文章核心观点 - Essent Group可能是值得考虑的股票，其过去盈利超预期，盈利预测有利变化，结合积极的盈利ESP和Zacks排名，下次财报可能继续超预期 [1][4][8] 公司盈利表现 - 过去两个季度，公司平均超盈利预期4.44% [2] - 上一季度每股收益1.64美元，超预期3.14%；前一季度每股收益1.66美元，超预期5.73% [3] 盈利预测指标 - Zacks盈利ESP对比本季度最准确估计和Zacks共识估计，分析师在财报发布前修正估计可能更准确 [6][7] - 公司目前盈利ESP为+1.28%，结合Zacks排名3，下次财报可能超预期，预计5月3日发布 [8] 盈利ESP作用 - 盈利ESP为负会降低预测能力，但不意味着盈利未达预期 [9] - 检查公司盈利ESP可增加投资成功几率，可利用盈利ESP筛选器选股 [11]

私人抵押贷款保险业务数据 - 2021 - 2023年公司私人抵押贷款保险新签单保费（NIW）分别约为842亿美元、631亿美元和477亿美元[29] - 截至2023年12月31日，公司有大约2391亿美元的私人抵押贷款保险有效[29] - 截至2023年12月31日，公司主要抵押贷款保险生效保额（IIF）为239,078,262千美元，其中2023年为45,720,492千美元，占比19.1% [41][42] - 截至2023年12月31日，按FICO信用评分划分，信用评分>=760的IIF为97,085,244千美元，占比40.6%；信用评分<=679的IIF为11,353,104千美元，占比4.6% [43] - 截至2023年12月31日，按贷款价值比（LTV）划分，LTV在85.00%及以下的IIF为19,869,776千美元，占比8.3%；LTV在95.01%及以上的IIF为36,470,722千美元，占比15.3% [43] - 截至2023年12月31日，按贷款摊销期限划分，30年及以上固定利率抵押贷款（FRM）的IIF为232,995,380千美元，占比97.5% [44] - 截至2023年12月31日，按州划分，加利福尼亚州（CA）的IIF占比13.0%，佛罗里达州（FL）占比11.1%，得克萨斯州（TX）占比10.5% [44] - 2023年和2022年各地区总Gross RIF占比均为100%，其中CA在2023年为12.8%，2022年为13.0%；FL在2023年为11.4%，2022年为10.5%等[45] - 2023年和2022年各都会区总IIF占比均为100%，其中Phoenix - Mesa - Chandler AZ在2023年为3.1%，2022年为3.0%；Houston - Pasadena - The Woodlands TX在2023年和2022年均为3.0%等[45] - 截至2023年12月31日，前十大客户按流量计算产生了公司48.4%的NIW，2022年和2021年分别为39.9%和41.6%[46] - 截至2023年12月31日，约73%的有效保险通过委托承保方式发起，2022年为71%；约27%通过非委托承保方式发起，2022年为29%[54] - 截至2023年12月31日，有效保单数量为822,012份，违约贷款数量为14,819份，违约贷款占比为1.80%；2022年对应数据分别为808,596份、13,433份、1.66%[65] - 2023年各发放年份贷款违约情况：2010 - 2015年违约698份，占发放期保单的0.2%；2016年违约545份，占比0.4%等[65] - 截至2023年12月31日，公司抵押贷款保险投资组合加权平均寿命为28.8个月[65] 公司评级情况 - 公司主要美国抵押贷款保险子公司Essent Guaranty, Inc.获穆迪A3稳定评级、标普A -稳定评级（2024年1月8日从BBB +上调）、AM Best A（优秀）稳定评级[29] - Essent Re的保险公司财务实力评级获标普A -稳定评级（2024年1月8日从BBB +上调）、AM Best A（优秀）稳定评级[29] 公司面临的风险 - 公司面临竞争、重要客户维系、替代产品、低首付抵押贷款发起量减少等经营风险[11][12][13][14] - 公司面临GSE改革、GSE资格变更、QM和QRM规则变化等监管和诉讼风险[21][22][23] - 公司面临外国业务、税务相关事项、百慕大控股公司等税务和公司结构风险[26][27] 公司业务范围及运营地点 - 公司提供私人抵押贷款保险、再保险、风险管理产品以及产权保险和结算服务[29] - 公司控股公司位于百慕大，美国抵押贷款保险业务总部在宾夕法尼亚州拉德诺，产权保险公司总部在密苏里州哥伦比亚[29] - 公司于2023年7月1日收购了Agents National Title Insurance Company和Boston National Title，开始通过产权保险代理网络提供产权保险产品和产权及结算服务 [38] - 公司通过Essent Re提供与抵押贷款相关的保险和再保险，包括政府支持企业（GSE）风险分担和其他再保险交易 [38] - 公司提供有限的合同承销服务，会评估客户提供的抵押贷款申请数据是否符合客户的贷款承销指南 [38] - 公司在宾夕法尼亚州的Radnor和北卡罗来纳州的Winston - Salem设有主要的抵押贷款保险承保中心[55] - 公司主要抵押保险业务通过Essent Guaranty, Inc.开展，该公司在全美50个州和哥伦比亚特区获得许可[89] - 公司全资拥有的百慕大再保险公司Essent Reinsurance Ltd.拥有百慕大金融管理局颁发的3B类保险牌照[89] - 公司主要产权保险业务通过Agents National Title Insurance Company开展，该公司在45个州和哥伦比亚特区获得许可[89] 美国抵押贷款市场数据 - 截至2023年9月30日，GSEs持有或担保约6.6万亿美元，占美国未偿还住宅抵押贷款债务总额的47.8%[31] - 2004 - 2023年，平均28.7%的年度抵押贷款发放总量使用了抵押贷款保险[31] - 2023年，美国住宅抵押贷款发放总量估计为1.64万亿美元，其中购房贷款发放量为1.33万亿美元，再融资贷款发放量为0.31万亿美元[31] - 2023年，私人抵押贷款保险占总保险市场的估计份额为44%，覆盖了总抵押贷款发放量的17%[32] 保单相关规定 - 公司所有已签保单的风险约为基础初级保险有效保额的27%，各保单的覆盖率在6% - 35%之间[34] - 截至2023年12月31日，公司的保单基本为月度或一次性保费保单[36] - 《1998年房主保护法》要求，当基于原始房产价值和摊销贷款余额的贷款价值比达到78%时，大多数贷款的BPMI自动终止；当基于房产当前价值的贷款价值比达到80%时，借款人可要求取消BPMI[37] - 对于期限在2 - 5年的贷款，贷款价值比必须为75%或更低；对于期限超过5年的贷款，贷款价值比必须为80%或更低，满足条件的借款人可根据房产当前价值申请终止抵押贷款保险[37] - GSE服务指南要求，对贷款价值比为78%的第二套住房取消BPMI，而《1998年房主保护法》适用于主要住宅，不包括第二套住房[37] - 公司当前的主保单为满足特定条件的贷款提供撤销救济，如贷款在发放后36个月内保持正常还款、逾期不超过两次且从未逾期60天以上，或在60次还款后仍正常还款[37] - 公司当前的主政策保留了对贷款发起或结束过程中任何一方欺诈行为的撤销权，借款人欺诈的除外条款可能在借款人按时还款12次后失效 [38] - 产权保险保费通常在房地产交易结束时全额收取，基于抵押贷款金额或房产购买价格的一定比例 [39] 风险管理相关 - 公司董事会风险委员会对业务相关风险进行正式监督，由首席风险官主持的管理风险委员会提供支持[56] - 公司将贷款生命周期风险管理过程分为客户资格审查、政策获取和投资组合管理三个部分[56] - 客户资格审查需对潜在客户的财务资源、运营实践等进行尽职调查[57] - 政策获取过程涉及制定承保指南、定价表和总风险限额[58] - 公司风险管理专业人员依靠大量数据分析和复杂风险模型，有专门的建模和分析团队[59] - 自2018年起，公司签订了全额抵押超额损失再保险、与第三方再保险人的超额损失再保险、成数分保再保险等再保险安排[60] - 超过90%的公司承保抵押贷款由政府支持企业联邦担保，截至2023年12月31日，大部分进入延期还款计划的贷款已退出[66] - 历史上，第一留置权抵押贷款违约后约18个月，抵押贷款保险公司才会收到索赔付款请求，近年来这一时间有所增加[67] 公司投资组合情况 - 公司投资组合（含现金）在2023年12月31日占总资产的88.4%[69] - 公司投资组合当前策略聚焦于选择固定收益证券、保持流动性、降低利率风险等[69] - 公司通过EssentVentures部门将投资组合的一小部分分配给房地产、消费信贷等有限合伙投资[69] 监管法规相关 - 公司抵押保险公司需按发行的抵押担保保险政策净赚保费的50%建立法定会计或有损失准备金，一般10年内不得提取，经监管批准，日历年发生损失超过净赚保费35%时可提前提取[74] - 依据CFPB的QM规则，贷款总“点数和费用”一般不超过3%，总债务收入比不超过43%可被视为合格抵押贷款[76] - 依据QM规则，年利率不超过同类交易平均优惠利率1.5个百分点以上，贷款可获消费者有还款能力的决定性推定；超过1.5个百分点但低于2.25个百分点，可获可反驳推定[77] - 《多德 - 弗兰克法案》要求资产支持证券发行人或资产支持交易组织者至少保留证券化抵押贷款5%的风险，合格住房抵押贷款等除外[77] - 州保险法规定，任何人直接或间接拥有、控制、持有表决权或持有代表某再保险公司或保险公司10%或以上有表决权证券时，一般被视为对该保险公司有“控制权”[73] - 2021年，MGIWG采用新的抵押保险公司年度报告时间表，2022年首次要求抵押保险公司向威斯康星州、北卡罗来纳州和宾夕法尼亚州的州保险监管机构提交[74] - 2023年MGIWG批准修订后的《抵押担保保险示范法》，待NAIC通过[74] - 《多德 - 弗兰克法案》修订TILA和RESPA部分条款，CFPB负责实施和执行[74] - 《多德 - 弗兰克法案》修订和扩展抵押服务要求，规定贷款持有人或服务商在借款人逾期120天后才能启动止赎程序[77] - 1998年HOPA规定，当贷款与价值比（LTV）首次达到房屋原始价值的78%且借款人按时还款，抵押保险自动终止；有良好还款记录的借款人，LTV首次达到80%或实际还款使贷款余额降至房屋原始价值的80%（以较早者为准）时可申请取消抵押保险[78] - 2023年11月15日FHA报告显示，FHA互助抵押保险基金（MMIF）的资本储备率为10.5%，高于国会规定的2%最低水平[82] - 1988年巴塞尔委员会制定巴塞尔资本协议（Basel I），2005年发布Basel II，2008年金融危机后修订为Basel III，2017年发布Basel IV，原计划2022年1月1日实施但被推迟[82] - 2023年7月联邦银行机构发布“Basel III Endgame”提案，拟对资产超1000亿美元的银行适用，增加抵押风险权重，评论期于2024年1月结束[82] - 2017年纽约金融服务部（NYDFS）采用网络安全法规，2023年11月1日颁布第二次修正案，加强数据保护要求[81] - 2020年起加州等州开始颁布消费者隐私保护法，可能促使其他州和联邦监管机构出台新隐私法规[81] - 百慕大《1978年保险法》规定，控制百慕大注册保险公司或其母公司10%、20%、33%或50%投票权的人需经BMA认定为合适人选[83] - SAFE法案要求抵押贷款发起人在全国抵押贷款许可系统和登记处（NMLS）获得许可和/或注册[79] - GLBA对金融机构施加隐私要求，许多州已立法实施GLBA并建立信息安全监管[80][81] - FCRA限制信用报告信息的使用，一些FTC工作人员和联邦法院认为抵押保险公司拒绝申请或提供非最优利率时需提供“不利行动”通知[81] 公司员工情况 - 截至2023年12月31日，公司共有536名员工，其中530名位于美国多地或远程办公，6名位于百慕大汉密尔顿[87] - 过去5年，公司员工保留率约为95%（不包括近期收购的产权和结算服务业务）[87] - 公司为美国员工的401(k)计划提供非酌情匹配供款，金额为员工符合条件薪酬的前5%的100%[87] - 截至2023年12月31日，不包括产权业务，公司约62%的员工为女性和少数族裔[88] 3B类保险公司规定 - 3B类保险公司必须保持偿付能力边际和增强资本要求，若未能满足，需向百慕大金融管理局提交书面报告[85] - 3B类保险公司宣布或支付股息若违反增强资本要求、偿付能力边际或最低流动性比率，或导致此类违约，则被禁止[85] - 从事一般业务的保险公司需保持相关资产价值不低于相关负债金额的75%[85] 可供出售投资情况 - 2023年12月31日，公司可供出售投资的有效久期为3.4年，收益率曲线瞬间平行移动100个基点，可供出售投资的公允价值将变动3.4%[242] - 剔除短期投资后，公司可供出售投资的有效久期为4.1年，收益率曲线瞬间平行移动100个基点，可供出售投资的公允价值将变动4.1%[242]

营收情况 - Essent Group Ltd. (ESNT)报告2023年第四季度每股运营净收入为1.64美元，超出Zacks共识估计3.1%[1] - 总收入为2.973亿美元，同比增长29.3%，归因于更高的净保费收入，底线超出共识估计7.8%[3] 保险业务情况 - 新保险业务额同比下降3.2%，达到88亿美元[4] - 截至2023年12月31日，在保险额达到2391亿美元，同比增长5.3%[4] 损失和费用 - 总损失和费用为9430万美元，同比增长65.3%，归因于损失准备金和赔偿费用、其他承保费用、代理人保留的保费、运营费用以及利息费用[5] 资产状况 - Essent Group于2023年底现金余额为1.415亿美元，比2022年底水平增长74.5%[7] - 截至2023年12月31日，总股东权益为51亿美元，比2021年底水平增长14.3%[7]

财务数据 - Essent Group Ltd. 2023年第四季度净收入为1.754亿美元[3] - 2023年总收入为1109.8亿美元，净收入为696.4亿美元[22] - 2023年总投资为5541.0亿美元，股东权益为5102.6亿美元[22] - 4Q23投资收益率为3.6%，高于4Q22的3.0%[20] - 新资金收益率约为5%[20] - 截至4Q23，98%的投资组合为投资级[20] 业务运营 - Essent Group Ltd. 2023年第四季度新保险业务（NIW）为88亿美元[5] - Essent Group Ltd. 2023年第四季度组合违约率为1.80%[6] - Essent Group Ltd. 2023年第四季度风险资本比率为10.2:1[7] - Essent于2013年完成了首次IPO[12] - EssentEDGE®是一种云端人工智能平台，利用400多个属性在约3秒内生成抵押保险报价[15] 投资组合 - 截至2023年12月31日，Essent的总投资组合达到55亿美元[19] - 投资组合中，非美国政府其他投资资产占5.0%，货币市场基金占8.0%[19] - RMBS和CMBS占9.3%，政府和机构债务占33.0%[20] 抵押保险 - 2023年第四季度，美国抵押保险组合ILN/XOL转分保保费为23.85亿美元[26] - 2023年第四季度，美国抵押保险组合QSR转分保保费为14.51亿美元，较上一季度增长了38.5%[26] - 2023年第四季度，美国抵押保险组合默认率为1.80%，较上一季度增长了12.5%[27] - 2023年第四季度，美国抵押保险组合当期损失准备为38.92亿美元，较上一季度增长了9.2%[28]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2023年第四季度实现净收益1.75亿美元,较去年同期增长19% [12] - 2023年全年实现净收益6.96亿美元,每股摊薄收益6.50美元,平均权益回报率为15% [13] - 截至2023年12月31日,每股账面价值为47.87美元,较去年同期增长16% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2023年12月31日,公司美国房地产抵押保险业务的保险在保余额为2,391亿美元,较去年同期增长5% [14] - 2023年12月31日的12个月持续率为87%,约75%的保险组合的贷款利率为5.5%或更低 [14] - 公司保险组合的信用质量保持强劲,加权平均FICO评分为746,加权平均原始贷款价值比为93% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管2023年贷款利率上升和新贷款量下降,公司仍成功激活了108家新客户,并继续利用EssentEDGE优化单位经济效益,为借款人提供最优惠的利率 [16] - 公司的百慕大再保险公司Essent Re在2023年表现出色,承保了高信用质量的房地产政府支持企业风险分担业务,并扩大了其基于费用的管理总代理服务,全年第三方收入约8000万美元,第三方风险在保余额为22亿美元 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续采取多元化和程序化的再保险策略,同时偿还了大部分不再提供经济或监管资本抵免的两季度Radnor Re ILN交易 [24] - 公司在2023年第四季度完成了一笔超额损失再保险交易,覆盖了2023年新承保业务,截至2023年末,约93%的组合已再保险 [25] - 公司将采取谨慎的方式在资本保留、投资和分配之间进行平衡,2023年回购了约150万股,并宣布将季度股息提高12%至每股0.28美元 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期房地产市场前景持乐观态度,供需失衡和有利的人口趋势将为房价提供基础支撑 [10] - 尽管就业和消费支出强劲为经济"软着陆"带来希望,但公司将继续应对各种经济情景,凭借资产负债表的实力和"买入、管理和分销"的经营模式,公司相信已做好准备 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rick Shane 提问** 提问了公司在不同经济情景下的担忧和理想发展路径 [51][52] **Mark Casale 回答** - 公司更关注信用风险,只要就业保持强劲,2024年信用表现应该相对良好 [58] - 公司相对于利率变化是有一定正面敞口的,因为45%的组合仍在2021年的低利率水平,即使利率上升,持续率也不会大幅下降 [54][55][56] 问题2 **Alex 提问** 询问了本季度违约率和违约率下降的原因 [62] **Mark Casale 回答** - 违约和违约率数据存在较多噪音,主要是由于宽松的贷款宽限期政策刚刚结束,导致一些战略性违约者获得了额外的宽限期 [63][64][65] - 总体来看,违约水平仍然较低,公司对信用表现保持乐观 [66] 问题3 **Doug Harter 提问** 询问了近期贷款组合的表现情况 [78] **Mark Casale 回答** - 近期贷款组合的表现数据存在一定噪音,但整体信用质量保持强劲,加权平均FICO评分为746,远高于行业平均水平 [79][80][81][82][83] - 公司已经对大部分信用风险进行了再保险,这提供了额外的保护层 [85] - 未来几年,行业关注的重点将从组合表现转向资本配置,这将成为不同公司的差异化因素 [86][87]

文章核心观点 - Essent Group本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，但股价年初以来表现逊于市场，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank显示短期内股价或跑输市场；Walker & Dunlop即将公布2023年12月季度财报，预计盈利和营收同比下降 [1][2][3][4][5][8][12] Essent Group财报情况 - 本季度每股收益1.64美元，超Zacks共识预期的1.59美元，去年同期为1.37美元，本季度盈利惊喜为3.14%，上一季度盈利惊喜为5.73%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1][2] - 2023年12月季度营收2.9728亿美元，超Zacks共识预期7.80%，去年同期为2.3004亿美元，过去四个季度均超共识营收预期 [3][4] Essent Group股价表现 - 年初以来股价上涨约0.3%，而标准普尔500指数上涨4.8% [5] Essent Group未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [5] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [6][7] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内股价跑输市场 [8] - 下一季度共识每股收益预期为1.58美元，营收2.8122亿美元；本财年共识每股收益预期为6.66美元，营收11.8亿美元 [9] 行业情况 - Zacks金融 - 抵押及相关服务行业目前排名在前14%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [10] Walker & Dunlop情况 - 尚未公布2023年12月季度财报，预计2月15日发布 [11] - 预计本季度每股收益1.05美元，同比下降25.5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [12] - 预计本季度营收2.6547亿美元，同比下降6.1% [12]

公司财务表现 - Essent Group Ltd. (NYSE: ESNT)于2023年第四季度报告净收入为1.75亿美元，每股摊薄收益为1.64美元[1] - 公司宣布每股普通股的季度现金股利为0.28美元，将于2024年3月22日支付给股东[2] - 公司主席兼首席执行官Mark A. Casale表示，2023年第四季度和全年的财务业绩受益于有利的信贷表现和较高的利率[3] - 2023年第四季度新增保险额为88亿美元，较2023年第三季度的125亿美元和2022年第四季度的130亿美元有所下降[3] - 截至2023年12月31日，保险在力量为2391亿美元，较2023年9月30日的2387亿美元和2022年12月31日的2271亿美元有所增长[4] - 2023年第四季度净投资收入为5060万美元，较2022年第四季度增长34%。全年净投资收入为1.861亿美元，较2022年增长50%[5] 信用评级和风险管理 - 标准普尔全球评级于2024年1月8日将Essent Guaranty, Inc.和Essent Reinsurance Ltd.的长期财务实力和发行人信用评级从“BBB+”提升至“A-”，展望稳定[6] - 2023年12月底，Essent Group Ltd.及其子公司的总风险在力量中包括GSE和其他风险共计$2,244,944，较2022年底的$2,030,571有所增长[18] - 公司的美国抵押保险子公司资本和风险资本比率在2023年底为10.2:1[30] 投资组合和风险管理 - 公司投资组合中，短期投资占比较大，小于1年的投资占比最高[30][30] - 公司持有的投资可供出售总价值在2023年底达到了5,263,739美元[30] - 公司在2023年的投资收益率为3.50%[30] 保险签约和风险分析 - 公司的新保险签约金额主要集中在信用评分大于等于760的客户，占比最高[17] - 公司的新保险签约金额中，按贷款价值比(LTV)划分，90.01%至95.00%的区间签约金额最高[17] - 公司的美国抵押保险组合地理数据显示，加利福尼亚、佛罗里达和德克萨斯是三个最大的市场[26]

Essent Group财报预测 - Essent Group (ESNT)将在2023年12月报告的季度中，预计盈利将同比增长，而收入也将增加[1] - 预计2024年2月9日发布的财报可能会使股价上涨，如果关键数字好于预期[2] - 分析师最近对公司的盈利前景变得乐观，这导致了预期盈利超过预期的情况[12] - 过去四个季度中，Essent Group有三次超过共识EPS预期[15]

财务数据关键指标变化 - 2023年前三季度净保费收入6.71292亿美元，2022年同期为6.35275亿美元[7] - 2023年前三季度净投资收入1.35558亿美元，2022年同期为0.86613亿美元[7] - 2023年前三季度净利润5.21019亿美元，2022年同期为6.83987亿美元[7] - 2023年前三季度基本每股收益4.90美元，2022年同期为6.37美元[7] - 2023年前三季度经营活动提供的净现金为5.47548亿美元，2022年同期为4.16456亿美元[9] - 2023年前三季度投资活动使用的净现金为3.96342亿美元，2022年同期为2.53010亿美元[9] - 2023年前三季度融资活动使用的净现金为1.35667亿美元，2022年同期为1.65470亿美元[9] - 2023年前三季度现金净增加1.5539亿美元，2022年同期减少0.2024亿美元[9] - 2023年前三季度末现金余额为0.96779亿美元，2022年前三季度末为0.79467亿美元[9] - 2023年前三季度所得税支付5333.7万美元，2022年同期为7322.6万美元[9] - 2023年第三季度实现投资总收益11.3万美元，2022年为165万美元[17] - 2023年前三季度实现投资总收益100.5万美元，2022年为1439.7万美元[17] - 2023年第三季度实现投资总损失34.8万美元，2022年为137万美元[17] - 2023年前三季度实现投资总损失314.1万美元，2022年为1463.4万美元[17] - 2023年前三季度减值损失为17.6万美元，2022年为741.1万美元[17] - 2023年第三季度和前九个月净投资收入分别为4707.2万美元和1.35558亿美元，2022年同期分别为3259.4万美元和8661.3万美元[21] - 2023年第三季度和前九个月净保费收入分别为2.46805亿美元和6.71292亿美元，2022年同期分别为2.07934亿美元和6.35275亿美元[22] - 2023年前九个月，损失和损失调整费用准备金期初余额为2.16464亿美元，期末余额为2.41333亿美元；2022年同期期初余额为4.07445亿美元，期末余额为2.12494亿美元[29] - 2023年前九个月，公司支付了750万美元用于支付以前年度保险事件的已发生索赔和索赔调整费用，有8960万美元的有利前期发展[29] - 2022年前九个月，公司支付了330万美元用于支付以前年度保险事件的已发生索赔和索赔调整费用，有2.42亿美元的有利前期发展[29] - 2023年前9个月未支付担保相关补救款项，2022年前9个月支付不足10万美元[33] - 2023年各季度每股已宣告和支付的股息分别为0.25美元、0.25美元、0.25美元，全年共0.75美元；2022年分别为0.20美元、0.21美元、0.22美元、0.23美元，全年共0.86美元；2023年10月董事会宣告每股0.25美元的季度现金股息，将于12月11日支付[36] - 2023年和2022年前9个月归属的非归属股份、股份单位或股息等价单位在归属日的总公允价值分别为1460万美元和1730万美元，截至2023年9月30日有3120万美元未确认的薪酬费用，预计在2.6年的加权平均期间内确认[41] - 2023年第三季度净利润为177,959千美元，2022年同期为178,051千美元；2023年前九个月净利润为521,019千美元，2022年同期为683,987千美元[43] - 2023年第三季度基本每股收益为1.68美元，摊薄后每股收益为1.66美元；2023年前九个月基本每股收益为4.90美元，摊薄后每股收益为4.86美元[43] - 2023年和2022年第三季度反摊薄股份分别为65,435股和10,417股；2023年和2022年前九个月反摊薄股份分别为64,108股和90,413股[43] - 2023年第三季度累计其他综合损失税前为(89,048)千美元，税后为(76,248)千美元；2022年同期税前为(159,010)千美元，税后为(137,010)千美元[44] - 2023年前九个月累计其他综合损失税前为(62,011)千美元，税后为(53,593)千美元；2022年同期税前为(556,416)千美元，税后为(474,284)千美元[44] - 截至2023年9月30日的九个月，Essent Guaranty法定净收入为3.12583亿美元，2022年同期为4.79389亿美元；法定盈余为9.89933亿美元，2022年同期为10.2344亿美元；应急储备负债为22.134亿美元，2022年同期为19.90536亿美元[53] - 截至2023年9月30日的九个月，Essent PA法定净亏损为317.4万美元，2022年同期净收入为117.9万美元；法定盈余为5229.2万美元，2022年同期为5748.9万美元；应急储备负债为5388.3万美元，2022年同期为5718.9万美元[53] - 2023年9月30日，Essent Re法定资本和盈余为17亿美元，2022年12月31日为15亿美元；2023年前九个月法定净收入为2.275亿美元，2022年同期为1.785亿美元[54] - 截至2023年9月30日的九个月，Essent Guaranty应急储备增加1.647亿美元，Essent PA减少290万美元；2023年和2022年前九个月，Essent Guaranty分别释放应急储备3820万美元和1180万美元，Essent PA分别释放330万美元和90万美元[53][54] - 2023年第三和前九个月，公司分别产生收购相关成本20万美元和440万美元，2022年第四季度为300万美元[56] 投资资产数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日，可供出售投资的摊余成本为55.02929亿美元，公允价值为49.97688亿美元[14] - 截至2022年12月31日，可供出售投资的摊余成本为51.84856亿美元，公允价值为47.41625亿美元[15] - 2023年9月30日，市政债务证券中专项收入债券占比81.1%，2022年为79.0%[15] - 2023年9月30日，公司债务证券中金融类占比43.1%，2022年为40.5%[15] - 2023年9月30日和2022年12月31日，处于未实现亏损状态的可供出售投资公允价值分别为43.76209亿美元和40.61238亿美元，未实现亏损分别为5058.45万美元和4475.04万美元[18] - 2023年9月30日和2022年12月31日，公司其他投资资产分别为2.726亿美元和2.579亿美元，其中按公允价值计量的其他投资资产截至2023年9月30日为1.374亿美元[18][20] - 截至2023年9月30日，最大未来资金承诺为4900万美元，预计部分有限合伙投资基础资产将在未来1 - 9年清算[21] - 2023年9月30日和2022年12月31日，存入保险监管机构的投资公允价值分别为940万美元和910万美元，存入信托的投资公允价值分别为10亿美元和9.724亿美元，Essent Guaranty相关存款资产公允价值分别有变化[21] - 2023年9月30日和2022年12月31日，公司持有的处于未实现亏损状态的个别投资证券分别为2624只和2578只[18] - 2023年9月30日，按公允价值计量的金融资产总计4,997,688千美元，其中一级资产为1,239,545千美元，二级资产为3,758,143千美元[52] - 2022年12月31日，按公允价值计量的金融资产总计4,741,625千美元，其中一级资产为693,029千美元，二级资产为4,048,596千美元[52] - 截至2023年9月30日，公司可供出售投资的有效久期为3.4年，收益率曲线平行移动100个基点，其公允价值将变化3.4%；排除短期投资后，有效久期为4.0年，收益率曲线平行移动100个基点，公允价值将变化4.0%[107] 再保险业务数据关键指标变化 - 2021年1月1日起，Essent Re为Essent Guaranty提供的成数分保比例从25%提高到35%[11] - Essent Guaranty有多份配额分保协议，如QSR - 2019、QSR - 2022、QSR - 2023，分保比例分别有20%、20%、17.5%等，截至2023年9月30日，QSR协议下总RIF分保金额为81亿美元[23] - Essent Guaranty与百慕大特殊目的保险公司签订超额损失分保协议，有终止协议权利，分保覆盖金额随底层抵押摊销十年内减少[24] - 截至2023年9月30日，保险关联票据为Essent Guaranty提供的超额损失再保险总承保金额为14.7078565亿美元，总风险金额为3.9231858亿美元，再保险金额为1291.962万美元，第一层自留额为1603.887万美元[25] - 截至2023年9月30日，再保险公司小组为Essent Guaranty提供的超额损失再保险总承保金额为8.9508319亿美元，总风险金额为2.4009306亿美元，再保险金额为313.965万美元，第一层自留额为1388.041万美元[25] - 2023年第二季度，Radnor Re 2019 - 1和Radnor Re 2020 - 1通过要约收购赎回了约90%的未偿票据[25] - 截至2023年9月30日，各Radnor Re特殊目的保险公司的总资产为1291.962万美元，公司最大损失敞口为 - 916.1万美元[28] 公司业务收购相关数据 - 2023年7月1日，Essent Holdings以9260万美元现金收购Agents National Title和Boston National Title；截至2023年9月30日的三个和九个月，收购业务贡献收入2350万美元，税前净亏损400万美元[56] - 收购Agents National Title和Boston National Title产生的可辨认净资产总额为5429.4万美元，商誉3833.1万美元，其中1160万美元商誉可抵税[56][57] 公司激励计划与股份相关数据 - 2022年5月批准的股票回购计划授权公司到2023年底在公开市场回购最多2.5亿美元普通股，截至2023年9月30日已回购123.3638万股，花费5100万美元，剩余1.99亿美元未使用；2023年10月批准新计划，授权公司在2024年1月1日至2025年12月31日回购2.5亿美元普通股[37][38] - 2013年长期激励计划经2023年5月修订后可发行股份增加200万股，修订后最大可发行股份和股份单位为560万股，截至2023年9月30日有380万股可用于未来授予[39] - 2023年前9个月非归属普通股、非归属普通股单位和股息等价单位相关数据有变动，2023年2月授予的基于时间和业绩的股份奖励有不同的归属条件[39] - 2023年前9个月员工为支付归属股份相关法定预扣税向公司交回11.4471万股普通股，截至2023年9月30日所有库存股已注销[41] - 2023年9月30日，2023年、2022年、2021年基于绩效的股份授予相对于目标的可发行百分比分别为200%、200%、157%[43] 公司债务与信贷安排数据 - 公司有5年期8.25亿美元的有担保信贷安排，可额外申请最高1.75亿美元的无承诺增量定期贷款和/或循环信贷安排，2023年9月30日年度承诺费率为0.25%，当日定期贷款部分借款4.25亿美元，加权平均利率7.07%，2022年12月31日借款4.25亿美元，加权平均利率6.02%[32] 公司股息支付与盈余相关数据 - 美国保险子公司受资本和股息规则限制，宾夕法尼亚州法律规定股息支付规则，截至2023年9月30日，Essent Guaranty和Essent PA未分配盈余分别约为2.846亿美元和1330万美元，2023年前9个月Essent Guaranty分别支付6000万美元和2.4亿美元股息给母公司，Essent PA未支付，截至当日二者2023年还可分别支付2.846亿美元和530万美元普通股息[41] 早期COVID违约损失估计相关数据 - 截至2022年3月31日，公司将早期COVID违约的最终损失估计从初始风险保额的7%降至4%；截至2022年6月30日，进一步降至2%[31] - 2022年上半年，早期COVID违约最终损失估计的修订为损失准备金带来了1.641亿美元的收益[31] 公司市场风险相关数据 - 公司管理市场风险的重要驱动因素包括利率水平变化、利率期限结构变化、市场波动/投资信用质量变化、集中风险和提前还款风险[102][103][104][105][106] 公司合规相关数据 - 截至2023年9月30日，Essent Guaranty符合PMIERs 2.0要求[53] 公司股本相关数据 -

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收益为1.78亿美元,与去年同期持平 [9] - 每股摊薄收益为1.66美元,与去年同期持平 [9] - 平均权益回报率为15% [9] - 截至9月30日,每股账面价值为44.98美元,同比增长13% [10] - 在保险额为2,390亿美元,同比增长7% [10] - 12个月续保率为87%,约70%的在保组合利率为5%或更低 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Essent Re第三方年度收入约6,000万美元,第三方风险承保额为22亿美元 [14] - 标题和结算服务业务在第三季度产生约400万美元的税前亏损 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 信用质量保持良好,加权平均FICO为746,加权平均原始LTV为93% [11] - 2021年及以前的组合占整体组合的约60%,将继续受益于内含的房价上涨和隐含的市值 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取长期方法管理业务,在当前利率环境下继续激活新客户 [13] - 公司将采取长期方法建设标题业务,关注风险控制和运营效率 [14] - 公司通过使用再保险等方式分散资本来源,同时转移大部分次级信用风险 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为住房供需失衡和有利的人口趋势将为长期房价提供基础支撑 [8] - 公司认为其资产负债表和"买入、管理和分销"的经营模式将使其能够应对各种经济情况 [8] - 公司认为当前利率水平将支持到年底的持续性上升 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bose George 提问** 询问公司对股票回购的看法是否发生变化,是否会更积极 [31] **Mark Casale 回答** 公司将采取更加动态和审慎的方法来考虑股票回购,会根据业务增长机会、损失前景、股价水平等因素来决定 [32][33][34] 问题2 **Mihir Bhatia 提问** 询问公司对标题业务的发展计划和预期 [44] **Mark Casale 回答** 公司将采取长期方法建设标题业务,会大量投资以建立基础设施和风险控制,短期内不会追求快速收益增长 [45][46] 问题3 **Richard Shane 提问** 询问公司在标题业务扩张时是否会采取全国性布局还是区域性集中 [48] **Mark Casale 回答** 公司将采取双管齐下的方式,代理服务业务将集中在大州,而贷款服务业务将采取全国性布局 [49][50]