EQT Corp (EQT) Q1 2025 Earnings Call April 23, 2025 10:00 AM ET Company Participants Cameron Horwitz - Managing Director of Investor Relations & StrategyToby Rice - President, CEO and DirectorJeremy Knop - Chief Financial OfficerDevin Mcdermott - Executive DirectorNeil Mehta - Head of Americas Natural Resources Equity ResearchJake Roberts - Director - E&P ResearchScott Gruber - Director - Oilfield Services & Equipment ResearchKevin MacCurdy - Managing DirectorDavid Deckelbaum - Managing Director: Sustainabi ...

EQT Corporation (EQT) reported first-quarter 2024 adjusted earnings from continuing operations of $1.18 per share, which beat the Zacks Consensus Estimate of $1.02. The bottom line increased from the year-ago reported figure of 82 cents. (Find the latest EPS estimates and surprises on Zacks Earnings Calendar.)Adjusted operating revenues increased to $2,153 million from $1,720 million in the prior-year quarter. The top line beat the Zacks Consensus Estimate of $2,147 million.The strong quarterly results were ...

销售气量数据 - 2025年第一季度公司销售气量为5710亿立方英尺当量，处于指引高端，较2024年的5340亿立方英尺当量增加370亿立方英尺当量[5][7] - 2025年公司预计总销售量为2.2 - 2.3万亿立方英尺当量[16] - 2025年第二季度公司预计总销售量为520 - 570亿立方英尺当量，计划投产32 - 50口净井[16] - 2025年Q2总销量预计为520 - 570Bcfe，全年预计为2,200 - 2,300Bcfe[19] - 2025年第一季度总销售体积为570,751 MMcfe，2024年同期总销售体积为534,050 MMcfe[55] - 2025年第一季度总销售体积为570.75亿立方英尺当量，2024年同期为534.05亿立方英尺当量[68] 资本支出数据 - 2025年第一季度资本支出4.97亿美元，较指引中点低19%，较2024年的5.49亿美元减少5200万美元[5][7] - 公司将2025年生产指引提高250亿立方英尺当量，将2025年资本支出中点降低2500万美元[4][5] - 2025年维护资本支出为19.5 - 20.7亿美元，战略增长资本支出为3.5 - 3.8亿美元[16] - 2025年总维护资本支出Q2预计为5.2 - 5.95亿美元，全年预计为19.5 - 20.7亿美元[19] - 2025年总资本支出Q2预计为6 - 7亿美元，全年预计为23 - 24.5亿美元[19] 价格差与单位运营成本数据 - 2025年第一季度实现价格差较指引中点每千立方英尺收窄0.16美元[5] - 2025年第一季度单位运营总成本为每千立方英尺当量1.05美元，较指引中点低8%[5] 现金流数据 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为17.41亿美元，自由现金流为10.36亿美元[5][7] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1,741,167千美元，2024年同期为1,155,663千美元；调整后经营现金流分别为1,666,768千美元和950,541千美元；自由现金流分别为1,151,378千美元和398,946千美元[49] - 2025年第一季度归属于EQT的调整后经营现金流为1,531,220千美元，2024年同期为950,837千美元；归属于EQT的自由现金流分别为1,035,548千美元和399,242千美元[50] 债务数据 - 截至2025年第一季度末，总债务为84亿美元，净债务为81亿美元，较2024年末减少约10亿美元[5][12] - 截至2025年3月31日、2024年12月31日和2024年9月30日，公司净债务分别为81.11亿美元、91.22亿美元和137.05亿美元[59] 收购信息 - 公司宣布以18亿美元收购Olympus Energy的上下游和中游资产，收购价相当于约3.4倍调整后EBITDA倍数和约15%的无杠杆自由现金流收益率[5][13][14] 第三方中游收入数据 - 2025年第三方中游收入Q2预计为1.2 - 1.45亿美元，全年预计为5.5 - 6.5亿美元[19] 套期保值量数据 - 截至2025年4月16日，Q2套期保值量为336MMDth，Q3和Q4为281MMDth[23] 净利润与每股收益数据 - 2025年第一季度归属于EQT公司的净利润为2.42139亿美元，2024年同期为1.03488亿美元[31] - 2025年第一季度调整后归属于EQT的净利润为7.1321亿美元，2024年同期为3.64027亿美元[31] - 2025年第一季度摊薄每股收益为0.40美元，2024年同期为0.23美元[31] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为1.18美元，2024年同期为0.82美元[31] - 2025年第一季度净利润为3154.2万美元，2024年同期为1030.6万美元[66] - 2025年第一季度归属于公司的净利润为2421.4万美元，2024年同期为1034.9万美元[66] EBITDA数据 - 2025年第一季度调整后EBITDA为17.80661亿美元，2024年同期为10.14559亿美元[38] - 非全资合并子公司2025年第一季度净收入为178,443千美元，2024年同期亏损1,182千美元；调整后EBITDA分别为236,307千美元和 - 823千美元；归属于非控股股东的调整后EBITDA分别为136,800千美元和 - 296千美元[42] 非全资合并子公司股权数据 - 公司在非全资合并子公司中，对中游合资企业拥有40% A类单位持有人份额，对尤里卡中游控股拥有60%所有权，对Teralytic拥有34.6%所有权[42][51] 自由现金流指标调整信息 - 2024年7月完成Equitrans Midstream合并后，公司调整了非GAAP自由现金流指标，从2024年第三季度起，自由现金流计算中排除对权益法投资的资本贡献[46] - 由于2024年12月30日中游合资企业B类单位持有人非控股股东权益开始，公司开始列报归属于EQT的自由现金流[46] 奥林巴斯能源资产预计数据 - 公司披露了2025 - 2027年奥林巴斯能源资产预计产生的平均年度调整后EBITDA，但无法提供同期平均年度净收入及相关调节[43] - 公司披露了2025 - 2027年奥林巴斯能源资产预计产生的平均年度无杠杆自由现金流，但无法提供同期平均年度经营活动提供的净现金及相关调节[52] 运营收入数据 - 2025年第一季度总运营收入为17.40亿美元，2024年同期为14.12亿美元[66] - 2025年第一季度运营收入为4962.5万美元，2024年同期为1827.2万美元[66] 销售金额数据 - 2025年第一季度天然气销售包括现金结算衍生品为19.62亿美元，2024年同期为15.38亿美元[68] - 2025年第一季度总液体销售为1.91亿美元，2024年同期为1.82亿美元[68] - 2025年第一季度天然气和液体总销售包括现金结算衍生品为21.53亿美元，2024年同期为17.20亿美元[68] 平均实现价格数据 - 2025年第一季度平均销售价格为3.93美元/Mcfe，平均实现价格为3.77美元/Mcfe；2024年同期平均销售价格为2.44美元/Mcfe，平均实现价格为3.22美元/Mcfe[55] - 2025年第一季度平均实现价格为每千立方英尺当量3.77美元，2024年同期为3.22美元[68] 生产调整后营业收入数据 - 2025年第一季度生产调整后营业收入为2,152,741千美元，2024年同期为1,720,240千美元；总生产营业收入分别为1,569,283千美元和1,408,801千美元[55]

文章核心观点 2025年第一季度EQT公司财务和运营成果出色，产生超10亿美元自由现金流；上调2025年生产指引并降低资本支出；宣布收购Olympus Energy资产；公司各方面表现良好且发展势头强劲 [3]。 各部分总结 第一季度亮点 - 公司2025年开局出色，首季财务成果创近年最佳，一体化资产协同使产量达指引高端，战术生产响应提升售价，资本支出低于预期，单季自由现金流超10亿美元 [3] - 因油井表现好、效率提升和协同效应，上调2025年生产指引250亿立方英尺，降低资本支出中点2500万美元 [3] - 宣布收购Olympus Energy的上下游和中游资产，收购价对应约15%无杠杆自由现金流收益率，预计未来三年平均年调整后EBITDA约5.3亿美元、无杠杆自由现金流约2.7亿美元 [3] 第一季度财务和运营表现 |指标|2025年3月31日|2024年|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |总销量（Bcfe）|571|534|+37| |平均实现价格（$/Mcfe）|$3.77|$3.22|+$0.55| |归属于EQT的净利润|$2.42亿|$1.03亿|+$1.39亿| |调整后归属于EQT的净利润|$7.13亿|$3.64亿|+$3.49亿| |摊薄后每股收益（EPS）|$0.40|$0.23|+$0.17| |调整后EPS|$1.18|$0.82|+$0.36| |净利润|$3.15亿|$1.03亿|+$2.12亿| |调整后EBITDA|$17.81亿|$10.15亿|+$7.66亿| |调整后归属于EQT的EBITDA|$16.44亿|$10.15亿|+$6.29亿| |经营活动提供的净现金|$17.41亿|$11.56亿|+$5.85亿| |调整后经营现金流|$16.67亿|$9.51亿|+$7.16亿| |调整后归属于EQT的经营现金流|$15.31亿|$9.51亿|+$5.80亿| |资本支出|$4.97亿|$5.49亿| -$0.52亿| |对权益法投资的资本贡献|$0.18亿|$0.03亿|+$0.15亿| |自由现金流|$11.51亿|$3.99亿|+$7.52亿| |归属于EQT的自由现金流|$10.36亿|$3.99亿|+$6.37亿| [4] 生产与成本 - 销量5710亿立方英尺，处于指引高端，得益于油井表现好和一体化中游协调，冬季天气影响小 [5] - 资本支出4.97亿美元，低于指引中点19%，因完井、土地和中游支出低于预期 [5] - 实现价格差异每千立方英尺比指引中点紧0.16美元，因战术生产响应利用冬季高价 [5] - 单位总运营成本每千立方英尺1.05美元，低于指引中点8%，因租赁运营和集输费用低于预期 [5] - 经营活动提供净现金17.41亿美元，归属于EQT的自由现金流10.36亿美元 [5] - 季度末总债务84亿美元、净债务81亿美元，较2024年末减少约10亿美元 [5] 单位运营成本 |成本项目|2025年（$/Mcfe）|2024年（$/Mcfe）| | ---- | ---- | ---- | |集输|$0.08|$0.60| |运输|$0.44|$0.32| |处理|$0.14|$0.11| |租赁运营费用（LOE）|$0.07|$0.08| |生产税|$0.08|$0.09| |运营和维护（O&M）|$0.08|$0.02| |销售、一般和行政（SG&A）|$0.16|$0.14| |运营成本|$1.05|$1.36| |生产损耗|$0.95|$0.90| [7] 流动性 - 截至2025年3月31日，公司35亿美元循环信贷安排无未偿还借款，总流动性38亿美元（不包括Eureka Midstream循环信贷安排可用额度） [12] - 截至该日，总债务和净债务分别为84亿美元和81亿美元，2024年12月31日分别为93亿美元和91亿美元 [12] 增值收购 - 公司与Olympus Energy达成协议，以18亿美元收购其上下游和中游资产，包括约2600万股EQT普通股（价值13亿美元）和5000万美元现金 [14] - 资产包括9万净英亩连续地块，日产约5亿立方英尺，预计未来三年平均年调整后EBITDA约5.3亿美元、无杠杆自由现金流约2.7亿美元，对应约3.4倍调整后EBITDA倍数和约15%无杠杆自由现金流收益率 [15] - 交易预计2025年第三季度初完成，需监管批准和满足惯例成交条件，已获公司董事会一致批准 [16] 2025年展望 - 预计总销量2200 - 2300亿立方英尺，较之前展望增加250亿立方英尺 [18] - 预计维护资本支出19.5 - 20.7亿美元，较之前指引降低2500万美元，包括2.05 - 2.25亿美元公司和资本化成本 [18] - 重申战略增长资本支出3.5 - 3.8亿美元，用于压力降低计划和高回报水基础设施及土地机会 [18] - 计划2025年投产95 - 120口净井，其中第二季度32 - 50口，第二季度总销量预计520 - 570亿立方英尺 [19] 套期保值 |项目|2025年Q2|2025年Q3|2025年Q4| | ---- | ---- | ---- | ---- | |套期保值量（MMDth）|336|281|281| |套期保值量（MMDth/d）|3.7|3.1|3.1| |互换 - 空头（MMDth）|290|281|95| |平均价格（$/Dth）|$3.11|$3.26|$3.27| |看涨期权 - 空头（MMDth）|46| - |137| |平均执行价格（$/Dth）|$3.48| - |$5.49| |看跌期权 - 多头（MMDth）|46| - |186| |平均执行价格（$/Dth）|$2.83| - |$3.30| |期权溢价（现金结算递延溢价，百万美元）| - | - | -$45| [23] 非GAAP披露 - 介绍调整后归属于EQT的净利润、调整后EPS、调整后EBITDA等非GAAP财务指标的定义、计算和用途 [26][33][43] - 对部分非GAAP指标进行调整，以反映公司业务变化和提高可比性 [27][34][44] - 提供部分非GAAP指标与GAAP指标的调节表 [29][37][46] 其他信息 - 公司将于2025年4月23日上午10点举行财报电话会议并进行网络直播，相关演示文件可在公司投资者关系网站查看 [21] - 公司是美国领先的垂直一体化天然气公司，专注于阿巴拉契亚盆地的生产和中游业务，致力于高效、可持续发展 [63][64]

文章核心观点 - EQT公司被升级为Zacks Rank 2（买入），反映其盈利预期上升，股价可能上涨 [1][3] 分组1：Zacks评级系统 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利情况变化，通过追踪当前和次年的Zacks共识预期来评估 [1] - Zacks评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素影响，难以实时衡量 [2] - Zacks评级系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [7] - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%为“强烈买入”，接下来15%为“买入” [9] 分组2：盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利预期调整股票公允价值并交易，导致股价变动 [4] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，追踪修正趋势做投资决策可能有回报 [6] 分组3：EQT公司盈利预期情况 - 截至2025年12月财年，公司预计每股收益3.48美元，较上年报告数字变化116.2% [8] - 过去三个月，公司Zacks共识预期提高3.7% [8] 分组4：EQT公司评级升级影响 - EQT评级升级反映其盈利前景积极，可能带来买盘压力和股价上涨 [3] - EQT评级升级意味着公司基本面业务改善，投资者应推动股价上涨 [5] - EQT升级为Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票前20%，暗示短期内股价可能上涨 [10]

文章核心观点 - 寻找表现优于同行的石油能源股是明智之举，可通过比较股票年初至今的表现来判断，建议投资者持续关注 EQT 公司和 TC 能源公司 [1][7] 行业情况 - 石油能源板块有 246 只个股，在 Zacks 板块排名中位列第 14，该排名考虑 16 个不同板块组，按各板块内个股平均 Zacks 排名从优到差排列 [2] - EQT 公司所属的美国油气勘探与生产行业有 36 只个股，在 Zacks 行业排名中位列第 202，该行业股票年初至今下跌约 30.1% [6] - TC 能源公司所属的其他替代能源行业有 44 只个股，排名第 146，年初至今该行业变动为 -8.5% [7] 公司情况 EQT 公司 - EQT 公司目前 Zacks 排名为 2（买入），过去三个月，Zacks 对其全年收益的共识预期上调 3.7%，分析师情绪增强，股票盈利前景改善 [3][4] - 年初至今 EQT 公司股票上涨约 3.4%，表现优于石油能源板块平均下跌 9.5% 的情况，也优于所属行业 [4][6] TC 能源公司 - TC 能源公司年初至今股价上涨 4.1%，表现优于石油能源板块，目前 Zacks 排名为 2（买入） [5] - 过去三个月，TC 能源公司当前年度的共识每股收益预期增长 3.2% [5]

文章核心观点 - 随着国内天然气需求受更多关注以及超大规模企业利用天然气为其大型数据中心供电，EQT Corporation宏观经济背景正在增强 [1] 分析师背景 - Michael Del Monte是拥有超5年行业经验的买方股票分析师，此前在专业服务领域工作超10年，涉及石油天然气、油田服务、中游、工业、信息技术、工程采购施工服务和非必需消费品等行业 [1] 投资建议依据 - 投资建议基于整个投资生态系统，而非独立考虑一家公司 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对EQT、CVX、XOM股票持有长期实益头寸 [2]

文章核心观点 - EQT公司将于4月22日收盘后公布2025年第一季度财报，过往业绩表现良好，此次有望盈利超预期，同时还推荐了其他可能盈利超预期的股票 [1][5] 分组1：EQT公司财报信息 - EQT公司将于4月22日收盘后公布2025年第一季度财报 [1] - 上一季度调整后每股收益69美分，超Zacks共识预期的50美分，主要因销量增加、平均实现价格上涨和总运营成本降低 [1] - 过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期幅度为65.5% [1] 分组2：EQT公司盈利预期 - Zacks对第一季度每股收益的共识预期为1.01美元，较去年同期增长23.2%，过去30天有两次下调和三次上调 [2] - Zacks对营收的共识预期为22亿美元，较去年同期增长24.9% [2] 分组3：EQT公司影响因素 - 今年1 - 3月亨利中心天然气现货均价分别为每百万英热单位4.13美元、4.19美元和4.12美元，高于去年同期的3.18美元、1.72美元和1.49美元 [3] - 良好的天然气价格或促使EQT增加产量，预计今年3月季度天然气当量产量同比增长1.7% [4] 分组4：EQT公司盈利预测 - 模型显示EQT此次盈利有望超预期，其盈利ESP为+0.78%，Zacks排名为3 [5] 分组5：其他可考虑股票 - 瓦莱罗能源公司（VLO）盈利ESP为+26.00%，Zacks排名为3，4月24日公布第一季度财报，共识预期每股收益1.57美元，较去年同期下降58.9% [7] - 贝克休斯公司（BKR）盈利ESP为+0.95%，Zacks排名为3，4月22日公布第一季度财报，共识预期每股收益47美分，较去年同期增长9.3% [8][9] - 安tero资源公司（AR）盈利ESP为+7.65%，Zacks排名为1，4月30日公布第一季度财报，共识预期每股收益83美分，较去年同期增长1086% [9][10]

文章核心观点 - EQT公司预计2025年第一季度收益和营收同比增长，实际结果与预期的对比将影响短期股价，公司是盈利超预期的有力候选者，但投资者决策还需关注其他因素 [1][2][16] 收益报告情况 - 公司预计2025年4月22日发布收益报告，若关键数据超预期股价可能上涨，反之则可能下跌，管理层对业务状况的讨论将影响股价变化持续性和未来盈利预期 [2] Zacks共识预期 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益为1.01美元，同比增长23.2%，营收预计为21.5亿美元，同比增长24.9% [3] 预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期上调了15.03%，反映了分析师对初始预期的重新评估，但单个分析师预期修正方向未必反映在总体变化中 [4] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确预期和Zacks共识预期来预测盈利超预期可能性，正的ESP读数理论上表明实际盈利可能偏离共识预期，该模型对正ESP读数预测能力显著 [5][6][7] - 正的Earnings ESP与Zacks Rank 1、2、3结合时是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%的时间会出现盈利超预期情况，Zacks Rank会增强Earnings ESP的预测能力 [8] - 负的Earnings ESP读数不代表盈利未达预期，难以对负Earnings ESP读数和Zacks Rank为4或5的股票盈利超预期情况进行有信心的预测 [9] EQT数据情况 - EQT的最准确预期高于Zacks共识预期，Earnings ESP为+0.78%，股票当前Zacks Rank为3，表明公司很可能超预期 [10][11] 盈利惊喜历史 - 分析师计算公司未来盈利预期时会考虑其过去达到共识预期的程度，上一季度EQT预期每股收益0.50美元，实际为0.69美元，盈利惊喜为+38% [12] - 过去四个季度公司四次超预期 [13] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一因素，但押注预期盈利超预期的股票会增加成功几率，投资者可在季度报告发布前查看公司Earnings ESP和Zacks Rank，并使用Earnings ESP过滤器筛选股票 [14][15]

When looking at US-based natural gas companies it's hard to overlook EQT Corporation (NYSE: EQT ). They have the largest production network in the US and have pursued an aggressive stock buyback plan, as well as strategic acquisitions ofAnalyst’s Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensa ...