Fluor has a hidden gem inside, but is that enough to make it worth buying?Fluor (FLR +5.22%) is working diligently to make its business a more reliable source of cash flow. It has made significant progress as well. That's good news, but is it enough to justify buying the stock in the hope of setting yourself up for life? What if you add in Fluor's large ownership stake in an exciting nuclear power start-up?There's a lot to like about Fluor, but you still might want to tread with caution. Here's why.What doe ...

IRVING, Texas--(BUSINESS WIRE)--Fluor Corporation (NYSE: FLR) will hold a conference call to review results for its fourth quarter ended December 31, 2025. The public is invited to listen to the conference call on Tuesday, February 17, 2026, at 8:30 a.m. Eastern with Chief Executive Officer Jim Breuer and Chief Financial Officer John Regan. Financial results will be released prior to the market open that day. The live webcast and a replay will be available with accompanying slides online at inv. ...

核心观点 - 美国工程建筑公司Fluor Corp (FLR) 受益于能源电力、人工智能数据中心及基础设施建设的宏观顺风 其股价自7月高点下跌近30%后 当前呈现投资机会[1][2] - 公司虽因项目延迟和成本超支下调2025年盈利指引 但第三季度更新已上调全年盈利预期 且其最大业务板块积压订单显著增长 未来增长跑道可期[4][5][7][9] 业务与财务表现 - 公司2025年第二季度财报令人失望 下调盈利指引 原因包括分包商设计错误导致的项目延迟和成本超支 以及客户资本支出计划的暂时性下降[4] - 第三季度更新中 公司上调了全年盈利预期 并开始从其持股的小型模块化核反应堆初创公司NuScale Power中确认大额利润[5] - 公司CEO表示 已就剩余NuScale股权的转换和货币化达成全面协议 这将使公司实现该投资的重大价值并回报股东[6] - 公司股票当前价格为39.70美元 市值64亿美元 52周价格区间为29.20美元至57.50美元[7] 订单与市场机会 - 公司城市解决方案业务板块的积压订单现已超过200亿美元[7] - 近期在金属和采矿领域获得项目奖励 包括一个铜矿项目以及为MP Materials在德克萨斯州新建的稀土磁铁工厂提供的工程设计合同[7] - 多家制药公司正在扩大国内制造产能 公司预计在本季度将获得一个新客户的项目 数据中心建设也在增加其积压订单[8] - 新一轮建设浪潮之后 发电和输电基础设施将需要显著增长 这意味着公司的增长跑道应能延续数年[9] 投资前景 - 公司已做好从令人失望的2025年反弹的准备 当前股价因利空消息下跌 预期业务复苏的投资者可能将其转化为高盈利的长期投资[9][10] - 引用沃伦·巴菲特的建议 在别人恐惧时贪婪 当前似乎是投资Fluor股票的时机[10]

核心观点 - 福陆公司作为全球领先的工程建筑巨头，正面临一系列近期的运营挑战，导致其股价在2025年表现远逊于大盘，但其较低的估值和潜在的积极催化剂可能为未来12个月的股价提供支撑 [1][6][11][13] 近期业绩与股价表现 - 2025年，福陆公司股价下跌20%，而同期标普500指数上涨17% [1] - 股价大幅下跌主要发生在2025年8月1日第二季度财报发布后，该报告未达到分析师对营收和利润的预期，公司下调了全年展望 [2] - 2025年第三季度，公司为解决与澳大利亚油气公司Santos的长期法律纠纷，同意支付6.53亿美元，这笔款项被记为营收减项，加剧了当季营收下滑 [5] - 2024年，公司营收增长5%，但调整后息税折旧摊销前利润下降14% [7] - 2024年，按美国通用会计准则计算的每股收益从2023年的0.54美元跃升至12.30美元，这主要归因于出售其在NuScale Power的股份 [8] 运营挑战与问题披露 - 公司在第二季度财报中突然披露了其最重要的基础设施项目存在成本超支、进度延误和设计问题，这些项目包括Gordie Howe大桥和几条德克萨斯州高速公路 [2] - 由于处理上述挑战，公司的未完成订单量出现萎缩 [2] - 项目执行问题和对重大问题的披露可能阻碍了新客户签约，公司因此有意转向规模更小、风险更低的合同 [10] - 公司对NuScale的投资与合作（为罗马尼亚核电站开发小型模块化反应堆）可能分散了管理层对现有项目问题的注意力 [10] 财务数据趋势 - 营收同比增长率从2024年第三季度的3%下滑至2025年第三季度的-18% [9] - 调整后息税折旧摊销前利润同比增长率波动剧烈，在2025年第二季度为-42%，第三季度为29% [9] - 未完成订单量同比增长率已连续四个季度为负，从2024年第三季度的20%下滑至2025年第三季度的-10% [9] - 公司毛利率为-28.87% [6] 法律与诉讼情况 - 公司意外的业绩指引下调和执行问题引发了一起投资者集体诉讼，指控公司在第二季度报告前的几个月里就增长前景做出了“重大误导性”陈述 [4] - 公司在2025年第三季度支付6.53亿美元以了结与Santos的长期法律纠纷 [5] 未来展望与市场预期 - 分析师预计公司全年营收和息税折旧摊销前利润将分别下降4%和19% [11] - 对于2026年，分析师预计其营收和息税折旧摊销前利润将分别增长7%和10% [11] - 公司企业价值为45亿美元，估值约为明年预期息税折旧摊销前利润的9倍，不到明年预期销售额的1倍，显得较为便宜 [11] - 激进投资者Starboard Value于10月收购了公司近5%的股份，正敦促公司通过公开市场销售或免税分拆的方式，将其持有的39% NuScale股份货币化 [12] 潜在催化剂与股价驱动因素 - 较低的估值应能限制其未来一年的下行风险 [12] - 若公司能解决执行问题、未完成订单恢复增长、并找到货币化其NuScale股份的新途径，股价可能在未来12个月内逐渐回升 [13] - 公司可能利用货币化NuScale股份获得的资金，在股价仍处低位时进行大规模股票回购 [12]

公司股价与财务表现 - 2025年公司股价经历大幅波动，于7月31日达到52周高点每股57.50美元，但在次日因财报公布后暴跌 [1] - 股价下跌主要归因于营收和盈利大幅下滑，原因包括分包商失误导致的高成本以及一项2021年完成的墨西哥项目遭遇意外仲裁裁决 [1] - 截至2025年11月14日，公司股价为42.39美元，过去一年下跌16.56%，同期标普500指数上涨13.2% [3] 公司业务与市场状况 - 公司是一家领先的全球性工程和建筑公司，业务规模庞大，在能源、基础设施和政府解决方案领域拥有多元化业务组合 [2] - 公司提供工程、采购和施工（EPC）服务，以及制造、模块化、项目管理和技术解决方案 [3] - 公司未完成订单量同比下降13%至280亿美元，反映出关键终端市场的放缓 [1] 战略举措与资产处置 - 公司正将其在小型模块化反应堆开发商NuScale Power的多数股权货币化，截至10月初，已从出售NuScale Power股权中获得6.05亿美元净收益 [5][6] - 公司预计将在2026年第二季度出售其剩余的全部股权 [6] - 在第三季度，公司赢得了价值33亿美元的新项目奖励 [6] 机构投资者动态 - 根据2025年11月14日提交给美国证券交易委员会的文件，DME Capital Management, LP在第三季度增持了1,694,100股公司股票 [4] - 该交易使该基金的公司总持股量大幅增加44.3%，达到5,513,680股，其持仓价值增加了约3613万美元 [4]

公司股价表现与市场情绪 - 福陆公司股票在2025年经历了剧烈波动 股价一度下跌37% 随后反弹实现年内15%的涨幅并创下52周新高 但近期再次下跌 导致年内累计跌幅约为17% [1] - 当前股价为40.45美元 市值为66亿美元 52周价格区间为29.20美元至57.50美元 [10] 对NuScale Power的投资与退出 - 福陆公司是小型模块化核反应堆开发商NuScale Power的早期投资者 [3] - 2025年10月 福陆通过部分出售所持股份筹集了约6亿美元 当时NuScale的股价接近52周高点 [6] - 公司计划在2026年中期前变现其剩余股份 但由于NuScale股价波动剧烈 剩余股份的价值难以确定 且按当前价格计算 其价值可能远低于2025年10月首次出售时的水平 [6] - 2025年内 NuScale股价一度上涨近200% 但由于尚未建造或售出任何一台SMR 其股票存在显著的特质风险 目前年内股价下跌约10% [5] - 出售NuScale股份所获现金可能将用于再投资或加强公司资产负债表 而非直接分配给股东 [7] 业务重组与经营状况 - 出售NuScale投资是公司更大规模业务重组的一部分 [8] - 过去 固定价格项目的成本超支使公司承担财务损失 福陆已转向成本可报销型项目 这应能使公司盈利更加稳定 [8] - 截至2025年第三季度末 公司未完成订单额为282亿美元 其中82%的工作采用可报销合同 [9] - 然而 未完成订单额同比下降了10% [10] 财务表现与估值 - 由于NuScale股价波动及其他一次性项目的影响 公司的公认会计准则盈利一直高度波动 [10] - 近年来的亏损使得当前及历史市盈率作为估值工具的参考性不强 [12] - 鉴于销售额通常更稳定 公司的市销率高于其五年平均水平 这可能是估值过高的一个迹象 [12] - 公司毛利率为-28.87% [10] 行业与业务前景 - 大型建设项目往往具有一定的周期性 这给当前对公司进行估值带来挑战 [11] - 尽管公司基本面正在改善 业务状况似乎比不久前更好 但仍存在相当大的不确定性 与NuScale的关系是这种不确定性和重组的一部分 [13][14]

机构持仓变动 - 总部位于肯塔基州的Aristides Capital在第三季度新建立了福陆公司的头寸 持有224,842股 截至9月30日持仓市值约为946万美元 约占其报告美国股票资产的2.84% [1][2] - 福陆公司股价截至周五为40.69美元 过去一年下跌20% 同期标普500指数上涨约15% 表现显著落后 [3] 公司财务与运营概况 - 公司过去十二个月营收为155.9亿美元 净利润为33.8亿美元 [4] - 第三季度营收同比下降18% 但调整后息税折旧摊销前利润同比增长29% 达到1.61亿美元 管理层上调了全年调整后每股收益和EBITDA指引 [10] - 公司第三季度新签合同总额为33亿美元 其中几乎全部为可报销合同 [11] - 截至第三季度末 公司未完成订单总额为282亿美元 其中82%为可报销合同 这限制了成本超支和执行意外带来的下行风险 [10] 资本配置与股东回报 - 公司在第三季度回购了7000万美元的股票 并计划在2026年初之前再回购至多8亿美元的股票 [11] - 公司拥有28亿美元的现金及有价证券 为资本回报计划提供支持 [11] 业务模式与市场定位 - 福陆公司是全球领先的工程和建筑服务提供商 业务组合多元化 涵盖能源、基础设施、技术和政府项目 [6] - 公司采用项目驱动的商业模式 通过能源转型、基础设施、先进技术、生命科学、采矿和政府服务等领域的大型合同产生收入 [9] - 公司提供工程、采购和施工服务 以及项目管理、制造、模块化和资产完整性解决方案 [9] - 公司主要客户包括石油、天然气、石化、基础设施、采矿、生命科学、先进技术公司以及美国政府机构 [9] - 公司在能源转型和关键政府服务方面的战略重点 使其能够利用长期的行业趋势和不断变化的客户需求 [6]

核心交易 - 福陆公司宣布已达成协议 将其位于中国广东省的珠海制造厂股权出售给海洋石油工程股份有限公司 交易将产生约1.22亿美元（8.59亿元人民币）的收益 [1] - 交易完成后 COOEC将拥有珠海制造厂100%的所有权 但该厂将继续与其他COOEC设施一起 为福陆未来的项目提供制造支持 [5] - 消息公布后 福陆公司股价在周五下跌了0.9% [1] 战略与资本配置 - 此次剥离符合福陆公司向资产轻型运营模式转型的战略 该模式由大部分可报销合同储备支持 旨在降低风险并支持可持续长期增长 [4] - 交易体现了公司严格的资本配置策略 剥离非核心资产能立即增强流动性 释放出的增量现金可用于再投资于更高回报的机会、减少债务或增强资产负债表弹性 [2] - 公司计划将出售珠海制造厂获得的约1.22亿美元收益用于增强流动性并支持资本配置优先事项 包括改善资产负债表和股东回报 [4] - 此举使公司能够将资源和资本重新配置到其城市解决方案、能源解决方案和任务解决方案部门中更高增长的领域 并投向NuScale等更高回报的投资机会 [3] - 减少对资产密集型、地理环境复杂的业务的资本投入 有助于降低执行风险和持续管理费用 这对关注利润率稳定性和自由现金流生成的投资者而言是关键考量 [2] - 这种资产轻型接入模式使福陆能够参与大型、技术要求高的项目 同时避免了运营制造厂所带来的固定成本和运营风险 [5] 近期表现与行业对比 - 过去三个月 福陆公司股价下跌了7% 而同期Zacks工程-研发服务行业指数下跌了5.3% [6] - 尽管公司专注于“建设更美好未来”战略以及新合同获胜带来了积极影响 但项目延期（尤其是在能源解决方案部门）以及持续的市场阻力（包括关税、通胀和外汇风险）正严重拖累其增长前景 [6]

公司资产处置 - 福陆公司宣布将剥离其位于中国珠海的制造厂 [1] 公司战略动向 - 此次资产剥离是公司的一项战略举措 [1]

基金表现与市场环境 - Hotchkis & Wiley中型市值价值基金在2025年第三季度录得7.74%的回报率 跑赢了同期上涨6.18%的罗素中型市值价值指数 [1] - 2025年第三季度 美股主要指数包括标普500指数 纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数和罗素2000指数均创下历史新高 市场情绪受到人工智能热潮 美联储降息以及企业盈利超预期的支撑 [1] 福陆公司股票表现 - 截至2025年12月9日 福陆公司股价报收于每股43.40美元 市值为70.16亿美元 [2] - 福陆公司股票在最近一个月内下跌5.10% 在过去52周内累计下跌22.26% [2] - 在2025年第三季度 福陆公司股价表现不佳 主要原因是其发布了疲软的财报并下调了未来业绩指引 [3] 福陆公司业务与投资观点 - 福陆公司是一家提供全方位工程 采购和施工服务的公司 其大部分收入来自此类项目 [3] - 该基金认为福陆是一家高质量的专业服务公司 采用中等风险商业模式 预计其增长无需再投入资本 [3] - 基金观点认为 基于正常盈利水平 福陆公司的估值极具吸引力 若其NuScale小型核反应堆业务潜力得以实现 估值将更具吸引力 [3] 其他市场动态与数据 - 在2025年第三季度末 共有64只对冲基金持有福陆公司股票 较前一季度的57只有所增加 [4]