财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度完全稀释后每股收益为0.067美元，2024年第一季度为0.70美元 [14] - 2025年第一季度合并销售额为4.552亿美元，同比下降1% [14] - 2025年第一季度合并毛利为1.639亿美元，2024年同期为1.636亿美元；毛利率为36%，较上年提高50个基点 [15] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1.196亿美元，2024年第一季度为1.156亿美元 [15] - 2025年第一季度合并营业收入为4410万美元，较2024年第一季度的4790万美元下降380万美元，降幅8%；营业利润率为9.7%，2024年第一季度为10.4% [15][16] - 2025年第一季度有效税率为25%，2024年同期为22%，对每股收益影响约0.03美元 [22] - 公司2025年第一季度末现金余额为8400万美元，循环信贷协议下未偿还金额为6400万美元 [23] - 2025年第一季度经营活动净现金流使用1950万美元，2024年第一季度为140万美元 [23] - 2025年第一季度公司在公开市场回购约5.6万股普通股，花费约540万美元，截至季度末，剩余可回购授权股份约130万股 [23][24] - 公司宣布季度现金股息为每股0.0265美元，5月22日支付给5月8日登记在册的股东 [24] - 公司调整2025年每股收益指引下限0.10美元，维持全年销售额预期20.9亿 - 21.5亿美元，调整GAAP每股收益区间为3.95 - 4.25美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 水系统业务 - 美国和加拿大地区销售额同比增长2%；地下水抽水设备销售额增长6%，水处理产品销售额增长7%，大型排水设备销售额下降8%，其他地表抽水设备销售额下降7%；收购贡献1%的销售额增长，被外汇负面影响抵消 [17] - 美国和加拿大以外市场销售额总体下降2%；外汇使销售额下降5%，近期收购增加约4%；排除收购和外汇影响，2025年第一季度销售额在EMEA地区实现低个位数增长，亚太地区基本持平，拉丁美洲地区下降低个位数 [18] - 水系统业务营业收入为4340万美元，较2024年第一季度下降370万美元；营业利润率为15.1%，同比下降130个基点 [19] 分销业务 - 第一季度销售额为1.419亿美元，2024年第一季度为1.47亿美元，下降3%，主要因销量降低和商品价格下跌 [19][20] - 分销业务第一季度营业收入为210万美元，同比增加30万美元；营业利润率为1.5%，较上年提高30个基点 [20] 能源系统业务 - 第一季度销售额为6680万美元，较2024年第一季度增加470万美元，增幅8%；美国和加拿大地区增长10%，美国和加拿大以外地区下降6% [20][21] - 能源系统业务营业收入为2190万美元，2024年第一季度为1880万美元；2025年第一季度营业利润率为32.8%，2024年为30.3%，提高250个基点 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国能源领域需求强劲，支持能源系统业务关键产品线增长 [11] - 美国地下水市场保持健康，水系统业务中水处理业务在住房环境疲软情况下仍表现强劲 [10][11] - 南美和土耳其市场存在货币相关逆风，但水系统业务在这些地区表现稳健 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦快速增长市场，利用健康资产负债表，提高运营效率，建立流程和团队以服务客户 [6] - 价值创造框架基于增长加速、弹性利润率、战略投资和顶级人才四个关键支柱 [25] - 加大对新产品和创新的关注，在熟悉和快速增长市场推出系列举措，目标是提高上市速度，2025年有激进目标并期望趋势持续 [27] - 第一季度完成两项战略收购，增强产品组合，拓展渠道覆盖范围，增加垂直整合业务 [28] - 公司在当前关税环境中处于有利竞争地位，业务多为区域内且围绕替换需求，历史上在经济疲软期有韧性 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司基础业务表现符合预期，尽管分销业务受天气挑战，但积极订单趋势延续至第一季度，支持强劲积压订单，对未来有信心 [6] - 能源系统业务表现强劲，抵消分销业务开局缓慢影响，展示多元化全球业务组合优势 [7] - 尽管面临宏观经济挑战和一次性成本，但公司对第一季度表现满意，视其为全年良好开端 [10] - 团队在应对关税、收购和加速战略过程中表现出色，将在2025年继续发展 [8] - 公司预计能源系统业务利润率保持强劲，但不会延续过去四五个季度的持续增长 [34] - 水系统业务订单增长被认为是有机的，渠道库存处于相对稳定位置 [35] - 分销业务目前重点是服务市场、提高效率，不排除进行新收购；第二季度天气模式向好 [39][41] - 公司认为在当前关税环境中处于有利位置，已采取措施减轻影响，预计中期至长期关税环境有更多可见性 [29][30] 其他重要信息 - 临时首席财务官Russ Pfleger于2023年加入公司，此前担任水系统部门首席财务官，拥有超20年财务领导经验 [5] - 公司在第一季度为应对潜在关税增加库存投资，同时进行了Barnes和Pump In两项收购投资1.1亿美元 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能源系统业务第一季度高利润率是否可外推，后续是否会正常化 - 公司不期望能源系统业务延续过去五六个季度的增长，但预计利润率保持强劲，原因是业务向智能解决方案迁移，且团队在价格和生产率管理方面表现出色 [34] 问题2: 水系统业务订单增长是否与关税提前拉动有关 - 公司认为订单增长是有机的，虽有选择性库存定位，但渠道未出现大幅拉动，库存处于相对稳定位置；部分库存增加与第一季度两项收购有关，且公司通常在第一季度为旺季增加库存 [35][37] 问题3: 分销业务并购是否仍是优先事项，第二季度天气情况如何 - 公司仍关注分销业务的合适收购机会，但当前重点是服务市场和提高效率；第二季度天气模式较去年更正常，干燥天气对部分地区业务有益 [39][41] 问题4: 公司当前关税暴露情况，若未缓解会怎样，北美地下水业务住宅和农业方面表现如何 - 公司今年新增近6000万美元关税暴露，已采取一系列措施抵消，认为自身处于有利位置，并计划对业务布局和供应链进行调整；第一季度住宅业务增长约11%，农业业务增长约3%，市场呈中个位数增长，订单情况良好 [48][51] 问题5: 水系统业务第一季度有机订单与发货比情况，公司在并购方面是否有更具变革性的计划 - 第一季度订单与发货比大于1，积压订单增长中个位数；公司对战略并购持开放态度，有健康资产负债表和良好机会渠道，会谨慎对待资本，持续关注相关机会 [53][57] 问题6: 公司来自中国的供应链情况，包括占销售成本百分比、供应是否充足以及能否转嫁关税相关定价 - 公司来自中国的销售成本占比低于10%，已在部分产品领域采取缓解措施，Barnes收购增加了美洲的铸造产能，公司将继续投资以应对未来不确定性 [62] 问题7: 住宅业务增长原因及4月情况，地下水和农业业务第二季度可见性如何 - 住宅业务增长并非受住房开工和销售驱动，而是公司在水业务和水处理业务专注服务和布局，市场指标在第一季度和4月均为正向；从天气角度看，今年地下水和农业业务环境比去年更有利 [64] 问题8: 公司全年指引是否意味着价格上涨、有机需求下降以维持收入范围，以及全年业务节奏预期 - 公司预计价格上涨会推动部分产品有机增长下降，两者大致抵消，从而维持销售额；业务有一定季节性，第一季度分销业务受影响，目前指标显示旺季积极，订单率符合预期，能源业务积压订单良好，分销业务需关注短期趋势和领先指标 [73][74] 问题9: 分销和水业务中潜水设备替换业务占比 - 占比超过75% [75] 问题10: 考虑到关税，公司业务布局的竞争地位如何 - 公司战略是将制造布局靠近服务市场，目前正在扩大土耳其和印度的制造布局，Barnes收购的铸造产能也将得到有效利用，公司在业务布局上有战略优势，主要关注组装和供应链调整，而非重大制造战略转变 [78][80]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0 67美元 低于市场预期的0 73美元 同比去年同期的0 70美元下降[1] - 季度营收为4 5525亿美元 低于市场预期2 93% 同比去年同期的4 609亿美元下降[2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过市场每股收益预期 仅有一次超过营收预期[2] 市场反应与股价 - 公司股价年初至今下跌9% 表现逊于标普500指数同期6%的跌幅[3] - 当前市场对公司未来盈利预期持负面态度 导致股票评级为卖出[6] 未来展望 - 市场对公司下一季度每股收益预期为1 29美元 营收预期为5 675亿美元[7] - 当前财年每股收益预期为4 17美元 营收预期为21 1亿美元[7] 行业对比 - 公司所属的电子制造业在Zacks行业排名中位于前20%[8] - 同行业公司伊顿预计下一季度每股收益为2 70美元 同比增长12 5% 营收预期为62 7亿美元 同比增长5 4%[9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.067美元，2024年第一季度为0.70美元，同比下降 [15] - 2025年第一季度合并销售额为4.552亿美元，同比下降1%，主要因外币换算负面影响及分销和水系统业务量下降，部分被近期收购增量销售及能源系统业务良好业绩抵消 [15][16] - 2025年第一季度合并毛利为1.639亿美元，高于2024年第一季度的1.636亿美元，毛利率为36%，较上年提高50个基点 [17] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1.196亿美元，2024年第一季度为1.156亿美元，增加主要因高管过渡员工离职成本及2025年收购额外费用 [17] - 2025年第一季度合并营业收入为4410万美元，较2024年第一季度的4790万美元下降380万美元，降幅8%，主要因SG&A成本增加 [17][18] - 2025年第一季度营业收入利润率为9.7%，2024年第一季度为10.4% [18] - 本季度有效税率为25%，上年同期为22%，变化因外国收益按高于美国税率征税及离散项目不利，对每股收益影响约0.03美元 [23] - 公司将全年GAAP每股收益预期调整至3.95 - 4.25美元，维持全年销售额20.9亿 - 21.5亿美元预期 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 水系统业务 - 美国和加拿大水系统销售同比增长2%，地下水抽水设备销售增长6%，水处理产品销售增长7%，大型排水设备销售下降8%，其他地表抽水设备销售下降7%，收购使销售增加1%，被外币换算负面影响抵消 [18] - 美国和加拿大以外市场水系统销售总体下降2%，外币换算使销售下降5%，近期收购增加约4%，排除收购和外币换算影响，2025年第一季度EMEA销售低个位数增长，亚太地区基本持平，拉丁美洲低个位数下降 [19] - 水系统营业收入为4340万美元，较2024年第一季度下降370万美元，主要因毛利率降低、SG&A成本增加及外汇负面影响，营业收入利润率为15.1%，同比下降130个基点 [20] 分销业务 - 第一季度分销业务销售额为1.419亿美元，2024年第一季度为1.47亿美元，下降3%，主要因销量降低和商品价格下跌负面影响 [20][21] - 分销业务第一季度营业收入为210万美元，同比增加30万美元，营业收入利润率为1.5%，较上年提高30个基点 [21] 能源系统业务 - 第一季度能源系统销售额为6680万美元，较2024年第一季度增加470万美元，增幅8%，美国和加拿大能源系统销售增长10%，美国和加拿大以外地区下降6% [21][22] - 能源系统营业收入为2190万美元，2024年第一季度为1880万美元，2025年第一季度营业收入利润率为32.8%，上年为30.3%，提高250个基点，主要因销售地理组合有利、价格实现和成本管理 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦快速增长市场，利用健康资产负债表，提高运营效率，建立流程和团队为客户提供优质服务 [6] - 价值创造框架围绕增长加速、弹性利润率、战略投资和顶级人才四个关键支柱，通过利用客户关系、关注高增长垂直领域、全球布局引入创新解决方案实现增长，高效操作系统和数据驱动工具支持利润率，战略投资包括并购提升竞争地位，吸引和留住人才推动价值创造 [26] - 公司加大新产品和创新投入，过去一年推出系列举措，提高新产品开发速度和影响力，2025年有激进目标并期望未来几年持续 [27] - 本季度完成两项战略收购，PumpEng是专注矿业和排水市场的排水泵业务，Barnsley是哥伦比亚的串联泵制造商，增强产品组合、拓展渠道、增加垂直整合业务和铸造产能 [28] - 公司在关税环境中处于有利竞争地位，业务多为区域内且围绕替换需求，历史上在经济疲软期有韧性，与供应商和客户保持密切沟通，监测前瞻性指标，在供应链中选择性储备库存，在成本和定价方面积极应对，有望在有重要制造基地地区获得市场份额 [29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司基础业务表现符合预期，尽管分销业务受天气挑战，但去年积极订单趋势延续至第一季度，支撑强劲积压订单，对未来有信心 [6] - 能源系统业务表现强劲，抵消分销业务开局缓慢影响，展示多元化全球业务组合优势 [7] - 尽管有一次性成本拖累第一季度业绩，但核心业务基本面强劲，全球团队对关税环境不确定性反应良好 [8] - 考虑宏观经济环境和一次性成本，公司对本季度表现满意，视其为一年良好开端 [11] - 公司各业务板块表现凸显业务组合韧性和多样性，以及适应变化条件能力，将继续投资长期增长 [14] - 公司对团队第一季度工作和执行情况满意，进入第二季度位置良好，虽扩大每股收益指导下限，但有应对关税、解决问题和服务客户计划，对战略有信心，期望取得进步和良好业绩 [81][82] 其他重要信息 - 公司2025年第一季度末现金余额为8400万美元，循环信贷协议下未偿还金额为6400万美元 [24] - 第一季度经营活动净现金流出1950万美元，2024年第一季度为140万美元，用于增加库存以应对潜在关税 [24] - 本季度公司为Barnes和Pump In收购投资1.1亿美元 [24] - 2025年第一季度公司在公开市场回购约5.6万股普通股，花费约540万美元，截至第一季度末，剩余可回购授权股份约130万股 [24][25] - 公司宣布季度现金股息为每股0.0265美元，5月22日支付给5月8日登记股东 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：能源系统业务利润率是否会在年中回归正常水平 - 公司预计能源系统业务不会保持过去五六个季度的增长速度，但利润率将保持在较高水平，原因是业务向为终端客户提供智能解决方案转型，减少商品业务占比，且团队在价格管理和提高生产力方面表现出色 [34] 问题2：水系统业务订单增长是否与关税提前采购有关 - 公司认为订单增长是有机的，虽在供应链中进行了选择性库存定位，但未发现渠道出现大规模提前采购情况，渠道库存处于相对稳定水平，且部分库存增加是由于3月的两项收购，公司通常在第一季度会增加库存以应对旺季 [35][36][37] 问题3：分销业务并购是否仍是优先事项，以及第二季度天气情况如何 - 公司仍关注分销业务的并购机会，但目前重点是利用现有业务布局提高服务效率和执行能力，对于第二季度天气，公司认为较去年有所改善，干燥天气对部分地区业务有利，第一季度美国中西部霜冻限制导致的业务延迟是由于去年暖冬使限制提前解除，而今年推迟了三四周 [39][40] 问题4：公司目前的关税敞口情况，以及北美地下水业务在住宅和农业方面的表现 - 公司今年新增近6000万美元关税敞口，已采取一系列措施进行缓解和抵消，包括内部消化和适当转嫁成本，同时计划对业务布局和供应链进行调整以更好服务客户；在北美，第一季度住宅地下水业务增长约11%，农业业务增长约3%，市场呈中个位数增长，订单情况良好 [47][48][49] 问题5：水系统业务第一季度有机订单与发货比情况，以及公司在并购方面是否有更具变革性的计划 - 第一季度水系统业务订单与发货比大于1，积压订单中个位数到高个位数增长；公司对战略并购持开放态度，一方面会继续寻找战略补充型交易，另一方面也在积极探索更具变革性的机会，目前正在与合作伙伴合作，保持对潜在机会的关注，同时会谨慎使用资金 [52][53][56] 问题6：公司从中国的供应链情况，包括成本占比、供应是否充足以及能否转嫁关税相关价格 - 公司来自中国的成本占比低于10%，部分产品受关税影响，已采取措施在第二季度前进行缓解，如库存调整，Barnes收购增加了美洲的铸造产能，有助于重新定位业务，公司有能力保护自身免受未来中国相关业务的干扰 [60] 问题7：住宅业务增长的原因以及4月情况，地下水和农业业务在第二季度的可见性 - 住宅业务增长并非受住房开工和销售驱动，而是公司在水处理和水业务方面专注于服务和布局优化，从而获得市场份额，第一季度和4月各项指标均为正向；从天气角度看，今年地下水和农业业务的环境比去年更有利，干燥天气对业务有积极影响 [62] 问题8：公司全年指导中隐含的定价和有机需求情况，以及业绩节奏预期 - 公司预计定价将上升，但部分产品的有机增长会受到一定压力，两者相互抵消以维持销售预期；业绩节奏方面，第一季度分销业务受季节性影响，目前各项指标显示业务积极，订单率符合预期，能源业务积压订单情况良好，对未来几个季度有信心，分销业务短期趋势需关注领先指标和主要客户情况 [70][71] 问题9：分销和水业务中潜水设备的替换比例 - 替换比例超过70%，约为75% [72] 问题10：在关税环境下，公司业务布局的竞争优势 - 公司战略是将制造布局靠近服务市场，而非大规模跨国建厂和追求劳动力套利，目前正在扩大土耳其和印度的制造布局以服务当地及周边市场，Barnes收购的铸造产能可服务拉丁美洲、墨西哥和美国市场，公司在业务布局上具有战略优势，主要关注组装和供应链调整，而非重大制造战略转变 [74][75][76]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为4.552亿美元，较2024年第一季度的4.609亿美元下降1%[2][8] - 2025年第一季度运营收入为4410万美元，较2024年第一季度的4790万美元有所下降；摊薄后每股收益为0.67美元，2024年同期为0.70美元[2] - 2025年第一季度运营活动使用的净现金流为1950万美元，2024年同期为140万美元[9] - 公司维持2025年全年销售额在20.9亿 - 21.5亿美元的指引，将全年每股收益指引低端下调，预计在3.95 - 4.25美元[10] - 2025年3月31日现金及现金等价物为8399.4万美元，2024年12月31日为2.2054亿美元[20] - 2025年第一季度投资活动净现金流为 - 1.16117亿美元，2024年同期为 - 1021.6万美元[22] - 2025年第一季度融资活动净现金流为 - 255.8万美元，2024年同期为 - 634.3万美元[22] - 2025年第一季度公司合并净销售额为4.552亿美元，较2024年第一季度的4.609亿美元减少570万美元，降幅1%[23] - 2025年第一季度公司合并经营收入为4410万美元，经营收入占净销售额的比例为9.7%[24] - 2024年第一季度公司合并经营收入为4790万美元，经营收入占净销售额的比例为10.4%[25] 各业务线净销售额关键指标变化 - 水系统业务第一季度净销售额为2.873亿美元，较2024年第一季度增加70万美元，增幅不到1%[5] - 分销业务第一季度净销售额为1.419亿美元，较2024年第一季度减少510万美元，降幅3%[6][23] - 能源系统业务第一季度净销售额为6680万美元，较2024年第一季度增加470万美元，增幅8%[7][23] - 2025年第一季度美国及加拿大地区净销售额为1.757亿美元，较2024年第一季度增长300万美元，增幅2%[23] - 2025年第一季度拉丁美洲净销售额为3950万美元，较2024年第一季度减少180万美元，降幅4%[23] 各业务线运营收入关键指标变化 - 水系统业务运营收入为4340万美元，2024年同期为4710万美元[5] - 分销业务运营收入为210万美元，2024年同期为180万美元[6] - 能源系统业务运营收入为2190万美元，2024年同期为1880万美元[7] 各业务线经营收入占比关键指标变化 - 2025年第一季度水业务经营收入为210万美元，经营收入占净销售额的比例为1.5%[24] - 2025年第一季度能源业务经营收入为4340万美元，经营收入占净销售额的比例为32.8%[24] - 2025年第一季度分销业务经营收入为2190万美元，经营收入占净销售额的比例为15.1%[24]

文章核心观点 - 富兰克林电气公布2025财年第一季度财务业绩，净销售额、营业收入和每股收益同比略有下降，但订单趋势积极，能源系统业务表现强劲，公司继续投资增长并维持全年销售指引，下调盈利指引下限 [1][2][3][8] 财务业绩 整体业绩 - 2025年第一季度净销售额4.552亿美元，2024年同期为4.609亿美元，同比下降1% [1][10] - 2025年第一季度营业收入4410万美元，2024年同期为4790万美元 [1] - 2025年第一季度每股收益0.67美元，2024年同期为0.70美元 [1] 各业务板块业绩 - 水系统业务：2025年第一季度净销售额2.873亿美元，较2024年同期增加70万美元，增幅不到1%；营业收入4340万美元，2024年同期为4710万美元 [4] - 分销业务：2025年第一季度净销售额1.419亿美元，较2024年同期减少510万美元，降幅3%；营业收入210万美元，2024年同期为180万美元 [5] - 能源系统业务：2025年第一季度净销售额6680万美元，较2024年同期增加470万美元，增幅8%；营业收入2190万美元，2024年同期为1880万美元 [6] 现金流 - 2025年第一季度经营活动使用的净现金流量为1950万美元，2024年同期为140万美元 [7] 业务发展 - 公司在本季度完成两项收购，符合价值创造框架，将部署整合方案并提升业务利润率 [3] - 订单趋势积极，进入第二季度时积压订单充足；能源系统业务的强劲表现抵消了不利天气对分销业务的影响，体现了多元化全球业务组合的价值 [2] 业绩指引 - 公司维持2025年全年销售额在20.9亿 - 21.5亿美元的指引，下调盈利指引下限，预计2025年全年每股收益在3.95 - 4.25美元 [8] 财报会议 - 公司将于美国东部时间上午9点召开财报电话会议，可通过直播网络广播收听，问答环节需提前注册，会议回放将于4月29日至5月6日提供 [11][12][13]

文章核心观点 - 富兰克林电气公司董事会宣布每股0.265美元的季度现金股息，将于2025年5月22日支付给2025年5月8日登记在册的股东 [1] 公司信息 - 富兰克林电气是水和能源系统及组件生产和营销的全球领导者，为全球住宅、商业、农业、工业、市政和加油等领域的客户提供服务 [2] - 公司入选《新闻周刊》2024年美国最具责任感公司和最值得信赖公司名单，以及《今日美国》2024年美国气候领袖名单 [2] 联系方式 - 联系人：Russell D. Fleeger，邮箱：InvestorRelations@fele.com [4]

公司公告 - Franklin Electric将于2025年4月29日美国东部时间上午8点发布2025年第一季度财报 [1] - 财报电话会议将于美国东部时间上午9点开始 提供网络直播 仅限收听模式 [1] - 问答环节需提前注册 注册者可获得拨入信息和PIN码 建议提前10分钟加入 [2] - 电话会议重播将在2025年4月29日至5月6日上午9点期间通过相同网络直播链接提供 [3] 公司简介 - Franklin Electric是全球领先的水和能源输送系统及组件生产商 [4] - 公司在住宅 商业 农业 工业 市政和燃料应用领域为全球客户提供服务 [4] - 公司被Newsweek评为2024年美国最具责任感和最值得信赖公司之一 [4] - 公司被USA Today评为2024年美国气候领袖 [4] 联系方式 - 联系人 Russ Fleeger [6] - 联系电话 260-824-2900 [6]

财务数据关键指标变化 - 2024年净销售额为20亿美元，较上一年下降2%，外汇汇率对净销售额的净负面影响为1%[86][87] - 2024年综合毛利润为7.173亿美元，较上一年增加2030万美元，毛利率为35.5% [86][94] - 2024年摊薄后每股收益为3.86美元，较上一年减少0.25美元，降幅6%[86] - 2024年销售、一般和行政费用为4.701亿美元，占净销售额的23.3%，上一年为4.335亿美元，占比21.0%[94][96] - 2024年运营收入较上一年下降7%，为2.436亿美元[98][99] - 2024年利息费用为630万美元，上一年为1180万美元[104] - 2024年净收入为1.816亿美元，上一年为1.947亿美元[108] - 2024年经营活动产生的净现金为2.614亿美元，上一年为3.157亿美元[113][114] 公司资金与债务情况 - 截至2024年12月31日，公司有3.5亿美元的循环信贷额度，借款能力为3.041亿美元[110] - 公司对第三方的合同义务总计2.298亿美元，其中债务1.295亿美元、债务利息940万美元、经营租赁7350万美元、采购义务1260万美元、美国税改过渡税480万美元[118] - 公司2025年养老金和其他退休后福利义务预计支付约730万美元，养老金计划非流动负债2410万美元未纳入合同义务表[119] - 公司未确认的税收利益约130万美元已记为负债，相关潜在罚款和利息负债为10万美元[120] 公司收购情况 - 2025年2月，公司收购PumpEng全部股权，收购价约1500万美元，还签署收购Barnes的协议，企业价值1.1亿美元[116] 资产减值测试情况 - 2024年第四季度公司完成商誉和无限期使用商标年度减值测试，确定报告单元公允价值不太可能低于账面价值，无限期使用无形资产公允价值超过账面价值，估计公允价值下降10%不改变此判断[128] 员工福利相关指标变化 - 国内养老金计划加权平均折现率从去年的4.90%升至今年的5.48%，退休后健康和人寿保险计划从4.88%升至5.47%，折现率变动25个基点将使员工福利费用变动约10万美元、负债变动约240万美元[131][132] - 公司2025年计划资产预期长期回报率为5.75%，较2024年的6.20%下降，回报率变动25个基点将使员工福利费用变动约30万美元[133] 财务数据敏感性分析 - 假设美元升值约2%，公司2024年销售额减少不到1%[136] - 2024年末公司信贷协议下借款4140万美元，假设利率提高100个基点，2024年利息费用增加30万美元[137] - 假设2024年金属原材料价格不利变动10%，公司毛利率占净销售额的比例下降不到1%[138]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度完全稀释后每股收益为0.72%，2023年第四季度为0.82%，虽低于上一年，但处于公司指引范围高端 [25] - 2024年第四季度合并销售额为4.857亿美元，同比增长3%，主要因各业务板块销量增加和收购带来的增量销售，部分被外币换算负面影响抵消 [26] - 2024年第四季度合并毛利润为1.642亿美元，同比增长3%，占净销售额的33.8%，与上一年持平 [27] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1.178亿美元，2023年第四季度为1.088亿美元，增长主要因员工薪酬成本增加和2024年收购带来的增量费用 [27][28] - 2024年第四季度重组费用为340万美元，2023年为40万美元，2024年重组行动主要涉及裁员和关闭设施以优化成本结构，第四季度重组成本使每股收益减少0.06% [28] - 2024年第四季度合并营业收入为430万美元，较2023年第四季度的508万美元下降78万美元，降幅15%，主要因SG&A和重组成本增加 [29] - 2024年第四季度营业收入利润率为8.9%，2023年第四季度为10.7% [30] - 2024年第四季度有效税率为15.8%，上一年同期为17.6%，变化由有利离散项目驱动，对每股收益影响约两美分 [36] - 2024年第四季度末公司现金余额为2.205亿美元，循环信贷协议未偿还余额为4100万美元 [36] - 2024年公司经营活动产生的净现金流为2.614亿美元，全年自由现金流转化率达122%，因持续降低营运资金取得进展 [37] - 2024年第四季度公司未在公开市场回购普通股，第四季度末剩余股票回购授权约为140万股 [37] - 上个月公司宣布将季度现金股息提高6%至26.5美分，这将是公司连续第33年提高股息 [38] - 公司预计2025年全年销售额（包括近期宣布的收购影响）在20.9亿 - 21.5亿美元之间，GAAP每股收益在4.05 - 4.25美元之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 水系统业务 - 第四季度销售额与上一年持平，有利销量和收购贡献被外汇负面影响抵消，美国和加拿大地区地下水销售同比增长，小型表面泵和大型排水泵表现良好；美国以外地区多数市场表现强劲，但阿根廷因比索贬值业绩受影响 [17] - 全年业务表现稳健，尽管美国大型排水产品车队业务有所回落，但年底势头改善，预计2025年实现更正常增长 [18] - 本月完成对澳大利亚一家专注于采矿和工业领域潜水泵的水系统业务的战略收购；近期还签署了收购拉丁美洲公司Barnes De Colombia的最终协议，预计3月初完成 [19][20] - 美国和加拿大地区第四季度水系统销售同比下降2%，水处理产品销售增长12%，地下水抽水设备销售增长6%，其他表面抽水设备销售增长4%，大型排水设备销售下降36% [30] - 美国和加拿大以外市场第四季度水系统销售总体增长2%，外汇换算使销售额下降6%，排除外汇影响，2024年第四季度在EMEA、亚太和拉丁美洲等主要市场销售均有增长 [31] - 水系统业务第四季度营业收入为356万美元，较2023年第四季度下降85万美元，主要因销售地域组合不利、外汇负面影响、SG&A成本增加和重组费用导致毛利率降低，营业收入利润率为12.7%，同比下降310个基点 [32] 能源系统业务 - 第四季度销售额实现中个位数增长，受有利定价和销量增加推动，美国市场需求强劲 [21] - 全年来看，尽管第四季度表现强劲，但由于前三个季度面临高积压订单和新投资开局缓慢的同比挑战，销售额下降8%，不过该业务在2024年实现了创纪录的营业利润率，体现了公司对成本管理和运营效率的严格把控 [22] - 第四季度能源系统销售为688万美元，较2023年第四季度增加31万美元，增幅5%，美国和加拿大地区增长10%，美国和加拿大以外地区下降5% [34] - 能源系统业务第四季度营业收入为247万美元，2023年第四季度为194万美元，2024年第四季度营业收入利润率为35.9%，上一年为29.5%，利润率增长主要因VenueTech生产率提高、销售地域组合有利、价格实现和成本管理 [35] 分销业务 - 第四季度销售额实现中个位数增长，受有利销量和2024年初收购贡献推动，但因成本降低行动和第四季度季节性销量下降影响运营杠杆，利润率下降 [23] - 全年业绩受类似因素驱动，此外全年还受大宗商品价格压力影响，价格下降趋势持续时间长于历史正常水平，预计未来一年价格将企稳 [23][24] - 第四季度分销业务销售额为1.5亿美元，2023年第四季度为1.48亿美元，增长6%，主要因销量增加和2024年初收购带来的增量销售，部分被大宗商品价格下降负面影响抵消；第四季度营业收为5万美元，较上一年减少5万美元，营业收入利润率为0.3%，上一年为0.7% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年欧洲、拉丁美洲和亚太地区增长强劲，凸显公司多元化国际布局的价值 [15] - 美国和加拿大地区水系统业务第四季度销售有增有减，地下水销售和部分产品销售增长，大型排水设备销售下降；能源系统业务美国和加拿大地区第四季度销售增长10% [17][30][34] - 美国和加拿大以外水系统市场第四季度总体增长2%，排除外汇影响主要市场销售均有增长；能源系统业务美国和加拿大以外地区第四季度销售下降5% [31][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将燃料系统业务板块更名为能源系统业务板块，产品组合和报告结构不变，更名是为更好契合当前业务性质和长期目标，该板块推出的能源相关产品约占收入25%，公司认为智能产品在该板块需求将增长 [9][10] - 估值框架围绕增长加速、弹性利润率、战略投资和吸引及留住顶尖人才四个关键支柱，以指导公司战略和决策，为利益相关者创造价值 [42] - 战略投资方面，并购管道活跃且与战略一致，关注产能扩张和收购盈利且增长的产品型企业，收购需在两年内实现增值并在三年内达到目标ROIC；有机增长方面，通过投资产能、创新和数字能力实现高于市场的复合年增长率 [47][49] - 管理杠杆方面，公司有偿还债务的良好记录，净杠杆率远低于目标范围，资产负债表有足够灵活性支持目标 [51] - 承诺通过股息和股票回购向股东返还现金，公司已连续33年提高股息 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司面临宏观经济环境挑战，住房开工率未反弹，利率维持高位，需求正常化，外汇换算带来阻力，但订单趋势良好，书销比有利，对2025年机遇充满期待 [14][16] - 2025年市场可能与2024年相似，公司增长将依靠产品和市场份额获取，地下水业务替换市场是主要部分，前景良好；农业市场前景不太明朗且业务占比小 [62][63] - 公司有专业团队应对关税变化，若关税上升，可通过定价、全球布局、供应链行动、制造效率和潜在冗余供应等方式应对，公司对中国市场暴露程度不高 [68][70] - 能源系统业务中关键资产监控和电网相关产品2024年前三季度增长慢于2022 - 2023年，但年底势头增强，预计2025年表现良好，该业务可替代手动监控，随着劳动力收紧和自动化需求增加，前景广阔 [80][85] - 2025年开局预计与2024年末相似，第一季度通常是全年最低季度，业务有季节性，上半年销售额约占48%，下半年约占52%；经济形势相对稳定但存在不确定性，利率可能上升，住房市场可能在下半年改善，通胀有所缓和，关税影响待定，公司团队有能力应对各种情况 [103][105][107] - 2025年外汇将构成逆风，预计影响销售额1500 - 2000万美元，约占1%；有机增长方面，营收增长1% - 4%，每股收益增长3% - 7%，加上收购影响，预计全年可实现一定经营杠杆；2025年车队业务预计与上一年持平 [112][113] 其他重要信息 - 公司正在启动终止美国主要养老金计划的程序，若成功将影响2025年业绩，目前2025年指引未考虑该潜在影响，后续将提供进展更新 [39] - 近期完成与Pump Edge的交易，增加了对运营支出型采矿、建筑、市政、污水旁路及部分工业市场的业务敞口，公司认为产品收购在2025年及以后是良好机遇 [53][54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明地下水业务在住宅和农业市场的情况，以及2025年该业务的预期 - 公司预计2025年市场与2024年相似，增长靠产品和市场份额获取；农业市场前景不明且业务占比小，住宅市场业务占比大，替换市场是地下水业务主要部分，前景良好 [62][63] - 2024年第四季度和全年，地下水业务总体实现低个位数（1% - 2%）增长，住宅市场增长接近中个位数，农业市场为低个位数增长，预计2025年该业务略有增长 [64][65] 问题2: 公司在关税方面的应对策略，以及重组费用在各业务板块的分配情况 - 公司有专业团队应对关税变化，若关税上升，可通过定价、全球布局、供应链行动、制造效率和潜在冗余供应等方式应对，公司对中国市场暴露程度不高 [68][70] - 第四季度水业务重组费用约230万美元，分销业务约60万美元，能源业务约40万美元 [72] 问题3: 请说明更名后的能源系统业务中，新业务与传统燃料业务的增长情况和利润率情况 - 关键资产监控和电网相关产品2024年前三季度增长慢于2022 - 2023年，但年底势头增强，预计2025年表现良好，该业务利润率较高 [80][82] - 该业务在2022年因新冠积压订单实现创纪录增长，2023年受供应链挑战影响，2024年各季度面临艰难同比比较，目前积压订单已正常化，需求稳定并有望回升 [83][84] 问题4: 请介绍Barnes公司的战略契合度、产品重叠情况以及交易的关键财务指标 - Barnes公司有完整商业表面泵产品线和多种废水处理产品，适应拉丁美洲市场，其垂直整合的铸造厂有助于公司实现自给自足和区域内高效运营 [88][90][91] - 两笔收购交易预计为全年带来约5000万美元营收，已纳入公司2025年指引；预计两笔交易总价在1.25亿美元左右，将通过资产负债表现金融资，不新增债务；预计全年每股收益增厚约0.03%，预计两家公司EBITDA利润率在高十几到20%以上 [93][94][95] 问题5: 请说明2025年公司增长的构成（外汇、有机增长等），以及业绩的季节性和潜在改善情况 - 2025年开局预计与2024年末相似，第一季度通常是全年最低季度，业务有季节性，上半年销售额约占48%，下半年约占52% [103][104] - 经济形势相对稳定但存在不确定性，利率可能上升，住房市场可能在下半年改善，通胀有所缓和，关税影响待定，公司团队有能力应对各种情况 [105][107][108] - 2025年外汇将构成逆风，预计影响销售额1500 - 2000万美元，约占1%；有机增长方面，营收增长1% - 4%，每股收益增长3% - 7%，加上收购影响，预计全年可实现一定经营杠杆；2025年车队业务预计与上一年持平 [112][113] 问题6: 在并购方面，公司的业务范围和内部关注重点是什么 - 公司在相邻业务领域有一定市场接触和经验，近期关注废水处理、市政和其他工业等相邻市场，可将业务重点转移至这些领域；长期来看可能拓展更远领域，但近期主要聚焦资本分配 [116][118][119] 问题7: 公司是否考虑进行大型战略或转型性并购交易 - 公司表示准备好应对更具战略性或转型性的并购机会，过去两三年市场机会少且估值高，现在情况正在改变，公司愿意接受此类交易 [124][125] 问题8: 公司并购交易的最大规模和可接受的债务比率是多少 - 目前公司资产负债表有约10亿美元交易容量，具体规模取决于交易情况；债务契约限制杠杆率为3.5倍，公司在2.5倍杠杆率时不会感到不适，3倍杠杆率可管理，但需制定积极偿债计划使杠杆率降至2.5倍以下，若有合适机会，公司愿意增加债务和杠杆 [129][130][131] 问题9: 第四季度的重组和生产率提升措施对2025年运营杠杆和生产率的影响，以及2025年资本支出预计 - 成本控制和重组活动预计使运营利润率提高20 - 50个基点，但由于2025年资本计划略大于以往，投资用于产能和增长，具体影响并非完全清晰 [133][134] - 历史上资本支出约占销售额2%，2024年约为4000 - 4100万美元，预计2025年将提高至约2.5% [136]

业绩总结 - 2024年第四季度销售额为4.857亿美元，同比增长3%[10] - 2024年第四季度营业收入为4300万美元，同比下降15%，营业利润率为8.9%[10] - 2024年第四季度每股收益（EPS）为0.72美元，同比下降12%[10] - 2024年全年净收入为1.816亿美元，较2023年的1.947亿美元下降[23] - 自由现金流为2.209亿美元，较2023年的2.758亿美元下降[23] 未来展望 - 2025年销售预期为20.5亿至21.2亿美元，同比增长1%至5%[26] - 2025年每股收益预期为4.08至4.18美元，同比增长6%至8%[26] 现金流与负债 - 2024年总现金及现金等价物为2.205亿美元，减去债务后净现金为9110万美元[21] - 2024年总债务为1.294亿美元，净现金债务为-911万美元[45] - 2024年EBITDA为2.942亿美元，净杠杆率为-0.3[45] - 自由现金流转化率为122%[49] 产品与市场表现 - Minetuff®系列泵的销售增长了86%[35] - 新客户销售同比增长16%，订单积压增长50%[35] - 电动PAK产品销售增长88%[35] - 2024年收购对销售增长贡献2%[18] - 2024年第四季度的外汇影响导致销售额下降2%[18] 投资回报 - 投资资本回报率(ROIC)为16.0%，较2023年的17.2%有所下降[47]