财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总投资收益为4.65亿美元,较上季度增加3百万美元。其中利息收入为3.74亿美元,较上季度下降2百万美元,主要是由于上季度资产销售5亿美元的影响。股息和费用收入为9,100万美元,较上季度增加500万美元,主要是合资企业获得了约300万美元的一次性费用和股息收入。[29] - 公司第三季度利息费用为1.17亿美元,较上季度下降100万美元,主要是由于净负债权益比从113%下降到110%。公司加权平均债务成本为5.3%。[29] - 公司第四季度预计GAAP净投资收益为0.74美元/股,调整后净投资收益为0.77美元/股。[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司资产管理业务的资产规模为147亿美元,由195家公司组成,较上季度的148亿美元和200家公司略有下降。[22][23] - 公司投资组合中约60%为优先担保贷款,68%为高级担保债务。通过合并公司的投资,优先担保贷款占比约68%,高级担保债务占比约76%。[23] - 公司投资组合的加权平均收益率为12.2%,较上季度的12.1%略有上升,主要是由于基准利率持续上升的影响。[24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为私募信贷市场仍然是一个有吸引力的资产类别,因为其直接谈判的交易、主要浮动利率结构和发行人多样化等特点。[15] - 公司观察到并购活动和LBO交易有所增加,预计未来几个季度交易量将进一步增加。但目前交易环境仍然具有竞争性,尤其是在中上游市场。[41][42][43] - 公司资产管理业务中的资产支持融资业务保持较高的活跃度,并从区域银行的退出中获益。该业务的投资收益率仍保持在中高teens水平。[45][46][76] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持乐观态度,认为私募信贷行业将继续提供重要的增长动力。公司的投资组合公司总体调整良好,信用压力和违约率并未大幅上升。[13] - 公司将继续专注于大型、高质量的借款人,这些借款人拥有强劲的营业利润率和深厚的股权缓冲。公司投资组合公司的加权平均EBITDA为2.12亿美元,近5年EBITDA增长约6%。[20] - 公司认为私募信贷市场与银团贷款市场之间仍将保持一定的利差,预计利差范围将在6%-6.25%之间波动,不会出现大幅压缩的风险。[79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司CEO表示,公司第三季度的财务和经营业绩保持强劲,超出了公司的指引。公司的净资产价值在第三季度增长约1%,达到每股24.89美元,与年初持平。[10][11] - 公司预计第四季度GAAP净投资收益为0.74美元/股,调整后净投资收益为0.77美元/股。公司有3.6亿美元的可用流动性,资产负债表保持健康。[30][33] - 公司将继续向投资者支付季度性基础分红和补充分红,并宣布在2024年前两个季度支付0.10美元/股的特别分红。[11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Hecht 提问** 询问公司是否看到并购和LBO交易活动有所增加,以及竞争环境是否发生变化。[41][42][43] **Dan Pietrzak 回答** 公司观察到并购和LBO交易活动有所增加,预计未来几个季度交易量将进一步增加。但目前交易环境仍然具有竞争性,尤其是在中上游市场。公司认为凭借其在资产支持融资领域的优势,仍能获得具有良好风险调整收益的交易机会。[42][43][45] 问题2 **Casey Alexander 提问** 询问公司是否会增加资产负债表上的敞口,还是主要通过合资企业进行投资。[49][50][51][52] **Dan Pietrzak 回答** 公司未来将在保持目标杠杆水平的前提下,继续增加资产负债表上的投资敞口。公司目前的可用流动性充足,未来会在资产负债表上增加新的投资。[52] 问题3 **Kenneth Lee 提问** 询问公司是否看到中上游市场的贷款条款发生变化,尤其是关于契约条款方面。[54][55][56] **Dan Pietrzak 回答** 公司观察到中上游市场的息差有所收缩,但公司认为私募信贷市场与银团贷款市场之间仍将保持一定的利差,预计利差范围将在6%-6.25%之间波动,不会出现大幅压缩的风险。公司认为市场仍保持良好的纪律,避免了银团贷款市场出现的一些契约条款弱化的情况。[55][56]

公司概况 - 公司是一家在马里兰州注册的管理投资公司，于2007年12月21日成立，2009年1月2日正式开始投资运营[187] 投资目标 - 公司的投资目标是产生当前收入，以及在较小程度上实现长期资本增值，主要通过投资美国私营中市场公司的债务来实现[187] - 公司主要通过购买私营中市场美国公司的优先担保贷款和次级担保贷款来实现投资目标[188] 财务表现 - 公司主要财务表现指标是来自投资收入的净增长，包括利息收入、投资收益、外币兑换损益、投资的未实现升值或折旧以及外币的未实现盈利或亏损[190] - 公司主要收入来源是持有的债务投资的利息收入，同时还有一些非经常性费用和分红收入[190] 投资活动 - 公司在2023年9月30日三个月和九个月的投资组合活动中，购买了504万美元的投资，卖出和偿还了675万美元的投资[193] - 公司在2023年9月30日三个月和九个月的新投资活动中，主要购买了头等优先担保贷款，金额为461万美元，次级担保贷款为6万美元[193] - 公司的投资组合中还包括其他资产类别，如资产基础融资、信贷机会合作伙伴JV、股权/其他[193] 投资组合 - 2023年9月30日，公司投资组合总成本为15,366亿美元，公允价值为14,666亿美元[194] - 公司投资组合中，变动利率债务投资占比为68.6%，固定利率债务投资占比为8.9%[195] - 公司投资组合中，软件与服务行业占比最高，为17.7%[201] - 公司投资组合中，投资评级为1的投资占比为72%，评级为2的投资占比为24%[203] 财务表现 - 公司在2023年9月30日的总回报率基于净资产价值为8.84%，基于市值为26.02%[197] - 直接发行的投资中，截至2023年9月30日，投资组合中非应计投资占比为2.4%[198] - 公司在2023年9月30日的投资收入中，利息收入占比最高，为67.9%[205] 财务表现 - 2023年第三季度，公司的净投资收入为234美元（每股0.84美元），较2022年同期的216美元（每股0.76美元）有所增长[210] - 2023年第三季度，公司的净资产增长为265美元（每股0.95美元），而2022年同期为净资产减少127美元（每股减少0.45美元）[214] - 公司的运营费用在2023年第三季度和前三季度相比有所增加，主要是由于次级收入激励费用和利息支出的增加[209] 融资和税收 - 公司的Class A-1R票据以SOFR+1.85%的利率为275.1美元，Class A-2R票据以SOFR+2.25%的利率为20.5美元，Class B-1R票据以SOFR+2.60%的利率为32.4美元，Class B-2R票据以3.011%的利率为17.4美元[222] - 公司选择按照《税收法典》第M章的RIC税收地位进行纳税，每年必须分配至少等于90%的投资公司应税收入，以符合RIC税收待遇[224] - 公司计划每季度定期支付现金分配，截至2023年9月30日，每股现金分配为0.70美元、0.75美元和0.75美元，总计为2.20美元[225] 融资协议 - 2023年10月31日，公司的子公司与Ambler Funding Credit Facility签订第二次修正协议，延长到期日至2027年5月22日，调整利率等内容[226] - 2023年10月31日，公司与Senior Revolving Credit Facility签订第三次修正协议，将循环信贷承诺总额从4655美元增加至4670美元，延长循环期限至2027年10月31日[228] 外汇风险管理 - 公司目前没有任何资产负债表外安排，包括商品定价或其他对冲实践[238] - 公司投资组合中68.6%的投资是支付可变利率的债务投资，8.9%是支付固定利率的债务投资，15.6%是其他收入产生投资，4.5%是非收入产生投资，剩余的2.4%是处于非应计状态的投资[239] - 在2023年9月30日，公司的利息收入、利息支出和净利息收入在不考虑投资组合构成变化的情况下，对利率变动的影响[240] - 澳大利亚元的投资成本为54.4澳元，按照10%不利的外汇汇率变动，其净外币对冲金额为8.3美元[242] - 瑞典克朗的投资成本为1,704.1瑞典克朗，按照10%不利的外汇汇率变动，其净外币对冲金额为102.6美元[242] - 公司使用衍生工具，包括外汇远期合同和跨货币互换，来管理外汇汇率波动的影响[242]

业绩总结 - 公司2023年第二季度调整后的净投资收入为2.19亿美元，每股收益为0.78美元[2] - 公司2023年第二季度净资产价值（NAV）每股为24.69美元，较3月31日的24.93美元有所下降[3] - 公司第三季度2023年度将支付每股0.70美元的分配，其中包括每股0.64美元的基本分配和每股0.06美元的额外分配[3] - 公司2023年6月30日调整后的净投资收入/股息覆盖率为111%[4] - 公司截至2023年8月4日每股净资产价值的股息率为11.9%，普通股市值的股息率为14.6%[4] 公司投资组合 - 公司投资组合分散，涵盖23个行业的195家投资组合公司[4] - 公司前十大投资组合公司的公允价值占比为19%[5] 财务状况 - 公司拥有35亿美元的未使用债务、现金和未结算交易流动性[6] - 公司截至6月30日的新投资金额约为3.63亿美元，净投资活动为负482亿美元[11] - 公司净资产价值桥接显示，2023年6月30日的NAV为24.69美元，较3月31日的24.93美元有所下降[12] - 公司截至2023年6月30日的净债务股权比率为1.13倍，较2023年3月31日的1.18倍有所下降[13] - 公司在2023年6月30日的资产总额为151.5亿美元，净资产总额为69.15亿美元[19] 其他信息 - 公司被Moody's评为投资级别(Baa3)稳定，Fitch评为(BBB-)稳定，Kroll评为(BBB)稳定[13] - 公司在4月将两家德意志银行的循环信贷设施合并，将循环期延长至2025年2月，将到期日延长两年至2027年2月[13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收入为每股0.82美元，调整后净投资收入为每股0.78美元，分别高于公开指引的约每股0.78美元和约每股0.75美元 [90] - 6月30日每股净资产值为24.69美元，年初为24.89美元，3月31日为24.93美元；若排除本季度支付给股东的每股0.05美元特别股息，每股净资产值为24.74美元 [90] - 董事会宣布第三季度定期季度股息为每股0.70美元，包括每股0.64美元的基础股息和每股0.06美元的补充股息 [90] - 第二季度净投资组合折旧约7700万美元，主要集中在Wittur和NBG Home等少数公司 [96] - 利息支出总计1.18亿美元，较上一季度增加400万美元；加权平均债务成本截至6月30日为5.2%；管理费用总计5600万美元，较上一季度减少200万美元；激励费用第二季度总计4700万美元；其他费用本季度总计1200万美元 [113] - 预计第三季度GAAP净投资收入约为每股0.79美元，调整后净投资收入约为每股0.76美元 [143] - 预计第三季度管理费用约为5600万美元，激励费用约为4500万美元，利息支出约为1.2亿美元，其他G&A费用约为1000万美元 [144] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增投资3.63亿美元，主要集中于对现有投资组合公司的追加融资以及与KKR的长期合作项目 [7] - 截至6月30日，投资组合公允价值为148亿美元，包含195家投资组合公司；3月31日公允价值为153亿美元，包含189家投资组合公司 [9] - 第二季度完成约5亿美元低收益投资的出售，以增加未来投资能力 [109] - 截至6月30日，非应计项目在成本基础上占投资组合的4.8%，在公允价值基础上占2.5%；3月31日分别为5.5%和2.7% [112] - 截至6月30日，由KKR Credit和FS KKR Advisor发起的占总投资组合86%的投资中，非应计项目在成本基础上为2.2%，在公允价值基础上为0.6% [112] - 总投资收入较上一季度增加600万美元至4.62亿美元，其中总利息收入增加700万美元至3.76亿美元，股息和费用收入减少100万美元至8600万美元 [142] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度投资活动低于历史平均水平，但直接贷款环境良好，公司和其他私人债务投资者能够为优质公司协商有吸引力的定价、增强的赎回保护和更低的整体杠杆水平 [6] - 资产型融资业务有有意义的机会，特别是考虑到合理银行优化资产负债表的压力；并购市场改善带来传统单一贷款融资增加，与资产型融资活动相结合，使下半年前景改善 [8] - 投资组合公司在第二季度末的利息覆盖率中值为1.6倍 [8] - 自2018年4月以来投资的公司，投资组合公司报告的加权平均EBITDA同比增长率约为5% [34] - 截至6月30日，应计债务投资的加权平均收益率为12.1%，3月31日为11.7% [35] - 截至6月30日，约86%的总投资组合由KKR Credit或FS KKR Advisor发起的投资组成 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年及以后季度补充股息至少为每股0.06美元，2023年季度股息总计至少为每股0.70美元 [4] - 公司专注于投资防御性优质公司，积极管理可用投资能力，最大限度减少受挑战资产的损失 [14] - 鉴于银团债务市场仍不稳定，公司认为私人信贷将继续是许多赞助商和投资组合公司的主要融资选择 [108] - 公司继续专注于大型优质借款人，注重高级担保投资，截至6月30日，投资组合中59.5%为第一留置权贷款，68.3%为高级担保债务 [111] - 公司采取多行业或多资产类别方法，团队专注于最佳风险调整回报，业务涵盖消费者、抵押贷款、商业金融、合同现金流和硬资产等领域 [128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 劳动力市场的韧性和2023年上半年消费者支出的持续强劲，使经济不太可能像一些市场参与者预期的那样迅速或大幅放缓；短期内，预计通胀将保持高位，高利率环境将持续 [92] - 新投资活动的增加可能要到今年第四季度或明年年初才会对财务业绩产生重大影响，但公司对活动水平的增加感到高兴 [93] - 公司认为其投资组合定位良好，部分原因是专注于大型优质借款人，这些借款人具有强劲的运营利润率和深厚的股权缓冲 [110] 其他重要信息 - 公司为Bausch Health Company提供了6亿美元表外融资安排，由投资级制药分销商客户的应收账款提供支持 [94] - 公司牵头对NBG Home进行了成功的重组，该公司上个月从第11章保护中走出，FSK和KKR管理的其他基金现在拥有新的债务证券、调整后的资本结构以及存续公司的多数股权 [10] - 本周，公司与管理层、多数第一留置权贷款人和股权赞助商达成协议，为公司提供额外流动性并降低其资产负债表杠杆；根据协议，运营公司层面的第一留置权债务将大幅减少，FSK和KKR管理的其他基金将向公司提供8500万欧元新资本以支持运营，公司的第二留置权贷款将转换为公司的多数股权 [141] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Global Jet资产的最新情况 - 该资产的底层表现强劲，租户按时支付租金，资产价值也有积极趋势；公司管理层在成本控制和提高ROE方面表现出色；公司仍在与团队探讨下一步计划 [17] 问题: 投资组合出售的平均价格占面值的百分比 - 贷款发放时通常会有轻微折扣，因为存在费用和原始发行折扣；当前市场利差较宽，前端费用约为3个百分点；这是一次投资组合轮换，费用收入可能会有所回升 [21] 问题: 投资组合出售是否会继续进行，以及出售的5亿美元投资的加权平均利差 - 投资组合出售并非常规操作，公司很高兴完成此次出售，获得了额外的投资能力；关于加权平均利差，未给出具体数字 [25] 问题: 是否有来自地区银行出售整个投资组合的机会，以及公司是否有兴趣接手 - 公司团队与银行保持持续对话，正在寻找与银行合作的机会，包括购买整个投资组合或部分投资组合；地区银行在某些固定利率资产上的退缩为公司提供了填补空白的机会，公司对这些机会感到兴奋 [41] 问题: 当前发起活动的竞争情况 - 交易管道在最近几周变得更加活跃，并购顾问社区也在增加活动；市场有足够的资金进行交易，竞争环境依然活跃，公司准备参与这些交易 [44] 问题: 导致投资组合公允价值下降的原因 - 部分业务被清算，部分业务被重组为独立业务；Wittur本身是一家强大的公司，但重组过程复杂，导致了当前的估值结果 [47] 问题: 银行在资产支持融资中的参与情况是短期放缓还是永久性转变 - 可能两者都有；短期内可能会有一定程度的整合，银行需要时间适应资本要求；从长期来看，对于某些资产类别，银行可能会因为资本和流动性管理的原因减少参与 [53] 问题: 随着交易活动增加，还款是否会同步增加 - 预计还款会增加，但可能会存在一定的时间差；一些交易可能会立即完成再融资，而新交易可能需要几个月甚至几个季度才能完成 [54] 问题: 对美联储利率政策的看法 - 很难预测美联储的行动；经济表现良好，消费者状况良好，支出持续，预计利率将在较长时间内保持高位，但不确定是否还会有更多加息 [55] 问题: 是否会在年底重新考虑特别股息 - 目前尚未与董事会讨论此事，但不排除未来进行讨论的可能性；最早可能在11月的会议上讨论，最晚可能在明年2月的会议上 [71] 问题: 是否考虑在债务资本市场上采取行动，以及如何考虑债务资本的组合 - 很高兴看到市场重新开放，公司对过去几年的资本结构管理感到满意；循环信贷额度超过45亿美元，2024年到期的9亿美元债务都在下半年；公司将继续在市场上保持活跃，并保持目前无担保债务和循环信贷的组合 [84] 问题: 合资企业和BDC的净资产负债表杠杆下降的动态，以及如何重新加杠杆和所需时间 - 很高兴看到市场重新开放，公司对资本结构管理感到满意；目前没有到期债务压力，将继续保持当前的债务组合 [84] 问题: 出售被认为是优质资产的贷款并以平价再投资的理由 - 主要与Solera公司有关，该公司表现良好，EBITDA超过10亿美元，有强大的股权赞助商；由于某些一次性现金项目，该公司请求两个季度的实物支付（PIK），同时利率调整具有吸引力，因此这是一个短期安排 [125] 问题: 资产型融资业务的目标占比 - 公司一直表示资产型融资业务的目标占比在10% - 15%之间，目前处于该范围的中间水平；随着某些交易的推进，预计该占比将逐渐接近15% [122] 问题: M&A交易量较低的原因 - 主要是由于买卖双方在估值上存在分歧，而不是缺乏可用融资 [131] 问题: Wittur和NBG估值下降的原因 - 公司有专门的团队处理此类情况；NBG的情况较为复杂，随着时间推移变得更加困难，但不认为整体环境变得更具挑战性 [135] 问题: 资产型融资业务的净收益率或利差情况 - 未给出具体数字，但表示该业务的目标内部收益率约为15% [40] 问题: 资产型融资业务占比是否会上升 - 公司出售资产是为了创造投资能力，目标是将杠杆率降至1.13倍；随着并购市场的回暖，这一举措具有意义；资产型融资业务占比可能会上升 [150] 问题: PIK收入在本季度大幅增加的原因 - 未给出具体原因 [152]

中市场公司定义 - 公司定义的中市场公司为投资时年度EBITDA在2500万美元至1亿美元之间的公司[321] 投资组合整体财务数据 - 2023年第二季度公司投资组合购买额为3.63亿美元，销售和还款额为8.45亿美元，净投资活动为 - 4.82亿美元[331] - 2023年上半年公司投资组合购买额为6.33亿美元，销售和还款额为12.31亿美元，净投资活动为 - 5.98亿美元[331] 各业务线投资占比数据 - 2023年第二季度和上半年，优先第一留置权担保贷款购买额分别占总购买额的83%，销售和还款额分别占98%和85%[331] - 2023年第二季度和上半年，资产支持融资购买额分别占总购买额的10%，销售和还款额分别占2%和13%[331] - 2023年第二季度和上半年，优先第二留置权担保贷款销售和还款额分别占0%和1%，购买额为0[331] - 2023年第二季度和上半年，其他优先担保债务购买额分别占总购买额的6%和3%，销售和还款额为0[331] - 2023年第二季度和上半年，次级债务购买额分别占总购买额的0%和2%，销售和还款额为0[331] - 2023年第二季度和上半年，股权/其他购买额分别占总购买额的1%和2%，销售和还款额分别占0%和1%[331] - 2023年第二季度和上半年，优先股投资购买额均为400万美元，销售和还款额均为0[331] 投资组合摊销成本与公允价值 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，投资组合摊销成本分别为1.5543亿美元和1.6314亿美元，公允价值分别为1.4764亿美元和1.5377亿美元[332] 公司总回报率 - 2023年上半年，公司基于资产净值的总回报率为5.02%，基于市值的总回报率为18.15%；2022年，基于资产净值的总回报率为1.40%，基于市值的总回报率为 - 4.61%[333] 直接投资组合公司情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，直接投资组合公司数量分别为185家和183家，直接投资总成本分别为1.48728亿美元和1.56542亿美元，总公允价值分别为1.42228亿美元和1.48855亿美元[334] 投资组合公司债务投资占比与收益率 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，投资组合公司数量分别为195家和197家，可变利率债务投资占比分别为68.9%和69.6%，固定利率债务投资占比分别为8.9%和8.6%[335] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，应计债务投资加权平均年收益率分别为12.7%和12.0%，所有债务投资加权平均年收益率分别为11.8%和11.2%[335] 各行业投资公允价值及占比 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，资本货物行业投资公允价值分别为2241万美元和2366万美元，占投资组合比例分别为15.2%和15.4%[337] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，软件与服务行业投资公允价值分别为2524万美元和2591万美元，占投资组合比例分别为17.1%和16.8%[337] 不同评级投资公允价值及占比 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，评级为1的投资公允价值分别为1.0465亿美元和1.1565亿美元，占投资组合比例分别为71%和75%[339] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，评级为2的投资公允价值分别为3434万美元和2899万美元，占投资组合比例分别为23%和19%[339] 非应计投资占比 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，非应计投资占比（基于公允价值）分别为2.5%和2.4%[335] 投资收入相关数据 - 2023年Q2和H1投资收入分别为4.62亿美元和9.18亿美元，2022年同期分别为3.79亿美元和7.75亿美元[340] - 2023年Q2和H1利息收入分别为3200万美元和6470万美元，占比分别为69.3%和70.5%，主要因利率上升[340][342] - 2023年Q2和H1费用收入分别为60万美元和110万美元，占比分别为1.3%和1.2%，低于2022年同期，因结构和还款活动减少[340][343] 运营费用相关数据 - 2023年Q2和H1运营费用分别为2330万美元和4600万美元，2022年同期分别为1910万美元和3820万美元，主要因次级收入激励费和利息费用增加[344][345] 净投资收入相关数据 - 2023年Q2和H1净投资收入分别为2290万美元（每股0.82美元）和4580万美元（每股1.63美元），高于2022年同期，因投资收入增加[347][349] 净实现收益（损失）相关数据 - 2023年Q2和H1净实现收益（损失）分别为 - 2110万美元和 - 2650万美元，2022年同期分别为1910万美元和1650万美元[350] 未实现增值（贬值）净变化相关数据 - 2023年Q2和H1未实现增值（贬值）净变化分别为1240万美元和1480万美元，2022年同期分别为 - 4640万美元和 - 4330万美元[352] 运营导致的净资产净增加相关数据 - 2023年Q2和H1运营导致的净资产净增加分别为1420万美元（每股0.51美元）和3410万美元（每股1.22美元），2022年同期分别为 - 730万美元（每股 - 0.26美元）和1520万美元（每股0.53美元）[353][354] 公司资金与债务情况 - 截至2023年6月30日，公司现金和外币为2.74亿美元，融资安排下可用借款为30.91亿美元，未偿还高级证券总额为82亿美元，资产覆盖率为184%[355][356] - 截至2023年6月30日，公司未出资债务投资承诺总额为9.761亿美元，未出资股权/其他承诺为6.237亿美元，信用机会合作伙伴合资公司未出资承诺为5.602亿美元[355] - 截至2023年6月30日，公司融资安排未偿还总额为8190万美元，可用额度为3091万美元[357] 公司税收与分红政策 - 公司需每年分配至少90%的投资公司应税收入以符合RIC税收待遇[361] - 公司需及时分配，否则将面临4%的不可抵扣联邦消费税，分配金额至少为净普通收入的98%、资本利得净收入的98.2%以及前几年未分配的净普通收入和资本利得净收入之和[361] - 2022财年3月31日至6月30日，公司普通股每股现金分红总计1.31美元，分红总额为372万美元；2023财年同期每股现金分红总计1.45美元，分红总额为406万美元[365] 票据公允价值 - 截至2023年6月30日，4.625%、1.650%、4.125%、4.250%、8.625%、3.400%、2.625%、3.250%和3.125%票据的公允价值分别约为388万美元、465万美元、445万美元、448万美元、253万美元、910万美元、341万美元、429万美元和611万美元[364] 公司未偿还贷款与票据情况 - 截至2023年6月30日，CCT Tokyo Funding Credit有200万美元定期贷款未偿还，利率为SOFR+1.90%；49万美元循环承诺未偿还，利率为SOFR+2.05%[358] - 截至2023年6月30日，CLO - 1 Notes有277.5万美元A - 1R级票据未偿还，利率为SOFR+1.85%；20.5万美元A - 2R级票据未偿还，利率为SOFR+2.25%；32.4万美元B - 1R级票据未偿还，利率为SOFR+2.60%；17.4万美元B - 2R级票据未偿还，利率为3.011%[364] 投资组合估值相关 - 公司董事会负责监督投资组合按公允价值估值，指定顾问为估值受托人[368] - 公司对无公开市场报价的投资每季度进行多步骤估值，顾问可使用第三方定价或估值服务[371] - 公司确定投资公允价值时，顾问和第三方服务会考虑企业价值评估，可采用市场或收入法[373] - 公司季度公允价值估值流程包括顾问向独立第三方提供信息、第三方评估并确定估值范围、顾问审核并反馈、向估值委员会提供信息、估值委员会与顾问讨论、向董事会报告等步骤[376] 投资组合投资构成 - 截至2023年6月30日，公司68.9%的投资组合投资（按公允价值计算）为支付可变利率的债务投资，8.9%为支付固定利率的债务投资，15.1%为其他创收投资，4.6%为非创收投资，2.5%为非应计状态投资[382] 利率变动对净利息收入影响 - 利率变动对公司利息收入、利息支出和净利息收入的影响：利率下降100个基点，净利息收入减少7200万美元，降幅6.6%；下降50个基点，净利息收入减少3600万美元，降幅3.3%；上升50个基点，净利息收入增加3600万美元，增幅3.3%；上升100个基点，净利息收入增加7200万美元，增幅6.6%；上升150个基点，净利息收入增加1.08亿美元，增幅9.9%；上升200个基点，净利息收入增加1.44亿美元，增幅13.2%；上升250个基点，净利息收入增加1.8亿美元，增幅16.5%[384] 外币汇率变动对投资公允价值影响 - 若外币汇率立即出现10%的不利变化（即美元走强），公司外币计价投资的公允价值将减少5400万美元，其中澳元计价投资减少680万美元，英镑计价投资减少570万美元，加元计价投资减少220万美元，欧元计价投资减少2590万美元，冰岛克朗计价投资减少100万美元，瑞典克朗计价投资减少1240万美元[389] 外币远期合约与未偿借款情况 - 截至2023年6月30日，公司外币远期合约的净合同金额总计2.02亿美元，均用于对冲外币计价的债务投资[393] - 截至2023年6月30日，公司在高级担保循环信贷安排下有欧元266、加元20、英镑16和澳元145的外币未偿借款[393] 投资顾问服务费用 - 公司与顾问签订协议，投资顾问服务费用包括基于公司总资产（不包括现金及现金等价物）平均周值的年度基础管理费和基于业绩的激励费，顾问还可报销为公司发生的行政费用[380] 表外安排情况 - 公司目前没有表外安排，包括商品定价风险管理或其他套期保值做法[381] 公司披露控制与财务报告内部控制情况 - 公司首席执行官和首席财务官认为截至2023年6月30日，公司的披露控制和程序有效，能合理保证公司履行披露义务[396] - 截至2023年6月30日的三个月内，公司财务报告内部控制没有发生对其产生重大影响或可能产生重大影响的变化[397]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入为每股0.81美元，调整后净投资收入为每股0.78美元，均高于公司指引的每股0.77美元和每股0.74美元 [10] - 第一季度末净资产价值较上季度略有增加，投资组合价值略有下降，但公司收益超过每股0.70美元的分红，且进行了增值股票回购，抵消了投资组合价值下降的影响 [10] - 第一季度总投资收入环比增加700万美元，其中总利息收入为3.69亿美元，环比增加900万美元；股息和费用收入为8700万美元，环比减少200万美元 [35] - 第一季度利息支出为1.14亿美元，环比增加500万美元；加权平均债务成本为5.1%；管理费用为5800万美元，环比减少100万美元；激励费用为4600万美元 [37] - 预计2023年第二季度GAAP净投资收入约为每股0.78美元，调整后净投资收入约为每股0.75美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新投资2.7亿美元，主要用于现有投资组合公司的融资和追加投资，约87%的新投资来自KKR之前投资的机会和公司 [18] - 截至2023年3月31日，投资组合公允价值为153亿美元，包含189家投资组合公司；而截至2022年12月31日，公允价值为154亿美元，包含197家投资组合公司 [22] - 截至3月31日，前10大投资组合公司约占投资组合公允价值的19%；投资组合中61%为第一留置权贷款，69.4%为优先担保债务；合资企业占投资组合公允价值的9.1%，资产支持型融资投资占11.7%，主要由第一留置权贷款或有担保资产支持型融资投资组成 [22][23] - 第一季度新投资中，约82%为第一留置权贷款，11%为资产支持型融资投资，3%为次级债务，4%为股权及其他投资 [23] - 截至2023年3月31日，应计债务投资的加权平均收益率为11.7%，高于2022年12月31日的11.4% [23] - 第一季度，不包括合并会计的影响，投资组合净折旧约为1700万美元 [25] - 截至2023年3月31日，非应计项目按成本计算占投资组合的5.5%，按公允价值计算占2.7%；而截至2022年12月31日，分别为4.9%和2.4% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第一季度金融市场波动持续，尤其是银行业面临挑战；预计通胀将保持高位，高利率环境将比一些市场观察人士预期的持续更久 [15] - 预计未来几个季度并购交易规模将低于平均水平，但市场波动和经济不确定性为公司和其他大型参与者创造了有吸引力的投资机会；新贷款利差较一年前约高出100个基点 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于优先担保投资，通过投资组合轮换和实现运营目标，为股东提供有吸引力的分红率 [14][45] - 公司受益于现有地位，支持现有投资组合公司，并通过贷款文件中的保护条款，将现有投资重新定价至当前市场利率 [17] - 在承销和发起过程中保持高度选择性，依靠投资组合监控部门和专业的重组与治理团队应对市场压力 [19] - 随着并购市场活动逐渐增加，公司将关注直接贷款市场和资产支持型融资市场的机会，以获取最佳风险调整回报 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为浮动利率资产结构和包含一定通胀保护的投资策略将保持吸引力，如大型投资组合公司和与抵押品池相关的资产支持型融资投资 [15] - 尽管经济仍存在不确定性，但公司从投资组合构建角度来看，处于有利地位，能够继续为股东带来强劲回报 [45] 其他重要信息 - 董事会宣布2023年第二季度分红为每股0.70美元，其中基本分红为每股0.64美元，补充分红为每股0.06美元；预计2023年全年补充分红至少为每股0.06美元，即每季度分红至少为每股0.70美元 [12] - 公司宣布特别分红总计每股0.15美元，将在2023年底前分三次等额支付，相当于未来三个季度在常规季度和补充分红基础上，每季度额外增加每股0.05美元的分红 [13] - 预计2023年股东将至少获得每股2.95美元的总分红，按2023年3月31日净资产价值计算，收益率为11.8%，按近期股价计算，年化收益率约为16% [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期交易活动的来源特征及并购市场展望如何？ - 目前交易流程尚处于早期阶段，公司看到更多来自卖方公司、企业自身或现有借款人的咨询，但不能保证近期并购活动会大幅增加；预计今年剩余时间并购市场仍较为低迷，到年底至2024年将开始回升 [52] 问题2: 最佳投资机会和最大利差出现在哪里，市场上是否有套利机会？ - 直接贷款市场对新交易和现有投资组合公司的追加投资都极具吸引力，新贷款信用利差较2022年初约高出100个基点，加上额外的利差和浮动利率因素，新直接贷款收益率可达12% - 12.5%；资产支持型融资市场的整体回报变动不如直接贷款市场大，但公司会转向不同类型的交易或资本结构的不同部分，以获取最佳风险调整回报 [53][54] 问题3: 若市场活动增加，Emerson交易从直接贷款转向银团贷款市场是个例吗，交易活动增加是否会与银团贷款市场相关？ - 每个交易都有其独特性；过去四五个季度，私人债务填补了银团贷款市场的空白，当银团贷款市场恢复正常时，市场平衡会有所变化，但预计银团贷款市场不会消失；同时，越来越多的公司希望获得私人债务解决方案，因此私人债务市场仍有发展动力 [61][62][63] 问题4: 投资组合中表现不佳的公司有哪些共同特征？ - 过去四六个季度，公司面临的主要问题是供应链挑战；如今，严重依赖工资支出的公司普遍面临困境，尤其是那些难以将成本上涨转嫁给客户以维持收入的公司 [65] 问题5: 银行业动荡对公司的杠杆收购和资产支持型贷款业务有何影响？ - 地区银行的问题对常规直接贷款业务影响不大；公司的资产支持型贷款业务主要涉及应收账款和库存融资，为有资金需求的公司提供服务，相比银行更具优势；银行业动荡对公司的资产支持型融资业务总体上是积极的，会带来更多业务机会，但也需关注地区银行收缩资产负债表可能导致的信贷紧缩和市场波动风险 [67][68] 问题6: 公司是否会考虑未来进行股票回购？ - 公司很高兴完成了1亿美元的股票回购计划，过去五年已回购近5亿美元的股票；未来会继续考虑股票回购，这将是公司持续关注的事项 [72] 问题7: 鉴于2024年有一些无担保债务到期，以及对利率的展望，公司如何规划资金配置和管理？ - 公司对2022年初之前发行的无担保债务感到满意，有足够的未提取循环信贷资金来应对到期债务；公司打算继续进入市场，与投资者保持沟通，成为频繁的发行人；同时，也会谨慎考虑其他融资渠道，如双边贷款或资产抵押证券等 [75]

财务概况 - 截至2023年3月31日，FSK的净资产价值为16亿美元，较2022年12月31日的17亿美元有所下降[33] - FSK的总投资公允价值为36亿美元，其中92%的债务投资为浮动利率[38] - 截至2023年3月31日，FSK的净债务与股本比率为1.22倍[38] - FSK的流动性为30亿美元，所有负债均在2024年及以后到期[36] - 截至2023年3月31日，FSK的总负债为90.75亿美元，较2022年12月31日的91.12亿美元有所减少[45] - FSK的加权平均有效借款利率为5.08%，较2022年12月31日的4.78%有所上升[55] - FSK的现金余额为2亿美元，未结算交易为2亿美元[35] - FSK的总债务为117.02亿美元，其中8713万美元为已使用的承诺[55] - FSK的每股净资产价值为24.93美元，较2022年12月31日的24.89美元略有上升[45] 投资与收入 - 2023年第一季度总投资收入为456百万美元，较2022年第四季度的449百万美元增长1.6%[65] - 2023年第一季度净投资收入为229百万美元，较2022年第四季度的226百万美元增长1.3%[65] - 2023年第一季度调整后的净投资收入为219百万美元，较2022年第四季度的229百万美元下降4.4%[65] - 2023年第一季度每股净投资收入为0.81美元，较2022年第四季度的0.80美元增长1.3%[66] - 2023年第一季度每股调整后的净投资收入为0.78美元，较2022年第四季度的0.81美元下降3.7%[66] - 2023年第一季度的利息收入为327百万美元，较2022年第四季度的319百万美元增长2.5%[66] 运营与费用 - 2023年第一季度的总净未实现和实现损益为-30百万美元，较2022年第四季度的-157百万美元有所改善[69] - 2023年第一季度的总运营费用为227百万美元，较2022年第四季度的205百万美元增长10.7%[66] - 2023年第一季度的股东分配为0.70美元，较2022年第四季度的0.68美元增长2.9%[66] - 2023年第一季度净资产因运营而增加199百万美元，较2022年第四季度的67百万美元显著增长[66]

公司投资定义与期限 - 公司定义的中型市场公司为投资时年度EBITDA在2500万美元至1亿美元之间的公司[316] - 公司投资的高级担保贷款、二级留置权担保贷款和高级担保债券的规定期限一般为3至7年，次级债务投资的规定期限一般最长为10年，此类证券的预期平均寿命一般为3至4年[318] 投资组合交易数据 - 2023年第一季度公司投资组合购买额为2.7亿美元，销售额和还款额为3.86亿美元，净投资活动为 - 1.16亿美元；2022年全年购买额为46.42亿美元，销售额和还款额为47.41亿美元，净投资活动为 - 0.99亿美元[326] - 2023年第一季度高级担保一级留置权贷款购买额为2.23亿美元，占比82%，销售额和还款额为2.22亿美元，占比58%[326] - 2023年第一季度次级债务购买额为800万美元，占比3%[326] - 2023年第一季度资产支持融资购买额为2900万美元，占比11%，销售额和还款额为1.47亿美元，占比38%[326] - 2023年第一季度权益/其他投资购买额为1000万美元，占比4%，销售额和还款额为1200万美元，占比3%[326] 公司收入与费用形式 - 公司主要以持有的债务投资利息收入形式产生收入，也有非经常性费用、股息等其他收入形式[320] - 公司主要运营费用包括管理和激励费用、融资利息费用等[321] 公司服务签约 - 公司与道富银行信托公司签约，由其提供会计和行政服务[325] 投资组合成本与公允价值 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合总成本分别为1.6183亿美元和1.6314亿美元，总公允价值分别为1.5277亿美元和1.5377亿美元[327] 投资回报率 - 2023年第一季度，基于资产净值的总回报率为2.97%，基于市值的总回报率为9.72%；2022年，基于资产净值的总回报率为1.40%，基于市值的总回报率为 - 4.61%[328] 直接投资组合公司数量与非应计投资占比 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，直接投资组合公司数量分别为178家和183家，非应计投资占比（基于公允价值）分别为2.7%和2.4%[329] 债务投资利率占比与收益率 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，可变利率债务投资占比（基于公允价值）分别为69.7%和69.6%，固定利率债务投资占比分别为8.3%和8.6%[330] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，应计债务投资加权平均年收益率分别为12.3%和12.0%，所有债务投资加权平均年收益率分别为11.4%和11.2%[329][330] 行业投资公允价值与占比 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，资本货物行业投资公允价值分别为2357万美元和2366万美元，占投资组合比例均为15.4%[332] 评级投资公允价值与占比 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，评级为1的投资公允价值分别为1.1376亿美元和1.1565亿美元，占投资组合比例分别为74%和75%[333] 投资收入构成 - 2023年第一季度和2022年第一季度，投资收入分别为456万美元和396万美元，其中利息收入分别为327万美元和261万美元，占比分别为71.7%和65.9%[334] - 2023年第一季度和2022年第一季度，实物支付利息收入分别为42万美元和43万美元，占比分别为9.2%和10.9%[334] - 2023年第一季度和2022年第一季度，股息收入分别为82万美元和63万美元，占比分别为18.0%和15.9%[334] 收入变化原因 - 2023年第一季度利息收入增加主要归因于利率上升环境[336] - 2023年第一季度费用收入减少主要是由于同期结构化活动减少[337] - 2023年第一季度股息收入增加主要是因为对Credit Opportunities Partners JV, LLC投资的股息增加[337] 运营费用数据 - 2023年第一季度总运营费用为2.27亿美元，2022年同期为1.91亿美元；净运营费用分别为2.27亿美元和1.76亿美元；运营费用与平均净资产比率分别为3.21%和2.46%；净运营费用与平均净资产比率分别为3.21%和2.26%[338] 净投资收入数据 - 2023年第一季度净投资收入为2.29亿美元（每股0.81美元），2022年同期为2.20亿美元（每股0.77美元）[341] 投资损失与增值数据 - 2023年第一季度投资净实现损失为5800万美元，2022年同期为3200万美元；总净实现损失分别为5400万美元和2600万美元[342] - 2023年第一季度投资未实现增值净变化为3100万美元，2022年同期为2700万美元；总未实现增值净变化分别为2400万美元和3100万美元[343] 运营导致净资产变化 - 2023年第一季度运营导致净资产净减少1.99亿美元（每股0.71美元），2022年同期为净增加2.25亿美元（每股0.79美元）[344] 公司资金与融资情况 - 截至2023年3月31日，公司现金和外币为2.5亿美元，融资安排下可用借款为25.77亿美元；高级证券发行总额为87亿美元，资产覆盖率为180%[345][347] - 截至2023年3月31日，公司未偿还融资安排总额为87.13亿美元，可用借款为25.77亿美元[348] 公司税收与分红政策 - 公司需每年分配至少90%的投资公司应税收入以符合RIC税收待遇，还需及时分配特定金额以避免4%的联邦消费税[354] - 公司拟按季度授权、宣布并支付定期现金分红，董事会可酌情支付特别临时分红[355] - 特定时期公司分红可能超过收益，部分分红可能是资本返还，但2023年和2022年第一季度分红无资本返还情况[356] 普通股现金分红数据 - 2023年和2022年第一季度普通股每股现金分红分别为0.70美元和0.63美元，对应总金额分别为196美元和179美元[357] 信贷安排修订与合并 - 2023年4月27日，Darby Creek信贷安排进行第十二次修订，将到期日延至2027年2月26日，循环期结束日延至2025年2月26日，利率提至每年2.65%加term SOFR，总信贷承诺增至750美元，提前还款溢价支付期延至2024年10月27日[360] - 2023年4月27日，Dunlap Funding并入Darby Creek，原贷款融资和服务协议终止，未偿还借款并入Darby Creek信贷安排[361][362] 公司会计政策 - 公司财务报表按GAAP编制，将投资组合估值（特别是Level 3投资）列为关键会计政策[363] 投资组合构成 - 截至2023年3月31日，69.7%的投资组合（按公允价值）为支付可变利率的债务投资，8.3%为支付固定利率的债务投资，14.7%为其他创收投资，4.6%为非创收投资，2.7%为非应计状态投资[378] 公司顾问协议 - 公司与顾问签订投资咨询和行政服务协议，费用包括基于总资产平均周值的年度基础管理费和基于业绩的激励费，顾问可报销行政费用[376] 公司表外安排情况 - 公司目前无表外安排，包括商品定价风险管理或其他套期保值操作[377] 公司借款利率情况 - 公司部分借款按基准利率浮动利率计算，部分债券按固定利率付息，如4.625%、1.650%等[379] 利率变动对净利息收入影响 - 假设投资组合和融资安排不变，利率下降100个基点，利息收入减少1.1亿美元，利息支出减少4000万美元，净利息收入减少7000万美元，降幅6.4%；利率上升250个基点，利息收入增加2.75亿美元，利息支出增加1亿美元，净利息收入增加1.75亿美元，增幅16.0%[380] 公司投资融资与套期保值情况 - 预计长期投资主要通过股权和债务融资，截至2023年3月31日的三个月未进行利率套期保值活动[382] 外币汇率变动对投资影响 - 若外币汇率立即不利变动10%（美元升值），公司外币投资公允价值将减少5.24亿美元，其中欧元投资减少2.62亿美元[384][385] 外币远期合约与未偿借款情况 - 截至2023年3月31日，外币远期合约净合约金额为1.8亿美元，用于对冲外币债务投资[388] - 截至2023年3月31日，公司在高级担保循环信贷安排下有外币未偿借款，包括2.42亿欧元、2200万加元、3000万英镑和7900万澳元[388] 公司披露控制与程序评估 - 公司对披露控制和程序有效性进行评估，首席执行官和首席财务官认为其有效，能合理保证履行披露义务[390][391] 公司财务报告内部控制情况 - 截至2023年3月31日的三个月内，公司财务报告内部控制无重大变化[392]

财务数据和关键指标变化 - 截至2023年2月24日，公司在1亿美元股票回购计划下已回购8700万美元股票，第四季度回购2300万美元，季度末后又购买1900万美元，该计划还剩1300万美元 [3] - 2022年全年调整后每股净投资收入较2021年增长超10% [13] - 第四季度净投资收入为每股0.80美元，调整后净投资收入为每股0.81美元，均超公共指引 [26] - 董事会宣布第一季度总分配为每股0.70美元，季度基础股息提高至每股0.64美元，较上季度增长约5%，较去年增长约7% [27] - 第四季度总投资收入环比增加3800万美元，主要因利息收入增加 [65] - 预计2023年第一季度GAAP净投资收入约为每股0.77美元，调整后净投资收入约为每股0.74美元 [68] - 2022年12月31日，公司总投资的已融资本金为7110万美元，9月30日为1.066亿美元，未提取承诺金额为5340万美元 [64] - 2022年12月31日，非应计项目按成本计算占投资组合的4.9%，按公允价值计算占2.4%，9月30日分别为5%和2.5% [64] - 2022年12月31日，公司的总债务与股权比率和净债务与股权比率分别为125%和118%，第三季度末分别为128%和119% [70] - 截至2022年12月31日，应计债务投资的加权平均收益率为11.4%，9月30日为10.4% [120] - 2022年第四季度，公司净投资组合减少2.21亿美元 [112] - 按年化计算，公司分配总额为每股2.80美元，对2022年12月31日每股24.89美元的净资产价值收益率为11.3% [113] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年12月31日，投资组合公允价值为154亿美元，包含197家投资组合公司，9月30日公允价值为158亿美元，包含195家投资组合公司 [23] - 第四季度，不考虑合并会计影响，投资组合净折旧约1.05亿美元，最大负面变动为Pure Fishing和KBS [24] - 第四季度，公司发起8.63亿美元投资，约70%来自KKR此前投资的机会和公司 [31] - 第四季度末，投资组合公司的加权平均EBITDA同比增长率约为15%，加权平均EBITDA从2021年底的1.64亿美元增至第四季度末的2.04亿美元 [30] - 第四季度末，投资组合公司的利息覆盖率中值为1.9倍 [32] - 截至2022年12月31日，合资企业占投资组合公允价值的9.3%，资产支持型融资投资占12.4% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 进入2023年，短期内市场预计将保持高于平均水平的波动性，宏观经济环境在2023年可能仍具挑战性 [18] - 与一年前相比，新发起业务的利差约高出100个基点，对优质公司有增强的赎回保护和有吸引力的杠杆水平 [57] - 预计在投资者对通胀稳定有信心且对更广泛经济前景有更清晰认识之前，并购交易量将低于平均水平 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将投资组合转向FS KKR发起的资产，投资团队在2022年发起超45亿美元新投资 [12] - 公司实现了2021年9月分析师和投资者日设定的战略目标，并在2022年11月成功举办了另一场投资者日 [13] - 公司于2022年1月发行5亿美元三年零三个月无担保票据 [13] - 公司将继续通过季度补充分配与股东实时分享超额收益 [43] - 公司将继续密切监控投资组合公司的财务表现和定位，并在2023年继续进行投资组合轮换 [59] - 公司专注于高级担保投资，截至2022年12月31日，投资组合中60.3%为第一留置权贷款，68.8%为高级担保债务 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是市场波动和经济不确定的一年，但公司取得了强劲业绩，每个季度都超过了季度指引，并向股东支付了有吸引力的基础股息和补充股息 [2] - 公司对2023年及以后的发展充满信心，认为凭借经验丰富的团队和强大的平台资源，处于有利地位 [16] - 尽管宏观经济环境具有挑战性，但公司投资组合中的大多数公司仍取得了积极的财务成果 [58] - 公司认为市场波动和经济不确定性为大型私人债务投资者创造了有吸引力的投资机会 [19] 其他重要信息 - 近期宣布的FS Investments与Portfolio Advisors的合并交易对FSK和FS KKR顾问无影响 [28] - 公司预计合资企业的经常性股息收入约为5300万美元，其他费用和股息收入约为2900万美元，管理费用约为5800万美元，激励费用约为4400万美元，利息费用约为1.17亿美元，其他一般及行政费用约为1100万美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如果利率长期维持在高位，交易活动是否会增加，是否更依赖美联储降低利率来推动更多交易？ - 从并购角度看，市场希望看到通胀得到控制的信号，如果利率继续上升，市场会认为美联储尚未完成控制通胀的任务，预计短期内并购活动仍将缓慢，下半年可能会有所回升 [45][46][74] 问题: 如何看待资产支持型融资领域的持续贷款机会，其在投资组合中的占比是否会继续增长？ - 公司认为资产支持型融资是一个有吸引力的资产类别，目前投资组合中该领域的分配比例在10% - 15%之间，预计将保持在该范围内，上下浮动1 - 2个百分点 [49][50] 问题: 如果进入衰退环境，EBITDA受到重大影响，如何看待投资组合公司的盈利能力以及如何管理这些公司的压力？ - 如果出现有意义的衰退环境，利率可能会下降，从利息覆盖率角度看可能会持平 [77] 问题: 部分业务无法适应利率快速上升和承担更高利息负担，是业务本身存在根本弱点还是其他原因？ - 公司认为这是正常业务情况，并非公司本身存在根本问题，且近期新发起业务的金融赞助商可能有可用资金支持，通常以股权形式注入 [79][80][81] 问题: 为什么认为Pure Fishing和KBS的业绩问题是暂时的？ - 公司认为这些问题是暂时的，如Pure Fishing的库存问题会逐渐解决，KBS是大型优质企业，会克服工资通胀等困难 [117] 问题: 在终端预期利率下，投资组合中低于一倍利息覆盖率的比例是多少？ - 目前约有2% - 3%的投资组合价值低于一倍利息覆盖率，对于终端利率点的情况暂无确切数据 [125] 问题: 如果通胀持续，投资组合公司如何调整，这是否会改善并购环境？ - 公司认为这将改善并购环境，并购环境需要投资者认为通胀达到平衡或至少停止大幅上升的信号，同时公司看到投资组合公司通过提价等方式进行调整，但也担心提价空间有限 [86][87] 问题: 修正案活动增加的主要驱动因素是什么，在资本结构和行业方面是否有倾向？ - 修正案活动增加通常由财务绩效指标或贷款正常调整驱动，在资本结构上可能更倾向于特定部分，在行业上可能影响各行业，取决于具体挑战 [96][98][90] 问题: 激励费用豁免到期后，其未来走势是否有异常？ - 激励费用走势将取决于投资组合表现，目前预计较为平稳 [122]

业绩总结 - 截至2022年12月31日，净资产价值（NAV）每股为24.89美元，较2022年9月30日的25.30美元下降了1.6%[2] - 2022年第四季度的净投资收入（NII）为2.26亿美元，每股0.80美元，较2022年第三季度的2.16亿美元，每股0.76美元增长了4.6%[8] - 调整后的净投资收入（Adjusted NII）为2.29亿美元，每股0.81美元，较2022年第三季度的2.05亿美元，每股0.73美元增长了11.7%[8] - 截至2022年12月31日，投资收入为4.49亿美元，较2022年9月30日的4.11亿美元有所增长[49] - 截至2022年12月31日，FS KKR Capital Corp.的总资产为161.24亿美元，较2022年9月30日的167.16亿美元下降了3.5%[58] - 截至2022年12月31日，FS KKR Capital Corp.的总投资（公允价值）为153.77亿美元，较2022年9月30日的157.92亿美元下降了2.6%[58] 用户数据与流动性 - 截至2022年12月31日，公司的流动性为30亿美元，包括未提取的债务、现金和未结交易[12] - 截至2022年12月31日，公司的净债务与股本比率为1.18倍，较2022年9月30日的1.19有所下降[41] - 截至2022年12月31日，公司的加权平均年收益率为11.4%[15] - 截至2022年12月31日，FS KKR Capital Corp.的现金余额为2.48亿美元，较2022年9月30日的2.64亿美元下降了6.1%[58] - 截至2022年12月31日，FS KKR Capital Corp.的应收投资销售和偿还款项为2.12亿美元，较2022年9月30日的4.25亿美元下降了50%[58] 投资组合与负债 - 截至2022年12月31日，公司的投资组合中有197家投资公司，前十大投资公司的公允价值占比为19%[11] - 截至2022年12月31日，公司的总负债为91.12亿美元，较2022年9月30日的95.56亿美元下降了4.6%[58] - 截至2022年12月31日，借款的加权平均有效利率为4.78%，较2022年9月30日的4.21%有所上升[41] - 截至2022年12月31日，未调用的股本资本为6.4亿美元，其中5.6亿美元分配给FSK[42] - 截至2022年12月31日，已调用的无担保债务占总债务的24%[42] 未来展望与新策略 - 2022年第四季度的新投资资金约为8.63亿美元，净投资活动为负2.21亿美元[9] - 2022年第四季度的分配总额为每股0.68美元，2023年第一季度的分配总额为每股0.70美元[10] - 截至2022年12月31日，FS KKR Capital Corp.的未实现收益（损失）总额为-1.04亿美元，较2022年9月30日的-4.13亿美元有所改善[59]