股价表现与财务预测 - FactSet股价上涨4.9%，低于行业14.3%和标普500指数8.1%的涨幅 [1] - 预计2025年和2026年收入分别同比增长5%和6%，同期盈利增长4%和7.7% [1] 增长驱动因素 - 客户总数从7,921增至8,217，新增296家，2024年有机收入增长5.7%至22亿美元，2025年预计增长4.9% [2] - 年度订阅价值(ASV)达23亿美元，同比增长4.8%，其中美国区收入15亿美元(增6.1%)，EMEA和亚太分别增长1.8%和7.1%至5.703亿和2.306亿美元 [3] 股东回报与资本运作 - 2021-2024年累计回购股票8.762亿美元，同期派发股息5.176亿美元 [4] - 2024年流动比率1.47，显著高于行业均值0.8，显示短期偿债能力强劲 [6] 战略合作与技术整合 - 与Irwin合作整合投资者关系CRM系统，与LightPoint为对冲基金提供端到端解决方案，与Coin Metrics合作加强数字资产监控能力 [5] 竞争与运营挑战 - 面临更大竞争对手的价格战和技术迭代压力，导致市场份额流失 [8] - 并购策略存在整合风险，历史并购绩效常低于预期 [9] 行业对比标的 - Steelcase(SCS)长期盈利增速预期10%，过去四季平均盈利超预期31.5% [10] - Limbach Holdings(LMB)长期盈利增速预期12%，过去四季平均盈利超预期42.3% [11]

文章核心观点 - FactSet 2025财年第二季度财报显示盈利超预期、营收符合预期，公司更新全年营收预期，还提及其他公司财报情况 [1][2][11] FactSet 财务业绩 - 第二季度每股收益（剔除52美分非经常性项目）4.28美元，超共识预期2.2%，同比增1.4%；营收5.707亿美元，符合预期，同比增4.5% [2] - 过去六个月公司股价跌5.2%，所属行业跌7.1%，Zacks标普500综合指数跌1.1% [3] FactSet 营收详情 - 有机营收同比增4%至5.68亿美元；美洲、EMEA、亚太地区有机营收增速分别为4%、3.1%、6.8% [4] - 美洲地区营收3.697亿美元，同比增4.8%，超预期；EMEA地区营收1.434亿美元，同比增3%，未达预期；亚太地区营收5760万美元，同比增6.5%，略超预期 [5] FactSet ASV 及客户情况 - 年度订阅价值加专业服务达23亿美元，有机值同比增4.1%；买方和卖方有机ASV增速分别为4.1%、2.2%，近82%有机ASV由买方产生 [6] - 美国、EMEA、亚太地区有机ASV分别为15亿美元、5.714亿美元、2.299亿美元，同比增速分别为4.4%、2.6%、6.8% [7] - 2025财年第二季度新增396个客户，总数达8645个，年度客户留存率91% [7] FactSet 运营结果 - 调整后运营收入2.127亿美元，同比增1.6%，超预期；调整后运营利润率37.3%，同比增加100个基点 [8] FactSet 资产负债表与现金流 - 季度末现金及现金等价物余额2.785亿美元，上一季度为2.892亿美元；长期债务15亿美元，上一季度为13亿美元 [9] - 经营活动产生现金1.74亿美元，资本支出2370万美元，自由现金流使用1.502亿美元 [10] FactSet 2025财年指引 - 营收预期更新为23.05 - 23.25亿美元，此前为22.85 - 23.05亿美元，指引区间中点略高于共识预期 [11] - 预计每股收益16.8 - 17.4美元，指引区间中点与共识预期一致；调整后运营利润率预计为36 - 37% [11] 其他公司财报情况 - 埃森哲2025财年第二季度财报喜忧参半，每股收益2.82美元略低于预期，同比增1.8%；总营收167亿美元略超预期，同比增5.4% [13] - 标普全球2024年第四季度财报出色，调整后每股收益3.77美元超预期9.6%，同比增20.4%；营收36亿美元超预期2.9%，同比增15.1% [14]

文章核心观点 - 分析师在2024年12月覆盖研究FactSet Research Systems时因预期其未来几年每股收益强劲增长而给予买入评级，采用基于基本面的价值投资方法，寻找能以最合理价格实现长期可持续发展的公司，虽认为投资成功公司有支付过高价格的风险，但某些情况下发展空间大时短期内价格因素没那么重要 [1] 投资理念 - 采用基于基本面的价值投资方法，不认同低倍数股票一定便宜的观点，寻找能以最合理价格实现长期可持续发展的公司 [1] - 倾向关注长期稳定增长、无周期性且资产负债表稳健的公司 [1] - 认为投资成功公司有支付过高价格的风险，即估值很重要，但某些情况下发展空间大时短期内价格因素没那么重要 [1] 公司评级 - 2024年12月覆盖研究FactSet Research Systems时，因预期其未来几年每股收益强劲增长而给予买入评级 [1]

文章核心观点 - FactSet是一家基于经常性收入商业模式的稳健公司 [1] 公司相关 - FactSet的数字金融平台被数千名专业人士使用 [1] 行业相关 - 银行业是理解经济健康状况的基础行业 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机ASV同比增长4.1%，调整后运营利润率为37.3%，调整后摊薄每股收益为4.28% [9] - ASV保留率超95%，客户保留率为91%，客户群增至超8600个，用户账户增至超21.9万个 [12] - 有机ASP季度增长1960万美元，同比增长4.1%，GAAP收入同比增长4.5%至5.71亿美元，有机收入同比增长4%至5.68亿美元 [34][35] - GAAP运营费用同比增长5.8%至3.85亿美元，GAAP运营利润率下降约80个基点至32.5%，调整后运营费用增长6.3%，运营利润率下降100个基点至37.3% [36] - 技术相关支出增长31%，员工费用同比增长3%，第三方内容成本同比增长7%，房地产及相关设施费用同比下降6% [37][38][40] - GAAP有效税率为15.9%，GAAP摊薄每股收益增长0.11美元或3%至3.76美元，调整后每股收益增长0.06美元或1.4%至4.28%，EBITDA增长3.6%至2.25亿美元 [42][43] - 自由现金流为1.5亿美元，同比增长23%，季度回购近13.7万股，花费约6400万美元，支付季度股息每股1.04美元 [44][45] - 重申2025财年有机ASV增长指导中点为5%，将增长范围缩小至4.4% - 5.8%，收入指导范围为23.05 - 23.25亿美元，调整后运营利润率指导范围为36% - 37%，调整后摊薄每股收益指导范围为16.8 - 17.4美元，GAAP运营利润率指导范围为32% - 33%，GAAP每股收益指导范围为14.8 - 15.4美元，有效税率指导范围为17% - 18% [11][47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财富业务重新加速至两位数增长，获得UBS等领先客户，成为全球前20大财富管理公司中一半公司的主要市场数据合作伙伴 [15][16] - 交易撮合业务中，银行业务拖累增长，但续约活动显著增加，签署超12笔大型银行续约，推出Pitch Creator，有超50个机会，近24家大型银行客户积极试用 [17][19] - PEVC业务加速实现两位数增长，企业业务因Irwin收购获得增长动力 [21] - 机构买方业务中，资产管理和资产所有者客户面临成本合理化和预算收紧压力，保留率受影响，但托管服务提供对冲和增长渠道，获得七位数大单 [21][22] - 对冲基金业务表现出色，受益于基金推出、工作站保留率提高和数据解决方案销售强劲 [23] - 合作伙伴和CGS业务增长稳健，新业务和扩张活动活跃，CGS受益于多个资产类别的新发行市场 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区有机ASV增长4%，财富和对冲基金业务表现强劲，但资产管理、资产所有者和合作伙伴业务结果不一 [13] - EMEA地区有机ASV增长3%，对冲基金和PEVC公司有增长动力，但资产管理和银行业务面临侵蚀逆风 [13] - 亚太地区有机ASV保持7%的增长，数据解决方案销售强劲，尤其是在财富、企业、对冲基金和PEVC基金领域 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司首要任务是推动营收增长，财富业务将继续成为增长引擎，扩大市场份额和解决方案覆盖范围 [25][26] - 近期收购的Irwin和LiquidityBook推动交叉销售机会，Cobalt为PEVC客户提供企业解决方案 [27] - 银行业务产品保持领先，通过内容投资和工作流程生产力提升竞争力，过去18个月续约超三分之一的银行ASV [28][29] - 机构买方业务专注于企业层面客户参与，托管服务和数据解决方案贡献下半年管道，降低大规模取消风险 [30] - 团队专注于利用Gen AI产品先发优势，执行市场策略，缓解上半年保留率压力 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年开局缓慢，市场环境具有挑战性，CPI下降导致年度价格涨幅降低，资产管理和银行业务结果疲软，但公司对管道和产品创新感到满意 [10] - 与客户的对话积极，业务有望在下半年加速增长，对实现有机ASV增长指导有信心 [11] - 团队有能力实现下半年增长，基于解决方案广度和客户对Gen AI解决方案的兴趣，可见度清晰 [50] 其他重要信息 - 自2025财年起，公司报告有机ASV而非有机ASV加专业服务，以关注收入的经常性 [6] - 收购LiquidityBook增强服务客户全投资组合生命周期集成工作流程的能力，预计立即增加公司增长 [23][24] - 支付完三年前为CGS收购所借10亿美元定期贷款的剩余本金，通过循环信贷安排为LiquidityBook收购借款4.8亿美元，总杠杆率为1.7倍 [46][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍Gen AI产品的客户反馈、定价及接受度 - 公司对Gen AI产品的势头感到满意，有6个SKU已售出，Pitch Creator最具势头，Conversational API在各公司类型中受欢迎，Portfolio Commentary开始货币化，Q3和Q4将推出更多SKU [56][58][60] - 客户对产品定价结构反应良好，Pitch Creator有近24个活跃试用和后期谈判，Conversational API和矢量数据套餐也得到客户认可 [61][62] 问题: 公司业绩改善是环境变好还是自身努力的结果 - 公司认为已降低全年重大风险，各市场表现强劲，资产管理人业务复苏，小型公司类型增长迅速，不依赖银行业务实现目标 [67][68][71] - 除传统优势外，EMS和前台解决方案也获得更多吸引力，LiquidityBook有助于完善投资组合生命周期，创造交叉销售机会 [73][74] 问题: 银行业务在指导范围中的影响 - 公司在管道中对银行业招聘的预期较为保守，Pitch Creator可能带来积极影响，指导中点对银行业务的预期略低于去年，若银行业务改善将推动业绩向指导范围高端发展 [78][79] 问题: UBS Vault交易是否计入本季度ASV及量化，以及遗留解决方案退休情况 - UBS交易在本季度签约，初始阶段的ASV未计入下半年强劲管道，用户将在未来一两个季度推出 [84][87] - 本季度因价格涨幅降低和战略交易取消影响ASV增长，今年无进一步产品退休计划 [83] 问题: 本季度定价与定价实现情况，以及国际定价压力 - 标准合同包含基于CPI、RPI或3%中较高者的年度价格涨幅，指导范围反映通胀率下降，国际价格涨幅预计与美洲地区成比例 [90] - 公司调整全年费率表，在企业和对冲基金等公司类型中实现更高价格，新业务价格实现同比略降，但销量增长近25%，推动新业务ASV增长近10% [91] 问题: 如何实现利润率指导中点 - 本季度人员成本因去年奖金应计变化而降低，公司积极管理内容和技术成本，包括供应商信贷和合同取消，上半年外汇也带来一定收益 [97][98] - 下半年预计费用将增加，用于战略投资、Gen AI和基础设施项目以及市场推广，但公司有能力吸收收购带来的稀释影响 [99][100] 问题: 市场不确定性对数据和饲料业务的影响，以及并购对全年ASV指导的影响 - 数据和饲料业务增长主要源于成为企业合作伙伴、推出新产品以及内容质量高，市场需求大，特别是对高质量数据的需求，以及新科技初创公司的推动 [104][106][107] - 本财年的并购交易带来协同效应和交叉销售机会，LiquidityBook收购带来约2200万美元ASV和170个客户，有助于服务更多客户 [111][112] 问题: 财富业务的土地和扩张战略方向 - 财富业务的增长机会包括区域扩张，如欧洲的瑞士和英国以及亚洲市场；增加用户数量，特别是在总部办公室；为客户提供额外服务，支持更多工作流程 [117][118][119] 问题: 技术投资是否会带来有机收入增长显著提升 - 公司在技术方面的投资是为了支持三年计划中实现中高个位数增长，这是对业务的持续投资，通过现有费用基础的成本合理化来提供资金 [126][127] 问题: 市场低迷和波动对买方预算和销售周期的影响 - 公司目前未看到明显变化，买方面临的主动向被动投资转变压力并非新问题，公司通过企业解决方案和Gen AI产品应对，已建立强大的下半年管道，预计当前市场环境不会对其产生重大影响 [130][131] 问题: 有机ASV增长的信心来源 - 公司预订的ASV同比大幅增加，管道情况更好，销售环境与2023年相当，对下半年下行风险有更好的可见性，预计保留率将提高，管道多样化，包括大型和中型交易，这些都增强了对有机增长的信心 [135][136][137] 问题: 向技术预算销售的敏感性，以及客户对话和销售周期趋势 - 向技术预算销售是可行的，公司有数据支持部分交易并非针对市场数据预算，近期变化不大 [140][141] - 客户对公司产品表示赞赏，对话主要围绕Gen AI工具，部分大型交易将来自技术预算，而非传统市场数据预算 [142][143] 问题: 客户数量增长但每户用户数量下降的原因 - 新增客户中私募股权公司增多，这类客户通常用户数量较少，同时Irwin收购的客户在本季度纳入，但用户未计入，可能导致每户用户数量下降 [146][148][149] 问题: 续约活动的前瞻性节奏和风险 - 当前续约周期与合同到期日期有关，未来公司将更有组织地进行续约，制定续约手册，提前续约以分散续约时间 [153][154] - 近期完成的大型银行续约合同价格持平或上涨，公司的银行业务产品具有竞争力，技术、数据和Gen AI的结合是银行续约的重要原因 [155][156][159]

文章核心观点 - 介绍2025年2月结束的季度里FactSet Research的财务表现、关键指标情况及股票表现 [1][3][4] 财务表现 - 该季度收入5.7066亿美元，同比增长4.5%，与Zacks共识预期的5.7065亿美元相符 [1] - 每股收益4.28美元，去年同期为4.22美元，较共识预期的4.19美元有2.15%的惊喜 [1] 股票表现 - 过去一个月FactSet股票回报率为 -6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -7.5% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 关键指标情况 - 年度总订阅价值23.1亿美元，高于五位分析师平均估计的23亿美元 [4] - 总用户数219141，低于三位分析师平均估计的221880 [4] - 总客户数8645，高于三位分析师平均估计的8325 [4] - 国内年度订阅价值15亿美元，高于三位分析师平均估计的14.8亿美元 [4] - 国际年度订阅价值8.05亿美元，低于三位分析师平均估计的8.1193亿美元 [4] - 买方客户年度订阅价值占比82.3%，略高于三位分析师平均估计的82.2% [4] - 卖方客户年度订阅价值占比17.7%，低于两位分析师平均估计的17.9% [4] - 美国客户收入3.697亿美元，高于三位分析师平均估计的3.6919亿美元，同比增长4.9% [4] - 国际客户收入2.01亿美元，略低于三位分析师平均估计的2.0157亿美元，同比增长4% [4] - 欧洲、中东和非洲地区客户收入1.434亿美元，低于两位分析师平均估计的1.4453亿美元，同比增长3% [4] - 亚太地区客户收入5760万美元，高于两位分析师平均估计的5733万美元，同比增长6.5% [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机ASV同比增长4.1%，调整后营业利润率为37.3%，调整后摊薄每股收益为4.28美元 [9] - ASV保留率超95%，客户保留率为91%，客户群增至超8600家，使用账户增至超21.9万个 [10] - GAAP收入同比增长4.5%至5.71亿美元，有机收入增长4%至5.68亿美元 [25] - GAAP营业费用同比增长5.8%至3.85亿美元，GAAP营业利润率同比下降约80个基点至32.5% [25] - 调整后营业费用增长6.3%，营业利润率同比下降100个基点至37.3% [25] - GAAP稀释每股收益同比增加0.11美元或3%至3.76美元，调整后每股收益增加0.06美元或1.4%至4.28美元 [29] - EBITDA同比增长3.6%至2.25亿美元，自由现金流为1.5亿美元，同比增长23% [29] - 本季度回购近13.7万股，花费约6400万美元，本季度支付每股1.04美元的季度股息 [31] - 重申有机ASV增长指引中点为5%，并将ASV增长范围缩窄至约4.4% - 5.8% [32] - 收入指引范围调整为23.05 - 23.25亿美元，调整后营业利润率指引范围为36% - 37%，调整后摊薄每股收益指引范围为16.8 - 17.4美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 财富业务 - 本季度重新加速至两位数增长，取代现有竞争对手，扩大市场份额 [12] - 成为全球前20大财富管理公司中一半公司的主要市场数据合作伙伴 [13] 交易撮合业务 - 银行业务增长受阻，但续约活动显著增加，签署超12笔大型银行续约，获得多年合同 [13][14] - 推出PitchCreator，有超50个机会，近24家大型银行客户积极试用 [14] - PEVC业务在第二季度加速实现两位数增长 [15] 企业业务 - 受第一季度Erwin收购的推动实现增长 [15] 机构买方业务 - 资产管理和资产所有者客户面临成本合理化和预算紧缩的逆风，保留率对增长造成压力 [15] - 管理服务提供自然对冲和额外增长渠道，获得7位数大单 [16] 对冲基金业务 - 受益于基金推出、较高的工作站保留率和强大的数据解决方案销售，成为亮点 [16] 合作伙伴和CGS业务 - 第二季度增长稳健，多个合作伙伴领域有强劲的新业务和扩张活动 [17] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 有机ASV增长4%，财富和对冲基金业务表现强劲，但资产管理、资产所有者和合作伙伴业务结果喜忧参半 [11] EMEA市场 - 有机ASV增长3%，对冲基金和PEVC公司有增长势头，但被资产管理和银行业务的侵蚀逆风抵消 [11] 亚太市场 - 有机ASV保持7%的增长，数据解决方案销售强劲 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 首要任务是推动营收增长，财富业务将继续成为增长引擎，扩大解决方案覆盖的工作流程广度 [18] - 收购Erwin和Liquidity Book带来交叉销售机会，Cobalt助力交叉销售PEVC客户 [19] - 银行业务产品保持领先，专注工作流程生产力，过去18个月续约超三分之一的银行ASV [19][20] - 机构买方业务专注企业层面客户参与，管理服务和数据解决方案贡献下半年管道 [20] - 利用在生成式AI产品的先发优势，执行市场战略，缓解上半年保留率压力 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025财年开局缓慢，市场环境具有挑战性，低CPI导致年度价格涨幅同比降低 [9] - 尽管市场存在不确定性，但公司对销售管道的实力和产品创新感到满意，预计下半年营收加速增长 [9] - 公司对下半年营收加速增长有信心，重申有机ASV增长指引中点为5%，并缩窄范围 [9][32] 其他重要信息 - 公司收购Liquidity Book，增强服务客户整个投资组合生命周期集成工作流程需求的能力，预计该收购将立即促进增长 [16][17] - 公司在第二季度末还清10亿美元定期贷款，为Liquidity Book收购新借款4.8亿美元，总杠杆率为1.7倍 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司Gen AI产品的客户吸引力、定价及接受度如何 - 公司对Gen AI产品的发展势头感到满意，有望实现今年30 - 50个基点的货币化目标 [37] - 六个SKU已售出，Pitch Creator最具势头，其次是对话式API，投资组合评论开始货币化 [38][39][40] - 客户对产品定价结构反应良好，Pitch Creator有近24个活跃试用和后期谈判项目 [41] 问题: 公司业绩改善是环境变好还是自身努力的结果 - 公司认为已降低全年重大风险，各市场有望在下半年加速增长 [46][47] - 资产管理业务有复苏迹象，小型公司类型表现出色，不依赖银行业务实现目标 [48] - 除传统优势外，EMS和前台解决方案也获得更多吸引力，Liquidity Book有助于完善投资组合生命周期 [49] 问题: 银行业务在公司指引范围中的影响程度 - 公司在银行业务招聘方面的预测较为保守，Pitch Creator可能带来积极影响 [53] - 指引中点假设银行业务人员数量略低于去年，若业务改善将推动业绩向指引上限发展 [54] 问题: UBS Vault交易是否计入本季度ASV，以及主动退役遗留解决方案的量化影响和未来计划 - UBS Vault交易在本季度签约，但用户要到下季度才会产生ASV [62] - 本季度除价格上涨较低和主动取消部分战略交易外，业务本可加速增长，今年无进一步产品退役计划 [58] 问题: 本季度定价情况，包括现有交易、新业务和续约的定价实现，以及国际市场第三季度定价压力 - 标准合同的年度价格上涨基于CPI、RPI或3%中的较高值，指引范围已反映较低通胀率 [65] - 国际价格上涨预计与美洲市场成比例，公司通过调整费率表和增加新业务量来获取额外ASV [66][68] 问题: 如何实现利润率指引中点，考虑到技术成本上升和收购带来的成本 - 本季度人员成本较低，公司积极管理内容和技术成本，上半年受益于外汇因素 [71][72] - 下半年预计费用将增加，优先进行战略投资，但能够吸收收购带来的稀释影响 [73][74] 问题: 市场不确定性对数据业务和并购业务的影响，以及能否维持全年ASV指引 - 数据业务增长主要源于成为客户的企业合作伙伴，推出新产品和内容质量高也有推动作用 [77][79] - 数据管理服务业务开始增长，预计将持续增长 [81] - 本财年的收购带来协同效应和交叉销售机会，有助于实现目标 [82] 问题: 财富业务的“落地并拓展”战略未来方向 - 包括区域扩张，重点是瑞士、英国和亚洲市场 [88] - 增加用户数量，特别是在总部办公室和替代高端终端 [89] - 增加额外服务以支持客户的工作流程，如潜在客户生成工具 [89] 问题: 内部投资支出是否会显著提升有机收入增长 - 公司在投资者日计划实现中高个位数的有机收入增长，目前的技术投资是为支持该目标 [95] - 投资通过合理化现有成本进行资金支持，无额外大型投资计划 [96] 问题: 市场低迷和波动对买方预算和销售周期的影响 - 公司认为目前买方市场变化不大，已应对多年不确定性，企业解决方案和生成式AI产品可应对挑战 [98][99] - 公司建立了强大的下半年管道，预计当前市场环境不会对其产生重大影响 [99] 问题: 价格上涨压力下，有机ASV增长拐点的信心来源 - 公司预订的ASV同比大幅增加，销售管道优于前两年，销售环境与2023年相当 [103] - 对下半年下行风险有更好的可见性，无重大损失，保留率将改善，管道多样 [104] 问题: 向技术预算销售的敏感性，以及近期客户对话和销售周期趋势 - 向技术预算销售是有益的，部分交易来自技术预算而非市场数据预算，近期变化不大 [107] - 客户欣赏公司的产品，对话主要围绕Gen AI工具，部分大型交易将来自技术预算 [108] 问题: 客户数量增长但每户用户数量下降的原因 - 新增客户中私募股权公司较多，通常用户数量较少 [112] - Erwin收购的客户本季度计入，但用户未包含在内，影响了每户用户数量 [113] 问题: 续约活动的节奏和风险，以及客户推动续约的原因 - 当前续约周期与合同到期日期有关，未来公司将更有组织地进行续约工作，制定续约手册 [118] - 公司注重保留率，大型银行续约合同价格持平或上涨，银行业务产品优势促使客户续约 [120][121]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机ASV同比增长4.1%，调整后营业利润率为37.3%，调整后摊薄每股收益为4.28美元 [9] - ASV保留率超95%，客户保留率为91%，客户群增至超8600家，使用账户增至超21.9万个 [10] - GAAP收入同比增长4.5%至5.71亿美元，有机收入增长4%至5.68亿美元 [25] - GAAP营业费用同比增长5.8%至3.85亿美元，GAAP营业利润率下降约80个基点至32.5% [25] - 调整后营业费用增长6.3%，营业利润率同比下降100个基点至37.3% [25] - 技术成本占收入比例从上年的8%升至超10%，员工费用同比增长3%，第三方内容成本同比增长7%，房地产及相关设施费用同比下降6% [26][27] - GAAP有效税率从上年第二季度的16.4%降至15.9%，GAAP摊薄每股收益增长0.11美元或3%至3.76美元 [28][29] - 调整后每股收益增长0.06美元或1.4%至4.28美元，EBITDA同比增长3.6%至2.25亿美元，自由现金流同比增长23%至1.5亿美元 [29] - 本季度回购近13.7万股，花费约6400万美元，支付季度股息每股1.04美元，过去12个月向股东返还3.92亿美元 [31] - 第二季度末还清10亿美元定期贷款，为收购新借款4.8亿美元，总杠杆率为1.7倍 [32] - 重申有机ASV增长指引中点为5%，将ASV增长范围缩窄至4.4% - 5.8%，收入指引范围调整为23.05 - 23.25亿美元 [32][33] - 维持调整后营业利润率指引范围36% - 37%，调整后摊薄每股收益指引范围16.8 - 17.4美元 [33] - GAAP营业利润率预计在32% - 33%，每股收益预计在14.8 - 15.4美元，有效税率指引范围17% - 18%不变 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财富业务重获两位数增长，UBS选择公司为其提供顾问桌面和客户门户服务，公司成为全球前20大财富管理公司中一半公司的主要市场数据合作伙伴 [12][13] - 交易撮合业务中，银行业务拖累增长，但续约活动显著增加，签署超12笔大型银行续约合同，推出PitchCreator，有超50个机会，近24家大型银行客户积极试用 [13][14] - PEVC业务加速实现两位数增长，企业业务因收购Erwin获得增长动力 [15] - 机构买方业务中，资产管理和资产所有者客户受成本合理化和预算收紧影响，保留率承压，但管理服务业务获得7位数大单，对冲基金业务表现亮眼 [15][16] - 合作伙伴和CGS业务增长稳健，新业务和扩张活动活跃，CGS受益于多个资产类别的新发行市场 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区有机ASV增长4%，财富和对冲基金业务表现强劲，但资产管理、资产所有者和合作伙伴业务结果喜忧参半 [11] - EMEA地区有机ASV增长3%，对冲基金和PEVC公司业务有增长势头，但资产管理和银行业务面临侵蚀逆风 [11] - 亚太地区有机ASV维持7%的增长，数据解决方案销售强劲，尤其在财富、企业、对冲基金和PEVC公司领域 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司首要任务是推动营收增长，财富业务将继续作为增长引擎，公司在该领域获得市场份额，扩大解决方案覆盖的工作流程范围 [18] - 收购Erwin和Liquidity Book带来交叉销售机会，Cobalt助力公司向PEVC客户交叉销售企业解决方案 [19] - 银行业务产品处于行业领先地位，通过内容投资和专注工作流程生产力巩固优势，过去18个月续约超三分之一的银行ASV [19][20] - 机构买方业务专注于提高企业客户的总拥有成本，管理服务和数据解决方案业务有助于建立下半年业务管道，降低大客户取消合作的风险 [20] - 公司利用在生成式AI产品方面的先发优势，执行市场推广策略，缓解上半年保留率面临的逆风 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025财年开局缓慢，市场环境充满挑战，较低的CPI导致年度价格涨幅同比下降，资产管理和银行业务结果疲软，但公司对业务管道的实力和产品创新感到满意 [9] - 随着对本财年剩余时间的可见性增加，公司重申有机ASV增长指引中点为5%，并缩窄预期营收结果的范围，预计下半年营收将加速增长 [9][10][23] - 公司认为自身在各个市场周期中都能表现出色，能够应对市场不确定性，通过成为企业合作伙伴、推出新产品等方式推动业务增长 [78] 其他重要信息 - 公司宣布Kevin Toomey为新的投资者关系主管，感谢Yet He在过去六个月担任临时投资者关系主管期间的工作 [8] - 公司收购Liquidity Book，增强为客户提供整个投资组合生命周期集成工作流程服务的能力，预计该收购将立即促进公司增长 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司GenAI产品的客户反馈、定价及接受度如何 - 公司对GenAI产品的发展势头感到满意，已售出6个SKU，Pitch Creator最受欢迎，对话式API也获得广泛认可，组合评论业务开始实现盈利 [37][38][39] - 客户对产品定价结构反应良好，Pitch Creator获得银行客户的积极反馈，多个大型客户正在试用并进行商业谈判 [41] 问题: 公司业绩改善是因为市场环境变好还是自身积极举措 - 公司认为已消除本年度的重大风险，对业务状况更有信心，各个市场在下半年有望加速增长，资产管理业务出现复苏迹象，小型公司类型业务表现出色 [46][47][48] - 除传统优势业务外，公司在EMS和前台解决方案方面也取得进展，收购Liquidity Book有助于完善投资组合生命周期，创造交叉销售机会 [49] 问题: 银行业务在公司业绩指引中的影响如何 - 公司在业绩指引中对银行业务招聘情况的预期较为保守，不依赖银行业务推动业绩增长，但如果银行业务好转，将成为公司的利好因素 [53][54] 问题: UBS Vault交易是否计入本季度ASV，能否量化该交易以及是否有更多遗留产品计划退役 - UBS Vault交易在第二季度签约，但用户要到下一季度才会产生ASV，公司预计该交易将在第三季度开始实施 [59][60][62] - 除已在第二季度产生影响的遗留产品退役外，公司在本年度没有更多产品退役计划 [58] 问题: 本季度定价情况如何，现有交易、新业务和续约业务的定价实现情况以及国际定价在第三季度是否会面临类似压力 - 公司标准合同的年度价格涨幅基于CPI、RPI或3%中的较高值，国际价格涨幅预计与美洲地区成比例调整 [64] - 公司在1月调整了全球费率卡，企业、对冲基金和Street Account等业务的价格实现情况较好，新业务价格实现同比略有下降，但销量增长近25%，推动新业务总ASV增长近10% [66][67] 问题: 如何实现利润率指引中点，采取了哪些措施 - 公司在上半年受益于较低的人员成本、内容和技术成本管理以及外汇收益，能够吸收收购带来的约40 - 50个基点的稀释影响 [71][72][74] - 下半年公司预计在生成式AI、基础设施和市场推广方面增加支出，不依赖外汇收益，但有信心通过战略投资和成本管理实现利润率目标 [73] 问题: 市场不确定性是否有助于数据业务，并购业务降温是否是公司能够维持全年ASV指引并缩窄范围的原因 - 公司认为数据业务增长主要是因为成为企业合作伙伴、推出新产品以及客户能够以多种方式从公司获取价值，而不仅仅是市场不确定性导致的 [78][79] - 公司认为收购Liquidity Book等交易带来了协同效应和交叉销售机会，有助于业务发展 [83][84] 问题: 财富业务的“落地并拓展”战略未来将侧重于哪些方面 - 公司在财富业务方面有区域扩张机会，重点关注瑞士、英国和亚洲市场，同时增加用户数量，特别是在总部办公室和替代高端终端方面 [89] - 公司还计划为客户提供额外服务，支持其业务发展和投资组合管理工作流程 [90] 问题: 技术投资增加是否会导致有机收入增长显著提升 - 公司在三年计划中目标是实现中高个位数的有机收入增长，目前在技术和生成式AI方面的投资是为了支持这一目标，并非额外的大型投资计划 [97][98] 问题: 近期市场低迷和波动对买方预算和销售周期有何影响 - 公司认为目前买方预算和销售周期没有明显变化，公司通过企业解决方案和生成式AI产品应对市场压力，建立了强大的下半年业务管道，预计当前市场环境不会对其产生重大影响 [100][101] 问题: 价格涨幅下降的情况下，公司有机ASV增长信心来自何处，竞争环境是否有影响 - 公司已签约的ASV同比大幅增加，业务管道优于往年，销售环境与2023年相当，对下半年下行风险有更清晰的认识，保留率将有所改善，多样化的业务管道增强了公司对有机增长的信心 [105][106] 问题: 向技术预算销售业务的敏感性如何，近期客户对话和销售周期趋势如何 - 公司认为向技术预算销售业务是可行的，一些交易并非面向市场数据预算，近期情况没有明显变化 [110] - 客户对公司的生成式AI工具感兴趣，部分大型交易将来自技术预算而非传统市场数据预算 [111][112] 问题: 客户数量增长但每个客户的用户数量下降的原因是什么 - 公司认为这主要是因为新增客户中私募股权公司较多，这类客户的用户数量通常较少，同时收购Erwin带来的客户尚未完全纳入用户统计 [115][116][117] 问题: 公司是否更积极地提前处理续约业务，续约周期和风险应如何看待 - 公司目前的续约周期与合同到期日期有关，未来将更加有组织地处理续约业务，制定续约手册，提前续约以分散续约时间，避免业务集中 [121][122] - 公司在银行业务续约中没有牺牲价格，保留率是公司的重要关注点，公司的银行产品结合了技术、数据和生成式AI等优势，有助于客户续约 [123][124][125]

业绩总结 - FactSet在2025年第二季度的总收入为570,660千美元，同比增长4.5%[29] - 有机收入为567,985千美元，同比增长4.0%[29] - 调整后的营业收入为212,669千美元，调整后的营业利润率为37.3%[29] - 调整后的净收入为164,976千美元，调整后的摊薄每股收益为4.28美元[29] - GAAP营业收入为185,492千美元，同比增长2.0%[47] - 调整后营业收入为212,669千美元，同比增长1.6%[47] - GAAP净收入为144,860千美元，同比增长2.8%[47] - 调整后净收入为164,976千美元，同比增长1.2%[47] - EBITDA为224,646千美元，同比增长3.6%[50] - 自由现金流为150,219千美元，同比增长23.3%[56] 用户数据 - 有机年订阅价值（ASV）为2,276百万美元，同比增长4.1%[24] - 客户保留率为91%[14] - 用户数量为219,141，较2024年第二季度增长6%[16] 未来展望 - 预计2025财年的有机ASV增长范围为1亿至1.3亿美元，约为4.4%至5.8%[34] - 预计2025财年的收入范围为23.05亿至23.25亿美元[34] - 预计2025财年调整后净收入范围为640百万至660百万美元[57] - 预计2025财年稀释每股收益范围为14.80美元至15.40美元[57] - 预计2025财年调整后稀释每股收益范围为16.80美元至17.40美元[57] 资本回报 - 自2025年第二季度以来，FactSet持续增加现金分红和股票回购[30]

文章核心观点 - FactSet Research本季度财报表现有亮点，但股价年初以来下跌且近期走势受管理层评论影响 ，其未来表现可参考盈利展望和行业情况；ManpowerGroup即将公布财报，预期盈利和营收同比下降 [1][3][9] FactSet Research公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益4.28美元，超Zacks共识预期的4.19美元，去年同期为4.22美元，盈利惊喜为2.15%；上一季度实际每股收益4.37美元，超预期的4.30美元，盈利惊喜为1.63% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2025年2月季度营收5.7066亿美元，符合Zacks共识预期，去年同期为5.4595亿美元；过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [2] 股价表现 - 年初以来股价下跌约8.7%，而标准普尔500指数下跌3.5% [3] 盈利展望 - 盈利展望可帮助投资者判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 发布财报前，盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度当前共识每股收益预期为4.37美元，营收5.778亿美元；本财年共识每股收益预期为17.15美元，营收23亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，商业信息服务行业目前处于250多个Zacks行业的后19%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] ManpowerGroup公司情况 财报预期 - 预计即将公布的截至2025年3月季度财报中，每股收益0.59美元，同比下降37.2%，过去30天共识每股收益预期下调1.1% [9] - 预计营收39.5亿美元，较去年同期下降10.4% [9]