金矿股投资比较 - Harmony Gold (HMY) 和 Franco-Nevada (FNV) 是金矿股中备受投资者关注的两只股票[1] - Harmony Gold 目前拥有Zacks Rank 2 (买入)，而Franco-Nevada 则为Zacks Rank 3 (持有)[2] - HMY 的前瞻市盈率为8.04，而FNV的前瞻市盈率为33.16，HMY的PEG比率为0.35，而FNV的PEG比率为5.02[6] 价值评级比较 - HMY的市净率为1.73，而FNV的市净率为2.98，这些指标有助于解释HMY的价值评级为A，而FNV的价值评级为F[7] 投资建议 - 基于盈利前景和估值数据，公司认为HMY目前是更优质的价值投资选择[8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度黄金等价盎司(GEOs)销售量为160,848盎司,较上一季度下降5%,较去年同期下降9% [16][17] - 第三季度贵金属GEOs销售量为125,337盎司,较去年同期增加4% [17] - 第三季度总收入为3.095亿美元,较去年同期略有增加 [21] - 第三季度调整后EBITDA为2.551亿美元,与去年同期相对持平 [21] - 公司保持高毛利率,第三季度毛利率为82.4% [21] - 第三季度调整后净收入为1.751亿美元,每股0.91美元,较去年同期增加 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贵金属收入占总收入的78%,较去年同期增加10个百分点 [23] - 地理位置上,88%的收入来自美洲 [23] - 资产多元化方面,科布雷巴拿马是最大收入来源,占总收入22% [23] - 营运商多元化方面,第一量子矿业是最大营运商,占总收入22% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度黄金、白银和铂金价格同比分别上涨11.6%、22.6%和5.1% [19] - 但钯金和能源价格大幅下跌 [19] - 油价和天然气价格分别下跌10%和66% [20] - 能源资产的GEOs销售量较去年同期下降43% [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司业务模式能抵御成本通胀压力,保持高利润率 [36][37] - 公司拥有丰富的矿产资产组合,未来增长潜力大 [37][38] - 公司积极寻求新的流回和版税收购机会,特别是在金矿领域 [50][51] - 公司看好未来金融市场对资本有限的矿业公司的需求 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 科布雷巴拿马项目近期受到当地社会和反矿业抗议活动影响,但生产仍在持续 [9][10] - 公司预计2024年将有多个新矿山为贵金属业务带来增量贡献 [11][12] - 公司长期资产组合中还有多个潜在扩产和新项目,如Candelaria、Tasiast和Copper World等 [12][13] - 尽管科布雷巴拿马项目存在不确定性,但公司整体业务模式依然稳健,将继续产生强劲的现金流和高利润率 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Heiko Ihle 提问** Antamina矿山第三季度交付量下降是否已完全解决,未来几个季度是否可以恢复正常交付 [32][33] **Paul Brink 回答** 是的,Antamina矿山第三季度交付量下降的问题已经得到解决,未来几个季度交付量将恢复正常 [33] 问题2 **Brian MacArthur 提问** 关于公司在巴巴多斯的税收安排,是否会统一按15%的全球最低税率缴纳,还是会有其他特殊安排 [41][42] **Sandip Rana 回答** 公司在巴巴多斯的税收安排将会有两部分:1)巴巴多斯将把本地税率从低单位数提高到9%;2)对于差额部分,公司还需要缴纳6%的补充税,具体影响公司正在评估 [42][43][44] 问题3 **Adrian Day 提问** 公司未来在获取新的流回和版税方面的计划和预期如何 [49][50][51] **Eaun Gray 回答** 公司看好未来在金矿领域获取新的流回和版税的机会,特别是对于开发项目的支持 [50][51]

收入来源结构 - 公司2023年前三季度77.8%的收入来自贵金属，82.8%来自矿业资产[12] - 2023年前三季度，基于产量的特许权和流权益收入占比93.3% [13] 价格数据 - 2023年第三季度平均金价为1929美元，前三季度为1932美元[16] - 2023年前九个月，黄金价格平均为1932美元/盎司，较2022年同期增长5.9%；白银价格平均为23.44美元/盎司，增长6.8%；铂金价格平均为985美元/盎司，增长2.8%；钯金价格平均为1422美元/盎司，下降34.3%；62%铁精矿价格平均为116美元/吨，下降10.1%[65] - 2023年前九个月，WTI油价平均为77.39美元/桶，较2022年同期下降21.1%；Edmonton Light油价平均为100.50加元/桶，下降18.6%；Henry Hub天然气价格平均为2.58美元/千立方英尺，下降61.2%[66] 销售数据 - 2023年第三季度销售黄金当量盎司（GEOs）160,848个，前三季度为474,694个[16] - 2023年第三季度销售160,848个黄金当量盎司，减少8.8%；2023年前三季度销售474,694个黄金当量盎司，减少13.1%[27] - 2023年总GEO销售指引为640,000 - 700,000，年初至今实际为474,694，2022年同期为546,074[59] - 2023年贵金属GEO销售指引为490,000 - 530,000，年初至今实际为368,608，2022年同期为380,743[59] - 2023年预计流业务贡献GEO销售360,000 - 400,000，年初至今已销售282,240 GEOs[59] - 2023年第三季度公司销售160,848个黄金当量盎司（GEOs），较2022年第三季度的176,408个减少15,560个，主要因油气价格下降及转换比率不利[76] - 2023年第三季度贵金属资产贡献125,337个GEOs，较2022年第三季度的120,542个增加4,795个[77] - 2023年第三季度Cobre Panama项目销售34,967个GEOs，较2022年第三季度的26,352个增加，因铜品位提高和项目扩建[79] - 2023年前三季度公司销售474,694个GEOs，较2022年同期的546,074个减少71,380个[94] - 2023年前三季度贵金属资产贡献368,608个GEOs，较2022年同期的380,743个减少12,135个[95] - 2023年第三季度，公司销售黄金当量单位（GEO）为16.0848万个；2023年前九个月，销售GEO为47.4694万个[193] 收入数据 - 2023年第三季度收入3.095亿美元，前三季度为9.157亿美元[16] - 2023年第三季度收入3.095亿美元，增加1.7%；2023年前三季度收入9.157亿美元，减少8.0%[27] - 2023年第三季度和前九个月，公司收入分别为3.095亿美元和9.157亿美元，2022年同期分别为3.042亿美元和9.953亿美元[68] - 2023年第三季度公司收入3.095亿美元，较2022年第三季度增长1.7%，贵金属资产价格上涨抵消了油气价格下降的影响[75] - 2023年第三季度多元化资产收入6870万美元，较2022年第三季度的9750万美元下降，其中铁矿石资产收入1280万美元，能源权益收入5270万美元[77] - 2023年第三季度Vale Royalty收入830万美元，较2022年第三季度的620万美元增加，因铁矿石价格上涨[80] - 2023年前三季度公司营收9.157亿美元，较2022年同期下降8.0%，主要因油气和铁矿石价格下跌及贵金属资产GEOs减少[93] - 2023年前三季度多元化资产营收2.035亿美元，较2022年同期的3.02亿美元下降，主要因油气价格下跌[95] - 2023年前三季度铁矿石资产营收3600万美元，较2022年同期的4470万美元减少；能源业务营收1.572亿美元，较2022年同期的2.509亿美元减少[95] - 2023年第三季度，公司收入为3.095亿美元[111] 成本与费用数据 - 2023年第三季度现金成本4890万美元，每盎司304美元；2023年前三季度现金成本1.342亿美元，每盎司283美元[27] - 2023年第三季度销售成本（不包括损耗和折旧）为4890万美元，较2022年第三季度的4200万美元增加690万美元，主要因Cobre Panama项目销售成本增加[81] - 2023年第三季度损耗和折旧费用总计6810万美元，较2022年第三季度的6850万美元略有下降[83] - 2023年第三季度所得税费用为2490万美元，较2022年第三季度的3040万美元下降，因各司法管辖区收入比例变化[84] - 2023年前三季度销售成本（不包括损耗和折旧）为1.342亿美元，较2022年同期的1.311亿美元增加310万美元[100] - 2023年前三季度损耗和折旧费用总计2.042亿美元，较2022年同期的2.127亿美元减少，反映当期GEOs销售减少[102] - 2023年前三季度所得税费用总计7950万美元，较2022年同期的1.031亿美元减少[103] - 2023年前九个月，公司一般及行政费用和股份支付费用为2.37亿美元，占收入的2.6%，高于2022年同期的2.08亿美元和2.1%[106] - 2023年前九个月，公司外汇及其他收入/费用为2100万美元，低于2022年同期的3500万美元[108] - 2023年前九个月，公司财务收入为3.6亿美元，高于2022年同期的5900万美元；财务费用为2100万美元，低于2022年同期的2500万美元[109] - 2023年第三季度，公司成本和费用为1.225亿美元[111] - 2023年第三季度，公司现金成本为4890万美元，每销售黄金当量盎司的现金成本为304美元[111] - 2023年预计消耗和折旧费用在2.75 - 3.05亿美元之间，年初至今消耗费用为2.042亿美元[61] - 2023年第三季度，公司销售总成本为1.17亿美元，折旧和摊销后现金成本为4890万美元；2023年前九个月，销售总成本为3.384亿美元，现金成本为1.342亿美元[193] - 2023年第三季度，公司销售总成本较2022年同期的1.105亿美元增长6.5%，现金成本从4200万美元增长至4890万美元，增幅16.4%；2023年前九个月，销售总成本较2022年的3.438亿美元下降1.6%，现金成本从1.311亿美元增长至1.342亿美元，增幅2.4%[193] - 2023年第三季度，每GEO现金成本较2022年同期的238美元增长27.7%；2023年前九个月，每GEO现金成本较2022年的240美元增长17.9%[193] 利润数据 - 2023年第三季度调整后EBITDA利润率为82.4%，前三季度为83.0% [16] - 2023年第三季度调整后息税折旧摊销前利润2.551亿美元，每股1.33美元，分别减少0.6%和0.7%；调整后息税折旧摊销前利润率82.4%，低于84.4%；净收入1.751亿美元，每股0.91美元，分别增加11.5%和11.0%；调整后净收入1.751亿美元，每股0.91美元，均增加9.6%[27] - 2023年前三季度调整后息税折旧摊销前利润7.601亿美元，每股3.96美元，分别减少10.0%和10.2%；调整后息税折旧摊销前利润率83.0%，低于84.8%；净收入5.161亿美元，每股2.69美元，分别减少3.6%和3.9%；调整后净收入5.102亿美元，每股2.66美元，分别减少4.2%和4.3%[27] - 2023年第三季度经营收入为1.87亿美元，净利润为1.751亿美元[111] - 2023年第三季度，公司基本每股收益为0.91美元，摊薄每股收益为0.91美元[111] - 2023年第三季度，公司调整后息税折旧及摊销前利润为2.551亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润率为82.4%[111] - 2023年第三季度，公司调整后净利润为1.751亿美元，调整后每股净利润为0.91美元[111] - 2023年第三季度净利润为1.751亿美元，2022年同期为1.571亿美元；2023年前九个月净利润为5.161亿美元，2022年同期为5.356亿美元[195] - 2023年第三季度调整后EBITDA为2.551亿美元，2022年同期为2.567亿美元；2023年前九个月调整后EBITDA为7.601亿美元，2022年同期为8.445亿美元[195] - 2023年第三季度基本每股收益为0.91美元，2022年同期为0.82美元；2023年前九个月基本每股收益为2.69美元，2022年同期为2.80美元[195] - 2023年第三季度调整后EBITDA每股收益为1.33美元，2022年同期为1.34美元；2023年前九个月调整后EBITDA每股收益为3.96美元，2022年同期为4.41美元[195] - 2023年第三季度调整后EBITDA利润率为82.4%，2022年同期为84.4%；2023年前九个月调整后EBITDA利润率为83.0%，2022年同期为84.8%[198] - 2023年第三季度调整后净收入为1.751亿美元，2022年同期为1.597亿美元；2023年前九个月调整后净收入为5.102亿美元，2022年同期为5.327亿美元[200] - 2023年第三季度调整后净收入每股收益为0.91美元，2022年同期为0.83美元；2023年前九个月调整后净收入每股收益为2.66美元，2022年同期为2.78美元[200] 现金流数据 - 2023年第三季度经营活动提供净现金2.36亿美元，增加1.6%；2023年前三季度经营活动提供净现金7.077亿美元，减少1.7%[27] - 2023年第三季度，公司经营活动提供的净现金为2.36亿美元，投资活动使用的净现金为1.737亿美元，融资活动使用的净现金为5680万美元[111] - 2023年第三季度经营活动提供的净现金为2.36亿美元，2022年同期为2.323亿美元；2023年前九个月为7.077亿美元，2022年同期为7.202亿美元[121][122][123] - 2023年第三季度投资活动使用的净现金为1.737亿美元，2022年同期为3090万美元；2023年前九个月为4.369亿美元，2022年同期为4730万美元[121][124][125] - 2023年第三季度融资活动使用的净现金为5680万美元，2022年同期为4910万美元；2023年前九个月为1.703亿美元，2022年同期为1.453亿美元[121][126] 资产与权益数据 - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为12.971亿美元，总资产为69.859亿美元[16] - 截至2023年9月30日，递延所得税负债为1.687亿美元，股东权益总额为67.713亿美元[16] - 截至2023年9月30日，可用资本为22.782亿美元[16] - 截至2023年9月30日，公司总资产为69.859亿美元，较2022年12月31日的66.268亿美元有所增加[116][117] - 截至2023年9月30日，总负债为2.146亿美元，较2022年12月31日的2.092亿美元有所增加[116][118] - 股东权益较2022年12月31日增加3.537亿美元，主要源于5.161亿美元的净收入和270万美元的其他综合收入，部分被2023年累计1.962亿美元的股息所抵消[119] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物总计12.971亿美元，较2022年12月31日的11.965亿美元有所增加[116][127] - 截至2023年9月30日，公司持有2.397亿美元的投资，其中2.288亿美元为公开交易的股权工具[127] - 截至2023年9月30日，Tocantinzinho项目流存款资金已全额提供2.5亿美元，与Continental的特许权收购合资企业还有7100万美元的资本承诺[62] - 截至2023年9月30日，公司在多项贵金属协议下有购买黄金、白银和铂族金属的承诺，不同项目的应付比例和每盎司现金支付不同[135] - 截至2023年9月30日，公司有7500万美元的Tocantinzinho项目定期贷款、7100万美元的矿产权利收购份额以及最高550万美元的新

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度公司录得收入3.299亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.756亿美元，利润率达83.5%，较2022年同期收入和调整后EBITDA均有所下降，主要因多元化资产贡献降低，部分被贵金属表现较好所抵消 [17] - 2023年第二季度调整后净收入为1.829亿美元，合每股0.95美元，而2022年同期为1.958亿美元，合每股1.02美元 [20] - 2023年第二季度销售成本增至4710万美元，高于2022年同期的4550万美元，主要因每盎司固定成本增加，且销售的流盎司数量从2022年的98163盎司增至2023年的102785盎司；损耗费用从2022年的6960万美元增至2023年的7510万美元，因从Antapaccay和Cobre Panama获得更高的GEOs，这两个资产每盎司损耗较高 [19] - 2023年第二季度每GEO现金成本为280美元，2022年同期为238美元；公司管理成本（包括基于股票的薪酬）本季度占收入不到3%，历史上每季度平均约800万美元 [64] - 截至2023年6月30日，公司可用资本达23亿美元，包括10亿美元信贷额度，且公司无债务 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 矿业业务 - 2023年第二季度GEOs销售总量为168515盎司，低于2022年同期；贵金属GEOs为132033盎司，较2022年同期略有上升，较2023年第一季度增长19%，主要贡献来自Antapaccay和Cobre Panama [83] - Antapaccay本季度交付和销售的GEOs高于2022年同期，2023年第一季度运营临时暂停和物流受限后，3月运营恢复正常，本季度销售19683 GEOs，而2022年第二季度略超10000 GEOs [84] - Cobre Panama在2023年第一季度因出口限制中断后恢复全面生产，加上CP 100扩建项目额外加工设施的效益，本季度销售36650 GEOs [85] - Marigold和Tasiast本季度也是重要贡献者，分别因矿山排序和更高品位及回收率表现出色 [85] - 部分资产表现低于预期，Antamina因2023年3月秘鲁北部受热带气旋影响，运营商受影响，GEOs销售低于上一年，且影响4月生产，将影响第三季度交付；Guadalupe运营商从公司流覆盖土地开采的盎司数减少，导致GEOs交付和销售降低；Stillwater 2023年3月竖井基础设施受损影响生产，虽4月修复，但与上一年相比GEOs减少还因铂族金属（PGM）与黄金转换比率不利 [4][5] 能源业务 - 能源生产本季度按桶油当量（BOE）计算增长25%，但油价和天然气价格同比下跌，西德克萨斯中质原油（WTI）第二季度平均每桶73.78美元，较上一年下降32%；天然气平均每百万英热单位（Mcf）2.32美元，较上一年下降69%，导致能源资产产生的GEOs销售从2022年第二季度的50387盎司降至本季度的28683盎司 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第二季度大宗商品价格持续波动，贵金属同比有所改善，黄金、白银和铂平均价格上涨，但钯、铁矿石和能源价格大幅下跌 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略无变化，一直拥有强大资产负债表，优先使用资本增加资产，其次重视股息并打算像过去一样提高股息 [8] - 公司业务发展团队活跃，对于许多运营商和开发商而言，特许权使用费和流融资目前是可用资本中成本最低的，高利率下债务融资昂贵，新发行黄金股权市场深度不足 [79] - 公司投资重点始终是贵金属，但投资其他大宗商品时会寻找更好切入点，价格疲软是投资机会 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第二季度核心资产恢复正常生产，Cobre Panama和Antapaccay弥补第一季度中断影响，但多元化资产收入受油价、天然气和铁矿石价格下跌影响，预计全年总GEOs处于指导范围低端 [72] - 公司无债务，利率上升时相比受债务约束的公司在投资上有更多灵活性 [124] - 公司认为Pascua是未开发的优质黄金矿床，具有长期投资价值，类似之前投资的Duketon，预计未来会被开发 [99][100] 其他重要信息 - Cobre Panama的CP 100扩建项目已完成，第一量子预计年底达到每年1亿吨吞吐量；政府与第一量子签署的特许权合同预计提交国民议会 [73][74] - G Mining在巴西Tocantinzinho金矿建设进展顺利，公司已为2.5亿美元流存款提供1.83亿美元资金，项目有望2024年下半年实现商业生产；本季度有两个新矿开始生产，分别是Argonaut的Magino矿和Fortuna在科特迪瓦的矿，Goldfields预计智利Salares Norte矿年底前开始生产 [75] - 本季度公司增加多项特许权权益，在智利收购Barrick's Pascua矿2.64%黄金特许权、Hawk Child's Mining's Volcan Gold项目1.5%净冶炼_return（NSR）并增持Lundin Mining's Caserones铜矿权益至0.57% NSR；在加拿大收购Marathon's Valentine Gold项目额外1.5% NSR，现持有3% NSR；还与EMX Royalty Corp合作，为勘探阶段公司提供特许权融资 [76][77] - 本季度公司积极进行社区贡献，为Sibanye - Stillwater在蒙大拿的社区倡议、内华达州北部农村支持小企业的I - 80基金做出贡献，并与Perpetual Resources合作在Stibnite Gold项目建设社会能力 [78] - 公司维持全年总GEOs销售指导范围在64万至70万盎司，但因非黄金收入按修订后大宗商品价格转换为GEOs，预计处于指导范围低端 [66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 多元化大宗商品价格变化是否改变公司交易管道的关注重点 - 公司投资重点始终是贵金属，但投资其他大宗商品时会寻找更好切入点，价格疲软是投资机会 [70] 问题2: 鉴于资产负债表实力，在大型交易不多的情况下如何考虑资本使用 - 未明确提及具体使用方式，但强调公司业务发展团队活跃，特许权使用费和流融资是当前运营商和开发商可用的低成本资本 [71][79] 问题3: 加拿大全球最低税草案立法对公司潜在影响及是否影响2024年纳税 - 无变化，基于全球最低税（GMT）于1月1日实施的估计，对公司资产净值（NAV）影响为3% - 4% [35] 问题4: 公司模型中使用的长期利率假设 - 管理层表示无相关数据，将离线处理该问题 [37][38] 问题5: 公司指导目标处于低端是否仅因多元化价格（能源、铁矿石价格）下跌 - 是的，原指导使用的铁矿石和能源价格高于2023年至今平均水平及未来预期，而黄金价格高于原指导，非黄金收入转换为GEOs时产生双重影响，导致指导目标处于低端 [96] 问题6: 与EMX Royalties合作各方带来的优势及是否会扩大合作 - 公司认可EMX团队地质专家，合作中EMX负责寻找交易，公司提供资本，支付一定分成；合作可让公司在小型特许权交易中投入资金，该领域资本需求大，公司认为可盈利投入资金 [97][129] 问题7: Pascua - Lama特许权购买的潜在价值及看法 - 公司认为Pascua是优质未开发黄金矿床，具有长期投资价值，类似之前投资的Duketon，预计未来会被开发 [99][100] 问题8: Vale铁矿石产量下降原因及未来预期 - 产量下降一是因Vale上半年产量通常低于下半年，二是矿山自身产量降低；预计2024年底至2025年初特许权开始生效后产量会提高 [23][113] 问题9: 本季度税率较低原因及全年税率预期 - 本季度税率低是因Cobre Panama和Antapaccay流盎司增加、巴巴多斯子公司净收入贡献较大以及能源收入降低；公司通常指导全年有效税率约15% [114] 问题10: Pascua特许权对Barrick智利侧储备和资源的覆盖情况 - 特许权仅适用于智利侧边界，覆盖该侧所有当前资源，且权益范围比Barrick的物业位置更广 [116] 问题11: 剩余年份哪些资产对公司展望与实际表现差异影响最大 - 未明确提及具体资产 [126] 问题12: Antapaccay附近勘探潜力情况 - 该项目Glencore一直在考虑开发，目前正在与社区建立社会许可，待确保后推进开发；虽无确切时间线，但预计Antapaccay结束时该项目可作为替代矿床，使生产持续 [109]

财务数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为12.951亿美元，较2022年12月31日的11.965亿美元增长8.24%[2] - 2023年第二季度营收为3.299亿美元，2022年同期为3.523亿美元，同比下降6.36%；上半年营收为6.062亿美元，2022年同期为6.911亿美元，同比下降12.28%[4] - 2023年第二季度净利润为1.845亿美元，2022年同期为1.965亿美元，同比下降6.11%；上半年净利润为3.41亿美元，2022年同期为3.785亿美元，同比下降9.91%[4] - 2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为4.717亿美元，2022年同期为4.879亿美元，同比下降3.32%[5] - 2023年上半年投资活动使用的现金流量净额为2.632亿美元，2022年同期为1640万美元，同比大幅增加[5] - 2023年上半年融资活动使用的现金流量净额为1.135亿美元，2022年同期为9620万美元，同比增加17.98%[5] - 截至2023年6月30日，公司总资产为69.072亿美元，较2022年12月31日的66.268亿美元增长4.23%[2] - 截至2023年6月30日，公司总负债为2.277亿美元，较2022年12月31日的2.092亿美元增长8.84%[2] - 截至2023年6月30日，公司股东权益为66.795亿美元，较2022年12月31日的64.176亿美元增长4.08%[2] - 2023年上半年基本每股收益为1.78美元，2022年同期为1.98美元，同比下降10.10%；摊薄每股收益为1.77美元，2022年同期为1.97美元，同比下降10.15%[4] - 2023年第二季度收入为3.299亿美元，2022年同期为3.523亿美元；2023年上半年收入为6.062亿美元，2022年同期为6.911亿美元[47] - 2023年第二季度销售成本为4710万美元，2022年同期为4550万美元；2023年上半年销售成本为8530万美元，2022年同期为8910万美元[49] - 2023年第二季度股份支付费用为240万美元，2022年同期无相关数据；2023年上半年股份支付费用为560万美元，2022年同期为430万美元[50] - 2023年上半年，黄金收入为3.861亿美元，2022年同期为3.782亿美元；石油收入为6400万美元，2022年同期为8520万美元[47] - 2023年上半年，基于收入的特许权使用费收入为1.912亿美元，2022年同期为2.522亿美元；流权益收入为3.586亿美元，2022年同期为3.655亿美元[47] - 2023年Q2和H1关键管理人员薪酬分别为2200万美元和5700万美元，2022年同期分别为1000万美元和5400万美元[51] - 2023年Q2和H1财务收入分别为10000万美元和20500万美元，2022年同期分别为2800万美元和3500万美元[53] - 2023年Q2和H1所得税费用分别为2700万美元和5460万美元，2022年同期分别为3670万美元和7270万美元[54] - 2023年Q2和H1每股股息分别为0.34美元和0.68美元，2022年同期分别为0.32美元和0.64美元[60] - 2023年Q2和H1基本每股收益分别为0.96美元和1.78美元，2022年同期分别为1.03美元和1.98美元[61] - 2023年Q2和H1矿业和能源板块总营收分别为32990万美元和60620万美元，2022年同期分别为35230万美元和69110万美元[64] - 2023年Q2和H1总部门毛利分别为20790万美元和38510万美元，2022年同期分别为23780万美元和45880万美元[64] - 2023年Q2和H1扣除财务项目和所得税前的收入分别为20220万美元和37650万美元，2022年同期分别为23120万美元和44940万美元[64] - 2023年Q2和H1扣除所得税前的净收入分别为21150万美元和39560万美元，2022年同期分别为23320万美元和45120万美元[64] 资产相关数据 - 截至6月30日，公司现金及现金等价物为12.951亿美元，其中现金存款4.042亿美元，定期存款8.909亿美元[34] - 截至6月30日，公司投资总额为2.323亿美元，其中股权投资2.297亿美元，认股权证260万美元[35] - 2023年上半年，公司处置成本为130万美元的股权投资，获得190万美元收益[37] - 截至2023年6月30日，黄金金条、预付费用和其他流动资产为6380万美元，2022年12月31日为5090万美元[39] - 截至2023年6月30日，特许权使用费、流权益和工作权益的账面价值为50.866亿美元，2022年12月31日为49.275亿美元[40][41] - 2023年2月22日，公司出售内华达矿业项目0.5%的NSR权益，获得700万美元，确认处置收益370万美元[43] - 截至2023年6月30日，其他资产为4980万美元，2022年12月31日为4910万美元[44] - 截至2023年6月30日，公司公允价值资产总计2.398亿美元，其中一级2.258亿美元、二级1.01亿美元、三级0.39亿美元[68] - 截至2022年12月31日，公司公允价值资产总计2.365亿美元，其中一级2.208亿美元、二级1.19亿美元、三级0.38亿美元[70] 项目收购与投资 - 公司同意以7500万美元收购巴里克黄金公司帕斯夸 - 拉马项目智利部分的滑动比例黄金特许权使用费和固定费率铜特许权使用费，金价超800美元/盎司时，将持有2.70% NSR（黄金）和0.54% NSR（铜）[16] - 公司于7月6日同意以1500万美元收购智利火山金矿项目1.5% NSR，有条件可再收购1.0% NSR[17] - 截至6月30日，公司为巴西托坎廷济纽项目支付9310万美元，累计支付1.838亿美元，剩余承诺支付6620万美元[18] - 2023年上半年，公司分两次以940万美元收购智利卡塞罗内斯铜矿0.1120%有效NSR，现共持有0.5702%有效NSR[20] - 6月27日，公司与EMX签订三年联合收购协议，公司出资55%（最高550万美元），EMX出资45%（最高450万美元），所得特许权权益按50/50分配[22] - 6月8日，公司以4500万美元收购加拿大马拉松黄金公司瓦伦丁金矿项目额外1.5% NSR，现共持有3.0% NSR[24] - 2023年第二季度和上半年，公司对特许权收购合资企业分别出资350万美元和590万美元，累计投资4.465亿美元，剩余承诺最高7350万美元[32] - 公司同意以7500万美元收购帕斯夸 - 拉马项目的滑动比例黄金特许权使用费和固定费率铜特许权使用费[114] - 公司收购火山金矿项目1.5%的净冶炼_return_权[114] - 公司分别与马拉松和金烛进行380万美元（加元500万）和460万美元（加元600万）的股份认购[114] 项目权益占比与支付情况 - 截至2023年6月30日，Antamina项目白银可购买产量占比22.5%，现金支付比例为5% [77] - 截至2023年6月30日，Candelaria项目黄金和白银可购买产量占比均为68%，黄金每盎司现金支付400美元，白银每盎司4美元 [77] 资本承诺情况 - 截至2023年6月30日，公司Tocantinzinho项目的流和定期贷款资本承诺分别为6620万美元和7500万美元 [92] - 截至2023年6月30日，公司通过与Continental的特许权收购合资企业收购矿权的资本承诺为7350万美元 [92] - 截至2023年6月30日，公司与EMX联合收购新创建的贵金属和铜特许权的资本承诺最高为550万美元 [92] - 公司Copper World特许权的或有付款承诺为1250万美元 [93] - 公司Rio Baker (Salares Norte)特许权的或有付款承诺为800万美元 [93] 税务相关情况 - 加拿大税务局正在对公司2012 - 2019年的纳税年度进行审计 [94] - 2014 - 2017年国内重新评估使公司需额外支付联邦和省级所得税1510万美元（加元1990万）及利息和罚款[95] - 2012和2013年FAPI重新评估使公司需额外支付联邦和省级所得税580万美元（加元770万）及利息和罚款[96] - 2023年4月28日公司与CRA就国内和FAPI重新评估达成和解，重新评估将无偿撤销，预计后续年份CRA会接受公司扣除预付款的方式[97] - 公司为国内和FAPI重新评估金额的50%提供现金担保，共计1390万美元（加元1770万），预计将全额收回[98] - 2013 - 2016年墨西哥转让定价重新评估潜在税收、利息和罚款暴露：税收2270万美元（加元2990万），转让定价罚款780万美元（加元1030万）（2013 - 2015年）、130万美元（加元170万）（2016年待审查），利息和其他罚款1290万美元（加元1700万）[99] - 2014 - 2017年巴巴多斯转让定价重新评估潜在税收、利息和罚款暴露：税收3520万美元（加元4650万），转让定价罚款190万美元（加元250万）（2014 - 2015年）、1140万美元（加元1510万）（2016 - 2017年待审查），利息和其他罚款1290万美元（加元1710万）；若2018 - 2022年按相同基础重新评估，税收2.218亿美元（加元2.937亿），转让定价罚款8370万美元（加元1.109亿），利息和其他罚款3350万美元（加元4420万）[99] - 2013 - 2016年公司墨西哥子公司向墨西哥税务机关支付现金税3410万美元（4.903亿比索），税率30%[106] 公司股份情况 - 截至2023年6月30日，公司发行并流通的普通股为192055603股，价值5713600万美元[59] 信贷额度情况 - 公司有10亿美元的无担保循环信贷额度，截至2023年6月30日未提取，有1930万美元的备用信用证[45]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司419项资产（其中113项产生现金流）产生13亿美元收入，是2018年全年收入的8.7倍 [3] - 第一季度黄金等效盎司（GEOs）销量为145,331盎司，低于2022年第一季度和第四季度；贵金属GEOs为111,238盎司，较上年下降14% [7] - 第一季度能源收入为4900万美元，低于上年的7560万美元；销售成本为3820万美元，低于2022年第一季度的4360万美元；销售的流盎司为82,181盎司，低于一年前的96,740盎司 [10][11] - 第一季度收入为2.763亿美元，调整后EBITDA为2.294亿美元，调整后EBITDA利润率为83%，调整后净收入为1.522亿美元，即每股0.79美元 [28][29] - 损耗从一年前的7460万美元降至6100万美元 [29] - 第一季度每GEO现金成本为263美元，公司管理成本（包括基于股票的薪酬）占本季度收入的不到4%，历史上每季度平均约为800万美元 [30] - 截至2023年3月31日，公司总可用资本为22亿美元，其中信贷额度为10亿美元，公司继续保持无债务状态 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第一季度77%的收入来自贵金属；地理收入方面，89%来自美洲，加拿大和美国是最大来源地；资产多元化方面，Cobre Panama是最大收入来源，占总收入的20%；运营商多元化方面，任何一家运营商产生收入的最大敞口为20%，即运营Cobre Panama的First Quantum [12] - 多元化资产中，铁矿石和能源资产的GEOs和收入均下降，因为2023年第一季度铁矿石和能源价格低于2022年第一季度 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 除黄金价格外，2023年第一季度平均大宗商品价格同比下降 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司发布2023年ESG报告，包括ESG尽职调查重点、增加社区贡献、新的董事会多元化目标、范围3金融排放披露和新气候行动政策细节；还发布年度资产手册 [3] - 公司期待今年有三个新矿投产，分别是安大略省的Magino、科特迪瓦的Seguela和智利的Salares Norte，并在本季度开始为Tocantinzinho流矿床提供资金，G Mining Ventures团队目标是在2024年下半年实现首次生产，推动公司下一轮增长 [4] - 公司业务发展团队看到为新金矿融资的良好机会，有信心为公司5年增长前景增添动力 [102] - 公司试图成为投资者投资黄金市场的低风险选择，通过多元化降低风险 [43] - 公司仍在寻找低于4亿美元的交易机会，主要关注贵金属领域的新矿建设项目 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度业绩下降，但公司业务具有稳健性，由于特许权使用费和流资产无固定成本，临时生产暂停主要是收入递延 [5] - 预计Cobre Panama和Antapaccay在第二季度有强劲交付，第二季度业绩将更强，第三、四季度表现更均衡 [19][38] - 智利矿业税收可能会提高，但似乎更具可管理性；秘鲁政府对矿业改革的推动有所缓和 [22][42] - 从建模角度看，假设全球最低税于2024年1月1日实施是一种保守做法 [81] - 预计石油部门全年业绩相对稳定，收入将受价格影响，目前价格低于公司指导范围 [75] 其他重要信息 - 公司与加拿大税务局（CRA）就国内和外国应计财产收入（FAPI）重新评估达成和解，CRA将完全撤销重新评估，潜在税收风险为国内2650万加元、FAPI 1160万加元（包括利息和罚款）；公司认为转让定价重新评估无加拿大税法支持，将捍卫税务申报立场 [13][32] - 公司在AGM上两位董事退休，分别是Louis Gignac和Elliott Pew [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于税收的相关问题 - 全球最低税方面，仅适用于巴巴多斯资产（约占公司收入的50%），目前记录的税率低于2%，增量13%将与此类资产相关；若立法按国际提议方式实施，对净资产价值（NAV）的影响约为3% - 4%；从建模角度，保守假设2024年1月1日实施是合理的 [15][58][81] - CRA和解方面，国内和FAPI重新评估已解决，无额外成本，仅产生法律费用；转让定价重新评估与前两者无关，预计今年晚些时候或明年年初进行调查，公司认为自身立场合理，将进行辩护；重新评估需存入50%资金，可直接向CRA存款或使用信贷额度开具信用证 [33][34][80] - 关于退还的990万美元，公司尚未收到，已在资产负债表的其他资产中体现 [89] 问题: 业务增长和业绩预期问题 - 第一季度销售11.1万盎司贵金属GEOs，维持全年4.9亿 - 5.3亿美元的指导，预计第二季度业绩更好，第三、四季度表现更均衡，主要因Cobre Panama和Antapaccay的交付追赶 [18][19] - 新矿（Magino、Seguela、Salares Norte）的生产与收入确认无时间延迟，均为特许权使用费，会按权责发生制确认收入 [39][61] - Guadalupe方面，第一季度交付不足，但预计全年能达到计划，后续情况将随时间更明确，公司将在第二季度更新指导 [46][47][92] - 石油部门预计全年产量相对稳定，收入受价格影响，目前价格低于指导范围 [75] 问题: 市场和战略相关问题 - 智利和秘鲁等国政策变化对公司M&A战略有影响，政府财政紧张使矿业公司面临压力，公司在全球分配资本时会考虑这些因素 [21][63] - 公司认为自身作为金属购买者，在矿山所在国看来只是普通金属销售，与当地无直接关联，不会自愿在原产国纳税 [50] - 未来5年主要矿山扩张项目包括Detour、Tasiast和Stillwater，公司在这些项目中有特许权使用费权益 [52]

公司业务概况 - 公司是领先的黄金特许权和流公司，截至2023年5月2日，投资组合涵盖232个贵金属、107个其他矿业和82个能源项目，共421个项目[8][9] 收入结构 - 2023年第一季度，76.8%的收入来自贵金属，82.3%来自矿业资产，92.5%的收入来自特许权和流权益[12][13] - 2023年第一季度公司88.5%的收入来自美洲，低于2022年第一季度的90.5%[52] - 2023年第一季度公司76.8%的收入来自贵金属，高于2022年第一季度的71.6%[52] 财务数据（2023年第一季度） - 2023年第一季度平均金价为1889美元/盎司，售出黄金当量盎司（GEOs）145,331个，收入2.763亿美元，净利润1.565亿美元[16] - 2023年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2.294亿美元，利润率为83.0%，调整后净利润为1.522亿美元[16] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为12.484亿美元，总资产为67.409亿美元，股东权益为65.256亿美元[16] - 2023年第一季度公司销售145,331个GEO，收入2.763亿美元，调整后EBITDA为2.294亿美元，净利润1.565亿美元，均有不同程度下降[27] - 2023年第一季度公司收入2.763亿美元，较2022年第一季度下降18.4%[52] - 2023年第一季度公司销售145,331个黄金当量盎司（GEOs），低于2022年第一季度的178,614个[53] - 2023年第一季度贵金属资产贡献111,238个GEOs，低于2022年第一季度的128,627个[54] - 2023年第一季度多元化资产收入6410万美元，低于2022年第一季度的9600万美元[54] - 2023年第一季度铁矿石资产收入1310万美元，低于2022年第一季度的1930万美元[54] - 2023年第一季度能源权益收入4900万美元，低于2022年第一季度的7560万美元[54] - 2023年第一季度多元化资产贡献34,093个GEOs，低于2022年第一季度的49,987个[54] - 2023年Q1公司各资产收入均低于2022年Q1，如Vale Royalty收入从1680万美元降至1080万美元，主要因铁矿石价格降低[57] - 2023年Q1销售成本为3.82亿美元，低于2022年Q1的4.36亿美元，主要因GEOs减少[58] - 2023年Q1损耗和折旧费用为6100万美元，低于2022年Q1的7460万美元，反映当期GEOs减少[59] - 2023年Q1所得税费用为2760万美元，低于2022年Q1的3600万美元[59] - 2023年Q1净收入为1.565亿美元，合每股0.82美元，低于2022年Q1的1.82亿美元和每股0.95美元[60] - 2023年Q1一般及行政和股份支付费用占收入的3.4%，高于2022年Q1的2.9%[62] - 2023年Q1股份支付费用低于2022年Q1，因股价升值幅度较小[63] - 2023年Q1外汇和其他收入/费用为220万美元，低于2022年Q1的620万美元[64] - 2023年Q1财务收入为1050万美元，高于2022年Q1的70万美元[65] - 2023年Q1财务费用为70万美元，低于2022年Q1的90万美元[65] - 2023年第一季度营收2.763亿美元，净利润1.565亿美元，基本每股收益0.82美元[67] - 截至2023年3月31日，总资产67.409亿美元，较2022年12月31日增加1.141亿美元，主要因现金及现金等价物余额增加和特许权、流和经营权益增加[72][73] - 截至2023年3月31日，总负债2.153亿美元，与2022年12月31日基本持平[72][74] - 截至2023年3月31日，股东权益65.256亿美元，较2022年12月31日增加1.08亿美元，主要因净利润和股权公允价值收益，部分被股息抵消[72][75] - 2023年第一季度经营活动提供净现金2.098亿美元，低于2022年同期的2.306亿美元，主要因收入减少[77][78] - 2023年第一季度投资活动使用净现金1.026亿美元，主要用于Tocantinzinho流存款、收购特许权组合等，高于2022年同期的160万美元[77][79] - 2023年第一季度融资活动使用净现金5660万美元，主要用于支付股息，高于2022年同期的4760万美元[77][80] - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物总计12.484亿美元，较2022年12月31日增加5190万美元[77][81] - 2023年第一季度销售GEOs 145,331个，平均金价为1889美元/盎司[67] - 2023年第一季度公司销售总成本为9.92亿美元，现金成本为3.82亿美元，每黄金当量盎司现金成本为263美元[145] - 2023年第一季度公司净利润为1.565亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为2.294亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率为83.0%[147][149] - 2023年第一季度公司调整后净利润为1.522亿美元，调整后每股净利润为0.79美元[152] 项目收购与交易 - 2023年4月14日，公司以1000万美元收购加拿大安大略省Kerr - Addison项目1%的净冶炼厂回报特许权（NSR），并承诺以至少440万美元认购Gold Candle Ltd.普通股[20][21] - 2023年2月22日，公司以1560万美元收购澳大利亚Trident Royalties Plc的五个主要黄金特许权组合[22] - 2023年2月22日，公司收到加拿大纽芬兰和拉布拉多省Valentine Gold项目0.5% NSR的700万美元回购款[23] - 2022年7月18日公司子公司以2.5亿美元收购金矿流，2023年第一季度已出资9070万美元，剩余出资承诺1.593亿美元[24] - 公司为G Mining Ventures提供7500万美元有担保定期贷款安排，截至2023年3月31日尚未提供资金[25] - 2023年第一季度公司对与Continental的特许权收购合资企业出资240万美元，累计投资4.43亿美元，剩余承诺最高7700万美元[26] 销售与成本指引 - 2023年公司GEO销售指引为64万 - 70万个，预计流业务贡献36万 - 40万个，第一季度实际销售145,331个[37] - 2023年预计消耗和折旧费用在2.75亿 - 3.05亿美元之间，第一季度消耗费用为6100万美元[39] 价格变动 - 2023年第一季度黄金价格平均为1889美元/盎司，白银、铂金、钯金、铁矿石、石油和天然气价格均有不同程度下降[43][44] 项目影响 - 因秘鲁社会政治紧张，Antapaccay项目2023年第一季度交付和销售的GEOs低于2022年第一季度，预计2023年第二季度交付量增加[56] 税务事项 - 2023年4月28日公司与加拿大税务局就国内重新评估和FAPI重新评估达成和解，潜在税务风险分别为1960万美元和850万美元，预计收回保证金1390万美元[28] - 2023年4月28日公司与加拿大税务局就加拿大国内税务事项达成和解，国内重新评估将被撤销，公司预计前期付款扣除方式后续获认可，已缴纳的990万美元（1250万加元）保证金有望全额收回[109][111][112] - 墨西哥子公司2013 - 2016年重新评估涉及额外联邦和省级所得税3410万美元（4.6亿加元）及利息和其他罚款，已对重新评估提出异议并上诉，已缴纳现金税3410万美元（4.903亿比索），税率30% [109][113][115][117] - 巴巴多斯子公司2014 - 2017年重新评估涉及额外联邦和省级所得税3440万美元（4650万加元）及利息和其他罚款，若对2018 - 2022年重新评估，预计额外加拿大税2.17亿美元（2.937亿加元）等[109][118][120][121] - 2023年4月28日公司与加拿大税务局就巴巴多斯2012 - 2013年外国应计财产收入税务事项达成和解，重新评估将被撤销，已缴纳的400万美元（520万加元）保证金有望全额收回[109][125][126] - 加拿大国内税务2014 - 2017年重新评估使公司需额外支付联邦和省级所得税1460万美元（1990万加元）及利息和其他罚款500万美元（660万加元）[109][110] - 墨西哥2013 - 2015年重新评估涉及额外联邦和省级所得税1870万美元（2530万加元）及利息和其他罚款，2016年为340万美元（460万加元）及利息和其他罚款[109][113][115] - 巴巴多斯2014 - 2015年重新评估涉及额外联邦和省级所得税500万美元（670万加元）及利息和其他罚款，2016 - 2017年为2940万美元（3980万加元）及利息和其他罚款[109][118][120] - 巴巴多斯2012 - 2013年外国应计财产收入重新评估使公司需额外支付联邦和省级所得税570万美元（770万加元）及利息和其他罚款280万美元（390万加元）[109][124] - 加拿大税务局审计正在进行，若成功挑战公司或子公司报税和收入申报方式，可能导致额外所得税、罚款和利息，对公司产生重大不利影响[127] - 2021年约140个国家同意引入15%全球最低税，适用于全球合并收入超7.5亿欧元的大型跨国企业集团，加拿大政府计划2023年12月31日起实施[131][132] - 税收法规或会计准则变化可能使公司利润面临额外征税，影响盈利能力和投资吸引力[133][134] 产量购买承诺 - 公司在Antamina项目有22.5%的白银产量购买权，在Candelaria Cobre Panama Fixed Payment Stream项目有68%的黄金和白银产量购买权等多个项目的产量购买承诺[87] - 公司部分项目的每盎司现金支付价格有不同规定，如Antapaccay项目在交付75万盎司黄金前，黄金购买价格为现货价格的20%，之后为30% [87][89] - 部分项目的产量购买百分比会随交付量变化，如Candelaria Cobre Panama Fixed Payment Stream项目在交付72万盎司黄金和1200万盎司白银后，购买百分比降至40% [87][89] - 部分项目的购买价格会根据市场价格和交付量调整，如Cobre Panama Floating Payment Stream项目在交付60.4万盎司黄金后，黄金购买价格为现货价格的50% [87][95] 资本承诺 - 公司对Tocantinzinho项目的流和定期贷款有1.593亿美元和7500万美元的剩余承诺，与大陆资源公司的特许权收购合资企业中收购矿权份额有7700万美元的承诺[102] - 公司在各种特许权协议中有或有付款承诺，包括Copper World 0.585% NSR的1250万美元、Rio Baker特许权的800万美元、Eskay Creek特许权的110万美元（150万加元）和Rebecca特许权的130万美元[103] - 2023年4月14日，公司承诺以每股1.10加元的价格认购Gold Candle普通股，最低总购买价为440万美元（600万加元）[104] 其他事项 - 2023年3月8日First Quantum与巴拿马政府达成新的特许权合同，预计7月1日提交巴拿马国民议会[31][32] - 2023年第一季度，加元兑美元汇率在0.7243至0.7512之间，收于0.7389；澳元兑美元汇率在0.6580至0.7116之间，收于0.6698，汇率波动影响公司业绩[84] - 公司作为特许权和流公司，除收购额外特许权或流以及工作权益的资本承诺外，资本支出要求有限，认为现有现金资源、可用信贷额度和未来现金流足以支付承诺成本、运营和管理费用及股息[85] - 公司有一项10亿美元的无担保循环信贷安排，截至2023年5月2日，可用额度为9.812亿美元[82] 股份情况 - 截至2023年5月2日，公司普通股流通股数为191,958,597股，稀释后普通股为192,771,354股[136] - 2023年第一季度公司未发行优先股[137] 财务报告相关 - 编制合并财务报表需公司进行判断、估计和假设，实际结果可能与合并财务报表金额不同[128] - 2023年第一季度公司财务报告内部控制无重大变化[142] - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩，但这些指标无IFRS标准定义，可能与其他发行人不可比[144][146][148][151] - 公司管理层负责建立和维护财务报告内部控制及披露控制程序[138] 前瞻性声明 - 财报包含关于未来事件、业绩、增长等方面的前瞻性信息和声明[153] - 前瞻性声明受多种已知和未知风险、不确定性及因素影响，可能使实际结果与声明有重大差异，如商品价格波动、汇率变化、政府法规政策改变等[153] - 前瞻性声明基于管理层认为合理的假设，如资产持续运营、商品市场价格无重大不利变化等，但不能保证其准确性[153] - 投资者不应过度依赖前瞻性声明，因其具有内在不确定性[153] - 无法保证加拿大税务局（CRA）正在进行的审计结果及公司因此面临的风险敞口[153] - 如需了解风险、不确定性和假设的更多信息，可参考公司

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年公司录得13.1亿美元收入和11亿美元调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA），均创公司纪录 [19] - 2022年第四季度公司收入为3.204亿美元，调整后EBITDA为2.624亿美元，利润率达81.9% [19] - 2022年调整后净收入为6.976亿美元 [20] - 2022年每黄金当量盎司（GEO）现金成本为242美元，2021年为245美元 [22] - 2022年公司企业管理费用（包括股份支付）为3260万美元，占收入不到3% [23] - 2023年公司预计总GEO销量在64万 - 70万之间，其中贵金属GEO为49万 - 53万 [24] - 公司预计2027年GEO销量在76万 - 82万之间，其中贵金属为56.5万 - 60.5万 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 贵金属业务 - 2022年公司共售出729,960个总GEO，处于指导范围高端，但贵金属GEO仅略超51万，处于指导范围低端，主要因斯蒂尔沃特、安塔米纳和科布雷巴拿马的GEO低于预期 [15] - 2022年第四季度，贵金属GEO为129,642，较上年下降6.6%，主要受科布雷巴拿马、安塔帕卡伊和瓜达卢佩影响 [16] - 2023年预计安塔帕卡伊、MWS、塔西亚斯特和贻贝白的GEO将增加，科布雷巴拿马预计GEO在11.5万 - 13.5万之间，同时预计新矿马吉诺、塞格拉和萨拉斯诺尔特开始贡献产量 [24][25] 多元化业务 - 2022年多元化资产表现强劲，共贡献219,575个总GEO，超出预期指导 [15] - 2022年第四季度，淡水河谷特许权使用费带来略超4000个GEO，低于上年，因产量和铁矿石价格下降 [17] - 2023年预计能源资产贡献10.5万 - 22.5万个GEO，能源预计占多元化资产GEO的约70% [24][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年多数贵金属价格在季度和年度均下跌，影响了金属向GEO的转换；能源价格强劲，达到多年高位，但2023年第一部分时间，石油和天然气价格均回落 [18] - 2022年第四季度，西德克萨斯中质原油（WTI）平均价格为每桶82.65美元，亨利枢纽天然气平均价格超过每百万英热单位（Mcf）6美元，而上年为4.85美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为采矿业尤其是黄金采矿业提供资本，近期主要关注贵金属资产投资 [35] - 公司业务发展团队看到贵金属融资的良好机会，特别是为新金矿融资，去年与G Mining Ventures的托坎廷济纽交易扩大了融资方案范围，且类似结构受关注 [10] - 公司希望在不增加大量间接费用的情况下增加投资组合并发展业务 [23] - 公司认为全球电气化趋势对长期前景有利，除了黄金勘探物业的特许权使用费组合，还拥有下一代铜和镍矿的特许权使用费 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司多元化资产表现出色，受益于能源价格上涨，尽管通胀影响了许多运营公司的利润率，但公司EBITDA利润率略有扩大，业务创纪录利润 [6] - 2023年贵金属GEO和多元化产量预计与2022年一致，但由于当前能源价格低于去年高点，总GEO预计会降低 [8] - 公司5年展望显示业务持续增长，有机增长来自矿山扩张和新矿山，预计托坎廷济纽、淡水河谷东南部铁矿石系统和安大略省的哈德洛克将有重要新增贡献 [9] - 资源可选性推动公司业务，钻探成功将使基础资产储备大幅增加，特别是迪图尔湖和卡斯卡贝尔 [9] 其他重要信息 - 公司连续第16年提高年度股息，约6%的增幅使季度股息达到每股0.34美元 [6] - 许多大股东自公司首次公开募股（IPO）以来一直持有股票，目前加元收益率为12%，美元收益率近9% [7] - 公司获得Sustainalytics全球前50评级 [6] - 截至2022年12月31日，包括10亿美元信贷额度在内，公司可用资本总额为22亿美元 [11][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 科布雷巴拿马矿山生产时间和长期影响 - 第一量子未调整年度指导，认为虽矿山关闭约3周，但可弥补产量，期间还进行了一些维护活动；公司预计在11.5万 - 13.5万个GEO的范围内，约20%将在第一季度实现，第二季度会有追赶性交付，第三和第四季度将趋于平稳，但实际情况取决于矿山复产情况 [32][33] 问题2: 管理层是否更多关注非黄金或能源收购 - 公司近期主要关注贵金属资产，为采矿业特别是黄金采矿业提供资本；当前市场资金成本上升，对公司部署资金和获取良好回报是有利因素 [35] 问题3: 淡水河谷东南部系统预计开始贡献产量的时间 - 公司通常会在本季度末提供更新，上次淡水河谷在9月表示预计在2024 - 2025年，公司预计接近2024年底 [40] 问题4: 未来是否会有更多类似与G Mining的交易结构 - 与G Mining的交易受到好评，公司正在跟进类似结构的交易，希望能达成更多此类交易，但也在关注其他类型交易 [42] 问题5: 目前看到的交易规模和类型 - 交易管道活跃，有更多中等规模交易（低于4亿美元），是主要黄金和副产品的混合，且看到越来越多类似上述提到的项目融资类型交易 [43] 问题6: 贻贝白净利润权益（NPI）的金额 - 以加元支付，根据全年产量估计，范围在500万 - 700万加元 [46] 问题7: 公司5年展望中关于坎德拉里亚的指导是否包括地下开采潜力 - 公司假设反映了坎德拉里亚目前公布的矿山计划，若其进行地下开采扩张，将是现有预期的上行因素 [47] 问题8: 哪些项目有较大的储量和资源扩展 - 2022年储量变化较大的项目包括迪图尔湖、卡斯卡贝尔、马拉蒂克（地下开采）以及新资产托坎廷济纽和马吉诺 [50] 问题9: 收入增长1%但折旧下降4.5%是否意味着储量寿命增加5% - 收入增长主要受能源价格上涨推动，能源产量略有增加，但矿业产量下降，且来自高折旧资产（科布雷巴拿马、安塔帕卡伊和安塔米纳）的产量降低，导致折旧减少；新增储量和资源将影响2023年及以后的折旧 [51] 问题10: 此次科布雷巴拿马事件是否会增加公司降低对单个运营商敞口的意愿 - 公司试图为投资者提供低风险的黄金行业投资方式，多元化更好，但也希望让投资者接触资源可选性和资产扩张潜力；若有类似科布雷巴拿马的优质资产出现，公司会毫不犹豫投资；随着投资组合增长和资产增加，单个资产的影响会被稀释；公司无财务杠杆，投资性质使此类事件影响较小 [55] 问题11: 公司对黄金在收入组合中占比的看法 - 公司专注于贵金属，希望在投资组合中增加更多贵金属和黄金，但也认识到业务具有周期性，有时投资其他大宗商品更好；若有优质的多元化资产，公司也会考虑，目前多元化资产占比约30%，并非目标占比，但公司对此占比感到舒适 [59] 问题12: 2027年指导中关于斯蒂尔沃特和罗斯蒙特/铜世界的情况 - 公司需查看详细信息后再单独回复关于罗斯蒙特/铜世界的情况，斯蒂尔沃特预计贡献约8000个GEO [67][68] 问题13: 公司是否会在非黄金、非能源领域增加投资，如铁矿石、锂等电气化金属 - 公司在能源方面的舒适占比为20%，目前不打算增加能源投资，但无明确界限，若能源在投资组合中占比降低，可能会重新考虑；公司对优质的多元化资产感兴趣，正在关注锂项目，但由于当前现货价格比长期价格共识高约4倍，短期内难以达成交易，若有优质锂矿床且基于长期价格有更多上行潜力，公司会有兴趣 [70][79] 问题14: 第一量子与科布雷巴拿马的协议是否会导致公司与他们的合同条款发生变化 - 第一量子协商的条款主要涉及税收，对公司与他们的合同无直接影响 [75] 问题15: 第一量子运营成本增加对公司有何影响 - 对公司无直接影响，公司希望运营商投入资本扩大和勘探资产，但较高的税收负担可能有不利影响，不过鉴于该资产的利润率，商定的税率不应构成阻碍，预计长期影响不大 [75] 问题16: 除科布雷巴拿马外，投资组合中其他资产在各季度的产量情况 - 安塔帕卡伊1月因抗议关闭约11天，目前已恢复正常运营，对产量有一定影响；淡水河谷上半年产量通常低于下半年，比例约为45 - 55；斯蒂尔沃特西部发生事故，该矿区关闭四周，会影响第一季度特许权使用费 [62]

公司财务状况 - 公司资产中，现金及现金等价物为1196.5百万美元，较上年同期增长[22] - 公司总资产为6626.8百万美元，较上年同期增长[22] - 公司净利润为700.6百万美元，较上年同期略有下降[24] - 公司综合收入为571.9百万美元，较上年同期下降[24] - 公司每股收益为3.66美元，略低于上年同期[24] - 公司在2022年实现了收入1315.7百万美元，较上年略有增长[24] - 公司在2022年的总成本为463.1百万美元，较上年略有下降[24] - 公司2022年的营业利润为820.7百万美元，较上年略有下降[24] - 2022年经营活动现金流为10.1亿美元，较2021年的9.86亿美元增长[26] - 2022年投资活动现金流为负14.55亿美元，较2021年的负7.65亿美元增加[26] - 2022年筹资活动现金流为负18.9亿美元，较2021年的负18.02亿美元增加[26] - 2022年净现金及现金等价物变动为65.72亿美元，较2021年的5.1亿美元大幅增加[26] - 2022年股东权益变动中，净收入为7.01亿美元，较2021年的7.34亿美元略有下降[28] 公司业务运营 - 公司通过与客户签订的各种权利、流量和工作利益合同产生收入[78] - 公司根据合同规定的交易价格识别来自特许权、流量和工作利益的销售收入[83] - 公司将控制权转移给客户时，从特许权、流量和工作利益的销售中确认收入[79] 公司风险管理 - 公司的当前所得税应付基于年度的应税利润，使用在财务状况表日期已颁布或实质颁布的税率和法律计算[91] - 递延税是预计在财务报表中资产和负债的账面价值与计算应税利润时使用的相应税基之间应付或可收回的税[92] - 公司对不确定税务立场的风险进行评估，认可预计可能实现的风险，调整税务责任以反映评估的最佳结果[96] 公司股权激励 - 公司可能向董事、高管、员工和顾问发行以股权结算的股权支付，按照授予日的公允价值计量[97] - 公司可能向官员和员工授予基于绩效或时间的受限股票单位，每个RSU解锁时，公司计划用母公司的一股普通股结算每个RSU[99] - 公司可能将非执行董事的董事费转换为延期股份单位，在分配日，董事根据持有的已解锁DSU数量获得股息等价物[100] 公司财务报告 - 公司内部控制财务报告有效性评估结果显示，截至2022年12月31日，公司的内部控制是有效的[3] - 审计报告显示，截至2022年12月31日，公司的内部控制财务报告有效，并且财务报表在所有重要方面公平地呈现了公司的财务状况和业绩[6] 公司资产管理 - 公司通过购买黄金、白银或铂族金属进行流量协议，支付金额为合同价格和市场价格的较低者[88] - 公司通过提供初始存款购买固定数量的黄金，存款记录为预付金资产，交付后记录为存货[89] 公司合作与收购 - 公司通过收购金权、股权等方式扩大业务范围[127] - 公司在加拿大、美国、智利等地区进行多项矿产权收购[129][133][136][140][148][149] - 公司与其他企业合作进行金矿项目融资[141][143] - 公司通过收购Skeena Resources Limited（Eskay Creek）在加拿大的投资，以1,471,739股普通股的方式，总价值为17.2百万美元（22.1百万加元）[153] - 公司通过子公司从私人卖家手中收购了Hudbay Minerals Inc.的Rosemont铜矿项目上现有的0.585% NSR版税权益，总价值为19.5百万美元[155] - 公司于2021年4月16日以5.38亿美元（30.495亿巴西雷亚尔）收购了57百万Vale S.A.的参与式债券，涉及Vale的北部系统、东南系统以及某些铜矿和金矿资产[159] - 公司于2021年3月30日以15.2百万美元（20.0百万澳元）收购了Fortuna Silver Mines Inc.在科特迪瓦的Séguéla金矿项目上的1.2% NSR[161] - 公司于2021年3月8日通过子公司与秘鲁Condestable矿山签订了一项贵金属流转协议，总价值为1.65亿美元，将在2021年至2025年期间每年收到8760盎司金和291,000盎司银[162] 公司资产评估与风险 - 公司对税收、资产评估等方面进行了风险评估和预测[124][125][126] - 公司需要在确定资产和负债的报告金额、披露在财务报表日期和报告期间的潜在资产和负债以及收入和费用的报告金额时做出判断、估计和假设[108] 公司投资与合作项目 - 公司从事管理和收购矿业和能源领域的版税、流量和工作权益，按照首席执行官提供的内部报告方式报告经营部门[102] 公司财务策略 - 公司的功能货币为美元，确保与同行可比性[49] - 外币交易按当日汇率转换，汇兑损益计入净收入[50] - 子公司的财务状况和结果按照期末汇率和平均汇率转换为美元[51] 公司资产负债管理 - 公司于2022年8月15日续签了10亿美元的企业循环信

业绩总结 - Franco-Nevada在2021年的Cobre Panama项目中投资了13.6亿美元，2021年收入为2.35亿美元[23] - Franco-Nevada在Antamina项目中投资了6.1亿美元，2021年收入为9400万美元[22] - Franco-Nevada在Antapaccay项目中投资了5亿美元，2021年收入为1.12亿美元[22] - 2021年Franco-Nevada的实际调整后净收入为558,397[40] - 2022年第三季度调整后净收入为159.7百万美元，相较于2021年同期的165.6百万美元下降了0.5%[106] - 2022年第三季度净收入为157.1百万美元，较2021年同期的166.0百万美元下降了5.4%[106] - 2022年截至9月30日的九个月调整后净收入为532.7百万美元，较2021年同期的509.1百万美元增长了4.6%[106] 用户数据 - Franco-Nevada的实际GEOs为728,237，2022年指导范围为680,000-740,000，2026年展望为765,000-825,000[40] - Cobre Panama的预计黄金生产为120,000-140,000 GEOs[42] 财务表现 - 2022年第三季度调整后EBITDA为256.7百万美元，较2021年同期的269.8百万美元下降了4.8%[107] - 2022年第三季度调整后EBITDA利润率为84.8%[28] - 2022年截至9月30日的九个月调整后EBITDA为844.5百万美元，较2021年同期的822.5百万美元增长了2.7%[107] - 2022年第三季度现金成本每GEO为238美元，较2021年同期的240美元略有下降[106] 未来展望 - Cobre Panama的铜生产预计在2022年达到85至90百万吨，扩展项目预计到2023年底实现100百万吨[42] - Vale铁矿的矿山寿命延长10年，预计到2052年[57] - Detour Lake矿正在评估扩展至每年32百万吨和超过1百万盎司的生产能力[60] - Tasiast矿预计到2023年中期达到每日24千吨的生产能力[67] - Salares Norte项目建设接近完成，预计2023年上半年开始生产[93] - Séguéla项目建设完成83%，预计2023年中期开始生产[94] 投资与股东回报 - Franco-Nevada的股东回报自2007年12月20日以来的年复合总回报率为12%[8] - Franco-Nevada在IPO以来已支付超过18.5亿美元的股息，2022年预计股息为2.45亿美元[37] - Franco-Nevada的可用资本约为20亿美元，且无债务[99] 负面信息 - Candelaria铜矿因Alcaparrosa矿附近的塌陷，铜产量指导下调2%[51] - Stillwater矿的铂金和钯金生产水平预计到2027年达到700千盏，较之前的850千盏有所下调[65] 新产品与技术研发 - Franco-Nevada的非运营业务具有更高的可扩展性，能够在商品周期中产生强劲现金流[15] - Franco-Nevada的资产多样化中，70%来自贵金属，91%来自美洲[25] 市场表现 - 2022年第三季度黄金平均价格为每盎司1728美元，较2021年同期的1789美元下降[104] - 2022年第三季度的总收入为304.2百万美元，较2021年同期的316.3百万美元下降了3.3%[107]