Finance Of America Companies (NYSE:FOA) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 05:00 PM ET Speaker2Good day, everyone, and welcome to the Finance of America third quarter 2025 earnings call. At this time, I would like to hand the call over to Mr. Michael Fant. Please go ahead, sir.Speaker4Thank you, and good afternoon, everyone, and welcome to Finance of America's third quarter 2025 earnings call. With me today are Graham Fleming, Chief Executive Officer, Kristen Sieffert, President, and Matt Engel, Chief ...

FINANCE OF AMERICA REPORTS THIRD QUARTER 2025 RESULTS – $5.78 in basic earnings per share or $131 million of net income from continuing operations for the first nine months of 2025 – – $2.33 in adjusted earnings per share or $60 million of adjusted net income for the first nine months of 2025 – (1) (1) ($ amounts in millions, except per share data) Variance (%) Variance (%) Variance (%) Q3'25 Q2'25 Q3'25 vs Q2'25 Q3'24 Q3'25 vs Q3'24 YTD 2025 YTD 2024 2025 vs 2024 Funded volume $ 603 $ 602 — % $ 513 18 % $ ...

I initiated my coverage on Finance of America Companies (NYSE: FOA ) earlier after its 1Q25 results. At that time I rated the company a buy given its cheap valuation, growing end market, and good execution. Post my last coverage, the company reported itsI am a value focused investor, conducting fundamental research on sectors like but not limited to chemicals, homebuilders, building materials, industrials and metals & mining. I prefer to invest in stocks which are cheaply available and have a catalyst in th ...

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 公司净利息收入从2024年上半年的135,648千美元下降至2025年上半年的129,899千美元，下降4.2%[18] - 公司2025年上半年净收入为154,823千美元，较2024年同期的净亏损25,428千美元显著改善[18] - 归属于控股权益的净收入从2024年上半年的亏损9,627千美元改善为2025年上半年的盈利65,132千美元[18] - 基本每股收益从2024年上半年的亏损0.99美元改善为2025年上半年的盈利6.14美元[20] - 摊薄每股收益从2024年上半年的亏损1.06美元改善为2025年上半年的盈利4.56美元[20] - 公司2025年上半年的综合收入为154,816千美元，较2024年同期的综合亏损25,475千美元显著改善[21] - 2025年第二季度公司净利润为7982.3万美元，其中非控股权益贡献4490万美元[22] - 2025年上半年公司净利润为1.548亿美元，而2024年同期净亏损为2542万美元[27] - 2025年第二季度公司税前利润为8195.5万美元，较2024年同期的亏损376.8万美元大幅改善[101][102] - 2025年上半年总收入为3.431亿美元，总支出为1.754亿美元，税前净利润为1.636亿美元[103] - 2025年上半年调整后净收入2696.6万美元，较2024年同期的调整后净亏损663.4万美元显著改善[194] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年上半年支付利息费用3.564亿美元，较2024年同期1.786亿美元增长99.5%[27] - 2025年第二季度股权激励净支出为264.7万美元（其中199万美元计入资本公积）[22] - 2024年第二季度股权激励净支出159.5万美元[24] - 2025年第二季度总支出为8906万美元，其中薪资福利相关支出3697.4万美元占比最高[101] - 2025年第二季度营销广告支出1226.5万美元，较2024年同期的1070.6万美元增长14.5%[101][102] - 2025年上半年总费用减少660万美元（降幅18.4%），其中薪资福利相关费用减少470万美元（降幅20.3%），行政管理费用减少210万美元（降幅16.8%）[175] 各条业务线表现 - 公司核心业务为通过FAR子公司发放HECM反向抵押贷款[30] - 2025年第二季度总营收为1.77376亿美元，其中退休解决方案业务贡献6234.7万美元，投资组合管理业务贡献1.30375亿美元[101] - 退休解决方案部门2025年第二季度反向抵押贷款发放量达6.02279亿美元，同比增长34.9%[155][157] - 退休解决方案部门2025年上半年总收入1.14068亿美元，同比增长22.8%，其中净发起收益增长27.8%至1.02096亿美元[156][158] - 投资组合管理部门2025年第二季度净利息收入5946.4万美元，同比下降9.2%[160] - 投资组合管理部门2025年第二季度公允价值变动净收益7033.8万美元，2024年同期为亏损2552.2万美元[160] - 投资组合管理部门2025年6月30日活跃未偿本金余额271.04358亿美元，较2024年底增长2.4%[162] - 投资组合管理部门2025年上半年完成3次证券化交易，发行票据17.33258亿美元[162] 各地区表现 - 2025年第二季度累计其他综合收益因汇率调整增加2000美元[22] - 2024年第二季度因外汇折算调整减少综合收益3万美元[24] - 2025年6月累计其他综合亏损283万美元，主要受外币折算影响[25] 管理层讨论和指引 - 公司预计2027年采用的ASU 2024-03将增加损益表费用明细披露，但不会产生重大财务影响[35] - 公司预计HMBS 2.0计划的实施将增加可证券化的HECM贷款数量[136] - 公司业务受利率和房地产市场趋势影响，利率下降通常增加贷款发起量，而利率上升则减少[137] - 公司业务受住房市场趋势影响，房价上涨通常增加贷款发起量，而房价下跌则减少[137] - 公司业务受宏观经济因素影响，包括利率、通胀、失业率和房地产价值等[142] 其他重要内容 - 公司总资产从2024年12月31日的29,156,490千美元增长至2025年6月30日的30,147,449千美元，增长3.4%[15] - 贷款投资组合中，受房屋净值转换抵押贷款支持证券（HMBS）相关义务约束的贷款从18,669,962千美元增至18,858,220千美元，增长1.0%[15] - 非追索权债务下的贷款投资从9,288,403千美元增至9,888,492千美元，增长6.5%[15] - 公司可变利益实体（VIEs）的净资产价值从2024年12月31日的649,514千美元增至2025年6月30日的875,673千美元，增长34.8%[17] - 2025年6月底总股本增至11,076,638股A类普通股，较3月底增加364,964股[22] - 2024年6月底A类普通股数量为9,918,193股，较3月底增加262,018股[24] - 2025年6月底总权益达4.734亿美元，较2024年同期增长88.4%（2.513亿美元）[22][24] - 2025年6月30日总股东权益达4.734亿美元，较2024年底的3.156亿美元增长49.9%[25][27] - 2025年6月A类普通股流通股增至1107万股，较2024年底993万股增长11.5%[25] - 2025年上半年经营活动净现金流出1.885亿美元，较2024年同期流出2.362亿美元有所改善[27] - 2025年上半年投资活动净现金流入1.835亿美元，主要来自贷款投资回收13.349亿美元[27] - 公司于2025年8月4日签订回购协议，将以8029.817万美元回购Blackstone投资者的股权[123] - 公司于2025年8月4日签订可转换票据购买协议，发行4000万美元的新系列无担保可转换票据[125] - 公司达成协议，允许6000万美元的优先担保票据本金在2026年11月30日到期，剩余本金可选择延长至2027年11月30日[126] - 公司获得2000万美元的无担保循环营运资金贷款，并于当日全额提取，贷款将于2026年8月4日到期[129] - 公司推出非机构第二留置权反向抵押贷款产品，并在2024年和2025年加大资本和资源投入以扩大市场份额[133] - 公司完成首个完全由非机构第二留置权反向抵押贷款产品支持的抵押贷款证券化发行[136] - 公司统一销售团队使用单一贷款发起系统，并推出新品牌平台"A Better Way with FOA"[135] - 公司数字创新战略包括为非机构第二留置权反向抵押贷款产品推出数字借款人体验[135]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度放款总额达6.02亿美元 环比增长7% 同比增长35% 连续第五个季度实现放款量增长 [6][15] - GAAP净利润为8000万美元 基本每股收益3.16美元 去年同期为亏损500万美元 [6][16] - 调整后净利润为1400万美元 环比增长8% 调整后每股收益0.55美元 [6][16] - 调整后EBITDA为3000万美元 上半年累计调整后净利润达2700万美元 去年同期为亏损700万美元 [6][7] - 剔除公允价值变动的收入为8480万美元 环比增长6% 同比增长22% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发渠道(wholesale)业务量同比增长近55% [10] - 房屋净值贷款(subordinate lien loans)市场规模达490亿美元 同比增长20% [14] - 数字渠道潜在客户量增长10% [12] - 6月HMBS发行市场份额超过29% 创2024年1月以来新高 第二季度平均市场份额达28% 较前三季度提升4% [11] 公司战略和发展方向 - 核心战略包括扩展数字化工具提升借款人参与度 以及优化客户体验驱动长期渠道增长 [9] - 6月推出行业首个数字化预审体验 重点发展第二留置权房屋净值贷款业务 [12] - AI技术加速开发进程 提升运营效率并改善分析及文档管理能力 [13] - 计划在年底前推出AI驱动的虚拟呼叫代理 提升非工作时间客户参与度 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境持续演变 但公司通过转型实现连续五个季度增长并恢复盈利 [22] - 房屋净值贷款市场需求强劲 为反向抵押贷款产品提供重大发展机遇 [14] - 7月完成12亿美元证券化交易 创公司历史最大规模 显示投资者对反向抵押资产需求旺盛 [8][19] 其他重要信息 - 公司 tangible net worth(有形净资产)增至2.75亿美元 账面权益总额达4.73亿美元 [19] - 员工资助的非营利组织FOA Cares累计捐赠320万美元 服务1.2万小时 影响超200万人 [14] - 偿还8500万美元高成本营运资金贷款 年化利息支出预计减少1000万美元 [25][26] - 与黑石集团达成协议收购剩余股权 并通过新可转换债务设施获得长期投资者支持 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 重申的业绩指引是否考虑偿还营运资金贷款和回购影响？ - 指引原本未具体考虑该事项 但预计仍能达成目标 [25] - 通过置换8500万美元15%利率贷款为4000万美元零息可转换票据+2000万美元10%利率贷款 年化利息支出减少1000万美元 [26] - 股权回购预计在105-120天后(11月左右)实施 主要影响Q4及2026年财务数据 [27] 问题: 偿还贷款和回购资金的来源安排？ - 可转换交易已于昨日完成 营运资金贷款已偿还 [28] - 年底前将通过系列交易为股权回购及11月到期债券分期付款提供资金 [28] 问题: 长期资本结构及杠杆率规划？ - 优先处理现有债务偿还：2025年11月偿还5000万美元 2026年11月偿还6000万美元 2027年11月偿还9000万美元 [29] - 剩余1.5亿可转换票据预计将转为股权 完成债务偿还里程碑后再明确长期资本结构 [30]

财务数据关键指标变化（同比/环比） - 第二季度基本每股收益为3.16美元，持续经营业务净利润为8000万美元[1][4] - 调整后每股收益为0.55美元，调整后净利润为1400万美元[1][4] - 调整后EBITDA为3000万美元，较2024年第二季度增长200%[4][5] - 上半年调整后净利润2700万美元，较2024年同期亏损700万美元实现扭亏[4][5] - 公司第二季度净利息收入为5946.4万美元，同比下降9.2%[18] - 第二季度净发起收益为5605.8万美元，同比增长39.2%[18] - 公允价值变动收益大幅增长至1.264亿美元，去年同期仅为1473.8万美元[18] - 第二季度总收入达1.774亿美元，同比增长124.3%[18] - 第二季度持续经营业务净利润为7982.3万美元，去年同期亏损492.1万美元[18] - 基本每股收益从去年同期的-0.20美元改善至3.16美元[20] - 调整后EBITDA为3000万美元，同比增长200%[21] - 摊薄后每股收益为2.13美元，去年同期为-0.29美元[21] - 2025年第二季度调整后净收入为1700万美元，每股收益0.55美元[25] - 2025年上半年调整后净收入为3200万美元，同比增长457%[28][29] - 2025年第二季度投资组合管理板块公允价值变动损失8600万美元[25] - 2025年上半年公允价值变动损失1.51亿美元[28] - 加权平均流通股数从2024年的2300万股增至2025年的3010万股[25][27] 成本和费用（同比/环比） - 营销广告费用增长至1226.5万美元，同比增长14.6%[18] - 2025年第二季度退休解决方案板块无形资产摊销900万美元[25] - 2025年第二季度非经常性成本100万美元[25] - 2025年第二季度可转换优先票据利息支出300万美元[25] 各条业务线表现 - 退休解决方案部门税前收入1000万美元，调整后净利润1500万美元[10] - 投资组合管理部门税前收入1.08亿美元，同比增长391%[12][14] 资本和权益变化 - 截至2025年6月30日总股本增至4.73亿美元，环比增长20%[7][8] - 有形股本从1.87亿美元增至2.75亿美元，季度增长47%[8] - 有形权益资本从1.87亿美元增长至2.75亿美元[21] - 总资产规模达301.5亿美元，环比增长2%[7][16] 非GAAP财务指标定义和调整 - 公司使用非GAAP财务指标包括调整后净收入（亏损）、调整后EBITDA、调整后每股收益（亏损）及有形权益[38] - 非GAAP指标自2024年第三季度起修订定义，将全部股权激励纳入调整范围（此前仅调整替代性RSU和盈利权RSU）[42] - 调整后净收入（亏损）需调整的项目包括：所得税、公允价值变动、无形资产摊销/减值、股权激励、非经常性成本及税率调整[46] - 调整后EBITDA在净收入（亏损）基础上额外调整折旧及非融资债务利息支出（不含票据折价摊销）[52] - 调整后每股收益（亏损）计算方式为：（调整后净收入+可转换优先票据税后利息支出）/加权平均流通股数[49] - 有形权益定义为总权益减去无形资产净额[51] - 所有历史期间数据已按新非GAAP标准重述[42] 非GAAP指标使用说明和局限性 - 非GAAP指标存在局限性：未包含未来现金承诺、营运资金需求、税款支付要求及所有非现金收支项目[40] - 公司强调非GAAP指标应作为GAAP结果的补充而非替代[41] - 股权激励被列为非现金费用且与经营业绩无直接关联[43] 会计政策与税率 - 2024年会计政策变更使调整后净损失减少100万美元（季度）和200万美元（半年）[24][29] - 公司适用25%的有效企业所得税率[25][26][28] 业务运营数据 - 第二季度放款量达6.02亿美元，同比增长35%[4][5]

公司财务状况 - Finance of America在过去两年实现了稳健的财务好转 成功推动公司进入盈利状态 [1] - 股价表现反映了这一变化 股东获得了回报 [1] 分析师背景 - 分析师专注于价值投资 对化工、住宅建筑、建筑材料、工业和金属采矿等行业进行基本面研究 [1] - 投资偏好为价格低廉且近期有催化剂的股票 投资期限为一个季度至两年 [1] - 拥有3年以上活跃投资经验 曾在精品研究公司和家族办公室担任买方分析师 [1]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度，公司投资组合利息收入为480,602千美元，较2024年同期的463,979千美元增长3.58%[19] - 2025年第一季度，公司净投资组合利息收入为70,435千美元，较2024年同期的70,175千美元增长0.37%[19] - 2025年第一季度，公司总营收为165,695千美元，较2024年同期的74,682千美元增长121.87%[19] - 2025年第一季度，公司持续经营业务净利润为79,750千美元，而2024年同期为亏损15,780千美元[19] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为2.97美元，而2024年同期为亏损0.78美元[19] - 2025年第一季度，公司综合收益为74,991千美元，而2024年同期为亏损20,321千美元[20] - 2025年第一季度净收入为7.5万美元，2024年同期净亏损为2.0304万美元[23] - 2024年净收入为75,000美元[21] - 2023年净亏损为20,304美元[22] - 2025年第一季度，净发起收益为46,038千美元，HECM尾部证券化净收益为10,481千美元[104] - 2025年第一季度，总营收为165,695千美元，总费用为86,369千美元，税前净收入为81,693千美元[104] - 2024年第一季度净投资组合利息收入为70,175美元，净其他收入（支出）为4,507美元，总收入为82,957美元，总支出为91,315美元，税前净收入（亏损）为 - 15,780美元，总资产为27,676,278美元[105] - 截至2025年3月31日的三个月，公司持续经营业务净收入（亏损）税前为8169.3万美元，而2024年同期为亏损1578万美元[153] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总营收为1.65695亿美元，2024年同期为7468.2万美元[153] - 2025年第一季度净利息收入为5552.3万美元，2024年同期为6202.3万美元[155] - 2025年第一季度持续经营业务税前净收入较2024年同期改善9750万美元[156] - 2025年第一季度退休解决方案部门总收入为5172.1万美元，较2024年同期增加600万美元，增幅13.2%[158][161] - 2025年第一季度退休解决方案部门净发起收益为4603.8万美元，较2024年同期增加640万美元，增幅16.1%[158][161] - 2025年第一季度投资组合管理部门总收入为1.29009亿美元，较2024年同期增加9176万美元[164] - 2025年第一季度投资组合管理部门税前净收入为1.05278亿美元，较2024年同期增加9078.2万美元[164] - 2025年第一季度投资组合管理部门总收入为1.29009亿美元，较2024年同期的3724.9万美元增加9180万美元[167][169] - 2025年第一季度公司企业及其他业务总收入为 - 1491.2万美元，较2024年同期的 - 815.2万美元恶化680万美元[172] - 2025年第一季度投资组合管理部门净投资组合利息收入为704.35万美元，较2024年同期的701.75万美元增加3万美元[167][168] - 2025年第一季度持续经营业务净收入为7975万美元，2024年同期为亏损1578万美元[192] - 2025年第一季度调整后净收入为1293万美元，2024年同期为亏损670.7万美元[192] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2896.7万美元，2024年同期为7000美元[192] - 2025年第一季度基本持续经营业务每股收益为3.17美元，2024年同期为亏损0.58美元[192] - 2025年第一季度摊薄持续经营业务每股收益为2.56美元，2024年同期为亏损0.58美元[192] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.52美元，2024年同期为亏损0.29美元[192] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度，公司总费用为86,369千美元，较2024年同期的91,315千美元下降5.42%[19] - 2024年基于股权的净薪酬为2,157美元[21] - 2023年基于股权的净薪酬为3,769美元[22] - 2024年非控股权益分配为 - 83美元[21] - 2023年结算长期激励计划RSUs净影响为 - 22美元[22] - 2025年第一季度经营活动使用的净现金为9.2082万美元，2024年同期为13.2243万美元[23] - 2025年第一季度投资活动提供的净现金为4.5475万美元，2024年同期为8.5153万美元[23] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为0.35万美元，2024年同期提供的净现金为6.5884万美元[23] - 2025年第一季度总费用减少490万美元，降幅5.4%，主要因薪资、福利及相关费用和一般行政费用减少[156] - 2025年第一季度退休解决方案部门总费用为4846.2万美元，较2024年同期减少90万美元，降幅1.9%[158][162] - 2025年第一季度投资组合管理部门总费用为2373.1万美元，较2024年同期的2275.3万美元增加100万美元，增幅4.3%[169][170] - 2025年第一季度公司企业及其他业务总费用为1429.9万美元，较2024年同期的1927.5万美元减少500万美元，降幅25.8%[172] - 2025年第一季度投资组合管理部门薪资、福利及相关费用较2024年同期减少140万美元，降幅28.3%[171] - 2025年第一季度投资组合管理部门贷款组合相关费用较2024年同期增加430万美元[171] - 2025年第一季度公司企业及其他业务薪资、福利及相关费用（扣除共享服务分配）较2024年同期减少440万美元，降幅34.1%[172] - 2024 - 2025年公司精简营销和贷款发放业务，提升数字能力，统一品牌[137] 财务数据关键指标变化 - 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产为29,688,856千美元，较2024年12月31日的29,156,490千美元增长1.83%[15] - 截至2025年3月31日，公司总负债为29,293,970千美元，较2024年12月31日的28,840,826千美元增长1.57%[15] - 截至2025年3月31日，公司总权益为394,886千美元，较2024年12月31日的315,664千美元增长25.09%[15] - 2023年12月31日，A类普通股股份为9,634,074股，总权益为272,407美元[22] - 2024年12月31日，A类普通股股份为9,934,449股，总权益为315,664美元[21] - 2025年3月31日，A类普通股股份为10,711,674股，总权益为394,886美元[21] - 2024年第一季度投资活动中，贷款相关收益调整后增加3568万美元，融资活动中，非追索债务发行收益调整后增加4.01312亿美元[33] - 2024年第一季度，证券化票据赎回的未偿本金余额调整后从42.47亿美元降至40.04亿美元[34] - 2024年第一季度，按公允价值计量的3级资产和负债中，贷款投资总收益调整后从2359.9万美元增至5927.9万美元[35] - 公司于2024年7月25日完成A类普通股1比10的反向股票分割[37] - 2024年第二季度起，公司合并运营报表展示方式变更，拆分和重新分类部分项目[39] - 公司历史财务报表存在错误，对2024年第一季度现金流量表等进行重述[27] - 2024年第一季度，公司此前报告的总金额为74,682美元，当前展示的总金额为92,635美元[40] - 2025年1月1日起采用ASU 2023 - 09会计准则，将增加所得税披露，但预计对合并财务报表无重大影响[41] - 计划于2027年12月31日及2028年起采用ASU 2024 - 03会计准则，将增加费用披露，预计无重大影响[42] - 计划于2026年12月31日及2026年起采用ASU 2024 - 04会计准则，预计无重大影响[42] - 2025年3月31日，终止经营业务的其他资产净额为1,936千美元，应付账款及其他负债为11,452千美元[44] - 2025年第一季度，终止经营业务净亏损为4,750千美元，其中归属于非控股股东的净亏损为2,722千美元，归属于控股股东的净亏损为2,028千美元[44] - 2025年第一季度，公司因债务清偿确认收益1190万美元，2024年同期无此类收益或损失[45] - 2025年和2024年第一季度，公司赎回未偿还证券化票据，本金余额分别为3.196亿美元和4.004亿美元[48] - 2025年3月31日，合并可变利益实体（VIE）的总资产为9,703,891千美元，总负债为8,966,550千美元[52] - 公司对非机构反向抵押贷款和符合机构条件的住宅抵押贷款证券化的保留权益为5%[53] - 公司对特定非机构反向抵押贷款和商业抵押贷款进行证券化，在信托中保留5%的受益权益[55] - 截至2025年3月31日，公司对未合并可变利益实体（VIE）的最大损失敞口为65,647千美元，总资产为1,323,925千美元；截至2024年12月31日，最大损失敞口为66,902千美元，总资产为1,341,769千美元[56] - 截至2025年3月31日，公司向未合并证券化信托转移的抵押贷款无逾期90天及以上情况；截至2024年12月31日，有20万美元的此类抵押贷款逾期90天及以上[56] - 公司根据公允价值层次的最低输入级别对资产和负债进行整体分类，2025年和2024年第一季度，公允价值层次的第3级无转入或转出情况[60] - 公司对多数贷款和相关资产及负债采用现值或现金流折现模型进行公允价值计量，且多归类为第3级输入[62][63] - 2025年3月31日，受HMBS相关义务约束的投资性贷款加权平均存续期（WAL）为3.1年，条件提前还款率（CPR）为20.9%，损失频率为4.5%，损失严重程度为4.9%，折现率为4.9%，平均提取率为1.0%[63] - 2024年12月31日，受HMBS相关义务约束的投资性贷款加权平均存续期（WAL）为3.0年，条件提前还款率（CPR）为21.6%，损失频率为4.4%，损失严重程度为3.5%，折现率为5.3%，平均提取率为1.1%[63] - 出售处理的贷款保留权益，2025年3月31日账面价值为46,507千美元，最大损失敞口为46,507千美元，VIE总资产为927,810千美元；2024年12月31日账面价值为47,568千美元，最大损失敞口为47,568千美元，VIE总资产为948,364千美元[56] - 担保借款的贷款和无追索权负债，2025年3月31日资产为396,115千美元，负债为376,975千美元，最大损失敞口为19,140千美元；2024年12月31日资产为393,405千美元，负债为374,071千美元，最大损失敞口为19,334千美元[56] - 公司对住宅抵押贷款的出售类贷款主要按已公布的远期机构价格估值，归类为第2级输入[63] - 截至2025年3月31日，公司总资产公允价值为29,117,057千美元，总负债公允价值为27,765,903千美元[66] - 与2024年12月31日相比，2025年3月31日贷款持有投资中，反向抵押贷款从9,268,866千美元增至9,615,239千美元，商业抵押贷款从19,537千美元降至14,911千美元[66][67] - 非机构反向抵押贷款证券化的加权平均贷款期限（WAL）在2025年3月31日为10.1年，与2024年12月31日持平[64] - 非机构反向抵押贷款的贷款价值比（LTV）在2025年3月31日范围为5.6% - 70.1%，加权平均为35.2%；2024年12月31日范围为5.9% - 70.6%，加权平均为35.1%[64] - 非追索权商业贷款融资负债的加权平均单月死亡率（SMM）在2025年3月31日为100.0%，2024年

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净收入为8000万美元，基本每股收益3.17美元；调整后净收入为1300万美元，每股收益0.52美元，较2024年第一季度增加2000万美元 [6][16][17] - 调整后EBITDA总计2900万美元，较2024年第四季度的1800万美元增加1100万美元，较2024年第一季度的盈亏平衡增加2900万美元 [17] - 与2024年第一季度相比，一般及行政费用减少430万美元，降幅25%，通信和数据处理费用下降35% [19] - 预计第二季度资金发放量在5.75亿至6亿美元之间，全年资金发放量在24亿至27亿美元之间，调整后每股收益在2.6至3美元之间 [7][20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度资金发放量为5.61亿美元，超出5.25亿至5.5亿美元的指导范围，连续四个季度实现增长，较2024年第一季度增长32% [5] - 零售业务方面，新营销活动若使潜在客户转化机会指标提高5%，将支持全年零售业务增长；早期直邮结果显示，上漏斗查询到潜在客户的转化率提高了16% [11] - 产品层面利润率逐季提高，但退休解决方案业务总营收利润率持平，原因是渠道组合变化，批发渠道业务量超出预期，但因利润率较低，抵消了产品层面的改善 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度十年期国债收益率下降约35个基点，利差扩大，整体公允价值环境向好，对公司业绩产生积极影响 [6] - 4月是过去两年提交和资金发放量最高的月份 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是提高55岁以上房主对房屋净值重要性的认识，将反向抵押贷款定位为释放住房财富的首选工具，通过创新、规模和客户信任引领行业 [5] - 推出“A Better Way with FOA”活动，重新定义反向抵押贷款，将其从边缘产品转变为主流金融规划工具，重塑行业认知 [8] - 提供更广泛的解决方案，引入新产品以满足新兴需求，利用产品套件的灵活性更好地服务客户 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是公司战略的重要一步，业务发展态势良好，公司有信心继续执行战略 [5][22] - 当投资组合面临压力时，住房的相对稳定性使得利用房屋净值具有吸引力，公司作为美国最大的反向抵押贷款发起机构，有望抓住机遇 [22] 其他重要信息 - 公司首席生产官John Scarpatti曾担任行业领先的批发部门负责人十余年，现负责监督销售和生产战略 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 4月利率波动对业务量的影响以及本季度市场情况如何？ - 4月是过去两年提交和资金发放量最高的月份，业务量强劲；利率持续波动，目前尚未对业务量产生重大影响 [26][27] 问题: 公司对未来费用的展望如何？ - 公司固定成本相对稳定，随着业务量增加，可变费用会相应增加；公司认为平台有能力处理更多业务，而不会对固定成本造成太大压力 [29][30]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净收入为8000万美元，即每股基本收益3.17美元，而2024年第一季度GAAP净亏损为1600万美元，即每股基本亏损0.58美元 [16] - 第一季度调整后净收入为1300万美元，即每股0.52美元，较2024年第一季度的调整后净亏损700万美元改善了2000万美元 [16][17] - 第一季度调整后EBITDA总计2900万美元，较2024年第四季度的1800万美元改善了1100万美元，较2024年第一季度的盈亏平衡增加了2900万美元 [17] - 与2024年第一季度相比，一般和行政费用下降了430万美元，同比减少25%，通信和数据处理费用下降35% [19] - 与2024年第一季度相比，发起平台的人均贷款数量增加了33% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度资助贷款额达5.61亿美元，超过5.25 - 5.5亿美元的指导范围，较2024年第一季度增长32%，连续四个季度实现增长 [5] - 零售贷款在提交后前30天内的资助比例季度环比翻倍 [12] - 初始30天销售转化率提高了40%，每个销售机会的成本降低了12% [13] - 产品层面利润率季度环比有所改善，但退休解决方案业务的总营收利润率持平，原因是渠道组合的变化，批发渠道量超预期，但利润率较低 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度十年期国债收益率下降约35个基点，利差有所扩大，整体公允价值环境大致向好 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提高55岁及以上房主对房屋净值重要性的认识，将反向抵押贷款定位为释放住房财富的首选工具 [5] - 推出“更好的方式与FOA”活动，重新定义反向抵押贷款，将其从边缘产品转变为主流金融规划工具，重塑行业认知 [7][10] - 凭借产品套件的灵活性，提供更广泛的解决方案，以满足新兴需求，更好地服务客户 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度利率环境略有改善，公允价值环境积极，为公司业绩带来顺风 [6] - 尽管市场存在经济不确定性，但公司相信当前解决方案能帮助美国人实现财务稳定，并有望推出新方案满足更多需求 [12] - 公司有信心继续执行战略，作为美国最大的反向抵押贷款发起机构，有望抓住市场机遇 [21] 其他重要信息 - 公司发布了2025年全年指导，发起贷款额为24 - 27亿美元，调整后每股收益为2.6 - 3美元 [6][20] - 预计第二季度资助贷款额在5.75 - 6亿美元之间 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 4月利率波动对贷款量的影响以及本季度市场情况 - 4月是过去两年中提交和资助贷款量最好的月份，贷款量表现强劲 [24] - 利率持续波动，但目前尚未对贷款量产生重大影响，公司采取逐日应对的方式 [25] 问题: 公司对费用的展望 - 公司固定成本相对稳定，随着业务量增加，可变费用会相应增加，但固定成本基础不会有太大压力 [27][28] - 公司认为平台有能力处理更多业务，在不增加固定成本的情况下实现增长 [28]