公司概况 - 公司是国际专业金融公司，提供债务回收等服务，核心业务在美国和英国，另有拉美和亚太地区业务但目前对整体业绩影响不大[4] - 公司是国际专业金融公司，提供债务回收等服务，主要业务在美国和欧洲，另有拉美和亚太业务但目前对整体业绩影响不大[4] - 截至2021年12月31日，公司有6604名员工，约20%在美国，80%在国际地区[38] - 截至2021年12月31日，公司约46%的员工为女性[40] - 公司在西班牙和英国有员工由集体谈判协议代表[38] 公司发展历程 - 公司自1999年成立后有多次并购和剥离业务，如2013年与Asset Acceptance Capital Corp.合并、2018年收购CCM全部股权等[5] - 2013 - 2018年公司进行多项并购和剥离，包括与Asset Acceptance Capital Corp.合并、收购CCM等，2018年CCM成全资子公司[5] 公司竞争优势 - 公司具备分析能力、消费者洞察、监管专业知识、资本管理和运营规模成本效率等竞争优势，利用超20年数据开发模型指导业务[7] - 公司利用超20年数据和经验，每年投入资金购买数据，开发数字平台和统计模型提升催收能力[7] 公司战略与资本分配 - 公司战略是增强竞争优势，聚焦美英核心业务，加强在西班牙等欧洲国家的业务，同时强化资产负债表[10] - 公司战略是增强竞争优势，专注美英核心业务，加强在西班牙等国的业务，强化资产负债表[10] - 公司资本分配优先考虑有吸引力回报的投资组合购买、战略并购和向股东返还资本[11] - 公司资本分配优先考虑有吸引力回报的投资组合购买、战略并购和向股东返还资本[11] 业务购买与评估 - 公司通过与金融服务提供商建立关系识别购买机会，可获得独家谈判权，应收账款组合销售方式有拍卖、私下交易和“前向流动”合同[12] - 公司通过与金融服务提供商建立关系识别购买机会，可获独家谈判权，交易方式有拍卖、私下交易等[12] - “前向流动”合同期限通常3 - 12个月，美国业务倾向此类合同以准确规划运营需求，合同有提前终止或价格重新协商条款[14] - 公司用分析模型评估购买机会，基于账户特征等预测消费者还款能力，考虑定性因素调整现金预期[14] - 公司用分析模型评估购买机会，经投资委员会审批，结合多元化资产采购、账户评分和严格评估实现长期成功[14] - 公司对投资机会有正式审批流程，投资委员会根据内部收益率确定最高购买价格或拒绝投标[14] - 公司认为长期成功需结合多元化资产采购、账户级评分方法和严格评估流程[14] 业务催收策略 - 公司在美国和欧洲采用多种账户催收策略，包括直邮和电子邮件、呼叫中心、数字催收、法律行动、第三方催收机构等[15][17] - 公司在美国和欧洲采用多种账户催收策略，包括直邮和电子邮件、呼叫中心、数字催收、法律行动、第三方催收机构等[15][17] - 欧洲业务购买的支付组合中超50%投资价值关联已还款消费者，非支付组合中50%或以上投资价值关联未还款消费者[17] - 欧洲业务购买的支付组合中超50%投资价值与已偿还部分债务的消费者相关，非支付组合中50%或以上投资价值与未偿还债务的消费者相关[17] - 美国业务催收通常前三季度较高，四季度最慢；欧洲业务在疫情前二、三季度较强，一、四季度较慢，疫情后季节性影响难预测[21][22] - 美国业务催收通常在前三个日历季度较高，第四季度最慢；欧洲业务在疫情前第二和第三季度较强，第一和第四季度较慢，疫情后季节性影响更难预测[21][22] - 公司通过专有的消费者层面可收回性分析确定账户购买后是否积极服务，定期完善催收方法[16][17] 合规与风险管理 - 公司建立了合规管理系统框架、运营程序和治理结构，采用三道防线的风险管理模式[23] - 公司建立了合规管理系统框架、运营程序和治理结构，采用三道防线的风险管理模式[23] - 公司利用行业领先技术平台与特定公司集成，实现与消费者多种方式互动并监控合规性[25] - 公司利用行业领先技术平台与特定公司集成，实现与消费者互动并监控合规性[25] 行业竞争情况 - 消费信贷回收行业在美国、英国和欧洲竞争激烈，公司竞争主要基于价格、谈判和成交便利性、融资能力和服务质量[26] - 消费者信贷回收行业在美国、英国和欧洲竞争激烈，公司主要在价格、谈判和成交便利性、资金获取能力和服务质量方面竞争[26] - 较小竞争对手因监管压力面临运营成本上升问题，公司作为较大参与者更能适应压力[26] - 因监管压力和声誉风险，行业中小竞争对手在投资组合购买市场面临困难，有利于公司等大型参与者[26] 债务服务业务 - 公司债务服务业务包括早期催收、业务流程外包和或有催收，主要针对消费者账户，也涉及企业对企业账户[20] - 公司债务服务业务包括早期催收、业务流程外包和为信贷机构提供或有催收，主要服务消费者账户，也服务企业对企业账户[20] 消费者关系维护 - 公司根据消费者情况制定定制化还款计划，维护与消费者关系，客户服务评分出色[19] - 公司制定《消费者权利法案》，以消费者为先，提升清算效果和维持采购供应[7] 监管动态监测 - 公司持续监测与新冠疫情相关的监管动态及其对业务的潜在影响[28] - 公司持续监控与新冠疫情相关的联邦、州和国际监管动态及其对业务的潜在影响[28] 法规约束与合规风险 - 美国债务购买和催收业务需遵守联邦、州和地方法规，未遵守可能产生重大不利影响[29] - 美国债务购买和催收业务需遵守联邦、州和地方法规，未遵守可能产生重大不利影响[29] - CFPB对违反联邦消费者金融法的行为可处以每日5000美元至100万美元的罚款[31] - CFPB可对违反联邦消费者金融法的行为处以罚款，普通违规每天5000美元，鲁莽违规每天25000美元，明知故犯每天100万美元[31] - 2015年公司与CFPB达成同意令，2020年CFPB起诉公司违反该令，后双方达成规定判决[31] - 2015年公司与CFPB达成同意令，2020年CFPB起诉公司违反该令，同年公司与CFPB达成规定判决[31] - 2018年公司与42个美国州和哥伦比亚特区的总检察长就债务催收和诉讼业务达成和解协议[31] - 2018年公司与美国42个州和哥伦比亚特区的总检察长就债务催收和诉讼业务达成和解协议[31] - 2021年11月30日，CFPB实施的新规则对公司运营无重大增量影响[31] - 2020年10月CFPB发布新的F条例以实施公平债务催收行为法，规则于2021年11月30日生效，公司认为新规对运营无重大影响[31] - 公司活动受联邦和州关于身份盗窃、数据隐私和网络安全法律的约束[31] - 公司活动受联邦和州关于身份盗窃、数据隐私和网络安全法律的约束，遵守新隐私法可能需大量资源并面临制裁[31][32] - 加利福尼亚州消费者隐私法于2020年1月1日生效，对公司数据隐私提出更严格要求[32] - 许多州有适用于债务购买和催收的消费者保护法规，公司需遵守许可、合规和担保要求，否则可能面临制裁[32] - 公司在许多州和城市开展债务回收服务需持有许可证，未遵守可能面临制裁[32] - 消费者与信用卡发卡机构的关系受联邦和州消费者保护法律监管，若发卡机构违规可能影响公司应收账款回收[32] - 公司多数应收账款源于信用卡交易，信用卡发行相关法律法规会影响公司运营[32] - 欧洲业务受当地法规影响，英国债务购买和服务催收业务主要由FCA监管[33] - 欧洲业务受当地法规影响，公司在英国的三个实体受金融行为监管局等监管[33] - FCA将债务催收视为“高风险”活动，开展受监管的消费信贷活动的公司需遵守FCA手册所有适用章节[33] - FCA预计在2022年7月确定新消费者责任的最终规则，债务购买行业监管要求可能持续增加[35] - FCA预计在2022年7月确定新消费者责任的最终规则，债务购买行业监管要求可能持续增加[35] - 2015年爱尔兰议会引入法案，要求信贷服务公司受爱尔兰中央银行监管，Cabot Financial（Ireland）Limited受其监管[35] - 2015年7月爱尔兰议会引入法案，要求信贷服务公司受爱尔兰中央银行监管，Cabot Financial (Ireland) Limited受其监管[35] - 2017年2月CCMG获得FCA权限变更，可管理受监管的抵押贷款合同[35] - 2021年10月欧洲理事会批准不良贷款指令，实施期从2021年12月开始，需在2023年12月31日前实施[37] - 2021年10月欧洲理事会批准不良贷款指令，实施期从2021年12月开始，需在2023年12月31日前完成实施[37] 疫情与经济影响 - 新冠疫情及防控措施对公司业务和运营结果产生影响，如导致收款延迟、消费者财务状况变化等[47] - 新冠疫情及防控措施对公司业务和运营结果产生影响，包括业务运营、消费者财务状况等多方面[47] - 金融和经济状况影响消费者偿债能力，可能损害公司财务结果，增加运营成本和诉讼[48] - 金融和经济状况影响消费者偿债能力，可能损害公司财务结果[48] 员工福利与发展 - 公司为员工提供包括基本工资、短期激励等在内的财务福利，以及健康和福利保险等健康和心理健康福利[42] - 公司为员工提供包括财务、健康和心理健康等方面的福利和支持项目[42] - 公司为员工提供多种个人和职业发展项目和工具，如培训课程、领导力发展项目等[43] 员工行为标准 - 公司要求员工遵守商业行为标准，该标准体现公司使命、愿景和价值观，为道德决策提供指导[39] 业务采购风险 - 公司采购量和定价因应收账款组合价格波动、供应和竞争等因素季度间差异大，高价时采购量或受限，回报率可能下降[50] - 公司采购量和定价因应收账款组合价格波动、供应变化和市场竞争而季度间差异大，高价时采购量或受限，回报率或下降[50] - 公司面临激烈竞争，若竞争对手能更好实现资产回收最大化或接受更低回报率，公司采购量或难增长或维持，可能被迫以低于历史回报率的预期回报率收购组合[51] - 公司面临激烈竞争，若竞争对手能更好实现资产回收最大化或接受更低回报率，公司采购量或难增长或维持，可能被迫以低于历史回报率的预期回报率收购组合[51] - 公司收购冲销的消费者应收账款面临投标竞争，若无法像竞争对手那样发展业务或适应市场变化，获取足够面值和合适价格的应收账款组合的机会可能减少[53] - 公司收购冲销的消费者应收账款面临投标竞争，若无法像竞争对手那样发展业务或适应市场变化，获取足够面值和合适价格的应收账款组合的机会可能减少[53] 业务回收风险 - 公司收购的应收账款难收回，若无法收回足够金额覆盖成本和产生满意回报，业务、财务状况和经营成果将受不利影响[53] - 公司收购的应收账款难以收回，若无法收回足够金额覆盖成本或产生满意回报，业务、财务状况和经营成果将受不利影响[53] - 公司对新类型或新地域应收账款缺乏催收经验，可能导致相关组合亏损，影响业务、财务状况和经营成果[53] - 公司使用的统计模型预测应收账款组合剩余现金流可能不准确，若无法实现预测的收款水平，收入将减少或需计提费用[53] - 公司用于预测应收账款组合剩余现金流的统计模型可能不准确，若无法实现预测的收款水平，收入将减少或需计提费用[53] - 公司很大一部分收入来自对消费者诉讼判决的收款，法院授予判决意愿降低、相关要求变化或收款能力下降，都会对业务产生不利影响[53] - 公司很大一部分收入依赖对消费者的个别诉讼判决收款，法院判决意愿、案件要求或收款能力的变化，以及监管变化等，都可能对业务产生不利影响[53] - 消费者破产申请增加或破产法变更可能对公司业务产生不利影响，因公司购买的违约消费者应收账款通常无担保，破产时可能无法收回[56] - 消费者破产申请增加或破产法变更可能对公司业务产生不利影响，因公司购买的应收账款通常无担保，在破产情况下难以收回[56] 第三方与数据风险 - 公司需接受债务组合卖方的审计，若审计结果不利，可能需实施政策和实践变更，未来购买债务组合的能力可能受限[56] - 公司依赖第三方提供服务，若第三方未能履行义务或公司无法安排替代服务提供商，业务、财务状况和经营成果将受不利影响[56] - 公司依赖第三方提供服务，第三方未能履行义务或公司无法安排替代服务提供商，可能对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[56] - 公司依赖数据收集系统和专有消费者资料，若数据访问丢失或公开，或技术和电信系统故障，业务将受到重大不利影响[58][59] - 公司依赖数据收集系统和专有消费者资料，若数据访问丢失或公开，或技术和电信系统故障，或无法跟上行业技术进步，业务可能受到不利影响[58][59] - 公司面临网络安全风险，可能导致运营中断、法律索赔等不良后果[60] - 公司信息技术网络和系统易受网络攻击，可能影响业务、财务状况和经营成果[60] 国际业务风险 - 国际业务使公司面临法律、会计标准、汇率波动等额外风险[60][62] - 公司国际业务面临法律、会计标准、政治经济等多方面风险[60][62] - 英国脱欧可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[63] - 英国脱欧可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[63] - 汇率波动可能影响公司财务状况和经营成果，现有管理策略可能无效[64] - 汇率波动可能影响公司财务状况和经营成果，现有管理策略可能无效[64] 法规变化风险 - 公司业务受广泛法律法规约束，法规变化可能增加合规成本并限制业务活动[65][67] - 公司业务受广泛法律法规约束，法规变化可能增加合规成本并限制业务活动[65][67][69] - 2020年公司因违反同意令与CFPB达成和解，需支付1500万美元民事罚款并向14名受影响消费者提供约9000美元赔偿[67] - 2020年公司因违反2015年同意令，需支付1500万美元民事罚款并向14名受影响消费者提供约9000美元赔偿[67] 债务风险 - 截至2021年12月31日，公司长期债务约为30亿美元，高额债务可能影响财务健康和业务反应能力[70] - 截至2021年12月31日，公司未偿还的长期债务约为30亿美元，高额债务可能影响公司财务健康和业务反应能力[70] - 公司偿债需大量现金，未来经营现金流可能不足以偿债，可能需采取资产出售等措施[72] - 公司偿债需大量现金，未来经营现金流可能不足以偿债，可能需采取不利措施[72] - 公司面临监管调查和诉讼风险，可能需支付高额赔偿或改变业务做法[69] - 公司面临监管调查和诉讼风险，可能需支付高额费用并改变业务做法[69] - 负面宣传可能损害公司声誉，影响股价、市场地位和购买应收账款的能力[69] - 负面宣传可能损害公司声誉，影响股价、市场地位和业务[69] - 公司虽有当前合并债务水平，但未来仍可能产生大量额外债务，且现有债务协议限制有诸多条件和例外[73] - 公司当前有负债水平，未来可能产生更多负债，增加偿债风险[73] - 公司可能无法

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球投资组合购买额为1.68亿美元，接近去年同期的1.7亿美元 [4] - 第三季度回购了价值4100万美元的股票，使2021年前三季度的回购总额达到8800万美元，目前仍有2.12亿美元的回购额度 [6] - 第三季度末杠杆率降至1.8倍，低于2 - 3倍的目标范围，较年初改善超0.5倍 [7] - 第三季度收入为4.13亿美元，去年同期为4.04亿美元；净收入和回报率因强劲的收款而提高 [18] - 第三季度收款额为5.67亿美元，较去年同期增长5%；预计第三季度末剩余收款额为79亿美元，较去年同期下降7% [19][20] - 第三季度末全球循环信贷融通（RCF）可用额度为8.64亿美元，资产负债表上有1300万美元非客户现金 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 MCM业务（美国） - 第三季度收款额增长4%，达到4.07亿美元；法律渠道收款较去年同期增长22% [12][19] - 第三季度部署1.02亿美元用于购买投资组合 [13] 英国和欧洲业务（Cabot） - 第三季度收款额较去年同期增长10%，法律渠道收款增长12%，导致收款成本上升 [14] - 第三季度部署6600万美元用于购买投资组合，高于去年同期；2021年前三季度累计购买投资组合达1.97亿美元，超过2020年全年 [14] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 市场受冲销减少影响，供应较低，但银行支出和信用卡余额开始回升，预计2022年冲销将增加 [12][32] - 竞争稳定，暂无新进入者，供应虽仍低迷但预计明年将增加 [33] 欧洲市场 - 银行销售情况不一，供应较美国更不稳定；由于拖欠率和冲销率较低，交易量较低，导致竞争加剧和价格上涨 [27] - 英国信用卡余额较疫情前下降约15%，但开始回升，贷款也在增加；拖欠率一直较低，未来走向不确定 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 市场聚焦：集中精力于能实现最高风险调整后回报的市场，第三季度出售了哥伦比亚和秘鲁的投资组合；美国是最大且最有价值的市场 [12] - 增强竞争优势：通过提高运营效率和投资组合弹性，实现持续的现金流增长；ROIC表现优于同行，能在信贷周期中保持强劲回报 [15][16] - 强化资产负债表：第三季度末资产负债表进一步加强，债务权益比率降至2倍，杠杆率降至1.8倍；即使完成3亿美元的股票回购，预计仍能保持强劲财务状况 [17] 行业竞争 - 公司凭借严格的采购策略和卓越的收款效率，在市场定价较高的情况下仍能实现有吸引力的回报 [13] - 新的CFPB行业规则将在年底生效，公司已做好准备，规则将使行业竞争环境更加公平，并提升与消费者沟通的效率 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度表现强劲，持续执行战略并实现财务目标，包括资本配置优先事项 [4] - 尽管市场供应受冲销减少影响，但公司通过提高收款效率和成本控制，缓解了市场定价上涨的影响 [5] - 公司认为自身相对于同行仍被低估，业务持续产生大量现金，杠杆率低于目标范围，因此通过3亿美元的要约收购加速向股东返还资本 [9] - 预计信贷周期中冲销将在某个时间点增加，公司有能力在此时增加投资组合购买，以实现回报最大化 [10] 其他重要信息 - 公司将于11月4日市场开盘前发起3亿美元的股票要约收购，采用改良式荷兰式拍卖，每股报价不低于52美元且不高于60美元 [8] - 若要约收购全额认购，加上已回购的股票，自年初以来流通股数量将减少超22% [9] - 完成要约收购后，公司预计将保持约7亿美元的可用流动性，杠杆率仍处于或接近目标范围下限，并能充分利用资本市场 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：3亿美元要约收购的资金来源 - 约一半为增量借款，一半为手头现金，这是大致估算，公司每天都在产生现金 [24] 问题2：要约收购后可用资金的计算 - 第三季度末全球RCF可用额度为8.64亿美元，资产负债表上有1300万美元现金，总计9.94亿美元；若要约收购全额执行，减去3亿美元后约为7亿美元 [25] 问题3：增量借款的利率 - 目前利率略高于4.4%，与过去大致相同 [26] 问题4：欧洲市场的供应情况 - 欧洲银行都在出售资产，但供应较美国更不稳定；由于拖欠率和冲销率较低，交易量较低，导致竞争加剧和价格上涨；不过，银行报告显示购买支出开始回升，信用卡余额也开始增加，预计未来冲销将上升 [27][28] 问题5：出售哥伦比亚和秘鲁业务的影响 - 出售业务产生的1600万美元税后损失（每股0.51美元）未在盈利数据中调整；出售业务不会对收款产生积极影响 [29][31] 问题6：美国市场的竞争动态 - 美国市场传统卖家仍在出售资产，但拖欠率和冲销率处于低位，部分情况下价格持平或略高；公司通过提高收款效率和成本控制缓解了价格上涨的影响；预计2022年冲销将增加，市场供应也将随之增加；竞争稳定，暂无新进入者 [32][33] 问题7：22%的股份减少计算方式 - 2021年前三季度已回购约200万股，若要约收购以每股60美元全额认购，将再回购约500万股，总计约700万股；与去年年底约3130万股的流通股数量相比，减少比例约为22%；若以更低价格回购更多股份，减少比例将略高 [34] 问题8：剩余2.12亿美元回购授权的执行计划 - 3亿美元的多年期回购计划和要约收购是互补的，共同构成综合的资本返还战略；要约收购后，回购将取决于公司的业绩、资产负债表实力和流动性 [35] 问题9：现金收款与应收账款收入差异的驱动因素 - 难以预测，取决于所收款的投资组合，每个投资组合都有不同的有效利率；公司关注现金收款和高回报投资，该比例会随时间波动，但只要投资回报率高且收款强劲，其他方面会自行解决 [37] 问题10：数字工具的使用情况和投资计划 - 公司通常不单独披露数字渠道的收款比例，而是采用全渠道方法；公司持续在创新和数字领域进行大量投资；CFPB规则的实施将使通过现代技术与消费者沟通更加容易，预计公司将加大在该领域的投资，以提升竞争优势 [38][39] 问题11：购买量是否已触底 - 公司认为目前已处于底部；消费者行为和经济/信贷周期已开始正常化，银行报告显示支出和信用卡余额开始上升，即使冲销率不变，冲销金额也将增加；随着银行放贷范围扩大，信用损失和冲销率也将随时间上升 [41][42] 问题12：发起要约收购的决策因素 - 决策基于公司的强劲表现、正确的市场定位、高回报率和强大的资产负债表；年初设定了资产负债表和资本配置优先事项，并启动了回购计划；随着业绩持续强劲，资产负债表进一步加强，杠杆率降至目标范围以下；公司认为自身相对于同行仍被低估；要约收购是增量的，原回购计划仍有2.12亿美元剩余额度；完成要约收购后，公司仍将保持强劲的财务状况，有能力在冲销增加时增加投资组合购买 [44][45][46] 问题13：美国市场消费者现金状况和潜在供应情况 - 美国市场收款情况良好；消费者储蓄率下降，部分大银行报告的早期拖欠率持平或上升，这可能是供应触底并将在未来几个季度增加的良好领先指标 [48][49] 问题14：欧洲市场潜在的积压供应情况 - 英国银行倾向于快速处理资产，不存在积压供应问题；欧洲市场，一些银行开始处理历史不良贷款（NPL），供应情况比英国更强；监管压力和日历拨备规定促使银行更积极地处理供应问题，积压的NPL可能在低拖欠率期间补充了部分供应 [50][51]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为4549966美元和4864523美元，较上一报告期下降约6.47%[6] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总负债分别为3151146美元和3644447美元[6] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总股本分别为1398820美元和1220076美元[6] - 2021年第三季度和2020年同期，公司总营收分别为412624美元和403676美元，同比增长约2.21%[9] - 2021年前三季度和2020年同期，公司总营收分别为1257196美元和1118790美元，同比增长约12.37%[9] - 2021年第三季度和2020年同期，公司净利润分别为83566美元和55107美元，同比增长约51.64%[9] - 2021年前三季度和2020年同期，公司净利润分别为275118美元和175312美元，同比增长约56.93%[9] - 2021年第三季度和2020年同期，公司基本每股收益分别为2.76美元和1.74美元，同比增长约58.62%[9] - 2021年前三季度和2020年同期，公司基本每股收益分别为8.90美元和5.56美元，同比增长约60.07%[9] - 2021年第三季度和2020年同期，公司综合收益分别为82979美元和86214美元，同比下降约3.75%[10] - 2021年前三季度和2020年同期，公司综合收益分别为284304美元和142991美元，同比增长约98.82%[10] - 截至2021年9月30日的三个月，净收入为83,566美元[12] - 截至2021年9月30日的九个月，净收入为275,118美元[14] - 截至2020年9月30日的三个月，净收入为54,650美元[13] - 截至2020年9月30日的九个月，净收入为175,312美元[15][18] - 截至2021年9月30日，普通股数量为29,598股，股票面值为296美元，额外实收资本为105,326美元，累计收益为1,352,825美元，累计其他综合损失为59,627美元，总权益为1,398,820美元[12][14] - 截至2020年9月30日，普通股数量为31,345股，股票面值为313美元，额外实收资本为227,113美元，累计收益为1,018,348美元，累计其他综合损失为121,098美元，非控股权益为2,580美元，总权益为1,127,256美元[13][15] - 截至2021年9月30日的九个月，经营活动提供的净现金为211,990美元，投资活动提供的净现金为312,808美元，融资活动使用的净现金为564,673美元，现金及现金等价物净减少39,875美元，期末现金及现金等价物为158,243美元[18] - 截至2020年9月30日的九个月，经营活动提供的净现金为249,982美元，投资活动提供的净现金为7,575美元，融资活动使用的净现金为267,891美元，现金及现金等价物净减少10,334美元，期末现金及现金等价物为169,983美元[18] - 2021年九个月经营活动提供的净现金为211,990美元，投资活动提供的净现金为312,808美元，融资活动使用的净现金为564,673美元[18] - 2020年九个月经营活动提供的净现金为249,982美元，投资活动提供的净现金为7,575美元，融资活动使用的净现金为267,891美元[18] - 截至2021年9月30日现金及现金等价物期末余额为158,243美元，2020年同期为169,983美元[18] - 2021年九个月现金支付的利息为100,335美元，支付的税款净额为42,815美元[18] - 2020年九个月现金支付的利息为148,059美元，支付的税款净额为87,154美元[18] - 2021年和2020年前九个月，经营活动提供的净现金分别为2.12亿美元和2.5亿美元[145][147] - 2021年和2020年前九个月，投资活动提供的净现金分别为3.128亿美元和760万美元[145][150] - 2021年和2020年前九个月，融资活动使用的净现金分别为5.647亿美元和2.679亿美元[145][151] - 2021年和2020年前九个月，应收款组合净购买额分别为4.73亿美元和5.18亿美元[150] - 2021年和2020年前九个月，应收款组合净收款分别为8.032亿美元和5.401亿美元[150] - 2021年和2020年前九个月，信贷安排借款分别为4.189亿美元和16.959亿美元[151] - 2021年和2020年前九个月，信贷安排还款分别为7.14亿美元和20.518亿美元[151] 各业务线数据关键指标变化 - 公司是一家国际专业金融公司，提供债务回收解决方案及相关服务，主要业务包括美国的MCM和欧洲的Cabot，还有拉丁美洲和亚太地区的投资与运营[21] - 公司是国际专业金融公司，提供债务回收解决方案及相关服务，主要业务在美国和欧洲[21] - 2021年第三季度，美国地区收入为29.57万美元，欧洲地区为11.3987万美元，其他地区为2937美元，总计41.2624万美元；2020年同期美国地区收入为25.6212万美元，欧洲地区为14.2495万美元，其他地区为4969美元，总计40.3676万美元[75] - 2021年前九个月，美国地区收入为87.1978万美元，欧洲地区为37.288万美元，其他地区为1.2338万美元，总计125.7196万美元；2020年同期美国地区收入为75.1197万美元，欧洲地区为35.395万美元，其他地区为1.3643万美元，总计111.879万美元[75] - 2021年第三季度，公司商誉期初余额为91.5067万美元，因外币折算影响减少1.9552万美元，期末余额为89.5515万美元；2020年同期期初余额为83.8024万美元，因外币折算影响增加2.8633万美元，期末余额为86.6657万美元[75] - 2021年前九个月，公司商誉期初余额为90.6962万美元，因外币折算影响减少1.1447万美元，期末余额为89.5515万美元；2020年同期期初余额为88.4185万美元，因外币折算影响减少1.7528万美元，期末余额为86.6657万美元[75] - 截至2021年9月30日，公司客户关系无形资产账面总值为6.6975万美元，累计摊销2.9322万美元，净值为3.7653万美元；2020年12月31日账面总值为6.6796万美元，累计摊销2.2714万美元，净值为4.4082万美元[75] - 截至2021年9月30日，公司开发技术无形资产账面总值为2646美元，累计摊销2566美元，净值为80美元；2020年12月31日账面总值为5048美元，累计摊销4760美元，净值为288美元[75] - 截至2021年9月30日，公司商标及其他无形资产账面总值为1567美元，累计摊销1076美元，净值为491美元；2020年12月31日账面总值为6644美元，累计摊销6002美元，净值为642美元[75] - 截至2021年9月30日，公司无形资产账面总值为7.1188万美元，累计摊销3.2964万美元，净值为3.8224万美元；2020年12月31日账面总值为7.8488万美元，累计摊销3.3476万美元，净值为4.5012万美元[75] - 公司美国业务购买的违约消费者应收账款组合主要是冲销的信用卡债务组合，少量资本部署用于第13章和第7章破产程序的应收账款组合[87] - 2021年第三季度公司投资1.682亿美元收购应收账款组合，面值总计14亿美元，平均收购价为面值的12.0%，较2020年同期减少190万美元，降幅1.1%[93] - 2021年前九个月公司投资4.811亿美元收购应收账款组合，面值总计39亿美元，平均收购价为面值的12.4%，较2020年同期减少5110万美元，降幅9.6%[93] - 2021年第三季度和前九个月美国应收账款组合购买量较上年同期下降，欧洲则增加[93] - 2021年第三季度和前九个月公司分别投资810万美元和1170万美元于REO资产，2020年同期分别为20万美元和150万美元[93] - 2021年第三季度公司从购买应收账款的总收款为5.667亿美元，较2020年同期增加2690万美元，增幅5.0%[95] - 2021年前九个月公司从购买应收账款的总收款为17.856亿美元，较2020年同期增加2.103亿美元，增幅13.4%[95] - 美国购买应收账款收款增加主要因疫情期间消费者行为变化、法律渠道收款增加和清算改善[95] - 欧洲购买应收账款收款增加主要因上年疫情影响导致收款减少和美元兑英镑贬值的外币换算有利影响[95] - 2020年第三季度和前九个月疫情及防控措施对法律收款产生负面影响[95] - 2021年前九个月总营收12.57196亿美元，较2020年的11.1879亿美元增长12.4%[99,102] - 2021年前九个月债务购买收入11.59021亿美元，占比92.2%，较2020年的10.32938亿美元增长12.2%[99,102] - 2021年前九个月服务收入9390.1万美元，占比7.5%，较2020年的8241.7万美元增长13.9%[99,102] - 2021年前九个月其他收入427.4万美元，占比0.3%，较2020年的343.5万美元增长24.4%[99,102] - 2021年前九个月运营费用7.47948亿美元，占比59.5%，较2020年的7.09441亿美元有所增长[99] - 2021年前九个月运营收入5.09248亿美元，占比40.5%，较2020年的4.09349亿美元增长[99] - 2021年前九个月净收入2.75118亿美元，占比21.8%，较2020年的1.75312亿美元增长[99] - 2021年第三季度美元兑英镑贬值6.3%，前九个月贬值8.3%，对国际收入有积极影响[104] - 2021年前九个月和第三季度，来自投资组合基础的收入下降，主要因预期未来回收的负面变化和近期购买量减少[102,104] - 2021年前九个月和第三季度收款显著超过预期现金流，主要因消费者行为变化和清算改进举措[104] - 截至2021年9月30日，公司从购买应收账款的收款总额为566,690千美元，应收账款组合收入为316,225千美元，投资于应收账款组合为3,083,271千美元，月度有效利率为3.3%[106] - 截至2020年9月30日，公司从购买应收账款的收款总额为539,748千美元，应收账款组合收入为342,489千美元，投资于应收账款组合为3,265,992千美元，月度有效利率为3.4%[108] - 2021年美国地区购买应收账款收款小计为406,582千美元，应收账款组合收入为204,478千美元，投资于应收账款组合为1,442,498千美元，月度有效利率为4.4%[106] - 2020年美国地区购买应收账款收款小计为390,861千美元，应收账款组合收入为229,961千美元，投资于应收账款组合为1,616,639千美元，月度有效利率为4.3%[108] - 2021年欧洲地区购买应收账款收款小计为155,389千美元，应收账款组合收入为110,106千美元，投资于应收账款组合为1,595,096千美元，月度有效利率为2.2%[106] - 2020年欧洲地区购买应收账款收款小计为141,473千美元，应收账款组合收入为108,303千美元，投资于应收账款组合为1,582,025千美元，月度有效利率为2.3%[108] - 2021年其他地区购买应收账款收款小计为4,719千美元，应收账款组合收入为1,641千美元，投资于应收账款组合为45,677千美元[106] - 2020年其他地区购买应收账款收款小计为7,414千美元，应收账款组合收入为4,225千美元，投资于应收账款组合为67,328千美元，月度有效利率为7.9%[108] - 2021年美国地区2019年购买应收账款收款为95,390千美元，应收账款组合收入为40,104千美元，投资于应收账款组合为331,071千美元，月度有效利率为3.8%[106] - 2020年美国地区2019年购买应收账款收款为108,410千美元，应收账款组合收入为64,583千美元，投资于应收账款组合为522,303千美元，月度有效利率为3.8%[108] - 202

财务数据和关键指标变化 - 第二季度全球投资组合购买额为1.43亿美元，低于去年，原因是市场供应减少 [7] - 6月对最后一批遗留卡博特债券进行再融资，息票率降低325个基点，未来将进一步降低利息支出 [9] - 业务持续产生大量过剩资本，杠杆率降至目标范围2 - 3倍的低端，目前为1.9倍 [9][21] - 第二季度回购2700万美元的安可股票，2021年前两个季度共花费4700万美元回购股票 [9][10] - 第二季度收入为4.28亿美元，去年同期为4.26亿美元 [26] - 第二季度末估计剩余收款额为81亿美元，较去年同期下降3% [27] - 第二季度末全球循环信贷融通（RCF）可用额度为7.2亿美元，资产负债表上有1.75亿美元非客户现金 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务（MCM） - 第二季度MCM收款额创纪录，达到4.37亿美元，同比增长13% [25] - 第二季度MCM法律渠道收款额同比增长31% [14][25] - 第二季度MCM部署资金9000万美元 [14] 英国和欧洲业务（卡博特） - 第二季度卡博特收款额创纪录，达到1.68亿美元，同比增长45% [16][25] - 2021年上半年卡博特投资组合购买额达1.31亿美元，已超过2020年全年总额 [17] - 第二季度卡博特法律渠道收款额同比增长36%，导致收款成本上升 [16] - 第二季度卡博特部署资金5300万美元，高于去年同期 [17] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 消费者通过低成本呼叫中心和数字渠道主动联系解决债务问题 [14] - 法律渠道收款因法院和法律服务重新开放而增长31%，但预计这不是收款组合的长期转变 [14] - 由于疫情影响，市场供应减少，但银行仍在持续出售资产 [38][39] 欧洲市场 - 收款表现经过几个季度的新冠疫情相关波动后，正逐步恢复正常水平 [16] - 尽管逾期率仍然较低，但随着卖家重返市场，供应有所增加 [17] - 欧洲地区投资组合定价更具竞争力，限制了公司第二季度的投资 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 市场聚焦：专注于能实现最高风险调整后回报的市场，近期达成出售哥伦比亚和秘鲁投资组合的协议，预计第三季度完成交易；美国是最大且最有价值的市场 [13] - 增强竞争优势：竞争平台使公司能够持续产生大量现金流，过去12个月至6月的现金生成量增长16%；强调投资资本回报率（ROIC）是重要业务指标 [18][19] - 强化资产负债表：将资产负债表的强化作为持续优先事项，债务权益比率降至2.2倍，杠杆率降至1.9倍，建立了一流的资本结构 [20][21] 行业竞争 - 美国市场参与者理性，无新进入者，主要买家资金充裕，市场稳定，仅交易量较低，定价总体稳定 [82] - 欧洲市场有许多资金充裕的经验丰富的行业参与者，部分投资组合定价高于疫情前水平，公司会根据回报预期出价 [42][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，全球市场逾期率和冲销率较低，导致供应减少；美国银行持续出售资产但交易量低，欧洲银行去年部分退出市场后现已回归 [38][39] - 未来前景方面，公司对今年剩余时间及以后的业务感到兴奋，将继续高水平运营，凭借强大的流动性和灵活的资产负债表抓住未来机会 [36] 其他重要信息 - 行业规则将于2021年11月30日生效，公司已做好全面实施新规则的准备 [15] - 出售哥伦比亚和秘鲁投资组合预计在第三季度产生约1500万美元的外汇相关损失，或每股收益（EPS）减少0.50美元，且出售所得不会计入收款 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：欧洲市场是否即将迎来供应显著回升且价格合适的转折点？ - 公司表示美国和欧洲市场逾期率和冲销率低导致供应减少，美国银行持续出售但量少，欧洲英国银行去年部分退出后现已回归；英国信用卡余额下降速度放缓，逾期率仍低，供应开始回升，但需求端有很多资金充裕的参与者，定价有时高于疫情前，公司会保持资本部署的严谨性 [38][39][42] 问题2：下半年需部署多少资金才能使ERC与6月30日持平？ - 公司称这取决于收款情况，目前ERC为80亿美元，公司更关注回报，会保持纪律性，最终ERC取决于收款增长情况 [47] 问题3：如何看待收款情况，特别是7月和下半年？ - 公司表示专注于从投资组合中实现长期价值最大化，收款受自身努力和消费者行为影响；消费者在第一、二季度加速还款，下半年消费者行为难以预测；公司有充足的呼叫中心和强大的数字能力，会继续以合理回报购买投资组合以增加收款 [50][51][53] 问题4：第二季度2700万美元的股票回购规模是否是未来的参考标准？ - 公司称今年启动回购是因为产生了过剩资本且杠杆率接近目标范围下限；董事会已将回购授权增加至3亿美元的多年计划；未来回购将根据资本分配优先级进行，需考虑资产负债表强度、流动性和财务表现 [55][56][57] 问题5：市场供应是否有历史先例，是否会出现卖家集中回归的情况？ - 公司认为历史情况难以用于预测未来；大衰退时冲销率迅速上升，许多卖家参与出售；美国市场基于远期流量，银行持续出售但量少，英国银行有退出和回归情况，欧洲大陆有二级市场；随着经济正常化，供应将逐步恢复正常 [60][61][62] 问题6：买家是否会提前抢购，竞争加剧的情况是否会持续？ - 美国市场方面，公司未看到买家竞争加剧，市场仍理性，买家与之前相同，只是供应因卖家冲销率低而减少；预计未来供应将稳步增加，而非一次性大幅增长 [64][65] 问题7：第二季度1.09亿美元超额表现的可比数字在第一季度是多少？ - 2021年第一季度按市值计价约为9100万美元 [67] 问题8：如何看待未来几个季度的法律成本支出水平？ - 美国和欧洲市场法律成本在去年因法院情况受到抑制，目前已回升，预计不会有重大变化 [70][71] 问题9：119%的收款表现（相对于ERC）是指美国市场吗？ - 这是综合数据，是相对于2020年底ERC的百分比，用于衡量公司年初以来的表现 [72] 问题10：出售哥伦比亚和秘鲁投资组合预计能获得多少收益？ - 交易尚未完成，预计外汇相关损失约为1500万美元，或第三季度每股收益减少0.50美元，出售所得不会计入收款 [73][74] 问题11：未来利息支出情况如何，本季度4400万美元是否已反映再融资影响？ - 未来利息支出预计在4000 - 4500万美元之间，主要取决于未偿还债务金额和利率走势 [75] 问题12：如果EBITDA表现符合预期，杠杆率会处于目标范围的什么位置，对股票回购计划有何影响？ - 公司不会推测未来杠杆率，股票回购基于产生过剩资本、杠杆率处于2% - 3%目标范围下限、资产负债表强度、流动性和财务表现等综合因素考虑 [79][80] 问题13：欧洲市场部分投资组合定价高于疫情前，是因为供应稀缺还是竞争对手的非理性行为？ - 美国和欧洲市场定价受供需关系影响；美国市场参与者理性，定价总体稳定；欧洲市场之前有杠杆融资限制的参与者现在资金正常，加上供应减少，部分投资组合定价上升，公司会根据回报预期出价，不同参与者有不同专长 [82][83][84]

公司概况 - 公司是国际专业金融公司，提供债务回收解决方案及相关服务，主要业务在美国和欧洲[20] - 公司在拉丁美洲和亚太地区也有投资和业务[20] - 公司有三个主要业务单元，分别是美国的MCM、欧洲的Cabot和拉丁美洲及亚太地区的LAAP[80] 财务报表相关 - 未经审计的中期合并财务报表按相关规定编制，应结合2020年年报阅读[22] - 财务报表编制需管理层进行估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[22] 新冠疫情影响 - 新冠疫情影响公司业务及未来预期回收率的估计，公司将密切关注并更新假设[21] - 受新冠疫情影响，美国市场供应减少主要因冲销率下降，欧洲市场供应减少因冲销率下降和银行关注客户需求导致销售减少[85] - 美国市场收款增加主要因疫情下消费者行为变化、法律渠道收款增加及公司提高清算效率的努力[96] - 欧洲市场收款增加主要因2020年疫情影响导致的低基数及美元兑英镑贬值的有利影响[96] - 公司密切关注新冠疫情对组合定价、供应、收款及收款成本的影响[91][92][96] 资产情况 - 截至2021年6月30日，公司总资产为46.79752亿美元，较2020年12月31日的48.64523亿美元有所下降[7] - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物为1.98516亿美元，较2020年12月31日的1.89184亿美元有所增加[7] - 截至2021年6月30日，应收账款组合投资净额为31.54001亿美元，较2020年12月31日的32.91918亿美元有所减少[7] - 截至2021年6月30日，借款为29.99296亿美元，较2020年12月31日的32.81634亿美元有所减少[7] - 截至2021年6月30日，公司股东权益为13.5435亿美元，较2020年12月31日的12.17608亿美元有所增加[7] - 截至2021年6月30日，公司总股本为30,413股，总权益为1,354,350美元[11][13] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，待售资产公允价值估计分别约为3790万美元和4220万美元[38] - 截至2021年6月30日，应收款组合投资账面价值为31.54亿美元，估计公允价值为35.31亿美元[38] - 截至2021年6月30日，可转换和可交换票据账面价值为4.225亿美元，估计公允价值为5.242亿美元[38] - 截至2021年6月30日，高级有担保票据账面价值为16.594亿美元，估计公允价值为17.324亿美元[38] - 截至2021年6月30日，其他资产总计2.9208亿美元，低于2020年12月31日的3.4916亿美元[52] - 截至2021年6月30日，公司无形资产净账面价值为41,193千美元，2020年12月31日为45,012千美元[74] - 截至2021年6月30日，美国、欧洲和其他地区应收账款组合六个月收入总计666,168美元，投资总计3,154,001美元，月有效利率为3.3%[112] - 截至2020年6月30日，美国、欧洲和其他地区应收账款组合六个月收入总计692,652美元，投资总计3,201,241美元，月有效利率为3.4%[114] - 截至2021年6月30日，零基投资组合预期信用损失（ERC）中，美国购买的消费者和破产应收账款约为9620万美元，成本回收投资组合约为7520万美元[142] - 截至2021年6月30日，84个月和120个月的ERC分别为6563082美元和7378388美元，其中美国分别为3386748美元和3562081美元，欧洲分别为3030560美元和3662066美元，其他地区分别为76580美元和84685美元[143] - 截至2021年6月30日，公司在应收账款投资组合上的投资为32亿美元，预计未来对该投资组合净余额的收款在2021 - 2036年总计为3154001000美元[143] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物包括美国实体持有的3030万美元和外国实体持有的1.682亿美元，为客户持有的现金余额为2390万美元[153] 营收与利润情况 - 2021年第二季度总营收为4.27735亿美元，2020年同期为4.26033亿美元；2021年上半年总营收为8.44572亿美元，2020年同期为7.15114亿美元[8] - 2021年第二季度净利润为9678.7万美元，2020年同期为1.30784亿美元；2021年上半年净利润为1.91552亿美元，2020年同期为1.20205亿美元[8] - 2021年第二季度基本每股收益为3.12美元，摊薄后为3.07美元；2021年上半年基本每股收益为6.13美元，摊薄后为6.04美元[8] - 2021年第二季度其他综合收益（税后）为550万美元，2020年同期为116.4万美元；2021年上半年为977.3万美元，2020年同期为 - 6342.8万美元[9] - 2021年第二季度综合收益为1.02287亿美元，2020年同期为1.31948亿美元；2021年上半年为2.01325亿美元，2020年同期为5677.7万美元[9] - 2021年第二季度，公司净收入为96,787美元，其他综合收入为5,500美元[11] - 2021年上半年，公司净收入为191,552美元，其他综合收入为9,773美元[13] - 2021年上半年总收入为8.44572亿美元，较2020年同期的7.15114亿美元增长18.1%[100][103] - 2021年上半年应收账款组合收入为6.66168亿美元，占比78.9%，较2020年同期的6.92652亿美元下降3.8%[100][103] - 2021年上半年预期当前和未来回收率变化为1.10715亿美元，占比13.1%，较2020年同期的 - 0.32654亿美元增长439.1%[100][103] - 2021年上半年服务收入为0.6458亿美元，占比7.6%，较2020年同期的0.5263亿美元增长22.7%[100][103] - 2021年上半年其他收入为0.03109亿美元，占比0.4%，较2020年同期的0.02486亿美元增长25.1%[100][103] - 2021年上半年营业收入为3.42601亿美元，占比40.6%，较2020年同期的2.66894亿美元增长28.4%[100] - 2021年上半年净利润为1.91552亿美元，占比22.8%，较2020年同期的1.20205亿美元增长59.4%[100] - 2021年3 - 6月公司总营收为4.277亿美元，较2020年同期的4.260亿美元略有增长，运营费用为2.534亿美元，占比59.3%，高于2020年同期的48.4%[98] - 2021年3 - 6月公司运营收入为1.743亿美元，占比40.7%，低于2020年同期的51.6%；净利润为9679万美元，较2020年同期的1.308亿美元有所下降[98] 现金流情况 - 2021年上半年，经营活动提供的净现金为148,965美元，投资活动提供的净现金为240,697美元，融资活动使用的净现金为369,647美元[17] - 2021年上半年现金及现金等价物期末余额为198,516美元，较期初增加20,015美元[17] - 2021年上半年支付利息现金为69,152美元，支付税款现金（净额）为24,273美元[17] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，经营活动提供的净现金分别为1.49亿美元和2.097亿美元[146][148] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，投资活动提供的净现金分别为2.407亿美元和使用1100万美元，应收账款组合购买净额分别为3.065亿美元和3.507亿美元，应用于应收账款组合本金的收款净额分别为5.527亿美元和3.428亿美元[151] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，融资活动使用的净现金分别为3.696亿美元和8760万美元[152] 会计政策变更 - 2021年1月1日公司采用ASU 2020 - 06，记录约1790万美元的净累计效应调整至权益[26] - 2021年1月1日起，可转换和可交换票据按单一负债核算，利息费用基于票面利率，采用if - converted方法计算摊薄效应[27] 股票回购与期权 - 2021年5月5日，董事会批准将股票回购计划规模从5000万美元增至3亿美元，增加2.5亿美元[30] - 2021年第二季度和上半年，公司分别回购604,995股和1,122,855股普通股，花费约2700万美元和4740万美元[30] - 2021年第二季度和上半年，可转换和可交换票据的摊薄效应分别为20万股和10万股[30] - 2021年第二季度和上半年反摊薄员工股票期权分别为0和约7000份，2020年同期分别约为16.4万份和8.9万份[30] 金融工具与衍生品 - 2021年6月30日，按公允价值计量的金融资产中利率上限合约为72.7万美元，负债中利率互换协议为 - 250.1万美元等[33] - 截至2021年6月30日，公司有两个利率上限合约，名义金额约9.584亿美元，预计未来12个月将从OCI重分类约70万美元净衍生损失至收益[44] - 截至2021年6月30日，公司有两个利率互换协议未到期，总名义金额为1.862亿美元，预计未来12个月将从OCI重分类约420万美元净衍生损失至收益[42] - 截至2021年6月30日，公司有四个交叉货币互换协议未到期，总名义金额为3.5亿欧元（约4.15亿美元），预计未来12个月将从OCI重分类约440万美元净衍生损失至收益[42] - 2020年第一季度，公司结算2018年利率上限合约，导致约250万美元相关其他综合损失余额重新分类为利息费用[42] - 截至2021年6月30日，公司无未到期且未指定为现金流套期工具的货币兑换远期合约[45] - 2021年第二季度，外汇合约在其他收入（费用）项中确认收益为0美元，2020年同期为202.8万美元；2021年上半年确认收益为0美元，2020年同期为397.1万美元[47] 应收账款业务 - 公司购买的贷款组合按面值计算，购买后立即核销单个应收账款的摊余成本，再记录负拨备代表预期未来回收的现值[48] - 公司将应收账款组合购买按风险特征汇总成池，静态池通常分为信用卡、购买的消费者破产和抵押组合，并按地理位置进一步分组[48] - 每个静态池的收入在其经济寿命内确认，主要包括负拨备折扣的增值和预期现金流的变化[48] - 公司根据历史经验、当前状况和合理可支持的预测来衡量预期未来回收，内外部因素可能影响预期未来回收[48] - 2021年3月和6月，公司购买应收款组合的价格分别为14.27亿美元和3.129亿美元，2020年同期分别为14.79亿美元和3.6205亿美元[50] - 2021年上半年收款显著超过预期现金流，公司认为这得益于新冠疫情期间消费者行为的变化和清算改进举措[50] - 2021年3月和6月，公司预期未来期间回收额的负变化分别约为4320万美元和9010万美元，2020年同期分别约为4260万美元和1.515亿美元[52] - 2021年第二季度美国应收账款组合购买量下降，欧洲上升，美国是因供应减少，欧洲是因之前供应有限及美元兑英镑贬值[94] - 2021年3 - 6月公司投资1.427亿美元收购应收账款组合，面值总计12亿美元，平均购买价为面值的12.4%，较2020年同期减少520万美元，降幅3.5%[94] - 2021年1 - 6月公司投资3.129亿美元收购应收账款组合，面值总计25亿美元，平均购买价为面值的12.6%，较2020年同期减少4920万美元，降幅13.6%[94] - 2021年3 - 6月购买应收账款组合的总收款为6.124亿美元，较2020年同期增加1.042亿美元，增幅20.5%；1 - 6月总收款为12.189亿美元，较2020年同期增加1.834亿美元，增幅17.7%[96] - 2021年美国、欧洲和其他地区应收账款组合总收款为612427千美元，2020年为508215千美元[107][110] - 2021年美国、欧洲和其他地区应收账款期末余额为328150千美元，2020年为335287千美元[107][110] - 2021年美国、欧洲和其他地区预期当前和未来回收率变化为66178千美元，2020年为66007千美元[107][110] - 2021年美国、欧洲和其他地区应收账款组合投资为3154001千美元，2020年为3201241千美元[107][110] - 2021年

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净收入增加近3000万美元，GAAP每股收益增加约1美元 [9] - 第一季度全球收款达到创纪录的6.06亿美元，同比增长15% [30] - 第一季度收入增长44%，达到4.17亿美元，去年同期为2890万美元 [32] - 第一季度末估计剩余收款为83亿美元，较去年第一季度末下降2% [33] - 过去12个月现金生成量增加12% [25] - 债务权益比率降至2.5倍，杠杆比率降至2.1倍，处于2 - 3倍目标范围的低端 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - MCM第一季度收款增长16%，达到创纪录的4.36亿美元，其中呼叫中心和数字收款同比增长25% [31] - Cabot第一季度在欧洲的债务购买业务收款为1.63亿美元，同比增长13% [31] - 第一季度美国收入增长38%，达到2.88亿美元；欧洲收入增长63%，达到1.24亿美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，疫情以来消费者联系公司的比率更高，第一季度收款增长显著，银行仍在出售投资组合，但供应量减少 [8][10] - 欧洲市场，多数卖家已回归市场，但出售量减少，第一季度收款增长13%，超过预期8%，投资组合价格总体恢复到疫情前水平 [11][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务是购买不良贷款组合，以最低资金成本获取有吸引力的现金回报，同时努力超出收款预期，确保合规和以消费者为中心，并保持高效成本结构 [17] - 公司采用三支柱战略，第一支柱市场聚焦，集中精力于最有价值、风险调整后回报最高的市场，如美国市场MCM运营杠杆改善；第二支柱强调持续产生大量现金和差异化回报；第三支柱是加强资产负债表 [18][19] - 与同行相比，公司在提高收款效率和成本效益方面的努力使其能够减轻市场价格上涨对回报的影响，从而实现更高回报 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者行为推动的强劲收款情况不确定能持续多久，但运营上的改变将长期受益 [21] - 预计行业规则将于2022年初生效，公司凭借合规和风险管理专业知识，有能力全面实施新规则 [23] - 欧洲市场供应在可预见未来将保持不稳定 [24] - 公司对2021年业务感到兴奋，将继续高水平运营，凭借强大的流动性和灵活的资产负债表抓住未来机会 [37] 其他重要信息 - 第一季度全球投资组合购买额为1.7亿美元，公司保持自律，以有吸引力的回报进行购买 [12] - 第一季度回购2000万美元公司股票，并将股票回购授权从之前的5000万美元计划提高到3亿美元的多年计划 [14][15] - 第一季度用可用流动性偿还3月到期的可转换债券本金1.61亿美元，过去12个月将可转换债务减少2.5亿美元 [34] - 第一季度末全球循环信贷融通下的可用额度为5.3亿美元，资产负债表上有1.62亿美元非客户现金 [35] 问答环节所有提问和回答 问题: 目前数字收款占总收款的百分比是多少，何时可将其视为可报告的收款渠道 - 公司按业务线提供呼叫中心和数字渠道的收款占比，目前该渠道收款占比达62%，几年前不到50%，由于数字渠道是多渠道、全渠道体验，与呼叫中心协同工作，难以单独拆分 [38][40][41] 问题: 更愿意通过数字渠道参与的消费者有何特点 - 这类消费者群体广泛，不同余额、发卡机构的消费者都有，他们习惯与金融机构或信用卡公司进行数字交易，第一季度这种参与趋势加速 [42] 问题: CFPB新规是否有潜在变化，州一级是否有需要关注的事项 - 联邦规则方面，仅听说有2个月的延迟提议及相关评论期，公司认为不需要延迟，未听说其他潜在变化；州一级暂无重大新情况 [43][44] 问题: 在当前供需环境下，公司对年底前的可见度是否降低，卖家是否更不愿意签订流量协议 - 美国市场卖家行为与往年一致，仍有流量和批量投资组合出售，目前交易量处于正常范围低端，未发现卖家设计或签订远期交易的意愿有变化 [45][46] 问题: 收款表现相对于预期的117%，美国和欧洲分别是多少 - 美国为121%，欧洲为108% [47][48] 问题: 公司处于杠杆目标范围低端，是否可认为超出部分的现金将用于股票回购 - 这种想法有一定合理性，但公司资本分配优先考虑购买投资组合，有合适的并购机会也会考虑，同时会确保资产负债表强劲、有流动性和持续的财务表现 [48] 问题: 第一季度美元增量GAAP收益是否与季度表现超预期有关，是否意味着基础表现比之前讨论的低1美元 - 是由于消费者联系公司的比率更高，第一季度有4500万美元的增量收入，约合3000万美元，相当于每股1美元，公司仍认为未来每股收益运行率约为2.10美元，但业绩受宏观因素影响较大 [49][50] 问题: 从每股收益2.10美元的角度看，股票回购和新投资组合收购有何区别 - 运行率计算未考虑未来股票回购，是基于业务本身得出的 [52] 问题: 月度收款趋势是否稳定，是否有明显的月度轨迹 - 4月收款情况持续良好，美国税收季节有一定季节性，今年退税和截止日期延迟，消费者行为异常，储蓄率高，积极偿还债务 [53] 问题: 第一季度购买投资组合的倍数与2020年全年相比如何 - 2020年全年MCM倍数为2.5，欧洲为2.9；第一季度欧洲为2.3，美国MCM倍数不变 [54][55] 问题: 呼叫中心和数字业务的竞争环境及利润率情况如何 - 数字收款与呼叫中心结合的全渠道业务持续增长，以MCM第一季度为例，收款增加6100万美元，费用仅增加200万美元，但公司不提供按渠道划分的边际收款成本信息 [56][58][60]

财务表现 - 公司2021年第一季度总资产为47.7亿美元，较2020年底的48.65亿美元略有下降[8] - 2021年第一季度净收入为9476.5万美元，相比2020年同期的净亏损1057.9万美元大幅改善[10] - 公司2021年第一季度营业收入为4.168亿美元，同比增长44.2%[10] - 2021年第一季度每股基本收益为3.01美元，相比2020年同期的每股亏损0.33美元显著提升[10] - 公司2021年第一季度综合收益为9903.8万美元，相比2020年同期的综合亏损7517.1万美元大幅改善[13] - 公司2021年第一季度净收入为94,765,000美元，相比2020年同期的净亏损10,579,000美元有显著改善[18] - 2021年第一季度基本每股收益为3.01美元，稀释每股收益为2.97美元，而2020年同期为亏损0.33美元[32] - 公司2021年第一季度调整后EBITDA为1.827亿美元，相比2020年同期的6264万美元大幅增长[118] - 公司2021年第一季度净现金流入为6911.9万美元，2020年同期为7080.5万美元[134] - 公司净收入从2020年同期的亏损10,579美元增长至2021年的94,765美元，实现了显著扭亏为盈[10] - 公司营业收入从2020年的289,081美元增长至2021年的416,837美元，同比增长44.19%[10] - 公司每股基本收益从2020年的亏损0.33美元增长至2021年的3.01美元[10] - 公司综合收入从2020年的亏损75,171美元增长至2021年的99,038美元，实现了显著增长[13] - 公司2021年第一季度净收入为9463万美元，而2020年同期净亏损为1045.4万美元[32] 应收账款与投资 - 2021年第一季度应收账款投资净额为32.26亿美元，较2020年底的32.92亿美元有所减少[8] - 公司投资于应收账款组合的账面价值为32.26亿美元，估计公允价值为36.15亿美元[39] - 2021年第一季度公司应收款组合的购买价格为1.70178亿美元，信用损失准备为3.74575亿美元，非信用折扣为7.84112亿美元[48] - 2021年第一季度公司应收款组合的现金回收额为6.06461亿美元，收入为3.38018亿美元，预期当期回收额变化为9140万美元[48] - 2021年第一季度公司因COVID-19疫情调整了预期未来回收额，导致信用损失准备调整约4690万美元[50] - 公司截至2021年3月31日的总借款为31.519亿美元，较2020年12月31日的32.816亿美元有所减少[52] - 公司2021年第一季度应收投资组合的购买净额为1.67亿美元，2020年同期为2.09亿美元[137] - 2021年第一季度应收投资组合的净回收额为2.684亿美元，2020年同期为1.699亿美元[137] - 公司截至2021年3月31日，公司持有的应收投资组合的预计未来回收净额为32.25678亿美元[129] - 公司应收账款投资净额从2020年12月31日的3,291,918美元下降至2021年3月31日的3,225,678美元，下降了2.01%[8] - 公司2020年第一季度应收账款组合的购买净额为209,045,000美元[18] - 公司2020年第一季度应收账款组合的净收回额为169,914,000美元[18] - 公司在2021年第一季度购买了价值1.70178亿美元的应收账款组合，并建立了1.70178亿美元的负备抵[48] - 公司在2021年第一季度从应收账款组合中收取了6.06461亿美元的现金，显著超出预期现金流[48] - 公司在2021年第一季度因更新预测，减少了总计约4690万美元的预计剩余回收额[50] - 公司在2021年第一季度记录了约9140万美元的预期当期回收变化，主要由于COVID-19疫情期间消费者行为变化和公司清算改进举措[48] - 公司在2021年第一季度记录了约4686.4万美元的预期未来回收变化，主要由于宏观经济不确定性[48] - 公司在2021年第一季度记录了约769.4万美元的外汇调整[48] 借款与融资 - 公司2021年第一季度借款总额为31.52亿美元，较2020年底的32.82亿美元有所下降[8] - 全球高级担保循环信贷额度（Global Senior Facility）的未偿还借款为5.205亿美元，加权平均利率为3.25%[53] - 私人配售票据（Private Placement Notes）的未偿还金额为1.368亿美元，年利率为5.625%，到期日为2024年8月[55] - 高级担保票据（Senior Secured Notes）的总未偿还金额为16.224亿美元，包括2023年、2025年、2026年和2028年到期的票据[56] - 可转换票据和可交换票据（Convertible Notes and Exchangeable Notes）的总未偿还金额为4.225亿美元，较2020年12月31日的5.835亿美元有所减少[56] - 2023年可交换票据的初始交换价格为44.62美元，有效交换价格为62.48美元，公司通过对冲计划降低了潜在稀释风险[59] - Cabot证券化高级设施（Cabot Securitisation Senior Facility）的未偿还借款为4.824亿美元，加权平均利率为3.11%[61] - 公司截至2021年3月31日的全球高级担保循环信贷额度可用额度为5.295亿美元[53] - 2021年可转换票据已于2021年3月15日到期，公司已偿还其未偿还本金[56] - 公司通过修改后的追溯方法采用ASU 2020-06，将可转换和可交换票据作为单一负债处理，利息费用基于票面利率而非有效利率[58] - 公司总负债从2020年12月31日的3,644,447美元下降至2021年3月31日的3,491,385美元，下降了4.2%[8] - 公司截至2021年3月31日的总借款为31.519亿美元，较2020年12月31日的32.816亿美元有所减少[52] - 公司2021年第一季度利息费用为46,526千美元，同比下降14.9%[111] 股票回购与股东权益 - 2021年第一季度公司回购普通股2039万美元，减少流通股518,000股[16] - 公司董事会批准将股票回购计划从5000万美元增加到3亿美元，增加了2.5亿美元[32] - 公司2021年第一季度回购了517,860股普通股，总金额约为2040万美元，每股价格为39.37美元[32] - 公司股东权益从2020年12月31日的1,220,076美元增长至2021年3月31日的1,278,784美元，增长了4.81%[8] - 公司2021年第一季度回购了517,860股普通股，总价值约2040万美元，每股价格为39.37美元[139] - 公司董事会于2021年5月5日批准将股票回购计划从5000万美元增加至3亿美元[139] 市场表现与地区收入 - 公司通过Midland Credit Management在美国市场处于领先地位[22] - 公司通过Cabot Credit Management在欧洲市场处于领先地位[22] - 公司2021年第一季度美国市场收入为2.87787亿美元，欧洲市场收入为1.23902亿美元，其他地区收入为5148万美元[69] - 公司2021年第一季度总收入为4.168亿美元，同比增长44.2%[95] - 公司在美国的应收账款组合购买金额为9235.2万美元，同比下降50.1%[88] - 公司在欧洲的应收账款组合购买金额为7782.6万美元，同比增长169.6%[88] - 公司总应收账款组合购买金额为1.7018亿美元，同比下降20.5%[88] - 公司在美国的应收账款组合平均购买价格为面值的12.8%[88] - 公司在美国的应收账款组合总面值为13亿美元[88] - 公司在欧洲的应收账款组合总面值为1.7亿美元[88] - 公司在美国的应收账款组合总回收金额为4.3557亿美元，同比增长16.2%[90] - 公司在欧洲的应收账款组合总回收金额为1.626亿美元，同比增长12.8%[90] - 公司总营业收入为4.168亿美元，同比增长44.2%[92] - 公司净收入为9463万美元，去年同期为净亏损1045.4万美元[92] - 公司2021年第一季度总收入为4.168亿美元，同比增长44.2%[95] - 应收账款组合收入为3.38亿美元，同比下降5.4%[95] - 零基础组合（ZBA）收入为1376万美元，同比下降16.8%[95] - 当前预期回收变化为9140万美元，同比增长786.1%[95] - 未来预期回收变化为-4686万美元，同比下降57.0%[95] - 服务收入为3251万美元，同比增长13.4%[95] - 其他收入为176万美元，同比增长4.1%[95] - 美国地区应收账款组合投资为15.13亿美元，月度有效利率为4.4%[97] - 欧洲地区应收账款组合投资为16.5亿美元，月度有效利率为2.2%[97] - 其他地区应收账款组合投资为6200万美元，月度有效利率为7.9%[97] - 公司在美国的应收账款投资组合收入为374,729千美元，占总收入的71.1%[100] - 公司在欧洲的应收账款投资组合收入为144,103千美元，占总收入的27.3%[100] - 公司其他地区的应收账款投资组合收入为8,447千美元，占总收入的1.6%[100] - 公司总营业收入为527,279千美元，其中应收账款投资组合收入为357,365千美元[100] - 公司2021年第一季度在美国的收入为2.87787亿美元，欧洲收入为1.23902亿美元，其他地区收入为5148万美元，总收入为4.16837亿美元[69] 成本与费用 - 2021年第一季度员工薪酬和福利支出为9645.6万美元，同比增长3.6%[10] - 公司2021年第一季度折旧和摊销费用为1151.2万美元，同比增长11.9%[10] - 公司2021年第一季度运营费用为248,523千美元，同比增长2.7%[103] - 公司2021年第一季度员工薪资和福利费用为96,456千美元，同比增长3.6%[103] - 公司2021年第一季度法律催收费用为67,142千美元，同比增长1.3%[103] - 公司2021年第一季度折旧和摊销费用为11,512千美元，同比增长11.9%[103] - 公司2021年第一季度利息费用为46,526千美元，同比下降14.9%[111] - 公司2021年第一季度所得税费用为26,968千美元，有效税率为22.2%[115] - 公司2021年第一季度调整后运营费用为2.02465亿美元，较2020年同期的1.95676亿美元有所增加[118] - 公司员工薪酬和福利支出从2020年的93,098美元增长至2021年的96,456美元，增长了3.61%[10] - 公司折旧和摊销费用从2020年的10,285美元增长至2021年的11,512美元，增长了11.93%[10] 疫情与宏观经济影响 - 公司受到COVID-19疫情的影响，预计未来期间的回收率将受到影响[23] - 公司2021年第一季度因COVID-19疫情调整了预期未来回收额，导致信用损失准备调整约4690万美元[50] - 公司受到COVID-19疫情的影响，包括美国供应减少、欧洲供应减少以及法律催收流程的负面影响[78] - 公司在2021年第一季度记录了约9140万美元的预期当期回收变化，主要由于COVID-19疫情期间消费者行为变化和公司清算改进举措[48] - 公司在2021年第一季度记录了约4686.4万美元的预期未来回收变化，主要由于宏观经济不确定性[48] 会计准则与税务 - 公司于2021年1月1日采用了新的会计准则ASU 2020-06，调整了约17,900,000美元的权益[28] - 公司2021年第一季度有效税率为22.2%，而2020年同期由于税前亏损导致税率为-75.7%[63] - 公司通过修改后的追溯方法采用ASU 2020-06，将可转换和可交换票据作为单一负债处理，利息费用基于票面利率而非有效利率[58] - 公司2021年第一季度有效税率为22.2%，而2020年同期由于税前亏损导致税率为-75.7%，主要原因是估值准备的变化[63] - 公司在哥斯达黎加的子公司享有100%的税收优惠，直至2026年12月31日[63] 资产与负债 - 公司2021年第一季度总资产为47.7亿美元，较2020年底的48.65亿美元略有下降[8] - 公司2021年第一季度应收账款投资净额为32.26亿美元，较2020年底的32.92亿美元有所减少[8] - 公司2021年第一季度借款总额为31.52亿美元，较2020年底的32.82亿美元有所下降[8] - 公司2021年第一季度综合收益为9903.8万美元，相比2020年同期的综合亏损7517.1万美元大幅改善[13] - 公司2021年第一季度或有对价的公允价值为292.7万美元，较2020年底的295.7万美元略有下降[36] - 截至2021年3月31日，公司持有的待售房地产资产的公允价值为4010万美元，较2020年底的4220万美元有所下降[38] - 公司可转换票据和可交换票据的账面价值为4.225亿美元，估计公允价值为4.811亿美元[39] - 公司高级担保票据的账面价值为16.14亿美元，估计公允价值为16.83亿美元[39] - 公司持有的利率上限合约公允价值为85.4万美元，利率互换协议公允价值为-384.7万美元[41] - 公司持有两笔利率互换协议，名义金额总计1.913亿美元，预计在未来12个月内将640万美元的净衍生品损失从其他综合收益（OCI）重新分类至收益[42] - 公司持有四笔交叉货币互换协议，名义金额总计3.5亿欧元（约4.105亿美元），预计在未来12个月内将460万美元的净衍生品损失从OCI重新分类至收益[42] - 公司持有两笔利率上限合约，名义金额总计约9.515亿美元，预计在未来12个月内将60万美元的净衍生品损失从OCI重新分类至收益[42] - 公司2021年第一季度其他资产总额为3.23137亿美元，其中包括6942.6万美元的租赁使用权资产和4299.1万美元的可识别无形资产[50] - 公司截至2021年3月31日的总借款为31.519亿美元，较2020年12月31日的32.816亿美元有所减少[52] - 公司总资产从2020年12月31日的4,864,523美元下降至2021年3月31日的4,770,169美元，下降了1.94%[8] - 公司总负债从2020年12月31日的3,644,447美元下降至2021年3月31日的3,491,385美元，下降了4.2%[8] - 公司股东权益从2020年12月31日的1,220,076美元增长至2021年3月31日的1,278,784美元，增长了4.81%[8] - 公司2020年第一季度累计调整后的总权益为1,025,406,000美元[17] - 公司2020年第一季度其他综合亏损为64,592,000美元[17] - 公司2020年第一季度股票薪酬费用为4,527,000美元[17] - 公司持有的利率上限合约公允价值为85.4万美元，利率互换协议公允价值为-384.7万美元，交叉货币互换协议公允价值为-534万美元[35] - 截至2021年3月31日，公司持有的或有对价公允价值为292.7万美元，较2020年底的295.7万美元略有下降[36] - 公司持有的待售房地产资产公允价值为4010万美元，较2020年底的4220万美元有所下降[38] - 公司投资于应收账款组合的账面价值为32.26亿美元，公允价值为36.15亿美元[39] - 公司可转换票据和可交换票据的账面价值为4.225亿美元，公允价值为4.811亿美元[39] - 公司高级担保票据的账面价值为16.14亿美元，公允价值为16.83亿美元[39] - 公司持有的利率上限合约公允价值为85.4万美元，利率互换协议公允价值为-384.7万美元，交叉货币互换协议公允价值为-534万美元[41] - 公司持有两笔利率互换协议，名义金额总计1.913亿美元，预计在未来12个月内将640万美元的净衍生品损失从其他综合收益（OCI）重新分类至收益[42] - 公司持有四笔交叉货币互换协议，名义金额总计3.5亿欧元（约4.105亿美元），预计在未来12个月内将460万美元的净衍生品损失从OCI重新分类至收益[42] - 公司持有两笔利率上限合约，名义金额总计约9.515亿美元，预计在未来12个月内将60万美元的净衍生品损失从OCI重新分类至收益[42] - 公司在2021年3月31日的其他资产总额为3.23137亿美元，较2020年12月31日的3.49162亿美元有所下降[50] - 公司截至2021年3月31日的可变利益实体（VIE）包括某些证券化融资工具和其他为购买特定地理区域应收款组合而设立的特殊目的实体，公司是这些VIE的主要受益人[62] - 公司截至2021年3月31日的商誉余额为9.1217亿美元，较期初增加520.8万美元，主要受

财务数据和关键指标变化 - 2020年部署金额为6.6亿美元，低于2019年的10亿美元，购买的投资组合初始加权平均购买价格倍数为2.5倍，为多年来最强 [34] - 2020年GAAP净收入同比增长26%，尽管实施新全球融资结构及后续再融资活动产生4000万美元税后费用 [23] - 2020年现金生成同比增加6%，反映业务稳步改善、运营效率和投资组合弹性 [23] - 2020年杠杆率从2.7倍降至2.4倍，处于2 - 3倍目标范围内；债务权益比率从4.3倍降至2.7倍，净债务与调整后EBITDA比率从2.8倍降至2.4倍，处于同行最低水平 [11][41] - 2020年全球收款达到21.1亿美元创纪录，同比增长4%；收入同比增长7%至15亿美元 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务（MCM） - 2020年收款增长16%至15.3亿美元创纪录，其中呼叫中心和数字收款同比增长27% [37] - 2020年美国收入同比增长21%至9.93亿美元 [38] - 全年收款达到2019年末ERC预测的106% [18] 欧洲业务（Cabot） - 2020年收款为5.54亿美元，同比下降13%，大部分下降发生在第二季度，后续收款趋势改善 [37] - 2020年欧洲收入同比下降6%至4.9亿美元 [38] - 全年收款达到2019年末ERC预测的88% [20] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 疫情影响下，NPL投资组合供应减少，购买量下降，但购买价格倍数为多年来最强 [17][34] - 预计未来违约和冲销率将上升，带来更多购买机会 [36] 英国市场 - 疫情导致银行暂停大部分投资组合销售，影响Cabot投资组合购买 [20] - 目前失业率上升，政府休假计划抑制违约率，计划结束后预计违约和冲销率上升，带来购买机会 [87][92] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 市场聚焦：集中精力于美国和英国等高风险调整回报市场，加强在西班牙、法国、葡萄牙和爱尔兰等市场的布局 [14][15] - 增强竞争优势：凭借数据分析能力、合规运营、高效运营和数字技术投资，提供差异化回报，注重ROIC指标 [21][26] - 强化资产负债表：保持财务灵活性，目标杠杆率在2 - 3倍之间，维持BB债务评级 [45] 行业竞争 - 公司竞争平台使其在盈利和现金流生成方面表现出色，ROIC表现优于同行 [22][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽受疫情影响，但公司执行战略，取得强劲财务业绩和多个里程碑 [8] - 预计美国、英国和欧洲购买机会最终将增加，因冲销率预计显著上升 [44] - 对2021年业务感到兴奋，公司运营水平高，流动性状况良好，资产负债表强大灵活，能抓住未来机会 [46] 其他重要信息 - 2021年第一季度起，公司将停止提供调整后净收入和经济每股收益指标，以GAAP净收入和GAAP每股收益为盈利指标 [33] - 2020年9月实施新全球融资结构，带来降低资金成本、延长到期日、增强资本市场准入和资本分配灵活性等好处 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否会部署资本，对并购有何兴趣，2021年是否开始通过股票回购返还资本？ - 公司专注加强资产负债表，目前杠杆率略低于目标范围中点 并购机会主要是投资组合购买，会保持战略和纪律性 股票回购是资本分配优先事项之一，会根据购买机会和资本部署情况考虑 [49][51][52] 问题2: 目前投资组合竞争是否加剧，回报是否下降？ - 2020年购买量减少但购买价格倍数为多年来最强，实际现金回报强劲 美国新购买定价略有上升，但不显著，公司会保持回报纪律性 [53][54] 问题3: 监管方面有何担忧？ - 公司适应金融服务行业监管变化，认为监管有助于创造行业壁垒 已为2021年11月生效的CFPB规则做好准备，无需额外费用和努力 [55][56] 问题4: 第四季度法律费用是否为当前年度季度正常水平？ - 第二、三季度费用受疫情限制，第四季度趋于正常，第四季度总费用是较好的季度正常费用参考 [63] 问题5: 若联邦刺激措施影响损失恢复，公司是否会转向其他资产类别或地区？ - 公司在爱尔兰、西班牙、法国和葡萄牙等市场有业务，全球融资结构提供资本部署灵活性，会关注其他市场机会 也会关注美国其他资产类别，但会保持纪律性和关注回报 [66][67][69] 问题6: 如何看待业务季节性？ - 美国业务季节性通常与退税有关，但去年消费者行为异常，今年退税季节性仍在，但可能受刺激措施和经济开放等因素影响 Q1和Q2通常是收款最强季度，Q4通常最差，今年趋势可能变化不大 [72][73][74] 问题7: GAAP净收入6.68美元是否为未来预测基础，是否包含融资影响？ - 6.68美元是GAAP净收入，包含1.26美元融资费用 调整一次性项目后，2020年第四季度每股收益为1.96美元 考虑融资费用和CFPB费用后，合理的运行率在8.40 - 8.50美元之间 [76][77][78] 问题8: 还有哪些债务需要再融资，已再融资债务的年度利息费用节省估计是多少？ - 仍有超过3亿美元的遗留Cabot债券待再融资，将于2021年10月到期 与2020年相比，2021年季度利息费用预计从略高于5000万美元降至约4500万美元 [94][95] 问题9: 公司对2021年盈利增长有何看法？ - 公司对2021年盈利增长有信心，盈利增长来自高回报部署、降低收款成本和减少利息费用等 公司不提供具体盈利指引 [96][97] 问题10: 公司在战略并购上投入多少时间，2021年是否已回购股票？ - 难以量化战略并购投入时间，公司有团队关注机会，并购是资本分配优先事项之一，但会保持纪律性 2021年尚未回购股票，上一季度因再融资有重大非公开信息无法回购 [98][99][100] 问题11: 对美国和英国市场供应恢复的信心如何排序？ - 欧洲整体收款为2019年末预测的88%，但英国表现更好，接近100% 欧洲可能有更多积压供应进入市场，美国银行仍在销售 供应恢复时间受政府措施影响 [103][104][105] 问题12: 并购方面是否有清理竞争对手的讨论？ - 公司对并购机会持开放态度，但目前无具体可讨论内容 会保持战略和纪律性，根据资本分配优先事项评估机会 [108][109] 问题13: 2021年第一季度GAAP基础上利息费用、税率和盈利增长情况如何，ROIC长期目标范围是多少？ - 2021年第一季度GAAP基础上利息费用季度运行率约为4500万美元 税率预计为中20%左右，可能略低 公司不提供盈利指引，但给出了GAAP盈利基础运行率 不披露ROIC长期目标范围，但认为与同行相比ROIC表现强劲，与加权平均债务成本差距扩大 [111][112][113] 问题14: 债务协议中股票回购是否有运行率限制，是否与特定指标挂钩？ - 现有债务协议有很大灵活性，没有类似问题描述的结构限制 [117][118]

公司概况 - 公司是国际专业金融公司，提供债务回收等服务，核心业务在美国和英国，另有拉美和亚太地区业务但目前对整体业绩影响不大[6] - 公司是国际专业金融公司，提供债务回收等服务，主要业务在美国和欧洲，另有拉美和亚太业务但目前对整体业绩影响不大[6] - 公司自1999年成立后有多次并购和剥离业务，如2013年与Asset Acceptance Capital Corp.合并、2018年收购CCM全部股权等[7] - 2013 - 2018年公司进行多次并购和剥离，包括收购CCM、Atlantic Credit & Finance等，剥离税务留置权业务[7] - 截至2020年12月31日公司有7725名员工，约20%在美国，80%在国际地区[42] - 截至2020年12月31日公司约50%的员工为女性[46] 竞争优势 - 公司具备分析能力、消费者洞察、监管专业知识、资本管理和运营规模成本效率等竞争优势，每年投入资金购买数据以支持业务[9][11] - 公司凭借超20年数据积累，开发专有模型和工具指导投资组合购买，在数字催收策略和平台开发上取得进展[9] - MCM每年平均接受约35次发行人审计和尽职调查，获美国主要发行人认证；Cabot获英国FCA全面授权[11] 公司战略与资本分配 - 公司战略是增强竞争优势，聚焦美英核心业务，优化资产负债表，通过新全球融资结构降低成本、增强融资灵活性[12] - 公司战略是增强竞争优势，专注美英核心业务，优化资产负债表，降低资金成本和财务杠杆[12] - 公司资本分配优先考虑有吸引力回报的投资组合购买、战略并购和向股东返还资本[13] - 公司资本分配优先考虑有吸引力回报的投资组合购买、战略并购和向股东返还资本[13] 业务运营 - 应收账款购买 - 公司购买拖欠应收账款为卖方提供流动性，通过与金融服务提供商建立关系识别购买机会，有一般拍卖和私下交易等购买方式[14] - 公司通过与金融服务提供商建立关系识别购买机会，可争取独家谈判权，交易方式有拍卖、私下交易、远期流动合同[14] - 公司使用分析模型评估购买机会，基于账户特征等预测消费者还款能力，还会考虑定性因素调整估值[15] - 公司用统计分析和预测评估投资组合，创建预期未来现金流量预测，考虑账户特征、信用文件变量等因素[15] - 公司对投资机会有正式审批流程，投资委员会根据内部收益率确定最高购买价格或拒绝投标[15] - 公司投资委员会根据内部收益率确定投资组合最高购买价格或拒绝出价，成员包括首席执行官和首席财务官[15] - 公司认为长期成功需结合多元化资产采购、账户级评分方法和严格评估流程[15] 业务运营 - 催收业务 - 公司在美国和欧洲采用多种账户催收策略，包括直邮和电子邮件、呼叫中心、法律行动、第三方催收机构、数字催收等[16][18][19] - 公司在美国和欧洲采用多种账户催收策略，包括直邮和电子邮件、呼叫中心、法律行动、第三方催收机构、数字催收等[16][18][19] - 欧洲业务购买的支付组合中，超50%投资价值与已偿还部分债务的消费者相关；非支付组合中，50%或以上投资价值与未偿还债务的消费者相关[19] - 欧洲业务购买的支付组合中，超50%投资价值关联已偿还部分债务的消费者；非支付组合中，50%或以上投资价值关联未偿还债务的消费者[19] - 美国业务催收通常在前三个日历季度较高，第四季度最慢；欧洲业务催收通常在第二和第三季度最强，第一和第四季度较慢[23][24] - 美国业务催收通常在前三个日历季度较高，第四季度最慢；欧洲业务催收在第二和第三季度较强，第一和第四季度较慢[23][24] - 公司债务服务业务包括早期催收、业务流程外包和为信贷机构提供或有催收，主要针对消费者账户，也涉及企业对企业账户[22] - 公司债务服务业务包括早期催收、业务流程外包和为信贷机构提供或有催收，主要服务消费者账户，也涉及企业对企业账户[22] - 公司通过专有的消费者层面可收回性分析确定账户售后服务方式，定期优化催收方法[18][19] - 公司根据消费者情况制定催收策略，对有能力但不愿还款的消费者可能采取法律行动[16][21] 合规与风险管理 - 公司建立了合规管理系统框架、运营程序和治理结构，采用三道防线的风险管理模式[26] - 公司建立了合规管理系统框架、运营程序和治理结构，采用三道防线的风险管理模式[26] - 公司利用行业领先平台和特定公司集成技术，与消费者互动并监控合规性[27] - 公司在业务中使用领先技术平台，开发了强大的流程和控制环境保障技术解决方案运行[27] 市场竞争 - 消费者信贷回收行业在美国、英国和欧洲竞争激烈，公司在购买应收账款时主要基于价格、谈判和成交便利性、融资能力和服务质量竞争[28] - 消费信贷回收行业在美国、英国和欧洲竞争激烈，公司在购买应收账款时主要基于价格、谈判和成交便利性、融资能力和服务质量竞争[28] - 较小竞争对手因监管压力面临运营成本上升困难，卖方更倾向选择能适应压力的大参与者[28][30] - 美国和英国的小型竞争对手因监管压力面临运营成本上升问题，卖方更倾向选择大型参与者[28][30] 监管环境 - 公司需遵守美联邦、州和地方法规，未遵守或未维持相关州执照会对业务产生重大不利影响[32] - 公司美国债务购买和催收业务受联邦、州和地方多项法律法规约束，不遵守可能产生重大不利影响[32] - 2020年10月15日，公司与CFPB达成和解协议，支付1500万美元民事罚款，并向14名受影响消费者提供约9000美元赔偿，此前已自愿提供约7万美元赔偿[34] - 2020年10月15日，公司与CFPB达成和解协议，需支付1500万美元民事罚款，并向14名受影响消费者提供约9000美元赔偿，此前已自愿提供约7万美元赔偿[34] - 2020年，公司因和解协议记录税后费用1500万美元[34] - 2020年公司因和解协议记录了1500万美元税后费用[34] - 2018年，公司与42个州和哥伦比亚特区总检察长就债务催收和诉讼达成和解协议[34] - 2018年，公司与42个美国州和哥伦比亚特区的总检察长就债务催收和诉讼达成和解协议[34] - CFPB于2020年10月30日发布新规则F，2021年11月30日生效，初步评估对公司运营无重大影响[34] - CFPB于2020年10月30日发布新规则F，12月18日发布额外规则，均于2021年11月30日生效，初步评估对公司运营无重大影响[34] - 公司活动受身份盗窃、数据隐私和网络安全相关联邦和州法律约束，适用监管框架不断演变且不确定[36] - 公司活动受联邦和州关于身份盗窃、数据隐私和网络安全法律约束，适用监管框架不断演变且不确定[36] - 2015年7月，FCC对TCPA作出解释性裁决，可能影响公司运营和财务结果，目前正就自动电话拨号系统定义进行规则制定[36] - 2015年7月FCC对TCPA的解释性裁决可能影响公司运营和财务结果，目前FCC正在就自动电话拨号系统定义进行进一步规则制定[36] - 许多州有适用于债务购买和催收的消费者保护法规，公司需遵守许可、合规和担保要求，否则可能受制裁[36] - 许多州有适用于债务购买和催收的消费者保护法规，公司需遵守许可、合规和担保要求，否则可能面临制裁[36] - 州法律可能限制利率、收费、诉讼时效等，影响公司收款能力[36] - 州法律可能限制利率、收费、诉讼时效等，影响公司收款能力[36] - 信用卡发行受广泛监管，若原始机构违规，可能减少或消除消费者债务，影响公司收款[36] - 信用卡发行人和消费者关系受广泛监管，若原始机构违规，可能影响公司应收账款回收[36] - 英国债务购买和服务催收业务受金融行为监管局等监管，监管要求可能持续增加[39] - 公司在英国的债务购买和服务催收业务受金融行为监管局等监管，监管要求可能持续增加[39] - 公司需遵守通用数据保护条例等数据保护法规，并在英国业务中做出相应改变[39][41] - 公司需遵守《通用数据保护条例》，已在英国业务中做出相应改变[39][41] - 爱尔兰监管制度近年有重大变化，公司爱尔兰子公司受爱尔兰中央银行监管[41] - 公司爱尔兰子公司受爱尔兰中央银行监管，需遵守相关消费者保护法规[41] - 英国脱欧影响不明，可能扰乱英国与欧盟间的贸易等[41] - 英国脱欧对公司与欧盟未来关系在金融服务等关键领域存在不确定性[41] 疫情影响 - 公司持续监控与新冠疫情相关的联邦、州和国际监管动态及其对运营的潜在影响[31] - 公司持续监测与新冠疫情相关的联邦、州和国际监管动态及其对业务的潜在影响[31] - 新冠疫情及防控措施影响公司业务，包括日常运营、收款、资金获取等[52] - 新冠疫情对公司业务和运营结果产生影响，包括日常运营、消费者财务状况等[52] - 2020年1月1日公司采用新的金融工具信用损失会计标准，疫情增加准确预测未来损失的难度[52] - 公司于2020年1月1日采用新的金融工具信用损失会计标准，疫情可能影响准确预测未来损失[52] 金融经济影响 - 金融和经济状况影响消费者还款能力，可能损害公司财务结果[54] - 金融和经济状况影响消费者偿债能力，可能损害公司财务结果[54] 人力资本管理 - 公司注重人力资本管理，包括价值观与道德、多元化与包容、员工福祉和发展等方面[42][43][44][47][48] - 公司注重人力资本管理，包括价值观与道德、多元化与包容等方面[42][43][44] 采购与竞争风险 - 公司采购量和定价因应收账款组合价格波动、供应和竞争等因素季度间差异大，高价时采购量或受限，回报率可能下降[55] - 公司采购量和定价因应收账款组合价格波动、供应和竞争等因素季度间差异大，高价时采购量或受限，回报率或下降[55] - 公司面临激烈竞争，若竞争对手能更好实现资产回收最大化或接受更低回报率，公司采购量或难增长或维持，可能被迫以低于历史回报率的预期回报率收购组合[57] - 公司面临激烈竞争，若竞争对手能更好实现资产回收最大化或接受更低回报率，公司采购量或难增长或维持，可能被迫以低于历史回报率的预期回报率收购组合[57] 业务风险 - 公司使用内部模型预测应收账款组合剩余现金流，但模型可能不准确，若无法实现预测的收款水平，收入将减少或需计提费用[58] - 公司使用内部模型预测应收账款组合剩余现金流，模型可能不准确，若无法实现预测的收款水平，收入将减少或需计提费用[58] - 公司很大一部分收入来自对消费者诉讼判决的收款，法院授予判决意愿降低、立案或获判要求改变、收款能力下降等，都会对公司产生不利影响[58] - 公司很大一部分收入来自对消费者诉讼判决的收款，法院授予判决意愿降低、立案或获判要求改变、收款能力下降等，都会对公司产生不利影响[58] - 消费者破产申请增加或破产法改变可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，因公司购买的违约消费者应收账款通常无担保，破产时难收回[60] - 消费者破产申请增加或破产法改变可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，因公司购买的违约消费者应收账款通常无担保，破产时难收回[60] - 公司需接受债务组合卖方审计，若审计结果不利，可能需实施政策和实践变更，甚至被排除在首选购买者名单之外，限制未来购买能力[60] - 公司需接受债务组合卖方审计，若审计结果不利，可能需实施政策和实践变更，甚至被排除在首选购买者名单之外，限制未来购买能力[60] - 公司依赖第三方提供服务，第三方若未能履行义务或公司无法安排替代方，会对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[60] - 公司依赖第三方服务提供商，若未能履行义务、停止运营、破产或关系恶化，且公司无法找到替代者，将对公司产生不利影响[60] - 公司依赖数据收集系统和专有消费者档案，若数据访问丢失或公开，公司可能失去竞争优势，业务受重大不利影响[62] - 公司依赖数据收集系统和专有消费者资料，若失去数据访问权或数据公开，将失去竞争优势，业务受重大不利影响[62] - 公司技术和电信系统故障或无法成功采用行业技术进步，会对运营产生不利影响，未来增长可能需对这些系统额外投资[62] - 公司技术和电信系统故障，或未能成功预见、投资或采用行业技术进步，将对运营产生不利影响，未来增长可能需对这些系统额外投资[62] - 公司有重大国际业务，面临国际法律合规和变化、不同会计标准和实践等额外风险和不确定性[63] - 公司有重大国际业务，面临国际法律合规和变化、不同会计标准和实践等额外风险和不确定性[63] 其他风险 - 公司面临多种风险，如国际业务面临法律、社会、经济等风险，知识产权保护不足可能削弱竞争优势[65] - 公司面临多种风险，如国际经营、知识产权保护、英国脱欧、汇率波动、政府监管和诉讼、负面宣传、高额债务等，这些都可能对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[65][66][68][70][72][73][74] - 英国脱欧可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，英镑兑美元和欧元贬值，公司在英盈利占比大[65] - 英国脱欧可能影响全球经济和金融市场，公司在英国有大量收益，英镑贬值或英国衰退会对公司产生重大不利影响[65] - 汇率波动可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，公司管理汇率风险的策略可能无效[66] - 公司开展非美元业务，面临汇率波动风险，虽采取策略管理但可能无效[66] - 公司业务受广泛法律法规约束，法规变化可能限制业务活动或增加合规成本，如CFPB发布新规则[68] - 公司业务受广泛法律法规约束，法规变化可能限制业务活动或增加合规成本，如CFPB发布的新法规将于2021年11月30日生效[68] - 2020年9月8日CFPB起诉公司及部分美国子公司违反2015年同意令，10月15日公司与CFPB达成和解，需支付1500万美元民事罚款并向14名受影响消费者提供约9000美元赔偿[70] - 2020年9月8日，CFPB起诉公司及部分美国子公司违反2015年同意令，10月15日公司与CFPB达成和解，需支付1500万美元民事罚款并向14名受影响消费者提供约9000美元赔偿[70] - 公司面临监管调查和诉讼风险，可能需支付巨额赔偿或改变业务做法，影响业务和财务状况[70] - 公司运营面临监管调查和诉讼风险，包括个人和集体诉讼，可能导致巨额赔偿或业务变更[70] - 负面宣传可能损害公司声誉，影响股价、市场地位和购买应收账款的能力[73] - 负面宣传可能损害公司声誉，影响股价、市场地位和购买应收账款的能力[72][73] - 截至2020年12月31日，公司长期债务约33亿美元，高额债务可能影响财务健康和应对业务变化的能力[74] - 截至2020年12月31日，公司长期未偿债务约为33亿美元，高额债务会增加公司对经济衰退和行业状况的脆弱性，限制业务灵活性[74] - 偿还债务需要大量现金，公司可能无法产生足够现金流偿债，可能需采取出售资产等措施，且再融资可能面临困难

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球部署额为1.7亿美元，去年同期为2.6亿美元；全球收款额创纪录达到5.4亿美元，同比增长8%；全球营收为4.04亿美元，同比增长13% [22][23][25] - 9月底全球预期回收款（ERC）为85亿美元，同比增长15%；第三季度GAAP每股收益为1.72美元，去年同期为1.23美元；非GAAP经济每股收益为2.31美元，去年同期为1.64美元 [27] - 自2018年初以来，公司债务权益比率从5.9倍降至2.9倍，净债务与调整后息税前利润加收款用于本金的比率从3.2倍降至2.4倍 [31] - 第三季度末新全球循环信贷融通（RCF）可用额度为4.65亿美元，资产负债表上有1.5亿美元非客户现金；7月偿还了8900万美元可转换债券，使可转换债券规模减少13% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务（MCM） - 第三季度收款额创纪录达到3.91亿美元，同比增长18%；呼叫中心和数字渠道收款额同比增长32%；部署额为1.41亿美元，去年同期为1.73亿美元 [16][22][23] - 第三季度美国营收为2.56亿美元 [25] 欧洲业务（Cabot） - 第三季度债务购买业务收款额为1.41亿美元，同比下降6%；第三季度欧洲营收为1.42亿美元 [19][24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国信用卡银行尽管宏观经济环境不佳，但逾期和冲销率仍低于正常水平，预计2021年下半年冲销率将开始上升；目前美国银行出售量处于合同金额和流量的低端，预计这种情况将持续到年底甚至明年 [42][43] - 英国和欧洲大陆受疫情影响，第三季度购买环境低迷，预计低供应水平将持续到2020年底；英国正在形成更强的服务机会管道，预计政府援助计划结束后购买机会将增加 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的三个战略重点是聚焦美国和英国市场、创新以保持和增强竞争优势、加强资产负债表并取得强劲业绩 [34] - 美国消费者金融保护局（CFPB）发布的新规则为行业提供了清晰性和统一性，公司已做好充分准备实施，无需重大运营调整；新规则可能使注重消费者和技术投资的公司受益，而一些小玩家可能需投入更多成本合规 [10][18][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情持续，但公司通过居家办公和创建安全工作场所，保持全面运营，团队生产力达到或超过疫情前水平 [8] - 消费者寻求财务恢复援助，公司在适当时候提供救济，同时越来越多消费者解决了债务问题 [9] - 第三季度是公司取得重大成就的时期，资产负债表持续改善，新的全球融资结构增强了财务灵活性，为未来抓住有吸引力的机会奠定了坚实基础 [11][31][36] 其他重要信息 - 电话会议中的比较主要是2020年第三季度与2019年第三季度；讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 会议使用四舍五入和缩写，还讨论了非GAAP财务指标，与最直接可比的GAAP财务指标的调节包含在今天早些时候提交的8 - K表格收益报告中 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 经济每股收益是否包括CFPB的1500万美元和解费用 - 经济每股收益不包括CFPB和解费用，但全球融资结构相关费用使GAAP和经济每股收益均降低 [37] 问题2: 若计算不包括CFPB和解的运营每股收益，是否应加回0.47美元 - 从公司角度，此类融资成本过去也有吸收，此次只是金额较大 [38] 问题3: 租赁支出恢复到额外1000万美元的速度如何 - 第四季度开始会有所体现，随后会逐步增加 [41] 问题4: 美国信用卡冲销情况未来12个月如何发展 - 银行预计2021年下半年冲销率开始上升，目前美国银行出售量处于低位，预计这种情况将持续到年底甚至明年 [42][43] 问题5: CFPB新规则是否会影响银行外包合作伙伴，对公司竞争地位有何影响 - 新规则总体是净利好，公司有时间适应；一些小玩家可能需投入更多成本合规，注重消费者和技术投资的公司如Encore有望长期受益 [46][47] 问题6: 数字和呼叫中心收款中的“数字”具体指什么 - 包括入站付款（如支付门户）和出站外联（如短信等），是多渠道、全渠道的方式 [48] 问题7: Q2和Q3的超预期表现与Q1的COVID负面标记是否有关 - 从方向上看，到目前为止基本抵消，未来已弥补了过去延迟的很大一部分，但美国和英国的回收情况速度不同 [50][51] 问题8: 美国数字收款增长的原因及驱动因素 - 多年来呼叫中心和数字渠道一直在稳步增长，疫情使消费者行为发生变化，更多人选择电话和数字方式与公司互动；未来新规则实施后，消费者偏好的外联方式也将有助于该渠道使用增加 [53][54][55] 问题9: 美国若有第二轮刺激计划，对公司业务有何影响 - 公司不针对刺激资金，消费者储蓄率上升使逾期和冲销率下降，但无法确定具体驱动因素；刺激计划可能影响部分收款和逾期情况，银行预计冲销率最终会上升 [56][58][60] 问题10: 5.4亿美元收款与收益确认率基本持平，是否有低盈利余额被收回 - 收益确认受CECL方法影响，有多个变动因素，不应过度解读；公司内部收益率上升，倍数有所改善 [63][64][65] 问题11: 全球融资结构实施后，未来利息费用是否会回到正常水平 - 一般情况下会回到低5000万美元范围，但如果进行高息债务再融资，可能会出现利息费用升高的情况 [66][67][68] 问题12: 法律收款情况及未来趋势 - 第三季度约1000万美元的费用收益预计未来会逐渐减少，可能主要体现在法律费用上，但也可能涉及其他部分 [69][70] 问题13: 英国再次封锁及脱欧对公司运营和费用有何影响 - 再次封锁不会影响公司运营能力，法院和公共服务部分开放；脱欧从运营角度看不会有影响，公司已针对数据共享等问题做了很多工作，但仍会持续监测 [74][75][77] 问题14: 降低融资成本的具体情况及可赎回债券的经济可行性 - 公司有两笔相对昂贵的债券，合适时会进行再融资，若节省几百个基点，将节省可观资金；债券目前可赎回，但有较高溢价，最终取决于经济情况 [79][80] 问题15: 美国购买情况是否改善，第二和第三季度入站活动是否放缓 - 美国银行一直在出售，只是冲销和逾期量减少影响了供应；英国和欧洲活动放缓，预计2021年下半年供应会恢复；入站活动在Q2和Q3无明显变化 [83][84][87]