文章核心观点 - 公司是优质的国防技术供应商，但当前估值已充分反映基本面，上涨空间有限，给予持有评级 [8][19] 公司概况 - 为美国国家安全客户及其全球盟友提供先进国防技术，专注于先进传感、网络计算、部队保护以及电力和推进系统的设计与制造 [5] - 主要业务包括先进传感和计算（ASC）与综合任务系统（IMS），前者支持作战决策，后者主要面向美国海军销售 [5] 行业环境 - 美国国防预算支出总额约 8500 亿美元，同比增长 3.3%，为航空航天与国防（A+D）公司提供巨大推动力 [6] 财务表现 Q2 FY'24 财报 - 营收增长受需求和定价驱动，积压订单同比增长 82% 至 79 亿美元，订单出货比为 1.2 倍 [9] - ASC 部门销售额同比增长 20% 至 7.53 亿美元，调整后 EBITDA 增长 32%，利润率扩大 100 个基点至 10.8% [10] - 管理层上调营收指引，预计全年营收增长 9%-12%，目标是实现 80% 的自由现金流转换率 [10] 估值情况 - 过去一年股价上涨 50%，主要是估值倍数扩张而非基本面改善，EV/EBIT 从 4 月的 20 倍升至约 26 倍 [13] - 自 FY21 以来，公司投入资本回报率仅 0.05%，但股东总回报达 153%，意味着超过 150% 的倍数扩张 [14] - 公司目前 EV/IC 约为 2.5 倍，接近历史范围的两倍，估值已充分反映新基本面 [16] 发展趋势 积极因素 - ASC 业务核心增长 53%，利润率增长 230 个基点，若趋势持续有望获得更多经营杠杆 [11] - 本季度获得 4.17 亿美元美国海军网络计算合同，增加了业务可见性 [11] 关注要点 - 关注订单出货比是否保持大于 1 倍，以及管理层能否实现 FY24 预计 9%-12% 的销售增长 [12] 投资评级 - 基于投资辩论平衡和估值过高，给予公司持有评级，认为当前股价处于合理价值 [8] 风险与机会 风险 - 估值倍数跌破 2 倍 EV/IC、订单出货比低于 1 倍、通胀/利率及宏观经济风险 [18] 机会 - 若公司 EV/IC 超过 3 倍且销售年化增长 10%，到 FY'26E 股价有望达到 40 美元/股，发生概率约 25% [18]

文章核心观点 - 投资者可关注表现优于同行的航空航天股，如莱昂纳多DRS公司和垂直航空航天有限公司 [1][6] 公司情况 - 莱昂纳多DRS公司是航空航天板块46家公司之一，目前Zacks排名为2（买入），过去一个季度其全年收益的Zacks共识估计提高了5.8%，今年迄今回报率为30.3% [2][3][4] - 垂直航空航天有限公司今年迄今股价上涨16.3%，当前年度的共识每股收益估计在过去三个月里提高了24.1%，目前Zacks排名为2（买入） [4][5] 行业情况 - 航空航天板块在Zacks板块排名中位列第7，该排名涵盖16个不同板块，按各板块内公司的平均Zacks排名从好到差排列 [2] - 莱昂纳多DRS公司所属的航空航天 - 国防设备行业包含23家公司，在Zacks行业排名中位列第190，今年迄今平均涨幅为10.6% [5] - 垂直航空航天有限公司所属的航空航天 - 国防行业包含22只股票，目前排名第68，今年迄今变动为 -5.2% [6]

公司业务及战略 - 公司主要业务为提供先进的国防技术给美国国家安全客户和全球盟友[106] - 公司战略是成为一个平衡多元化的公司，专注于在美国国防部的重点领域建立强大的技术和市场地位[107] 收入来源 - 公司的收入主要来自美国政府合同，其中82%来自美国海军和陆军的合同[107] - 公司的收入主要来自产品相关收入，占总收入的94%[132] 财务表现 - 公司的总收入在2024年第二季度达到7.53亿美元，同比增长19.9%[139] - 公司的总成本在2024年第二季度达到5.84亿美元，同比增长20.9%[139] - 公司的总毛利为1.69亿美元，同比增长16.6%[139] - 公司的总营运收入为5.5亿美元，同比增长31.0%[139] - 公司的总订单量为79.25亿美元，同比增长81.9%[139] 2024年财务表现 - 2024年第二季度总收入为7.53亿美元，同比增长19.9%[143] - 2024年上半年总收入为14.41亿美元，同比增长20.4%[144] - 2024年第二季度总成本为5.84亿美元，同比增长20.9%[145] - 2024年上半年总成本为11.19亿美元，同比增长21.5%[146] - 2024年第二季度总利润为1.69亿美元，同比增长16.6%[147] - 2024年上半年总利润为3.22亿美元，同比增长16.7%[147] - 2024年第二季度总营业收入为5.5亿美元，同比增长46.3%[151] - 2024年上半年总营业收入为8.4亿美元，同比增长71.4%[155] - 2024年第二季度总净收入为3.8亿美元，同比增长42.6%[157] - 2024年上半年总净收入为6.7亿美元，同比增长42.6%[157] 财务指标 - 2024年6月30日三个月调整后的EBITDA增加了2千万美元，增长了32.3%，达到了8.2亿美元[172] - 2024年6月30日三个月调整后的EBITDA利润率分别为10.9%和10.5%，2023年同期分别为9.9%和9.3%[174] - 2024年6月30日三个月调整后的每股调整后稀释收益为0.18美元，2023年同期为0.15美元[177] - 2024年6月30日三个月调整后的每股调整后稀释收益较去年同期增加了0.03美元[178] - 2024年6月30日三个月调整后的每股调整后稀释收益较去年同期增加了0.10美元[178] - 2024年6月30日六个月的自由现金流使用额减少了8.2亿美元，从2023年同期的3.56亿美元降至2.74亿美元[183] 销售情况 - 国际销售占2024年6月30日六个月总收入的13%，较2023年同期的10%有所增加[197] 发展战略 - 公司考虑收购能够扩展或补充当前产品组合并获得新客户或技术的业务和投资[199] ASC部门表现 - 2024年ASC部门三个月营收为4.92亿美元，同比增长21.8%[206] - ASC部门三个月调整后EBITDA为5.5亿美元，同比增长52.8%[207] - ASC部门三个月订单额为6.16亿美元，同比增长31.3%[209] - 2024年ASC部门六个月营收为9.25亿美元，同比增长16.4%[206] - ASC部门六个月调整后EBITDA为9.6亿美元，同比增长31.5%[208] - ASC部门六个月订单额为12.03亿美元，同比增长37.8%[210] IMS部门表现 - 2024年IMS部门三个月营收为2.66亿美元，同比增长17.7%[212] - IMS部门三个月调整后EBITDA为2.7亿美元，同比增长3.8%[214] - IMS部门三个月订单额为3.25亿美元，同比增长41.9%[216]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入同比增长20%,全部为有机增长 [31] - 公司调整后EBITDA同比增长32%,利润率提升100个基点 [33] - 公司调整后净收益和调整后每股收益分别同比增长21%和20% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司先进红外传感、电力推进和战术雷达等业务线表现强劲,带动了收入增长 [31] - 公司ASC业务部门收入同比增长22%,IMS业务部门收入同比增长18% [32] - ASC业务部门调整后EBITDA同比增长53%,利润率提升230个基点,IMS业务部门调整后EBITDA同比增长4%,利润率下降130个基点 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司国际收入占比已达10%,未来有望进一步提高 [101] - 公司看好欧洲和亚洲地区的防务支出增长,为公司带来更多国际机会 [101][102] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资AI、量子和网络安全等前沿技术,与商业伙伴合作开发满足客户新需求的尖端能力 [81][82][83] - 公司在海军电力推进系统领域有较大发展空间,包括DDG(X)、SSN(X)等新型舰船以及国际市场 [69][70][71][72][73] - 公司在多域防护能力方面持续获得客户青睐,包括反无人机、主动防护等关键技术 [23][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为全球威胁环境持续升级将是推动美国及其盟友防务投资的最重要因素 [12][13] - 管理层预计未来几年公司收入增长将回归中个位数,但利润率有望继续提升至约14% [45] - 管理层表示供应链环境有所改善,但仍未完全恢复至疫情前水平,公司将继续加强供应链管理 [14][15][16][17] 其他重要信息 - 公司在南卡罗来纳州新建设施建设进展顺利,有助于提高潜艇业务的执行效率 [25][26] - 公司旗下丹伯里分部获得美国政府颁发的最高工业安全奖项,体现公司在安全管理方面的卓越表现 [26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Robert Stallard 提问** 询问IMS业务部门利润率下降的原因 [48] **Mike Dippold 回答** IMS业务部门存在一个陆地集成项目执行效率较低,导致利润率下降,预计这一问题将在2024年得到解决 [49][50] 问题2 **Alex Ladd 提问** 询问公司2024年调整后EBITDA利润率预期下调的原因 [58][59] **Bill Lynn 和 Mike Dippold 回答** 利润率下调主要受以下因素影响:1)IMS业务部门一个项目执行效率较低;2)收入结构向利润率较低的业务倾斜;3)部分业务仍受到通胀影响 [60][61][62] 问题3 **Andre Madrid 提问** 询问公司在南卡罗来纳州新建设施的人才招聘计划 [66] **Bill Lynn 回答** 公司选址南卡罗来纳州是为了利用当地丰富的人才资源,并且远离主要潜艇制造基地,有利于拓展潜艇工业基地 [67]

文章核心观点 - 分析Leonardo DRS公司季度财报表现及未来股价走势，提及行业排名对其影响，还提到同行业Spirit Aerosystems公司财报发布预期 [1][3][6] 公司业绩表现 - Leonardo DRS公司本季度每股收益0.18美元，超Zacks共识预期0.13美元，去年同期为0.15美元，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1][2] - 本季度财报盈利惊喜达38.46%，上一季度盈利惊喜为27.27% [8] - 截至2024年6月季度营收7.53亿美元，超Zacks共识预期10.22%，去年同期为6.28亿美元，过去四个季度有四次超共识营收预期 [9] 公司股价表现 - 自年初以来，Leonardo DRS公司股价上涨约40.7%，而标准普尔500指数涨幅为14.5% [10] 公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考公司盈利前景及盈利预期变化 [3][4] - 盈利发布前，公司估值修正趋势不一，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [5] - 公司下一份报告预计季度每股亏损0.98美元，同比变化+32.9%，过去30天该季度共识每股收益预期下调146% [7] - 下一季度共识每股收益预期为0.21美元，营收7.2782亿美元，本财年共识每股收益预期为0.81美元，营收30.2亿美元 [12] 行业情况 - Zacks行业排名中，航空航天 - 国防设备行业目前处于250多个Zacks行业的后20%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [6] 同行业公司情况 - 同行业的Spirit Aerosystems公司尚未公布2024年6月季度财报，预计8月5日发布，预计营收15.3亿美元，同比增长12.2% [13][14]

财务业绩 - 第二季度收入为7.53亿美元，同比增长20%[1] - 净收益为3800万美元，同比增长9%[1] - 调整后EBITDA为8200万美元，同比增长32%[1] - 每股摊薄收益为0.14美元，同比增长8%[1] - 调整后每股摊薄收益为0.18美元，同比增长20%[1] - 公司总收入为7.53亿美元，同比增长20.1%[35] - 产品收入为7.31亿美元，同比增长24.1%[35] - 服务收入为2200万美元，同比下降42.1%[35] - 毛利率为22.4%，同比增加1.6个百分点[35] - 营业利润为5500万美元，同比增长31.0%[35] - 净利润为3800万美元，同比增长8.6%[36] - 基本每股收益为0.14美元，稀释每股收益为0.14美元[36] - 调整后EBITDA为8200万美元，调整后EBITDA利润率为10.9%[42] - 调整后净利润为6800万美元，调整后每股收益为0.25美元[43] - 公司三个月和六个月的净收益分别为3800万美元和6700万美元[44] - 公司三个月和六个月的调整后净收益分别为4700万美元和8500万美元[44] - 公司三个月和六个月的调整后每股收益分别为0.18美元和0.32美元[46] 订单情况 - 订单额为9.41亿美元，订单增长率为1.2倍[1] - 订单积压为79.25亿美元，同比增长82%[1] - 订单增长主要来自于先进红外传感、海军和地面网络计算技术的强劲需求[18] 现金流和资本支出 - 现金及现金等价物为1.49亿美元，较上年末减少31.8%[37] - 公司三个月和六个月的自由现金流分别为100万美元和-2.74亿美元[47] - 公司三个月和六个月的资本支出分别为3400万美元和4400万美元[47] 非经常性项目 - 公司三个月和六个月的交易相关支出(税后)分别为100万美元和100万美元[47] - 公司三个月和六个月的摊销无形资产费用分别为600万美元和1100万美元[44] - 公司三个月和六个月的重组成本分别为100万美元和500万美元[44] - 公司三个月和六个月的其他一次性非经营事项分别为100万美元和200万美元[44] 业务驱动因素 - 先进红外传感、电力及推进和战术雷达等业务是收入增长的主要驱动因素[10] - 订单增长主要来自于先进红外传感、海军和地面网络计算技术的强劲需求[18] 业绩指引 - 提高2024年全年业绩指引[1]

文章核心观点 - 成长股基本面强劲，有望实现营收和EBITDA增长，当前估值有吸引力，可考虑建仓 [1] - 2022年大跌后成长股逐步复苏，随着政策转向扩张，成长股有望加速上涨 [2] 行业趋势 - 全球国防开支去年创2.44万亿美元新高，地缘政治紧张下预计将继续增加，国防股未来几年有望增值 [11] - 电动汽车行业情绪负面，部分优质股票估值存在差距，是买入优质电动汽车公司的好时机 [9][10] 公司分析 莱昂纳多DRS（DRS） - 提供国防电子产品和系统，专注创新，关键技术领域包括先进传感、网络计算等 [4] - 2024年第一季度订单积压达78亿美元，同比增长84%，预计订单量将保持强劲 [4] - 上月获提供量子级联激光技术订单，5月获建造下一代空中加油操作员站合同，新技术将推动订单和增长 [5] - 第一季度末现金缓冲（含数字资产）达16亿美元，有扩张和多元化的灵活性 [12] 马拉松数字（MARA） - 比特币矿商，有激进增长计划，基本面强劲，若比特币上涨，股价可能提前四倍增长 [7] - 宣布进军卡斯帕挖矿，多元化发展迹象明显，考虑增长前景，股票被低估 [13] - 2024年第一季度哈希率同比增长142%至27.8EH/s，预计年底增至50EH/s，即使比特币在6 - 7万美元，也将实现营收和EBITDA增长 [18] 理想汽车（LI） - 电动汽车行业长期前景乐观，当前股价回调52%，远期市盈率16倍，有吸引力 [9] - 基本面强、推出新车型和技术投资将确保健康增长，目标2025年推出3级自动驾驶技术 [14] - 受增长放缓和欧盟关税影响，但专注中国市场，可能向中东扩张 [15] - 2024年第一季度车辆利润率19.3%，季度末现金缓冲137亿美元 [15]

文章核心观点 - 推荐三只未被充分发掘的股票，认为它们基本面良好、行业前景积极，有望在未来五年内实现十倍增长 [11] Ibotta (IBTA) - 该公司是较新上市企业，股价从高点117美元回调至77美元，是积累股票的黄金机会 [2] - 提供软件让消费品品牌向消费者提供数字促销，拥有超850个企业合作伙伴，包括沃尔玛、可口可乐和百事可乐等蓝筹公司 [12] - 目前仅在美国运营，总潜在市场规模达2000亿美元，2023年营收3.2亿美元，同比增长52%，EBITDA利润率达28%，2024年第一季度营收8230万美元，同比增长43% [13] - 鉴于巨大市场潜力，有望持续高速增长，未来几年可能在美国以外扩张 [3] Zeekr Intelligent Technology (ZK) - 是中国处于早期增长阶段的电动汽车公司，具有创新优势，未来几年有望实现强劲增长 [5] - 2024年第一季度交付量同比增长117%至33059辆，交付量在该季度后持续强劲，目标是2024年交付23万辆汽车 [6] - 该季度汽车利润率为14%，同比提高390个基点，随着交付量加速，利润率有望持续改善 [6] - 2024年第一季度运营亏损2.89亿美元，但市场可能更关注交付量增长，预计随着经营杠杆作用亏损将收窄 [7] Leonardo DRS (DRS) - 是新兴国防企业，为美国军方提供先进激光系统，获合同为KC - 46加油机机队建造下一代空中加油操作站，技术优势将确保订单量保持强劲 [8] - 全球国防开支去年达2.44万亿美元创历史新高，随着地缘政治紧张局势加剧，国防开支可能继续增加 [16] - 截至2024年第一季度，订单积压达78亿美元，同比增长84%，显示行业顺风和市场对其产品与解决方案的认可 [17] 投资建议 - 未被充分发掘的股票通常受市场关注少、估值有吸引力，适合买入并耐心持有，有望获得多倍回报 [19]

文章核心观点 - 期权交易员预计莱昂纳多DRS公司股价将大幅波动，结合分析师看法，高隐含波动率或预示交易机会 [3][6] 公司情况 - 莱昂纳多DRS公司在航空航天 - 国防设备行业中，Zacks排名为3（持有），该行业在Zacks行业排名中位居前23% [3] - 过去60天，无分析师上调本季度盈利预期，两名分析师下调预期，Zacks本季度每股盈利共识预期从15美分降至13美分 [3] - 2024年7月19日行权价12.5美元的看跌期权隐含波动率在所有股票期权中处于高位 [4] 隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来股价波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预计股价大幅波动或即将有重大事件引发涨跌 [5] - 隐含波动率是期权交易策略的一部分，期权交易员常寻找高隐含波动率期权出售溢价以获取时间价值衰减收益，期望到期时标的股票波动小于预期 [5][6]

文章核心观点 - 因更多的航空航天和国防支出、公司的增长和盈利前景以及股票估值，公司认为Leonardo DRS股票对散户价值投资者而言是值得买入的，预计未来6个月股价可能突破26美元，12个月可能达到30美元 [2] 行业与公司概况 - 全球军费开支呈扩张态势，国防行业实际年增长率为6.8%（2023年），美国和意大利是盟友，意大利在全球火力排名中位居第10，国防行业是两国科技发展的核心和重要收入来源 [4] - Leonardo DRS是一家市值60亿美元的小公司，72%的股份由意大利国防承包商Leonardo S.p.a.持有，27.6%由机构持有 [4] - 公司业务包括先进传感与计算、综合任务系统两大板块，前者涵盖6个业务领域，后者提供陆地和海军解决方案 [4] 公司增长与动力 - 预计公司将持续强劲增长并跑赢市场，上季度对冲基金增持近200万股，空头利率约3%，24个月贝塔系数为0.42 [6] - 预计2024和2025年公司自由现金流、有机增长和利润率将增加，管理层预计收入在29亿至30.2亿美元之间，调整后EBITDA在3.65亿至3.9亿美元之间，本季度订单额达8亿美元 [6] 公司估值 - 随着全球军事支出增加和采购机构对公司了解增多，预计公司收入将持续增长，分析师给予买入至强烈买入评级 [7] - 与航空航天和国防行业平均指标相比，公司股价有上涨空间，如公司远期市盈率为28.49，行业平均为33.8；市销率为2，接近行业的2.1；毛利率为22.93%，高于行业平均的20.1% [8] - 预计公司今年盈利增长约11%，明年增长23.7%，第一季度末积压订单和合同达78亿美元，同比增长84% [8] - 采用贴现现金流模型，公司有近30%的上涨潜力，若未来18个月现金流比率接近行业平均的16.58，股价有望上涨，过去9个月公司债务权益比显著改善 [8]