公司 - 达势股份（DoorDash, Inc.）属于计算机与科技板块，目前Zacks排名为2（买入），过去90天其全年收益的Zacks共识预测提高14.5% [3] - 达势股份自年初以来回报率约19.2%，跑赢计算机与科技板块平均水平（平均下跌0.7%）及所属互联网服务行业（该行业今年迄今下跌3.5%） [4][5] - 安皮恩（Appian）属于计算机与科技板块，今年迄今回报率为1.1%，跑赢板块平均水平 [4] - 安皮恩当前年度的共识每股收益预测在过去三个月内增长4.8%，目前Zacks排名为2（买入） [5] 行业 - 计算机与科技板块包含607家不同公司，在Zacks板块排名中位列第6，Zacks板块排名考量16个不同板块组 [2] - 达势股份所属的互联网服务行业包含34只个股，在Zacks行业排名中位列第80 [5] - 安皮恩所属的互联网软件行业包含150只股票，目前排名第83，今年迄今变动为 -0.9% [6]

文章核心观点 - 鉴于公司盈利前景显著改善，DoorDash可能是投资者的可靠选择，分析师持续上调其盈利预期，股价上涨趋势或延续 [1] 盈利预期上调趋势 - 公司盈利预期上调趋势反映分析师对其盈利前景的乐观态度，盈利预期修正趋势与短期股价走势密切相关 [2] - 覆盖该公司的分析师在提高盈利预期方面达成强烈共识，推动下一季度和全年的共识预期大幅上升 [3] 本季度预期修正情况 - 本季度每股盈利预期为0.39美元，较去年同期增长750% [4] - 过去30天内，8个预期上调，2个下调，Zacks共识预期提高5.66% [4] 本年度预期修正情况 - 全年每股盈利预期为2.22美元，较去年增长665.52% [5] - 过去一个月，8个预期上调，3个下调，共识预期提高11.02% [5] 有利的Zacks排名 - 乐观的预期修正使DoorDash获得Zacks排名2（买入），Zacks排名能帮助投资者利用盈利预期修正做出投资决策 [6] - 研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）的股票表现显著优于标准普尔500指数 [6] 总结 - 因盈利预期修正良好，过去四周股价上涨20%，盈利增长前景或推动股价进一步上涨，可考虑纳入投资组合 [7]

财务数据关键指标变化 - 公司2013年开始运营，2023年净亏损5.58亿美元，2024年实现净收入1.23亿美元[52,54] - 截至2023年12月31日和2024年12月31日，公司累计亏损分别为52亿美元和53亿美元[54] - 截至2024年12月31日，公司与受限股票单位和其他未兑现股权奖励相关的未确认股票薪酬费用为16亿美元[56] - 2022年12月31日和2023年12月31日季度，公司分别记录了3.12亿美元和1.01亿美元与战略投资相关的非上市股权证券减值[84] - 公司财务结果有显著季节性波动，可能导致A类普通股股价波动，且难以准确预测经营结果和调整支出[135] - 截至2024年12月31日，公司循环信贷安排下无循环贷款未偿还，已开具信用证的总面值为1.12亿美元[244] 业务发展前景与风险 - 公司经营历史有限，所处行业不断发展，难以评估未来前景[52] - 公司预计未来成本会增加，若无法获得足够收入抵消成本，未来某些时期可能会亏损[54] - 公司业务过去虽快速增长，但未来营收增长率可能波动或长期下降[57,58] - 按需本地商务类别市场增长不确定，若增长不及预期或不增长，公司业务、财务状况和经营成果将受不利影响[114] 竞争与市场风险 - 公司面临激烈竞争，竞争对手有诸多竞争优势，可能影响公司财务表现[59,60] 业务运营风险 - 若公司无法以经济有效的方式留住现有商家和消费者或获取新商家和消费者，营收、营收增长和利润率可能下降[66] - 若Dashers被重新归类为员工，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[50] - 若无法以成本效益方式吸引和留住商家、消费者和配送员，公司业务、财务状况和经营成果可能受不利影响[70] - 若无法扩大消费者群体、将消费者转化为定期付费用户或增加现有消费者在平台上的支出，公司服务需求和收入可能增长缓慢或下降[69] - 若商家停止运营、面临财务困境或与公司关系恶化，公司本地商务平台的商家选择可能受不利影响[67] - 公司运营结果预计会因多种因素在季度和年度间波动，难以预测未来表现[72] - 系统故障导致网站、移动应用或平台中断，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[77] - 若无法进行收购和投资，或不能成功将收购业务整合到公司，公司业务、财务状况和经营成果可能受不利影响[81] - 战略投资可能增加财务、法律、运营、监管或合规风险，公司无法保证投资能产生回报[84] - 公司国际业务和未来国际扩张面临额外成本和风险，计划可能不成功[86] - 公司面临国际业务运营和拓展挑战，可能影响业务、财务状况和经营成果，如全资子公司Wolt在靠近俄罗斯地区运营增加遵守贸易和经济制裁制度的难度[90] - 公司定价方法受多种因素影响，部分地区实施价格控制和最低收入标准，可能导致公司提高向消费者收取的费用[91] - 公司配送员薪酬模式曾引发负面宣传、诉讼、仲裁和政府调查，未来可能面临类似情况[96] - 公司面临配送员被重新归类为员工的风险，这可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[98] - 公司需持续改进运营和财务基础设施，若未能有效实施和维护网络安全系统，可能对业务造成不利影响[100] - 公司声誉和品牌对业务增长至关重要，负面宣传可能损害品牌形象和本地网络效应[102][103] - 公司曾因配送员薪酬、食品篡改和安全质量以及平台用户安全等问题受到负面媒体报道，影响声誉和品牌[107] - 公司面临网络安全事件风险，2022年8月曾报告一起影响供应商的事件，导致部分消费者和配送员个人数据被非法访问[108] - 商家、消费者、配送员或其他第三方服务提供商的非法、不当活动，可能使公司承担责任，影响业务、品牌和财务状况[118] - 公司过去曾遭受多种欺诈损失，如使用被盗或欺诈性信用卡信息等，还可能对平台上的欺诈性信用卡订单负责[119] - 平台为非合作商家提供配送服务，运营效率较低，易出现错误，可能损害公司声誉和品牌[121] - 部分非合作商家可能要求从平台移除，或对公司提起法律诉讼，移除商家可能影响平台商品选择和业务[122] - 公司成功依赖平台创新和发展，若无法跟上技术发展，可能失去竞争力，影响业务和经营成果[123] - 公司开发的新产品或服务可能无法及时、经济高效推出，或未获市场广泛接受，导致收入不足[124] - 公司虽采取措施防范非法、不当活动，但可能无法完全防止，措施过于严格也可能影响平台用户增长和使用[120] - 公司业务扩张面临运营挑战，开发和推出平台新功能及服务可能涉及技术风险、人员投入和前期资本投资，且不一定有投资回报[126][128] - 自营便利、杂货和其他零售业务需大量投资，不一定能实现预期收益，还面临监管要求、业务风险及资源分散问题[129] - 营销努力可能成本增加且无有意义回报，即便增加收入也可能无法抵消额外营销费用[130] - 若无法维持或提高本地商务平台成本效益，包括达舍尔效率、薪酬和减少缺陷订单，业务、财务状况和经营成果将受不利影响[131] - 不利经济条件和其他趋势会影响消费者支出和商家运营，进而对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[136][137] - 公司受全球经济和政治状况影响，中东和乌克兰冲突对相关地区业务产生不利影响[138] - 公司面临外汇汇率波动风险，主要外币敞口为欧元、加元、以色列谢克尔和澳元[140] - 公司依赖高技能员工，若无法招聘、留住、管理和激励员工，业务增长将受影响[141] - 公司需维持和发展企业文化，否则业务、财务状况和经营成果可能受不利影响[143][144] - 公司为维护和改进披露控制程序及财务报告内部控制投入大量资源，若控制和系统未达预期，可能影响财务报告义务履行[147] - 公司当前和新开发的控制措施可能因业务条件变化而不足，内部控制缺陷可能导致财务报表重述、投资者信心下降及股价下跌，甚至无法在纳斯达克上市[148] - 公司独立注册会计师事务所需对财务报告内部控制有效性进行正式认证，若认证不利，将对业务和股价产生负面影响[149] - 公司预计持续投入大量资金维护和提升平台可用性，但随着平台复杂度和用户流量增加，维护难度可能增大，平台不可用或性能不佳会影响业务[150] - 公司可能在业务中使用人工智能，若管理不善，可能导致声誉受损、竞争劣势、法律责任及运营结果受影响，且需投入大量资源应对监管[152] - 公司平台软件及第三方软件可能存在缺陷、错误或漏洞，发现后需投入大量资源解决，否则会影响业务和声誉[153] - 公司实施“售股缴税”，会导致股东股权稀释，大量股份出售可能引起股价波动[154] - 公司使用内部系统和工具跟踪运营指标，未进行独立验证，指标可能不准确，影响投资者信心和业务[155] - 公司实际损失可能超过保险储备，需增加储备时会导致净亏损增加，影响业务和财务状况[156] - 若平台配送员被重新归类为员工，公司业务模式和运营将大幅改变，成本增加，影响吸引和留住配送员、消费者及商家，对业务和财务状况产生重大不利影响[158] - 其他司法管辖区若通过相关立法，公司在该地区与配送员相关的成本预计增加，订单量可能下降[163] - 2021年11月1日芬兰认定Wolt快递合作伙伴与Wolt存在雇佣关系，2024年2月法院判定不存在，但该决定可进一步上诉[164] - 欧盟平台工作指令2024年12月生效，可能影响公司在欧洲经济区的独立承包商模式[164] - 公司面临各类法律诉讼和调查，结果不确定，可能导致重大损失和声誉损害[166][171] - 公司在服务条款中包含仲裁和集体诉讼弃权条款，使用该条款有声誉风险，若不可执行会增加诉讼成本[172][173] - 公司面临税务机关对税收征收和汇缴的质疑，可能需承担额外税收义务和责任[174][175][177] - 美国和部分非美国司法管辖区要求支付方获取收款方税务信息并报告付款情况，公司若未遵守可能承担财务责任[178] - 政府可能采取立法行动增加间接税，包括数字服务税，会影响公司业务和财务状况[179] - 公司面临高于预期的所得税负债风险，有效税率可能受多种因素不利影响[181][182] - 美国和其他国家及组织考虑改变现有税法，若实施可能增加公司税务负担[183] - 2018年1月1日及以后产生的联邦净运营亏损（NOL）结转虽无到期限制，但可抵扣额度限于联邦应纳税所得额的80%[187] - 若公司发生“所有权变更”（通常指三年内重要股东或股东群体股权价值变动超50个百分点），亏损利用将受限[187] - 2023年12月，纽约市一项规定生效，要求为特定食品配送工人设定最低收入标准[193] - 若欧洲反洗钱合规措施不足，公司可能面临最高达财年收入10%的罚款[196] - 公司业务受全球多种法律和法规约束，包括工人分类、达舍尔薪酬和工作条件等方面，且许多法规尚不确定且在发展中[188] - 公司受酒精饮料和其他高度监管产品销售和配送相关法规审查、诉讼和审计，违规可能导致不利影响[189] - 欧盟近期颁布并正在制定数字服务、人工智能、环境可持续性等方面法规，可能增加公司行政成本[190][192] - 美国和其他司法管辖区在反垄断和竞争事务方面诉讼和监管环境活跃，公司业务多方面可能面临违反竞争法指控[194] - 公司多数消费者通过信用卡、借记卡或第三方支付服务付款，受支付相关法规约束，违规可能面临罚款等处罚[199] - 公司处理大量个人数据，受隐私和数据保护相关法律法规约束，违规可能导致罚款、诉讼等后果[201][203] - 若追踪技术使用受限，公司收集的互联网用户信息数量或准确性将下降，可能损害业务、财务状况和经营业绩[205] - 公司或其供应商、商家、配送员若未遵守隐私、数据保护或网络安全相关法律法规，可能损害声誉和品牌，影响业务[206] - 公司主要依赖少数第三方保险公司的保险政策，若保险不足或保险公司无法履行义务，将影响业务和财务状况[207] - 公司主要依靠第三方支付处理器处理支付，若与Stripe和PayPal关系终止，可能难以找到合适替代者，影响业务[213] - 若公司未能遵守与第三方支付处理器相关的支付、银行等法规，可能面临索赔、罚款等，影响业务[215] - 公司依赖第三方背景调查提供商筛选潜在配送员，若提供商未能提供准确信息或关系终止，将影响业务[218] - 公司平台、服务和运营依赖多种第三方软件和服务，服务中断可能影响业务和经营业绩[222] - 公司主要在AWS提供的数据中心托管平台和支持运营，服务中断或协议终止可能产生成本或停机，影响业务[225] - 公司在某些市场依赖车队公司履行配送服务，若车队公司服务质量不达标或出现合规问题，将影响业务[226] - 保险提供商可能提高保费和免赔额，若索赔成本、保费或索赔数量超出历史经验和承保限额，将影响公司业务[212] - 2021年苹果对消费者隐私披露提出要求并实施应用跟踪透明度框架，2022年2月谷歌宣布计划对安卓设备跟踪活动采取限制措施，这些变化已并将继续对公司广告和促销效果产生负面影响[229][231] 公司股权结构与投票权 - 公司普通股的多类别结构和投票协议使投票权集中，会限制股东影响事项结果的能力[50,51] - 截至2024年12月31日，公司联合创始人集体持有已发行和流通的有表决权资本股票51%的投票权，若所有股权奖励已行使、归属并兑换为B类普通股，联合创始人将集体持有61%的投票权[245] - 徐先生及其允许的实体和受让人持有的公司资本股票数量少于首次公开募股完成后徐先生及其允许的实体持有的B类普通股的35%时，B类普通股将自动转换为A类普通股[248] - 徐先生去世或永久完全残疾12个月后，B类普通股将自动转换为A类普通股[248] - 徐先生因正当理由被终止职务后61 - 180天内，B类普通股将自动转换为A类普通股[248] - 徐先生不再为公司提供服务且不再担任董事会成员后61 - 180天内，B类普通股将自动转换为A类普通股[248] - 公司目前无发行C类普通股的计划，C类普通股每股零投票权（法律另有要求除外）[248] - 发行A类普通股会导致所有股东投票权稀释，可能使联合创始人持股低于总投票权多数[248] - 发行C类普通股不会导致进一步投票权稀释，可延长徐先生的投票控制权[248] - 向徐先生发行C类普通股会延迟B类普通股最终转换[248] - 向联合创始人发行C类普通股，他们可出售股票实现流动性且不削弱徐先生投票控制权[248] - 未来发行C类普通股除纳斯达克上市标准要求外，无需股东批准[248] 公司业务增长情况 - 公司自2013年以来在员工数量、平台用户数量、地理覆盖范围和业务运营方面经历快速增长，未来预计将持续增长[99] 配送员薪酬模式相关 - 2019年9月公司更改配送员薪酬模式，提高每单支付金额，但导致部分配送员收入不稳定[97] - 2023年6月公司宣布为多数城市的配送员提供按小时计费的选择[97] 公司资金状况 - 公司认为其营运资金至少在未来12个月及以后足以满足预期的运营现金需求[240]

文章核心观点 - 公司自公布2024年第四季度财报后股价上涨，过去12个月表现远超行业和板块，这得益于营收、订单和市场总订单价值增长，且公司通过拓展业务和合作伙伴推动增长，虽当前估值较高但投资机会良好 [1][4][14] 股价表现 - 自周二公布2024年第四季度财报后，公司股价上涨3.9% [1] - 过去12个月公司股价飙升70.1%，大幅跑赢Zacks互联网服务行业25.7%的回报率和Zacks计算机与科技板块23.6%的涨幅 [1] 业绩驱动因素 - 公司表现优异归因于强劲的营收增长、总订单和市场总订单价值的出色表现 [4] - 2024年第四季度订单量同比增长19%，达到6.85亿单，市场总订单价值增长21%，达到213亿美元，反映出各平台需求强劲 [4] 业务拓展 - 公司将业务拓展至餐厅以外，推出商业平台，在杂货配送和其他本地商业领域取得进展，对营收和市场份额产生积极影响 [5] - 1月公司宣布与家得宝合作，可通过应用程序按需配送家装必需品，配送时间最短可达一小时 [6] 合作伙伴拓展 - 公司合作伙伴包括家得宝、Ibotta、沃尔玛加拿大、韦格曼斯食品市场、来福车、Max和摩根大通旗下大通银行等，推动了公司的发展 [7] - 1月与Ibotta合作，将其数字促销目录整合到平台，为客户提供个性化优惠，为消费品品牌提供推广机会 [8] - 与沃尔玛加拿大合作，加拿大人可通过应用程序和网站从300多家沃尔玛超市购买杂货和日用品 [9] - 与来福车合作，为DashPass会员提供拼车月福利，符合条件的来福车乘客可免费试用DashPass [10] - 与韦格曼斯食品市场扩大合作，可从马里兰州所有门店配送杂货，未来还将覆盖弗吉尼亚州等地门店，并提供促销活动 [11] 盈利预测 - 2025年Zacks共识预期每股收益为1.94美元，较过去30天下调2%，同比增长568.97% [12] - 2025年Zacks共识预期营收为127.3亿美元，较2024年预期的107.2亿美元增长18.74% [13] 估值与投资建议 - 公司股票价值评分F表明当前估值过高，市净率为11.03，高于Zacks互联网服务行业的5.96 [14] - 公司股票目前Zacks排名为2（买入），增长评分为A，根据Zacks专有方法，是一个不错的投资机会 [15]

文章核心观点 - 2024年第四季度DoorDash盈利表现改善，营收增长，多项业务指标向好，盘后股价上涨，同时给出2025年第一季度指引，此外还提及相关排名及其他可考虑股票 [1][2][6] 第四季度财报情况 盈利情况 - 2024年第四季度每股收益33美分，去年同期亏损39美分，低于Zacks共识预期2.94% [1] 营收情况 - 营收同比增长24.8%至28.7亿美元，超共识预期1.34%，得益于市场总订单价值和广告收入增长 [2] 业务指标 - 总订单同比增长19%至6.85亿，超Zacks共识预期1.50% [3] - 市场总订单价值同比增长21%至213亿美元，超共识预期1.67% [3] 利润指标 - 调整后毛利润14.72亿美元，同比增长31.8%，调整后毛利率扩大270个基点至51.2% [3] - 贡献利润率为33.7%，去年同期为29.9% [3] 费用情况 - 调整后销售和营销费用同比增长17.8%至5.04亿美元 [4] - 调整后研发费用同比增长25.8%至1.66亿美元 [4] - 调整后一般及行政费用同比增长21.6%至2.36亿美元 [4] 调整后EBITDA情况 - 调整后EBITDA为5.66亿美元，去年同期为3.63亿美元，调整后EBITDA利润率扩大390个基点至19.7% [4] 资产负债表与现金流情况 现金及等价物 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物和短期有价证券为53.4亿美元，9月30日为49.6亿美元 [5] 现金流 - 第四季度经营活动现金流为5.18亿美元，上一季度为5.31亿美元 [5] - 自由现金流为4.2亿美元，低于上一季度的4.44亿美元 [5] 第一季度指引 - 预计2025年第一季度市场总订单价值为226 - 230亿美元 [6] - 调整后EBITDA预计为5.5 - 6亿美元 [6] 排名及其他股票情况 公司排名 - DoorDash目前Zacks排名为2（买入） [7] 其他股票 - KT、BWX Technologies和Innodata是同行业排名靠前股票，KT目前Zacks排名为1（强力买入），BWX Technologies和Innodata Zacks排名为2 [7][8] - KT年初至今股价上涨9.2%，将于2月13日公布2024年第四季度财报 [8] - BWX Technologies年初至今股价回报率为0.4%，将于2月24日公布2024年第四季度财报 [8] - Innodata年初至今股价上涨7.5%，将于2月20日公布2024财年第四季度财报 [9]

文章核心观点 公司公布稳健的第四季度业绩后，周三早盘股价攀升，多位分析师给出关键解读 [1] 各分析师观点 Needham - 公司总订单价值（GOV）同比增长20.6%，在连续两个季度减速后加速，且疫情后连续第三年GOV增长超20% [2] - 公司继续寻求在过去一年平台下单超1亿人、日配送超700万单基础上扩大覆盖范围和增加下单频率的机会 [2] - 新业务渗透受供应持续增加和会员数量增长推动，会员同比增加400万，公司预计第一季度预订量中点减速约200个基点 [3] Piper Sandler - 公司收入同比增长25%至28亿美元，毛利润达14.2亿美元，超市场预期约5% [3] - 公司月活用户（MAUs）超4200万且实现两位数增长，新宣布约50亿美元回购计划令人意外 [4] Wedbush - 公司GOV和收入分别超共识预期2%和1%，GOV同比增速环比加快约120个基点至20.6% [5] - 公司持续实现同比运营杠杆，本季度调整后EBITDA利润率同比提升394个基点至收入的19.7% [5] - 管理层预计第一季度GOV同比增长17.5%-19.5%，公司继续在国际市场和新业务领域推进增长计划 [6] Roth Capital Partners - 公司第四季度GOV结果和第一季度GOV指引高于预期，但EBITDA结果和展望低于共识，意味着维持高增长成本上升 [6] - 管理层在透明的指引理念下实现持续增长，优先考虑长期投资机会和现金生成，第四季度无惊喜，第一季度指引无上行空间 [6] Benchmark - 分析师对公司2025年订单增长表示担忧，因餐厅市场份额增长可持续性不确定，虽上季度杂货供应增长可部分抵消 [7] - 公司杂货配送依赖高折扣、激励和订阅促销，杂货订单量取决于“企业型商家”，持续增加区域杂货供应将为公司带来供应效益 [7][8] Cantor Fitzgerald - 公司MAUs持续两位数增长，MAUs转化为年度订单的渗透率低于50%，有提升下单频率的空间 [8] - 公司在杂货业务稳步推进，品类接近实现正单位经济效益，宣布50亿美元新股票回购计划并将适时进行回购 [9] Goldman Sachs - 公司将平台从餐厅外卖扩展至更广泛的本地商业战略，全球用户渗透有提升空间，是巨大机遇 [10] - 投资者可能关注GOV增长和调整后EBITDA利润率提升之间的平衡，管理层表示2025年调整后EBITDA利润率占GOV的比例将从第一季度指引水平逐步上升 [11] 股价表现 截至周四发布时，公司股价上涨2.52%至197.96美元 [11]

文章核心观点 - 股市创纪录水平使分析师对投资组合保持高股票敞口感到紧张，但投资组合中有一些真正的长期持有股票 [1] 分析师情况 - 分析师Gary Alexander有在华尔街研究科技公司、在硅谷工作以及担任多家种子轮初创公司外部顾问的经验，自2017年起为Seeking Alpha定期撰稿，其言论被多家网络出版物引用，文章被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对DASH股票持有长期多头头寸 [2]

文章核心观点 DoorDash业务增长态势良好，消费者不仅从餐厅下单，新业务领域订单也在增加，公司通过多方面举措实现了订单、用户等指标的增长 [1][4][5] 业务拓展 - DoorDash自2020年年中在美国推出新业务领域，从杂货和便利店开始，已扩展到酒精、宠物用品、鲜花、健康美容、体育用品等，2024年新增家居装修 [2] 用户数据 - 每月至少从DoorDash一个新业务领域下单的月活用户占比从2023年12月的20%升至2024年12月的25% [1] - 月活用户从2023年12月的3700万增至2024年12月的4200万，创历史新高 [4] - DashPass和Wolt+会员同期从1800万增至2200万 [4] 业务数据 - 第四季度总订单同比增长19%至6.85亿，市场总订单价值（GOV）增长21%至213亿美元 [4] 增长原因 - 公司增长部分归因于增加产品选择、提高性价比、提升配送速度和准确性以及加强客户服务 [5] - 市场提供的产品来自美国前100名餐厅中的94家和前100名零售商中的44家 [5] 餐厅业务 - 餐厅业务需求持续强劲，2024年新用户群体参与度明显高于疫情前群体，且过去几年保持稳定，成熟用户群体全年订单率也有所增长 [5][6]

市场表现 - 2月11日市场指数涨跌不一，开盘前主要指数均下跌，道指收盘上涨123点，涨幅0.28%，标普500指数上涨2点，纳斯达克指数下跌70点，小盘股罗素2000指数下跌12点 [1] 美联储动态 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔今日在参议院银行委员会作证，称美国经济“总体强劲”，美联储无需“急于调整立场”，当前政策“定位良好”，明日他将在众议院金融服务委员会发表类似讲话，新的CPI数据可能影响其展望或国会提问，美联储去年12月降息25个基点，1月未行动，预计下月会议也不会有动作 [2] 公司财报 - DoorDash第四季度财报喜忧参半，每股收益33美分，低于预期1美分，营收28.7亿美元，高于预期28.3亿美元，毛利率和第四季度订单量均高于预期，但过去五个季度中有三个季度未达盈利预期，股价最初下跌4.5%，后上涨7% [3] - Gilead Sciences上季度其Biktarvy艾滋病治疗药物表现出色，每股收益1.90美元，高于预期1.67美元，较去年同期的-1.72美元实现扭亏为盈，营收75.7亿美元，远高于预期70.6亿美元，第一季度指引在营收和盈利方面均大幅上调，盘后股价上涨5% [4] - Lyft第四季度财报公布后股价下跌近10%，该季度营收15.5亿美元符合预期，但EBITDA和总预订量的前瞻性指引不佳，此前Uber上周公布的财报推动了其股价上涨 [5] - Zillow第四季度财报喜忧参半，每股收益27美分，低于预期2美分，营收5.54亿美元，高于预期5.406亿美元，住宅收入同比增长3%，但第一季度市场形势严峻导致股价盘后下跌10% [6] 后市展望 - 预计消费者物价指数（CPI）环比略有下降，整体CPI从上月的0.4%降至0.3%，核心CPI持平于0.3%，同比整体CPI（即通胀率）预计从2.9%降至2.8%，核心CPI从3.2%降至3.1% [7][8] - 明日上午将公布Vertiv和Kinross Gold的财报，下午将公布Cisco Systems的财报，还将听到更多美联储官员的讲话，并看到1月的月度联邦赤字数据 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度业务增长强劲，餐厅业务持续双位数增长，新垂直业务和国际业务增长更快 [60][61] - 2024年DashPass表现良好，月活跃用户超4200万且呈双位数增长，订单频率达历史新高 [61] - 2024年GOV per MAU增长6%，2023年增长8% [89] - 第四季度接单率环比持平约13.5%，主要受季节性因素影响 [119][123] 各条业务线数据和关键指标变化 美国餐厅业务 - 作为公司最早探索领域，在美国餐厅行业销售额中占比仍为个位数，全球占比更小 [12] - 2024年持续双位数稳定增长 [60] 国际业务 - 包括Wolt在内的国际业务2024年表现强劲，增长远超同行，在各运营国家市场份额不断扩大 [43] - 国际月活跃用户数创新高，订单频率持续增长 [44] - Wolt+业务自两年前推出后发展良好，增长速度快于DashPass早期 [44] - 部分国家新垂直业务和杂货渗透率高于美国 [45] 新垂直业务 - 在美国增长迅速，市场份额不断扩大 [69] - 用户持续使用新垂直业务，订单频率和每月消费额均增长 [70] - 2024年单位经济效益较2023年有所改善 [72] 广告业务 - 2024年发展良好，产品涵盖面向消费者和广告商两类 [105] DashPass业务 - 公司年订单客户超1亿，但DashPass和Wolt+订阅用户仅数千万 [91] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场整体呈增长态势，部分国家市场份额扩大，新垂直业务和杂货渗透率较高 [43][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资聚焦美国餐厅、国际业务、非餐厅业务、商务平台和广告五个领域，致力于提升产品质量以吸引更多投资机会 [31] - 广告业务发展需确保与健康市场相匹配，注重平衡广告商和消费者需求 [106][108] - 持续探索新领域，关注本地商业问题，助力城市GDP增长 [32] - 国际业务目标是扩大规模，提升效率和毛利润 [26] - 与同行相比，国际业务增长更快，市场份额不断扩大 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对各业务发展前景充满信心，认为各领域仍有较大发展空间 [11][16] - 2025年投资策略不变，仅在有良好投资迹象时进行投资，确保产品与市场契合、有盈利潜力 [30] - 对全年业务表现和前景充满信心，尽管第一季度可能面临闰年、加州火灾和外汇等不利因素，但业务仍保持良好发展态势 [62][63] 其他重要信息 - 自动驾驶是公司探索多年的领域，虽目前成本结构不适合外卖配送，但公司认为其与Robotaxi问题不同，正积极研究相关技术和运营结合以实现合理成本 [37][40][41] - 公司重视产品改进，如在杂货配送业务中，通过增加商品种类、提高配送准确性和降低成本等方式提升用户体验 [81][83][85] - Dasher供应情况良好，虽受天气和自然灾害影响，但总体保持健康 [108][109] - 不同Dashers对配送类型有不同偏好，公司注重构建灵活的配送网络以满足多样化需求 [112][114][115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 提高订单频率和市场渗透率哪个机会更大，最具渗透力的市场数据表现如何 - 公司认为提高订单频率和市场渗透率都有机会，在渗透率方面，需拓展更多地区、完善产品并服务好现有客户群体；在频率方面，要持续改进产品，如增加商品选择、提高产品质量、降低成本和提升客户支持等 [14][15] 问题2: 国际市场贡献利润率在物流效率提升、用户留存改善、订单频率增加和降低单次配送成本等方面，哪个提升空间最大，以及如何看待2025 - 2026年公司目标和投资方向 - 公司表示不追求特定利润率，更关注EBITDA和利润增长；国际业务增长良好，仍处于早期阶段，扩大规模将提升效率和毛利润；投资理念不变，仅在有良好迹象时投资，重点关注五个探索领域并持续改进产品，同时寻找新的探索领域 [23][24][30] 问题3: 未来5 - 10年自动驾驶普及对公司的机遇和风险，以及公司如何应对；Wolt在快速增长市场的表现、新垂直产品建设和渗透情况 - 公司认为自动驾驶是令人兴奋的领域，与Robotaxi问题不同，正积极研究相关技术和运营结合以实现合理成本；Wolt所在的国际业务表现强劲，用户增长、订单频率增加、Wolt+业务发展良好，新垂直业务和杂货渗透率在部分国家高于美国 [37][40][45] 问题4: 哪些国际市场盈利能力出现拐点，其他市场距离使用净运营亏损抵税还有多远；如何看待电商领域AI代理和助手带来的机遇，以及是否探索相关合作 - 国际业务整体毛利润为正，部分国家餐厅业务贡献利润率良好，公司用部分利润投资其他市场，预计今年国际市场税收情况不稳定；公司认为需先掌握物流基础设施等物理世界业务，再利用AI技术和自身数据提升个性化服务和运营效率 [51][53][55] 问题5: 第四季度订单加速增长的原因，以及如何看待第一季度订单减速，是否存在核心与非核心因素影响 - 第四季度业务增长强劲，餐厅业务双位数增长，新垂直业务和国际业务增长更快，月活跃用户增长、订单频率创新高、DashPass表现良好等因素推动订单增长；第一季度虽面临闰年、外汇等不利因素，但业务仍保持良好发展态势，公司对全年前景充满信心 [60][61][63] 问题6: 美国新垂直业务的重复购买行为如何，达到盈利所需的规模以及长期每单运营利润与餐厅配送的比较 - 新垂直业务增长迅速，用户持续使用且订单频率和消费额增加；公司关注整体利润增长而非利润率，2024年单位经济效益有所改善，未来将聚焦扩大规模以提升整体自由现金流 [69][70][72] 问题7: 过去一年杂货业务在用户增长、订单频率和供应方面的关键经验，以及2025年为挖掘潜在机会的关键投资和战略重点 - 杂货配送仍处于早期阶段，需进行大量产品改进，如增加商品种类、提高配送准确性、降低成本等；过去一年取得一定进展，用户购买量增加，更多杂货店认可公司业务；未来仍需持续改进产品 [79][80][85] 问题8: 如何看待DashPass未来增长及加速增长的催化剂；影响GOV per MAU增长的因素 - DashPass增长的关键在于让更多现有客户成为订阅用户，通过提升产品质量、增加专属福利等方式提高用户使用频率，进而吸引用户订阅；GOV per MAU增长需从用户群组和不同业务线角度分析，新用户加入初期订单频率较低，随着时间推移会逐渐增加，各业务线用户和订单频率均呈增长态势 [91][93][96] 问题9: 广告业务未来12 - 24个月的发展规划，是否准备好大规模拓展；如何看待Dasher供应情况及是否存在配送类型细分情况 - 广告业务需确保与健康市场相匹配，注重平衡广告商和消费者需求，未来将继续提高广告相关性、增加广告单元和完善相关工具；Dasher供应情况良好，不同Dashers对配送类型有不同偏好，公司注重构建灵活的配送网络以满足多样化需求 [105][106][112] 问题10: DSPs在平台上的重要性，与The Trade Desk合作的意义；第四季度接单率环比持平的原因，以及广告和平台收入对接单率的影响 - 与DSPs合作是广告业务发展的常规操作，公司广告产品已覆盖各类广告商并在全球推广，未来将继续拓展合作；第四季度接单率受季节性因素影响，公司注重提升单位经济效益并将其重新投入业务以促进增长 [120][121][123] 问题11: 2025年预算和投资优先级与2024年相比有何变化；如何看待股票回购节奏和现金余额目标 - 2025年投资优先级与2024年相比变化不大，各领域产品与市场契合度持续改善，公司将继续在各领域投资；股票回购方面，公司资本分配理念不变，过去几年已创造超20亿美元股东价值，未来将继续把握机会并保持谨慎 [132][134][139]