文章核心观点 - Cash Flow Kingdom Income Portfolio目标是实现7% - 10%的整体收益率 ，通过组合不同收入流形成有吸引力且稳定的投资组合支出 ，价格会波动但收入流稳定 [1] - Energy Transfer LP季度收益稳健 ，受益于人工智能顺风 ，有不错的分配收益率 ，估值不贵 [1] - Cash Flow Club专注公司现金流和资本获取 ，核心特点包括获取目标收益率6%以上的个人收入组合等 [1] - Jonathan Weber有工程学位 ，多年活跃于股市和担任自由分析师 ，2014年起在Seeking Alpha分享研究 ，主要关注价值和收益股 ，偶尔涉及成长股 [2] 分组1：投资组合相关 - Cash Flow Kingdom Income Portfolio目标是产生7% - 10%的整体收益率 ，通过组合不同收入流形成稳定投资组合支出 ，价格波动但收入流稳定 [1] 分组2：公司相关 - Energy Transfer LP周二公布稳健季度收益 ，持续增长 ，受益于人工智能顺风 ，有不错分配收益率 ，虽去年涨幅大但估值不贵 [1] 分组3：投资俱乐部相关 - Cash Flow Club专注公司现金流和资本获取 ，核心特点有获取目标收益率6%以上的个人收入组合 、社区聊天 、“最佳机会”列表等 [1] 分组4：分析师相关 - Jonathan Weber有工程学位 ，多年活跃于股市和担任自由分析师 ，2014年起在Seeking Alpha分享研究 ，主要关注价值和收益股 ，偶尔涉及成长股 [2]

文章核心观点 能源传输公司2024年业绩创多项纪录，强劲势头有望在2025年延续，凭借收购、项目扩张等因素，公司预计盈利持续增长，有能力继续提高高收益分红，是寻求稳定收入投资者的诱人选择 [1][10] 2024年业绩情况 - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达155亿美元，较2023年增长13%，达指引区间高端并创合作纪录 [2] - 可分配现金流近84亿美元，轻松覆盖近44亿美元的增长分红，每单位分红增长3.2% [4] - 多项产品类别交易量创纪录，原油运输量增长25%、NGL分馏量增长9%等 [8] 业绩增长原因 - 过去几个季度完成三项重大收购，包括Lotus Midstream、Crestwood Equity Partners和WTG Midstream [2] - 与Sunoco LP成立合资企业整合二叠纪盆地原油和采出水收集资产 [2] - 完成多个扩张项目，如Orla East和Grey Wolf天然气处理厂及30英里原油管道 [3] 2025年展望 - 预计调整后EBITDA在161 - 165亿美元，中点较去年增长5% [5] - 完成首个10兆瓦天然气发电设施建设，预计明年年底完成其余七个 [6] - 预计今年完成Badger处理厂、Red Lake IV处理厂和Nederland Flexport NGL扩建项目 [6] - 计划投资50亿美元用于增长资本项目，较2024年增加20亿美元 [7] - 休·布林森管道预计明年年底投入使用，还批准在Mont Belvieu综合体建设第九座NGL分馏塔 [7] 其他项目进展 - 待客户最终投资决策后，将为CloudBurst在德州的AI数据中心供应天然气 [8] - 与雪佛龙签署长期协议，向其出口天然气，推进查尔斯湖LNG出口项目 [9] - 正在开发海上石油港口、碳捕获和封存解决方案以及蓝色氨枢纽 [9]

文章核心观点 - 文章介绍了Energy Transfer 2024年第四季度财报情况、业务进展、财务状况和未来指引，还提及了其他能源公司财报发布安排及盈利预期 [1][2][10] Energy Transfer第四季度财报情况 - 调整后每股收益29美分，低于Zacks共识预期的36美分，同比下降21.6% [1] - 总收入195亿美元，低于Zacks共识预期的242亿美元，同比下降4.8%；2024年全年收入827亿美元，高于上一年的786亿美元 [2] - 总成本和费用173亿美元，同比下降5.9%；营业收入23亿美元，同比增长5.3%；净利息支出8.07亿美元，比上一年高17.6% [3] Energy Transfer业务进展 - 2024年12月完成Sabina 2管道转换初始阶段，多产品日产能从2.5万桶提高到4万桶 [4] - 2024年11月完成二叠纪盆地Grey Wolf加工厂优化，工厂产能从2亿立方英尺/日提高到2.5亿立方英尺/日 [4] - 近期启用八座10兆瓦天然气发电设施中的第一座，以支持其在得克萨斯州的业务 [5] Energy Transfer财务状况 - 截至2024年12月31日，长期债务（减去当期到期债务）为597.5亿美元，高于2023年12月31日的513.8亿美元 [6] - 截至2024年12月31日，循环信贷额度有22.1亿美元可用借款额度 [6] - 2024年第四季度，公司在增长资本支出上投资约12.2亿美元 [6] Energy Transfer未来指引 - 预计2025年调整后EBITDA在161亿至165亿美元之间 [7] - 预计2025年增长资本支出约为50亿美元，维护资本支出约为11亿美元 [7] 其他能源公司财报发布安排及盈利预期 - Devon Energy定于2月18日收盘后公布第四季度财报，Zacks共识预期每股收益1美元，长期（三到五年）盈利增长率为6.6%，第四季度销售额预期为42.4亿美元 [10] - Occidental Petroleum定于2月18日收盘后公布第四季度财报，Zacks共识预期每股收益67美分，2024年每股收益预期为3.34美元，同比下降9.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为18.7% [11] - ONEOK定于2月24日收盘后公布第四季度财报，Zacks共识预期每股收益1.45美元，同比增长22.9%，长期盈利增长率为4.39%，2024年每股收益预期为5.07美元 [12]

文章核心观点 - Energy Transfer LP自11月8日以来表现强劲，三个月内为投资者带来近20%的回报，仍有进一步增长潜力 [1] 分析师投资理念 - 分析师兼具企业金融实践经验与学术背景，偏好基本面分析，注重业务和战略视角 [1] - 分析师追求长期增长机会，同时重视用低波动股息股平衡投资组合 [1] - 分析师关注公司财务表现和股票内在价值与实际价格的比较，寻求估值合理的优质公司 [1] - 分析师认为过度低价的股票可能存在诸多问题，应避免投资深度折价股 [1] 分析师邀请 - 分析师邀请读者订阅并关注其分析，因其专注于优质公司，包括可能带来长期股价指数级增长的潜在新星 [1] 分析师披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对ET股票持有多头头寸 [2] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，未获除Seeking Alpha外的报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 能源传输公司（Energy Transfer）在第四季度财报电话会议后的盘后交易中，尽管达到2024财年息税折旧摊销前利润（EBITDA）指引上限153 - 155亿美元，但当日单位价格仍下跌3% [1] 公司情况 - 能源传输公司（NYSE: ET）在第四季度财报电话会议后的盘后交易中单位价格当日下跌3% [1] - 公司达到2024财年153 - 155亿美元EBITDA指引上限 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA为155亿美元，处于2024年指引区间高端，较2023年增长13%，创合作记录；调整后可分配现金流（DCF）为84亿美元，较2023年增长10%，同样创合作记录 [6] - 2024年第四季度调整后EBITDA为39亿美元，2023年同期为36亿美元；调整后DCF为20亿美元，与2023年第四季度持平 [7][8] - 2024年全年有机增长资本支出约30亿美元，不包括SUN和USA Compression的资本支出 [8] - 预计2025年调整后EBITDA在161 - 165亿美元之间，中点较2024年增长约5% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 NGL和精炼产品业务 - 2024年第四季度调整后EBITDA为11亿美元，2023年同期为10.4亿美元，主要因墨西哥湾沿岸和Mariner East管道业务吞吐量和费率提高、NGL出口强劲以及套期保值NGL库存优化利润增加 [9] 中游业务 - 2024年第四季度调整后EBITDA为7.05亿美元，2023年同期为6.74亿美元，增长主要源于二叠纪盆地产量增加，包括传统二叠纪吞吐量增长9%以及2023年11月和2024年7月分别增加Crestwood和WTG资产，但部分被干气地区产量下降和近期收购带来的运营费用增加所抵消 [10] 原油业务 - 2024年第四季度调整后EBITDA为7.6亿美元，2023年同期为7.75亿美元，该季度原油收集系统增长以及与SUN新成立的二叠纪合资企业和收购Crestwood带来贡献，但被运输收入降低（主要是巴肯管道）和营销收益减少所抵消 [11] 州际天然气业务 - 2024年第四季度调整后EBITDA为4.93亿美元，2023年同期为5.41亿美元，该季度Panhandle、Trunkline、Gulf Run和FGT需求增加，但被可中断利用率降低、Panhandle费率降低和运营费用增加所抵消 [12][13] 州内天然气业务 - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.63亿美元，2023年同期为2.42亿美元，增长主要源于管道和存储优化机会带来的收益增加 [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年预计有机增长资本支出约50亿美元，各业务板块支出计划为：州内天然气业务约14亿美元，包括Hugh Brinson管道相关支出；NGL和精炼产品业务约14亿美元，用于Nederland Flexport扩建等项目；中游业务约16亿美元，用于二叠纪盆地加工扩建等；原油业务约2.95亿美元，用于威利斯顿盆地原油和水收集等；州际天然气业务约1.7亿美元，用于较小支线和连接项目；其他业务约1亿美元，用于新发电设施建设 [15][16][17] - 公司正在推进多个大型增长项目，如Hugh Brinson管道一期预计2026年底投入使用，Nederland Terminal的Flexport扩建项目预计2025年年中乙烷和丙烷投入使用、四季度开始乙烯出口服务等 [19][23] - 公司认为中游行业有三个关键增长驱动力：二叠纪盆地产量强劲增长；天然气燃料电力需求未来将显著增加；全球对美国NGL生产的需求强劲 [35][36] - 对于NGL领域竞争，公司专注于自身客户、市场和资产建设，不担心竞争对手，认为可通过与客户签订长期合同应对新进入者，同时认为NGL领域有整合需求 [107][109][112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新政府上台对行业是积极因素，有望减轻监管压力，使资源和能源更高效地供应给国内外市场，对公司和行业发展有利 [71][72][73] - 公司对自身资产和业务发展前景乐观，认为有能力抓住天然气需求增长机遇，众多增长项目预计将在2026 - 2027年显著提升收益 [18][33][36] 其他重要信息 - 2024年12月，公司与雪佛龙签订20年LNG销售和购买协议，向其供应200万吨/年LNG，公司正推进Lake Charles LNG项目全面商业化 [29] - 公司在电力需求领域有多项进展，包括与CloudBurst数据中心达成长期协议，为其提供天然气；在第四季度与EOIT管道达成9000万立方英尺/日的交易，预计2026年上线；与中西部电力公司达成多项协议，为天然气发电提供连接 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：项目回报率是否有变化 - 公司一直目标是项目回报率达到中高个位数到高位数，具体取决于项目协同效益，目前没有变化 [40][41] 问题2：Hugh Brinson管道经过阿比林的原因及二期需求项目情况 - 该管道对二叠纪盆地生产商至关重要，市场需求大，不仅在得克萨斯州，还涉及东南部其他地区；阿比林有潜在项目，公司团队正在推进，且公司众多管道周边有大量数据中心和发电厂需求 [43][44][46] 问题3：2025年50亿美元增长资本支出是否包含未批准项目，以及中游业务投资增加的细节 - 50亿美元是已批准项目的支出，中游业务是公司核心，二叠纪盆地对低温处理厂需求旺盛，Mustang Draw等项目推动了中游业务投资增加 [50][51][53] 问题4：CloudBurst项目是支持新电厂还是现有电厂，以及项目爬坡情况 - 该项目支持新的数据中心，CloudBurst团队经验丰富，有信心推进项目，预计最终可能达到45万MMBtu/日的供应量，但具体爬坡情况需到下季度末更明确 [55][56][57] 问题5：如何量化CloudBurst项目对公司的意义，以及新政府政策对公司机会的影响 - 数据中心项目成功的关键因素包括能源供应、高带宽光纤等，CloudBurst公司具备相关优势，公司对该项目乐观；新政府上台对行业是积极因素，有望减轻监管压力，对公司和行业发展有利 [66][67][71] 问题6：Lake Charles项目的最新进展 - 公司团队在伦敦进行相关工作，已与雪佛龙签订合同，还有超2000万吨的项目在谈判，正在与一个重要股权合作伙伴谈判，希望在今年四季度达到最终投资决策（FID） [76][77][78] 问题7：未来5 - 7年天然气需求增长预测 - 天然气需求增长难以预测，但公司认为未来18 - 24个月可捕获3 - 40亿立方英尺/日的市场份额，行业增长可能超过10 - 120亿立方英尺/日 [82][83][84] 问题8：DeepSeek公告是否影响与数据中心的讨论 - 最初有一定影响，但总体不构成威胁，部分开发者认为这是积极因素，能促使美国在AI发展中保持领先 [86][87][88] 问题9：是否会加速分配增长至5%，以及在50亿美元资本支出情况下是否有并购空间 - 公司仍维持3% - 5%的分配增长目标，希望向高端发展；并购是公司增长战略的重要部分，会继续关注，目前未对资本支出给出明确指引 [93][97][100] 问题10：NGL领域竞争是否激烈，是否需要整合 - 公司不担心竞争对手，专注自身业务和客户，可通过与客户签订长期合同应对新进入者；认为NGL领域有整合需求，公司会跨商品进行并购考虑 [107][109][112] 问题11：数据中心项目中表前和表后项目的比例，以及CloudBurst项目是否代表平均规模，是否会考虑建设发电组件 - 多数项目可能是表后项目，天然气发电为主要电力来源；CloudBurst项目可能处于较高端，典型项目规模在600兆瓦 - 1200兆瓦之间；如果项目有合理回报率且符合要求，公司会考虑参与建设发电组件 [117][119][122] 问题12：2025年指导中商品价格和价差的变化，以及Waha基差压缩的影响 - 公司根据远期曲线设定商品价格假设，Waha基差是逆风因素，但如果市场紧张，价差扩大将带来上行空间 [127][128] 问题13：南密西西比项目的进展 - 该项目开放季节情况良好，虽有其他项目宣布，但目标市场未受影响，公司有重要客户愿意提供大量需求，但未达到最终投资决策所需承诺，预计年中或下半年开始有进展 [130][131] 问题14：2025年指导的驱动因素，以及是否包含收购资产的协同效应 - 2025年指导包括WTG全年影响、NuStar额外四个月影响，Flexport项目下半年开始贡献收益，以及二叠纪加工业务增长；WTG下游协同效应在2026年及以后会更明显 [135][136][137] 问题15：Lake Charles项目2019 - 2020年签订的SPA合同如何处理 - 公司对这些合同价格不满意，正在与所有客户重新谈判费用，目前没有客户退出 [140]

业绩总结 - 2024财年调整后EBITDA为155亿美元，创下新纪录，位于2024年指导范围的高端[11] - 2024年第四季度调整后EBITDA为38.8亿美元，同比增长8%[14] - 2024年第四季度归属于合伙人的净收入为10.8亿美元[13] - 2024年第四季度可分配现金流为19.8亿美元，全年为83.6亿美元[15] - 2024年原油运输量创下新高，同比增长25%[12] - 2024年天然气液体运输量和分馏量分别增长7%和9%[12] - 2023年Energy Transfer的净收入为5,294百万美元，较2022年的5,868百万美元下降9.8%[58] - 2023年调整后的EBITDA为13,698百万美元，较2022年的13,093百万美元增长4.6%[58] - 2023年分配现金流为9,484百万美元，较2022年的9,249百万美元增长2.5%[58] 未来展望 - 2025年调整后EBITDA指导范围为161亿至165亿美元，较2024年中点增长5%[15] - 2025年调整后EBITDA的增长从2023年的137亿美元到2025年的161-165亿美元，增长幅度约为17.5%-20.4%[32] - 预计到2026年，Mont Belvieu到Nederland终端的运输能力将达到至少70,000 Bbls/d，初始阶段已于2024年第四季度投入服务[46] - 预计Badger处理厂将在2025年中期投入服务，提供额外200 MMcf/d的处理能力[53] 资本支出与项目 - 2024年资本支出为30亿美元，其中增长资本支出为30亿美元，维护资本支出为10亿美元[15] - 2025年预计增长资本支出约为50亿美元[25] - Energy Transfer正在进行的两个项目的总成本预计为15亿美元，预计将于2025年中期投入服务[47] - Energy Transfer计划在2025年第四季度开始乙烯出口服务[47] 用户数据与市场扩张 - Energy Transfer在2024年出口液化石油气（LPG）至超过55个国家，市场份额约为20%[38][46] - Energy Transfer在Permian盆地的处理能力约为4.9 Bcf/d，计划在多个处理厂增加约200 MMcf/d的处理能力[53] - Energy Transfer的NGL出口能力超过110万Bbls/d，涵盖多个终端[42] 负面信息 - 2023年利息支出为2,578百万美元，较2022年的2,306百万美元增长11.8%[58] - 2023年折旧、耗竭和摊销费用为4,385百万美元，较2022年的4,164百万美元增长5.3%[58] - 2023年来自非控股权益的分配现金流为(1,352)百万美元，较2022年的(1,240)百万美元下降9.0%[58] - 2023年来自Sunoco LP的分配现金流为(659)百万美元，较2022年的(648)百万美元下降1.7%[58] 新技术与环保 - 2023年通过双驱动压缩技术减少的二氧化碳排放量约为79万吨[55] - 2023年非现金补偿费用为130百万美元，较2022年的115百万美元增长13.0%[58] - 2023年维护资本支出为860百万美元，较2022年的821百万美元增长4.8%[58]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度归属于合伙人的净利润为10.8亿美元，基本每股净利润为0.29美元[2] - 2024年第四季度调整后EBITDA为38.8亿美元，较去年同期的36亿美元增长8%[3] - 2024年第四季度调整后可分配现金流为19.8亿美元，增长资本支出为12.2亿美元，维护资本支出为3.09亿美元[3] - 2025年调整后EBITDA预计在161亿至165亿美元之间，增长资本支出预计约为50亿美元，维护资本支出预计约为11亿美元[6] - 2025年1月宣布2024年第四季度每单位普通股现金分红为0.325美元（年化1.3美元），较2023年第四季度增长3.2%[15] - 截至2024年12月31日，循环信贷额度可用借款能力为22.1亿美元[15] - 2024年第四季度收入为195.41亿美元，全年收入为826.71亿美元[19] - 2024年第四季度净利润为14.47亿美元，2023年同期为15.67亿美元；2024年全年净利润为65.65亿美元，2023年为52.94亿美元[21] - 2024年第四季度调整后EBITDA（合并）为38.84亿美元，2023年同期为36.02亿美元；2024年全年为154.83亿美元，2023年为136.98亿美元[21] - 2024年第四季度可分配现金流（合并）为25.63亿美元，2023年同期为24.55亿美元；2024年全年为106.34亿美元，2023年为94.84亿美元[21] - 2024年第四季度向有限合伙人分配11.15亿美元，向普通合伙人分配0.01亿美元；2024年全年向有限合伙人分配43.84亿美元，向普通合伙人分配0.04亿美元[21] - 2024年末流通在外的普通股单位为34.311亿个，2023年末为33.675亿个[21] - 2024年第四季度，公司在非合并附属公司的总收益权益为9400万美元，2023年同期为9700万美元[53] - 2024年第四季度，与非合并附属公司相关的调整后EBITDA为1.7亿美元，2023年同期为1.77亿美元[53] - 2024年第四季度，从非合并附属公司收到的总分配为1.08亿美元，2023年同期为8500万美元[53] - 2024年第四季度，非全资拥有子公司的调整后EBITDA（100%）为6.34亿美元，2023年同期为7.09亿美元[55] - 2024年第四季度，公司在非全资拥有子公司调整后EBITDA中的按比例份额为3.05亿美元，2023年同期为3.34亿美元[55] - 2024年第四季度，非全资拥有子公司的可分配现金流（100%）为6.14亿美元，2023年同期为6.82亿美元[55] - 2024年第四季度，公司在非全资拥有子公司可分配现金流中的按比例份额为2.88亿美元，2023年同期为3.13亿美元[55] - 五年期循环信贷安排额度为50亿美元，2024年12月31日可用资金为22.11亿美元，到期日为2027年4月11日，2024年12月18日行使延期选择权后，可在2029年4月11日前无担保借款最高48.4亿美元[51] 业务产能提升 - 2024年12月，Sabina 2管道转换初始阶段完成，产能从2.5万桶/日提升至4万桶/日[6] - 2024年11月，Grey Wolf加工厂优化完成，产能从2亿立方英尺/日提升至2.5亿立方英尺/日[6] 整体业务运输量变化 - 2024年第四季度原油运输量增长15%，NGL运输量增长5%，NGL出口增长超2%，中游集输量增长2%，州际天然气运输量增长2%[6] 州内运输和储存业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度州内运输和储存业务调整后EBITDA为2.63亿美元，2023年同期为2.42亿美元[32] - 2024年第四季度州内运输天然气量为131.45亿英热单位/天，2023年同期为142.29亿英热单位/天[34] - 2024年第四季度州内储存天然气提取量为103.5亿英热单位，2023年同期为64.4亿英热单位[34] - 2024年第四季度州内运输和储存业务收入为8.2亿美元，2023年同期为8.92亿美元[34] - 2024年第四季度州内运输和储存业务产品销售成本为4.26亿美元，2023年同期为4.97亿美元[34] - 2024年第四季度州内运输和储存业务调整后EBITDA为4.93亿美元，2023年同期为5.41亿美元，天然气运输量从16651BBtu/d增至17026BBtu/d，天然气销售量从31BBtu/d增至46BBtu/d[35] 州际运输和储存业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度州际运输和储存业务调整后EBITDA下降，主要因板块利润减少2200万美元，天然气销售及其他收入增加1300万美元，储存利润增加1100万美元[36] 中游业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度中游业务调整后EBITDA为7.05亿美元，2023年同期为6.74亿美元，集输量从20322BBtu/d增至20690BBtu/d，NGL产量从976MBbls/d增至1134MBbls/d[37] - 2024年第四季度中游业务板块利润增加2.28亿美元，主要因收购资产和二叠纪地区产量增加；运营费用增加1.81亿美元[39] NGL和精炼产品运输及服务业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度NGL和精炼产品运输及服务业务调整后EBITDA为11.08亿美元，2023年同期为10.42亿美元，NGL运输量从2162MBbls/d增至2262MBbls/d[40] - 2024年第四季度NGL和精炼产品运输及服务业务运输利润增加4500万美元，终端服务利润增加3800万美元，营销利润增加1800万美元[41] 原油运输及服务业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度原油运输及服务业务调整后EBITDA为7.6亿美元，2023年同期为7.75亿美元，原油运输量从5949MBbls/d增至6831MBbls/d[42] 对Sunoco LP投资业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度对Sunoco LP的投资业务调整后EBITDA为4.39亿美元，2023年同期为2.36亿美元，板块利润从1.49亿美元增至6.25亿美元[44] 对USAC投资业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度对USAC的投资业务调整后EBITDA为1.55亿美元，2023年同期为1.39亿美元，主要因压缩服务需求增加等因素[45][46] 所有其他业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度所有其他业务调整后EBITDA为 - 3900万美元，2023年同期为 - 4700万美元，收入从4.11亿美元增至6.07亿美元[47] 公司所有权情况 - 公司对Bakken Pipeline的所有权百分比为36.4%[55] - 公司对Bayou Bridge的所有权百分比为60.0%[55]

文章核心观点 - 人工智能发展将加速天然气需求增长，管道公司有望运输更多天然气，能源传输公司作为领先的天然气管道运营商，能利用这一趋势，其与云爆公司的合作是开端，未来有望签署更多协议，还需建设额外天然气基础设施，这些增长因素将推动公司继续提高高收益股息 [1][2][10] 行业趋势 - 人工智能运行需大量电力，未来几年公司将建设更多发电厂支持人工智能数据中心，天然气需求将加速增长，管道公司未来可运输更多天然气 [1] 公司合作 - 能源传输公司与云爆公司达成长期协议，若云爆公司与客户就项目达成最终投资决策，将向其位于德克萨斯州中部的人工智能数据中心提供每天高达45万MMBtu的天然气，可产生约1.2吉瓦的直接电力，协议为期10年，云爆公司因能源传输公司庞大的管道网络和天然气存储能力选择与其合作 [3][4][5] 公司潜力 - 能源传输公司与云爆公司的协议是首个直接向数据中心供应天然气的商业协议，未来可能还有更多，公司目前为15个州的约185座燃气发电厂供气，收到11个州约45座未服务发电厂的连接请求，总耗气量可达每天60亿立方英尺，还收到10个州超40个潜在数据中心的请求，总耗气量可达每天100亿立方英尺 [6] 公司投资 - 数据中心对天然气需求增长将支持全国增加天然气供应的新投资机会，公司最近批准了27亿美元的休·布林森管道项目，该管道将从二叠纪盆地向达拉斯地区输送每天15亿立方英尺的天然气，公司还在德克萨斯州建设燃气发电能力 [8] 公司收益 - 天然气运输量增加将使能源传输公司现金流增长，公司目前目标是将6.4%收益率的派息每年提高3%至5% [9]

文章核心观点 - 传奇债券投资者Bill Gross曾看好主有限合伙企业（MLP），但近期态度转冷，认为管道股涨势或已结束，不过MLP仍有吸引力，部分MLP对追求收益的投资者仍是不错选择 [1][2][6] 行业情况 - 过去一年管道股表现火热，因预计未来几年天然气需求将复苏，人工智能数据中心、制造业回流和万物电气化等因素将推动电力需求大增，进而带动天然气需求显著增加 [3] - 管道公司已开始利用这一增长趋势，如Kinder Morgan过去几个月已获得足够商业合同批准三个总投资50亿美元的天然气管道项目，行业预计将继续批准新的扩张项目 [4] - 投资者涌入使管道股估值上升、股息收益率下降 [5] 投资建议 - Bill Gross认为管道股涨势已结束，正减持部分MLP投资，但仍看好MLP，因其有相对有吸引力的收入流，当前收益率达6.5% [6] - Energy Transfer、Western Midstream Partners和MPLX三只MLP虽过去一年大幅上涨，但对追求收益的投资者仍是有吸引力的投资机会，它们财务状况良好，有望继续扩大中游业务和增加高收益分红，是被动收入的优质来源 [7][9][11] - 若MLP在投资组合中占比过大，投资者可套现；若寻求丰厚且稳定增长的收入流，MLP仍是有吸引力的投资 [12] 公司情况 - Energy Transfer当前收益率6.5%，预计每年将高收益分红提高3% - 5%，有多个增长项目，包括27亿美元的Hugh Brinson天然气管道项目和一个主要的液化天然气出口项目 [7][8] - Western Midstream Partners收益率8.7%，近年来通过一系列收购和资产出售改善了运营和资产负债表，提高了财务灵活性，大幅增加了分红 [9] - MPLX收益率7.2%，自2021年以来复合年增长率超10%，近期增加了多个扩张项目，有望在2029年前持续增长并提高高收益分红 [10]