公司背景 - EOG Resources Inc. 是一家美国能源公司，成立于1999年，市值达到660亿美元[1]。 业务范围 - 公司主要在多个美国页岩领域和盆地开展业务，包括威利斯顿盆地、鲍威尔河盆地、DJ盆地、阿纳达科盆地、巴内特页岩、佩尔米安盆地、鹰福特、多拉多、南德克萨斯、尤蒂卡和哥伦布盆地[2]。 储量和产量 - EOG Resources 在2022财年结束时拥有42亿桶油当量的净探明储量[3]。 - 公司每天产量超过90.8万桶油当量，其中73%为油和天然气液体，27%为天然气[3]。 市场影响 - 公司是一个商品投资，受能源市场力量影响较大，收入和利润主要取决于市场价格[4]。

业绩总结 - EOG在2023年实现了31%的资本回报率，以78美元的WTI价格[3] - 通过股息和股票回购向股东返还了44亿美元[3] - 2023年，EOG的原油价格实现为79美元/桶，天然气价格实现为2.7美元/MCF，液化石油气价格实现为23美元/桶，表现领先同行[9] - 公司在2023年的常规股息率领先于更广泛的标准普尔500指数平均水平[12] - 公司在2024年的特别股息支付了15亿美元[12] - 公司在2024年执行了10亿美元的股票回购[12] - 公司在2024年剩余40亿美元的授权用于机会性的股票回购[12] 未来展望 - 2024年计划中，石油产量预计为4891 Mbopd，总产量预计为1,0491 Mboepd，资本计划总额为60亿美元[6] - 2024年计划中，直接投资资本计划为47亿美元，较2023年增长3%[6] - 2024年资本计划预计将在75美元WTI和2.5美元HH条件下产生48亿美元的自由现金流[10] - EOG承诺将最少70%的现金回报给股东，包括定期股息、股份回购和特别股息，同时保持资产负债表平衡[10] 新产品和新技术研发 - Verde管道和Janus天然气处理厂的建设将提高净利润，支持多年增长潜力，预计将带来20%以上的投资回报率[7] - EOG计划在2024年进行20个Utica套装的完成，比2023年的6个套装有所增加[19] 市场扩张和并购 - EOG签订了多项天然气销售协议，其中包括与Brent原油挂钩的销售协议和与日本韩国市场挂钩的销售协议[8] 负面信息 - 公司提到了历史非GAAP财务指标，强调了这些指标仅供投资者参考，不代表公司实际结果[30] - 公司在电话会议中提到了石油和天然气储量的披露规定，强调了投资者应该仔细考虑这些披露[31]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现调整后净收益68亿美元,资本回报率达31% [13] - 2023年公司自由现金流达51亿美元,向股东返还超过85%的自由现金流 [13] - 公司连续3年(2021年至今)实现约200亿美元调整后净收益、180亿美元自由现金流,向股东返还超过120亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年公司原油产量增长3%,总产量增长8% [35] - 2023年公司现金运营成本降至每桶10.33美元 [37] - 2023年公司探明储量增加6%,达到45亿桶油当量,探明储量替代率202% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在特拉华盆地、南德克萨斯和怀俄明的主要运营区域保持了稳定的活动水平 [44] - 公司在新兴的多拉多气田适度调整了活动水平,以保持灵活性并关注天然气市场的变化 [45] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持资本纪律,采取以回报为导向的资本配置策略,要求投资项目在40美元油价和2.5美元天然气价格下获得至少30%的税后直接收益率 [16] - 公司专注于有机增长,发挥多盆地资产组合优势,拥有领先的内部技术专长,支持行业领先的井表现,同时保持成本控制 [18] - 公司将可持续发展作为实现价值主张的第三支柱,在2023年取得了出色的环境绩效 [20] - 公司独特的去中心化和非官僚文化是其持续竞争优势的基础 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的业务前景保持乐观,认为公司的价值主张能够在行业周期中持续创造价值 [12][58] - 管理层认为当前行业估值处于错位状态,公司的财务状况和股东回报能力在行业和大盘中处于领先地位 [94] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Leo Mariani提问** 公司对天然气产量的指引范围较宽,是否有意调整天然气井的投产时间,以避开天然气价格疲软的月份 [64] **Ezra Yacob回答** 公司将继续采取灵活的方式管理多拉多气田的投产时间,以应对天然气市场的变化 [65][66] 问题2 **Neal Dingmann提问** 公司是否会继续增加在怀俄明盆地的土地租赁,以及目前在该区域的勘探范围有多广 [74][75] **Lloyd Helms回答** 公司将继续寻找增加在怀俄明盆地的土地租赁机会,目前已经在140英里长的区域内进行了勘探和生产测试 [75][76] 问题3 **Doug Leggate提问** 公司未来3年的自由现金流预测中,维护性资本支出随着产量增长会有所上升,公司对此有何考虑 [83][84] **Ezra Yacob回答** 公司预计未来3年的自由现金流和资本回报率将保持增长,维护性资本支出的上升将被成本deflation等因素抵消 [85][86][87]

文章核心观点 - EOG Resources 2023年第四季度调整后每股收益未达预期且同比下降，营收虽超预期但同比下滑，主要因大宗商品价格实现率降低 [1][2] 财务表现 - 第四季度调整后每股收益3.07美元，未达Zacks共识预期的3.14美元，较去年同期的3.30美元下降 [1] - 季度总营收63.57亿美元，超Zacks共识预期的61.69亿美元，但低于去年同期的67.19亿美元 [2] 运营表现 - 本季度总产量同比增长12.9%，达9440万桶油当量，高于预期的9340万桶油当量 [3] - 原油和凝析油日产量48.52万桶，同比增长4.6%，高于预期的44.48万桶 [4] - 天然气液产量同比增长24.8%，达23.58万桶/日，高于预期的21.53万桶/日 [4] - 天然气产量从去年同期的15.27亿立方英尺/日增至18.31亿立方英尺/日，高于预期的16.422亿立方英尺/日 [4] - 原油和凝析油平均价格同比下降6%，至80.60美元/桶，与预期的80.62美元/桶接近 [5] - 天然气售价2.82美元/千立方英尺，同比下降55% [5] - 季度天然气液价格从去年的36.70美元/桶降至22.29美元/桶 [5] 运营成本 - 租赁和井成本从去年的3.54亿美元增至3.78亿美元，低于预期的3.925亿美元 [6] - 运输成本从去年的2.37亿美元增至2.45亿美元，低于预期的2.479亿美元 [6] - 集输和处理成本1.78亿美元，高于去年同期的1.58亿美元，也高于预期的1.771亿美元 [6] - 勘探成本从去年同期的4400万美元降至4100万美元 [7] - 第四季度总运营费用38.53亿美元，低于去年的38.66亿美元 [7] 流动性与资本支出 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物52.78亿美元，长期债务37.65亿美元，长期债务当期部分3400万美元 [8] - 本季度自由现金流15.477亿美元，资本支出1.512亿美元 [9] 业绩指引 - 2024年公司预计总产量在101.2 - 108.6万桶油当量/日之间，第一季度预计在100.52 - 103.5万桶油当量/日之间 [10] - 全年资本预算预计在60 - 64亿美元之间，其中第一季度预计使用16.5 - 17.5亿美元 [11] 评级与相关股票 - EOG Resources目前Zacks评级为4（卖出） [12] - 能源行业中排名较好的公司有Equitrans Midstream、Energy Transfer和Subsea 7 S.A.，目前Zacks评级均为1（强力买入） [13] - Equitrans Midstream拥有、运营、收购和开发中游资产，主要在阿巴拉契亚盆地，2024年每股收益Zacks共识预期为0.90美元，过去30天盈利预期上调，预计2024年盈利同比增长34.3% [14][15] - Energy Transfer是一家公开交易的有限合伙企业，专注于美国多元化能源资产，2024年每股收益Zacks共识预期为1.45美元，过去30天盈利预期上调，预计2024年盈利同比增长12.4% [15][17] - Subsea 7 S.A.帮助建设水下油气田，是油气设备和服务市场的顶级企业，2024年每股收益Zacks共识预期为0.91美元，过去30天盈利预期上调，预计2024年盈利同比飙升277% [18][19]

财务表现 - EOG Resources 在2023年12月结束的季度报告显示，营收为63.6亿美元，同比下降5.4% [1] - EOG Resources 的每股收益为3.07美元，与去年同期的3.30美元相比有所下降 [1] - 公司的营收超出了Zacks Consensus Estimate的3.05%，达到了61.7亿美元 [2] - 每股收益与分析师预期相比下降了2.23% [2] 产量表现 - EOG Resources 在关键指标方面表现良好，如原油当量日产量、天然气日产量、原油和凝析油日产量等 [5][6][7] 价格表现 - 公司的平均原油和凝析油价格为每桶80.61美元，略低于分析师预期的82.05美元 [9] - 天然气液体的平均价格为每桶22.29美元，略低于分析师预期的22.31美元 [10] 营收波动 - EOG Resources 在不同领域的营收表现也有所波动，如天然气、原油和凝析油、天然气液体等 [11][12][13] 股价表现 - 公司的股价在过去一个月内上涨了3.8%，略高于Zacks S&P 500综合指数的3.1% [15]

文章核心观点 - EOG Resources本季度财报显示盈利未达预期但营收超预期，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化，当前Zacks Rank为卖出；同一行业的HighPeak Energy尚未公布2023年12月季度财报，预计盈利和营收同比增长 [1][3][4][11] EOG Resources财报情况 - 本季度每股收益3.07美元，未达Zacks共识预期的3.14美元，去年同期为3.30美元，此次财报盈利意外为 -2.23%；上一季度实际每股收益3.44美元，超出预期16.61%；过去四个季度中，公司有三次超出共识每股收益预期 [1][2] - 2023年12月季度营收63.6亿美元，超Zacks共识预期3.05%，去年同期营收67.2亿美元；过去四个季度中，公司有四次超出共识营收预期 [3] EOG Resources股价表现 - 自年初以来，EOG Resources股价下跌约3.8%，而标准普尔500指数上涨4.4% [4] EOG Resources未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的表态 [4] - 盈利预期是投资者判断股票走势的可靠指标，近期盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank工具跟踪 [5][6] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内股价表现将逊于市场 [7] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前市场对下一季度的共识每股收益预期为3.01美元，营收61.5亿美元；本财年共识每股收益预期为12.04美元，营收248.9亿美元 [8] 行业情况 - 美国石油和天然气勘探与生产行业在Zacks行业排名中处于后6%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多 [9] HighPeak Energy情况 - 该公司尚未公布2023年12月季度财报，预计本季度每股收益0.57美元，同比增长7.6%；过去30天，本季度共识每股收益预期下调15.4% [10][11] - 预计本季度营收3.2985亿美元，较去年同期增长27.9% [11]

文章核心观点 EOG Resources公布2023年第四季度和全年财报，运营和财务表现良好，产量达标、成本降低、现金流强劲，2024年计划增加资本支出以提升产量 [2][4][5] 分组1：财务结果 关键财务指标 - 2023财年总收入241.86亿美元，净利润75.94亿美元，摊薄后每股收益13.00美元；第四季度总收入63.57亿美元，净利润19.88亿美元，摊薄后每股收益3.42美元 [2] - 2023财年经营活动提供的净现金为113

EOG Resources财务业绩 - EOG计划在2月23日公布第四季度财务业绩，预计将超过市场预期，收入和盈利将超过市场预期[1] - EOG持续向股东返还资本，增长现金流量，并推动效率提升，截至2023年第三季度，公司的营业现金流为117亿美元，自2022年全年的111亿美元增长[1] - EOG预计在报告全年业绩时将实现有吸引力的产量增长，总产量预计在971.9K-992.1K桶油当量/天之间[1] EOG股票表现 - EOG股票从2021年初的50美元水平上涨了130％，目前约为115美元，但在2023年表现不佳，与标普500指数相比表现不佳[2] Trefis投资组合 - Trefis高质量投资组合在过去几年中每年都表现优于标普500指数，提供更好的回报和更少的风险[3] EOG估值 - 根据预测，EOG的估值约为每股129美元，比当前市场价格高出13％[4]

产量和价格 - 2023年美国德拉华盆地原油和凝析油产量为110.2百万桶，较2022年增长9.1%[12] - 2023年美国天然气液体产量为81.7百万桶，较2022年增长13.1%[12] - 2023年美国原油和凝析油平均价格为79.18美元/桶，较2022年下降18.5%[13] 公司文化和员工关怀 - EOG雇佣了约3050名员工，注重文化、招聘和员工培训[14] - EOG重视多样性、公平和包容，致力于提高员工意识和安全[15] 竞争和监管 - EOG与主要综合石油和天然气公司、政府相关公司和其他独立石油和天然气公司竞争[16] - 美国对原油和天然气生产进行监管，可能会影响EOG的运营和财务状况[17] 地区租赁和环境法规 - EOG在新墨西哥、北达科他、犹他和怀俄明等地的石油和天然气租赁受到联邦政府监管[19] - 美国环境法规对EOG的运营和成本产生影响[20] - EOG对环境法规的遵从增加了整体业务成本[21] 环保和排放管理 - EOG制定了减少排放目标和零排放目标[23] - EOG的水力压裂技术使用水、沙和少量化学添加剂[24] - 美国环保局发布了关于甲烷和挥发性有机化合物排放的规定[25] 价格敏感度和风险管理 - EOG是一家原油和天然气生产商，受到原油、液化石油气和天然气价格变化的影响[26] - EOG对原油和液化石油气价格的敏感度为每桶1美元的变化，净收入约为1.51亿美元，税前现金流量约为1.93亿美元[26] - EOG对每立方英尺天然气价格的敏感度为每0.10美元的变化，净收入约为2.7亿美元，税前现金流量约为3.5亿美元[26] - EOG通过金融商品衍生工具管理价格风险，主要包括价格互换、期权、领先权、领先权和基差互换合同[27] 高管团队 - EOG的执行官包括主席兼首席执行官Ezra Y. Yacob、总裁Lloyd W. Helms Jr.、执行副总裁兼首席运营官Jeffrey R. Leitzell、执行副总裁兼首席财务官Ann D. Janssen和执行副总裁、总法律顾问和公司秘书Michael P. Donaldson[28,29,30,31] - Ezra Y. Yacob自2021年10月起担任EOG的董事长和首席执行官，之前曾担任总裁、执行副总裁和总经理等职务[28] - Lloyd W. Helms Jr.自2021年10月起担任总裁，之前曾担任首席运营官和执行副总裁等职务[28] - Jeffrey R. Leitzell自2023年12月起担任执行副总裁和首席运营官，之前曾担任执行副总裁和总经理等职务[29] - Ann D. Janssen自2024年1月起担任执行副总裁和首席财务官，之前曾担任高级副总裁和首席会计官等职务[30] - Michael P. Donaldson自2016年4月起担任执行副总裁、总法律顾问和公司秘书，之前曾担任副总裁、总法律顾问和公司秘书等职务[31]

运营与净收入情况 - 2023年全年运营收入为241.86亿美元，低于2022年的257.02亿美元[3] - 2023年全年净收入为75.94亿美元，低于2022年的77.59亿美元[3] - 2022年净收入77.59亿美元，2023年为75.94亿美元，略有下降[9] - 2023财年报告净收入（GAAP）为96.89亿美元，调整后净收入（Non - GAAP）为87.06亿美元[23] - 2022财年报告净收入（GAAP）为99.01亿美元，调整后净收入（Non - GAAP）为103.15亿美元[24] - 2023年第四季度报告净收入（GAAP）为25.35亿美元，调整后净收入（Non - GAAP）为22.74亿美元[18] - 2023财年GAAP每股净收益为13.00美元，2022财年为13.22美元[27][28] - 2023年第四季度稀释后每股收益（GAAP）为3.42美元，调整后为3.07美元[18] - 2023年第四季度非GAAP调整后每股净收益为3.07美元，第三季度为3.44美元[29][30] - 2023财年非GAAP调整后每股净收益为11.69美元，2022财年为13.76美元[31][32] 油气产量情况 - 2023年原油和凝析油产量为475.8千桶/日，高于2022年的461.3千桶/日[4] - 2023年天然气液产量为223.8千桶/日，高于2022年的197.7千桶/日[4] - 2023年天然气产量为1711百万立方英尺/日，高于2022年的1495百万立方英尺/日[4] - 2023年原油当量产量为984.8千桶油当量/日，高于2022年的908.2千桶油当量/日[4] - 2023年总百万桶油当量为359.4，高于2022年的331.5[4] - 2023年第四季度原油当量产量为9440万桶油当量（MMBoe）[25] - 2023年第四季度原油当量产量为9440万桶，第三季度为9190万桶[29] - 2023财年原油当量产量为35940万桶，2022财年为33150万桶[27][31] - 2023年产量为3.61亿桶油当量，2022年为3.33亿桶油当量，2021年为3.09亿桶油当量[39] - 2020年产量为2.85亿桶油当量，2019年为3.01亿桶油当量，2018年为2.65亿桶油当量[40] 油气价格情况 - 2023年美国原油和凝析油平均价格为79.18美元/桶，低于2022年的97.22美元/桶[4] - 2023年美国天然气液平均价格为23.07美元/桶，低于2022年的36.70美元/桶[4] - 2023年美国天然气平均价格为2.70美元/千立方英尺，低于2022年的7.27美元/千立方英尺[4] - 2023年第四季度综合平均井口每桶油当量收入为48.27美元[25] - 2023财年综合平均井口每桶油当量收入为48.34美元，2022财年为68.77美元[27][31] 资产与权益情况 - 2022 - 2023年各季度末总资产分别为380.97亿 - 438.57亿美元不等，2023年末较2022年初增长15.12%[8] - 2022 - 2023年各季度末股东权益分别为215.40亿 - 280.90亿美元不等，2023年末较2022年初增长30.41%[8] - 2022 - 2023年各季度末现金及现金等价物分别为30.73亿 - 59.72亿美元不等[8][10] - 截至2023年12月31日，总股东权益为280.9亿美元，当前和长期债务（GAAP）为37.99亿美元，净债务（Non - GAAP）为 - 14.79亿美元，债务与总资本比率（GAAP）为11.9%，净债务与总资本比率（Non - GAAP）为 - 5.6%[34] 现金流情况 - 2022年经营活动提供的净现金为110.93亿美元，2023年为113.40亿美元，增长2.23%[9] - 2022年投资活动使用的净现金为50.56亿美元，2023年为63.40亿美元，增长25.40%[9] - 2022年融资活动使用的净现金为52.73亿美元，2023年为56.94亿美元，增长7.98%[9] - 2023财年经营活动产生的净现金为1.134亿美元，2022财年为1.1093亿美元[33] - 2023财年运营现金流（非GAAP）为1.1149亿美元，2022财年为1.2252亿美元[33] - 2023财年自由现金流（非GAAP）为51.08亿美元，2022财年为76.45亿美元[33] - 2023财年金融商品衍生品合约结算净现金支出为1.12亿美元[23] - 2022财年金融商品衍生品合约结算净现金支出为35.01亿美元，其中13.91亿美元与某些合约提前终止有关[24] 非GAAP指标情况 - 公司使用非GAAP财务指标辅助评估业绩，包括调整后净收入、运营现金流等[11] - 非GAAP指标应结合GAAP财务报表理解，且不同公司计算方式可能不同[15][16] - 公司直接税后回报率（ATROR）基于特定油井或油气田估算，无法从合并财务报表计算得出[17] 金融商品衍生品合约情况 - 2023年第四季度按市值计价的金融商品衍生品合约净收益为2.98亿美元[26] - 2023财年按市值计价的金融商品衍生品合约净收益调整为 - 8.18亿美元[23] 储量情况 - 2023年原油和凝析油期末储量为17.56亿桶，天然气凝析液期末储量为12.54亿桶，天然气期末储量为8930亿立方英尺，油当量期末储量为4.498亿桶油当量[35] - 2023年净探明已开发储量从2022年12月31日的2.185亿桶油当量增至2023年12月31日的2.349亿桶油当量[35] - 2023年所有来源的净探明储量油当量增加621万桶油当量，产量为361万桶油当量[36] - 2023年所有来源的净探明储量液体增加460万桶，产量为256万桶，液体储量替换率（仅钻井）为152%，全成本（含修订和处置）为180%[37] - 2023年所有来源的净探明储量增加量为6.21亿桶油当量，2022年为8.24亿桶油当量，2021年为8.36亿桶油当量[39] - 2020年所有来源的净探明储量增加量为1.76亿桶油当量，2019年为7.02亿桶油当量，2018年为6.66亿桶油当量[40] 勘探与开发支出情况 - 2023年勘探和开发总支出为60.18亿美元，其中收购未探明物业成本2.07亿美元，勘探成本4.37亿美元，开发成本51.01亿美元[35] - 2023年勘探和开发活动中仅钻井的非GAAP支出为53.75亿美元，非GAAP总勘探和开发支出为53.85亿美元，非GAAP现金支出为61.85亿美元[36] - 2023年勘探与开发活动发生的总成本（GAAP）为60.18亿美元，2022年为52.29亿美元，2021年为39.69亿美元[39] - 2023年仅钻井的勘探与开发总支出（Non - GAAP）为53.75亿美元，2022年为42.26亿美元，2021年为35.43亿美元[39] - 2023年勘探与开发总支出（Non - GAAP）为53.85亿美元，2022年为46.19亿美元，2021年为36.38亿美元[39] - 2020年勘探与开发活动发生的总成本（GAAP）为37.18亿美元，2019年为66.28亿美元，2018年为64.20亿美元[40] 储量替换情况 - 储量替换成本方面，全成本（含修订）为8.44美元/桶油当量，不含价格修订的全成本为7.20美元/桶油当量[35] - 储量替换率方面，仅钻井为168%，全成本（含修订和处置）为172%，不含价格修订的全成本为202%，液体全成本为180%[35] - 探明已开发储量替换成本（不含价格修订），GAAP为10.50美元/桶油当量，Non - GAAP为9.35美元/桶油当量[38] - 2023年修订前总钻井的储量替代成本为8.86美元/桶油当量，2022年为7.55美元/桶油当量，2021年为3.72美元/桶油当量[39] - 2023年修订后全成本的储量替代成本为8.44美元/桶油当量，2022年为5.06美元/桶油当量，2021年为4.30美元/桶油当量[39]