文章核心观点 - 投资者在运输 - 航空行业选股时可考虑德国汉莎航空（DLAKY）和瑞安航空（RYAAY），综合盈利前景和估值指标，DLAKY是更优价值选择 [1][8] 公司评级 - 德国汉莎航空Zacks排名为2（买入），瑞安航空Zacks排名为3（持有），该系统强调盈利预期修正趋势积极的公司，DLAKY盈利前景改善程度可能更大 [2][3] 估值指标 - 价值投资者关注能显示公司在当前股价水平是否被低估的估值指标，价值类别通过多种关键指标突出被低估公司 [4][5] - DLAKY远期市盈率为4.60，PEG比率为0.20；RYAAY远期市盈率为14.98，PEG比率为1 [6] - DLAKY市净率为0.83，RYAAY市净率为3.72，这些指标使DLAKY价值评级为A，RYAAY价值评级为C [7]

DLAKY公司分析 - Zacks Rank系统专注于盈利预期和预期修订，以找到获胜股票[1] - 价值投资是一种成功的策略，依赖于传统形式的分析来找到被低估的股票[2] - DLAKY是一家值得关注的公司，具有2（买入）的Zacks Rank和A级的价值评分[4] - DLAKY的PEG比率为0.22，低于行业平均值0.50[5] - DLAKY的P/S比率为0.26，低于行业平均值0.42[6] - DLAKY的P/CF比率为2.03，低于行业平均值5.93[7] VLRS公司分析 - VLRS是另一家具有A级价值评分的交通-航空公司[8] - VLRS的P/E比率和PEG比率分别为44.86和-2.17，与行业的10.02和0.50相比[9] - VLRS的P/B比率为5.27，高于行业的3.39[11]

文章核心观点 - 对比汉莎航空（DLAKY）和瑞安航空（RYAAY）两只股票，认为汉莎航空目前可能是更优价值选择 [1][8] 分组1：评级情况 - 汉莎航空的Zacks评级为2（买入），瑞安航空为3（持有） [2] - Zacks评级系统强调盈利预测及预测修正，汉莎航空盈利前景改善程度可能更大 [2][3] 分组2：价值投资分析方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强大的Zacks评级和风格评分系统价值类别中的出色评级 [2] - 价值投资者分析多种传统可靠指标，以寻找当前股价被低估的公司 [4] - 风格评分价值等级纳入多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率等 [5] 分组3：估值指标对比 - 汉莎航空远期市盈率为4.93，瑞安航空为15.32；汉莎航空PEG比率为0.22，瑞安航空为1.02 [6] - 汉莎航空市净率为0.89，瑞安航空为3.70 [7] - 上述指标使汉莎航空价值等级为A，瑞安航空为C [7]

文章核心观点 欧盟反垄断机构对汉莎航空收购意大利ITA航空41%股份展开深入调查，担心交易影响竞争，汉莎航空表示乐观，交易需在6月6日前获最终决定 [3][4][11] 交易情况 - 汉莎航空去年同意支付3.25亿欧元（约3.5亿美元）收购ITA航空41%股份，意大利财政部增资2.5亿欧元 [6] - 交易为汉莎航空提供后续增持或全面收购ITA航空的选择 [7] 调查情况 - 欧盟委员会11月30日获交易通知，汉莎航空1月8日提交承诺，但未消除委员会初步担忧 [8][9] - 委员会担心交易减少意大利多条航线客运服务市场竞争，希望确保交易不导致价格上涨、运力减少或服务质量下降 [5][10] - 委员会需在今年6月6日前作出最终决定 [11] 各方态度 - 汉莎航空对交易获批乐观，称将与委员会密切合作，推动交易尽快完成 [12][13][14] - 意大利财政部希望委员会6月6日前作决定，以支持ITA航空发展和夏季运营 [15] ITA航空背景 - ITA航空由2017年被政府接管、2021年10月关闭的意大利航空重组而来 [16][17] - 意大利航空2000 - 2020年累计亏损114亿欧元 [17]

文章核心观点 Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来挑选股票 同时也结合价值、增长和动量趋势寻找优质股票 价值投资受青睐 旨在寻找被市场低估的公司 Zacks的Style Scores系统可帮助寻找特定特征股票 德意志汉莎航空（DLAKY）和Controladora Vuela Compania de Aviacion, B. de C.V.（VLRS）是可能被低估的价值股 [1][2][3][12] 价值投资策略 - 价值投资旨在识别被市场低估的公司 投资者使用多种方法包括估值指标来寻找此类股票 [2] Zacks Style Scores系统 - Zacks开发Style Scores系统寻找特定特征股票 价值投资者可关注“价值”类别 A级且高Zacks Rank的股票是市场上较强的价值股 [3] 德意志汉莎航空（DLAKY） - 目前Zacks Rank为2（买入） 价值评分为A [4] - 市盈率为4.59 低于行业平均的9.66 过去52周 远期市盈率最高20.05 最低4.14 中位数5.80 [4] - PEG比率为0.20 低于行业平均的0.37 过去一年 PEG最高0.24 最低0.16 中位数0.19 [5] - 市销率为0.25 低于行业平均的0.39 [6] - 市现率为1.93 低于行业平均的5.36 过去一年 市现率最高4.03 最低1.71 中位数2.77 [7] Controladora Vuela Compania de Aviacion, B. de C.V.（VLRS） - Zacks Rank为2（买入） 价值评分为A [8] - 远期盈利倍数为89.09 PEG比率为 - 2.17 行业平均市盈率为9.66 平均PEG比率为0.37 [9] - 过去一年 市盈率最高6243.17 最低 - 73021.84 中位数9.57 PEG比率最高644.96 最低 - 7543.58 中位数0.47 [10] - 市净率为5.53 高于行业平均的3.29 过去52周 市净率最高8.02 最低3.47 中位数5.53 [11]

文章核心观点 - 汉莎航空过去几年股价表现不佳，虽从疫情中快速恢复且盈利提升，但面临竞争加剧和发动机问题，股价前景看跌 [1][8][14] 公司概况 - 汉莎航空集团是全球最大航空公司之一，业务分网络航空、欧洲之翼和航空服务三个板块，航空服务板块涵盖餐饮和物流等 [2] 财务表现 - 今年前九个月总收入增长18%至266亿欧元，客运收入增长19%至225亿欧元 [2] - 净利润从2022年的4.84亿欧元激增至2023年的16亿欧元，息税前利润率从3.8%扩大到8.3% [3] - 自由现金流暴跌50%至16.6亿欧元 [3] 业务动态 - 公司多年来首次向波音下单，订购40架空客A220 - 300和40架波音737 - 8 MAX，并保留增加订单的选项，因其机队平均机龄已升至13.1年 [4] 面临挑战 - 面临来自中东航空公司如阿联酋航空、卡塔尔航空、阿提哈德航空，沙特航空以及亚洲航空公司如新加坡航空、国泰航空和日本航空的竞争，且竞争加剧 [8] - 地区层面与瑞安航空、易捷航空和维兹航空等廉价航空公司竞争，这将影响其利润率 [10] - 普拉特·惠特尼发动机问题预计今年至少使20架飞机停飞 [10] 股价表现与预测 - 自2018年达到20.74欧元峰值后，股价已回落65%，市值超88亿欧元 [1] - 去年3月6日达到11.13欧元峰值后大幅回落，跌破50周和100周指数移动平均线以及9.21欧元关键支撑位，虽仍高于上升紫色趋势线，但前景看跌，交易员目标关键支撑位6欧元 [13][14]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后息税前利润（EBIT）达15亿欧元，是集团历史上第三季度第二好成绩，仅2017年第三季度运营结果高于此，当时因柏林航空破产，国内市场经济环境特殊 [7] - 集团本季度收入达103亿欧元，为该季度历史最高，同比增长8% [7] - 第三季度接待3800万名乘客，较2022年增长14% [7] - 收益率同比增长2%，单位成本降低约1%，准点率回升至98% [8] - 运营利润15亿欧元，净利润12亿欧元，净利润增长得益于较低财务费用和有效税务管理 [30] - 调整后自由现金流为5.92亿欧元，前九个月调整后自由现金流达17亿欧元 [31][38] - 净资本支出约24亿欧元，主要用于飞机订单预付款和前九个月交付的16架飞机 [38] - 9月底可用流动性增至111亿欧元，净金融债务降至54亿欧元，较上一年度末减少约8亿欧元，较2022年末减少15亿欧元 [39] - 净养老金负债降至19亿欧元，财务杠杆降至1.4% [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 客运航空公司 - 第三季度调整后EBIT达14亿欧元，几乎是上一年的两倍，调整后EBIT利润率增至16% [31][32] - 收益率比2019年高25%，比上一年高约2%，长途业务收益率超过2019年水平30%以上，客座率保持在86%以上 [32] - 第三季度单位可用座位公里成本（CASK）为0.098美元，较2019年增长21%，较上一年降低0.9%，年初至今CASK较2022年水平高2.4% [33] 货运业务 - 汉莎货运在艰难市场环境和货运淡季实现盈亏平衡，收益率稳定在比2019年高约40%的水平，预计第四季度货运量同比增长，将实现中双位数百万欧元的可观利润，全年调整后EBIT利润率预计达8% [35] MRO业务 - 第三季度调整后EBIT为1.68亿欧元，受益于全球航空公司扩大产能对维修服务的需求，第三季度利润同比下降仅与比较基数中的一次性影响有关 [36] 其他业务 - 包含AirPlus、汉莎飞行培训和汉莎系统等业务的板块，第三季度运营结果改善至负6500万欧元，主要因AirPlus表现更好 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 德国国内航线收入仅占约3%，商务旅行乘客数量不到危机前水平的50%，但因收益率提高，收入情况较好；长途航线尤其是跨大西洋航线复苏显著；亚洲市场复苏尚处初期，中国和日本市场近期核心航线有显著复苏，第四季度预订量同比两位数增长 [12][13] - 国际航协预测2024年跨大西洋客运量将比危机前水平高约5%，欧洲高约10%，中国和亚洲其他地区较低 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从航空企业向全球航空公司集团转型，10月底完成LSE集团剩余部分出售，预计明年上半年完成支付专家AirPlus出售，以专注核心航空业务 [25] - 新成立的城市航空公司将于2024年夏季运营，将增加短途航线网络，促进长途客运增长 [25] - 公司希望获得欧盟委员会对投资意大利航空（Ita Airways）的及时批准，以加强核心业务并提升国际化程度 [26] - 行业整合趋势增强，公司希望在其中发挥积极作用，通过投资和收购提升竞争力 [26] - 公司在多个方面具有竞争优势，如2024年预计交付约30架飞机，可提供产品创新并提高效率；拥有稀缺且需求旺盛的MRO产能；员工满意度高，招聘情况良好 [16][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管地缘政治和宏观环境具有挑战性，但公司第三季度业绩出色，各航空公司均实现两位数利润率，证明战略方向正确 [6] - 客户对高端旅行体验需求持续高涨，尤其是高端舱位，但公司尚未完全达到自身的高端服务标准，需持续改进 [11][10] - 商务旅行复苏慢于私人旅行，受经济环境和企业客户成本削减影响，但长途航线尤其是跨大西洋航线复苏较好，亚洲市场预计未来需求将持续增长 [12][13] - 2024年需求仍将大于产能，有利于维持良好价格，行业瓶颈将持续存在，产能过剩可能性低，公司有望在该环境下实现盈利增长 [14][15] - 公司对2023年全年利润前景充满信心，预计调整后EBIT至少达26亿欧元，调整后自由现金流显著为正，接近每年20亿欧元的目标 [42][43] - 2024年目标是进一步提高运营利润和利润率，实现2021年设定的中期目标，即调整后EBIT利润率至少8%，调整后资本回报率至少10% [44] 其他重要信息 - 公司对中东战争表示震惊，已执行15架次特殊航班从特拉维夫将约2000名本国公民送回德国、奥地利和瑞士 [5] - 2024年夏季，公司期待首架配备新Allegris客舱的长途飞机投入使用，2025年春季起将逐步为40架A320飞机配备新客舱 [19] - 计划于2024年5月26日在纽约新6号航站楼迎接汉莎航空旅客，该航站楼将成为汉莎集团飞往肯尼迪国际机场航班的新基地 [20] - 公司重视环境保护，到2030年将接收超200架新节能飞机，部分飞机已配备AeroShark仿生膜，可节省燃油，目前正与多方合作研究可持续航空燃料生产 [21][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于自由现金流和欧洲委员会对航空公司并购的态度 - 预计第四季度自由现金流略高，但净债务水平将略有增加至约60亿欧元 [49] - 公司与欧盟委员会就ITA交易进行密切建设性对话，该交易将增加意大利市场竞争，公司会在交易获批后报告相关补救措施 [50][51] 问题2: ITA交易潜在补救措施的红线及2024年资本支出和飞机交付情况 - 不会对个别补救措施进行猜测或评论，欧盟委员会对欧洲竞争力的新看法将有助于ITA与汉莎航空的整合 [54] - 2024年预计交付约30架新飞机，净资本支出与今年相似，约25 - 30亿欧元，包括0.5 - 10亿欧元的售后回租交易 [55] 问题3: 新城市航空公司劳动力成本差异及工会反应，以及商务旅行复苏情况 - 城市航空公司基本集体劳动协议与汉莎城际航空相同，但无机型座位限制，劳动力成本差异每年在100 - 200万欧元之间，工会已开始相关谈判 [58][59] - 第三季度商务旅行恢复至2019年的约60%，主要受德国国内旅行影响，预计冬季将增长至65%，明年年底达70% [60] 问题4: 技术部门少数股权出售谈判进展及中期最优资本结构 - 技术部门少数股权出售仍在进行中，目标是年底做出决定，目前进展与年初沟通一致 [64] - 公司目前杠杆情况优于2019年，未来将继续投资机队，保持约20亿欧元的现金流目标，加强资产负债表，有机会进行并购，可用多余现金偿还债务 [64] 问题5: 出售技术部门少数股权的理由及2024年各业务板块EBIT利润率预期 - 出售技术部门少数股权是出于战略考虑，希望找到能帮助其在中长期实现更大发展的合作伙伴 [67] - 预计2024年所有航空公司和技术部门业绩将进一步改善，货运业务至少保持与今年相似水平，公司将努力实现8%的EBIT利润率目标 [69] 问题6: 2024年客运业务单位收入假设及股息情况 - 2024年客运业务单位收入预计保持稳定，受现有供应链限制和行业定价纪律影响 [72] - 若业绩符合预期，公司将向监事会提出股息分配建议，股息政策为经常性净收入的20% - 40% [74] 问题7: 2024年非燃油单位成本下降幅度及2024年1月或第一季度预订价格和需求情况 - 预计2024年CASK将实现低个位数下降，需平衡效率和系统可靠性 [77] - 目前2024年预订情况较少，仅为20%，收益率表现平稳，预订情况符合预期 [77] 问题8: 北美商务旅行情况及预订曲线受中东危机影响情况 - 北大西洋商务旅行表现较好，乘客数量接近70%，加上收益率提高，接近危机前水平 [80] - 中东危机爆发后预订量略有下降，目前已有所恢复，前往其他度假目的地的旅行增加，整体预订曲线与往年相符 [82] 问题9: 与美联航跨大西洋运力差距及法兰克福机场航站楼规划 - 2024年美联航跨大西洋运力将不再增长，汉莎航空将显著增长，有望缩小差距，双方商业合作有平衡机制 [85] - 法兰克福机场T3将成为竞争对手基地，T2将进行翻新，这将改善客户满意度 [85] 问题10: 效率计划进展及同时进行两项收购的治理挑战 - 效率计划并非一蹴而就，部分航空公司已取得进展，部分将在2024年启动或扩大，部分措施效果将在2025年显现，需与机场等合作伙伴协商 [88] - 目前谈论TAP收购为时尚早，公司组织架构已优化，有能力应对多起收购 [89] 问题11: 商务旅行恢复情况对利润率目标的影响及德国消费者情况 - 商务旅行收益率提高，与高端休闲收益率差距缩小，成本和收益率变化影响了利润率目标预期 [92] - 公司德国国内收入占比降至3%，集团来自德国的收入占比降至不足25%，对德国消费者依赖降低，且德国消费者更愿意在汉莎集团航空公司消费 [93] 问题12: 欧洲与美国行业产能瓶颈差异及GTF发动机问题对MRO的影响 - 美国抱怨国内市场产能过剩和收益率问题，但洲际航线未出现此类情况，欧洲与美国在长途洲际航线上情况相似 [96] - 汉莎技术公司将通过加速修复发动机和承接其他航空公司业务，从GTF发动机问题中受益 [97] 问题13: 2024年营运资金发展趋势及燃油成本增长情况 - 随着业务增长，预计预付款将增加，其他营运资金部分保持稳定 [99] - 若单位燃油成本保持不变，2024年燃油成本增长将主要由运量增加导致，新飞机使用将带来一定燃油节省 [99] 问题14: GTF发动机问题对汉莎技术公司承接外部业务的影响、瑞士航空情况及生产率差距缩小时间 - 汉莎技术公司会从集团整体利益出发决定承接内部或外部业务，瑞士航空3架A220飞机因发动机问题停飞，但与A320发动机问题不同，汉莎技术公司修复时间比普惠公司宣布的平均时间快约100天 [102][103] - 公司希望通过效率计划和服务卓越计划在2024年底缩小生产率差距，若无法实现，2025年仍有可能 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后息税前利润（EBIT）达11亿欧元，创历史新高 [5][27] - 净收入达8.81亿欧元，创历史新高 [27] - 调整后自由现金流为5.89亿欧元，上半年为11亿欧元 [28][37] - 运营现金流为31亿欧元，主要得益于强劲运营结果、良好营运资金管理和客户预付款减少 [38] - 净资本支出约19亿欧元，全年指导为25 - 30亿欧元 [39] - 6月底可用流动性达108亿欧元，财务净债务降至59亿欧元，较2019年底低约7亿欧元 [40][41] - 净养老金负债略增至23亿欧元，主要因贴现率下降30个基点 [41] - 过去12个月调整后净债务（含养老金）与EBITDA比率降至17亿欧元，远低于2019年底的28亿欧元 [42] - 2023年燃料成本预期略增至76亿欧元，下半年约85%原油敞口已在每桶91美元左右进行套期保值 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 客运航空公司 - 调整后EBIT达9.65亿欧元，所有客运航空公司均盈利，瑞士国际航空运营利润率近18%，汉莎航空和奥地利航空也实现两位数利润率 [28] - 收益率较上年增长13%，较2019年增长25%，长途业务收益率持续上升，短途业务同比增幅更高 [29] - 座位负载系数增至超83%，达到危机前水平，单位收入较2019年增长25% [30] - 单位成本较上年同期增长约7%，预计全年单位成本表现将改善，2024年预计同比下降 [33] MRO业务 - 第二季度调整后EBIT达1.56亿欧元，创历史新高，汉莎技术公司受益于全球航空公司扩大产能 [34] 货运业务 - 市场环境在第二季度继续正常化，收益率较上年同期下降47%，调整后EBIT降至3700万欧元 [35] - 收益率仍比危机前水平高约40%，预计全年调整后EBIT约3亿欧元 [36][37] 信用卡业务 - AirPlus业务复苏，应收账款增加约3.7亿欧元 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度客运量恢复至2019年的86%，第三季度及全年剩余时间的当前预订量已超过危机前水平的90% [17] - 商务旅行已恢复至危机前乘客数量的约60%，跨大西洋航线恢复至超70%，预计下半年将继续增长 [17][18] - 预计第三季度收益率较2019年增长约25%，与第二季度相似 [18] - 冬季和2024年的提前预订量较上年同期呈两位数增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正加速向航空公司集团转型，聚焦核心航空业务，通过一系列并购和剥离交易简化业务组合 [7][9][24] - 计划出售LSG集团剩余部分，预计第三季度完成交易，退出餐饮业务 [7] - 已与SEB Kort Bank签署出售AirPlus的协议，交易预计2024年完成 [8] - 正在推进汉莎技术公司的潜在部分出售，取决于战略契合度和财务条款 [8] - 已达成协议，以3.25亿欧元收购ITA Airways 41%的股份，并有意在后期全面收购，该交易需获得欧盟委员会和相关当局批准 [9] - 公司多枢纽、多航空公司和多品牌战略有助于实现协同效应，吸引其他航空公司参与行业整合 [10] - 公司认为行业供应限制将持续，供需关系有利局面将持续到今年夏季之后，预计2023年调整后EBIT至少达26亿欧元 [25][46] - 公司计划2024年提高效率，增加15架长途飞机投入运营，提高生产率，同时继续改善航班时刻表的稳定性和准点率 [14] - 公司在客户满意度方面进行了大量投资，计划到2025年在改善产品和服务质量方面投入25亿欧元，每年为新飞机投入约25亿欧元 [19] - 公司在可持续发展方面处于领先地位，投资于最广泛的机队现代化计划，提高燃油效率，与当地铁路运营商合作，推出绿色票价 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是出色的季度，公司所有11家航空公司首次实现盈利，汉莎技术公司受益于全球航空公司的高维护需求，汉莎货运公司市场环境进一步正常化，长期来看2023年将取得良好业绩 [24] - 行业运营稳定性面临挑战，包括供应商和合作伙伴的劳动力短缺、备件和原材料供应问题，但需求依然强劲，公司对未来前景持乐观态度 [12][15][17] - 公司预计2024年单位成本将下降，调整后EBIT利润率至少达8%，资本回报率（ROCE）至少达10% [49] 其他重要信息 - 公司在过去12个月与5个国家的10个工会达成了20多项协议，与飞行员工会的谈判取得建设性成果，目前飞行员正在对协议进行投票 [6] - 公司预计2024年初接收首架配备新Allegis机载产品的长途飞机 [19] - 公司通过Lufthansa Digital Hangar加速数字化进程，为客户提供数字服务，如重新推出Lufthansa应用程序，超150万活跃用户每周受益于实时航班信息等服务 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年是否有货运相关的并购或处置计划，汉莎技术公司的进展如何？ - 目前没有新的计划，汉莎技术公司的出售取决于战略契合度和财务条款 [56][58] 问题2: 欧盟排放交易体系（ETS）扩展到长途航班是否会引起担忧？ - 公司认为扩展ETS到长途航班的财务影响将是毁灭性的，但监管机构可能会意识到这将损害欧洲航空业的竞争力，因此不太可能实施 [57][59] 问题3: 2024年飞行员薪酬与2019年相比的百分比和数值变化是多少？ - 目前支付给主要航空公司飞行员的薪水为11亿欧元，2024年将增加7%，即7700万欧元，但人员结构变化可能会抵消部分成本增加 [63][65] 问题4: 公司发动机存在哪些问题，涉及哪些机型和数量？ - 9月底前需拆除50台发动机，其中13台由汉莎集团运营，另外1000台发动机中的50台正在分析处理方案，公司拥有汉莎技术公司，有能力应对这些问题 [64][68] 问题5: 欧盟对国家援助的裁决若维持原判，对集团意味着什么，法兰克福机场费用的涨幅如何？ - 公司已偿还所有援助款项，上诉是为了获得法律明确性，不认为裁决会产生实质性影响；法兰克福机场费用呈高个位数增长，公司与机场密切合作，确保服务质量提升 [73][74][76] 问题6: 对2024年单位成本下降的指导有多自信，第四季度的出售和回租交易对净债务和租赁付款有何影响？ - 公司对2024年单位成本下降有信心，预计产能增加和生产率提高将抵消通胀影响；出售和回租交易将影响净债务，租赁付款预计在7 - 10亿欧元之间 [78][81][82] 问题7: 哪些航线的票价和收益率增长最多，这种增长在2024年的可持续性如何，公司在中东和土耳其市场的战略定位如何？ - 洲际航线收益率约为30%，短途航线约为20%，跨大西洋航线表现强劲，预计高收益率将持续到2024年；公司认为目前中东和土耳其市场对其威胁不大 [85][86][87] 问题8: 飞行员协议中无范围条款对新CityLine 2或City Airlines的计划有何影响，Eurowings Discover的品牌发展计划如何，是否会采取财务措施锁定养老金头寸？ - CityLine 2的未来将与工会进行讨论，目前飞行员协议解决了部分问题；Eurowings Discover正在考虑调整品牌，但不会立即进行；公司正在采取措施减轻利率波动对养老金的影响，但由于涉及金额较大，需谨慎处理 [89][90][96] 问题9: Eurowings第二季度9%的调整后EBIT利润率的关键驱动因素是什么，这种情况是否可持续，增加运力是否会稀释每可用座位公里（ASK）的盈利能力？ - Eurowings的成本节约措施开始显现效果，战略航线选择合理，未来前景乐观；增加运力不会稀释盈利能力，因为新增航线包括企业需求较高的航线，如中国航线 [98][100][104] 问题10: 2024年成本指导是相对于2022年还是2023年下降，股息支付比率的范围是多少？ - 2024年单位成本预计较2023年下降；公司计划2024年恢复分红，股息支付比率为20% - 40% [106][107][108] 问题11: 第二季度自由现金流低于共识是否主要由于远期预订的营运资金收益减少，公司是否确认全年接近20亿欧元的自由现金流指导，ITA的协同效应潜力如何，Air Dolomiti的命运如何？ - 第二季度自由现金流符合预期，公司对全年接近20亿欧元的自由现金流指导有信心；ITA的协同效应目前难以量化，公司希望在收购后两年内实现盈亏平衡；Air Dolomiti目前作为枢纽的支线航空公司保持不变，未来可能会重新评估 [111][112][114] 问题12: 法兰克福机场取消对远东航空公司的时隙限制，是否意味着公司将继续专注于跨大西洋航线，以及法兰克福机场的高个位数票价上涨与慕尼黑和苏黎世机场相比如何？ - 机场时隙无目的地限制，公司将大幅增加对中国和印度的运力；法兰克福机场费用起点较高，但各枢纽的费用涨幅在未来几年大致相似 [116][117] 问题13: 货运业务疲软的情况下，增加亚洲业务的盈利能力如何，与货运业务强劲时相比如何，近期预订情况如何？ - 货运收益率仍比2019年高35% - 40%，公司对亚洲业务的盈利能力有信心；近期预订情况在短途和长途航线上都很强劲 [119][120][121] 问题14: 公司今年接近8%的中期利润率目标令人印象深刻，市场认为公司今年业绩超常，无法持续，如何说服市场并非如此？ - 公司一直以来都能兑现承诺，供应链限制将持续到2024年，没有理由认为盈利能力会下降 [124][125][126]

业绩总结 - 2023年第二季度收入达到93.89亿欧元，同比增长17%[15] - 调整后的息税前利润（Adjusted EBIT）为10.85亿欧元，同比增长177%[15] - 净收入为8.81亿欧元，同比增长240%[15] - 2023年第二季度的运营现金流为1,519百万欧元，同比下降1,426百万欧元[41] - 2023年第二季度的自由现金流为688百万欧元，同比下降1,513百万欧元[41] 用户数据 - 乘客运输量（ASK）为78,520百万公里，同比增长12.2%[16] - 乘客载客率（SLF）为83.2%，较2022年提高3.1个百分点[16] - 2023年第二季度的可用座位公里（ASK）为78,520百万公里，同比下降17.5%[28] - 2023年第二季度的收入乘客公里（RPK）为65,289百万公里，同比下降17.6%[28] - 2023年第二季度的乘客载客率（SLF）为83.2%，较2019年下降0.1个百分点[28] 成本与现金流 - 燃油成本为19.34亿欧元，同比下降10%[15] - 2023年上半年调整后的自由现金流为5.89亿欧元，同比下降72%[15] - 2023年6月30日的流动性为108亿欧元，较2022年12月31日的84亿欧元有所增加[23] - 2023年第二季度的燃料费用为1,934百万欧元，同比下降10%[36] 未来展望 - 预计2023年调整后的自由现金流将显著为正[25]

业绩总结 - 2023年第一季度，Lufthansa集团的收入为70.17亿欧元，同比增长40%[12] - 调整后的EBIT为-2.73亿欧元，相较于2022年同期的-5.77亿欧元改善53%[12] - 2023年第一季度的调整后自由现金流为4.82亿欧元，同比下降38%[12] - 2023年第一季度的经营现金流为16亿欧元[7] - 2023年第一季度的员工成本为19.22亿欧元，同比增长18%[12] - 2023年第一季度的座位负载因子为79.7%，较2022年提高14.3个百分点[13] 用户数据 - 乘客数量达到2200万，较2022年显著增加[7] - 2023年第一季度，乘客总数为21,643,000人，同比下降26.4%[26] - 2023年第一季度，乘客载客率（SLF）为79.7%，同比上升1.8个百分点[26] 市场展望 - 预计2023年全年的运力（ASK）将达到2019年水平的85-90%[23] - 2024年调整后的EBIT利润率目标至少为8%[23] 成本与支出 - 燃料成本为16.86亿欧元，同比增长71%[12] - 2023年第一季度，燃料费用为1,686百万欧元，同比增长70.8%[33] - 净资本支出约为10亿欧元[7] 其他信息 - 2023年第一季度，提供的座位公里数（ASK）为59,347,000,000公里，同比下降25.3%[26] - 2023年第一季度，收入乘客公里数（RPK）为47,316,000,000公里，同比下降23.6%[26] - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物为1,282百万欧元，同比下降358百万欧元[39]