Q3 2025 Financial Results ©2025 eHealthInsurance Services, Inc. 1 Safe Harbor Statement Forward-Looking Statements This presentation includes forward-looking statements within the meaning of the federal securities laws. Forward-looking statements generally relate to future events or our future financial or operating performance. Forward-looking statements in this presentation include, but are not limited to, the following: our expectations regarding our business, industry, regulatory and market trends, incl ...

eHealth, Inc. Announces Third Quarter 2025 Results Raises 2025 annual earnings guidance to reflect strong YTD performance Comments on strong start to the Annual Enrollment Period Completed extension of term loan maturity providing additional financial flexibility AUSTIN, Texas — November 5, 2025 — eHealth, Inc. (Nasdaq: EHTH), a leading private online health insurance marketplace, today announced its financial results for the third quarter ended September 30, 2025. CEO Comments "As a new CEO, my immediate p ...

Accessibility StatementSkip Navigation AUSTIN, Texas, Nov. 5, 2025 /PRNewswire/ -- eHealth, Inc. (Nasdaq: EHTH), a leading private online health insurance marketplace, today announced its financial results for the third quarter ended September 30, 2025. Please click the included PDF link to access the full earnings press release. The earnings press release and earnings presentation can also be accessed on the eHealth Investor Relations website at https://ir.ehealthinsurance.com. Continue Reading View PDF eH ...

公司概况与行业 * 公司为eHealth (NasdaqGS: EHTH) 一家领先的直接面向消费者的健康保险市场平台 专注于帮助消费者选择健康计划[3] * 行业为健康保险分销 核心市场是联邦医疗保险优势计划(Medicare Advantage) 以及65岁以下市场的个人保险[5][6] 核心观点与战略优势 * 公司三大关键差异化优势：结合在线注册与持牌顾问支持的全渠道能力 品牌驱动的需求生成模式 以及具有有限减记历史的强大佣金应收资产[3][4] * 公司拥有最广泛的私人平台计划选择 与约180家保险公司合作 其中50家提供联邦医疗保险优势计划 这有助于应对行业动荡[6][7] * 公司是唯一提供端到端在线自助注册能力的经纪商 这对于日益要求在线比较购物的老年人至关重要[7] * 品牌营销成为关键差异化因素 2024年第四季度80%的医疗保险申请通过eHealth品牌渠道完成 品牌渠道通过更好的转化率和更强的留存率带来更高盈利能力[8][9] * 全渠道平台提供独特功能 如共同浏览、持牌顾问实时聊天、单向视频通话等 以提供卓越的客户体验并在高峰时段实现更大可扩展性[10] * 技术投资包括2024年4月推出的人工智能语音助手 准备在本次开放注册期部署 以提升体验并降低成本[10] 财务表现与展望 * 公司在过去三年盈利能力取得巨大进展 累计息税折旧摊销前利润改善1.11亿美元 公认会计准则净收入改善9900万美元 同时收入持续增长[11] * 2024年指引中点反映收入增长约3% 盈利能力同比持平 但预计本次开放注册期将再次前所未有[11] * 公司提供的三年目标要求收入复合年增长率约8%至10% 息税折旧摊销前利润率为8%至10% 但目前已超前于该目标 去年利润率约为14% 这转化为50%至60%的息税折旧摊销前利润复合年增长率[12] * 合同应收账款的真实现金流潜力被账面价值低估 自采用ASC 606以来 公司已记录了超过2.5亿美元的正向尾部调整[13][14] 市场机遇与行业动态 * 联邦医疗保险优势计划渗透率已超过50% 美国医疗保险和医疗补助服务中心预计到2030年将增长至约60% 整体可寻址市场到2030年将增长至约8000万成员[14] * 行业持续存在中断 保险公司进行计划变更、市场退出和佣金调整 这增加了对像eHealth这样不偏袒任何保险公司的顾问的需求 并为eHealth创造了市场份额增长机会[15][16] * 2026年联邦医疗保险优势计划费率有利 这对围绕所售产品公平市场价值的经纪佣金产生积极影响[15] * 65岁以下市场存在重大机遇 特别是个人保险健康报销安排 该新兴机会以约60%的复合年增长率增长[6] 运营与增长驱动因素 * 增长战略包括扩展联邦医疗保险优势业务 多元化产品组合（如医疗保险补充、医院 indemnity 计划）以及利用技术平台进入个人保险健康报销安排市场 这些举措将多元化市场 减少季节性 改善现金流状况[21] * 公司正采取措施减轻业务的季节性 例如销售可全年销售的医疗保险补充和附加产品 以及实施结合全职和季节性许可顾问的更灵活的远程销售组织结构[31][32] * 在线自助注册占去年开放注册期联邦医疗保险优势注册总量的26% 部分辅助注册占约44%[24] * 在线自助注册的客户获取成本中代理成本为零 这推动了可扩展性和利润率扩张 注册利润率从2022年第四季度的31%提高到2024年第四季度的50%[25][26] 现金流、流动性与资本结构 * 公司拥有充足的流动性支持战略和运营计划 第三季度末资产负债表上拥有超过1亿美元的现金 没有重大债务[34] * 公司刚刚成功将7000万美元定期贷款的到期日从2026年第一季度延长至2027年第一季度[34] * 优先股工具的第一个可能赎回日在2027年 但并非强制性赎回[35] * 公司正在努力优化资本结构并货币化其应收账款 对稀释普通股股东持非常低的意愿[35] * 现金流生成潜力将受益于美国医疗保险和医疗补助服务中心费率提高、品牌投资带来的更高留存率以及多元化举措[19][20][28]

公司融资协议更新 - 公司与主要贷款方Blue Torch Finance LLC及其贷款银团就现有定期贷款信贷协议签署了修正案 [1] - 该修正案将定期贷款的到期日延长至2027年1月29日 [1] - 信贷协议的所有其他关键条款，包括适用利率，均保持不变 [1] 管理层战略与评价 - 公司首席执行官Derrick Duke表示，此次延期为公司提供了额外的财务灵活性，以继续加强资本结构并执行战略计划 [2] - 管理层团队与董事会及外部顾问持续评估所有可用选项，以优化资本结构并为股东实现价值最大化 [3] - 公司重申其致力于在本次交易之外进一步优化资本结构的承诺 [2] 公司资本战略目标 - 公司资本战略专注于三个主要目标：解决现已完成的定期贷款到期日问题、利用可观佣金应收资产增加资本获取以支持核心Medicare Advantage和多元化领域的盈利增长、以及处理公司可转换A类优先股工具 [7] - 公司认识到建立一流资本结构可能需要多个阶段，并承诺推进上述每个目标 [2] - 利用佣金应收资产增加资本获取以支持盈利增长仍是公司的近期优先事项 [7] 公司业务背景 - 公司是一家领先的私人在线健康保险市场，拥有超过25年历史，帮助数百万美国人找到负担得起的医保 [3] - 作为领先的独立持牌保险机构和顾问，公司提供超过180家健康保险公司的产品渠道 [3]

股价表现 - eHealth股价在最近一个交易日大幅上涨18.5%至5.26美元 此次上涨伴随显著放量 成交量高于平均水平 [1] - 此次股价表现优于该股过去四周8.6%的涨幅 [1] - 同行业公司Willis Towers Watson股价在上一交易日微涨0.7%至349.4美元 过去一个月回报率为5.4% [6] 业务前景与战略 - 公司增长动力来自Medicare、个人与家庭以及小企业保险业务的良好表现 其以消费者为中心的全渠道分销模式具备竞争优势 [1] - 2025年战略重点包括有针对性地扩大业务规模 聚焦于产品、需求生成渠道、履约流程和市场细分 以发挥其差异化竞争优势 [2] - 计划增加Medicare Supplement产品的投资 并为此配备专属销售团队和扩展合作保险公司 同时计划提升数字技术领导力 [2] 财务业绩与指引 - 管理层上调了2025年的营收、净收入和调整后EBITDA指引 [3] - 在即将公布的季度财报中 预计每股亏损为0.93美元 同比改善50% 预计营收为5357万美元 同比下降8.3% [3] 市场预期与同行比较 - 过去30天内 市场对公司当季的共识每股收益预期维持不变 [5] - 同行Willis Towers Watson对即将公布报告的共识每股收益预期在过去一个月上调0.2%至3.01美元 这较去年同期预期增长2.7% [7] - Willis Towers Watson目前的Zacks评级也为3级持有 [7]

公司动态 - 公司管理层将于2025年10月9日东部时间上午11:30在Noble Capital Markets的新兴成长虚拟股权会议上进行演讲 [1] - 感兴趣的投资者可通过公司投资者关系网站观看演讲的音频网络直播 [1] 公司概况 - 公司是一家领先的私营在线健康保险市场，也是领先的独立持牌保险机构和顾问 [2] - 公司已运营超过25年，为数百万美国人提供了符合其需求和预算的医疗保险服务 [2] - 公司提供超过180家健康保险公司的产品，包括全国性和区域性公司 [2]

公司认证与员工满意度 - eHealth公司连续第二年获得Great Place To Work®工作场所文化认证 [1] - 认证基于当前员工反馈 其中87%的员工认为公司是一个理想工作场所 该比例比美国公司平均水平高出30个百分点 [1] - 员工对公司文化 领导力和整体员工体验表示高度满意 [1] 公司管理层与文化建设 - 公司首席人力资源官表示 企业文化是刻意构建的结果 过去一年是公司发展的关键时期 [1] - 公司成功迎接并整合了新首席执行官Derrick Duke 并加强了对员工成长和领导力发展的关注 [1] - 公司致力于创建一个包容 互联的社区 使每位员工都了解自己在推动共同成功中的角色 [1] 认证机构背景与影响 - Great Place To Work®是工作场所文化和员工体验领域的全球权威机构 [1] - 该认证完全基于员工关于其工作场所体验的实时反馈 是全球识别和认可杰出员工体验的基准 [1] - 每年有超过60个国家的10,000多家公司申请该认证 [1] 认证对企业的益处 - 在获得认证的优秀工作场所 求职者找到优秀上司的可能性高出45倍 [1] - 认证工作场所的员工期待上班的可能性高出93% 获得公平薪酬 公平分享公司利润及公平晋升机会的可能性是其他公司的两倍 [1] 公司业务概况 - eHealth是一家领先的在线私人健康保险市场 拥有超过25年历史 帮助数百万美国人找到负担得起的医保计划 [1] - 作为领先的独立持牌保险机构和顾问 公司提供超过180家健康保险公司的产品接入 包括全国性和区域性公司 [1]

行业趋势与挑战 - 中小型企业对承担未来健康福利成本的能力普遍感到担忧，90%的受访者担心无法负担健康福利 [2] - 大多数受访者认为当前的健康福利模式已不再有效，93%的受访者表示是时候采用新的健康福利解决方案 [7] - 目前赞助团体健康计划的企业中，89%担心在未来三年内将无法负担该计划 [7] 新型福利模式：固定缴款与ICHRA - 75%的受访者支持向健康福利的"固定缴款"模式转变，即雇主为雇员缴纳固定金额用于购买保险，而非赞助传统的团体健康计划 [1][2][7] - 个人保险健康报销安排模式允许雇主为雇员健康保险费缴款，而无需作为计划赞助方，使雇员可通过私人或政府交易所购买计划 [2] - 中小型企业中ICHRA计划的注册量在今年增长了52% [3] - 66%目前未提供团体健康福利的受访者表示，如果有合适的方式，他们愿意为雇员购买的健康保险费缴款 [7] 市场认知与政策影响 - 对ICHRA模式的认知度仍然较低，54%的受访者对该模式不熟悉或缺乏了解，尽管国会曾在《美丽大法案》的早期版本中考虑扩大ICHRA [7] - 92%的受访者认为政府领导人对企业主面临的健康福利挑战关注不足 [7] - 82%的受访者表示，如果《美丽大法案》众议院版本中提议的税收激励政策得以实施，他们将更有可能采用ICHRA [7]

会员批准数量变化 - 2025年第二季度Medicare Advantage批准会员数30,568人，同比下降19%[137][138] - 2025年上半年Medicare Advantage批准会员数113,239人，同比增长10%[137][138] - 2025年第二季度Medicare Supplement批准会员数1,730人，同比下降11%[137][138] - 2025年第二季度Medicare Part D批准会员数4,020人，同比下降20%[137][138] - 2025年第二季度总批准会员数48,936人，同比下降13%[137][138] - 2025年上半年总批准会员数160,746人，同比增长4%[137][138] - 2025年第二季度辅助产品批准会员数12,360人，同比增长12%[137][138] 会员估计数量变化 - 截至2025年6月30日总估计会员数为1,145,603人，同比下降3%[147] - Medicare Advantage估计会员数596,397人，同比增长2%[147][148] - Medicare Supplement估计会员数91,845人，同比下降6%[147][148] - Medicare Part D估计会员数176,223人，同比下降10%[147][148] - 个人与家庭计划估计会员数66,374人，同比下降17%[147][148] - 小企业计划估计会员数40,132人，同比下降11%[147][148] 单位会员价值与获取成本 - Medicare Advantage约束LTV佣金每会员934美元，同比增长1%[140][142] - Medicare Supplement约束LTV佣金每会员1,435美元，同比增长29%[140][142] - Medicare Part D约束LTV佣金每会员171美元，同比下降24%[140][142] - Medicare每MA等效批准会员总获取成本1,087美元，同比增长3%[151][152] - 个人与家庭计划每IFP等效批准会员总获取成本521美元，同比增长52%[151][153] 收入表现 - 第二季度总营收6,078.2万美元，同比下降8%[157][158] - 第二季度佣金收入5,473.1万美元，同比下降4%[157][158] - 佣金收入在2025年第二季度同比下降210万美元（4%），主要因E&I部门佣金收入减少370万美元（60%）[160][163] - 其他收入在2025年第二季度同比下降300万美元（33%），主要受赞助和广告收入减少影响[160] - 2025年上半年佣金收入同比增长1590万美元（12%），主要因Medicare部门佣金收入增长2060万美元（17%）[161][163] - 2025年上半年其他收入同比下降80万美元（4%），赞助和广告收入减少480万美元被基于费用的收入增加410万美元部分抵消[161] - 公司总营收第二季度为6.078亿美元，同比下降8%；上半年为17.39亿美元，同比增长9%[196] 部门财务表现 - Medicare部门2025年第二季度总收入5805.9万美元，同比下降2%，但部门毛利润1914.5万美元，同比增长26%[195] - Medicare部门2025年上半年总收入1.617亿美元，同比增长14%，部门毛利润5489.2万美元，同比增长47%[195] - 雇主与个人部门2025年第二季度总收入272.3万美元，同比下降59%，部门毛亏损25.7万美元[195] - 医疗保险业务第二季度营收减少120万美元（2%），但毛利润增长390万美元（26%）[197][198] - 雇主及个人业务第二季度营收减少390万美元（59%），毛亏损30万美元[199] - 上半年医疗保险业务毛利润增长1760万美元（47%），营收增长2010万美元（14%）[198][200] - 雇主及个人业务上半年毛利润减少540万美元（48%），营收减少500万美元（29%）[201] 费用变化 - 市场营销和广告费用在2025年第二季度同比下降540万美元（20%），其中可变广告成本减少440万美元[166] - 2025年上半年市场营销和广告费用同比下降290万美元（4%），运营成本减少70万美元[167] - 客户服务和注册费用在2025年第二季度同比下降64万美元（2%），人事和薪酬成本减少90万美元[169] - 2025年上半年客户服务和注册费用同比增长370万美元（6%），人事和薪酬成本增加500万美元[170] - 技术和内容费用在2025年第二季度同比下降170万美元（13%），人事和薪酬成本减少150万美元[172] - 2025年上半年技术和内容费用同比下降240万美元（9%），人事和薪酬成本减少190万美元[173] - 减值、重组及其他费用在截至2025年6月30日的六个月内为160万美元，较2024年同期的930万美元下降83%[178] 其他财务收支 - 2025年第二季度利息支出为234.8万美元，同比下降18%，主要因利率下降导致债务利息支出减少20万美元[179] - 2025年上半年利息支出为499.6万美元，同比下降12%，主要因利率下降导致债务利息支出减少60万美元[180] - 2025年第二季度其他净收入为134万美元，同比下降43%，主要因短期投资回报率下降和平均余额减少[182] - 2025年上半年其他净收入为291.6万美元，同比下降38%，主要因短期投资回报率下降和平均余额减少170万美元[183] - 2025年第二季度所得税收益为665.4万美元，较2024年同期的50.5万美元增长1218%[184] - 2025年第二季度实际税率为27.7%，显著高于2024年同期的1.8%[185] 现金流与资本状况 - 截至2025年6月30日，现金及短期有价证券总额为1.052亿美元[202][203] - 上半年经营活动产生现金流3590万美元[202] - 短期租赁及服务许可义务分别为880万美元和780万美元[205] - 可转换优先股季度现金股息支付290万美元[207] - 定期贷款利率降至11.59%，未偿还贷款余额6910万美元[209] - 2025年上半年公司经营活动产生净现金3590万美元，较2024年同期的3858万美元下降6.7%[212][217][218] - 2025年上半年投资活动净现金流出460万美元，较2024年同期的2374万美元大幅改善80.4%[212][221][222] - 2025年上半年融资活动净现金流出450万美元，主要用于支付290万美元优先股股息和180万美元员工税负股票回购[212][223] - 2025年上半年净亏损1540万美元，通过非现金项目调整970万美元及运营资产负债变动产生4170万美元现金[217] - 佣金应收账款减少8350万美元（2025年上半年）和8670万美元（2024年上半年）是运营现金流主要驱动因素[217][219] - 2025年上半年购买有价证券支出6190万美元，通过到期赎回获得6650万美元现金净流入[221] 业务季节性特征 - 医疗保险年度注册期（10月15日-12月7日）使第四季度成为佣金收入确认高峰季度，占全年大部分收入[225] - 市场营销费用在第四季度最为集中，因医疗保险年度注册期和 Affordable Care Act 开放注册期推动[227] - 客户服务和注册费用通常在第四季度最高，第二季度最低[228] - 公司计划2025年起增加季节性顾问占比以提升电话销售组织灵活性[228]