文章核心观点 短期投资或交易中“趋势即朋友”是最有利可图的策略，但确保趋势可持续性获利并非易事 ，“Recent Price Strength”筛选工具可帮助投资者发现有潜力的股票，EuroDry（EDRY）是符合筛选条件的候选股之一，有投资价值，此外还有其他符合筛选条件的股票，投资者可借助Zacks Premium Screens和Zacks Research Wizard进行选股 [1][3][4] 分组1：短期投资策略及筛选工具 - 短期投资或交易中“趋势即朋友”是最有利可图的策略，但确保趋势可持续性获利不易 [1] - “Recent Price Strength”筛选工具可发现基本面强劲且处于上升趋势的股票 [3] 分组2：EuroDry（EDRY）投资价值分析 - EDRY过去12周股价上涨37.3%，反映投资者持续看好其潜在上涨空间 [5] - 过去四周股价上涨7.8%，表明股价趋势仍在延续 [6] - EDRY目前交易价格处于52周高低区间的87%，可能即将突破 [7] - EDRY目前Zacks Rank为1（强力买入），处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的前5% [8] - Zacks Rank股票评级系统有良好外部审计记录，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率为+25% [9] - EDRY平均券商推荐评级为1（强力买入），表明券商对其短期股价表现高度乐观 [10] 分组3：其他选股建议 - 除EDRY外，还有其他符合“Recent Price Strength”筛选条件的股票可供投资 [12] - 投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择选股策略 [13] - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序还包含一些成功选股策略 [14]

财务业绩 - 2023年第三季度净收入1000万美元，净亏损50万美元，调整后净亏损70万美元，调整后EBITDA为310万美元[7] - 2023年前9个月净收入3169万美元，较2022年的5507万美元下降42.5%，调整后EBITDA为796万美元，较2022年的3588万美元下降78%[53] 业务动态 - 2023年10月26日宣布与NRP Project Finance建立战略伙伴关系，共同投资MV Christos K和MV Maria[8] - 截至2023年11月8日，在公开市场回购268490股普通股，花费约400万美元，回购计划上限为1000万美元[12] 船队情况 - 目前船队由13艘船组成，平均船龄约12.5年，总载重919000载重吨[19] - 2023年第四季度固定费率覆盖率约为50.7%[24] 市场情况 - 2023年第三季度，Kamsarmax、Panamax、Supramax的现货日租金平均分别为12051美元、10676美元、11118美元，一年期期租平均分别为13703美元、12121美元、11793美元[27] - 干散货船订单量仅占船队的8.1%，处于历史低位，新环保法规或进一步减少可用运力[36] 市场展望 - 市场温和状况预计持续到2023年第四季度和2024年，2024年第一季度预计季节性疲软[42] - 10月运费较2023年第三季度平均水平上涨20%，期租费率因煤炭需求增加上涨10%[46]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1000万美元,较去年同期下降36.7% [21] - 第三季度净亏损为50万美元,去年同期净利润为620万美元 [22] - 第三季度调整后EBITDA为310万美元,去年同期为950万美元 [24] - 第三季度每股基本和稀释亏损0.19美元,去年同期每股收益2.11美元和2.10美元 [25] - 剔除衍生工具未实现收益影响,第三季度每股调整后亏损0.24美元,去年同期每股调整后收益1.94美元和1.93美元 [26] - 前9个月总收入为3.17亿美元,较去年同期下降42.4% [27] - 前9个月净亏损为330万美元,去年同期净利润为2730万美元 [28] - 前9个月调整后EBITDA为800万美元,去年同期为3590万美元 [30] - 前9个月每股基本和稀释亏损1.17美元,去年同期每股收益9.43美元和9.34美元 [31] - 剔除衍生工具未实现损失影响,前9个月每股调整后亏损0.57美元,去年同期每股调整后收益8.69美元和8.60美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度平均拥有和运营10艘船舶,平均日租金为12,126美元,去年同期为11艘船舶,平均日租金为20,637美元 [34] - 第三季度平均每艘船每天运营成本为6,680美元,包括管理费,去年同期为6,593美元 [35] - 第三季度每艘船每天管理费用为677美元,去年同期为700美元 [36] - 第三季度每艘船每天现金流量平衡点为12,640美元,去年同期为13,978美元 [38] - 前9个月平均拥有和运营10艘船舶,平均日租金为11,644美元,去年同期为10.5艘船舶,平均日租金为22,876美元 [40] - 前9个月平均每艘船每天运营成本为7,095美元,包括管理费,去年同期为6,587美元 [40] - 前9个月每艘船每天管理费用为813美元,去年同期为750美元 [41] - 前9个月每艘船每天现金流量平衡点为13,319美元,去年同期为12,955美元 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度Panamax船型平均日租金为10,676美元,9月30日为14,060美元,10月中旬下降约15%至11,950美元 [11] - 根据最新IMF预测,2023年全球经济增长预计为3%,2024年为2.9%,低于2000-2019年的3.8%历史平均水平 [12] - 2023年干散货贸易需求预计增长4.6%,但2024年仅增长1.8% [14] - 截至2023年11月,干散货船舶订单量占总船队的8.1%,处于历史低位 [15] - 2023年新船交付占总船队的3.8%,2024年为3.2%,2025年及以后为3.8% [16] - 截至2023年11月,干散货船舶总吨位为13,494艘,但实际增长预计低于上述数字 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司以加强资产负债表为主,暂时不会大规模扩张船队,但会关注可能的合资机会 [19] - 公司可能会继续进行股票回购,但由于股票流动性下降,需要优化整个过程 [19] - 公司认为目前船舶价格仍显著高于历史平均水平,因此暂时不会大规模扩张船队 [19] - 公司与挪威投资者合作收购3艘Ultramax船舶,开拓挪威市场,希望未来能进一步发展此类合作 [5][6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管全球经济增长放缓,但中国经济仍有望保持5%-5.5%的增长,这有利于维持较好的干散货运价水平 [67] - 管理层认为,干散货市场的季节性特征将持续,2024年前景仍存在不确定性,需密切关注中国经济、地缘政治等关键因素的发展 [67][18] - 管理层认为,目前干散货船舶订单量较低、环保法规影响等因素,可能会抑制未来几年的船舶供给增长 [15][16] - 管理层认为,公司目前的股价与资产净值存在较大折价,为股东和投资者带来较大的升值潜力 [50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kristoffer Skeie 提问** 询问公司合资扩张的原因和未来考虑 [56][57][58] **Aristides Pittas 回答** 公司希望通过合资方式扩张船队,同时保持资产负债表的稳健,并开拓挪威市场等新的合作机会 [57][58] 问题2 **Brian Yu 提问** 询问公司对2024年中国需求的判断依据 [65][66][67] **Aristides Pittas 回答** 公司认为中国经济增长仍有望维持在5%-5.5%,尽管存在一些不确定因素,但中国有能力采取适当措施维持经济稳定 [67]

财务表现 - 2023年上半年，EuroDry Ltd.的时间租金收入为2,028.9万美元，较2022年同期的4,168.9万美元显著下降[6] - 2023年上半年，EuroDry Ltd.的航次租金收入为260.9万美元，较2022年同期的0美元有显著增长[6] - 2023年上半年，EuroDry Ltd.的航次费用净额为-352.2万美元，较2022年同期的89.5万美元有显著下降[6] - 2023年上半年，EuroDry Ltd.的船舶运营费用为1,008.6万美元，较2022年同期的922.5万美元有所增加[6] - 2023年上半年，EuroDry Ltd.的船舶折旧为511.1万美元，较2022年同期的532.6万美元略有下降[6] - 2023年上半年，EuroDry Ltd.的净利润为-2,724.6万美元，较2022年同期的21,112.5万美元出现亏损[6] - 2023年上半年，EuroDry Ltd.的每股收益为-0.98美元，较2022年同期的7.35美元出现亏损[6] - 2023年上半年，EuroDry Ltd.的经营活动提供的净现金为7,468.5万美元，较2022年同期的21,275.3万美元有所下降[6] - 2023年上半年，EuroDry Ltd.的投资活动使用的净现金为-96.3万美元，较2022年同期的-3,745.4万美元有所减少[6] - 2023年上半年，EuroDry Ltd.的融资活动使用的净现金为-4,995.1万美元，较2022年同期的-4,897.8万美元略有增加[6] 现金流 - 2023年上半年，EuroDry的总现金及现金等价物和受限现金为3950万美元，较2022年底的3710万美元增加240万美元[13] - 2023年上半年，EuroDry的净现金流入运营活动为750万美元，较2022年同期的2130万美元减少1380万美元[16] - 2023年上半年，EuroDry的投资活动净现金流出为10万美元，较2022年同期的3750万美元减少3740万美元[17] 财务状况 - EuroDry Ltd. 2023年上半年营收为21,684,386美元，较2022年同期的39,252,377美元下降[23] - 2023年上半年净利润为-2,724,573美元，较2022年同期的21,112,528美元下降[23] - 2023年6月30日现金及等价物总额为39,500,228美元，较2022年同期的8,451,460美元增加[25] - EuroDry Ltd. 2023年6月30日资产负债表显示船只净值为143,990,176美元[32] 贷款和担保 - EuroDry于2023年3月3日全额偿还了Kamsarmax Two Shipping Ltd.的1163万美元贷款[41] - EuroDry于2023年6月20日与Hamburg Commercial Bank AG签署了一项贷款协议，Kamsarmax Two Shipping Ltd.借款了1400万美元[42] - EuroDry的银行贷款受到多种担保，包括船只的第一优先抵押权、收入和保险的第一转让、EuroDry Ltd.的公司担保等[43] - EuroDry于2023年6月30日满足了所有债务契约[44] 其他 - EuroDry于2023年4月29日的M/V“Good Heart”因某些缺陷被美国海岸警卫队扣留，导致船只停航约48天[47] - 公司同意以约6500万美元的总价收购三艘超大型散货船[64]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1.03亿美元,同比下降50.7% [28] - 第二季度净亏损120万美元,上年同期净利润1060万美元 [28] - 第二季度调整后EBITDA为250万美元,上年同期为1370万美元 [29] - 第一半年总收入为2.17亿美元,同比下降44.8% [30] - 第一半年净亏损270万美元,上年同期净利润2110万美元 [30] - 第一半年调整后EBITDA为480万美元,上年同期为2640万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业利用率为98.3%,运营利用率为95%,上年同期分别为99.4%和99% [33] - 平均每艘船每天收益12,179美元,上年同期为23,490美元 [34] - 平均每艘船每天运营成本6,780美元,上年同期为5,806美元 [35] - 平均每艘船每天一般管理费用876美元,上年同期为695美元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴拿马型船舶现货市场平均运费为10,500美元/天,6月30日降至7,900美元/天,目前为8,700美元/天 [14] - 巴拿马型船舶1年期租金在第二季度平均为14,100美元/天,6月30日降至11,900美元/天,目前为10,725美元/天 [15] - 超灵便型船舶市场也出现类似下跌趋势,但最近几天未见反弹 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目前主要采取短期租船策略,以期在市场回升时获得更高收益 [13] - 公司正考虑进行股票回购和潜在的船舶收购,利用目前较低的资产价格 [26][67] - 行业订单量处于历史低位,未来2-3年内供给增长有限,有利于市场回升 [21][22] - 新排放法规或将进一步限制供给增长,支撑市场前景 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度市场大幅下滑,主要受欧洲煤炭进口和中国房地产市场疲软等因素影响 [23] - 但港口拥堵缓解和新排放法规导致的减速,以及宏观经济环境改善,为市场复苏奠定基础 [24] - 未来几个季度市场有望逐步改善,前提是全球经济持续增长 [24] - 长期来看,供给增速放缓和新规则影响,将为市场创造更有利条件 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tate Sullivan 提问** 询问公司是否主要通过远期运价合约(FFA)来调整头寸,以及是否有其他船舶调配策略 [47] **Aristides Pittas 回答** 公司目前主要采取现货租船策略,以期在市场回升时获得更高收益,暂不会通过FFA进行套期保值 [48] 问题2 **Tate Sullivan 提问** 询问Good Heart轮MARPOL违规事件的具体情况,是否反映了某个港口的监管趋严,以及是否为公司首次发生此类事件 [49] **Aristides Pittas 回答** 这是一起偶发性事件,没有发现具体的违规行为,公司已为此计提500万美元的预备金,大部分费用预计可由保险承担 [50][51][52] 问题3 **Kristoffer Skeie 提问** 询问公司对近期市场改善的预期,以及船舶资产价值与租金水平脱节的看法 [61][62] **Aristides Pittas 回答** 预计第三四季度市场将逐步回升,但具体时间和幅度存在不确定性 [62][64] 资产价值目前高于租金水平,未来需要两者趋于一致,公司正考虑适当时机进行股票回购和船舶收购 [64][67]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度调整后EBITDA为240万美元 [1] - 2023年第一季度净收入为1134万美元 同比下降38% 2022年同期为1820万美元 [25] - 2023年第一季度净亏损为1451万美元 2022年同期净利润为1049万美元 [26] - 2023年第一季度每股基本和稀释亏损为055美元 2022年同期每股基本和稀释收益分别为369美元和364美元 [27] - 2023年第一季度调整后每股收益为014美元 2022年同期为334美元和340美元 [28] - 2023年第一季度利息和其他融资成本为147万美元 2022年同期为65万美元 [26] - 2023年第一季度利息收入为27万美元 2022年同期极少 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有10艘船舶 包括5艘巴拿马型至超大型散货船 总载重吨位约为73万吨 平均船龄约35年 [6] - 2023年第一季度商业利用率为998% 运营利用率为997% 2022年同期分别为100%和996% [29] - 2023年第一季度平均每日运营费用为6953美元 2022年同期为6600美元 [30] - 2023年第一季度现金流盈亏平衡率为13186美元/天 2022年同期为12815美元/天 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第一季度巴拿马型船现货平均日租金从10200美元上涨至13000美元 [8] - 2023年第一季度巴拿马型船1年期租船平均日租金为14500美元 3月底上涨至16000美元 目前为14375美元 [8] - 2023年第一季度FFA合约覆盖了2艘巴拿马型船 日租金分别为16500美元和16250美元 [3] - 2023年第一季度另外2艘船的FFA合约日租金为7700美元和17500美元 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行股票回购计划 目前已回购198721股 约占总股本的7% 耗资300万美元 计划总额为1000万美元 [1] - 公司认为当前船舶价格与租船费率不匹配 预计未来租船费率将上涨 正在密切关注市场以决定进一步收购时机 [22] - 公司认为股票回购是一项优秀的投资 当前股价约为市场调整后NAV的35% [22] - 公司正在考虑夏季期间进行新船收购决策 但目前没有具体目标 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 干散货市场在2023年初承压 但2月中旬后因中国重新开放出现显著反弹 [16] - 2023年1-2月平均运费为8500美元/天 3月中旬上涨至13900美元/天 [17] - 过去两个月观察到费率下降 主要由于高拥堵缓解和中国大陆房地产行业持续疲软 [18] - 预计2023年银行收入将改善 但市场仍严重依赖中国房地产行业复苏和全球宏观经济逆风 [18] - 新环境法规可能通过强制部分船舶退役或降低运营速度来影响供应增长 [13] - 2023年新船交付量预计为总船队的39% 2024年为27% 2025年为12% [14] - 2023年干散货贸易需求预计将恢复至25%的稳定增长 [12] 其他重要信息 - 截至2023年3月31日 公司现金和其他资产为3480万美元 船舶账面价值为1465亿美元 总资产账面价值为1813亿美元 [35] - 截至2023年3月31日 公司债务为6690万美元 占总资产账面价值的37% [35] - 公司估计市场价值为179亿美元 每股NAV超过50美元 当前股价约为15美元 存在显著折价 [36] - 截至2023年3月31日 公司未偿还银行贷款为6700万美元 [32] - 未来12个月预计现金流盈亏平衡率为12405美元/天 EBITDA盈亏平衡率为7902美元/天 [34] 问答环节所有的提问和回答 问题: 中国经济增长放缓对干散货市场的潜在催化剂 - 中国是最大的干散货需求来源 尤其是铁矿石需求 主要影响好望角型船市场 但也影响较小船型 [40] - 中国房地产行业和整体经济增长至关重要 但全球其他地区的增长也同样重要 [40] 问题: 新造船市场和收购机会 - 目前船厂新船交付量很少 少数新船采用LNG或甲醇燃料 大多数新船没有固定租约 [41] - 公司正在关注市场 可能在夏季期间做出收购决策 但目前没有具体目标 [41] 问题: 股票回购计划 - 股票回购计划于2022年底批准 目前仍有约700万美元额度 已使用300万美元 [42]

公司运营风险 - 公司依赖Eurobulk和Eurobulk FE来管理和租赁船队，如果Eurobulk或Eurobulk FE未能履行其义务，可能会对公司的运营产生不利影响[66] - 公司的增长取决于与现有承租人扩大关系、建立与新客户的关系以及获得新的定期租约，但将面临来自新进入者和具有重要资源的老牌公司的激烈竞争[74] - 公司的高管与管理公司之间可能存在利益冲突，这可能对公司产生不利影响[71] - 公司的股东中有些持有EuroDry的股份，拥有公司总股本中相当大比例的表决权，这可能影响公司的股东投票结果[72] - 公司是一家新兴增长型公司，可能会受到减少披露和其他要求的影响，可能会影响投资者对公司普通股的吸引力[75] - 公司是一家控股公司，依赖子公司分配资金以满足财务义务或支付股息[76] - 股息的时间和金额取决于公司的收益、财务状况、现金需求和可用性、贷款协议的限制、马绍尔群岛法律规定的影响等因素[77] - 如果公司无法为未来的资本支出提供资金，可能无法继续运营一些船舶，这将对业务和支付股息的能力产生重大不利影响[78] - 现有的贷款协议包含限制性条款，可能限制公司的流动性和企业活动[79] - 如果利率显著上升，将增加公司融资船舶购买的成本，可能对公司的财务状况和业绩产生重大不利影响[80] - 公司获得额外债务融资的能力可能取决于现有租约的表现和承租人的信用状况[81] - 随着业务扩张，公司可能需要升级运营和财务系统，并增加更多员工和船员，如果无法升级这些系统或招聘合适的员工，公司的表现可能受到不利影响[82] - 如果公司收购的船舶交付延迟或存在重大缺陷，公司的收益和财务状况可能受到不利影响[83] - 公司可能难以通过收购二手船舶和/或订购新船舶来适当管理计划的增长，可能会对公司的收益产生不利影响[84] 经营风险 - 公司的现金流和收入依赖于将船只租给客户，如果无法在船只使用寿命结束后替换船只，可能会对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[91] - 技术创新可能降低租金收入和船只价值，如果新建造的船只比公司现有船只更高效、更灵活或寿命更长，可能会对公司的现金流产生不利影响[91] - 公司可能无法获得足够的保险来充分补偿船只的损坏或丧失，保险公司可能不支付特定索赔，这可能对公司的财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响[93] 市场风险 - 公司所有收入来自于租船合同或池化安排[99] - 公司预计主要在美国以外地区开展业务，可能受到政治和政府不稳定性的影响[101] - 公司对LIBOR或SOFR的波动性敏感，可能会导致利润、收入和现金流受到影响[104] - 公司依赖少数重要客户，可能会影响财务表现[105] 税务和法律风险 - 美国税务机构可能将公司视为“被动外国投资公司”，对美国持有人产生不利的美国联邦所得税后果[106] - 公司目前不预期被视为被动外国投资公司（PFIC）[108] - 公司打算在2022年符合美国联邦所得税规定，以获得对美国源收入的税收豁免[108] - 公司的法律事务受马绍尔群岛商业公司法（BCA）管辖，与美国某些州的公司法相似，但在马绍尔群岛的司法案例中对BCA的解释较少[118] - 在马绍尔群岛法律下，股东会议通知必须在会议前至少15天发出，而在特拉华州则必须在会议前至少10天发出[118] - 在马绍尔群岛法律下，股东会议所需采取的任何行动只能在所有有权投票的股东签署的书面同意下进行，而在特拉华州法律下，如果获得了足够数量的股东同意，可以通过同意方式采取行动[118] 其他风险 - 公司可能会因未能提供关于内部财务报告控制有效性的报告而导致投资者对财务报表的可靠性失去信心[111] - 公司的普通股价格波动较大，可能会继续波动，导致投资者在普通股投资上遭受重大损失[113] - 如果公司的普通股不符合纳斯达克资本市场的最低股价要求，并且在规定的时间内无法弥补这种不足，公司的普通股可能会被摘牌[114] - 未来发行优先股可能会对股东的投票权产生不利影响，并可能阻碍、延迟或阻止合并或收购，从而可能对公司的普通股市场价格产生不利影响[117]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年净收入为7020万美元，较2021年的6440万美元增长8.9%，主要因运营船只数量增加 [10] - 2022年全年净利润为3250万美元，2021年为3120万美元；归属于普通股股东的净利润为3250万美元，2021年为2940万美元 [10] - 2022年利息和其他融资成本为290万美元，2021年为230万美元 [10] - 2022年调整后EBITDA为4320万美元，2021年为4230万美元 [45] - 2022年基本每股收益为11.66美元，摊薄后每股收益为11.61美元；2021年基本和摊薄后每股收益分别为11.63美元和11.54美元 [45] - 2022年商业利用率为99.8%，运营利用率为99.3%；2021年分别为99.9%和99.6% [46] - 2022年日均现金流量盈亏平衡率为每艘船12989美元，2021年为10739美元 [47] - 截至2022年12月31日，银行未偿债务约为8190万美元，占资产账面价值的41%；其他流动负债约为430万美元，占资产账面价值的2.2%；股东权益账面价值约为1.14亿美元，每股账面价值为39.35美元 [29][48] - 截至2023年2月10日，按回购计划在公开市场回购147362股普通股，花费约210万美元，该计划最高回购金额为1000万美元 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司报告总净收入为1510万美元，较2021年第四季度的2230万美元下降32.3%，因船只平均期租等价费率下降 [25] - 2022年第四季度净利润为627万美元，2021年第四季度为1600万美元；归属于普通股股东的净利润为627万美元，2021年第四季度为1520万美元 [25] - 2022年第四季度调整后归属于普通股股东的每股收益为1.18美元，2021年第四季度为4.34美元（基本）和4.89美元（摊薄） [64] - 2022年第四季度平均拥有和运营10.1艘船，平均期租等价费率为每天16688美元；2021年第四季度为9艘船，平均每天29257美元 [27] - 2022年第四季度总每日运营费用（含管理费、一般及行政费用）平均为每艘船每天7035美元，2021年第四季度为6224美元 [27] - 2022年总每日运营费用（含管理费、一般及行政费用，不含干坞成本）平均为每艘船每天6699美元，2021年为6456美元 [28] - 2022年第四季度商业利用率为100%，运营利用率为99.7%；2021年第四季度分别为99.8%和99.5% [65] - 2022年第四季度利息和其他融资成本增至约150万美元，2021年同期为70万美元 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度巴拿马型船平均现货市场费率约为每天14700美元，截至2022年12月30日降至约每天12100美元，截至2023年2月10日降至每天6438美元，降幅约47% [4] - 截至2023年2月10日，75000载重吨巴拿马型船一年期租费率为每天13700美元，接近历史中位数水平 [7] - 2023年干散货贸易量预计增长1.6%，2024年增长2% [36] - 截至2023年2月，订单占总船队的比例为7.2%，预计未来两到三年船队增长极小 [59] - 据克拉克森报告，到2023年底新交付船只占总船队的比例预计为3.8%，2024年为2.4%，2025年为0.8%；截至2023年2月，干散货运营船队共13182艘，8%的船队船龄超20年，可能面临拆解 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 鉴于市场疲软，公司积极为所有船只争取短期租约，待市场好转时签订长期高价租约；已将10艘船中的2艘分别签订13 - 24个月的指数挂钩租约，维持对现货市场的敞口 [19] - 若租船费率未如预期恢复，公司将利用强大的资产负债表，以较低价格购置新资产扩充船队 [8] - 公司将继续保守执行股票回购计划，认为公司股票市值远低于内在公允价值 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国疫情快速传播抑制2022年增长，但近期重新开放为经济更快复苏铺平道路，预计2023年GDP增长5.2%，2024年增长4.5%；美国2023年GDP增长上调至1.4%，2024年降至1%，因持续通胀和美联储政策 [5] - 疫情期间出现的物流瓶颈已显著缓解，中国房地产危机后恢复正常、取消零疫情政策及刺激计划，俄乌战争结束，央行加息控制通胀后投资环境改善等因素，可能推动市场复苏 [6] - 国际货币基金组织上调2023 - 2024年全球经济增长预测，2023年预计达到2.9%，2024年升至3.1%；新兴和发展中国家2023年增长预计较慢但高于此前预期，中国GDP增长预期从4.5%上调至5.2%，俄罗斯经济从2023年的 - 0.3%上调至2024年的2.1%，印度预计增长6.1%，巴西2023年预计增长1.2%，2024年增长1.5% [21][22] - 欧洲2023年增长预测较上一季度上调0.2个百分点至0.7%，2024年预计反弹至1.6%；目前高能源成本、信心不足和加息风险可能持续 [41] - 干散货市场持续疲软，运费同比下降50%，回到疫情初期水平；市场因地缘政治不确定性、中国零疫情政策和全球经济前景疲软面临重大阻力 [60] - 公司认为市场复苏即将到来，预计2023年第一季度将出现亏损，为连续八个盈利季度后的首个亏损季度，希望这只是暂时情况，第二季度公司将恢复盈利 [61] 其他重要信息 - 2022 - 2023年，机动船Eirini进干船坞约53天进行定期特别检验，其中20天在2022年第四季度，其余在2023年第一季度；本季度无闲置或商业停租期 [3] - 本季度出售2023年第一季度90天的FFA合同，相当于一艘巴拿马型船，每天12000美元，该合同目前处于盈利状态 [3] - 2023年固定费率覆盖率（含FFA）约为13.8%，不包括受市场波动影响的固定和指数租约 [58] - 一艘船提前重新交付并重新签订约40 - 50天、每天7750美元的租约，原租船人提前支付差价，公司收入无重大损失 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 其他船东目前出售船只或考虑合并的激励因素是什么 - 公司认为目前船只价格相对于当前租船费率仍然较高，需看到价格有所下降才会实施扩张计划 [70] 问题: 当前季度合同到期后是否有更多船只定位安排，是否应将其纳入2023年第一季度的估计 - 一半船只在第一季度已固定租约，另一半将在未来40天内重新租船；鉴于市场处于低位，不打算签订长期租约，预计第一季度是干散货贸易的最低季度，第二季度租船费率将回升 [71] 问题: 航次费用波动情况，未来是否会持续产生收益，是否应每季度计入约100万美元的航次费用 - 航次费用取决于租船方式，定期租船航次费用不高；若签订航次租船合同，收入和航次费用都会较高；偶尔出现的航次费用收益是因低价买入高价卖出燃料，不应视为持续情况，建议按期租等价基础建模并假设一定水平的航次费用 [72]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司总净收入1580万美元，较去年同期的1950万美元下降18.8%；净收入620万美元，去年同期为1210万美元；调整后归属于普通股股东的净收入为570万美元，摊薄后每股1.93美元；调整后EBITDA为950万美元，去年同期为1300万美元；基本和摊薄后每股收益分别为2.1美元和2.10美元，去年同期为4.47美元和4.41美元 [5][6][33] - 2022年前9个月，公司总净收入5510万美元，较去年同期的4210万美元增长30.7%；净收入2730万美元，去年同期为1510万美元；调整后EBITDA为3590万美元，去年同期为2630万美元；基本和摊薄后每股收益分别为9.43美元和9.34美元，去年同期为5.94美元和5.74美元 [38][39][40] - 截至2022年11月10日，公司在公开市场回购108,963股普通股，花费约150万美元，回购计划上限为1000万美元 [6] - 截至2022年9月30日，公司未偿还银行债务约8800万美元；债务还款方面，未来2年每年约1100万美元，2025年降至570万美元，2026年降至490万美元；2023年净气球付款约1130万美元，预计可再融资 [51] - 截至2022年9月30日，公司资产成本和其他短期资产约4370万美元，船舶账面价值约15820万美元，总资产账面价值约21800万美元；负债方面，债务约8800万美元，占资产账面价值的43.6%，其他负债660万美元，占3.3%，股东权益约1720万美元，每股账面价值37.27美元；据估计，船舶市场价值约19250万美元，每股资产净值超过49美元 [57][58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司商业利用率为100%，运营利用率为98.9%，去年同期分别为100%和99.4%；平均拥有和运营11.0艘船舶，日均期租等价租金为2637美元，去年同期运营8.1艘，日均28103美元；总运营费用（不含干坞总成本）为每艘船每天6593美元，去年同期为6495美元；每日现金流盈亏平衡率为每艘船每天13984美元，去年同期为9992美元 [44][45][47] - 2022年前9个月，公司商业利用率为99.8%，运营利用率为99.1%，去年同期分别为100%和99.6%；平均拥有和运营10.5艘船舶，日均期租等价租金为22876美元，去年同期运营7.5艘，日均22232美元；总运营费用（不含干坞成本）为每艘船每天6587美元，去年同期为6510美元；现金流盈亏平衡率为每艘船每天12961美元，去年同期为10456美元 [48][49][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，巴拿马型船平均现货市场费率约为每天16000美元，9月30日涨至17300美元，目前降至约14900美元；1年期期租费率约为每天16300美元，9月30日降至14950美元，目前为14565美元；BBI和BPI指数较2022年第二季度下降约20% [12][13] - 据IMF预测，全球GDP增速将从2021年的6%放缓至2022年的3.2%和2023年的2.7%；中国2022年增速预计降至3.2%，2023年有望升至4.4%；美国2022年增速下调至1.6%，2023年预计降至1%；欧洲2022年增速升至3.1%，2023年预计为0.5%；新兴市场2022年增长预计放缓，巴西预计从1.7%升至2.8%；2023年，除俄罗斯预计改善但仍为负增长2.3%外，其他发展中国家预计略逊于2022年 [14][15][16] - 据Clarksons数据，2022年干散货贸易需求增长预计略为负，2023年预计增长近1.4%；新船交付量占总船队的比例预计2022年底为3.7%，2023年为3.4%，2024年为2.2%；船队中8%的船舶船龄超过20年，市场疲软时可能被拆解 [18][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 若市场持续调整、租船费率和价格进一步下跌，公司将考虑进一步收购船舶；否则，将继续保守实施股票回购计划，因公司股价较资产净值大幅折价 [30] - 公司有更新船队的想法，计划用新船替换旧船 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 干散货市场尤其是好望角型船市场今年以来明显疲软，主要因中国钢铁需求减少导致铁矿石进口下降；房地产行业面临不确定性；各国央行的激进货币政策抑制了全球大宗商品需求和运费率；煤炭需求强劲支撑了次好望角型船费率，并对好望角型船市场提供一定支持 [22][23] - 供应方面，港口拥堵情况本季度明显改善，供应链开始正常化，大量运力回归市场；干散货运费市场的负面压力促使更多船舶成为拆解候选对象，尤其是大型船舶；由于船厂可用船位不足和未来燃料的不确定性，2023年和2024年新船订单几乎不存在 [24][25] - 尽管预计2023年和2024年船队增长较低，但市场整体走向仍不确定，将取决于中国经济尤其是房地产行业的发展、俄乌战争的结果以及全球经济抗击通胀的努力及其对世界增长的影响 [26] 其他重要信息 - 2022年10月17日，公司以967.5万美元出售“Motor Vessel Pantelis”号，并交付给新所有者和关联第三方 [7] - 公司继续续签所有8艘单航次船舶的租约，实际保持对现货市场的敞口；有2艘船舶签订了较长期但基于指数的租约，1艘签订了至2023年第一季度末的长期定期租约；2022年第三季度，船队日均收益约为20600美元 [7][8] - 公司有3艘船舶进行干坞维修，“Motor Vessel Alexandros P”、“Eirini P”和“Tasos”号分别维修约22天、54天和35天，其中“Eirini”号干坞维修始于第三季度，结束于第四季度，54天中有20天将计入第四季度；本季度无闲置期或商业停租情况 [9] - 出售“Motor Vessel Pantelis”号后，公司拥有10艘干散货船，包括5艘巴拿马型、2艘超灵便型、2艘卡姆萨尔型和1艘大灵便型，总载货量约72.8万载重吨，船龄平均约12.6年 [10] - 2022年第四季度固定费率覆盖率约为54%，2023年第一季度降至约10%，不包括2艘签订指数租约的船舶 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 计算未来12个月3500万美元EBITDA时假设的期租等价费率是多少 - 为演示计算过程，假设净期租收入为17564美元，EBITDA盈亏平衡率为7564美元，差值约为10000美元，实际应自行假设未来12个月的费率 [61] 问题2: 第二季度到第三季度债务增加约1500 - 1600万美元的决策原因是什么 - 公司有两艘抵押船舶，决定对其保守地施加50%的债务，以获得流动性，用于股票回购计划和未来可能的新收购 [62] 问题3: 若费率面临更多压力，市场的主要支撑来源是新造船数量相对较少，还是有其他潜在需求来源 - 应关注地缘政治和经济发展，需求很大程度上取决于全球GDP增长，这是一项艰巨的任务 [63][64] 问题4: 明年到期的1130万美元债务预计的再融资利率是多少；若利率过高，是否会用现金偿还债务并等待更好的融资环境 - 公司希望资产负债表有一定流动性，第三季度获得的债务成本相对较低，利差接近2%；对于明年第二季度到期的气球付款，将临近时再决定是偿还还是再融资，公司有足够的灵活性 [67][68][71] 问题5: 目前股价为15美元，是否意味着即使资产价值降至演示中的中位数水平，公司仍在以低于长期资产价值的折扣回购股票 - 目前回购股票是最佳投资，因其交易价格远低于资产净值；若市场走弱，可能会出现机会；公司有更新船队的战略，会用新船替换旧船 [72][73] 问题6: 费率降低时，客户是否有意愿锁定或提出更多长期租约 - 市场上没有明显的压力促使公司签订长期租约，由于难以预测未来，各方都更保守，不愿承担长期风险 [74]

期租收入相关 - 2022年上半年期租收入4170万美元，较2021年同期2400万美元显著增加，因市场租船费率提高、运营船舶数量增加[18][27] - 2022年上半年定期租船收入4168.86万美元，较2021年上半年的2404.56万美元增长73.37%[67] 佣金相关 - 2022年上半年佣金240万美元，占租船收入5.8%，高于2021年同期的140万美元（占比5.7%）[18][28] - 2022年上半年和2021年上半年，支付给Eurochart S.A.的租船服务佣金分别为52.1107万美元和30.057万美元[88] 航次净费用收入相关 - 2022年上半年航次净费用收入90万美元，主要源于燃油收益，高于2021年同期的40万美元[18][29] 船舶运营费用相关 - 2022年上半年船舶运营费用920万美元，高于2021年同期的620万美元，日运营费用从4798美元增至5011美元，增幅4.4%[18][30] 关联方管理费用相关 - 2022年上半年关联方管理费用150万美元，高于2021年同期的110万美元，因运营船舶数量增加和日管理费率提高[18][31] - 2022年上半年和2021年上半年，支付给管理公司的船舶管理费用分别为146.4064万美元和108.5825万美元[85] 一般及行政费用相关 - 2022年上半年一般及行政费用140万美元，高于2021年同期的120万美元，主要因股票激励计划成本增加[18][32] 干坞费用相关 - 2022年上半年干坞费用170万美元，因两艘船完成特别检验，2021年同期无此类费用[18][34] 船舶折旧相关 - 2022年上半年船舶折旧530万美元，高于2021年同期的340万美元，因运营船舶数量增加[18][35] 净利润相关 - 2022年上半年净利润2111.25万美元，高于2021年同期的308.27万美元[18] - 2022年上半年净收入2111.25万美元，较2021年上半年的308.27万美元增长584.85%[67] - 2021年和2022年净利润分别为3,082,679美元和21,112,528美元，基本每股收益分别为1.03美元和7.35美元[104] 基本每股收益相关 - 2022年上半年基本每股收益7.35美元，高于2021年同期的1.03美元[18] - 2022年上半年归属于普通股股东的基本每股收益为7.35美元，2021年上半年为1.03美元[67] 利息费用和融资成本相关 - 2022年上半年利息费用和其他融资成本为140万美元，2021年同期为110万美元，主要因债务增加和LIBOR利率上升[37] - 2022年上半年和2021年上半年，利息费用（包括贷款费用摊销）分别为140.5623万美元和112.1172万美元[97] 债务清偿损失相关 - 2022年上半年无债务清偿损失，2021年同期为160万美元，与关联方贷款转换为普通股有关[38] 其他收入净额相关 - 2022年上半年其他收入净额为10万美元，2021年同期为支出810万美元[39] 净收入相关 - 2022年上半年净收入为2110万美元，2021年同期为310万美元[40] - 2022年上半年，公司净收入和归属于普通股股东的净收入为2110万美元，经营活动产生的净现金为2130万美元[78] 现金及现金等价物和受限现金相关 - 2022年6月30日现金及现金等价物和受限现金为850万美元，较2021年12月31日的2950万美元减少2100万美元[44] - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物和受限现金为845.15万美元，较2021年6月30日的1588.83万美元减少46.81%[71] - 截至2022年6月30日，公司现金余额为520万美元，受限和留存账户现金为330万美元；2022年9月30日，以2022年收购的两艘船舶为抵押提取2000万美元贷款[78] 经营活动净现金相关 - 2022年上半年经营活动净现金为2130万美元，2021年同期为1000万美元[48] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为2127.53万美元，2021年上半年为996.33万美元[71] 投资活动净现金相关 - 2022年上半年投资活动净现金使用为3750万美元，2021年同期为720万美元[50] - 2022年上半年投资活动使用的净现金为3745.44万美元，2021年上半年为716.09万美元[71] 融资活动净现金相关 - 2022年上半年融资活动净现金使用为490万美元，2021年同期为流入850万美元[51] - 2022年上半年融资活动使用的净现金为489.68万美元，2021年上半年为提供847.96万美元[71] 未偿还贷款相关 - 截至2022年6月30日，有六笔未偿还贷款，余额共计7180万美元，未来十二个月计划偿还约2320万美元[54] - 截至2022年6月30日，未偿还长期银行贷款为7180万美元，其中长期部分为4856万美元[93] 总负债和股东权益相关 - 2022年6月30日总负债为7411.2763万美元，股东权益为1.0308689亿美元[63] 流通股数量相关 - 截至2022年6月30日，流通股数量为298.43万股，较2021年6月30日的263.23万股增长13.37%[69] 股份持有相关 - 皮塔斯家族控制的公司截至2022年6月30日持有公司43.3%的股份[74] 公司股票交易相关 - 公司普通股在纳斯达克资本市场以“EDRY”为代码交易[72] 营运资金相关 - 截至2022年6月30日，公司营运资金赤字为1170万美元，主要因2023年4月到期的1130万美元气球贷款还款[78] 船舶资产相关 - 截至2022年6月30日，船舶成本为2.1269928亿美元，累计折旧为5247.8667万美元，账面净值为1.60220613亿美元[81] 与关联公司往来款项相关 - 截至2021年12月31日和2022年6月30日，与关联公司的往来款项分别为24.4587万美元和192.3892万美元[87] 不可撤销定期租船协议相关 - 截至2022年6月30日，不可撤销定期租船协议下的未来最低总收入为1120万美元，将于2023年6月30日前到期[100] 未归属股份相关 - 截至2022年6月30日，未归属股份为72,100股，加权平均授予日公允价值为15.67美元，未确认的股份薪酬成本为678,795美元，预计在0.61年内确认[102] - 2021年和2022年上半年归属未归属股份的股份薪酬分别为107,972美元和365,379美元[102] 优先股赎回相关 - 2021年1月29日，公司同意赎回300万美元的B系列优先股，剩余B系列优先股股息率从14%降至8%，差额120,000美元记为优先股视同股息[107] - 2021年12月16日，公司同意赎回全部B系列优先股，余额为13,606,000美元[108] 未平仓掉期合约相关 - 截至2022年6月30日，公司有五份未平仓掉期合约，名义金额为4000万美元[111] 衍生金融工具抵押相关 - 截至2021年12月31日和2022年6月30日，公司衍生金融工具所需额外抵押分别为0和475,831美元[121] 衍生品净损益相关 - 2021年和2022年上半年衍生品净损益分别为 - 5,314,405美元和1,475,799美元[123] 股票回购计划相关 - 2022年8月8日，公司宣布最高1000万美元的股票回购计划，9 - 10月回购并注销108,963股，总价约150万美元[125] 定期贷款相关 - 2022年9月30日，公司从比雷埃夫斯银行获得2000万美元定期贷款，用于部分船舶购置成本融资[127]