财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP每股收益为1.11美元,同比增长12.1% [49] - 第三季度调整每股收益为1.20美元,同比增长15.4% [49] - 第三季度合并GAAP收入和调整收入均为9.408亿美元,同比增长22.2% [49] - 第三季度GAAP净收入为6390万美元,同比增长13.7% [49] - 第三季度调整净收入为6900万美元,同比增长16.6% [49] - 截至9月30日,现金及现金等价物为4.679亿美元,经营活动产生的现金流为2.914亿美元 [49] - 公司目前有5.93亿美元的可用信用额度,加上手头现金,总计超过10亿美元的干火药 [49] - 公司拥有112处资产,其中107处由Standard Bearer持有,88处完全无负债 [49] - 第三季度,公司支付了每股0.0575美元的季度现金股利 [50] - 公司的租赁调整后净债务/EBITDA比率为1.99倍,较低 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店入住率为79.5%,同比增长290个基点,环比增长97个基点 [12][13] - 同店和过渡合并管理式医疗人数和管理式医疗收入分别同比增长6.6%和13.8% [14] - 尽管存在季节性因素,但技术熟练天数仍高于疫情前水平,显示对技术熟练后急性服务的持续需求 [15] - 第三季度新增6家技术熟练型护理机构和4处房地产资产,新增621张床位 [26][29] - 新收购的51家机构入住率为77.4%,技术熟练天数为26.1%,与同店水平79.5%和30.7%相比仍有很大提升空间 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加利福尼亚、华盛顿等成熟州份继续扩张,并进入了堪萨斯州 [26] - 公司在华盛顿州完成了一笔收购房地产并将部分租赁给第三方的交易 [27][28] - 公司看到更多房地产交易机会,因为利率上升导致定价更合理 [31] - 公司目前在28个州拥有运营,未来将继续在现有州份和少数新州份寻求收购机会 [72][73] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提高现有运营的劳动力和入住率,并成功过渡新收购的机构 [21][22][23] - 公司看到大量有吸引力的收购机会,将继续以谨慎的策略进行扩张 [23][31][32] - 公司将继续培养未来的CEO,建立了深厚的CEO梯队 [35] - 公司将积极寻求收购房地产并将其租赁给优质和待转型的技术熟练型护理、养老和其他医疗相关业务 [36] - 公司认为联邦最低护理人员配备规则最终版本不会在2023年或2024年对其产生影响,正在积极参与行业游说和意见征询 [51][79][80][81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景充满信心,预计将继续保持强劲的经营业绩 [18][19][20][54][55] - 公司认为劳动力市场压力和通胀放缓将有助于提升经营动力 [53] - 公司对医疗保险和其他支付人的报销环境持乐观态度,预计将获得4%的净Medicare费率上调 [52] - 公司认为现有运营中蕴含着巨大的有机增长潜力,未来增长前景广阔 [22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Hendrix 提问** 询问公司在当前利率环境下的收购融资策略 [63] **Chad Keetch 回答** 公司有超过10亿美元的干火药,包括大量现金和可用信用额度,成本优势明显,可以灵活运用 [64][65][66][67] 问题2 **Scott Fidel 提问** 询问公司未来1-2年的收购机会情况,是否会有更多大型组合交易 [69] **Chad Keetch 回答** 公司仍将继续进行单个收购,同时也看到更多大型组合交易机会,主要集中在经营困难的资产 [70][71][72][73] 问题3 **Scott Fidel 提问** 询问公司对联邦最低护理人员配备规则的应对策略 [75] **Barry Port 回答** 公司将继续专注于成为最佳雇主,提高员工留存率,同时积极参与行业游说,努力影响最终规则制定 [77][78][79][80][81][82]

E N S I G N G R O U P | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | w w w . e n s i g n g r o u p . n e t INVESTOR PRESENTATION | | | | | | | We rely on our culture to accomplish our mission | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------| | | | CAPLICO | | | | Our mission is to support the operations we serve in dignifying post-acute care in the eyes | | of ...

公司设施与业务分布情况 - 截至2023年9月30日，公司通过295家熟练护理和高级生活设施提供服务，其中自有并运营82家，占比27.8%；有购买选择权的租赁11家，占比3.7%；无购买选择权的租赁202家，占比68.5%[200][201] - 公司运营的熟练护理业务主要分布在德克萨斯州（77家）、加利福尼亚州（67家）和亚利桑那州（30家）；高级生活业务主要分布在德克萨斯州（1家）、亚利桑那州（1家）和犹他州（2家）[208] - 公司的房地产投资组合包括112处自有房地产，其中82处由公司运营管理，30处租给第三方运营商[200] - 截至2023年9月30日，Standard Bearer的房地产投资组合包括107处房地产，其中78处租给公司全资拥有和管理的附属熟练护理设施，30处租给第三方运营商全资拥有和管理的设施[228] - 截至2023年9月30日，熟练服务设施数量为258个，较2022年同期的222个增加36个，增幅16.2%[363] - 同一设施期末设施数量为189个、校区数量为24个，过渡设施期末设施数量为22个、校区数量为1个，近期收购设施期末设施数量为11个、校区数量为1个 [364] 公司床位与单元情况 - 截至2023年9月30日，公司运营的熟练护理床位共30469张，其中自有并运营的8128张，占比26.7%；有购买选择权租赁的1145张，占比3.8%；无购买选择权租赁的21196张，占比69.5%[201] - 截至2023年9月30日，公司高级生活单元共3003个，其中自有并运营的1682个，占比56.0%；有购买选择权租赁的178个，占比5.9%；无购买选择权租赁的1143个，占比38.1%[201] 公司入住率情况 - 公司相同设施和过渡设施的综合入住率为79.2%，较上年同期增长2.9%，接近2020年3月疫情前的80.1%[203] - 2023年和2022年三季度末，熟练护理运营运营床位期末数分别为30469和26630，可用患者天数分别为2778007和2440900，实际患者天数分别为2190540和1846699，入住率分别为78.9%和75.7%；2023年和2022年9月30日止九个月，运营床位期末数分别为30469和26630，可用患者天数分别为8128137和7047179，实际患者天数分别为6363107和5287690，入住率分别为78.3%和75.0%[218] - 综合同店和过渡性设施入住率较2022年第三季度提高2.9%[335] - 2023年第三季度实际患者天数为219.054万天，较2022年同期的184.6699万天增加34.3841万天，增幅18.6%[363] - 2023年第三季度运营床位入住率为78.9%，较2022年同期的75.7%提高3.2个百分点[363] - 公司合并入住率在2023年第三季度同比增加3.2% [367] 公司收入相关情况 - 2023年第三季度和前九个月，公司分别确认1030万美元和5510万美元的州救济资金作为收入；2022年同期分别为2140万美元和6350万美元[205] - 2023年三季度和截至9月30日的九个月，公司分别产生租赁收入2100万美元和6060万美元，其中分别有1700万美元和4900万美元来自附属全资医疗运营商，在合并中予以消除[228] - 2023年和2022年三季度末，熟练服务板块和“所有其他”类别的总服务收入分别为935324千美元和765883千美元；2023年和2022年9月30日止九个月，分别为2733343千美元和2203386千美元[218][221][223] - 2023年和2022年三季度末，Medicaid收入分别为374838千美元和302615千美元，占总服务收入比例分别为40.1%和39.5%；2023年和2022年9月30日止九个月，收入分别为1074883千美元和863091千美元，占比分别为39.3%和39.2%[221][223][224] - 2023年和2022年三季度末，Medicare收入分别为237531千美元和211104千美元，占总服务收入比例分别为25.4%和27.6%；2023年和2022年9月30日止九个月，收入分别为733335千美元和610009千美元，占比分别为26.8%和27.7%[221][223][224] - 2023年和2022年三季度末，Managed care收入分别为170747千美元和132663千美元，占总服务收入比例分别为18.3%和17.3%；2023年和2022年9月30日止九个月，收入分别为488511千美元和389036千美元，占比分别为17.9%和17.7%[221][223][224] - 2023年和2022年三季度末，Private and other收入分别为89756千美元和68858千美元，占总服务收入比例分别为9.6%和9.0%；2023年和2022年9月30日止九个月，收入分别为254220千美元和194895千美元，占比分别为9.3%和8.8%[221][223][224] - 2023年第三季度总营收增加1.708亿美元，增幅22.2%，摊薄后GAAP每股收益从0.99美元增至1.11美元，增长12.1%[334] - 高级生活服务收入约占总收入的2.1%，主要来自私人付费居民[329] - 2023年第三季度服务收入占比99.4%，租金收入占比0.6%[338] - 2023年第三季度熟练服务业务收入为1.17816亿美元，2022年为1.0175亿美元[339] - 2023年第三季度调整后息税前利润（Adjusted EBT）为9209.1万美元，2022年为7896.4万美元[339] - 2023年第三季度EBITDA为9813.3万美元，2022年为9016.5万美元[339] - 2023年第三季度公司总营收为9.40791亿美元，较2022年同期的7.70005亿美元增加1.708亿美元，增幅22.2%[362] - 2023年前三季度所得税前收入为2.4148亿美元，2022年同期为2.11638亿美元；调整后EBT分别为2.66906亿美元和2.30922亿美元[358] - 2023年前三季度净利润为1.88027亿美元，2022年同期为1.64133亿美元；EBITDA分别为2.85376亿美元和2.67181亿美元；调整后EBITDA分别为3.1062亿美元和2.85413亿美元；调整后EBITDAR分别为4.57374亿美元和未提及[359] - 2023年第三季度熟练服务收入为9.02967亿美元，较2022年同期的7.39318亿美元增加1.63649亿美元，增幅22.1%[363] - 2023年第三季度公司记录州救济收入1030万美元，2022年同期为2140万美元[362] - 2023年第三季度从2022年10月1日及之后收购业务带来的合并服务收入较2022年同期增加1.173亿美元[362] - 熟练服务收入增加1.636亿美元，即22.1%，各支付方类型收入均有增长，其中医疗补助收入增加8300万美元（23.9%）、医疗保险收入增加2640万美元（12.5%）、管理式医疗收入增加3810万美元（28.7%）、私人收入增加1610万美元（33.0%）[366] - 同一设施熟练服务收入增加4260万美元，即6.6%，管理式医疗收入增加15.9%，医疗补助收入增加3070万美元（10.3%）[364][368] - 过渡设施熟练服务收入增加320万美元，即5.4%，医疗补助天数和私人天数分别增加9.0%和5.6% [364][369] - 近期收购设施熟练服务收入增加1.179亿美元，期间收购36个运营机构 [364][370] - 熟练护理服务收入中，医疗保险占比从25.7%降至22.0%，医疗补助占比从41.2%升至43.6% [375] - 截至9月30日的三个月，租赁收入增加220万美元，即12%，达到2100万美元[378][379] - 其他收入增加730万美元，即22.9%，达到3910万美元，主要归因于其他辅助服务[381] - 截至9月30日的九个月，总收入增加5.33亿美元，即24.1%，主要因熟练服务业务入住率和患者天数增加以及收购影响[389] - 熟练服务收入增加5.095亿美元，即23.9%，各支付方类型收入均有增长[390][393] - 相同设施收入增加1489万美元，即7.8%，归因于入住率和每位患者每日收入增加[390][395] - 过渡设施收入增加155万美元，即9.1%，主要由于入住率增长和每位患者每日收入增加[391][396] 公司成本与利润占比情况 - 2023年第三季度总成本占总收入的91.5%，较2022年的90.4%有所上升[338] - 2023年第三季度净收入占总收入的6.8%，低于2022年的7.3%[338] - 熟练服务部门服务成本增加1.341亿美元，即23.2%，占收入百分比从78.3%升至79.0% [377] - 租金服务成本占总收入的百分比增加0.3%，达到5.4%，主要由于长期租赁业务扩张[382] - 一般及行政费用增加1190万美元，即30.3%，达到5110万美元，占收入百分比增加0.3%至5.4%[383] - 折旧和摊销费用增加250万美元，即15.7%，达到1840万美元，占收入百分比下降0.2%至1.9%[384] 公司业务扩张情况 - 2023年前九个月，公司通过长期租赁扩大业务，新增24个独立熟练护理业务，增加2340张运营熟练护理床位，标准旗手收购3个独立熟练护理业务的房地产并租回给附属实体，还收购1个园区业务的房地产租给第三方运营商[210] - 2023年9月30日后，公司通过长期租赁新增1个独立熟练护理业务，增加45张运营熟练护理床位[211] - 2023年前三季度新增24个运营项目，其中17个在加利福尼亚州[336] 行业环境与政策法规情况 - 2016 - 2030年美国65岁以上人口预计从15%增长到21%，数量增长近50%至7300万，而美国总人口预计增长10%[234] - 2023年7月31日CMS公布2024财年熟练护理设施预期支付系统最终规则，将Medicare支付率总净市场篮子提高4.0%[246][247] - 2023年2月13日CMS发布所有权透明度拟议规则，若实施，熟练护理设施需披露特定所有权和管理关系信息[240] - 2023年3月9日提出家庭和社区基础服务（HCBS）访问法案，为相关护理人员提供Medicaid资金和培训资源[242] - 2023年10月13日加州州长签署法案，2024年6月1日起提高加州医疗工作者最低工资，若通过患者护理最低支出要求法案，该法案对熟练护理设施生效[245] - 2023年4月拜登签署行政命令，旨在增加老年人或残疾人获得负担得起的高质量长期护理的机会[251] - 2023年9月1日CMS发布拟议规则，为长期护理设施设定最低人员配置标准，包括注册护士0.55小时/居民/天、护士助理2.45小时/居民/天等[252] - 熟练护理行业患者护理向低成本替代方案转移，熟练护理设施服务的高 acuity患者增多[234] - 熟练护理行业存在大量收购和整合机会，因行业高度分散且医院和保险公司对报告系统要求提高[234] - 熟练护理行业供需平衡有望改善，因患者护理转移、人口老龄化和预期寿命增加[234] - 新规定若敲定，将分三年逐步实施，城市和农村设施分阶段执行，城市设施评估要求在最终规则发布60天内生效，全职现场RN要求两年后生效，RN最低人员配置0.55 HPRD和NA 2.45 HPRD三年后生效；农村设施评估要求同样60天内生效，全职现场RN要求三年后生效，最低人员配置五年后生效[255] - 2020年3月至2023年5月11日，为应对新冠疫情，联邦、州和地方监管机构实施新规并临时豁免部分现有规定[258] - 2020年3月至2023年，《家庭第一冠状病毒救济法案》使联邦医疗补助援助百分比在公共卫生紧急状态期间提高6.2%，《2023年综合拨款法案》修订了医疗补助注册保护措施并增加了资金，2023年第一季度FMAP增加6.2%，4 - 6月降至5%，7 - 9月降至2.5%，10 - 12月降至1.5%，年底降至0%[261] - 截至目前，医疗保险约占公司熟练护理服务收入的27.8%，是第二大付款方，其报销率和规则常变，可能对公司收入和运营利润率产生重大不利影响[263] - 2019年10月1日生效的SNF PPS规则采用新病例组合模型PDPM确定医疗保险报销，取代现有方法，旨在实现更具价值的统一急性后护理支付系统[264][265] - 若SNF未

财务数据和关键指标变化 - GAAP稀释每股收益为1.12美元，增长10.9%；调整后稀释每股收益为1.16美元，增长14.9% [36] - 综合GAAP收入和调整后收入均为9.213亿美元，增长25.8%；GAAP净利润为6400万美元，增长10.9%；调整后净利润为6630万美元，增长15.4% [36] - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为4.2亿美元，经营活动现金流为1.681亿美元，循环信贷额度可用余额为5.93亿美元 [36] - 本季度支付每股0.0575美元的季度现金股息，租赁调整后净债务与EBITDA比率降至2倍，低于去年的2.03倍 [37] - 提高并缩小2023年全年盈利指引至每股摊薄收益4.70 - 4.78美元，高于此前的4.64 - 4.77美元；提高全年收入指引至36.9 - 37.3亿美元，高于此前的36.8 - 37.3亿美元 [19][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度同店业务熟练组合收入和熟练组合天数分别较上年同期增长8.8%和5.6% [16] - 同店和过渡合并管理式医疗普查和管理式医疗收入本季度分别较上年增长8.2%和12.2% [16] - 截至季度末，熟练护理业务新收购部分的入住率和熟练组合天数分别为77.2%和28% [22] - 同店入住率为78.5%，较上年同期增长3.97% [13] - 房地产投资信托标准旗手本季度产生1990万美元的租金收入，其中1610万美元来自与公司有关联的业务；产生1330万美元的FFO，EBITDAR与租金覆盖率为2.4倍 [27] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续整合新收购的45家运营机构，推动有机增长，提升入住率和熟练组合 [14] - 评估新的收购机会，预计近期宣布一些新的收购；优先考虑现有业务范围内的增长机会，也关注新州的机会 [24][25] - 房地产投资信托标准旗手评估交易机会，预计未来几周宣布一项交易，同时谨慎避免稀释现有投资组合的健康状况 [26] - 与管理式医疗合作伙伴建立更牢固的关系，提高护理协调能力和临床结果 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管运营环境存在挑战，如劳动力市场压力和季节性因素，但公司本季度取得创纪录的业绩，入住率、熟练收入等持续改善 [12] - 对达到并超过疫情前同店入住率80.1%充满信心，随着秋冬入院高峰期的到来，有望实现这一目标 [13] - 认为当前有巨大的有机增长潜力，通过改善劳动力和运营，提高入住率和熟练组合 [14] - 对即将到来的一年感到兴奋，相信团队能够应对劳动力方面的挑战，实现更多的临床和财务成功 [21] - 积极应对联邦最低人员配置规则的不确定性，继续专注于成为最佳雇主，提高员工保留率 [57][71] 其他重要信息 - 公司补充GAAP报告，使用非GAAP指标，以更全面地了解业务 [10] - 自2019年分拆The Pennant Group以来，调整后每股收益增长166%，复合年增长率为27.7% [20] - 自6月30日起，第三方护理机构的使用量连续六个月下降 [15] - 预计10月起联邦医疗保险净费率将健康增长3.5%，多数运营州已调整报销政策 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美投资组合的整合进展如何，利润率趋势如何，对下半年业绩有何影响？ - 公司首要关注文化整合，确保新合作伙伴理解并认同公司的运营原则和核心价值观 [44] - 尽管前期存在一些障碍，如高护理机构成本、运营调整和低入住率，但过渡非常有效，各运营机构已开始贡献业绩，且仍有巨大的提升空间 [45] 问题2: 如何看待下半年EBITDA利润率的走势，以及正常季节性因素的影响？ - 历史上，第四季度是最强劲的季度，第二和第三季度相对较弱，预计今年将恢复一定的季节性 [53] - 公司在减少第三方护理机构使用方面取得了进展，熟练组合比疫情前更强，与管理式医疗合作伙伴关系良好，这些因素将有助于在年底实现更高的利润率 [54] 问题3: 在联邦最低人员配置规则出台前，公司从运营角度有何前瞻性举措？该规则对并购讨论的影响有多大？ - 公司一直在关注员工流动率、新员工培训和吸引人才等方面的最佳实践，这些举措与联邦人员配置规则无关，将继续实施 [57] - 即使规则出台，也会有较长的评论期和实施准备时间，公司有信心适应这一规则 [59] - 卖家在并购交易中往往会忽略潜在的不利因素，但该规则可能会给市场带来一些干扰，为公司创造更多机会，公司将坚持合理的定价策略 [71][72] 问题4: 下半年租赁费用的增长预期如何，全年租赁费用的运行率预计是多少？ - 公司目前的租赁费用有一定的基础，大部分租赁协议的涨幅上限约为3%，下半年预计会有部分租赁费用入账 [73] 问题5: 如何看待医疗系统采用居家熟练护理的趋势，公司与某医疗系统的居家战略讨论进展如何？ - 患者从当前环境向居家环境转移的比例非常小，公司的重点是尽快将符合条件的患者转移到居家环境 [65] - 公司最近与一个专注于圣地亚哥市场高风险、高需求人群的团队合作并进行了投资，正在探索合作的协同效应和扩展机会，但这只是公司业务的一小部分 [65]

公司业务概况 - 我们是一家提供跨后急性护理连续性的医疗服务提供商[93] - 截至2023年6月30日，我们通过290家技术护理和高级生活设施提供技术护理、高级生活和康复护理服务[94] - 在2023年上半年，我们通过长期租赁扩大了业务，增加了19家独立的技术护理机构，总共增加了1764张技术护理床位[98] 财务管理 - 我们通过监控影响财务表现的关键绩效指标来管理业务[99] - 技术服务的日常收入是根据合同约定的金额或费率生成的，不包括根据收入确认标准FASB会计准则ASC主题606的可变考虑估计[99] - 技术收入 - 来自在技术护理设施接受更高护理水平的患者的日常收入金额[100] - 技术混合 - 我们的技术收入占总技术护理日常收入的百分比[101] - 平均日费率 - 技术护理设施的实际患者日数除以该给定期间该收入来源的日常收入[102] - 占用率百分比（运营床位） - 在测量期间，占用技术护理设施床位的患者总数占可供占用的床位的百分比[103] 政策法规影响 - 长期护理保险的使用增加，老年人越来越多地将其作为规划护理服务成本的手段[119] - 独立运营子公司受到联邦、州和地方法律的监管，包括许可、护理质量、财务报告和与供应商的关系等方面[120] - 拟议和预期的规则制定和行政行动可能对独立运营的护理设施产生影响，例如拥有透明度规则、联邦立法和州立法[121] - 提出的联邦立法旨在扩大对家庭和社区服务的访问和资源，为60岁以上成年人或残疾人提供医疗补助[122] - 疫情期间，政府实施了新规定和暂停现有规定，以促进高效的护理交付和减少COVID-19的传播[124] 医疗保险支付 - Medicare目前占我们长期护理服务收入的约28.6%，是我们第二大付款方[126] - 预期的最低人员配备要求可能会对我们的SNF产生重大影响[123] - SNF PPS规则于2019年10月1日生效，采用了基于患者病情和护理需求的新病例混合模型[128] - 2023财年，CMS发布了最终规则，将Medicare支付率提高了2.7%[130] - 2023年度，Medicare FFS索赔将减少2.0%的支付，除非国会采取进一步行动[131] - SNF-VBP计划将根据护理质量奖励SNF，引入了一些质量措施来评估健康信息的分享[133] 法律合规 - 联邦法律规定OIG有权根据多种理由从联邦资助的医疗保健计划中排除个人和实体，包括某些类型的刑事犯罪、执照吊销或暂停以及从州或其他联邦医疗保健计划中排除[141] - 医疗服务提供商受到联邦和州法律的监管，包括反回扣法和Stark法[148] - 违反社会保障法可能导致超过10万美元的刑事罚款和十年监禁[148] - Stark法规定医生不得将Medicare或Medicaid患者转诊给与其或直系亲属存在财务关系的实体[149] - 需要符合Stark法例外情况才能获得Medicare或Medicaid支付[149] - 医疗保健提供商必须遵守HIPAA规定的规则，包括保护患者健康信息的机密性[150] - 医疗保健提供商还需遵守联邦和州反垄断法[151] - DOJ和FTC发布了关于医疗保健反垄断政策的联合声明[151] - 独立运营子公司必须遵守美国残疾人法[152] - 公司选择将Standard Bearer作为REIT进行税收，需满足复杂的要求[153] 财务表现 - 公司的总收入在2023年6月30日结束的三个月内增长了25.8%[156] - 公司总收入在2023年6月30日的三个月内同比增长了25.8%[172] - 公司的总收入增长主要是由于技术服务业务的入住率和患者天数增加，技术平均日均人口的增长以及收购的影响[172] - 在2023年6月30日的三个月内，公司收购的运营业务使其综合服务收入增加了1.302亿美元，与2022年同期相比[172] - 2023年6月30日，技能服务收入为884,200美元，同比增长25.9%[173] - Medicaid收入增长76.8百万美元，同比增长22.8%[175] - Medicare收入增长57.6百万美元，同比增长30.2%[175] - 私人收入增长14.8百万美元，同比增长32.3%[175] - 同一设施的收入增长49.6百万美元，同比增长7.8%[175] - 过渡设施的收入增长5.3百万美元，同比增长9.4%[175] - 最近收购设施的收入增长126.7百万美元[174] - 技能护理每日平均收入率中，Medicare每日率同比增长3.4%[176] - Medicaid每日率同比增长3.9%[176] - 租赁成本占总收入的比例增加了0.3%，达到5.4%[180] - 其他收入（费用），净额占收入比例增加了1.0%[181] - 2023年上半年，公司总收入较2022年同期增加了25.1%，主要受到技能服务运营收入增长的推动[183] - 技能服务收入较2022年同期增加了24.9%，主要来自各种付款类型的增加，包括医疗补助收入增加了24.9%、医疗保

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度，公司合并GAAP收入和调整后收入均为8.868亿美元，增长24.3%；GAAP净利润为5990万美元，增长18.9%；调整后净利润为6460万美元，增长14.6% [23] - 2023年第一季度，GAAP摊薄后每股收益为1.05美元，增长18%；调整后摊薄后每股收益为1.13美元，增长14.1% [46] - 公司将2023年年度收益指引提高至每股摊薄后4.64 - 4.77美元，此前为4.60 - 4.74美元；新的2023年收益指引中点较2022年增长14%，比2021年高29%；将年度收入指引提高至36.8 - 37.3亿美元，此前为35.5 - 36.2亿美元 [12] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为3.27亿美元，经营活动现金流为4830万美元，循环信贷额度可用额度为5.93亿美元 [62] - 2023年第一季度，公司支付每股0.0575美元的现金股息；公司连续20年提高年度股息，并计划未来继续支付股息；公司实现租赁调整后净债务与EBITDA比率为2.06倍 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度，公司同店业务的熟练组合收入和熟练组合天数分别较上年同期增长5.4%和3.5%；同店管理式医疗普查和管理式医疗收入分别增长9%和11.9% [31] - 本季度，公司标准旗手产生1320万美元的FFO，截至季度末，EBITDAR与租金覆盖率为2.5倍 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至本季度末，公司同店入住率达到78.8%，接近2020年3月80.1%的疫情前入住水平；同店和过渡运营的入住率分别较上年同期增长4.2%和5.4% [6][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借强大的资产负债表和运营能力，在市场动荡时增加收购数量，优先选择进入新市场或增强现有市场服务的收购目标，希望在南卡罗来纳州周边南部州扩大业务版图 [10][15] - 公司采用本地驱动的运营模式，让当地领导者制定市场特定策略，吸引和留住医护人员，同时通过创业孵化器项目吸引和保留优秀领导者，探索新的急性后期护理业务 [14][33] - 公司拥有超过5.9亿美元的信贷额度可用容量，加上资产负债表上的现金，有超过9亿美元的资金用于未来投资；公司拥有108项资产，其中103项由标准旗手持有，84项无债务且价值不断增加，为未来增长提供更多流动性 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管劳动力市场仍存在挑战，但公司员工流动率同比显著改善，代理劳动力利用率连续四个月下降；公司与管理式医疗合作伙伴的关系因护理协调、临床能力和临床结果的提升而加强 [6] - 公司预计行业变化将带来更多机会，对未来增长充满信心，相信本地运营模式和文化能让公司在市场波动中持续创新和发展 [17][34] - 公司认为当前收购机会增多，将继续遵循保守的收购原则，注重长期投资价值，不受短期市场波动和监管变化的过度影响 [71] 其他重要信息 - 公司通过非GAAP指标补充GAAP报告，以更全面地展示业务情况，GAAP与非GAAP的调节信息可在昨日的新闻稿和10 - Q表格中查看 [4] - 公司的全资子公司服务中心为其他运营子公司提供会计、工资、人力资源等服务；全资附属保险子公司为运营公司提供一般和专业责任以及工人补偿保险责任的索赔保险；公司拥有标准旗手医疗房地产投资信托基金，投资医疗保健物业并与子公司和第三方租户签订租赁协议 [8][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍德克萨斯州医疗补助回扣流程及费率重新调整情况 - 德克萨斯州在联邦医疗补助比例（FMAP）支持逐步减少时，新费率结构要到9月才实施，期间会有资金缺口；公司按费用相关事件核算FMAP资金，存在自然滞后和储备，不会出现收入突然下降情况 [50] 问题2: 对2024财年费率重新调整以覆盖FMAP逐步减少的情况是否有信心 - 公司认为从服务成本角度看，大型收购会使服务成本上升，尤其是近期收购的机构支出较高；随着收购业务整合和机构支出减少，有望抵消部分资金缺口；SG&A方面，第一季度因收购和年度会议费用较高 [53] 问题3: 新收购的加州资产代理劳动力情况及缩小与传统业务差距的计划 - 加州新收购资产仍有改善空间，但已连续数月在整体金额和每位患者每天的基础上呈现稳定改善；公司通过吸引工人、提升福利、激励计划、加强文化建设等方式应对劳动力问题；公司还借助优秀临床合作伙伴，提升数据能力优化人员配置，减少不必要的代理劳动力使用 [57][58] 问题4: 请说明公司2023年指导的依据及可能影响季度业绩的因素 - 2023年指导基于约5770万股的摊薄加权平均流通股、25%的税率、已完成的收购、对医疗保险和医疗补助报销率的预期（扣除提供者税），主要排除了基于股票的薪酬；其他影响因素包括报销系统变化、州预算延迟和变化、季节性入住率和熟练组合、经济对普查和人员配置的影响、收购活动的短期影响、保险应计项目变化、新冠疫情激增等 [63] 问题5: 公司对各州医疗补助费率调整情况的看法 - 亚利桑那州去年已提高费率，今年可能再次提高，并逐步淘汰FMAP；加利福尼亚州全年维持相关政策，正在讨论费率重新调整；德克萨斯州情况已讨论；犹他州正在寻求额外资金并逐步淘汰FMAP；部分小州情况相对较差，但影响较小 [68] 问题6: 请分析公司利润率情况及额外费用情况 - 第一季度EBITDA利润率同比下降，主要因收购北美物业的整合费用和SG&A增加；SG&A增加与收购相关成本和年度会议有关 [69][53] 问题7: 行业最低人员配置要求对公司交易的影响及定价考虑 - 公司是长期投资者，收购时会考虑短期盈利拖累；随着交易供应增加，会对定价产生影响；公司对已完成交易的表现满意 [71][72] 问题8: 医疗保险费率提案和CMS最低人员配置规则对公司的影响 - 医疗保险费率提案结果与预期一致，公司期待成为最终规则的一部分；对于CMS最低人员配置规则，公司认为可能有较长的逐步实施期和诸多例外情况，公司会密切关注、提供反馈并适应变化；公司在全国层面积极参与讨论，希望找到实际可行的解决方案 [78][81][82]

业绩总结 - 2023年第一季度，公司总收入为886.8百万美元，同比增长24.3%[81] - 同期，同设施护理收入为682.0百万美元，同比增长9.1%[81] - 调整后的净收入为64.6百万美元，同比增长14.6%[81] - 2023年第一季度的EBITDAR利润率为15.8%[58] - 2023年第一季度的净收入为59,969千美元，较2022年第一季度的50,088千美元增长了19.0%[199] - 2023年第一季度的稀释每股收益为1.05美元，较2022年第一季度的0.89美元增长了18.0%[194] - 2023年第一季度的调整后稀释每股收益为1.13美元，较2022年第一季度的0.99美元增长了14.1%[194] 用户数据 - 2023年第一季度，公司的技能混合收入占比为76.4%[60] - 2023年第一季度，公司的技能护理设施占用率为77.9%[68] - 截至2023年4月1日，公司运营的290个设施中，33.8%为自有物业[83] 财务状况 - 2023年第一季度的净现金流入为4830万美元，较2022年同期的4590万美元增长5.2%[108] - 2023年第一季度的现金及现金等价物期末余额为3.27亿美元，较2022年同期的2.485亿美元增长31.5%[108] - 2023年第一季度的年化租金收入中，79.7%由Ensign运营[157] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为99,785千美元，较2022年第一季度的92,729千美元增长了7.3%[199] - 2023年第一季度的EBITDA为91,870千美元，较2022年第一季度的84,038千美元增长了9.8%[199] - 2023年第一季度的租金服务成本为46,637千美元，较2022年第一季度的35,762千美元增长了30.5%[199] 未来展望 - 2023年预计年收入为36.8亿至37.3亿美元[109] - 2023年稀释调整后每股收益预计为4.64至4.77美元，较2022年增长14%[110] - 预计到2060年，65岁以上人口将近翻倍，市场机会显著[131] 租赁和债务情况 - 2023年第一季度的净债务与调整后EBITDAR比率为2.06倍，较2022年同期的2.13倍有所改善[108] - 内部租户的租金覆盖率在2023年第一季度为2.76，较2022年第四季度的2.41有所上升[170] - 外部租户的租金覆盖率在2023年第一季度为1.60，较2022年第四季度的1.38有所上升[170] - 99%的租约将在2031年后到期，且29个租约具有两到三个五年的延展选项[171] 其他信息 - 截至2023年3月31日，房地产公允价值为11亿美元[154] - 2022年的收入为2,627百万美元，调整后的EBITDAR为537百万美元[72] - 2014年至2022年，公司收入的年复合增长率（CAGR）为15%[74] - 2014年至2022年，调整后的EBITDAR年复合增长率为16%[79] - 2023年第一季度的总租金收入为19,717千美元，较2022年第一季度的17,193千美元增长了14.6%[191]

公司设施与业务布局 - 截至2023年3月31日，公司通过290个熟练护理和高级生活设施提供服务，其中211个设施为长期租赁，11个有购买选择权，房地产组合包含108个自有房产[181] - 截至2023年3月31日，公司运营的熟练护理业务设施有253个，高级生活业务设施有11个，运营的熟练护理床位有29915个，高级生活单元有3027个[187] - 截至2023年3月31日，公司自有并运营的熟练护理房产有63个，高级生活社区有5个，自有并运营的熟练护理床位有7833个，高级生活单元有1705个[187] - 截至2023年3月31日，公司自有但未运营的高级生活房产有29个[187] - 截至2023年3月31日，标准旗手（Standard Bearer）的房地产投资组合包括103处房地产，其中75处租给公司全资拥有和管理的附属熟练护理机构，29处租给Pennant全资拥有和管理的高级生活运营机构[201] 设施运营占比情况 - 2023年3月31日，公司运营设施中，自有并运营的设施占比27.2%，有购买选择权的租赁设施占比3.8%，无购买选择权的租赁设施占比69.0%；运营熟练护理床位中，自有占比26.2%，有购买选择权的租赁占比3.8%，无购买选择权的租赁占比70.0%；高级生活单元中，自有占比56.3%，有购买选择权的租赁占比5.9%，无购买选择权的租赁占比37.8%[182] 入住率相关情况 - 公司同一设施和过渡设施的综合入住率为78.5%，较上年同期增长4.3%，接近2020年3月疫情前80.1%的水平[184] - 2023年3月31日止三个月，运营床位期末数量为29,915张，2022年为25,513张；可用患者天数为2,627,531天，2022年为2,285,046天；实际患者天数为2,047,705天，2022年为1,695,964天；入住率为77.9%，2022年为74.2%[194] - 成熟和过渡设施的综合入住率较2022年同期增加4.3%[315] - 2023年第一季度运营床位入住率为77.9%，较2022年同期的74.2%增加3.7个百分点[342] 联邦医疗补助援助百分比变化 - 2023年第一季度，联邦医疗补助援助百分比（FMAP）临时增加6.2%，预计第二季度降至5%，第三季度降至2.5%，第四季度降至1.5%[185] - 2020年3月至公共卫生事件结束，联邦医疗补助援助百分比（FMAP）增加6.2%，2023年各季度逐步降低，二季度降至5%，三季度降至2.5%，四季度降至1.5%[238] 州救济资金收入情况 - 2023年和2022年第一季度，公司分别确认2640万美元和1760万美元的州救济资金作为收入[186] 业务新增情况 - 2023年第一季度，公司通过长期租赁新增19个独立熟练护理业务，增加1764个运营熟练护理床位[188] - 2023年第一季度新增19个运营项目，其中17个在加利福尼亚州[316] 业务收入确认方式 - 公司通过监测关键绩效指标管理业务财务方面，收入基于合同约定金额或费率产生，不包括收入确认标准下可变对价的估计[189] 业务服务天数与收入占比变化 - 2023年3月31日止三个月，熟练护理服务天数占比32.3%，2022年为33.7%；收入占比52.7%，2022年为54.3%[192] 服务营收情况 - 2023年3月31日止三个月，服务总营收为8.81918亿美元，2022年为7.09156亿美元；其中熟练服务营收为8.50923亿美元，2022年为6.86771亿美元；其他服务营收为3099.5万美元，2022年为2238.5万美元[197] 营收支付方占比变化 - 2023年3月31日止三个月，医疗补助（Medicaid）营收占总服务营收的38.6%，2022年为37.6%；医疗保险（Medicare）占28.1%，2022年为29.4%；医疗补助熟练服务（Medicaid - skilled）占6.6%，2022年为6.4%；管理式医疗（Managed care）占17.8%，2022年为18.0%；私人及其他（Private and other）占8.9%，2022年为8.6%[197] 租赁收入情况 - 2023年3月31日止三个月，标准旗手产生租赁收入1970万美元，其中1590万美元来自附属全资医疗运营商，在合并中消除[201] 人口趋势情况 - 2016 - 2030年，美国65岁以上人口预计从16%增长到21%，数量将增加近50%至7300万，而美国总人口预计增长10%[209] 公司业务板块情况 - 公司有两个可报告业务板块，分别是熟练服务和标准旗手；还有“其他所有”类别，包括高级生活运营等业务，但不构成可报告业务板块[195][196] 补充支付计划情况 - 公司参与各州的补充支付计划，为非州政府所有的熟练护理机构提供补充医疗补助支付[200] 高级生活运营收入来源 - 公司高级生活运营主要从私人支付来源获得收入，部分来自医疗补助支付方或其他特定州计划；还在其他辅助业务中持有多数股权[202] 政策法规相关情况 - 2023财年SNF PPS征求意见稿收到超3000条公众评论，预计最低人员配置要求或达4.1小时/患者日[223] - 2024财年SNF PPS拟将医保支付率的净市场篮子总额提高3.7%，其中市场篮子更新6.1%，含2.7%当年增长、3.6%误差调整，减去0.2%生产率调整和 - 2.3%重新校准平价调整[219] - 2025财年起，SNF QRP拟采用出院功能评分指标，取消医疗康复患者自理能力和移动能力变化评分，测量医护人员新冠疫苗接种率；2026财年拟采用“CoreQ”指标、跟踪患者和居民新冠疫苗接种率[220] - 2024和2026财年，SNF VBP计划拟采用护理人员流动率指标；2025和2027财年采用出院功能评分、长期住院率、跌倒率指标；2025财年用潜在合理再入院指标替代30天全因再入院指标[221] - 2023年2月13日，CMS发布所有权透明度拟议规则，若实施，SNF需披露所有权和管理关系等信息[214] - 2023年3月9日，众议员Debbie Dingell提出HCBS Access Act法案，旨在扩大居家和社区服务资源及资金[215] - 2023年4月18日，拜登签署行政命令，旨在增加老年人和残疾人获得负担得起的高质量长期护理的机会[222] - 为应对新冠疫情，联邦、州和地方监管机构实施新规并临时豁免部分规定，这些规定将于2023年5月11日到期[224] - 2022年9月23日，CMS更新探视指南，建议在新冠传播率高的地区佩戴口罩，该指南将于2023年5月11日到期[231] - 2023年7月起未向CMS报告所需数据的州，每季度将被处罚0.25个百分点，最高累计1个百分点[239] - 2023年4月1日起，各州可在全面审查后开始取消医疗补助受益人的资格[240] - 未提交所需质量数据的熟练护理机构（SNF），其支付率将在每个财年降低2.0%[245] - 2021年7月29日起，SNF QRP新增两项报告指标；2023财年起，SNF需首次报告HAI和HCP两项指标[247] - 2022年7月，CMS修订养老院比较网站五星级评级计算方法，基于六项指标打分[249] - 2022年7月29日，CMS采用养老院医护人员流感疫苗接种率过程指标，SNF于2022年10月1日至2023年3月31日提交数据[252] - 2023年1月25日，最新QRP数据纳入SNF护理比较网站信息更新；2月14日，发布最新MDS规范草案，预计5月发布最终版并于10月1日实施[255] - 2022年7月29日，CMS发布2023财年最终规则，将医疗保险支付率提高至总净市场篮子的2.7%[256] - 2013年4月1日起，医保按服务或出院日期报销费用强制削减2%，该政策至少持续到2023年；2020年5月1日至2021年12月31日、2022年4月1日至6月30日有不同程度调整，2022年7月1日起恢复2%削减率；2023 - 2024财年，原4%削减被豁免，推迟到2025财年[257] - 熟练护理机构价值购买计划（SNF - VBP）中，CMS扣留2%医保支付款，将其中60%重新分配给机构；2023财年起，绩效期和报告数据有变化，2023财年不将30天全因再入院指标用于绩效评分[258][259] - 2022年CY，PT和SLP、OT服务编码修饰符阈值为2150美元；2023年CY，阈值提高3.8%至2230美元[261] - 2022年PFS要求对PT和OT服务使用新修饰符，按85%支付；2022年4月1日至6月30日医保按服务收费支付调整1%，7月1日至12月31日调整2%[263] - 2023年CY PFS转换因子为33.06美元，较2022年的34.61美元降低1.55美元，降幅4.45%[264] - 多项程序支付减少（MPPR）维持50%削减率，适用于同一天提供多项治疗程序的情况[265] - 2020 - 2023年，多项PT、OT和SLP服务被临时或永久纳入医保远程医疗服务列表；CAA 2023将部分远程医疗灵活性延长至2024年12月31日[266] - 2023年2月1日，CMS发布最终规则，4月3日生效，要求医保优势组织及其服务提供商收集并提交数据用于风险调整数据验证（RADV）审计[268] - 2022年《降低通胀法案》（IRA）将联邦政府保费补贴延长至2024年底，规定医保谈判处方药价格、限制自付费用等；2023年CAA修订医保资金，使2023年CY PFS转换因子从33.06美元提高到超33.89美元[271] - 参与医保和医疗补助计划的长期护理机构在使用预纠纷有约束力仲裁协议方面有限制，包括不得强制签署等多项要求[274] - 2022年CMS多次更新长期护理机构参与要求，包括6月更新第2和3阶段指导，7月修改物理环境要求，10月更新调查资源[275][276][277] - 联邦民事欺诈和滥用法案下，每次违规的民事罚款约为1万至3万美元，并每年根据通货膨胀调整[278] - 2022年OIG审计显示，CMS未收回2.26亿美元（占比45%）已确定的多付款项，可能影响专业护理机构[280] - 2023年1月OIG报告指出，超1000家疗养院在疫情第一年的COVID - 19感染率达75%或更高[281] - 自2020年以来，CMS对提供者数据的衡量更具竞争力，四星和五星排名减少[283] - 2020年因疫情，CMS暂停专业护理机构质量报告计划数据，2021年1月恢复计算健康检查评级[285] - 2022年1月起，Nursing Home Compare网站开始报告专业护理机构周末人员配置等数据[287] - 2023年1月，CMS更新疗养院五星质量评级系统技术用户指南，将审计精神分裂症编码[288] - 2023年1月1日起，加州医疗疏忽案件中非经济损害赔偿上限从25万美元提高到35万美元，后续逐步提高[289] - 加州AB 1502法案预计2023年7月1日生效，将影响专业护理机构新许可证申请，违规者最高罚款1万美元[290] - 违反《社会保障法》可导致超10万美元的通胀调整刑事处罚和10年监禁，以及超10万美元/次的通胀调整民事处罚和最高3倍报酬总额的评估[299] - 2022年10月21日，CMS发布备忘录，拟对SFF计划下的设施加强监管，包括提高未改善表现的SFF的处罚、提高SFF毕业标准等[294] 公司子公司合规情况 - 公司独立运营子公司的业务受政府监管，运营需通过检查以保持许可并参与第三方支付计划，违规可能面临处罚[211] - 公司独立运营子公司需遵守联邦和州反垄断法，违反者可能面临刑事和民事执法[303] - 公司独立运营子公司需遵守《美国残疾人法案》及类似州和地方法律[304] - 设施未通过检查可能失去Medicare或Medicaid认证或运营许可证，有缺陷的设施通常有6个月整改期[291][292] - 违反《斯塔克法》可能导致民事罚款、三倍损害赔偿，个人和组织可能被排除在联邦医疗计划之外[301] - HIPAA隐私和安全法规给公司独立运营子公司带来重大合规成本，违反患者访问权可能被处以高额罚款[302] 高级生活服务收入占比及来源 - 公司独立运营子公司的高级生活服务收入约占总收入的2.1%，主要来自私人付费居民，小部分来自Medicaid资金[307] 纳税相关情况 - 公司选择让Standard Bearer从2022年12月31日结束的纳税年度开始按房地产投资信托（REIT）纳税[306] 公司财务关键指标变化 - 2023年第一季度总营收增加1.734亿美元，增幅24.3%，摊薄后GAAP每股收益从0.89美元增至1.05美元，增长18.0%[314] - 2023年第一季度服务收入占比99.4%，租金收入占比0.6%，与2022年相同[318] - 2023年第一季度总成本占比91.6%，高于2022年的90.3%，运营收入占比8.4%，低于2022年的9.7%[318] - 2023年第一季度净收入占比6.7%，低于2022年的7.1%[

财务数据和关键指标变化 - 全年GAAP摊薄后每股收益为3.95美元，增长15.5%，调整后摊薄每股收益为4.14美元，增长13.7% [11] - 第四季度GAAP净收入为6050万美元，增长24.1%，调整后净收入为6270万美元，增长14.1%；GAAP摊薄每股收益为1.06美元，增长23.3%，调整后摊薄每股收益为1.10美元，增长13.4% [113] - 全年GAAP收入和调整后收入均为30.25亿美元，增长15.1%；GAAP净收入为2.247亿美元，增长15.4%，调整后净收入为2.357亿美元，增长13.8% [113] - 截至12月31日，现金及现金等价物为3.163亿美元，经营现金流为2.725亿美元，循环信贷额度可用余额为5.93亿美元 [123] - 租赁调整后净债务与EBITDAR比率降至1.98倍，较去年下降2.13倍 [124] - 2023年年度摊薄后每股收益指引为4.60 - 4.74美元，年度收入指引为35.5 - 36.2亿美元，收益指引中点较2022年增长12.8%，较2021年增长28.3% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 惊喜康复中心2020年底入住率为57%，2021年升至85%，2022年全年平均超95%，第四季度熟练护理天数超98%，总收入增加，第四季度EBIT较上年同期提高73% [5][6] - 莱克伍德橡树中心第四季度入住率从2021年的79%提升至86%，熟练医疗保险天数增长91%，收入增长27%，EBIT较2021年第四季度提高56%，员工流失率较2021年显著下降，近两个季度未使用代理劳动力 [9][10] - 同店过渡运营业务入住率连续八个季度实现增长，较上年同期分别增长2.9%和4.3%，截至季度末同店入住率达77.8%，接近2020年3月的80.1% [35] - 同店业务熟练组合收入较上年同期增长9.1%，与疫情前相比熟练组合仍处于较高水平 [37] - 标准旗手房地产投资信托基金本季度产生1940万美元租金收入，其中1560万美元来自安讯附属运营业务，产生1300万美元FFO，EBITDA与租金覆盖率为2.4倍 [113][114] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在多个州有业务拓展，本季度新增12个运营点，包括南卡罗来纳州3个、亚利桑那州1个、得克萨斯州6个、科罗拉多州2个，共新增1505张运营床位 [14] - 完成收购加利福尼亚州20个熟练护理运营点，其中17个由公司运营，新增1462张运营床位，3个由阿斯彭医疗保健公司运营 [16][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑现有业务范围内的增长机会，谨慎选择收购项目，注重运营健康，机会合适时会购买房地产或签订长期租赁协议 [15][27] - 计划与其他有能力的运营商合作，共同承担大型收购项目，如与阿斯彭医疗保健公司合作运营加利福尼亚州部分项目 [21] - 持续通过本地驱动的医疗模式，收购陷入困境的运营点并将其转变为优质设施，以增强公司在行业中的竞争力 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临劳动力市场持续动荡、工资通胀、依赖代理劳动力等挑战，但公司在入住率、熟练组合等关键绩效领域有所改善，情况正在稳定 [38][39] - 联邦政府延长公共卫生紧急状态至2023年4月，5月结束，部分州的FMAP强化医疗补助资金将在年内结束或逐步取消，但会由州政府资金替代，确保平稳过渡 [40][41] - 2023年公司预计仍有很多收购机会，虽短期内收购速度可能放缓，但对全年增长有信心，将坚持有纪律的增长战略 [28][29] 其他重要信息 - 公司补充GAAP报告，使用非GAAP指标，以更全面了解业务，GAAP与非GAAP的调整信息可在昨日新闻稿和10 - K表格中查看 [64] - 公司拥有全资附属的保险子公司和标准旗手医疗保健房地产投资信托基金，分别提供保险和投资医疗保健物业 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 资本分配的优先事项 - 收购是首要事项，公司处于增长模式；对实体工厂的资本支出也是重要支出；大规模收购会对现金流有一定拖累，但公司保持资产负债表状况以应对未来机会 [86][87] 问题: 2023年运营现金流展望及资本支出建模 - 由于收购流程中各州处理时间不同，从收购到获得许可、重新获得管理式医疗认证等环节需要时间，预计运营现金流总体保持稳定，可能会使用部分营运资金来度过这些流程 [91][92][94] 问题: 4Q现金流动态是否会持续及现金流正常化时间 - 公司认为总体有清晰途径，州报销方面不会有重大波动，随着FMAP资金逐步减少，不会对全年展望产生重大影响 [97][98][99] 问题: 北美资产与传奇投资组合的差异、稳定所需时间及领导能力 - 北美资产组合临床状况和文化良好，但面临劳动力挑战，代理劳动力使用量高，入住率处于低位，预计需要时间恢复，不一定今年就能产生收益；公司领导人才储备充足，但会更谨慎地进行增长 [101][103][108] 问题: 账单和收款趋势及管理式医疗情况 - 第四季度因大量收购，预计收款会较慢，这是收购过程中的正常现象 [109] 问题: 同店组合的稳定状态及熟练组合全年演变 - 公司对提升护理 acuity和吸引更重症患者的能力有信心，即使在无新冠影响的季度，熟练组合也高于疫情前水平，且呈上升趋势，与管理式医疗合作伙伴关系良好 [129][130] 问题: 公共卫生紧急状态结束后下半年的季度节奏考虑 - 未提及明确的季度节奏考虑，但公司认为各州在公共卫生紧急状态结束后的支持措施能确保平稳过渡 [131]

熟练护理业务数据 - 截至2022年12月31日，公司熟练护理公司在13个州的260个运营点提供服务，有28,130张运营床位，2022年熟练服务收入约46.8%和28.6%分别来自医疗补助和医疗保险计划[23] - 2012年1月1日至2022年12月31日，公司收购223个设施，增加18,443张熟练护理运营床位和5,000个高级生活单元[30] - 2022年，公司通过长期租赁和房地产购买扩大业务，增加23个独立熟练护理运营点和1个园区运营点，新增3,058张熟练护理运营床位和674个高级生活运营单元[34] - 2022年12月31日后，公司通过长期租赁增加17个独立熟练护理运营点，新增1,462张熟练护理运营床位[35] - 2018 - 2022年，公司4星和5星评级的熟练护理设施数量分别为91、102、116、114、113个，公司在五星级质量评级系统中的平均得分64.8%，超过全国平均的58.0%[38] - 2022年和2021年熟练护理患者天数占比中，医疗保险均为13.5%，管理式医疗分别为13.1%和13.0%，其他熟练护理均为5.2%，私人和其他支付方分别为10.3%和10.2%，医疗补助分别为57.9%和58.1%[55] - 截至2022年12月31日，公司扩张至271个设施，拥有28,130张运营熟练护理床位和3,021个高级生活单元[77] - 2022年和2021年年底，公司熟练护理设施的平均入住率分别为75.3%和72.8%[87] - 部分收购设施收购时入住率低至30%，公司认为最后20%床位/单元的边际运营利润率显著高于前80%[87] - 2001 - 2022年收购的设施，EBITDAR占收入的百分比从运营前三个月的15.8%提升至第13 - 15个月的17.2%和第45个季度的18.8%[90] - 截至目前，医疗保险占公司专业护理服务收入的约28.6%，是第二大付款方[122] - 2022年和2021年公司分别从医疗保险计划获得服务收入的27.7%和27.8%[217] 房地产投资组合数据 - 截至2022年12月31日，标准旗手的房地产投资组合包括103处房地产，2022年产生租金收入7290万美元，其中5800万美元来自附属全资医疗运营商[24] - 截至2022年12月31日，公司房地产投资组合包括108个自有设施[79] 高级生活业务数据 - 截至2022年12月31日，公司有37个高级生活运营点，共3,021个单元，高级生活业务约占公司年收入的2.2%，2022年约63.1%的收入来自私人支付[26][27] - 高级生活服务收入约占总收入的2.2%，主要来自私人付费居民，小部分来自医疗补助基金[193] 其他业务收入占比 - 高级生活、其他房地产、移动诊断和其他辅助业务的收入约占公司年收入的4.1%[25] 业务扩张与发展计划 - 公司计划通过培养人才、增加高 acuity患者比例、注重有机增长和内部运营效率、继续收购业务等方式实现收入和盈利增长[32] 医疗补助相关数据 - 约81.9%的医疗补助收入来自亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、得克萨斯州和犹他州[46] - 2022 - 2023财年加州医疗补助支出预计为355亿美元，较预算估计减少约9亿美元；2023 - 2024财年预计减少13亿美元至342亿美元；到2026 - 2027财年预计将超过380亿美元[46] - 2022 - 2023年得克萨斯州双年度医疗补助资金包括251亿美元一般收入资金，较2020 - 2021年双年度减少4亿美元[46] - 亚利桑那州2021年医疗补助预算为19亿美元，2022年增至超19.2亿美元[46] - 犹他州2021财年医疗补助支出为39亿美元，2022财年预计与2021年相近[46] 行业环境与市场趋势 - 预计2016 - 2030年，美国65岁以上人口将从16%增长到21%，接近增长50%至7300万，而总人口预计增长10%[39] 业务影响因素 - 公司业务受入住率和 acuity的季节性波动影响，在夏冬两季最为明显[41] 公司收入来源 - 公司收入主要来自医疗补助、医疗保险、管理式医疗、商业保险支付方和私人支付患者，大部分来自熟练护理[42] 行业竞争情况 - 后急性护理行业竞争激烈，公司面临来自各地及全国性提供商、住院康复设施、长期急性护理医院、家庭健康和社区服务提供商的竞争[66] 公司竞争优势 - 公司认为自身竞争优势在于拥有经验丰富且敬业的员工和独特的激励计划[72][73] 员工相关情况 - 截至2022年12月31日，公司约有29,900名全职等效员工[92] - 2022年，公司约60.0%的总费用与工资相关[92] - 自2019年以来，公司向员工授予了150份奖学金[97] - 2022年，约80%运营子公司员工向应急基金捐款，公司发放约250万美元赠款，应急基金至今已发放超10,900笔赠款，总额近1250万美元[98] - 公司CEO培训计划通常有25 - 30名准管理人员参与，比多数州许可要求的最低1000小时培训更严格[84] 政策法规相关 - 2020年3月《家庭优先冠状病毒救助法案》使联邦医疗补助援助百分比（FMAP）在公共卫生紧急状态期间提高6.2%，2023年第一季度该增幅保持6.2%，第二季度降至5%，第三季度降至2.5%，第四季度降至1.5%[119] - 2023年7月起未向CMS报告所需数据的州，每季度将被处罚0.25个百分点，最高累计处罚1个百分点[120] - 2023年4月1日起各州可开始取消医疗补助受益人的资格，CMS指导允许各州最多用14个月来启动和处理传统医疗补助续约[121] - 2021年5月7日CMS开始终止部分与COVID - 19大流行相关的紧急豁免，2022年6月6日更多紧急豁免到期[107] - 2022年5月7日有7项紧急豁免到期，6月6日有9项紧急豁免到期[108][109] - 截至2022年12月31日部分紧急豁免仍有效，包括批准患者临时转移、出院和分组等[111] - 2022年9月23日CMS更新探视指导，建议在COVID - 19传播率高的县使用口罩或面罩[112] - 2021年4月27日CMS规定仅未接种疫苗的工作人员需进行常规检测，2022年9月23日不再普遍建议无暴露情况下的工作人员常规检测[114] - 多个州对设施工作人员发布疫苗强制令，如加州要求受影响工作人员在2021年11月30日前完全接种疫苗[116] - SNF需每周向CDC国家健康安全网络报告COVID - 19病例相关信息，未满足报告要求可能面临执法行动和民事罚款[117] - 若专业护理机构未提交所需质量数据，其支付率将在每个财年降低2.0%[126] - 2023财年，医疗保险支付率的净市场篮子总计提高2.7%，源于市场篮子更新5.1%，减去生产率调整0.3%和重新校准的平价调整 - 2.3%[135] - 2022财年，医疗保险支付率的净市场篮子提高1.2%，归因于市场篮子增加2.7%，减去预测误差调整0.8%和多因素生产率调整0.7%[136] - 2013年4月1日起，医疗保险按服务收费的索赔支付减少2.0%，该削减至少持续到2023年，疫情期间有多次暂停和调整[137] - 为资助专业护理机构基于价值的采购计划，医疗保险扣留2%的付款，并将其中60%重新分配给专业护理机构[138] - 2021年，物理治疗和言语语言病理学服务的编码修饰符阈值为2110美元[142] - 2022年，KX修饰符阈值为2150美元，适用于物理治疗、言语语言病理学和职业治疗服务[142] - 2023年，KX修饰符阈值提高3.8%，达到2230美元，适用于物理治疗、言语语言病理学和职业治疗服务[142] - 2021年日历年医师费用表最终规则将转换因子降低10.2%，物理治疗和职业治疗的报销率降低9%，言语语言病理学代码降低6%[144] - 2023年PFS转换因子为33.06美元，较2022年的34.61美元减少1.55美元，降幅4.47%[146] - 多重程序支付减免（MPPR）维持50%的减免幅度[147] - 紧急豁免允许治疗师在公共卫生紧急事件结束后151天内对远程医疗治疗服务进行计费[149] - 2022年8月，《2022年降低通胀法案》（IRA）将联邦政府支付的保费补贴延长至2024年底，限制Medicare Part D接受者处方药自付费用每年不超过2000美元，胰岛素月成本不超过35美元[155] - 预纠纷有约束力仲裁协议签署后30个日历日内可撤销[158] - FCA下的民事罚款范围约为每次违规1.2万至2.5万美元，并每年根据通胀进行调整[163] - CMS可在付款年份后的五年内从医疗保健提供商处追回多付款项[164] - 2022年OIG审计显示，CMS在该期间未收回2.26亿美元（占确定多付款项的45%），可能影响SNFs[165] - 自2020年以来，CMS对包括SNFs在内的供应商报告数据的衡量变得更具竞争力，导致四星和五星排名减少[167] - 2023年1月1日起，加州医疗过失案件中非经济损害赔偿上限从25万美元提高到35万美元，此后十年每年增加4万美元，直至达到75万美元上限，2034年1月1日起每年进行2%的通胀调整； wrongful death案件中，非经济损害赔偿上限从25万美元提高到50万美元，此后十年逐年增加，直至达到100万美元上限，之后也进行2%的年度调整[173] - 违反《社会保障法》可能导致超过10万美元的通胀调整刑事处罚和十年监禁，每次违规还可能导致超过10万美元的通胀调整民事罚款以及高达所提供、支付、索取或收到的报酬总额三倍的评估，还可能导致个人或组织被排除在未来联邦医疗保健计划之外[186] - 2020年初暂停检查后，CMS于2020年8月宣布新的有针对性检查计划，2021年1月27日恢复计算养老院健康检查评级[169] - 2020年前六个月员工报告要求豁免，6月25日结束，2021年1月起员工数据纳入五星级质量评级[170] - 2022年1月起，养老院比较网站开始报告SNF周末人员配置、员工任期等数据，7月开始披露所有护士周末人员配置和员工流动数据，并纳入五星级质量评级[171] - 2021年8月10日《2021年养老院改善和问责法案》提交美国参议院，截至2022年12月31日无进展[172] - 加州AB 35法案2023年1月1日生效，改变医疗过失案件中非经济损害赔偿上限[173] - 加州AB 1502法案预计2023年7月1日生效，影响SNF新许可证申请，增加监管权力和信息披露要求，可处最高1万美元民事罚款[174] - 2022年10月21日，CMS发布备忘录，对SFF计划设施加强监管，增加处罚、提高毕业标准等[181] - 政府机构至少每年对公司独立运营设施进行突击检查，设施需通过检查以维持执照和认证，否则可能面临制裁和损失收入[178] 公司纳税与支出 - 公司自2022年12月31日结束的纳税年度起，选择将标准旗手公司作为房地产投资信托（REIT）进行美国联邦所得税纳税[192] - 2022年12月31日结束的年度，公司在物业改善和设备采购上花费8750万美元，包括设施现代化项目[198] 公司合规要求 - 公司需遵守《社会保障法》的“斯塔克法”，违规可能导致民事罚款、三倍损害赔偿等处罚[188] - 公司独立运营子公司需遵守HIPAA隐私和安全法规，这些法规已并将继续带来重大合规成本[189] - 公司受联邦和州反垄断法约束，违反者可能面临刑事和民事执法[190] - 公司独立运营子公司需遵守《美国残疾人法案》及类似州和地方法律[191] - 公司业务受联邦、州和地方环境法律法规约束，可能面临环境责任[199] - 公司需遵守《1934年证券交易法》的报告要求，向美国证券交易委员会提交多种报告[202] 公司信息披露 - 公司网站提供年度报告、季度报告等文件的电子副本，且免费获取[203] 公司面临的风险 - 新冠公共卫生紧急事件及其在2023年结束可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[207] - 医疗保险和医疗补助报销率、规则等方面的变化可能对公司收入、财务状况和经营成果产生重大不利影响[207] - 美国医疗体系改革可能增加公司成本或降低报销费用，对公司业务产生重大影响[207] - 公司面临各种政府审查、审计和调查，可能对业务产生不利影响[207] - 第三方付款人未来的成本控制举措可能限制公司收入和盈利能力[207] - 公司可能因未能采用和维护保护患者健康信息的业务程序和系统而面临与HIPAA违规相关的调查和执法活动[207] - 安全漏洞和其他网络安全事件可能违反安全法律，使公司承担重大责任[207] - 公司独立运营子公司若未获得所有服务的全额报销，可能对收入、财务状况和经营成果产生不利影响[207] 紧急豁免到期情况 - 截至2022年12月31日，与专业护理机构和长期护理机构相关的16项紧急豁免到期[213]