客户与收入占比情况 - 2021年第三季度和前九个月，美国国防部作为最终用户分别占公司业务的约84%和85%[197] - 2021年第三季度和前九个月，公司来自美国陆军的收入分别占合并收入的33%和36%，来自美国海军的收入分别占31%和31%[197] - 2021年第三季度和前九个月，公司来自与美国政府合同的收入分别占合并收入的84%和85%，2020年同期为83%[210] - 截至2021年9月30日的三个和九个月，国际收入约占公司收入的15%，与上年趋势一致[242] - 2021年第三季度和前九个月，产品相关收入占总收入的84%，86%的收入来自固定价格合同[246] - 2021年第三季度和前九个月，灵活定价合同占总收入的14%[247] 疫情相关支出情况 - 2020年公司因疫情产生1200万美元支出，2021年1月1日至9月30日又产生600万美元相关支出[209] 财务关键指标变化情况 - 2021年第三季度公司总营收7.2亿美元，2020年同期为7.19亿美元；2021年前九个月总营收20.59亿美元，2020年同期为19.52亿美元[219] - 2021年第三季度公司订单额4.84亿美元，2020年同期为9.5亿美元；2021年前九个月订单额19.19亿美元，2020年同期为25.42亿美元[219] - 2021年第三季度和前九个月公司积压订单均为31.52亿美元，2020年同期为34.54亿美元[219] - 2021年第三季度公司调整后EBITDA为7100万美元，2020年同期为6100万美元；2021年前九个月为2.1亿美元，2020年同期为1.56亿美元[219] - 2021年第三季度公司调整后EBITDA利润率为9.8%，2020年同期为8.5%；2021年前九个月为10.2%，2020年同期为8.0%[219] - 2021年第三季度公司调整后每股收益为0.25美元，2020年同期为0.17美元；2021年前九个月为0.73美元，2020年同期为0.34美元[219] - 2021年第三季度调整后EBITDA为7.1亿美元，2020年同期为6.1亿美元；2021年前九个月调整后EBITDA为21亿美元，2020年同期为15.6亿美元[228] - 2021年第三季度调整后EPS为0.25美元，2020年同期为0.17美元；2021年前九个月调整后EPS为0.73美元，2020年同期为0.34美元[229] - 2021年经营活动产生的净现金为13.8亿美元，2020年为6.6亿美元；2021年自由现金流为10.9亿美元，2020年为4.2亿美元[232] - 2021年前九个月资本支出为4200万美元，2020年为3700万美元[232] - 2021年第三季度收入变动占比为1.6%，2020年同期为4.2%；2021年前九个月收入变动占比为1.0%，2020年同期为3.2%[240] - 截至2021年9月30日的三个月，总收入7.2亿美元，同比增加100万美元，增幅0.1%；前九个月总收入20.59亿美元，同比增加1.07亿美元，增幅5.5%[254][256] - 截至2021年9月30日的三个月，总成本5.89亿美元，同比减少800万美元，降幅1.4%；前九个月总成本16.65亿美元，同比增加5000万美元，增幅3.1%[254][256] - 截至2021年9月30日的三个月，毛利润1.31亿美元，同比增加900万美元，增幅7.3%；前九个月毛利润3.94亿美元，同比增加5700万美元，增幅16.9%[254][256] - 截至2021年9月30日的三个月，运营收益5300万美元，同比增加1600万美元，增幅42.4%；前九个月运营收益1.55亿美元，同比增加5300万美元，增幅51.7%[254][256] - 截至2021年9月30日的三个月，净利润3500万美元，同比增加2000万美元，增幅131.3%；前九个月净利润9600万美元，同比增加5800万美元，增幅151.8%[254][256] - 截至2021年9月30日，积压订单31.52亿美元，同比减少3.03亿美元，降幅8.8%；订单量4.84亿美元（三个月）和19.19亿美元（九个月），同比分别减少4.67亿美元和6.24亿美元，降幅分别为49.1%和24.5%[254][256] - 截至2021年9月30日的三个月，自由现金流1.09亿美元，同比增加6700万美元，增幅158.8%；前九个月自由现金流 - 1.53亿美元，同比增加1.14亿美元，增幅42.6%[254][256] - 2021年第三季度其他运营费用从2020年同期的1000万美元降至200万美元，减少800万美元；前九个月从1400万美元降至700万美元，减少700万美元[264] - 2021年前九个月无形资产摊销分别为300万美元和700万美元，与2020年同期一致[266] - 2021年第三季度和前九个月运营收益分别从3700万美元和1.02亿美元增至5300万美元和1.55亿美元，分别增加1600万美元和5300万美元[267] - 2021年前九个月利息支出从4900万美元降至2700万美元，减少2200万美元，降幅45%[268] - 2021年前九个月税前收益从4900万美元增至1.27亿美元，增加7800万美元，增幅159%[270] - 2021年前九个月净利润从3800万美元增至9600万美元，增加5800万美元[272] - 2021年前九个月调整后EBITDA从1.56亿美元增至2.1亿美元，增加5400万美元，增幅35%[275] - 2021年前九个月积压订单从34.54亿美元降至31.52亿美元，减少3.03亿美元[278] - 2021年前九个月订单量从2.542亿美元降至1.919亿美元，减少6240万美元，降幅25%[279] - 2021年前九个月自由现金流从-2.67亿美元改善至-1.53亿美元，增加1.14亿美元[280] - 截至2021年9月30日，公司现金余额为7800万美元，较2020年12月31日的6100万美元有所增加[298] 业务板块影响情况 - 2021年前九个月，AST和IMS业务板块推动收入增长，NC&C业务板块收入略低于上年[260] 各业务线数据关键指标变化情况 - AST调整后EBITDA在2021年三季度降至3400万美元，较2020年同期减少400万美元或11%；前九个月增至9900万美元，较2020年同期增加1900万美元或23%[287] - AST调整后EBITDA利润率在2021年三季度降至12%，较2020年同期下降2个百分点；前九个月升至13%，较2020年同期上升1个百分点[287] - AST在2021年前三季度新订单分别为1.84亿美元和6.04亿美元，较2020年同期分别下降10%（2200万美元）和16%（1.12亿美元）[290] - NC&C收入在2021年三季度降至2.39亿美元，较2020年同期减少2800万美元或10%；前九个月降至7.47亿美元，较2020年同期减少200万美元或0.3%[291] - NC&C调整后EBITDA在2021年三季度增至2200万美元，较2020年同期增加300万美元或18.3%；前九个月增至7200万美元，较2020年同期增加1200万美元或20%[292] - NC&C调整后EBITDA利润率在2021年三季度升至9%，较2020年同期上升2个百分点；前九个月升至10%，较2020年同期上升2个百分点[292] - NC&C在2021年前三季度新订单分别为2.02亿美元和7.55亿美元，较2020年同期分别下降7%（1600万美元）和22%（2.19亿美元）[293] - IMS收入在2021年三季度增至2.09亿美元，较2020年同期增加1600万美元或8%；前九个月增至5.84亿美元，较2020年同期增加3100万美元或6%[294] - IMS调整后EBITDA在2021年三季度增至1400万美元，较2020年同期增加1100万美元或396%；前九个月增至3900万美元，较2020年同期增加2400万美元或168%[296] 公司经营风险情况 - 美国政府支出的规模、组合变化及预算不确定性可能影响公司业务和经营成果[233][234] - 合同运营绩效受劳动力、成本、工作复杂度等因素影响，可能影响盈利能力和现金流[237][238][239] - 美国政府机构的审查和监管可能影响公司经营结果[241] 公司业务战略情况 - 公司会考虑收购业务和投资，也可能剥离不符合需求或战略的业务[245]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收3200万美元，同比增长57% [4][19] - 本季度毛利率41%，去年同期为38% [19] - 运营费用700万美元，去年同期为580万美元 [19] - 第三季度运营收入630万美元，去年同期为200万美元 [20] - 第三季度调整后EBITDA为820万美元，占收入的26%，同比增长162%，去年同期EBITDA为310万美元，占收入的15% [4][20] - 截至2021年9月30日，现金为8660万美元，无金融债务，股东权益为1.504亿美元，占资产负债表的77%，高于2020年底的7200万美元 [21] - 截至第三季度末，库存水平从2020年底的2880万美元增至3810万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度增长主要驱动项目为美国陆军的IM - SHORAD，今年该项目收入约占公司总收入的25%，此外还有拉斐尔的无人机穹顶等项目 [24] - 一些此前被归类为紧急需求的活动，如空军基地防御、特种作战司令部需求等，正逐渐成为预算中的常规项目，预计明年也会产生影响 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场方面，新联邦政府未能通过预算，按持续决议运作，去年预算延续且无预期的5%增长，新项目延迟，导致国防部工作重点转移和短期国防支出不确定性，造成全面短期延迟，但公司认为美国市场对其产品防御能力的整体需求无风险，只是订单时间可能延迟 [8][9][10] - 其他市场方面，受无人机攻击等外部事件影响，一些潜在机会提前出现，公司收入日益全球化，且各地区适应疫情防控，业务拓展和销售势头恢复，预计未来几年收入的全球多样性将增加 [11][12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上，重申2021年营收超1.2亿美元的目标，预计2022年有机增长持续，待完成对不断增长的业务机会分析并明确后，将在今年底或明年初提供2022年指引 [14] - APS业务板块通过来自以色列、荷兰的初始订单，以及美国预算中的成功测试和资金分配，将在2023年显著影响营收并确保持续增长 [15] - 行业竞争方面，APS市场近期主要竞争对手是以色列的拉斐尔和埃尔比特IMI，公司参与埃尔比特的铁拳项目；长期来看，美国的模块化主动防护系统（现可能为VPS）和英国的MIPS等项目，公司也积极参与并展示了良好表现 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对本季度创纪录的业绩感到满意，业务各方面实现强劲增长，且运营杠杆带来显著效益，利润率提升超预期 [3][4][5] - 尽管美国市场因预算等问题存在短期延迟，但公司经验丰富，能应对市场变化，抓住机会；同时全球市场适应新环境，为公司提供更多增长机会 [16] - 公司预计未来将受益于收入的全球多样性，保持市场敏锐度，超越客户期望，实现营收增长 [13] 其他重要信息 - 公司为应对全球组件短缺和疫情对供应链的影响，战略上增加库存水平至3800万美元，确保供应链稳定和满足客户需求，这也是公司的重要竞争优势 [6] - 公司将参加多个会议，包括下周的Baird工业会议、11月中旬的Ladenburg科技博览会和1月中旬的Needham增长会议 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度增长的主要项目驱动因素是什么，2022年的增长驱动项目是否不同 - 本季度增长主要驱动项目为美国陆军的IM - SHORAD，今年该项目收入约占公司总收入的25%，此外还有拉斐尔的无人机穹顶等项目；一些此前被归类为紧急需求的活动，如空军基地防御、特种作战司令部需求等，正逐渐成为预算中的常规项目，预计明年也会产生影响 [24][25] 问题2: 利润率是否已超过之前预期，如何看待本季度25%以上的利润率 - 由于生产线重组、测试设备投资、人员招聘和资本支出稳定等因素，公司提前实现了比初始计划更好的利润率，且认为目前的运营和EBITDA利润率仍有增长空间，毛利率也有1% - 2%的增长空间 [26][27] 问题3: 请介绍APS业务的预期采用情况以及竞争格局是否会改变其发展路径 - APS业务在以色列和荷兰有确定合同，交付时间从明年年底开始，主要在2023年；在美国，虽有延迟但测试结果良好，有迹象表明2022年测试、2023年下达生产订单；竞争方面，近期主要竞争对手是以色列的拉斐尔和埃尔比特IMI，公司参与埃尔比特的铁拳项目；长期来看，美国和英国的相关模块化项目，公司也积极参与且状态良好 [29][30][31] 问题4: 是否会在年底和明年继续增加库存 - 公司会根据需求调整库存，会提前12 - 15个月分析业务机会和制定生产计划，并相应调整库存，有可能继续增加库存 [33][43] 问题5: 美国市场收入占比以及美国市场不确定性是否会影响收入增长趋势 - 目前美国是公司最重要、最大的市场，去年占收入的60%，今年约占70%；公司认为美国市场约占可寻址市场的一半，当美国市场出现波动时，可从其他市场弥补；虽不能保证每个季度收入都增长，但相信能实现年度增长目标，美国预算问题的不确定性预计会很快消除 [37][38][39] 问题6: 美国新政府政策变化对APS项目时间线有何影响 - 公司认为美国新政府政策变化不会影响APS业务，可能会改变SHORAD、C - RAM的进度并造成短期延迟，但APS项目需求明确，预计2023年开始交付的预期仍然有效 [41][42] 问题7: 本季度国际销售情况以及印度市场情况 - 本季度美国仍是主要销售市场，国际业务中除拉斐尔的无人机穹顶项目外，还有东亚等地区的客户；印度市场有潜力，公司与当地合作伙伴有谅解备忘录，计划成立合资企业，市场主要围绕反无人机领域开始显现开放迹象，但目前讨论尚早 [45][46][47] 问题8: 定向能SHORAD变体项目政府何时做出决策 - 预计最早在2023年 [48] 问题9: 莱昂纳多与通用动力的2.04亿美元合同追加对公司积压订单有何影响 - 公司参与了该合同，目前正在交付产品 [49] 问题10: 公司在拉斐尔Spider项目中的角色 - Spider项目对公司是一个机会，公司与拉斐尔在多方面密切合作，但目前讨论尚早 [51] 问题11: 波兰的大型防空合同中SHORAD系统是否有参与机会 - 公司认为有机会，但波兰决定自主开展该项目，公司已在当地开展业务多年，会继续努力，认为公司的反无人机解决方案可能相关 [52] 问题12: 公司是否与Epirus Leonidas系统合作，能量武器系统的目标定位与现有系统有何不同 - Epirus项目是高功率微波系统，尚未成为正式项目；公司是IM - SHORAD传感器套件中的现有雷达供应商，认为现有传感器套件可与多种解决方案兼容，有机会继续作为未来各种变体的供应商 [53]

客户与合同收入占比情况 - 2021年第二季度和前六个月，国防部作为最终用户分别占公司业务的约85%和86%；2021年Q2和H1，美国陆军分别占公司合并收入的31%和38%，美国海军分别占32%和31%[195] - 2021年第二季度和前六个月，来自与美国政府合同的收入分别占公司合并收入的85%和86%，2020年同期为84%[207] - 2021年Q2和H1，美国陆军占公司合并收入的31%和38%，美国海军占32%和31%；2020年同期，美国陆军占41%和42%，美国海军占36%和35%[207] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，国际收入约占公司收入的14%[232] - 2021年第二季度和前六个月，产品相关收入占总收入的85%[235] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，86%和87%的收入来自固定价格合同[235] - 2021年第二季度和前六个月，灵活定价合同分别占总收入的14%和13%[237] 疫情相关支出情况 - 2020年公司因疫情产生1200万美元支出，2021年1月1日至6月30日又产生500万美元相关支出[206] 公司整体财务关键指标变化 - 2021年公司总营收Q2为6.58亿美元，H1为13.39亿美元；2020年Q2为6.5亿美元，H1为12.33亿美元[213] - 2021年公司订单量Q2为7.19亿美元，H1为14.35亿美元；2020年Q2为9.14亿美元，H1为15.92亿美元[213] - 2021年公司积压订单Q2和H1均为33.87亿美元；2020年Q2和H1均为32.16亿美元[213] - 2021年公司调整后EBITDA Q2为6900万美元，H1为1.4亿美元；2020年Q2为4500万美元，H1为9500万美元[213] - 2021年公司调整后EBITDA利润率Q2为10.5%，H1为10.4%；2020年Q2为6.9%，H1为7.7%[213] - 2021年公司调整后每股收益Q2为0.23美元，H1为0.48美元；2020年Q2为0.1美元，H1为0.17美元[213] - 2021年和2020年调整后EBITDA分别为6.9亿美元和4.5亿美元，2021年上半年和2020年上半年分别为14亿美元和9.5亿美元[219] - 2021年和2020年调整后每股收益分别为0.23美元和0.10美元，2021年上半年和2020年上半年分别为0.48美元和0.17美元[222] - 2021年和2020年三个月自由现金流分别为4800万美元和5000万美元，2021年和2020年六个月自由现金流分别为 - 2.14亿美元和 - 2.59亿美元[223] - 估计变更对2021年三个月和2020年三个月收入影响分别为 - 800万美元和 - 2900万美元，占比分别为1.3%和4.5%；对2021年六个月和2020年六个月收入影响分别为 - 900万美元和 - 3300万美元，占比分别为0.7%和2.6%[230] - 2021年第二季度总营收6.58亿美元，较2020年同期的6.50亿美元增长1.2%；上半年总营收13.39亿美元，较2020年同期的12.33亿美元增长8.6%[244][246] - 2021年第二季度总成本5.31亿美元，较2020年同期的5.41亿美元下降1.8%；上半年总成本10.76亿美元，较2020年同期的10.18亿美元增长5.7%[244][246] - 2021年第二季度毛利润1.27亿美元，较2020年同期的1.09亿美元增长16.5%；上半年毛利润2.63亿美元，较2020年同期的2.15亿美元增长22.3%[244][246] - 2021年第二季度运营收益5100万美元，较2020年同期的3000万美元增长70%；上半年运营收益1.02亿美元，较2020年同期的6500万美元增长56.9%[244][246] - 2021年第二季度净利润3200万美元，较2020年同期的1300万美元增长146.2%；上半年净利润6100万美元，较2020年同期的2300万美元增长165.2%[244][246] - 2021年第二季度销售及管理费用7300万美元，较2020年同期的7400万美元下降1.4%；上半年销售及管理费用1.52亿美元，较2020年同期的1.42亿美元增长7%[244][246] - 2021年第二季度其他运营费用100万美元，较2020年同期的300万美元下降66.7%；上半年其他运营费用500万美元，较2020年同期的400万美元增长25%[244][246] - 2021年上半年利息费用1800万美元，较2020年同期的3200万美元下降43.8%，主要因2020年12月3亿美元本金债务豁免及可变利率循环信贷额度减少[246][258] - 2021年上半年积压订单33.87亿美元，较2020年同期的32.16亿美元增长5.3%；预订量14.35亿美元，较2020年同期的15.92亿美元下降9.9%[246] - 2021年第二季度和上半年税前利润分别从2020年同期的1700万美元和3000万美元增至4300万美元和8400万美元，增长2600万美元和5400万美元，上半年同比增长180%[260] - 2021年第二季度和上半年所得税拨备分别从2020年同期的400万美元和700万美元增至1100万美元和2300万美元，增长700万美元和1600万美元[261] - 2021年第二季度和上半年净利润分别从2020年同期的1300万美元和2300万美元增至3200万美元和6100万美元，增长1900万美元和3800万美元[262] - 2021年6月30日，基本和摊薄每股收益分别为0.42美元和0.16美元，调整后每股收益为0.48美元，较2020年同期的0.17美元增加0.31美元[264][267] - 2021年第二季度和上半年调整后EBITDA分别从2020年同期的4500万美元和9500万美元增至6900万美元和1.4亿美元，增长2400万美元（53%）和4500万美元（47%）[265] - 2021年第二季度和上半年调整后EBITDA利润率分别从2020年同期的6.9%和7.7%增至10.5%和10.4%[266] - 2021年上半年积压订单从2020年同期的32.16亿美元增至33.87亿美元，增长1.71亿美元[268] - 2021年上半年订单从2020年同期的15.92亿美元降至14.35亿美元，减少1.57亿美元（22%）[269] - 2021年上半年自由现金流从2020年同期的负2.59亿美元改善至负2.14亿美元，增加4500万美元[270] - 2021年第二季度和上半年总营收分别从2020年同期的6.5亿美元和12.33亿美元增至6.58亿美元和13.39亿美元，增长800万美元（1.2%）和1.06亿美元（8.6%）[273][275] - 2021年上半年自由现金流为 - 2.14亿美元，较2020年同期增加4500万美元[289] 各业务板块营收增长情况 - 2021年上半年AST、NC&C、IMS三个业务板块营收分别增长5900万美元（15%）、2600万美元（5%）、1500万美元（4%）[250] NC&C业务线数据关键指标变化 - NC&C业务2021年Q2营收2.44亿美元，较2020年同期减少2100万美元，降幅8%；上半年营收5.08亿美元，较2020年同期增加2600万美元，增幅5.3%[281] - NC&C业务2021年Q2调整后EBITDA为2400万美元，较2020年同期增加200万美元，增幅7.1%；上半年调整后EBITDA为5000万美元，较2020年同期增加900万美元，增幅21%[281] - NC&C业务2021年Q2和上半年调整后EBITDA利润率分别为10%和10%，2020年同期分别为8%和9%[281] - NC&C业务2021年Q2和上半年新订单分别为2.23亿美元和5.53亿美元，较2020年同期分别减少1.89亿美元和2.02亿美元，降幅分别为46%和27%[282] IMS业务线数据关键指标变化 - IMS业务2021年Q2营收1.74亿美元，较2020年同期增加500万美元，增幅2%；上半年营收3.75亿美元，较2020年同期增加1500万美元，增幅4%[283] - IMS业务2021年Q2调整后EBITDA为700万美元，较2020年同期增加1000万美元；上半年调整后EBITDA为2500万美元，较2020年同期增加1300万美元，增幅114%[285] - IMS业务2021年Q2和上半年调整后EBITDA利润率分别为4%和7%，2020年同期分别为 - 2%和3%[285] - IMS业务2021年Q2和上半年新订单分别为2.4亿美元和4.61亿美元，较2020年同期分别增加7900万美元和1.35亿美元，增幅分别为49%和41%[286] 公司现金余额情况 - 截至2021年6月30日，公司现金余额为9100万美元，2020年12月31日为6100万美元[287] 公司经营风险情况 - 美国政府支出和联邦预算的不确定性可能对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[225][226] - 合同运营绩效受多种因素影响，若情况变化或风险管理不当，可能影响合同盈利能力[227][228]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2830万美元，同比增长61% [4][16] - 第二季度毛利率40%，较去年同期的36%提升4.35%（435个基点） [4][16] - 第二季度运营费用680万美元，去年同期为560万美元 [16] - 第二季度运营收入450万美元，去年同期为63.4万美元 [17] - 第二季度净收入1040万美元，去年同期为70.7万美元 [18] - 第二季度EBITDA为630万美元，占营收的22%，去年同期为170万美元，占营收的10% [5][18] - 截至2021年6月30日，净现金9600万美元，无金融债务，股东权益1.435亿美元，占资产负债表的77% [19] - 截至第二季度末，库存水平从2020年底的2880万美元增至3160万美元，计划未来几个季度进一步增加 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - U.S. Marine Corps GBAD项目今年受重组影响收入放缓，预计明年恢复，每年交付数十部雷达 [10] - U.S. Army M - SHORAD项目今年将交付数十套系统，是今年最大项目，收入预计明年继续 [11] - 美国其他基地防御和反无人机潜在项目在满足空军和特种作战司令部等紧急需求后正在孵化，将支持2022年及以后的增长 [12] - APS业务方面，以色列Eitan AFV生产将于2022年下半年开始，美国陆军Bradley IFV测试持续到2022年，2023年及以后开始批量生产，首个旅的雷达需求超600部，还有多个APS项目预计2023年及以后开始交付 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 短程无人机和基地防御市场呈积极趋势，无人机市场是主导市场，全球关注度增加，但受疫情影响，其他地区新机会转化为订单时间可能更长 [8] - 美国市场表现强劲，是公司首要市场，参与多个已建立项目，且有新的潜在项目，不受预算下降影响 [22][23] - 欧洲市场逐渐开放，但进展缓慢，预计2023年显著增长 [24][29] - 中东市场需求明确，但受疫情影响进展放缓，预计年底和明年趋势显现 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过增加库存确保供应链安全，支持生产计划 [6][19] - 利用现金将以色列和美国的制造能力提高一倍 [7] - 保持高研发投入以维持竞争优势，并抓住收购机会 [7] - 今年推出三款新雷达，预计维持和提高市场份额和年收入 [27] - 制定2024年及以后的增长战略，包括并购战略 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩满意，各项业务全面增长，利润增长超预期 [4][14] - 重申今年营收超1.2亿美元的指引，同比增长约60%，毛利率将维持在当前水平，运营利润率有进一步提升潜力 [5][15] - 预计未来几年美国和全球市场将成熟，公司将实现进一步增长 [14] 其他重要信息 - 公司将参加Jefferies Conference和Canaccord Conference [42] 问答环节所有提问和回答 问题: 本季度增长的优势领域和潜在薄弱环节 - 优势来自美国市场，参与多个已建立项目，还有APS业务前景良好；欧洲市场开放缓慢，落后于预期；中东市场受疫情影响进展慢，但美国市场已弥补，预计年底和明年趋势显现 [22][24] 问题: 如何考虑现金使用、营运资金缓冲和资本部署 - 目前现金充足，因半导体市场情况增加库存，但远低于现有现金水平；公司已制定2024年及以后的增长战略，包括并购战略 [26][27] 问题: 欧洲市场的进展、是否需要增加当地基础设施及时间线 - 欧洲市场逐渐开放，但进展慢于预期，短程和反无人机活动规模较小，预计2023年显著增长；目前不需要增加当地基础设施 [29][30] 问题: 三款新雷达是否按计划年底发货，是否会蚕食或替代其他产品销售 - 三款新雷达按计划进行，不会出现蚕食情况 [31] 问题: 库存是否继续加速增长 - 库存超过五到六个月水平，公司计划进一步增加库存，这一战略已被证明是正确的 [32] 问题: 建立库存时，现金流是否仍为目标 - 第一季度经营活动现金流为正，假设下半年营收强于上半年，经营现金流将为正 [34] 问题: 额外MHR腔室的进展情况 - 以色列的MHR腔室已投入使用，美国的将在年底投入使用，计划无重大变化 [35] 问题: 本季度税收优惠对下半年的预期 - 公司连续四个季度有显著运营利润，截至6月底在以色列有6000万美元净运营亏损（NOLs），按约10%税率计算，已记录6000万美元递延税资产，将在未来几年执行，与未来几个季度无关 [36] 问题: 阿富汗撤军和伊拉克战斗任务对反无人机雷达需求的影响 - 参与的SHORAD和GBAD项目与部署无关，与军队装备车辆计划有关，目前未看到需求下降，认为需求远高于已交付量 [39] 问题: 美国陆军预计年底前订购的59套SHORAD strikers的合同时间 - SHORAD项目按计划进行，所有预期订单已收到 [40] 问题: 毛利率能否维持在38% - 40% - 40%的毛利率不是临时结果，是公司目标，未来也将维持这一水平 [41]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总营收为6.81亿美元，2020年同期为5.83亿美元[195] - 2021年第一季度订单额为7.15亿美元，2020年同期为6.78亿美元[195] - 2021年第一季度积压订单为33.26亿美元，2020年同期为29.45亿美元[195] - 2021年第一季度调整后EBITDA为7100万美元，2020年同期为5000万美元[195] - 2021年第一季度调整后EBITDA利润率为10%，2020年同期为9%[195] - 2021年第一季度调整后每股收益为0.25美元，2020年同期为0.07美元[195] - 2021年第一季度自由现金流为 - 2.62亿美元，2020年同期为 - 3.09亿美元[195] - 2021年第一季度调整后EBITDA为7100万美元，2020年同期为5000万美元[204] - 2021年第一季度调整后EPS为0.25美元，2020年同期为0.07美元[204] - 2021年第一季度自由现金流为 - 2.62亿美元，2020年同期为 - 3.09亿美元[208] - 2021年第一季度估计变更对收入影响为 - 100万美元，占比0%；2020年同期为 - 300万美元，占比1%[214] - 2021年第一季度总营收6.81亿美元，较2020年同期增长9800万美元，增幅16.8%[229] - 2021年第一季度毛利润1.36亿美元，较2020年同期增长3000万美元，增幅28.3%[229] - 2021年第一季度运营收益5100万美元，较2020年同期增长1600万美元，增幅45.7%[229] - 2021年第一季度净利润2900万美元，较2020年同期增长1900万美元，增幅190%[229] - 2021年第一季度调整后EBITDA为7100万美元，较2020年同期增长2100万美元，增幅42%[229] - 2021年第一季度调整后EBITDA利润率为10.4%，较2020年同期增长1.8个百分点，增幅21.6%[229] - 2021年第一季度积压订单为32.91亿美元，较2020年同期增长3.46亿美元，增幅11.7%[229] - 2021年第一季度订单额为7.15亿美元，较2020年同期增长3800万美元，增幅5.6%[229] - 2021年第一季度自由现金流为 - 2.62亿美元，较2020年同期改善4700万美元，降幅15.2%[229] - 2021年第一季度调整后每股收益为0.25美元，较2020年同期增长0.18美元，增幅260%[229] - 截至2021年3月31日，公司现金余额为3000万美元，较2020年12月31日的6100万美元减少[269] 各条业务线数据关键指标变化 - AST部门2021年第一季度收入为2.19亿美元，较2020年同期的1.83亿美元增长19%（3600万美元）[257] - AST部门2021年第一季度调整后EBITDA为2800万美元，较2020年同期的1700万美元增长65%（1100万美元），调整后EBITDA利润率从9%提升至13%[258] - AST部门2021年第一季度新订单为1.64亿美元，较2020年同期下降3%（500万美元）[259] - NC&C部门2021年第一季度收入为2.64亿美元，较2020年同期的2.17亿美元增长22%（4700万美元）[261] - NC&C部门2021年第一季度调整后EBITDA为2600万美元，较2020年同期的1900万美元增长37%（700万美元），调整后EBITDA利润率从9%提升至10%[262] - NC&C部门2021年第一季度订单为3.3亿美元，较2020年同期下降4%（1400万美元）[263] - IMS部门2021年第一季度收入为2.01亿美元，较2020年同期的1.9亿美元增长6%（1100万美元）[264] - IMS部门2021年第一季度调整后EBITDA为1800万美元，较2020年同期的1500万美元增长20%（300万美元）[265] - IMS部门2021年第一季度订单为2.22亿美元，较2020年同期的1.66亿美元增长34%（5600万美元）[266] 业务客户与收入占比情况 - 2021年第一季度，国防部是公司最大客户，占业务约86%，来自美国陆军和海军的收入分别占44%和29%[180] - 2021年第一季度，来自美国政府合同的收入占合并收入的86%，2020年同期为83%[192] - 2021年第一季度国际收入约占总收入的14%，与上年趋势一致[218] - 2021年第一季度产品相关收入占总收入的84%，88%的收入来自固定价格合同[221] - 2021年第一季度灵活定价合同占总收入的12%[222] 疫情相关支出情况 - 2020年公司因疫情支出1200万美元，2021年1月1日至3月31日又支出300万美元用于保障员工安全[191] 业务风险因素 - 美国政府支出和预算不确定性可能影响公司业务和运营结果[209] - 合同运营绩效受多种因素影响，可能影响盈利能力[212] - 美国政府机构审查和监管可能影响公司运营结果[215]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超2500万美元，同比增长67%，环比增长8%，预计全年营收超1.2亿美元，较去年增长超60% [6][7] - 毛利率提升至40%，符合目标模型 [6] - 第一季度调整后EBITDA为480万美元，占营收19% [6] - 第一季度净利润为380万美元，去年同期为17万美元 [20] - 第一季度末净现金为9620万美元，无财务债务，股东权益为1.322亿美元，占资产负债表的67% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度向IM - SHORAD项目进行了大量交付，预计年中完成28个系统的交付 [26] - 美国海军陆战队GBAD项目为既定项目，每半年交付数十部雷达 [12] - 以色列Eitan AFI项目将于2022年开始量产，预计几年内交付超2000部雷达 [13] - 美国陆军Bradley ISV项目测试将持续到2022年，预计2023年开始量产，第一旅的订单量超600部雷达 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和全球市场对反无人机和基地防御的需求呈积极趋势，欧洲和中东市场开始显现增长势头 [11] - 预计美国市场占可寻址市场的50%，其他地区占50%，其中印度有较大潜力，约占其他地区市场的15% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在以色列和美国将制造能力翻倍，并增加库存以应对半导体危机 [10] - 计划今年推出几款新产品，包括NMHR和XMHR雷达，以保持在战术雷达市场的全球领先地位 [15][16] - 公司认为自身在成本性能方面具有优势，有望在欧洲市场复制在美国市场的成功经验 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前的增长水平令人满意，未来几个季度仍有提升空间 [6] - 尽管面临供应链挑战，但公司通过库存管理避免了生产中断，预计未来仍将保持增长 [23] - 公司认为即使美国联邦预算环境不利，其产品所满足的新兴需求仍将保持增长 [46] 其他重要信息 - 公司在3月成功筹集了5600万美元资金，吸引了美国和以色列的长期机构投资者 [8] - 公司目前由四到五位分析师覆盖 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否注意到项目延迟情况，能否介绍本季度的主要项目及增长趋势 - 公司在与供应商沟通时发现零部件交付日期延长，但由于提前建立了库存，避免了生产中断。第一季度的增长主要来自2020年第四季度获得的新业务，以及向IM - SHORAD等项目的交付 [23][24][26] 问题: 总可寻址市场增加约10亿美元的原因，以及是否按计划增加产能 - 新雷达的推出，特别是XMHR雷达，扩大了公司的产品范围，满足了基地防御、反巡航导弹和低空无人机等方面的需求，从而增加了可寻址市场。公司在以色列的产能扩充已开始运作，美国的土地改造也将在几个月内完成 [29][30] 问题: 今年是否有望实现正现金流 - 与2020年底相比，扣除3月筹集的资金后，本季度现金流表现强劲，公司预计今年将实现正现金流，但会考虑增加库存以避免交付中断 [32][33] 问题: 下一个SHORAD合同的时间安排，以及欧洲和亚洲市场的增长情况和潜力 - 预计在第二和第三季度之交获得59个单位的订单，并在今年交付。欧洲市场预计将在2022年和2023年出现更多重要订单，公司认为欧洲和其他地区市场最终可能与美国市场规模相当 [35][37][39] 问题: 供应链是否会影响毛利率和交货期，以及主要采购来源 - 公司的供应链主要由半导体等商用现货零部件供应商组成，主要来自美国、欧洲和远东地区，不涉及中国。目前通过库存管理避免了对毛利率和交货期的影响，预计未来也不会出现问题 [42][43] 问题: 过去六个月是否赢得了额外的APS项目 - 公司参与了Elbit的APS项目，包括以色列的Eitan项目和荷兰的CV - 90项目。此外，还有一些处于孵化阶段的项目，但成熟还需要较长时间 [45] 问题: 新美国政府是否会对公司业务造成挑战 - 公司认为其产品满足的是新兴和增长的需求，如基地防御和反无人机，即使面临预算压力，也将主要影响传统项目 [46] 问题: 荷兰皇家陆军CV - 90项目的生产数量和收入预期 - 该项目涉及90辆车辆，预计2023年及以后交付，约有400部雷达 [49] 问题: C - RAM相关业务的机会情况 - 空军和特种作战司令部有结合C - RAM与空中监视和反无人机的需求，公司提供的多任务雷达有较好的潜力 [50] 问题: 毛利率是否会维持在40%或进一步扩大 - 40%是公司长期以来的目标，希望维持在这一水平，可能会有一两个百分点的提升，但不会超过太多 [51] 问题: 是否计划对RADC进行更多投资并介绍RADC情况 - 目前讨论此事还为时过早 [53]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年营收7620万美元，同比增长72%；第四季度营收2330万美元，同比增长62% [4][15] - 第四季度毛利率39%，较去年同期增加300个基点；全年毛利率37%，去年为36% [15] - 第四季度运营费用620万美元，2019年同期为530万美元；全年运营费用2290万美元，2019年为1800万美元。2020年运营费用占营收30%，2019年占41% [16] - 第四季度运营收入280万美元，2019年同期亏损20.7万美元；全年运营收入550万美元，2019年亏损210万美元 [17] - 第四季度归属股东净利润260万美元，2019年同期亏损29.5万美元；全年净利润560万美元，2019年亏损200万美元 [17] - 第四季度EBITDA为390万美元，占营收17%，2019年同期为58.7万美元，占4%；全年EBITDA为970万美元，占13%，2019年为40.7万美元，占1% [18] - 截至2020年12月31日，净现金3580万美元，无重大财务债务；年末股东权益7200万美元，占资产负债表67% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国生产处于高产能且效率提升，随着销售增长，预计制造效率将继续提高 [5] - 运营费用趋于稳定，考虑到营收大幅增长，运营费用增长率较低，预计2021年运营费用稳定，业务有较强运营杠杆 [5] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司开始进行非有机业务拓展，投资以色列初创公司RADC Technologies Limited，投资300万美元，获得12%股权，有进一步增持选择权，目前通过董事会成员参与，公司仍专注现有业务执行 [8][9] - 公司愿景是创建协同雷达技术中心，拓展到商业和利润丰厚市场，后期拓展到有优势的其他地区，投资RADC是实现该目标的第一步 [10] - 公司业务目前聚焦新兴国防终端市场，对RADC仅进行初步投资以获取其技术，不会偏离当前目标 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年创纪录财务结果满意，营收和盈利能力均表现出色，预计未来季度盈利能力将进一步提高 [4] - 公司给出2021年营收超1.2亿美元的指引，较2020年增长约60%以上，随着积压订单增加和新订单增长超预期，公司对该指引越来越有信心 [6] - 公司认为当前领先成熟的雷达技术能满足近期增长市场需求，预计可预见未来将持续增长 [13] - 军事审查流程受疫情影响未恢复正常，速度较慢，但公司已克服相关挑战，项目仍在推进 [41] 其他重要信息 - 公司股票于上周二开始在特拉维夫证券交易所交易，此举旨在方便以色列投资者交易，公司股票将被纳入多个指数，有望增加交易并进入机构投资者投资组合 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 驱动增长的大型项目数量及需求分布情况 - 公司约有10个主要客户和另外10个规模较小的客户，需求分布较广。如海军陆战队的GBAD项目今年预计带来约2000万美元以上营收，公司已有该项目积压订单，并预计今年下半年交付72辆相关车辆 [21][22] 问题2: 2021年APS雷达交付情况 - APS业务主要在2022年下半年及以后影响营收，主要是2023年。今年仅有少量原型交付，Eitan的批量交付将于明年开始，Bradley和荷兰的CV90预计2023年交付 [23][24] 问题3: 公司长期毛利率目标 - 若公司表现出色，毛利率有望超过40% [25] 问题4: RADC雷达在自动驾驶和汽车市场的应用情况 - 目前尚处于早期阶段，RADC旨在以高端解决方案满足对价格敏感的汽车市场需求，提供高性价比产品。其技术将在未来几个月内开始与一级供应商和原始设备制造商进行测试，公司将密切关注并按季度更新进展 [26][28] 问题5: 2021年运营费用占营收比例及EBITDA利润率预期 - 随着营收从7600万美元增长到1.2亿美元，运营费用增长率将远低于营收增长率，运营费用占营收比例将下降。公司目标是将EBITDA利润率提升至20%以上，并认为该目标从2021年到2022年可持续 [31][32] 问题6: 与荷兰Elbit的合同发货时间 - 涉及公司雷达的与荷兰Elbit的合同预计2022年及以后发货 [34] 问题7: 是否会有更多汽车领域投资及对RADC投资的战略意义 - 公司优先寻找技术协同机会，而非特定市场。汽车市场是首个切入点，此外还有安全等相邻市场。公司认为与RADC在技术上有自然协同，其技术可迁移至自主军事车辆 [35][37] 问题8: 军事审查流程是否恢复正常 - 受疫情影响，流程仍未恢复正常，速度较慢，但公司已克服相关挑战，项目仍在推进 [41] 问题9: 公司半导体库存情况及应收账款回收情况 - 公司一年前决定储备一整年的组件供应，密切监控市场，提前下单，不受半导体短缺影响。第四季度收款情况良好，与2019年底相比，2020年底应收账款几乎相同，美国市场收款周期较短 [44][45] 问题10: 对RADC是被动投资还是Yossi Ben - Shalom会深度参与 - 公司目前是持有12%股权的被动少数投资者，Yossi Ben - Shalom仅以RADA董事长身份参与，并非个人参与投资 [48] 问题11: 是否与ARK ETF和Wellington Fund等大投资者保持联系 - 公司在有需要时会与所有相关投资者保持联系 [50] 问题12: 公司股票在特拉维夫证券交易所交易的逻辑及进展 - 此举是为方便以色列投资者交易，公司股票将被纳入多个指数，有望增加交易并进入机构投资者投资组合。目前交易刚开始，尚无法评估效果 [52][53]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达2840万美元，同比增长81%，环比增长16%，公司将2020年营收指引从超7000万美元提高至超7500万美元，代表同比增长超70% [6][7][11] - 毛利率从之前稳定的36%提升至38% [6][13] - 运营费用仅比上一季度绝对值高出16.7万美元，趋于稳定 [7] - 本季度EBITDA为310万美元，占营收的15% [7][14] - 净利润为210万美元，合每股0.05美元，而2019年第三季度净亏损68.5万美元，合每股亏损0.02美元 [14] - 截至2020年9月30日，净现金为2370万美元，股东权益为6900万美元，占资产负债表的70% [14][15] - 库存水平从2019年底的1720万美元增加到2930万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司雷达产品在多个项目中取得进展，如美国陆军相关项目、以色列Eitan AFV项目等，且预计未来订单有显著增长空间 [9][10] - 航空电子业务方面，其对毛利率无显著影响，且未提及业务规模有明显变化 [28][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场目前占总市场约50%，预计明年占比将超50%，但长期来看仍会稳定在50%，其他国际市场也在逐渐增长 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2021年营收将持续增长，正加大制造能力投入，计划在明年年中前在以色列和美国增加消声室，将产能翻倍 [8][26] - 公司认为市场广阔且在增长，凭借领先成熟的雷达技术满足市场需求，并将大力投资未来，推出新订单 [11] - 行业处于新兴阶段，市场需求响应速度快，非传统的RFP模式，而是通过快速演示和决策来达成业务 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对财务回报满意，业务表现出色，预计增长将持续到2021年，且认为仍处于增长早期阶段 [6][11] - 市场对短程防护和救生解决方案的需求增长，推动公司业务发展，这已成为常态 [34] 其他重要信息 - 公司将于两天后的周四参加Wainwright会议 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度毛利率是否可持续，未来是否有提升空间 - 公司认为毛利率有提升空间，但不会有大幅增长 [17] 问题2: 本季度毛利率提升是否有特殊因素 - 公司表示无特殊因素 [18] 问题3: 对合同签订时间的信心及2021年项目预期 - 公司认为信心十足，认为只是行政流程问题 [19] 问题4: 2021年营收增长预期 - 公司表示目前发布正式指引尚早，预计一个多月后发布 [20] 问题5: 目前销售团队规模及未来增员计划 - 公司表示目前以色列和美国两地销售及相关人员共约30人，足够满足业务需求，会按需增员 [23] 问题6: 客户获取方式是客户主动寻求还是响应RFP - 公司表示市场处于新兴阶段，非传统RFP模式，通过快速演示和决策达成业务 [25] 问题7: 2021年及后续大项目是否需增加制造产能投资 - 公司表示正在提升制造能力，计划将产能翻倍，两个生产基地各有每年1亿美元的潜在产能 [26][27] 问题8: 航空电子业务规模及对毛利率的影响 - 公司表示航空电子业务对毛利率无显著影响 [30] 问题9: 美国市场与其他地区市场的发展趋势及地理分布预期 - 公司预计美国市场明年占比将超50%，长期稳定在50%，其他地区市场也在逐渐增长 [31] 问题10: 中东地区冲突对市场需求和公司业务的影响 - 公司认为市场对短程防护和救生解决方案的需求增长已成为常态，推动业务发展 [34]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达创纪录的1750万美元，同比增长75%，环比增长16% [5][29][33] - 毛利率稳定在36% [5][34] - 本季度运营收入为63.4万美元，而2019年第二季度运营亏损为84.3万美元 [35] - 调整后EBITDA为170万美元，占本季度营收的10%，而去年第二季度为负26.8万美元 [36] - 本季度归属于其他股东的净利润为70.7万美元，即每股0.02美元，而2019年第二季度净亏损为56.4万美元，即每股0.01美元 [36] - 截至2020年6月30日，公司现金为2990万美元，扣除与美国PPP计划相关的小额金融债务 [37] - 季度末股东权益为6650万美元，占资产负债表的68% [37] - 库存水平从2019年底的1720万美元增至2650万美元 [37] - 公司将2020年的营收指引从之前的6500万美元提高至目前预期的超过7000万美元，同比增长超58% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主动生产市场尚未影响公司营收，影响营收的是地面防空、近程防空计划，特别是反无人机和C - RAM部分 [25] - 美国陆军SHORAD计划，预计今年第四季度收到第一营的生产订单，明年年中第二和第三营将下单，明年能交付两个营，剩余部分在2022年交付 [26][47] - USMG计划正成为正式项目，已向海军陆战队交付超200部雷达 [27] - APF战车项目，以色列Eitan AFV开发按计划进行，2022年开始生产，未来几年范围超1000部雷达；美国陆军Bradley战车测试因疫情稍有延迟，预计2022年正式开始批量生产，第一旅范围超600部雷达 [23][24] - 还有几个孵化中的项目，2023年及以后开始交付，可能需要数千部雷达 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计未来十年可寻址市场约为50亿美元，美国和其他相关地区各占一半 [13] - 美国市场目前是主要增长驱动力，预计短期内美国市场营收占比将超50%，特别是明年 [39][40] - 其他国际市场也在逐渐增长 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为国防系统市场中新兴增长领域的先驱和领导者，将继续投资研发，保持在市场中的领先地位 [12][32] - 为应对疫情对供应链的影响，公司大幅增加库存，确保有足够的制造组件支持业务增长 [8] - 受疫情影响，公司采用远程业务开发方式，但认为当地存在很重要，销售周期约一年，预计部分市场因关闭和旅行限制导致的潜在延迟将在几个月内恢复 [15][16] - 行业竞争目前相对有限，主要竞争对手为Elta、SRC等，但公司认为竞争激烈，需在性能和价格上保持竞争力 [13][44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情目前对公司财务无重大影响，公司作为美国和以色列关键基础设施工业基地的一部分，继续满负荷运转 [6][7] - 国防开支通常受宏观经济影响较小，公司参与的项目处于美国现代化优先事项和新兴需求的核心，预计不会因国防预算潜在下降而受影响 [17][20] - 尽管面临疫情、选举和其他宏观条件带来的挑战，公司仍对业务持续增长持乐观态度 [22] 其他重要信息 - 公司正在开发下一代战术雷达，包括主动防护雷达、反无人机和近程防空雷达以及C - RAM雷达，预计不到一年后开始测试 [54] - 公司在美国的生产设施已投入运营，产能正在提升，必要时可增加到三班倒，生产价值达1亿美元的雷达，预计今年年底从美国工厂向美国市场交付250部雷达 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营收市场占比及增长预期 - 提问：过去约50%的营收来自美国，二季度美国是主要驱动力，营收占比是否超过50%，是否预计美国市场继续比其他业务增长更快？ - 回答：预计短期内美国市场营收占比将超50%，特别是明年，因为美国是潜在市场的一半且率先崛起，其他市场有跟随趋势 [39][40] 问题2: 库存策略 - 提问：鉴于疫情不确定性和需求增长，是否预计在2020年剩余时间继续增加库存，还是在未来六个月消化库存？ - 回答：疫情未大幅改变公司战略，公司此前就决定按库存生产，很多营收来自现货销售。库存水平主要受向批量生产阶段过渡的影响，希望混合模式向批量生产倾斜，尽快实现现金流为正 [40][41][42] 问题3: 竞争格局变化及价格调整可能性 - 提问：需求增长时，竞争格局是否有变化，是否有提价机会？ - 回答：竞争格局未变，主要竞争对手为Elta、SRC等。这些是强大的竞争对手，公司需在性能和价格上保持竞争力，不会轻易提价 [43][44][45] 问题4: SHORAD计划订单和交付预期及风险 - 提问：对SHORAD计划今年和明年的假设，以及该计划的订单量增长和过渡情况，订单时间的风险和下一个主要里程碑是什么？ - 回答：预计今年收到第一营（32辆车，超120部雷达）的订单，明年年中第二和第三营下单，明年交付两个营，剩余部分在2022年交付。因项目保密，不清楚具体情况，但媒体报道称会解决小问题，希望在9月底财政年度内客户下达生产订单，这对公司来说会稍有延迟 [46][47][48] 问题5: 主动防护业务对营收的影响 - 提问：主动防护业务目前对营收影响不大，对2021年和2022年有何影响？ - 回答：2022年将开始交付以色列Eitan项目，希望也能交付Bradley项目，2022年可能有几千万美元的营收，大规模营收将在2023年及以后 [49] 问题6: R&D支出预期 - 提问：R&D支出是否会保持在当前水平，还是未来几个季度或2021年需要增加？ - 回答：以色列的R&D几乎稳定，正在并行开发三部雷达，明年开始测试；美国预计会招聘一些工程人员，但总体上R&D支出几乎稳定 [50] 问题7: 美国运营设施产能 - 提问：美国运营设施的产能情况，何时达到满负荷？ - 回答：生产能力已投入运营，有足够技术人员支持当前生产水平，产能正在提升，必要时可增加到三班倒，生产价值达1亿美元的雷达，预计今年年底从美国工厂向美国市场交付250部雷达 [51] 问题8: 其他地区市场机会 - 提问：其他地区市场的机会，包括国家和时间线？ - 回答：目前谈论时间线还太早，其他地区处于紧急需求阶段，初始订单很有前景，但部分地区受疫情影响有延迟，无法确定具体时间和国家 [53] 问题9: 下一代产品开发及毛利率影响 - 提问：下一代产品开发情况，以及对毛利率是否有影响？ - 回答：正在开发下一代主动防护雷达、反无人机和近程防空雷达以及C - RAM雷达，不到一年后开始测试。公司保持相同的市场策略，毛利率不会改变 [54][56] 问题10: EBITDA利润率及一次性事件 - 提问：季度间EBITDA增量利润率约为35%，是否有一次性事件，未来EBITDA利润率如何，能否达到15%的运营利润率？ - 回答：本季度和上一季度没有一次性事件，业务正常。随着营收增长和毛利率保持稳定，数字会反映在运营收入和EBITDA上。运营费用和调整后EBITDA之间的差距目前约为每季度100万美元。公司认为雷达生产设施较新，随着自动化经验增加可提高效率，但受竞争环境限制，无法大幅提高价格 [59][60][61] 问题11: 业务发展优势 - 提问：无法与客户面对面交流对业务发展有阻碍，但此时是否对公司比竞争对手更有优势？ - 回答：公司主要市场在美国，且在美国已建立本地生产基地，相对免疫。其他新兴市场都受延迟影响，公司与竞争对手情况相当 [62] 问题12: 海军陆战队项目 - 提问：海军陆战队项目是否是GBAD，是否会成为正式项目？ - 回答：是的 [63] 问题13: R&D项目及印度市场 - 提问：R&D部门正在开发四部新雷达，已推出两部，另外两部何时推出；公司提到开发更大的雷达，是否是方向转变；如何看待印度市场因印中紧张局势对雷达的需求？ - 回答：目前正在开发三部新雷达，一部已推出，另外三部不到一年后推出。更大的雷达是相对概念，仍属于战术雷达，尺寸比现有小雷达大，天线更大，射程翻倍，但仍紧凑且可移动。印度是公司战略目标市场之一，已有初始销售，印度市场发展缓慢，公司有专门的业务发展副总裁负责，有耐心等待回报 [64][65][67] 问题14: C - RAM机会 - 提问：能否提供目前C - RAM机会的更多信息，以色列的C - RAM机会是否与铁穹系统有关？ - 回答：C - RAM项目在美国处于初始测试阶段，目前无法多谈，主要C - RAM销售是非美国市场，如以色列加沙地区和非洲联合国部队等。公司的C - RAM是战术层面，针对10公里及以下的迫击炮、短程火箭等，与铁穹系统不同，铁穹系统针对中程火箭和导弹 [69][70] 问题15: 营收指引是否保守 - 提问：截至7月17日有近5000万美元的订单，大部分将在今年确认，且第四季度通常是行业旺季，新的营收指引是否过于保守？ - 回答：市场存在不确定性，新指引是现实的，并非过于保守。并非所有订单都能在今年交付，公司支持新指引并认为其坚定且现实 [71][72]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度营收达创纪录的1510万美元，同比增长73% [6][30] - 本季度毛利率稳定在36%，与过去几个季度持平 [30] - 2020年第一季度实现运营收入4.6万美元，而2019年第一季度运营亏损55.8万美元；调整后EBITDA为正86.3万美元，去年第一季度为负2.6万美元；归属于股东的净利润为17万美元，2019年第一季度净亏损48.5万美元 [32] - 截至2020年3月31日，公司现金达3210万美元，无任何金融债务；2020年1月10日，通过二次发行筹集约2350万美元；季度末股东权益为6540万美元，占资产负债表的72% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 有源防护系统（APS）市场方面，公司参与IMI/Elbit Iron Fist有源防护系统，该系统被以色列政府选中用于Eitan AFV，并正在安装于美国陆军的Bradley IFV上，预计未来十年该市场规模约30亿美元，美国和其他地区各占一半 [21] - 近程防空市场，预计未来十年市场规模约20亿美元，美国和其他地区各占一半；公司为美国陆军IM - SHORAD项目供货，有144辆车的潜在订单，还为美国海军陆战队地面防空项目提供系统 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占公司当前营收的约50%，保持稳定；以色列及以色列集成商占25%；其余主要来自欧洲，且欧洲市场是增长板块 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2020年营收指引，预计全年营收超6500万美元，同比增长近50%，且预计今年各季度营收将持续增长，可能延续到2021年 [11] - 公司认为有源防护系统和近程防空市场需求大，正积极参与相关项目，有望在未来建立订单积压并实现增长 [20][21][22] - 受疫情影响，公司采用远程业务开发方式，认为潜在业务发展延迟可恢复，不会产生长期影响，且部分工作流程变得更高效 [13][15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司无重大财务影响，公司作为国防工业基地的一部分，在以色列和美国可全产能运营，生产和交付未受重大影响 [7][8][9] - 尽管宏观经济前景不佳，但国防开支受宏观经济影响较小，预计美国、以色列等地的经济刺激计划部分将流向国防开支，公司参与的项目受国防预算削减影响较小 [17][18] - 公司认为目前处于持续增长阶段的开端，随着市场从初始阶段向批量生产阶段过渡，有望在未来建立订单积压并实现增长 [19][20] 其他重要信息 - 公司美国新工厂已投入运营并扩大生产，美国生产线已开始向美国客户交付产品；以色列Beit She'an工厂生产也未中断，所有客户交付按计划进行，中断极少 [9][10] - 公司美国业务正式于上周获得ISO认证，非正式认证于三周前获得 [54] - 公司去年计划开发四款新雷达，已公布两款，另外两款预计一年后公布 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新近程防空（SHORAD）市场中美国海军陆战队地面防空（GBAD）采购和美国陆军车辆项目的情况，以及今年时间预期是否有变化 - 公司预计这两个项目今年将形成订单积压，收入将在明年实现，时间预期未变 [37] 问题2: 关于运营费用（OpEx），研发和一般管理费用是否会保持在第一季度水平，以及如何看待今年的EBITDA利润率 - 运营费用预计在2020年保持在当前季度水平；关于EBITDA利润率，无重大影响因素 [39][41] 问题3: 能否拆分以色列和美国的库存情况，发货是否有额外挑战，未来发往美国客户的库存是否都将来自美国新工厂 - 财务报表中的库存为合并数据，大部分在以色列，美国生产刚起步；截至目前，发货无延迟和限制；公司认为从现在起美国的需求将由美国工厂满足 [42][43][44] 问题4: 能否按地区拆分营收，国际市场是否有增长和进展 - 美国市场占当前营收约50%，以色列及以色列集成商占25%，其余主要来自欧洲，欧洲市场在增长 [45] 问题5: 2020年第一季度有源防护系统项目是否有重大营收贡献，若没有，何时开始增长 - 有源防护系统项目预计2021年开始逐步影响营收，目前处于开发、中标和测试阶段 [46] 问题6: 请说明4月的订单情况，以及订单到发货的典型周转时间 - 订单到发货的典型周转时间最长约六个月；4月订单情况待整合后有重大消息时公布 [47][48] 问题7: 与Ascent Vision合作的交付是针对哪个季度，IM - SHORAD项目已交付多少雷达，后续增长情况如何 - Ascent Vision的交付已于去年完成；IM - SHORAD项目目前处于原型阶段，已交付7套（共28 - 30个雷达），即将再交付4套；预计今年晚些时候获得生产订单，约一半项目潜力将在明年转化为营收 [50][52] 问题8: 美国业务何时获得ISO认证，另外两款新雷达何时公布 - 美国业务正式于上周获得ISO认证，非正式认证于三周前获得；另外两款新雷达预计一年后公布 [54]