财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.96亿美元，接近指引区间上限 [13] - 第三季度调整后EBITDA为2300万美元，环比增长13%，超出指引上限 [16] - EBITDA利润率提升150个基点至近12% [16] - 自由现金流表现强劲，当季自由现金流为2800万美元，同比增长23% [19] - 年初至今自由现金流增长21%，连续第九个季度实现正自由现金流 [5] - 公司将2025年全年自由现金流指引上调至7000万至8000万美元 [5] - 净债务减少1200万美元至1.14亿美元，净杠杆率降至1.3倍，比原计划提前一个季度达成目标 [5][20] - 第三季度回购63.5万股股票，耗资1500万美元，年初至今共回购96.6万股，占流通股的8% [6][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钻井和完井部门营收环比持平，EBITDA增长3% [16] - 连续绕线管产品营收环比增长28% [8][16] - 海底产品线营收增长5% [16] - 增产和干预产品线订单增长24% [15] - 人工举升和井下部门营收下降4%，但EBITDA增长2%，利润率提升130个基点 [17] - 阀门业务订单量为近两年最高 [15] - 工艺技术产品系列订单量为同期第二高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 海底收入占总收入比重升至22% [13] - 中东和加拿大收入各增长超过10% [13] - 国际收入超过美国销售额 [13] - 美国钻机数量下降5%，导致大多数产品线收入平均下降5%，美国总收入下降10% [13] - 订单出货比为122%，两个部门均超过100%，分别为129%和112% [14] - 海底业务订单出货比超过200% [15] - 钻井订单增长45% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行"超越市场"战略，专注于新产品开发和有针对性的商业努力 [4] - 将可寻址市场整合为两大类：领导力市场和增长市场 [7] - 领导力市场规模约15亿美元，公司占有36%份额，贡献约三分之二的收入 [7] - 增长市场规模约30亿美元，公司目前占有约8%份额，目标是在五年内将份额提升至16%，从而在市场规模不变的情况下增加2.5亿美元收入 [7][10] - 目标是通过市场份额增长和市场扩张，在未来五年内实现收入有机翻倍 [11] - 通过利用全球足迹来规避关税，例如利用沙特阿拉伯制造设施为拉丁美洲客户组装和发货 [17] - 计划将四家制造工厂合并为两家，预计到2026年第二季度将贡献超过500万美元的额外年度成本节约，使总结构性节约达到约1500万美元 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度活动将逐渐下降，但高企的订单积压、持续的市场份额增长和进一步的成本节约应有助于保持业绩相对稳定 [23] - 对2026年初步讨论认为判断活动是否触底为时尚早，但凭借强大的积压订单、计划中的市场份额增长和结构性成本节约努力，公司为2026年做好了充分准备 [23] - 长期看好能源需求，预计到2030年全球石油需求将至少增加500万桶/日，同时需要替代因自然递减而损失的3000万桶/日供应量 [10] - 人工智能数据中心和液化天然气出口推动的天然气需求预计将快速增长 [11] - 在这种前景下，今天的供应远不能满足需求水平，意味着需要大量投资 [11] - 预计公司的可寻址市场将在未来五年内扩大50%以上 [11] 其他重要信息 - 第三季度记录了2100万美元的非现金库存和其他资产减值支出，以及100万美元的现金遣散费和搬迁成本 [18] - 季度所得税费用约为500万美元，预计第四季度所得税费用为200万至300万美元 [22] - 预计第四季度公司成本、折旧和摊销费用各约为800万美元，利息费用为500万美元 [22] - 期末持有现金3200万美元，循环信贷额度可用资金8600万美元，总流动性为1.18亿美元 [21] - 第四季度营收指引为1.8亿至2亿美元，EBITDA指引为1900万至2300万美元 [23] - 2025年全年营收指引为7.7亿至7.9亿美元，EBITDA指引为8300万至8700万美元 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于订单强劲增长的原因 - 回答: 订单增长是多年努力的结果，与"超越市场"战略相关，包括审视市场、销售流程，并拥有正确的产品和团队去执行 海底订单强劲是周期性的结构性部分 [30] 问题: 关于积压订单的利润率前景 - 回答: 利润率将受产品组合影响 海底业务在订单积压中占比较大，由于其包含较多过手项目，其贡献利润率略低于平均水平，这可能对利润率构成下行压力 但成本节约措施将在2026年继续带来益处 [31] 问题: 关于制造基地的收入增长潜力 - 回答: 即使合并工厂，仍有大量产能空间增加人员和材料以增长收入 过去几年一直有产能将收入提高50%的能力，合并后将使运营更高效，并为客户带来更好的交付 [33] 问题: 关于未来几个季度的股票回购能力 - 回答: 股票回购能力受净杠杆率和上财年自由现金流限制 目前净杠杆率低于1.5倍，状况良好 基于上财年自由现金流的回购额度约为3600万美元，第三季度末已回购约2100万美元，第四季度仍有约1500万美元的回购能力 2026年的额度将基于2025年的自由现金流重置，预计将有大量回购能力 [34][35][36] 问题: 关于不同地域市场的周期定位 - 回答: 更倾向于按市场而非地域分类 有机会将美国成功的产品出口到世界各地，例如人工举升和增产干预产品线 判断活动是否触底为时尚早，但对2026年感觉良好，长期目标是有机收入翻倍 [44][45][46] 问题: 关于连续绕线管业务在2026年的增长潜力 - 回答: 长期目标是在五年内使增长市场产品翻倍 连续绕线管有不错的增长机会，但一年内翻倍可能要求过高 [47] 问题: 关于2026年即将推出的新产品 - 回答: 新产品管线良好 令人兴奋的领域包括将人工举升的成功经验扩展到其他应用如杆式举升 海底方面是ROV的Unity操作系统 在电源方面，为移动电源单元提供关键的热交换单元 [49] 问题: 关于油价较低时期是否会促进新技术的采用 - 回答: 在油价更具挑战性的时期，能够为客户节省时间和金钱的产品会获得更多关注 服务公司也需要提高效率，增加服务强度，这将促进消耗品的使用 [54] 问题: 关于连续绕线管设施的产能 - 回答: 设施有能力通过增加班次和更有效地使用轧机来通过更多管道 增长的瓶颈在于商业团队获取订单，一旦获得订单，有很好的空间来推动更多收入 [55] 问题: 关于2030年目标是否包括非传统油气或相邻市场 - 回答: 油气将是主要部分 相邻市场包括国防，例如救援潜艇订单和向国防承包商销售ROV 团队也在不断寻找可以扩展可寻址市场的新市场 [56] 问题: 关于如何应对潜在的低油价环境 - 回答: 如果油价进一步下跌，行业将需要更高的效率 公司将作为效率的推动者，并为此做好了准备，这是战略的一部分 [61] 问题: 关于积压订单中多年项目的转换时间 - 回答: 通常积压订单会在两到三个季度内消化 但目前海底业务的积压较大，部分项目将持续到2027年 大部分积压订单将在2026年消化，部分海底项目将持续到2027年 [63] 问题: 关于阀门和防砂产品需求改善的原因 - 回答: 阀门需求的改善可能与买家在关税不确定性缓解后重新下单有关 但关税波动性依然存在 加拿大需求的增长源于与客户讨论后预期的下半年走强 [64][65] 问题: 关于杆式举升市场是否是新市场 - 回答: 杆式举升市场对公司而言是相对较新的市场，已有部分销售，但正加大努力扩展产品，例如PumpSaver Plus技术，用于防止杆泵因砂和气体管理而损坏 [66][67]

收入和利润表现 - 第三季度收入为1.96亿美元，环比下降2%[2][4] - 2025年第三季度总营收为1.96亿美元，同比下降5.6%[23] - 2025年第三季度总收入为1.96231亿美元，同比下降5.6%[44] - 2025年前九个月总营收为5.89亿美元，同比下降4.2%[25] - 第三季度净亏损2100万美元，调整后净利润为300万美元[2][4] - 2025年第三季度总运营亏损为610.6万美元，运营利润率为-3.1%[23] - 2025年第三季度调整后净收入为318.8万美元，调整后稀释每股收益为0.27美元[29] - 2025年前九个月总运营收入为1738.1万美元，运营利润率为2.9%[25] - 2025年前九个月调整后净收入为247.4万美元，调整后稀释每股收益为0.20美元[31] 调整后盈利指标 - 第三季度调整后EBITDA为2300万美元，环比增长13%[4] - 2025年第三季度总EBITDA为174.8万美元，EBITDA利润率为0.9%[23] - 2025年第三季度调整后EBITDA为2313.8万美元，占营收的11.8%[29] - 2025年第三季度调整后营业收入为1227万美元，占营收的6.3%[29] - 2025年前九个月总EBITDA为4829.6万美元，EBITDA利润率为8.2%[25] - 2025年前九个月调整后EBITDA为6371.7万美元，占营收的10.8%[31] - 2025年前九个月调整后营业收入为3146万美元，占营收的5.3%[31] 现金流表现 - 第三季度运营现金流和自由现金流分别为2300万美元和2800万美元[4] - 2025年第三季度自由现金流（扣除收购前）为2812.6万美元[38] - 2025年前九个月自由现金流（扣除收购前）为5824.9万美元[40] - 公司将2025年全年自由现金流指引上调至7000万至8000万美元[3][4] - 公司预计全年自由现金流中点值为7500万美元，自由现金流收益率为20%[38][40] 订单与市场需求 - 第三季度订单额为2.4亿美元，订单出货比为122%，积压订单创十多年新高[4] - 2025年第三季度总订单额为2.4亿美元，同比增长16.6%[27] - 2025年第三季度总订单出货比为1.22，表明市场需求改善[27] 钻井和完井部门表现 - 钻井和完井部门收入为1.17亿美元，部门调整后EBITDA为1200万美元，增长3%[6] - 钻井和完井部门2025年第三季度运营亏损1355.1万美元，运营利润率为-11.5%[23] - 钻探与完井业务收入为1.17469亿美元，占总收入59.9%[44] 人工举升和井下部门表现 - 人工举升和井下部门收入为7900万美元，下降4%，部门调整后EBITDA为1700万美元，增长2%[7] - 人工举升和井下部门2025年第三季度运营收入1177.8万美元，运营利润率为14.9%[23] - 人工举升与井下业务收入为7898.1万美元，占总收入40.2%[44] 其他业务线表现 - 水下业务收入同比增长12.8%至2358.2万美元，占比提升至12.0%[44] - 阀门解决方案业务收入为1226.1万美元，占总收入6.2%[44] 资本结构与财务健康 - 公司提前达成年末净杠杆率1.3倍的目标，年初至今回购了已发行股票的8%[6] - 公司回购63.5万股股票，价值1500万美元[4] - 2029年债券本金金额为1亿美元[42] - 信贷安排金额为4278.5万美元[42] - 长期债务本金总额为1.45589亿美元[42] - 现金及现金等价物为3169.3万美元，净债务为1.13896亿美元[42] - 过去十二个月调整后EBITDA为8593.6万美元，净杠杆比率为1.3倍[42] 成本和费用 - 2025年第三季度库存及其他资产减值调整达2090万美元[29]

财务业绩 - 第三季度营收为1.96亿美元 [1] - 第三季度净亏损2100万美元，或每股稀释亏损1.76美元 [1] - 经调整后，净收入为300万美元，或每股稀释收益约0.27美元 [1] 调整项目 - 调整项目包括2200万美元的资产减值和重组成本 [1] - 调整项目包括500万美元的税收估值备抵准备金 [1] - 调整项目被400万美元的售后回租交易收益部分抵消 [1]

公司概况与业务范围 * FET（Forum Energy Technologies）是一家为石油、天然气、工业和可再生能源行业提供技术解决方案的公司 其产品旨在帮助客户安全地提高运营效率并减少活动对环境的影响[1] * 公司产品线分为两个主要部门：钻井和完井（drilling and completions）以及人工举升和井下（artificial lift and downhole）[1] * 公司的客户包括全球最大的油田服务公司（通过钻井和完井部门）和拥有并加工碳氢化合物的勘探与生产（E&P）运营商（通过人工举升和井下部门）[2] 核心战略与市场定位 * 公司执行"超越市场"（beat-the-market）战略 该战略是公司愿景2030（Vision 2030）的基石 自2022年实施以来 年化单井收入已增长20%[60] * 公司将市场分为领导市场（leadership markets）和增长市场（growth markets）[5][25] * 在领导市场（如连续油管、套管井电缆测井、海底、远程操作车辆、热油砂的砂控和流量控制系统）中 FET是领导者 拥有约36%的市场份额[4][5] * 领导市场收入约占公司总收入的三分之二 并拥有强大的增量利润率机会[7] * 增长市场的总目标市场规模（TAM）约为30亿美元 是领导市场规模的约两倍 但公司当前份额仅为8% 目标是在未来五年内将份额提升至16%[27][28] * 若在增长市场的份额提升目标达成 即使在市场零增长的情况下 也能为公司带来近2.5亿美元的额外收入[27] * 公司采用资本轻量（capital-light）商业模式 增长收入无需投入大量资本支出（CapEx）[37][60] 运营效率与服务强度 * 运营效率（或称服务强度 service intensity）是驱动公司业务的关键 客户追求钻井和完井过程的每一步都更快、更安全 这需要更多公司产品[9] * 过去九到十年间 美国每台钻机的压裂段数每年增长约9% 每台钻机的钻井进尺每年增长约6%[9] * 公司的创新（如无脂电缆）通过使客户流程更快 不仅直接增加了对公司产品的需求 还因设备使用强度增加导致耗材（包括公司产品）的更换周期缩短 从而创造了更多需求[10] * 公司预计服务强度的增长趋势在未来五年将继续[11] 国际扩张与增长机遇 * 中东和阿根廷（拉美）是公司采用非常规技术最快的两个重要国际市场[12] * 中东市场收入约占公司总收入的10%至15% 是公司最大的区域市场之一 公司在沙特和阿联酋设有制造和分销设施[12] * 公司拉美收入在今年上半年同比增长了18% 阿根廷是主要贡献者 其财政制度的稳定和政府支持是驱动因素[12][14][15] * 公司正将经过美国市场验证的成功技术（如井下泵保护器）扩展到国际应用和其他领域（如杆式泵举升） 国际市场规模是美国市场的四倍 但公司份额很小[29][30] * 国家石油公司（NOCs）的技术采纳过程是多层次的 包括技术评审和现场试验 一旦被纳入其产品目录和标准操作程序 粘性会非常高[16][17] * 在中东获得成功（如沙特阿美）有助于公司在邻近地区（如阿联酋、科威特、伊拉克）获得试验和批准[16] 具体产品与技术亮点 * **连续油管（Coil Tubing）**: 近期推出了适用于含硫（酸性）或腐蚀性环境的高强度产品 特别针对中东市场[6] * **Unity操作系统**: 用于远程操作车辆（ROVs） 可显著减少海上工作人员 从而降低成本 该系统既可用于新车辆也可用于现有车辆[6] * **FR-120铁钻工（iron roughneck）**: 一款高端资本产品 能提高钻井效率 即使在美国陆地钻机环境挑战和资本支出有限的情况下 客户因其价值仍在购买[19][21] * **线圈管线（Coil Line Pipe）**: 与传统40英尺单根钢管相比 线圈管线以千英尺为单位卷绕在卷轴上交付 可节省大量安装时间（半小时可铺设数千英尺 vs 焊接一根接头） 消除现场焊点[32][33][34] * 线圈管线市场潜力巨大 公司认为其在美国的销售额即使增长两倍 仍有很大增长空间 且增量利润率非常高[35][36] * **国防与海军应用**: 公司拥有超过45年为军方和海军提供支持的历史 产品包括ROVs、救援潜艇、发射回收系统等 近期获得印尼海军救援潜水器合同[39] * 国防是公司的增长市场之一 公司看到该领域兴趣增加 并拥有核心竞争力和历史优势来利用此独特机会[40][41] 财务表现与指引 * 公司2025年全年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）指引为约8500万美元 处于最初指引范围（8500万至1.05亿美元）的低端 此调整源于OPEC增产宣布后行业活动水平下降[43][44] * 全球钻机数量第三季度较第一季度水平下降约5% 美国钻机数量第二季度下降3% 当季又下降6% 但客户认为美国市场活动已接近底部[44][45][46] * 尽管活动疲软 公司仍维持EBITDA指引 支撑因素包括：创10年新高的积压订单、成本节约举措的效益、以及"超越市场"战略带来的份额增长[47] * 公司已将2025年全年自由现金流（Free Cash Flow）指引从最初的4000-6000万美元上调至6000-8000万美元 上调原因包括：团队快速反应减少了原材料流入 预计应收账款和库存余额下降将产生增量现金流 以及第二季度通过售后回租交易产生了800万美元的增量现金[53][54] * 新的自由现金流指引意味着基于昨日市值 自由现金流收益率在19%至25%之间[54] * 在过去八个季度中 公司共产生了1.68亿美元的自由现金流[53] 资本配置与股东回报 * 公司董事会授权了一项7500万美元的股票回购计划 截至7月已回购约57.9万股 价值约1100万美元 这相当于1月初流通股本的约5%[55][56] * 资本配置框架承诺将50%的自由现金流用于进一步减少净债务 截至第二季度末 净杠杆率约为1.4倍 并在年内持续下降 另外50%可分配给战略投资（并购或股票回购）[56][57] * 公司认为当前并购市场的买卖价差仍然很大 而自身股票具有极高的自由现金流收益率 因此回购股票是比并购更好的资本用途[58] * 若遵循此框架 到年底可能再回购相当一部分股份[59] 风险与挑战 * **关税（Tariffs）**: 原材料约占收入的50% 关税及其对原材料的影响是重要部分 关税政策存在不确定性（如税率变化、受影响国家变化） 近期印度关税大幅上调出乎意料[49] * 应对关税的策略包括：让供应商承担、寻找替代来源以减免关税、作为最后手段转嫁给客户 公司已成功将部分成本转嫁 并利用沙特和加拿大的国际设施来避免为非美国客户经美国运输产品[22][50] * 公司曾花费时间战略性地降低供应链风险 减少对任何特定国家的依赖[50] * **定价敏感性**: 虽然客户总是想要最好的价格 但在许多情况下他们更看重价值 公司优先销售价值和效率[18][19] * 对于关键的高价值产品（如FR-120） 即使因关税导致价格略有上涨 只要其价值主张（提高效率）成立 客户仍会接受[23]

公司活动安排 - 公司Forum Energy Technologies Inc (NYSE: FET)宣布其总裁兼首席执行官Neal Lux和执行副总裁兼首席财务官Lyle Williams将参与一场炉边谈话[1] - 该活动由Water Tower Research组织，计划于2025年9月18日星期四中部时间上午10:00举行[1] - 活动为公开访问，感兴趣方可通过指定链接进行注册[1]

公司业务与战略 - 公司专注于为海上和陆上钻井、完井和生产提供设备 服务于石油公司和大型油田服务提供商 [1] - 公司主要战略是瞄准高利润率且竞争有限的细分市场 [1] 作者背景 - 作者拥有电子与通信工程学位、计算机科学硕士学位、商业管理研究生学位以及计算机应用博士学位 [1] - 作者与另一位Seeking Alpha作者存在专业协作关系 但分析保持独立进行 [1]

财务数据关键指标变化 - 公司2025年第二季度总收入为1.997亿美元，同比下降2.7%，其中钻井与完井部门收入1.172亿美元（占比58.7%），人工举升与井下部门收入8250万美元（占比41.3%）[100][101] - 公司净利润770万美元，同比扭亏为盈（2024年同期亏损670万美元），主要得益于债务清偿收益690万美元及利息支出减少46%[100] - 公司2025年上半年总收入下降3.6%至3.93亿美元，其中钻井与完井部门收入占比59.2%，人工举升部门占比40.8%[110][111] - 公司2025年上半年利息支出减少773万美元至968.9万美元，主因借款减少[117] - 公司2025年上半年税收支出从603万美元增至998.6万美元，同比增长65.6%[110][119] - 截至2025年6月30日，公司持有3900万美元现金及等价物，信贷额度剩余9310万美元可用[122] - 2025年上半年公司回购33.1万股普通股，耗资630万美元，剩余回购授权6870万美元[124] - 公司2025年上半年经营活动净现金流为2510万美元，同比减少300万美元[125] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为2510万美元，较2024年同期的2810万美元下降[126] - 2025年上半年营运资本提供现金340万美元，较2024年同期的1070万美元显著减少[126] - 2025年上半年经非现金项目调整后的净收入提供现金2170万美元，较2024年同期的1740万美元增长[126] - 2025年上半年投资活动产生的净现金为500万美元，主要来自售后回租交易的800万美元收入，抵消了310万美元的资本支出[127] - 2024年上半年投资活动使用的净现金为1.545亿美元，主要用于1.501亿美元的Variperm收购和440万美元的资本支出[127] - 2025年上半年融资活动使用的净现金为3730万美元，而2024年同期融资活动提供的净现金为1.149亿美元[128] - 2025年上半年循环信贷额度净偿还2800万美元，股票回购630万美元[128] - 2024年上半年循环信贷额度净借款7280万美元，与Variperm收购相关的第二留置权卖方定期贷款获得5970万美元[128] 各条业务线表现 - 钻井与完井部门收入同比微增0.2%，主要得益于ROV/LARS项目收入增加及美国 coiled line pipe 需求增长，但被全球钻探活动减少部分抵消[101] - 人工举升与井下部门收入同比下降6.4%，主要受阀门产品关税影响，但下游处理设备销售部分抵消了跌幅[102] - 公司订单总额2.631亿美元，其中钻井与完井部门1.778亿美元（同比+61.5%），人工举升与井下部门8530万美元（同比+21.9%）[99] - 钻井与完井部门营业利润率从2.5%提升至6.2%，人工举升与井下部门营业利润率从15.3%降至12.6%[100] - 公司80%收入来自消耗品和活动设备，20%来自资本产品和租赁服务[90] - 2025年上半年订单总额4.638亿美元，较2024年同期增长20.6%[99] - 公司2025年第二季度分部营业利润为820万美元，同比下降120万美元，营业利润率从4.6%降至4.1%[103] - 钻井与完井部门营业利润从290万美元（2.5%）增至730万美元（6.2%），主要因无形资产减值后摊销费用减少440万美元[103] - 人工举升与井下部门营业利润从1350万美元（15.3%）降至1040万美元（12.6%），减少310万美元主因市场活动减少和客户产品组合不利[104] - 钻井与完井部门上半年营业利润增长921.6万美元至1665万美元（利润率7.2%），人工举升部门利润下降755.9万美元至1768.8万美元（利润率11.0%）[110][113][114] 各地区表现 - 全球活跃钻井平台数量1596台，同比减少6.2%，其中美国571台（-5.3%）、加拿大128台（-5.9%）、国际897台（-6.8%）[95][99] 管理层讨论和指引 - 2025年第二季度WTI原油均价64.57美元/桶，同比下跌22%，亨利港天然气均价3.19美元/Mcf，同比上涨54%[94][96] - 2025年上半年关键会计政策和估计未发生重大变化[129] - 截至2025年6月30日，公司的披露控制和程序被评估为有效[131]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达2亿美元，位于指引区间上限，面对全球钻机数量下降仍实现增长 [18] - 自由现金流达2300万美元，上半年累计3000万美元，同比增长27%，连续第八个季度实现正自由现金流 [7] - 调整后EBITDA为2100万美元，同比增长2%，高于指引中值 [20] - 净债务降至1.26亿美元，杠杆率1.4倍，计划年底降至1.3倍 [28] - 全年自由现金流指引上调2000万美元至6000-8000万美元区间 [8][27] 各条业务线数据和关键指标变化 海底产品线 - 订单表现强劲，包括ROV和大型潜水救援系统订单，推动积压订单达十年高位 [6][7] - 救援系统订单将分两年交付，其他国防类ROV需求来自全球多国海军 [39][40] 钻井与完井 - 收入增长1%， coiled line pipe产品在美国和中东项目推动份额提升 [24] - 压裂干预产品线受美国完井活动疲软拖累 [25] 人工举升与井下设备 - 收入增长6%，高毛利产品（井下套管设备、防砂方案）需求提升，EBITDA利润率超20% [26] - 国际市场规模是美国的四倍，拓展潜力显著 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国收入增长3%，人工举升业务从一季度疲软中复苏，抵消钻机数下降3%的影响 [19] - 加拿大收入微降，受季节性停工影响 [19] - 国际市场（除加拿大）收入增长6%，多数产品线实现增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 市场分类战略 - 领导型市场（占收入2/3）：规模15亿美元，公司份额36%，技术成熟且竞争者少（如Global Tubing、Perry ROVs） [11][12] - 成长型市场（规模30亿美元）：份额仅8%，但产品差异化且竞争者少，目标实现份额翻倍（潜在增收2.4亿美元） [13][17] 核心产品机会 - coiled line pipe：减少95%焊缝，需求在美国、中东和海上市场增长 [14][15] - 人工举升产品：国际扩张是关键，美国已占据市场领先地位 [16] 长期愿景（Vision 2030） - 预计全球石油需求将增加500万桶/日，天然气需求受AI数据中心推动，公司目标收入翻倍 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业活动预计逐步下行，但公司通过积压订单、份额提升和成本削减维持业绩稳定 [29] - 成本削减计划进展顺利，已实现70-80%目标（全年1000万美元），第二季度节省150万美元 [22] - 关税影响可控，通过提价和全球供应链调整抵消10-20个基点利润率压力 [23] 其他重要信息 - 股票回购：年内已回购5%流通股，计划再回购10%（按当前股价约2800万股） [8][28] - 阀门业务持续受关税不确定性压制，分销商库存消耗完毕前难有改善 [86] 问答环节所有提问和回答 成长型市场扩张 - 目标3-5年内实现份额翻倍，需通过客户拓展和地理覆盖 [37][38] 自由现金流驱动因素 - 下半年增长主要来自营运资本缩减（原材料采购放缓） [51][52] 资本开支与收购 - 成长市场拓展无需额外资本开支，依赖现有资源 [56][57] - 收购需符合Veraperm标准（高现金流回报），优先平衡债务削减与股东回报 [61][102] 竞争定位 - 主要对手为小型私有企业，凭借资金和全球网络优势抢占份额 [110][111] 业务底部判断 - 压裂业务未触底，国际需求（南美、中东）部分抵消美国疲软 [115][117]

公司业绩表现 - 季度每股亏损0 1美元 低于Zacks一致预期的盈利0 15美元 去年同期每股亏损0 07美元 [1] - 季度盈利意外为-166 67% 上一季度预期盈利0 43美元 实际盈利0 04美元 意外为-90 7% [2] - 过去四个季度均未超过一致EPS预期 [2] - 季度营收1 998亿美元 超出Zacks一致预期4 88% 去年同期营收2 052亿美元 [3] - 过去四个季度仅一次超过营收预期 [3] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨20 9% 同期标普500指数上涨7 9% [4] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [7] 未来预期 - 下季度一致预期EPS为0 48美元 营收1 9547亿美元 [8] - 本财年一致预期EPS为1 1美元 营收7 7443亿美元 [8] - 盈利预期修订趋势不利 但可能随最新财报发布而改变 [7] 行业情况 - 所属行业为石油天然气机械设备 在Zacks行业排名中位于前41% [9] - 行业前50%表现优于后50% 幅度超过2比1 [9] - 同行公司National Energy Services Reunited预计季度EPS为0 19美元 同比下降34 5% [10] - 同行公司预计季度营收3 1656亿美元 同比下降2 6% [11]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入为2亿美元，同比增长3%[2][5] - 2025年第二季度总收入为1.998亿美元，同比下降2.6%（2024年同期为2.052亿美元）[23] - 2025年第二季度总收入为1.998亿美元，同比下降2.6%（2024年同期为2.052亿美元）[41] - 2025年上半年总收入为3.93亿美元，同比下降3.6%（2024年同期为4.076亿美元）[25] - 第二季度净利润为800万美元，摊薄每股收益0.61美元[2][5] - 2025年第二季度净利润为7.7百万美元，摊薄每股收益为0.61美元[29] - 2025年上半年净利润为8.8百万美元，摊薄每股收益为0.70美元[31] 调整后EBITDA - 调整后EBITDA为2100万美元，同比增长2%[5] - 2025年第二季度调整后EBITDA为20.5百万美元，占收入的10.3%[29] - 2025年上半年调整后EBITDA为40.5百万美元，占收入的10.3%[31] 运营现金流和自由现金流 - 运营现金流和自由现金流分别为1600万美元和2300万美元[5] - 2025年第二季度自由现金流为22.9百万美元[37] - 2025年上半年自由现金流（扣除收购前）为3010万美元，较2024年同期的2370万美元增长27%[39] - 2025年第二季度运营现金流为2510万美元，较2024年同期的2810万美元下降10.7%[39] - 公司自由现金流收益率为30%[37] - 2025年6月30日公司自由现金流收益率为30%，基于7000万美元的全年自由现金流指引中值及市值计算[39] 自由现金流指引 - 2025年全年自由现金流指引上调至6000万至8000万美元[2][5] 订单和积压订单 - 订单金额为2.63亿美元，订单出货比为132%，积压订单创十年来新高[5] - 人工举升与井下部门2025年第二季度订单额达8530万美元，同比增长21.9%（2024年同期为7000万美元）[27] - 钻井与完井部门2025年第二季度订单额激增61.5%至1.778亿美元（2024年同期为1.101亿美元）[27] - 公司2025年第二季度总订单额达2.631亿美元，同比增长46.1%（2024年同期为1.801亿美元）[27] - 钻井与完井部门2025年第二季度书bill比率为1.52，显著高于2024年同期的0.94[27] 股票回购 - 2025年已回购57.9万股股票，价值1100万美元[5] 净杠杆率 - 公司计划到年底将净杠杆率降至1.3倍[3] 钻井与完井部门表现 - 钻井与完井部门收入为1.17亿美元，同比增长1%[6] - 钻井与完井部门2025年第二季度EBITDA利润率为12.5%，同比大幅提升8.7个百分点（2024年同期为3.8%）[23] - 钻井业务收入占比从2024年第二季度的17.3%下降至2025年同期的16.4%，收入额下降7.6%至3280万美元[41] 人工举升与井下部门表现 - 人工举升与井下部门收入为8300万美元，同比增长6%[7] - 人工举升与井下部门2025年第二季度运营利润率12.6%，同比下降2.7个百分点（2024年同期为15.3%）[23] - 人工举升及井下业务收入占比从43%降至41.3%，收入额下降6.5%至8250万美元[41] 企业部门表现 - 企业部门2025年第二季度EBITDA亏损960万美元，较2024年同期520万美元亏损扩大84.6%[23] 其他业务线表现 - 水下业务收入占比从8.2%提升至11.2%，收入额增长33%至2240万美元[41] - 增产和干预业务收入占比从18.1%降至16.5%，收入额下降11.6%至3290万美元[41] - 连续油管业务收入占比从13.4%提升至14.6%，收入额增长5.8%至2910万美元[41] EBITDA和营业收入 - 2025年第二季度营业收入为14.7百万美元，占收入的7.4%[29] - 2025年第二季度EBITDA为27.7百万美元，占收入的13.9%[29] - 2025年上半年营业收入为23.5百万美元，占收入的6.0%[31] - 2025年上半年EBITDA为46.5百万美元，占收入的11.8%[31] - 公司整体2025年上半年EBITDA为4650万美元，较2024年同期的3430万美元增长35.6%[25]