财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为4亿美元，环比增长11%，超出中高个位数增长的预期范围[31] - 美国收入为2.96亿美元，环比增长4400万美元或17%[31] - 加拿大收入为5100万美元，环比减少700万美元或12%[31] - 国际收入为5300万美元，环比增加200万美元或4%[31] - 毛利率达到21.3%的新高，环比增长50个基点[31] - 第二季度GAAP净亏损为200万美元，每股亏损0.02美元[35] - 非GAAP EBITDA为600万美元，占收入的1.5%[35] - 库存周转率达到5次，创季度最佳[38] - 现金转换周期为71天，创季度最佳[40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国能源中心收入环比增长16%，占美国总收入的80%[31] - 美国工艺解决方案收入环比增长23%[31] - 加拿大业务通过新的供应商关系在管道配件和法兰领域获得多个关键项目[23] - 国际业务在澳大利亚、亚洲和拉丁美洲持续复苏[26] - 数字解决方案业务通过eSpec工具成功获得90台空气压缩机订单[21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受益于钻井和完井活动增加，私人运营商推动增长[15] - 加拿大市场受季节性中断影响，但表现优于历史水平[23] - 国际市场在澳大利亚获得主要海上钻井公司订单，在亚洲获得电气电缆新业务[26] - 欧洲市场获得为期三年的电气MRO协议和阀门项目[27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于收入保留、市场份额增长和市场多元化[12] - 通过技术应用和供应链优化增强解决方案[14] - 拓展市政水、采矿、碳捕获、可再生能源和氢能等新兴市场[13] - 通过战略收购实现无机增长，目标是非商品化解决方案业务[58] - 数字平台交易占SAP交易的43%，推动效率提升[44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第三季度收入将环比增长中个位数百分比[56] - 预计第三季度EBITDA利润率将处于历史10%-15%区间的低端[56] - 通胀压力来自钢铁和树脂市场紧张、劳动力短缺和运输成本上升[29] - 客户支出纪律有助于减少行业波动性[11] - 对Delta变种带来的不确定性保持谨慎[51] 其他重要信息 - 净现金头寸为2.93亿美元，流动性为5.28亿美元[37] - 过去两年产生约3.5亿美元自由现金流[41] - 推出eTrack资产跟踪工具，简化客户资产管理流程[47] - 继续评估工作资本效率，目标维持在收入的15%-20%[75] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度收入预期和第四季度季节性影响 - 预计第三季度收入增长低至中个位数，主要来自私人运营商[62] - 第四季度存在不确定性，可能受季节性下降和产品延迟影响[63] 问题: 毛利率展望和影响因素 - 库存费用是近期毛利率波动的主要因素，预计2022年将保持在20.5%以上[66] - 运费成本可能在第三季度持续，但最终会缓解[67] - 22%的毛利率在2亿美元收入基础上是可行的目标[70] 问题: 并购战略重点 - 并购重点是能够提高利润率、创造竞争优势和多元化终端市场的业务[71] - 主要考虑EBITDA贡献而非仅毛利率[71] 问题: 工作资本管理 - 工作资本占收入比例降至12.3%，但预计将回升至15%-20%范围[75] - 库存管理改善是效率提升的关键驱动因素[73] 问题: 通胀对定价的影响 - 客户对价格上涨有抵触，但可能随着交货期延长而减弱[78] - 通过替代产品解决方案来维持销售[78] 问题: 运营费用展望 - 正在向集中化模式转型以降低绝对运营费用[81] - 短期内费用可能保持稳定[82]

财务数据关键指标变化 - 公司2021年第二季度净亏损200万美元，营收4亿美元，同比营收增长8.1%（3000万美元）[105] - 公司2021年上半年产品成本为6.01亿美元，同比下降23.8%（1.88亿美元），主要因收入波动和库存费用降低[118] - 公司2021年上半年仓储及行政费用为1.64亿美元，同比下降27.8%（6300万美元），主要因运营效率提升和裁员[119] - 截至2021年6月30日，公司现金及等价物为2.93亿美元，较2020年底下降24.3%（9400万美元），其中8900万美元存放于海外子公司[128] 各条业务线表现 - 数字平台DigitalNOW®提供电子商务、数据管理和供应链优化解决方案[75] - 公司2021年上半年完成Flex Flow业务收购，初始现金对价9000万美元，含盈利能力挂钩的或有对价条款[136] - 公司计划通过运营现金流和循环信贷额度为未来现金收购提供资金，但无法预测收购的时间、规模或成功[137] 各地区表现 - 美国市场2021年第二季度收入为2.96亿美元，同比增长13.8%（3600万美元），但上半年收入为5.48亿美元，同比下降21.8%（1.53亿美元）[110][112] - 美国市场2021年第二季度运营亏损300万美元，同比改善2100万美元；上半年运营亏损1600万美元，同比改善2.12亿美元，主要因减值费用减少1.84亿美元[111][112] - 加拿大市场2021年第二季度收入5100万美元，同比增长24.4%（1000万美元），但上半年收入1.09亿美元，同比下降8.4%（1000万美元）[114][112] - 加拿大市场2021年第二季度运营利润200万美元，同比增加700万美元；上半年运营利润600万美元，同比增加6900万美元，主要因2020年无6000万美元减值费用[115][112] - 国际市场2021年第二季度收入5300万美元，同比下降23.2%（1600万美元）；上半年收入1.04亿美元，同比下降32.5%（5000万美元）[116][112] - 国际市场2021年第二季度运营利润100万美元，同比增加100万美元；上半年运营利润200万美元，同比增加7300万美元，主要因2020年无7200万美元减值费用[117][112] 商品价格变动 - 西德克萨斯中质原油（WTI）价格第二季度平均66.09美元/桶，环比上涨14.4%（较第一季度57.79美元）[92][102] - 天然气价格第二季度平均2.94美元/MMBtu，环比下降17.4%（较第一季度3.56美元）[92][102] - 热轧卷钢价格第二季度平均1,460.30美元/短吨，环比上涨31.1%（较第一季度1,113.52美元）[102] - 截至2021年7月16日，WTI原油价格达71.76美元/桶，较第二季度均价上涨8.6%[103] 外汇影响 - 公司约30%的净销售额来自美国以外地区，截至2021年6月30日的六个月中，外汇汇率波动对财务状况和竞争地位产生影响[143] - 截至2021年6月30日的六个月中，公司实现净外汇折算收益300万美元，计入其他综合收益[144] - 2021年前六个月，公司报告外汇交易损失不到100万美元，而2020年同期为收益200万美元[145] - 2021年前六个月，加元、英镑和澳元对美元分别升值约9%、10%和17%[147] - 敏感性分析显示，假设美元对外币汇率变动10%，可能导致2021年前六个月的净亏损变化约100万美元[148] 运营数据 - 2021年第二季度全球活跃钻井平台数量为1,258台，环比增长2.4%（较第一季度1,229台）[92][102] - 美国活跃钻井平台数量451台，环比增长15.1%（较第一季度392台）[92][102] - 公司全球运营网络覆盖约195个地点和20个国家，拥有2,450名员工[74][84] - 公司库存管理超过300,000个SKU，供应商网络覆盖40个国家[80] 风险与控制 - 公司业务对钢材价格敏感，尤其是钢管价格，但通过管理库存水平来降低风险[149] - 公司披露控制和程序在报告期末被评估为有效，确保信息及时准确披露[151] - 报告期内公司内部财务报告控制未发生重大变化[152]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总收入为3.61亿美元，环比增长13%，超出中高个位数百分比的预期[47] - 第一季度非GAAP EBITDA为100万美元，实现扭亏为盈，比原定计划提前一个季度[12][55] - 毛利率提升至20.8%，主要由于库存减值从第四季度的2400万美元降至500万美元[51] - 现金及现金等价物为3.74亿美元，无债务，总流动性达5.98亿美元[57] - 应收账款2.45亿美元，环比增加4700万美元；存货2.47亿美元，环比下降6%，存货周转率4.6次创季度最佳[57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务收入2.52亿美元，环比增长13%，其中能源中心增长12%，工艺解决方案增长14%[47][48] - 加拿大业务收入5800万美元，环比增长21%，主要受益于季节性需求回升和客户份额增长[49] - 国际业务收入5100万美元，环比增长9%，主要来自中东项目交付和部分区域疫情限制放宽[50] - 数字平台交易占SAP收入的37%，占总交易量的43%[38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：Permian盆地钻探活动增加，南德州小型独立运营商需求上升，休斯顿和Freeport地区因寒潮维修需求增长[20][21] - 加拿大市场：阀门驱动装置订单增加，人工举升产品线创2014年以来最佳表现[31] - 国际市场：中东大额项目订单完成，澳大利亚获得LNG客户三年期电气产品合同，英国业务拓展至阀门安全产品[33][34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过收购Flex Flow和Master Corporation强化泵解决方案和工程服务能力，提升非商品化业务占比[15][18][62] - 持续推进DigitalNOW生态系统建设，包括eSpec配置工具和eTrack资产生命周期管理平台[38][44] - 聚焦全项目周期服务能力，从工程设计到售后支持，提供一体化解决方案[68][69] - 拓展可持续能源和碳捕获市场，提供减排产品如蒸汽回收装置和太阳能泵[75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业从2020年极端低迷中复苏，油价回升、经济走强带来积极信号[10] - 预计第二季度收入环比增长中高个位数百分比，其中国际业务持平，加拿大季节性回落，美国持续增长[66][67] - 面临通胀和供应链挑战，但领先时间延长和需求增长可能改善定价环境[86] - 强调资产负债表管理，计划战略性增加库存支持增长，同时保持15-20%的营运资金/收入比率[89][91] 其他重要信息 - 完成Flex Flow收购，增强水平泵租赁和永久安装服务能力[15][62] - 推出eTrack资产管理系统测试版，可提供设备全生命周期数据管理[44] - 为生物技术客户提供大型血浆处理泵订单，拓展非能源应用[30] - 实施Oracle ERP集成项目，帮助客户实现供应商整合和支出可视化[43] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度收入趋势和月度分布 - 1月开局缓慢，2月受寒潮影响，3月强劲反弹成为季度最佳月份[80] - 4月因工作日减少和加拿大季节性因素环比下降，但预计美国业务将持续增长[81] 问题: 毛利率可持续性 - 第一季度毛利率创历史新高，但第二季度可能因加拿大业务收缩和项目组合变化小幅回落[84][85] - 库存减值预计维持在500万美元左右水平，产品定价和结构改善提供支撑[83] 问题: 营运资金管理 - 第一季度现金转换周期77天创纪录，但预计第二季度将增加2000-4000万美元营运资金投入[88][92] - 目标将营运资金/收入比率维持在15-20%区间，低于历史25%水平[89][90] 问题: 并购计划 - 近期完成两起收购后仍保持活跃交易管道，但将保持高度选择性[94] - 整合团队与交易团队分离，确保现有收购执行同时继续评估新机会[94]

财务数据关键指标变化 - 公司第一季度净亏损1000万美元，营收为3.61亿美元，营收同比下降40.2%（2.43亿美元），净亏损改善3.21亿美元[106] - 公司2021年第一季度总营收为3.61亿美元，较2020年同期的6.04亿美元下降40.2%[113] - 公司2021年第一季度总运营亏损为800万美元，较2020年同期的3.33亿美元大幅改善[113] - 公司2021年第一季度减值费用为400万美元，较2020年同期的3.2亿美元显著减少[121] - 公司2021年第一季度EBITDA（剔除其他成本）为100万美元，EBITDA利润率为0.3%[126] 各地区表现 - 美国市场2021年第一季度收入为2.52亿美元，同比下降1.89亿美元（42.9%）[111][113] - 加拿大市场2021年第一季度收入为5800万美元，同比下降2000万美元（25.6%）[115][113] - 国际市场2021年第一季度收入为5100万美元，同比下降3400万美元（40.0%）[117][113] - 公司2021年第一季度约30%的净销售额来自美国以外地区[144] - 美国市场2021年第一季度运营亏损收窄至1300万美元，较2020年同期改善1.91亿美元[112][113] 业务线表现 - 公司通过DigitalNOW®平台提供电子商务、数据管理和供应链优化解决方案[75] - 公司库存超过30万SKU，供应商网络覆盖约40个国家，业务遍及80个国家[80] - 公司在美国拥有约130个网点，加拿大40个网点，国际25个网点[86][88][89] 全球钻井活动 - 全球活跃钻井平台数量第一季度同比增长15.4%（从1065台增至1229台），美国增长26.5%（310台增至392台）[102] - 截至2021年4月16日，美国钻井平台数量增至439台，较第一季度平均水平增长47台[104] - 第一季度美国钻井平台数量同比下降50.1%（785台降至392台），加拿大下降28.7%（195台降至139台）[92] 大宗商品价格 - 西德克萨斯中质原油价格同比上涨36.1%（42.45美元/桶增至57.79美元/桶），天然气价格上涨40.7%（2.53美元/MMBtu增至3.56美元/MMBtu）[102] - 热轧卷钢价格同比上涨58.8%（701.34美元/短吨增至1113.52美元/短吨）[102] - 公司业务对钢材价格敏感，尤其是钢管价格[150] - 公司通过管理库存水平来降低钢材价格波动风险[150] 汇率影响 - 截至2021年3月31日，公司最主要的汇率风险敞口为加元，其次为英镑[144] - 2021年第一季度公司实现净外币折算收益100万美元[145] - 2021年第一季度公司报告外币交易损失低于100万美元，而2020年同期为收益100万美元[146] - 2021年前三个月外币兑美元平均汇率同比上涨约6%，其中加元、英镑、澳元分别上涨6%、8%和17%[148] - 敏感性分析显示，若2021年第一季度汇率波动10%，对公司净亏损的影响将低于100万美元[149] 现金流与融资 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为3.74亿美元，较2020年底的3.87亿美元略有下降[129] - 公司循环信贷额度可用金额为2.24亿美元，超额可用率达97%[130] 管理层讨论与风险 - 公司运营受原油价格、天然气价格、全球钻井活动及COVID-19疫情影响[107][108] - 公司首席执行官和首席财务官认为公司的披露控制和程序是有效的[153] - 报告期内公司财务报告内部控制未发生重大变化[154]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度营收3.19亿美元，环比下降2%，超出公司此前高个位数下降的预期[23][53] - 第四季度毛利率14.1%，包含2400万美元非现金库存减值(占营收7.5%)[59] - 2020年全年EBITDA亏损5600万美元，包含5400万美元库存减值影响[91][92] - 2020年自由现金流1.81亿美元，超出预期[69] - 截至2020年底现金储备3.87亿美元，总流动性5.84亿美元[67][68] 各条业务线数据和关键指标变化 美国能源业务 - 美国能源业务收入环比增长1%，占美国业务收入81%[55][56] - 二叠纪盆地钻探活动增加，Eagle Ford地区运营商利用天然气价格上涨增加活动[29] - 获得多个MRO合同，包括阿拉斯加北坡油田PVF合同[31] 美国工艺解决方案业务 - 收入环比下降13%[56] - 市政项目询价活动增加，获得北德克萨斯大型市政水处理订单[37][38] - 完成2021年首个收购，增强工程和建设能力[25][26] 加拿大业务 - 收入环比增长14%[58] - 在阀门和驱动产品线获得多个订单，包括油砂客户[40] - 在曼尼托巴地区完成复合材料管道系统项目[43] 国际业务 - 收入环比下降900万美元至4700万美元[58] - 国际钻机数量处于20多年低点[43] - 在中东扩大阀门全生命周期解决方案[44] 公司战略和发展方向 - 推进数字化转型，DigitalNOW生态系统用户增长超过120家[50][51] - 优化实体网络，转向更小、更精简的分支机构模式[14][15] - 通过并购扩大非商品化能力，2021年已完成首个收购[25][28] - 聚焦客户ESG目标，提供减排和可持续水管理解决方案[19][20] 经营环境和未来展望 - 预计2021年第一季度收入环比中高个位数增长，但极端天气可能影响[77][86] - 国际业务复苏时间仍不确定[76] - 预计库存减值将保持高位但低于2020年水平[93][95] - WSA费用预计一季度持平，全年呈下降趋势[100][103] 问答环节 第一季度业绩展望 - 极端天气导致约60个网点关闭3-4天，可能影响季度收入[86][87] - 1月收入略低于12月，2月与1月持平，预计3月将改善[89] 利润率前景 - 预计2021年库存减值将显著低于2020年54亿美元水平[93] - 产品利润率保持韧性，项目业务可能轻微拖累利润率[102] 营运资本管理 - 2020年营运资本/收入降至15.8%的历史低点[71] - 预计2021年该比率将回升至20%左右，因需补充库存[111] 成本控制 - 2020年WSA费用下降40%至3.24亿美元[62] - 预计2021年WSA将继续下降，但可能不会降至7000万美元[115][116] - 收入增长带来的EBITDA利润率预计在15-20%[121]

公司概况与业务布局 - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿，于2014年5月30日从NOV Inc.分拆独立，分拆时向NOV股东分配了107,053,031股NOW普通股，比例为每4股NOV股票兑换1股NOW股票[9] - 公司在全球拥有约195个地点和约2,500名员工，通过DistributionNOW和DNOW品牌运营[10] - 公司库存或销售超过300,000个库存单位（SKUs），供应商网络覆盖约40个国家，业务遍及20多个国家，客户覆盖约80个国家[17] - 公司在美国拥有约130个地点，专注于服务上游、中游和下游能源及工业市场[24] - 公司在加拿大拥有约40个地点，主要集中在阿尔伯塔省、萨斯喀彻温省和马尼托巴省等石油资源丰富的省份[27] - 国际业务覆盖约20个国家，拥有约25个地点，主要位于全球主要油气开发区[28] 业务线与产品服务 - 公司通过DigitalNOW®平台提供电子商务、数据管理和供应链优化解决方案[11] - 公司提供人工举升、泵、阀门、阀驱动、工艺和生产设备等高端解决方案，帮助客户优化供应链[25] - 公司为上游、中游和下游能源市场提供产品和服务，包括钻井、生产、运输和炼油等领域[30] 客户与市场风险 - 公司没有单一客户占收入超过10%[42] - 公司收入高度依赖油气行业资本开支，油价波动直接影响客户勘探和生产活动需求[64][65] - 油气价格波动及OPEC+产量政策、疫情对全球需求冲击等外部因素，可能进一步抑制客户支出[66][70] - 公司面临来自大型企业和区域小型企业的激烈竞争，可能导致利润率下降[78] - 公司缺乏与多数客户的长期合同，且现有合同通常不包含最低采购量承诺[86] - 客户信用风险集中，特别是在能源行业，可能导致坏账增加[91] 运营与供应链 - 公司在美国和加拿大的业务存在季节性波动，美国业务通常在夏秋两季更为活跃，而加拿大某些勘探生产活动在春季因季节性融化和监管限制而减少[44] - 公司通过集中化和区域化配送中心优化供应链效率，减少重复运输以降低碳排放[54] - 公司运营中主要能源消耗为电力、天然气和汽油，并推行废纸板、办公用纸等回收计划，但回收受限于成本可行性[55] - 公司分销的产品包括低排放阀门、再生钢材管道等，助力客户减少碳足迹[56] 财务与市场表现 - 公司未在2018-2020年宣布分红，且当前无分红计划[183] - 公司股票五年累计回报率从2015年12月的100美元降至2020年12月的45美元，表现逊于标普中型股400指数（179美元）[189] - 2020年第四季度公司以平均每股5.68美元回购222,301股普通股，其中11月回购219,825股（均价5.67美元），12月回购2,476股（均价6.69美元）[185] 行业与市场数据 - 美国钻井平台数量从2020年1月3日的796台下降到2020年12月31日的351台，降幅达55.9%[74] - 2020年美国钻井平台平均数量为436台[74] - 2021年1月22日美国钻井平台数量为378台[74] - 西德克萨斯中质原油价格在2021年1月4日为47.47美元/桶，2020年1月2日为61.17美元/桶，2019年1月2日为46.31美元/桶[74] - 2020年全球活跃钻井平台数量同比下降37.9%（1,352 vs 2,177），其中美国降幅53.8%（436 vs 944）[203] - 2020年WTI原油均价同比下跌31.2%至39.23美元/桶，天然气价格下跌20.6%至2.04美元/MMBtu[203] - 热轧卷板钢价2020年均价同比下降7.4%至574.67美元/短吨[203] 风险因素 - 公司因COVID-19疫情面临原油、天然气及液化天然气需求与价格下跌，导致客户资本支出减少[62][63] - 公司依赖子公司提供现金流，子公司的支付能力受多种因素限制[97] - 关键人员的流失可能对公司管理和增长产生重大不利影响[101] - 公司信息系统若受损或故障可能导致重大修复成本、关键数据丢失及交易处理延迟，进而影响销售和客户忠诚度[103] - 第三方运输服务中断（如罢工、燃料价格上涨）可能增加公司成本并影响客户服务时效[106] - 自然灾害（如飓风、洪水）可能导致运营中断、资产损坏及区域经济下滑，短期内订单和运输量下降[108][109] - 网络安全事件可能导致运营中断、机密信息泄露或公司声誉受损，进而影响财务表现[110][111] - LIBOR基准利率退出可能导致公司循环信贷设施借款成本上升[116][118] - 供应链中断或供应商成本上涨（如原材料价格波动）可能无法转嫁给客户，影响利润[120][122] - 钢铁价格下跌可能降低公司产品利润率及现金流，而价格上涨时成本转嫁能力存疑[131][133] - 美国取消钢铁进口关税可能导致库存价值缩水及国内产品价格竞争加剧[135] - 贸易政策变化（如新增关税）可能推高原材料成本或限制供应，损害公司竞争力[137][138] - 环境法规合规风险可能增加负债并抑制产品需求[141] - 公司面临因违反环境、健康和安全法规而导致的罚款、处罚和清理费用风险，可能需支付污染控制设备或补救措施费用[142] - 公司可能因未知环境问题承担历史或现有场地的清理责任，部分收购协议中的赔偿条款可能无法覆盖全部风险[143] - 美国重新加入《巴黎协定》可能导致针对石油和天然气行业的温室气体减排法规，对公司业务产生不利影响[144] - 拜登政府预期将加强对能源行业的监管，可能增加公司或客户的合规成本[145] - 公司产品分销涉及高风险应用，可能面临人身伤害、产品责任和环境索赔，保险覆盖范围存在不足风险[147][151] - 公司在非美国和加拿大市场运营面临政治动荡、汇率波动、关税变化等风险，可能影响业务稳定性[153] - 公司需遵守《反海外腐败法》和英国《反贿赂法》，违规可能导致民事或刑事处罚及声誉损害[159][161] - 经济制裁政策限制公司与特定国家或实体的业务往来，存在客户二次分销至受制裁方的合规风险[160] - 公司普通股价格受市场波动、业绩未达预期等因素影响，可能出现大幅波动[165][167] - 公司章程和特拉华州法律中的反收购条款可能延迟或阻止控制权变更，即使该变更对部分股东有利[172][173] 资产与股东信息 - 公司在美国、加拿大和国际市场分别拥有约130、40和25个地点，其中85%为租赁物业[177] - 截至2021年1月31日，公司普通股记录持有人为1,888名，实际股东数量可能显著更高[183] 员工与人力资源 - 截至2020年12月31日，公司拥有约2500名员工，其中约100名为临时员工，美国地区不到1%的员工受集体谈判协议约束[45] - 公司美国员工中女性占比约25%，少数族裔占比31%，并通过多元化招聘扩大人才库[51] 环境与社会责任 - 公司历史环保合规成本未对财务产生重大影响，目前无未决环境问题可能实质性影响业务[57]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收3.26亿美元，环比下降12%，优于公司预期的中低双位数降幅[20] - 毛利率环比提升60个基点至19%，主要受益于产品组合优化和定价策略调整[21][44] - 自由现金流5700万美元，现金储备创纪录达3.25亿美元且无负债[24][49] - 净亏损2200万美元，非GAAP调整后亏损1700万美元[49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国能源业务收入环比下降7%，主要因客户推迟项目和钻探活动减少[41] - 美国工艺解决方案业务收入环比下降28%，受客户库存消化影响[41] - 加拿大业务收入环比增长17%（剔除一次性项目后）[43] - 国际业务收入环比下降13%，受中东和欧洲疫情限制影响[44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入2.28亿美元，环比下降12%[39] - 加拿大市场收入4200万美元，环比增长3%[43] - 国际市场收入5600万美元，环比下降19%[44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦三大方向：终端市场扩张、数字化颠覆、运营模式转型[14] - 通过并购整合机会扩大上游市场份额，近期6起行业并购中涉及3家核心客户[19][85] - 数字化平台DigitalNOW贡献约1/3全球营收，大客户渗透率达56%[94] - 推出eSpec数字产品配置工具和生命周期资产管理方案等新功能[36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 判断美国油服行业已在第三季度触底，但需求复苏仍受疫情不确定性影响[12][56] - 预计第四季度收入季节性环比下降高个位数百分比，符合历史规律[55][72] - 目标2021年上半年实现盈亏平衡，长期EBITDA利润率目标5%+[66][69] - 行业面临区域性竞争对手的激进定价压力，但判断为短期现象[22][83] 其他重要信息 - 发布首份可持续发展报告，强化ESG披露[11] - 年内累计关闭45个设施，员工总数从4400人缩减至2550人[48] - 出售英国区域照明业务完成资产剥离[46][58] - 获得市政水务、采矿等新兴领域订单，非能源业务占比不足3%[25][75] 问答环节所有的提问和回答 毛利率展望 - 预计年末前库存减值维持高位，正常水平应为营收0.5%-1%[62][63] - 长期毛利率基准20%+，但短期受区域竞争和项目减少影响[64][83] 成本结构优化 - 全年WS&A指引3.95亿美元，较2019年削减超1.4亿美元[48][89] - 计划通过中心化履约模式进一步优化分支网络[66][93] 业务多元化进展 - 市政水务和采矿业务当前占比小但增长潜力显著[75] - 泵设备后市场服务成为新增长点，获大型E&P预防性维护订单[26] 资本管理 - 工作资本占营收比例从2019年80%降至22%，仍有改善空间[78] - 保持并购审慎态度，当前评估多个标的但强调估值纪律[57][58]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司第三季度营收3.26亿美元，净亏损2200万美元；前九个月营收13亿美元，净亏损3.83亿美元[110] - 第三季度营收同比大幅下降4.25亿美元或56.6%；前九个月营收同比下降10.12亿美元或43.8%[110] - 第三季度净收入同比减少3200万美元；前九个月净收入同比减少4.25亿美元[110] - 第三季度运营亏损2100万美元，去年同期为盈利1400万美元；前九个月运营亏损3.83亿美元，去年同期为盈利5400万美元[111] - 调整后EBITDA（剔除其他成本）第三季度为-1500万美元（利润率-4.6%），前九个月为-2800万美元（利润率-2.2%）[130] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 前九个月仓储、销售及行政费用为3.1亿美元，同比减少9700万美元，主要得益于运营效率提升[124] - 前九个月发生3.2亿美元减值费用，包括2.3亿美元商誉减值和8400万美元无形资产减值[125] 各地区市场表现 - 美国市场第三季度营收2.28亿美元，同比下降59.8%；前九个月营收9.29亿美元，同比下降47.6%[115] - 美国市场第三季度营业亏损2200万美元，前九个月营业亏损2.5亿美元；前九个月营业利润受1.88亿美元减值费用负面影响[116] - 加拿大市场第三季度营收4200万美元，同比下降49.4%；前九个月营收1.61亿美元，同比下降33.7%[119] - 国际市场第三季度营收5600万美元，同比下降44.6%；前九个月营收2.1亿美元，同比下降29.3%[121] - 公司截至2020年9月30日的九个月中，约四分之一的净销售额来自美国以外地区[147] 运营与市场环境数据 - 第三季度全球活跃钻井平台数1033座，环比下降17.7%（减少222座），同比下降53.0%[103][107] - 第三季度美国活跃钻井平台数254座，环比下降35.9%（减少142座），同比下降72.4%[103][107] - 第三季度WTI原油均价每桶40.89美元，环比上涨47.1%，同比下降27.5%[103][107] - 第三季度天然气均价每MMBtu 2.00美元，环比上涨17.0%，同比下降16.0%[103][107] - 截至2020年10月16日，美国钻井平台数282座，较第三季度均值上升28座；WTI油价每桶40.70美元，较第三季度均值下降0.5%[108] 现金流与财务状况 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为3.25亿美元，较2019年底增加1.42亿美元[133] - 前九个月经营活动产生现金流1.33亿美元，投资活动产生现金流1900万美元，融资活动使用现金流600万美元[135][136][137] 外汇影响 - 公司截至2020年9月30日的九个月中，实现净外币折算损失总计2800万美元[148] - 公司截至2020年9月30日的九个月中，报告外币交易收益为200万美元，而2019年同期为损失100万美元[149] - 与2019年同期相比，公司外币业务收入加权平均汇率在2020年前九个月对美元贬值约2%[151] - 加元、英镑、澳元、科威特第纳尔、墨西哥比索和挪威克朗对美元分别贬值约2%、0%、3%、1%、11%和9%[151] - 敏感性分析显示，若美元对相关外币汇率变动10%，将导致公司2020年前九个月的净损失产生约100万美元的变化[152] 其他重要业务信息 - 公司全球拥有约200个网点，2600名员工，销售超过30万个库存单位[86][90] - 公司业务对钢材价格敏感，其中管材价格敏感度最高[153]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度营收为3.7亿美元，环比下降2.34亿美元或39%，同比下降4.06亿美元或52% [15][23] - 第二季度自由现金流为6600万美元，现金头寸扩大至2.69亿美元，公司保持无债务状态 [15][31] - 第二季度非GAAP EBITDA（剔除其他成本）为亏损1500万美元，其中包含1200万美元的不利库存减记，若剔除该减记，EBITDA接近盈亏平衡 [15][31] - 第二季度净亏损为3000万美元，或每股亏损0.27美元；剔除其他成本后的净亏损为1800万美元，或每股亏损0.16美元 [30] - 第二季度毛利率为18.4%，环比下降100个基点，同比下降130个基点，主要受1200万美元的库存减记影响 [28] - 仓储、销售和管理费用（WSA）在第二季度为9700万美元，环比下降3300万美元，远低于上一季度电话会议中给出的“低于1.1亿美元左右”的指引 [29] - 应收账款为2.42亿美元，环比减少1.24亿美元；应收账款周转天数为60天；库存为3.7亿美元，库存周转率为3.3倍 [31] - 截至2020年6月30日，总流动性（包括信贷额度和手头现金）为5.25亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国能源中心**：第二季度营收为2.6亿美元，环比下降1.81亿美元或41%，表现优于钻机数下降50%的幅度 [23][24] - **美国供应链服务**：第二季度营收环比下降52%，主要因顶级SCS能源勘探与生产客户减少钻探和完井支出，其中一家顶级客户支出环比减少近80% [25] - **美国工艺解决方案**：第二季度营收环比下降30%，原因是上游完井和项目活动减少，客户暂停所有非必要活动 [26] - **加拿大业务**：第二季度营收为4100万美元，同比下降3300万美元或45%，环比下降47%；钻机数同比下降70%，环比下降87% [27] - **国际业务**：第二季度营收为6900万美元，同比下降2800万美元或29%，环比下降19% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - **上游市场**：公司是市场领导者，但营收高度集中于此，当前环境仍有机会获得市场份额，因为许多竞争对手正艰难应对债务问题 [10] - **中游市场**：公司成功赢得多个重要项目订单，包括丙烷分馏器项目、管道发射接收器以及泵站项目，并与大型综合中游公司签订了长期协议 [16] - **下游与工业市场**：作为市场多元化战略的一部分，公司正在瞄准这些传统上波动性较小的市场 [10] - **替代能源市场**：公司正在瞄准该市场以实现多元化，例如与一家将废物转化为能源的可再生生物燃料能源客户建立了新的供应商管理库存计划 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略转型三大支柱**：1) 终端市场扩张；2) 数字化颠覆；3) 结构转型 [9] - **终端市场扩张**：重点是从上游市场向中游、下游、工业及替代能源市场多元化，以降低业务波动性 [10] - **数字化颠覆**：通过DigitalNOW数字工具平台转变能源分销模式，简化交易、降低成本并提升客户体验 [11][19] - **结构转型**：通过出售表现不佳的业务、削减非必要成本、整合部门、优化分销中心网络和分支模式，打造更敏捷、高效的企业结构 [12][13] - **行业竞争与定位**：公司正利用竞争对手陷入困境的机会抢占市场份额，特别是在上游和中游领域 [10][16]；同时，通过退出高成本、低利润的产品线来优化产品组合和利润率 [13][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：当前是“大停摆”时期，油价史上首次转为负值，钻机数量降至历史低位，资本和维护支出被大幅削减，项目被取消或推迟，这是一个前所未有的历史时刻 [7] - **未来前景**：管理层认为市场将长期具有韧性并会复苏，但公司正在按照“永远低迷”而非“长期低迷”的假设来调整业务规模 [9] - **第三季度展望**：预计第三季度营收将环比下降低至中双位数百分比；预计WSA将在8800万至9000万美元的低区间 [35] - **并购活动**：并购在长期增长战略中的作用保持不变，公司正在与目标公司进行讨论，将第二和第三季度视为评估目标公司盈利持久性的关键压力测试期 [34] 其他重要信息 - **领导层变更**：Dave Cherechinsky新任首席执行官，Mark Johnson新任首席财务官 [6] - **COVID-19应对**：公司执行COVID-19应对计划，遵循世卫组织和CDC指南，保持运营，为员工和客户提供基本产品 [7] - **DigitalNOW进展**：目前约三分之一的营收通过某种形式的电子接口与客户完成；2020年新客户实施数量已超过去年总量，其中近一半是中游客户 [19][39] - **成本削减**：与2019年相比，预计2020年WSA将减少约1.4亿美元，高于上次电话会议讨论的1亿美元削减目标 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于“永远低迷”情景下合适的WSA水平 - 管理层未提供明年具体目标，因市场存在太多未知数，但强调正在永久性地调整业务规模，以便在增长时无需增加大量成本，并在下次低迷时无需大幅削减成本而错失机会 [38] - 第二季度WSA为9700万美元，其中包含大量遣散费；第三季度WSA预计在8800万至9000万美元的低区间；目标是实现盈亏平衡，若剔除库存减记，第二季度已接近盈亏平衡 [38] 问题: DigitalNOW当前营收贡献及未来潜力 - 目前约三分之一的营收通过电子接口完成，未来通过简化客户购买流程、降低交易成本，有巨大的上升潜力，但许多增长来自现有客户从传统模式向新模式的转换 [39] 问题: 向中游、下游和替代能源市场扩张的方式（有机增长 vs. 并购） - 在美国，大部分中游市场的扩张将是有机的；过去几年的收购主要集中在工艺解决方案领域，该领域业务多聚焦中游；下游市场更可能成为并购目标，但目前在北美市场仍以有机增长为主 [40][41] 问题: 更精简的成本结构是否意味着在复苏时需要增加更多成本 - 与上一轮低迷期相比，此次成本基数更低；复苏时公司肯定会增加人员，但目标是使收入增量利润率高于传统的10%至15%，可能达到15%至20%的范围 [44] 问题: 油价维持在40美元中低区间是否会促使客户增加明年投资 - 如果油价维持在40美元中低区间，上行空间不大；但如果原油库存开始消耗，油价可能上涨并带动完井活动增加；若油价长期维持在该水平，增长机会将主要来自通过并购抢占市场份额 [46] 问题: 如何教育客户并应对竞争对手可能以亏损产品抢夺份额 - 在周期不同阶段，策略不同；在当前市场，公司和竞争对手都在积极清理库存，这导致局面有些混乱；公司正通过有意识地选择库存产品、包括提供替代机会来教育客户 [48][49] - 在下一个上升周期，公司应能通过放弃利润较低的产品线、标准化产品并与更少的供应商合作来维持更好的利润率组合 [51] 问题: 有机多元化收入来源是否主要依靠增加营销，以及何时能看到份额增长 - 公司正在中游市场取得大量进展，这需要更多的营销和地面销售人员；公司正将传统单一用途的分支机构转变为多功能机构，并加强销售力度，特别是在某些服务不足的地区和市场 [52] 问题: DigitalNOW客户在签约一年后的年同比销量增长情况 - 在当前市场环境下，很难看到营收增长；但公司关注客户交易方式的转换，并看到在某些客户中获得了更大份额的业务；当市场开始复苏时，这种增长将变得明显 [53] 问题: 营收环比下降中低双位数的情况下，是否看到小型私营公司倒闭或降价竞争 - 公司看到两种情况都有：竞争对手关闭网点、裁员甚至倒闭；同时，在低谷期也看到非常激烈的竞价，竞争对手竭尽全力清理库存，这可能给产品利润率带来压力 [55] 问题: 库存减记的具体原因以及未来是否会有更多减记 - 第二季度1200万美元的库存减记部分源于网点关闭、营收大幅下滑导致的陈旧过时，部分源于退出那些支持基础设施成本超过预期毛利率的低利润产品线 [57] - 库存减记在未来几个季度仍将保持高位，第三季度有望触底；一旦需求模式和盈利能力稳定，公司将评估是否保留某些产品线 [57] 问题: 各细分市场的表现差异，特别是供应链服务下滑更大的原因，以及在中下游抢占谁的份额 - 供应链服务营收大幅下降主要源于一家大客户为产生现金而大幅削减支出；能源中心相对更具韧性部分得益于对中游市场的关注和份额增长；公司正在抢占市场份额，特别是在南德州等有竞争对手退出的地区 [58][59] 问题: 在逐步复苏的情况下，公司能否保持自由现金流为正 - 在复苏过程中，随着增长，公司往往会消耗现金；目前资产负债表非常精简，即使在轻微复苏中，也可能看到一些现金消耗，但公司可以通过放缓库存补货来改善现金流 [61][62] - 公司的目标是营运资本（不含现金）占营收的比例约为20%；第一季度该比例曾达到18%，但随着销售下降和客户付款放缓，该比例会上升，待营收恢复增长后会改善 [64][65] 问题: 第三季度营收预期基于客户具体支出计划还是整体完井活动 - 预期主要基于完井活动；7月钻机数和完井数非常低，是驱动第三季度指引的主要因素；尽管在具体客户层面看到市场份额增长，但领先指标的低迷是主要影响 [66][67] 问题: 对第四季度的能见度以及环比趋势 - 第四季度通常是较慢的季度，受预算耗尽和季节性因素影响；目前未看到活动在第四季度回升的迹象，因此预计第四季度可能比第三季度更疲软 [69] 问题: 剔除库存减记后的强劲毛利率在第三季度的可持续性 - 预计第三季度营收将下降，且竞争对手（特别是在二叠纪盆地）的激进定价可能给产品利润率带来压力，进而影响毛利率；尽管公司通过有选择地采购和销售产品来支撑毛利率，但在当前通缩环境中仍面临困难 [70]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 001-36325 NOW INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 46-4191184 (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer incorporation or organiz ...