公司基本业务情况 - 截至2021年6月30日，公司在22个州的55个市场开展业务，是D.R. Horton的多数股权子公司[73] 收入数据 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，收入分别为3.129亿美元和1.779亿美元；九个月收入分别为9.071亿美元和5.843亿美元[78] 销售住宅地块数量 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，销售住宅地块数量分别为3858块和2023块；九个月分别为11013块和6396块[79] 销售、一般和行政费用 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，销售、一般和行政费用分别为1690万美元和1120万美元；九个月分别为4870万美元和3280万美元，2021年占收入百分比均为5.4% [84] 债务清偿损失 - 2021年5月赎回3.5亿美元本金、利率8.0%、2024年到期的优先票据，导致截至6月30日的三个月和九个月债务清偿损失1810万美元[85] 所得税费用及有效税率 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，所得税费用分别为520万美元和20万美元；九个月分别为2150万美元和890万美元，有效税率分别为24.6%和24.5% [87] 递延所得税负债净额 - 截至2021年6月30日，递延所得税负债净额为980万美元；截至2020年9月30日为570万美元[88] 地块持有情况 - 截至2021年6月30日，公司拥有64200块地块，通过合同控制32400块地块，共计96600块[89] 现金及现金等价物与循环信贷额度 - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为1.16亿美元，循环信贷额度可用借款能力为3.498亿美元[90] 债务与总资本比率 - 截至2021年6月30日，公司债务与总资本比率为42.1%，净债务与总资本比率为37.8% [91] 高级无抵押循环信贷额度调整 - 2021年4月，公司高级无抵押循环信贷额度增至4.1亿美元，可根据条件增至6亿美元，到期日延至2025年4月16日，截至2021年6月30日可用额度为3.498亿美元[93] 票据发行与赎回 - 2021年4月，公司发行4亿美元本金、利率3.85%的高级票据，用于赎回3.5亿美元本金、利率8.0%的高级票据，赎回损失1810万美元[96] 高级票据情况 - 公司有3亿美元本金、利率5.0%的高级票据，2028年3月1日到期，有效年利率5.2%[97] 债务证券回购授权 - 董事会授权回购至多3000万美元债务证券，截至2021年6月30日授权额度未使用[99] 应付票据情况 - 公司有1250万美元应付票据，年利率4.0%，2023年10月到期[100] 股权发行情况 - 2021年3月和9月，公司通过股权发行计划分别发行0.4百万和1.4百万股普通股，净收益930万和3260万美元[101] 信用证和surety bonds情况 - 截至2021年6月30日，公司有6020万美元信用证和4.366亿美元 surety bonds[102] 现金流量情况 - 2021年前九个月，经营活动净现金使用3.406亿美元，投资活动净现金提供170万美元，融资活动净现金提供6060万美元[103][104][105] 固定利率债务情况 - 截至2021年6月30日，公司固定利率债务包括4亿美元3.85%高级票据、3亿美元5.0%高级票据和1250万美元4.0%应付票据，无可变利率债务[113] 风险暴露情况 - 公司无外汇波动和大宗商品价格波动风险暴露[114][115]

业绩总结 - Forestar在2021财年预计实现约13亿美元的收入，预税利润率为11.5%至12.0%[8] - Forestar的2021财年第三季度收入为3.129亿美元，较2020财年第三季度的1.779亿美元增长了76.1%[22] - Forestar的净收入在2021财年第三季度达到了3,858万美元，较2020财年第三季度的2,023万美元增长了90.7%[21] - 2021年6月30日的收入为3.129亿美元，较2020年同期的1.779亿美元增长了76.4%[54] - 2021年6月30日的净收入为1,590万美元，较2020年同期的1,010万美元增长了57.4%[54] 用户数据 - Forestar的地块交付量在2021财年预计增长49%至54%[8] - 平均每块地的销售价格为80,700美元，较2020年同期的79,900美元略有上升[54] 财务状况 - Forestar的流动性约为4.7亿美元，保持保守的杠杆水平和强劲的流动性状况[4] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为1.16亿美元，相较于2020年9月30日的3.94亿美元下降了约70.7%[56] - 截至2021年6月30日，公司总资产为20.15亿美元，较2020年9月30日的17.40亿美元增长了约8.6%[56] - 截至2021年6月30日，公司债务为7.04亿美元，较2020年9月30日的6.41亿美元增长了约9.9%[56] - 截至2021年6月30日，股东权益为9.70亿美元，较2020年9月30日的8.71亿美元增长了约11.4%[56] - 截至2021年6月30日，净债务占总资本的比例为37.8%，较2020年9月30日的22.1%上升了约15.7个百分点[56] - 截至2021年6月30日，债务占总资本的比例为42.1%，较2020年9月30日的42.4%下降了约0.3个百分点[56] 投资与发展 - Forestar在2021财年计划投资超过16亿美元用于土地收购和开发[29] - Forestar的自有地块比例已增至51%，较去年同期的34%增长，预计将推动毛利和税前利润率的提升[35] - Forestar的地块开发投资回报率（ROI）目标为≥15%[46] 负面信息 - 截至2021年6月30日，其他负债为1.84亿美元，较2020年9月30日的1.23亿美元增长了约49.6%[56] - 截至2021年6月30日，递延税负债净额为980万美元，较2020年9月30日的570万美元增长了约72.0%[56] 资本结构 - Forestar在2021年4月发行了4亿美元的3.85%高级票据，替换了3.5亿美元的8.00%高级票据，预计将节省大量利息支出[45] - 截至2021年6月30日，Forestar的无担保循环信贷额度为4.1亿美元[46]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入增长56%，达到1580万美元，摊薄后每股收益为0.32美元，上年同期为1010万美元，摊薄后每股收益为0.21美元 [11] - 第三季度收入较上年增长76%，达到3.129亿美元 [11] - 第三季度税前收入增长105%，达到2110万美元，税前利润率为6.7%；排除1810万美元的债务清偿损失后，税前收入增长281%，达到3920万美元，税前利润率提高670个基点，达到12.5% [12][13] - 第三季度毛利率从上年同期的11.7%提高610个基点，达到17.8% [7][14] - 第三季度SG&A费用占收入的比例为5.4%，较上年同期的6.3%改善90个基点 [15] - 截至6月30日，股东权益为9.7亿美元，每股账面价值较上年增长11%，达到19.58美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度售出3858块住宅用地，同比增长91% [11] - 本季度平均地块销售价格为80700美元，本季度售出地块中86%来自开发项目，高于2020年同期的77% [12] - 本季度售予D.R. Horton的地块占公司总地块销售量的96%，低于2020财年第三季度的98%；本季度向除D.R. Horton之外的八家建筑商出售了地块，高于去年同期的四家 [12] - 截至6月30日，公司地块数量较去年增加91%，达到96600块，其中自有地块64200块，通过购买合同控制的地块32400块；自有地块中33%已与D.R. Horton签订销售合同，代表至少16亿美元的未来收入；另有28%的自有地块根据主供应协议优先提供给D.R. Horton [17] - 截至6月30日，公司自有地块中51%由Forestar开发，高于一年前的34% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 对已开发地块的需求仍然非常强劲，建筑商为满足销售需求而增加库存 [8] - 公司在佛罗里达州和德克萨斯州的市场敞口增加，在太平洋西北地区的市场敞口减少 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为经济适用房市场开发地块，采用高周转、低风险的制造策略，致力于实现以回报为导向的商业模式 [9] - 公司新开发项目的承保标准包括库存的最低年度税前回报率为15%，并在36个月内收回初始现金投资 [15] - 公司目标是拥有三到四年的土地和地块库存 [18] - 公司凭借与美国最大建筑商D.R. Horton的关系获得独特竞争优势，能够在全国范围内扩展平台并降低风险 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务前景充满信心，有利的市场顺风和战略运营计划的持续执行将推动公司取得进一步成功 [19] - 基于年初至今的业绩和当前市场状况，公司预计2021财年交付15500 - 16000块地块，产生约13亿美元的收入 [20] - 预计2021财年全年税前利润率在11.5% - 12%之间（排除今年1810万美元的债务清偿损失），预计全财年税率约为25%，意味着第四季度税率约为26% [21] 其他重要信息 - 本季度公司将8%的2024年到期高级票据 refinance 为3.85%的2026年到期高级票据，产生1810万美元的债务清偿损失，但再融资交易节省了大量利息 [12][13] - 本季度公司修订了循环信贷协议，将信贷额度提高到4.1亿美元，并将到期日从2022年延长至2025年 [19] - 公司计划下周初提交10 - Q报告，电话会议结束后将在投资者关系网站上发布更新后的投资者报告 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 建筑商的需求情况如何 - 公司目前未看到建筑商对地块的需求下降，建筑商对地块的需求似乎难以满足，公司库存中的成品地块数量本季度有所下降，且预计第四季度将创纪录 [27][28] 问题2: 2022年能否实现高于20%的增长率 - 目前给出2022年的具体指引还为时过早，但基于目前正在开发的地块，公司有信心实现20%的增长率，下一季度将提供更明确的信息 [30][31] 问题3: 成品地块价格上涨情况以及与未开发地块价格的比较 - 价格平稳是由于项目组合的原因，公司确实看到了定价能力，体现在利润率上；公司会逐项目评估，平衡价格和销售速度，确保地块套餐的可负担性 [32][33] 问题4: 地块交付指引上调的驱动因素是什么 - 上调指引更多是基于对第四季度的预期，随着本季度的推进和对下季度交付情况的了解，公司对上调指引感到放心 [37][38] 问题5: 达到指引上限或下限的风险因素是什么 - 风险主要在于交付方面，未看到地块需求下降，需求甚至有所增加，带来了一定的定价能力；主要风险是能否完成本季度预计完工的项目并交付地块 [39] 问题6: 目前的周期时间情况如何 - 与六个月前相比，周期时间有所延长，原因包括材料交付、检查、天气等因素，目前可能回到了一年或一年半前的正常水平 [40][41] 问题7: 本季度出现了哪些新挑战，如何应对增长 - 公司为增长进行了人员扩充，目前自身劳动力状况良好；承包商方面，人员流动有所增加，但能够及时补充；开始遇到一些材料短缺问题，如PVC管配件和混凝土分配，公司会提前订购材料，并依靠优质的承包商 [45][47][48] 问题8: 地块价格是否会稳定，公司如何控制地块定价在可承受范围内 - 公司逐项目考虑，平衡价格和销售速度；目前平均售价略高于8万美元，中位数价格接近7万美元，超过一半的地块售价低于7万美元，仍处于经济适用价格区间 [53][54] 问题9: 7月的业务趋势如何 - 公司对7月和未来两个多月的业务情况感到乐观，全年指引意味着第四季度地块交付将创纪录 [57] 问题10: 公司是否愿意超过40%的净债务与总资本比率，未来地块收购是否会放缓 - 公司销售速度将继续加快，需要补充现有地块；公司目标是控制在40%的比率，可能会暂时超过，但会努力将其降下来；会谨慎选择符合运营模式和承保要求的项目 [61][63] 问题11: 18%左右的毛利率是否会成为新常态 - 公司投资组合仍在成熟过程中，毛利率会季度波动，不能将18%作为固定的运营率；公司更关注回报，会根据市场情况最大化投资组合回报 [64][67] 问题12: 是否有市场在缩减投资，或建筑商需求减弱 - 未看到需求放缓的情况，公司在太平洋西北地区的投资减少，在佛罗里达州和德克萨斯州的投资增加，主要是为了选择能够实现销售速度且政府监管较少的市场 [69][70] 问题13: 本季度毛利率上升的驱动因素如何排序 - 若要排序，前两个因素是Forestar开发的交易和强劲的市场需求，目前公司自有地块中超过51%来自Forestar开发的交易 [73] 问题14: 未来SG&A费用能否进一步杠杆化 - 公司认为5%是一个不错的比率，随着平台的成熟和规模扩大，可能会看到一定的杠杆效应，但目前无法量化 [74][75] 问题15: 地块价格对房价的敏感度如何，如何定价 - 地块价格上涨能力更多基于建筑商的利润率，而非房价本身；公司不根据房价的百分比定价，而是逐项目评估市场定价，平衡速度和价格，以实现投资回报最大化 [77][78] 问题16: 公司是否遇到混凝土短缺问题，是否普遍 - 混凝土短缺仅在某些孤立市场出现，表现为混凝土分配限制；还遇到PVC管配件短缺问题，主要是由于印度工厂受疫情影响，公司会提前订购，但仍有一些延迟，情况并不普遍 [79][80][81]

公司业务覆盖范围 - 截至2021年3月31日，公司在22个州的54个市场开展业务[72] 公司整体收入情况 - 2021年第一季度和上半年收入分别为2.871亿美元和5.942亿美元，2020年同期分别为1.591亿美元和4.064亿美元[77] 公司住宅地块销售情况 - 2021年第一季度和上半年销售住宅地块分别为3588块和7155块，2020年同期分别为1951块和4373块[78] 公司销售、一般和行政费用情况 - 2021年第一季度和上半年销售、一般和行政费用分别为1630万美元和3180万美元，占收入的比例分别为5.7%和5.4%，2020年同期分别为1120万美元和2170万美元，占比分别为7.0%和5.3%[83] 公司所得税费用情况 - 2021年第一季度和上半年所得税费用分别为920万美元和1630万美元，有效税率分别为24.5%和24.4%，2020年同期分别为330万美元和870万美元，有效税率分别为24.1%和24.3%[86] 公司地块持有与控制情况 - 截至2021年3月31日，公司拥有地块58700块，控制地块25800块，共计84500块，2020年9月30日分别为42400块、18100块和60500块[88] 公司现金及现金等价物与可用借款能力情况 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为1.672亿美元，循环信贷额度可用借款能力为3.34亿美元[89] 公司债务比率情况 - 截至2021年3月31日，公司债务与总资本比率为41.0%，净债务与总资本比率为34.1%，公司计划长期将净债务与总资本比率维持在40%或以下[90] 公司循环信贷额度情况 - 公司拥有3.8亿美元的高级无担保循环信贷额度，可根据条件增加至5.7亿美元，到期日为2022年10月2日，截至2021年3月31日，无未偿还借款，已开具信用证4600万美元，可用额度为3.34亿美元[92] 公司向D.R. Horton销售住宅地块情况 - 2021年第一季度和上半年，公司向D.R. Horton销售住宅地块分别为3358块和6747块，收入分别为2.656亿美元和5.596亿美元，2020年同期分别为1906块和4296块，收入分别为1.512亿美元和3.668亿美元[80] 公司循环信贷工具修订情况 - 2021年4月循环信贷工具修订，到期日从2022年10月2日延至2025年4月16日，额度增至4.1亿美元，可扩至6亿美元[95] 公司高级票据情况 - 公司有三笔高级票据，分别为3亿美元5.0%利率2028年3月1日到期、3.5亿美元8.0%利率2024年4月15日到期、4亿美元3.85%利率2026年5月15日到期[97][98][99] 公司赎回高级票据情况 - 2021年4月公司通知赎回3.5亿美元8.0%高级票据，赎回价3.656亿美元，预计确认债务清偿损失[100] 公司债务证券回购授权情况 - 2020年4月30日董事会授权回购至多3000万美元债务证券，截至2021年3月31日授权额度未使用[102] 公司应付票据情况 - 公司有1250万美元应付票据用于房地产开发，年利率4.0%，2023年10月到期[103] 公司普通股发行情况 - 2021年第一季度公司按市价发行100万股普通股，净收益2330万美元，截至3月31日，暂搁注册声明下3.706亿美元额度可用[104] 公司未到期信用证和surety bonds情况 - 截至2021年3月31日，公司有4600万美元信用证和3.686亿美元surety bonds未到期[105] 公司经营活动净现金使用情况 - 2021年前六个月经营活动净现金使用2.495亿美元，2020年同期为1.238亿美元[106] 公司投资活动净现金流入情况 - 2021年前六个月投资活动净现金流入200万美元，2020年同期为350万美元[107] 公司融资活动净现金流入情况 - 2021年前六个月融资活动净现金流入2040万美元，2020年同期为1.757亿美元[108]

业绩总结 - Forestar的收入约为11.2亿美元，流动性约为5亿美元，股本市值约为12.5亿美元[5] - 2021年第二季度，Forestar的收入为2.87亿美元，同比增长80%[41] - 2021财年截至3月31日的收入为5.94亿美元，同比增长46%[42] - 2021年第二季度，Forestar的税前收入为3,800万美元，税前利润率为13%[47] - 2021年第二季度，Forestar的净收入为2,800万美元，每股净收入为0.59美元[51] 用户数据 - Forestar的拥有和控制的地块数量为84,500个，已签约或有优先购买权的地块数量为37,100个[5] - 截至2021年3月31日，Forestar的总地块库存为84,500个，其中58,700个为自有地块，25,800个通过购地合同控制[30] - 自有地块中，37,100个（占63%）已与D.R. Horton签订销售合同或享有优先购买权[55] 未来展望 - Forestar预计在2021财年将其地块交付量增长40%至45%，预计总收入在12亿至12.5亿美元之间，税前利润率为10.0%至10.5%[19] - Forestar预计在2021财年将投资超过15亿美元用于土地收购和开发[23] 新产品和新技术研发 - Forestar的高周转、低风险的地块制造策略使其能够在市场波动中保持竞争优势[7] 市场扩张和并购 - Forestar在54个市场中运营，覆盖22个州，具有多样化的国家足迹和强大的地块位置[4] - Forestar与D.R. Horton的战略关系为其提供了稳定的市场需求，D.R. Horton在经济下行期间仍然保持强劲的成屋需求[14] - Forestar的战略关系与D.R. Horton的合作使其在资本市场上获得更好的融资机会[14] 财务状况 - 截至2021年3月31日，总资产为1898.9百万美元，较2020年3月31日的1739.9百万美元增长9.1%[60] - 截至2021年3月31日，债务为654.6百万美元，较2020年3月31日的641.1百万美元增长2.3%[60] - 截至2021年3月31日，股东权益为944.5百万美元，较2020年3月31日的871.8百万美元增长8.3%[60] - 净负债率为34.1%[60] - 债务占总资本比率为41.0%[60] 负面信息 - 2020年9月30日的现金及现金等价物为167.2百万美元，较2020年3月31日的394.3百万美元下降57.6%[60] - 其他负债为152.2百万美元，较2020年3月31日的123.0百万美元增长23.7%[60] - 递延税负债净额为7.4百万美元，较2020年3月31日的5.7百万美元增长29.8%[60] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年4月，Forestar发行了4亿美元的3.85%高级票据，替换了3.5亿美元的8.00%高级票据，预计将节省大量利息支出[38] - 2021年第二季度，Forestar的SG&A费用为1,600万美元，SG&A利润率为6%[43] - DHI在FOR的投票股份持有比例低于15%时，MSA协议将终止[61] - DHI在FOR的投票股份持有比例至少为20%时，有权指定FOR董事会成员[63]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入增长196%，达到2840万美元，摊薄后每股收益为0.59美元，上年同期为960万美元，摊薄后每股收益为0.20美元 [14] - 第二季度收入较上年同期增长80%，达到2.871亿美元 [14] - 第二季度税前收入为3760万美元，税前利润率为13.1% [16] - 第二季度毛利率为18.6%，较上年同期的14.1%提高了450个基点 [11][16] - 第二季度SG&A费用占收入的比例为5.7%，上年同期为7% [17] - 截至3月31日，总债务为6.55亿美元，季度末净债务与资本比率为34.1% [22] - 截至3月31日，股东权益为9.44亿美元，每股账面价值增至19.21美元，较一年前增长10% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度住宅用地销售量总计3588块，较上年同期增长84% [15] - 第二季度平均地块销售价格为78100美元 [15] - 第二季度销售的地块中，88%来自开发项目，高于上年同期的65% [15] - 第二季度销售给D.R. Horton的地块占公司总地块销售量的94%，低于2020财年第二季度的98% [15] - 今年第二季度向11家非D.R. Horton的建筑商出售了地块，高于去年同期的6家 [16] - 截至3月31日，公司地块数量较一年前增加62%，达到84500块，其中自有地块58700块，通过购买合同控制的地块25800块 [19] - 公司自有地块中，35%已与D.R. Horton签订销售合同，代表至少15亿美元的未来收入 [19] - 公司自有地块中，28%根据主供应协议享有D.R. Horton的优先购买权 [20] - 截至3月31日，公司自有地块中48%由公司自行获取，高于一年前的31% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2021财年交付14500 - 15000块地块，产生约12 - 12.5亿美元的收入 [24] - 公司预计2021财年全年税前利润率在10% - 10.5%之间（不包括赎回8%票据的一次性费用） [25] - 公司预计第三和第四季度的税率在25% - 26%之间 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务快速扩张，利用住宅成品地块市场的优势，继续在资金不足且分散的地块开发行业中抢占市场份额 [9][10] - 公司专注于回报率的商业模式，采用高周转、低风险的制造策略，致力于提高股本回报率和库存回报率 [12] - 公司新开发项目的承保标准包括最低15%的年度税前库存回报率和在36个月内收回初始现金投资 [18] - 公司继续以拥有三到四年的土地和地块库存为目标 [20] - 公司专注于维持强大的资产负债表，保持充足的流动性和适度的杠杆 [21] - 公司与D.R. Horton的战略关系使其能够在全国范围内扩展平台，同时降低风险 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对地块的需求依然强劲，公司团队在第二季度表现出色，超出预期，未来有望继续创造价值 [7][12] - 公司预计随着平台规模的扩大和团队在各自市场的成长，税前收入将进一步增长，股本回报率和库存回报率也将提高 [12] - 公司认为其运营模式在达到一定规模后，将产生优于大多数中型住宅建筑商的财务业绩和回报 [25] 其他重要信息 - 公司预计在2021财年至少投资15亿美元用于地块、土地和开发，但需视市场情况而定 [19] - 公司本季度首次利用售后股权发行计划，发行100万股普通股，净收益为2330万美元 [21] - 公司本月定价4亿美元本金、利率3.85%、2026年到期的高级票据，交易将于次日完成，部分收益将用于全额赎回2024年到期的3.5亿美元、利率8%的高级票据，其余用于一般公司用途 [22] - 赎回8%票据后，公司预计第三季度将确认1810万美元的债务清偿损失，此次再融资交易将节省大量利息 [23] - 上周公司修订了循环信贷协议，将信贷额度提高至4.1亿美元，并将到期日从2022年延长至2025年 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司更新的税前利润率指引是否为10% - 10.5% - 回答: 是的，该指引正确 [29] 问题2: 本季度18.6%的毛利率能否重复，能否披露开发地块和银行交易的平均利润率 - 回答: 未来几个季度不太可能重复本季度的高毛利率，公司更关注回报率而非利润率；未提供开发地块和银行交易的毛利率细分数据，本季度地块银行交易占总地块销售的约12%，通常其毛利率低于开发销售 [31][32] 问题3: 公司在新交易和现有交易不同阶段能否跟上建筑商的提价步伐 - 回答: 公司有机会提价，但通常提前6 - 12个月定价，短期内难以提价，会谨慎提价以免影响细分市场的销售速度；公司专注于销售价格合理的地块，目前平均地块销售价格稳定在7.8 - 8万美元 [33][34][35] 问题4: 第二季度恶劣天气对公司业绩有无影响 - 回答: 公司团队表现出色，交付地块速度快于预期，天气影响较小 [36] 问题5: 本季度高毛利率社区的特点，以及未来能否复制 - 回答: 高毛利率主要由公司自行获取的项目驱动，项目周期较长通常会带来更高的毛利率；未来几个季度不太可能重复，但随着公司规模扩大和运营效率提高，有实现的可能 [39][40] 问题6: 供应链瓶颈是否影响建筑商购买地块的速度和公司交付成品地块的能力 - 回答: 公司开始看到混凝土供应的一些影响，但目前尚未受到实质性影响，建筑商购买地块和建造房屋的能力未受明显影响 [43][44] 问题7: 公司地块交付量指引增长超40%，而D.R. Horton交付量指引增长为20% - 25%，如何解释这一差异 - 回答: 公司目前交付的地块约占D.R. Horton地块需求的16%，目标是达到30% - 35%，仍有增长空间；第三方建筑商业务也在起步，公司凭借资金优势有能力继续扩大市场份额 [47][48][49] 问题8: 公司自有地块增加约6000块，期权地块增加约500块，原因是什么 - 回答: 这是公司计划执行的结果，自有地块增加表明公司正在推进之前签约的项目；土地价格上涨，优质交易减少，但公司将继续保守承保并执行计划 [51][52] 问题9: 水平开发方面，劳动力和机械是否能满足公司增长需求，行业情况如何 - 回答: 公司在劳动力和机械方面未遇到问题，在市场上建立了良好声誉；仅塑料管道价格上涨和混凝土供应短缺有一定影响，但成本可转嫁 [56][57] 问题10: 除D.R. Horton外，其他建筑商的承保情况如何，是否考虑价格上涨因素，是否追逐大型地块社区 - 回答: 其他建筑商为土地提供更高价格，部分交易几乎消除了开发利润；在小型项目中价格竞争激烈，大型项目也有一定竞争 [60][61] 问题11: 公司的企业和部门基础设施建设情况，是否满意目前的市场覆盖范围，是否有进一步的地理扩张计划 - 回答: 公司大部分增长将发生在现有市场，目前已进入53个市场，未来可能会选择性进入新市场；得克萨斯州和佛罗里达州是主要市场，占地块位置的50%以上 [62][64] 问题12: 本季度Forestar自有项目交付的地块占比与上季度相比如何 - 回答: 公司未披露该数据，但目前约50%的自有地块为公司自行获取，未来交付的Forestar项目地块将增多 [67] 问题13: 本季度从地理角度看，是否有特定地区表现突出 - 回答: 得克萨斯州和佛罗里达州是主要投资和生产地区，亚利桑那州表现也较好，亚特兰大分部正在建设良好的基础设施；各地区销售情况相对稳定，季度间无明显差异 [68] 问题14: 公司是否考虑通过并购进一步整合土地开发市场 - 回答: 公司一直在考虑并购，但目前市场强劲，倾向于在市场出现压力时进行交易 [69] 问题15: 公司之前提到下半年地块需求强劲，但更新后的指引显示上下半年几乎平均分配，原因是什么 - 回答: 并非需求变化，而是公司开发团队和承包商执行出色，交付地块速度快于预期，因此上调了全年指引 [72] 问题16: 公司为何在债务融资能力增强的情况下选择股权融资 - 回答: 公司希望平衡债务和股权融资，关注目标净债务与资本比率为40%；本季度首次使用ATM工具进行股权融资，未来将继续采取谨慎和机会主义的方式利用该工具 [73] 问题17: 过去或今年是否有一次性项目需要关注 - 回答: 本季度较为干净，唯一需要注意的是第三季度债务清偿损失，此外本季度毛利率较高，不应作为持续参考 [75][76] 问题18: 如何看待公司的增长轨迹，是否受劳动力或地块库存的限制 - 回答: 公司增长部分取决于地块库存和资本，在现有资本基础和盈利水平下，预计年增长率约为20%，额外资本将加速增长 [79] 问题19: 公司偿还2024年债券的原因，为何不保留债务以支持增长 - 回答: 公司旨在保持保守的资产负债表，关注净债务与资本比率；偿还高息债券可降低资金成本，节省利息费用，提高未来利润率；公司季度末有5亿美元的流动性，有能力灵活筹集资本 [80][82] 问题20: 如何看待土地银行市场的新参与者，公司是否与其竞争土地或客户 - 回答: 市场可能有新的土地投资参与者，听说资金成本可能降低，部分参与者降低了回报预期；公司未看到与这些参与者的直接竞争，他们更多是与建筑商合作 [85][86]

公司业务范围与股权结构 - 截至2020年12月31日，公司在21个州的51个市场开展业务，是D.R. Horton的多数股权子公司[68] 财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2020年第四季度，公司收入为3.071亿美元，2019年同期为2.472亿美元；所得税前收入为2920万美元，2019年同期为2220万美元[74] - 2020年第四季度，销售、一般和行政费用（SG&A）为1550万美元，占收入的5.0%；2019年同期为1050万美元，占收入的4.2%[79] - 2020年和2019年第四季度所得税费用分别为710万美元和540万美元，有效税率均为24.3%[82] 各条业务线数据关键指标变化 - 住宅地块销售 - 2020年第四季度，公司销售住宅地块3567块，2019年同期为2422块；平均每块地块销售价格为8.6万美元，2019年同期为9.03万美元[75] - 2020年第四季度，公司向D.R. Horton销售3389块住宅地块，收入2.94亿美元；2019年同期销售2390块，收入2.156亿美元[77] 财务数据关键指标变化 - 现金与流动性 - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为2.374亿美元，循环信贷额度可用借款能力为3.395亿美元[84] - 截至2020年12月31日，循环信贷安排下有4050万美元未偿还信用证，第三方发行了2.938亿美元履约保证金[96] 财务数据关键指标变化 - 债务比率 - 截至2020年12月31日，公司债务与总资本比率为42.3%，净债务与总资本比率为31.8%[85] 公司债务情况 - 公司有3.8亿美元高级无抵押循环信贷额度，可增加至5.7亿美元，到期日为2022年10月2日[87] - 公司有3.5亿美元8.0%高级票据于2024年4月15日到期，3亿美元5.0%高级票据于2028年3月1日到期[90][91] - 其他应付票据为1250万美元，年利率4.0%，2023年10月到期[94] - 固定利率债务包括3.5亿美元8.0%的高级票据（2024年4月到期）、3亿美元5.0%的高级票据（2028年3月到期）和1250万美元4.0%的其他应付票据（2023年10月到期）[108] - 可变利率债务为3.8亿美元高级无担保循环信贷安排，截至2020年12月31日无未偿还借款[108] 公司股权证券情况 - 2018年9月向美国证券交易委员会提交的有效暂搁注册声明登记了5亿美元股权证券，截至2020年12月31日，3.943亿美元可用于发行，其中1亿美元预留用于市价股权发行计划[95] 公司债务回购授权 - 董事会于2020年4月30日授权回购至多3000万美元债务证券，截至2020年12月31日，该授权额度未使用[93] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2020年第四季度经营活动净现金使用量为1.587亿美元，2019年同期为1160万美元[98] - 2020年第四季度投资活动净现金流入为200万美元，2019年同期为310万美元[99] - 2020年第四季度融资活动净现金使用量为20万美元，2019年同期为100万美元[100] 公司风险情况 - 公司无外汇波动风险和重大大宗商品价格波动风险[109][110]

业绩总结 - Forestar在2020财年实现总收入约为9.32亿美元，同比增长118%[47] - 2020财年第一季度的净收入为2,200万美元，每股净收入为0.46美元[47] - 公司的总资产为18.09亿美元，较上年增长4.0%[52] - 公司的总负债为6.54亿美元，较上年增长2.3%[52] - 股东权益为8.93亿美元，较上年增长2.5%[52] 用户数据 - Forestar在2020年交付超过10,000个地块，较2019年交付量增长超过100%[26] - 2021财年第一季度，住宅地块销售量同比增长47%，达到3,567个地块[47] - 2020财年，Forestar的住宅地块平均销售价格约为83,900美元[36] 未来展望 - Forestar预计在2021财年将地块交付量增长30%至35%，预计收入约为11亿至12亿美元，税前利润率约为10%[26] - Forestar预计在2021财年将投资超过15亿美元用于土地收购和开发[28] 市场扩张 - Forestar在51个市场中运营，覆盖21个州，具有多样化的国家足迹[4] - 截至2020年12月31日，Forestar的地块持有量增加至77,500个，较去年增长74%[30] 负面信息 - 现金及现金等价物为2.37亿美元，较上年下降39.8%[52] - Forestar的流动性约为5.8亿美元，包括2.37亿美元的无条件现金和现金等价物[44] 其他新策略 - Forestar与D.R. Horton的战略关系增强了其业务模型和增长潜力，D.R. Horton在全国范围内的市场需求为Forestar提供了稳定的支持[19] - 67%的自有地块已签订销售合同或享有优先购买权，主要面向D.R. Horton[34] - Forestar的土地开发成本中约50%用于平整和公用设施，另外50%用于道路、景观、设施等[16] - 自有地块的来源已增加至总自有地块的46%，较去年同期的29%显著上升[32] - 公司的净债务占总资本的比例为31.8%[52]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入增长30%，达到2200万美元，摊薄后每股收益为0.46美元，上年同期为1690万美元，摊薄后每股收益为0.35美元 [9] - 第一季度收入较上年同期增长24%，达到3.071亿美元，上年同期包括3000万美元的住宅地块销售收入 [9] - 第一季度毛利率为14.4%，较上年同期的12.4%提高200个基点 [7][10] - 第一季度税前收入为2920万美元，税前利润率为9.5% [10] - 第一季度SG&A费用占收入的比例为5%，上年同期为4.2% [11] - 截至12月31日，公司流动性为5.8亿美元，包括2.4亿美元的无限制现金和3.4亿美元的循环信贷额度可用额度 [14] - 截至12月31日，总债务为6.54亿美元，2024财年前无优先票据到期，季度末净债务与资本比率为31.8% [14] - 截至12月31日，股东权益为8.93亿美元，每股账面价值增至18.58美元，较上年增长8% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度住宅地块销售总量为3567块，较上年同期增长47%，平均销售价格为8.6万美元 [9] - 第一季度销售的地块中，87%来自开发项目，高于上年同期的58% [9] - 第一季度销售给D.R. Horton的地块占公司总地块销售量的95%，低于2020财年第一季度的99% [9] - 截至12月31日，公司地块头寸较上年增长74%，达到77500块，其中自有地块52300块，通过购买合同控制的地块25200块 [13] - 公司自有地块中，18300块或35%已与D.R. Horton签订销售合同，代表至少13亿美元的未来收入 [13] - 公司自有地块中，16600块或32%根据主供应协议享有D.R. Horton的优先购买权 [13] - 截至12月31日，公司自有地块中46%由公司自行获取，高于上年的29% [13] - 通过购买合同控制的地块较上年增加一倍多，达到25200块 [13] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行以回报为重点的商业模式，通过高周转、低风险的制造策略，实现了股权回报率同比提高140个基点 [8] - 公司预计2021财年交付13500 - 14000块地块，产生约11 - 12亿美元的收入，由于地块开发进度，预计下半年交付量高于上半年 [15] - 公司预计2021财年全年税前利润率提高至约10% [11][15] - 公司独特的地块制造商业模式与典型土地开发商不同，专注于为经济适用房开发地块，无未获授权土地 [16] - 公司拥有经验丰富的管理团队，能够应对市场周期，资产负债表和流动性状况良好，净杠杆率低 [16] - 公司与D.R. Horton的关系使其具有独特竞争优势，降低了运营平台扩张风险，使其拥有全国地理覆盖范围 [16] - 随着土地价格上涨，建筑商开始追逐更大规模的交易，公司因前期积累了大量交易管道而受益 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在社交距离和远程工作的情况下规模翻倍，合作良好，专注实现崇高目标，2021财年开局强劲 [6] - 公司业务快速扩张，利用住宅成品地块市场的优势，预计2021财年交付地块数量将超过2020财年 [6] - 市场对地块的需求处于高位，公司新上线无地块合同的项目，地块价格出现升值 [24] - 公司认为随着更多建筑商进入经济适用房市场，对公司有利，公司专注于自行获取地块的交易，预计毛利率将继续增长 [26] - 公司预计随着业务发展，第三方建筑商的销售将逐步增长，但由于大量业务已与D.R. Horton签订合同，增长将是渐进的 [33] - 公司认为在当前资本基础下，市场状况良好时可实现20%的增长率，如有需要会在合适时机利用资本市场进行股权和债务融资 [39] 其他重要信息 - 公司新开发项目的承保标准包括最低15%的年度税前库存回报率和36个月内收回初始现金投资 [12] - 第一季度，公司在地块、土地和开发方面的投资总计4.8亿美元，其中3亿美元用于土地，1.8亿美元用于土地开发 [12] - 公司预计2021财年在地块、土地和开发方面的投资至少为15亿美元，具体取决于市场条件 [12] - 公司最近完成了与第三方建筑商的第二笔交易 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 13500 - 14000块的交付范围是否意味着今年剩余时间交付量可能持平或下降，是否只是第二季度的时间问题 - 第二季度主要是地块交付时间的问题，全年趋势仍将上升，地块正在开发中，但第二季度还未准备好全部交付，需求强劲，预计下半年交付量将高于上半年 [19][20] 问题2: 土地竞争格局如何，公司是否面临更多竞争 - 随着土地价格上涨，建筑商开始追逐更大规模的交易，公司前期积累了大量交易管道，因此受益 [22] 问题3: 在当前房价上涨的环境下，地块定价讨论趋势如何，未签订合同的地块定价趋势如何 - 目前地块需求处于高位，公司部分地块已与D.R. Horton和其他建筑商签订合同，新上线无合同的项目地块价格出现升值 [24] 问题4: 公司在地块开发和地块银行两个业务的毛利率趋势如何，建筑商ASP组合下降对毛利率有何影响 - 其他建筑商进入经济适用房市场对公司有利，公司专注于自行获取地块的交易，预计毛利率将继续增长，未具体披露地块开发和地块银行的毛利率细分情况，但两者均有所上升，主要是地块开发毛利率的改善 [26][27] 问题5: 公司从房屋建筑商客户那里看到的需求强度如何，2021年至今的业务活动水平与去年疫情前相比如何，哪些市场表现特别强劲 - 市场普遍存在地块短缺问题，公司不断接到获取地块的咨询电话，需求增长广泛，公司专注的经济适用房市场需求旺盛 [30] 问题6: 公司与第三方建筑商的业务管道情况如何 - 公司将更多自行获取的交易投入开发阶段，预计第三方建筑商的销售将继续增长，目前正在与更多建筑商进行谈判，但由于大量业务已与D.R. Horton签订合同，增长将是渐进的 [33] 问题7: SG&A费用环比增加260万美元，这是否是未来的正常水平，是否有一次性因素 - SG&A费用可能会高于上一季度的水平，但不会以本季度的增幅增长，公司增加了中层管理和支持人员，开设了新办公室，租金等费用将在一段时间内固定，预计下半年随着业务量增加，SG&A费用的杠杆效应将更明显 [34][35] 问题8: 本季度地块银行与地块开发项目的比例为87%为开发项目，这是否是今年剩余时间的新水平 - 难以预测每个季度的情况，但全年地块银行项目占比肯定会低于20%，甚至可能更低，且会因季度而异 [37] 问题9: 毛利率提高200个基点，主要驱动因素是什么 - 主要是公司自行获取的地块，因为建筑商获取的第一阶段地块定价通常是锁定的，公司自行获取的地块有更好的定价权 [38] 问题10: 2021财年业务增长强劲，2022财年及以后的增长情况如何 - 公司未给出具体指导，但在当前资本基础下，市场状况良好时可实现20%的增长率，如有需要会在合适时机利用资本市场进行股权和债务融资 [39]

公司员工情况 - 公司员工数量从2019年9月30日的78人增加到2020年9月30日的143人，其中106人在区域和部门办公室工作，37人在公司办公室工作[35] - 2020财年，公司员工薪酬和福利总成本为2500万美元[35] 与D.R. Horton合作关系 - D.R. Horton有权按市场价格和条款优先购买公司项目的地块，D.R. Horton来源项目最多可购100%，Forestar来源项目第一阶段最多可购50%，后续阶段若上一阶段购买至少25%则本阶段最多可购50%[22] - 只要D.R. Horton拥有公司至少20%的有表决权证券，就有权根据其股权提名董事会成员并指定执行董事长[23] - 只要D.R. Horton拥有公司至少35%的有表决权证券，公司进行某些交易需获得其同意，包括发行新股、增加债务使总杠杆超过40%、变更关键高管薪酬等，且收购或投资超过2000万美元需其同意[24] - 公司与D.R. Horton的主供应协议持续至D.R. Horton持有公司投票权股份低于15%或2037年6月29日，当D.R. Horton持股低于25%时公司可随时终止协议[22] - 公司与D.R. Horton的股东协议规定，投资委员会可批准不超过2000万美元的新投资[24] - D.R. Horton实益拥有公司约65%的普通股，在股东大会上能控制多数事项投票结果[41] - D.R. Horton持有公司至少20%投票权的普通股时可指定一定数量的董事会成员，目前有权指定五名董事会成员中的四名[42][47] - 只要D.R. Horton拥有公司超过50%的普通股总投票权，公司就符合纽约证券交易所规则下的“受控公司”定义[48] - 2017年10月公司成为D.R. Horton 75%控股的子公司，目前D.R. Horton约持有公司65%的流通普通股[61] - 2017年10月公司成为D.R. Horton的多数股权子公司，D.R. Horton持有75%的流通普通股，2020年9月30日持有约65% [201] 公司业务情况 - 公司主要房地产项目为单户住宅社区，开发地块主要出售给当地、地区和全国性的房屋建筑商[18] - 公司在评估新市场或现有市场进行资本分配时，会考虑经济状况、就业水平和就业增长等当地特定市场因素[17] - 公共卫生问题如重大流行病可能对公司业务或财务业绩产生不利影响，2019年12月新冠疫情爆发，公司在允许的市场继续地块开发业务[53] - 房屋建筑和地块开发行业具有周期性，受经济、房地产等条件变化影响，不利变化会对公司业务和财务业绩造成负面影响[55] - 公司业务受经济状况影响，新冠疫情及其相关影响对美国经济、资本市场和地块需求的影响程度和持续时间存在重大不确定性[54] - 天气条件和自然灾害会损害公司业务，公司运营所在的部分州面临不利天气或自然灾害的风险增加[57] - 房地产开发行业竞争激烈，公司与众多规模和资源不同的开发商和房屋建筑商竞争，竞争条件可能对公司经营业绩产生不利影响[60] - 公司业务战略自与D.R. Horton合并后发生重大变化，虽认为该战略能促进业务增长和降低风险，但无法保证其成功[61] - 公司活动受环境法规和责任约束，政府法规和环境问题可能增加地块开发成本、限制土地供应并对公司业务或财务业绩产生不利影响[63][64] - 自2019财年开始，公司通过房地产部门管理运营，该部门是核心业务并产生几乎所有收入[229] 公司债务情况 - 截至2020年9月30日，公司有2.369亿美元未偿还的担保债券[71] - 公司有3.8亿美元的高级无抵押循环信贷安排，可根据条件增加至5.7亿美元，信用证子限额为1亿美元或循环信贷承诺的50%，到期日为2022年10月2日[73] - 公司有3.5亿美元本金、利率8.0%的高级票据于2024年到期，3亿美元本金、利率5.0%的高级票据于2028年到期，两者均可提前赎回[73] - 截至2020年9月30日，公司的合并债务为6.411亿美元，包括上述高级票据[75] - 控制权变更触发事件发生时，公司需按高级票据本金的101%回购，并支付应计未付利息[78] - 若公司循环信贷安排和/或其他债务本金总额4000万美元以上加速到期，高级票据契约将发生违约事件[78] - 若高级票据需回购、循环信贷安排借款需偿还或票据加速到期，公司无法保证有足够资金支付[78] - 公司循环信贷安排包含财务契约，要求维持最低有形净资产、最低流动性、最大允许杠杆比率和基于房地产资产账面价值及无限制现金的借款基础限制[80] - 公司面临高级债务和循环信贷安排的利率风险，固定利率债务利率变化影响债务工具公允价值，可变利率债务利率变化影响未来收益和现金流[161] - 公司固定利率债务包括2024年4月到期的3.5亿美元本金、利率8.0%的优先票据和2028年3月到期的3亿美元本金、利率5.0%的优先票据，可变利率债务为3.8亿美元的高级无担保循环信贷安排，截至2020年9月30日，循环信贷安排下无未偿还借款[162] - 2020年9月30日，公司应付票据账面价值为6.411亿美元，2019年为4.605亿美元[251] - 公司有3.8亿美元高级无抵押循环信贷额度，可增至5.7亿美元；2020年9月30日，无未偿还借款，已发行信用证3600万美元，可用额度3.44亿美元[252] - 2020年2月，公司发行3亿美元5.0%高级票据，2028年3月1日到期，年有效利率5.2%[254] - 公司有3.5亿美元8.0%高级票据未偿还，2024年4月15日到期，年有效利率8.5%[257] - 2020年3月，公司以现金偿还1.189亿美元3.75%可转换高级票据[258] - 2020年3月，公司以现金偿还1.189亿美元本金的3.75%可转换优先票据[266] - 2020年9月30日，公司现金及现金等价物账面价值3.943亿美元，公允价值3.943亿美元；债务账面价值6.411亿美元，公允价值6.735亿美元[265] 公司财务报告相关 - 管理层认为截至2020年9月30日，公司财务报告内部控制有效[170] - 安永会计师事务所认为截至2020年9月30日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[174] - 安永会计师事务所对公司2020年和2019年9月30日的合并资产负债表等相关财务报表发表了无保留意见[175][183] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司总资产为17.399亿美元，2019年为14.557亿美元；总负债为8.681亿美元，2019年为6.468亿美元；总权益为8.718亿美元，2019年为8.089亿美元[189] - 2020财年公司收入为9.318亿美元，2019财年为4.283亿美元，2018年前九个月为7830万美元[192] - 2020财年公司净收入为6170万美元，2019财年为3630万美元，2018年前九个月为7000万美元[192] - 2020财年归属于公司的基本和摊薄后每股净收入均为1.26美元，2019财年为0.79美元，2018年前九个月为1.64美元[192] - 2020财年加权平均普通股股数为4800万股，2019财年为4200万股，2018年前九个月为4190万股[192] - 2020年9月30日公司总股本为48,061,921股，普通股为4810万美元，留存收益为2.189亿美元，总股本权益为8.718亿美元[195] - 2020年、2019年和2018年公司净收入分别为6170万美元、3630万美元和7000万美元[198] - 2020年、2019年和2018年经营活动净现金使用量分别为1.684亿美元、3.912亿美元和2.83亿美元[198] - 2020年、2019年和2018年投资活动净现金提供（使用）量分别为500万美元、 - 80万美元和2.59亿美元[198] - 2020年、2019年和2018年融资活动净现金提供（使用）量分别为1.749亿美元、4.398亿美元和 - 40万美元[198] - 2020年、2019年和2018年现金及现金等价物期末余额分别为3.943亿美元、3.828亿美元和3.35亿美元[198] - 2018年2月公司向Starwood出售24个遗留项目，售价2.32亿美元，净收益2.175亿美元[204] - 2019年10月1日起采用新租赁会计准则，记录使用权资产270万美元和租赁负债290万美元[205] - 2020年和2019年公司活跃房地产超过债务水平，所有利息均资本化至房地产[214] - 2020年9月30日，公司物业和设备净值为110万美元，2019年为240万美元[216] - 2020财年、2019财年和截至2018年9月30日的九个月，折旧费用分别为30万美元、30万美元和20万美元[216] - 2020财年公司投资5.508亿美元用于收购住宅房地产，投资5.03亿美元用于开发住宅房地产[231] - 2020财年、2019财年和截至2018年9月30日的九个月，公司收入分别为9.318亿美元、4.283亿美元和7830万美元[236] - 2020财年、2019财年和截至2018年9月30日的九个月，公司向D.R. Horton的土地和地块销售额分别为8.876亿美元、3.266亿美元和3910万美元[236] - 2020财年、2019财年和截至2018年9月30日的九个月，资本化利息期末余额分别为4870万美元、2370万美元和320万美元[238] - 2020财年、2019财年和截至2018年9月30日的九个月，利息支出分别为4330万美元、2530万美元和730万美元[238] - 2020财年和2019财年，公司与土地购买合同相关的预收购成本冲销分别为90万美元和20万美元，截至2018年9月30日的九个月无冲销[235] - 2020财年无房地产减值费用，2019财年和截至2018年9月30日的九个月分别记录了80万美元和30万美元的减值费用[234] - 2020年9月30日，公司对非合并企业的投资为3.6亿美元，2019年为7.3亿美元；2020年收益为3.8亿美元，2019年为1.3亿美元[242] - 2018年9月30日止九个月，公司从非合并企业LM Land Holdings, LP获得的收益份额为6400万美元，该企业收入1.74亿美元，收益1.81亿美元[243] - 2018年9月30日止九个月，公司出售八项非合并企业权益，亚特兰大住宅项目净收益1.1亿美元，丹佛附近多户住宅项目净收益1.92亿美元[246] - 2020年9月30日，公司其他资产为2.49亿美元，2019年为1.37亿美元；应计费用和其他负债为9.38亿美元，2019年为7.96亿美元[248] - 2020年、2019年和2018年前九个月归属于公司的基本和摊薄每股净收益分别为1.26美元、0.79美元和1.64美元[266] - 2020年、2019年和2018年前九个月所得税费用分别为1640万美元、940万美元和 - 2530万美元[269] - 2020年、2019年和2018年前九个月有效税率分别为21%、21%和 - 57%[269] - 2020年9月30日和2019年9月30日，递延税项资产净额分别为1.24亿美元和2.43亿美元，递延税项负债净额分别为 - 1.81亿美元和 - 0.69亿美元[271] - 2020年9月30日，公司无联邦净运营亏损结转，有170万美元与州净运营亏损结转相关的税收优惠[272] - 2020财年公司向D.R. Horton偿还20万美元税收费用，2019财年D.R. Horton向公司偿还40万美元税收优惠[274] - 截至2020年9月30日，公司5亿美元股权证券的暂搁注册声明下有3.943亿美元可发行，其中1亿美元预留用于市价股权发售计划[279] - 2020年、2019年和2018年前九个月，公司401(k)计划匹配供款费用分别为40万美元、20万美元和10万美元[281] - 2020财年、2019财年和2018年前九个月，公司授予按时间归属的受限股票单位，在三到五年内等额逐年归属[285] 公司风险敞口情况 - 公司对货币波动和大宗商品价格波动均无重大风险敞口[163][164]