Fennec Pharmaceuticals (FENC) FY 2025 Conference May 20, 2025 03:00 PM ET Speaker0 Hello, and welcome to the latest in our series of fireside chats here at H. C. Wainwright's Bioconnet Conference at NASDAQ. My name is Ram Selvaraju and I'm a Senior Healthcare Equity Research Analyst and Managing Director within Wainwright's Equity Research Department. I'm joined here today by members of the senior executive leadership team at FENEC Pharmaceuticals. FENEC is traded on the NASDAQ under the ticker symbol FENEC ...

许可协议收入 - 公司与Norgine的许可协议获约4.32万美元预付款，未来里程碑和特许权使用费最高约23万美元[134] - 2024年公司有1795.8万美元许可收入，2025年无[153] 产品专利与独占期 - PEDMARK在美国孤儿药独占期从2022年9月20日至2029年9月20日，六项专利2039年到期[137] 市场患者分布 - 美国约200个儿科肿瘤治疗中心接收约80%的儿科癌症患者[142][143] - 美国每年约2万例顺铂化疗患者，主要肿瘤类型为甲状腺癌、乳腺癌、生殖细胞癌和睾丸癌[144] - 美国72个NCI指定学术中心治疗约20%的青少年和年轻成人肿瘤患者，3750个社区中心治疗约80% [145] 顺铂导致听力损失情况 - 超过50%的儿科患者和约40 - 80%的成人患者可能因顺铂导致永久性听力损失[148] 产品净销售额 - 2025年第一季度PEDMARK产品净销售额875.1万美元，2024年为741.9万美元[153] 费用变化 - 2025年第一季度研发费用较2024年同期增加9.1万美元[153] - 2025年第一季度销售和营销费用较2024年同期减少226.2万美元[153] 财务状况对比（截至特定日期） - 截至2025年3月31日，现金及等价物为22,675千美元，其他流动资产为20,300千美元，流动负债为8,371千美元，营运资金为34,604千美元；截至2024年12月31日，对应数据分别为26,634千美元、17,490千美元、6,919千美元、37,205千美元[155] 现金流量情况 - 2025年第一季度经营活动净现金使用量约为4,318千美元，2024年同期为提供净现金39,047千美元；2025年第一季度净现金流为 - 3,959千美元，2024年同期为37,915千美元[156] 财务项目增减情况 - 2025年3月31日与2024年12月31日相比，现金及现金等价物净减少3,959千美元，其他流动资产增加5,444千美元，流动负债增加2,163千美元，营运资金减少678千美元[158] 股权情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，普通股分别为27,594千股和27,527千股，认股权证均为150千份，受限股票单位分别为589千份和324千份，股票期权分别为5,857千份和5,855千份，总数分别为34,190千份和33,856千份[161] 现金账户情况 - 截至2025年3月31日，现金账户约有1,618千美元，储蓄和货币市场账户有21,057千美元[162] 股票期权估值假设 - 2025年第一季度估值股票期权使用的加权平均假设为：预期股息率0%，无风险利率4.05%，预期波动率159%，预期期限6年[177] 会计准则生效及影响评估 - 2023年12月FASB发布的ASU 2023 - 09将于2025年12月31日开始的年度期间生效，公司正在评估其影响[179] - 2024年11月FASB发布的ASU 2024 - 03将于2026年12月15日之后开始的年度期间生效，2027年12月15日之后开始的年度期间的中期期间生效，公司正在评估其影响[180] 资产负债表外安排 - 公司自成立以来无重大资产负债表外安排[165] 重大合同义务和承诺 - 除租赁协议和遣散费外无其他重大合同义务和承诺[166]

Fennec Pharmaceuticals (FENC) Q1 2025 Earnings Call May 13, 2025 08:30 AM ET Company Participants Robert Andrade - Chief Financial OfficerJeffrey Hackman - CEO & Member of the Board of DirectorsSudan Loganathan - Managing DirectorRaghuram Selvaraju - Managing Director, Healthcare Equity Research Conference Call Participants Chase Knickerbocker - Senior Equity Research Analyst - HealthcareMichael Okunewitch - Senior Biotechnology Analyst Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to FENIC Pharm ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司净产品销售额约为880万美元，较2024年第一季度的740万美元增长18%，较2024年第四季度增长11%，实现连续两个季度净产品销售额增长 [15][16][17] - 2025年第一季度销售和营销费用为290万美元，低于2024年第四季度的390万美元和2024年第一季度的520万美元，同比下降主要是由于消除了与欧洲预商业化活动相关的费用 [17] - 2025年第一季度G&A费用为610万美元，与2024年同期基本持平，较2024年第四季度有所增加，主要是由于第一财季传统的非现金股票补偿 [18] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为2260万美元，2025年第一季度现金消耗约为400万美元，公司预计2025年全年现金运营费用在2400万 - 2500万美元左右，约3300万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在AYA市场平均每位患者约使用30瓶药物，约50%的患者能完成全剂量治疗，公司正努力通过改进PhenicHERS项目提高患者依从性 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计美国每年约有2万名顺铂化疗患者，主要肿瘤类型为甲状腺癌、乳腺癌、生殖细胞癌和睾丸癌，AYA市场潜力大于儿科市场，且门诊报销情况良好 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2024年第四季度开始围绕明确的商业优先事项调整组织架构，2025年第一季度实施了多项关键活动，包括开发和实施更复杂的数据驱动的目标模型，对全国顺铂处方医生进行分层，优先关注能使Pedmark产生最大临床和商业影响的关键学术机构和大型社区实践 [5][6][7] - 公司积极拓展AYA市场，加强与关键意见领袖的医学交流，提升产品知名度，同时改进PhenicHERS患者支持计划，以提高患者依从性和医疗服务提供者的采用率 [9][10][11] - 公司通过与Norgene Pharmaceuticals的独家许可协议，将Pedmark在德国和英国商业化推出，近期苏格兰药品协会也接受了Pedmarkci在苏格兰的使用，公司还在推进日本的研究者发起的试验，预计2025年下半年公布结果，并可能评估Pedmark在日本的注册和合作或许可事宜 [12][13] - 公司未来将深化与关键客户的关系，扩大新老客户的产品采用率，并通过研究者赞助的试验寻求基于证据的数据生成 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对AYA市场的兴趣和采用情况感到鼓舞，认为该市场潜力巨大，且报销情况良好 [9] - 公司对与Norgene的合作进展感到满意，期待随着季度推进提供更多销售里程碑的更新 [31][32] - 公司对全年净产品销售额增长有信心，预计下半年增长将更显著，目标是实现现金流盈亏平衡和GAAP EPS转正，内部认为达到850 - 900万美元的销售额即可实现这一目标 [46][47][48] 其他重要信息 - 公司认为目前提议的关税不会对其毛利率或整体财务业绩产生重大影响，因为Pedmark在美国制造 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AYA市场平均每位患者使用的药瓶数、完成全疗程的患者比例及对患者支持计划的影响 - 公司在AYA市场平均每位患者约使用30瓶药物，约50%的患者能完成全剂量治疗，公司正通过改进PhenicHERS项目提高患者依从性，该项目原主要针对大型机构的儿科使用，现需适应社区和家庭给药场景 [23][24] 问题2: PhenicHERS项目中提高患者依从性的关键能力 - 重新设计项目，专注于与合作伙伴在家庭环境中给药，确保给药过程顺利，同时加强对产品的教育、宣传，特别是给药方式、止吐药使用和适当补水等方面的指导 [26][28] 问题3: 运营费用趋势及与Norgene合作的进展和预期 - 运营费用在年初较高，随着时间推移会逐渐减少，特别是第三和第四季度；与Norgene的合作进展顺利，产品已在英国和德国推出，英国官方定价约比美国低10%，Norgene反馈了一些积极的参与和使用指标，公司期待在接近2025年底时提供销售里程碑的进展更新 [30][31][32] 问题4: 处方医生是否知道自己在分层算法中的位置以及不同层级是否有报销激励 - 公司通常不与提供者分享分层信息，但高处方医生能意识到自己的地位；不同层级在定价和报销方面没有差异，分层主要是为了让商业团队聚焦顶级客户，但公司会为各层级提供同等支持 [37][38][40] 问题5: 美国各地区是否都有一级账户覆盖 - 公司的商业团队正在美国各地部署，针对大型学术中心和大型社区中心进行分层和目标定位 [41] 问题6: 药房配方、复合成分与Pedmark的市场份额差异及教育推广的影响 - 公司医疗团队正在重新与过去因复合问题和报销问题而难以进入的机构进行沟通，希望通过提升医疗团队能力取得更多成功 [44] 问题7: 公司能否在当前运营费用水平或略低的情况下实现收支平衡和EPS转正 - 公司对连续两个季度的增长感到满意，目标是全年持续增长，下半年增长将更显著；内部认为达到850 - 900万美元的销售额可实现现金流盈亏平衡和GAAP EPS转正 [46][47][48] 问题8: 公司在AYA市场的初始切入点是NCI中心还是社区环境 - 公司在NCI中心和社区环境都有业务增长，两者在未来都将发挥关键作用，公司团队有能力针对学术和社区环境的顶级目标客户开展工作 [54][55] 问题9: 社区输液中心的营业时间是否对AYA市场构成挑战 - 公司通过改进PhenicHERS项目解决了这一问题，当输液中心无法提供服务时，公司可以通过家庭健康服务给药，目前已在AYA患者家庭中实现多次给药，公司对这一机会充满信心 [56][57] 问题10: 美国以外地区Pedmark的潜在市场机会及欧洲国家引入产品的节奏 - 欧洲的“五大”市场中，接下来重点关注西班牙、意大利和法国；德国和英国的产品推出仅在第一季度开始，第二季度将是全面推出的第一个完整季度，公司对合作团队充满信心，期待实现销售里程碑 [62][63][64] 问题11: 公司在肿瘤支持护理领域的战略机会及考虑时间 - 公司目前对组织的执行和结构感到满意，随着销售增长和财务状况改善，将继续关注肿瘤支持护理领域的协同机会，包括美国市场和日本潜在的合作机会 [66]

财务表现 - 公司季度每股亏损0.04美元，低于Zacks共识预期的0.12美元亏损，较去年同期每股收益0.41美元大幅下滑 [1] - 季度营收875万美元，超出Zacks共识预期9.32%，但较去年同期2538万美元下降65.5% [2] - 过去四个季度中，公司仅一次超过EPS预期和营收预期 [2] 市场反应与股价 - 公司股价年初至今下跌0.8%，略逊于标普500指数0.6%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为"强力买入"(Rank 1)，预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来展望 - 下季度共识EPS预期为亏损0.10美元，营收预期944万美元 [7] - 当前财年共识EPS预期为0.03美元，营收预期5454万美元 [7] - 管理层在财报电话会中的评论将影响短期股价走势 [3] 行业比较 - 所属医疗-生物医学与遗传学行业在Zacks行业排名中位列前35% [8] - 同业公司BioHarvest Sciences预计季度每股亏损0.15美元，同比改善57.1%，营收预期775万美元(同比增长45.1%) [9][10]

股价表现与目标价分析 - Adherex Technologies Inc (FENC) 最新收盘价为6 19美元 过去四周累计上涨11 9% 华尔街分析师给出的平均目标价13 20美元隐含113 3%上行空间 [1] - 5份目标价预测的标准差为2 05美元 最低目标价10美元(隐含61 6%涨幅) 最高目标价15美元(隐含142 3%涨幅) 标准差越小表明分析师共识度越高 [2] - 尽管共识目标价是重要参考指标 但单纯依赖该指标做投资决策存在风险 因分析师目标价的客观性常受质疑 [3] 盈利预测修正 - 分析师普遍上调FENC盈利预测 这种修正趋势虽不能量化股价涨幅 但历史显示其与短期股价走势存在强相关性 [4][11] - Zacks共识预期显示 当前年度EPS预测过去一个月内被上调134 6% 且无负面修正 [12] - FENC目前获Zacks Rank 1(强力买入)评级 位列4000多只股票前5% 该评级基于盈利预测相关四项因素 具有较高参考价值 [13] 目标价的有效性研究 - 全球多所大学研究表明 分析师目标价误导投资者的频率高于指导作用 实证显示目标价很少能准确预测股价实际走向 [7] - 华尔街分析师虽掌握公司基本面 但常因商业利益(如维护客户关系)设定过高目标价 导致目标价存在泡沫 [8] - 低标准差的目标价集群表明分析师对股价方向与幅度共识度高 可作为研究基本面驱动力的起点 但不保证达到平均目标价 [9][10]

公司表现 - Adherex Technologies Inc (FENC) 近期呈现下跌趋势 股价在过去四周下跌222% [1] - 公司股票已进入超卖区域 华尔街分析师普遍认为其盈利将超出此前预期 [1] 技术指标分析 - 相对强弱指数(RSI)是判断股票超卖状态的常用指标 低于30即视为超卖 [2] - FENC当前RSI读数为2908 表明抛压可能即将耗尽 股价有望反弹 [5] - 技术指标显示股价可能回归供需平衡点 但RSI不应作为唯一投资决策依据 [3][4] 基本面因素 - 卖方分析师普遍上调FENC当年盈利预测 过去30天共识EPS预估增长1243% [7] - 盈利预测上调通常预示短期股价上涨 [7] - FENC获Zacks Rank 1(强力买入)评级 位列4000多只股票前5% [8]

公司业务转型与现状 - 公司从研发阶段生物制药公司转型为商业阶段生物制药公司，有重大亏损历史且产品销售收入有限[13][15] 产品获批情况 - PEDMARK®获FDA和欧盟委员会营销批准，但未获其他外国当局批准，获批过程成本高、耗时长且不可预测[14] 业务依赖风险 - 公司依赖第三方供应原材料、开展临床试验和生产PEDMARK®，若第三方表现不佳或违规，将对业务产生重大不利影响[17] 货币资金情况 - 2024年12月31日，公司货币市场投资和储蓄账户资金为2460万美元，2023年12月31日为1190万美元[555] 资金风险 - 公司货币市场账户资金大幅高于FDIC保险的25万美元，可能会损失价值[556] 投资政策与风险 - 公司投资政策旨在实现本金保全、流动性和投资回报，利率波动风险对经营结果影响不大，未使用利率衍生工具[557] 外币风险与持有情况 - 公司面临外币风险，采购以加元和欧元计价的商品和服务，未使用衍生工具，但持有加元和欧元用于支付[558] - 2024年12月31日，公司持有约16万加元和24万欧元[558] 临床研究风险 - 公司临床研究和试验可能因无法招募或留住患者而严重延迟[22] 产品排他性风险 - 若公司未能获得或维持PEDMARK®的孤儿药排他性或监管排他性，竞争对手可能低价销售同类产品，公司收入将受重大不利影响[22]

PEDMARK®产品销售数据 - 2024财年PEDMARK®净产品销售额为2960万美元，同比增长40%；2024年Q4净产品销售额为790万美元，较Q3的700万美元增长约13%[1][7] 公司财务状况 - 2024年Q4 EBITDA亏损60万美元，截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为2660万美元[1] - 2024年12月提前偿还1300万美元可转换债务，节省约150万美元未来年度利息支出并消除潜在摊薄股份[7] - 2024财年销售和营销费用为1840万美元，高于2023财年的1210万美元；2024年Q4为390万美元，低于Q3的460万美元[7] - 2024财年一般和行政（G&A）费用为2310万美元，高于2023财年的2060万美元；2024年Q4为410万美元，低于Q3的700万美元[7] - 2024年Q4经营现金流减少60万美元，2024财年现金和现金等价物增加1340万美元[7] - 截至2024年12月31日，公司总资产为4494.6万美元，总负债为5045.2万美元，股东权益为 - 550.6万美元[15] 产品市场动态 - 2024年12月Norgine获NICE积极指导，PEDMARQSI®在英国可用；2025年2月在德国商业推出[4][5] - 公司与Inpharmus合作，在土耳其和海湾合作委员会国家分销PEDMARK®[7] 临床试验进展 - 日本临床试验（STS - J01）于2024年Q4完成全部入组，结果预计2025年下半年公布[7] 产品相关背景 - PEDMARK用于降低1个月及以上局部、非转移性实体瘤儿科患者顺铂治疗相关耳毒性风险，获NCCN 2A推荐[19][22] - 美国和欧洲每年超10000名儿童可能接受铂类化疗[20] 临床试验不良反应 - 临床试验中8% - 13%患者出现超敏反应[25] - 临床试验中12% - 26%患者出现高钠血症，包括1例3级病例[27] - 临床试验中15% - 27%患者出现低钾血症，其中3或4级病例占9% - 27% [27] - SIOPEL 6中最常见不良反应（≥25%且与单用顺铂组差异>5%）为呕吐、恶心、血红蛋白降低和高钠血症[29] - COG ACCL0431中最常见不良反应（≥25%且与单用顺铂组差异>5%）为低钾血症[29] 产品获批情况 - PEDMARK于2022年9月获FDA批准，2023年6月获欧盟委员会批准，2023年10月获英国批准[31] - PEDMARK在美国获孤儿药独家经营权，PEDMARQSI在欧洲获儿科用药营销授权，含8年加2年数据和市场保护[31] 前瞻性声明风险提示 - 前瞻性声明受公司业务固有风险和不确定性影响，实际结果可能不同[32][33][34]

财务数据和关键指标变化 - 过去12个月公司收入增长约40%，2024年第四季度现金仅消耗约0.6百万美元 [28] - 2024年第四季度公司净产品销售额为7.9百万美元，季度增长率约为13%；2024财年公司净产品销售额为29.6百万美元，2023年为21.3百万美元 [28] - 2024年第四季度销售和营销费用为3.9百万美元，第三季度为4.6百万美元；2024财年销售和营销费用为18.4百万美元，2023财年为12.1百万美元，增长主要与增加的工资和额外的营销费用有关 [29] - 2024年第四季度G&A费用较第三季度减少2.9百万美元，主要由于非现金股权补偿和第三季度支付给前首席执行官的一次性遣散费；2024财年G&A费用较2023财年增加2.4百万美元，由于欧洲预商业化费用和与Norgine交易相关的费用 [30] - 2024年全年公司现金运营费用约为3300万美元，预计2025年全年现金运营费用与之相似 [30][31] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为26.6百万美元；2024年12月公司提前部分偿还了1300万美元的可转换债务，节省了约150万美元的未来年度利息支出并消除了潜在的稀释股份 [33] - 2024财年现金及现金等价物增加约1300万美元，主要由于Norgine交易的4300万美元前期收益、净产品收入抵消了运营费用和12月的1300万美元债务偿还 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 儿科业务持续增长，AYA业务是公司的重要机遇，但公司未提供两者具体贡献的明细 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国AYA市场每年约有20000名顺铂化疗患者，主要肿瘤类型为甲状腺、乳腺、生殖细胞和睾丸癌；市场由学术和社区中心共同构成，72个NCI指定学术中心发挥关键作用，其余患者在近4000个社区诊所接受治疗；该市场潜力大于儿科市场，且通过门诊报销有良好的报销情况 [11][12] - PEDMARQSI已在德国和英国商业推出，英国NICE公布的标价为8277英镑，德国目前公共价格超过每瓶10500欧元，最终价格预计在2025年底确定；这两个市场将为公司在2025年带来额外收入来源，有望在年底实现前两个销售、特许权使用费及相关里程碑 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括提高对未满足需求的认识、确立PEDMARK为CIO预防的标准治疗、促进其在肿瘤科医生之外的采用、确保产品的无缝访问以及激活患者和护理人员 [8][9] - 公司继续推进将PEDMARK纳入NCCN药物和生物制品纲要的工作，预计在2025年年中得到决定 [17][18] - 公司与Norgine签订独家许可协议在欧洲商业化PEDMARQSI，与Inpharmus合作在土耳其和海湾合作委员会国家分销PEDMARK [19][24] - 市场上存在复合STS产品作为竞争对手，主要在儿科环境中使用，公司在大型机构采用PEDMARK方面取得进展 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司基础转型的开始，为PEDMARK战略奠定了基础，2025年有望实现下一阶段的增长 [7] - 公司对AYA市场的反应感到鼓舞，PEDMARK在该市场的主要学术中心获得认可，有望推动更广泛的市场接受 [12][13] - 公司预计2025年下半年净产品销售额将显著增长，随着各项基础支柱和举措的实施，将对PEDMARK的增长产生重大影响 [29] 其他重要信息 - PEDMARK被国家综合癌症网络（NCCN）推荐用于AYA人群，有2A级认可；截至2024年底，所有医学纲要均已收到公司的临床更新，AHFS已更新其内容以反映PEDMARK的标签 [15][16] - 日本的研究者发起试验STS - J01已完成入组，预计2025年秋季公布结果，之后可能评估PEDMARK在日本的注册、合作或许可事宜 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年第四季度儿科业务是否恢复环比增长，AYA业务在第四季度的贡献是多少 - 儿科业务持续增长，AYA业务是重要机遇，但公司不提供两者具体贡献的明细，增长来自两者 [38] 问题2: 2025年下半年的增长是否仅与NCCN纲要相关，对AYA业务在2025年的增长预期如何 - 公司认为AYA市场机会巨大，随着业务的发展和投入，预计2025年下半年将继续加速增长，第一季度已看到增长迹象并预计将持续 [41][43] 问题3: Norgine在欧洲的进展如何，与欧洲卓越中心建立了哪些关系，推广节奏和哪些国家可能贡献欧洲收入，AYA人群在欧洲是否会成为类似美国的收入驱动力 - PEDMARK已在英国和德国商业推出，这两个市场进展良好，公司将继续关注并更新更多国家的批准情况；在欧洲，产品目前批准用于1个月至17岁的局部非转移性实体瘤患者，Norgine将考虑AYA人群，但情况有所不同 [48][50] 问题4: 在美国，关于业务发展举措、潜在合作机会以及扩大在关键处方者面前的影响力有何更新 - 公司在AYA人群中的适应症和NCCN指南为业务扩展提供了机会，已与美国关键学术机构进行讨论，将继续关注并提供更新 [55] 问题5: PEDMARK在美国市场的竞争格局如何，价格情况如何，药物处方在SG&A方面的情况以及前首席执行官的支付是否会导致运营费用进一步下降 - SG&A方面，2024年因Norgine交易、欧洲预商业化费用和首席执行官遣散费增加了约800万美元，预计2025年总费用与2024年约3300万美元相同，主要是由于营销和意识支出以及人员增加；PEDMARK的成本因患者而异，批发收购成本为每瓶11000美元，报销情况良好 [63][69] 问题6: 竞争格局如何，其他竞争制剂情况以及市场份额分配 - 市场上复合STS产品仍存在，主要用于儿科环境，公司在大型机构采用PEDMARK方面取得进展，不提供竞争市场份额的明细 [71][72] 问题7: 是否会在所有希望扩展的适应症上进行临床试验 - 这是2025年正在进行的发展，公司将与机构进行讨论并更新相关信息 [75] 问题8: 在日本是否需要有数据才能获得合作伙伴，在获得数据之前是否有可能在合作方面取得进展 - 有数据更好，但公司已收到一些合作讨论，业务发展是一个长期过程，将持续到2025年获得最终数据 [85][86] 问题9: 如何在AYA细分市场的社区中心和72个主要中心之间优先分配商业努力 - 学术中心和社区中心的患者分布较为平衡，两者都很重要，社区中心医生对CIO替代方案的需求是一个机会 [88][90]