财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入创纪录达5.61亿美元，较上年增长18%，剔除新收购业务后增长16%，主要因墙板和水泥销售价格上涨及墙板销量增加 [24] - 第一季度每股收益2.75美元，较上年增长22%，受盈利改善和回购计划致股份数量减少推动，完全摊薄股份较上年下降10%，剔除非常规项目后，第一季度调整后每股收益增长25% [25] - 第一季度毛利润率扩大30个基点，接近27% [7] - 第一季度经营现金流增长13%至1.25亿美元，资本支出增至1500万美元 [29] - 6月30日，净债务与资本比率为49%，净债务与EBITDA杠杆比率为1.6倍，季度末现金为6800万美元，总承诺流动性约6.31亿美元，近期无重大债务到期 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 重材料部门 - 收入增长10%，主要因年初实施的水泥销售价格上涨，但部分被水泥销量下降抵消，运营收益基本持平，因水泥销售价格上涨部分被本季度较高的能源和维护成本抵消 [26] - 7月初实施第二轮水泥价格上涨，混凝土和骨料业务中，混凝土销量同比提高2%，骨料销量提高31% [27] 轻材料部门 - 收入增长30%，反映墙板销量和价格上涨，运营收益增长32%至8800万美元，因净销售价格提高，但部分被再生纤维和能源等投入成本上升抵消，目前能源成本仍处高位，公司将天然气国外采购量提高至全公司需求的40%，价格为每百万英热单位4.78美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 墙板价格本季度实现24%的涨幅，水泥价格上涨10%，本月开始实施第二轮水泥价格上涨 [8] - 墙板产能有一定空间，本季度销量增长5% [8] - 单户住宅在建数量处于2006年11月以来最高水平，多户住宅在建数量处于1974年以来最高水平，创纪录的房屋建设积压量将支撑今年产品需求 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资优先事项和纪律方面，首要任务仍是增长和改进投资，保持战略重点和回报标准的高度纪律性，不单纯为增长而牺牲任何方面，继续寻找符合标准的收购机会，本季度完成对丹佛以北一家混凝土和骨料生产商的收购 [17][18] - 当未找到符合标准的增长投资时，有向股东返还现金的良好记录，本季度投资1.1亿美元回购88.4万股 [19] - 推进环境和社会议程是公司和个人优先事项，石灰石水泥倡议取得进展，本季度一家大型水泥厂超半数销售为新型波特兰石灰石水泥，全公司近15%的水泥销售为石灰石水泥，且销售价格与传统产品相当 [20][21] - 行业竞争方面，墙板业务因市场需求强劲、所处市场优势、原材料供应差异及未来供应有限等因素，价格更具可持续性和弹性，与过去周期相比，当前合成石膏供应减少，未来几年无大量新供应进入市场 [45][48][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业务表现良好，市场条件有利，公司能够利用美国运营地区产品的有利市场条件 [6] - 对基础设施方面前景乐观，联邦和州层面有投资基础设施的意愿，不仅用于更新现有基础设施，还用于增加新设施，相关需求认知和资金清晰度方面的可见性比以往更高 [9] - 住房方面前景不确定性较大，短期来看，联邦援助公路资金支出和州资金预算分配已基本确定，未来两年将加速，创纪录的房屋建设势头将支撑今年建筑材料需求；长期来看，人口结构因素对住房市场有信心，30 - 39岁年龄段购房群体预计到2028年将继续增加；中期不确定性最大，美联储行动难以控制，公司将专注于安全、高效、有效地运营资产 [9][12][14] 其他重要信息 - 会议有幻灯片演示，可登录eaglematerials.com点击网络直播链接查看，第一张幻灯片涵盖前瞻性声明的警示披露 [4] - 本季度公司完成对北科罗拉多一家以骨料为主的企业的收购，收购价格1.21亿美元，还回购88.4万股普通股，花费1.1亿美元，并支付季度股息，本季度通过股份回购和股息向股东返还1.19亿美元 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在需求疲软环境下公司运营业务的调整 - 公司会像以往周期一样监测需求状况，根据需求变化调整运营，墙板业务人力配置灵活，同时关注燃料和套期保值机会以控制成本，且能控制原材料投入，目前需求强劲 [33][34][35] 问题2: 基于房屋建筑积压量，今年剩余时间墙板业务量预期 - 只要房屋建筑需求状况保持，积压量将支撑公司今年达到目前的运营水平 [37][38] 问题3: 天然气价格波动对公司利润率的影响 - 墙板和造纸业务约40%的天然气需求已在今年剩余时间以低于4 - 5美元的价格进行套期保值，且冬季也维持该水平；水泥业务固体燃料在今年剩余时间基本锁定价格，但预计2023年或2024财年水泥业务燃料价格将继续上涨，目前公司已实现产品价格上涨，且计划在夏季对水泥和墙板实施额外价格上涨，能够应对通胀 [39][40][43] 问题4: 墙板价格未来计划及行业维持高价的看法 - 因房屋建筑积压量，短期内墙板价格有支撑，公司已宣布墙板价格上涨并与客户沟通，目前墙板业务需求仍处高位；公司所处美国南部市场优势、原材料供应差异及未来供应有限等因素，使墙板业务更具可持续性和弹性 [45][46][48] 问题5: 竞争格局演变对定价策略的影响 - 过去两个周期墙板业务有大量新供应进入市场，如今合成石膏供应减少，未来几年无大量新供应进入，市场环境与以往不同，但目前判断本周期需求状况还为时尚早 [49][50][51] 问题6: 本月水泥价格上涨幅度及覆盖范围 - 几乎覆盖整个业务范围，是又一次两位数的价格上涨，于7月初实施 [52] 问题7: 波特兰石灰石水泥（PLC）推广进展及瓶颈 - 在与州和交通运输部门的合作方面进展顺利，几乎所有业务所在地区的州交通运输部门都已批准PLC；制造工艺方面需投入资本，各工厂达到100% PLC合规的时间不同，本季度15%的水泥销售为PLC，预计未来将加速推广，短期和中期会取得实质性进展 [54][55][56] 问题8: 基础设施支出是金额锁定还是项目锁定，通胀对其影响 - 基础设施建设法案是多年法案，除联邦资金外还有州和地方支出，根据市场情况，预计该法案将在未来几年带来良好的需求和动力 [57][58] 问题9: 水泥价格实现情况预期 - 目前与客户沟通中，难以给出具体数字，但产品需求状况良好，接近售罄，对价格上涨实现情况有预期 [60][61] 问题10: 与竞争对手相比，公司墙板业务成本结构优势 - 公司在运营各方面具有优势，包括控制主要原材料石膏供应、降低能源消耗、拥有战略优势的造纸厂等，整体运营成本持续降低，竞争地位不断提升，但不愿量化与竞争对手的成本差距 [62][63][64] 问题11: 新闻稿中项目延迟情况及驱动因素 - 美国中部地区因降雨和天气事件导致项目推迟，涉及密苏里州、堪萨斯州、伊利诺伊州等地区 [67] 问题12: 2023年水泥销量在基础设施资金和住房市场变化背景下的预期 - 预计水泥需求和产能利用率将保持高位，同时私人非住宅部门数据持续改善 [69] 问题13: 非住宅部门中表现强弱的具体行业 - 建筑商信心指数（ABI）和道奇指数数据持续改善，高于扩张期水平，数据仓库等行业表现强劲，部分在疫情期间表现疲软的行业也有所改善 [70] 问题14: 8月墙板价格上涨对利润率的影响 - 近期天然气价格上涨给成本结构带来压力，旧瓦楞纸箱（OCC）价格仍处较高水平，预计价格上涨会有一定成效，但最终结果有待观察 [71] 问题15: 是否看到住宅市场放缓的早期迹象 - 短期内需求状况良好，公司已推出价格上涨计划并预计能够实现，中期情况受消费者影响较大，目前短期和长期前景乐观，中期存在一定不确定性 [73][74][75] 问题16: 中期不确定性对并购业务的影响及目前并购管道情况 - 公司在并购市场一直很活跃，有严格的目标和标准，不会盲目追求增长，若有符合战略标准的交易出现，会感兴趣并继续在该市场保持活跃 [76][77]

July 28, 2022 First Quarter Fiscal 2023 Earnings Release and Conference Call Forward-Looking Statements Forward-Looking Statements. This presentation contains forward-looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934 and the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements may be identified by the context of the statement and generally arise when the Company is discussing its beliefs, estimates o ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q QUARTERLY REPORT Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2022 Commission File Number 1-12984 EAGLE MATERIALS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State of Incorporation) 75-2520779 (I.R.S. Employer Identification No.) 5960 Berkshire Lane, Suite 900, Dallas, Texas 75225 (Address of principal executive offices) (214) 432-2000 ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年公司收入创纪录达19亿美元，同比增长15%，主要因水泥和墙板销量及价格上升 [7][24] - 全年摊薄每股收益增长14%，达创纪录的9.14美元，第四季度每股收益增长22%，反映各业务线定价强劲、利润率扩张及股份数量减少 [8][25] - 2022财年运营现金流为5.17亿美元，较上年下降20%，主要因营运资金时间安排，即收到美国国税局退款的时间 [30] - 资本支出增至7400万美元，公司持续投资并改善低成本运营 [31] - 2022财年回购约400万股普通股，价值5.9亿美元，支付股息3100万美元，向股东返还近6.21亿美元 [31] - 2022年3月31日，净债务与资本比率为45%，净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）杠杆比率为1.4倍，季度末总流动性约为5.6亿美元，无近期债务到期 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 重质材料部门（包括水泥、混凝土和骨料业务） - 全年收入增长6%，运营收益增长10%，运营利润率提高100个基点，得益于水泥销量和价格上升 [26][27] - 1月在除德克萨斯州外的所有市场实施每吨10美元的水泥价格上调，德州于4月1日实施，近期又宣布7月初在几乎所有市场进行新一轮水泥价格上调 [27][28] 轻质材料部门（墙板业务） - 全年收入增长27%，运营收益增长42%，达2.74亿美元，墙板运营利润率提高680个基点，得益于墙板销量和价格改善 [29] - 5月初实施墙板价格上调，以抵消天然气和运费等成本压力 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 住房市场需求持续超过供应，尽管利率上升，但公司核心市场住房需求仍稳定，多户住宅租金显著上涨 [21][41] - 公共基础设施支出得到州和地方政府收入改善的有力支持，联邦基础设施支出将在今年晚些时候及未来几年进一步支撑水泥需求 [22] - 私人非住宅建设正在改善，多个数据点开始反映出增长势头 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于拥有制造设施，并控制附近数十年储量的原材料，以应对供应链中断，如收购科罗拉多州的骨料业务，投资1.2亿美元，该业务储量长、与水泥业务互补且市场有吸引力 [11][12] - 发行7.5亿美元10年期债券，利率2.5%，优化长期资本结构 [13] - 持续投资设施，使其保持如新状态，通过技术和过程控制投资减少劳动密集型运营，应对劳动力市场紧张 [14] - 推出石灰石水泥新产品，未来将成主要产品，可提高熟料制造产能，降低水泥产品碳强度 [15] - 过去三年将超19亿美元自由现金流用于重质业务增长、轻质业务改善及向股东返还现金，其中约9.56亿美元用于股份回购和股息 [18] - 注重人才管理、继任规划、组织健康、多元化、公平和包容，以保持运营连续性 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临全球疫情、供应链中断、通胀等挑战，公司仍取得出色业绩，证明长期战略和执行能力的价值 [5][6] - 各主要业务线订单趋势稳定，2023财年有望再创纪录 [21][23] - 持续面临能源和运输方面的通胀压力，但已宣布墙板、水泥、混凝土和骨料的年中价格上调，预计能跟上通胀成本 [22][23] 其他重要信息 - 2023财年资本支出预计增至1.15 - 1.25亿美元，用于扩大波特兰石灰石水泥生产和改善低成本资产 [33] - 5月17日，董事会授权额外回购750万股普通股，当前授权回购股份达1030万股，约占已发行股份的25% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年剩余时间内原材料和能源相关成本，以及定价情况下的利润率走势？ - 墙板方面，旧瓦楞纸箱（OCC）价格已企稳并在春夏略有下降，天然气约30%需求以低于4美元的价格套期保值，每1美元天然气价格变动约导致每1000平方英尺成本变动2美元 [36][37] - 水泥方面，已提前购买大部分今年的固体燃料需求，价格虽高但已锁定 [38] - 今年通胀压力较大，但已安排多次价格上调，可抵消部分成本压力 [39] 问题2: 如何看待下一财年住房需求的强度，以及积压房屋对墙板销量的影响？ - 尽管利率上升有一定影响，但公司运营市场住房 affordability合理，消费者有工作、工资增长，库存少，多户住宅租金上涨，订单情况良好 [41][42] 问题3: 墙板销量上一季度同比下降，本季度增长，原因是什么，过去6个月有何趋势？ - 去年12月销量下降主要因秋季和冬季房屋建筑商面临供应链问题，1 - 2月受新冠病例激增影响，目前供应链问题有所改善 [45] - 房屋建设周期拉长，形成一定积压，公司对墙板需求有较好的可见性 [46] 问题4: 天然气套期保值是否会在某个时间点重置，下一财年的时间线如何？ - 30%的套期保值是针对2023财年，公司会在有机会获得合理天然气价格时继续进行套期保值 [47] 问题5: 在下次住宅市场低迷时，考虑到石膏成本上升、运输成本上升等因素，公司墙板利润率将如何表现？ - 公司在地理和原材料方面具有优势，拥有或控制数十年储量的天然石膏，且南卡罗来纳州工厂有独特供应合同，整体状况较之前周期有所改善 [50][51] - 行业新供应有限，合成石膏资源减少，公司在之前住房放缓时墙板利润率达33%，目前表现更好 [51][52] - 公司持续投资和改善造纸厂，降低了墙板制造成本，提高了业务灵活性 [54][55] 问题6: 在宏观风险下，若进入衰退，公司如何考虑资本部署，战略优先级是否会改变？ - 公司注重现金流和资本结构，杠杆率约1.5倍，既能应对周期，也能实现增长 [58] - 有良好的投资机会管道，若机会不符合战略或财务标准，将继续回购股份并向股东返还现金 [59] 问题7: 如何考虑杠杆率，新的股份回购授权对杠杆率有何影响？ - 公司喜欢当前杠杆率，运营杠杆低于2倍，有机会在机会出现时快速增长和执行，且借款利率低 [65] - 若有符合战略和财务标准的增长机会，会增加杠杆，但需有明确的去杠杆计划 [66] 问题8: 波特兰石灰石水泥（PCL）何时开始实现5% - 10%的增长，墙板和纸板业务2023 - 2024年的产能情况如何？ - PCL项目在各工厂进行，根据设备交付时间，未来12 - 18个月将持续增长，部分工厂已将约25%的发货量转换为PCL水泥 [68][69] - 墙板部分工厂仍有一定产能，可通过增加班次等方式扩大，但目前运营状况良好，无需立即采取行动 [70] 问题9: 第四季度水泥利润率受何影响，5月墙板价格上调的实施情况如何？ - 第四季度Kosmos维护停机与上年类似，无其他异常情况影响水泥利润率 [71] - 5月墙板价格上调仍在推进中，需求和订单积压情况良好，下季度会有更多相关信息 [72] 问题10: 收购的骨料设施购买价格是多少，如何考虑其销量？ - 收购价格为1.2亿美元，4月下旬完成支付，该业务骨料多于混凝土，有两个运营采石场和约三个预拌混凝土厂，位于科罗拉多州，夏季业务繁忙，冬季稍淡 [73] 问题11: 水泥价格上调幅度如何，能源成本较之前有何变化？ - 继1月两位数价格上调后，7月初将进行新一轮两位数价格上调，这在一年内多次上调价格的情况并不常见，反映市场供应紧张和通胀压力 [75] - 能源成本较上年上涨约10% [76] 问题12: 年中价格上调在时间上是否会与通胀不匹配，各终端市场的订单情况如何？ - 公司会密切监控价格调整，预计不会出现时间不匹配的情况 [78] - 重质材料业务方面，公共基础设施需求良好，州和地方预算状况良好，联邦基础设施支出尚未完全体现其影响 [79][80] - 墙板业务订单趋势强劲，房屋建设周期拉长形成积压，公司运营区域住房市场条件良好 [81][82] 问题13: 非住宅商业业务的订单是否有变化？ - 公司不直接面向单个项目销售，但近期非住宅建设数据呈积极态势，仓库和数据仓库等业务表现强劲，其他类别也开始出现增长 [83] 问题14: 州交通运输部（DOT）道路和桥梁资金的流向，哪些地区会更早受到影响？ - 基础设施法案覆盖全美，各州实施情况不同，但公司对其持乐观态度，资金投入的时间取决于政府审批和执行进度 [85] 问题15: 能否量化本季度柴油通胀情况，白宫住房 affordability倡议对公司有何影响？ - 柴油通胀对公司影响不大，公司主要使用窑炉固体燃料和墙板及造纸厂的天然气，采石场使用柴油但距离工厂近，混凝土业务有燃油附加费可转嫁成本 [86] - 白宫住房倡议需时间实施，目前对公司业务影响不大，公司不会对此抱有过高期望 [87]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ANNUAL REPORT Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Fiscal Year Ended March 31, 2022 Commission File No. 1-12984 EAGLE MATERIALS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State of Incorporation) 75-2520779 (I.R.S. Employer Identification No.) 5960 Berkshire Lane, Suite 900, Dallas, Texas 75225 (Address of principal executive offices) (214) 432-2000 (Registran ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收创纪录达4.63亿美元，同比增长14%，主要因各业务部门销售价格上涨和水泥销量增加 [19] - 摊薄后持续经营每股收益为2.53美元，同比增长30%，也得益于股份回购导致的股份数量减少 [19] - 本季度经营现金流为1.67亿美元，同比下降9%，主要因上一年度营运资金变动的时间因素，主要与收到美国国税局退款有关 [22] - 资本支出增至2800万美元 [22] - 本季度回购约120万股普通股，花费1.88亿美元并支付季度现金股息，合计向股东返还近2亿美元；年初至今已回购约290万股，占已发行股份的7% [22] - 截至2021年12月31日，净债务与资本比率为41%，净债务与息税折旧摊销前利润杠杆比率为1.3倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 重型材料部门 - 营收增长9%，受水泥销售价格和销量增加推动，水泥价格上涨6%，销量增长7%；但本季度骨料销量下降42%，因多个大型项目延迟 [20] - 营业利润增长11%，得益于水泥价格和销量上升，但部分被能源和维护成本增加抵消 [20] 轻型材料部门 - 营收增长21%，因墙板和纸板销售价格上涨以及纸板销量增加 [21] - 营业利润增长32%至6300万美元，较高的净销售价格有助于抵消主要原材料再生纤维和能源成本的增加 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 墙板市场需求强劲，价格同比上涨29%，1月价格再次上调，预计未来定价仍有上升空间；住宅市场未来至少12个月需求旺盛，南部和阳光地带市场因人口迁移需求增长，维修和改造市场前景也很乐观；商业和非住宅市场在南部市场也在增强 [11][12] - 水泥市场，所有工厂几乎售罄，预计短期内价格将成为最大的利润杠杆；基础设施支出呈上升趋势，基础设施和住宅建设是水泥最重要的终端需求领域，将成为多年的重要驱动力 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先使用现金来实现增长，同时遵循严格的财务和战略标准；在无法进行增长投资时，会通过股份回购等方式向股东返还现金 [18] - 积极推进环保型石灰石水泥（PLC）项目，各水泥厂已完成生产试验和产品性能测试，并评估了达到目标石灰石替代水平所需的资本投资；已与客户进行现场试验，并与相关市场区域的交通运输部门合作；2022财年已从四个工厂生产并销售超过10万吨该产品，预计2023财年销量将增加 [15][16] - PLC产品可被竞争对手生产，公司积极推进该项目，但无法评论竞争对手在该项目上的进展 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司业绩良好，尽管面临奥密克戎疫情、供应链中断和通胀等不利因素，但公司业务模式具有韧性，战略选择合理，运营能力得到验证 [5] - 公司认为本周期内尚未达到盈利、利润率和回报率的峰值；墙板业务潜在需求正在增强，积压订单处理后未来几个季度前景乐观；水泥业务短期内价格将是主要利润杠杆，基础设施和住宅建设将是多年的重要驱动力 [9][13] - 2022年住宅市场有望表现强劲，低库存、就业创造和工资增长等因素将推动需求；维修和改造市场持续强劲，私人非住宅建设部门也开始改善 [25] 其他重要信息 - 公司拥有或控制主要原材料投入，储备丰富，不受供应链中断和通胀影响，且运营并非劳动密集型，这些优势在本季度运营结果中得到体现 [8] - 公司在过去9个月实现了公司历史上最好的安全业绩，体现了对员工健康和安全的高度重视 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墙板发货量本季度略有下降，但订单速度有所改善，供应链拥堵是否有所缓解，近期至中期墙板销量如何？ - 本季度房屋建筑商层面的供应链影响仍存在，但订单一直很强劲；预计2022年住宅市场将表现强劲，维修和改造市场持续强劲，私人非住宅建设部门也开始改善，这些因素将推动墙板需求 [25] 问题2: 1月公司在重型和轻型业务方面都有价格上调，目前定价情况如何？ - 目前处于价格上调周期早期，需等待下一季度才能提供更多信息，但供需动态看起来有利 [26] 问题3: 水泥业务中一些大型项目延迟的情况，何时能恢复，这些大项目的前景如何？ - 项目延迟主要在骨料业务方面，涉及一些交通运输部门项目和奥斯汀地区的其他项目；公司已增加库存以满足这些项目需求，预计下一季度项目将恢复正常，库存产品将开始销售 [27] 问题4: 水泥业务中，项目业主和承包商是否能更好地应对当前的限制因素？ - 水泥业务整体需求强劲，工厂几乎售罄；今年冬季温和，需求下降幅度较小，同时也消耗了通常在此时积累的库存；从客户反馈来看，需求前景乐观 [31] 问题5: 合资企业方面，是否有迹象表明销量会有所改善？ - 德克萨斯州市场强劲，运营设施多年来一直售罄；销量变化主要与采购产品和船舶到货时间等因素有关，这些因素公司难以控制，但运营层面仍保持售罄状态 [33] 问题6: 本季度水泥业务中，能源成本上升带来的单位成本逆风或绝对美元影响是多少？ - 能源成本上升带来的影响约为几百万美元；水泥生产是能源密集型业务，公司在定价方面能够应对成本上升，但仍密切关注这一因素 [35] 问题7: 纸板业务是否能在本财年末恢复到接近正常的盈利水平，还是会推迟到日历年下半年？ - 纸板成本会在一个季度后转嫁，具体取决于旧瓦楞纸箱（OCC）价格；上一季度OCC价格持平且略有下降，后续季度成本将随OCC价格变化而转嫁 [36] 问题8: 去年水泥是否实施了第二次价格上调，今年实施第二次价格上调的可能性有多大？ - 去年仅在德克萨斯州市场实施了第二次价格上调；今年尚未决定是否实施第二次价格上调，将持续监测供需动态 [40][44] 问题9: PLC水泥项目的潜在投资是多少，这些投资将使水泥产能增加多少百分比或具体增加多少产能？ - 未来两年，在正常资本支出基础上再增加2500 - 3000万美元投资，可满足所有水泥资产生产PLC的需求；PLC石灰石添加量最高可达15%，各工厂最终添加量在8% - 12%之间，这将增加水泥产能而非熟料产能 [41][42][48] 问题10: 不考虑PLC投资，到2023年水泥业务合理的销量增长水平是多少，能否实现长期低个位数增长目标？ - 公司已进行一些资本投资用于增加存储设施和磨机，但提升空间有限；团队一直很有创造力，可能会实现额外的1% - 2%增长；由于今年冬季温和，11 - 12月业务繁忙，熟料和水泥产品库存处于较低水平 [47] 问题11: 公司资产负债表灵活，在并购方面，资产的可用性和估值情况如何？ - 公司会考虑所有可用资产，但有严格的财务和战略投资标准；目前市场上的一些交易价格看起来较高，且可选择的资产不多 [49] 问题12: 墙板业务中，考虑到运输成本和合成石膏成本的变化，本周期内利润率能达到什么水平，能否达到40% - 45%的中间水平？ - 与水泥业务不同，墙板业务仍有产能；公司工厂运营高效，拥有自己的原材料，受通胀影响较小；利润率主要取决于销量和行业成本逆风情况 [53] 问题13: 墙板业务销量增加时，预计运营利润的下降幅度是多少，能否实现50% - 60%的增量销售下降幅度？ - 无法给出具体百分比，这取决于分销渠道和未来的供需动态；公司认为目前供需动态尚未达到峰值 [54] 问题14: 墙板价格上调信函中，是否不保护1月3日发货日期之后的订单，3月季度是否立即实施价格上调？ - 是的 [55] 问题15: 水泥价格上调方面，各工厂的有效价格上调日期和上调幅度是否有差异？ - 大部分工厂计划在1月初上调价格，德克萨斯州除外，因近期实施了秋季价格上调，所以4月再进行上调；全资工厂网络的价格上调幅度均为两位数；由于冬季温和，进入施工季节时库存水平较低 [57] 问题16: PLC项目在行业内的普及程度如何，竞争对手能否采取类似举措释放产能？ - PLC产品可被竞争对手生产；公司积极推进该项目，但无法评论竞争对手在该项目上的投资规模和运营时间 [60] 问题17: 墙板业务12月季度末销量是否出现好转，3月季度是否有望继续改善？ - 从更广泛的角度看，鉴于美国建筑活动的基本面良好，预计2022年整体表现良好；目前尚不能确定供应链拥堵问题是否已解决，情况正在逐步改善 [61][62] 问题18: 假设需求背景乐观，2022年墙板业务的价格调整节奏如何？ - 价格调整将完全由需求决定，公司将根据业务的供需基本面进行决策 [63] 问题19: 考虑到各项举措，2022年和2023年的资本支出预计是多少？ - 传统上公司年度资本支出在8000 - 1亿美元之间，2022财年略低于该水平；2023 - 2024年正常维持性资本支出可参考该范围，随着PLC项目在网络中推进，可能会额外增加2500 - 3000万美元投资 [67] 问题20: 本季度纸板业务的最大逆风因素是什么，这些因素何时会改变或改善？ - 旧瓦楞纸箱（OCC）价格是最大逆风因素，夏末秋初成本大幅上涨，通过定价机制传导需要时间；好消息是最近几个月价格已趋于平稳，1月出现下降，逆风因素似乎正在逆转 [68][69] 问题21: 骨料价格加速上涨的原因是什么，是否有特定地理区域或因素推动？公司墙板产能利用率如何，行业情况如何？ - 本季度骨料价格变化主要是由于一些项目延迟，导致产品组合中基础材料（通常价格较低）占比变化，从而使价格略有上升；公司墙板产能利用率目前较高，随着需求增长还有提升空间；不清楚行业产能利用率情况 [72] 问题22: 本季度有机价格涨幅是多少？ - 同比上涨6% [73]

市场表现 - 墙板需求受住宅建设、维修和改造驱动，水泥需求受政府收入和温和冬季支撑，美国中心地带水泥系统几乎售罄，季度销量创纪录[2] - 1月初实施墙板和水泥提价[2] 财务数据 - 收入增长14%，受各业务部门销售价格上涨和水泥销量增加驱动[4] - 持续经营业务每股收益增长30%，反映水泥和墙板业务基本面强劲及股份数量减少[5] - 第三季度水泥净销售价格上涨6%，销量增长7%，运营收益从7600万美元增至8400万美元[6] - 第三季度轻质材料中墙板销售价格上涨29%，销量下降4%；纸板销售价格上涨21%，销量增长3%，运营收益从4800万美元增至6300万美元[7] 现金流与资本结构 - 运营现金流为1.67亿美元，自由现金流为1.39亿美元，向股东返还近2亿美元，回购120万股并维持季度现金股息[2][8] - 净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为1.3倍，净债务与资本比率为36%（截至3月31日）和41%（截至12月31日）[9][10][13] 风险因素 - 公司业务受周期性、季节性、公共基础设施支出、天气、原材料、能源成本、运输、运营困难、客户违约、行业波动、产能扩张、新业务开发、政府监管、诉讼、经济状况、竞争、网络攻击、需求变化、收购整合、自然灾害、疫情等因素影响[1]

公司资产出售情况 - 2020年4月17日，公司出售Western Aggregates LLC和Mathews Readymix LLC，总价9350万美元，获利5200万美元[99] - 2020年4月17日，公司出售Western和Mathews，售价约9350万美元[130] 住宅开工量情况 - 2021年住宅开工量经季节性调整后较2020年增长约3%[104] 2021年第四季度财务数据关键指标变化 - 2021年第四季度，公司收入4.629亿美元，同比增长14%，主要因销售价格和销量上升[106][108] - 2021年第四季度，公司商品销售成本3.244亿美元，同比增长11%，主要因销量和运营成本上升[106][109] - 2021年第四季度，公司毛利润1.386亿美元，同比增长22%，毛利率从28%升至30%[106][110] - 2021年第四季度，公司未合并合资企业收益855.5万美元，同比下降15%[106][111] - 2021年第四季度，公司净利息支出565.1万美元，同比下降40%[106][115] 2021年前九个月财务数据关键指标变化 - 2021年前九个月，公司收入14.484亿美元，同比增长13%，主要因销售价格和销量上升[122][123] - 2021年前九个月，公司商品销售成本10.28亿美元，同比增长9%，主要因销量和运营成本上升[122][124] - 2021年前九个月，公司毛利润4.204亿美元，同比增长24%，毛利率从26%升至29%[122][125] - 2021年前九个月，非合并合资企业的权益收益减少370万美元，降幅13%，主要因销量降低和运营成本增加，分别减少收益270万和590万美元，净销售价格提高使收益增加约490万美元[126] - 2021年前九个月，公司一般及行政费用下降约720万美元，降幅18%，主要因专业和交易费用降低，分别约为510万和340万美元，保险费用增加140万美元部分抵消了下降[128] - 2021年前九个月，净利息支出减少约1110万美元，降幅31%，主要因循环信贷安排和定期贷款利息降低，分别约为710万和1140万美元，公共票据和贷款摊销费用增加部分抵消了下降[132] - 2021年前九个月，持续经营业务税前收益增至3.849亿美元，主要因毛利和其他非经营收入增加，公司一般及行政费用和利息支出降低，非合并合资企业权益收益和业务出售收益降低以及提前赎回高级票据支付的溢价部分抵消了增长[133] - 2021年前九个月，所得税费用为8490万美元，2020年同期为7650万美元，有效税率均为22%[135] - 2021年前九个月，持续经营业务净收益增长12%至2.999亿美元，摊薄后每股持续经营业务收益增长12%至7.23美元[136] 提前赎回票据情况 - 2021年7月，公司提前赎回并退休2026年到期的4.500%高级无担保票据，支付溢价840万美元[129] 各业务线2021年前九个月数据关键指标变化 - 2021年前九个月，水泥业务收入在三个月和九个月内分别增长12%和6%，达到2.612亿和8.197亿美元，运营收益分别增长13%和10%，达到7980万和2.311亿美元[140][142][141][143] - 2021年前九个月，混凝土和骨料业务收入在三个月内下降3%至4240万美元，九个月内增长4%至1.399亿美元，运营收益在三个月内下降19%至约410万美元，九个月内增长8%至约1700万美元[145][146][148][147][149] 各业务线截至2021年12月31日数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日的三个月，石膏墙板收入增长21%至1.636亿美元，运营收益增长49%至6080万美元[151][152][153] - 截至2021年12月31日的九个月，石膏墙板收入增长27%至5.028亿美元，运营收益增长59%至1.904亿美元[151][154][155] - 截至2021年12月31日的三个月，再生纸板收入增长26%至4980万美元，运营收益下降67%至230万美元[157][158][159] - 截至2021年12月31日的九个月，再生纸板收入增长15%至1.408亿美元，运营收益下降68%至670万美元[157][160][161] 经营活动现金情况 - 九个月内，经营活动提供的净现金减少1.132亿美元至4.289亿美元，主要归因于营运资金变化和未合并合资企业股息减少[168] 营运资金情况 - 2021年12月31日，营运资金减少2.706亿美元至2.217亿美元，原因是现金和存货减少，应付账款和应计负债增加[169] 销售体积和价格情况 - 石膏墙板三个月销售体积下降4%，九个月增长2%；再生纸板三个月销售体积增长3%，九个月增长4%[151][157] - 石膏墙板三个月平均净销售价格增长29%，九个月增长28%；再生纸板三个月平均净销售价格增长21%，九个月增长10%[151][157] 公司资金及影响因素情况 - 公司认为目前有足够资金满足未来十二个月业务和运营需求，会持续监测疫情等对运营的潜在影响[166] 公司关键会计政策情况 - 公司关键会计政策涉及长期资产、商誉和企业合并，相关信息可在年报中查看[164] 应收账款占比情况 - 2021年12月31日应收账款占当季季度销售额的比例约为37%，3月31日为43%[170] 存货余额情况 - 2021年12月31日存货余额较3月31日下降约2370万美元，其中原材料和在制品减少约2960万美元，成品水泥减少约230万美元，石膏墙板、再生纸板和维修零件库存分别增加200万、230万和370万美元[172] 投资活动现金情况 - 2021年前九个月投资活动使用的净现金约为5520万美元，2020年同期为提供净现金4550万美元，减少约1.007亿美元[173] 融资活动现金及债务比率情况 - 2021年前九个月融资活动使用的净现金约为6.248亿美元，2020年前九个月为5.584亿美元；2021年12月31日债务与资本比率和净债务与资本比率分别为41.0%和40.5%，3月31日分别为42.8%和35.6%[174] 循环信贷额度情况 - 循环信贷额度借款能力为7.5亿美元，截至2021年12月31日有1000万美元未偿还，未偿还信用证为50万美元，有259万美元履约保函相关或有负债[176] 租赁负债情况 - 2021年12月31日租赁负债约为3700万美元，平均剩余寿命约为10.2年[181] 股息支付情况 - 2021年前九个月股息支付为2050万美元，2020年前九个月为420万美元[182] 股份回购情况 - 2021年前九个月公司共回购291.6446万股，平均价格为149.49美元；自1994年上市以来董事会累计批准回购4840万股，截至2021年12月31日已回购约4400万股[183] 资本支出情况 - 2021年前九个月资本支出为5518.8万美元，2020年为4554.1万美元；2022财年资本支出预计在8000万至9000万美元之间[187] 借款利率假设情况 - 假设2021年12月31日循环信贷额度下1000万美元借款利率提高100个基点，每年利息费用将增加约100万美元[191]

业绩总结 - 第二季度收入同比增长14%，达到4.48亿美元[4] - 每股收益（EPS）从持续运营中增长14%，达到2.46美元[6] - 净销售额中，水泥业务贡献3.41亿美元，墙板业务贡献2.01亿美元[6][7] 用户数据 - 水泥销售价格上涨6%，销售量增长1%[7] - 墙板销售价格上涨33%，销售量增长2%[7] 财务状况 - 运营现金流为2.62亿美元，较去年同期下降[8] - 净债务与调整后EBITDA比率为1.3倍，显示出财务灵活性[9] - 股东回报接近2亿美元，包括回购130万股和支付季度现金股息[2] - 资本支出净额为2700万美元，较去年同期减少[8] 负面信息 - 由于原材料成本上涨，墙板业务的运营收益受到影响，尽管销售价格上涨[7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入创纪录达5.1亿美元，较上年增长14%，反映各业务部门销售价格和销量上升 [28] - 第二季度持续经营业务摊薄后每股收益为2.46美元，较上年增长14%；调整后每股收益为2.73美元，提高26% [28] - 上半年经营现金流为2.62亿美元，同比下降7%，反映上一年收到美国国税局退款和其他税收优惠 [32] - 资本支出降至2700万美元 [32] - 上半年向股东返还2.59亿美元，回购约170万股，占已发行股份的4%，季度末有560万股可根据当前授权回购 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 重质材料部门（包括水泥、混凝土和骨料业务） - 收入增长5%，受水泥销售价格和销量增加推动，价格涨幅为每吨6 - 8美元，4月初在多数市场生效 [29] - 营业利润增长13%，得益于水泥价格和销量上升以及维护成本降低，二季度维护成本比上年减少约400万美元 [30] 轻质材料部门（墙材业务） - 收入增长28%，反映墙材销量和价格上升 [31] - 营业利润增长39%，达到6700万美元，较高的净销售价格抵消了投入成本上升，主要是再生纤维成本和能源成本 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 住房建设需求强劲，尤其是美国南部，该地区住房开工量超过其他地区总和，维修和改造需求预计到2022年将以中到高个位数速度增长 [10] - 水泥市场方面，基础设施支出是关键变量，目前大部分资金来自各州，各州资产负债表健康；联邦基础设施资金未来落实将加剧水泥供需动态；商业建筑活动有望回升，中西部和南部地区表现较好；美国向可再生能源转型对公司有利，风电场建设与公司水泥厂布局契合；国内水泥厂产能利用率高，本周期需增加水泥进口，波罗的海干散货指数同比上涨135%，处于10年高位 [11][12][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是美国中心地带胶凝材料生产商和全国性石膏墙板生产商，人才团队优秀，各业务前景良好 [5][6] - 计划增加里程碑水泥产品供应，未来三年有望显著推进该计划，全面实施后相当于增加一座水泥厂的产量，但部分方面需获得运输部批准 [18][19] - 当优质资产不可得时，采取平衡的股票回购方式，本季度回购约1.85亿美元的公司股票 [17][18] - 宣布自1月1日起在大部分网络实施两位数的水泥价格上涨 [19] - 与Chart Industries合作开展碳捕获项目，为其在公司糖溪水泥厂的工程规模测试提供技术支持和运营数据 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫苗接种犹豫、供应链问题和联邦预算不确定性影响经济势头，但就业增长和消费者支出起到抵消作用，2022年供应端逆风挑战可能减小，工业生产有望健康增长 [7][8] - 住房建设需求持续强劲，家庭资产负债表健康、利率低且住房相对可负担，有继续增长空间 [8][9] - 墙材业务因供应链中断，部分需求推迟，但积压需求释放后业务将更繁忙；水泥业务产能利用率高，接近售罄，若需求增加，需通过收购扩大产能 [15][16] 其他重要信息 - 公司拥有并控制几乎所有原材料，缓解了原材料供应链问题；约50%的天然气需求已通过本财年剩余时间的远期采购合同锁定，价格略低于每百万4美元，有助于控制成本波动 [21][22] - 本季度OCC成本大幅上涨，但销售合同定价机制可使公司在1 - 2个季度后转嫁成本；墙材业务 outbound 运费本季度增长14%，但夏季以来似乎已趋于平稳 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于水泥产品供应增加的详情，包括产能提升幅度、工厂情况和资本需求 - 公司指的是PLC水泥，即石灰石添加到水泥中，根据工厂和位置等因素，可使水泥石灰石添加量最多增加10% - 15%，适用于所有工厂；需获得部分州运输部批准，各工厂实施时间因资本投资而异，预计未来三年逐步推进，资本投入不大；从系统整体产能看，磨粉产品销售量将增加约10% [37][38][41] 问题2: 如何看待各业务板块利润率节奏，以及水泥业务成本和潜在通胀情况 - 水泥方面，已宣布多数网络双位数价格上涨，每吨10 - 12美元或更多，1月1日生效，比通常定价节奏提前三个月；多数能源合同到本财年末，2023财年可能受能源成本影响，部分有两年协议正在处理 [43][44] - 墙材方面，已提前购买超50%天然气需求，缓解价格上涨影响；纸浆方面，本季度造纸厂盈利能力下降，因定价机制使原材料成本增加需1 - 2个季度传导，预计Q4能看到大部分收益，预计OCC价格已趋于平稳 [45][46][47] 问题3: 水泥合资企业销售和利润下降原因 - 从产量指标看，自产产品基本持平，主要影响是市场采购和转售产品；今年该工厂有额外停产情况，这是成本方面的主要影响因素 [50] 问题4: 建筑商面临的挑战是否阻碍墙材业务提价 - 墙材业务受供需影响，过去一个月需求略有下降，预计是暂时现象；建筑商积压订单多，公司工厂有产能空间，供应链恢复正常后需求将更旺盛 [52] 问题5: 墙材业务销量是否有改善势头 - 近几个月业务表现较为稳定 [53] 问题6: 水泥潜在需求情况，以及公共和私人需求、商业活动是否有回升 - 公司水泥厂所在地区各终端市场需求情况较为一致，住宅和商业需求都在增加，需求前景良好，公司正努力满足客户需求 [55][56] 问题7: 墙材订单积压情况，预计何时销量回升及正常季节性情况 - 目前难以推测积压订单何时释放，但积压需求大，预计明年业务将繁忙 [58] 问题8: 资本部署机会，如何描述并购管道和机会集 - 公司首要资本用途是维护资产，其次是寻求高回报项目以实现业务增长，但投资有战略和财务回报门槛；当机会不符合标准时，通过股票回购向股东返还多余现金；并购机会管道良好，公司持续探索增长途径 [62][63][64] 问题9: 季度末墙材价格情况，水泥下半年维护计划和利润率展望 - 季度末墙材价格与季度平均价格一致 [67] - 水泥维护节奏与过去12个月相似，预计无重大问题；通过价格上涨应对通胀压力，利润率有所提升 [67] 问题10: 较高OCC成本对石膏利润率的影响 - Q3和Q4墙材业务将受到一定影响，利润率扩张将取决于需求和供应链干扰缓解情况 [68] 问题11: 并购方面是没机会还是价格不合适 - 公司持续积极寻找机会，但需符合战略标准 [69] 问题12: 供应链和物流挑战对业务的影响，以及水泥进口情况 - 波罗的海干散货指数上涨135%，水泥进口成本将增加；墙材业务需求因供应链问题推迟，但积压需求会在供应链恢复后释放 [71][72] 问题13: 水泥价格上涨后竞争对手是否跟进 - 公司不关注竞争对手情况，根据自身供需动态和业务布局定价 [73] 问题14: 墙材产能释放速度及劳动力挑战 - 公司墙材工厂增加产能主要是增加人员，并非大量增加，根据需求情况可较快实现产能提升 [74] 问题15: 墙材9月中旬价格上涨情况 - 因建筑商供应链问题，价格上涨推迟，情况符合预期 [78] 问题16: 合成石膏情况及行业发展趋势 - 合成石膏由燃煤电厂产生，从中长期看，美国向绿色能源转型将减少煤炭燃烧和合成石膏产量，预计未来供应减少，有竞争对手建设进口码头获取天然岩石 [80][81] 问题17: 纸浆业务季度末价格情况及产品定价是否有组合影响 - 纸浆价格按季度根据投入成本变化，Q3和Q4将有显著变化；产品定价无组合影响 [83][84] 问题18: 供应端劳动力挑战及纸浆成本峰值情况 - 公司业务劳动密集程度不高，劳动力不是大问题；OCC价格夏季大幅上涨后近期趋于平稳，预计短期内维持该水平 [86]