文章核心观点 - Clearway Energy启动太阳能和储能项目建设，通过战略收购和合作扩大可再生能源业务，其他公用事业公司也在布局太阳能市场，行业发展前景良好 [1][5][8] Clearway Energy项目进展 - 公司在德克萨斯州霍普金斯县启动独立太阳能和储能项目建设，此前已完成项目融资 [1] - 公司对200兆瓦的松林储能和300兆瓦的松林太阳能设施投资6.65亿美元，项目预计2025年投入商业运营 [2] - 戴尔科技和环球公司分别与公司签订协议，收购太阳能项目部分电力，戴尔称松林项目将满足其美国大部分电力需求，符合其可持续发展目标 [3][4] Clearway Energy战略布局 - 2024年5月，公司拟以近2100万美元现金收购加利福尼亚州罗萨蒙德一个257兆瓦太阳能加储能项目50%的现金股权 [5] - 公司与犹他州太阳能资产相邻区域达成电池开发联合协议，2026年有望以10%的现金可分配收益率投资高达8500万美元 [5] - 几个月前，公司拟以4400万美元现金收购马里兰州阿勒格尼县一个55兆瓦风力项目50%的现金股权，项目预计通过12年电力购买协议售电 [6] - 公司目标是到2035年95%的电力为无碳电力，到2050年实现范围1和2的温室气体净零排放，Clearway集团30吉瓦的开发管道将持续为公司增加可再生资产 [7] 行业发展情况 - 美国能源信息署预计2024年和2025年可再生能源发电占比分别为23%和25%，今年太阳能发电量将增长37%（600亿千瓦时），2024年上半年新增发电容量中太阳能占比59% [8] 其他公司动态 - 第一能源公司子公司9月在西弗吉尼亚州启动第三个公用事业规模太阳能项目建设，该项目预计发电5.75兆瓦，是五个共发电50兆瓦太阳能项目的一部分，公司长期盈利增长率7.04%，2024年每股收益预计同比增长5.5% [9][10] - 杜克能源目前在佛罗里达运营1.2吉瓦太阳能，计划2024年新增近300兆瓦，有望在年底前使公用事业自有太阳能达到1.5吉瓦，已提交2025 - 2027年新增1.05吉瓦太阳能的多年费率计划，公司长期盈利增长率6.1%，2024年每股收益预计同比增长7.4% [10][11] - 联合能源即将完成威斯康星州最后一个太阳能项目，将完成该州1.1吉瓦太阳能投资，巩固其在该州最大太阳能发电所有者和运营商的地位，公司长期盈利增长率6.84%，2024年每股收益预计同比增长8.2% [11][12] CWEN股价及评级 - 过去三个月，CWEN股价上涨22.2%，高于行业18.7%的涨幅 [13] - 公司目前Zacks排名为2（买入） [13]

文章核心观点 - 投资者在替代能源-其他行业选股时可考虑Clearway Energy（CWEN）或Bloom Energy（BE），综合盈利前景和估值指标，CWEN是更优价值选择 [1][6] 选股策略 - 结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级选股回报最佳，Zacks排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - Clearway Energy和Bloom Energy目前的Zacks排名分别为2（买入）和3（持有），该系统强调盈利预测修正为正的公司，CWEN盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者关注能显示公司当前股价被低估的估值指标，风格评分价值等级考虑多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 公司估值指标对比 - CWEN的预期市盈率为36.18，BE为73.33；CWEN的PEG比率为2.58，BE为2.93；CWEN的市净率为1.09，BE为5.38 [5][6] 公司价值等级情况 - 基于上述指标，CWEN价值等级为B，BE为D [6]

公司表现 - Clearway Energy最新交易日收盘价为$30.02 较前一交易日下跌1.48% 表现不及标普500指数的0.4%涨幅 道琼斯指数上涨0.62% 纳斯达克指数上涨0.6% [1] - 过去一个月公司股价上涨6.13% 表现优于石油能源板块1.57%的跌幅和标普500指数1.71%的涨幅 [2] - 公司即将发布财报 预计每股收益为$0.48 较去年同期增长1500% 预计营收为4.4184亿美元 同比增长19.09% [3] - 全年Zacks共识预期每股收益为$0.85 营收为14亿美元 分别同比增长26.87%和6.53% [4] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为35.93 高于行业平均的21.29 [7] - 公司当前PEG比率为2.57 略低于替代能源-其他行业平均的2.83 [8] 行业状况 - 替代能源-其他行业属于石油能源板块 当前Zacks行业排名为203 处于所有250多个行业的后20% [9] - Zacks行业排名前50%的行业表现优于后50% 优势比为2:1 [9]

分组1: 华尔街分析师对Clearway Energy的评级 - Clearway Energy目前的平均经纪商推荐评级（ABR）为1.44，介于强烈买入和买入之间 [2] - 在9家经纪商的推荐中，7家给出了强烈买入评级，占比77.8% [2] - 尽管ABR建议买入Clearway Energy，但仅依赖此信息进行投资决策可能并不明智 [3] 分组2: 经纪商推荐评级的局限性 - 经纪商分析师由于利益冲突，倾向于给出过于乐观的评级 [4] - 经纪商每给出5个强烈买入评级，才会给出1个强烈卖出评级 [4] - 经纪商推荐评级的利益与零售投资者并不完全一致，难以准确预测股价走势 [5] 分组3: Zacks Rank与ABR的区别 - Zacks Rank是基于盈利预测修正的定量模型，与ABR不同 [7] - Zacks Rank分为5个等级，从强烈买入到强烈卖出，且始终保持各等级的比例平衡 [9] - Zacks Rank能够及时反映盈利预测的修正，因此在预测未来股价方面更具时效性 [10] 分组4: Clearway Energy的投资前景 - Clearway Energy的当前年度Zacks共识盈利预测在过去一个月内保持不变，为0.90美元 [11] - 由于盈利预测未发生变化，Clearway Energy的Zacks Rank为3（持有） [12] - 尽管ABR建议买入，但考虑到Zacks Rank的持有评级，投资者应保持谨慎 [12]

公司表现 - Clearway Energy 最近交易日收盘价为 29.36 美元 较前一交易日上涨 0.1% 表现优于标普 500 指数的 0.03% 涨幅 [1] - 公司股价在过去一个月上涨 0.51% 表现优于石油能源板块的 3.35% 跌幅 但不及标普 500 指数的 1.54% 涨幅 [2] - 公司即将公布财报 预计每股收益为 0.50 美元 同比增长 1566.67% 预计营收为 4.5706 亿美元 同比增长 23.2% [3] - 全年预计每股收益为 0.90 美元 同比增长 34.33% 预计营收为 14.5 亿美元 同比增长 10.1% [4] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为 32.5 倍 高于行业平均的 18.45 倍 [8] - 公司当前 PEG 比率为 2.32 倍 与行业平均水平持平 [9] 行业状况 - 公司所属的可替代能源-其他行业目前 Zacks 行业排名为 180 处于所有 250 多个行业的底部 29% [10] - Zacks 行业排名显示 排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业 幅度为 2 比 1 [10]

公司表现与财务数据 - Clearway Energy Inc (CWEN) 的股价自上次报告发布以来上涨了5% 并在第二季度实现了3.36亿美元的季度收入和3.53亿美元的调整后EBITDA [5] - 公司第二季度的现金可用于分配(CAFD)为1.87亿美元 使年初至今的CAFD达到2.39亿美元 完成了全年目标的53% [6] - 公司通过出售热力业务获得了更广泛的资本基础和更长的盈利跑道 [6] - 公司预计通过内部资金支持增长 包括利用保留的CAFD和超额公司债务能力 [6] 行业背景与公司定位 - 能源转型可能使公用事业公司受益于全球能源基础设施投资 但存在冗余基础设施和电网拥堵问题 [5] - 可再生能源可能加剧或缓解这些问题 但目前尚不确定 同时关键金属(如铜)短缺也是一个问题 [5] - CWEN作为可再生能源投资公司 在可再生能源价值链中具有独特地位 由GIP和TotalEnergies两家实体共同赞助 [5] 资本结构与投资策略 - 公司每产生1美元销售额需要约78美元的资本投入 反映了该行业高额的初始资本成本和加速折旧计划 [5] - 公司设定了每股2.15美元的CAFD目标 相当于约4.35亿美元 [6] - 公司计划通过现有流动性提供约2.4亿美元资本 以实现CAFD目标 并投资于符合当前资本成本的CAFD收益项目 [7] - 2026/27年合同中的定价优势预计将推动天然气发电收入增长5-8% 成为CAFD增长的关键杠杆 [7] 近期投资项目 - Luna Valley和Daggett I项目: 承诺投资1.43亿美元 预计CAFD收益率为10% 并获得100%的现金股权 [9] - Pine Forest太阳能加储能综合体: 计划投资1.55亿美元 预计CAFD收益率为10.5% 包括300兆瓦太阳能发电和200兆瓦电池容量 [10] - Honeycomb电池混合计划: 预计年底前可能获得投资承诺 [11] 估值与前景 - 公司当前估值约为每股23美元 与之前估计一致 [14] - 需要激进的假设(6%销售增长 80%税前利润率 12%ROIC)才能显著偏离当前估值 [15] - 公司交易价格约为投资资本的1倍 反映了其资本回报率接近资本成本 [15] - 公司未来经济收益预计将逐年下降 从2024年的101.51美元降至2028年的30.87美元 [16] 管理目标与执行风险 - 管理层设定了雄心勃勃的现金分配目标 可能吸引追求收益或收入增长的投资者 [12] - 公司面临执行风险 需要风险溢价或内在折扣来补偿 但目前市场价格并未反映这一点 [13] - 投资者应密切关注管理层是否能实现其设定的CAFD目标 [8]

文章核心观点 - 公司第二季度每股收益43美分,低于市场预期的50美分,但同比增长30.3% [1] - 公司收入366百万美元,低于市场预期的401百万美元,同比下降9.8% [2] - 公司调整后EBITDA为353百万美元,同比增长11.7% [3] - 公司签署协议承诺投资314兆瓦的太阳能加储能项目,并收到集团公司500兆瓦太阳能加储能项目的投资要约 [4] - 公司运营成本和费用增加9.7%,主要由于折旧、摊销和递延成本上升 [5] - 公司营业利润为84百万美元,同比下降43.6% [6] - 公司利息费用增加60%至88百万美元 [6] 财务状况 - 公司现金及现金等价物为226百万美元,较年初下降57.7% [7] - 公司总流动性为10.7亿美元,较年初下降28.7% [7] - 公司长期债务为68亿美元,较年初下降9.2% [7] - 公司上半年经营活动产生的净现金流为277百万美元,同比增长32.5% [8] 指引 - 公司维持2024年净收益和调整后EBITDA分别为90百万美元和11.8亿美元的指引 [9] - 公司维持2024年经营活动产生的现金流为8.3亿美元的指引 [9] - 公司维持2024年可分配现金流为3.95亿美元的指引 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予克丽维能源(CWEN US)评级为"优于大市" [1][2][3][4][5][6][7][8] 报告的核心观点 收入下降，业绩略低于预期 - 克丽维能源公布的GAAP净收入为5100万美元，低于市场预期的7370万美元 [2][4] - 调整后的EBITDA为3.53亿美元，与市场预期的3.638亿美元基本一致 [2][4] - 可供分配现金为1.87亿美元，同比增长强劲 [4] 中期指引保持不变 - 公司重申2024财年可供分配现金指引为3.95亿美元，并计划在2026年实现每股股息增长5-8% [3][4] 产能扩张进展 - 公司更新了多个在建和规划中的可再生能源项目的商业运营日期 [5] - 公司的赞助商渠道规模保持稳定 [6]

财务业绩 - 2024年第二季度总营收为3.66亿美元，同比下降9.8%[7] - 2024年上半年总营收为6.29亿美元，同比下降9.3%[7] - 2024年第二季度运营成本为2.82亿美元，同比增加9.7%[7] - 2024年上半年运营成本为5.74亿美元，同比增加14.1%[7] - 2024年第二季度净收益为5100万美元，同比增加34.2%[7] - 2024年上半年净收益为4900万美元，同比增加28.9%[7] - 2024年第二季度每股收益为0.43美元，同比增加30.3%[7] - 2024年上半年每股收益为0.41美元，同比增加28.1%[7] - 2024年第二季度每股股息为0.4102美元，同比增加7.4%[7] - 2024年上半年每股股息为0.8135美元，同比增加7.6%[7] 财务状况 - 公司2024年上半年净亏损4200万美元[19] - 公司2024年上半年其他综合收益为0[19] - 公司2024年6月30日现金及受限现金余额为5.7亿美元[19] - 公司2024年6月30日总资产为147.01亿美元[17] - 公司2024年6月30日总负债为97.06亿美元[17] - 公司2024年6月30日股东权益为49.94亿美元[17] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为2.77亿美元[19] - 公司2024年上半年投资活动使用的现金流量净额为6.47亿美元[19] - 公司2024年上半年筹资活动使用的现金流量净额为1.11亿美元[19] - 公司2024年上半年现金及现金等价物净减少4.81亿美元[19] 资产组合 - 公司拥有约6,500兆瓦的风电、太阳能和电池储能系统装机容量[26] - 公司资产总量约9,000兆瓦,其中包括约2,500兆瓦的高效天然气发电设施[26] - 公司通过这个环保、多元化且主要为合同支撑的投资组合,努力为投资者提供稳定和不断增长的股息收入[26] - 公司的大部分收入来自这些资产的长期合同安排[26] - 公司于2024年6月30日拥有Clearway Energy LLC 58.10%的经济权益,Clearway Energy Group LLC拥有41.90%的经济权益[28] - 公司于2024年6月30日的现金及现金等价物为2.26亿美元,受限现金为3.44亿美元[36] - 公司于2024年6月30日的累计折旧为37.81亿美元,累计摊销为11.01亿美元[39] - 公司上半年可再生能源业务收入为4.65亿美元，同比增长[51] - 公司上半年常规发电业务收入为1.64亿美元，同比增长[51] - 公司上半年可再生能源业务的能源收入为5.55亿美元，容量收入为2.2亿美元[51] - 公司上半年常规发电业务的能源收入为3200万美元，容量收入为1.3亿美元[51] - 公司持有多个可再生能源项目的权益投资，总额为3.21亿美元[67] 收购与整合 - 公司于2024年4月以1.17亿美元收购了160MW的Cedar Creek风电项目[58][59][60] - 公司于2024年3月以1.12亿美元收购了200MW的Texas Solar Nova 2太阳能项目[62][63][64] - 公司通过合并Cedar Creek TE Holdco LLC和Lighthouse Renewable Holdco 2 LLC等实体来获得对相关可再生能源项目的控制[72][73] - 公司与现金权益投资者于2024年1月1日起同意将Daggett 2 TargetCo LLC转让给Daggett Renewable HoldCo LLC[74] - 公司于2024年5月1日支付1.65亿美元作为收购VP-Arica TargetCo LLC Class A成员权益的额外购买价款,同时现金股权投资者、税权股权投资者和CEG分别追加投资3.47亿美元、4.1亿美元和5200万美元[164] - 公司通过收购Clearway Renew的多个在建项目,包括Luna Valley太阳能电厂、Daggett 1电池储能系统、Rosamond South I太阳能和电池储能项目、Dan's Mountain风电场等,进一步扩大了可再生能源装机规模[154,155,156] - 公司还收购了Cedar Creek风电场,并为Walnut Creek和Marsh Landing电厂签订了新的容量服务协议,提高了资产的合同覆盖率[157,159,160] 风险管理 - 公司持有长期电力商品合约、热率期权合约和其他金融工具,采用折现现金流、期权定价模型等方法确定公允价值,涉及多项重大不可观察输入值[92] - 重大不可观察输入值的变动会对公允价值产生重大影响,如电力和天然气价格上涨会降低公允价值,发电量增加会提高公允价值[93] - 公司采取多种信用风险管理措施,如信用审批、抵押品、净额结算等,但仍面临一些监管变化和信用风险,如与PG&E的长期电力购买协议[95][96] - 公司持有利率互换合约以对冲未来现金利息支付的可变性,部分指定为现金流量套期[98] - 公司持有电力和天然气衍生工具,主要用于经济套期,未指定为套期工具[99][100] - 公司衍生工具的公允价值总额为2.27亿美元,其中电力和天然气衍生工具公允价值为3.92亿美元负值[103] - 公司现金流量套期储备中的收益和损失将在未来12个月内转入损益,金额为400万美元[105][106] - 公司电力和天然气衍生工具的公允价值变动计入营业收入,利率衍生工具的公允价值变动计入利息费用[107] 债务结构 - 公司

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后EBITDA为3.53亿美元,CAFD为1.87亿美元,与去年同期相比有所改善 [52] - 公司上半年调整后EBITDA为5.64亿美元,CAFD为2.39亿美元,公司维持全年CAFD指引为3.95亿美元 [53] - 公司已完全承诺了热电业务出售所得的剩余收益,为实现2026年每股2.15美元CAFD的目标奠定了基础 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源业务发电量恢复正常,常规电厂可用性良好,有助于提升运营表现 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加利福尼亚电力资源充足市场上取得新的合同,到2027年已有63%的容量得到合同覆盖 [40][41] - 加州监管机构对可调度清洁电力资源的需求增加,有助于公司气电资产获得适当价值 [41][42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续审慎投资发展,包括承诺投资Luna Valley和Daggett 1项目,以及对Pine Forest项目的投资意向 [26][28][30] - 公司开发管线中约8吉瓦的后期项目将在未来5年内投产,覆盖了对公司增长需求较为适宜的地区 [44][46] - 公司在电力营销方面取得了不错的成绩,在今年上半年新签约和中标了3.5吉瓦的容量 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,在联邦政策不确定性的情况下,公司在西部地区的项目布局有利于应对 [140][141][142][143][144] - 管理层对公司未来CAFD和派息增长前景保持乐观,将在第三季度后公布更新的指引 [65][66][67][68][71][72] 其他重要信息 - 公司已经为2026-2028年的项目投资安排了约8吉瓦的设备,以锁定税收抵免 [22][139] - 公司将继续审慎评估第三方并购机会,要求投资回报达到公司的标准 [74][75][76][77][78][79] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Jarvi 提问** 公司对第三方并购的考虑因素包括什么?对投资回报有何要求? [74][75][76][77][78][79] **Craig Cornelius 回答** 公司在评估第三方并购时会考虑地域、技术类型、客户和合同结构等因素,要求投资回报率要与公司自身的投资机会相匹配 [76][77][78][79] 问题2 **Noah Kaye 提问** Pine Forest项目的客户结构如何,是否包括数据中心客户? [105][106][107][108][109][110][111] **Craig Cornelius 回答** Pine Forest项目的两个客户都是优质的投资级企业客户,其中包括一家信息技术公司。公司看好数据中心带来的电力需求增长 [107][108][109][110][111] 问题3 **Alexis Kania 提问** 公司如何应对政策环境的不确定性,以及公司在设备投资方面的策略 [136][139][140][141][142][143][144][145][146] **Craig Cornelius 回答** 公司已经为2026-2028年的项目投资安排了约8吉瓦的设备,以锁定税收抵免。总体来看,在联邦政策不确定性的情况下,公司在西部地区的项目布局有利于应对 [139][140][141][142][143][144][145][146]