财务数据和关键指标变化 - 公司在Q1 2024实现了连续第6个季度的非公认会计准则(non-GAAP)盈利,净利润率和收入增长在3月份均有大幅提升 [8][11][12][13] - 公司Q1 2024实现收入50.2亿元,同比增长0.5%;非GAAP净利润4.148亿元,同比增长6.8倍;GAAP净利润6.467亿元,同比增长 [32][33] - 公司Q1 2024毛利率为30.6%,同比下降0.1个百分点 [41] - 公司Q1 2024履约费率为22.8%,同比改善1.1个百分点 [42] - 公司Q1 2024营销费率为2.2%,同比增加0.4个百分点 [43] - 公司Q1 2024实现经营活动现金净流入9500万元,连续第3个季度保持经营现金净流入 [33][34] - 公司Q1 2024实际自有资金余额为20.9亿元,连续第3个季度增加 [34][68][69][70][71][72] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司食品、乳饮、便利品、烘焙等品类3月销售同比增长约8% [35][36] - 公司正在提升自有品牌产品开发能力,为用户提供更优质、更具成本优势的产品 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司Q1 2024上海、浙江、江苏地区GMV同比分别增长2.7%、16.6%、14.8% [38] - 公司Q1 2024在广州、深圳、北京地区大幅降低亏损 [40] - 公司计划今年进一步扩大在上海、浙江、江苏的覆盖范围和前置仓密度 [39] - 公司在劳动节和5.5购物节期间,上海、浙江、江苏地区GMV同比增长24%,北京地区GMV同比增长5% [47][48][49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于提升端到端供应链效率,这是公司在新鲜食品行业取得成功的关键 [16][17][18] - 公司通过自主研发的供应链系统,提升了产品质量、效率和稳定性,并拓展了发展潜力 [21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司未来将继续加强供应链能力建设,以推动利润和规模的持续增长 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在过去7年中始终坚持做正确的事情,即使这很困难,并且能够快速应对各种挑战 [54][55][56][57][58][59] - 公司的目标是让优质食品像自来水一样普及,通过提升供应链效率为消费者创造价值 [58] - 公司有长期发展的决心,并将继续坚持这条艰难但正确的道路 [59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thomas Chong 提问** 回顾过去7年,公司最大的经验教训和成就是什么? [53] **Changlin Liang 回答** 公司一直坚持做正确的事情,即使很困难,并能快速应对各种挑战。公司的目标是让优质食品像自来水一样普及,通过提升供应链效率为消费者创造价值,并有长期发展的决心 [54][55][56][57][58][59] 问题2 **Robin Leung 提问** 公司在生鲜业务方面的进展如何,有什么洞见可以分享? [61] **Changlin Liang 回答** 公司推出了新的实体生鲜门店服务模式,以满足中国老龄化社会的需求。目前已开设4家门店,单店日销售超过4万元,正在扩大消费群体覆盖 [62][63][64] 问题3 **Xinyi (Jean) Chen 提问** 公司现金余额较上季度有所下降,原因是什么? [66] **Song Wang 回答** 公司主动优化了融资结构,使用自有资金偿还了部分短期借款,从而减少了净短期借款。同时,公司加快了应付账款周转,自有资金余额实际增加了1.9亿元 [68][69][70][71][72]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现了53亿人民币的GMV，同比增长1.4%[8] - 净利润为1230万人民币，同比增长6470万人民币，净利润率为0.2%[8] - 非GAAP净利润为4150万人民币，同比增长583.2%，净利润率为2.3%[8] - 净经营现金流入为9480万人民币，同比增长4.016亿人民币[8] 用户数据 - 上海GMV实现了2.7%的年同比增长，3月更是实现了近10%的年同比增长[11] 财务数据 - 毛利率为30.6%，履行费用占销售额的22.8%[12] - 公司自有资金余额为209亿人民币，连续第三个季度净增加[13]

文章核心观点 叮咚（开曼）有限公司公布2024年第一季度未经审计财务业绩，各关键指标表现良好，实现连续盈利，公司对二季度和全年业绩增长有信心 [1][2][3] 2024年第一季度亮点 - GMV达55.251亿元（7.652亿美元），同比增长1.4%，同店GMV同比增长4.4%，3月GMV达19.711亿元（2.730亿美元），同比增长6.5% [2] - 订单总数同比增长3.5% [2] - 非GAAP净利润达4150万元（570万美元），同比增长583.2%，连续六个季度实现非GAAP盈利 [2] - 净利润为1230万元（170万美元），去年同期净亏损5240万元，非GAAP和GAAP净利润均创过去12个月新高 [2] - 经营活动提供的净现金为9480万元（1310万美元），连续三个季度实现经营现金净流入 [2] 管理层观点 - 创始人兼CEO梁昌霖称，2024年一季度连续六个季度实现非GAAP盈利，3月净利润率和营收大幅增长，得益于领先的生鲜供应链能力，预计后续业绩持续改善，二季度和全年有望实现非GAAP和GAAP盈利 [3] - 首席财务官宋旺表示，一季度GMV达55.3亿元，同比增长1.4%，剔除部分城市关店影响后，现有门店GMV同比增长4.4%，非GAAP净利润率升至0.8%，同比增加0.7个百分点，非GAAP净利润同比增长6.8倍，同时实现GAAP盈利，净利润率为0.2%，同比增加1.3个百分点，净利润增长6470万元，经营现金流净流入9500万元，连续三个季度净流入，公司财务状况改善，有信心实现今年增长和盈利目标 [3] 2024年第一季度财务结果 营收情况 - 总营收为50.240亿元（6.958亿美元），去年同期为49.975亿元，主要因订单数量增加、江浙沪市场增长及华东新开设前置仓站点等，部分增长被部分城市和站点战略暂停运营、春节期间江浙沪居民外出及食品CPI价格下降等因素抵消 [4] - 产品营收为49.443亿元（6.848亿美元），去年同期为49.378亿元 [4] - 服务营收为7980万元（1100万美元），去年同期为5970万元，主要因会员订阅用户增加和订单增多带来的配送费收入增加 [5] 成本与费用情况 - 总运营成本和费用为50.450亿元（6.987亿美元），去年同期为50.433亿元 [5] - 商品销售成本为34.887亿元（4.832亿美元），同比增长0.8%，占营收比例从69.3%略升至69.4%，毛利率与2023年第四季度持平，为30.6% [5] - 履约费用为11.470亿元（1.589亿美元），同比下降3.9%，占总营收比例从23.9%降至22.8%，主要因订单量增加提升运营效率及2023年下半年优化区域处理中心布局 [5] - 销售和营销费用为1.110亿元（1540万美元），同比增长23.7%，占总营收比例从2.1%略升至2.2% [5] - 一般及行政费用为1.050亿元（1450万美元），同比增长20.9%，主要因专业服务费增加 [5] - 产品开发费用为1.933亿元（2680万美元），同比下降8.2%，主要因股份支付费用降低 [5] 利润情况 - 运营亏损为1110万元（150万美元），去年同期运营亏损为5010万元 [6] - 非GAAP运营收入为1810万元（250万美元），同比增长115.2% [6] - 净利润为1230万元（170万美元），去年同期净亏损为5240万元 [6] - 非GAAP净利润为4150万元（570万美元），同比增长583.2%，非GAAP净利润率从0.1%升至0.8% [6] 每股收益情况 - 基本和摊薄后每股净利润为0.03元（0.00美元），去年同期每股净亏损为0.17元 [7] - 非GAAP基本和摊薄后每股净利润为0.12元（0.00美元），去年同期为0.01元 [7] 现金情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资为45.101亿元（6.246亿美元），2023年12月31日为53.097亿元，扣除短期借款余额后为20.9亿元，连续三个季度净增加 [7] 业绩指引 公司提高对净利润和规模的预期，预计二季度和全年同比大幅增长，目标是二季度和2024年全年实现非GAAP和GAAP盈利 [8] 公司简介 叮咚是中国大陆领先的生鲜电商公司，通过自营前置仓网络为用户和家庭提供生鲜、预制食品等，凭借对消费者需求的洞察和食品创新能力推出一系列自有品牌产品，部分在叮咚工厂生产，目标是成为生鲜和食品购物首选 [11] 非GAAP财务指标使用说明 公司使用非GAAP指标评估经营业绩和进行财务运营决策，认为可排除股份支付费用影响，反映业务潜在趋势，提供有用运营信息，但非GAAP指标未按美国GAAP定义和列报，有局限性，公司通过与GAAP指标 reconciliation 减轻局限性 [12][13]

公司业务 - Dingdong (Cayman) Limited是中国领先的生鲜食品电商公司，拥有先进的供应链能力[1] - 公司致力于为用户和家庭提供新鲜食品、现制食品和其他食品产品，通过自营的前线履行网络提供便利和优质的购物体验[3] 公司发展 - 公司于2024年4月19日向美国证券交易委员会提交了截至2023年12月31日的年度报告[1] - 公司成功推出了一系列涵盖各种食品类别的自有品牌产品，其中许多产品在自己的生产工厂生产，以更高效地生产和提供安全、高质量的食品产品[3]

公司财务状况 - 公司财报电话会议中提到，根据2021年、2022年和2023年的数据，公司的净利润分别为38.899亿人民币和1.23亿人民币（约合1.7百万美元）[25] - 公司通过其Cayman Islands控股公司和中间控股公司向其中国子公司提供了29.004亿人民币、5.391亿人民币和1.66亿人民币（约合2.3百万美元）的贷款，分别收到了3.33亿人民币、32.79亿人民币和无[25] - 公司在2023年实现了非通用会计净利润，首次实现全年非通用会计盈利[51] - 公司在2023年实现了净利润，但未来是否能持续盈利存在不确定性[51] - 公司在2023年实现了GMV的增长，但总收入和净利润出现下降[51] - 公司的应付账款周转天数在2022年为43.0天，2023年略有增加至43.6天[56] - 公司的存货从2021年底的5.375亿人民币增加到2022年底的6.049亿人民币，然后在2023年底降至4.719亿人民币[68] 风险和挑战 - 公司在中国经营面临着复杂和不断变化的法律法规风险，包括监管审批、反垄断行动、网络安全和数据隐私监管等方面的风险[26] - 公司面临激烈竞争，竞争可能导致价格下降、市场份额减少[52] - 公司需要不断适应市场变化和用户需求，否则业务可能受到重大不利影响[53] - 公司品牌和声誉受损可能会严重影响业务和运营结果[54] - 公众对公司产品质量、服务满意度、声誉等方面的负面看法可能损害公司声誉[55] - 公司计划进一步扩大产品种类，如果无法吸引新供应商销售产品给公司，可能会对业务和增长前景产生重大不利影响[57] - 公司扩张到新地理区域的失败可能会对业务前景和运营结果产生重大不利影响[62] - 公司的履约基础设施管理不善或仓库设施长时间中断可能会对业务、前景和运营结果产生负面影响[64] - 公司依赖需求预测来做出采购决策和管理存货，但产品需求可能在订货和销售之间发生显著变化[67] - 公司可能进行未来的收购、投资或战略联盟，这可能需要大量管理关注，并对业务和运营结果产生重大不利影响[85] 安全和合规 - 公司已建立全面的安全系统，包括风险管理系统，涵盖个人终端用户、移动应用和小程序、数据、服务、内部办公室和研发环境[82] - 公司采取组织和技术措施确保数据安全，防止未经授权的访问、泄露或篡改[82] - 公司依法建立了网络、业务数据和个人信息的安全规则、政策和协议，提供明确指导，确保网络、业务数据和个人信息的安全[82] - 公司依法任命负责信息安全、数据安全和个人信息保护的内部管理机构，并与相关监管机构保持良好沟通和互动[82] 法律和政策风险 - 公司在中国大陆经营，香港子公司对公司业务未来可能产生影响[119] - 公司在中国互联网行业面临复杂的法规和不确定性[120] - 公司提供的内容可能被视为在线传输音视频节目，需符合相关法律要求[121] - 公司可能被视为中国居民企业，导致不利的税收后果[122] - 公司在中国进行收购可能受到更复杂的程序和要求的影响[124] - 税务机构对企业资产间接转让进行更严格审查可能对公司业务产生负面影响[126] - 公司进行的收购可能导致资本利得税调整和额外成本[127]

业绩总结 - 公司在2023年实现了首个Non-GAAP盈利年度，符合预期[1] - 公司通过降本增效，持续优化华南地区门店结构，深耕核心区域，实现了全年Non-GAAP净利润扭亏为盈[2] - 公司在2023年实现了净利润-0.91亿元，净利率-0.46%，符合预期[4] 未来展望 - 预计公司未来将逐步实现全口径盈利，维持“增持”评级[3]

业绩总结 - 公司23年Q4收入为49.93亿元，同比下降19.47%[1] - 公司23年全年收入为199.71亿元，同比下降17.55%[1] - 公司23年Q4服务收入为0.71亿元，同比增长13.34%[2] - 公司23年Q4自有品牌GMV渗透率达21.1%，同比增长3.1%[2] - 公司23年Q4履约费用率为23.6%，同比下降0.5%[3] - 公司2025年营业收入预计达到23,530.62百万元人民币，同比增长9.66%[4] - 产品收入占营业收入比例逐年下降，2026年预计占比为98.66%[4] - 2024年公司毛利润为7,280.37百万元人民币，同比增长10.21%[4] - 销售费用率逐年下降，2026年预计为1.85%[4] - 管理费用率逐年下降，2026年预计为1.76%[4] 股票评级 - 2022年12月31日，公司股票评级为买入，市价为9.53元，目标价也为9.53元[6] - 买入评级表示预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[6] - 2023年5月14日的股票评级为买入，但目标价未提供具体数据[6] 公司信息 - 公司总部分布在上海、北京和深圳[10] - 公司电话分别为021-80234211、010-85950438和0755-86695353[10] - 公司邮箱分别为researchsh@gjzq.com.cn、researchbj@gjzq.com.cn和researchsz@gjzq.com.cn[10]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度营收为人民币49.9亿元,同比下降19.5% [18] - 2023年第四季度GMV为人民币55.3亿元 [5] - 2023年第四季度毛利率为30.6%,环比增长,同比下降2.3个百分点 [19] - 2023年第四季度非GAAP净利润率为0.3% [22] - 2023年第四季度经营活动产生的现金净流入为人民币1.2亿元 [22] - 2023年全年营收为人民币199.7亿元,GMV为人民币219.7亿元 [5] - 2023年全年毛利率为30.7%,非GAAP净利润率为0.2% [5] - 2023年全年实现非GAAP盈利 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度平均订单价值(AOV)为人民币72.1元,同比下降,但比2021年同期高23% [7] - 2023年第四季度用户月均下单次数为4次,同比增长4.5% [7] - 2023年第四季度会员用户月均下单次数环比增长1.9% [7] - 2023年第四季度自营品牌产品GMV占比首次超过20%,达到21.1%,同比增长3.1个百分点 [8] - 2023年第四季度自营品牌产品用户渗透率达到73.6%,同比增长1.6个百分点 [9] - 2023年第四季度非生鲜食品类自营品牌产品GMV占比达到34.3%,同比增长7.7个百分点 [9] - 2023年第四季度配送费用率同比下降0.5个百分点至23.6% [20] - 2023年第四季度销售和营销费用率同比上升0.5个百分点至2% [21] - 2023年第四季度一般和管理费用率同比下降0.5个百分点至1.9% [21] - 2023年第四季度研发费用率同比下降0.3个百分点至3.8% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度江苏和浙江地区GMV和订单量同比增长超过8% [18] - 2024年春节期间(除夕至元宵节),同店订单量同比增长6%,GMV同比增长5% [23] - 2024年春节期间,华东地区同店订单量同比增长9%,GMV同比增长7% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年实现全年非GAAP盈利,是行业内首个实现盈利的公司 [14] - 2024年将继续优化商品结构,提升产品开发能力,保持非GAAP盈利 [15] - 2024年将继续提升运营效率,优化供应链,降低配送时间 [20] - 2024年将加大营销投入,提升市场渗透率 [21] - 2024年将加强华东地区市场渗透,拓展非传统餐饮场景,增加自营品牌产品占比 [32] - 2024年将深化与抖音、饿了么等外部渠道合作,扩大市场份额 [32] - 2024年将加快亏损地区运营调整,减少亏损 [32] - 2024年将继续提升产品、服务、运营和组织能力 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第四季度GMV同比下降主要是由于2022年同期基数较高和部分城市站点暂停运营 [6] - 2023年第四季度毛利率同比下降主要是由于消费者支出减少 [19] - 2023年第四季度配送费用率同比下降主要是由于区域处理中心网络优化 [20] - 2023年第四季度销售和营销费用率同比上升主要是由于计划在2024年增加营销投入 [21] - 2024年春节期间GMV创疫情后单日新高,达到人民币1亿元 [23] - 2024年将保持高质量服务,提供高性价比产品,提升运营效率 [24] 其他重要信息 - 2023年第四季度供应链损耗率为1.3%,同比下降0.4个百分点 [19] - 2023年第四季度配送时间缩短至36分钟,比第三季度快2分钟 [20] - 2023年全年配送时间保持在38分钟以内 [20] - 2023年全年自营品牌产品GMV同比增长43%至人民币8.4亿元,19%至人民币5亿元,7%至人民币3亿元,68%至人民币2.3亿元,24%至人民币2.5亿元 [11][10] - 2023年全年通过外部渠道销售自营品牌产品GMV达到人民币5亿元 [13] - 2023年全年获得13个奖项,包括11个优秀产品奖,1个优秀团队奖和1个优秀交易员奖 [12] - 2023年全年实现非GAAP盈利,是公司和行业的重要里程碑 [14] - 2023年全年实现非GAAP盈利,反映了公司在宏观经济和竞争环境中的成功应对 [14] - 2023年全年实现非GAAP盈利,反映了公司的灵活性和适应性 [14] - 2023年全年实现非GAAP盈利,为公司未来发展提供了资源 [14] - 2023年全年实现非GAAP盈利,增强了公司对未来发展的信心 [14] - 2023年全年实现非GAAP盈利,为公司未来发展提供了资源 [17] - 2023年全年实现非GAAP盈利,为公司未来发展提供了资源 [22] - 2023年全年实现非GAAP盈利,为公司未来发展提供了资源 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司股票回购计划 - 公司计划在未来一年内回购价值2000万美元的股票,预计在财报发布后的禁售期结束后开始回购 [26] - 公司认为当前股价被严重低估,回购股票是有效利用资本的方式 [27] - 公司拥有充足的现金储备,未来一年内没有现金流担忧,因此有能力进行股票回购 [27] - 股票回购计划反映了公司对未来发展的信心,但提升公司价值的关键在于持续提升运营能力 [27] 问题: 公司2024年战略 - 公司将继续加强华东地区市场渗透,拓展非传统餐饮场景,增加自营品牌产品占比 [32] - 公司将深化与抖音、饿了么等外部渠道合作,扩大市场份额 [32] - 公司将加快亏损地区运营调整,减少亏损 [32] - 公司将继续提升产品、服务、运营和组织能力 [35]

财务数据关键指标变化 - 季度数据 - 2023年第四季度非GAAP净利润为1630万元人民币（230万美元），连续五个季度实现非GAAP盈利，非GAAP净利润率为0.3%[5][6] - 2023年第四季度经营活动提供的净现金为1.198亿元人民币（1690万美元）[5] - 2023年第四季度总营收为49.935亿元人民币（7.033亿美元），2022年同期为62.006亿元人民币[7] - 2023年第四季度总运营成本和费用为50.298亿元人民币（7.084亿美元），较2022年同期减少18.3%[8] - 2023年第四季度运营亏损为2190万元人民币（310万美元），2022年同期运营收入为5250万元人民币[10] - 2023年第四季度净亏损为440万元人民币（60万美元），2022年同期净收入为4990万元人民币[10] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物和短期投资为53.092亿元人民币（7.478亿美元），2022年12月31日为64.93亿元人民币[11] - 2022年第四季度履约费用为11,893元人民币[39] - 2023年第四季度履约费用为3,551元人民币，约合500美元[39] - 2022年第四季度销售和营销费用为3,284元人民币[39] - 2023年第四季度销售和营销费用为 - 341元人民币，约合 - 48美元[39] - 2022年第四季度产品开发费用为32,258元人民币[39] - 2023年第四季度产品开发费用为12,361元人民币，约合1,741美元[39] - 2022年第四季度一般及行政费用为18,472元人民币[39] - 2023年第四季度一般及行政费用为5,068元人民币，约合714美元[39] - 2022年第四季度总费用为65,907元人民币[39] - 2023年第四季度总费用为20,639元人民币，约合2,907美元[39] 财务数据关键指标变化 - 年度数据 - 公司从2021年非GAAP年度亏损率30.4%转变为2023年非GAAP年度利润率0.2%[6] - 2023年12月31日公司总资产为7,698,556千元人民币（1,084,319千美元），较2022年的9,381,907千元人民币有所下降[24] - 2023年总营收为4,993,454千元人民币（703,313千美元），较2022年的6,200,644千元人民币减少[30] - 2023年净亏损为4,388千元人民币（618千美元），而2022年净利润为49,877千元人民币[30] - 2023年经营活动产生的净现金为119,835千元人民币（16,879千美元），较2022年的682,118千元人民币减少[35] - 2023年投资活动产生的净现金为186,761千元人民币（26,305千美元），2022年为 - 230,500千元人民币[35] - 2023年融资活动使用的净现金为393,781千元人民币（55,463千美元），2022年为10,843千元人民币[35] - 2023年非GAAP净收入为16,251千元人民币（2,289千美元），非GAAP净收入利润率为0.3%[38] - 2023年基本和摊薄后每股净亏损为0.02元人民币（0.00美元），非GAAP下为0.04元人民币（0.01美元）[32][38] - 2023年12月31日现金及现金等价物和受限现金为1,209,705千元人民币（170,384千美元），较期初的1,297,708千元人民币减少[35] - 2023年可赎回非控股股东权益为116,090千元人民币（16,351千美元），较2022年的107,490千元人民币增加[27] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第四季度江苏和浙江的GMV增长3.6%[5] - 2023年第四季度自有品牌产品首次超过总GMV的20%，较去年同期提高3.1个百分点；非生鲜自有品牌产品占非生鲜总GMV的34.3%，较2022年同期提高7.7个百分点[5]

公司业绩 - Dingdong (Cayman) Limited宣布2023年第四季度非GAAP净利润为人民币16.3亿元（2.3亿美元），连续第五个季度实现非GAAP盈利[2] - 江苏和浙江的GMV在2023年第四季度增长了3.6%，尽管受到2022年同期疫情影响的高基数影响[3] - 非生鲜私人品牌产品首次超过总GMV的20%，较去年同期增加3.1个百分点，其中非生鲜私人品牌产品占总非生鲜GMV的比例为34.3%，较2022年同期增加了7.7个百分点[4] - 2023年第四季度经营活动产生的净现金为人民币1.198亿元（1690万美元），展示了疫情后公司业务的韧性[5] 财务状况 - 公司现金及现金等价物和短期投资截至2023年12月31日为人民币53.092亿（约合7.478亿美元），较2022年12月31日的人民币64.930亿有所下降[18] - 截至2023年12月31日，丁东（开曼）有限公司的总资产为9,381,907千人民币，其中包括现金及现金等价物、短期投资、应收账款、存货等[30] - 公司当前负债包括应付账款、客户预付款和递延收入、应计费用等，总计8,964,240千人民币[31] - 公司的股东权益部分包括普通股、资本公积、库存股、累计赤字等，总计382,534千人民币[31] 财务报表 - 公司在2023年第四季度的总营业成本和费用为6154519千元，较上一年同期5029788千元增长708431千元[32] - 公司在2023年第四季度实现的净收入为49877千元，较上一年同期4388千元增长618千元[32] - 公司2023年第四季度每股普通股的基本和稀释净收入为0.15元，较上一年同期-0.02元增长0.00元[32] - 公司2023年第四季度经营活动产生的净现金流为119835千元，较上一年同期682118千元减少16879千元[33]