公司评级升级 - FirstCash Holdings (FCFS) 近期被上调至 Zacks Rank 2 (买入评级)，反映其盈利预期的上升趋势 [1] - 评级升级的核心是公司盈利预期的变化，Zacks 系统追踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益(EPS)的共识预期 [1] - 盈利预期的改善意味着公司基本面业务的提升，可能推动股价上涨 [5] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化与短期股价走势存在强相关性，机构投资者通过盈利预期计算股票公允价值并据此交易 [4] - 实证研究表明，盈利预期修正趋势与短期股价波动密切相关，跟踪此类修正对投资决策具有价值 [6] - Zacks Rank 1 (强力买入) 股票自1988年以来年均回报率达+25% [7] FirstCash 盈利预期修正 - 截至2025年12月的财年，公司预计每股收益为7.85美元，较上年同期增长17.2% [8] - 过去三个月，Zacks 共识预期已上调0.7%，显示分析师持续调高盈利预测 [8] Zacks 评级系统特点 - 该系统覆盖超过4000只股票，始终保持"买入"和"卖出"评级的均衡比例，仅前5%股票获"强力买入"评级 [9] - 排名前20%的股票(如FirstCash)具有优异的盈利预期修正特征，有望在短期内跑赢市场 [10]

公司表现 - FirstCash Holdings(FCFS)年初至今股价上涨28.1%，显著超过商业服务行业平均-2.6%的回报率 [4] - 公司所属金融交易服务行业(35家公司)平均回报为-0.7%，同样跑赢行业水平 [6] - 过去三个月FCFS全年盈利预测共识上调0.7%，反映分析师情绪改善 [3] 行业地位 - 公司属于商业服务行业组(271家公司)，该组在Zacks行业排名中位列第5 [2] - 金融交易服务行业在Zacks行业排名中位列第68 [6] - Zacks行业排名基于16个不同行业组的平均Zacks评级进行排序 [2] 评级与同行 - FirstCash Holdings当前Zacks评级为2(买入) [3] - 同行OppFi Inc(OPFI)年初至今回报24%，当前Zacks评级为1(强力买入) [4][5] - OppFi Inc过去三个月全年EPS预测共识上调10.9% [5] 投资关注点 - FirstCash Holdings和OppFi Inc均展现出超越行业的表现，值得持续关注 [7] - 两家公司同属金融交易服务行业，且都实现显著行业超额收益 [6][4]

美国典当业务财务表现 - 美国典当业务收入增长12%至4.22665亿美元，其中零售商品销售额增长6%至2.51225亿美元，典当贷款费用增长12%至1.37948亿美元，批发废金销售增长89%至3349.2万美元[83] - 美国典当业务税前营业利润增长17%至1.13132亿美元，税前营业利润率提升至27%[83] - 美国同店零售销售额增长2%，零售商品销售毛利率提升至42%[85] - 美国同店典当贷款费用增长10%，同店典当应收账款增长13%[87][88] 美国典当业务资产与费用 - 美国典当业务生息资产增长15%至6.12209亿美元，其中典当贷款余额增长16%至3.65972亿美元，库存增长14%至2.46237亿美元[84] - 美国运营费用增长8%至1.28951亿美元，同店运营费用增长6%[89] 拉丁美洲典当业务财务表现（含汇率影响） - 拉丁美洲业务业绩受汇率不利影响，2025年第一季度墨西哥比索对美元平均汇率同比不利变动20%，期末汇率同比不利变动22%[91] - 拉丁美洲典当业务总收入同比下降6%至1.841亿美元，但按固定汇率计算增长10%至2.170亿美元[93] - 拉丁美洲零售商品销售额同比下降8%至1.205亿美元，按固定汇率计算增长9%至1.432亿美元，毛利率为35%[93][95] - 拉丁美洲典当贷款费用同比下降5%至5390万美元，按固定汇率计算增长13%至6410万美元[93][99] - 拉丁美洲单店零售销售额同比下降9%，按固定汇率计算增长9%[95] 拉丁美洲典当业务资产与费用 - 拉丁美洲生息资产总额同比下降2%至2.222亿美元，其中典当贷款下降5%至1.337亿美元，库存增长3%至8850万美元[94] - 拉丁美洲运营费用同比下降9%至6140万美元，按固定汇率计算增长8%至7250万美元[93][100] 零售POS支付解决方案业务表现 - 零售POS支付解决方案业务活跃合作商户门店数从2024年3月31日的约1.22万家增至2025年3月31日的约1.45万家[79] - 零售POS支付解决方案业务税前营业收入同比增长58%至5230万美元，净收入增长12%至7720万美元[105] - 零售POS业务租赁商品收入同比下降24%至1.569亿美元，但金融应收账款利息和费用增长28%至7340万美元[105] - 零售POS业务总交易量下降8%至2.356亿美元，其中租赁商品交易量下降39%至9430万美元，金融应收账款交易量增长38%至1.413亿美元[106] - 零售POS业务净金融应收账款同比增长37%至1.451亿美元，净租赁商品同比下降34%至1.038亿美元[106] - 零售POS支付解决方案部门税前营业收入增长58%至5230.1万美元（2024年同期为3314.9万美元）[118][119] 零售POS业务资产组合与信用状况 - 租赁损失拨备期末余额下降28%至6907.7万美元（2024年同期为9578.6万美元）[107][109] - 租赁收入下降24%至1.569亿美元（2024年同期为2.057亿美元）[110] - 租赁损失拨备下降36%至2760.4万美元（2024年同期为4318.0万美元），拨备率略升至29%（2024年同期为28%）[107][112] - 租赁商品组合（扣除拨备前）下降32%，主要因两大零售家具商户破产导致一季度新增业务减少[108] - 金融应收账款（扣除拨备前）增长31%，主要因非家具垂直领域交易量增加[113] - 贷款损失拨备期末余额增长23%至1.1834亿美元（2024年同期为9602.0万美元），占金融应收账款比例降至45%（2024年同期为48%）[107][114] - 金融应收账款利息与费用收入增长28%至7340万美元（2024年同期为5740万美元）[115] 公司整体盈利与现金流 - 公司合并净利润增长36%至8359.1万美元（2024年同期为6136.8万美元），有效所得税率为24.8%（2024年同期为25.1%）[119][122] - 2025年第一季度净收入为8359.1万美元，同比增长2220万美元[137][149] - 2025年第一季度净利润为8359.1万美元，同比增长36.2%[150] - 2025年第一季度调整后净利润为9278.1万美元，调整后稀释每股收益为2.07美元[149] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.6288亿美元，同比增长23.8%[150] - 过去十二个月调整后EBITDA为5.8973亿美元，同比增长10.5%[150] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流为1.266亿美元，同比增长410万美元或3%[136][137] - 2025年第一季度经营活动现金流为1.2664亿美元，同比增长3.4%[153] - 2025年第一季度自由现金流为1.126亿美元，同比增长6.3%[153] - 过去十二个月自由现金流为2.6706亿美元，同比增长37.0%[153] 公司资本配置与财务状况 - 公司一季度回购52.5万股普通股，总成本5960万美元，并宣布每股0.38美元的季度现金股息，总额约1690万美元[130][131] - 2025年第一季度投资活动使用的现金流为5010万美元，同比增长2050万美元或69%，主要用于当铺收购（2920万美元）[138] - 2025年第一季度融资活动使用的现金流为1.053亿美元，同比增长2040万美元或24%，包括股票回购5960万美元和股息支付1690万美元[139] - 截至2025年7月，公司股票回购计划剩余额度为5540万美元，原授权总额为2亿美元[132] - 截至2025年3月31日，公司拥有现金及现金等价物1.46亿美元，以及循环无担保信贷额度中可用的未使用资金5.519亿美元[133] - 公司持有的现金及现金等价物中，有6570万美元由海外子公司持有，主要用于支持美国以外的业务增长[134] - 截至2025年3月31日，公司营运资本为10.244亿美元，流动比率为4.4:1[136] 其他财务数据与汇率 - 黄金珠宝库存占总库存的55%，为公司必要时快速增加现金流提供了灵活性[135] - 截至2025年3月31日，墨西哥比索兑美元汇率同比贬值22%[156] - 截至2025年3月31日，哥伦比亚比索兑美元汇率同比贬值9%[156] - 2025年第一季度折旧与摊销费用为2550.2万美元，其中与AFF收购相关的无形资产摊销为1200万美元[150] - 2025年第一季度净利息支出为2624.2万美元，同比增长约10.6%[150] 门店网络 - 截至2025年3月31日，公司共运营3023家典当门店，其中美国1197家，拉丁美洲1826家（墨西哥1724家）[77] - 2025年第一季度净新增典当门店-3家（新开11家，收购1家，整合关闭15家）[78]

财务数据关键指标变化 - 第一季度摊薄每股收益GAAP基础同比增长39%，调整后同比增长34%[11] - 第一季度净利润GAAP基础同比增长36%，调整后同比增长32%[11] - 第一季度总营收8.36亿美元，美元基础持平，固定汇率基础增长4%[11] - 截至2025年3月31日的过去十二个月，营收达34亿美元创纪录[11] - 截至2025年3月31日的十二个月，综合经营现金流同比增长27%，达5.44亿美元[17] - 2025年第一季度调整后净收入为9278.1万美元，2024年同期为7018.9万美元；2025年调整后摊薄每股收益为2.07美元，2024年为1.55美元[68] - 2025年3月31日结束的三个月，净收入为83,591千美元，2024年同期为61,368千美元；过去十二个月，2025年为281,038千美元，2024年为233,281千美元[70] - 2025年3月31日结束的三个月，调整后EBITDA为162,880千美元，2024年同期为131,592千美元；过去十二个月，2025年为589,725千美元，2024年为533,754千美元[70] - 2025年3月31日结束的三个月，经营活动现金流为126,640千美元，2024年同期为122,532千美元；过去十二个月，2025年为544,066千美元，2024年为428,080千美元[73] - 2025年3月31日结束的三个月，调整后自由现金流为112,954千美元，2024年同期为106,400千美元；过去十二个月，2025年为268,660千美元，2024年为201,457千美元[73] - 截至2025年3月31日的过去十二个月，调整后净资产收益率为16%，调整后资产收益率为7%[76] - 2025年公司预期收入同比增长，得益于盈利资产余额增长和门店增加[19] - 2025年第二季度净收入预计同比下降14% - 16%，全年预计下降8% - 12%[21] - 2025年有效所得税税率预计在24.5% - 25.5%，墨西哥比索汇率每变动1个点预计对每股收益产生约0.10美元的年度影响[29] - 截至2025年3月31日，公司总资产为44.26277亿美元，较2024年12月31日的44.76986亿美元下降1.13%[40] - 墨西哥比索兑美元汇率，2025年3月31日期末为20.3，2024年为16.7，不利变动22%；三个月均值2025年为20.4，2024年为17.0，不利变动20%[80] - 危地马拉格查尔兑美元汇率，2025年3月31日期末为7.7，2024年为7.8，有利变动1%；三个月均值2025年为7.7，2024年为7.8，有利变动1%[80] - 哥伦比亚比索兑美元汇率，2025年3月31日期末为4,193，2024年为3,842，不利变动9%；三个月均值2025年为4,191，2024年为3,915，不利变动7%[80] 各条业务线数据关键指标变化 - 第一季度新增12家典当行，其中美国1家、拉丁美洲10家[11] - 截至2025年3月31日，零售和电商商户合作伙伴活跃门店约14500家，同比增长19%[11] - 2025年第一季度，典当应收款总额同比增长16%[11] - 2025年美国和拉丁美洲典当业务板块收入预计占全年总板块税前收入超80%[21] - 2025年3月31日同店典当贷款较去年增长13%，全年典当手续费预计增长9% - 11%[21] - 2025年零售销售预计实现中个位数增长，零售销售利润率目标为41% - 42%[21] - 2025年第一季度新增贷款发放量同比下降8%，全年预计与2024年持平或略高，排除特定业务后预计增长20% - 25%[21] - 2025年AFF板块全年收入预计实现中个位数增长[22] - 第一季度末美国未偿还典当贷款增长16%，拉丁美洲增长15%，平均贷款金额美国增长11%，拉丁美洲增长7%[24] - 过去12个月新增91个门店，拥有超400处美国门店房地产[25][26] - 2025年第一季度，美国典当业务总营收为4.22665亿美元，较2024年同期的3.7769亿美元增长12%[43] - 2025年第一季度，美国典当业务税前运营收入为1.13132亿美元，较2024年同期的9660.2万美元增长17%[43] - 截至2025年3月31日，美国典当业务生息资产为6.12209亿美元，较2024年同期的5.32554亿美元增长15%[46] - 2025年第一季度，拉丁美洲典当业务总营收为1.84128亿美元，较2024年同期的1.9664亿美元下降6%；按固定汇率计算为2.16975亿美元，增长10%[49] - 2025年第一季度，拉丁美洲典当业务税前运营收入为3140.5万美元，较2024年同期的3190.4万美元下降2%；按固定汇率计算为3615.8万美元，增长13%[49] - 截至2025年3月31日，拉丁美洲典当业务生息资产为2.22201亿美元，较2024年同期的2.2591亿美元下降2%；按固定汇率计算为2.67644亿美元，增长18%[51] - 2025年第一季度，美国典当业务零售商品销售利润率为42%，净营收利润率为59%，税前运营利润率为27%[43] - 2025年第一季度，拉丁美洲典当业务零售商品销售利润率为35%，净营收利润率为53%，税前运营利润率为17%[49] - 零售POS支付解决方案2025年第一季度总营收2.30331亿美元，较2024年同期的2.63058亿美元下降12%[53] - 零售POS支付解决方案2025年第一季度总交易毛额2.35567亿美元，较2024年同期的2.56286亿美元下降8%[55] - 截至2025年3月31日，零售POS支付解决方案租赁商品净收益1.03809亿美元，较2024年同期的1.5809亿美元下降34%；金融应收款净收益1.45079亿美元，较2024年同期的1.05653亿美元增长37%[56] - 截至2025年3月31日，公司运营3023家典当行，包括美国1197家、墨西哥1724家、危地马拉72家、萨尔瓦多18家、哥伦比亚12家[59] - 截至2025年3月31日，AFF通过约14500个活跃零售商户合作点提供LTO和零售POS支付解决方案，2024年同期约为12200个[60] - 租赁商品组合2025年第一季度拨备率为29%，平均月净冲销率为6.8%，逾期率为22.6%；金融应收款组合拨备率为26%，平均月净冲销率为4.4%，逾期率为19.3%[58] 公司财务指标调整 - 公司使用调整后净收入、调整后摊薄每股收益等非GAAP财务指标评估运营表现和增长情况[62] - 公司调整财务计算以排除并购费用和收购AFF无形资产摊销，以准确比较财务结果[63] - 公司调整财务指标以排除墨西哥美元计价租赁的外汇重估损益，提高各期可比性[64] 公司股份回购与债务变动 - 第一季度公司回购52.5万股普通股，总成本6000万美元，平均每股113.54美元[17] - 第一季度回购52.5万股，花费6000万美元，平均每股不到114美元，减少循环信贷额度债务2300万美元[28] 公司业务板块划分 - 公司业务分为美国典当、拉丁美洲典当和零售POS支付解决方案三个可报告业务板块[44] 公司财务评估指标使用情况 - 公司将EBITDA和调整后EBITDA用于评估财务表现，调整后EBITDA用于计算综合总债务比率[70] - 公司使用自由现金流和调整后自由现金流进行内部流动性评估，投资者也常用其评估公司业务运营现金生成能力[72][73]

2025年第一季度财务业绩概览 - 公司报告季度营收为8.3642亿美元，与去年同期相比增长0% [1] - 季度每股收益为2.07美元，去年同期为1.55美元 [1] - 季度营收较Zacks一致预期8.4177亿美元低0.64%，未达预期 [1] - 季度每股收益较Zacks一致预期1.75美元高出18.29%，大幅超出预期 [1] 关键业务指标表现 - 租赁商品收入为1.5692亿美元，低于两位分析师平均预估的1.6807亿美元 [4] - 典当贷款费用收入为1.9187亿美元，较两位分析师平均预估的1.8963亿美元略高 [4] - 典当贷款费用收入同比增长6.9% [4] - 金融应收款利息及费用收入为7341万美元，高于两位分析师平均预估的7240万美元 [4] 股价与市场表现 - 过去一个月公司股价回报率为+0.5%，同期Zacks S&P 500综合指数下跌5.1% [3] - 公司股票目前Zacks评级为4级（卖出），预示短期内可能跑输大市 [3]

核心业绩表现 - 2025年第一季度每股收益为2.07美元，超出市场普遍预期的1.75美元，同比上年同期的1.55美元增长33.5% [1] - 本季度营收为8.3642亿美元，略低于市场普遍预期的0.64%，与上年同期的8.3637亿美元基本持平 [2] - 本季度业绩代表每股收益超出预期18.29%，而上一季度每股收益为2.12美元，超出当时预期2.02美元约4.95% [1] 历史业绩与市场表现 - 在过去四个季度中，公司连续四次超出市场每股收益预期 [2] - 在过去四个季度中，公司仅有一次超出市场营收预期 [2] - 年初至今公司股价上涨约16.5%，同期标普500指数下跌8.6% [3] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的普遍预期为营收8.3793亿美元，每股收益1.63美元 [7] - 当前市场对本财年的普遍预期为营收34.2亿美元，每股收益7.65美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利，导致其获得Zacks Rank 4（卖出）评级，预计短期内将跑输大盘 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks金融交易服务行业，在250多个Zacks行业中排名前37% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] - 同业公司RB Global预计将于5月7日公布2025年第一季度业绩，市场预期其每股收益为0.86美元，同比下降4.4%，营收为10.2亿美元，同比下降4.5% [9] - RB Global过去30天的每股收益预期维持不变 [9]

文章核心观点 - 第一现金控股公司2025年第一季度业绩创纪录，核心典当业务和AFF POS支付解决方案业务表现强劲，公司对2025年前景持乐观态度，预计收入将实现同比增长 [2][18] 公司运营情况 综合运营亮点 - 第一季度摊薄后每股收益GAAP基础上同比增长39%，调整后同比增长34%；净利润GAAP基础上同比增长36%，调整后同比增长32%；总收入8.36亿美元，美元基础上持平，固定汇率基础上增长4% [9] - 截至2025年3月31日的过去12个月，收入达34亿美元创纪录，GAAP净利润2.81亿美元，调整后净利润3.25亿美元，调整后EBITDA 5.9亿美元，运营现金流5.44亿美元，调整后自由现金流2.69亿美元 [9] 门店和平台增长 - 第一季度新增12家典当行，包括美国收购1家高端奢侈品买卖店和开设1家新店，拉丁美洲开设10家新店；购买7家美国门店的房地产，季末公司自有门店达407家 [12] - 截至2025年3月31日，公司有3023个门店，其中美国1197家，拉丁美洲1826家；零售POS支付解决方案（AFF）活跃商户合作伙伴约14500家，同比增长19%，排除破产商户后增长29% [12][60] 各业务板块运营结果 美国典当业务 - 第一季度税前运营收入创纪录达1.13亿美元，同比增加1700万美元，增幅17%，税前运营利润率升至27% [12] - 典当应收款总额增长16%，同店典当应收款增长13%，两年累计增长27%；典当贷款费用增长12%，同店增长10%；零售商品销售增长6%，同店增长2%；零售销售利润率升至42% [12] 拉丁美洲典当业务 - 受墨西哥比索汇率下降20%影响，第一季度税前运营收入美元基础上下降2%，固定汇率基础上增长13%，税前运营利润率为17% [11][12] - 典当应收款美元基础上下降5%，固定汇率基础上增长15%，同店分别为下降5%和增长14%；典当贷款费用美元基础上下降5%，固定汇率基础上增长13%；零售商品销售美元基础上下降8%，固定汇率基础上增长9%，同店分别为下降9%和增长9%；零售利润率为35% [12] 美国第一金融（AFF） - 零售POS支付解决方案业务 - 第一季度税前运营收入达5200万美元，同比增长58%，得益于毛利率提高和运营费用降低 [17] - 总收入下降12%，净收入增长12%；租赁和贷款发起总交易量下降8%，排除破产商户后2025年第一季度发起量增长约24%；租赁和贷款损失准备金费用下降13%；运营费用下降30% [17] 现金流和流动性 - 截至2025年3月31日的12个月，综合运营现金流增长27%，达5.44亿美元；调整后自由现金流增长33%，达2.69亿美元 [17] - 运营现金流支持盈利资产增长和典当行平台投资，净债务略有增加；2025年3月31日净债务16亿美元，其中15亿美元为固定利率债务，利率4.625% - 6.875%，到期日2028 - 2032年 [17] 股东回报 - 董事会宣布2025年第二季度每股0.38美元现金股息，将于5月30日支付；第一季度回购52.5万股普通股，花费6000万美元，平均价格113.54美元/股 [21] - 过去12个月回购124.6万股，花费1.45亿美元，支付现金股息6700万美元，派息率约75%；2023年7月授权的2亿美元股票回购计划还有5500万美元可用 [21] 2025年展望 典当业务 - 预计仍是主要盈利驱动力，美国和拉丁美洲典当业务收入占全年税前收入超80%；预计通过新店开业和潜在收购扩大典当行规模 [22] - 美国同店典当贷款3月31日同比增长13%，4月至今类似增长，全年典当费用预计增长9% - 11%；零售销售预计中个位数增长，零售销售利润率目标41% - 42% [22] - 拉丁美洲受墨西哥比索汇率影响，同店典当应收款美元基础上下降5%，固定汇率基础上增长14%，4月至今类似增长，全年典当费用固定汇率下预计增长10% - 12%，美元基础上预计持平或略降；零售销售预计与典当费用趋势相似，零售利润率稳定 [22] 零售POS支付解决方案（AFF）业务 - 尽管第一季度发起量同比下降8%，但预计全年发起量与2024年持平或略高，排除破产商户后预计增长20% - 25% [22] - 第二季度净收入预计同比下降14% - 16%，全年预计下降8% - 12%；季度运营费用预计与第一季度持平；上调AFF业务全年盈利预期，预计实现中个位数增长 [31] 税务和汇率 - 2025年全年有效所得税税率预计24.5% - 25.5%；墨西哥比索汇率每变动1个点，预计对每股收益产生约0.10美元年度影响 [31] 非GAAP财务指标调整原因 - 公司使用调整后净收入、调整后摊薄每股收益等非GAAP财务指标评估运营表现和增长，排除不代表实际运营表现的项目，便于与前期比较，但应结合GAAP指标评估 [61] - 调整项目包括并购费用、非现金外汇损益、AFF购买会计和其他调整等 [66] 汇率情况 - 2025年第一季度墨西哥比索兑美元平均汇率20.4比索/美元，较去年同期不利变动20%；危地马拉格查尔和哥伦比亚比索兑美元汇率也有不同程度变动 [11][77]

文章核心观点 - FirstCash Holdings, Inc 在2025年第一季度实现创纪录业绩，主要驱动力为核心典当业务的持续增长以及AFF零售支付解决方案部门的强劲运营利润率 [2] - 公司GAAP基础净收入同比增长36%，调整后净收入同比增长32% [2] - 董事会宣布季度现金股息为每股0.38美元，将于2025年5月支付 [1] 财务业绩总结 - 第一季度总收入为8.364亿美元，按美元计算与去年同期持平，按固定汇率计算增长4% [9] - 第一季度GAAP基础稀释后每股收益为1.87美元，同比增长39%；调整后稀释后每股收益为2.07美元，同比增长34% [6][9] - 截至2025年3月31日的过去十二个月，收入创纪录达34亿美元，GAAP基础净收入为2.81亿美元，调整后净收入为3.25亿美元 [9] - 截至2025年3月31日的过去十二个月，调整后EBITDA为5.9亿美元，运营现金流为5.44亿美元，调整后自由现金流为2.69亿美元 [9] 美国典当业务表现 - 期末同店典当应收账款在美国增长13%，在拉丁美洲增长14%（本地货币基础）[3] - 美国典当业务部门收益增长17%，部门税前营业利润率提升至27% [12] - 美国地区零售商品销售额增长6%，同店零售销售额增长2%，零售销售利润率提升至42% [12] - 美国地区典当应收账款总额增长16%，同店典当应收账款增长13% [12] 拉丁美洲典当业务表现 - 按固定汇率计算，拉丁美洲部门收益同比增长13%，部门税前营业利润率为17% [12] - 按固定汇率计算，拉丁美洲零售商品销售额增长9%，同店零售商品销售额增长9% [12] - 按固定汇率计算，拉丁美洲典当应收账款增长15%，同店典当应收账款增长14% [12] - 拉丁美洲零售利润率为35%，库存周转率为4.2倍 [12] 零售POS支付解决方案（AFF）表现 - AFF部门第一季度税前营业利润为5200万美元，同比增长58% [17] - 活跃零售和电子商务商户合作伙伴地点数量约为14,500个，同比增长19%；排除去年破产的家具商户，活跃门点增长29% [12] - 第一季度运营费用同比下降30%，主要得益于支持关系的某些费用消除以及运营协同效应的实现 [17] - 尽管总收入同比下降12%，但净收入同比增长12% [17] 现金流与流动性 - 截至2025年3月31日的过去十二个月，合并运营现金流增长27%，达到5.44亿美元 [17] - 截至2025年3月31日，净债务为16亿美元，其中15亿美元为固定利率债务，利率在4.625%至6.875%之间 [17] - 净债务与调整后EBITDA比率改善至2.68倍 [17] - 过去十二个月，公司回购了1,246,000股普通股，总成本为1.45亿美元，并支付了6700万美元现金股息 [21] 2025年业绩展望 - 公司预计2025年全年美国典当费用增长在9%至11%之间，拉丁美洲按本地货币计算典当费用增长在10%至12%之间 [22] - 零售销售额预计在2025年实现中个位数增长，零售销售利润率目标在41%至42%左右 [22] - AFF部门2025年全年部门收入预计比去年增长中个位数百分比 [31] - 2025年全年有效所得税率预计在24.5%至25.5%之间 [31]

核心观点 - 文章认为FirstCash Holdings (FCFS) 因其持续超越盈利预期的历史记录以及积极的盈利预测指标 可能在未来季度财报中再次实现盈利超预期 [1][4][7] 历史盈利表现 - 公司在过去两个季度平均盈利超出市场预期5.32% [1] - 最近一个季度 公司每股收益为2.12美元 超出市场一致预期2.02美元 超出幅度为4.95% [2] - 上一个季度 公司每股收益为1.67美元 超出市场一致预期1.58美元 超出幅度为5.70% [2] 未来盈利预测指标 - 公司目前的Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）为+2.86% 表明分析师对其短期盈利潜力变得更加乐观 [7] - 研究显示 同时具备正盈利ESP和Zacks排名第3（持有）或更高评级的股票 有近70%的概率实现盈利超预期 这意味着10只此类股票中可能有高达7只会超越一致预期 [5] - 盈利ESP指标通过比较季度“最准确估计”与“一致预期”得出 分析师在财报发布前的最新修正可能包含更准确的信息 [6] 公司及行业信息 - FirstCash Holdings 属于Zacks金融交易服务行业 [1] - 公司下一次财报预计将于2025年4月24日发布 [7]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年收入为33.88514亿美元，2023年为31.51796亿美元[265] - 2024年全年净利润为2.58815亿美元，2023年为2.19301亿美元[265] - 2024年摊薄后每股收益为5.73美元，2023年为4.80美元[265] - 2024年EBITDA为5.51008亿美元，2023年为4.93784亿美元[265] - 2024年加权平均摊薄股数为4516.8万股，2023年为4569.3万股[265] - 2024 - 2022年调整后净利润分别为302,680千美元、276,874千美元、245,737千美元，调整后摊薄每股收益分别为6.70美元、6.06美元、5.19美元[332] - 2024 - 2022年EBITDA分别为551,008千美元、493,784千美元、496,860千美元，调整后EBITDA分别为558,437千美元、511,732千美元、437,344千美元[334] - 2024 - 2022年自由现金流分别为260,400千美元、205,574千美元、312,549千美元，调整后自由现金流分别为262,106千美元、211,663千美元、315,427千美元[337] - 2024 - 2022年总营收分别为3,388,514千美元、3,151,796千美元、2,728,942千美元，调整后总营收分别为3,388,514千美元、3,151,796千美元、2,771,599千美元[339] - 2024 - 2022年总净营收分别为1,629,532千美元、1,507,239千美元、1,264,586千美元，调整后总净营收分别为1,629,532千美元、1,507,239千美元、1,314,940千美元[339] - 2024年行政费用降至1.732亿美元，较2023年减少2%，占收入百分比从6%降至5%；折旧和摊销降至5280万美元，减少11%[306][307] - 2024年利息费用增至1.052亿美元，较2023年增长13%；并购费用降至220万美元，减少72%[306][308] - 2024年和2023年综合有效所得税税率分别为24.5%和25.1%，税率下降主要因美国门店收购活动使美国来源收入增加[309] - 2024年经营活动产生的现金流量增至5.4亿美元，较2023年增加1.238亿美元，增幅30%；投资活动使用现金降至4.416亿美元，减少2070万美元，降幅4%；融资活动使用现金3820万美元，较2023年减少8950万美元，降幅174%[323][324][325][326] 公司业务结构 - 公司主要业务为零售典当行运营和技术驱动的零售POS支付解决方案[244][245] - 公司业务分为三个可报告部门：美国典当、拉丁美洲典当和零售POS支付解决方案[246] 公司会计政策 - 典当贷款按恒定收益率基础在贷款期限内计提费用收入，无需计提信贷损失准备金[249] - 租赁商品合同通常可续签6 - 24个月，按折旧成本计价[250] - 公司每年10月1日进行商誉减值评估，每年12月31日进行无限期无形资产减值评估[262][263] 美国典当业务板块数据关键指标变化 - 美国典当业务板块2024年零售商品销售额达9.694亿美元，较2023年的8.542亿美元增长13%，同店零售销售额增长6%[271][273] - 美国典当业务板块2024年典当贷款应收款总额增长15%，同店增长12%，典当贷款费用达5.053亿美元，较2023年的4.358亿美元增长16%，同店增长11%[272][275][276] - 美国典当业务板块2024年库存达2.455亿美元，较2023年的2.218亿美元增长11%，一年以上库存占比均为1%[272][274] - 美国典当业务板块2024年门店运营费用达5.036亿美元，较2023年的4.515亿美元增长12%，同店运营费用增长5%[271][277] - 美国典当业务板块2024年税前运营收入为3.973亿美元，利润率为25%，较2023年的3.363亿美元增长18%[271][278] - 2024年美国典当业务税前运营收入3.97293亿美元，较2023年增长18%[306] 拉丁美洲典当业务板块数据关键指标变化 - 拉丁美洲典当业务板块2024年零售商品销售额达5.418亿美元，较2023年的5.336亿美元增长2%（按固定汇率计算增长4%），同店零售销售额增长1%（按固定汇率计算增长4%）[281][283] - 拉丁美洲典当业务板块2024年典当贷款费用达2.319亿美元，较2023年的2.228亿美元增长4%（按固定汇率计算增长7%）[281] - 拉丁美洲典当业务板块2024年库存降至8910万美元，较2023年的9020万美元下降1%（按固定汇率计算增长17%），一年以上库存占比均为1%[282][284] - 拉丁美洲典当业务板块2024年运营费用达2.593亿美元，较2023年的2.431亿美元增长7%（按固定汇率计算增长9%）[281] - 拉丁美洲典当业务板块2024年税前运营收入为1.502亿美元，较2023年的1.562亿美元下降4%（按固定汇率计算下降2%）[281] - 截至2024年12月31日，拉丁美洲典当贷款应收款较2023年12月31日下降5%（按固定汇率计算增长13%），同店基础上下降6%（按固定汇率计算增长12%）[285] - 2024年拉丁美洲典当贷款费用增至2.319亿美元，较2023年的2.228亿美元增长4%（按固定汇率计算增长7%），同店费用也增长4%（按固定汇率计算增长7%）[286] - 2024年运营费用增至2.593亿美元，较2023年的2.431亿美元增长7%（按固定汇率计算增长9%），同店运营费用增长6%（按固定汇率计算增长9%）[287] - 2024年该部门税前运营收入为1.502亿美元，税前运营利润率为19%，2023年分别为1.562亿美元和19%[288] - 2024年拉丁美洲典当业务税前运营收入为1.5022亿美元，下降4%[306] 零售POS支付解决方案部门数据关键指标变化 - 零售POS支付解决方案部门2024年总营收为1.012132亿美元，较2023年的9865万美元增长3%，净营收为269.453万美元，较2023年的272.506万美元下降1%[291] - 2024年总毛交易金额为1.078866亿美元，较2023年的1.028834亿美元增长5%，其中租赁商品毛交易金额下降9%，金融应收款增长26%[292] - 截至2024年12月31日，租赁商品（扣除租赁损失备抵前）较2023年下降22%，金融应收款（扣除贷款损失备抵前）增长26%[292] - 2024年租赁商品收入增至7.662亿美元，较2023年的7.527亿美元增长2%，折旧增至4.349亿美元，较2023年的4.135亿美元增长5%[297][298] - 2024年金融应收款利息和费用增至2.459亿美元，较2023年的2.338亿美元增长5%，贷款损失拨备增至1.438亿美元，较2023年的1.23亿美元增长17%[302][303] - 零售POS支付解决方案部门2024年税前运营收入为1286.29万美元，较2023年的1320.16万美元下降3%[291] - 2024年零售POS支付解决方案业务税前运营收入为1.28629亿美元，下降3%[306] 公司资本运作与分红 - 2024年公司收购美国28家、墨西哥10家典当行，获得内华达州一个典当牌照开新店，总价1.076亿美元；在拉丁美洲开60家、美国开1家新店，投资1930万美元[312] - 2025年1月董事会宣布一季度普通股每股0.38美元现金股息，总计1700万美元，2月28日支付[316] - 2024年公司回购72.1万股普通股，总成本8500万美元，每股均价117.90美元；2023年回购124.8万股，总成本1.144亿美元，每股均价91.58美元[317] 公司流动性与资金状况 - 截至2024年12月31日，公司主要流动性来源为1.751亿美元现金及现金等价物和5.289亿美元循环无担保信贷额度未使用资金，营运资金为10.643亿美元[319] - 2024年公司为家具、固定装置、设备及改良支付6820万美元，为典当行房地产购买支付8610万美元；为典当行收购支付7600万美元；新增典当贷款7200万美元；新增金融应收款1.393亿美元[325] 公司财务指标调整与评估方法 - 公司使用非GAAP财务指标评估经营业绩和同比增长，认为其能减少排除项目、非经常性费用和汇率波动的影响[327] - 公司调整财务计算以排除并购费用和收购AFF无形资产的摊销，认为这些与收购业务的有机运营和持续运营无关[328] - 公司调整财务指标以排除墨西哥美元计价租赁负债重估的外汇损益，因其为非现金、非经营项目且会造成业绩波动[329] - 公司定义EBITDA为净利润加所得税、折旧和摊销、利息费用减利息收入，调整后EBITDA在此基础上进行调整[334] - 公司使用恒定货币结果评估拉丁美洲业务运营，通过使用上一年同期汇率翻译报表项目以排除汇率波动影响[340][341] 汇率与市场价格变动影响 - 2024年末墨西哥比索、危地马拉格查尔、哥伦比亚比索兑美元汇率分别为20.3、7.7、4409，较上年同期变动-20%、1%、-15%；全年平均汇率分别为18.3、7.8、4071，较上年同期变动-3%、0%、6%[342] - 2024年末公司持有约1.74亿美元珠宝存货，占总存货的52%；约3.366亿美元（65%）的典当贷款以珠宝为抵押；全年珠宝销售约6.028亿美元，占零售商品收入的40%；2024年黄金均价上涨23%，从每盎司1942美元涨至2385美元，年末价格为每盎司2609美元[347] - 2024年按美元换算，拉丁美洲收入和收入成本分别占合并金额的24%和22%；若汇率与2023年一致，拉丁美洲收入和税前经营收入将分别增加约2130万美元和360万美元；墨西哥比索兑美元平均汇率每变动1点，将影响2024年年度收益约340万美元[349][350][351] - 2024年末公司美国循环信贷额度下有1.98亿美元未偿还借款，利率每提高1%，2024年年度利息费用将增加约200万美元；年末固定利率债务公允价值约15.03亿美元，未偿还本金为15.5亿美元[352][353] 公司门店分布 - 截至2024年12月31日，公司在拉丁美洲有1826家典当行，包括墨西哥1725家、危地马拉72家、萨尔瓦多17家、哥伦比亚12家[188] 公司债务状况 - 截至2024年12月31日，公司未偿本金债务为17.48亿美元，无担保信贷额度下可用额度为5.289亿美元[190] 公司业务风险 - 公司业务受季节性影响，典当服务费通常在第三、四季度增长，第一、二季度下降；零售销售在第四季度因假日购物而季节性升高，第一季度因美国退税发放也有一定增长[344] - 公司认为2024年通胀对整体经营业绩无重大影响，但通胀压力可能对客户支付能力、应收账款可收回性、运营成本等产生正负两方面影响[343] - 公司面临利率、黄金价格和外汇汇率变动带来的市场风险，不进行投机或杠杆交易，也不持有或发行用于交易目的的金融工具[346] - 公司未来进入债务资本市场可能受限，若无法以可接受条件获得信贷，将对财务状况和未来增长产生重大不利影响[192] - 截至2024年12月31日，公司合并资产负债表上有17.872亿美元商誉，商誉减值可能产生非现金费用影响经营业绩[197] - 截至2024年12月31日，约65%的典当贷款以珠宝作抵押，52%的库存为珠宝，金银钻石价格下跌或影响公司利润[198] - 公司债务工具包含肯定和否定契约条款，违反可能导致违约或债务加速到期[193] - 确定AFF业务的租赁和贷款损失准备金需大量假设和复杂分析，估计错误或影响经营业绩[195] - 国内和国外税收法律政策意外变化可能对公司经营业绩产生负面影响[199] - 总体经济状况可能对公司业务和财务业绩产生重大不利影响，2024年经济环境影响AFF产品需求[201][202] - 公司普通股股价可能因多种因素大幅波动，证券市场波动也会影响其股价[204][205] - 恶劣天气、自然灾害或健康疫情可能影响公司经营业绩，且可能产生未保险损失[206] - 房地产市场波动或无法续租门店可能影响公司利润[208] - AFF业务依赖商户合作伙伴的销售和平台支持，商户销售下滑或合作终止可能影响其经营业绩[209][212] - 公司银行贷款产品协议是非独家短期的，当前贷款计划协议2025年8月到期，特定事件发生时双方可立即终止协议[214] - 公司业务严重依赖专有决策平台，若平台无效会对业务、财务状况和经营成果产生重大影响[215] - 平台依赖建模分析