财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净收入1130万美元 较2024年同期的1740万美元下降35.3% [27] - 季度净亏损310万美元 基本和稀释每股亏损1.12美元 调整后净亏损300万美元或每股1.1美元 [5] - 调整后EBITDA为190万美元 较2024年同期的500万美元大幅下降 [5][29] - 2025年上半年净收入2050万美元 较2024年同期的3190万美元下降35.7% [29] - 上半年净亏损710万美元 归属于控股股东的净亏损为670万美元 [31] - 利息和融资成本从2024年的200万美元降至2025年的170万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 船队商业利用率2025年第二季度达100% 运营利用率为99.3% [33] - 平均运营12艘船舶 日均等效期租收益10420美元 较2024年同期的14427美元下降27.7% [33] - 日均运营成本7539美元 较2024年的7062美元上升6.8% [33] - 现金流盈亏平衡点12222美元/天 较2024年的13240美元下降7.7% [33] - 上半年平均运营12.4艘船 日均等效期租收益8716美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴拿马型现货租金从10300美元/天涨至11900美元/天 涨幅15% 8月1日达13750美元/天 [12] - 波罗的海干散货指数和巴拿马型指数2025年同比分别下降约21%和28% [12] - 一年期巴拿马型船租约费率12700美元/天 低于历史中位数13500美元 [25] - 十年船龄巴拿马型船资产价值约2500万美元 虽从2024年峰值2950万美元回落 但仍高于历史中位数1500万美元 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 选择不签订长期租约 优先保持运营灵活性 目标在租金达15000美元/天时锁定部分船队 [8][45] - 已回购3334000股普通股 总额530万美元 董事会批准将1000万美元回购计划延长一年 [6] - 两艘63500载重吨新造船将于2027年交付 届时船队将达14艘 总运力近100万吨 [10] - 考虑出售部分老旧船舶 同时寻找机会更新为更现代环保船型 [26] - 订单簿占船队比例仅11% 虽高于2021年7%的低点 但仍处历史低位 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 红海胡塞武装袭击导致船舶绕行推高租金 但8月初显示季节性因素仍在 [7][12] - IMF预测2025年全球GDP增长3% 2026年3.1% 均低于2024年3.3%和疫情前3.7%的平均水平 [14] - 美国关税政策成为干散货市场焦点 平均关税率从2.3%升至15%以上 为二战以来最高 [14] - 克拉克森研究预测2025年贸易增长0.2% 较此前预测的下降0.4%有所改善 2026年增长0.6% [18] - 中国干散货进口预计无法复制2023-2024年的强劲增长 高库存水平抑制结构性需求增长 [21] 其他重要信息 - 发布第五份ESG报告 显示公司在可持续和负责任运营方面的持续承诺 [6] - Santa Cruz号完成约35天计划性干船坞维修 大部分时间在第三季度 [9] - 截至2025年6月30日 固定费率覆盖全年剩余时间的25% 另有四艘船采用指数挂钩租约 [11] - 总债务1.02亿美元 占资产账面价值的49.4% 预计2025年还款1200万美元 2026年1330万美元 [35][38] - 估计船舶市场价值1.09亿美元 较账面价值高1000万美元 每股净资产约36美元 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 波罗的海指数6-7月改善原因及下半年展望 [42] - 回答: 关税预期导致囤货行为及红海袭击事件共同推动近期上涨 8月回调反映季节性因素 下半年预测困难因存在多空因素交织 [42] 问题: 公司锁定租约的费率门槛及时机 [44] - 回答: 内部目标约15000美元/天可产生显著利润 接近该水平但仍未达到 具体取决于9月份市场发展 通常9-10月为旺季 [45][46] 问题: 流动性状况及债务偿还计划 [47] - 回答: 流动性略紧 约600万美元非受限现金及等额受限现金 可通过船舶再融资等方式筹集 正讨论应对年底流动性需求 新造船付款考虑融资解决 [48][49] 问题: 航次费用从一季度到二季度下降的原因 [50] - 回答: 取决于合同类型 期租等效合同不体现航次费用 而航次租约中如包含空放津贴则会计入 下季度可能因特定合同出现航次费用上升 [50][51][52] 问题: 新造船付款时间表及融资要求 [55][57] - 回答: 2024年已付首笔15% 2025年第四季度付第二笔10% 2026年和2027年各付一笔10% 银行愿意为各期付款提供60%融资 无需提前签订租约 [55][57][58]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为113百万美元[10] - 2025年第二季度归属于控股股东的净亏损为31百万美元，亏损每股1.12美元[10] - 2025年净收入为112.8百万美元，同比下降35.3%[42] - 2025年调整后的EBITDA为1.87百万美元，同比下降62.8%[42] - 2025年第二季度调整后EBITDA为19百万美元[10] 用户数据 - 2025年第二季度Kamsarmax、Panamax和Supramax的平均现货日租金分别为11,577美元、10,277美元和11,588美元[21] - 2025年第二季度Kamsarmax、Panamax和Supramax的1年期时间租金分别为13,217美元、11,827美元和11,529美元[21] - 2025年上半年，Ultramax和Kamsarmax船只的平均航次租金同比下降3%，但年初至今的平均租金下降了30%[34] - 2024年第二季度的时间租船等价日均收入为14,427美元，2025年为10,428美元[44] 船队与资产 - 当前船队由12艘船组成，平均船龄约为13.6年，载重吨位为843,000 DWT[15] - 预计到2027年，船队总载重吨位将增加至970,000 DWT[15] - 2024年第二季度，船队总数为130艘，2025年为120艘[44] - 2025年第二季度，船舶账面价值约为1.791亿美元[56] - EuroDry的总资产（账面价值）约为2.066亿美元[56] - 银行债务占总资产的49.4%[56] - 每1百万美元的船舶价值变动将使每股净资产(NAV)变动约4.00美元[56] 负债与财务状况 - 截至2025年6月30日，EuroDry的未偿还债务为1.021亿美元，平均利差约为2.07%[51] - 2025年第二季度的总负债约为5.1百万美元，占总资产的2.5%[56] 市场展望 - 2025年全球GDP增长率预计为3.0%，2026年为3.1%[24] - 2025年美国GDP增长率为1.9%，2026年为2.0%[24] - 2025年中国GDP增长率预计为4.8%，2026年为4.2%[24] - 2025年干散货贸易的吨英里增长率为0.6%[25] - 2025年干散货船队的订单量占现有船队的比例为10.94%[29] - 2025年剩余时间的固定租约覆盖率约为25.5%[17] 其他信息 - 截至目前，公司已回购334,674股普通股，耗资530万美元，回购计划总额为1000万美元[10] - 2024年可持续发展/ESG报告将于2025年8月12日发布[11] - 2024年第二季度的运营利用率为99.4%，2025年为99.3%[44] - 2024年第二季度的总运营费用日均为7,062美元，2025年为7,539美元[44]

核心观点 - 干散货航运市场在2025年第二季度出现小幅复苏但未实现盈利 公司净亏损310万美元 主要由于平均期租等价费率同比下降27.7%和运营船舶数量减少[5][8][10] - 公司通过短期租约策略保持运营灵活性 若市场持续改善将考虑锁定长期租约以稳定现金流 同时关注船舶更新和融资机会[8] - 地缘政治风险和宏观经济不确定性成为短期需求前景的主要影响因素 红海袭击事件加剧行业波动但可能推升船舶需求[7] 财务表现 - 第二季度净收入1130万美元 同比下降35.3% 上半年净收入2050万美元 同比下降35.7%[10][21] - 第二季度调整后EBITDA为190万美元 较去年同期的500万美元下降62% 上半年调整后EBITDA为90万美元 较去年同期的710万美元下降87%[6][19][30] - 每股基本及摊薄亏损第二季度为1.12美元 上半年为2.47美元 调整后每股亏损分别为1.10美元和3.17美元[6][20][31] - 船舶运营成本第二季度日均6785美元 同比上涨6.1% 主要因管理费通胀调整和欧元兑美元汇率变动[9] 运营数据 - 第二季度平均运营12艘船舶 期租等价费率10428美元/天 同比下降27.7% 上半年平均运营12.4艘船舶 费率8761美元/天 同比下降34.9%[6][10][21] - 舰队利用率保持高位 第二季度达99.3% 商业利用率100% 显示公司运营效率良好[35] - 干船坞费用大幅减少 第二季度为35万美元 同比减少81.6% 因调查活动较去年减少[15] 资本结构 - 截至2025年6月30日 未偿还债务1.021亿美元 不受限及受限现金1140万美元[10] - 未来12个月计划债务偿还1270万美元 包括气球付款[10] - 股票回购计划已执行530万美元 累计回购334,674股 总授权额度1000万美元[6] 舰队构成 - 现役12艘干散货船 总运力842,886载重吨 包括4艘巴拿马型、5艘超灵便型、2艘卡姆萨尔型和1艘大灵便型[32][70] - 2艘63,500载重吨超灵便型新船在建 预计2027年交付 届时总运力将达969,886载重吨[32][70] - 多数船舶采用指数挂钩短期租约 其中3艘超灵便型船租约挂钩波罗的海超灵便型指数115%[32][33] 近期事件 - 2025年1月出售75,100载重吨的M/V Tasos轮拆解 获处置收益210万美元[27] - 将于2025年8月12日发布2024年度可持续发展/ESG报告[3][6]

财务发布安排 - 公司将于2025年8月11日纽约市场开盘前发布2025年第二季度财务报告 [1] - 管理层将在同日上午10点（美国东部时间）举行电话会议和网络直播讨论业绩 [2] 会议参与方式 - 电话会议接入号码包括美国免费拨号877-405-1226或国际标准拨号+1-201-689-7823 需提供会议ID 13755322 [3] - 支持"Call Me"功能快速接入会议 可通过网站注册该服务 [4] - 网络直播及幻灯片材料将在公司官网同步提供 需提前10分钟注册 [5] 公司业务概况 - 公司成立于2018年1月 通过整合Euroseas Ltd的干散货船队成立 2018年5月完成分拆并在纳斯达克上市 代码EDRY [7] - 当前运营12艘干散货船 总载重吨位843402吨 包括4艘巴拿马型 5艘超灵便型 2艘卡姆萨尔型和1艘大灵便型船舶 [7] - 2027年将新增2艘超灵便型船舶 届时船队规模将达14艘 总载重吨位提升至970402吨 [7] 运营管理架构 - 日常运营由ISO认证的关联公司Eurobulk Ltd和Eurobulk (Far East) Ltd负责商业及技术管理 [7] - 船舶采用即期租船和期租相结合的经营模式 [7] 投资者联系渠道 - 公司官网为www.eurodry.gr 财务联系人CFO Tasos Aslidis [8] - 投资者关系由Capital Link机构负责 联系邮箱eurodry@capitallinkcom [8]

公司概况 - EuroDry Ltd 成立于2018年1月8日 总部位于马绍尔群岛 专注于干散货航运市场 [2] - 公司于2018年5月30日从Euroseas Ltd分拆 并在纳斯达克资本市场上市 股票代码为EDRY [2] - 公司船队由12艘干散货船组成 包括4艘巴拿马型 5艘超灵便型 2艘卡姆萨尔型和1艘大灵便型 总载重吨位为843 402吨 [2] - 预计2027年交付2艘超灵便型船舶后 船队将扩大至14艘 总载重吨位达970 402吨 [2] 运营管理 - 日常运营由Eurobulk Ltd及其子公司Eurobulk (Far East) Ltd管理 两家公司均获得ISO 9001:2008和ISO 14001:2004认证 [2] - 船舶采用即期租船和期租两种运营模式 [2] 股东大会决议 - 2025年7月23日召开年度股东大会 地点为华盛顿特区Seward & Kissel LLP办公室 [1] - 股东批准George Taniskidis和Apostolos Tamvakakis连任B类董事 任期至2028年股东大会 [3] - 批准德勤会计师事务所担任公司2025财年独立审计机构 [3] 联系方式 - 公司官网为www.eurodry.gr 总部地址位于新泽西州Watchung [3] - 投资者关系由Capital Link Inc代理 地址为纽约230 Park Avenue [3]

公司会议安排 - 董事会召集股东年会于2025年7月23日上午11:30在华盛顿特区的Seward & Kissel LLP办公室举行 [1] - 2025年6月25日收盘时登记在册的股东有权收到会议通知并投票 [2] 公司资料获取 - 公司的代理声明、年度报告等相关材料可在 http://eurodry.agmdocuments.com/agm2025.html 网站查看 [2] - 股东可书面申请免费获取公司代理材料和年度报告的纸质版 [3] 公司概况 - 公司于2018年1月8日根据马绍尔群岛共和国法律成立从Euroseas Ltd分拆而来在纳斯达克资本市场交易 [4] - 公司运营干散货航运市场业务由Eurobulk Ltd.和Eurobulk (Far East) Ltd. Inc.管理 [4] - 公司拥有12艘干散货船总载货量843,402载重吨2027年交付两艘船后将有14艘总载货量970,402载重吨 [4] 公司联系方式 - 公司首席财务官是Tasos Aslidis联系电话(908) 301-9091邮箱aha@eurodry.gr [5] - 投资者关系联系Capital Link, Inc.的Nicolas Bornozis和Markella Kara电话(212) 661-7566邮箱eurodry@capitallink.com [5]

公司介绍 - 公司Eurodry Ltd (NASDAQ: EDRY) 于2025年6月5日举行2025年第一季度财报电话会议 [1] - 公司高管包括首席财务官Anastasios Aslidis和董事长兼首席执行官Aristides J Pittas [1] 财报电话会议 - 会议目的是讨论截至2025年3月31日的三个月财务业绩 [5] - 会议参与者包括来自NOBLE Capital Markets和Maxim Group LLC的研究分析师 [1] 信息披露 - 公司已通过新闻稿和公开渠道发布财报结果 [3] - 会议中可能包含基于管理层预期的前瞻性陈述 [3]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总净收入为920万美元，较2024年同期的1440万美元下降36.2%[14][19] - 2025年第一季度归属于控股股东的净亏损为370万美元，即每股基本和摊薄亏损1.35美元[14] - 2025年第一季度调整后归属于控股股东的净亏损为570万美元，即每股基本和摊薄亏损2.07美元[14] - 2025年第一季度调整后EBITDA为 - 100万美元，2024年同期为210万美元[14][19] - 2024年和2025年第一季度净收入分别为14424645美元和9209001美元[50] - 2024年和2025年第一季度运营亏损分别为413871美元和2148252美元[50] - 2024年和2025年第一季度净亏损分别为1909439美元和4006171美元[50] - 2024年和2025年第一季度归属于控股股东的每股亏损分别为0.65美元和1.35美元[50] - 2024年和2025年第一季度净亏损分别为190.9439万美元和400.6171万美元[52][53] - 2024年和2025年第一季度调整后EBITDA分别为207.4946万美元和 - 101.5469万美元[53] - 2024年和2025年第一季度归属于控股股东的调整后净亏损分别为322.4494万美元和566.139万美元[56] - 2024年和2025年第一季度归属于控股股东的调整后每股亏损分别为1.18美元和2.07美元[56] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度船舶运营费用为660万美元，2024年同期为620万美元[18][20] - 2025年第一季度利息和其他融资成本降至180万美元，2024年同期为210万美元[25] 业务运营表现 - 2025年第一季度平均拥有和运营12.8艘船只，平均定期租船等价费率为每天7167美元，2024年同期为13.0艘，平均每天12455美元，下降42.5%[14][19] - 2024年3月31日和2025年3月31日平均船舶数量分别为13.0艘和12.8艘[33] - 2024年和2025年第一季度船队日历天数分别为1183.0天和1155.0天[33] - 2024年和2025年第一季度船队利用率分别为98.1%和97.4%[33] - 2024年和2025年第一季度平均每日定期租船等价费率分别为12455美元和7167美元[33] 资产交易 - 2025年1月29日公司签署协议出售M/V Tasos，3月17日交付，出售收益为210万美元[24] 股票回购 - 截至目前，公司已使用约530万美元回购334,674股股票，回购计划上限为1000万美元[14] 公司船队规模 - 公司目前拥有12艘干散货船，另有2艘在建，预计2027年交付[31] - 公司拥有12艘干散货船，总载货量为84.3402万载重吨，2027年交付两艘超灵便型船后，船队将增至14艘，总载货量达97.0402万载重吨[61] 公司基本信息 - 公司于2018年1月8日根据马绍尔群岛法律成立，5月30日从Euroseas Ltd分拆出来，在纳斯达克资本市场交易，股票代码为EDRY[59] 现金流情况 - 2024年和2025年第一季度经营活动提供的净现金分别为297.1934万美元和 - 232.0126万美元[52] - 2024年和2025年第一季度投资活动提供的净现金分别为 - 31.1341万美元和476.4617万美元[52] - 2024年和2025年第一季度融资活动使用的净现金分别为404.7068万美元和302.25万美元[52] - 2024年和2025年第一季度末现金、现金等价物和受限现金分别为1271.3118万美元和1133.0586万美元[52] 资产负债情况 - 2024年12月31日和2025年3月31日总资产分别为219735195美元和210976587美元[51] - 2024年12月31日和2025年3月31日总负债分别为114142750美元和109144553美元[51]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司总净收入920万美元，较2024年同期的1440万美元下降26.2% [5][27] - 2025年第一季度公司净亏损400万美元，归属于控股股东的净亏损为370万美元，而2024年同期净亏损为190万美元，归属于控股股东的净亏损为180万美元 [27] - 2025年第一季度调整后EBITDA为负100万美元，而2024年同期为210万美元 [5][28] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股亏损为1.35美元，而2024年同期为0.65美元 [28] - 2025年第一季度剔除衍生品未实现损益和船舶出售净收益后，调整后每股亏损为2.07美元，而2024年同期为1.18美元 [29] - 截至2025年3月31日，公司未偿债务为1.052亿美元，2025年预计贷款还款约1210万美元，2026年预计还款1330万美元，2027年还款约1000万美元，另有1020万美元气球贷款 [31] - 截至2025年3月31日，公司现金及其他资产约2150万美元，新造船预付款约720万美元，船舶账面价值约1.92亿美元，总资产账面价值约2.11亿美元，负债方面，债务约1.052亿美元，占资产账面价值的49.8%，其他负债约400万美元，占总资产的近2%，股东权益账面价值为9330万美元，每股账面净值为33美元，而船舶市值比账面价值高3200万美元，每股净资产价值超过43美元，接近44美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司商业利用率为98.4%，运营利用率为99%，整体利用率为97.4%，而2024年同期商业利用率为100%，运营利用率为98.1%，整体利用率为98.1% [29] - 2025年第一季度每艘船舶每日总运营费用（包括管理费、一般及行政费用，但不包括可变成本）为7304美元，而2024年同期为6867美元 [30] - 2025年第一季度每日现金流盈亏平衡水平为每艘船舶11528美元，而2024年同期为12962美元 [30] - 未来十二个月公司EBITDA盈亏平衡水平预计为每艘船舶每日约7007.33美元，整体现金流盈亏平衡水平预计为每艘船舶每日约11935美元，考虑佣金和可能的停租天数，需要约13000美元的总平均期租等价费率才能实现现金流盈亏平衡 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度干散货市场疲软，巴拿马型船平均现货费率低于8000美元/天，一年期期租费率略低于12000美元/天，3月30日各细分市场现货和一年期期租费率均有所上升，但截至上周末，各细分市场现货费率均下跌，巴拿马型船细分市场费率跌幅高达28%，一年期期租费率跌幅高达12%，波罗的海巴拿马指数和波罗的海干散货指数第一季度同比分别下跌约27%和16% [10][11] - 截至2025年5月，干散货船订单量占船队的10.5%，高于2021年疫情刚爆发后的7% [18] - 截至2025年5月，干散货船运营船队总数为14300艘，预计2025年新交付量占总船队的3.8%，2026年为3.9%，2027年及以后为3.6%，实际船队增长预计低于上述数字，约10%的船队船龄超过20年 [19] - 超灵便型船平均船队期租费率同比下降约25% [21] - 截至2025年5月30日，75000载重吨巴拿马型船一年期期租费率约为11500美元/天，低于历史中位数13500美元/天，10年期巴拿马型散货船当前资产估值约为2400万美元，高于历史中位数1500万美元和10年平均水平1750万美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2022年8月启动1000万美元股票回购计划，已两次延期至2025年8月，已在公开市场回购33.4万股普通股，总计530万美元，公司将继续在当前价格水平择机执行回购 [6] - 公司交付了“Tassos”号机动船，录得净账面利润210万美元，多数租约为短期或基于长期押注，公司不愿以当前低费率锁定船舶，希望保持运营灵活性，待市场复苏时签订长期租约 [6] - 公司当前船队由12艘船舶组成，平均船龄约13.6年，总载重约84.3万载重吨，另有两艘在建超灵便型船，每艘载重6.35万载重吨，计划于2027年第二和第三季度交付，交付后船队将增至14艘，总载重约97万载重吨 [9] - 截至3月31日，基于现有定期租船协议，公司今年剩余时间的固定费率覆盖率约为22%，不包括五艘按指数挂钩租约运营的船舶 [10] - 公司计划出售四艘较旧船舶，以年轻船舶取而代之，若市场持续低迷，可能会购买更多现代船舶 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年干散货市场开局疲软，期租费率在第一季度触底，季度末各船型短暂回升至盈利水平，但随后势头减弱，主要受美国政府新税收提案影响 [20] - 需求端压力持续增加，地缘政治不稳定和关键市场放缓导致不确定性增加，预计2025年剩余时间市场较2024年疲软，中国干散货进口量预计不会重现2023 - 2024年的强劲增长，美国新政府贸易政策引发干散货市场担忧，红海航运活动仍受干扰 [21][22] - 供应端新造船活动受限，海员运力紧张，船东因行业长期燃料转型不确定性而不愿下单，订单与船队比率较低，但巴拿马型和超灵便型船订单量正趋向历史中位数水平，预计2026年市场不会强劲复苏，除非需求和吨英里增长超预期 [23] - 监管环境可能促使老旧低效船舶拆解和降低运营速度，若需求稳定，可能支撑费率 [24] 其他重要信息 - 公司拥有“Vistas K”和“Maria”号机动船所属实体61%的股份，其余39%由NRP项目融资代表的投资者持有 [9] - 公司2025年运营预算中运营费用较去年预算高2%，第一季度超预算2% [38] - 公司今年仅有一次干船坞检修计划，若市场不佳，可能会增加商业停租，但预计每月不超过一天，每季度约1.5天 [41][42] 问答环节所有提问和回答 问题: 船舶运营费用较上年同期上升，是否会在第二和第三季度持续 - 公司预算中今年运营费用较去年高2%，第一季度超预算2%，仅根据第一季度数据难以判断，需至少等到上半年结束才能对运营费用水平做出判断，预计会达到预算目标 [38][39] 问题: 今年剩余时间计划的商业和运营停租天数，特别是干船坞检修情况 - 公司今年仅有一次干船坞检修计划，若市场不佳，可能会增加商业停租，但预计每月不超过一天，每季度约1.5天 [41][42] 问题: 出售“MV Tassos”号后，如何管理船队，包括船舶收购、出售、合资或与其他运营商的并购 - 公司计划出售四艘较旧船舶，以年轻船舶取而代之，若市场持续低迷，可能会购买更多现代船舶 [43] 问题: 除第一季度公司船舶外，干散货市场是否有更多拆解活动 - 拆解活动有轻微增加，若未来三到六个月市场未强劲复苏，预计会有更多拆解活动 [48] 问题: 公司船队平均航程长度较去年是否增加或减少 - 平均航程长度保持稳定，因为船舶通常按定期租船航次运营，近期增加了一些按指数租约运营的船舶，航程由承租人决定 [50] 问题: 贸易谈判和关税消息是否导致贸易模式变化 - 公司仅观察到偶尔从远东到地中海的业务未通过苏伊士运河，而是绕好望角航行，增加了航程 [52] 问题: 公司船队是否有因检查或关税征收导致港口装卸时间延长的情况 - 公司未观察到此类影响 [54] 问题: 公司提到中国库存高企，具体指哪些干散货商品 - 主要指煤炭和铁矿石，暂无谷物相关数据 [55] 问题: 新造船项目情况，本季度新造船支出不多，今年剩余时间是否有新造船付款，2026年计划支出多少 - 公司可能在今年第四季度为两艘在建船各支付10%的分期付款，共计约720万美元，2026年预计支付至少两笔每艘船10%的款项，共计1440万美元，2027年支付10%款项和最终款项 [58][60] 问题: 第一季度未进行股票回购的原因 - 一是近期股票流动性非常有限，二是截至3月市场有所改善，公司认为市场会进一步好转，目前股价水平若流动性允许，可能会回购更多股票 [61][62]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司总净收入为920万美元，较2024年第一季度的1440万美元下降26.2% [6][28] - 该季度净亏损400万美元，归属于控股股东的净亏损为370万美元，而2024年同期净亏损为190万美元，归属于控股股东的净亏损为180万美元 [28] - 调整后归属于控股股东的净亏损为570万美元，即每股基本和摊薄亏损2.707美元，调整后EBITDA为负100万美元 [6] - 2025年第一季度基本和摊薄每股亏损为1.35美元，而2024年第一季度为0.65美元 [29] - 截至2025年3月31日，公司未偿还债务为1.052亿美元，占资产账面价值的49.8%，其他负债约40万美元，占总资产的近2%，股东权益账面价值为933万美元，每股净账面价值为33美元，而根据市场报告和估计，每股净资产价值超过43美元，接近44美元 [32][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度商业利用率为98.4%，运营利用率为99%，整体利用率为97.4%，而2024年同期商业利用率为100%，运营利用率为98.1%，整体利用率为98.1% [30][31] - 2025年第一季度每艘船每日总运营费用为7304美元，而2024年第一季度为6867美元 [31] - 2025年第一季度每日现金流盈亏平衡水平为每艘船11528美元，而2024年同期为12962美元 [31] - 预计未来十二个月EBITDA盈亏平衡水平约为每艘船每天7007.33美元，整体现金流盈亏平衡水平约为每艘船每天11935美元，考虑佣金和可能的停租天数，需要约13000美元的平均定期租船等价费率才能实现现金流盈亏平衡 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度干散货市场疲软，巴拿马型船平均现货费率低于每天8000美元，一年期定期租船费率略低于每天12000美元 [11] - 截至第一季度末，巴拿马型船现货和一年期定期租船费率均有所上升，但到上周末，各细分市场现货费率均下跌，巴拿马型船现货费率跌幅高达28%，一年期定期租船费率从每天13125美元降至11500美元，跌幅达12% [12] - 波罗的海巴拿马指数和波罗的海干散货指数在第一季度均显著收缩，同比分别下降约27%和16% [12] - 截至2025年5月，干散货船订单量占船队的10.5%，高于2021年疫情刚爆发后的7% [18] - 截至2025年5月，干散货船运营船队总数为14300艘，预计2025年新交付量占船队总数的3.8%，2026年为3.9%，2027年及以后为3.6%，实际船队增长预计低于上述数字 [20] - 目前超灵便型船和灵便型船平均船队租船费率同比下降约25% [22] - 截至2025年5月30日，75000载重吨巴拿马型船一年期定期租船费率约为每天11500美元，低于历史中位数13500美元，而十年期巴拿马型散货船市场相对坚挺，当前资产估值约为2400万美元，显著高于历史中位数1500万美元和十年平均水平1750万美元 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2022年8月启动1000万美元股票回购计划，已在公开市场回购33.4万股普通股，总计530万美元，公司打算在当前价格水平继续机会性地执行回购，以反映对公司长期价值的信心 [7] - 公司目前拥有12艘船，平均船龄约13.6年，载重能力约84.3万载重吨，另有两艘超灵便型船正在建造中，计划于2027年第二和第三季度交付，交付后船队将增至14艘，总载重能力约97万载重吨 [9] - 公司拥有Vista K和Maria两艘船所属实体61%的所有权，其余39%由NRP Project Finance代表的投资者持有 [9][10] - 截至3月31日，根据现有定期租船协议，公司今年剩余时间的固定费率覆盖率约为22%，不包括五艘按指数挂钩租船合同运营的船舶 [11] - 公司不希望将船只锁定在当前低费率水平，更愿意保持运营灵活性，待市场复苏后签订长期合同 [7] - 公司计划出售四艘较旧船只，并用较新船只替换，同时密切关注市场动态和可用金融工具，以优化船队现代化 [26][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国际货币基金组织2025年4月更新报告显示，全球经济前景更为谨慎，将2025年全球GDP增长预测下调至2.8%，2026年预计小幅升至3%，仍低于此前预期 [13] - 美国2025年和2026年预计GDP增长率分别降至1.8%和1.7%，欧洲今年增长预测仅为0.8%，明年为1.2%，许多欧洲国家面临国内需求低迷、制造业疲软和能源冲击的持续影响 [14] - 全球通胀呈下降趋势，但速度略慢于1月预期，2025年整体通胀率达到4.3%，2026年为3.6%，发达经济体通胀预期上调，新兴市场和发展中市场通胀预期略有下调 [15] - 新兴市场仍是全球增长的主要驱动力，印度预计在2025年和2026年分别增长6.2% - 6.3%，亚洲五国预计也将实现健康增长，中国增长预期下调至2025年和2026年均为4% [16] - 克拉克森预计2025年干散货贸易增长将显著减速，吨英里需求预计收缩0.2%，2026年预计小幅复苏0.6%，反映出宏观经济逆风加剧和主要需求中心工业活动疲软 [17] - 2025年干散货运输业开局相对疲软，定期租船费率在第一季度触底，季度末短暂回升至盈利水平，但随后势头减弱，主要受美国政府新税收提案影响 [21] - 需求侧压力持续增加，地缘政治不稳定和关键市场放缓导致不确定性增加，预计2025年剩余时间市场整体较2024年疲软，中国干散货进口量预计不会重现2023 - 2024年的强劲增长 [22] - 供应方面，新造船活动受限，海员运力紧张，许多船东因行业长期燃料转型的不确定性而不愿下单，尽管甲醇和LNG燃料使用量增加，但未来燃料的不确定性导致订单量与船队比例相对较低 [24] - 排放相关措施可能导致老旧低效船舶报废增加和运营速度降低，随着时间推移可能收紧有效供应，若需求稳定，将为费率提供支撑 [25] 其他重要信息 - 公司在第一季度交付了Tassos号船，实现净账面利润210万美元 [7] - 第一季度无计划的干船坞或维修活动，但Black号船在本季度有11.6天商业停租，在安排Tassos号船出售和交付期间，也经历了6.5天商业停租 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 船舶运营费用较上年同期上升，是否会在第二和第三季度持续 - 公司预算今年运营费用比去年高2%，第一季度超预算2%，仅根据一个季度数据难以判断，需至少等到上半年结束才能对运营费用水平做出判断，预计会达到预算目标 [39][40] 问题2: 今年剩余时间计划的商业和运营停租天数，特别是干船坞维修 - 公司今年只有一次干船坞维修，即将进行，若市场不佳，可能会增加商业停租，但预计每月不超过一天，公司假设每季度停租1.5天 [41][43] 问题3: 公司如何通过船舶收购、出售、合资或与其他运营商的并购来管理船队 - 公司出售了最旧的船，战略是最终出售另外四艘旧船，并用较新船只替换，这将取决于未来几个月市场走势，公司将于2027年接收两艘新造船，若市场持续低迷，可能会购买更多现代船只 [44][45] 问题4: 除第一季度公司的船外，干散货市场是否有更多报废活动 - 公司认为有轻微增加，需观察未来三到六个月市场发展，若市场未强劲复苏，预计会有更多报废活动 [49] 问题5: 公司船队平均航程距离与去年相比是否增加或减少 - 公司表示航程距离保持稳定，因为船只通常按定期租船合同航行，近期增加了一些按指数挂钩租船合同运营的船只，航程由租船人决定 [50][51] 问题6: 贸易谈判和关税消息是否导致贸易模式发生变化 - 公司表示仅偶尔从远东到地中海的业务中，船只未通过苏伊士运河，而是绕好望角航行，增加了一些距离 [53] 问题7: 公司船队是否有因检查或关税征收导致港口装卸时间延长的情况 - 公司表示尚未看到这种影响 [55] 问题8: 公司提到中国库存高企，具体指哪些干散货商品 - 公司主要指煤炭和铁矿石，未提及谷物具体数据 [56] 问题9: 今年剩余时间和2026年新造船是否有付款计划 - 公司可能在今年第四季度为两艘新造船各支付10%的分期付款，总计720万美元，2026年每艘船至少还有两次付款，总计1440万美元，2027年有10%付款和最终付款 [59][60] 问题10: 第一季度未进行股票回购的原因及后续回购计划 - 一是过去几个月股票流动性非常有限，二是截至3月市场一直在改善，公司认为会进一步改善，5月市场再次下跌，若流动性允许，公司可能会购买更多股票 [61][62]