净保费收入情况 - 2023年Q2净保费收入21.32亿美元，2022年同期为21.20亿美元；2023年上半年净保费收入42.45亿美元，2022年同期为42.73亿美元[7] - 2023年第二季度和上半年净保费收入分别为2.13229亿美元和4.24487亿美元，2022年同期分别为2.12011亿美元和4.27341亿美元[21] 净投资收入情况 - 2023年Q2净投资收入4525万美元，2022年同期为2934万美元；2023年上半年净投资收入8849万美元，2022年同期为5402万美元[7] - 2023年第二季度和上半年净投资收入分别为4525万美元和8848.6万美元，2022年同期分别为2933.9万美元和5401.9万美元[20] 净利润情况 - 2023年Q2净利润1.72亿美元，2022年同期为2.32亿美元；2023年上半年净利润3.43亿美元，2022年同期为5.06亿美元[7] - 2023年Q2净利润为172,233千美元，2022年同期为231,769千美元；2023年上半年净利润为343,060千美元，2022年同期为505,936千美元[43] 每股收益情况 - 2023年Q2基本每股收益1.62美元，2022年同期为2.17美元；2023年上半年基本每股收益3.22美元，2022年同期为4.70美元[7] - 2023年Q2基本每股收益为1.62美元，2022年同期为2.17美元；2023年上半年基本每股收益为3.22美元，2022年同期为4.70美元[43] - 2023年Q2摊薄每股收益为1.61美元，2022年同期为2.16美元；2023年上半年摊薄每股收益为3.20美元，2022年同期为4.69美元[43] 股东权益情况 - 2023年6月30日股东权益总额为47.33亿美元，2022年同期为42.72亿美元[8] 现金流量情况 - 2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为3.53亿美元，2022年同期为2.44亿美元[9] - 2023年上半年投资活动使用的现金流量净额为2.62亿美元，2022年同期为1.06亿美元[9] - 2023年上半年筹资活动使用的现金流量净额为1.04亿美元，2022年同期为1.42亿美元[9] - 2023年6月30日现金及现金等价物余额为6810万美元，2022年同期为7785万美元[9] 公司面临风险情况 - 公司面临新冠疫情、房利美和房地美变化、竞争等多种风险因素[4][5] 业务收购与分保比例变化情况 - 2021年1月1日起，Essent Re为Essent Guaranty提供的成数分保比例从25%提高到35%[11] - 2023年7月1日，Essent US Holdings以9260万美元现金收购Agents National Title和Boston National Title[11] 可供出售投资情况 - 截至2023年6月30日，可供出售投资的摊余成本为54.38287亿美元，公允价值为50.22094亿美元[13] - 截至2022年12月31日，可供出售投资的摊余成本为51.84856亿美元，公允价值为47.41625亿美元[14] - 2023年6月30日和2022年12月31日，处于未实现亏损状态的可供出售投资公允价值分别为42.49878亿美元和40.61238亿美元，未实现损失分别为4227.53万美元和4475.04万美元[17] 证券占比情况 - 2023年6月30日，市政债务证券中专项收入债券占比81.2%，一般责任债券占比18.8%[14] - 2022年12月31日，市政债务证券中专项收入债券占比79.0%，一般责任债券占比20.9%，税收分配债券占比0.1%[14] - 2023年6月30日，公司债务证券中金融类占比43.7%[14] - 2022年12月31日，公司债务证券中金融类占比40.5%，政府类占比0.1%[14] 已实现投资净损失情况 - 2023年第二季度，已实现投资净损失为1689000美元，上半年为2077000美元[16] - 2022年第二季度，已实现投资净损失为151000美元，上半年为7823000美元[16] 其他投资资产情况 - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司其他投资资产分别为2.666亿美元和2.579亿美元[18] - 2023年6月30日，按公允价值计量且以净资产价值为实用权宜之计的其他投资资产为1.397亿美元，最大未来资金承诺为5030万美元[20] - 2023年6月30日和2022年12月31日，存于保险监管机构的投资公允价值分别为930万美元和910万美元[20] - 2023年6月30日和2022年12月31日，信托存款投资公允价值分别为11亿美元和9.724亿美元[20] QSR协议情况 - 截至2023年6月30日，Essent Guaranty的QSR协议中，QSR - 2019、QSR - 2022、QSR - 2023的分保比例分别为20%、20%、17.5%，分保佣金分别为63%、20%、20%，利润佣金分别为63%、62%、58%[22] - 截至2023年6月30日，QSR协议下总RIF分保金额为77亿美元[22] 减值情况 - 2023年第二季度和上半年分别记录减值0.2百万美元，2022年同期分别为0.5百万美元和7.3百万美元[18] 超额损失再保险情况 - 截至2023年6月30日，保险关联票据为Essent Guaranty提供的超额损失再保险总承保金额为12.1193654亿美元，总风险金额为3.1941435亿美元，再保险金额为1070.65万美元，第一层自留额为1323.886万美元[24] - 截至2023年6月30日，再保险公司小组为Essent Guaranty提供的超额损失再保险总承保金额为9.1699119亿美元，总风险金额为2.4552141亿美元，再保险金额为325.281万美元，第一层自留额为1390.118万美元[24] Radnor Re相关情况 - 2023年第二季度，Radnor Re 2019 - 1和Radnor Re 2019 - 2通过要约收购赎回了约90%的未偿票据[25] - 截至2023年6月30日，各Radnor Re特殊目的保险公司的总资产为1070.65万美元，公司最大损失敞口为 - 830.6万美元[27] 损失和损失调整费用准备金情况 - 2023年上半年，损失和损失调整费用准备金期初余额为2.16464亿美元，期末余额为2.16943亿美元；2022年上半年，期初余额为4.07445亿美元，期末余额为2.09973亿美元[28] 已发生索赔和索赔调整费用及有利前期发展情况 - 2023年上半年，支付给以前年度保险事件的已发生索赔和索赔调整费用为390万美元，有6300万美元的有利前期发展[28] - 2022年上半年，支付给以前年度保险事件的已发生索赔和索赔调整费用为210万美元，有2.262亿美元的有利前期发展[29] 以前年度剩余准备金情况 - 截至2023年6月30日，因重新估计未支付损失和损失调整费用，以前年度剩余准备金为1.349亿美元；截至2022年6月30日为1.533亿美元[29] 早期COVID违约最终损失估计情况 - 截至2022年3月31日，公司将早期COVID违约的最终损失估计从初始风险保额的7%降至4%；截至2022年6月30日，进一步降至2%[31] - 2022年3 - 6月和上半年，早期COVID违约最终损失估计的修订分别为公司损失准备金带来6290万美元和1.641亿美元的收益[31] 信贷安排情况 - 公司有一项五年期8.25亿美元的有担保信贷安排，可额外申请最高1.75亿美元的无承诺增量定期贷款和/或循环信贷安排，2023年6月30日年度承诺费率为0.25%，截至该日已借入4.25亿美元，加权平均利率为6.87%，2022年12月31日已借入4.25亿美元，加权平均利率为6.02%[32] 合同承保服务赔偿补救款项情况 - 2023年上半年未支付与合同承保服务相关的赔偿补救款项，2022年上半年支付不足10万美元[33] 公司股本及投票权情况 - 公司授权股本为2.333亿股普通股，若股东被视为9.5%股东，其投票权可能受限[36] 普通股股息情况 - 2023年第一、二季度普通股每股股息为0.25美元，2022年四个季度分别为0.20、0.21、0.22、0.23美元，2023年8月董事会宣布三季度每股现金股息0.25美元[37] 股票回购情况 - 2022年5月董事会批准最高2.5亿美元的股票回购计划，截至2023年6月30日已回购113.1896万股，花费4600万美元，剩余2.04亿美元未使用[38] 长期激励计划情况 - 2023年5月修订2013年长期激励计划，增加200万股可发行股份，修订后最大可发行股份和股份单位为560万股，截至2023年6月30日有390万股可用于未来授予[39] 非归属股份等相关情况 - 2023年和2022年上半年归属的非归属股份、股份单位或股息等价单位的总公允价值分别为1450万美元和1720万美元，截至2023年6月30日有3070万美元未确认薪酬费用，预计在2.28年内确认[41] - 2023年上半年员工为支付预扣税向公司交回11.398万股普通股，截至该日库存股已全部注销[41] - 2023年上半年与非归属股份相关的薪酬费用（扣除没收）和相关税收影响分别为946万美元和187.9万美元，2022年同期分别为900.5万美元和178.5万美元[41] 反摊薄股份情况 - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，反摊薄股份分别为15,528股和63,433股；2022年同期分别为180,561股和131,073股[43] 基于绩效的赠股情况 - 2023年6月30日，2023年、2022年和2021年基于绩效的赠股相对于目标的可发行百分比分别为200%、200%和139%[43] 累计其他综合损失税后余额情况 - 截至2023年6月30日的三个月，累计其他综合损失税后余额为360,135千美元，2022年同期为286,567千美元；上半年税后余额同样为360,135千美元，2022年同期为286,567千美元[44] 按公允价值计量的金融资产情况 - 2023年6月30日，按公允价值计量的金融资产总计5,022,094千美元，其中一级资产1,057,119千美元，二级资产3,964,975千美元[52] - 2022年12月31日，按公允价值计量的金融资产总计4,741,625千美元，其中一级资产693,029千美元，二级资产4,048,596千美元[52] 金融工具公允价值层次情况 - 金融工具公允价值分为三个层次，一级为活跃市场中相同工具的报价，二级为活跃市场中类似工具报价等，三级为一个或多个重大不可观察输入值得出的估值[46][47][48] 确定可供出售证券公允价值方式情况 - 公司使用独立定价来源确定一级和二级可供出售证券的公允价值，未对主要定价服务提供的价格进行调整[50][51] 美国保险子公司法定会计情况 - 美国保险子公司法定会计下的净收入与GAAP不同，主要差异与保单获取成本和所得税有关[53] 美国保险子公司法定资本情况 - 截至2023年6月30日和2022年，美国保险子公司法定资本超过监管要求[53] Essent Guaranty法定相关情况 - 2023年上半年Essent Guaranty法定净收入为185102千美元，2022年为367283千美元；法定盈余2023年为978482千美元，2022年为1018795千美元；应急储备负债2023年为2158755千美元，2022年为1928827千美元[53] - 2023年上半年Essent Guaranty应急储备增加1.1亿美元，Essent PA减少160万美元；2023年和2022年上半年Essent Guaranty分别释放应急储备2250万美元和630万美元，Essent PA分别释放190万美元和50万美元[53][54] - 截至2023年6月30日，公司GSE批准的抵押保险公司Essent Guaranty符合PMIERs 2.0要求[53] Essent PA法定相关情况 - 2023年上半年Essent PA法定净亏损为3519千美元，2022年净收入为1310千美元；法定盈余2023年为50668千美元，2022年为57368千美元；应急储备负债2023年为55164千美元，2022年为57415千美元[53] Essent Re法定相关情况 - 截至2023年6月30日，Essent Re法定资本和盈余为16亿美元，2022年12月31日为15亿美元；2023年和2022年上半年法定净收入分别为1.5亿美元和1.785亿美元[54] 可供出售投资有效久期及公允价值变化情况

财务数据和关键指标变化 - 第二季度支付现金股息2650万美元，回购2950万美元股票 [1] - 6月30日，定期贷款余额4.25亿美元，加权平均利率6.87%，高于3月31日的6.52% [2] - 2023年6月30日，债务与资本比率为8% [2] - 第二季度，Essent Guaranty向美国控股公司支付9000万美元股息 [2] - 基于6月30日未分配盈余，美国抵押贷款保险公司2023年可额外支付2.78亿美元普通股息 [2] - 第二季度摊薄后每股收益1.61美元，去年同期为2.16美元 [15][29] - 第二季度净平均保费费率33个基点，较上季度下降1个基点 [16] - 第二季度分保保费增至3950万美元，上一季度为3360万美元 [16] - 第二季度净投资收入增加200万美元，增幅5% [17] - 第二季度其他收入810万美元，包括270万美元与嵌入式衍生品公允价值相关的收益 [17] - 第二季度损失及损失调整费用准备金为130万美元，上一季度为收益18万美元，去年同期为收益7620万美元 [18] - 6月30日，违约率为1.52%，较3月31日的1.57%下降5个基点 [19] - 第二季度其他承保和运营费用4220万美元，较上一季度减少600万美元 [19] - 本季度运营费用比率为20%，上一季度为23% [19] - 预计2023年全年其他承保和运营费用约为1.75亿美元，不包括与Title收购及相关交易成本 [20] - 2023年第二季度所得税费用包括与上一年度纳税申报相关的530万美元净离散税费用，预计2023年剩余时间所得税费用年化有效税率为15.2% [20] - 2023年第二季度净收入1.72亿美元，去年同期为2.32亿美元 [29] - 6月30日，有效保险金额为2360亿美元，较去年增长9% [30] - 6月30日，12个月保单持续率为86%，约75%的有效保单组合票面利率为5%或更低 [30] - 第二季度年化平均股本回报率为15% [29] - 第二季度净保费收入2.13亿美元，其中Essent Re第三方业务保费收入1770万美元 [33] - 第二季度美国抵押贷款保险业务平均基础保费费率为40个基点，与上一季度持平 [33] - 截至6月30日，现金和投资为54亿美元，第二季度年化投资收益率为3.5%，高于去年的2.5%，第二季度新资金收益率约为5% [11] - 年初至7月31日，回购约110万股，花费4600万美元，董事会批准每股0.25美元的普通股股息 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险业务 - 季度末，美国抵押贷款保险业务法定资本为32亿美元，风险与资本比率为10.5:1，6月30日法定资本包括22亿美元应急准备金，过去12个月法定资本增长1.81亿美元，同时向美国控股公司支付3亿美元股息 [3] Essent Re业务 - 截至6月30日，第三方年度费率运行收入约为8000万美元，第三方有效风险约为20亿美元，本季度继续利用当前环境优化回报，为公司盈利能力做出贡献 [10] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业竞争激烈，定价环境有利，公司继续专注于优化单位经济效益，利用专有评分引擎EssentEDGE选择和定价长尾抵押贷款信用风险，对业务和预期回报满意 [7] - 执行多元化和程序化再保险战略，优化再保险成本，本季度成功执行两项成熟ILN交易的招标，赎回6.37亿美元无监管或经济资本信用的债券，上周完成第九笔Radnor Re ILN交易，出售2.81亿美元债券 [8][9] - 认为获得多种资本来源是运营模式的关键要素，对招标和最新ILN交易执行情况满意 [9] - 采取平衡的资本部署和分配方式，包括第三季度初完成的Title收购，将Title视为长期有吸引力的增长选择 [12] - 继续看到股息是对现金流稳定性和资本实力信心的体现 [13] - 行业在面对不确定性时提高了定价，并在不同市场区域和业务类型上进行调整，公司目标是保持15%左右的市场份额并优化定价 [60][61] - 认为行业竞争中，不同公司如何部署过剩资本将决定未来3 - 5年的胜负 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 资本状况、流动性和基础业绩强劲，优质投资组合和强劲就业推动信用表现，利率有利于有效保单组合的持续性和投资收入 [6] - 住房长期前景乐观，人口驱动的需求和低库存将支撑房价，尽管美国经济存在不确定性，但对强大的资本状况和运营模式有信心 [28] - 预计当前利率水平将在今年下半年支持较高的保单持续率 [30] - 认为再保险市场的可持续性逐季改善 [42] - 预计2024年可能出现衰退，影响较小企业和消费者 [87] 其他重要信息 - 2023年7月1日，Essent U.S. Holdings以9260万美元现金收购Agents National Title全部流通股和Boston National Title全部会员权益，资金来自现有现金和短期投资，购买价格需进行惯常的交易后调整 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 目前是否会进行其他交易招标 - 目前不会进行其他交易招标，此前的招标是特殊情况，因相关交易受COVID违约影响未偿还，此次招标是优化再保险成本的良好机会 [46] 问题: Title业务收购完成后的初始重点、整合速度及近期预期 - 公司将把其作为初创企业对待，进行基础设施建设和系统改进投资，采取长期发展方法，预计需要12 - 18个月才能实现业务增长，近期财务影响较小 [47][48] 问题: 公司在人工智能和机器学习技术应用方面的情况及对Title业务的影响 - 在抵押贷款保险业务方面，已在引擎和运营平台广泛应用人工智能和机器学习技术，多数平台已迁移至云端，可提高效率和降低成本，但存在收益递减问题；Title业务运营风险高且人力密集，可借鉴抵押贷款保险业务经验提高效率，长期来看，需要控制运营平台和数据，公司正在寻找相关投资机会 [50][51][52] 问题: 再保险市场的情况及ILN交易与传统再保险市场的比较 - ILN市场执行情况良好，优于去年，接近2021年水平，再保险更重要的是市场的可持续性而非季度定价，目前市场已开放，尽管价格较高，预计会有更多参与者进入ILN市场 [82][83] 问题: 其他收入增加的原因 - 主要是本季度衍生品有收益，上一季度衍生品估值不利，该项目会随衍生品情况波动 [57] 问题: 股价下跌的原因 - 今年已回购110万股，3月开始回购是因KB指数存在不确定性，以90% - 95%的账面价值回购股票对每股账面价值增长有增值作用 [85] 问题: 再保险交易对保费的影响及经济情况 - 本季度招标导致分保保费增加约800万美元，长期来看，预计可节省约4000万美元，未来分保保费将减少 [66] 问题: 行业损失率持续低位对竞争动态、定价和资本回报政策的影响 - 公司按2% - 3%的正常索赔率定价，损失率低会产生过剩资本，公司会选择将其重新投资以实现增长，而非降低价格，不同公司对过剩资本的部署方式将决定未来胜负 [91][92][103] 问题: 定价是否考虑债务成本和经济改善的影响 - 公司按无杠杆基础定价，不考虑债务成本，经济改善不一定会降低定价，定价主要基于2% - 3%的正常索赔率、资本持有情况、正常费用和投资收入 [94] 问题: 行业对正常信用损失率的共识 - 认为2% - 3%的索赔率是正常的，1%左右的索赔率可能过于激进，小幅度波动就会使数据偏差较大 [96] 问题: 第二季度定价动态及变化 - 第二季度新保险业务平均保费可能与第一季度持平或略有上升，尾部业务定价调整较多，基础费率调整较少，市场竞争激烈，定价处于正常水平 [99] 问题: 投资收益率和利率上升对定价的影响 - 定价时使用更接近3%的正常投资收益率，不将当前较高的投资收益率纳入定价考虑，定价主要由信用因素驱动 [106]

财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度净保费收入为2.11258亿美元，2022年同期为2.1533亿美元[7][23] - 2023年第一季度净投资收入为4323.6万美元，2022年同期为2468万美元[7][22] - 2023年第一季度净收入为1.70827亿美元，2022年同期为2.74167亿美元[7] - 2023年第一季度基本每股收益为1.60美元，2022年同期为2.53美元[7][43] - 2023年第一季度综合收入为2.2958亿美元，2022年同期为7116.1万美元[7] - 2023年第一季度末股东权益总额为46.48941亿美元，2022年同期为42.15068亿美元[8] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为1.84789亿美元，2022年同期为1.80629亿美元[9] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为1.49342亿美元，2022年同期提供净现金3889.3万美元[9] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为4805.4万美元，2022年同期为9716.8万美元[9] - 2023年第一季度末现金为6863.3万美元，2022年同期为2.03845亿美元[9] - 2023年第一季度已实现总收益为86.9万美元，已实现总损失为135.7万美元，2022年同期分别为1257.6万美元和1309.1万美元，2022年第一季度还有683.7万美元的减值损失[19] - 截至2023年3月31日，可供出售投资的未实现损失总额为3.86237亿美元，截至2022年12月31日为4.47504亿美元[19] - 2023年第一季度无减值情况，2022年第一季度因有意出售处于未实现损失状态的证券记录了680万美元的减值[21] - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司其他投资资产分别为2.553亿美元和2.579亿美元[21] - 截至2023年3月31日，以公允价值计量且其变动计入当期损益的其他投资资产为1.631亿美元，最大未来资金承诺为490万美元[22] - 2023年3月31日和2022年12月31日，存入保险监管机构的投资公允价值分别为920万美元和910万美元[22] - 2023年第一季度，公司支付200万美元用于支付以前年度承保事件的已发生索赔和索赔调整费用，有3290万美元有利的以前年度进展[30] - 2022年第一季度，公司支付90万美元用于支付以前年度承保事件的已发生索赔和索赔调整费用，有1.312亿美元有利的以前年度进展[30] - 2023年第一季度未支付担保相关补救款项，2022年第一季度支付不足10万美元[33] - 2023年第一季度每股普通股股息为0.25美元，2022年为0.86美元，2023年5月董事会宣布6月12日支付每股0.25美元季度现金股息[37] - 2023年第一季度和2022年第一季度归属的非归属股份、股份单位或股息等价单位的总公允价值分别为1320万美元和1630万美元，截至2023年3月31日，有3400万美元未确认薪酬费用，预计在2.5年内确认[42] - 2023年第一季度和2022年第一季度基本每股收益分别为1.60美元和2.53美元，摊薄每股收益分别为1.59美元和2.52美元[43] - 2023年第一季度累计其他综合损失税前为4.4323亿美元，税后为3.8279亿美元；2022年同期税前为6528万美元，税后为5070.7万美元[45] - 2023年第一季度投资未实现持有收益税前为6769.3万美元，税后为5821.7万美元；2022年同期未实现持有损失税前为2.46255亿美元，税后为2.11425亿美元[45] - 2023年第一季度其他综合收益（损失）税前为6818.1万美元，税后为5875.3万美元；2022年同期其他综合损失税前为2.38903亿美元，税后为2.03006亿美元[45] - 2023年3月31日，按公允价值计量的金融资产总计49.50036亿美元，其中一级资产7.62476亿美元，二级资产41.8756亿美元；2022年12月31日总计47.41625亿美元，其中一级资产6.93029亿美元，二级资产40.48596亿美元[52] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年1月1日起，Essent Re为Essent Guaranty提供的成数分保比例从25%提高到35%[11] - 截至2023年3月31日，QSR协议下的总RIF分出额为73亿美元[24] - 截至2023年3月31日，公司超额损失再保险协议总剩余保险有效金额为20.6065438亿美元，总剩余风险有效金额为5.4567761亿美元[26] - 2017年的再保险协议若在2023年10月1日可选终止日期未终止，再保险保费将增加50%[26] - 截至2023年3月31日，各Radnor Re实体总资产合计1.773085亿美元，最大损失敞口合计为 - 0.10796亿美元[29] - 2023年第一季度，Essent Guaranty法定净收入为1.23936亿美元，法定盈余为9.92134亿美元，应急储备负债为21.05708亿美元；Essent PA法定净亏损为11.2万美元，法定盈余为531.38万美元，应急储备负债为561.01万美元[53] - 2023年第一季度，Essent Guaranty应急储备增加5700万美元，Essent PA减少60万美元；2023和2022年第一季度，Essent Guaranty分别释放应急储备980万美元和260万美元，Essent PA分别释放80万美元和20万美元[53] - 截至2023年3月31日，Essent Re法定资本和盈余为16亿美元，2022年12月31日为15亿美元；2023和2022年第一季度法定净收入分别为7260万美元和8960万美元[54] - 2022年第一季度，Essent Guaranty法定净收入为2.00277亿美元，法定盈余为10.81986亿美元，应急储备负债为18.62482亿美元；Essent PA法定净收入为85.9万美元，法定盈余为569.1万美元，应急储备负债为574.61万美元[53] - 截至2023年3月31日，公司美国保险子公司法定资本超过监管要求，Essent Guaranty符合PMIERs 2.0要求[53] 投资资产结构及价值变化 - 截至2023年3月31日，可供出售投资的摊余成本为53.25085亿美元，公允价值为49.50036亿美元；截至2022年12月31日，摊余成本为51.84856亿美元，公允价值为47.41625亿美元[15] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，市政债务证券中专项收入债券占比分别为81.4%和79.0%，一般责任债券占比分别为18.5%和20.9%[16] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司债务证券中金融类占比分别为40.8%和40.5%，非周期性消费类占比分别为18.5%和17.9%[16] - 截至2023年3月31日，美国国债1年内到期的摊余成本为1.30959亿美元，公允价值为1.29312亿美元[18] - 截至2023年3月31日，美国机构证券1年内到期的摊余成本为1.1125亿美元，公允价值为1.1111亿美元[18] - 截至2023年3月31日，市政债务证券1年内到期的摊余成本为0.6006亿美元，公允价值为0.5977亿美元[18] - 截至2023年3月31日，非美国政府证券1年内到期的摊余成本为1.002亿美元，公允价值为1.0012亿美元[18] - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司持有的处于未实现损失状态的单个投资证券分别为2526只和2578只，2023年3月31日约98%的证券具有投资级评级[19] 会计准则相关 - 2020年3月FASB发布ASU No. 2020 - 04，可在2020年3月12日至2024年12月31日期间前瞻性采用，预计对合并财务报表无重大影响[12][13] - 2022年6月FASB发布ASU No. 2022 - 03，2023年12月15日后开始的财年及其中期生效，预计对公司合并经营成果或财务状况无重大影响[14] 新冠疫情及利率影响 - 截至2022年3月31日，公司将早期新冠违约最终损失估计从初始风险有效金额的7%降至4%[31] - 截至2022年6月30日，公司将早期新冠违约损失估计进一步降至初始风险有效金额的2%[31] - 2022年全年，早期新冠违约最终损失估计的修订为损失准备金带来1.641亿美元的收益[31] - 2020年3月至2022年，美国失业率因新冠疫情先升后降，影响公司承保抵押贷款的违约率[30] - 美联储在2022年和2023年多次提高联邦基金利率目标，可能影响公司近期损失估计[31] 公司融资及股权相关 - 公司有5年期8.25亿美元有担保信贷安排，可额外申请最高1.75亿美元无承诺增量定期贷款和/或循环信贷安排，2023年3月31日年度承诺费率为0.25%，当日定期贷款部分借款4.25亿美元，加权平均利率6.52%，2022年12月31日借款4.25亿美元，加权平均利率6.02%[32] - 公司授权股本为2.333亿股普通股，若股东被视为9.5%股东，投票权可能受限[36] - 2022年5月董事会批准最高2.5亿美元股票回购计划，截至2023年3月31日，已回购431,904股，花费1660万美元，剩余2.334亿美元未使用[38] - 2013年长期激励计划下可发行股份和股份单位上限为750万股，截至2023年3月31日，有200万股可用于未来授予[40] - 2023年第一季度员工为支付预扣税向公司交回111,820股普通股，截至2023年3月31日，所有库存股已注销[42] - 截至2023年3月31日，Essent Guaranty和Essent PA可在2023年分别支付额外普通股息2.868亿美元和530万美元，Essent Re总权益为16亿美元[42] - 2023年3月31日，2023、2022、2021年基于绩效的赠股相对于目标股份的可发行百分比分别为200%、170%、100%，相对于已发行股份的可发行百分比分别为100%、85%、50%[44] 市场风险相关 - 投资收益是支持公司运营和理赔支付的主要现金流来源之一[97] - 公司通过既定投资政策管理市场风险，由财务部门执行，董事会和高级管理层监督[97] - 公司监测和管理的市场风险驱动因素包括利率水平变化、利率期限结构变化、市场波动/投资信用质量变化、集中风险和提前还款风险[97][98][99][100][101] - 市场风险在单个证券层面进行衡量，会突出未被定量分析完全捕捉的风险[102] - 会讨论上一报告期到当前的重大市场风险变化，并确定和描述风险管理方式的变化[102] - 2023年3月31日，公司可供出售投资的有效久期为4.0年，收益率曲线瞬时平行移动100个基点，可供出售投资的公允价值将变化4.0%[102] - 排除短期投资后，可供出售投资的有效久期为4.3年，收益率曲线瞬时平行移动100个基点，可供出售投资的公允价值将变化4.3%[102]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净收入1.71亿美元，去年同期为2.74亿美元；摊薄后每股收益1.59美元，去年同期为2.52美元；年化平均股本回报率为15% [11] - 截至3月31日，保险有效保额为2320亿美元，较去年同期增长12%；12个月持续率为84%；约80%的有效投资组合票据利率低于5% [11] - 第一季度净保费收入2.11亿美元，其中Essent Re第三方业务保费收入1470万美元；美国抵押贷款保险业务平均保费费率为40个基点，净平均保费费率为34个基点，与2022年第四季度一致 [67] - 第一季度净投资收入较上一季度增加540万美元，增幅14%；其他收入490万美元，其中包括某些第三方再保险协议中嵌入式衍生品公允价值减少带来的36.8万美元损失 [68][69] - 第一季度损失及损失调整费用拨备为收益18万美元，上一季度拨备为410万美元，去年同期收益为1.069亿美元；3月31日违约率为1.57%，较12月31日的1.66%下降9个基点 [71] - 第一季度其他承保和运营费用为4820万美元，较2022年第四季度增加130万美元，费用率为23%，与2022年第四季度一致 [72] - 第一季度Essent Guaranty向美国控股公司支付股息9000万美元；基于3月31日未分配盈余，美国抵押贷款保险公司2023年可额外支付普通股息2.92亿美元；截至季度末，美国抵押贷款业务法定资本为32亿美元，风险资本比率为10.3:1 [74] - 2023年第一季度，Essent Group向股东支付现金股息总计2680万美元；3月回购1660万美元股票，4月回购1510万美元股票 [80] - 截至3月31日，有4.25亿美元定期贷款未偿还，加权平均利率为6.52%，高于12月31日的6.02%；信贷安排还有4亿美元未动用循环信贷额度；债务资本比率为8% [81] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至3月31日，Essent Re第三方年度运营收入约7000万美元，第三方风险有效保额约20亿美元 [8] - 第一季度现金和投资超过50亿美元，年化投资收益率为3.4%，高于去年的2.1%；新资金收益率约为5% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对“购买、管理和分销”运营模式充满信心，考虑多种情景管理业务，看好长期住房市场，认为人口驱动的需求和低库存将支撑房价 [6] - 本季度通过风险定价引擎EssentEDGE持续提高费率，认为定价环境积极，反映了宏观经济背景下的长尾抵押贷款信用风险 [8] - 公司计划以平衡的方式将过剩资本用于业务增长投资和向股东分配，包括2月宣布的1亿美元的产权收购计划 [64][77] - 行业定价在过去12 - 18个月压缩后开始反弹，预计将保持在当前水平，行业纪律性较强 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鉴于当前利率，短期内保单持续率可能维持在较高水平；全国房价未来几年总体将保持平稳，现有业务中的房屋净值将继续降低近期索赔风险 [7] - 公司财务状况良好，从盈利、现金流和资产负债表角度看，业务处于有利地位 [9] - 看好长期住房市场，认为人口驱动的需求和低库存将为房价提供基础支撑 [6] 其他重要信息 - 公司董事会批准了每股0.25美元的普通股股息，认为股息是对现金流稳定性和资本实力信心的体现 [65] - 预计2023年全年其他承保和运营费用约为1.75亿美元，不包括宣布的产权业务收购及相关交易成本 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司本季度市场份额增加的原因及行业定价动态 - 市场份额季度间会有波动，过去七年公司市场份额平均为16%，预计年底也将维持该水平；公司持续提高费率，有进一步提价空间，目标是回到市场中间水平；行业单位经济效益较好，受投资收益率上升影响，接近15%的目标范围；定价已回升至2019年水平，预计将保持稳定 [85][86][87] 问题: 投资收入增长的节奏及未来是否有更大上升空间 - 随着时间推移，投资收入同比可能会有不错的增长，但环比增长幅度可能不会像本季度这么大 [95][96] 问题: 信用方面需要谨慎的领域及价格上涨的驱动因素 - 在特定大都市统计区（MSAs），根据对房价增值（HPA）的不同前瞻性看法会提高定价；核心信用方面，会关注高债务收入比（DTI）、低信用评分（FICO）、高贷款价值比（LTV）等分层风险；定价引擎有助于更精准地进行贷款层面分析 [107][108][109] 问题: 公司投资组合的增长来源 - 净保险费收入（NIW）季度环比持平，未发现明显的超额增长；贷款机构有变动，不同贷款机构业务量有升有降，未发现明显模式 [99][100] 问题: 从累计损失假设角度看定价情况 - 定价低谷时接近目标范围的下限，目前行业定价水平令人鼓舞；公司认为当前向借款人提供的绝对定价具有成本效益 [110][111] 问题: 公司对股票回购和股息分配的看法 - 股票回购和股息分配会综合考虑业务内的资本需求、战略机会以及股票交易价格等因素；购买低于账面价值的股票有助于增加每股账面价值；会每年评估股息水平 [113][133][134] 问题: 再保险市场中XOL定价情况及与ILN执行价格的比较 - XOL交易可能更有效率，目前ILN市场无人参与，难以判断其定价；公司预计今年下半年会参与ILN市场；再保险的可持续性和可用性比个别交易价格更重要 [49][118][138] 问题: Essent Re年收入7000万美元的构成及是否有季节性因素 - 保费主要来自第三方GSE业务，此外还有投资收入；若展示Essent Re的损益表，收入会高于7000万美元；Essent Re业务增长相对有限，是公司业务的重要组成部分，具有税收效率和资本输送优势 [143][144][146] 问题: 利率波动与抵押贷款保险定价的关联性 - 公司定价主要基于信用观点，利率是考虑久期的一个因素，但相对稳定，不会因利率大幅波动；与2019年相比，当前相同定价下的单位经济效益可能更高 [125][149] 问题: 再保险谈判中，原保险市场改善对再保险定价的影响时间 - 从溢额再保险（XOL）和巨灾债券（ILN）角度看，投资者更关注信用风险，对原保险定价不太敏感；从成数再保险（Quota Share）角度看，由于原保险市场定价改善，预计未来可以协商更有利的条约；再保险市场对原保险市场变化的反应可能存在一定滞后性 [153][154][166] 问题: 当前环境下止赎或清算时间线的变化及对再保险市场定价的影响 - 新的宽限期规则（如需要正确联系当事人，可获得6个月宽限期，可能再延长6个月）会延迟止赎时间线，这对依赖止赎业务的行业有影响；推出创新工具帮助借款人保住住房对各方都有益 [160]

公司概况 - Essent Group Ltd. 是一家总部位于百慕大的控股公司，2013年上市，交易于纽约证券交易所（NYSE: ESNT）[3] 财务表现 - Essent Group Ltd. 于1Q23实现净收入为1.708亿美元，年化ROE为15.0%[3] - Essent Group Ltd. 过去12个月的经营现金流为5.95亿美元[9] - Essent Group Ltd. 自2013年以来，每股净资产价值年化增长率为19.4%[7] 投资和并购 - Essent Group Ltd. 自2018年以来通过8次Radnor Re Insurance-Linked Note（ILN）发行向资本市场投资者转移信用风险[10] - EssentVentures 自2018年以来已投资2.4亿美元，创造价值约8.2亿美元[12] - Essent将从Finance of America Companies的子公司收购ANTIC和BNT的100%股权[13] 保险业务 - Essent的保险在力量方面表现出色，截至2023年3月31日，Essent拥有2315亿美元的保险在力量[20] - Essent的美国抵押保险组合的基本保费收入率在2023年第一季度为40个基点[21] 资产和负债 - Essent的总资产在2023年1季度达到592.75亿美元[20] - Essent的股东权益在2023年1季度达到464.89亿美元[20] - Essent的PMIERs超额可用资产在2023年1季度为1309亿美元，占最低要求资产的68%[20]

新保险签约额（NIW）数据 - 2020 - 2022年公司新保险签约额（NIW）分别约为1079亿美元、842亿美元和631亿美元[28] - 2020 - 2022年，公司前十大客户在流量基础上分别占NIW的35.8%、41.6%和39.9%[28] - 2022年公司前十大客户按流量计算产生了39.9%的净保险费收入（NIW），2021年为41.6%，2020年为35.8% [45] 有效保险金额相关数据 - 截至2022年12月31日，公司有效保险金额约为2271亿美元[28] - 截至2022年12月31日，2022年保单的保险有效金额为60,609,538千美元，占比26.7%[41] - 截至2022年12月31日，2021年保单的保险有效金额为71,533,600千美元，占比31.5%[41] - 截至2022年12月31日，2020年保单的保险有效金额为59,228,334千美元，占比26.1%[41] - 截至2022年12月31日，2019年保单的保险有效金额为14,742,465千美元，占比6.5%[41] - 截至2022年12月31日，2018年保单的保险有效金额为6,714,277千美元，占比3.0%[41] 分保比例变化 - 2021年1月1日起，Essent Re为Essent Guaranty的NIW提供的成数分保比例从25%提高到35%[28] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司有346名员工[28] - 截至2022年12月31日，公司共有346名员工，其中341名位于美国多地或远程办公，5名位于百慕大汉密尔顿[83] - 过去5年公司员工保留率约为95%[83] - 公司对美国员工401(k)计划进行非酌情匹配缴款，金额最高可达员工合格薪酬的前5%的100%[83] - 截至2022年12月31日，约90%的现有员工获得了公司的股权奖励[83] - 截至2022年12月31日，约63%的员工为女性和少数族裔[84] 违约贷款情况 - 截至2022年12月31日，13433笔公司承保贷款处于违约状态，占有效保单总数的约1.66%，低于2021年的16963笔和2020年的31469笔[29] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，有效保单数量分别为808,596份和785,119份，违约贷款数量分别为13,433份和16,963份，违约贷款百分比分别为1.66%和2.16%[61] - 2010 - 2014年至2022年各年份贷款违约情况不同，如2010 - 2014年违约数量523份，违约百分比0.7%；2022年违约数量783份，违约百分比0.4%[61] - 截至2022年12月31日，违约的保险贷款总数为13,433笔，低于2021年12月31日的16,963笔[63] 财务实力评级 - Essent Guaranty的财务实力评级为穆迪A3（稳定展望）、标普BBB +（稳定展望）和A.M. Best A（优秀，稳定展望）[28] - Essent Re的保险公司财务实力评级为标普BBB +（稳定展望）和A.M. Best A（优秀，稳定展望）[28] Essent Re业务数据 - 截至2022年12月31日，Essent Re为约20亿美元的风险提供保险或再保险[28] COVID - 19相关还款政策 - 符合条件的房主在2021年2月28日处于与COVID - 19相关的延期还款计划中时，最多可暂停或减少还款18个月[28] 美国住宅抵押贷款市场数据 - 截至2022年9月30日，GSEs持有或担保约6.6万亿美元，占美国未偿还住宅抵押贷款债务总额的49.8%[31] - 2003 - 2022年，平均每年27.3%的抵押贷款发放量使用了抵押贷款保险[31] - 2022年，美国住宅抵押贷款发放总量估计为2.25万亿美元，其中购房贷款发放量为1.58万亿美元，再融资贷款发放量为0.67万亿美元[31] - 2022年，私人抵押贷款保险占总保险市场的比例增至48%，覆盖了18%的抵押贷款发放总量[32] 保单签订时间 - 公司所有有效保单均于2010年5月之后签订[40] 保险金额及风险保额数据（按不同维度） - 2022年末保险金额（IIF）总额为22.7062055亿美元，2021年末为20.7190544亿美元；2022年末总毛风险保额（Gross RIF）为5.9276489亿美元，2021年末为5.2554246亿美元[42] - 按信用评分，2022年末FICO分数>=760的IIF为9338.9066亿美元，占比41.1%；Gross RIF为2415.2726亿美元，占比40.8% [42] - 按贷款价值比（LTV），2022年末LTV在90.01% - 95.00%的IIF为10793.2064亿美元，占比47.6%；Gross RIF为3164.2669亿美元，占比53.4% [42] - 按贷款摊销期，2022年末30年及以上固定利率抵押贷款（FRM）的IIF为21941.6408亿美元，占比96.7% [43] - 按地域，2022年末加利福尼亚州（CA）的IIF占比13.2%，Gross RIF占比13.0% [43][44] - 按大都市统计区，2022年末休斯顿 - 伍德兰兹 - 糖城（TX）的IIF占比3.0%，Gross RIF占比3.1% [44][45] 大客户收入占比 - 2022年联合批发抵押贷款公司（United Wholesale Mortgage）占公司合并收入超过10% [45] 系统和技术升级 - 公司通过投资新的面向客户的技术、与第三方技术提供商集成等方式升级和增强系统和技术 [50] 信息安全计划 - 公司基于美国国家标准与技术研究院网络安全框架（NIST）开发和管理全面的信息安全计划 [51] 承保方式比例 - 截至2022年12月31日，约71%的有效保险业务通过委托承保方式发起，2021年12月31日为66%；约29%通过非委托承保方式发起，2021年12月31日为34%[52] 承保中心及人员分布 - 公司在宾夕法尼亚州拉德诺和北卡罗来纳州温斯顿 - 塞勒姆设有主要承保中心，承保人员分布在美国各地[53] 风险管理 - 公司建立了涵盖主要风险的风险管理框架，董事会风险委员会对业务风险进行正式监督[54] - 公司将贷款生命周期风险管理过程分为客户资格审查、政策获取和投资组合管理三个部分[54] - 公司通过数据收集、贷款风险分析和宏观经济因素评估等方式不断完善承保指南[52] 投资组合情况 - 截至2022年12月31日，投资组合（包括现金）占公司总资产的88.8%[65] - 截至2022年12月31日，约97.9%可供出售的投资由外部经理管理[65] 控制权定义 - 若任何人直接或间接拥有、控制、持有表决权或持有代表再保险公司或保险公司10%或以上有表决权证券，则通常被视为对该保险公司拥有“控制权”[71] 准备金规定 - 公司需按净赚保费的50%设立法定会计或有损失准备金，一般10年内不得提取，经监管批准，当发生的损失超过日历年净保费收入的35%时，可提前提取[72] 抵押贷款相关规定 - 合格抵押贷款（QM）的“点数和费用”总额一般不超过3%[73] - 总债务收入比不超过43%[74] - 资产支持证券发行人或证券化发起人需保留至少5%与证券化抵押贷款相关的风险[74] - 《1998年房主保护法》规定，当抵押贷款首次计划达到房屋原始价值的78%贷款价值比时，通常会自动终止抵押贷款保险；有良好还款记录的借款人，可在贷款价值比首次计划达到房屋原始价值的80%或实际还款使贷款余额降至房屋原始价值的80%时（以较早者为准），申请取消抵押贷款保险[74][75] 法规政策动态 - 2017年纽约金融服务部通过网络安全法规，2022年11月9日提议修订以加强数据保护要求[76] - 2020年1月1日《加州消费者隐私法案》生效；2023年1月1日《加州消费者隐私权利法案》和《弗吉尼亚消费者数据保护法案》生效；2023年7月1日《科罗拉多隐私法案》和《康涅狄格数据隐私法案》将生效；2023年12月31日《犹他消费者隐私法案》将生效[77] - 截至2022年11月15日，联邦住房管理局互助抵押贷款保险基金的资本储备率为11.1%，高于国会规定的2%最低水平[78] - 巴塞尔协议IV原定于2022年1月1日实施，因疫情推迟至2023年1月1日，英国和欧盟分别将生效日期定为2025年1月1日[79] 百慕大保险监管规定 - 百慕大货币管理局（BMA）在决定是否授予保险公司注册时，需判断申请人是否适合从事保险业务，以及拟控制10%、20%、33%或50%表决权的人是否适合行使控制权[79] - 公司百慕大再保险子公司Essent Reinsurance Ltd.注册为百慕大三A级保险公司，不被许可在百慕大开展长期业务[80] - 保险公司若要终止首席代表任命或首席代表停止履职，需提前30天书面通知BMA，首席代表若认为保险公司可能破产或发生应报告“事件”，需立即通知BMA并在14天内提供书面报告[80] - 三A级保险公司需任命经BMA批准的独立审计师，每年对财务报表进行审计并报告，若未任命或有空缺，BMA可代为任命并确定报酬[80] - 三A级保险公司需提交经批准的损失准备金专家对损失和损失费用准备金的意见，该专家通常为合格的意外险精算师并需经BMA批准[80] - 三A级保险公司需在财政年度结束后四个月内（除非特别延长）向BMA提交年度GAAP财务报表和法定财务报表，法定财务报表不公开，GAAP财务报表可供公众查阅[80] - 保险公司需在财政年度结束后四个月内（除非特别延长）向BMA提交法定财务回报，其中包括独立审计师报告、一般业务偿付能力证书等，该回报不公开[81] - 三A级保险公司必须始终维持偿付能力边际和增强资本要求，若未达标需向BMA报告并采取措施，减少上一年度财务报表中法定资本总额的15%或更多需获得BMA事先批准[81] - 从事一般业务的保险公司需维持相关资产价值不低于相关负债金额的75%[81] 公司注册及业务构成 - 公司于2008年7月1日在百慕大注册成立为有限责任公司[85] - 公司主要通过宾夕法尼亚州的Essent Guaranty, Inc.开展主要抵押保险业务，还拥有百慕大的再保险公司Essent Reinsurance Ltd. [85] 投资组合敏感性及久期 - 公司投资组合对美国市场波动最为敏感[223] - 截至2022年12月31日，公司可供出售投资的有效久期为4.0年，收益率曲线平行移动100个基点，其公允价值将变化4.0%[229] - 排除短期投资后，公司可供出售投资的有效久期为4.3年，收益率曲线平行移动100个基点，其公允价值将变化4.3%[229] 抵押贷款保险组合加权平均寿命 - 公司抵押贷款保险组合加权平均寿命截至2022年12月31日为23.3个月[61] 抵押贷款联邦担保情况 - 超90%由公司承保的抵押贷款由政府支持企业联邦担保[62] 再保险安排 - 自2018年起，公司签订了多种再保险安排，包括全额抵押超额损失再保险、与第三方再保险人的超额损失再保险和比例再保险安排[56]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净收入1.47亿美元，去年同期为1.81亿美元；摊薄后每股收益为1.37美元，去年同期为1.64美元 [20] - 2022年全年净利润8.31亿美元，摊薄后每股收益7.72美元，平均股本回报率为19% [112] - 2022年全年有效税率为15.9%，预计2023年约为15.5%（不包括离散项目影响） [11] - 2022年第四季度净保费收入2.07亿美元，其中Essent Re第三方业务保费收入1460万美元；全年美国抵押贷款保险业务净保费收益率为37个基点 [100] - 2022年第四季度投资净收入增加520万美元，增幅16%，主要由于新投资收益率和浮动利率证券重置为更高利率 [117] - 2022年第四季度其他承保和运营费用为4690万美元，较第三季度增加480万美元，全年费用率为20%，2021年为19%；预计2023年全年约为1.75亿美元（不包括收购产权保险业务相关费用） [118] - 截至2022年12月31日，GAAP股权为45亿美元，拥有25亿美元超额损失再保险额度，控股公司可用流动性超10亿美元；全年经营现金流为5.89亿美元 [7] - 截至2022年12月31日，债务与资本比率为8.7%；信贷安排下有4.25亿美元定期贷款未偿还，加权平均利率为6.02%，高于9月30日的4.39% [12] - 2022年全年美国抵押贷款保险业务法定资本增长2.26亿美元，同时向美国控股公司支付3.2亿美元股息 [119] - 2022年第四季度，Essent Guaranty支付5500万美元股息，Essent Guaranty of PA支付500万美元股息；截至2023年1月1日，美国抵押贷款保险公司2023年可支付普通股息3.18亿美元 [102] - 截至2022年12月31日，Essent Guaranty的PMIERs充足率为174%，有14亿美元超额可用资产；排除0.3的COVID因素后，PMIERs效率比率为165%，有13亿美元超额可用资产 [103] - 2022年第四季度，准备金为410万美元，第三季度为430万美元，去年同期为收益340万美元；截至12月31日，违约率为1.66%，较9月30日的1.55%上升11个基点 [101] - 2022年第四季度，其他收入包括650万美元嵌入式衍生品和部分第三方再保险协议公允价值下降带来的损失，上一季度为嵌入式衍生品估值收益520万美元 [10] - 2022年全年，因2020年第二和第三季度违约的治愈活动，录得约1.75亿美元净收益 [26] - 截至2022年12月31日，现金和投资超过50亿美元，第四季度年化投资收益率为3%；全年投资收益率为2.6%，2021年为2% [114] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款保险业务 - 截至2022年12月31日，保险有效保额为2271亿美元，较9月30日增加45亿美元，较2021年12月31日的2072亿美元增加199亿美元，增幅10%；12月31日的持续率升至82.1%，第三季度末为77.9% [9] - 2022年第四季度平均净保费费率为34个基点，较第三季度下降1个基点；预计2023年全年净保费收益率与第四季度基本持平 [25] Essent Re业务 - 2022年底，第三方年收入约6900万美元，第三方有效风险约20亿美元；自2014年以来，第三方业务净收入超2.75亿美元 [6] - 2022年业务量创历史新高，能够提升资本结构，以更低风险获得更多保费 [35] Essent Ventures业务 - 截至2022年12月31日，其他投资资产账面价值为2.58亿美元；至今投资创造8500万美元价值，其中6400万美元已作为实现收益返还 [97] 各个市场数据和关键指标变化 - 再保险市场方面，公司一般为保费支付4 - 5个基点的再保险费用，过去一年上涨约1个基点，但前端保费提价幅度更大；再保险公司认为抵押贷款业务具有反周期性和良好的多元化作用，市场定价会随市场或对信贷的看法波动 [32][34] - 产权保险市场规模年化收入在200 - 250亿美元之间 [125] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 坚持“买入、管理和分销”的运营模式，尽管经济存在不确定性，但对该模式仍有信心 [4] - 每年审查普通股股息，认为维持并稳步增加股息能体现对现金流稳定性和运营模式实力的信心 [8] - 计划以1亿美元收购产权保险业务，该业务与抵押贷款保险业务互补，收购将引入经验丰富的专业团队，利用公司资本、贷款机构网络和运营专业知识 [22] - 继续执行多元化和程序化再保险策略，以减轻经济周期带来的收益波动并提供资本 relief [98] - 激活新客户，2022年激活150个新客户，持续推动贷款机构渗透和扩大业务版图 [96] 行业竞争 - 行业在COVID期间能够灵活调整定价，以应对不确定性；随着信贷正常化，行业预计将提高保费定价，公司也计划在2023年第一季度再次提价 [42][65] - 公司保费低于政府支持企业（GSEs）近一半，从借款人角度看定价高效，且有助于满足各方利益相关者需求 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济方面，消费者表现出韧性，失业率相对稳定；住房市场长期来看，低库存和人口驱动的需求将支撑房价 [95] - 业务方面，对2022年第四季度和全年财务结果满意，公司专注于优化单位经济效益以实现高质量盈利和强劲回报 [13] - 再保险业务具有可持续性，虽然过去一年价格有所上涨，但从长期和保费整体来看仍具价值；再保险改变了抵押贷款保险业务模式，降低了资产负债表上的无上限负债风险 [30][32][36] - 产权保险业务收购是长期战略，预计将作为单独业务板块发展；短期内不追求立即产生收益，而是注重业务运营和增长，长期有望带来补充收入 [45][51] 其他重要信息 - 公司信贷安排承诺额度为8.25亿美元，截至12月31日，有4.25亿美元定期贷款未偿还，信贷安排还有4亿美元未动用的循环信贷额度 [12] - 公司定价引擎EssentEdge有助于高效提高费率，实现风险调整后的充足回报，同时为借款人提供最优价格，优化单位经济效益 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 保险业务净保费费率指导持平，但想了解有效保额收益率或基础保费费率情况 - 定价引擎体现了行业和公司对风险定价的能力，过去在COVID期间行业能灵活调整定价；当前保费受再保险成本、经济形势和信贷正常化影响，基础保费费率接近底部，有上升空间；行业和公司都已开始提高定价，预计2023年第一季度还会提价 [42][43][65] 问题2: 如何判断产权保险业务收购的长期成功 - 从财务角度看，公司关注回报率，核心业务、Essent Re和Essent Ventures都有12% - 15%的回报目标，产权保险业务资本占用相对较少，预计回报更高；具体操作上，将关注如何增加产权代理数量、激活新代理、建立更大销售团队、签约新贷款机构以及加强运营等方面，逐步发展业务 [68][69][70] 问题3: 产权保险业务的长期增长轨迹是更依赖并购还是有机增长 - 目前难以确定，公司倾向于有机增长，这也是公司发展的方式；但产权保险行业有不同动态，公司会先完成交易，加强基础设施建设，再考虑有机增长和并购相结合的方式，但这是未来的计划 [55][56] 问题4: 收购产权保险公司的资金来源 - 收购将在Essent U.S. Holdings进行，它是Essent Group的子公司，与Essent Guaranty是姐妹公司，有不同的资金池 [81] 问题5: 2023年运营费用预期 - 不包括产权保险业务，公司预计运营费用约为1.75亿美元，核心业务运营费用情况良好，第四季度因交易有一些小波动，未来交易成本也会有一定影响 [75] 问题6: 第四季度当前期间准备金（不包括发展部分）平均有所上升，是否改变了索赔率，是否是早期逾期贷款的期限影响 - 管理层认为这是合理的评估，但未详细说明具体原因 [84] 问题7: 产权保险业务收购的盈利贡献预期以及如何投资和发展该业务 - 短期内不做盈利预测，会按季度更新信息；该收购类似于2009年收购Triad平台进入抵押贷款保险业务，是长期战略（3 - 5 - 10年计划）；产权保险业务主要面临运营和监管风险，资本和信贷风险相对较低；市场规模大，公司认为这是业务发展的新领域 [122][123][125] 问题8: 在与再保险公司谈判2023年配额分保协议时，投资者对2023年的展望以及对定价的看法 - 公司与再保险公司沟通后，对市场情况感到乐观，认为再保险市场和资本市场具有可持续性；定价会有波动，但过去几年定价情况良好；再保险公司持续投入团队，将其作为业务线发展；虽然仍存在不确定性，但较去年10 - 11月通胀猖獗时有所缓解；再保险业务已开展五年，未来会继续发展，有望提升公司在市场中的估值 [129][130][133]

前瞻性陈述说明 - 季报包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》“安全港”条款的前瞻性陈述[13] - 前瞻性陈述反映公司截至季报日期对未来事件的看法，受多种因素影响可能与实际结果有重大差异[14] - 需考虑影响前瞻性陈述的因素，勿过度依赖前瞻性陈述，公司无义务公开更新或修订陈述，法律要求除外[17] 影响前瞻性陈述与实际结果差异的因素 - 影响前瞻性陈述与实际结果差异的因素包括COVID - 19疫情相关情况、GSE变化等[14] - 重要因素还包括“合格抵押”和“合格住宅抵押”定义变化、巴塞尔协议III实施等[16] - 经济状况恶化、利率波动、保费不足以弥补损失等也是影响因素[14][16] 公司风险因素 - 风险因素涉及未能满足GSE抵押保险人资格要求、竞争、客户流失等[14] - 公司面临信息系统干扰、客户资本要求变化等风险[16] 术语定义 - 文中“我们”“公司”等术语通常指Essent Group Ltd.及其子公司，特殊情况除外[11] 季报财务信息内容 - 季报涵盖未经审计的合并资产负债表、综合收益表等财务信息[10]

业绩总结 - Essent Group Ltd. 在2022年第三季度的净收入为2.318亿美元，同比增长29.9%[4] - 2022年第三季度的新保险书写（NIW）为201亿美元，较第二季度的171亿美元增长17.5%[4] - 2022年第三季度的年化股东权益回报率（ROE）为21.8%，较第二季度的16.6%显著提高[4] - 2022年第三季度的综合比率为-16.2%，显示出盈利能力的改善[4] - 2022年第三季度的现金流为6.08亿美元，显示出强劲的运营表现[14] 用户数据 - 截至2022年9月30日，Essent的保险在保金额为2225.426亿美元[30] - 2022年保险在保金额的年增长率为21.8%[27] - 2022年第三季度的美国抵押贷款保险组合的违约率为1.55%[37] - 2022年第三季度的违约贷款总数为12,435笔，较2021年第三季度的19,721笔减少了36.8%[37] 未来展望 - Essent Group Ltd. 宣布将季度股息提高至每股0.23美元，预计在2022年第四季度支付[5] - 2022年第三季度的PMIERs超额可用资产为1,388百万美元，较2022年第二季度的1,251百万美元增加了10.9%[42] 财务数据 - 2022年第三季度的总资产为55.569亿美元[32] - 2022年第三季度的总投资额为48.480亿美元[32] - 2022年第三季度的损失准备金为2.125亿美元[32] - 2022年第三季度的股东权益为42.942亿美元[32] - 2022年第三季度的每股账面价值为39.87美元[32] - 2022年第三季度的运营费用为42.1百万美元，费用比率为30%[44] 资本结构 - Essent Group Ltd. 的风险资本比率为10.2:1，显示出稳健的资本结构[4] - 截至2022年9月30日，Essent Group Ltd. 拥有26亿美元的再保险覆盖，98%的保险在保额（IIF）中受到再保险保护[12] 其他信息 - 2022年第三季度的损失准备金为212.39百万美元，较2022年第二季度的209.83百万美元略有上升[39] - 2022年第三季度的累计损失比率为8.4%[40] - 2022年第三季度的净保费率为35个基点[34] - 2022年第三季度的总再保险成本为26.38百万美元[35]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入1.78亿美元，去年同期为2.05亿美元；摊薄后每股收益为1.66美元，去年同期为1.84美元；年化平均股本回报率为17% [6] - 截至9月30日，保险有效保额为2230亿美元，较去年增长7%；三个月年化持续率为84%，账面加权平均票据利率约为3.7% [8] - 第三季度净保费收入为2.08亿美元，其中包括Essent Re在第三方业务中获得的1370万美元保费 [16] - 美国抵押贷款保险业务第三季度净平均保费费率为35个基点，较第二季度下降3个基点 [17] - 第三季度净投资收入较上一季度增加330万美元，增幅为11% [17] - 第三季度其他收入为1140万美元，上一季度为160万美元 [18] - 2022年第三季度损失及损失调整费用准备金为430万美元，第二季度为收益7620万美元，去年同期为收益750万美元 [19] - 第三季度其他承保和运营费用为4210万美元，与第二季度基本持平；费用率为20%，与2022年第二季度一致，略高于2021年全年的19% [22] - 截至9月30日，现金和投资近50亿美元，2022年第三季度投资收益率为2.7%，高于2021年的2% [12] - 截至9月30日，债务与资本比率为9% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 再保险实体Essent Re继续开展盈利的GSE业务并支持MGA客户，截至9月30日，第三方年度运营收入约为6000万美元，风险有效保额为20亿美元 [11] - 美国抵押贷款保险业务第三季度净平均保费费率下降，净投资收入增加，损失准备金情况变化，其他承保和运营费用相对稳定 [17][19][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 住房市场方面，高利率和房价上涨抑制了住房可负担性，导致住房活动放缓，但住房库存仍处于低位，约为三个月的供应量 [7] - FHA拖欠率有所上升，单户租赁业务出现一些违约或拖欠情况 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为在当前环境下，为实现12% - 15%的长期回报，需要提高定价，已在第二和第三季度提高了价格，并可能在第四季度再次提价 [32][33] - 公司对过剩资本采取谨慎态度，注重平衡资产负债表，既考虑防御性也考虑进攻性投资机会，未来可能在数据、员工、基础设施或新业务方面进行投资 [36][38] - 行业内不同参与者在不同MSA地区的定价策略存在差异，公司更注重基础费率而非挑选特定MSA地区 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期面临逆风，但公司对住房市场的长期前景仍持建设性态度，有利的人口趋势将为住房需求提供基础支撑 [7] - 公司认为当前经济放缓，再保险成本上升，信用环境趋于正常化，这些因素都要求提高定价以维持长期回报 [32] - 公司预计第四季度违约率将因传统季节性因素和飓风Ian的影响而上升 [21] 其他重要信息 - 9月21日，A.M. Best确认了公司保险子公司的A类财务实力评级，Essent Guaranty还获得了穆迪的A3和标普的BBB +评级 [14] - 公司董事会批准将股息提高0.01美元/股至0.23美元/股 [14] - 截至9月30日，约98%的投资组合已进行再保险 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在市场不确定性增加的情况下如何定价，以及对竞争对手的观察 - 公司认为当前经济放缓，再保险成本上升，信用环境趋于正常化，为实现12% - 15%的长期回报，定价需要提高 公司已在第二和第三季度提高了价格，并可能在第四季度再次提价 行业内其他公司也在提高定价 [28][32][33] 问题: 公司如何考虑在当前环境下部署过剩资本 - 公司通过股息向股东分配资本，但考虑到经济环境的不确定性和PMRs的顺周期性，对过剩流动性采取更谨慎的态度 未来12 - 18个月更注重资产负债表的平衡，同时也会考虑在困难时期进行投资，如在数据、员工、基础设施或新业务方面 [36][37][38] 问题: 本轮周期中，由于经济放缓和行业采用更精细的动态定价，是否导致定价动态差异更大，是否更难应对 - 公司认为行业内不同参与者在不同MSA地区的定价策略存在差异，但公司更注重基础费率而非挑选特定MSA地区 公司预计房价在未来三到四年内趋于平稳，但部分地区可能会出现下降 [42][43][44] 问题: 本季度损失准备金较上一季度和同行下降的原因，是保守做法还是对COVID影响的调整 - 公司在2020年第四季度恢复正常精算模型，过去几个季度对COVID影响进行了调整，目前基本完成 此外，由于止赎和索赔活动持续处于低位，后期拖欠准备金增加，导致本季度平均违约准备金上升 [46][47][48] 问题: 其他收入项目包括哪些内容，以及未来的合理运行率是多少 - 其他收入包括MGA业务、为其他再保险公司提供的咨询服务、Triad服务费用和合同承保业务等 其中，嵌入式衍生品的公允价值变动会导致其他收入波动较大，难以预测 从长期来看，MGA业务可能是最可持续的收入来源 [53][54][55] 问题: 能否提供明年运营费用的指导或展望 - 公司表示目前提供指导还为时过早，通常会在2月的电话会议上提供相关信息 [56] 问题: 在经济波动、失业率上升和消费者财务压力增大的情况下，EssentEDGE模型的运行情况，是否需要在纯定量模型基础上添加定性覆盖 - EssentEDGE模型的频率部分由软信用拉取和多个变量驱动，比FICO更实时有效，尤其在信用评分较低的情况下表现更好 该模型会输出预期索赔率，公司会根据回报目标反向求解费率 此外，在定价时可能会考虑更高的贴现率以应对不确定性 [57][58][59] 问题: EssentEDGE模型在经济压力时期的优势是否会带来更好的信用表现，或者是否有机会在某些细分市场获得更多业务 - 市场中信用评分低于700的部分历史上规模较小且波动较大，定价困难 虽然FHFA的政策变化可能会打开这一市场，但公司对此持谨慎态度，认为EssentEDGE模型可以帮助筛选业务，但不会将其视为增长机会 [61][62][64] 问题: 循环贷款或定期贷款是否有利率上限，以及这将如何影响公司未来发展 - 贷款没有利率上限，利率与短期指数挂钩 公司对利率上升敏感，但贷款规模相对较小，且投资组合中的可调部分规模较大，可以弥补利率上升的影响 [66][67][68] 问题: FHFA宣布未来可使用FICO和10T，这对EssentEDGE模型的运行或信用选择有何影响 - 公司表示时间线和最终结果尚不确定，但公司在数据处理方面有经验，对过渡到替代信用评分持乐观态度 [69] 问题: 是否有关于失业率对PMIERs准备金缓冲的敏感性分析，以及在当前成本水平下开展新ILN交易的灵活性如何 - 公司认为可以参考COVID时期的情况，当时失业率达到10%，违约率为5%，PMIERs超额准备金仍处于良好状态 同时，需要考虑资本计算的顺周期性和再保险市场的潜在波动 对于ILN交易，公司认为这是一种多元化的资本来源，市场仍处于早期阶段，团队今年扩大了投资者基础，但由于市场环境不佳未取得成果 交易结构可以进行调整，公司认为行业和GSEs应长期参与该市场 [71][72][75]