公司介绍 - DT Midstream公司计划在2024年2月16日公布2023年第四季度和全年财务结果[1] - 公司将于当天上午8:30（东部时间）举行电话会议讨论结果[1] - DT Midstream是一家拥有、运营和开发天然气管道、储存和收集系统的公司，提供清洁天然气运输服务[3]

业绩总结 - 2023年第三季度净收入为9100万美元，较2022年同期的2.85亿美元下降68%[120] - 2023年第三季度调整后的EBITDA为2.36亿美元，较2022年同期的6.10亿美元下降61%[120] - 2023年第三季度运营收益为263百万美元，同比增长6.0%（248百万美元）[76] - 2023年第三季度可分配现金流为1.93亿美元，较第二季度的1.25亿美元显著增长[54] - 2023年每股收益为0.94美元，较2022年同期的0.93美元增长1%[118] 用户数据 - 第三季度收集量为1.39 Bcf/d，较第二季度的1.39 Bcf/d持平[23] - 2023年，海恩斯维尔盆地的历史生产量为737 Bcf/d，预计到2027年将增加至61 Bcf/d[103] - 2023年，阿巴拉契亚盆地的历史生产量为21 Bcf/d，预计到2027年将增加至46 Bcf/d[103] 未来展望 - 2023年调整后的EBITDA指导中点确认为9.15亿美元，范围缩小至9.05亿至9.25亿美元[10] - 预计2024年调整后的EBITDA早期展望为9.2亿至9.7亿美元[4] - 预计2024年结束时的资产负债比率将降至3.6倍或更低[47] - 预计到2030年，路易斯安那州墨西哥湾沿岸的液化天然气出口将增长约10 Bcf/d[109] 新产品和新技术研发 - LEAP第一阶段扩展于8月底提前投入使用，增加了145百万立方英尺/天的管道容量[10] - 新增400百万立方英尺/天的供应互联，预计于2024年第二季度投入使用[50] - Ohio Utica系统建设进展超前，预计于2024年第一季度投入使用[16] 资本支出与财务状况 - 2023-2027年资本支出展望为17亿至22亿美元，2023年承诺资本约为8亿美元[47] - 增长资本支出为572百万美元，同比增长253.1%（162百万美元）[76] - 维护资本支出为22百万美元，同比增长46.7%（15百万美元）[76] - 预计未来五年将降低杠杆率至低3倍（资产负债表）[60] 负面信息 - 2023年9月30日的利息支出为3800万美元，较2022年同期的9900万美元增加了38%[120] - 2023年9月30日的折旧和摊销费用为4600万美元，较2022年同期的1.26亿美元增加了15%[120] - 2023年9月30日的可分配现金流为1.93亿美元，较2022年同期的5.07亿美元下降了61.9%[135] - 2023年，DT Midstream的运营收益为2.63亿美元，较2022年同期的2.85亿美元下降8%[116]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度整体调整后EBITDA为2.36亿美元,较上一季度增加1200万美元 [21] - 管道分部业绩较上一季度增加600万美元,反映LEAP一期扩建提前投产的影响 [21] - 集输分部业绩较上一季度增加600万美元,主要由于Blue Union收入增加和运营维护成本降低 [22] - 2023年调整后EBITDA指引中值维持9.15亿美元,收窄至9.05亿美元至9.25亿美元 [23] - 可分配现金流指引范围提高至6.5亿美元至6.75亿美元,中值增加约1300万美元,主要由于管道合资企业分红增加 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度总集输量约30亿立方英尺/天,较上一季度增加近1亿立方英尺/天 [22] - 哈尼斯维尔地区集输量较上一季度有所增加,因第二季度维护检修后恢复到满负荷运营 [22] - 东北地区集输量与上一季度持平 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - LEAP一期扩建提前投产并满负荷运营,为公司带来立竿见影的增长贡献 [9] - LEAP将通过新建的Gillis Access互联项目,直接连接约6十亿立方英尺/天的新增LNG出口需求,进一步增强竞争优势 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极推进新的集输项目,如俄亥俄州和尤蒂卡地区的新集输项目,预计2024年初投产 [13][14] - NEXUS管线容量通过扩建增加5000万立方英尺/天,并将在年底前完成阿巴拉契亚集输系统扩建,为该管线提供更多供气 [15] - 公司正在推进路易斯安那州的碳捕集和封存(CCS)项目,预计2024年上半年做出最终投资决定 [16] - 公司看好长期天然气市场基本面,认为2024年和2025年3.5-4美元/MMBtu的价格区间有利于美国国内产量增长 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年全年指引和2024年初步展望充满信心,短周期增长项目按计划推进 [28][29] - 公司将保持谨慎的资本配置策略,在未来5年内将杠杆率降至低3倍水平 [25] - 公司看好哈尼斯维尔地区的长期发展前景,LEAP的竞争优势明显,有望在未来扩建中脱颖而出 [35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vrathan Reddy 提问** 公司新增的互联项目对未来资本支出有何影响? [32] **David Slater 回答** 这些互联项目的资本支出已经包含在公司当前的资本支出指引中,不会产生额外资本支出 [33] 问题2 **Michael Blum 提问** 公司2024年资本支出和杠杆率目标的关系 [39] **David Slater 回答** 公司2024年已承诺的资本支出约100亿美元,剩余资本支出将视项目进展情况而定,如果没有新项目立项,多余自由现金流将用于偿债 [40] 问题3 **Spiro Dounis 提问** LEAP各期扩建对哈尼斯维尔集输量的影响 [58][59] **David Slater 回答** LEAP扩建将带来两方面影响:一是吸引新增集输量,二是将一些原本流向其他管线的气量留在公司系统内 [59][60][61]

净利润相关数据变化 - 2023年前三季度净利润为2.72亿美元，2022年同期为2.94亿美元[10][13] - 2023年和2022年第三季度基本和摊薄每股收益计算中，归属于公司的净利润分别为9100万美元和1.13亿美元，前九个月分别为2.63亿美元和2.85亿美元；基本每股收益分别为0.94美元和1.17美元，前九个月分别为2.72美元和2.94美元；摊薄每股收益分别为0.94美元和1.16美元，前九个月分别为2.70美元和2.94美元[31] 现金及现金等价物相关数据变化 - 2023年9月30日现金及现金等价物为3000万美元，2022年12月31日为6100万美元[11] - 2023年前三季度经营活动产生的现金及现金等价物净额为6.14亿美元，2022年同期为5.74亿美元[13] - 2023年前三季度投资活动使用的现金及现金等价物净额为2.23亿美元，2022年同期为1.5亿美元[13] - 2023年前三季度融资活动使用的现金及现金等价物净额为4.22亿美元，2022年同期为2.01亿美元[13] 负债相关数据变化 - 2023年9月30日总负债为46.41亿美元，2022年12月31日为46.79亿美元[12] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，合并可变利益实体（VIE）资产分别为9.26亿美元和9.65亿美元，负债分别为600万美元和800万美元[19] - 2023年9月30日和2022年12月31日，短期借款账面价值和公允价值分别为1.25亿美元和1.25亿美元、3.3亿美元和3.3亿美元；长期债务账面价值分别为30.64亿美元和30.59亿美元，公允价值分别为26.93亿美元和27.01亿美元[33] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，长期债务本金均为30.99亿美元，长期债务分别为30.64亿美元和30.59亿美元[34] 股东权益相关数据变化 - 2023年9月30日股东权益总额为42.21亿美元，2022年12月31日为41.54亿美元[12] - 截至2022年12月31日，公司普通股96,734千股，股东权益总额40.21亿美元；截至2022年9月30日，普通股96,751千股，股东权益总额41.25亿美元[15] 普通股相关数据变化 - 2023年9月30日发行并流通的普通股为9697.1021万股，2022年12月31日为9675.4549万股[12] 利息与所得税支付数据变化 - 2023年前三季度支付的利息净额为7600万美元，2022年同期为5900万美元[13] - 2023年前三季度支付的所得税为2100万美元，2022年同期为900万美元[13] 2022年各季度净收入数据 - 2022年第一季度净收入8400万美元，第二季度9400万美元，第三季度1.16亿美元[15] 股息相关数据 - 公司宣布普通股股息为每股0.64美元，各季度股息支出均为6200万美元[15] - 2022年各季度每股股息均为0.64美元，对应金额均为6200万美元；2023年各季度每股股息均为0.69美元，对应金额均为6700万美元[31] - 2023年11月1日，公司宣布董事会宣布每股普通股季度股息为0.69美元，预计2024年1月15日支付[38] 权益法投资相关数据变化 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司对权益法投资的账面价值超过被投资方可辨认净资产份额分别为3.56亿美元和3.68亿美元[19] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司合并留存收益中包含的权益法投资未分配收益分别为0和4300万美元[20] - 2023年第三季度和前九个月，非合并权益法投资运营收入分别为2.01亿美元和6.11亿美元，净收入分别为9100万美元和2.92亿美元[22] 重大交易事项 - 2023年5月，NEXUS出售7.5亿美元高级无抵押票据，公司收到3.71亿美元分配款[21] - 2022年10月，公司以5.52亿美元购买Millennium额外26.25%股权，总持股达52.5%[21] 管道和集输业务商誉数据 - 截至2023年9月30日，管道和集输业务商誉账面价值分别为5300万美元和4.2亿美元，与2022年12月31日持平[24] 管道和集输业务收入数据 - 2023年和2022年第三季度管道业务收入分别为9600万美元和8700万美元，前九个月分别为2.71亿美元和2.47亿美元；同期集输业务收入分别为1.38亿美元和1.48亿美元，前九个月分别为4.07亿美元和4.3亿美元；总运营收入2023年和2022年第三季度分别为2.34亿美元和2.35亿美元，前九个月分别为6.78亿美元和6.77亿美元[26] - 2023年第三季度和前九个月，管道业务运营收入分别为9600万美元和2.71亿美元，采集业务分别为1.38亿美元和4.07亿美元[38] - 2023年第三季度和前九个月，管道业务净收入分别为6400万美元和1.85亿美元，采集业务分别为2700万美元和7800万美元[38] 合同负债相关数据 - 2023年1月1日合同负债余额为3200万美元，因现金收入或应收款增加6200万美元，确认收入减少300万美元，9月30日余额为9100万美元[27] - 截至2023年9月30日，预计2023年剩余时间至2028年及以后各期合同负债确认为收入的金额分别为300万、1300万、1300万、1300万、1300万和3600万美元，总计9100万美元[28] - 截至2023年9月30日，预计2023年剩余时间至2028年及以后各期与未履行履约义务相关的固定对价收入确认为收入的金额分别为2700万、1.29亿、1.33亿、1.03亿、7100万和2.47亿美元，总计7.1亿美元[28] 合同资本化成本及摊销费用数据 - 2023年9月30日和2022年12月31日，公司为获取或履行合同的资本化成本分别为1800万美元和1900万美元；2023年和2022年第三季度及前九个月，确认约100万美元的摊销费用[30] 中期有效税率数据变化 - 2023年和2022年第三季度的中期有效税率分别为26%和6%，前九个月分别为27%和18%[31] 债务相关财务指标数据 - 循环信贷安排总可用额度为10亿美元，已使用1.41亿美元，净可用额度为8.59亿美元[34] - 截至2023年9月30日，债务偿付覆盖率为8.3:1，综合净杠杆率为2.4:1，利息覆盖率为7.8:1，公司符合财务契约要求[35] 债务担保及潜在赔偿数据 - 截至2023年9月30日，公司无其他方债务担保， surety bond协议下最大潜在赔偿额为3200万美元[36] - 公司向Vector提供的循环信贷额度为7000万加元，截至2023年9月30日最大潜在支出为5200万美元[36][37] 或有负债相关数据变化 - 2023年第三季度，公司记录了600万美元的或有负债应计减少和运营维护费用减少，截至2023年9月30日和2022年12月31日，或有负债应计分别为1300万美元和1900万美元[37] 新会计准则影响 - 无预计对公司合并财务报表产生重大影响的新会计准则[53]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度交付了总计2.24亿美元的经调整EBITDA,符合全年计划 [18] - 管道业务分部结果比第一季度低2百万美元,反映了管道合资企业冬季相关收入的影响 [18] - 集输业务分部结果与第一季度持平,符合全年计划 [18] - 总集输量在Haynesville和东北地区平均约为29亿立方英尺/天,其中东北地区第二季度较第一季度有所上升,Haynesville地区第二季度较第一季度有所下降 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - Haynesville地区的集输量在4月和5月受到计划中的处理设备停运和天气相关停运的影响,但已在7月恢复至约16亿立方英尺/天的水平 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布就俄亥俄州Utica地区的一个新的绿地集输项目做出最终投资决定,该项目来自之前与一家小型私营生产商的一项面积承诺 [7][8][9] - 该集输系统将运输Utica富气窗区新井的相关气体,这些井在当前市场价格下高度经济 [8] - 该项目的投资得到了长期合同和最低承诺量的支撑,可充分保护项目回报 [8] - 该项目有望为公司现有资产如NEXUS带来更大规模的后续发展机会 [9] - 公司在碳捕集与封存(CCS)领域的机会在路易斯安那州取得进展,初步3D地震勘探数据显示目标地质条件有利于永久性CO2封存 [10][11] - 公司计划在今年第四季度钻探一口V类特征井,如果结果令人满意,将于2024年上半年做出最终投资决定 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司观察到产量水平有所缓和,部分地区生产活动有短期推迟,因为生产商继续以谨慎的方式运营,这已完全反映在公司指引中 [14] - 但最近几周,钻机减少已趋于稳定,极端高温天气推动了天然气发电需求的强劲增长,LNG输气量也恢复到较高水平,这开始减少当前的库存盈余,导致价格有所改善 [15] - 2024年和2025年天然气价格预计将处于3.5-4美元的有利水平,公司资产有望从中受益 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ratan Reddy 提问** 询问CCS项目的经济学和资本支出情况 [30][31] **David Slater 回答** 该项目有两个战略驱动因素:一是大幅降低公司直接CO2排放,二是在现有税收抵免下具有很强的经济性 [31] 公司将在做出最终投资决定时提供更多关于资本支出的细节 [32] 问题2 **Ratan Reddy 提问** 询问公司如何保持4倍以下的杠杆率,包括CCS项目和LEAP扩建资本支出 [33] **Jeff Jewell 回答** 公司的长期杠杆率上限为4倍,预计2024年将保持在4倍以内,2023年末公司的实际杠杆率将在3.8倍左右 [34] 问题3 **Michael Blum 提问** 询问俄亥俄Utica项目的最低承诺量(MVC)是否能覆盖到5倍EBITDA倍数 [36][37] **David Slater 回答** MVC可以保护该项目达到预期5倍EBITDA倍数的投资回报率,是一个受保护的投资 [37][38][39]

净利润情况 - 2023年和2022年Q2净利润均为9400万美元，2023年和2022年H1净利润均为1.78亿美元[10] 现金及现金等价物情况 - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为4500万美元，较2022年末的6100万美元有所减少[11] - 2023年H1经营活动产生的现金及现金等价物净额为3.89亿美元，2022年同期为3.79亿美元[13] - 2023年H1投资活动使用的现金及现金等价物净额为3100万美元，2022年同期也是3100万美元[13] - 2023年H1融资活动使用的现金及现金等价物净额为3.74亿美元，2022年同期为1.35亿美元[13] 负债情况 - 截至2023年6月30日，总负债为45.31亿美元，较2022年末的46.79亿美元略有下降[12] 普通股情况 - 截至2023年6月30日，普通股发行及流通股数为9690.2277万股，2022年末为9675.4549万股[12] 每股股息情况 - 2023年Q2每股普通股股息为0.69美元，2022年Q2为0.64美元[14] - 2022年各季度每股股息为0.64美元，每季度股息总额6200万美元；2023年第一、二季度每股股息为0.69美元，每季度股息总额6700万美元[29] - 2023年8月1日，公司宣布董事会宣布普通股每股季度股息为0.69美元，预计10月15日支付[38] 利息与所得税支付情况 - 2023年H1支付的利息净额为6900万美元，2022年同期为5500万美元[13] - 2023年H1支付的所得税为1800万美元，2022年同期为700万美元[13] 合并可变利益实体情况 - 公司拥有Stonewall Gas Gathering VIE 85%的权益和South Romeo VIE 50%的权益，并将二者合并报表[17] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，合并可变利益实体（VIE）资产分别为9.34亿美元和9.65亿美元，负债分别为600万美元和800万美元[18] 权益法核算投资情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司对权益法核算被投资企业的投资账面价值超过其在被投资企业净资产中所占权益份额分别为3.6亿美元和3.68亿美元[18] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司合并留存收益余额中包含的权益法投资未分配收益分别为0和4300万美元[19] 票据出售与权益购买情况 - 2023年第二季度，NEXUS出售7.5亿美元高级无抵押票据，加权平均票面利率为5.52%，公司收到3.71亿美元分配款[20] - 2022年10月，公司以5.52亿美元从National Grid购买Millennium额外26.25%的所有权权益，使其总所有权权益达到52.5%[20] 非合并权益法被投资企业营收与利润情况 - 2023年和2022年第二季度，非合并权益法被投资企业营业收入分别为1.99亿美元和1.91亿美元，净利润分别为9100万美元和8900万美元[21] 关联方应收票据情况 - 截至2023年6月30日，关联方应收票据400万美元，归类为内部信用等级1，无应收票据处于非应计状态，无逾期融资应收款[21] 商誉情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，商誉总额均为4.73亿美元，未发生增减变动或减值[23] 业务收入情况 - 2023年第二季度和上半年，管道业务收入分别为9000万美元和1.75亿美元，集输业务收入分别为1.34亿美元和2.69亿美元[24] 合同负债与未履行履约义务收入情况 - 截至2023年6月30日，公司合同负债余额为5900万美元，其中2023年剩余时间预计确认收入200万美元，2024 - 2027年分别为700万、700万、700万和800万美元，2028年及以后为2800万美元[25] - 截至2023年6月30日，与未履行履约义务相关的固定对价预计未来确认收入总计7.36亿美元，其中2023年剩余时间为5300万美元，2024 - 2027年分别为1.29亿、1.33亿、1.03亿和7100万美元，2028年及以后为2.47亿美元[26] 合同资本化成本与摊销情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司为获取或履行合同的资本化成本分别为1800万和1900万美元，2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月均确认约100万美元摊销费用[28] 每股收益情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，基本和摊薄每股收益均为0.93美元；2023年和2022年截至6月30日的六个月，基本每股收益分别为1.77美元和1.78美元，摊薄每股收益分别为1.76美元和1.77美元[29] 有效税率情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，有效税率分别为24%和26%；2023年和2022年截至6月30日的六个月，有效税率分别为28%和25%[29] 资产账面价值与公允价值情况 - 截至2023年6月30日，现金等价物账面价值和公允价值均为1900万美元，长期应收关联方票据账面价值和公允价值均为400万美元，短期借款账面价值和公允价值均为1亿美元，长期债务账面价值为30.62亿美元，公允价值为27.41亿美元[31] 长期债务情况 - 截至2023年6月30日，公司长期债务包括2029年到期的11亿美元高级票据（利率4.125%）、2031年到期的10亿美元高级票据（利率4.375%）、2032年到期的6亿美元高级担保票据（利率4.300%）和2028年到期的3.99亿美元定期贷款（可变利率），长期债务总额为30.62亿美元[32] 循环信贷额度情况 - 截至2023年6月30日，循环信贷额度总可用金额为10亿美元，已使用1.16亿美元（借款1亿美元，信用证1600万美元），净可用金额为8.84亿美元[32] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，循环信贷额度相关发行和修订成本（净额）分别为700万和800万美元[33] 债务相关比率情况 - 截至2023年6月30日，债务偿债覆盖率、综合净杠杆率和利息覆盖率分别为8.6:1、2.4:1和8.2:1，公司符合信贷协议财务契约要求[34] 担保与潜在赔偿情况 - 截至2023年6月30日，公司担保债券协议下的最大潜在赔偿额为3100万美元[35] - 公司向Vector提供的循环定期信贷额度为7000万加元，截至2023年6月30日最大潜在支出为5300万美元[35][36] 或有负债情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司为未来斜坡修复支出计提或有负债1900万美元[37] 业务运营与净收入情况 - 2023年第二季度，管道业务运营收入9000万美元，采集业务为1.34亿美元；上半年管道业务运营收入1.75亿美元，采集业务为2.69亿美元[38] - 2023年第二季度，管道业务净收入6400万美元，采集业务为2700万美元；上半年管道业务净收入1.21亿美元，采集业务为5100万美元[38] 商誉减值测试情况 - 自上次年度商誉减值测试以来，各报告单元的加权平均资本成本、综合市值和采集相关中游行业交易倍数均略有下降，但无需进行临时减值测试[52] 表外安排情况 - 公司的表外安排包括权益法投资、Vector信贷额度和担保债券[53] 新会计准则情况 - 暂无预计对公司合并财务报表有重大影响的新会计准则[54]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度整体调整后EBITDA为2.25亿美元 [22] - 季度增长资本支出为2.27亿美元，维持全年增长资本支出在5.75 - 6.5亿美元之间 [22] - 总承诺增长资本约8亿美元，用于有机增长项目，2024年资本支出将显著下降 [22] - 发行7.5亿美元新投资级债务，公司按比例分担约3.75亿美元，资金用于支持有机增长和偿还循环信贷额度 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 管道业务 - 存储综合体和管道合资企业表现强劲，但短期收入在第四季度强劲后有所下降 [22] 集输业务 - 与第四季度基本持平，但因将密歇根集输资产转移至管道业务，产生200万美元影响 [22] - 第一季度Haynesville和东北地区的总集输量平均约为30亿立方英尺/天，预计今年集输量增长将集中在下半年 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气价格低迷导致钻机数量减少，但公司长期市场前景仍乐观 [5] - LNG进料气达到创纪录水平，电力对天然气的需求高于去年，若夏季炎热，市场可能加速收紧 [5] - 存储市场在过去五到六个月表现强劲，存储费率比去年高出40% - 60% [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进路易斯安那州的CCS项目，在EPA接受申请后，完成了地震勘测并评估地质特征 [4] - 专注于短期、适度规模的有机业务发展机会，增加业务储备 [5] - 管道业务占比从2021年的约50%增加到目前接近65% [5] - 在LEAP扩张项目上与客户保持积极沟通，对竞争地位有信心 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2023年全年指导范围和2024年初展望范围有信心，关键增长项目按预算和计划进行 [4] - 认为市场基本面将在年内改善，有望带来更多机会 [23] 其他重要信息 - 公司将在本周晚些时候召开董事会会议，预计将宣布第一季度股息 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 调整EBITDA计算方法的原因及2024年指导展望是否受影响 - 调整是为了在有重大合资企业债务时采用比例报告法，使财务报告更透明简单；NEXUS合资企业债务的重大变化促使此时进行调整；对2024年指导展望有信心，通常会在年底更新 [12][13] 问题2: 是否宣布第一季度股息 - 尚未宣布，但预计很快会有消息，本周晚些时候将召开董事会会议 [16] 问题3: 客户对LEAP扩张的兴趣及时间安排 - 与客户就LEAP下一阶段扩张保持积极沟通，尽管处于商品周期疲软阶段，但客户对增量LEAP产能仍感兴趣，预计在市场情况明朗后会做出进一步承诺；对竞争地位有信心，预计在第二波扩张中也能取得好成绩 [25] 问题4: 新EBITDA方法的考虑及2024年初步展望未反映该方法的原因 - 调整是为了在有重大合资企业债务时采用比例报告法，使财务报告更透明简单；目前未在2024年初步展望中反映该方法，是公司的常规做法，通常会在年底更新 [12][13] 问题5: 长期4倍杠杆率上限的含义及是否允许短期超过 - 公司承诺长期维持4倍杠杆率，包括按比例计算的部分；由于有高比例的需求合同、稳定的现金流和无直接商品风险，对4倍杠杆率有信心；目前投资计划可能使杠杆率在年底暂时超过4倍，但预计未来几年将降至3.5倍左右 [30] 问题6: 新签约的Haynesville生产商情况及Blue Union合同更新 - 新签约的两家生产商为小型私人生产商，签订了长期合同并将产量专用于公司网络；Blue Union的客户仍在系统中，且产量在增长，为长期客户 [33][34] 问题7: 未锁定的20%资本支出涉及的项目及预算情况 - 未锁定的20%资本支出主要与安装成本（人工和机械）有关；所有项目按计划进行，对资本成本有信心；2023年扩张所需的井中，75%已钻探完成或正在钻探，对业务交付有信心 [45] 问题8: 阿巴拉契亚生产商的活动变化及CCS项目时间表 - 阿巴拉契亚地区的活动符合预期，虽有放缓但程度不及Haynesville，主要是成本压力导致；预计夏季成本会得到调整，支持下半年继续钻探；市场基本面在下半年有望改善；CCS项目预计在2025年底做出最终投资决策，公司与路易斯安那州自然资源部和EPA密切合作，对州政府获得监管权表示期待 [48][49] 问题9: Haynesville产量季度环比下降的原因 - 主要是井完井时间的问题，与去年情况类似，上半年产量通常较低，下半年会增加，这已在计划和指导范围内，第一季度表现符合预期，全年指导目标有望实现 [37] 问题10: 存储费率的提升情况 - 过去五到六个月存储市场强劲，公司商业团队在第一季度续签了许多合同并获得更高费率，目前存储费率比去年高出40% - 60%；公司希望利用市场改善的机会，在存储业务中签订更多长期合同 [42]

财务状况 - DT Midstream 2023年第一季度净收入为84百万美元[11] - DT Midstream 2023年第一季度综合收入为85百万美元[11] - DT Midstream 2023年第一季度现金及现金等价物为95百万美元[14] - DT Midstream 2023年第一季度总资产为8981百万美元[12] - DT Midstream 2023年第一季度总负债为4816百万美元[13] - DT Midstream 2023年第一季度股东权益为4165百万美元[13] - DT Midstream在2023年3月31日的资产总额为932百万美元，较2022年底的965百万美元有所下降[19] - DT Midstream在2023年3月31日和2022年12月31日的现金为3百万美元和27百万美元，其他流动资产为1百万美元和3百万美元[19] - DT Midstream在2023年3月31日和2022年12月31日的净无形资产分别为494百万美元和498百万美元，固定资产净值分别为400百万美元和403百万美元[19] - DT Midstream在2023年3月31日和2022年12月31日的账款及其他流动负债分别为3百万美元和4百万美元，其他非流动负债均为4百万美元[19] - DT Midstream在2023年3月31日和2022年12月31日的净收入分别为110百万美元和95百万美元[22] 业务概况 - DT Midstream 是一家拥有、运营和开发天然气中游资产的公司[16] - DT Midstream 核心资产战略性地连接美国中西部、东加拿大和东北部地区的关键需求中心，以及美国阿巴拉奇亚盆地的Marcellus/Utica天然气形成区和墨西哥湾沿岸地区的Haynesville天然气形成区的优质生产区[16] - DT Midstream在2023年3月31日的合并财务报表中，管道业务收入为85百万美元，收集业务收入为135百万美元，总营业收入为220百万美元[24] - DT Midstream在2023年3月31日的合同负债总额为36百万美元，预计将在未来几年内逐步转化为营业收入[25] - DT Midstream在2023年3月31日的未完成履约义务相关的固定收入金额为403百万美元，预计将在未来几年内转化为营业收入[26] - DT Midstream 公司拥有的管道和收集业务在2023年第一季度实现了总计220百万美元的营业收入，其中管道业务为85百万美元，收集业务为135百万美元[37] - DT Midstream 公司管道业务在2023年第一季度实现了57百万美元的净收入，收集业务为24百万美元[37] 财务指标 - DT Midstream 公司基本每股收益为0.84美元，与去年同期持平[29] - DT Midstream 公司于2023年3月31日宣布每股股利为0.69美元[29] - DT Midstream 公司长期债务总额为3,061百万美元，其中包括2029年到2032年到期的不同种类债券[33] - DT Midstream 公司在2023年3月31日的债务偿付覆盖比率为6.9比1，符合财务契约[34] 风险管理 - 公司每年会对商誉进行减值测试，使用加权平均资本成本（WACC）等重要假设进行估值[50] - 公司认为目前没有触发减值测试的事件，未来将继续监测市场条件[50] - 公司参与了一些资产负债表之外的安排，包括股权法下的投资[51]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后EBITDA为8.3亿美元，超出修订后的指引范围，较2021年原始指引增长14% [9] - 2022年第四季度调整后EBITDA为2.27亿美元，较第三季度增加2000万美元 [26] - 2023年调整后EBITDA指引提高至8.8 - 9.2亿美元，修订区间中点较2022年原始指引增长14% [12] - 提前给出2024年调整后EBITDA展望为9.2 - 9.7亿美元，较2022年原始指引有9%的年增长率 [13] - 季度股息提高至每股0.69美元，较之前季度股息增长8% [14] - 2023年资本投资指引为6.05 - 6.9亿美元 [14] - 新的五年资本展望为17 - 22亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 管道业务 - 2022年第四季度管道业务板块业绩得益于千禧管道收购带来的第四季度收益、管道合资企业和华盛顿10号存储的短期收入增加，以及LEAP的持续高水平短期优化，该板块结果包含约700万美元的有利优化和短期收入 [26] 集输业务 - 2022年第四季度集输业务板块业绩受阿巴拉契亚集输系统收入增加推动，但被萨斯奎哈纳集输收入下降和蓝联盟一家处理设施计划内维护停运的影响所抵消，本季度总集输量创历史新高，平均约为31亿立方英尺/天 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续关注现有资产范围内的有机增长机会，如LEAP的进一步扩张和阿巴拉契亚资产的扩张 [19][20] - 能源转型平台有望在五年计划后期成为业务的重要贡献者，近期优先推进CCS项目至最终投资决策，并参与阿巴拉契亚的氢枢纽机会 [20] - 并购对公司来说是一种期权价值，需与有机资本分配竞争，且任何并购交易都要确保股东每股增值，目前的指导计划不需要任何并购活动 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期天然气价格回调，但公司对自身计划充满信心，其投资组合有长期照付不议协议，集输资产服务于一级资源区，且无直接商品风险 [10] - 公司预计2023年和2024年及以后将实现强劲的EBITDA增长，整个团队期待为客户和股东延续良好的业绩记录 [28] 其他重要信息 - 2022年公司成功执行了斯通沃尔和阿巴拉契亚集输扩张、密歇根集输转换项目以及蓝联盟扩张的一部分，发布了首份可持续发展报告，并在MASTIO客户服务研究中获得中游公司的最高排名 [6] - 公司资产为优质需求市场提供了产能，预计到本十年末这些市场将显著增长，客户在两个地区的活动水平持续较高，并期待公司扩张项目的完成 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供更多关于2023年资本支出预算的细节，并提醒目标回报率是多少 - 2023年是资本支出较高的一年，五年资本支出修订指引中的8亿美元承诺合同有机投资大部分在今年投入，公司在批准和部署有机项目资本时，会寻找增值倍数并为股权持有人增值，且会根据管道和集输两个业务板块的不同价值阈值进行资本分配 [31][39] 问题2: 公司对并购的兴趣如何 - 并购对公司来说是一种期权价值，需与有机资本分配竞争，任何并购交易都要确保股东每股增值，市场不时会出现并购机会，但公司会保持资本分配的纪律性，目前的指导计划不需要任何并购活动 [33] 问题3: 请谈谈对未来几年海恩斯维尔盆地增长的预期，以及蓝联盟预计产量增长的可见性和相关假设 - 公司的指引反映了从所有客户处获得的最新信息，海恩斯维尔盆地的生产商在当前价格环境下仍保持纪律性，该地区资源质量为北美一级，即使在低于2美元的价格水平下也具有很高的经济性，目前钻机活动仍维持在80台左右，预计该盆地将实现增长，LEAP合同为需求型合同，托运人有经济动力填满合同，这已反映在2023年和2024年的指引中 [43][44][46] 问题4: 集输业务板块第四季度EBITDA环比下降，运营成本和处理维护的利润率稀释各占多少，蓝联盟处理能力扩张在今年第四季度上线对利润率和集输业务增长有何影响 - 第四季度在海恩斯维尔最大的处理厂进行了计划内维护，这有成本和收入影响，但对保持资产可靠性很重要，2023年和2024年将有集输和处理设施上线，产量将随设施投运而增加 [48][49] 问题5: 请提供更多关于资本支出投向的细节 - 目前合同承诺的资本大部分集中在海恩斯维尔，主要是LEAP和为其供气的集输扩张项目，资本部署在管道板块的比重高于集输板块 [58][59] 问题6: 2023年的支出指导如何影响新的五年展望，今年支出较多，但表示无需增加债务或股权，2024年及以后情况会如何 - 今年支出较多是因为8亿美元现有承诺有机投资的大部分在今年投入，明年承诺支出将大幅减少，这是一个时间问题，公司杠杆上限为四倍，对其感到舒适，预计2024年后期杠杆率将降至中低三倍水平，公司有多种工具可维持资产负债表的强劲态势 [63][55] 问题7: NEXUS的重新签约情况如何，在一些小规模扩张机会上是否有进展，特别是在MVP项目持续滞后的情况下 - NEXUS在2022年表现出色，公司对其资产定位和合同重新定位感到满意，预计2023年和2024年阿巴拉契亚到强大市场中心的路径将有更多活动，公司正在努力在不经过FERC流程的情况下增加NEXUS的产能，对取得积极成果感到乐观 [65][66][67] 问题8: 五年展望中的资金预计会投向哪里，CCS项目的进展如何，其总可寻址市场情况如何，特别是在海恩斯维尔地区，如何看待其发展，CCS项目的客户拓展是内部的、油气行业内的还是行业外的 - 五年展望资金预计有一部分会投向能源转型领域，路易斯安那的CCS项目正在推进，预计将达到最终投资决策点，届时会向投资者提供更多资本支出和细节信息，公司希望设计和开发一个超越自身内部需求的项目，规模对CCS项目的经济性很重要，目前市场仍在发展，难以预见第三方业务的具体形式，CCS项目的客户拓展涉及内部、油气行业和行业外的多个领域，包括电力、工业、化工、农业等部门 [71][72][74] 问题9: 关于LEAP的增量扩张有哪些机会，时机如何，是否与本十年后半段LNG产能上线相契合，目前对LNG终端开发有何看法 - 公司与一家主要托运人续签了0.5 Bcf/天的合同至15年，这显示了该资产连接盆地与LNG走廊的重要性以及北美LNG市场的强劲，公司正在与多个客户就LEAP的下一轮扩张进行积极对话，这些扩张通常与下游承诺相匹配，需要签订长期合同，公司认为LEAP资产有扩展至3 Bcf/天的潜力，且可以按合适的增量进行扩展，扩张时机将由市场决定 [81][82][89]

公司股权收购 - 2022年10月7日，公司以5.52亿美元从国家电网收购Millennium Pipeline额外26.25%股权，总持股达52.50%[23] 公司项目扩张 - 2022年公司继续LEAP扩张，对2期和3期项目做出最终投资决策，将使产能增至19亿立方英尺/日[23] - 2022年公司继续Blue Union扩张，将使产能超26亿立方英尺/日[26] - 2023年初公司完成密歇根集气系统向干气传输服务的转换建设[26] Gathering业务板块数据 - 2022年公司Gathering业务板块68%和20%的收入分别来自固定收入合同和“流动天然气”，二者合计约占88%[25] - 2022年和2021年，Gathering业务板块平均吞吐量分别为31亿立方英尺/日和28亿立方英尺/日[25] - 2022年，Gathering业务板块收入约占公司合并收入的63%[25] 公司员工情况 - 公司目前雇佣362名全职员工，均在美国[28] 公司薪酬管理 - 2022年公司人力资源专业人员与外部薪酬顾问合作，完善薪酬结构[29] 监管机构罚款规定 - FERC对违反《天然气法》和《天然气政策法》的行为可处以最高149.6035万美元/天的民事罚款，违规者还可能面临刑事处罚[33] - FERC可对违规实体按每天最高149.6035万美元处以民事罚款[35] - CFTC可对违反反市场操纵规定的行为处以最高120万美元或违规者获利三倍的民事罚款[35] - PHMSA可对管道安全违规行为按每天最高约25.8万美元处以民事罚款，对相关系列违规行为最高处以约258万美元罚款[37] 天然气相关规则 - 2020年7月1日生效的规则要求部分天然气传输管道重新确认最大允许操作压力[36] - 2022年10月发布、2023年5月24日生效的规则提高了天然气完整性管理和腐蚀控制要求[36] - 2021年11月发布、2022年5月16日生效的规则为部分陆上天然气集输管道制定新安全标准和报告要求[36] - 2022年4月发布、2022年10月5日生效的规则要求在部分新建或更换的天然气传输管道上安装远程控制或自动关闭阀门[36] 法规授权与标准 - 国会将于2023年重新授权《管道安全法》，可能会带来法定变更或要求PHMSA制定新规则[37] - 公司运营的密歇根州天然气储存设施需符合49 C.F.R.§192.12规定的联邦安全标准[38] 公司法规约束与处罚 - 公司运营受美国联邦、州和地方法规约束，违反规定可能面临行政、民事和刑事处罚[39] 公司环境法规监管 - 公司运营产生的危险物质和固体废弃物受CERCLA、RCRA等法规监管，石油生产废物未来可能被列为“危险废物”，影响维护资本支出和运营费用[40] - 2021年11月15日，EPA发布拟议规则，对原油和天然气生产、加工、传输和储存中的温室气体排放进行监管；2022年11月11日，发布补充拟议规则[41][42] - 2022年2月17日，FERC发布两份政策声明，若生效，温室气体排放和气候相关因素将在其项目分析中发挥更重要作用[42] - 2022年12月30日，EPA和美国陆军工程兵团发布新规则，将于2023年3月初生效，“美国水域”定义受最高法院案件影响[42] - 2022年4月20日，白宫环境质量委员会发布最终规则，修订联邦机构实施NEPA的现有法规，并计划进行第二轮修订[44] - 2016年6月，EPA根据《清洁水法》最终确定法规，禁止水力压裂和某些其他天然气作业的废水排放到公共污水处理厂[45] - 美国鱼类和野生动物管理局收到数百份将更多物种列为濒危或受威胁物种的请愿书，并面临相关诉讼[46] - 2019年12月19日，EPA修订RMP法规，公司预计不会显著增加合规成本[46] - 公司运营受美国联邦和州的多项环境法规监管，包括空气排放、气候变化、水排放等方面，目前认为合规不会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，但未来存在不确定性[40][41][42][43][46][47] 法规对公司业务影响 - 公司客户的天然气生产依赖水力压裂，若相关新法规限制该作业或废水处理井，可能导致业务延迟、成本增加，减少对公司服务的需求[44][45] 公司面临风险 - 公司面临恐怖袭击、网络攻击等风险，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[48][49][50] 公司风险管理 - 公司业务依赖天然气生产和储备，通过长短中合同管理商品价格风险，现有业务和现金流对商品价格风险直接敞口有限[115] - 公司通过信用分析等管理客户信用风险，FERC关税要求不达标客户提供三个月信用支持，关键客户为Southwestern Energy [116] - 公司实施了运输安全管理局发布的天然气管道安全指南中的适用措施 [48] - 公司依赖系统、网络和技术开展业务，收集和存储敏感数据，有系统监测和应对网络安全风险 [49] 公司债务情况 - 截至2022年12月31日，公司有7.29亿美元浮动利率债务，浮动利率债务与总债务比率为21% [117] 公司利率风险 - 对长期债务义务公允价值进行敏感性分析，假设利率在2022年12月31日基础上提高10%，长期债务公允价值变动为 - 9600万美元；假设利率降低10%，变动为1.02亿美元 [118][119] - 公司面临与债务发行相关的利率风险，主要源于LIBOR和SOFR的变化 [117] - 公司在商誉减值评估方面也面临利率风险 [117] 公司客户破产情况 - 公司在2022年未发生影响客户的破产程序 [116]