文章核心观点 FS KKR Capital Corp.宣布将于2024年11月6日盘后发布第三季度财报，董事会已宣布2024年第四季度每股0.70美元的分红，并介绍了财报会议安排及公司相关信息 [1][4] 财报发布与会议安排 - 公司计划于2024年11月6日纽约证券交易所收盘后发布2024年第三季度财报 [1] - 2024年11月7日上午9点（东部时间）将举行电话会议讨论第三季度财报，国内和国际来电者可分别通过拨打+1 (800) 715 - 9871和+1 (646) 307 - 1963参加，需提前10分钟拨入并提供会议ID 4020608，也可通过公司网站网络直播观看 [2] - 2024年11月6日市场收盘后，可在公司网站投资者关系部分的“演示文稿”中查看财务信息的投资者演示文稿，电话会议重播将在会议结束后不久可通过公司网站投资者关系部分的“活动”或指定URL查看 [3] 分红信息 - 公司董事会宣布2024年第四季度每股现金分红0.70美元，包括每股0.64美元的基础分红和每股0.06美元的补充分红，将于2024年12月18日左右支付给截至2024年12月4日收盘时登记在册的股东 [4] 公司介绍 - FS KKR Capital Corp.是一家领先的公开交易业务发展公司，专注于为美国私营中端市场公司提供定制信贷解决方案，主要投资于私营中端市场公司的优先担保债务，少量投资于次级债务，由FS/KKR Advisor, LLC提供咨询服务 [5] 投资顾问介绍 - FS/KKR Advisor, LLC是FS Investments和KKR Credit的合伙企业，担任FS KKR Capital Corp.的投资顾问 [6] - FS Investments是全球另类资产管理公司，为各类客户管理超820亿美元资产，在美、欧、亚设有办事处，超500名员工，总部位于费城 [7] - KKR Credit是KKR & Co. Inc.的子公司，KKR是全球领先投资公司，提供另类资产管理、资本市场和保险解决方案，赞助投资基金投资于私募股权、信贷和实物资产，保险子公司在Global Atlantic Financial Group管理下提供退休、人寿和再保险产品 [8] 联系方式 - 投资者关系联系人Anna Kleinhenn，邮箱[email protected] [9] - 媒体联系人（FS Investments）Melanie Hemmert，邮箱[email protected] [9]

文章核心观点 投资商业发展公司（BDCs）通常以获取有吸引力的当前收入流为目标，对价格动态优先级较低，前提是所提供的收益率真正可持续；罗伯茨·贝尔津斯在金融管理领域经验丰富，为企业和波罗的海资本市场发展做出诸多努力 [1] 行业投资特点 - 投资BDCs通常以获取有吸引力的当前收入流为目标，对价格动态优先级较低，前提是所提供的收益率真正可持续 [1] 人物信息 - 罗伯茨·贝尔津斯有超十年金融管理经验，帮助顶级企业制定财务战略和执行大规模融资 [1] - 他努力将房地产投资信托（REIT）框架在拉脱维亚制度化，以提高波罗的海资本市场的流动性 [1] - 他参与制定国家国有企业融资指南和引导私人资本进入经济适用房领域的框架 [1] - 他拥有CFA特许资格、ESG投资证书，曾在芝加哥期货交易所实习，积极参与支持波罗的海资本市场发展的“思想领袖”活动 [1]

文章核心观点 - BDCs受收益型投资者欢迎，因其法律要求以股息形式支付大部分收益 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对ARCC、BXSL、SBUX、PEP股票有长期持仓 [2]

财务数据和关键指标变化 - 总投资收益增加500万美元至4.39亿美元,其中利息收入增加300万美元至3.53亿美元,股息和费用收入增加200万美元至8600万美元 [27] - 利息费用减少100万美元至1.15亿美元,加权平均债务成本为5.3% [27] - 管理费用减少100万美元至5400万美元,激励费用增加200万美元至4500万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产支持金融投资占新增投资的16%,规模较上季度有所下降,主要由于该类投资性质较为机会性 [16][17] - 新增投资中81%为优先债权,2%为其他高级债权,1%为次级债权 [16] - 投资组合中优先债权占58%,高级债权占66% [21][22] - 投资组合加权平均收益率为12%,较上季度下降10个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 新投资中约70%为向现有投资组合公司提供增量融资和与KKR长期关系客户的交易 [16] - 新投资的加权平均EBITDA为1.27亿美元,杠杆水平为5.1倍,加权平均息差为SOFR+550个基点 [18] - 投资组合公司整体EBITDA同比增长12% [19] - 投资组合公司加权平均和中位EBITDA分别为2.25亿美元和1.24亿美元 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续保持资产支持金融投资占比10%-15%的目标,认为规模和专业团队是关键优势 [17][18] - 公司积极优化投资组合,已将30多亿美元的周期性行业投资转移至软件、医疗等防御性行业 [26] - 市场竞争仍然激烈,息差受到一定压缩,但公司认为仍能提供有吸引力的风险调整后收益 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境存在一定不确定性,通胀和利率水平的变化可能对公司投资组合带来压力 [14][46][47] - 公司认为即使利率下降,凭借较高的溢出收益和适度的杠杆水平,仍能维持较高的基础和补充分红 [12][13][29] - 公司将继续优化投资组合,处置非收益性资产,以支持未来收益增长 [72][73][74] 其他重要信息 - 公司第二季度净资产值下降0.39美元至23.95美元,主要由于投资组合整体价值下降 [28] - 公司第三季度预计GAAP净投资收益为0.72美元,调整后净投资收益为0.70美元 [29] - 公司全年预计至少支付2.90美元的总分红,相当于12.1%的股息收益率 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Finian O'Shea 提问** 询问公司的溢出收益情况和未来处置计划 [33] **Dan Pietrzak 和 Steven Lilly 回答** 公司目前溢出收益在2-3个季度的范围内,适当规模可以为未来利率下降提供缓冲 [34][35] 问题2 **Mark Hughes 提问** 询问公司在再融资和价格调整方面的选择标准 [38] **Dan Pietrzak 和 Brian Gerson 回答** 公司会根据信用评估和行业前景动态调整,通常会要求提供一定的费用或延长贷款期限作为条件 [39][40][41] 问题3 **Kenneth Lee 提问** 询问资产支持金融业务收入的波动性 [50] **Dan Pietrzak 和 Brian Gerson 回答** 资产支持金融业务收入主要受到资产组合变动的时间性影响,不存在宏观因素的影响 [51][52][53]

业绩总结 - 公司2024年第二季度净投资收入为2.15亿美元，每股收入为0.77美元[2] - 公司2024年第二季度调整后的净投资收入为2.09亿美元，每股收入为0.75美元[2] - 公司2024年第二季度每股净资产价值为23.95美元[2] - 公司2024年第二季度新投资额约为12.6亿美元，净投资活动为-7600万美元[2] - 公司2024年第二季度总分配为每股0.75美元，包括基本分配0.64美元，补充分配0.06美元和特别分配0.05美元[3] - 公司2024年第三季度宣布每股分配为0.70美元，其中基本分配为0.64美元，补充分配为0.06美元[4] 融资情况 - 公司2024年6月发行了6亿美元无抵押票据，用于一般企业用途，包括偿还现有循环债务[5] - 公司2024年6月将6亿美元新无抵押票据的固定利率票息交换为SOFR+2.777%[5] 投资组合情况 - 公司2024年第二季度投资组合拥有208家公司，分布在24个行业，前十大投资组合公司的占比为20%[5] - 公司2024年第二季度未使用的债务、现金和未结算交易中的流动性为47亿美元[5] 财务状况 - 公司截至2024年6月30日，借款的加权平均有效利率为5.34%，略有下降[32] - 公司被穆迪（Baa3）、惠誉（BBB-）和克劳尔（BBB）评定为投资级别[32] - 公司截至2024年6月30日，72%的已借款杠杆和47%的承诺杠杆是无抵押的[32] - 公司2024年6月30日未结算交易金额为20亿美元，现金为40亿美元，可用债务为410亿美元[33] - 公司2024年6月30日的流动性为47亿美元，83%的负债到期日在2026年及以后[35]

公司营收与每股收益情况 - 截至2024年6月的季度FS KKR Capital公司营收为4.39亿美元同比下降5% [1] - 该季度每股收益为0.75美元去年同期为0.78美元 [1] - 营收较Zacks共识预期的4.2641亿美元高出2.95% [1] - 每股收益较共识预期的0.71美元高出5.63% [1] 关键指标情况 - 投资收入中的股息和其他收入为6800万美元较四位分析师平均预期的6867万美元低同比变化为 -15% [3] - 投资收入中的费用收入为1800万美元较四位分析师平均预期的1963万美元低同比变化为+200% [4] - 投资收入中的实物支付利息收入为4300万美元较三位分析师平均预期的3277万美元高同比变化为 -23.2% [5] - 投资收入中的利息收入为3.1亿美元较三位分析师平均预期的3.0499亿美元高同比变化为 -3.1% [6] 股票回报情况 - 公司股票过去一个月回报率为 -7.1%而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -6.7% [6] - 公司股票目前Zacks排名为4（卖出）表明近期可能跑输大盘 [6]

文章核心观点 - FS KKR Capital本季度财报超预期，但股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank显示短期内股价将跑输市场；同一行业的Runway Growth Finance Corp.预计即将公布的财报业绩同比下滑 [1][3][6] 分组1：FS KKR Capital财报情况 - 本季度每股收益0.75美元，超Zacks共识预期0.71美元，去年同期为0.78美元，本季度财报盈利惊喜为5.63% [1] - 上一季度预期每股收益0.71美元，实际为0.73美元，盈利惊喜为2.82% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收4.39亿美元，超Zacks共识预期2.95%，去年同期为4.62亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] 分组2：FS KKR Capital股价表现 - 年初至今股价下跌约6.2%，而标准普尔500指数上涨8.7% [3] 分组3：FS KKR Capital未来展望 - 股价近期走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走势，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），短期内股价预计跑输市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为0.70美元，营收4.2559亿美元，本财年共识每股收益预期为2.82美元，营收17.1亿美元 [7] 分组4：行业情况 - 公司所属Zacks金融 - SBIC与商业行业目前在250多个Zacks行业中排名后29%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 分组5：Runway Growth Finance Corp.情况 - 尚未公布截至2024年6月季度财报，预计8月8日发布 [9] - 预计本季度每股收益0.43美元，同比变化-12.2%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收3762万美元，较去年同期下降10.2% [10]

投资收益 - 第二季度净投资收益为每股0.77美元，较2024年3月31日季度的0.76美元有所增加[2] - 调整后的净投资收益为每股0.75美元，较2024年3月31日季度的0.73美元有所增加[3] - 总投资收益为4.62亿美元，同比增长90%[27] - 净投资收益为2.29亿美元，同比增长86%[27] 资产负债情况 - 每股净资产为23.95美元，较2024年3月31日的24.32美元有所下降[3] - 总资产为151.01亿美元，较上年末减少2.4%[29] - 总负债为83.94亿美元，较上年末减少2.6%[29] - 每股净资产为23.95美元，较上年末下降2.1%[29] - 非控制/非关联投资公允价值为95.53亿美元，较上年末下降9.6%[29] - 控制/关联投资公允价值为37.23亿美元，较上年末增长11.6%[29] 投资组合 - 总投资公允价值为141亿美元，其中66%投资于高级担保证券[7] - 应计债务投资的加权平均年收益率为12.3%，较2024年3月31日的12.5%有所下降[8][9] 财务指标 - 总净已实现和未实现亏损为每股0.39美元，较2024年3月31日季度的0.14美元有所增加[4] - 调整后的总净已实现和未实现亏损为每股0.37美元，较2024年3月31日季度的0.11美元有所增加[4] - 每股收益为0.37美元，较2024年3月31日季度的0.62美元有所下降[4] - 总投资额为12.6亿美元，较销售和偿还额13.36亿美元有所减少[4] - 截至2024年6月30日的净债务权益比为109%，与2024年3月31日持平[4] 其他 - 公司利用外汇远期合约对冲外汇风险[29] - 公司调整了非公认会计准则指标的计算方法，以更好地反映公司的经营情况[30,31,32] - 公司每股分红0.70美元[33]

投资组合交易活动 - 在2024年6月30日三个月期间,公司购买投资1,260百万美元,出售和偿还1,336百万美元,净投资活动为负76百万美元[308] - 在2024年6月30日六个月期间,公司购买投资2,704百万美元,出售和偿还3,191百万美元,净投资活动为负487百万美元[308] - 在2024年6月30日三个月期间,公司主要投资于一级抵押贷款,占购买投资的81%,出售和偿还占73%[310] - 在2024年6月30日六个月期间,公司主要投资于一级抵押贷款,占购买投资的76%,出售和偿还占74%[310] - 公司还投资于资产抵押融资,在2024年6月30日三个月和六个月期间分别占16%和20%[310] 收入和费用 - 公司的收入主要来自于债务投资的利息收入,同时也包括各种费用收入[301,302] - 公司的主要运营费用包括管理费、激励费和其他管理费用[303,304,305] - 公司聘请第三方服务商提供会计和行政服务[307] 投资策略 - 公司采用防御性投资策略,主要投资于中型美国企业的债务[295,296,297,298] 投资组合结构 - 公司投资组合中高级有担保贷款-一级担保占58.1%，高级有担保贷款-二级担保占6.6%[313] - 公司投资组合中资产支持融资占14.4%，信用机会合伙人合资公司(COPJV)占9.8%[313] - 公司投资组合中可变利率债务投资占68.8%，固定利率债务投资占7.8%[316] - 公司投资组合中其他收益性投资占15.5%，非收益性投资占6.1%[316] - 公司投资组合中非应计投资占1.8%[316] - 应计债务投资的加权平均年收益率为12.3%，所有债务投资的加权平均年收益率为11.5%[316] - 公司直接发起投资组合中非应计投资占0.4%，加权平均年收益率为12.3%[319] - COPJV投资组合中债务投资总额为28.45亿美元，加权平均年收益率为11.2%[323] - COPJV投资组合中最大单一投资公司敞口为1.261亿美元[323] - 公司投资组合中资本货物、商业和专业服务、软件和服务等行业占比较高,分别为13.9%、12.7%和15.9%[324] - 公司投资组合中评级为1级和2级的投资占比较高,分别为71%和23%[327] 投资收益和费用 - 公司投资收入中利息收入、股息收入占比较高,分别为70.6%和15.5%[330] - 公司费用中管理费和激励费用占比较高,分别为3.26%和2.33%[336] - 公司净投资收益在三个月和六个月内分别为0.77美元/股和1.53美元/股[340] - 公司在三个月和六个月内实现的投资净收益分别为-45美元和-291美元[343] - 公司截至2024年6月30日止三个月和六个月的未实现升值(贬值)净变动主要由于投资组合中某些特定资产的贬值以及本季度未实现贬值转为已实现损失所致[346] - 截至2024年6月30日止三个月和六个月的净资产增加(减少)主要由于本期营业收益增加[347] 现金流和资本结构 - 截至2024年6月30日公司持有现金和外币433美元,可用于融资的借款额度为4,072美元[348] - 公司主要通过投资收益、利息和股息收入以及投资本金偿还和出售收益获得现金流[349] - 公司采用适度杠杆以提高收益,截至2024年6月30日资产负债率为184%[349] 利率风险管理 - 公司于2024年6月30日的债务投资中,68.8%为浮动利率债务投资,7.8%为固定利率债务投资[381] - 公司利用利率互换策略来对冲利率变动风险[382] - 利率上升100个基点将导致公司利息收入减少98百万美元,利息支出增加29百万美元,净利息收入减少69百万美元,下降7.5%[383] 外汇风险管理 - 公司可能会进行外汇对冲交易以降低外汇风险[387] - 公司使用衍生工具如外汇远期合约和交叉货币掉期来管理外汇波动的影响[391] - 公司在高级有抵押循环信贷融资中以外币借款,提供了与美元之间汇率变化的自然对冲,降低了外汇风险敞口[391] - 截至2024年6月30日,公司外汇远期合约的名义金额合计为1.174亿美元,全部用于对冲外币计价的债务投资[392] - 截至2024年6月30日,公司在高级有抵押循环信贷融资中有以欧元4.72亿、加拿大元3亿和英镑1.42亿的外币借款[392] - 10%美元升值会导致公司外币计价投资的公允价值减少7210万美元[389] 其他风险和内部控制 - 公司可能面临投资组合估值风险[393] - 公司的披露控制和程序被认为是有效的,可以合理保证满足披露义务[394,395] - 公司的内部控制在2024年6月30日结束的三个月期间内没有发生重大变化[396] - 公司目前没有面临任何重大法律诉讼,也没有任何重大法律诉讼被威胁[397]

文章核心观点 FS KKR Capital Corp.宣布将于2024年8月6日收盘后发布2024年第二季度财报，并于8月7日上午9点（东部时间）召开电话会议讨论财报结果 [3][12] 公司信息 FS KKR Capital Corp. - 是领先的公开交易业务发展公司，专注为美国私营中端市场公司提供定制信贷解决方案，主要投资高级有担保债务，少量投资次级债务，由FS/KKR Advisor, LLC提供咨询服务 [9] FS/KKR Advisor, LLC - 是FS Investments和KKR Credit的合伙企业，担任FS KKR Capital Corp.的投资顾问 [5] FS Investments - 是全球另类资产管理公司，管理超780亿美元资产，为各类客户提供广泛另类资产类别和策略，拥有超500名员工，总部位于费城 [14] KKR Credit - 是KKR & Co. Inc.的子公司，KKR是领先全球投资公司，提供另类资产管理、资本市场和保险解决方案，赞助投资基金，保险子公司提供退休、人寿和再保险产品 [10] 财报及会议安排 财报发布 - 2024年8月6日纽约证券交易所收盘后发布2024年第二季度财报 [3] 投资者演示 - 2024年8月6日市场收盘后，可在FSK网站投资者关系部分的演示文稿中查看财务信息 [8] 电话会议 - 2024年8月7日上午9点（东部时间）召开电话会议讨论第二季度财报结果，需提前一天或至少在会议开始前15分钟注册，注册后获取拨入号码和PIN码，会议也将在FSK网站网络直播 [2][12] 电话会议回放 - 会议结束后不久，可通过FSK网站投资者关系部分的活动板块或指定URL查看回放 [4] 联系方式 媒体联系 - Melanie Hemmert，邮箱[email protected] [7] 投资者关系联系 - Anna Kleinhenn，邮箱[email protected] [15]