文章核心观点 - 关注基本面良好、现金流佳但被低估和忽视的公司或行业以寻找投资机会，注重长期价值投资，也会参与交易套利，同时避开难以理解的业务 [1] 公司相关 - Equinor是挪威能源巨头，在化石燃料和可再生能源领域均有强大影响力，拥有挪威大陆架资产组合及海上风电、氢能和CCS等项目 [1] - Energy Transfer曾无人问津，如今分析师不舍得卖出 [1] - 分析师参与过Microsoft/Activision Blizzard、Spirit Airlines/Jetblue、Nippon/U.S. Steel的交易套利，其中Nippon/U.S. Steel在股价50.19美元时完美退出，Spirit Airlines/Jetblue的交易仍带来遗憾 [1] 行业相关 - 分析师对石油和天然气、消费品等行业感兴趣，认为因不合理原因被冷落但能带来丰厚回报的行业值得关注 [1] - 分析师不理解高科技和某些消费品（如时尚行业）以及加密货币投资 [1]

文章核心观点 - 挪威能源公司Equinor ASA一季度业绩受交易业务和设施维护影响，美国埃克森美孚公司因油气价格和炼油利润率上升有望改善业绩，同时推荐能源行业几只排名较好的股票 [1][2][3][4] Equinor ASA一季度业绩情况 - 预计2025年一季度液体和LNG交易业绩不佳 [1] - 营销、中游与加工部门将承担近1亿美元与碳捕获和储存评估井钻探相关成本 [1] - Hammerfest LNG和Snøhvit设施因维护关闭20天影响业绩 [2] - E&P挪威部门一季度平均实现液体价格预计在每桶72.80 - 74.80美元，E&P国际部门预计在每桶66 - 70美元 [2] - 美国业务因天然气价格高于上一季度有望获利，2025年一季度美国天然气价格因寒冷冬季保持高位 [2] 埃克森美孚一季度业绩情况 - 因油气价格上涨和炼油利润率提高，有助于改善一季度财务业绩 [3] 能源行业推荐股票 - Equinor ASA目前Zacks排名为3（持有） [4] - Archrock Inc. Zacks排名为1（强力买入），是美国专注中游天然气压缩的能源基础设施公司，提供天然气合同压缩服务，随着天然气在能源转型中作用增加，服务需求有望持续 [4][5] - Nine Energy Service Zacks排名为2（买入），为非常规油气资源开发提供陆上完井和生产服务，业务覆盖美国多个盆地及加拿大，随着未来油气需求持续，服务需求预计增加，利于长期发展 [4][6] - Kinder Morgan, Inc. Zacks排名为2（买入），是北美领先的中游企业，业务模式稳定，受照付不议合同驱动，能抵御商品价格波动，收益可预测，能为股东提供可靠资本回报 [4][7]

文章核心观点 - 挪威能源巨头Equinor在2024年加强了其在挪威的经济影响力，平衡传统油气业务与新兴清洁能源技术，持续作为挪威重要经济引擎 [1][9] 挪威业务经济影响 - 公司2024年采购商品和服务价值达1426亿挪威克朗，高于2023年的1340亿挪威克朗，93%支出流向挪威260个市镇的供应商 [1] - 采购增长支持超8.5万个全职等效工作岗位，凸显其在维持就业和推动挪威工业发展的关键作用 [2] - 经济影响最大部分超850亿挪威克朗，来自现有油田和陆上设施运营，持续勘探和资源开发对维持价值创造很重要 [3] - 开发项目在挪威交付产生超360亿挪威克朗，支持超2万个全职等效岗位，海底开发占31%，Johan Castberg占26%，电气化项目占23% [4] - 勘探活动支出108亿挪威克朗，比2023年多超30亿挪威克朗 [4] 2035年活动计划 - 公司为挪威大陆架设定目标，到2035年进行250次勘探井、600个新开发井、75个海底开发、3000次干预、2500个改造项目和50个低压项目 [5] - 维持活动水平需注重成本效率，与有竞争力供应商合作，以维持价值创造和保障欧洲长期能源供应 [5] 可再生与低碳影响 - 2024年报告首次纳入可再生和低碳计划的连锁效应，挪威供应商为Hywind Tampen运营和北极光碳捕获与储存项目提供价值1.7亿挪威克朗服务 [7] 其他公司推荐 - Archrock是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，过去四个季度三次盈利超预期，一次符合预期，平均超预期8.81% [12] - Kinder Morgan是北美领先中游企业，商业模式稳定，主要靠照付不议合同，运营大型天然气管道网络，预计受益于2030年美国天然气需求增长，过去四个季度一次盈利超预期，一次符合预期，两次未达预期，平均负超预期1.85% [13][14] - Enterprise通过5万英里油气管道网络获稳定收费收入，收购Pinon Midstream预计推动现金流，过去四个季度两次盈利超预期，两次未达预期，平均超预期1.83% [15][16]

文章核心观点 挪威能源巨头Equinor获监管批准，将使用Odfjell Drilling的Deepsea Atlantic钻井平台在北海进行勘探钻井，公司持续投资海上勘探符合其战略，同时还推荐了几只能源行业的股票 [1][2][5] 分组1：Equinor北海钻井情况 - 挪威海洋产业管理局批准Equinor在北海24/11区块使用Deepsea Atlantic钻井平台进行勘探钻井，该区块属生产许可证169，此证1991年颁发，2030年到期 [1] - Equinor持有许可证57%股权，合作伙伴Petoro和Vår Energi分别持有30%和13%，公司计划钻探25/11 - 30 S/A井，目标是水深122米的Lit prospect [2] 分组2：Deepsea Atlantic钻井平台情况 - Deepsea Atlantic曾用于钻探Mistral Sør prospect，发现约含19 - 4400万桶可采石油当量 [3] - 该平台2009年建成，具备双井架、动力定位和增强型GVA 7500设计，适合北海条件，根据合同延期将至少在2027年第二季度前为Equinor服务 [4] 分组3：推荐能源行业股票情况 - Archrock是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务并产生稳定的收费收入 [6] - NextDecade是液化天然气领域新兴企业，其位于得克萨斯州的Rio Grande LNG项目，随着液化天然气需求增长，有很强的上行潜力 [7] - W&T Offshore利用墨西哥湾资产，低递减率且有大量未开发储量，近期收购六个浅水油田扩大了投资组合，连续27个季度保持正现金流 [8]

文章核心观点 - 挪威能源巨头Equinor收购瑞典风电场，增强可再生能源布局，符合其扩大陆上可再生能源组合战略，推动向低碳能源转型 [1][5] 收购情况 - 公司从瑞士投资公司SUSI Partners收购瑞典南部95兆瓦的Lyngsasa风电场 [1] - 交易于2025年3月19日完成，已获必要监管批准 [4] 风电场情况 - 风电场位于瑞典阿尔韦斯塔，2021年9月投运，有22台风力涡轮机 [2] - 每年发电约300 GWh，占2024年公司可再生能源总产量约10% [2] 收购影响 - 增强公司在北欧可再生能源市场的影响力，该市场清洁能源需求持续上升 [2] - 立即增加可再生能源收入，电力将在瑞典南部现货市场销售，增加公司商业敞口，确保稳定运营现金流 [3] - 公司获得风电场管理公司100%所有权，全面控制资产运营和创收 [3] - 全球可再生能源开发商BayWa r.e.继续担任风电场技术和商业经理，确保场地顺利运营 [4] 公司战略意义 - 收购符合公司减少碳强度、保持盈利的战略，是其多元化能源资产、巩固在清洁能源领域领先地位的又一步 [5] 其他能源公司情况 - Archrock是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，产生稳定收费收入 [7] - NextDecade是液化天然气领域新兴企业，其得克萨斯州的Rio Grande LNG项目有战略投资和规划产能，随全球市场扩张，有望利用美国出口需求增长 [8] - W&T Offshore利用墨西哥湾资产，有低递减率和大量未开发储量，近期收购六个浅水油田增加储量，专注高回报有机项目，连续27个季度保持正现金流 [9]

文章核心观点 - 挪威能源巨头Equinor因成本上升、供应链障碍和政治优先事项转变缩减能源转型目标，反映行业在可再生能源投资方面面临困境，同时公司仍致力于2050年实现净零排放 [1][5] Equinor能源转型目标调整 - 公司原承诺到2030年将超50%的资本支出用于可再生能源和低碳解决方案，2月因高价值增长机会有限取消该承诺 [2] - 可再生能源装机容量目标从12 - 16吉瓦下调至10 - 12吉瓦，与BP和Shell等同行类似 [3] - 仍致力于2050年实现净零排放，坚持到2030年将运营排放较2015年减少50%，但调整碳强度减排目标，2030年目标从20%调整为15 - 20%，2035年目标从40%调整为30 - 40% [4] 其他能源相关公司介绍 - Archrock是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，有稳定的收费收入 [7] - NextDecade是LNG领域新兴企业，其位于得克萨斯州的Rio Grande LNG项目有战略投资和液化能力规划，受益于全球LNG市场扩张 [8] - Oceaneering International为海上油田全生命周期提供综合技术解决方案，资产组合地域多样，国内外业务收入均衡，与顶级客户关系良好，业务稳定 [9]

文章核心观点 - 2024年能源市场持续不可预测，公司发布2024年年报，在安全、运营、财务、战略、能源转型等方面有进展，但因市场操纵被法国监管机构处罚，公司将上诉 [1][17][18] 分组1：安全情况 - 2024年安全工作取得迄今最佳成果，但发生致命搜救直升机事故，公司认为与供应商密切合作和行业共享学习对持续改进安全重要 [2] - 2024年十二个月平均严重事故频率（SIF）为0.3，低于2023年的0.4 [2] 分组2：运营与财务表现 - 公司实现调整后营业收入298亿美元，调整后净收入91.8亿美元，净营业收入309亿美元，净收入88.3亿美元 [3] - 2024年油气权益产量为2067千桶油当量/天，与上一年持平，可再生能源发电量增长51%至2935吉瓦时 [4] - 2024年平均资本回报率（RoACE）为21%，有机资本支出为121亿美元，年末净债务与调整后资本投入比率为11.9% [5] - 2024年公司缴纳企业所得税206亿美元，其中197亿美元在挪威缴纳 [6] 分组3：战略与产业发展 - 公司有一致的增长战略，通过推进项目和资产组合调整，为实现更强的自由现金流和增长做准备 [7] - 在挪威大陆架获得39个新许可证，多个项目开发获批，Johan Castberg浮式生产储卸油装置（FPSO）抵达现场并准备启动 [8] - 退出尼日利亚和阿塞拜疆的长期业务，收购美国陆上天然气资产，与壳牌英国有限公司成立合资企业 [8][9] - 优化可再生能源资产组合，英国Dogger Bank海上风电场继续推进，巴西Mendubim太阳能发电厂开始生产 [10] - 收购Ørsted 10%的股份，涉足海上风电项目和运营资产 [11] - 碳运输和储存价值链取得显著进展，挪威Northern Lights项目完成，英国两个碳捕获和储存基础设施项目启动 [12] 分组4：能源转型进展 - 2024年公司运营范围内1+2类温室气体排放量同比减少5%，降至1100万吨二氧化碳当量，较2015年减少34% [13] - 2024年公司运营资产组合的上游平均二氧化碳强度为每桶油当量6.2千克二氧化碳，低于2023年的6.7千克/桶油当量，远低于行业平均水平 [14] - 2024年公司产品使用产生的范围3温室气体排放量为2.51亿吨，与2023年持平 [14] - 2024年公司能源生产的净碳强度较2019年基线降低2%，主要得益于可再生能源产量增加和范围1+2排放量降低 [15] - 公司更新能源转型计划，以适应外部环境和市场变化，实现转型中的价值创造 [16] 分组5：处罚与上诉 - 公司因2019 - 2020年在法国和西班牙天然气批发市场的操纵行为，被法国能源监管委员会（CRE）处以400万欧元罚款，公司不认同该决定并将上诉 [17][18] 分组6：报告获取 - 公司2024年年报及子公司报告可从equinor.com/reports下载，20 - F表格年度报告可从公司网站或美国证券交易委员会网站获取，股东可免费索取纸质版 [19][20] 分组7：附件内容 - 附件包括20 - F表格2024年年报、完整判决文本、2024年公司治理董事会声明、2024年政府付款报告、2024年油气储量报告、2024年Equinor年度报告 [23]

文章核心观点 自2017年5月起，作者收到的消息、邮件或评论中提及的任何派息股票都可能被列入系列文章的读者喜爱列表，同时提供获取股息狗相关故事的途径及在Facebook上的活动信息 [1][2] 分组1：派息股票列入规则 - 自2017年5月起，消息、邮件或评论中提及的派息股票可能列入读者喜爱列表 [1] 分组2：信息获取途径 - 点击链接订阅《股息狗捕手》可获取更多信息、文章后续内容及两周免费试用 [1] 分组3：Facebook活动 - 每个纽约证券交易所交易日的前一晚在Facebook/Dividend Dog Catcher进行直播，Fredrik Arnold会在《每日股息垫底股秀》中重点介绍投资组合候选股 [2] - 可在评论区对喜欢、不喜欢或感兴趣的股票代码发表评论，使其有资格被纳入未来的FA追随者报告 [2]

年度报告提交与内容 - 2025年3月20日，Equinor ASA向美国证券交易委员会提交2024年度20 - F表格年度报告[4] - 2024年度20 - F表格年度报告包含截至2024年12月31日的经审计财务报表[4] 年度报告获取方式 - 可从Equinor官网www.equinor.com下载2024年度20 - F表格年度报告[5] - 股东可在Equinor官网www.equinor.com免费索取年度报告纸质版[5] 公司人员联系信息 - 投资者关系高级副总裁为Bård Glad Pedersen，联系电话+47 51990000[6] - 媒体关系副总裁为Sissel Rinde，联系电话+47 480 80 212（手机）[6] 报告签署信息 - 报告由首席财务官Torgrim Reitan代表公司签署，日期为2025年3月20日[8]

公司基本信息 - 公司成立于1972年9月18日，是挪威的公共有限责任公司[32] - 公司总部位于挪威斯塔万格，电话为+47 - 5199 - 00 00[32] - 公司总部位于挪威斯塔万格，办公面积约13.5万平方米；卑尔根办公大楼面积约9.9488万平方米；奥斯陆郊外办公大楼面积从约6.55万平方米减至5.1563万平方米[138] 公司目标与计划 - 公司目标是到2050年实现净零排放[23] - 公司计划优化和成熟其投资组合[23] - 公司预计2025年有有机资本支出[23] - 公司目标是将单位生产成本保持在同行前四分之一[23] 财务报告相关 - 公司2024年年度报告截止日期为12月31日[15] - 2024年年度报告中第5.2节风险因素的信息被引用[31] - 公司2024年年度报告中业务概述部分相关信息被引用[34] 非GAAP财务指标 - 非GAAP财务指标包括净债务与资本使用比率等多项指标[21][22] 公司业务范围与约束 - 公司在约30个国家开展业务，需遵守全球众多法律法规[36] - 公司石油活动受企业所得税制度和生产分成协议（PSAs）两种主要制度约束[37,41] - 挪威国家在石油领域重大政策问题上，以大股东和监管者身份影响公司，公司虽由挪威国家控股但无优待[48] 挪威石油相关政策与规定 - 挪威生产许可证初始勘探期通常6年，最短可短于6年，最长10年，满足义务可延长约30年[51] - 2020年5月，因新冠疫情，挪威国家要求公司按比例减少石油产量[56] - 2022年7月1日，挪威石油与能源部决定部分《挪威安全法》适用于公司，2023年该法全部适用于公司[60] - 1985年挪威国家设立国家直接财务权益（SDFI），2001年成立Petoro AS管理SDFI资产[65] - 公司按《所有者指令》联合销售挪威国家和自身油气，目标是实现油气总价值最大化和公平分配[67,68] - 挪威国家可随时利用大股东身份撤回或修改《所有者指令》[69] - 挪威油气作业需遵守安全环保法规，公司对污染损害承担严格责任，排放需获许可[83][84][86] - 挪威气候法案推动减排，计划到2030年温室气体排放量较1990年水平降低55%，海上油气生产碳成本预计增至2000挪威克朗/吨二氧化碳[88] - 挪威石油收入在扣除22%公司税后按71.8%税率征税，边际税率达78%[110] 美国油气活动相关 - 美国油气活动受联邦、部落、州和地方多级监管，公司需与政府机构或私人签订租赁协议，出租人保留特许权使用费权益[70][72] - 美国上游活动受多级监管，涉及多项联邦法规，联邦和州政府共享部分环保项目管理权限[90][95] - 美国海洋能源管理局管理联邦外大陆架租赁项目，安全与环境执法局监管油气钻探生产，自然资源收入办公室收取租金和特许权使用费[93] - 2024年美国联邦公司所得税税率为21%，利润超10亿美元的公司有15%的替代最低税[113] 巴西油气活动相关 - 巴西许可证主要按特许权或生产分成制度授予，外国投资者需按规定参与[75] - 特许权制度下，公司承担投资风险，拥有油气发现所有权，合同期限一般35年，勘探2 - 8年，生产27年[76][77] - 生产分成制度适用于特定区域，巴西国家石油公司有优先运营权，占比至少30%，合同有效期35年不可延长[78][80] - 巴西油气作业需遵守多项法规，公司需获环境许可证，违反规定会被罚款、暂停或取消许可证[98][99] - 巴西公司需按规定建立应急响应系统和溢油应急计划[100] - 巴西计划在六年过渡期内实施碳市场，公司在巴西的活动将受总量管制与交易制度约束[102] - 巴西企业所得税和社会贡献税综合税率为34%，年总收入低于7800万巴西雷亚尔的企业可享受简化税制[114] - 巴西特许权税制含10%特许权使用费，特别参与税在10% - 40%之间[115] 英国能源利润税 - 英国自2024年11月1日起将能源利润税提高至38%，并延长至2030年3月31日[120] 公司油气生产财务数据 - 2024年12月31日，公司油气生产活动相关的净资本化成本为5.1823亿美元[124] - 2024年公司在油气物业收购、勘探和开发活动的总支出为134.63亿美元[126] - 2024年公司在挪威的勘探支出为7.15亿美元，开发成本为50.99亿美元[126] - 2024年公司在美国的勘探支出为1.5亿美元，开发成本为12.32亿美元[126] 公司整体财务关键指标变化 - 2024年全年公司总营收449.31亿美元，2023年为496.63亿美元，同比下降9.53%[130][132] - 2024年全年公司运营总成本166.01亿美元，2023年为169.17亿美元，同比下降1.87%[130][132] - 2024年全年公司运营前税前利润283.3亿美元，2023年为327.46亿美元，同比下降13.49%[130][132] - 2024年全年公司运营结果为76.8亿美元，2023年为88.12亿美元，同比下降12.85%[130][132] - 2024年公司平均每桶油当量生产成本为7美元/桶油当量，2023年为7美元/桶油当量，与去年持平[135] - 2024年全年，公司收入和其他收入为847.65亿美元，其中外部收入790.92亿美元，非担保子公司收入53.8亿美元，关联方收入2.93亿美元[207] - 2024年全年，公司营业费用为546.95亿美元，其中外部费用320.2亿美元，非担保子公司费用115.52亿美元，关联方费用111.22亿美元[208] - 2024年全年，公司净营业收入为300.7亿美元，净财务项目为 - 9.83亿美元，税前收入为290.87亿美元，所得税为202.81亿美元，净收入为88.06亿美元[208] - 截至2024年12月31日，公司非流动资产为423.76亿美元，其中外部资产345.26亿美元，非担保子公司资产77.96亿美元，关联方资产0.55亿美元[208] - 截至2024年12月31日，公司流动资产为383.01亿美元，其中外部资产327亿美元，非担保子公司资产53.87亿美元，关联方资产2.14亿美元[208] - 截至2024年12月31日，公司非流动负债为469.76亿美元，其中外部负债464.03亿美元，非担保子公司负债1.23亿美元，关联方负债4.5亿美元；流动负债为391.28亿美元，其中外部负债257.74亿美元，非担保子公司负债118.68亿美元[208] 公司各油田产量数据 - 约翰·斯维德鲁普油田权益占比42.63%，日产量32万桶油当量[142] - 巨魔一期（天然气）油田权益占比30.55%，日产量23万桶油当量[142] - 奥塞贝格油田权益占比49.30%，日产量10.9万桶油当量[142] - 阿斯塔·汉steen油田权益占比51.00%，日产量7.1万桶油当量[142] - 2024年挪威合作伙伴运营油田平均日产量为108千桶油当量/天，挪威总E&P产量为1386千桶油当量/天[143][145] - 2024年国际E&P平均日产量为340千桶油当量/天[149] - 2024年美国E&P平均日产量为341千桶油当量/天[152] 挪威E&P业务线数据关键指标变化 - 2024年挪威E&P总收入和其他收入为336.43亿美元，较2023年的383.40亿美元下降12%[159] - 2024年挪威E&P运营、销售、一般和行政费用为36.12亿美元，较2023年的37.59亿美元下降4%[159] - 2024年挪威E&P折旧、摊销和净减值损失为49.54亿美元，较2023年的50.17亿美元下降1%[159] - 2024年挪威E&P勘探费用为5.13亿美元，较2023年的4.76亿美元增长8%[159] - 2024年挪威E&P净营业收入为245.64亿美元，较2023年的290.88亿美元下降16%[159] - 2024年挪威E&P对PP&E、无形资产和权益法核算投资的增加额为62.85亿美元，较2023年的59.39亿美元增长6%[159] - 2024年挪威E&P权益液体和天然气产量为1386千桶油当量/天，较2023年的1374千桶油当量/天增长1%[159] E&P International业务线数据关键指标变化 - 2024年E&P International总营收和其他收入为73.43亿美元，较2023年的70.32亿美元增长4%，净营业收入为27.46亿美元，较2023年的23.32亿美元增长18%[164] - 2024年E&P International勘探费用为4.96亿美元，较2023年的2000万美元增长超100%，主要因加拿大、巴西和阿根廷近海勘探活动未成功[164][168] - 2024年E&P International的PP&E、无形资产和权益法核算投资增加额为31.91亿美元，较2023年的43.76亿美元下降27%，主要因2023年收购Suncor Energy UK Limited [164][169] E&P USA业务线数据关键指标变化 - 2024年E&P USA总营收和其他收入为39.57亿美元，较2023年的43.19亿美元下降8%，净营业收入为10.31亿美元，较2023年的13.53亿美元下降24%[171] - 2024年E&P USA勘探费用为1.76亿美元，较2023年的2.99亿美元下降41%，因美国近海勘探前景减少[171][175] MMP业务线数据关键指标变化 - 2024年MMP总营收和其他收入为1017.92亿美元，较2023年的1059.08亿美元下降4%，净营业收入为33.26亿美元，较2023年的39.84亿美元下降17%[178] - 2024年MMP液体销售体积为10.088亿桶，较2023年的9563万桶增长5%，天然气销售为636亿立方米，较2023年的589亿立方米增长8%[178] REN业务线数据关键指标变化 - 2024年REN总营收和其他收入为3.17亿美元，较2023年的1700万美元增长超100%，净营业收入亏损6.76亿美元，较2023年亏损的7.57亿美元改善11%[183] - 2024年REN可再生能源发电为2802太瓦时，较2023年的1859太瓦时增长51%，主要得益于巴西和波兰陆上风电场投入运营[183][185] 公司债务与承诺相关 - 截至2024年12月31日，公司未折现非流动金融债务（本金和利息）总计283.52亿美元，未折现租赁总计39.59亿美元，名义最低其他长期承诺总计148.88亿美元，总合同义务为471.98亿美元[194] - 截至2024年12月31日，公司合同承诺为1.1841亿美元[196] - 截至2024年12月31日，公司预计养老金福利义务为72.86亿美元，计划资产公允价值为56.64亿美元[197] - 截至2024年12月31日，公司总债务为213.99亿美元，其中195.81亿美元由Equinor Energy AS担保，18.18亿美元Equinor Energy AS为共同债务人[201] 公司内部交易收益 - 2024年Equinor ASA和Equinor Energy AS之间交易的货币收益为13.44亿美元[204]