投资观点 - 对德意志汉莎航空公司的长期投资论点基本面得到近期指引的确认 [1]

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公司战略调整 - 汉莎航空集团计划到2030年在全球范围内削减4000个职位，其中大部分在德国，主要针对行政岗位而非运营岗位[2] - 公司进行重组，部分原因是工作重复，并将更广泛地应用数字化和人工智能以提高效率[3] - 重组计划包括公司历史上最大规模的机队现代化，预计到2030年将新增超过230架新飞机，其中100架为长途飞机[3] 财务目标与业绩 - 公司为2028至2030年设定了新的财务目标，预计调整后营业利润率将达到8-10%，每年调整后自由现金流将超过25亿欧元[5] - 2025年第二季度业绩表现强劲，营业利润同比增长27%，收入从100亿欧元增至103亿欧元，同比增长3%[8] - 去年公司收入同比增长6%至376亿欧元，创历史新高，但调整后营业利润为16亿欧元，低于前一年的27亿欧元，主要受罢工和全球成本上升影响[9] 业务扩张与投资 - 公司计划投资核心业务增长，扩展在加拿大和葡萄牙等地的业务布局和国际影响力[4] - 作为“Ambition 2030”计划的一部分，公司将扩展其数字商业模式，预计到2030年将显著增加收入和利润[4] 行业趋势背景 - 包括汉莎航空、Klarna、Duolingo和Salesforce在内的多家公司近期转向应用人工智能，部分公司甚至建立“AI优先”的工作场所以削减劳动力、提高盈利能力[7] - 近期一项调查显示，过去一年约65%的公司进行了裁员，其中68%将原因归为削减成本，27%归因于采用人工智能[7]

公司战略调整 - 欧洲最大航空集团汉莎航空宣布到2030年将削减4000个行政岗位 [1][2] - 公司认为自身结构过于复杂和臃肿 计划通过自动化等措施简化流程以提高效率 [2][3] - 此次裁员是公司在资本市场日公布的长期目标的一部分 旨在帮助实现新的成本控制目标 [1][3] 财务与运营目标 - 公司维持现有股息政策不变 并设定了更为乐观的调整后营业利润率目标 即8%至10% [5] - 公司制定了现金目标 并计划更新机队 但新飞机（如波音787梦幻客机）因座椅认证问题滞留美国 阻碍了机队更新进程 [5][6] - 所有财务和运营目标均针对2030年设定 [5] 行业趋势与挑战 - 航空业正广泛探索利用人工智能改进流程 例如更精准地了解乘客需求并提升效率 [7][8] - 航空公司的许多操作（如客舱、地勤和机场运营）仍属劳动密集型 人工智能的应用程度是未来几年的关键问题 [9] - 飞行员威胁罢工是公司面临的迫在眉睫的挑战 若飞机因罢工停飞将严重影响成本控制 [4][5]

成本削减与盈利能力提升计划 - 公司计划在2030年前裁员4000人，这是自疫情以来幅度最大的一次裁员，旨在提高盈利能力 [1] - 裁员将通过数字化、自动化和流程整合来实现，大部分裁员将发生在德国 [1] - 公司目标是在2028年至2030年期间实现超过25亿欧元（约合29亿美元）的自由现金流 [1] - 公司目标是在2028年至2030年期间达到15%至20%的调整后资本回报率 [1] - 公司目标是在2028年至2030年期间将调整后的经营利润率保持在8%至10%之间 [1] 运营挑战与劳资关系 - 公司去年两次下调业绩指引，并未能实现其在2021年制定的中期利润率目标，部分原因是多次罢工拖累了盈利能力 [1] - 公司目前正面临新的劳资纠纷威胁，飞行员将在周二通过德国飞行员工会完成罢工投票，这可能为新一轮罢工铺平道路 [1] 机队更新与产品推出障碍 - 飞机交付的持续延误在推迟公司的机队更新和向更节能机型的过渡 [2] - 新款Allegris高端客舱的推出面临障碍，其波音787-9商务舱座椅仍在等待认证，迫使公司在批准前不得不将这些座位封锁，禁止乘客使用 [2] - 公司预计到2030年将新增超过230架飞机，其中包括100架远程宽体客机 [2]

成本削减与效率提升计划 - 公司计划到2030年削减4000个行政职位，这是自疫情以来欧洲最大航空集团最大规模的裁员[1] - 裁员将通过数字化、自动化和流程整合实现，大部分裁员将在德国进行[1] - 首席执行官正通过控制成本来改善业绩，去年集团不得不两次下调指引，且未达到2021年制定的中期利润率目标[3] 财务目标 - 公司目标在2028年至2030年间实现超过25亿欧元（29亿美元）的自由现金流[2] - 同期调整后已动用资本回报率目标为15%至20%[2] - 同期调整后营业利润率目标为8%至10%[2] 运营挑战与风险 - 公司面临新的劳工骚乱威胁，飞行员将于周二通过Vereinigung Cockpit工会完成罢工投票，可能导致新的停工[4] - 持续的飞机交付延迟正在推迟公司机队更新和向更节能机型过渡的计划[5] - 新的Allegris高级客舱的推出面临障碍，波音787-9上商务舱座椅的认证仍在等待中，迫使公司暂时封锁这些座位[5] 机队扩张计划 - 公司预计到2030年将增加超过230架飞机，其中包括100架远程喷气式飞机[5]

俄罗斯央行货币政策 - 俄罗斯央行将关键利率从18%下调100个基点至17%，降幅小于市场预期的200个基点 [3] - 央行采取谨慎立场以应对经济放缓，目标是在2026年将年通胀率恢复至4.0% [3] 德国汉莎航空公司重组 - 德意志汉莎航空公司将于2026年1月1日进行全面的内部重组 [4] - 公司将设立四个“集团功能委员会”，分别负责枢纽管理、技术、人力资源和财务，旨在提升内部协作和整体效率 [4] - 此次重组是更广泛战略的一部分，旨在精简运营并提高盈利能力，法兰克福总部将承担更多责任 [4] - 2025年和2026年预计为转型期 [4] 中国贸易与金融政策 - 中国表示愿意加强与美国的对话，以改善贸易和经济关系 [5] - 中国央行已为其主要金融合作伙伴实施了新的绩效规则，表明其专注于加强金融监管和稳定 [5] - 央行此前宣布了进一步开放中国金融市场和提升上海国际金融中心地位的措施，包括建立银行间市场交易报告库和数字人民币国际运营中心 [5] 地缘政治局势 - 克里姆林宫宣布暂时中止俄乌谈判，并指责欧洲国家阻碍和平努力 [6][8] - 日本首相石破茂据报计划于9月30日开始对韩国进行为期两天的访问，这标志着东亚地区的外交接触 [8] 美国市场动态 - 美国股市开盘时期货小幅走低，而美元指数小幅上涨 [9] - 交易员预计美联储在9月17日会议上降息25个基点的可能性约为93% [9]

公司转型计划与展望 - 汉莎航空集团正积极推进转型计划 但2025年和2026年仍将属于过渡期 主要原因为需要遏制成本持续攀升[2] - 公司首席执行官施波尔表示2024年继续作为过渡年 但这是迈向更高绩效的转型之年 并相信2025年转折点已经实现[2] - 去年公司承诺在2026年前实现旗舰航空公司扭亏为盈 并启动全面重组以控制成本[2] 公司近期业绩与运营状况 - 汉莎航空集团在2024年已发布两次盈利预警 核心航空公司面临成本激增和劳工动荡的双重压力[2] - 旗下欧洲之翼航空运营更成功并持续增长[2] - 目前航班运营更趋稳定 取消率仅1% 客户满意度因此提升[2] 集团整合与增长动力 - 汉莎航空将寻求与瑞士航空 奥地利航空和布鲁塞尔航空等集团成员深化整合 以提升运营效率[2] - 新子公司城市航空和探索航空凭借较低运营成本正推动集团增长[2]

合作概述 - 汉莎航空集团与携程商旅建立战略合作伙伴关系 旨在为中国企业客户提供更优质出行解决方案及无缝衔接出行体验 [1][3] 合作内容 - 双方通过谅解备忘录签署合作 由汉莎航空集团销售与分销高级副总裁与携程商旅首席执行官共同签约 [3] - 合作结合汉莎全球网络、优质服务与携程商旅技术平台及本地专业知识 提供数字化、多选择的差旅体验 [3] - 合作重点包括倡导可持续商务旅行实践 推动中国企业认知和使用可持续商务旅行 支持中国低碳绿色发展 [3] - 合作顺畅打通数字化服务链路 企业用户可通过携程商旅平台完成汉莎航空集团所属航司订票业务 并有望获取预选座位、行李额增购等产品 [4] - 携程商旅可为国际差旅用户提供行李直挂、转机签证要求等出行细节 优化出行保障 [4] - 合作聚焦高端商旅服务领域 通过携程商旅旗下高端品牌"程曜会"构建专属服务体系 提升服务质量 [4] 市场覆盖与网络 - 汉莎航空集团为中国旅客提供从北京、上海和香港出发 经由法兰克福、慕尼黑、苏黎世和维也纳四个中转枢纽 飞往98个国家、逾300个目的地的航班 [5] - 携程商旅全球化战略已拓展至全球40多个市场 欧洲是重点服务市场之一 [5] 合作意义 - 合作支持中国企业日益增长的全球商务旅行需求 契合汉莎对中国市场的承诺 发挥双方在全球视野、技术领导力和高端产品及服务方面的优势 [5] - 合作深化携程商旅与世界级航空合作伙伴关系 为客户提供更全面、多样化的全球航空服务 结合技术优势、低碳产品与汉莎营运优势 为中国商旅全球化立下标杆 [5]

汉莎航空发展历程与行业背景 - 1992年北京燕莎中心竣工标志着汉莎航空通过商业综合体模式进入中国市场 该综合体包含酒店、写字楼、商城等多业态 是德国工程与零售品牌打包输入中国的典型案例 [3] - 汉莎航空作为最早进入中国的国际航空公司 充分享受了中国改革开放的经济红利 但当前中国经济增速放缓 全球格局转变 航空业面临逆风 [3] - 2020年新冠疫情导致汉莎航空现金流濒临断裂 德国政府提供90亿欧元救助 换取20%股权 成为德国疫情期最大企业救助案例 [4] 航空业核心挑战与应对策略 - 行业脆弱性突出 受地缘政治、自然灾害、公共卫生事件等多重因素冲击 需通过成本控制与全球化运营增强抗风险能力 [5][8] - 汉莎航空集团通过多品牌协同降低运营成本 包括统一销售库存、共享客服与机场团队等后端支持体系 但前端保持品牌独立性以服务不同客群 [8][9] - 供应链危机持续影响行业 飞机交付延迟导致现役老旧飞机维护成本增加 熟练劳动力短缺加剧生产与运营压力 [11] 中国市场战略与本土化创新 - 汉莎在中国市场运力恢复至2019年的50%-60% 坚持品质优先策略 避免价格战 差异化定位使其保持较好盈利水平 [9][11] - 抓住中国企业出海机遇 利用覆盖全球300个目的地的航线网络优势 重点开发"境外到境外"商旅需求 [13][14] - 数字化本土化创新显著 包括参与携程直播、开通小红书账号使用网络语言营销、成为首家上线微信小程序的欧洲航司 [15][16][17] 地缘政治风险与管理机制 - 战争与贸易冲突被列为2025年最关注议题 汉莎设立专门部门对冲汇率与原油价格波动风险 [11] - 建立跨部门危机管理小组快速响应不确定性 多国航空公司布局分散地缘政治风险 [12][13] - 强调灵活应对与底线思维 通过预案机制提升抗冲击能力 [13] 百年庆典与历史传承 - 2026年将庆祝成立100周年及首飞中国100周年 法兰克福总部新建展览办公楼 展示复古飞机以纪念历史 [17]