增长排名表现 - 四家软件公司DoubleVerify Holdings Inc(DV)、Fortinet Inc(FTNT)、MongoDB Inc(MDB)和Versus Systems Inc(VS)增长排名显著提升 均接近前10百分位[1][2] - 增长百分位得分每周更新 衡量公司收益和收入的历史综合扩张情况 侧重长期趋势及近期相对同业表现[7] 个股增长排名变化 - DV增长排名从8970百分位提升052百分点至9022百分位 年内股价下跌2835% 一年期下跌2308%[8] - FTNT增长排名提升052百分点至9030百分位 年内股价下跌1612% 一年期上涨371%[8] - MDB增长排名从5125百分位大幅提升4021百分点至9146百分位 年内股价上涨3689% 一年期上涨1287%[8] - VS增长排名提升052百分点至9039百分位 年内股价下跌1223% 一年期上涨3137%[8] 价格趋势特征 - DV短期、中期和长期均维持较弱价格趋势 价值排名中等[8] - FTNT价值排名较差 短期、中期和长期均维持较弱价格趋势[8] - MDB短期、中期和长期均保持强劲价格趋势[8] - VS短期、中期和长期呈现较弱价格趋势 动量排名中等[8] 大盘指数表现 - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)盘前上涨024%至65380美元[9] - 追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF(QQQ)盘前上涨034%至58269美元[9]

公司业务定位 - DoubleVerify是一家为广告主提供技术服务的公司 确保广告投放的品牌环境安全 由真实人类观看且无欺诈 [2] - 公司最初业务是为广告主提供保险服务 确保广告投放在符合其质量要求和预期内容的媒体环境中 [2] 公司发展历程 - 公司业务正从验证服务向绩效服务方向演进 [3]

公司业务定位 - 公司为技术企业 专注于为广告主提供广告环境验证服务 确保广告投放于品牌安全 人类可见且无欺诈的环境[2] - 初始业务定位为广告主的"保险"机制 保障广告投放环境质量与内容上下文符合预期要求[2] 业务演进方向 - 公司正从验证服务向绩效服务领域拓展进化[3]

财务数据和关键指标变化 - 公司利润率超过30% 并且能够持续保持 [45] - 公司拥有强劲的资产负债表 产生大量现金且没有债务 [47] - 董事会已批准1.4亿美元用于股票回购 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视(CTV)业务占测量展示次数的11% 上一季度增长了45% [16] - 零售媒体网络的增长在第二季度超过了供应方收入线的增长 [19] - 优质解决方案Authentic Brand Suitability(ABS)上一季度增长23% [34] - 社交业务目前占公司业务的不到20% [40] - 在开放网络环境中 预竞价解决方案与测量解决方案的收入比例约为3:1 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国以外的市场占公司测量业务的比例不到三分之一 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从单纯的广告验证服务扩展到包含优化和效果证明的更广泛解决方案 [5][6] - 战略核心是整合三个独立产品 验证 优化和效果证明 形成DV Authentic Advantage平台框架 [7][25] - 公司通过收购Scibids和Rockerbox来增强其优化和效果证明能力 [6][47] - 公司专注于产品差异化 特别是在CTV和社交领域开发针对特定环境挑战的产品 [16][17][18][50] - 公司利用其专有数据与人工智能结合 在内容分类方面创造竞争优势和效率提升 [21][22][45] - 公司目标是复制其在开放网络上的成功模式到社交和CTV领域 使业务组合更贴近广告主的预算分配 [41][50][51] - 公司首要战略重点是收入增长和扩大解决方案规模 目标是成为市场默认标准 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经营环境不确定且波动 年初有关关税的担忧持续 其影响在下半年开始显现 [9] - 超过一半的收入来自程序化广告 这部分业务具有高度交易性 广告主可以快速调整支出 公司易受市场情绪变化影响 [9] - 第三季度业绩高度依赖于九月份 且零售和消费品两大重点垂直行业也容易受程序化支出快速决策的影响 [10] - 尽管行业存在周期性 公司专注于可控因素 即持续的产品开发 [10] - 2025年被定位为转型年 重点是将新产品推向市场并实现规模化 尽管上半年表现强劲 但转型性质未变 [50][51] - 衡量转型是否成功的标志将是预竞价产品的采用率 CTV业务占比的提升以及优化解决方案在社交和CTV领域的应用 [53][54] 其他重要信息 - 公司的预竞价解决方案现已覆盖Meta TikTok和YouTube 但仍处于早期采用阶段 [12] - 在CTV领域 公司计划推出新产品 以区分真正的大屏幕广告和网络扩展广告 并开发与Authentic Brand Suitability工具相关的"禁止播放"类别 [17] - 零售媒体的发展为公司提供了接触更多中小型广告主的机会 [19] - 公司认为代理人工智能将创造新的广告展示环境和支出类别 公司已做好准备 [28][29] - 关于品牌安全 公司能够识别AI生成内容 并由广告主自行决定是否与之关联 [31][32] - Authentic Brand Suitability产品的持续增长主要来自对现有客户的追加销售 显示出其强大的产品力和易用性 [34][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司框架在未来几年如何扩展 - 回答 这将需要时间 是一个整合现有产品的框架 第一步将围绕优化解决方案展开 即DV Authentic Advantage 效果证明部分将稍后体现 [7] 问题: 当前广告运营环境如何 - 回答 环境不确定且波动 受关税影响 上半年广告支出展现韧性 但下半年影响开始显现 公司超半数收入来自程序化广告 易受支出情绪变化影响 第三季度尤其关键 公司专注于可控的产品开发 [9][10] 问题: 社交媒体预竞价解决方案的现状和前景 - 回答 预竞价解决方案现已覆盖主要社交平台 但处于早期阶段 需要客户测试和适应 公司的差异化在于将Scibids优化工具与预竞价结合 提供独家集成解决方案 [12][13] 问题: 在CTV和零售媒体领域的曝光度和展望 - 回答 CTV目前占测量展示的11% 但增长迅速 公司正开发针对CTV环境特点的差异化产品 零售媒体则帮助公司触达更广泛的客户群 增长强劲 [16][19] 问题: 如何利用AI为广告主提供解决方案 - 回答 AI主要用于提升内容分类的效率和精度 公司数据与AI结合形成竞争优势 AI也帮助释放内部成本资源 支持创新 [21][22][23] 问题: DV Authentic Advantage策略如何推动增长 - 回答 该平台整合验证 优化和效果证明 提供无缝工作流 其优势在于能将对话从验证成本转变为通过优化节省媒体支出 覆盖验证成本 改变客户对话性质 [25][26][27] 问题: 代理人工智能的作用和公司布局 - 回答 代理人工智能将创造新的广告支持环境和新支出类别 公司已准备好与广告主探讨相关解决方案 [28][29] 问题: 与代理人工智能相关的品牌安全挑战和机遇 - 回答 挑战在于AI内容生成速度快 公司专注于嵌入内容创建源头进行识别 机遇在于需要验证的广告库存量将增加 [31][32] 问题: Authentic Brand Suitability产品的持续增长潜力 - 回答 该产品增长强劲 超出预期 仍有增长空间 公司正为其添加CTV等新类别以延续增长势头 [34][35] 问题: Authentic Brand Suitability产品增长超预期的原因 - 回答 原因在于产品的有效性 易用性以及独特的测量与预竞价集成工作流 销售过程中客户会逐步在其更多品牌上采用该产品 [37][38] 问题: 新战略开启的市场机会规模 - 回答 从渗透率角度看 社交业务占比低 海外市场占比小 社交和CTV的预竞价与测量比率远低于开放网络 复制开放网络的成功到这些领域将带来巨大增长机会 [40][41] 问题: 如何平衡增长投资与运营效率及利润率 - 回答 公司战略重点仍是收入增长和扩大规模 同时保持30%以上的利润率 AI带来的效率提升释放了资源 使得公司能在不损害利润率的情况下进行投资 [44][45] 问题: 资本配置的优先事项 - 回答 优先事项包括 为业务创新提供资金 通过并购实现产品差异化 以及股票回购 公司现金充足 能够执行此策略 [47][48] 问题: 为2026年及以后定位业务的战略重点 - 回答 重点是将社交和CTV新产品测试并规模化 使业务组合从过度依赖开放网络转向更均衡的分布 这是一个需要时间的转型过程 [50][51] 问题: 实现业务组合转型的关键执行节点 - 回答 关键节点包括预竞价产品的采用率 CTV业务占比的提升 以及优化解决方案在社交和CTV领域的应用 当开放网络业务占比下降时 表明转型正在发生 [53][54]

PresentationRonald JoseyMD and Co-Head of Tech & Communications Great. So I'm Ron Josey. I cover the Internet sector here at Citi, and this is always one of the more fun, exciting and interesting discussions that I have at the event. So always happy to share the stage with DoubleVerify's CEO, Mark Zagorski; CFO, Nicola Allais. And I think we all know what DoubleVerify does by now. Maybe just a quick, it verifies media usage, it optimizes ad performance. DoubleVerify measures the outcome, that's sort of key. ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年业绩表现强劲 收入增长加速 但增长主要来自现有Open Web程序化广告产品的成功 而非新解决方案的实质性贡献 [16][19][21] - 第三季度业绩非常依赖于9月份的表现 收入确认具有后端集中性 [17][29] - 公司已基于上半年的强劲势头 提高了2025年下半年的业绩指引 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 社交平台测量业务收入在第二季度增长中双位数（mid-teens）[83] - 联网电视（CTV）的广告展示量（impressions）增长45% 是该平台增长最快的媒介之一 [88] - 公司目前在社交和CTV领域的业务占比偏低（under-indexed） 这些是未来的重点增长领域 [87][88] - 现有核心验证产品定价稳定 例如CTV测量服务目前收费与其他视频平台测量服务相同 但未来计划通过产品增强来提升其价值与定价 [89][91] - 新推出的Authentic Advantage解决方案在YouTube上显示出强大效果 在某些案例中使广告覆盖面（reach）提升超过40% 同时降低广告成本达数十个百分点 [69] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖全球100多个国家 与超过2000个品牌合作 [1] - 零售和快速消费品（CPG）是公司最大的两个行业垂直领域 若宏观经济情绪变化 这两个领域的广告支出将最易受到影响 [17][30] - 程序化广告业务贡献约一半收入 该部分业务具有交易性质 受广告主情绪影响大 波动性较高 [16] - 在CTV广告领域 大型品牌是主要广告支出方 与社交平台大量依赖中小型企业（SMB）不同 大型品牌对平台透明度的要求更高 影响力更大 [102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将2025年定位为业务转型年 战略重点转向更高增长领域 如联网电视（CTV）和社交媒体 [4][5] - 产品演进路径从保护广告支出（保护品牌安全、防范欺诈）扩展到优化广告性能和证明广告效果 即从"保护"到"性能"再到"效果证明"的演进 [9][11][13] - 通过收购Scibids（AI驱动竞价优化）和RockerBox（多触点归因和媒体组合建模） 整合AI能力 增强产品平台 [25][41] - 推出Media Advantage Platform（MAP）媒体优势平台 将验证、优化和效果证明功能整合 提供差异化价值主张 使公司从解决方案供应商转变为帮助客户驱动成功的合作伙伴 [47][50][52] - 新推出的Authentic Advantage是MAP框架下的首个集成产品 将核心验证与Scibids优化无缝结合 计划于2025年9月底在YouTube上线 后续将扩展至Meta和TikTok等平台 [4][63][65] - 公司与大型媒体平台（围墙花园）的关系已从被动寻求合作转变为平台方主动拥抱第三方验证 例如Netflix推出广告业务时主动寻求合作 Reddit和TikTok也积极引入第三方验证以建立信任 [85][86][87] - 公司的独立第三方定位（不买卖媒体、不拥有媒体资产）是其核心价值主张 使其能够提供公正、无偏见的评估 [11][107] - 在产品组合上 公司认为其提供的验证、优化和归因分析的综合解决方案在市场上具有独特性 竞争对手无法提供可比拟的捆绑服务 [107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经营环境存在不确定性 广告主在2025年上半年表现出韧性 持续进行广告投放 未出现明显的支出前置现象 [15] - 宏观经济因素如关税可能带来逆风 不同广告主应对策略不一 部分选择持续投放 部分转向更谨慎 [30] - 尽管环境不确定 但CTV和社交被视为必须投入的媒介领域 CTV对于品牌建设至关重要 而社交平台在证明支出有效性方面表现突出 预计在经济环境中更具韧性 [38][40] - 2025年的增长和业绩提升主要得益于现有Open Web产品的成功 而向新解决方案（社交、CTV）的转型效果预计将在2026年及以后更明显地体现出来 [19][34] - 在CTV领域 亚马逊Prime等新进入者增加了市场供应 压低了每千次展示费用（CPM） 同时也促使广告主更加要求交易透明度 这为公司提供了通过提供透明度来创造价值的机会 [96][98][99] - 行业趋势显示 所有广告主 包括品牌广告主 都越来越关注广告驱动的业绩（销售） 数据连接和归因能力的提升使得追踪效果变得更加容易 [43][45] 其他重要信息 - 公司利用AI技术提升内容情境理解、视频分析预测模型等内部能力 [25] - 整合AI和收购的技术后 与客户的对话已发生变化 能够展示实质性成本节约 例如向客户证明每年可节省1900万美元媒体成本 这足以覆盖核心验证解决方案的成本 [27] - 新的销售模式涉及客户组织内更广泛的团队（媒体团队、分析团队等） 销售周期更长 但客户关系更深入 合同价值更大 [55][57] - 新平台（如Meta预竞价解决方案）的采用速度超出预期 已有数十家客户 并观察到品牌适用性提升8-9个百分点 [74][76] - 公司专注于在利润率超过30%的框架内进行投资以实现增长 AI技术有助于释放更多资源用于产品开发 [117][119] 问答环节所有的提问和回答 问题: 客户能否从其他途径获得与公司新捆绑产品相同的结果 公司与竞争对手是否拉开了差距 [107] - 回答指出 被视为竞争对手的公司无法提供可比的解决方案 它们没有优化或归因分析能力 媒体平台自身提供部分相关功能 但公司作为独立第三方的整合平台具有独特优势 定位完全不同 [107] 问题: RockerBox使用的数据以及与其现有数据的结合 [108] - 回答解释 RockerBox从各媒体平台获取细粒度的交易数据和曝光数据以进行归因分析 平台方对此合作态度积极 因为这将影响其获得的业绩功劳 最终目标是将来将验证数据、优化数据和归因数据映射结合 形成完整的广告效果验证链条 [108][110] 问题: 在推出众多新产品之际 如何平衡增长与盈利能力 [116] - 回答强调重点在于增长和产品开发 投资控制在利润率超过30%的范围内 AI技术有助于释放资源支持这一目标 [117][119]

钻探成果 - Wolf Vein的DV25-446钻孔在21.70米区间内截获1,422克/吨白银 其中1.00米区间达到10,700克/吨高品位银矿化 [1] - 该钻孔同时呈现显著伴生金属：铅3.05% 锌1.42% 金0.51克/吨 其中825.72-831.10米段金品位升至1.58克/吨 [2] - 矿化类型包含自然银 且随深度增加金与贱金属品位呈现上升趋势 当前金价处于历史高位强化该发现价值 [3] 技术应用 - 采用定向钻井技术从母孔DV24-421偏转105米上倾穿透矿脉 显著减少总钻井米数 [7] - 2025年夏季5.5万米钻探计划通过重复利用母孔 实际新岩心钻探量约4.1万米 实现同等矿化拦截效率 [8] - 卫星互联网技术实现钻机与地质学家实时数据传输 钻机可实时发送岩心照片提升作业效率 [5] 资源扩张 - 公司土地面积从7,000公顷扩张至10万公顷 增幅达1,400% 包含收购Hecla矿业Kinskuch资产及Porter项目 [13] - 金属库存价值中金银比例现为50/50 2024年Homestake Ridge钻探曾截获79.49克/吨金 over 12.45米富金矿带 [10] - 矿床数量从2个历史生产矿山增至5个 五年累计钻探14.1万米 市值从2,000万美元增至4.6亿美元涨幅2,200% [13] 运营策略 - Wolf Vein依赖直升机进行12小时轮班人员运输与物资补给 现场未设固定营地 [4] - 当前5台金刚石钻机集中作业于Kitsault Valley和Big Bulk项目 重点开展Wolf与Homestake的扩展钻探及铜金斑岩系统勘探 [14] - 银价突破40美元/盎司创14年新高 金银比回归历史均值预期可能进一步推动银价上涨 [11]

公司评级与业绩 - 对DoubleVerify Holdings Inc 给予持有评级 担忧宏观和微观环境恶化 [1] - 第二季度业绩表现强劲但未完全消除担忧 [1] 投资策略框架 - 投资方法结合价值投资原则与长期增长关注 注重以低于内在价值的价格买入优质公司 [1] - 投资目标为识别具有长期增长潜力的低估企业 通过长期持有实现收益复利增长 [1]

诉讼背景 - 针对DoubleVerify Holdings Inc 的股东诉讼正在进行中 涉及在2023年11月之前购买并继续持有其股票的投资者 [1] 诉讼指控内容 - 公司被指控未能披露其客户正将广告支出从公开交易平台转向封闭平台 而公司在封闭平台上的技术能力有限且需与平台原生工具直接竞争 [2] - 公司被指控其高利润的广告优化服务部门Activation Services的货币化能力受限 因为针对封闭平台的技术开发成本和时间远超向投资者的披露 [2] - 公司被指控与某些封闭平台相关的Activation Services需要数年时间才能实现货币化 [2] - 公司被指控竞争对手在将人工智能整合到封闭平台产品方面更具优势 这损害了公司的有效竞争能力并对利润产生不利影响 [2] - 公司被指控系统性地对已知数据中心服务器农场中运行的已声明机器人提供的广告展示次数向客户超额收费 [2] - 公司被指控其风险披露存在重大虚假和误导性 因为其将已经发生的不利事实描述为 mere possibilities [2]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0 05美元 低于市场预期的0 06美元 但高于去年同期的0 04美元 [1] - 营收达1 8902亿美元 超出市场预期3 98% 同比增长21 3% [3] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过每股收益预期 但有三次超过营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 今年以来股价下跌19 6% 同期标普500指数上涨7 6% [4] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [7] - 下季度预期每股收益0 09美元 营收1 8754亿美元 本财年预期每股收益0 32美元 营收7 421亿美元 [8] 行业比较 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前32% [9] - 同业公司Exodus Movement预计季度每股亏损0 08美元 同比改善78 4% 营收预期2420万美元 同比增长8 5% [10][11]