Finance Of America Companies Inc. (NYSE:FOA) Q3 2021 Earnings Conference Call November 9, 2021 8:00 AM ET Company Participants Michael Fant - Senior Vice President of Finance Patty Cook - Chief Executive Officer Johan Gericke - Chief Financial Officer Conference Call Participants Stephen Laws - Raymond James Ryan Nash - Goldman Sachs Doug Harter - Credit Suisse Lee Cooperman - Omega Family Office James Faucette - Morgan Stanley Wayne Cooperman - Cobalt Capital Disclaimer*: This transcript is designed to be ...

利率上升25个基点的影响 - 利率上升25个基点导致住宅抵押贷款持有待售资产减少3426万美元[674] - 抵押贷款服务权（MSR）在利率上升25个基点时增值1396.7万美元[674] - 利率上升25个基点导致衍生品负债中的远期MBS增加4415.7万美元[674] - 学生贷款处理量可能因利率上升而减少[666] - 利率上升可能导致贷款违约率增加，推高服务成本和债务利息支出[666] 利率下降25个基点的影响 - 利率下降25个基点使反向抵押贷款投资组合资产增加6479万美元[674] - 利率下降25个基点使HMBS相关负债减少2726.9万美元[674] - 反向抵押贷款投资组合对利率敏感，下降25个基点时增值约7.793万美元[674] 利率风险管理措施 - 公司通过每日对冲管理利率锁定承诺（IRLCs）和待售贷款的风险敞口[662] - 公司采用敏感性分析评估利率变动对收益的潜在影响[669]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后净利润为5700万美元(每股0.30美元)，较上季度下降5000万美元[14] - GAAP净亏损1500万美元，而第一季度净利润为1.24亿美元，去年同期净利润为1.46亿美元[15] - 调整后EBITDA为8700万美元，环比下降44%(6700万美元)[15] - 投资组合管理板块受到2000万美元公允价值调整和700万美元非经常性成本影响[19] - 商业合并导致账面增加11亿美元商誉和6.88亿美元无形资产[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 抵押贷款业务量67亿美元，环比下降21%，收入下降32%[16] - 反向抵押贷款业务量创纪录达10亿美元，环比增长32%，收入9500万美元(增长38%)，税前利润5300万美元(增长18%)[17][23] - 商业贷款业务量4亿美元，环比增长17%，收入增长64%[18] - 贷款服务业务收入8100万美元，创历史新高[20] - 购买贷款金额从27亿美元增至35亿美元[12] 公司战略和发展方向 - 公司完成商业合并并于4月5日在纽交所上市[6] - 整合家居装修业务和Parkside贷款收购[6] - 推出创新产品Equity Avail贷款，结合传统和反向抵押贷款优势[10] - 完成首笔非自住贷款证券化，规模11亿美元[9][19] - 计划通过并购减少盈利周期性[22] 行业竞争和经营环境 - 抵押贷款行业面临利润率下降压力，预计将持续到年底[12] - 反向抵押贷款市场渗透率不足2%，潜在市场规模达8万亿美元[25] - 90%的老年人希望原地养老，65岁以上人口年增长3%[26] - 抵押贷款市场从再融资转向购买贷款趋势明显[12] 管理层展望 - 预计2021年调整后EBITDA将比2020年下降25%-30%[26] - 反向和商业贷款业务增长动力持续[29] - 抵押贷款利润率在7-8月略有改善但仍面临不确定性[34] - 将优先考虑有机创新增长而非收购[32] 问答环节 业务增长前景 - 反向和商业贷款业务有望持续增长，但难以预测短期波动[29] - 预计这两个业务的良好利润率将保持[31] 成本管理 - 可变薪酬与业务量直接挂钩[36] - 已削减呼叫中心人员并继续评估批发团队规模[38] 资本配置 - 优先考虑能降低盈利周期性的战略投资[40] - 目前不提供EPS指引[47] - 认为长期战略投资比股票回购更能创造价值[49] 财务指标 - 认为有形账面价值是最重要指标[44] - 公司不是资产密集型，账面价值更具参考性[45]

财务报告内部控制情况 - 截至2021年3月31日，公司披露控制与程序因Replay财务报告内部控制重大缺陷而无效[175] - Replay在2019年4月发行的认股权证会计分类不当，被认定为重大缺陷，导致先前发布的财务报表重述[176] - 公司有14,375,000份公开认股权证和7,750,000份私募认股权证，重新分类为以公允价值计量的衍生负债[182] - 首席执行官和首席财务官于2021年3月31日对公司披露控制与程序的设计和运营有效性进行评估[175] - 2021年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变化[177] 高管薪酬调整 - 2021年5月，公司对高管薪酬进行审查，并批准部分高管基本工资增加[192][193] - 首席执行官Patricia L. Cook的基本工资从300,000美元增至910,000美元[194] - 总裁Graham A. Fleming和首席投资官Jeremy E. Prahm的基本工资从300,000美元增至850,000美元[194] - 首席会计官Tai A. Thornock的基本工资从257,500美元增至300,000美元[194] - 公司调整了目标年度现金激励奖，并增加了目标长期股权激励奖[194] 协议与文件情况 - 交易协议日期为2020年10月12日，涉及Replay、FoA、公司等多方[197] - 多份信函协议日期分别为2021年4月1日和4月5日，涉及卖方代表和Replay [197] - 公司修订后的公司章程和细则文件引用2021年4月7日8 - K表当前报告的相关附件[197] - 多份主回购协议修正案日期在2021年2 - 3月，涉及不同买卖双方[197] - 首席执行官Patricia Cook和Johan Gericke根据2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》相关条款提供证书[197] - 提供XBRL相关文档，包括实例文档、分类扩展模式等[197] 报告相关说明 - 本10 - Q表的某些附件协议中的陈述和保证不能作为事实状态的表征[199] 报告提交信息 - 报告日期为2021年5月17日，由Finance of America Companies Inc.提交[202] - Johan Gericke作为执行副总裁兼首席财务官代表公司签署报告[203]

财务数据和关键指标变化 - 总融资额同比增长78%至95亿美元 相比去年同期的53亿美元 环比下降3% 而净利率锁定额环比增长7% [14] - 总收入同比增长165%至499亿美元 环比下降7% 抵押贷款发起利润率环比压缩21% [14] - 税前净利润为125亿美元 相比去年同期的亏损有所改善 但低于第四季度的153亿美元 [14] - 调整后EBITDA为154亿美元 环比下降11% 但同比增加超过4倍 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款发起业务 - 融资额同比增长100%至84亿美元 环比下降5% 净利率锁定额环比增长至84亿美元 [15] - 总收入同比增长超过100%至32亿美元 但环比下降 主要由于销售利润率下降 [15] - 税前净利润为96亿美元 低于第四季度的129亿美元 [15] 反向抵押贷款业务 - 融资额环比增长17%至769亿美元 收入同比增长25%至69亿美元 税前利润同比增长36%至45亿美元 [15] 商业贷款业务 - 融资额环比增长11%至341亿美元 [15] 投资组合管理业务 - 管理资产总额同比增长10%至173亿美元 环比增长3% [16] - 不包括HMBS和非追索权债务的管理资产为22亿美元 相比2020年底的18亿美元有所增长 [16] - MSR总额为267亿美元 环比增长87亿美元 [16] 贷款服务业务 - 总收入为76亿美元 税前净利润为13亿美元 均创下历史新高 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Renovate Americas进入家庭装修融资市场 推出新产品EquityAvail 结合传统抵押贷款和反向抵押贷款的特点 [6][7] - 公司计划继续通过并购扩大业务 近期宣布收购Parkside lending的资产 以增加第三方发起覆盖 [7][8] - 公司预计非抵押贷款业务将继续增长 而抵押贷款发起业务将同比下降 预计2021年调整后EBITDA同比下降约20% [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 反向抵押贷款业务受益于婴儿潮一代希望在家中养老的趋势 公司认为这一市场将继续增长 [9] - 抵押贷款发起业务面临利润率压缩 行业整体量预计下降 但公司零售渠道有望在购买市场中表现良好 [10] - 公司认为宏观环境有利 消费者财富增长将推动信贷扩张 支持长期增长 [12] 其他重要信息 - 公司完成与Replay Acquisition Corporation的业务合并 并于4月5日在纽约证券交易所上市 [6] - 公司现金及现金等价物环比增长49%至348亿美元 有足够资金进行有机增长或战略并购 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于抵押贷款发起业务的利润率 - 抵押贷款发起利润率从430下降至340 批发和代理渠道的利润率下降幅度大于零售渠道 [19] 问题2: 关于反向抵押贷款和商业贷款的前景 - 反向抵押贷款市场受益于房价上涨和婴儿潮一代的需求 预计将继续增长 利润率保持稳定 [21] - 商业贷款市场中 单户租赁产品(SRL)机会较大 特别是考虑到GSE对非自住房产的限制 [22] 问题3: 关于贷款服务业务的增长机会 - 贷款服务业务的增长来自新客户增加和现有客户业务量提升 特别是产权保险业务 利润率保持健康 [24] 问题4: 关于家庭装修融资业务和MSR投资组合 - 家庭装修融资业务将通过现有分销渠道和技术平台扩展 可能增加太阳能等新产品 [28] - 公司将继续保留零售MSR 并出售TPO MSR给基金 可能考虑批量收购 [29]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度发放贷款总额环比增长7%至创纪录的98亿美元 总收入为539亿美元 环比上季度的605亿美元有所下降 [24] - 第四季度税前净利润为153亿美元 调整后EBITDA为174亿美元 [24] - 2020全年发放贷款总额同比增长70%至创纪录的326亿美元 总收入同比增长100%至18亿美元 [25] - 2020全年税前净利润同比增长6倍至5亿美元 调整后EBITDA同比增长5倍至597亿美元 超出此前565亿美元的指引上限 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 第四季度发放贷款额达创纪录的88亿美元 净利率锁定量为79亿美元 收入环比下降至367亿美元 主要因净利率锁定量减少和销售利润率略有下降 [26] - 2020全年发放贷款额同比增长88% 净利率锁定量增长83% 收入同比增长145%至13亿美元 税前净利润达46亿美元 [27] 反向抵押贷款业务 - 第四季度发放贷款额环比增长4%至654亿美元 收入环比增长12%至55亿美元 税前净利润环比增长38%至33亿美元 [28] - 2020全年发放贷款额同比增长9%至27亿美元 税前净利润同比增长65% 主要得益于利润率提升 [28] 商业贷款业务 - 第四季度发放贷款额环比增长超3倍至307亿美元 该业务恢复盈利 [29] - 2020全年业绩受疫情影响有所下降 但6月后业务加速恢复 [29] 投资组合管理业务 - 第四季度管理资产规模达169亿美元 环比增长2% 同比增长12% [30] - 2020年完成10笔证券化交易 筹集33亿美元 但公允价值调整造成50亿美元负面影响 [31] 贷款服务业务 - 2020全年税前净利润同比增长300%至20亿美元 主要得益于新增业务和第三方客户增长 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平台具有高度多元化特点 能够跨越经济周期实现可持续增长 [7][8] - 即将推出新型反向抵押贷款产品 预计将成为未来几年重要盈利来源 [12] - 技术基础设施是提供卓越客户体验和快速推出新产品的基础 [18] - 通过战略收购和有机增长持续扩大非抵押贷款业务占比 增强抗周期能力 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年行业和公司表现异常强劲 主要受益于再融资活动激增 [7] - 婴儿潮一代对反向抵押贷款需求持续增长 [11] - 商业贷款业务受益于住房存量老化和千禧一代偏好新装修房产 [13] - 低利率环境推动抵押贷款业务创纪录增长 但预计市场将回归购房主导 [14] 其他重要信息 - 公司与Replay Acquisition Corp的合并预计将于4月初完成 上市后股票代码变更为FOA [6] - 截至2020年底 公司持有233亿美元现金及等价物 拥有50亿美元融资额度 [33] - 2020年11月发行35亿美元2025年到期高级无抵押票据 [33] 问答环节所有的提问和回答 (原文未提供问答环节具体内容)