核心观点 - 受油气价格下跌影响 挪威国家石油公司第四季度利润不及预期 并缩减了股票回购计划 公司认为天然气超级周期已结束 行业正回归常态[1] - 公司通过产量增长和中游业务强劲表现部分对冲了价格下跌的冲击 并计划在未来削减资本支出 重点集中在电力和低碳业务板块[2] 财务业绩 - 第四季度经调整后税后营业利润降至15.5亿美元 低于分析师平均预期的15.9亿美元[1] - 第四季度净利润从上年同期的20亿美元下降至13.1亿美元[1] - 营销、中游及加工板块第四季度经调整后营业利润达6.78亿美元 显著高于去年10月下调后的约4亿美元目标指引[2] 股东回报与资本配置 - 2025年股份回购规模将缩减至15亿美元 低于2025年50亿美元的水平[1] - 预计2026年有机资本支出总额约为130亿美元 与去年131亿美元基本持平 但略高于分析师预期的129亿美元[1] - 计划在2027年将资本支出大幅削减至90亿美元 削减重点将集中在电力业务板块以及低碳解决方案部门[2] 产量与运营 - 2025年石油与天然气产量增长3.4% 日均产量达到214万桶油当量 创历史新高[2] - 第四季度产量同比增长6%[2] - 新投产的Johan Castberg油田与巴西Bacalhau项目对产量增长贡献显著[2] - 预计2026年产量将实现约3%的增幅[2] 行业背景与展望 - 公司认为天然气行业的超级周期已落幕 2025年是行业回归常态化的第一年[1] - 2025年国际油价创下2020年以来最大年度跌幅 欧洲天然气价格也录得大幅年度下滑[2] - 作为欧洲首家公布季度财报的大型能源企业 其业绩表现或为本次财报季定下基调[2] - 美国石油巨头埃克森美孚与雪佛龙上周公布的业绩均超出市场预期[3]

公司业绩与财务表现 - 公司第四季度收益下滑 主要原因是石油和天然气价格走弱 [1] 1. 公司计划在今年将运营成本削减10% [1] 2. 公司正在削减资本支出 [1]

公司业绩 - 公司第四季度利润同比下降，主要原因是油气价格下跌 [1] - 公司第四季度业绩仍超出分析师预期 [1]

2026年股份回购计划核心信息 - 公司宣布2026年股份回购计划总规模最高达15亿美元 其中包含向挪威国家赎回的股份 [2] - 计划将根据市场前景和资产负债表实力分批次执行 [2] - 首批次回购将于2026年2月5日启动 总价值最高达3.75亿美元 并计划于2026年3月30日前结束 [1] 首批次回购具体安排 - 首批次中 公司将在公开市场购买价值最高1.2375亿美元的股份 [1] - 首批次总价值3.75亿美元包含从市场购买的股份以及从挪威国家赎回的股份 [1] - 公司已与第三方签订非自由裁量协议 由其独立执行股份回购交易 [2] 回购股份的处理与目的 - 回购计划的目的是减少公司的已发行股本 [4] - 在2026年5月的年度股东大会上 将注销在2026年首批次中从市场回购的所有股份 [4] - 董事会将提议在2026年年度股东大会上 注销从市场回购的股份 并按协议赎回并注销相应比例的国有股份 [8] 后续批次安排与授权 - 2026年首批次之后的回购批次 将由董事会根据公司股息政策按季度决定 [3] - 后续批次需获得年度股东大会的董事会回购授权 并与挪威国家达成股份回购协议 [3] - 根据协议续签 2026年回购计划后续批次回购的股份及相应比例的国有股份 将在2027年年度股东大会上遵循类似流程处理 [8] 与挪威国家的协议细节 - 根据协议 挪威国家将在2026年年度股东大会上投票赞成注销从市场回购的股份 并赎回及注销其相应比例的股份 以将其在公司的持股比例维持在67% [6] - 向国家赎回股份的支付价格 将基于公司在市场购买股份的成交量加权平均价 加上利率补偿 并根据已支付股息进行调整 [6] 首批次回购的执行参数与规则 - 首批次回购基于2025年5月14日年度股东大会授予董事会的授权 [5] - 根据授权 可在市场购买的最高股份数量为8400万股 在2026年首批次启动时 剩余可用额度为33,097,247股（已考虑授权期内此前批次已进行的回购）[5] - 每股最低购买价格为50挪威克朗 最高价格为1000挪威克朗 该授权有效期至公司2026年5月的年度股东大会 但不迟于2026年6月30日 [5] - 回购将在奥斯陆证券交易所及可能在欧洲经济区内的其他交易场所进行 交易将遵循适用的安全港条件及相关法规 [7]

股息方案核心信息 - 公司计划派发2025年第四季度现金股息，每股金额为0.39美元 [1] - 股息支付需在2026年5月12日召开的年度股东大会上获得批准 [1] - 以挪威克朗计价的每股股息金额将于2026年5月21日公布 [2] 关键时间节点 - 股权登记日（含权最后交易日）为2026年5月12日 [1] - 奥斯陆证券交易所除息日为2026年5月13日 [1] - 纽约证券交易所除息日为2026年5月15日 [1] - 股权登记日（记录日期）为2026年5月15日 [1] - 股息支付日为2026年5月27日 [1]

财务业绩 - 2025年第四季度，公司实现调整后营业利润*62亿美元，税后调整后营业利润*为15.5亿美元 [1] - 2025年第四季度，公司报告净营业利润54.9亿美元，净利润13.1亿美元，调整后净利润*为20.4亿美元，调整后每股收益*为0.81美元 [1] - 2025年第四季度，公司实现欧洲天然气价格10.6美元/百万英热单位，实现液体价格58.6美元/桶 [10] - 2025年第四季度，公司报告的净营业利润为54.9亿美元，低于去年同期的87.4亿美元，主要受可再生能源、国际勘探与生产及挪威勘探与生产业务净减值6.26亿美元的影响 [11] - 2025年全年净减值总额达24.81亿美元，主要受美国未来海上风电项目预期协同效应减少及更新价格假设的影响 [11] - 2025年第四季度，市场营销、中游和加工业务表现强劲，主要受天然气交易和优化以及有利的价格审查结果推动 [12] - 2025年第四季度，调整后运营和管理费用*高于去年同期，主要受市场状况和汇率效应导致的运输成本上升影响，但部分被Gassled移除义务的减少和可再生能源板块的成本改善所抵消 [12] - 2025年第四季度，有机资本支出*为32.9亿美元，全年为131亿美元 [14] - 2025年第四季度末，净债务与调整后占用资本比率*为17.8%，高于2025年第三季度末的12.2% [14] 生产运营 - 2025年第四季度，公司权益总产量达到每日219.8万桶油当量，较去年同期的每日207.2万桶油当量增长6% [4] - 2025年全年产量达到创纪录的每日213.7万桶油当量，较上年增长3.4% [4] - 在挪威大陆架，2025年第四季度产量较高，较2024年同期增长5%， Johan Castberg和Halten East等新油田以及新井贡献显著 [5] - 2025年全年，挪威大陆架产量较2024年增长2% [5] - 2024年底收购美国陆上天然气资产额外权益以及新井投产，使得2025年第四季度和全年美国勘探与生产板块产量表现强劲 [6] - 2024年退出尼日利亚和阿塞拜疆市场，以及2025年第四季度巴西Peregrino油田停产并出售40%的作业者权益，导致2025年第四季度和全年国际勘探与生产板块产量下降，但阿根廷和安哥拉的新井产量对业绩有积极贡献 [7] - 2025年第四季度总发电量为1.76太瓦时，全年为5.65太瓦时 [9] - 2025年第四季度可再生能源发电量同比增长42%，全年增长25%，主要得益于Dogger Bank A海上风电场的产量提升以及更高的陆上产量 [9] - 2023-2025年三年平均储量替代率为100% [20] - 2025年，公司运营生产的绝对范围1和范围2温室气体排放量为1020万吨二氧化碳当量，较2015年减少33% [20] - 2025年，十二个月平均严重事故频率为0.21，低于2024年的0.3 [20] 战略进展与资本配置 - 公司战略重点指导资本配置：开发挪威大陆 shelf以最大化价值、在国际油气领域实现聚焦增长、建设一体化电力业务 [7][26] - 公司采取坚定行动加强自由现金流*，将2026/27年有机资本支出*展望削减40亿美元，主要涉及电力和低碳领域 [7][26][27] - 公司计划通过强化的成本关注和组合优化，在2026年将运营成本降低10% [7][27] - 公司预计2026年油气产量增长约3% [3][7][32] - 公司预计2026/27年平均动用资本回报率*约为13% [7] - 2025年第四季度，挪威海Verdande海底油田开始生产，延长了Norne油田的寿命至2030年以后 [15] - 2025年是成功的勘探年，在挪威大陆架获得14个商业发现，其中7个由公司运营 [16] - 国际投资组合显著加强，巴西海岸的Bacalhau油田开始生产，增加了未来产量和现金流 [17] - 公司与壳牌正式启动了Adura合资企业，预计将在保障英国能源供应方面发挥关键作用，该合资企业完全自筹资金，目标是从2026年起分配超过50%的经营现金流 [17] - 公司与捷克Pražská plynárenská公司签署了为期10年的天然气销售协议，确保向捷克共和国供应挪威天然气直至2035年 [18] - 2025年第四季度，公司成立了新的电力业务领域，将可再生能源与灵活电力资产整合，该部门将从2026年1月1日起作为可报告分部 [18] - 公司在巴西推出了首个结合太阳能和风能资源的混合电力综合体，在美国德克萨斯州，首个商业电池存储系统在当季上线 [19] - 当季末，美国Empire Wind项目收到了第二份停工令，项目执行进展顺利，现已完成超过60% [19] - 公司维持每年约100亿美元的油气投资，同时更新了2030年和2035年的净碳强度目标，分别为5-15%和15-30% [27] - 公司计划在2026年将单位生产成本降至6美元/桶油当量，2025年公司运营资产的上游二氧化碳强度为6.3千克/桶油当量 [28] 股东回报 - 董事会提议将2025年第四季度现金股息增至每股0.39美元，较2025年第三季度增加0.02美元 [7][21] - 董事会宣布2026年股票回购计划，规模高达15亿美元 [7][24] - 2025年股票回购计划的第四部分于2026年1月29日完成，价值12.66亿美元，使2025年股票回购总额达到50亿美元 [23] - 2026年第一、第二和第三季度的中期现金股息预计将与2025年第四季度持平 [22]

公司业绩与市场反应 - 任天堂股价在东京市场暴跌超过10% [1] - 公司季度营收未达市场预期 [1] - 公司指出因前所未有的内存短缺问题导致阻力增加 [1]

The oil price decline over the past year has started to dent Big Oil’s earnings, which have slipped from the 2022 and 2023 highs. The persistently low oil prices at about $60 per barrel in the past months, compared to $100 in 2022 and $80 in 2023 and 2024, signal that part of the shareholder returns of the European oil majors may not be sustainable going forward. Europe’s top oil firms may start sacrificing some of their payouts by announcing in the coming weeks cuts to their share buybacks amid the low ...

公司业绩与预期 - Equinor ASA (EQNR) 将于2月4日公布2025年第四季度业绩 [1] - 上一季度公司调整后每股收益为37美分，低于市场预期的57美分，主要原因是价格前景走低导致的净减值 [1] - 在过去四个季度中，公司均未达到盈利预期，平均负面差异为18.08% [1] - 第四季度每股收益的市场共识预期为60美分，在过去7天内未作修正，但较去年同期报告数字下降4.8% [2] - 第四季度营收的市场共识预期为234.4亿美元，较去年同期报告数字下降15.2% [2] 影响业绩的关键因素 - 根据美国能源信息署数据，2025年第四季度西德克萨斯中质原油现货价格（美元/桶）分别为10月60.89美元、11月60.06美元、12月57.97美元，较2024年同期的71.99美元、69.95美元和70.12美元出现显著下降 [3] - 2025年末季度原油价格同比大幅下跌，可能损害公司上游板块的收入，尽管公司大部分收入来自营销和中游板块 [4] - 公司计划在2025年第四季度剥离其在巴西Peregrino油田40%的权益，这可能会对收入造成影响 [4][8] 盈利预测模型与评级 - 盈利预测模型未预测公司本次业绩将超出预期 [5] - 公司目前的盈利ESP（预期惊喜百分比）为0.0% [5] - 公司目前被给予Zacks Rank 5（强力卖出）评级 [5] 同行业其他公司参考 - Antero Resources (AR) 目前盈利ESP为+1.05%，Zacks评级为3，预计于2月11日公布第四季度业绩，市场共识预期每股收益为52美分，较去年同期下降10.3% [6][7] - Antero Midstream Corporation (AM) 目前盈利ESP为+0.84%，Zacks评级为3，预计于2月11日公布第四季度业绩，市场共识预期每股收益为24美分，较去年同期增长4.4% [9] - BP plc (BP) 目前盈利ESP为+2.47%，Zacks评级为3，预计于2月10日公布第四季度业绩，市场共识预期每股收益为57美分，较去年同期改善30% [9][10]

交易概述 - 挪威国家石油公司已达成协议 将其在阿根廷瓦卡穆尔塔盆地的陆上资产出售给Vista能源公司 交易总价值约为11亿美元[1] - 交易资产包括Bandurria Sur许可证30%的非作业权益 以及Bajo del Toro资产50%的非作业权益[1] - 公司将获得5.5亿美元的预付现金以及Vista能源公司的股票 此外还有基于未来五年产量和油价的或有支付[1] 交易细节与影响 - 交易生效日期定为2025年7月1日 且不影响公司在阿根廷的海上资产持有[2] - 公司预计到2030年 其国际投资组合的产量和现金流将实现增长 增长主要来自巴西、美国和英国的主要业务[2] - 此次交易旨在实现两个已积极开发的高质量资产的价值 并优化其国际投资组合[3] - 交易增强了公司的财务灵活性 以评估核心国际市场的机会 同时通过保留阿根廷的海上资产保持未来选择权[3] 资产运营数据 - 2025年第三季度 Bandurria Sur资产中公司的权益产量平均为每日24,400桶油当量 Bajo del Toro资产的贡献为每日2,100桶油当量[3] 公司在阿根廷的其他资产 - 公司在阿根廷的投资组合还包括2019年获得的多个海上勘探许可证 区域覆盖北阿根廷盆地以及南部的Austral和Malvinas盆地[4] - 这些区域目前正在进行地下评估 以识别潜在的商业可行机会 目前这些许可证没有钻井承诺[4] 交易背景与公司战略 - 公司于2017年通过与YPF在Bajo del Toro资产的联合勘探协议进入阿根廷市场 并于2020年通过收购Bandurria Sur增强了其陆上业务[2] - 公司表示这是一项价值驱动的决策 旨在增强其国际投资组合的韧性 并使其在阿根廷的业务重点更加集中[5] 公司近期其他动态 - 2025年12月 公司与Aker BP在挪威北海的Sleipner地区Lofn和Langemann前景区发现了碳氢化合物[5] - 初步估计 Lofn前景区拥有350万至1000万标准立方米可采油当量 相当于2200万至6300万桶油当量[5]