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EQT Corporation (EQT) reported $2.15 billion in revenue for the quarter ended March 2025, representing a year-over-year increase of 25.1%. EPS of $1.18 for the same period compares to $0.82 a year ago.The reported revenue represents a surprise of +0.23% over the Zacks Consensus Estimate of $2.15 billion. With the consensus EPS estimate being $1.02, the EPS surprise was +15.69%.While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Street expectations to determi ...

公司资产收购与剥离 - 2025年4月22日公司签订协议，以约2600万股普通股和5亿美元现金收购Olympus Energy部分资产，预计三季度完成交易，已存入9000万美元到托管账户[152] - 2024年4月11日公司收购NEPA Gathering System少数股权，2025年5月31日获得剩余权益，实现100%控股[153] - 2024年5月31日和12月31日，公司完成东北宾夕法尼亚非运营天然气资产两次剥离，分别出售40%和60%权益[154] - 2024年7月22日公司完成Equitrans Midstream合并，2025年一季度运营结果包含该合并资产[155] 公司运营费用变化 - 2025年一季度公司合并集输费用下降，预计集输和传输资产持续影响生产部门费用[156] - 2025年第一季度生产部门运营费用为1,377,497千美元，2024年同期为1,266,259千美元，同比增长约8.8%[173] - 2025年第一季度集输费用减少，因资产剥离使2024年产生1800万美元集输费用的资产被处置[177] - 2025年第一季度传输费用增加，主要因MVP约8800万美元的容量费用和Transco管道约1400万美元的额外合同容量，部分被约2300万美元的容量释放抵消[178] - 2025年第一季度生产税费用减少，因财产税费用减少约1400万美元，部分被因销量增加和销售价格上涨带来的约1200万美元的severance税费用增加抵消[181] 市场因素对公司的影响 - 天然气价格低迷或波动可能调整2025年开发计划，影响未来销售、收入、费用等指标[158] - 特朗普行政命令及潜在法规、关税变化不确定，或影响公司业务[159] - 2025年大宗商品价格因宏观经济、监管和地缘政治因素预计波动，影响公司财务状况[160] 公司财务关键指标变化 - 2025年一季度公司净利润2.421亿美元，摊薄后每股0.40美元，2024年同期为1.035亿美元，摊薄后每股0.23美元[161] - 2025年第一季度天然气销售体积为536,338MMcf，2024年同期为499,274MMcf，同比增长约7.4%；平均调整后价格为3.74美元/Mcf，2024年同期为2.22美元/Mcf，同比增长约68.5%[164] - 2025年第一季度总液体销售体积为34,413MMcfe，2024年同期为34,776MMcfe，同比下降约1.0%；总液体销售额为190,550千美元，2024年同期为182,374千美元，同比增长约4.5%[164] - 2025年第一季度天然气和液体总销售额（含现金结算衍生品）为2,152,741千美元，2024年同期为1,720,240千美元，同比增长约25.1%[164] - 2025年第一季度总生产运营收入为1,569,283千美元，2024年同期为1,408,801千美元，同比增长约11.4%；生产调整后运营收入为2,152,741千美元，2024年同期为1,720,240千美元，同比增长约25.1%[168] - 2025年第一季度生产部门总销售体积为570,751MMcfe，2024年同期为534,050MMcfe，同比增长约6.9%；平均每日销售体积为6,342MMcfe/d，2024年同期为5,869MMcfe/d，同比增长约8.1%[173] - 2025年第一季度生产部门平均销售价格为3.93美元/Mcfe，2024年同期为2.44美元/Mcfe，同比增长约61.1%；运营收入为1,569,283千美元，2024年同期为1,408,801千美元，同比增长约11.4%[173] - 2025年第一季度生产部门运营收入为191,786千美元，2024年同期为142,542千美元，同比增长约34.5%[173] - 2025年第一季度天然气、NGLs和石油销售额增加约9.41亿美元，其中约8.51亿美元归因于更高的平均销售价格，约9000万美元归因于销售体积增加[175] - 2025年第一季度衍生品损失为6.789亿美元，主要由于NYMEX掉期和期权的公允价值下降约7.83亿美元，部分被基差掉期的公允价值增加约1.04亿美元所抵消[176] - 2024年第一季度衍生品收益约为1.065亿美元，主要由于NYMEX掉期和期权的公允价值增加约3.34亿美元，部分被基差掉期的公允价值下降约2.28亿美元所抵消[176] - 2025年第一季度集输业务总运营收入为3.35313亿美元，较2024年的6436.2万美元增加2.70951亿美元，增幅421%[184] - 2025年第一季度传输业务总运营收入为1.46271亿美元，总运营费用为4312.1万美元，运营收入为1.0315亿美元[188] - 2025年第一季度投资收入增加，主要因MVP合资企业的股权收益为2440万美元[189] - 2025年第一季度债务清偿损失为1170万美元，2024年同期为340万美元[190] - 2025年第一季度经营活动净现金为17.41亿美元，2024年同期为11.56亿美元[198] 公司未来计划与预期 - 2025年第二季度预计总资本支出约6 - 7亿美元，预计销售体积为520 - 570 Bcfe[195] - 2025年第三季度，公司预计为Olympus Energy收购提供5亿美元现金对价[197] 公司分红与评级 - 2025年第一季度，中游合资企业向BXCI关联方支付4470万美元现金分红，截至3月31日，记录应付分红2390万美元，距实现基础回报剩余约35亿美元[205] - 2025年4月16日，董事会宣布每股0.1575美元的季度现金股息，6月2日支付给5月7日登记在册的股东[206] - 截至2025年3月31日，穆迪对公司高级票据评级为Baa3，展望负面；标普和惠誉评级为BBB–，展望稳定；对EQM高级票据，穆迪评级为Ba2，标普为BBB–，惠誉为BB+，展望均为稳定[210][211] 公司债务与套期保值 - EQT循环信贷安排要求债务与总资本比率不超过65%，截至2025年3月31日，公司遵守所有债务条款和契约[212] - 截至2025年4月16日，二季度天然气套期保值量336MMDth，日均3.7MMDth/d；三季度和四季度套期保值量均为281MMDth，日均3.1MMDth/d[215] - 截至2025年4月16日，二季度互换协议套期保值量290MMDth，平均价格3.11美元/Dth；三季度281MMDth，平均价格3.26美元/Dth；四季度95MMDth，平均价格3.27美元/Dth[215] - 截至2025年4月16日，二季度看跌期权套期保值量46MMDth，平均执行价2.83美元/Dth；四季度186MMDth，平均执行价3.30美元/Dth[215] - 截至2025年4月16日，二季度看涨期权套期保值量46MMDth，平均执行价3.48美元/Dth；四季度137MMDth，平均执行价5.49美元/Dth[215] - 截至2025年4月16日，四季度期权递延溢价现金结算为 - 4500万美元[215] 公司法律诉讼情况 - 公司正常经营面临各类法律诉讼，但目前预计最终责任不会对财务状况、经营成果或流动性产生重大不利影响[220] 盈利评估指标 - 平均实现价格基于生产调整后运营收入计算，该指标用于评估盈利趋势[163]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司产生超10亿美元自由现金流，天然气均价为每百万英热单位3.65美元，该自由现金流水平接近下一家最接近的天然气生产商共识自由现金流估计的2倍 [10] - 第一季度末净债务为81亿美元，低于2024年末的91亿美元和2023年第三季度末的137亿美元 [22] - 预计2025年底净债务约为70亿美元，中期目标是将净债务降至50亿美元，预计到2026年年中实现该目标 [13][23] - 公司企业天然气价格差异预计将从今年的约0.60美元降至2028年的约0.30美元，预计每年将带来6亿美元的税前自由现金流顺风 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上游业务第一季度产量处于指导范围高端，得益于油井表现强劲和冬季影响小，通过与中游团队协作，战术性增产3亿立方英尺/日，利用阿巴拉契亚地区的强劲定价，使公司差价比预期收紧0.16% [7][8] - 中游业务方面，收购奥林巴斯能源的上游和中游资产，其净产量约为5亿立方英尺/日，资产与公司在阿巴拉契亚西南部的土地相邻，且靠近多个拟建发电项目，具有潜在战略价值 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气市场基本面正在加强，尽管市场存在避险情绪，但天然气市场被视为避风港，过去一个冬天的库存余额迅速收紧，而2025年和2026年液化天然气需求将大幅增加 [25][26] - 美国天然气产量需要在2025年底接近1080亿立方英尺/日，并在2026年底接近1140亿立方英尺/日，但目前产量在1040 - 1050亿立方英尺/日之间，且不确定所需的产量增长将来自何处 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于减少现金流风险和创造可持续现金流增长途径两大支柱，旨在实现更大的周期内自由现金流生成和更高的交易倍数，为股东创造差异化价值 [17] - 公司有机会通过与阿巴拉契亚地区的拟建发电项目合作，实现中游和上游业务的可持续增长，目前正在与大约十几个拟建电力项目进行讨论 [19] - 公司计划通过收购奥林巴斯能源的资产加速去杠杆计划，该收购预计将使自由现金流增加8%，同时净债务仅增加6%，从而改善债务与自由现金流指标 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为天然气市场中期价格将上涨，特别是在2026年，市场在风险时期难以区分信号和噪音，但基本面改善后，天然气价格将大幅上涨 [32] - 公司能够快速适应市场条件，以资本高效的方式运营，同时提高运营效率，这将推动持续的自由现金流生成和股东价值创造 [34] 其他重要信息 - 公司已从Equitrans收购中实现约3.6亿美元的年度协同效应，比上次更新增加了8500万美元，目前已实现指导总协同效应的85%，并有望通过持续举措实现超出原预测的上行空间 [14] - 公司将全年产量展望提高250亿立方英尺当量，同时将2025年资本支出指导中点降低2500万美元，这两项调整均在奥林巴斯交易影响之前 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 奥林巴斯交易对杠杆盈亏平衡点和维持资本的影响 - 公司认为奥林巴斯资产质量高，成本结构与公司相当，交易具有吸引力，从杠杆角度看，2025年盈亏平衡点约为2.35美元 [38][40] 问题2: 奥林巴斯的库存深度情况 - 公司在评估交易时主要考虑了马塞勒斯地区，尤蒂卡地区被视为长期潜力，目前未计入价值，但该地区有一定的油井活动，未来有望提高库存水平 [42][43] 问题3: 随着资产负债表改善，是否会改变天然气的投标周与现货销售组合 - 公司目前因财务对冲结算价格的原因，部分产量选择首月结算，随着对冲减少和杠杆降低，公司将有更多灵活性增加每日销售，特别是在冬季风暴等时期，这种灵活性将带来更大价值 [46][47] 问题4: 未来并购需要满足的战略和财务条件以及公司在行业整合中的角色 - 公司强调价值和平台实力，注重成本结构，未来并购机会将更难寻找，但公司仍会关注阿巴拉契亚地区，以创造股东价值为目标 [54][56] 问题5: 盆地内需求机会的详细情况，包括规模、时间表、合同结构和2025年的公告可能性 - 由于多条管道项目受阻，盆地内天然气需求将增长，公司与多个拟建电力项目进行讨论，奥林巴斯交易将使公司更接近这些机会，公司有信心在今年达成一些交易，但需要时间推进 [61][63] 问题6: 与数据中心合作对公司的好处 - 数据中心需要能源供应保障，公司能够提供成本、可靠性和碳排放方面的最佳组合，这将带来类似2023年与东南部公用事业公司签订的销售协议的收益提升机会，同时触发公司大规模库存的可持续增长 [72][76] 问题7: 基础差价收窄的6亿美元提升中，来自M2收紧和长期销售协议的比例分别是多少 - 约一半来自销售协议，另一半来自盆地内的市场动态，其中一半基本通过合同锁定，另一半取决于市场基本面 [78] 问题8: 如何看待边际分子成本曲线以及海恩斯维尔地区的价格盈亏平衡点 - 由于海恩斯维尔地区库存减少和近期油井产量下降，价格盈亏平衡点至少在4美元以上，目前市场价格不足以激励该地区增加活动水平，若未来几个月产量没有显著增加，2026年市场可能出现供不应求 [83][86] 问题9: 年初阿巴拉契亚地区产量增长较快，未来美国产量路径如何 - 年初产量增长是一种提前拉动，未来至少两个季度，东北部产量不会有太大增长，预计市场将在2025 - 2026年出现供不应求的情况 [88][91] 问题10: 奥林巴斯中游业务与Equitrans的协同机会以及压缩机会 - 公司将把奥林巴斯的中游系统与Equitrans的管道连接，以优化交付点，并利用该资产服务盆地内的新需求机会，有望实现协同效应提升 [97] 问题11: 是否会将公司的最佳实践应用于奥林巴斯的资产 - 公司在评估交易时较为保守，目前未将调整油井设计等因素纳入计算，但未来可能会对油井间距和完井强度等进行调整，视为潜在的上行机会 [100] 问题12: 公司应关注的盆地外机会有哪些 - 公司认为目前阿巴拉契亚地区的电力和数据中心需求是热门趋势，公司将主要关注这些领域 [104][105] 问题13: 公司是否会进行资产剥离以聚焦核心业务 - 公司一直在评估资产，去年剥离非运营权益就是一个例子，未来会持续探索优化资产配置，以实现股东价值最大化 [108][109] 问题14: 第三方收入指导增加的原因以及是否为上限 - 这主要是由于收入项目的重新分配，与Equitrans的会计处理更加一致，并非业务的根本性变化 [113] 问题15: 对于其他垂直整合业务或纯中游市场的并购机会看法 - 公司战略注重自身优势和协同效应，Equitrans的收购带来了显著协同，未来若有类似机会且具有合适价值，公司会考虑探索，但目前较难找到 [115][118] 问题16: 是否收到固定价格销售协议的兴趣以及价格点考虑 - 每个电力交易都有不同的考虑因素，公司具有灵活的结构能力，长期来看希望采用组合方式，对于固定价格协议需谨慎考虑未来天然气价格上涨的可能性，目前更倾向于指数加溢价的交易方式 [123][126] 问题17: 奥林巴斯收购的中游资产对运营成本的影响以及销售点信息 - 中游业务约占总EBITDA的1%，约8000万美元，目前资产主要在M2市场销售，未来有机会将部分产量转移到更优质的M3市场，以提高收益 [131][133] 问题18: MVP资本贡献指导变化的原因 - 这是一个会计变更，实际支出没有变化，只是在会计处理上进行了调整，对公司和合作伙伴的预测和收益没有实质性影响 [135][136] 问题19: 自上次更新以来，协同效应增加8500万美元的具体原因以及未来的上行机会 - 协同效应增加主要来自水处理成本、资本支出协同以及接收点和系统优化，未来的上行机会主要来自离散项目 [140][141] 问题20: 市场条件如何影响公司的产量增长决策 - 公司将根据需求信号，特别是有确定的供应协议时，才会增加产量以满足需求，同时会谨慎确保在市场有更好的管道基础设施连接之前，先看到需求再增加产量 [143][144] 问题21: 盆地内数据中心机会与LNG战略的关系以及对产品商业化的影响 - 盆地内数据中心机会成本更低，更容易建立定制解决方案，公司目前在LNG市场的参与有限，因为存在较大财务风险，更倾向于满足国内市场需求以实现更快增长和更低风险 [151][156] 问题22: 如何看待奥林巴斯资产在公司战略中的作用，以及与东部和俄亥俄地区业务的平衡 - 奥林巴斯资产增加了公司在运营区域内获取机会的能力，特别是靠近匹兹堡的工业走廊，公司将在整个运营区域探索机会 [160] 问题23: 奥林巴斯交易的时机是否与盆地内电力工业走廊的预期有关 - 即使没有数据中心机会，该交易也有意义，数据中心机会被视为额外的上行空间，交易将使公司能够将西南宾夕法尼亚的资产与工业走廊连接起来，为该地区的数据中心提供能源支持 [164] 问题24: 未来天然气市场是否会出现更大波动，以及随着资产负债表改善是否有投资投入的意愿 - 公司认为天然气市场的波动性将增加，公司通过灵活的运营策略和Equitrans的基础资产，能够应对波动并实现盈利最大化，未来将继续利用这种灵活性 [171][174]

EQT Corp (EQT) Q1 2025 Earnings Call April 23, 2025 10:00 AM ET Company Participants Cameron Horwitz - Managing Director of Investor Relations & StrategyToby Rice - President, CEO and DirectorJeremy Knop - Chief Financial OfficerDevin Mcdermott - Executive DirectorNeil Mehta - Head of Americas Natural Resources Equity ResearchJake Roberts - Director - E&P ResearchScott Gruber - Director - Oilfield Services & Equipment ResearchKevin MacCurdy - Managing DirectorDavid Deckelbaum - Managing Director: Sustainabi ...

EQT Corporation (EQT) reported first-quarter 2024 adjusted earnings from continuing operations of $1.18 per share, which beat the Zacks Consensus Estimate of $1.02. The bottom line increased from the year-ago reported figure of 82 cents. (Find the latest EPS estimates and surprises on Zacks Earnings Calendar.)Adjusted operating revenues increased to $2,153 million from $1,720 million in the prior-year quarter. The top line beat the Zacks Consensus Estimate of $2,147 million.The strong quarterly results were ...

销售气量数据 - 2025年第一季度公司销售气量为5710亿立方英尺当量，处于指引高端，较2024年的5340亿立方英尺当量增加370亿立方英尺当量[5][7] - 2025年公司预计总销售量为2.2 - 2.3万亿立方英尺当量[16] - 2025年第二季度公司预计总销售量为520 - 570亿立方英尺当量，计划投产32 - 50口净井[16] - 2025年Q2总销量预计为520 - 570Bcfe，全年预计为2,200 - 2,300Bcfe[19] - 2025年第一季度总销售体积为570,751 MMcfe，2024年同期总销售体积为534,050 MMcfe[55] - 2025年第一季度总销售体积为570.75亿立方英尺当量，2024年同期为534.05亿立方英尺当量[68] 资本支出数据 - 2025年第一季度资本支出4.97亿美元，较指引中点低19%，较2024年的5.49亿美元减少5200万美元[5][7] - 公司将2025年生产指引提高250亿立方英尺当量，将2025年资本支出中点降低2500万美元[4][5] - 2025年维护资本支出为19.5 - 20.7亿美元，战略增长资本支出为3.5 - 3.8亿美元[16] - 2025年总维护资本支出Q2预计为5.2 - 5.95亿美元，全年预计为19.5 - 20.7亿美元[19] - 2025年总资本支出Q2预计为6 - 7亿美元，全年预计为23 - 24.5亿美元[19] 价格差与单位运营成本数据 - 2025年第一季度实现价格差较指引中点每千立方英尺收窄0.16美元[5] - 2025年第一季度单位运营总成本为每千立方英尺当量1.05美元，较指引中点低8%[5] 现金流数据 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为17.41亿美元，自由现金流为10.36亿美元[5][7] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1,741,167千美元，2024年同期为1,155,663千美元；调整后经营现金流分别为1,666,768千美元和950,541千美元；自由现金流分别为1,151,378千美元和398,946千美元[49] - 2025年第一季度归属于EQT的调整后经营现金流为1,531,220千美元，2024年同期为950,837千美元；归属于EQT的自由现金流分别为1,035,548千美元和399,242千美元[50] 债务数据 - 截至2025年第一季度末，总债务为84亿美元，净债务为81亿美元，较2024年末减少约10亿美元[5][12] - 截至2025年3月31日、2024年12月31日和2024年9月30日，公司净债务分别为81.11亿美元、91.22亿美元和137.05亿美元[59] 收购信息 - 公司宣布以18亿美元收购Olympus Energy的上下游和中游资产，收购价相当于约3.4倍调整后EBITDA倍数和约15%的无杠杆自由现金流收益率[5][13][14] 第三方中游收入数据 - 2025年第三方中游收入Q2预计为1.2 - 1.45亿美元，全年预计为5.5 - 6.5亿美元[19] 套期保值量数据 - 截至2025年4月16日，Q2套期保值量为336MMDth，Q3和Q4为281MMDth[23] 净利润与每股收益数据 - 2025年第一季度归属于EQT公司的净利润为2.42139亿美元，2024年同期为1.03488亿美元[31] - 2025年第一季度调整后归属于EQT的净利润为7.1321亿美元，2024年同期为3.64027亿美元[31] - 2025年第一季度摊薄每股收益为0.40美元，2024年同期为0.23美元[31] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为1.18美元，2024年同期为0.82美元[31] - 2025年第一季度净利润为3154.2万美元，2024年同期为1030.6万美元[66] - 2025年第一季度归属于公司的净利润为2421.4万美元，2024年同期为1034.9万美元[66] EBITDA数据 - 2025年第一季度调整后EBITDA为17.80661亿美元，2024年同期为10.14559亿美元[38] - 非全资合并子公司2025年第一季度净收入为178,443千美元，2024年同期亏损1,182千美元；调整后EBITDA分别为236,307千美元和 - 823千美元；归属于非控股股东的调整后EBITDA分别为136,800千美元和 - 296千美元[42] 非全资合并子公司股权数据 - 公司在非全资合并子公司中，对中游合资企业拥有40% A类单位持有人份额，对尤里卡中游控股拥有60%所有权，对Teralytic拥有34.6%所有权[42][51] 自由现金流指标调整信息 - 2024年7月完成Equitrans Midstream合并后，公司调整了非GAAP自由现金流指标，从2024年第三季度起，自由现金流计算中排除对权益法投资的资本贡献[46] - 由于2024年12月30日中游合资企业B类单位持有人非控股股东权益开始，公司开始列报归属于EQT的自由现金流[46] 奥林巴斯能源资产预计数据 - 公司披露了2025 - 2027年奥林巴斯能源资产预计产生的平均年度调整后EBITDA，但无法提供同期平均年度净收入及相关调节[43] - 公司披露了2025 - 2027年奥林巴斯能源资产预计产生的平均年度无杠杆自由现金流，但无法提供同期平均年度经营活动提供的净现金及相关调节[52] 运营收入数据 - 2025年第一季度总运营收入为17.40亿美元，2024年同期为14.12亿美元[66] - 2025年第一季度运营收入为4962.5万美元，2024年同期为1827.2万美元[66] 销售金额数据 - 2025年第一季度天然气销售包括现金结算衍生品为19.62亿美元，2024年同期为15.38亿美元[68] - 2025年第一季度总液体销售为1.91亿美元，2024年同期为1.82亿美元[68] - 2025年第一季度天然气和液体总销售包括现金结算衍生品为21.53亿美元，2024年同期为17.20亿美元[68] 平均实现价格数据 - 2025年第一季度平均销售价格为3.93美元/Mcfe，平均实现价格为3.77美元/Mcfe；2024年同期平均销售价格为2.44美元/Mcfe，平均实现价格为3.22美元/Mcfe[55] - 2025年第一季度平均实现价格为每千立方英尺当量3.77美元，2024年同期为3.22美元[68] 生产调整后营业收入数据 - 2025年第一季度生产调整后营业收入为2,152,741千美元，2024年同期为1,720,240千美元；总生产营业收入分别为1,569,283千美元和1,408,801千美元[55]

文章核心观点 2025年第一季度EQT公司财务和运营成果出色，产生超10亿美元自由现金流；上调2025年生产指引并降低资本支出；宣布收购Olympus Energy资产；公司各方面表现良好且发展势头强劲 [3]。 各部分总结 第一季度亮点 - 公司2025年开局出色，首季财务成果创近年最佳，一体化资产协同使产量达指引高端，战术生产响应提升售价，资本支出低于预期，单季自由现金流超10亿美元 [3] - 因油井表现好、效率提升和协同效应，上调2025年生产指引250亿立方英尺，降低资本支出中点2500万美元 [3] - 宣布收购Olympus Energy的上下游和中游资产，收购价对应约15%无杠杆自由现金流收益率，预计未来三年平均年调整后EBITDA约5.3亿美元、无杠杆自由现金流约2.7亿美元 [3] 第一季度财务和运营表现 |指标|2025年3月31日|2024年|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |总销量（Bcfe）|571|534|+37| |平均实现价格（$/Mcfe）|$3.77|$3.22|+$0.55| |归属于EQT的净利润|$2.42亿|$1.03亿|+$1.39亿| |调整后归属于EQT的净利润|$7.13亿|$3.64亿|+$3.49亿| |摊薄后每股收益（EPS）|$0.40|$0.23|+$0.17| |调整后EPS|$1.18|$0.82|+$0.36| |净利润|$3.15亿|$1.03亿|+$2.12亿| |调整后EBITDA|$17.81亿|$10.15亿|+$7.66亿| |调整后归属于EQT的EBITDA|$16.44亿|$10.15亿|+$6.29亿| |经营活动提供的净现金|$17.41亿|$11.56亿|+$5.85亿| |调整后经营现金流|$16.67亿|$9.51亿|+$7.16亿| |调整后归属于EQT的经营现金流|$15.31亿|$9.51亿|+$5.80亿| |资本支出|$4.97亿|$5.49亿| -$0.52亿| |对权益法投资的资本贡献|$0.18亿|$0.03亿|+$0.15亿| |自由现金流|$11.51亿|$3.99亿|+$7.52亿| |归属于EQT的自由现金流|$10.36亿|$3.99亿|+$6.37亿| [4] 生产与成本 - 销量5710亿立方英尺，处于指引高端，得益于油井表现好和一体化中游协调，冬季天气影响小 [5] - 资本支出4.97亿美元，低于指引中点19%，因完井、土地和中游支出低于预期 [5] - 实现价格差异每千立方英尺比指引中点紧0.16美元，因战术生产响应利用冬季高价 [5] - 单位总运营成本每千立方英尺1.05美元，低于指引中点8%，因租赁运营和集输费用低于预期 [5] - 经营活动提供净现金17.41亿美元，归属于EQT的自由现金流10.36亿美元 [5] - 季度末总债务84亿美元、净债务81亿美元，较2024年末减少约10亿美元 [5] 单位运营成本 |成本项目|2025年（$/Mcfe）|2024年（$/Mcfe）| | ---- | ---- | ---- | |集输|$0.08|$0.60| |运输|$0.44|$0.32| |处理|$0.14|$0.11| |租赁运营费用（LOE）|$0.07|$0.08| |生产税|$0.08|$0.09| |运营和维护（O&M）|$0.08|$0.02| |销售、一般和行政（SG&A）|$0.16|$0.14| |运营成本|$1.05|$1.36| |生产损耗|$0.95|$0.90| [7] 流动性 - 截至2025年3月31日，公司35亿美元循环信贷安排无未偿还借款，总流动性38亿美元（不包括Eureka Midstream循环信贷安排可用额度） [12] - 截至该日，总债务和净债务分别为84亿美元和81亿美元，2024年12月31日分别为93亿美元和91亿美元 [12] 增值收购 - 公司与Olympus Energy达成协议，以18亿美元收购其上下游和中游资产，包括约2600万股EQT普通股（价值13亿美元）和5000万美元现金 [14] - 资产包括9万净英亩连续地块，日产约5亿立方英尺，预计未来三年平均年调整后EBITDA约5.3亿美元、无杠杆自由现金流约2.7亿美元，对应约3.4倍调整后EBITDA倍数和约15%无杠杆自由现金流收益率 [15] - 交易预计2025年第三季度初完成，需监管批准和满足惯例成交条件，已获公司董事会一致批准 [16] 2025年展望 - 预计总销量2200 - 2300亿立方英尺，较之前展望增加250亿立方英尺 [18] - 预计维护资本支出19.5 - 20.7亿美元，较之前指引降低2500万美元，包括2.05 - 2.25亿美元公司和资本化成本 [18] - 重申战略增长资本支出3.5 - 3.8亿美元，用于压力降低计划和高回报水基础设施及土地机会 [18] - 计划2025年投产95 - 120口净井，其中第二季度32 - 50口，第二季度总销量预计520 - 570亿立方英尺 [19] 套期保值 |项目|2025年Q2|2025年Q3|2025年Q4| | ---- | ---- | ---- | ---- | |套期保值量（MMDth）|336|281|281| |套期保值量（MMDth/d）|3.7|3.1|3.1| |互换 - 空头（MMDth）|290|281|95| |平均价格（$/Dth）|$3.11|$3.26|$3.27| |看涨期权 - 空头（MMDth）|46| - |137| |平均执行价格（$/Dth）|$3.48| - |$5.49| |看跌期权 - 多头（MMDth）|46| - |186| |平均执行价格（$/Dth）|$2.83| - |$3.30| |期权溢价（现金结算递延溢价，百万美元）| - | - | -$45| [23] 非GAAP披露 - 介绍调整后归属于EQT的净利润、调整后EPS、调整后EBITDA等非GAAP财务指标的定义、计算和用途 [26][33][43] - 对部分非GAAP指标进行调整，以反映公司业务变化和提高可比性 [27][34][44] - 提供部分非GAAP指标与GAAP指标的调节表 [29][37][46] 其他信息 - 公司将于2025年4月23日上午10点举行财报电话会议并进行网络直播，相关演示文件可在公司投资者关系网站查看 [21] - 公司是美国领先的垂直一体化天然气公司，专注于阿巴拉契亚盆地的生产和中游业务，致力于高效、可持续发展 [63][64]

文章核心观点 - EQT公司被升级为Zacks Rank 2（买入），反映其盈利预期上升，股价可能上涨 [1][3] 分组1：Zacks评级系统 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利情况变化，通过追踪当前和次年的Zacks共识预期来评估 [1] - Zacks评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素影响，难以实时衡量 [2] - Zacks评级系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [7] - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%为“强烈买入”，接下来15%为“买入” [9] 分组2：盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利预期调整股票公允价值并交易，导致股价变动 [4] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，追踪修正趋势做投资决策可能有回报 [6] 分组3：EQT公司盈利预期情况 - 截至2025年12月财年，公司预计每股收益3.48美元，较上年报告数字变化116.2% [8] - 过去三个月，公司Zacks共识预期提高3.7% [8] 分组4：EQT公司评级升级影响 - EQT评级升级反映其盈利前景积极，可能带来买盘压力和股价上涨 [3] - EQT评级升级意味着公司基本面业务改善，投资者应推动股价上涨 [5] - EQT升级为Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票前20%，暗示短期内股价可能上涨 [10]

文章核心观点 - 寻找表现优于同行的石油能源股是明智之举，可通过比较股票年初至今的表现来判断，建议投资者持续关注 EQT 公司和 TC 能源公司 [1][7] 行业情况 - 石油能源板块有 246 只个股，在 Zacks 板块排名中位列第 14，该排名考虑 16 个不同板块组，按各板块内个股平均 Zacks 排名从优到差排列 [2] - EQT 公司所属的美国油气勘探与生产行业有 36 只个股，在 Zacks 行业排名中位列第 202，该行业股票年初至今下跌约 30.1% [6] - TC 能源公司所属的其他替代能源行业有 44 只个股，排名第 146，年初至今该行业变动为 -8.5% [7] 公司情况 EQT 公司 - EQT 公司目前 Zacks 排名为 2（买入），过去三个月，Zacks 对其全年收益的共识预期上调 3.7%，分析师情绪增强，股票盈利前景改善 [3][4] - 年初至今 EQT 公司股票上涨约 3.4%，表现优于石油能源板块平均下跌 9.5% 的情况，也优于所属行业 [4][6] TC 能源公司 - TC 能源公司年初至今股价上涨 4.1%，表现优于石油能源板块，目前 Zacks 排名为 2（买入） [5] - 过去三个月，TC 能源公司当前年度的共识每股收益预期增长 3.2% [5]