业绩总结 - Silver Slipper Casino在2019年第二季度的调整后物业EBITDA为2000万美元，净收入为400万美元[8] - Rising Star Casino在2019年第二季度的调整后物业EBITDA为800万美元，净收入为600万美元[11] - Bronco Billy's Casino在2019年第二季度的调整后物业EBITDA为690万美元，净收入为130万美元[17] - Northern Nevada Casinos在2019年第二季度的调整后物业EBITDA为500万美元，净收入为400万美元[20] - 自2014年以来，公司的净收入增长了37%，达到175百万美元[21] - 自2014年以来，公司的调整后EBITDA增长了69%，达到20百万美元[21] - 2019年第二季度的净亏损为1,010,000美元，相较于2018年同期的661,000美元有所增加[33] - 利息支出为2,931,000美元，较2018年同期的2,466,000美元增加了18.8%[33] - 2019年上半年的调整后EBITDA为7,828,000美元[35] - 2019年上半年的运营收入为3,191,000美元，较2018年上半年的2,546,000美元增长了25.4%[35] 用户数据与市场扩张 - Silver Slipper Casino自2016年以来进行了多项物业改善，包括129间客房的酒店和体育博彩区的新增[5] - Rising Star Casino正在准备推出现场体育博彩，预计将在秋季开业[14] - Bronco Billy's Casino正在进行扩建，计划包括豪华酒店和娱乐中心[15] - 公司在伊利诺伊州的American Place赌场提案中计划设有1500台老虎机和60张桌面游戏[22] 其他信息 - Silver Slipper Casino S and Hotel的调整后物业EBITDA为3,183,000美元[31] - Rising Star Casino Resort的调整后物业EBITDA为776,000美元[31] - Bronco Billy's Casino and Hotel的调整后物业EBITDA为1,256,000美元[31] - Northern Nevada Casinos的调整后物业EBITDA为473,000美元[31] - 公司整体的调整后EBITDA为4,251,000美元，相较于去年同期的4,415,000美元下降了3.7%[33] - 2018年整体的调整后EBITDA为17,651,000美元[35]

收入和利润表现 - 公司净收入在第二季度增长至4166.3万美元，同比增长1.1%[109] - 公司净收入在半年期间增长至8215.7万美元，同比增长3.8%[109] - 公司2019年净收入三个月期间增长1.1%至4166.3万美元（2018年：4122.7万美元），六个月期间增长3.8%至8215.7万美元（2018年：7915.8万美元）[126] - 第二季度运营收入为192.3万美元，同比下降4.0%[109] - 半年期间运营收入为319.1万美元，同比增长25.3%[109] - 第二季度净亏损为101万美元，同比扩大52.8%[109] - 半年期间净亏损为262.7万美元，同比收窄46.9%[109] 各物业财务表现 - Silver Slipper物业调整后EBITDA三个月期间增长12.9%至359.4万美元（2018年：318.3万美元），六个月期间增长22.7%至744万美元（2018年：606.6万美元）[124] - Silver Slipper赌场2019年第二季度调整后物业EBITDA为3.594百万美元，同比增长12.9%（2018年同期为3.183百万美元）[151] - Silver Slipper净收入三个月期间增长8.0%至1889.2万美元（2018年：1749.2万美元），六个月期间增长12.3%至3817.4万美元（2018年：3400.1万美元）[126][127] - Rising Star物业调整后EBITDA三个月期间下降22.2%至60.4万美元（2018年：77.6万美元），六个月期间下降20.6%至100.7万美元（2018年：126.9万美元）[124][136] - Bronco Billy's物业调整后EBITDA三个月期间下降30.3%至87.6万美元（2018年：125.6万美元），六个月期间下降24.0%至149.1万美元（2018年：196.1万美元）[124][139] - Bronco Billy's赌场2019年第二季度调整后物业EBITDA为0.876百万美元，同比下降30.3%（2018年同期为1.256百万美元）[151] - Northern Nevada物业调整后EBITDA三个月期间下降11.8%至41.7万美元（2018年：47.3万美元），六个月期间下降11.3%至40.8万美元（2018年：46万美元）[124][145] - 公司整体调整后EBITDA三个月期间下降3.7%至425.1万美元（2018年：441.5万美元），六个月期间增长5.7%至782.8万美元（2018年：740.5万美元）[124] - 2019年第二季度调整后EBITDA为42.51百万美元，同比下降3.7%（2018年同期为44.15百万美元）[148] - 2019年上半年调整后EBITDA为78.28百万美元，同比增长5.7%（2018年同期为74.05百万美元）[148] 各业务线收入 - 第二季度老虎机收入为2381.3万美元，同比下降1.9%[109] - 第二季度其他博彩收入（包含体育博彩）为46.9万美元，同比大幅增长294.1%[109] - 第二季度酒店收入为305.1万美元，同比增长18.2%[109] - 半年期间酒店收入为576.6万美元，同比增长18.5%[109] 成本和费用 - 利息费用因LIBOR上升及增量票据发行增加，三个月期间增至293.1万美元（2018年：246.6万美元），六个月期间增至563.4万美元（2018年：500.6万美元）[117] - 其他非营业费用净额在2019年三个月及六个月期间分别录得14.1万美元及10.1万美元的非现金收益，而2018年同期分别为8万美元费用及225万美元费用[118] - 所得税费用在2019年三个月及六个月期间分别为10万美元及30万美元，实际税率分别为-16.5%及-12.2%[119] 资本支出与项目 - 截至2019年6月30日，公司在Bronco Billy's的第一阶段扩张中已投资约650万美元[170] - Bronco Billy's第一阶段将建设约300个车位的停车库[170] - Silver Slipper赌场的翻新成本约为100万美元[171] - Rising Star的Ben's Bistro改造项目成本低于100万美元[172] 现金流与流动性 - 截至2019年6月30日，公司拥有23.9百万美元无限制现金及等价物[156] - 公司估计日常运营需要约10百万美元现金[156] - 2019年上半年经营活动所用现金为1.7百万美元（2018年同期为经营活动提供现金0.7百万美元）[158] - 2019年上半年投资活动所用现金为3.1百万美元，主要用于Bronco Billy's一期扩建等项目[159] - 2019年上半年融资活动提供现金8.1百万美元，主要来自增量票据发行[160] 债务与融资 - 公司于2019年5月10日出售了10百万美元增量票据，为Bronco Billy's扩建等提供流动性[157] - 公司总票据余额为1.085亿美元，利率为9.33%[162] - 公司发行了1000万美元的增量票据，使票据总额达到1.1亿美元[162] - 票据利息为三个月LIBOR或1.0%中的较大值加上7.0%的保证金利率[162] - 公司持有名义金额为5000万美元、执行利率为3.00%的利率上限协议[166] - 公司总杠杆率要求已调整为6.00倍[164] 风险因素 - 公司面临与开发和建设活动相关的风险包括与承包商和分包商的纠纷以及意外成本增加[180] - 公司拥有大量债务需要偿还并需持续遵守债务契约条款[180] - 公司部分赌场位于租赁地产上存在相关风险[180] - 公司面临一般市场和宏观经济状况的影响特别是住房和能源状况对游戏和住宿行业的影响[180] - 公司需要以合理条款获取资本和信贷以满足未来业务需求并为到期债务再融资[180] - 公司在低失业率和某些地区最低工资上涨背景下存在招聘、激励和保留员工的挑战[180] - 公司面临联邦、州和地方税收及税率变化以及游戏、健康安全、环境法律法规变化的风险[180] - 公司面临网络安全风险包括客户信息被盗或其他信息安全漏洞[180] - 公司需要为项目获取并维持游戏执照及其他监管批准[180] - 公司面临竞争环境风险包括目标市场竞争加剧[180] 其他事项 - 公司有未行权的认股权证，可购买约100万股普通股[167]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) þ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 1-32583 FULL HOUSE RESORTS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorp ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2018年净收入为1.63876亿美元，较2017年的1.61267亿美元增长1.6%[201] - 2018年运营收入为742.6万美元，较2017年的705.7万美元增长5.2%[201] - 2018年净亏损为437.1万美元，较2017年的净亏损502.8万美元收窄13.1%[201] - 公司2018年合并净收入为1.63876亿美元，较2017年的1.61267亿美元增长1.6%[219] - 2018年调整后EBITDA为1765.1万美元，较2017年的1646.7万美元增长7.2%[219] - 2018年净亏损为437.1万美元，2017年为502.8万美元[241] - 2018年调整后息税折旧摊销前利润为1765.1万美元，较2017年的1646.7万美元增长7.2%[241] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 新收入确认准则的实施对赌场费用造成3020万美元影响，对餐饮费用造成2630万美元影响，对酒店费用造成900万美元影响[206] - 利息费用从2017年的1085.6万美元降至2018年的1030.6万美元，主要由于债务再融资导致有效利率降低[209] - 其他非经营性费用净额在2018年为100万美元，其中包含270万美元的债务清偿损失，部分被170万美元的认股权证公允价值调整收益所抵消[210] - 股票奖励产生的股权激励费用计入一般及行政费用[291] 各条业务线表现：收入构成 - 2018年赌场收入为1.14313亿美元，较2017年的1.44495亿美元下降20.9%，主要受新收入确认准则影响[203] - 2018年非赌场收入为4956.3万美元，较2017年的1677.2万美元大幅增长195.5%，主要受会计变更影响[203] - 老虎机收入为9497.8万美元，较2017年的1.25329亿美元下降24.2%[203] - 餐饮收入为3505.8万美元，较2017年的1186.9万美元增长195.4%[203] - 酒店收入为986.4万美元，较2017年的168.6万美元增长485.1%[203] 各条业务线表现：调整后物业EBITDA - Silver Slipper业务部门净收入为6935万美元，增长8.3%；调整后物业EBITDA为1212.6万美元，增长13.0%，利润率从16.8%提升至17.5%[219][223] - Rising Star业务部门净收入为4796.6万美元，下降3.6%；但调整后物业EBITDA增长4.8%至280.6万美元，得益于效率提升和成本控制[219][227] - Bronco Billy‘s业务部门调整后物业EBITDA为391.9万美元，下降17.6%，主要受运营成本上升影响[219][231] - Northern Nevada业务部门调整后物业EBITDA为337.5万美元，大幅增长21.0%[219][238] - 2018年各物业调整后财产息税折旧摊销前利润：Silver Slipper为1212.6万美元，Rising Star为280.6万美元，Bronco Billy's为391.9万美元，Northern Nevada为337.5万美元[243] 管理层讨论和指引：资本支出与项目 - 公司对Bronco Billy's物业的扩张第一阶段总投资估计约为2000万美元，已投资约500万美元，2019年预计再投资1500万美元[257] - Silver Slipper赌场计划在2019年第二季度进行翻新，预计成本低于100万美元[258] 管理层讨论和指引：债务与融资 - 公司于2018年2月发行了1亿美元2024年到期的优先担保票据用于债务再融资[193] - 2024年到期的优先担保票据总额为1亿美元，用于再融资第一留置权信贷额度4100万美元和第二留置权信贷额度5500万美元[262] - 票据利率为三个月LIBOR或1.0%中的较高者，加上7.0%的利差，若CEO李先生在任期内减持50%或以上股权，则需支付50个基点的利息溢价[263] - 票据每季度需支付25万美元的本金，到期时（2024年2月）需一次性支付剩余9400万美元的尾款[263] - 票据赎回价格在2020年2月1日前为面值的102%，2021年2月1日前为101.5%，2022年2月1日前为100.5%，之后为100%[264] - 契约要求公司维持总杠杆率，2019年6月30日前不得超过5.00倍，2019年12月31日前不得超过4.75倍[265] - 在计算杠杆率时，公司可从净债务中扣除高达1500万美元的超额现金及等价物[265] - 截至2018年12月31日，长期债务本金为9900万美元，预计2019年现金利息支出约为1000万美元[252] 管理层讨论和指引：现金流与流动性 - 截至2018年12月31日，公司拥有2060万美元无限制现金及等价物，其中约1000万美元为日常运营所需[246] - 2018年经营活动产生的现金流为980万美元，较2017年的710万美元增长38.0%[248] - 2018年投资活动使用的现金流为1740万美元，主要用于现有物业的增长项目[249] - 2018年融资活动提供的现金流为830万美元，主要来自2018年3月完成的股权直接发行[250] 其他重要内容：会计政策与税务 - 公司2018年有效所得税率为-12.2%，2017年为2.9%，差异源于税法变更、估值备抵变动及GAAP与税务处理差异[211] - 2017年因《减税与就业法案》将法定税率从35%降至21%，公司获得90万美元的所得税收益[212] - 固定资产资本化门槛为：单个资产成本超过2500美元，或一组资产成本超过5000美元[274] - 客户忠诚度计划作为有限寿命无形资产，其价值已在其假定的经济寿命内全额摊销完毕[280] - 公司作为小型报告公司，无需提供市场风险的定量和定性披露信息[293] 其他重要内容：股权激励 - 公司使用Black-Scholes模型确定股票期权授予的估计公允价值[291] - 基于授予日公允价值的股权激励成本在服务期内确认[291] - 股权激励授予对象为关键管理层和董事会成员[291] - 股权激励的归属取决于特定条件，包括个人的持续服务[291] - 股权激励成本在服务期内按直线法摊销[291] - 实际没收后的Black-Scholes公允价值被摊销为补偿成本[291] 其他重要内容：公允价值计量与收购历史 - 公司使用“蒙特卡洛”模拟法（一种Level 3输入）来计量普通股认股权证负债的公允价值[290] - 公司于2016年5月收购Bronco Billy's，2012年10月收购Silver Slipper，2011年4月收购Rising Star，2007年1月收购Stockman's[274]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总收入同比增长8% [5] - 公司第四季度调整后EBITDA同比增长108% [5] - Silver Slipper物业第四季度收入同比增长20% [6] - Silver Slipper物业第四季度调整后EBITDA同比增长74% 创下该物业第四季度EBITDA历史新高 [6] - Silver Slipper物业第四季度博彩收入创历史新高 餐饮收入同比增长10% [6] - Rising Star物业收入小幅下降 但调整后EBITDA从去年同期的7000美元大幅改善至约706,000美元 [8] - Bronco Billy's物业因12月29日暴雪影响 未能实现季度增长 [11] - 北内华达物业因雪季良好及Stockman's翻新 第四季度EBITDA同比增长114% [14] - 公司全年薪酬支出基本持平 增幅低于1% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - Silver Slipper物业新增设施效果显著 包括2017年中开业的Oyster Bar和几个月前推出的新体育博彩区 [6] - Rising Star物业引入渡轮服务 使其成为最靠近Boone County肯塔基州和辛辛那提国际机场的赌场 [9] - Bronco Billy's物业于11月1日开设新的Christmas Casino 11月收入增长8% [12] - Bronco Billy's物业全年EBITDA下降 主要受租赁参与式游戏机成本增加超过20万美元 促销支出增加约40万美元以及博彩税增加约15万美元影响 [22][28][35] - Silver Slipper物业计划于5月进行赌场翻新 包括新地毯、墙纸、桌台和自助餐厅新地板 采用新配色方案 使其显得更高端 [16] - Rising Star物业取消早餐自助餐 改为提供包含在度假费中的费尔菲尔德或希尔顿花园式自助餐 并计划将自助餐调整为仅周末运营 [18][19] - Rising Star物业计划在赌场安装体育博彩设施 减少5美元桌台并取消凌晨时段的桌台运营 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - Silver Slipper物业受益于巴吞鲁日市赌场禁烟令 该市赌场收入在过去9-10个月持续下降 [80] - Silver Slipper物业未因主要竞争对手Island View赌场去年夏季的大规模扩张而受到负面影响 [84] - 科罗拉多州Cripple Creek市场具有特殊性 晚上6-7点后城镇人流会清空 因游客不愿在夜间山路驾驶 [42] - Bronco Billy's物业每台机器每日赢额为98美元 高于全市平均75美元 但远低于Black Hawk市场平均200美元和Ameristar的400美元 [40][42] - 公司拥有科罗拉多州三个博彩牌照 通过平衡三个牌照的收入可实现约90万美元的税收节省 但需承担约50万美元的额外运营成本 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过技术替代人力 包括营销自助服务机、前台自助服务机、改进网站在线预订功能等 以应对最低工资上涨和失业率下降 [21] - 在Cripple Creek 公司计划投资约1.35亿美元建设包含约186间客房的四星级酒店、停车场和会议空间 预计将使收入增长两到三倍 [36][50][60] - 公司主要竞争对手Triple Crown宣布投资3000-4000万美元建设150间客房酒店 但管理层认为其预算严重低估 且设计存在动线复杂等问题 [54][56][65] - 公司认为Cripple Creek市场增加酒店房间对所有运营商都有利 有助于改变傍晚城镇清空的现状 并减少暴雪天气对客流的影响 [67] - 公司积极关注各州博彩立法机会 包括印第安纳州Terre Haute提案、新墨西哥州最后一个博彩牌照的申请以及弗吉尼亚州可能通过的赌场合法化法案 [44][45][49] - 公司在新墨西哥州的提案投资规模达2亿美元 远高于其他竞争对手的5000-6000万美元项目 并在第三方评估中全面领先 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为科罗拉多州的三牌照税收优势在未来收入大幅增长后将变得微不足道 大型运营商如Ameristar并不采用此策略 [36] - 管理层对Cripple Creek扩张前景乐观 认为通过增加酒店客房吸引过夜游客 每台机器每日赢额有望接近Black Hawk市场平均200美元的水平 [41][42] - 管理层强调公司不参与政治利益输送游戏 曾因拒绝在项目中给予当地官员10%干股而失去项目 但相关官员现已入狱 [47] - 管理层指出新墨西哥州赛马委员会主席与另一竞标方存在商业利益关联 已致信要求其回避 但结果仍不确定 [48][70] - 管理层预计Cripple Creek扩张项目后续需融资约1.15亿美元 主要以债务为主 可能考虑引入合作伙伴或REIT [50] 其他重要信息 - 针对Cripple Creek项目反对关闭第二街的诉讼已解决 公司获胜 预计几周内可开始停车场建设 工期8-10个月 [38] - Silver Slipper物业正在争取建设新塔楼的授权 [85] - 公司预计体育博彩对Silver Slipper物业EBITDA贡献约为20-30万美元 [75][76] - 公司承认在Bronco Billy's物业的客户积分计划变更上存在失误 原无期限积分突然设置有效期引起客户不满 导致促销支出增加 [25][26][27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 竞争对手Triple Crown在Cripple Creek的4000万美元酒店投资的影响 - 管理层认为Triple Crown的项目设计复杂 客户动线不佳 且预算可能严重低估 实际投资应远高于宣布金额 [54][56][65] - 管理层欢迎市场增加酒店房间 认为有助于改变Cripple Creek傍晚清空的现状 并对所有运营商有利 [67] - 管理层以Bellagio与Monte Carlo的成功合作为例 说明邻近的互补性酒店有助于提升核心物业的博彩收入 [68] 问题: 新墨西哥州赛马委员会会议进展及竞争对手动态 - 管理层指出由于存在未决诉讼 州检察长建议赛马委员会暂不做出决定 诉讼听证会预计在4月举行 [70] - 管理层表示新州长上任后存在不确定性 可能重组赛马委员会或重新启动招标流程 [70][71] - 管理层重申其提案的优势 并呼吁一个干净、诚实的竞标过程 [72] 问题: Silver Slipper翻新工程的影响及持续时间 - 管理层表示翻新工程主要包括新地毯、墙纸等 将在夜班和非高峰周进行 预计不会造成重大干扰 [73] - 管理层强调此次翻新不仅是更换 而是通过新的色彩方案和设计元素提升物业高端感 [74] 问题: 密西西比州体育博彩的早期效果 - 管理层表示体育博彩对EBITDA贡献约为20-30万美元 但并非物业改善的主要驱动力 [75][77] - 管理层将Silver Slipper的成功归因于四个因素 体育博彩、两年前的设施改善如Oyster Bar、巴吞鲁日禁烟令 以及应对Island View扩张的积极营销措施 [79][80][84] - 管理层透露物业客户数量在下半年有所增加 体育博彩可能起到了一定作用 [77]