行业格局与公司定位 - 新鲜农产品行业竞争激烈，Mission Produce(AVO)专注于牛油果垂直整合供应链，Dole(DOLE)则拥有香蕉、菠萝等多品类组合 [1] - AVO通过产地控制、催熟技术和全球分销网络确保产品质量，覆盖北美、欧洲和亚洲市场 [4] - DOLE凭借多元化产品组合和全球规模优势，在香蕉、菠萝领域占据主导地位，同时拓展牛油果业务 [9] 战略发展路径 - AVO采取地域扩张战略，重点布局亚洲和欧洲市场，并在秘鲁、墨西哥等地建立多产地采购体系 [5] - DOLE通过12亿美元再融资增强财务灵活性，投资自动化与供应链优化，聚焦欧美及拉美核心市场 [12] - AVO数字化能力突出，实时追踪和物流优化构成竞争优势，DOLE则依赖品牌认知和零售渠道优势 [7][13] 财务表现与估值 - AVO 2025年营收预计增长81%，但EPS下降203%，2026年营收和EPS均下滑8%和203% [14] - DOLE 2025年营收增长18%，EPS微降08%，2026年营收和EPS分别增长31%和188% [16] - AVO远期PE达2787倍，显著高于DOLE的99倍，反映市场对其高增长预期 [10][21] 市场表现与投资者偏好 - 过去三个月AVO股价总回报161%，跑赢DOLE下跌17%但落后标普500的187% [19] - AVO估值溢价体现其细分领域领导地位，DOLE低估值吸引价值型投资者 [23][25] - Zacks给予AVO"买入"评级(2级)，DOLE为"持有"评级(3级)，反映市场对专业化模式的偏好 [28] 核心竞争优势 - AVO垂直整合模式覆盖种植到分销全链条，牛油果市占率持续提升 [4][8] - DOLE多品类缓冲单一产品风险，香蕉和菠萝业务提供稳定现金流 [9][13] - AVO品牌契合健康消费趋势，DOLE通过股息和财务稳健性吸引保守投资者 [8][25]

公司估值 - Dole plc (NYSE: DOLE) 当前股价约为EBITDA的5.5倍 [1] - 公司在核心品类中处于领先地位 品牌知名度较高 [1] 行业地位 - Dole plc 是核心品类中的领导者之一 [1] - 公司在行业内拥有较高的品牌知名度 [1] 作者背景 - 作者自2011年起为Seeking Alpha等投资网站供稿 主要关注价值投资而非成长投资 [1] - 作者于1999年获得Series 7和63执照 曾在纽约一家小型科技零售经纪公司工作 [1]

财务数据和关键指标变化 - 一季度集团收入同比增长4.2%至21亿美元，调整后EBITDA下降2%至1.048亿美元，调整后净利润为3310万美元，调整后每股收益为0.35美元，低于2024年第一季度的0.43美元 [4][5] - 一季度净收入为4420万英镑，同比减少2130万英镑，主要因上一年有与渐进式项目处置相关的3730万英镑净特殊收益以及其他收入减少800万英镑 [15] - 非GAAP指标方面，调整后EBITDA减少约500万英镑，调整后净收入减少750万英镑，调整后摊薄每股收益为0.35美元，低于上一年的0.43美元 [17] - 一季度利息支出因债务水平降低和基准利率下降而持续减少，为1720万英镑，预计全年利息支出约为7000万美元 [21][22] - 一季度持续经营业务的现金资本支出为5280万美元，自由现金流为流出1.316亿英镑，预计随着时间推移会有所改善 [22] - 一季度资产销售为480万美元，主要是夏威夷活跃营销土地的出售 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 新鲜水果业务 - 收入增长6.5%，主要因香蕉全球销量增加以及菠萝和香蕉全球价格上涨，但菠萝和大蕉全球销量下降部分抵消了增长 [18] - 调整后EBITDA减少610万美元，主要因热带风暴莎拉影响导致食品采购成本上升以及航运成本增加，但香蕉和菠萝的良好表现部分抵消了这些挑战 [18] 多元化EMEA业务 - 报告收入增长4.5%，主要因英国、西班牙和荷兰的强劲表现，但受1940万英镑的外汇逆风以及1050万英镑的并购净负面影响部分抵消 [19] - 调整后EBITDA增长6.6%或170万英镑，主要由英国、西班牙和荷兰的增长推动，但德国收益下降和70万美元的外汇不利影响部分抵消了增长 [19] 多元化美洲及其他地区业务 - 按报告基础，收入受去年渐进式项目处置影响，按可比基础，收入下降6.8%，主要因南半球关键产品出口价格下降以及北美市场葡萄价格降低和牛油果销量减少 [20] - 调整后EBITDA减少90万英镑，主要因渐进式农产品处置，但按可比基础，调整后EBITDA增长10.4%或150万英镑，主要由北美市场猕猴桃、柑橘和牛油果的强劲表现推动，但南半球樱桃和葡萄出口以及北美市场浆果业务的下降部分抵消了增长 [20] 新鲜蔬菜业务 - 业务持续寻求最佳战略结果，运营上，继2024年强劲扭转后，面临新鲜农产品市场疲软，但增值业务表现稳定，竞争力有所增强 [12] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 新鲜水果业务中，香蕉销量增长，菠萝和大蕉也有积极发展，但盈利能力受热带风暴影响导致的采购成本上升和航运成本增加的限制 [6][7] - 多元化美洲及其他地区业务中，北美市场猕猴桃、柑橘和牛油果表现强劲，但葡萄价格降低和牛油果销量减少导致收入下降 [20] 欧洲市场 - 新鲜水果业务整体表现稳定，香蕉销量持续增长，菠萝表现更好，但香蕉价格受2025年第一季度欧元疲软影响面临挑战 [8] 多元化EMEA市场 - 业务开局积极，调整后EBITDA达2770万美元，受益于强劲收入和利润率扩张，但报告增长受2025年第一季度欧元疲软影响，近期欧元走强有望成为全年报告数据的顺风因素 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续关注国际经济形势，认为行业是国际贸易的典范，现有贸易协议将继续以可接受的条款执行，但可能面临外汇汇率、劳动力市场和供应链等短期干扰 [24] - 公司计划通过内部和外部投资探索发展机会，加强业务并推动未来增长，同时关注新鲜蔬菜业务的战略结果，其结果将影响公司未来资本分配 [25][40] - 公司完成12亿英镑的公司信贷融资，增强了财务灵活性，支持增长和各项举措 [5][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第一季度表现满意，超出自身预期，为全年奠定了坚实基础，尽管宏观经济环境动态变化，但公司有信心应对挑战 [4][24] - 公司上调全年调整后EBITDA指引至至少3.8亿美元，预计全年利息支出约为7000万美元，持续经营业务的资本支出维持在约1亿美元的维护水平，同时预计因洪都拉斯的再投资会有额外资本支出，但将得到保险收益的大力支持 [25] 其他重要信息 - 公司宣布第一季度股息提高6.25%至每股0.85美元，这是自2021年开始支付股息以来的首次提高 [5] - 一季度持续经营业务自由现金流为流出1.316亿英镑，预计随着时间推移会有所改善，资产销售为480万美元，主要是夏威夷活跃营销土地的出售 [22][23] 问答环节所有提问和回答 问题1: EBITDA指引上调的原因及是否考虑当前关税影响 - 公司将多种因素纳入预测，包括已知关税情况及其对业务的影响，第一季度表现好于预期以及当前欧元兑美元汇率带来的外汇翻译顺风因素是指引上调的原因，公司对全年目标持乐观态度 [28][29][30] 问题2: 新鲜蔬菜业务的风险及战略考虑 - 公司正在为新鲜蔬菜业务寻找合适的战略解决方案，虽过程复杂，但认为有合适的退出方式，且管理团队已尽力避免对业务的影响 [31][32][33] 问题3: 资本分配政策的设想 - 公司考虑多种资本分配选项，包括收购、内部发展项目和小的附加资本支出项目，但仍受新鲜蔬菜业务战略结果的影响 [39][40][43] 问题4: 多元化美洲及其他地区业务的EBITDA驱动因素 - 北美市场的分销和处理业务表现强劲，南美出口业务回归正常市场年，整体业务表现平衡且积极 [46][48] 问题5: 洪都拉斯再投资的额外资本支出金额 - 额外资本支出约为1000 - 1200万美元，公司希望这能带来额外的EBITDA并改善长期产量和防洪保护 [49]

财务数据和关键指标变化 - 一季度集团收入按可比口径增长4.2%，达21亿美元，调整后EBITDA下降2%，至1.048亿美元 [4] - 调整后净收入为3310万美元，调整后每股收益为0.35美元，低于2024年第一季度的0.43美元 [5] - 一季度股息提高6.25%，至每股0.85美元 [5] - 一季度报告收入下降1%，主要因美洲多元化业务收入降低及外汇换算不利影响，排除这些影响，可比口径下收入增长4.2% [14] - 一季度净收入为4420万英镑，同比减少2130万英镑，主要因上一年有与项目处置相关的特殊净收益及外汇借款未实现损失 [15] - 非GAAP指标方面，调整后EBITDA约减少500万英镑，可比口径下减少220万英镑；调整后净收入减少750万英镑，主要因调整后EBITDA减少及折旧费用增加；调整后摊薄每股收益为0.35美元，低于上一年的0.43美元 [16][17] - 一季度利息费用因债务水平降低和基准利率下降而持续减少，为1720万英镑，预计全年利息费用约7000万美元 [21][22] - 一季度持续经营业务现金资本支出为5280万美元，包括两艘船舶融资买断费用3600万美元，其余1680万美元用于船舶干坞、农业投资等 [22] - 一季度持续经营业务自由现金流为净流出1.316亿英镑，预计随时间推移会有所改善 [22] - 一季度资产出售额为480万美元，主要是夏威夷土地出售 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 新鲜水果业务 - 一季度调整后EBITDA为6330万美元，超出预期，北美地区香蕉销量增长，菠萝和大蕉也有积极进展，但盈利能力受热带风暴影响，采购成本和运输成本上升 [6] - 欧洲市场一季度表现稳定，香蕉销量持续增长，菠萝表现改善，但香蕉定价受欧元疲软影响 [7][8] - 一季度收入增长6.5%，主要因香蕉销量增加及菠萝和香蕉价格上涨，但菠萝和大蕉销量下降；调整后EBITDA减少610万美元，主要因采购成本和运输成本上升 [18] 多元化EMEA业务 - 一季度实现强劲同比增长，调整后EBITDA达2770万美元，受收入增长和利润率扩张推动，但报告期内增长受欧元疲软影响，近期欧元走强有望成为利好因素 [9][10] 多元化美洲业务 - 一季度EBITDA实现两位数同比增长，主要因北美市场表现良好，南半球出口业务仅小幅下滑，2024年智利樱桃季表现出色，2025年市场回归正常 [11] 新鲜蔬菜业务 - 公司持续为蔬菜业务寻求最佳战略结果，业务运营上，2024年实现强劲扭转后，2025年一季度面临新鲜农产品市场疲软，但增值业务表现稳定，竞争力增强 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场新鲜水果业务表现良好，香蕉销量增长，菠萝和大蕉也有积极进展，但盈利能力受热带风暴影响，采购成本和运输成本上升 [6] - 欧洲市场新鲜水果业务一季度表现稳定，香蕉销量持续增长，菠萝表现改善，但香蕉定价受欧元疲软影响 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司旨在2026年初受影响农场恢复接近满产，生产和采购团队积极应对热带风暴影响，减轻不利因素 [7] - 多元化EMEA业务将巩固优势，寻找内外部投资机会，推动业务持续增长 [10] - 多元化美洲业务将关注国际贸易动态，适时做出反应 [11] - 公司持续为蔬菜业务寻求最佳战略结果，同时注重提升增值业务竞争力 [12] - 公司完成12亿英镑公司信贷安排再融资，增强财务灵活性，支持增长和发展计划 [5][21] - 公司将通过内外部投资探索发展机会，加强业务实力，推动未来增长 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司一季度表现出色，超出预期，为全年发展奠定良好基础，尽管面临宏观经济挑战，但公司有信心应对并实现增长 [4][24] - 行业供需平衡，香蕉和菠萝需求强劲，预计全年保持良好态势，欧元走强可能带来积极影响 [9] - 公司上调全年调整后EBITDA目标至至少3.8亿美元，反映对业务表现的信心 [26] 其他重要信息 - 公司一季度宣布每股0.85美元股息，较上次增长6.25%，显示对业务长期增长潜力的信心 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: EBITDA指引上调原因及关税影响 - 公司将多种因素纳入预测，包括关税影响，一季度表现好于预期是上调目标的重要因素，同时假设汇率换算带来积极影响 [29][30] 问题2: 新鲜蔬菜业务战略及风险应对 - 公司认为为蔬菜业务寻找战略解决方案复杂，仍在积极推进，虽有挑战，但管理团队应对良好，将继续努力实现各方满意的结果 [33][34] 问题3: 资本分配政策展望 - 公司资本分配考虑多种因素，受蔬菜业务战略结果影响，将继续关注内外部投资机会，包括收购、内部发展项目等，同时提高股息 [40][42] 问题4: 多元化美洲业务EBITDA增长原因 - 北美分销和处理业务一季度表现强劲，南美出口业务市场回归正常，整体表现平衡 [46][47] 问题5: 洪都拉斯再投资资本支出 - 洪都拉斯再投资额外资本支出约1000 - 1200万美元，有望带来增量EBITDA，改善产量和防洪能力 [48]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.35美元 低于市场预期的0.39美元 同比去年0.43美元下降 [1] - 季度营收21亿美元 超出市场预期4.54% 同比去年21.2亿美元微降 [2] - 过去四个季度中 两次超过每股收益预期 四次超过营收预期 [2] 市场反应与估值 - 本年度股价累计上涨9% 同期标普500指数下跌3.8% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度预期每股收益0.48美元 营收21.4亿美元 全年预期每股收益1.33美元 营收83.9亿美元 [7] 行业比较 - 所属农业运营行业在Zacks行业排名中位列前36% [8] - 同行企业Lavoro Limited预计季度每股亏损0.53美元 同比恶化1.9% 营收预期3.228亿美元 同比下滑37.2% [9] - 行业前50%企业表现显著优于后50% 超额幅度超过2倍 [8]

业绩总结 - 2025年第一季度公司总收入为21亿美元，同比下降1%[10] - 调整后EBITDA为1.05亿美元，同比下降8.8%[10][33] - 调整后稀释每股收益为0.35美元，同比下降18%[10][33] - 2025年第一季度净收入（GAAP）为44,159千美元，较2024年第一季度的65,436千美元下降32.5%[75] - 2025年第一季度调整后的净收入为33,076千美元，较2024年第一季度的40,551千美元下降18.4%[76] - 2025年第一季度自由现金流为GAAP经营活动提供的现金减去GAAP资本支出[72] 用户数据 - 新鲜水果部门收入为8.78亿美元，同比增长6.5%[35][37] - 多样化新鲜农产品EMEA部门收入为8.92亿美元，同比增长4.5%[35][44] - 多样化新鲜农产品美洲及其他地区收入为3.63亿美元，同比下降23.8%[35][49] 新产品和新技术研发 - 新鲜水果部门调整后EBITDA为6,330万美元，同比下降8.8%[35][39] - 多样化新鲜农产品EMEA部门调整后EBITDA为2,770万美元，同比增长6.6%[35][44] - 多样化新鲜农产品美洲及其他地区调整后EBITDA为1,380万美元，同比下降6.1%[35][49] 未来展望 - 2025年第一季度调整后的EBIT为76,385千美元，相较于2024年第一季度的83,445千美元下降了8.4%[75] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为104,822千美元，较2024年第一季度的110,099千美元下降了4.1%[75] 股息和财务策略 - 宣布季度股息为每股0.085美元，同比增长6.25%[14]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度净收入为20.994亿美元，同比下降1.0%（减少2197万美元），主要由于业务剥离和外汇折算的不利影响[157][158] - 公司2025年第一季度毛利润为1.8219亿美元，同比下降6.4%（减少1248万美元），主要受水果成本上升和航运成本增加影响[157][160] - 公司2025年第一季度运营收入为6790万美元，同比下降39.4%（减少4422万美元），主要由于2024年同期处置Progressive Produce业务获得7395万美元收益的基数效应[157][162] - 公司整体调整后EBITDA从2024年第一季度的1.101亿美元降至2025年同期的1.048亿美元，新鲜水果板块EBITDA下降8.8%至6330万美元，主因热带风暴导致的成本上升[182][186] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第一季度利息支出1718万美元，同比下降4.3%（减少76.6万美元），主要由于平均借款减少和基础利率下降[166] - 公司2025年第一季度所得税费用为1757万美元，有效税率33.0%，较2024年同期的32.8%略有上升[167] - 公司2025年第一季度所得税费用1758万美元，较2024年同期的3440万美元下降49%，主要因终止Fresh Express协议导致的递延税资产减少[175][182] 各业务线表现 - 2025年第一季度总营收20.99亿美元，同比下降1.0%，其中新鲜水果板块增长6.5%至8.78亿美元，但多元化新鲜产品美洲及ROW板块下降23.8%至3.63亿美元[182][184] - 新鲜水果板块运营收入增长主要来自香蕉销量上升及菠萝/大蕉全球价格上涨，但菠萝和大蕉销量下降部分抵消了增长[185] - 公司正在退出蔬菜业务，相关资产已归类为持有待售，该业务2024年第一季度亏损605万美元[148] - Progressive Produce业务2024年第一季度贡献净收入7790万美元，占公司合并净收入的3.7%[152] 各地区表现 - EMEA地区多元化新鲜农产品净收入增长4.5%（3850万美元）至8.921亿美元，主要得益于英国、西班牙和荷兰的强劲表现[187] - 排除外汇和并购影响后，EMEA地区收入同比增长8.0%（6840万美元），但调整后EBITDA同比下降9.4%（250万美元）[187][188] - 美洲及ROW地区净收入下降23.8%（1.135亿美元）至3.634亿美元，主要由于Progressive Produce业务处置[189] - 美洲及ROW地区调整后EBITDA下降5.9%（90万美元）至1380万美元，但排除特殊因素后同比增长10.4%（150万美元）[190] - 外汇汇率变动导致EMEA板块营收减少1940万美元，美洲及ROW板块减少153万美元，合计影响总营收2100万美元[184] 资产处置和投资收益 - 公司2024年3月出售Progressive Produce业务65%股权，获得总收益1.203亿美元，确认处置收益7400万美元[151] - 公司2025年第一季度资产出售收益380万美元，主要来自夏威夷土地的出售[163] - 公司2024年第一季度因Progressive Produce业务处置导致商誉减值3668万美元[164] - 公司2025年第一季度权益法收益增至830万美元，较2024年同期的100万美元显著增长，主要由于出售美国投资股份获得690万美元税后收益[174] 终止经营和特殊项目 - 2025年第一季度终止经营业务税前亏损100万美元，较2024年同期1510万美元收入大幅下降，主因新鲜蔬菜部门公允价值调整产生1020万美元损失[175] - 非控股权益净收入从2024年第一季度亏损470万美元转为2025年第一季度盈利520万美元，受权益投资处置收益及非经常性税务费用影响[176] 现金流和债务 - 公司运营活动现金流出7878.9万美元，同比增加125%，主要受智利樱桃季应收账款回收延迟影响[194] - 投资活动现金流出3183.8万美元，去年同期为流入9649.9万美元，差异主要来自Progressive Produce业务出售[195] - 净债务从6.371亿美元增至7.4205亿美元，主要因长期债务增加至9.3398亿美元[200] - 可用流动性从11.337亿美元降至9.9075亿美元，其中现金减少7519.7万美元[206] - 新签署的6亿美元循环信贷和6亿美元定期贷款将用于偿还现有债务和营运资金[202] 税务和其他财务事项 - 公司对2017年税务审计提出异议，涉及2000万美元（含利息和罚款）的评估金额，目前正在等待行政法院听证[172] - 公司递延所得税负债主要与合并产生的无形资产及公允价值调整相关，并对部分美国州及海外递延税资产计提估值备抵[170] - 预计2025财年剩余时间需支付1690万美元的汇回税[198]

行业概述 - 农业运营行业涵盖农产品生产、采购、运输、储存、加工及分销，同时为服装、饲料、能源等产业提供原料[4] - 行业活动包括传统作物种植（玉米、大豆、棉花）及畜牧产品（肉类、乳制品、鸡蛋），产品主要用于零售或出口[5] - 部分企业涉及乳制品运营、土地改造及基因编辑技术开发食品成分[4] 行业驱动因素 - 技术创新（食品加工、谷物处理、存储扩容）及新兴市场需求推动行业增长[2][9] - 健康饮食趋势提升有机农产品需求，减少化学品使用，替代蛋白消费预计增长[1][10] - 企业通过并购、合资及扩张计划加速创新，开发高质健康食品原料[10] 贸易与成本压力 - 美国2025财年农产品出口预计达1705亿美元，较11月预测上调5亿美元，谷物饲料出口增长12亿至377亿，但油籽出口因南美竞争下调11亿至324亿[6][7] - 农产品进口预计2195亿美元，较11月预测增加40亿，主因园艺品、糖类及热带产品进口增长[8] - 商品价格波动、投入成本上升及贸易不确定性挤压利润率，企业通过定价策略和供应链优化应对[11] 公司表现与估值 - 行业近一年股价下跌12.2%，跑输消费必需品板块（+4.3%）和标普500（+7%）[16] - 行业当前远期市盈率13.34X，低于标普500（20.05X）和消费必需品板块（17.18X），五年区间为10.91X-17.3X[17] - 行业Zacks排名第88位（前36%），盈利预期改善显示增长潜力[13][15] 重点公司分析 Mission Produce (AVO) - 主营牛油果、芒果等水果分销，整合销售与采购团队优化利润率，2025财年盈利预期30天内上调19%，但营收与盈利预计同比降6.6%和32.4%[19][20][21] - 近一年股价跌14%，Zacks排名第2[21] Corteva (CTVA) - 专注农业创新，通过合作开发天然产品，种子业务价格执行与新产品需求推动增长，2025年营收与盈利预计增1.7%和15.2%[22][23] - 近一年股价涨7.7%，Zacks排名第3[23] Dole (DOLE) - 全球鲜果龙头，物流效率提升稳定核心业务，欧洲与非核心市场定价改善，2025年盈利预计增4.7%[24][25] - 近一年股价涨15%，Zacks排名第3[25] Adecoagro (AGRO) - 南美农业综合企业，资产灵活性应对市场波动，乙醇业务受益高价需求，2025年营收与盈利预计降3.2%和41.1%[26][27] - 近一年股价微跌0.3%，Zacks排名第3[27]

合规与政策影响 - 公司预计2025财年遵守CSRD，2027财年遵守CSDDD，但合规日期和披露范围待欧盟审查[308] - 2024年1月起，欧盟将海运纳入温室气体排放交易体系，公司需为欧洲海运业务碳排放购买配额，2024年购买40%，2025年升至70%，2026年及以后为100%[309] - 2025年初，美国新政府宣布对外国进口商品加征新关税，公司正在评估其影响，目前无法合理估计财务影响[314] 业务出售与商誉 - 2024年3月13日，公司完成出售Progressive Produce业务65.0%股权的交易，获1.203亿美元现金，分配3600万美元商誉至该业务，并在3月记录3670万美元商誉减值费用[319] - 截至2024年10月1日，Fresh Fruit、Diversified Fresh Produce – EMEA和Diversified Fresh Produce – Americas & ROW三个报告单元的商誉分别为2.733亿美元、1.526亿美元和1590万美元[323] - 2024年10月1日的定量测试显示，Fresh Fruit和Diversified Fresh Produce – Americas & ROW报告单元公允价值分别比账面价值高约10%和8%，贴现率提高25个基点，两个单元的安全边际均为5%；提高50个基点，安全边际均为1%[324] 无形资产评估 - 2024年对DOLE品牌无形资产进行年度减值评估，定量测试显示其公允价值高于账面价值[326] - 截至2024年10月1日，其他不确定使用寿命无形资产账面价值总计410万美元，定性评估显示其公允价值高于账面价值，未记录减值[327] 所得税核算 - 公司在爱尔兰、美国和其他多个外国司法管辖区需缴纳所得税，所得税采用资产负债法核算[328] - 公司计算税务负债时需处理复杂税法和法规应用中的不确定性，未确认税务利益按ASC 740记录为负债[331] 养老金计划贴现率 - 2024年12月31日止年度，公司美国养老金计划义务和净定期福利收入的加权平均贴现率分别为5.14%和5.10%[335] - 贴现率降低25个基点，美国养老金计划预计福利义务将增加290万美元，净定期福利收入将增加70万美元[335] - 2024年12月31日止年度，公司国际养老金计划义务和净定期福利成本的加权平均贴现率分别为5.66%和5.06%[335] - 假设贴现率降低25个基点，国际养老金计划预计福利义务将增加570万美元，对净定期福利成本影响极小[335] 养老金计划资产回报率 - 2024年12月31日止年度，公司美国已注资计划的养老金费用按计划资产预期年回报率6.70%确定[337] - 养老金计划资产预期回报率变动25个基点，将影响2024年12月31日止年度净定期福利收入40万美元[337] - 2024年12月31日止年度，公司美国以外国际计划的养老金费用按计划资产预期年回报率4.38%确定[338] - 养老金计划资产预期回报率变动25个基点，将影响2024年12月31日止年度净定期福利成本50万美元[338] 养老金计划投资组合 - 截至2024年12月31日，公司美国养老金计划投资组合约23%投资于股票证券，51%投资于固定收益证券，14%投资于房地产，其余为其他投资[337] - 截至2024年12月31日，国际养老金计划投资组合约11%投资于股票证券，35%投资于固定收益证券，3%投资于房地产，其余为其他投资[338]

文章核心观点 无 相关要点总结 - 分析师持有CAG股票的多头头寸 [1] - 文章并非财务建议，投资者投资前需自行尽职调查和研究 [2] - 短期交易、期权交易/投资和期货交易是高风险投资方式，不适合资本有限、投资经验不足或缺乏风险承受能力的人 [2] - 分析师持有文章中提及的欧洲/斯堪的纳维亚公司的欧洲/斯堪的纳维亚股票代码（非美国存托凭证）以及加拿大股票的加拿大股票代码 [2] - 投资欧洲/非美国股票存在与公司注册地和个人情况相关的预扣税风险，投资者应咨询税务专业人士 [2] - 过去的表现不能保证未来的结果，未就任何投资是否适合特定投资者提供建议 [3] - Seeking Alpha不是持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行，其分析师是第三方作者 [3]