文章核心观点 公司2024年第四季度及全年业绩表现良好，具备较强现金流和增长潜力，计划通过优化投资组合、降低成本等方式提升股东回报，同时推进能源转型战略以实现2050年净零目标 [1][2][5] 各部分总结 财务表现 - 2024年第四季度调整后营业收入79亿美元，税后22.9亿美元，净营业收入87.4亿美元，净收入20亿美元，调整后每股收益0.63美元 [1][9] - 2024年平均资本回报率21%，拟第四季度每股派息0.37美元，宣布2025年最高50亿美元股票回购，预计2025年资本分配最高达90亿美元 [5] - 第四季度经营活动现金流98.1亿美元，税后39.1亿美元，全年税后179亿美元；支付两项挪威大陆架税收共57.8亿美元 [11] - 第四季度有机资本支出33.7亿美元，全年121亿美元；总资本支出第四季度54.1亿美元，全年167亿美元 [12] - 第四季度净现金流 -45.7亿美元，全年 -122亿美元；第四季度末净债务与调整后资本比率11.9% [13] 生产情况 - 第四季度总权益产量207.2万桶油当量/日，低于去年同期219.7万桶 [3] - 挪威大陆架产量因布雷达布利克油田增产和新气井投产得以维持，但受自然减产、斯莱普纳B平台停运和计划维护影响低于去年同期；全年产量维持高位，特罗尔和约翰·斯韦德鲁普油田创纪录 [4] - 约翰·斯韦德鲁普油田2025年产量预计接近2023和2024年水平，采收率目标从65%提高到75% [6] - 国际上游业务第四季度产量低于2023年同期，全年产量下降，部分被英国新井投产和巴扎德油田产量抵消 [7] - 2024年可再生能源发电量季度增长19%，全年增长51% [8] 战略进展 - 挪威大陆架增持哈滕东区块权益至69.5%，北海弗拉姆油田附近有新发现，2027年前有19个在建项目 [14] - 与壳牌成立英国最大独立油气公司，增持美国北部马塞勒斯资产股份，退出阿塞拜疆和尼日利亚上游业务 [15] - 碳捕集与封存项目取得重大进展，完成两项英国碳捕集与封存基础设施项目最终投资决策和融资关闭 [16] - 完成收购Ørsted 10%股份，涉足优质海上风电资产和项目管道 [16] 资本分配 - 董事会提议2024年第四季度每股派息0.37美元，较第三季度增加0.02美元，2025年第一、二、三季度股息将按季度决定，预计与第四季度持平 [19][20] - 2024年股票回购计划第四期于2025年1月14日完成，总额16亿美元，全年共60亿美元 [21] - 董事会宣布2025年最高50亿美元股票回购计划，第一期最高12亿美元于2月6日开始，4月2日前结束 [22] 未来展望 - 公司战略明确，预计2025 - 2027年自由现金流达230亿美元，2024 - 2027年油气产量增长超10%，2030年平均资本回报率超15% [25] - 2025年有机资本支出预计130亿美元，2025 - 2027年平均130亿美元；帝国风电一期项目融资后，2025年预计110亿美元，2026 - 2027年平均125亿美元 [26] - 2024 - 2027年油气产量增长超10%，2030年预计达220万桶油当量/日，挪威大陆架产量到2035年维持在120万桶油当量/日左右 [28] - 可再生能源和低碳业务调整目标，2030年装机容量目标降至10 - 12吉瓦，维持2035年每年储存30 - 50万吨二氧化碳目标 [31][32] - 能源转型计划维持2030年削减50%范围1和2排放目标，2030年净碳强度目标15 - 20%，2035年30 - 40% [34] - 2025年有机资本支出预计130亿美元，油气产量预计较2024年增长4% [35]

文章核心观点 挪威综合能源公司Equinor与海上钻井承包商Odfjell Drilling达成协议，将Deepsea Atlantic半潜式钻井平台的合同延长至2027年第二季度，合同还包含可延长至2030年的选项；同时介绍了能源行业其他几只排名靠前的股票情况 [1][3][5] 分组1：Equinor与Odfjell Drilling合同情况 - Equinor与Odfjell Drilling达成协议，将Deepsea Atlantic半潜式钻井平台合同延长至2027年第二季度 [1] - Deepsea Atlantic按原合同在2026年第三季度中期后继续为Equinor作业，额外作业价值约1.48亿美元，估值不含相关费用和激励 [2] - 合同包含可延长选项，有四个单井选项期和三个近一年的额外选项期，若行使选项，钻井平台合同可至2030年 [3] 分组2：Deepsea Atlantic半潜式钻井平台情况 - Deepsea Atlantic是第六代深水钻井船，能在恶劣条件下作业，水下作业深度达3000米，最大钻井深度约10670米 [4] - Deepsea Atlantic自2009年起与Equinor合作 [4] 分组3：能源行业其他排名靠前股票情况 - Equinor目前Zacks排名为1（强力买入），能源行业其他排名靠前股票有Sunoco LP、Matador Resources和Cheniere Energy [5] - Sunoco LP是美国最大的汽车燃料分销商之一，分销收益高于行业综合股票，为单位持有人提供稳定回报 [6] - Matador Resources是美国领先的勘探和生产公司，生产超预期，运营高效且增长强劲，有望受油价环境积极影响 [7] - Cheniere Energy涉及LNG相关业务，其科珀斯克里斯蒂3期液化项目首列LNG列车首次生产，项目旨在扩大产能，提升其在全球LNG市场地位 [8]

文章核心观点 挪威综合能源公司Equinor ASA向加拿大Bay du Nord石油项目开发迈出重要一步，虽因成本上升项目曾停滞三年，但公司将利用延期优化项目，还与两家公司签订FPSO船的预前端工程设计研究合同，此外文章还介绍了该公司评级及能源行业其他优质股票 [1][5][9] 分组1：Bay du Nord项目概况 - 项目位于加拿大纽芬兰和拉布拉多近海圣约翰斯东北约500公里的佛兰德海峡盆地，涉及多个海上石油发现 [2] - 该项目是加拿大政府批准的首批需在2050年实现净零排放的石油开发项目之一 [3] - 2013年Equinor首次发现该油田，后续在2014、2016和2020年又有其他发现 [3] - 预计该油田拥有约3亿桶优质轻质原油 [1] - 油田位于约1170米水深，后续发现的Cappahayden和Cambriol位于650米水深，可作为潜在连接点 [4] 分组2：项目进展与挑战 - Equinor向BW Offshore和Altera Infrastructure授予FPSO船预前端工程设计研究合同 [1] - 2023年因成本上升，Equinor及其合作伙伴BP使项目停滞三年，推迟最终投资决策时间 [5] - 公司将利用延期优化项目各方面，与合作伙伴和利益相关者紧密合作提高成本效率和竞争力 [6] 分组3：合作公司情况 - BW Offshore称与Equinor有良好合作关系，有在恶劣环境项目的成功交付记录 [7] - Altera Infrastructure表示其在开发适合恶劣环境的船只方面经验丰富，与该项目需求相符 [8] 分组4：能源行业其他优质股票 - Equinor当前Zacks排名为1（强力买入） [9] - 能源行业其他优质股票包括Sunoco LP、Matador Resources和Cheniere Energy [9] - Sunoco LP是美国最大的汽车燃料分销商之一，分配收益率高于行业平均 [10] - Matador Resources是美国领先的勘探和生产公司，生产超预期，有望受益于油价环境 [11] - Cheniere Energy参与LNG相关业务，其科珀斯克里斯蒂3期液化项目首列LNG列车投产，将扩大产能满足市场需求 [12]

公司评级与投资机会 - Equinor (EQNR) 近期被Zacks评级系统升级为Zacks Rank 1（强力买入），主要反映了其盈利预期的上升趋势，这是影响股价的最强大因素之一 [1] - Zacks评级系统的核心是公司盈利预期的变化，该系统跟踪当前和未来一年的Zacks共识预期（即卖方分析师对每股收益的共识预期） [1] - Zacks评级系统对Equinor的升级本质上是对其盈利前景的积极评价，可能对其股价产生有利影响 [3] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化（通过盈利预期修正反映）已被证明与股价的短期走势密切相关 [4] - 机构投资者在盈利预期修正中起到部分作用，他们使用盈利和盈利预期来计算公司股票的公平价值，进而影响股价 [4] - 对于Equinor，盈利预期的上升和评级升级意味着公司基本业务的改善，投资者对这一趋势的认可可能推动股价上涨 [5] Zacks评级系统的有效性 - Zacks评级系统利用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五类，从Zacks Rank 1（强力买入）到Zacks Rank 5（强力卖出） [7] - 自1988年以来，Zacks Rank 1的股票平均年回报率为+25%，显示出该系统的有效性 [7] - Zacks评级系统在任何时候对其覆盖的4000多只股票保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例，只有前5%的股票获得“强力买入”评级 [9] Equinor的盈利预期修正 - 截至2024年12月的财年，Equinor预计每股收益为3.36美元，较去年同期下降2% [8] - 过去三个月，Zacks共识预期对Equinor的盈利预期上调了1.4% [8] - Equinor被升级为Zacks Rank 1，意味着其在Zacks覆盖的股票中处于前5%，表明其盈利预期修正表现优异，可能在短期内推动股价上涨 [10]

公司分析 - Equinor (EQNR) 是一家全球领先的综合能源公司，业务遍布30个国家，Zacks评级为1（强力买入），过去60天内当前年度盈利的Zacks共识预期增长了1.8% [1] - Equinor的市盈率（P/E）为7.63，低于行业的9.00，价值评分为A [2] - GIII Apparel Group (GIII) 是一家设计、制造和分销服装及配饰的公司，拥有授权品牌、自有品牌和私人标签品牌，Zacks评级为1，过去60天内当前年度盈利的Zacks共识预期增长了3.7% [2] - GIII Apparel Group的市盈率（P/E）为7.34，远低于行业的20.60，价值评分为B [3] - First Horizon (FHN) 是一家多元化的金融服务公司，提供区域银行、抵押贷款、产权保险、专业商业贷款、商业租赁和设备融资、经纪、财富管理和资本市场服务，Zacks评级为1，过去60天内当前年度盈利的Zacks共识预期增长了0.7% [4] - First Horizon的市盈率（P/E）为13.17，低于行业的17.10，价值评分为B [5] 行业对比 - Equinor的市盈率显著低于行业平均水平，显示出较高的价值吸引力 [2] - GIII Apparel Group的市盈率远低于行业平均水平，表明其估值相对较低 [3] - First Horizon的市盈率也低于行业平均水平，显示出一定的价值优势 [5]

行业背景 - 欧洲天然气价格近期表现强劲 这为挪威石油和天然气巨头Equinor提供了有利的市场环境 [1] 公司覆盖 - 2025年对Equinor(NYSE: EQNR)启动覆盖 并给予"增持"评级 [1] 市场环境 - 冬季开始比预期更冷 这可能进一步推高能源需求 [1]

市场表现与估值 - 标普500指数连续两年实现20%以上的年涨幅 这是25年来的首次 但企业盈利增速未能同步 导致许多公司的估值变得更高 [1] - 3M股票在2024年上涨42% 尽管其股息收益率仅为2.2% 但公司重组计划可能推动股价在2025年继续表现优异 [3] - Essential Utilities股票目前以12.4倍运营现金流交易 低于其五年平均现金流倍数的17倍 显示出较低的估值 [9] - Equinor股票在2024年表现最差 但其估值比埃克森美孚和雪佛龙更具吸引力 [10] 公司战略与运营改进 - 3M公司计划通过恢复创新产品推出的声誉 实施精益制造技术 改善资产利用率 简化供应链 并提高准时交付率来提升运营表现 [4] - 3M正在削减利润率较低的产品线 约占其消费者销售额的5% 并加速一些产品线扩展中的新产品推出 [5] - 3M的医疗业务已分拆为独立公司 为当前管理层提供了改善运营表现的机会 [6] - Equinor正在扩大其可再生能源组合 特别是海上风电项目 并参与了全球范围内的租赁项目 包括美国东海岸 [14] 股息与资本回报 - 投资3M Essential Utilities和Equinor三只股票的组合 预计可获得3.8%的股息收益率 是标普500指数1.2%收益率的三倍 [2] - Essential Utilities在过去33年中提高了股息34次 2015年至2024年股息复合年增长率为7% 预计2025年至2027年每股收益将以5%至7%的复合年增长率增长 [8] - Equinor在过去三年中通过股息和股票回购向投资者返还了超过140亿美元 2024年每股特别股息为2.80美元 收益率超过10% [12] - Equinor计划在2025年向投资者返还80亿至100亿美元 包括40亿至60亿美元的股票回购和每股0.02美元的普通股息增加 [13] 行业与市场机会 - 3M公司目前以16.3倍2025年预期市盈率交易 显示出良好的价值机会 [6] - Essential Utilities主要运营在受监管的市场 约99%的收益来自受监管的水和废水处理业务 这为投资者提供了稳定的收益预期 [8] - Equinor在北海勘探和生产石油和天然气已有数十年 拥有高度盈利的业务和健康的资产负债表 现金及等价物超过长期债务 [16] - Equinor在2024年12月23日完成了对丹麦风电巨头Orsted 10%股权的收购 尽管支付价格比当前股价高出14.4% [15]

欧洲天然气库存 - 欧洲天然气库存在过去两个月大幅下降 [1] - 俄罗斯通过乌克兰的天然气供应在1月初停止 这将进一步加剧供应紧张 因为该路线占欧盟总供应量的5% [1] 公司分析 - Equinor公司是欧洲天然气市场的重要参与者 其股价可能受到天然气供应紧张的影响 [1] - 分析师持有Equinor公司的多头头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [1]

分组1: Equinor ASA的Troll油田里程碑 - Troll油田在2024年实现了创纪录的425亿标准立方米(bcm)天然气产量，较2022年的388亿标准立方米增长了近10% [1] - 这一成就巩固了Troll油田作为欧洲能源基础设施关键支柱的地位 [1] - 公司高管强调Troll油田对欧洲能源安全的重要性，并将其成功归因于数十年来对高效和可持续资源回收的专注 [2] 分组2: Troll油田的生产和技术发展 - 创纪录的产量得益于高运营稳定性、无重大检修以及基础设施升级 [3] - 2021年的海底扩建项目释放了西部储气层的气顶 [3] - 自1996年投产以来，Troll A平台一直是挪威大陆架天然气生产的主要贡献者，Troll B和C平台通过Troll A将天然气输送到Kollsnes处理厂 [4] 分组3: 环境责任和可持续发展 - Troll A和Kollsnes自运营开始就实现了电气化，2024年Troll B和C平台部分电气化 [5] - 这些举措使2024年二氧化碳排放量减少了9万吨(15%) [5] - Kollsnes天然气处理厂与Gassco合作升级，日处理能力从1.445亿标准立方米提高到1.56亿标准立方米 [6] 分组4: 对欧洲能源市场的影响 - Troll油田的稳定产量为数百万欧洲家庭和工业提供了能源保障 [7] - 提高天然气回收率和扩大出口能力增强了欧洲能源安全，为欧洲客户提供了长期可靠性 [7] - 在Petoro、Norske Shell、TotalEnergies和ConocoPhillips等合作伙伴的贡献下，Troll油田在满足欧洲能源需求和推进可持续发展目标方面发挥着关键作用 [8] 分组5: 能源行业其他公司概况 - TechnipFMC专注于全球海上盆地的海底领域，不断增长的订单确保了强劲的收入可见性和利润率改善 [10] - Sunoco是美国领先的批发汽车燃料分销商，拥有覆盖40个州的庞大分销网络，长期合同服务超过1万家便利店，分销10多个燃料品牌 [11] - Oceaneering International为海上油田生命周期的各个阶段提供综合技术解决方案，拥有地理多元化的资产组合和平衡的国内外收入结构 [12]

公司收购与战略布局 - 挪威能源巨头Equinor ASA成功收购丹麦Orsted公司10%的股份 巩固其作为Orsted第二大股东的地位 仅次于丹麦政府[1] - 收购总价为23亿美元 基于每股3985丹麦克朗的加权平均价格 汇率为1美元兑715丹麦克朗[2] - 此次收购使Equinor在全球可再生能源领域占据战略地位 与Orsted在能源转型领域的优势互补 有助于Equinor实现能源组合多元化和扩大可再生能源业务[3][4] 行业竞争格局 - Equinor通过收购Orsted股份 加强了其在海上风电和可再生能源领域的领导地位[3] - Orsted在能源转型领域的突出地位 为Equinor的可再生能源发展提供了协同效应 有望推动全球可再生能源市场的创新和增长[4] 其他能源公司概况 - TechnipFMC专注于全球海上盆地的海底领域 其不断增长的订单确保了收入可见性和利润率提升[6] - Oceaneering International提供覆盖海上油田生命周期各阶段的综合技术解决方案 其地理多元化的资产组合和均衡的收入结构有效降低了风险[7] - Nine Energy Service在美国和加拿大的主要盆地提供陆上完井和生产服务 随着未来对油气需求的持续增长 其服务需求预计将增加 有利于公司长期发展[8]