业绩总结 - 2021年第四季度销售额为6.55亿美元，同比增长2%[4] - 2021年第四季度的营业收入为1.29亿美元，营业利润率为19.7%[4] - 每股摊薄收益（EPS）为2.40美元，同比增长6%[4] - 自由现金流（FCF）为2.19亿美元，自由现金流转化率为230%[4] - 2021年总销售额为24.69亿美元，航空航天与国防市场销售额为16.4亿美元[31] - 2021年报告的总收入为78.6亿美元，调整后的收入为77.5亿美元，下降幅度为1.4%[35] 未来展望 - 2022年总销售额预期为25.3亿至25.8亿美元，同比增长3%至5%[12] - 2022年每股摊薄收益预期为8.05至8.25美元，同比增长10%至12%[14] - 2022年自由现金流预期为3.45亿至3.65亿美元，现金流自运营增长2%至10%[14] - 2022年指导的总收入预期为80.5亿至82.5亿美元，较2021年调整后的收入增长4%至6%[35] - 2022年调整后的每股收益预期为7.34至7.87美元，较2021年调整后的每股收益增长10%至12%[35] - 2022年调整后的净利润预期为4.20亿美元至4.32亿美元，增长幅度为3%至6%[35] 用户数据与市场表现 - 新订单增长19%，订单与发货比率超过1.0倍[4] - 2022年国防电子业务销售预期为7.45亿至7.60亿美元，同比增长2%至4%[12] - 地面防御市场销售额同比增长37%，达到6200万美元[28] - 2022年销售增长预计为3%-5%，所有航空航天与国防及商业市场均有增长[22] 新产品与技术研发 - Curtiss-Wright预计F-35战斗机机队的增长将带来显著的长期收入增长机会，整体运营利润目标为17%[21] - 预计运营利润率将扩展至17.1%-17.3%，增加10-30个基点[22] 资本管理与回购计划 - 公司计划在2022年进行至少5000万美元的股票回购[14] - 自由现金流生成保持稳健，目标为连续第10年实现超过100%的自由现金流转化[22] - 2022年调整后的资本支出预期为3.55亿美元至3.96亿美元[35] 负面信息 - 2021年调整后的毛利率为24.6%，2022年预期毛利率为24.0%至24.6%[35]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司调整后销售额和营业收入均增长2%，调整后营业利润率为19.7%，调整后摊薄每股收益为2.40美元，自由现金流转化率为230% [9] - 2021年全年，公司销售额增长7%，营业收入和摊薄每股收益实现两位数增长，自由现金流转化率为116%，连续九年超过100%，达到了原定于2021年底实现的17%营业利润率目标 [11][12] - 2021年执行了创纪录的3.5亿美元年度股票回购 [14] - 预计2022年有机销售额增长3% - 5%，调整后营业利润率为17.1% - 17.3%，调整后摊薄每股收益为8.05 - 8.25美元，增长10% - 12%，调整后自由现金流为3.45 - 3.65亿美元，将连续第十年超过100%的自由现金流转化率目标 [16][29][31] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与工业（A&I） - 2021年第四季度，销售额增长8%，调整后营业收入增长20%，调整后营业利润率提高200个基点至19.5% [17][18] - 预计2022年销售额增长4% - 6%，调整后营业收入增长9% - 12%，调整后营业利润率提高70 - 90个基点至16.2% - 16.4% [26] 国防电子 - 2021年第四季度，销售额增长10%，调整后营业收入增长17%，调整后营业利润率提高160个基点至26.5% [19][20] - 预计2022年销售额增长2% - 4%，营业利润持平至增长3%，营业利润率下降40 - 60个基点，全年战略研发投资增加700万美元 [27] 海军与电力 - 2021年第四季度，调整后营业收入下降16%，调整后营业利润率为19.3% [21] - 预计2022年销售额增长2% - 3%，营业利润增长1% - 4%，营业利润率为18.1% - 18.3% [28] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与国防（A&D） - 2021年第四季度，订单增长26%，全年销售额增长8% [10][11] - 预计2022年增长2% - 4%，占公司总销售额的三分之二 [22] 商业市场 - 2021年第四季度，订单增长6%，全年销售额增长6% [10][11] - 预计2022年增长4% - 6% [22] 商业航空航天 - 预计2022年将成为增长最快的终端市场，销售额增长9% - 11% [24] 电力与流程 - 预计2022年整体增长1% - 3%，但受CAP1000项目影响，收入将减少约2000万美元 [25] 通用工业 - 预计2022年增长6% - 8% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行向增长转型战略，包括简化商业模式、深化和拓展客户关系、推进“一个柯蒂斯 - 赖特”愿景 [7] - 持续进行投资组合调整，收购Safran的航空制动系统业务，出售德国阀门业务 [15] - 专注于将业务组合向更高比例的A&D销售转变，以支持长期增长和股东价值 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链问题和持续决议的影响，但公司对2022年实现3% - 5%的销售增长持乐观态度，各市场的增长和强大的积压订单将推动增长 [41] - 公司有望实现长期指导目标，继续通过运营卓越和战略投资实现盈利增长 [44] 其他重要信息 - 公司与西屋电气就AP1000反应堆冷却剂泵（RCP）合同达成和解协议，支付2500万美元，为未来获得新订单创造机会 [15][32][33] - 收购Safran的航空制动系统业务预计在第三季度初完成，交易价格约为未来12个月EBITDA的12倍，预计首年对营业利润率有稀释作用 [37][39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 推动与西屋电气达成和解的因素是什么，公司在获取未来合同方面的优势如何体现 - 公司认为东欧AP1000市场机会临近，和解有助于与西屋电气建立积极合作关系，创造长期经济价值 [45] 问题2: 乌克兰局势对AP1000工厂的前景有何影响 - 目前难以判断长期影响，公司在谈判中已谨慎考虑乌克兰业务。欧洲对俄罗斯能源的依赖可能促使各国加强能源独立决心，增加对AP1000的需求 [46] 问题3: 2022年和长期展望中包含多少AP1000业务 - 2022年和2023年的指导中不包含新订单。目前CAP1000项目剩余约3000万美元收入，是公司有机销售额的1%，该项目利润率超23% [47][48] 问题4: 与西屋电气的协议是否涵盖全球AP1000业务，是否因和解而扩大合作关系 - 协议不局限于东欧，只是东欧机会更临近 [52] 问题5: 季度中1300万美元的费用与2500万美元现金支出的关系，是否有此前计提的准备金 - 和解解决了双方所有未决索赔，部分未涵盖在保修准备金中的金额为1300万美元，保修索赔属正常业务，预计未来计提率不变 [53] 问题6: 供应链问题主要影响哪些领域，恢复情况如何 - 主要影响国防电子领域，公司采取多种措施缓解影响。预计公司整体约2%的收入将推迟到下半年，主要在国防电子领域，航空航天和工业业务也受一定影响 [54] 问题7: 指导中工业增长的可见性如何，哪些市场推动高个位数增长 - 商业航空航天是2022年增长最强劲的终端市场，订单自疫情低点以来持续改善，积压订单充足。通用工业市场预计增长6% - 8%，主要受工业车辆产品订单推动，基础设施支出也可能带来顺风 [55][56][58] 问题8: 收购制动系统业务的资金来源是现金还是增量债务 - 公司有能力通过循环信贷执行交易，但也会考虑其他融资选项，以平衡长期有效利率 [59] 问题9: 通用工业订单下降的情况及未来预期 - 订单虽有下降但仍高于疫情前水平，公司与客户沟通后认为需求依然强劲，将密切关注2023年情况并适时调整 [62] 问题10: AP1000 RCP潜在15亿美元订单的项目可能性、时间安排及收入确认情况 - 波兰是最有可能重启AP1000建设的国家，按计划2033年首座核反应堆投产，2024年开始采购设备，考虑到可能的延迟，预计3 - 5年内获得订单。公司已收到24台RCP的预算招标书 [64][67] 问题11: 如何应对通胀压力，能转嫁多少成本 - 公司通过新的报告机制跟踪通胀情况，并在可能的情况下向客户提价，客户对此表示理解 [71] 问题12: 国防电子领域研发投资增加的情况及未来趋势 - 今年研发投资增加主要是延续以往项目，主要集中在国防电子领域推动MOSA产品发展，以及在A&I领域进行电气化投资。公司未对未来研发投资下降做出预测，将根据项目情况灵活决策 [72] 问题13: 指导中对持续决议和国防预算的假设，以及对2023年预算的期望 - 公司A&D业务增长有望再次超过国防部预算，长期关键平台支持度高。持续决议对国防电子业务有一定影响，约3000万美元实验室设备业务收入可能延迟，预计2022年影响为1%，已包含在指导中。若持续时间延长，影响可能扩大 [76] 问题14: 作为CEO的第一年有哪些主要收获，哪些挑战超出预期，有什么希望一年前就知道的事情 - 团队对向增长转型战略的接受和跨部门合作带来的创新机会令人满意，但应更早强调跨部门合作的重要性，以更好地将商业技术应用于国防领域 [78][79] 问题15: 国防电子领域2000万美元收入推迟的影响，以及是否还有其他因素 - 业务积压订单充足，预计实现低个位数增长。第一季度国防电子和海军与电力业务的营业利润率预计为14%，部分原因是2000万美元低利润率系统销售的推迟和AP1000业务减少 [83] 问题16: 在商业航空航天等领域转嫁价格的具体情况，以及是否实施了更多定价策略 - 公司业务多为长期协议，正在确保新协议有适当的价格调整机制，并与客户协商调整现有合同价格。商业领域短期内有更多提价机会，第四季度航空航天与工业部门的营业利润率扩张表明定价举措开始见效 [85][87] 问题17: AP1000 15亿美元机会下，和解协议是否涉及定价和利润率讨论 - 目前谈论定价还为时过早，公司正在进行商业谈判以确定合适的定价策略，对与西屋电气的合作和项目盈利能力感到满意 [88]

公司业务结构与运营地点 - 公司通过航空航天与工业、国防电子、海军与电力三个可报告部门运营[20] - 公司主要国内制造工厂位于亚利桑那州、加利福尼亚州等地，国际上位于加拿大、墨西哥和英国[22] 公司高管与员工情况 - 公司高管包括执行董事长David C. Adams、总裁兼首席执行官Lynn M. Bamford等[36] - 2021年底公司在超20个国家约有7800名员工，其中7%由工会代表并受集体谈判协议覆盖[39] - 公司约7%的员工受集体谈判协议约束[130] 公司业务风险 - 公司存储敏感数据，虽采取网络安全措施，但系统仍可能受黑客等攻击，可能造成信息泄露等后果[54] - 公司可能因产品故障面临人身伤害、死亡或财产损失的责任，第三方赔偿和保险可能无法完全覆盖赔偿义务[56] - 公司多数合同包含保修条款，重大产品保修义务可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[58] - 公司合同可能因未履行义务而终止，可能产生重大成本或负债，包括违约金和罚款[60] - 公司业务依赖供应商和分包商，其不履行或履行不足可能影响公司履行客户义务的能力[62] - 公司制造过程依赖特定设备，设备意外故障可能导致生产延迟、收入损失和重大维修成本[64] - 公司实施收购战略存在风险，可能因多种原因无法通过收购实现业务增长[66] - 收购业务存在无法成功整合、实现预期效益等风险，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[67][70] - 公司未来成功部分取决于开发新技术的能力，需紧跟市场技术趋势并快速推出有竞争力的产品和服务[71][72] - 公司面临激烈市场竞争，若无法在多方面成功竞争，业务、财务状况和经营成果可能受重大不利影响[73] - 公司可能无法有效保护知识产权，侵权纠纷可能导致产品价值下降和高额诉讼成本[74][75] - 美国政府国防开支不确定，若减少或改变支出分配，公司项目可能受影响，导致收入和收益减少[77][80] - 航空市场低迷会对公司业务产生不利影响，如新冠疫情使航空需求下降，影响公司销售[82][83] - 公司积压订单可能被取消或减少，若无法弥补，将对经营成果产生负面影响[84][85] - 公司业务和设施受众多环境法律法规约束，需承担环境修复成本，最终负债可能与估计有差异[100] - 公司可能面临定期诉讼和监管程序，诉讼结果难预测，可能对财务产生重大影响[101][102] - 气候变化法规可能增加公司成本，限制制造运营，不遵守规定会影响经营结果[103][104] - 外国政治经济变化、外汇波动等因素可能影响公司经营结果[108][109] - 公司使用估计进行长期合同会计处理，估计变化可能影响盈利能力和财务状况[112][113] - 公司自保有健康福利，不利的索赔情况可能影响经营结果[118][119] - 公司未来增长和成功依赖关键人员，可能面临人员流失和招聘困难问题[123] - 公司部分业务受美国 - 墨西哥 - 加拿大贸易协定（USMCA）和美国企业国际商务税收条款影响，但无法预测相关政治气候未来发展对运营和财务增长的影响[125] - 美国和其他国家征收的关税可能增加公司材料成本、减少产品需求、降低销售利润率，且无法预测未来贸易政策及其影响[126] 公司财务数据关键指标变化 - 2021年公司总可记录率（TRR）为1.49，缺勤、受限和转岗率（DART）为0.99；2020年TRR为0.98，DART为0.65[42] - 截至2021年12月31日，公司积压订单为22亿美元[85] - 截至2021年12月31日，公司有20亿美元的商誉和其他无形资产净额，占总资产约49%[115] - 截至2021年12月31日，公司有10亿美元的未偿债务[117] - 截至2021年12月31日，公司全球有154个设施，约80%为制造、工程等工厂，20%为销售和行政办公设施[134] - 截至2022年1月1日，公司约有2800名普通股登记股东，面值为每股1美元[141] - 2021年和2020年公司支付的普通股季度股息分别为：2021年第一季度0.17美元，第二、三、四季度0.18美元；2020年四个季度均为0.17美元[142] - 截至2021年12月31日，股东批准的股权补偿计划待发行证券数量为421,066，加权平均公允价值为111.54美元，剩余可发行证券数量为1,942,123[143] - 2021年第四季度，公司回购普通股2,003,917股，平均每股价格131.76美元，作为公开宣布计划一部分回购的股份数量为2,652,768股，计划剩余可回购金额为2.57008939亿美元[147] - 2021年12月，公司采用两个书面交易计划，此前授权的股票回购计划允许回购至多5.5亿美元普通股，约2.5亿美元仍可用于回购，第一个计划2022年全年执行5000万美元回购，第二个计划通过10b - 5 - 1计划执行至多1亿美元的机会性回购[147] - 假设2016年12月31日投资100美元并将后续五年股息再投资，2021年公司普通股累计总回报为145.05，同期标准普尔中型400指数为184.97，罗素2000指数为176.39[152] - 公司2021年总销售额为25.06亿美元，较2020年增长5%，即1.15亿美元[183][185] - 2021年总运营收入为3.83亿美元，较2020年增长32%，即9400万美元，运营利润率提高320个基点[183][186] - 2021年利息支出为4000万美元，较2020年增长13%，即500万美元，主要因2020年8月发行3亿美元优先票据[183][187] - 2021年其他收入净额为1200万美元，较2020年增长24%，即200万美元，主要因挪威子公司清算确认外汇损失[183][188] - 2021年有效税率为24.6%，高于2020年的23.4%，主要因德国工业阀门业务不可抵扣减值损失增加[189] - 2021年新订单为25.8亿美元，较2020年增长11%，即2.58亿美元，主要因航空航天与工业、国防电子业务订单增加[183][190] - 2021年综合收入中养老金和退休后调整收益为1.31亿美元，2020年为亏损2700万美元；外汇换算调整2021年亏损1100万美元，2020年收益4100万美元[191][193] - 公司2021年销售额为9.95亿美元，较2020年增加1800万美元，增幅2%[207] - 2021年营业收入为1.42亿美元，较2020年增加3400万美元，增幅31%，营业利润率提高310个基点至14.2%[208] - 2021年新订单为9.84亿美元，较上一年增加1800万美元[209] - 2021年积压订单为12.23亿美元，较2020年减少1%[207] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年航空航天与工业、国防电子、海军与电力业务对美国政府的销售额分别为155,276千美元、600,085千美元、499,486千美元，总计1,254,847千美元[33] - 2020年航空航天与工业、国防电子、海军与电力业务对美国政府的销售额分别为156,981千美元、470,949千美元、491,388千美元，总计1,119,318千美元[33] - 2019年航空航天与工业、国防电子、海军与电力业务对美国政府的销售额分别为142,666千美元、367,923千美元、426,116千美元，总计936,705千美元[33] - 航空航天与工业部门2021年销售额为7.86亿美元，较2020年下降2%，即1900万美元，运营收入增长22%，即2200万美元[183][195] - 国防电子部门2021年销售额为7.24亿美元，较2020年增长19%，即1.16亿美元，运营收入增长34%，即4000万美元[183][201] - 海军与电力部门2021年销售额为9.95亿美元，较2020年增长2%，即1800万美元，运营收入增长31%，即3350.9万美元[183] - 2021年航空航天与国防市场销售额为16.51亿美元，较上一年增加6300万美元，增幅4%[213] - 其中地面防御市场销售额为2.20亿美元，较2020年增长105%，得益于PacStar收购带来1.15亿美元增量销售[212][213] - 海军防御市场销售额为7.11亿美元，较2020年增长3%，主要因CVN - 81航母项目销售额增加2700万美元[212][213] - 商业航空市场销售额为2.68亿美元，较2020年下降18%[212] - 2021年商业市场销售额为8.55亿美元，较上一年增加5200万美元，增幅6%[214] - 其中通用工业市场销售额为3.81亿美元，较2020年增长16%，主要因工业车辆产品需求增加带来5000万美元额外销售[212][214] 公司业务销售占比情况 - 2021、2020、2019年公司外国业务占税前收益的比例分别为27%、28%、31%[28] - 2021、2020、2019年公司对美国政府和外国政府终端用户的销售分别占总净销售额的55%、53%、43%[29] - 2021、2020、2019年公司总净销售额中分别约有50%、47%、38%来自与美国政府机构和主承包商的合同[33] - 2021 - 2019年无商业客户占公司总净销售额超过10%[32] - 2021年约50%的总净销售额来自或与美国国防项目相关[78] - 2021年约26%的总净销售额来自美国以外的客户[109] - 公司来自海军、航空航天和地面国防市场的收入合计占总净销售额超50%[163] 宏观经济与行业环境 - 2020年美国GDP较上一年下降3.4%，2021年反弹增长5.7%，2022年预计增长3.5% - 4.0%[160] - 2021年全球GDP增长5.9%[161] - 2021年5月，总统2022财年预算申请要求国防开支7150亿美元，较2021财年已批准水平增长1.6%；12月国会通过法案授权增加250亿美元至7400亿美元，较2021财年已批准水平增长约5%[166] - 2020年公司退出支持波音737 MAX项目的按图制造驱动产品线[167] - 2022年航空旅行需求预计将继续温和复苏，国内旅行复苏快于国际旅行，2025年将完全恢复[169] - 美国核电约占所有电力生产的20%，有93座反应堆在28个州的55座核电站运行[173] - 全球目前有57座新反应堆正在19个国家建设中，未来几十年有97座计划建设，325座提议建设[176] - 公司一般工业市场收入主要来自电子传感器和控制系统、机电驱动及表面处理服务[178] 公司运营分析范围 - 分析内容为公司2021年与2020年12月31日止年度的运营结果和财务状况对比[182]

业绩总结 - 调整后销售额整体增长12%，航空与国防市场增长15%，商业市场增长6%[5] - 调整后营业收入增长12%，调整后营业利润率为17.5%[5] - 调整后每股收益（EPS）为1.88美元，超出预期[5] - 自由现金流（FCF）增长76%至9700万美元，FCF转化率为127%[5] - 新订单增长13%，订单与发货比率超过1.0倍[5] - 2021年第三季度净销售额为6.206亿美元，同比增长9%[23] - 调整后的净销售额为6.138亿美元，同比增长12%[23] - 报告的营业收入为9770万美元，同比增长15%[23] - 调整后的营业收入为1.075亿美元，同比增长12%[23] - 报告的净收益为6970万美元，同比增长8%[23] - 调整后的净收益为7680万美元，同比增长4%[23] - 报告的稀释每股收益为1.70美元，同比增长10%[23] - 调整后的稀释每股收益为1.88美元，同比增长6%[23] 未来展望 - 2021年整体销售预期增长7%至9%[22] - 航空与国防市场销售预期增长7%至9%[22] - 2021年总销售额预计在24.65亿 - 25.15亿美元之间，增长7% - 9%[8] - 调整后每股收益范围上调至7.20 - 7.35美元，增长9% - 12%[5] - 2021年航空航天与工业部门的调整后营业收入预计为1.15亿 - 1.18亿美元，同比增长17%至21%[28] - 2021年国防电子部门的调整后营业收入预计为1.59亿 - 1.64亿美元，同比增长10%至13%[28] - 2021年海军与动力部门的调整后营业收入预计为1.74亿 - 1.79亿美元，同比增长2%至5%[28] - 2021年总营业收入预计为4.11亿 - 4.21亿美元，同比增长9%至12%[28] 财务数据 - 2020年自由现金流为3.94亿美元，2021年预计为3.30亿美元[30] - 2020年调整后的净收益为2.89亿美元，2021年预计为2.95亿美元[28] - 2021年有效税率预计为24.0%[28] - 2021年调整后的总营业利润率预计为18.2%至18.3%[28]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度整体销售额增长12%，其中有机增长4% [7] - 调整后营业利润增长12%，调整后营业利润率为17.5% [9] - 第三季度调整后摊薄每股收益为1.88美元，略高于预期 [10] - 自由现金流同比增长76%，自由现金流转化率超过125% [10] - 第三季度订单增长13%，订单出货比超过一次性销售额 [11] - 2021年调整后摊薄每股收益指引范围提高至7.20 - 7.35美元，增长9% - 12% [15][29] - 预计全年自由现金流达到330 - 360百万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与工业部门 - 第三季度销售额增长14%，商业航空航天市场销售额同比增长超20%，工业车辆产品销售额也有所提高 [16] - 调整后营业利润增长34%，调整后营业利润率提高240个基点至15.7% [17] - 预计营业利润增长17% - 21%，营业利润率提高180 - 200个基点 [26] 国防电子部门 - 第三季度收入增长22%，主要得益于PacStar收购，但有机销售额因供应链问题有所下降 [18] - 第三季度运营利润率受研发投资和外汇因素影响，但排除不利影响后与上年表现相当 [19] - 预计销售额和营业利润将实现稳健增长，但受供应链影响，销售额可能接近指引范围下限 [27] 海军与电力部门 - 第三季度收入增长3%，主要由海军核推进设备和阀门销售增长带动 [20] - 调整后营业利润增长4%，调整后营业利润率提高20个基点至18.6% [20] - 指引保持不变，预计在销售额稳健增长的基础上实现20 - 30个基点的利润率扩张 [28] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与国防市场 - 第三季度市场改善15%，反映了商业航空航天、海军国防的增长以及PacStar的强劲表现 [7] - 订单增长7%，为积压订单提供支持 [11] - 预计全年销售额增长4% - 6%，但可能更接近下限 [70] 商业市场 - 同比实现强劲增长，由工业车辆和过程市场带动 [8] - 订单增长25%，为积压订单提供支持 [11] - 预计全年销售额增长6% - 8% [24] 海军国防市场 - 指引保持不变，预计销售额持平至增长2%，核推进设备订单活动强劲 [22] 过程市场 - 工业阀门业务的MRO活动持续反弹，主要面向石油和天然气客户 [24] 一般工业市场 - 工业车辆产品订单年初至今增长强劲，预计到2021年底恢复到2019年水平 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续致力于通过战略投资研发支持未来有机增长，2021年计划额外投资1200万美元 [9][30] - 收购是公司的首要任务，公司有充足的收购机会管道，将有效部署资本以实现业务的长期战略增长 [32] - 公司通过积极管理供应链、利用双重采购、调整处理器芯片等方式应对供应链挑战 [39] - 公司通过股份回购向股东返还资本，2021年已完成2亿美元的股份回购，计划至少完成2.5亿美元的回购，剩余3.5亿美元授权 [14][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链挑战，但公司仍有望在2021年实现强劲盈利增长，得益于多元化业务和强大的投资组合 [33] - 国防积压订单保持强劲，特别是海军国防领域；商业订单具有韧性，年初至今订单出货比为1.1倍 [33] - 公司对2021年的指引充满信心，预计营业收入和摊薄每股收益将增长9% - 12%，营业利润率将达到16.7% - 16.8% [30] - 供应链问题预计在明年某个时候得到缓解，公司正在积极调整供应链管理实践以应对挑战 [41] - 公司认为国防预算最终将获得通过，且公司业务与国防预算的首要任务保持一致，有望受益 [44][45] 其他重要信息 - 公司财报电话会议进行网络直播，新闻稿和财务报告可在公司网站下载，网络直播回放也可在网站找到 [3] - 公司的业绩包括调整后的非GAAP视图，排除了某些成本以提供更清晰的运营和财务表现 [5] - GAAP与非GAAP的对账信息可在财报发布和公司网站获取 [6] - 9月中旬公司宣布董事会支持将股份回购授权从1.5亿美元大幅提高至5.5亿美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请谈谈供应链风险及应对措施和未来计划 - 供应链问题是公司面临的挑战，特别是在国防电子部门，约1000 - 1500万美元的收入从第三季度推迟到第四季度 公司采取了双重采购、调整处理器芯片等措施，并利用DPAS评级和高管关系来应对 公司预计明年某个时候情况会改善，目前正在积极规划2022年及以后的供应链需求 [37][39][41] 问题: 持续决议对公司的影响以及对明年国防业务组合增长的看法 - 持续决议对国家和国防不利，会阻碍新项目启动，但公司通过向主要承包商销售产品，在一定程度上能够缓冲其影响 公司业务与国防预算的首要任务一致，预计预算最终会通过，公司将从中受益 [42][43][45] 问题: 国防业务有机增长连续两个季度下降，收购业务表现如何，未来几个季度国防环境是否更具挑战性 - 公司对投资者日提出的指引仍有信心，目前看到的挑战主要是供应链和延迟导致的收入推迟，而非业务流失 除了F - 35项目可能带来轻微逆风外，其他项目表现良好 公司对收购业务的表现感到满意 [48][49][50] 问题: 关于电力业务，CAP1000项目结束后，若没有新订单，产能能否重新利用，以及对AP1000的看法 - 公司正在管理产能和负荷，以应对AP1000项目结束后的情况 若有新订单，公司有计划扩大规模 目前核能行业的情绪正在转变，预计未来十年资金将流入该领域 [52][53] 问题: 2021年下半年执行了数亿美元的股份回购，未来计划是仅抵消稀释还是短期内利用更多授权 - 公司致力于为股东提供价值，将根据收购情况决定如何使用剩余的3.5亿美元授权 股份回购是向股东返还资本的有效方式，公司认为目前是购买公司股票的好时机 [55][57][59] 问题: 股份回购是否意味着短期内并购管道的可操作性 - 股份回购与并购管道没有关联，公司仍有大量资金可用于并购，并计划在合适时机进行收购 [60] 问题: 请详细说明对公司有利的预算标记 - 最显著的是可能增加第三艘弗吉尼亚级潜艇和另一艘DDG - 51驱逐舰，以及陆军网络现代化方面的额外支持 [61] 问题: 2021年增加的1200万美元研发支出，2022年将如何安排 - 公司未提供未来研发支出的具体指引，研发支出会在内部研发和客户资助项目之间进行权衡，以实现最佳投资回报 公司致力于实现明年17%的营业利润率，并通过运营卓越计划释放资金用于投资 [63][64][66] 问题: 待售资产的情况如何，是否表示缺乏兴趣 - 公司在出售资产方面进展顺利，预计短期内能够完成交易 [67] 问题: 幻灯片中显示第三季度航空航天与国防市场有机增长4%，商业市场有机增长5%，但季度有机增长仅为1%，原因是什么 - 第三季度销售额增长主要来自航空航天与工业部门，特别是工业车辆和商业航空航天市场 海军与电力部门也有贡献 国防电子部门的增长主要来自PacStar，有机销售额略有下降，主要是由于电子元件供应问题导致收入推迟到第四季度 [68][69] 问题: 电力和过程领域阀门业务的可见性和可持续性如何 - 公司在严苛服务应用方面仍有增长机会，过程市场预计将实现中到高个位数增长，并在2023年全面复苏 公司通过跟踪市场趋势来预测业务发展，对实现全面复苏有信心 [72] 问题: 工业领域表面处理业务的趋势如何，与疫情前相比情况怎样，不同地区客户的情况如何 - 表面处理业务是短周期业务，自去年第二季度低点以来，业务逐季稳步改善 订单支持了持续的顺序增长，最初的复苏主要来自工业领域，商业航空航天业务也在回升 [74][75][76]

收入来源分布 - 公司预计2021年约55%的收入将来自国防相关市场[110] 整体财务数据关键指标变化 - 2021年前三季度销售额为18.39亿美元，较去年同期增长1.16亿美元，增幅7%；第三季度销售额为6.21亿美元，较去年同期增长4900万美元，增幅9%[119][122] - 2021年前三季度新订单为18.96亿美元，较去年同期增长1.47亿美元，增幅8%；第三季度新订单为6.27亿美元，较去年同期增长6800万美元，增幅12%[119] - 2021年前三季度总经营收入为2.77亿美元，较去年同期增长6500万美元，增幅31%；第三季度总经营收入为9800万美元，较去年同期增长1300万美元，增幅15%[119] - 2021年前三季度利息费用为3009.4万美元，较去年同期减少503.5万美元，降幅20%；第三季度利息费用为995.5万美元，较去年同期减少90万美元，降幅10%[119] - 2021年前三季度其他收入净额为891万美元，较去年同期增长206.6万美元，增幅30%；第三季度其他收入净额为362.7万美元，较去年同期减少179万美元，降幅33%[119] - 2021年前三季度税前收益为2.56亿美元，较去年同期增长6198.1万美元，增幅32%；第三季度税前收益为9134.1万美元，较去年同期增长1040.6万美元，增幅13%[119] - 2021年前三季度所得税拨备为6555.4万美元，较去年同期减少1880万美元，降幅40%；第三季度所得税拨备为2163.8万美元，较去年同期减少532.3万美元，降幅33%[119] - 2021年前三季度净利润为1.91亿美元，2020年同期为1.47亿美元；第三季度净利润为6970.3万美元，2020年同期为6462万美元[119] - 2021年前三季度经营利润率提高280个基点至15.1%，第三季度经营利润率提高90个基点至15.7%[123][124] - 第三季度非细分业务运营费用增加200万美元，即21%，达到900万美元；2021年前九个月为2800万美元，与上年同期基本持平[125] - 2021年第三季度和前九个月利息费用分别增加100万美元（10%）至1000万美元、增加500万美元（20%）至3000万美元；第三季度其他收入净额减少200万美元，即33%，至400万美元；前九个月其他收入净额增加200万美元，即30%，至900万美元[126][127] - 第三季度有效税率从上年同期的20.2%增至23.7%；2021年前九个月从24.1%增至25.6%[128] - 第三季度综合收入为5800万美元，上年同期为9600万美元；2021年前九个月为1.93亿美元，上年同期为1.62亿美元[129][132] - 2021年第三季度和前九个月新订单分别较上年同期增加6800万美元和1.47亿美元[133] - 第三季度销售额同比增加800万美元，即4%，达到2.43亿美元；前九个月销售额同比增加3500万美元，即5%，达到7.38亿美元[154][157] - 第三季度营业收入同比增加200万美元，即6%，达到3500万美元，营业利润率增加40个基点至14.6%；前九个月营业收入同比增加2600万美元，即29%，达到1.17亿美元，营业利润率增加290个基点至15.8%[158][159] - 第三季度新订单同比增加600万美元；前九个月新订单同比减少5400万美元[160] - 航空航天与国防市场第三季度销售额同比增加3600万美元，即10%，达到4.15亿美元；前九个月销售额同比增加7900万美元，即7%，达到12.15亿美元[163][166] - 商业市场第三季度销售额同比增加1300万美元，即7%，达到2.05亿美元；前九个月销售额同比增加3700万美元，即6%，达到6.25亿美元[167][168] - 前九个月经营活动提供的净现金同比增加1.52亿美元，投资活动使用的净现金同比减少8600万美元，融资活动使用的净现金同比变化较大[170][171] 各业务线数据关键指标变化 - 航空航天与工业部门第三季度销售额增加800万美元，即4%，至1.96亿美元；前九个月减少1700万美元，即3%，至5.76亿美元[135][136][137] - 航空航天与工业部门第三季度运营收入增加700万美元，即29%，至3100万美元，运营利润率提高300个基点至15.7%；前九个月运营收入增加1600万美元，即25%，至8200万美元，运营利润率提高310个基点至14.2%[135][141] - 国防电子部门第三季度销售额增加3300万美元，即22%，至1.82亿美元；前九个月增加9800万美元，即23%，至5.25亿美元[135][144][145][146] - 国防电子部门第三季度运营收入增加600万美元，即16%，至4100万美元，运营利润率下降120个基点至22.5%；前九个月运营收入增加2300万美元，即27%，至1.07亿美元，运营利润率提高70个基点至20.3%[135][144][149][150] - 国防电子部门2021年第三季度和前九个月新订单分别较上年同期增加2600万美元和6900万美元[144][151] 债务与融资相关 - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司债务未偿还部分的平均利率为3.6%，2020年同期分别为3.3%和3.4%[175] - 截至2021年9月30日，公司在信贷协议下无未偿还借款，未使用信贷额度为4.78亿美元[176] - 2021年前九个月公司使用7900万美元回购约60万股，2020年同期使用1.37亿美元回购约140万股[177] - 截至报告日期，公司遵守所有债务协议和信贷安排契约，截至2021年9月30日，可额外借款17亿美元而不违反债务资本化契约[180][181] 会计政策与市场风险 - 公司合并财务报表按美国公认会计原则编制[184] - 公司关键会计政策相关内容可在2021年2月25日提交给美国证券交易委员会的2020年10 - K表格年度报告中查看[184] - 截至2021年9月30日的九个月内，公司市场风险无重大变化[186] - 公司市场风险及市场风险管理政策相关信息在2020年10 - K表格年度报告“Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk”中有更详细描述[186]

业绩总结 - 第二季度调整后净销售额同比增长14%，其中航空与国防市场增长11%，商业市场增长21%[5] - 调整后营业收入增长24%，调整后营业利润率提升120个基点至15.6%[5] - 调整后摊薄每股收益为1.56美元，同比增长22%[5] - 第二季度总销售额为6.09亿美元，同比增长14%[8] - 第二季度2021年报告的营业收入为9460万美元，同比增长71%，调整后营业收入为9500万美元，同比增长24%[26] - 第二季度2021年报告的净收益为6140万美元，同比增长98%，调整后净收益为6400万美元，同比增长19%[26] - 第二季度2021年报告的稀释每股收益为1.49美元，同比增长102%[26] 用户数据 - 新订单总额为6.79亿美元，同比增长11%，商业市场的订单收入比率为1.1[5] - 航空与国防市场在总销售中占比64%，商业市场占比36%[23] - 第二季度航空与国防市场销售增长11%，商业市场销售增长21%[23] 未来展望 - 全年销售增长预期为7%至9%，预计航空与国防及商业市场均有稳健增长[6] - 调整后摊薄每股收益预期上调至7.15至7.35美元，同比增长9%至12%[6] - 2021年公司目标实现17%的营业利润率[8] 新产品和新技术研发 - 2021年航空航天与工业防御电子产品销售预计为7.60亿至7.75亿美元，较2020年调整后数据增长3%至5%[32] - 2021年海军与动力部门销售预计为9.60亿至9.80亿美元，较2020年调整后数据增长1%至3%[32] 市场扩张和并购 - 2021年总销售预计为24.65亿至25.15亿美元，较2020年调整后数据增长7%至9%[32] - 2021年航空航天与工业部门的运营收入预计为1.15亿至1.20亿美元，运营利润率为17%至21%[32] 负面信息 - 2021年公司将退出非核心业务，预计将影响销售和运营收入[32] 其他新策略和有价值的信息 - 自由现金流为3.3亿至3.6亿美元，自由现金流转化率约为116%[22] - 2020年自由现金流为3.94亿美元，2021年预计为3.30亿至3.60亿美元[32]

公司收入来源占比 - 公司预计2021年约55%的收入将来自国防相关市场[112] 公司整体销售额变化 - 2021年第二季度销售额较上年同期增加7100万美元，增长13%，达6.21亿美元[121] - 2021年上半年销售额较上年同期增加6700万美元，增长6%，达12.19亿美元[122] - 第二季度销售额增加2600万美元，即11%，达到2.59亿美元；上半年销售额增加2700万美元，即6%，达到4.95亿美元[155][156] - 2021年第二季度航空航天与国防市场销售额增加3200万美元，即9%，达到3.97亿美元；上半年增加4300万美元，即6%，达到7.99亿美元[163][164] - 2021年第二季度商业市场销售额增加3900万美元，即21%，达到2.24亿美元；上半年增加2400万美元，即6%，达到4.19亿美元[167][168] 公司整体运营收入变化 - 2021年第二季度运营收入较上年同期增加3900万美元，增长71%，达9500万美元，运营利润率提高510个基点至15.2%[125] - 2021年上半年运营收入较上年同期增加5200万美元，增长41%，达1.8亿美元，运营利润率提高360个基点至14.7%[126] - 第二季度营业收入增加1400万美元，即48%，达到4300万美元，营业利润率增加410个基点至16.6%；上半年营业收入增加2400万美元，即42%，达到8100万美元，营业利润率增加420个基点至16.4%[159] 公司非部门运营费用变化 - 2021年第二季度非部门运营费用较上年同期增加200万美元，增长20%，达1000万美元[127] - 2021年上半年非部门运营费用较上年同期减少200万美元，下降8%，达1800万美元[127] 公司利息费用变化 - 2021年第二季度和上半年利息费用分别较上年同期增加200万美元（增长20%）至1000万美元、增加400万美元（增长26%）至2000万美元，主要因2020年8月发行3亿美元优先票据[128] 公司新订单变化 - 2021年第二季度新订单较上年同期增加6947.9万美元，增长11%，达6.89728亿美元[121] - 2021年上半年新订单较上年同期增加7912.5万美元，增长7%，达12.69175亿美元[121] - 2021年第二季度和上半年新订单分别增加6900万美元和7900万美元，主要因航空航天与工业、国防电子业务订单增加[135] - 第二季度和上半年新订单分别减少4100万美元和6100万美元[160] 公司其他收入净额变化 - 2021年第二季度和上半年其他收入净额分别增加500万美元（111%）至100万美元、400万美元（270%）至500万美元，主要因挪威子公司清算外币折算损失[129] 公司有效税率变化 - 第二季度有效税率从27.4%增至27.6%，上半年从26.9%降至26.6%，分别因英国税率变化和挪威子公司清算外币折算损失[130] 公司综合收入变化 - 第二季度综合收入为7300万美元，上年同期为5900万美元，主要因净利润增加3000万美元和外币折算调整收益变化[131] - 2021年上半年综合收入为1.34亿美元，上年同期为6500万美元，主要因净利润增加3800万美元[132] 航空航天与工业业务数据变化 - 航空航天与工业业务第二季度销售增2200万美元（13%），上半年降2400万美元（6%），运营收入和利润率均有提升[137][138][139][143][144] - 航空航天与工业业务第二季度和上半年新订单分别增1.02亿美元和9700万美元，主要因工业车辆等订单增加[145] 国防电子业务数据变化 - 国防电子业务第二季度销售增2300万美元（16%），上半年增6400万美元（23%），运营收入和利润率均有提升[146][147][150][151] - 国防电子业务第二季度和上半年新订单分别增900万美元和4300万美元，主要因PacStar收购影响[152] 海军与电力业务数据变化 - 海军与电力业务第二季度销售增2641万美元（11%），上半年增2700万美元（6%），运营收入和利润率均有提升[154] 公司现金流变化 - 2021年上半年经营活动提供的净现金增加1.01亿美元，投资活动使用的净现金减少8900万美元[170][171] 公司债务情况 - 2021年第二季度和上半年公司债务平均利率为3.5%，2020年同期分别为3.3%和3.4%；2021年第二季度和上半年平均未偿还债务分别为10.62亿美元和10.59亿美元，2020年同期分别为8.9亿美元和8.42亿美元[172] - 截至2021年6月30日，公司在信贷协议下无未偿还借款，有2300万美元信用证，未使用信贷额度为4.77亿美元[175] - 截至2021年6月30日，公司可额外借款17亿美元而不违反债务与资本比率契约[180] 公司股权回购与股息支付 - 2021年上半年公司用2400万美元回购约20万股，2020年同期用1.25亿美元回购约120万股；2021年和2020年上半年股息支付均为700万美元[176][178]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额增长14%，调整后营业利润增长24%，调整后营业利润率提高120个基点至15.6% [6][7] - 调整后摊薄每股收益为1.56美元，同比增长22% [8] - 第二季度订单增长11%，订单出货比为1.1倍 [9] - 2021年全年调整后指导中，提高了销售额、营业利润、利润率和摊薄每股收益的预期 [10] - 预计2021年调整后营业利润增长9% - 12%，总销售额增长7% - 9%，营业利润率提高40 - 50个基点至16.7% - 16.8% [23] - 2021年全年调整后摊薄每股收益指导提高至7.15 - 7.35美元，增长9% - 12% [23] - 年初至今已产生3100万美元自由现金流，全年指导为3.3 - 3.6亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与工业部门 - 销售额同比大幅改善，工业车辆产品需求增长约40%，表面处理服务需求稳定 [11] - 调整后营业利润增长138%，调整后营业利润率提高800个基点至15.7% [13] - 预计2021年下半年该市场表现改善，长期来看窄体飞机2023年恢复到以前的生产水平，宽体飞机可能要到2024年或2025年才能完全恢复 [12] - 预计该部门销售额增长3% - 5%，营业利润增长17% - 21%，营业利润率达到15.1% - 15.3% [20] 国防电子部门 - 第二季度收入增长17%，主要得益于PacStar的收购 [14] - 运营表现受400万美元的增量研发投资、不利的产品组合和200万美元的不利外汇影响 [15] - 预计全年进行额外200万美元的战略研发投资，美元疲软会对全年运营利润率产生小的逆风影响 [21] 海军与电力部门 - 海军核推进设备收入持续增长，商业电力和过程市场的核售后收入和阀门销售增加 [15] - 调整后营业利润增长13%，调整后营业利润率提高30个基点至17.2% [16] - 指导保持不变，预计利润率扩张20 - 30个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与国防市场 - 市场改善11%，订单出货比为1.15，包括1.3亿美元的海军订单 [6][9] - 全年销售增长预期保持在7% - 9% [17] 商业市场 - 销售额增长21%，订单同比激增50% [6][9] - 全年销售增长预期保持在6% - 8% [18] 电力与过程市场 - 工业阀门业务的MRO活动强劲反弹，但因一个大型国际油气项目推迟到2022年，2021年市场指导下调至增长1% - 3% [18] 通用工业市场 - 基于年初至今的表现和工业车辆产品订单的强劲增长，增长预期上调至15% - 17% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的增长战略侧重于通过有机和无机销售增长加速营收，预计营业利润增长快于销售额，实现营业利润率的持续扩张 [28] - 目标是到2023年实现至少两位数的每股收益复合年增长率，并持续产生强劲的自由现金流 [28] - 预计每个终端市场实现低个位数的有机销售增长，到2023年底实现5%的基础销售复合年增长率 [28][29] - 增加2021年的研发投资，总额达到1200万美元，目标是关键技术和终端市场的高增长因素 [29] - 推出新的运营增长平台，以提高管理效率，推动创新和协作，提供商业卓越和战略定价的新机会 [30] - 继续致力于运营卓越，目标是通过年度股票回购活动实现至少10%的每股收益复合年增长率 [31] - 管理层关注并购机会，认为有机会通过战略收购超过5%的销售目标，接近10%的目标 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年总统国防预算请求增长约2%，与公司预期和计划基本一致，为公司的海军和国防电子业务提供了增长基础 [25] - 陆军现代化是一个亮点，战场网络升级资金在2022财年预算请求中增长25%，达到27亿美元 [26] - 参议院军事委员会批准为2022财年五角大楼预算增加250亿美元，为公司的长期有机增长提供了信心 [27] - 公司对2021年的业绩表现充满信心，预计销售额实现高个位数增长，营业利润和摊薄每股收益增长9% - 12% [32] - 2021年营业利润率指导为16.7% - 16.8%，预计2022年将继续扩大至17% [33] - 公司将保持健康和平衡的资本分配策略，以支持营收和利润增长，为股东创造长期价值 [33] 其他重要信息 - 公司的业绩包括调整后的非GAAP视图，排除了某些成本，以提供更清晰的运营和财务表现 [4] - 调整后的结果和全年指导不包括支持737 MAX项目的按图制造驱动产品线和德国阀门业务 [4] - GAAP与非GAAP的对账信息可在收益报告和公司网站上获取 [4] - 有机增长排除了重组、外汇翻译、收购和剥离的影响，除非另有说明 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待渠道库存和客户库存情况 - 第一季度部分国防客户因电子元件短缺加速下单，导致第二季度有机业务出现逆风约800万美元，目前电子元件仍有轻微延迟，主要影响国防电子部门的收入时间安排，预计下半年特别是第三季度会有压力，但第四季度通常会有较大增长，公司正在努力克服这些压力 [35][36] 问题2: 研发费用增加的机会以及未来是否会继续增加 - 公司在国防电子部门增加研发投入，以扩大围绕MOSA倡议的产品线，以及在加密、拒绝GPS、网络安全等领域的技术投资，同时在航空航天与工业部门围绕电动汽车、混合动力汽车的电气化和电子化进行投资，公司会根据具体机会进行资本分配决策，不排除为确保长期增长而增加研发投入 [37][38][39] 问题3: 并购管道的情况以及是否会在年底前完成重大交易 - 由于预计2022年税收法律变化，很多潜在卖家希望在今年完成交易，目前并购管道中的大部分资产集中在国防市场，价格与历史水平相当，有合理机会在今年增加投资组合，看到有类似PacStar收入规模的资产可供选择 [44][45][47] 问题4: X-energy项目对商业核OEM未来收入的影响 - 美国能源部2022财年预算增加了对小型模块化反应堆和先进反应堆的资金支持，X-energy是获得资助的两家公司之一，公司积极参与多个反应堆开发项目，虽然不会在2021年或2022年立即产生重大影响，但预计本十年将是一个强劲的领域 [49][50][52] 问题5: 第二季度其他收入较低的原因 - 其他收入下降主要与养老金有关，本季度对退休高管进行了支付和养老金调整 [53] 问题6: 各部门的订单流和预订环境情况 - 第二季度整体订单出货比为1.1倍，各部门均高于1倍，航空航天与国防部门国防侧稍强，商业航空侧略低于1倍，订单同比增长6700万美元或11%，积压订单中航空航天与国防持平，商业增长12%，商业订单同比增长7700万美元或50%，主要来自公路和非公路车辆产品以及通用工业复苏和核售后市场 [56][57] 问题7: 除海军外的国防业务情况 - 除海军外的国防业务受益于PacStar的收购，订单略高于该季度的销售额，C5ISR和航空国防业务因第一季度的加速订单而受到一定压力，预计下半年海军和国防电子订单将逐步改善 [58] 问题8: F - 35项目是否有时间风险 - 公司未看到F - 35项目有任何异常的项目延迟情况，公司对产品开发采取相对中立的方法，支持广泛的国防平台，目前遇到的电子元件供应问题主要是时间相关问题，团队正在努力解决 [59] 问题9: 商业航空窄体机业务情况 - 在波音737 MAX上仍有每架7.5万美元的业务，预计下半年随着波音计划到2022年初每月生产31架而有所增长，在787项目上每架有50万美元的业务，虽有临时延迟但对整体业务影响不大，预计下半年将恢复，全年商业航空预计相对持平，窄体机的增长将抵消宽体机的逆风 [61][62] 问题10: 国防电子部门的增长节奏和利润率情况 - 国防电子部门收入从第二季度到第三季度将逐步增长，第四季度将是最强劲的季度，预计全年调整后每股收益第三季度与去年同期持平，主要受国防电子部门的临时时间问题影响，全年增量利润率预计为25% - 30%，随着运营卓越计划的推进和供应链问题的缓解，预计下半年会有改善 [66][67] 问题11: 国防电子业务在预算环境变化下的定位 - 公司认为2019年的三军备忘录推动了MOSA和SOSA的外包，公司在相关产品上的投资使其处于有利地位，能够在可预见的未来实现比国防预算更好的增长，同时PacStar的定位以及在加密、拒绝GPS等领域的投资也为业务增长提供了机会 [70][71]

业绩总结 - 2021年第一季度调整后净销售额整体增长2%[4] - 调整后营业收入增长15%，调整后营业利润率提升160个基点至15.0%[4] - 调整后稀释每股收益为1.51美元，增长18%[4] - 2021年第一季度的调整后营业收入为8,880万美元，较2020年第一季度的7,690万美元增长15%[31] - 2021年第一季度调整后净收益为6,230万美元，较2020年第一季度的5,510万美元增长13%[31] - 2021年第一季度净销售额为5.971亿美元，较2020年第一季度的6.012亿美元下降1%[31] - 2021年全年的销售增长预期为7% - 9%[5] - 公司预计2021年总销售额在2,450百万至2,500百万美元之间，同比增长7%至9%[26] 用户数据 - 新订单总额为5.71亿美元，增长3%，商业市场的订单收入比为1.2倍[4] - 航空与国防市场销售占总销售的68%，其中地面防御销售增长151%[24] - 第一季度航空航天与工业部门销售额为1.78亿美元，同比下降15%[6] - 国防电子部门销售额为1.82亿美元，同比增长31%[6] 未来展望 - 调整后稀释每股收益预期上调至7.10 - 7.30美元，增长8% - 11%[5] - 2021年调整后的总营业利润预计在4.06亿美元至4.16亿美元之间，较2020年调整后营业利润增长9%至11%[29] - 2021年自由现金流预期维持在3.30亿 - 3.60亿美元，调整后自由现金流转化率超过110%[5] 新产品和新技术研发 - 2021年第一季度航空航天与工业部门的销售额下降22%，而国防电子部门的销售额增长4%[32] - 2021年第一季度海军与动力部门的销售额下降1%，整体销售额较2020年第一季度下降8%[32] 负面信息 - 2021年第一季度的调整后营业收入为375百万美元，较2020年下降4%[27] - 公司在2021年第一季度的净收益为277百万美元，较2020年下降4%[27] - 2020年调整后的自由现金流为3.94亿美元，2021年预计为3.30亿美元[30]