人工智能行业投资趋势 - 尽管特朗普政府的关税和贸易政策存在不确定性，美国人工智能热潮依然持续 [1] - 美股"七巨头"中有四家公司计划2025年在AI基础设施领域投入3250亿美元资本开支，同比大幅增长46% [1] - AI基础设施巨额投资将在未来五年显著改变超大规模自动化、机器人、自动驾驶、生命科学、能源和材料等领域 [2] 重点推荐AI股票 - Innodata Inc (INOD) 过去一个月实现两位数回报，专注于为高级语言模型训练提供高质量数据 [3][6] - Fastly Inc (FSLY) 推出AI Accelerator语义缓存解决方案，优化大语言模型生成式AI应用 [3][12] - AeroVironment Inc (AVAV) 将AI和计算机视觉集成到国防机器人系统，服务美国及全球客户 [3][16] Innodata业务分析 - 公司通过生成式AI测试评估平台(NVIDIA技术支持)扩展AI服务组合，长期受益于大语言模型数据服务需求 [8][10] - 采用"足球与硬币"比喻说明AI数据潜力：当前AI模型训练数据仅相当于硬币大小，而潜在人类知识数据量堪比足球 [7] - 2024年预期营收增长率40.3%，但预期盈利下降19.1%，客户群已成功实现多元化 [9][11] Fastly业务发展 - 边缘云平台通过单行代码简化AI应用更新流程，覆盖美国、亚太和欧洲市场 [13] - 2025年预期营收和盈利分别增长8.7%和16.7%，过去30天盈利预期上调10% [14] - AI Accelerator解决方案提升开发者工具效率，支持生成式AI应用开发 [12] AeroVironment技术布局 - 业务分为无人系统、游荡弹药系统和MacCready Works三大板块，主要服务美国国防部和国际盟友 [15][16] - 产品线涵盖无人机系统、地面机器人、有效载荷集成及火星直升机等高端装备 [17] - 当前财年(2026年4月截止)预期营收和盈利分别增长26.1%和33.6% [18]

融资情况 - Cerby宣布完成4000万美元B轮融资 由DTCP领投 现有投资者Okta Ventures、Salesforce Ventures和Two Sigma Ventures跟投 [1][9] - 距离A轮融资不到20个月内 公司年度经常性收入(ARR)增长10倍 客户数量增长5倍 [6] 业务与技术 - 公司是全球增长最快的身份安全自动化平台 首创为分散应用提供全身份生命周期自动化解决方案 涵盖凭证管理、认证、生命周期管理和特权访问 [3] - 平台横向整合企业密码管理(EPM)、身份与访问管理(IAM)、身份治理与管理(IGA)及特权访问管理(PAM)系统 覆盖2000+应用 [3][6] - 采用代理型AI技术 使平台具备可扩展性 目前服务全球100多家企业 包括欧莱雅、福克斯、安达保险等知名客户 [4][6][7] 市场战略 - 新资金将用于扩展Cerby应用网络 重点投资北美和EMEA地区市场扩张 包括德国、法国、英国及中东战略区域 [4][5] - 中东欧市场因监管压力和企业复杂度上升 对规模化分散应用安全解决方案需求激增 [5] 行业背景 - 随着SaaS、云、移动和本地应用激增 企业攻击面急剧扩大 对自动化、可扩展的先进身份安全解决方案需求达到历史高点 [2] - 身份安全行业亟需转型 Cerby通过平台化方案引领变革 [6] 公司愿景 - 致力于完全消除人工身份流程带来的操作负担和安全风险 构建全自动化的身份安全世界 [6] - 通过与现有IAM/IGA/PAM系统集成 提供集中式访问控制 自动化安全任务 实现全应用生态治理 [8]

市场环境 - 2023至2024年由人工智能驱动的牛市在2025年遭遇重大阻力 [1] - 美股估值过高、经济数据疲软、地缘政治冲突以及特朗普政府的关税和贸易政策严重削弱了市场参与者对股票等风险资产的信心 [1] - 科技行业受影响最大，尤其是人工智能相关股票在过去两年大幅上涨 [2] 投资机会 - 当前人工智能相关股票的低估值为投资者提供了良好机会 [2] - 推荐五只互联网人工智能股票，均获得Zacks Rank 2（买入）评级：Arista Networks（ANET）、Fastly（FSLY）、Five9（FIVN）、HubSpot（HUBS）和Twilio（TWLO） [3] Arista Networks（ANET） - 公司专注于客户到校园数据中心云和人工智能网络，拥有最佳的网络架构 [6] - EOS Smart AI Suite和Arista AVA（自主虚拟助手）增强AI任务监控、深度分析和主动性能问题解决 [7] - AI驱动的云网络解决方案提供可预测的性能和可编程性，支持与第三方应用程序无缝集成 [7] - 预计当前年收入和盈利增长率分别为18.7%和12.8% [8] - 当前股价较52周高点折让31.6% [8] Fastly（FSLY） - 提供基础设施软件，包括云计算、图像优化、安全和边缘计算技术 [10] - 2024年12月推出Fastly AI Accelerator，优化大型语言模型生成式AI应用 [10] - Edge Cloud平台只需一行代码即可更新应用程序到新的API端点 [11] - 预计2025年收入和盈利增长率分别为8.7%和16.7% [12] - 当前股价较52周高点折让40.5% [12] Five9（FIVN） - 提供智能云软件，用于美国、印度和国际市场的联络中心 [13] - 平台包括虚拟代理、工作流自动化、劳动力参与管理和AI洞察 [14] - 2025年2月推出Intelligent CX Platform，由Five9 Genius AI驱动 [15] - 预计当前年收入和盈利增长率分别为9.6%和11.7% [16] - 当前股价较52周高点折让47.6% [16] HubSpot（HUBS） - 提供基于云的客户关系管理平台 [17] - HubSpot AI集成先进功能，如AI助手、AI代理和AI洞察 [18] - 预计当前年收入和盈利增长率分别为15.4%和14.9% [19] - 当前股价较52周高点折让30.2% [19] Twilio（TWLO） - 是领先的云通信平台即服务（PaaS）提供商 [20] - 2023年6月推出Customer AI技术，结合生成式和预测式AI [20] - 与Alphabet合作，将生成式AI集成到Twilio Flex客户参与平台 [22] - 预计当前年收入和盈利增长率分别为7.8%和22.6% [24] - 当前股价较52周高点折让25.3% [24]

市场环境与投资策略 - 当前市场波动剧烈 投资者有强烈动机成为积极的投资组合管理者 [1] - 为跑赢市场 需重点关注被忽视的中小盘股票 [1] 分析师背景 - 分析师在华尔街科技公司覆盖及硅谷工作方面拥有复合经验 [2] - 担任多家种子轮初创公司外部顾问 对行业趋势有深入接触 [2] - 自2017年起定期为Seeking Alpha供稿 观点被Robinhood等交易平台转载 [2]

财务表现 - 公司第一季度营收为1.4447亿美元，同比增长8.2% [1] - 每股收益(EPS)为-0.05美元，与去年同期持平 [1] - 营收超出Zacks共识预期4.47%，共识预期为1.3829亿美元 [1] - EPS超出Zacks共识预期16.67%，共识预期为-0.06美元 [1] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨16.6%，同期标普500指数上涨10.6% [3] - 公司当前Zacks评级为4级(卖出)，预示短期可能跑输大盘 [3] 客户指标 - 企业客户数为595，低于两位分析师平均预期的600 [4] - 总客户数为3072，低于两位分析师平均预期的3140 [4] - 过去12个月净留存率(LTM NRR)为100%，略低于两位分析师平均预期的101.2% [4] 分析视角 - 投资者关注同比变化及与华尔街预期的对比以决定投资策略 [2] - 关键指标更能反映公司实际运营状况，对预测股价表现至关重要 [2]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收1.445亿美元，高于1.36 - 1.4亿美元的指引范围，同比增长8%，较2024年第四季度的2%有所改善 [9] - 客户数量为3035个，企业客户数量为595个，第一季度新增19个年收入超10万美元的企业客户 [9] - 企业客户数量同比增长18个或3%，平均企业客户支出环比增长4%至90.7万美元 [10] - 前10大客户收入占比从2024年第一季度的38%降至33%，前10大客户之外的收入同比增长17% [10][11] - 季度毛利率为57.3%，略好于预期 [11] - 运营亏损为580万美元，好于1100 - 700万美元的指引范围 [27] - 净亏损为660万美元，即每股基本和摊薄亏损0.05美元，而2024年第一季度净亏损为530万美元，即每股亏损0.04美元 [27] - 调整后EBITDA增至780万美元，而2024年第一季度为490万美元 [28] - 第一季度末现金、现金等价物、有价证券和投资约为3.07亿美元，较第四季度增加1100万美元 [28] - 运营现金流同比增长55%至1730万美元，自由现金流为820万美元，为八个季度以来首次转正 [29] - 现金资本支出约为8%，低于2025年全年9% - 10%的指引 [29] - 第二季度预计营收在1.43 - 1.47亿美元之间，中点代表同比增长10% [33] - 2025年全年营收指引上调至5.85 - 5.95亿美元，中点代表同比增长9% [34] - 预计2025年毛利率约为58% ± 50个基点，非GAAP运营亏损在1200 - 600万美元之间 [34] - 预计2025年非GAAP净亏损每股在0.13 - 0.07美元之间，自由现金流在 - 1000万美元至盈亏平衡之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络服务收入为1.132亿美元，同比增长7% [23] - 安全收入为2640万美元，同比增长7% [24] - 其他产品收入为480万美元，同比增长64%，主要由计算产品驱动 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度季节性流量需求和市场份额增加，带来3%的环比营收增长 [24] - 预计2025年全年前10大客户收入贡献将保持在30% - 35%的低至中区间 [24] - 过去12个月净留存率为100%，低于上一季度的102%和去年同期的114% [25] - RPO同比增长33%，达到创纪录的3000万美元 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续强调获取新客户和扩大前10大客户之外的企业客户组合 [11] - 专注于客户获取和减少客户入职摩擦，简化定价和实施 [14] - 加强安全产品组合，包括增强WAF、DDoS和机器人解决方案 [18] - 拓展新的和现有的客户垂直领域，如旅游和休闲、科技、金融服务和零售 [16] - 利用包装解决方案推动RPO增长，提高收入可预测性 [16] - 随着一些竞争对手退出市场，定价环境有望改善，预计价格下降趋势将稳定在15% - 20%的高位 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观不确定性仍然存在，但公司已采取措施减轻关税对资本支出的影响，且未看到需求模式或买家行为的重大变化 [21][46] - 预计2025年运营亏损将改善，并在下半年实现运营利润 [13][35] - 对安全产品组合的进展感到兴奋，认为安全业务将在2026年及以后成为增长的主要贡献者 [18][20] - 对公司在市场份额获取和客户多元化方面的进展感到满意，预计未来将继续推动收入增长和盈利能力提升 [10][16] 其他重要信息 - 公司将参加第二季度的四个会议，包括5月12日的第20届Needham科技媒体和消费者会议等 [7] - 电话会议中的前瞻性陈述基于截至今日的信息，公司无义务更新，除非法律要求 [4][5] - 会议讨论的部分财务指标为非GAAP指标，与GAAP指标的调节信息可在公司网站获取 [5][6] 问答环节所有提问和回答 问题: 网络业务增量客户需求的驱动因素是什么？ - 销售团队在客户获取和交叉销售方面的执行能力增强，特别是在新激励计划下 [38] - 在大型媒体客户中的恢复加速，前10大客户表现好于预期 [39] 问题: 安全业务中WAF的客户安装基数占比是多少？DDoS和机器人缓解的采用情况及年底的发展趋势如何？ - 未披露具体数字，但使用多种产品线的客户接近一半，使用安全产品的客户更少，WAF的客户占比更小，有很大的渗透机会 [40] - 反应式DDoS和机器人解决方案的渗透率为个位数，有巨大的增长机会，特别是在下半年 [41] 问题: 计算和可观测性业务增长的驱动产品、需求驱动因素以及全年业务增长的预期如何？ - 增长主要来自计算业务，战略扩张垂直领域对动态用户体验的需求增加，如航空公司和旅游公司对实时参与的需求 [43] - 存储方面的创新产品和应用推动了业务增长 [44] 问题: 从宏观角度看，客户交易是否有延长或拉长的情况？ - 尚未看到需求模式或买家行为的变化，但公司在展望全年时仍持保守态度，以应对潜在风险 [46] 问题: 本季度RPO增长的驱动因素是什么？是否有销售激励措施促使签订更大的承诺合同？ - 战略续约、销售团队激励计划和包装解决方案是RPO增长的三个驱动因素 [50][51] - 去年与大客户高层的合作努力也有助于在续约时获得更大的承诺 [51] 问题: 网络服务业务市场份额增长的驱动因素是什么？ - 一些SEO客户转向Fastly平台，现有Edge客户的流量份额增加 [53] - 销售团队拓展新客户的能力推动了市场份额增长，前10大客户之外的收入增长17% [53][54] 问题: TikTok非美国业务的情况如何？如何应对美国业务潜在损失？能否用其他产品弥补？ - 与TikTok的合作关系良好，全球业务持续增长，对继续在美国和全球运营持乐观态度 [58] - 合作不仅限于网络服务，还涵盖整个产品组合 [59] 问题: 随着一些竞争对手退出市场，续约时的定价环境如何？未来应如何看待？ - 定价环境正在改善，预计价格下降趋势将稳定在15% - 20%的高位 [63][64] - 公司战略侧重于获取新客户和扩大市场份额，但定价环境改善将在近期和中期成为利好因素 [63] 问题: 新客户和现有重叠客户对公司业务增长的贡献如何？ - SEO平台的承诺仍在进行中，业务获取仍在推进，预计还有更多机会 [66] - 流量增长方面的业务机会多于新客户获取，但两者都表现良好 [66] 问题: 公司在AI加速器方面的机会如何？为何有优势赢得该业务？ - 公司在AI加速器领域有机会，核心价值是为LLM交互提供低延迟体验，缓存技术处于行业领先地位 [67] - 在安全业务中也有AI解决方案的应用，如AI机器人检测，受到了广泛关注 [68] 问题: 公司全年指引较为保守，但又提高了指引，且对下半年表示乐观，这种矛盾如何解释？ - 公司对业务管道有较好的可见性，TikTok政策调整和Edge O流量转化可能带来收入增长 [72] - 前10大客户仍处于负增长，有机会扭转局面，实现超越新指引的目标 [72][73] 问题: 公司全年是否有望实现EBITDA转正？新业务交易的速度和销售周期是否有改善？ - 预计全年调整后EBITDA将保持正数，特别是下半年将实现运营利润 [76] - 销售团队的运营严谨性提高，管道转化率和交易预测能力增强，销售效率有所提升 [77] 问题: 安全业务增长为何缓慢？WAF市场是否为个位数增长市场？机器人和DDoS业务何时加速增长？ - 尚未看到机器人或反应式DDoS对安全业务增长的影响，预计安全业务增长可达到15% - 20%的中高位 [81] - 机器人和DDoS业务处于增长曲线的起点，增长加速时间有待观察 [82] 问题: 第一季度前10大客户收入增长中，有多少是永久性或半永久性的市场份额增长，是否有一次性事件或临时流量转移？ - 前10大媒体客户存在季节性因素，但没有一次性事件，市场份额增长得益于Edge O变化和更好的客户成功模式 [84] - 公司将继续追求前10大客户和整个客户群的增长，以实现收入多元化 [84] 问题: 市场需要什么来合理化定价？客户接受更好定价环境的关键因素是什么？ - 公司销售团队的强劲执行是推动市场定价合理化的一部分，健康的市场价格下降趋势应为15% - 20%的中高位 [91] - 当前市场竞争格局支持价格环境改善，这将对公司毛利率和营收产生积极影响 [91]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收1.445亿美元，高于1.36 - 1.4亿美元的指引范围，同比增长8%，较2024年第四季度的2%有所改善 [7][24] - 客户数量为3035个，企业客户数量为595个，第一季度新增19个年收入超10万美元的企业客户 [7] - 企业客户数量同比增长18个或3%，企业客户平均支出环比增长4%至90.7万美元 [9] - 前10大客户收入占比从2024年第一季度的38%降至33%，前10大客户之外的收入同比增长17% [9][10] - 季度毛利率为57.3%，略高于预期，较2024年第一季度的59.6%下降230个基点 [10][27] - 运营亏损为600万美元，优于1100 - 700万美元的指引范围 [11] - 调整后EBITDA从2024年第一季度的490万美元增至780万美元 [29] - 第一季度自由现金流为820万美元，为八个季度以来首次转正，较2024年第一季度的 - 220万美元增加1040万美元 [30] - 第二季度营收指引为1.43 - 1.47亿美元，中点同比增长10%；2025年营收指引上调至5.85 - 5.95亿美元，中点同比增长9% [35][36] - 预计2025年毛利率约为58% ± 50个基点，非GAAP运营亏损为1200 - 600万美元，中点运营利润率为 - 2%，较2024年的 - 4%改善约59% [36] - 预计2025年非GAAP净亏损每股0.13 - 0.07美元，自由现金流为 - 1000万美元至盈亏平衡 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络服务收入为1.132亿美元，同比增长7% [24] - 安全业务收入为2640万美元，同比增长7% [25] - 其他产品收入为480万美元，同比增长64%，主要由计算产品驱动 [20][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进上市市场转型，利用产品发布速度和大型企业客户流量份额增长，强调获取新客户和扩大前10大客户之外的企业客户组合 [7][10] - 专注于软件舰队效率，通过硬件投资和成本优化应对宏观不确定性，降低关税对资本支出的影响 [11] - 简化定价和实施流程，包装交易同比增长超一倍，涉及新客户的包装交易增长超80% [13] - 重新聚焦安全业务交叉销售机会，预计2025年下半年超越市场并获得份额，2026年及以后成为增长主要贡献者 [19][20] - 计算业务为平台带来差异化，随着客户对动态个性化用户体验的关注增加，前景改善 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第一季度表现满意，看到去年努力取得进展，随着团队在上市市场和产品开发速度上建立动力，预计加速客户获取、获取更多市场份额并提高股东回报 [22] - 宏观不确定性仍然存在，但已减轻关税对资本支出的影响，未看到买家行为或需求模式的重大变化，对全年指引持谨慎态度 [21] - 预计2025年运营亏损改善，下半年实现运营利润 [12][37] 其他重要信息 - 第二季度将参加四场会议，分别是5月12日的第二十届Needham技术媒体和消费者会议、6月4日的William Blair第四十五届年度增长会议、6月5日的美国银行全球技术会议和6月10日的D.A.Davidson会议 [5] - 自6月19日起，2025年指引中剔除美国TikTok的收入 [22][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 网络业务增量客户需求的驱动因素以及安全业务中WAF的客户使用比例和DDoS、bot缓解的采用情况及年底展望 - 网络业务方面，销售团队在客户获取和交叉销售上执行能力增强，加速了大型媒体账户的恢复，带来超预期结果 [40][41] - 安全业务方面，未披露具体数据，但约一半客户使用多种产品线，使用安全产品的客户较少，WAF更少，反应式DDoS和bot的渗透率为个位数，有很大渗透机会，丰富安全产品组合将在下半年推动安全业务发展 [43][44] 问题2: 计算和可观测性业务增长的产品驱动因素、需求驱动因素以及全年业务增长展望 - 增长主要来自计算业务，战略扩张垂直领域关注动态用户体验，使用无服务器边缘计算提供实时体验，存储方面的创新应用也推动了增长 [46][47] 问题3: 宏观层面客户的情况，是否有交易延期或延长 - 未看到需求模式或买家行为的变化，但出于谨慎对全年展望持保守态度 [49] 问题4: 本季度RPO增长的驱动因素 - 大型账户的战略续约、激励计划促使销售团队争取更好的客户承诺、包装解决方案在中端市场和商业账户的应用，以及去年加强与大客户高层的合作，都推动了RPO增长 [53][54] 问题5: 网络服务业务市场份额增长的驱动因素 - 有SEO客户转向Fastly平台，现有Edge客户流量份额增加，团队拓展新客户也推动了增长，前10大客户之外的业务增长17% [56][57] 问题6: TikTok非美国业务情况、地缘政治风险以及能否用其他产品弥补美国流量损失 - 与TikTok合作良好，对继续在美国和全球开展业务持乐观态度，合作涵盖网络服务及其他产品线 [61] 问题7: 市场定价环境及公司利用其优势的机会 - 定价环境正在改善，预计价格下降趋势将稳定在高位，公司战略是获取新客户和增加市场份额，定价环境改善将在近期和中期带来积极影响 [64][65] 问题8: 来自Edge的业务增长中，新客户和现有重叠客户的贡献情况以及AI加速器业务机会 - 与Edge相关的业务仍在进行中，流量增长方面的业务机会多于新客户获取，但两者都有增长 [67] - 公司在AI加速器领域有优势，核心价值是为LLM交互提供低延迟体验，缓存技术一流，在安全业务中也有AI应用，有机会在AI领域取得成功 [69][70] 问题9: 公司全年展望保守但提高指引且对下半年乐观的原因 - 公司对业务管道有较好的可见性，TikTok政策调整和Edge O流量转化可能带来收入增长，前10大客户有扭亏为盈的机会，有望超越新的指引 [74][75] 问题10: 全年是否能实现EBITDA转正以及新交易速度和销售周期情况 - 预计全年调整后EBITDA为正，下半年实现运营利润 [78] - 买家行为未变，但销售团队运营严谨性提高，管道转化率和交易预测能力改善，销售效率提升 [79] 问题11: 安全业务增长缓慢的原因、WAF市场增长预期以及bot和DDoS业务加速时间和年底安全业务增长展望 - 目前未看到bot和反应式DDoS对安全业务增长数据的影响，预计安全业务增长率可达到中两位数，bot和DDoS业务处于增长初期 [83][84] 问题12: 第一季度前10大客户收入增长中，永久性或半永久性市场份额增长与一次性事件或临时流量转移的比例 - 前10大媒体客户有季节性，但无一次性事件，市场份额增长得益于Edge O变化和更好的客户成功与参与模式，公司将继续追求客户基础的多元化增长 [86] 问题13: 市场合理化定价所需条件 - 公司销售团队的强劲执行是一部分因素，健康的市场价格下降趋势应为中两位数，公司将努力推动市场朝此方向发展，当前市场竞争支持这一趋势，对毛利率和营收有积极影响 [95]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年和2024年第一季度收入分别为1.445亿美元和1.335亿美元，增长8%[154] - 2025年和2024年第一季度净亏损分别为3910万美元和4340万美元[154] - 截至2025年和2024年3月31日的过去12个月，前10大客户分别占公司收入的32%和38%[154] - 2025年和2024年第一季度，研发费用占收入的比例分别为26%和29%[171] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司总客户数量分别为3035和3290 [175][177] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司企业客户数量分别为595和577，分别占当期季度年化总收入的93%和91% [175][178] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司过去十二个月净留存率（LTM NRR）分别为100.0%和114.0% [175][180] - 截至2025年3月31日，公司合同中分配给未履行或部分未履行的剩余履约义务（RPO）的交易价格总额为3.03亿美元 [181] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司收入分别为1.445亿美元和1.335亿美元，增长1100万美元，增幅8% [197][200] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司净亏损分别为3914.8万美元和4342.7万美元 [197] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司收入中约95%来自平台使用，新客户收入贡献均不到10% [201] - 2025年第一季度收入成本为6770万美元，较2024年同期的6030万美元增加740万美元，增幅12%[205] - 2025年第一季度毛利润为7680万美元，较2024年同期的7320万美元增加360万美元，增幅5%；毛利率为53%，较2024年同期的55%下降2%[206] - 2025年第一季度研发费用为3740万美元，较2024年同期的3820万美元减少80万美元，降幅2%；销售和营销费用为4930万美元，较2024年同期的4960万美元减少30万美元，降幅1%；一般和行政费用为2820万美元，较2024年同期的3160万美元减少340万美元，降幅11%[207][208][209][210] - 2025年第一季度利息收入为300万美元，较2024年同期的380万美元减少80万美元，降幅23%；利息费用为320万美元，较2024年同期的60万美元增加260万美元，增幅448%；其他费用净额为8万美元，较2024年同期的9万美元减少1万美元，降幅10%[211][212][213] - 2025年第一季度所得税费用为70万美元，较2024年同期的30万美元增加40万美元，增幅99%[214] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物、有价证券和受限现金总计3.073亿美元[215] - 2025年第一季度经营活动提供净现金1729万美元，投资活动使用净现金1.789亿美元，融资活动提供净现金83万美元[225] - 2025年第一季度经营活动提供的现金为1730万美元，主要包括净亏损3910万美元、非现金项目调整5750万美元和经营资产与负债使用的净现金流110万美元[226] - 2024年第一季度经营活动提供的现金为1110万美元，主要包括净亏损4340万美元、非现金项目调整6060万美元和经营资产与负债使用的净现金流610万美元[227] - 2025年第一季度投资活动使用的现金为1.789亿美元，主要包括购买有价证券1.795亿美元、资本化内部使用软件增加480万美元和购买物业及设备付款260万美元，有价证券到期收回800万美元部分抵消了现金流出[229] - 2024年第一季度投资活动提供的现金为3370万美元，主要包括有价证券到期和出售9910万美元，购买有价证券5690万美元、资本化内部使用软件增加680万美元和购买物业及设备付款160万美元部分抵消了现金流入[230] - 2025年第一季度融资活动提供的现金为80万美元，主要包括员工股票购买计划所得210万美元和员工行使股票期权所得40万美元，融资租赁付款170万美元部分抵消了现金流入[231] - 2024年第一季度融资活动使用的现金为190万美元，主要包括融资租赁付款490万美元，员工股票购买计划所得290万美元和员工行使股票期权所得10万美元部分抵消了现金流出[232] - 截至2025年3月31日，公司有现金、现金等价物和有价证券3.073亿美元，主要包括货币市场基金、投资级商业票据等，假设利率变动10%不会对合并财务报表产生重大影响[241] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度和2024年第一季度，网络服务收入分别为1.133亿美元和1.060亿美元，增长730万美元，增幅7% [200][202] - 2025年第一季度和2024年第一季度，安全业务收入分别为2640万美元和2460万美元，增长180万美元，增幅7% [200] - 2025年第一季度和2024年第一季度，其他业务收入分别为480.9万美元和292.4万美元，增长188.5万美元，增幅64% [200] - 2025年第一季度安全收入为2640万美元，较2024年同期的2460万美元增加180万美元，增幅7%；其他收入为480万美元，较2024年同期的290万美元增加190万美元，增幅64%[203] - 2025年第一季度美国收入为1.105亿美元，占比77%，较2024年同期的9850万美元增加1200万美元，增幅12%；国际收入为3390万美元，占比23%，较2024年同期的3500万美元减少110万美元，降幅3%[204] 客户相关情况 - 2025年和2024年第一季度，均无单一客户收入占比超10%；2024年第一季度，一家流媒体娱乐公司旗下关联客户合计贡献12%收入，2025年无此类情况[155] 公司业务策略 - 公司专注吸引新客户、拓展与现有客户关系，通过提升产品体验、投资技术和利用合作伙伴生态系统实现[157] - 公司旨在通过差异化平台从不同行业垂直领域增加客户，强调保留客户并扩大其对平台和其他产品的使用[160][161] - 公司计划继续扩大海外销售团队，增加在国际市场的业务存在以吸引美国以外的客户[165] - 公司将继续扩大销售和营销投入，重点是向全球企业销售，预计总运营费用会增加[168] - 公司需持续投资平台和网络基础设施，以维持市场地位，这可能影响毛利率和短期盈利能力[171] 汇率及商誉相关情况 - 公司外国子公司的功能货币是美元，经营成果和现金流受外币汇率波动影响，假设汇率变动10%不会对合并财务报表产生重大影响[242] - 截至2024年10月30日，年度商誉减值测试表明单一报告单位的估计公允价值大幅超过其账面价值；截至2025年3月31日，虽识别到触发事件，但定性评估认为报告单位公允价值不太可能低于账面价值[237] - 若股价长期低于每股账面价值或经济环境持续下行等，公司未来可能需确认部分或全部商誉减值[238] 信贷安排情况 - 公司高级担保信贷安排经多次修订，目前承诺金额为6000万美元，到期日为2027年4月30日等[218]

财务数据关键指标变化 - 营收 - 2025年第二季度总营收指引为1.43 - 1.47亿美元，全年为5.85 - 5.95亿美元[5] - 2025年第一季度总营收1.445亿美元，同比增长8%[9] - 2023年Q2至2025年Q1各季度营收分别为1.22831亿、1.27816亿、1.37777亿、1.3352亿、1.32371亿、1.37206亿、1.40579亿、1.44474亿美元[32] - 2023年Q2至2025年Q1各季度收入分别为122,831、127,816、137,777、133,520、132,371、137,206、140,579、144,474千美元[36] 财务数据关键指标变化 - 利润 - 非GAAP运营亏损第二季度为400 - 800万美元，全年为600 - 1200万美元；非GAAP每股净亏损第二季度为0.04 - 0.08美元，全年为0.07 - 0.13美元[5] - 2023年Q2至2025年Q1各季度毛利润分别为6421.4万、6608.6万、7577.4万、7323.4万、7290.1万、7474万、7506.3万、7679.8万美元[32] - 2023年Q2至2025年Q1各季度运营亏损分别为4982.7万、5834.2万、4258.4万、4626万、4673.4万、4059万、3433.1万、3817.9万美元[32] - 2023年Q2至2025年Q1各季度净亏损分别为1070.4万、5431.1万、2338.6万、4342.7万、4372.9万、3801.6万、3288.6万、3914.8万美元[32] - 2023年Q2至2025年Q1各季度每股净亏损分别为0.08、0.42、0.18、0.32、0.32、0.27、0.23、0.27美元[32] - 2023年Q2至2025年Q1，GAAP毛利润从64,214千美元增长至76,798千美元，Non - GAAP毛利润从70,366千美元增长至82,853千美元[33] - 2023年Q2至2025年Q1，GAAP毛利率在51.7% - 55.1%波动，Non - GAAP毛利率在56.7% - 59.9%波动[33] - 2023年Q2至2025年Q1，GAAP研发费用在35,106 - 39,068千美元之间，Non - GAAP研发费用在24,506 - 28,536千美元之间[33] - 2023年Q2至2025年Q1，GAAP销售和营销费用在45,994 - 52,959千美元之间，Non - GAAP销售和营销费用在35,345 - 43,600千美元之间[33] - 2023年Q2至2025年Q1，GAAP一般和行政费用在26,154 - 31,639千美元之间，Non - GAAP一般和行政费用在16,750 - 20,763千美元之间[33] - 2023年Q2至2025年Q1，GAAP经营亏损在34,331 - 58,342千美元之间，Non - GAAP经营收入（亏损）在 - 11,539 - 818千美元之间[33] - 2023年Q2至2025年Q1，GAAP净亏损在10,704 - 54,311千美元之间，Non - GAAP净收入（亏损）在 - 8,135 - 3,750千美元之间[33] - 2023年Q2至2025年Q1各季度GAAP摊薄股份分别为127,863、129,873、131,843、134,587、137,444、139,237、141,085、143,284[35] - 2023年Q2至2025年Q1各季度Non - GAAP摊薄后每股净收入（亏损）分别为(0.03)、(0.05)、0.02、(0.04)、(0.06)、0.03、(0.02)、(0.05)[35] - 2023年Q2至2025年Q1各季度调整后EBITDA分别为6,085、1,663、12,481、4,891、1,954、14,599、11,118、7,805千美元[35] - 2023年Q2至2025年Q1各季度毛利润分别为70,366、72,434、82,549、79,643、78,604、80,464、80,819、82,853千美元[36] - 2023年Q2至2025年Q1各季度运营收入（亏损）分别为(6,945)、(11,539)、(1,246)、(8,509)、(11,489)、818、(2,793)、(5,845)千美元[36] - 2023年Q2至2025年Q1各季度利息收入分别为4,508、4,908、4,584、3,848、3,937、3,819、3,267、2,975千美元[36] - 2023年Q2至2025年Q1各季度利息支出分别为(429)、(360)、(288)、(225)、(115)、(115)、(913)、(2,956)千美元[36] - 2023年Q2至2025年Q1各季度净收入（亏损）分别为(3,779)、(7,006)、2,752、(5,322)、(8,135)、3,750、(2,395)、(6,597)千美元[36] - 2023年Q2至2025年Q1净亏损分别为10704千美元、54311千美元、23386千美元、43427千美元、43729千美元、38016千美元、32886千美元、39148千美元[40] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2025年第一季度产生820万美元正自由现金流，2024年第一季度为负220万美元[9] - 2023年Q2至2025年Q1经营活动产生的净现金分别为24990千美元、-8390千美元、-7377千美元、11132千美元、-4948千美元、5002千美元、5220千美元、17288千美元[40] - 2023年Q2至2025年Q1投资活动产生的净现金分别为104978千美元、7677千美元、-37245千美元、33684千美元、7991千美元、66316千美元、70909千美元、-178885千美元[40] - 2023年Q2至2025年Q1融资活动产生的净现金分别为-205158千美元、-2682千美元、-117827千美元、-1880千美元、-6793千美元、-1109千美元、-7317千美元、828千美元[40] - 2023年Q2至2025年Q1现金及现金等价物和受限现金净增加（减少）分别为-74721千美元、-3442千美元、-162379千美元、42888千美元、-3763千美元、70318千美元、68661千美元、-160691千美元[40] - 2023年Q2至2025年Q1自由现金流分别为7753千美元、-19694千美元、-21904千美元、-2188千美元、-18541千美元、-7108千美元、-7905千美元、8209千美元[41] 财务数据关键指标变化 - 资产负债 - 2023年Q2至2025年Q1各季度末现金及现金等价物分别为273,742千美元、270,300千美元、107,921千美元、150,809千美元、147,196千美元、217,514千美元、286,175千美元、125,484千美元[39] - 2023年Q2至2025年Q1各季度末总资产分别为1,657,418千美元、1,640,663千美元、1,525,191千美元、1,505,923千美元、1,482,672千美元、1,471,754千美元、1,451,359千美元、1,449,245千美元[39] - 2023年Q2至2025年Q1各季度末总负债分别为669,664千美元、672,091千美元、545,703千美元、514,117千美元、501,485千美元、502,300千美元、486,109千美元、492,222千美元[39] - 2023年Q2至2025年Q1各季度末股东权益分别为987,754千美元、968,572千美元、979,488千美元、991,806千美元、981,187千美元、969,454千美元、965,250千美元、957,023千美元[39] - 2023年Q2至2025年Q1各季度末应收账款净额分别为78,295千美元、98,622千美元、120,498千美元、107,517千美元、113,878千美元、116,800千美元、115,988千美元、119,035千美元[39] - 2023年Q2至2025年Q1各季度末固定资产净额分别为179,045千美元、171,914千美元、176,608千美元、177,574千美元、177,058千美元、180,288千美元、179,097千美元、177,876千美元[39] - 2023年Q2至2025年Q1各季度末商誉均为670,356千美元[39] - 2023年Q2至2025年Q1各季度末无形资产净额分别为72,550千美元、67,375千美元、62,475千美元、57,576千美元、52,676千美元、47,776千美元、42,876千美元、37,976千美元[39] - 2023年Q2至2025年Q1各季度末应付账款分别为5,561千美元、5,723千美元、5,611千美元、5,485千美元、5,532千美元、11,354千美元、6,044千美元、9,802千美元[39] - 2023年Q2至2025年Q1各季度末长期债务分别为472,369千美元、472,823千美元、343,507千美元、343,837千美元、344,167千美元、344,498千美元、337,614千美元、149,874千美元[39] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2023年Q2至2025年Q1加权平均股数分别为12786.3万、12987.3万、13184.3万、13458.7万、13744.4万、13923.7万、14108.5万、14328.4万股[32] - 2023年Q2至2025年Q1，加权平均基本普通股股数从127,863千股增长至143,284千股，加权平均摊薄普通股股数在127,863 - 143,415千股之间[33] - 2023年Q2至2025年Q1，GAAP基本每股净亏损在0.08 - 0.42美元之间，GAAP摊薄每股净亏损（收益）在 - 0.06 - 0.03美元之间[33] - 自2025年3月31日结束的季度起，公司将资本化股票薪酬摊销从Non - GAAP财务指标中剔除，并对所有前期数据进行重述[34] - 从2025年3月31日结束的季度开始，公司将资本化股票薪酬摊销从非GAAP财务指标中剔除，并对之前所有期间的列报进行重述[35] - 2025年3月31日结束的三个月内，公司收到3500000美元之前预付的资本设备[42] - 2023年Q2至2025年Q1折旧费用分别为12920千美元、13055千美元、13587千美元、13277千美元、13318千美元、13656千美元、13786千美元、15167千美元[40] - 2023年Q2至2025年Q1无形资产摊销分别为5175千美元、5175千美元、4899千美元、4899千美元、4900千美元、4900千美元、4900千美元、4900千美元[40] - 2023年Q2至2025年Q1非现金租赁费用分别为5648千美元、5464千美元、545

文章核心观点 - 公司面临营收增长缓慢和客户留存问题，核心业务令人担忧，但凭借AI加速器和不断扩展的AI能力有望在蓬勃发展的AI市场获利，长期潜力看好，投资者近期应等待更好切入点 [12] 股价表现 - 公司股价年初至今暴跌27.4%，表现逊于Zacks计算机与科技板块8%的跌幅和Zacks互联网软件行业2.8%的跌幅，但跑赢Digital Turbine、Inseego和Atlassian等同行 [1] - Digital Turbine股价年初至今飙升98.3%，Inseego和Atlassian分别下跌5.4%和10.2% [1] 营收与盈利情况 - 2024年第四季度营收1.406亿美元，同比增长2%，受网络服务营收停滞推动，客户留存挑战限制可扩展性和长期增长潜力 [2] - 预计2025年第一季度营收1.36 - 1.40亿美元，中点同比增长3%，非GAAP每股亏损预计在9美分至5美分之间 [5] - Zacks对2025年第一季度营收的共识估计为1.3827亿美元，同比增长3.56%，对底线的共识估计为每股亏损6美分，较过去30天扩大1美分，同比下降20% [5][6] - 公司预计2025年营收5.75 - 5.85亿美元，中点同比增长7%，非GAAP每股亏损预计在15美分至9美分之间 [6] - Zacks对公司2025年营收的共识估计为5.8148亿美元，较2024年实际增长6.95%，对盈利的共识估计为每股亏损10美分，较过去30天下降8美分，同比上升16.67% [7] 客户留存问题 - 公司面临客户留存挑战，整体客户群萎缩，维持增长和营收稳定存在潜在障碍 [3] - 2024年第四季度前十大客户收入贡献从上年同期的40%降至32%，凸显关键客户收入损失和客户群变化 [3] - 第四季度净留存率从上个季度的105%和一年前的113%降至102%，客户群同比减少182个，仅上一季度就减少577个，凸显留存挑战和客户增长潜在疲软 [4] 产品创新情况 - 2024年第四季度有重大产品创新，包括AI加速器和先进安全解决方案，增强其在边缘计算领域的竞争优势 [8] - AI加速器是语义缓存解决方案，解决大语言模型和生成式AI应用的性能和成本挑战，支持OpenAI的ChatGPT和Google Gemini，增强API效率，巩固AI基础设施领导地位，创造AI市场营收机会 [9] - 新的DDoS保护服务通过提供自动威胁防御加强安全组合，确保应用和API性能无缝，减少中断并控制云成本，增强竞争优势，推动客户采用、留存和安全市场长期营收增长 [10] - 推出的对象存储是与S3兼容的解决方案，零出口费用，旨在降低数据密集型用户的源成本并提高性能，通过加强平台成本效益存储，利用交叉销售机会深化客户参与并扩大市场份额，为营收加速增长定位 [11]