美股市场表现 - 道琼斯指数下跌0.47%至46,693.85点，跌幅超过200点 [1] - 纳斯达克指数下跌1.42%至22,725.49点 [1] - 标普500指数下跌0.82%至6,664.90点 [1] 行业板块表现 - 必需消费品板块上涨1.1% [1] - 通信服务板块下跌1.8% [1] 大宗商品市场 - 原油价格上涨0.2%至每桶59.58美元 [4] - 黄金价格上涨0.5%至每盎司4,012.30美元 [4] - 白银价格上涨0.3%至每盎司48.110美元 [4] - 铜价下跌0.2%至每磅4.9575美元 [4] 全球股市表现 - 欧洲斯托克600指数下跌0.55% [5] - 西班牙IBEX 35指数下跌1.3% [5] - 英国富时100指数下跌0.55% [5] - 德国DAX指数下跌0.69% [5] - 法国CAC 40指数下跌0.18% [5] - 日本日经225指数下跌1.19% [6] - 香港恒生指数下跌0.92% [6] - 中国上证综指下跌0.25% [6] - 印度Sensex指数下跌0.11% [6] 个股表现 - Fluor公司股价下跌2%，第三季度营收下降18%至33.7亿美元，低于市场预期的42亿美元 [2] - Motorsport Games公司股价暴涨84%至4.02美元，因第三季度销售额同比增长 [8] - BIO-Key International公司股价飙升66%至1.06美元，因宣布在中东部署重要生物识别和IAM项目 [8] - Gulf Island Fabrication公司股价上涨50%至11.76美元，因IES同意以每股12美元现金收购该公司 [8] - Eledon Pharmaceuticals公司股价暴跌54%至1.88美元，因其肾脏移植抗排斥药物二期试验结果公布 [8] - Energys Group公司股价下跌46%至2.14美元 [8] - Functional Brands公司股价下跌47%至0.68美元 [8] 经济数据 - 密歇根大学消费者信心指数从10月的53.6降至11月的50.3，低于市场预期的53.2 [10] - 美国一年期通胀预期中值从9月的3.4%降至10月的3.2% [10]

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市场整体表现 - 11月7日盘前交易走低，较10月下旬的历史高点下跌，过去五日内进一步下滑[1] - 市场情绪受对AI基础设施支出的整体担忧以及经济数据匮乏影响而降温[1] 劳动力市场状况 - 非农就业数据因政府停摆37天而无法获取，但预估上月减少6万个新工作岗位[2] - 失业率预计上升至4.5%，时薪年增长率预计保持稳定在0.3%[2] - ADP私营部门 payrolls 显示新增4.2万个工作岗位，优于BLS预估但仍不健康[3] - Challenger Job Cuts 报告显示裁员人数达15.3万，且在过去一周出现大规模裁员激增[3] 货币政策预期 - 市场仍初步预期4.5周后降息25个基点[4] - 10月创下的历史高点市场指数可能已提前消化此次降息及更多宽松政策[4] - 美联储不确定通胀的“中性利率”水平，但肯定高于2%的最优目标[4] 公司财报摘要 - 温迪公司第三季度每股收益0.24美元，超出预期0.20美元，涨幅20%，股价盘前上涨9%[5] - 六旗娱乐第三季度每股收益3.28美元，远超2.24美元的预期，盈利惊喜达46.4%，但股价盘前下跌2%，年内累计下跌61%[5] - 福陆公司第三季度每股收益0.68美元，远超0.44美元的预期，盈利惊喜达54.55%，股价盘前上涨4.6%[6] - Constellation Energy 第三季度每股收益3.04美元，低于3.13美元的预期，跌幅2.88%，股价下跌6.3%[7] - Canopy Growth 第三季度每股亏损0.01美元，优于0.10美元的预期亏损，股价上涨12%[7][8] 今日经济数据预期 - 密歇根大学11月消费者信心指数预计从53.6微降至53.0，但仍高于50的荣枯线[9] - 9月消费者信贷预计录得100亿美元的整数[9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为34亿美元，其中包括能源解决方案部门因Santos诉讼产生的6.53亿美元收入冲回 [4] - 第三季度新签合同额为33亿美元，其中99%为成本补偿型合同 [4] - 总积压订单约为280亿美元，其中82%为成本补偿型 [4] - 第三季度调整后EBITDA为1.61亿美元，高于去年同期的1.24亿美元 [17] - 第三季度调整后每股收益为0.68美元，高于去年同期的0.51美元 [17] - 一般及行政费用为4300万美元，高于去年同期的3700万美元；若剔除1200万美元重组成本，则同比有所减少 [18] - 第三季度净利息收入为1300万美元，低于去年同期的3700万美元 [18] - 季度末现金及有价证券为28亿美元，较6月30日增加5亿美元 [19] - 第三季度运营现金流强劲，达2.86亿美元 [20] - 处于亏损状态的项目占积压订单6.42亿美元，较上季度减少2亿美元 [22] - 公司上调2025年全年调整后EBITDA指引至5.1亿-5.4亿美元，调整后每股收益指引至2.1-2.25美元 [24] - 2025年全年运营现金流预期上调至2.5亿-3亿美元（不包括预计支付给Santos的款项） [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 城市解决方案部门第三季度利润为6100万美元，新签合同额18亿美元，显著高于去年同期的8.28亿美元，期末积压订单205亿美元，占公司总积压订单的73% [4][5] - 能源解决方案部门第三季度部门亏损5.33亿美元，去年同期为利润5000万美元，主要受6.53亿美元Santos诉讼裁决影响；新签合同额2.22亿美元，主要为服务类合同 [7] - 墨西哥合资项目客户在第三季度及10月进行了大额付款，使得公司得以开始可控地恢复执行活动 [8][19] - 使命解决方案部门第三季度利润3400万美元，低于去年同期的4500万美元；新签合同额13亿美元，显著高于去年同期的2.74亿美元，其中包括一份价值11亿美元的美国能源部合同 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 在LNG Canada项目上，第二条生产线已达成就绪可投入使用状态，所有系统已移交客户 [8] - 在基础设施领域，多个遗留项目（如Gordie Howe、LAX People Mover等）预计将在2024年第四季度至2026年期间陆续达到实质性完工 [6] - 在数据中心领域，公司在亚洲和欧洲取得成功，正寻求在北美市场复制成功，但关注商业条款是否符合公司原则 [9][35] - 在电力市场，公司正加速努力，目前活跃于罗马尼亚的RoPower和Cernavoda项目、印度尼西亚的一个燃气发电厂，并在美国及国际范围内寻求机会 [9][33] - 在核能领域，公司就多个前景项目处于有利地位，预计未来两个季度美国能源部将宣布拨款奖项 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已成功转向资产轻型模式，拥有多数成本补偿型积压订单，为长期增长奠定坚实基础 [3] - 公司计划开始有序地货币化其在NuScale的剩余投资，预计在2026年第二季度完成此过程 [3] - 战略重点包括加强财务纪律、追求公平平衡的合同条款、专注于项目交付 [13][14] - 贸易和政策不确定性、化学品供应过剩以及能源转型资金减少导致客户最终投资决定延迟，影响了2025年新签合同额；预计2026年新签合同将主要集中在下半年 [9] - 公司正在加速进入中短期有机会的市场，包括采矿和金属、电力、先进技术和液化天然气 [15] - 作为领先的EPC公司，公司拥有项目执行领导力、复杂工程能力、强大供应链和施工专业知识等高需求能力 [15] - 公司预计在截至2028年的四年规划周期内，新签合同额将接近900亿美元，大部分集中在2026-2028年，这些合同的息税前利润将在2027-2029年实现 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部因素导致授标延迟，使得积压订单保持在280亿美元的水平，这些延迟对EBITDA增长率构成压力 [14] - 基于当前与客户的讨论，这些延迟和取消导致EBITDA实现大约推迟四个季度 [15] - 公司对最终市场潜力持乐观态度，并打算利用其资产轻型模式和灵活劳动力，将关键执行资源转向具有明显优势的领域 [15][16] - 早期迹象表明，2026年的EBITDA生成将略好于2025年全年指引 [26] - 城市解决方案领域的增长、墨西哥工作的恢复以及遗留项目的完成，是2026年预期改善的因素 [28][29] - 能源转型活动因欧洲资金变化和美国税收立法影响而放缓，但传统油气活动正在升温 [58] 其他重要信息 - Santos诉讼相关费用未获得税收优惠，但NuScale转换导致释放了1.25亿美元的估值备抵，且无相应的账面收入 [16][17] - 公司继续与保险公司就Santos裁决的上诉付款和相关法律费用的财务支持进行沟通 [21] - 第三季度公司斥资7000万美元回购了140万股股票；计划在2月底前追加8亿美元回购，使2024年12月开始的15个月内的总回购额达到13亿美元 [22][23] - 公司预计2026年遗留项目资金需求约为1.4亿美元，其中50%来自运营现金流 [22] - 政府停摆的持续影响可能改变当前项目组合和未来机会 [12][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年EBITDA指引的构成和预期 - 回应指出改善主要来自城市解决方案（特别是金属和采矿）的增长以及墨西哥工作的正常化，预计2026年EBITDA可能介于2025年指引和市场共识之间 [28][29] 问题: 能源解决方案部门剔除Santos影响后的正常化利润率 - 回应提到LNG Canada项目移交带来的储备金减少以及墨西哥工作恢复是利润率表现的驱动因素，但未提供具体的正常化利润率数字 [29][30] 问题: Santos付款的资金来源 - 回应澄清付款将来自核心业务产生的资产负债表现金，而非NuScale货币化所得；NuScale收益将用于股票回购计划 [30] 问题: 2026年的机会集，特别是数据中心和发电领域 - 回应详细说明了城市、能源和使命解决方案领域的短期机会管道，包括采矿、制药、特种化学品、政府合同等 [32][33] - 在发电方面，公司专注于与美国公用事业公司建立战略关系，而非低价竞争性投标；在核能方面，与多家技术提供商进行早期对话 [34] - 在数据中心方面，公司专注于北美更复杂的大型项目，但商业条款仍是关键 [35] 问题: 公司与Westinghouse在新核能项目上的潜在合作 - 回应确认公司正在与多家技术提供商（包括Westinghouse）就国内外项目进行对话，并强调公司是少数具备执行能力的公司之一 [36][37] 问题: NuScale货币化协议细节及对Fluor工作权利的影响 - 回应说明公司修改了独家工作权，但仍处于有利地位；商业协议的重心是为股东实现价值清晰化和快速交易 [38][40] 问题: 大型数据中心项目的时间表和赢单可能性 - 回应表达了对公司能力和关系的信心，但强调将遵循商业准则，无法保证赢单时间，但对突破市场持乐观态度 [42][43] 问题: 基础设施项目索赔与分包商索赔的会计处理 - 回应澄清第三季度业绩受到一个长期完工项目有利谈判结果的影响，但被可变对价预期变化所抵消，并非成本增长 [44] 问题: 900亿美元潜在授标的竞争格局和赢率 - 回应分解了各业务板块的机会，强调公司在采矿、生命科学、液化天然气、电力和政府项目上的优势地位和既有参与 [45][48] 问题: NuScale货币化的执行计划 - 回应表示将采用结构化程序，预计下周转换后提交144表格，计划在年底至明年逐步执行 [50] 问题: 墨西哥合资企业现金收款的会计影响 - 回应澄清由于采用权益法核算，合资企业层面的现金收款在分配给合作伙伴之前不会体现在Fluor的资产负债表现金或现金流中 [52] 问题: 8亿美元积压订单调整的性质 - 回应说明调整包括客户提供材料增长和范围增长，导致单笔数百万美元的当期收入确认延迟 [53] 问题: Santos付款金额是否已扣除保险，以及保险追偿进展 - 回应说明季度内确认的保险赔款基于已签约部分，与其他保险公司的谈判仍在进行，最终支付时将确定利息、法律费和保险贡献部分 [54][56] 问题: 四年战略计划及前端工作管道的变化，以及EBITDA增长目标是否推迟 - 回应指出前端工作管道质量仍然良好，但能源转型活动放缓，传统油气活动升温；EBITDA增长可能推迟约四个季度，最终目标可能从2028年推至2029年，但仍有增长潜力 [58][59] 问题: 额外80亿美元股票回购是否依赖NuScale货币化 - 回应确认该回购计划不直接依赖NuScale货币化收益，但货币化增强了流动性信心 [60] 问题: 未来12-18个月城市解决方案部门能否维持约1的账面出货比 - 回应预计未来几个季度授标将更侧重于城市解决方案，2026年下半年及2027年能源解决方案的贡献将增加，使命解决方案则保持稳定 [61]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为34亿美元[8] - 2025年第三季度净收益为-6.97亿美元，而2024年同期为5400万美元[61] - 2025年前九个月净收益为15.22亿美元，2024年同期为2.82亿美元[61] - 2025年第三季度调整后的净收益为1.11亿美元，2024年同期为8900万美元[61] - 2025年第三季度稀释每股收益为-4.30美元，2024年同期为0.31美元[61] - 2025年前九个月调整后每股收益为1.84美元，2024年同期为1.83美元[61] 用户数据 - 截至2025年第三季度，未完成订单总额为282亿美元，82%为可报销项目[10] - 2025年第三季度城市解决方案部门新奖项为18亿美元，未完成订单为205亿美元[17] - 2025年第三季度使命解决方案部门利润为3400万美元，新奖项为13亿美元[38] 财务指标 - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.61亿美元[44] - 2025年第三季度EBITDA为-4.69亿美元，2024年同期为9700万美元[63] - 2025年前九个月调整后EBITDA为4.11亿美元，2024年同期为3.76亿美元[63] - 2025年第三季度利息收入为-1300万美元，2024年同期为-3700万美元[63] - 2025年第三季度税费支出为-1.77亿美元，2024年同期为6100万美元[63] - 2025年第三季度股权法收益为4.01亿美元，2024年同期为0[63] 未来展望 - 预计2025财年新奖项为130亿美元，收入增长持平[57] - 2025财年调整后每股收益预期为2.10至2.25美元[56] 负面信息 - 2025年第三季度能源解决方案部门亏损为5.33亿美元，包含与Santos项目相关的6.53亿美元的法院裁决[30]

核心业绩表现 - 2025年第三季度每股收益为0.68美元，远超市场预期的0.44美元，同比去年0.51美元增长33% [1] - 本季度盈利超出预期54.55%，而上一季度盈利为0.43美元，低于预期0.59美元，逊于预期27.12% [1] - 过去四个季度中，公司有两次每股收益超出市场预期 [2] 营收与市场表现 - 2025年第三季度营收为33.7亿美元，低于市场预期18.21%，同比去年40.9亿美元下降17.6% [2] - 过去四个季度中，公司营收均未达到市场预期 [2] - 公司股价年初至今下跌约9.6%，同期标普500指数上涨14.3% [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.47美元，营收42.9亿美元 [7] - 当前财年的共识预期为每股收益2.03美元，营收163.7亿美元 [7] - 业绩公布前，盈利预期修正趋势不利，公司Zacks评级为4级（卖出） [6] 行业环境 - 公司所属的工程研发服务行业在Zacks行业排名中处于后38%位置 [8] - 行业排名前50%的板块表现优于后50%板块，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Shimmick Corporation预计在即将公布的报告中每股亏损0.04美元，同比变化-105.6% [9] - Shimmick Corporation预计季度营收为1.2亿美元，同比下降27.7% [10]

收入和利润 - 第三季度营收34亿美元，同比下降18%，主要因Santos项目裁决导致6.53亿美元收入冲回[9] - 第三季度总营收为33.68亿美元，同比下降17.7%，去年同期为40.94亿美元[19] - 第三季度GAAP净亏损6.97亿美元，包含Santos项目相关6.53亿美元费用及NuScale股价下跌造成的4.01亿美元损失[9] - 第三季度净亏损 attributable to Fluor 为6.97亿美元，去年同期为盈利5400万美元[19][22] - 第三季度调整后EBITDA为1.61亿美元，同比增长29%；调整后每股收益为0.68美元，同比增长33%[9] - 第三季度调整后EBITDA为1.61亿美元，同比增长29.8%，去年同期为1.24亿美元[23] - 前九个月调整后净利润为3.06亿美元，调整后每股收益为1.84美元[22] 成本和费用 - 桑托斯仲裁裁决对第三季度业绩产生6.53亿美元的非现金负面影响[22][23] 新签合同与未完成订单 - 第三季度新签合同额33亿美元，同比增长21%，其中99%为成本实报实销合同[4][9] - 第三季度新签合同总额32.53亿美元，同比增长20.5%，去年同期为26.99亿美元[19] - 截至季度末未完成订单额282亿美元，同比下降10%，其中82%为成本实报实销合同[4][9] - 截至第三季度末，总积压订单为282.36亿美元，同比下降9.8%，去年同期为313.19亿美元[20] 现金流 - 第三季度运营现金流为2.86亿美元，公司已将全年运营现金流指引上调至2.5亿至3亿美元[9] - 前九个月运营现金流为负2100万美元，去年同期为正5.01亿美元[21] - 季度末现金及有价证券增至28亿美元[9] 业务部门表现：Urban Solutions - Urban Solutions部门营收23亿美元，新签合同额18亿美元，期末未完成订单205亿美元[10] 业务部门表现：Energy Solutions - Energy Solutions部门因Santos项目裁决录得亏损5.33亿美元，营收降至2.62亿美元，期末未完成订单51亿美元[11] - 能源解决方案部门第三季度营收大幅下降至2.62亿美元，同比减少81.7%，去年同期为14.28亿美元[19] - 能源解决方案部门第三季度部门亏损5.33亿美元，利润率为负，去年同期为盈利5000万美元，利润率3.5%[19] 管理层讨论和指引 - 公司修订2025年指引：调整后EBITDA指引上调至5.1亿至5.4亿美元，调整后每股收益指引上调至2.1至2.25美元[8]

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核心财务业绩 - 第三季度营收为34亿美元，同比下降18%，主要反映了6.53亿美元的Santos仲裁裁决导致的收入冲回 [7] - 根据美国通用会计准则（GAAP），公司净亏损6.97亿美元，其中包括Santos项目产生的6.53亿美元费用以及NuScale股价下跌造成的4.01亿美元损失 [7] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.61亿美元，同比增长29% [7] - 每股收益（EPS）为-4.30美元；调整后每股收益（Adjusted EPS）为0.68美元，同比增长33% [7] - 当季运营现金流强劲，达到2.86亿美元 [7] - 季度末现金及有价证券总额增至28亿美元 [7] 2025年业绩指引更新 - 公司上调了2025年全年业绩指引 [6] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）指引从原先的4.75亿至5.25亿美元上调至5.10亿至5.40亿美元 [5] - 调整后每股收益（Adjusted EPS）指引从原先的1.95至2.15美元上调至2.10至2.25美元 [5] - 全年运营现金流指引提高至2.50亿至3.00亿美元 [7] 业务分部表现 - **城市解决方案（Urban Solutions）**：季度利润为6100万美元，去年同期为6800万美元；营收增至23亿美元，去年同期为19亿美元；新签合同额18亿美元，显著高于去年同期的8.28亿美元；期末未完成订单额（Backlog）205亿美元，同比增长8% [9] - **能源解决方案（Energy Solutions）**：季度亏损5.33亿美元，去年同期为利润5000万美元，主要受澳大利亚Santos项目仲裁裁决影响，该裁决导致收入减少6.53亿美元；营收降至2.62亿美元，去年同期为14亿美元；新签合同额2.22亿美元，去年同期为15亿美元；期末未完成订单额51亿美元，低于去年同期的88亿美元 [10] - **任务解决方案（Mission Solutions）**：季度利润为3400万美元，去年同期为4500万美元；营收增至7.61亿美元，去年同期为6.35亿美元；新签合同额13亿美元，大幅高于去年同期的2.74亿美元；期末未完成订单额26亿美元 [11] 新签合同与未完成订单 - 第三季度新签合同总额33亿美元，同比增长21%，其中99%为成本可补偿型合同 [6][7] - 期末未完成订单总额为282亿美元，较去年同期的313亿美元下降10%，与第二季度持平；其中82%为成本可补偿型合同 [6][7] 资本配置与NuScale投资 - 第三季度股票回购金额为7000万美元；计划在2月前完成额外的8亿美元回购 [6] - 在NuScale投资方面，第三季度转换了1500万股A类股票，并在10月初获得6.05亿美元净收益；预计在2026年第二季度前完成剩余1.11亿股的变现 [6][7] 其他财务数据 - 一般及行政费用（G&A）为4300万美元，同比增长16%，其中包括1200万美元的重组成本 [7] - 2025年业绩预估假设税率为30% [8]

财务业绩 - 2025年11月7日公布财报 每股收益为0.41美元 略低于市场预估的0.44美元 [1] - 季度营收达到42.2亿美元 超过市场预期的42.0亿美元 [1] - 营收表现优于预期 但盈利指标未达预期 [6] 战略举措 - 与NuScale Power达成协议 旨在转换并货币化其在该公司的剩余股份 [2] - 此战略举措预计将影响两家公司的财务动态 [2] - 该协议是双方关系的重要进展 公司计划从其投资中获利 [2] 估值指标 - 市销率为0.44 表明相对于其销售额 公司估值相对较低 [3] - 企业价值与销售额比率为0.37 进一步支持了估值适中的观点 [3] - 企业价值与营运现金流比率为17.44 突显了公司的现金流效率 [5] 财务健康状况 - 盈利收益率为54.82% 衡量了股东的投资回报率 [4] - 债务与权益比率为0.18 表明债务使用保守 反映了稳定的资本结构 [4] - 流动比率为1.62 表明公司拥有健康的流动性水平以覆盖其短期负债 [4]