Flexsteel Industries, Inc. ( FLXS ) reported the company’s fiscal Q3 results on the 21 st of April, again showing strong financial momentum. The company’s financial momentum remains incredibly good compared to industry peers. On the other hand, theI am an avid investor with a major focus on small cap companies with experience in investing in US, Canadian, and European markets. My investment philosophy to generating great returns on the stock market revolves around identifying mispriced securities by underst ...

净销售额变化 - 2025年第一季度净销售额为1.14亿美元，较去年同期的1.072亿美元增长6.3%；九个月净销售额为3.265亿美元，较去年同期的3.019亿美元增长8.1%[57][67] 家居用品积压订单变化 - 2025年第一季度家居用品积压订单为7830万美元，较去年同期的6150万美元增长25.8%[58] 毛利率变化 - 2025年第一季度毛利率为22.2%，较去年同期的21.7%增加50个基点；九个月毛利率为21.6%，较去年同期的21.1%增加50个基点[59][68] 销售、一般和行政费用变化 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用降至1710万美元，占净销售额的15.0%，较去年同期的16.5%减少150个基点；九个月费用减少210万美元，占比为15.2%，较去年同期的17.1%减少190个基点[60][69] 资产出售收益 - 2025年第一季度公司出售附属建筑获0.8百万美元收益，录得0.7百万美元税前收益；九个月出售都柏林工厂录得500万美元税前收益，出售附属建筑获0.8百万美元收益及0.7百万美元税前收益[61][70][71] 资产减值费用 - 2025年第一季度公司对墨西哥工厂使用权资产计提1410万美元税前非现金资产减值费用；九个月同样计提1410万美元[63][72] 所得税费用及有效税率变化 - 2025年第一季度所得税费用为 - 120万美元，有效税率为24.5%，去年同期为90万美元，有效税率为32.2%；九个月所得税费用为330万美元，有效税率为25.6%，去年同期为250万美元，有效税率为30.8%[64][73] 净利润及每股收益变化 - 2025年第一季度净亏损为370万美元，摊薄后每股亏损0.71美元，去年同期净利润为180万美元，摊薄后每股收益0.33美元；九个月净利润为950万美元，摊薄后每股收益1.70美元，去年同期为560万美元，摊薄后每股收益1.04美元[65][74] 营运资金及资本支出 - 2025年3月31日营运资金为1.034亿美元，较2024年6月30日的9500万美元增加840万美元；九个月资本支出为270万美元[75] 现金流量变化 - 2025年九个月经营活动提供净现金2140万美元，投资活动提供净现金600万美元，融资活动使用净现金950万美元；2024年九个月经营活动提供净现金2440万美元，投资活动使用净现金440万美元，融资活动使用净现金1880万美元[76] 2024年九个月融资活动净现金使用情况 - 2024年3月31日结束的九个月，融资活动净现金使用量为1880万美元，其中信用额度还款2.845亿美元，信用额度所得款项2.704亿美元，支付股息240万美元，回购公司股票支付170万美元，员工受限股纳税支付70万美元，发行普通股所得款项10万美元[82] 信贷协议情况 - 2021年9月8日公司与富国银行等签订信贷协议，提供最高8500万美元的循环信贷额度，可发行最高500万美元的信用证[83] 信贷协议借款利率变化 - 信贷协议借款最初年利率为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加1.25%或1.50%，2023年5月24日过渡到有担保隔夜融资利率（SOFR）加1.36%至1.61%，2025年3月31日有效利率为5.72%[85] 信贷协议未偿还情况 - 截至2025年3月31日，信贷协议下无未偿还借款，未偿还信用证总额为90万美元[86] - 2025年3月31日，公司信贷额度无未偿还借款（不包括费用和信用证）[90] 合同义务情况 - 截至2025年3月31日，公司的合同义务与2024年6月30日年度报告相比无重大变化[87] 市场风险影响 - 公司认为利率、外汇汇率和股票价格变化不会对经营成果或现金流造成重大波动[88] 外汇套期保值情况 - 2025年和2024年3月31日结束的季度，公司有以墨西哥比索计价的采购和其他费用，未采用外汇套期保值[89] - 2025财年第三季度使用衍生工具降低比索汇率变化的外汇风险，该工具于2025年3月31日到期未使用，目前未进行外汇风险套期保值[89] 主要金融工具市场风险 - 公司主要金融工具市场风险是利率变化[90]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为1.14亿美元，较上年同期的1.072亿美元增长6.3%，连续六个季度实现同比销售增长，接近1.1 - 1.15亿美元的指引区间高端 [29] - 第三季度GAAP运营亏损为510万美元，主要受与墨西哥墨西卡利工厂相关的1410万美元非现金减值费用推动 [30] - 剔除1410万美元减值费用和70万美元建筑物出售收益后，调整后运营利润率为7.3%，超过6.0% - 7.0%的指引区间高端，较上年同期提高210个基点 [31] - 第三季度产生1230万美元运营现金流，季度末现金余额为2260万美元，季度末营运资金为1.034亿美元 [32] - 第四季度预计销售额在1.09 - 1.16亿美元之间，同比增长 - 2%至5%；预计毛利率在21.0% - 23.0%之间；预计SG&A成本在1650 - 1700万美元之间；预计运营利润率在6.0% - 7.3%之间；预计自由现金流在400 - 700万美元之间；预计资本支出在50 - 100万美元之间 [34][35][37] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略有效，推动销售持续增长，核心市场新产品推出和大客户份额增加取得显著成功，新市场和拓展市场以Z - Clinr系列和新箱柜产品订单增长为重要增长贡献因素 [10][11] - 本周四月高点市场将展示25个新系列产品，包括扩展Z - Clinr系列、增加箱柜产品卧室和餐厅系列、为软座椅产品组合增加时尚功能性产品 [12] - 公司短期优先事项是执行现有战略，确保提供卓越客户体验，投资新产品、创新和营销；加强供应链以降低关税风险，与合作伙伴协作应对关税影响，长期有能力重新配置和优化供应链 [41][42] - 行业面临美国关税政策和经济不确定性带来的挑战，公司认为在行业动荡时期有机会加强竞争地位和客户价值主张，通过长期投资实现可持续盈利增长 [24][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度执行良好，销售和盈利能力持续改善，但进入第四季度面临美国拟议互惠关税带来的经济不确定性和挑战 [10][14] - 近期需评估和应对关税对业务的影响、短期需求波动以及美国经济和消费者需求中期前景等风险 [15] - 尽管面临挑战，公司对自身战略有信心，认为财务实力有助于应对短期市场波动，继续在关键增长和发展领域进行明智投资 [25] - 外部环境动态变化，在贸易政策和经济增长前景明确之前，业务状况将保持波动和挑战，但公司有能力适应并在困难环境中取得成功 [40] 其他重要信息 - 2022年公司开始租赁墨西哥墨西卡利制造工厂，后因美国家具需求回归疫情前水平，短期转租该空间，但由于贸易关系变化，该工厂目前空置，公司在本季度记录了1410万美元的资产减值费用 [30] - 公司已完全停止从中国采购成品，目前主要关税风险来自越南和墨西哥，越南生产约占公司收入的55%，墨西哥业务约占销售额的40%，越南产品受10%关税影响 [16][17] - 公司已对部分业务新订单实施适度关税附加费，但未完全抵消越南进口10%的关税，还将继续寻找成本效率和其他节约措施以部分抵消关税影响 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月订单模式或交付销售是否有显著变化 - 3月通常订单量相对季度内其他两个月较少，与上年同期相比，同比增长与季度内其他时期基本一致，但4月2日关税公告后订单显著放缓，零售商大多处于观望状态 [50][52] 问题2: 公司从新产品获得销售的目标是否因关税公告改变 - 新产品是公司成功战略的重要组成部分，目前超过一半的销售额来自过去几年推出的新产品，公司不会因外部环境而减少新产品推出、创新和营销方面的投入 [54][55] 问题3: 指导中关税影响的量化以及竞争对手的应对情况 - 指导假设当前10%的越南关税保持不变，公司已对部分经销商直供产品类别实施适度附加费，维持墨西哥定制产品和仓库发货产品的价格，季度内关税对整体盈利能力影响不大，但对运营利润率有轻微稀释作用，若关税变化，对第一季度影响更大；已看到竞争对手实施附加费，具体情况因供应链而异 [57][59] 问题4: 产品采购方面寻找其他潜在来源的进展以及对毛利率的影响 - 公司正在寻找尽可能多的替代采购来源，已确定东南亚其他国家的潜在供应商，将根据贸易谈判结果灵活调整采购组合；关税对毛利率的影响取决于最终关税水平，短期内有轻微稀释作用，若关税大幅提高，稀释作用更大，公司将与价值链合作伙伴共同努力，尽量减少关税对消费者的影响 [62][66][67]

文章核心观点 - Flexsteel Industries本季度盈利和营收超预期，但股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；当前盈利预期修正趋势不利，股票获Zacks Rank 4（Sell）评级；同行业的Legget & Platt即将公布财报，盈利预期无变化，营收预计下降 [1][2][3][6][9][10] 公司业绩表现 - Flexsteel Industries本季度每股收益1.13美元，超Zacks共识预期0.88美元，去年同期为0.67美元，盈利惊喜为28.41%；上一季度每股收益0.95美元，超预期0.74美元，盈利惊喜为28.38% [1] - 过去四个季度，公司每股收益均超共识预期；截至2025年3月季度营收1.1397亿美元，超Zacks共识预期1.82%，去年同期为1.0722亿美元；过去四个季度营收均超共识预期 [2] 公司股价表现 - Flexsteel股票年初以来下跌约39.8%，而标准普尔500指数下跌10.2% [3] 公司盈利预期 - 盈利发布前，Flexsteel盈利预期修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（Sell），预计近期股票表现逊于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.83美元，营收1.1193亿美元；本财年共识每股收益预期为3.40美元，营收4.363亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，家具行业目前处于250多个Zacks行业的后5%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Legget & Platt预计4月28日公布2025年3月季度财报，预计每股收益0.23美元，与去年同期持平，过去30天共识每股收益预期下调3.2% [9] - Legget & Platt预计营收10.3亿美元，较去年同期下降6.3% [10]

净销售额相关 - 2025财年第三季度净销售额为1.14亿美元，较上年同期的1.072亿美元增长6.3%，连续六个季度实现同比销售增长[4][6] - 2025年第一季度净销售额为1.13972亿美元，2024年同期为1.07219亿美元；2025年前九个月净销售额为3.26462亿美元，2024年同期为3.0193亿美元[25] 运营收支相关 - 第三季度GAAP运营亏损为510万美元，占净销售额的4.4%，上年同期GAAP运营收入为300万美元，占净销售额的2.8%；调整后运营收入为830万美元，占净销售额的7.3%，上年同期为560万美元，占净销售额的5.2%[4] - 2025年第一季度GAAP营业亏损506万美元，调整后营业利润为826.6万美元；2024年同期GAAP营业利润为298.2万美元，调整后为560.9万美元[28] - 2025年前九个月GAAP营业利润为1264.1万美元，调整后为2097.6万美元；2024年同期GAAP营业利润为948.4万美元，调整后为1211.1万美元[28] 每股净收支相关 - 第三季度GAAP摊薄后每股净亏损为0.71美元，上年同期每股净收入为0.33美元；调整后摊薄后每股净收入为1.13美元，上年同期为0.67美元[4] - 2025年第一季度GAAP摊薄后每股亏损0.71美元，调整后为1.13美元；2024年同期GAAP摊薄后每股收益为0.33美元，调整后为0.67美元[30] 现金流与现金余额相关 - 第三季度运营现金流为1230万美元，截至2025年3月31日现金余额增至2260万美元，无信贷额度借款[4] - 截至2025年3月31日季度末，公司现金余额为2260万美元，营运资金为1.034亿美元，有担保信贷额度可用约5860万美元；2025年3月31日止九个月资本支出为270万美元[14] - 2025年前九个月经营活动提供的净现金为2135.3万美元，2024年同期为2436.1万美元[26] - 2025年前九个月投资活动提供的净现金为600.3万美元，2024年同期使用的净现金为436.1万美元[26] - 2025年前九个月融资活动使用的净现金为948.3万美元，2024年同期为1879.5万美元[26] 毛利率与费用率相关 - 2025年3月31日止季度毛利率为22.2%，上年同期为21.7%，增加50个基点[7] - 2025财年第三季度销售、一般和行政费用降至净销售额的15.0%，上年同期为16.5%，下降150个基点[8] 资产收益与减值相关 - 公司在本季度出售附属建筑获得0.7百万美元税前收益，并将0.4百万美元相关资产列为待售资产[9] - 因美国贸易政策变化，公司对墨西哥租赁设施使用权资产计提1410万美元税前非现金资产减值费用[10] 净利润相关 - 2025年第一季度净亏损374.2万美元，2024年同期净利润为180.3万美元；2025年前九个月净利润为945.2万美元，2024年同期为560.6万美元[25] - 2025年第一季度GAAP净亏损374.2万美元，调整后净利润为630.6万美元；2024年同期GAAP净利润为180.3万美元，调整后为364.1万美元[29] - 2025年前九个月GAAP净利润为945.2万美元，调整后为1573.7万美元；2024年同期GAAP净利润为560.6万美元，调整后为744.3万美元[29] 业绩预测相关 - 公司预计2025财年第四季度销售额增长 -2.0%至5.0%，运营利润率为6.0%至7.3%[15]

文章核心观点 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但寻找有潜力的成长股并非易事，不过借助Zacks成长风格评分系统可使任务变简单，该系统推荐Flexsteel Industries为成长股，因其不仅有良好的成长评分，还拥有顶级的Zacks排名，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][11] 成长股投资难点与风险 - 成长股通常风险和波动性高于平均水平，押注成长故事结束或接近尾声的股票可能导致重大损失 [1] Zacks成长风格评分系统 - 该系统能超越传统成长属性分析公司的实际成长前景 [2] Flexsteel Industries公司情况 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者更倾向两位数的盈利增长，这往往预示公司前景良好和股价上涨 [4] - Flexsteel历史每股收益（EPS）增长率为16%，预计今年EPS将增长67.3%，远超行业平均的37.7% [5] 现金流增长 - 现金流是企业的命脉，高于平均水平的现金流增长对成长型公司尤为重要，可使其在不筹集昂贵外部资金的情况下开展新项目 [6] - Flexsteel目前的现金流同比增长率为68.9%，高于许多同行，行业平均为 -20.9% [6] - 过去3 - 5年，公司年化现金流增长率为8%，高于行业平均的2.9% [7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标方面的优势，积极趋势是有利的，且与近期股价走势有强相关性 [8] - Flexsteel当前年度盈利预测一直在向上修正，过去一个月Zacks共识预测飙升了8.6% [9] 综合评估 - Flexsteel基于多因素获得了A的成长评分，且因积极的盈利预测修正获得Zacks排名第一（强力买入），表明其可能表现出色，是成长型投资者的可靠选择 [11]

文章核心观点 投资者寻找成长股以获取超额回报，但找到有潜力的成长股并非易事 借助Zacks成长风格评分系统可轻松找到前沿成长股 家具制造商Flexsteel Industries是该系统推荐的成长股 因其盈利增长、现金流增长和盈利预测修正等因素表现出色，有望跑赢市场，值得成长型投资者关注 [1][2][3][9] 成长股投资背景 - 投资者青睐成长股以获取超额回报，但成长股风险和波动性高于平均水平，若公司成长故事结束或接近尾声，投资可能导致重大损失 [1] Zacks成长风格评分系统 - Zacks成长风格评分系统可分析公司实际成长前景，帮助投资者找到前沿成长股 [2] Flexsteel Industries公司情况 综合评分 - Flexsteel Industries获成长评分A，且Zacks排名为1（强力买入），有望跑赢市场 [9] 盈利增长 - 盈利增长是重要因素，两位数盈利增长受成长型投资者青睐，预示公司前景良好和股价上涨 [3] - Flexsteel历史每股收益（EPS）增长率为16%，预计今年EPS将增长67.3%，远超行业平均的40.5% [4] 现金流增长 - 高于平均水平的现金流增长对成长型公司更重要，可使其不依赖外部资金扩张业务 [5] - Flexsteel目前现金流同比增长68.9%，高于许多同行，行业平均为 -20.9% [5] - 过去3 - 5年，Flexsteel年化现金流增长率为8%，行业平均为 -1% [6] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势呈正向是积极因素，与短期股价走势密切相关 [7] - Flexsteel当前年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升8.6% [7]

净销售额变化 - 2024年第四季度净销售额为1.085亿美元，较上年同期的1.001亿美元增长8.4%；2024年前六个月净销售额为2.125亿美元，较上年同期的1.947亿美元增长9.1%[54][60] 家居用品积压订单变化 - 截至2024年12月31日季度，家居用品积压订单为7700万美元，较上年同期的5500万美元增长40%[55] 毛利率变化 - 2024年第四季度毛利率为21.0%，较上年同期的21.9%下降90个基点；2024年前六个月毛利率为21.3%，较上年同期的20.7%增加60个基点[53][55][61] 销售、一般和行政费用变化 - 2024年第四季度销售、一般和行政费用降至1610万美元，较上年同期减少130万美元，占净销售额的14.9%，较上年同期的17.3%下降240个基点；2024年前六个月该费用减少140万美元，占销售额的15.3%，较上年同期的17.4%下降210个基点[56][62] 净利润及相关收益情况 - 2024年第四季度公司出售都柏林工厂获得500万美元税前收益，所得税费用为260万美元，有效税率为22.4%，净利润为910万美元，摊薄后每股收益为1.62美元；2024年前六个月该工厂出售同样获500万美元税前收益，所得税费用为450万美元，有效税率为25.3%，净利润为1320万美元，摊薄后每股收益为2.38美元[57][58][63][64] 关税政策影响 - 2025年2月1日美国发布行政命令对墨西哥产品加征25%关税，2月3日命令将实施时间推迟至3月4日，若关税实施可能影响公司未来成本、利润和现金流[59][65] 营运资金变化 - 2024年12月31日营运资金为9820万美元，较6月30日的9500万美元增加320万美元[66] 现金流量情况 - 2024年前六个月经营活动提供净现金910万美元，投资活动提供净现金650万美元，融资活动使用净现金860万美元；2023年前六个月经营活动提供净现金1720万美元，投资活动使用净现金310万美元，融资活动使用净现金1420万美元[67][68][69][70][71][72] 信贷额度情况 - 公司与富国银行签订的信贷协议提供最高8500万美元的循环信贷额度，截至2024年12月31日无未偿还借款，未偿还信用证总额为90万美元[73][76] - 2024年12月31日，公司信贷额度无未偿还借款（不包括费用和信用证）[80] 关键会计政策和估计及合同义务情况 - 截至2024年12月31日，公司关键会计政策和估计以及合同义务与2024年年报相比无重大变化[51][77] 市场因素及经营业绩影响 - 公司认为市场因素变化不会导致经营业绩或现金流大幅波动[78] 家具产品进口风险 - 家具产品进口受供应商所在国政治问题、运输距离、港口员工谈判等影响[78] - 家具产品进口还面临政府法规、配额、关税及美元汇率波动等风险[78] 外币业务情况 - 2024年和2023年12月31日止季度，公司无外币销售收入但有采购和其他外币支出[79] 墨西哥业务外汇风险 - 公司墨西哥业务的员工工资、福利和间接成本以比索结算，受美元汇率波动影响[79] - 公司未采用外汇套期保值措施应对外汇风险[79] - 美元兑比索贬值会增加公司产品成本[79] - 比索兑美元贬值会使公司应收账款价值下降，影响收益[79] 外汇风险管理措施 - 2025财年第三季度起，公司使用衍生品工具降低比索汇率变动的外汇风险敞口[79]

文章核心观点 - 投资者可考虑投资Flexsteel Industries公司，因其盈利预期改善，股价短期上涨势头良好且有望延续 [1] 分析师乐观预期推动 - 分析师对家具制造商盈利前景愈发乐观，推动盈利预期上调，这将反映在股价上，盈利预期修正趋势与短期股价走势密切相关 [2] Zacks评级系统优势 - Zacks五级评级系统表现出色，自2008年以来，Zacks排名第一的股票年均回报率达25% [3] 本季度盈利预期修正 - 本季度公司预计每股盈利0.88美元，较去年同期增长31.34% [4] - 过去30天，一个盈利预期上调，无下调，Zacks共识预期提高8.64% [4] 本年度盈利预期修正 - 全年每股盈利预期为3.53美元，较去年增长67.3% [5] - 过去一个月，一个盈利预期上调，无下调，共识预期提高8.62% [5] 有利的Zacks评级 - 盈利预期的积极修正使公司获得Zacks排名第一（强力买入），研究显示排名第一和第二的股票表现显著优于标准普尔500指数 [6] 总结 - 过去四周公司股价上涨22.5%，投资者可考虑将其纳入投资组合以受益于盈利增长前景 [7]

文章核心观点 - Flexsteel Industries获Zacks评级升至强力买入，反映盈利预期上升，或带来买盘压力和股价上涨 [1][3] 分组1：Zacks评级系统优势 - Zacks评级系统以盈利预期为核心，对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素影响 [1][2] - Zacks评级系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，强力买入股票自1988年平均年回报率达25% [7] - Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票保持买入和卖出评级比例相等，仅前5%获强力买入评级 [9] 分组2：盈利预期对股价影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，因机构投资者用盈利和预期计算股票公允价值并买卖 [4] - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪修正情况做投资决策或有回报 [6] 分组3：Flexsteel盈利预期情况 - Flexsteel预计到2025年6月财年每股收益3.53美元，同比变化67.3% [8] - 过去三个月，该公司Zacks共识预期提高8.6% [8] 分组4：投资建议 - Flexsteel升至Zacks排名第一，处于Zacks覆盖股票前5%，暗示短期内股价可能上涨 [10]