财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额同比增长50%，达到1.03亿美元，主要得益于金属价格上涨和林德罗矿的贡献 [17] - 第四季度调整后EBITDA同比增长48%，达到4500万美元，调整后净利润同比增长111%，达到2300万美元或每股0.12美元 [17] - 全年销售额为2.8亿美元，EBITDA为1.12亿美元，利润率为40% [18] - 第四季度自由现金流创纪录，达到3450万美元，调整后EBITDA利润率为43% [10] - 公司流动性强劲，达到1.32亿美元，净债务为3400万美元，债务与EBITDA比率为0.4，预计今年将再次实现净现金为正 [10] - 第四季度净收入略低于2019年同期，主要因2019年记录了1100万美元的投资收益和与外币波动相关的大额递延税项抵免 [24] - 第四季度外汇损失为470万美元，全年为1220万美元，主要与阿根廷的建筑增值税应收款有关，但已通过投资收益部分抵消 [30] - 公司已开始回收增值税，2021年1月已收回约1000万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **林德罗矿**：2020年10月首次产金，第四季度生产13,435盎司黄金，在爬坡期内已实现现金流转正，产生约500万美元自由现金流，全部维持成本低于1100美元/盎司 [11] - **林德罗矿**：第四季度销售额贡献为2030万美元，对合并EBITDA的贡献为1130万美元 [28] - **圣何塞矿**：第四季度白银产量同比下降，主要由于品位降低17% [15] - **圣何塞矿**：第四季度全部维持成本为每等效盎司白银14.50美元，全年为12美元，预计2021年将保持在12至14.50美元的类似区间 [26] - **卡约马矿**：成本受到基本金属等价比率的影响 [18] - **所有矿山**：2021年黄金等效盎司产量指导为26万至30万盎司，较2020年增长80%至100% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **金属价格**：第四季度白银平均售价为每盎司24.40美元，黄金为每盎司1864美元 [17] - **销售构成**：第四季度白银和黄金对销售额的贡献几乎相等，各占40%至45% [17] - **阿根廷出口关税**：林德罗矿的销售需缴纳8%的名义出口关税，预计2021年将持续 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **资本支出**：2020年结束了为期三年的资本密集型阶段（林德罗矿建设），资本支出预算现已回归到三个矿山的可持续投资平衡范围内 [19] - **勘探投资**：2020年勘探预算较低，为800万美元，钻探进尺仅8000米，占销售额比例低于2% [20] - **勘探投资**：2021年计划将勘探预算提升至销售额的约4%至4.5%，钻探进尺将扩大至每年超过4万米，以补充和扩大资源储量 [20] - **ESG**：公司正在改进ESG报告，并将可持续性纳入战略和业务规划，进行文化变革，致力于成为强大的ESG表现者 [13] - **安全绩效**：2020年下半年，由于COVID-19限制（特别是在圣何塞矿）和林德罗矿启动运营，总可记录事故和损失工时事故激增，但2021年初林德罗矿的安全表现已有实质性改善 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **COVID-19影响**：2020年运营遭受临时停产，圣何塞矿停产54天，卡约马矿停产21天，林德罗矿建设活动暂停近三个月，与疫情相关的直接管理成本为400万美元 [12] - **COVID-19影响**：疫情限制（如边境关闭）导致无法调动有经验的操作员和供应商技术人员到阿根廷现场，影响了林德罗矿堆叠系统等问题的解决速度 [37] - **林德罗矿爬坡**：截至2月底，采矿单元和ADR工厂按设计产能运行，初级和二级破碎回路运行在设计产能的67%，3月已稳定在85%左右，堆叠系统运行在设计产能的23%，3月初已看到性能提升至30%-40% [21][22] - **林德罗矿爬坡**：堆叠系统存在自动化通信问题，导致传送带洒漏，影响运行时间，但管理层认为这是可以在数日或数周内解决的问题 [37][45] - **林德罗矿工艺**：为应对堆叠系统瓶颈，公司使用卡车将矿石转运至浸出垫作为临时解决方案，但卡车转运的矿石金浸出率较低（约50%，对比堆叠系统的75%-78%） [35] - **林德罗矿SART工厂**：该工厂对黄金生产并非关键路径，2月运行在设计产能的37%，化学性能超出预期，但资源已优先分配给堆叠和破碎系统等关键环节 [47][48] - **资本配置优先顺序**：首要任务是加强资产负债表，其次是勘探投资，最后是股东回报（可能通过股息或特别股息等方式），董事会已在考虑 [40][41] 其他重要信息 - **储量资源更新**：公司将在未来几周内发布年度储量和资源量更新 [59] - **会计准则**：公司提前采用了IAS 16的某些修正案，要求在资产准备投入使用期间，将生产物品的销售收入及相关成本计入利润表 [25] - **一般及行政费用**：全年公司和所在国的G&A费用低于2019年，总G&A的增加主要与股价表现相关的更高股权支付有关 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于林德罗矿堆叠系统的性能提升时间表以及达到2021年产量指导所需的水平 [35][44] - 公司通过卡车转运矿石作为临时方案，确保每月放置在浸出垫上的可提取盎司数符合指导目标 [35] - 堆叠系统的问题主要是自动化通信故障，导致传送带洒漏，管理层认为这是可以在数日或数周内解决的问题，而非数月，预计3月性能可达设计产能的85%左右，否则可能延迟至4月 [37][45] 问题: 关于林德罗矿堆叠矿石的品位是否符合预期 [38] - 矿石品位符合计划 [39] 问题: 关于2021年产生大量自由现金流后的资本配置优先顺序 [40] - 优先顺序为：1) 加强资产负债表；2) 勘探投资（计划将钻探进尺提升至4-5万米以上，并在墨西哥和阿根廷测试新项目）；3) 股东回报（董事会已在考虑股息等方式） [41] 问题: 关于林德罗矿SART工厂的爬坡状态 [46] - SART工厂对黄金生产并非关键路径，目前运行在设计产能的37%-40%，化学性能良好，但资源已优先分配给堆叠和破碎系统等关键环节 [47][48] 问题: 关于林德罗矿的折旧指引 [49] - 公司采用基于产量盎司的产量单位法计提折旧，折旧额将与矿山寿命期内的产量输出同步，CFO未提供具体数字 [49] 问题: 关于近期勘探重点是矿区附近还是新区域 [51] - 勘探计划包括所有类型：在圣何塞矿和卡约马矿的矿区附近及延伸区域进行钻探；在林德罗矿附近的阿里萨罗金斑岩体进行钻探测试；以及在墨西哥和阿根廷的新项目上进行勘探 [51][52][53][54][55] 问题: 关于林德罗矿的铜含量和氰化物消耗情况 [57] - 铜品位约为0.1%，符合资源模型预期，且95%以黄铜矿形式存在，对氰化物消耗影响小 [58] - 当前氰化物消耗略低于每吨0.5公斤，符合预期，富液中的铜含量在400-500 ppm范围内，可通过氰化物管理和SART工厂处理 [58] 问题: 关于年度储量和资源量更新的时间 [59] - 更新将在未来几周内发布 [59]

业绩总结 - 2020年第三季度销售额为8340万美元，较2019年同期增长36%[24] - 2020年第三季度调整后的EBITDA为4220万美元，较2019年同期增长120%[24] - 2020年调整后的每股收益为0.09美元，较2019年的0.01美元增长747%[25] - 2020年第三季度净收入为1310万美元，较2019年同期的亏损770万美元有所改善[65] - 2020年第三季度的自由现金流为3010万美元，较2019年第三季度的1060万美元增长184%[24] 用户数据 - 2020年银产量为7.1百万盎司，黄金产量为55.3千盎司，银当量为11.3百万盎司[27] - Q3 2020银销售量为2,102,221盎司，同比增长9%，年初至今销售量为5,208,579盎司，同比下降21%[63] - Q3 2020金销售量为12,693盎司，同比增长12%，年初至今销售量为30,078盎司，同比下降21%[63] - Q3 2020铅销售量为6,884千磅，同比下降3%，年初至今销售量为21,196千磅，同比下降1%[63] - Q3 2020锌销售量为10,628千磅，同比下降8%，年初至今销售量为32,999千磅，同比下降2%[63] 未来展望 - 2021年黄金当量生产指导为267到302千盎司，预计较2020年增长79%到103%[15] - 2021年预计在San Jose矿的银产量为5.8到6.5百万盎司，黄金产量为38到42千盎司[15] - Lindero矿的2021年预计黄金产量为140到160千盎司[15] - Caylloma矿的2021年预计银产量为1.0到1.1百万盎司，铅产量为29到32百万磅，锌产量为44到49百万磅[16] - 2021年San Jose矿的探矿预算为1090万美元，计划进行33800米的钻探[32] 新产品和新技术研发 - 2021年Lindero矿预计黄金产量为140-160千盎司，现金成本为365-430美元/盎司[29] - 2021年Caylloma矿的勘探预算为470万美元，主要针对Animas矿脉的延伸[77] - 2021年Lindero矿的勘探预算为32万美元，计划在Arizaro目标进行钻探[78] - 2021年San Jose矿的勘探预算为1,090万美元，重点关注Trinidad矿脉系统的延伸[76] 财务健康 - 截至2020年第三季度，自由现金流为3010万美元，调整后EBITDA为4220万美元，EBITDA利润率为51%[23] - 截至2020年第三季度，流动性为1.4亿美元，净债务与EBITDA比率为0.7:1[23] - 2020年调整后的EBITDA为16.1百万美元，调整后的EBITDA利润率为51%[25] - 2020年第三季度经营活动提供的净现金为4550万美元，较2019年第三季度的1820万美元增长了150%[24] 负面信息 - 2019年调整后的营业收入为51.1百万美元，较2018年的68.6百万美元下降了26%[68] - 2019年调整后的EBITDA为95.4百万美元，较2018年的113.9百万美元下降了16%[68] - 2020年第三季度的矿山经营收入为4210万美元，较2019年同期的1670万美元增长152%[65] - 公司在2020年实现了0起工伤事故和0起与社区的重大争议[19]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额创历史新高，达到8340万美元，同比增长36% [9][28] - 调整后EBITDA创历史新高，达到4200万美元，同比增长120%，EBITDA利润率高达51% [9][16] - 调整后净利润为1610万美元，同比大幅增长747%，每股收益为0.09美元 [16] - 经营活动产生的自由现金流创历史新高，为3010万美元，占销售额的36% [9][29] - 截至季度末，公司现金为8500万美元，总流动性为1.4亿美元，债务与EBITDA比率为0.7 [10] - 第三季度净收入为1310万美元，调整后为1610万美元，每股收益0.07美元，去年同期因阿根廷增值税应收款产生820万美元汇兑损失而录得亏损 [28] - 第三季度公司录得350万美元外汇损失，其中270万美元与Lindero项目的增值税应收款相关 [29] - 第三季度有效税率高达53%，主要受墨西哥比索年内贬值影响，估计对有效税率的影响约为7个百分点 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - **San Jose矿**：全维持成本（AISC）同比上涨11%，至每银当量盎司12美元，成本上涨主要与价格敏感项目有关，如工人参与分红、采矿权使用费和维持性资本支出 [17] - **Caylloma矿**：全维持成本（AISC）同比上涨23%，至每银当量盎司19.40美元，主要原因是7月份因疫情自愿停产21天 [17] - **Caylloma矿**：本季度黄金产量贡献了约1400盎司，占该矿销售额的13% [13][32] - **San Jose矿**：白银产量分别超出预算和上年同期7%和10%，得益于品位提升 [13] - **San Jose矿**：黄金产量分别超出内部预算和上年同期17%和12%，得益于品位提升 [13] - **Caylloma矿**：黄金产量来自一个不常见的近地表高品位矿体，公司正在进行研究以更好地了解其地质控制因素 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - **金属销售构成**：白银占销售额的59%，黄金占28%，贵金属合计贡献87% [15] - **白银实现价格**：为每盎司24.90美元，去年同期为17美元 [15] - **黄金实现价格**：为每盎司1，925美元，去年同期为1，487美元 [15] - **销售增长驱动**：销售额增加的2200万美元中，有520万美元来自银价上涨 [30] - **精炼与处理费**：2020年精炼和处理费对销售产生负面影响，预计2021年市场条款将大幅改善，此影响将逆转 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **Lindero项目投产**：于10月20日生产出第一块金锭，11月完成首次销售，目前每周都在浇铸金锭 [11][19] - **Lindero项目进展**：建设已基本完成，正在提升产量，目标是在明年第一季度达到设计产能 [14] - **Lindero项目资本支出**：第三季度资本支出为1200万美元，年内至今总资本支出为5000万美元 [18] - **Lindero项目资金**：剩余资金需求预计在5500万至6000万美元之间，项目执行符合预算，预计第四季度将基本实现自筹资金 [18] - **Lindero项目2020年产量指引**：修订为13，000至15，000盎司黄金，主要由于初期使用卡车堆矿限制了灌溉区域的扩展速度 [20] - **行业前景**：管理层观察到贵金属和矿业股可能正进入历史性牛市，而公司正通过Lindero矿实现黄金年产量的实质性增长 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **COVID-19影响**：尽管存在持续限制，秘鲁和墨西哥的矿山在第三季度达到了生产目标，阿根廷的人员流动限制对Lindero项目爬坡期的快速问题响应造成了阻碍 [11] - **安全与健康**：在所有矿区执行严格的卫生协议，已对员工进行了超过8200次PCR检测，累计报告约391例阳性病例 [11] - **成本控制**：折旧与摊销反映了第二季度实施的成本控制措施 [33] - **阿根廷资本管制**：公司已制定资金汇回计划，现有的债务结构应能使公司在2021年至少前8-9个月顺利汇回约1.2亿至1.3亿美元的资金，不受当前限制影响 [63][64] - **阿根廷出口税**：目前黄金产品的出口税为8%，但公司拥有税收稳定协议，税率固定为约5%，公司计划在2021年启动程序，就2020年的差额进行申请返还 [68][69] 其他重要信息 - **安全绩效**：第三季度工伤事故有所增加，主要与Lindero项目启动、当地新员工缺乏经验有关，但事故严重程度较低，已制定行动计划进一步降低风险 [12] - **股价相关支出**：以股份为基础的支付增加与公司股价表现直接相关 [33] - **San Jose矿权使用费争议**：与政府的矿权使用费纠纷案件仍在法院审理中，公司已获得中止执行令，保护公司免于被追缴，有迹象表明一审裁决可能比预期更快，或许在今年年底前做出 [57][58] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Lindero项目10月份的生产情况、堆矿吨位/盎司以及采矿成本跟踪情况 [38] - **回答**：10月份是爬坡困难的一个月，因传送带头轮故障导致停产约12-13天，设计破碎系统产能为每小时1100公吨，目前平均运行约800吨/小时，停产影响了进度，但总体方向正确，新操作员团队正在积累经验 [38][39] - **回答**：采矿单位成本符合预期，没有显著偏差，预计第四季度报告的成本将在原计划内，稳态下的预期处理成本为每吨10.5至11美元 [41] - **回答**：成本的主要驱动因素是燃料、氰化物和石灰，目前采购价格均在预算范围内 [42] 问题: 关于堆浸回收率是否按预期跟踪 [44] - **回答**：浸出动力学正按预期进行，初期浸出池的渗透速度很快，根据柱浸试验，预计90天内回收率可达50%，目前正按此跟踪，初期遇到的一些操作问题（如板结、管道堵塞）已得到解决，属于新项目爬坡期的正常现象 [44][45] - **回答**：由于使用卡车进行前进式堆矿（非设计中的后退式），导致新区域开始灌溉的速度比原计划慢，这是一个临时性问题，随着本周传送带堆矿机的启用，此问题将得到解决 [46][47] 问题: 关于阿根廷增值税应收款的回收时间表 [48] - **回答**：预计从11月开始销售后即可开始回收增值税，根据现有法规，预计在12至14个月内可以全额回收（以当地货币比索形式） [48] 问题: 关于HPGR/团聚/堆矿系统达到商业化生产的时间表是否已考虑进第一季度目标 [50] - **回答**：原计划12月在堆浸场放置约50万吨破碎矿石，现因疫情环境限制（人员流动、监管、技术支持），保守调整为约32万吨，此调整尚未直接影响第一季度目标，预计明年初第一季度应能达到每月放置约50万吨矿石的速率 [50][51] 问题: 达到商业生产的标准是什么 [52] - **回答**：需要看到机械运营方面达到设计能力的85%以上，矿山和初级/二级破碎已按设计速率运行，需要整合最后一部分破碎系统，使从初级破碎到堆矿的整个流程达到约900吨/小时的设计产能，冶金性能（浸出动力学、AVR工厂）目前符合或接近设计参数 [52][53] 问题: 关于堆浸矿石品位何时能达到预期 [55] - **回答**：目前正在输送预期品位，早期因防疫指南导致营地空间不足，曾使用中低品位库存矿石给工厂供料，这拉低了整体平均品位，但矿体模型与实际钻孔取样吻合度很好，品位不是问题，目前堆矿品位约为1.2克/吨 [55][56] 问题: 关于阿根廷资本管制的影响 [63] - **回答**：公司有资金汇回计划，现有的公司间债务结构使公司能够直接从销售收入中汇出约1.2亿至1.3亿美元，而不受当前资本管制限制，这应能覆盖2021年至少前8-9个月的需求 [63][64] 问题: 关于阿根廷出口税的现状 [68] - **回答**：目前黄金产品的出口税为8%，公司拥有税收稳定协议，税率固定为约5%，在阿根廷，公司需要在财年结束后申请退还差额，计划在2021年启动2020年度的申请程序，预计2022年收回 [68][69] 问题: 关于公司股价估值及沃伦·巴菲特是否可能大额持股 [59] - **回答**：公司与提及的银行没有关系，不了解其覆盖情况，据其所知，沃伦·巴菲特没有兴趣持股 [60]

业绩总结 - 2020年第三季度销售额为8340万美元，同比增长36%[36] - 调整后EBITDA为4220万美元，同比增长120%[36] - 调整后净收入为1610万美元，同比增长747%[36] - 基本每股收益调整后为0.09美元，同比增长637%[36] - 自由现金流为3010万美元，同比增长184%[36] - 2020年截至9月30日的自由现金流为44.5百万美元，相较于2019年的28.2百万美元增长了57.3%[56] - 2020年净现金来自经营活动为62.1百万美元，较2019年的45.3百万美元增加了37.2%[56] 用户数据 - Q3 2020银产量为210万盎司，同比增长10%[11] - 黄金产量为12,791盎司，同比增长12%[11] - 第三季度银销售量为2,102,221盎司，同比增长9%[46] - Q3 2020银的实现价格为每盎司24.88美元，同比增长44%[46] 未来展望 - Lindero矿山预计在2021年第一季度开始商业生产[25] - 2020年金产量预测修订为13000至15000盎司[25] 新产品和新技术研发 - Lindero矿于2020年10月20日实现首次金锭铸造[9] - Lindero矿的建设和调试活动正在进行中，现场工作人数减少，遵循健康协议[8] 市场扩张和并购 - 2020年金矿Lindero的资本支出为1240万美元[18] 负面信息 - 公司在COVID-19疫情期间进行了超过8,250次PCR检测，报告391例阳性病例[9] - 2020年面临COVID-19的影响，可能导致运营和财务表现的变化[3] - 2020年San Jose矿山的AISC受到COVID-19停产的影响[57] - 2020年Caylloma矿山的AISC受到商业条款和7月自愿停产的影响[57] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2020年9月30日，总净债务与EBITDA比率为0.7:1[9] - 第三季度总流动性为1.402亿美元，其中现金和现金等价物为8500万美元[44] - 总金融债务为1.41亿美元，净债务与EBITDA比率为0.7:1[44] - 调整后EBITDA为760万美元，同比增长85%[41] - 销售利润率为40%，较2019年同期的23%显著提升[41] - 生产现金成本为每吨82.55美元，同比下降11%[41] - 全部维持现金成本为每盎司19.37美元，同比增长23%[41] - 总SG&A费用为900万美元，同比增长30%[42] - 有效税率为53.4%[42] - 2020年当前所得税费用为25.5百万美元，较2019年的24.4百万美元增加了4.5%[56] - 2020年支付的所得税为22.6百万美元，较2019年的27.0百万美元减少了16.3%[56] - 2020年对持续资本的新增投资为13.8百万美元，较2019年的18.2百万美元减少了24.2%[56]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为4450万美元，较2019年同期下降34%，主要原因是金属产量下降 [31] - 报告运营亏损130万美元，而2019年同期为运营收入1570万美元，亏损由销售额下降以及基于股票的薪酬费用大幅增加驱动 [32] - 调整后息税折旧摊销前利润为940万美元，较2019年同期的2740万美元下降65%，若剔除基于股票的薪酬费用，降幅为54% [34] - 尽管面临挑战，公司持续经营业务产生的自由现金流保持中性或略微为正，年初至今为1430万美元 [10][35] - 第二季度净亏损为570万美元，扣除了620万美元的所得税准备金 [33] - 基于股票的薪酬费用在第二季度达到570万美元，而2019年同期为70万美元，主要原因是公司股价在当季上涨超过100% [32][40] - 有效税率因季度合并收益基数较低而异常高，墨西哥比索贬值对所得税准备金产生了约200万美元的负面影响，其中120万美元为递延税影响 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **San Jose矿**：受政府强制临时停产影响约53天，导致当季预期产量减少约40% [10][31] - **San Jose矿**：全维持成本因停产期间金属产量下降而被推高 [18] - **San Jose矿**：单位现金成本为每吨66美元，此数字不包括停产期间的170万美元成本（会计上列为维护费用）[39] - **Caylloma矿**：在第二季度维持了选矿厂的满负荷运行，利用了地表库存，副产品铅和锌产量保持稳定 [10][15] - **Caylloma矿**：全维持成本因锌价下跌29%和铅价下跌12%而被推高 [18] - **Lindero项目**：截至6月底，建设已完成97%，项目已进入预生产和调试阶段 [11] - **Lindero项目**：第二季度仅执行了500万美元的资本投资，因项目暂停了约60天 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **产量**：第二季度白银和黄金产量同比大幅下降47%，主要受墨西哥全行业停产影响 [15] - **销售构成**：白银占销售额的49%，黄金占28%，贵金属合计贡献77% [16] - **金属价格**：第二季度实现的白银和黄金平均价格分别为每盎司17美元和1727美元，环比继续上涨 [16] - **市场展望**：管理层观察到贵金属和矿业股正在形成历史性的牛市 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **Lindero项目战略意义**：该项目将为公司增加低成本黄金产量，是增长的关键 [13] - **项目融资与流动性**：公司于5月20日成功完成6900万美元的股权融资，截至6月底总可用流动性为1.32亿美元，资金充足以应对资本需求和保持财务灵活性 [11][43] - **未来资金需求**：预计为完成Lindero项目的资本支出、预生产、营运资金和增值税，还需提供5500万至6000万美元的资金 [23][43] - **成本控制**：公司宣布了成本和费用削减措施，第二季度行政管理费用执行率较低 [40] - **债务条款**：公司已修改债务契约，增加了直至2021年第一季度的灵活性 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **COVID-19影响**：第二季度业绩受到墨西哥、阿根廷和秘鲁政府强制全行业暂停活动的严重影响 [9] - **运营现状**：所有运营点现已恢复满负荷生产 [13] - **生产指导**：由于三个运营所在国环境不确定，公司于3月撤回了年度综合金属产量指导，目前仍未恢复 [12] - **健康安全措施**：公司实施了严格的卫生协议和COVID筛查，已进行超过9000次血清学检测和3000多次分子检测，发现近200例确诊病例，并报告了1例确诊和1例疑似病例死亡 [13] - **Lindero项目展望**：计划在2020年8月底或9月初开始灌溉，商业运营预计在2021年第一季度，2020年黄金产量指导为2.5万至2.8万盎司 [22] - **第三季度预期**：预计第三季度业绩将显著改善，仅受Caylloma矿7月停产三周的有限影响 [17] 其他重要信息 - **增值税应收款**：截至6月底，Lindero项目的长期应收款中包含3650万美元的增值税应收款，自2017年累计发生增值税5600万美元，已记录累计损失2000万美元，其中一半损失被累计1430万美元的跨境贸易收益所抵消 [44][52] - **增值税回收**：在开始产生收入之前无法回收增值税，预计将在项目开始产生收入时开始回收 [53][54] - **HPGR调试**：高压辊磨机电路已从关键路径中移除，目前采矿、破碎和堆矿作业均绕过该设备，计划通过远程协助进行调试，调试期从通常的3周延长至近3个月以降低风险 [57][58][59] - **SART工厂**：该工厂对于初始黄金生产并非关键路径，其作用是控制溶液中的铜含量，公司计划通过远程协助和现场有经验的操作员进行调试 [29][60][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 阿根廷的增值税应收款回收是否因疫情中断？ [52] - 在开始产生收入之前无法回收增值税，此前预期在建设阶段可回收，但这取决于政府发布相关程序，目前法律框架支持但形式要求未满足，预计在项目开始产生收入时开始回收 [53][54] 问题: 关于调试和人员入境限制，SART工厂的调试是否仍依赖于人员入境？ [55][56] - HPGR调试是关键，已制定远程协助计划并将调试期延长至近三个月以降低风险 [57][58][59] - SART工厂不在黄金生产的关键路径上，其需求取决于溶液中铜的积累速度，公司也计划通过远程协助进行调试，现场已有具备SART经验的操作员 [60][61][62] 问题: 现场是否已具备完成调试所需的所有人员？ [68][69] - 根据5月8日的计划，所有需要的项目团队人员均已抵达阿根廷现场 [69] 问题: 下一个关键路径项目是什么？何时开始灌溉？ [70] - 正在用水对溶液处理系统进行预调试，预计将在8月底或最晚9月初达到灌溉里程碑 [70] 问题: 何时能开始评估Lindero的棕地勘探机会？ [74] - 勘探活动预计将在2021年恢复，目前营地因社交距离措施仅容纳一半人员，且所有床位都被建设和运营人员占用，这种情况可能持续到年底 [74][75] 问题: 其他两个资产的勘探情况如何？ [79] - San Jose矿的勘探已恢复，目前有一台钻机在地下作业，目标增至两台，另有一台地表钻机在测试新构造，公司正在尝试新的勘探思路 [79][80] - Caylloma矿的勘探已暂停，该资产拥有大量资源基础，勘探可能于2021年上半年恢复 [81] 问题: 鉴于银价上涨，对Caylloma矿高品位银区的看法如何？需要银价维持多久才会考虑重新开采？ [82] - 这些窄矿脉在停产前贡献了选矿厂5%的处理量和50%的白银产量，当初因银价跌破20美元而停产，需要看到银价持续高于20美元，并且COVID限制解除，才会考虑将其重新纳入生产计划，因为这些矿脉是劳动密集型的 [82][83]

业绩总结 - 2020年第二季度销售额为4450万美元，同比下降34%（2019年为6790万美元）[16] - 调整后的EBITDA为940万美元，同比下降65%（2019年为2720万美元），EBITDA利润率为21%[39] - 2020年第二季度调整后的净亏损为570万美元，基本每股亏损0.03美元[36] - 2020年第二季度的自由现金流为0.2百万美元，较2019年同期的15.4百万美元下降了98.7%[52] - 2020年上半年的自由现金流为14.3百万美元，较2019年同期的17.5百万美元下降了18.3%[53] 用户数据 - 2020年第二季度银销售量为1,300,327盎司，同比下降49%[45] - 第二季度金销售量为7,179盎司，同比下降51%[45] - San Jose矿区因COVID-19临时停产导致生产下降，影响了整体销售[36] 未来展望 - Lindero金矿项目的建设在2020年5月中旬恢复，预计在2020年第三季度进行首次金锭铸造[10] - Lindero项目的商业生产资金需求为5500万至6000万美元[10] - Lindero项目截至2020年6月30日的整体建设完成率为97%[27] - Lindero项目的总建设资本支出预计在3.14亿到3.20亿美元之间，比可行性研究估算增加28%[27] 财务状况 - 截至2020年6月30日，总净债务与EBITDA的比率为1:1[10] - 公司在2020年第二季度的流动性为1.32亿美元，包括现金及现金等价物和可用信贷额度[10] - 总金融债务为1.41亿美金，净债务与EBITDA比率为1:1[43] - 截至2020年6月30日，总流动性为1.317亿美金，其中现金及现金等价物为7700万美金[43] 成本与费用 - San Jose矿区的现金成本为每吨65.98美元，同比下降4%（2019年为68.99美元）[40] - Caylloma矿区的AISC为每盎司银当量11.18美元，同比上升21%（2019年为9.26美元）[40] - 生产现金成本为74.92美元/吨，同比下降13%[41] - 全部维持现金成本为15.81美元/盎司银当量，同比上升17%[41] - 总管理费用为10.4百万美元，同比上升49%[42] 负面信息 - 由于COVID-19的影响，2020年第二季度的银生产量较2019年同期下降了47%[13] - 2020年公司已撤回生产指导，因COVID-19影响[10] - 2020年第二季度自由现金流从持续运营中仅为20万美元，同比下降99%（2019年为1540万美元）[36] - 2020年第二季度的净现金流为340万美元，同比下降86%（2019年为2400万美元）[36] - 有效税率为534%[42]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度产生强劲的自由现金流，达1400万美元，但调整后息税折旧摊销前利润率（EBITDA Margin）为34%，低于40%的目标 [10] - 第一季度销售额同比下降1150万美元，主要受金属产量下降、副产品贱金属价格下跌以及精矿商业条款影响 [10][23][33] - 公司报告净亏损450万美元，调整后净亏损为220万美元，销售额下降及异常高的所得税拨备是主要原因 [33] - 第一季度来自持续经营活动的自由现金流为1420万美元，较2019年同期显著增长，主要得益于950万美元的营运资本正向变动以及2020年资本支出降低 [34] - 第一季度调整后营业利润为550万美元，销售额下降的影响被290万美元的较低行政管理费用（G&A）以及190万美元的调整后外汇收益所部分抵消 [37] - 第一季度行政管理费用总额为360万美元，较2019年同期减少290万美元，主要减少来自140万美元的股权支付贷项 [40] - 第一季度有效税率受到墨西哥比索贬值影响，国际财务报告准则下所得税计算受汇率波动影响，估计影响约260万美元，此外还有125万美元的预扣税一次性费用 [41] - 截至第一季度末，公司现金流动性头寸为8850万美元 [11][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - **San Jose矿（墨西哥）**：第一季度金银产量受到品位下降和矿石处理量略减的负面影响，生产计划偏离年度计划以进行矿柱回收和长距离回采试验，导致品位降低，此问题已在第一季度末得到解决 [18][19] - **San Jose矿**：第一季度全维持成本（AISC）因金属产量下降而被推高，但按每吨成本计算，与71美元/吨的预算保持一致 [25] - **Caylloma矿**：第一季度全维持成本（AISC）因锌和铅价格下跌而被推高，锌价下跌20%，铅价下跌8%，按每吨成本计算，与约80美元/吨的预算保持一致 [25] - **Caylloma矿**：在疫情期间一直保持运营，而San Jose矿和Lindero项目分别于4月2日和3月19日暂停 [15] - **Lindero项目（阿根廷）**：截至3月19日（因强制隔离期而撤离的日期），项目完成度为94%，剩余资金需求（包括资本支出、预生产、营运资本和增值税）为7500万至8000万美元 [12][30] 各个市场数据和关键指标变化 - **金属价格与销售构成**：第一季度，白银占销售额的52%，黄金占29%，合计贵金属贡献达81% [22] - **白银价格**：第一季度实现平均价格为每盎司16.30美元，但季度末收盘价略低于14美元（13.90美元），当前现货价格已回升至约16.5美元 [22] - **黄金价格**：表现坚挺，当前价格试图在1700美元上方建立稳固基础，而第一季度平均价格为1570美元 [22] - **锌和铅价格**：第一季度锌价下跌20%，铅价下跌8%，对Caylloma矿的销售和成本产生负面影响 [25][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **应对疫情**：公司行动遵循三项原则：支持当地政府行动、保障员工及周边社区安全、业务连续性 [14] - **撤回指引**：鉴于疫情不确定性，公司已撤回2020年生产指引 [15] - **成本控制与流动性管理**：公司宣布了6000万美元的股权融资，并计划在2020年削减2300万美元的资本支出和运营支出，同时提议修改信贷协议中的财务契约条款以保持充足流动性 [11][42] - **项目开发**：Lindero项目是公司低成本黄金产量增长的关键，建设人员计划在5月下半月返回现场，计划7月开始在浸出垫堆矿，9月至12月进行调试和爬坡，期间黄金产量估计在25,000至28,000盎司之间 [26][28] - **运营调整**：为降低风险，Lindero项目调试初期计划绕过三级高压辊磨破碎回路，直到11月该回路计划上线，以便集中资源完成溶液处理、ADR和SART工厂的调试 [30] - **可持续发展**：公司发布了2019年可持续发展报告，较往年有显著改进，致力于应对行业在快速变化世界中的需求 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **疫情影响**：COVID-19大流行带来了前所未有的考验和极端不确定性，导致San Jose矿和Lindero项目运营暂停 [14][15] - **复工预期**：基于墨西哥政府发布的指导方针，采矿业被列入潜在复工行业，预计在5月18日或6月1日恢复运营，具体日期取决于政府对病毒传播的区域评估 [21] - **第二季度展望**：由于墨西哥的COVID-19应对计划要求全行业停工（San Jose矿于4月2日生效），预计第二季度白银和黄金产量将大幅下降 [20] - **Lindero项目时间表**：考虑到所有与COVID相关的延误和限制，公司现在计划在2020年第一季度开始商业运营（注：根据上下文，此处可能为口误，应指2021年第一季度或调试期后的商业运营） [13] - **预算调整**：计划的1200万美元资本支出和棕地勘探削减以及1100万美元运营和公司费用削减，将在未来几个月根据疫情和大宗商品价格演变情况不断重新评估 [43] 其他重要信息 - **安全绩效**：公司关键安全绩效指标以12个月滚动平均值呈现，显示出逐年稳固且持续的改善 [17] - **外汇影响**：公司记录了320万美元与阿根廷比索贬值相关的损失，但部分被110万美元的阿根廷比索计价的投资收益所抵消 [37][38] - **电话会议限制**：由于公司正处于证券公开发行过程中，管理层在本次电话会议期间及之后不接受任何提问 [7][45] 总结问答环节所有的提问和回答 - 由于公司正处于证券公开发行过程中，管理层在本次财报电话会议上未接受任何提问 [7][45][46]

Q1 2020 Financial and Operational Results Webcast NYSE: FSM | TSX: FVI | MAY 15, 2020 Lindero Project, Argentina CAUTIONARY STATEMENT ON FORWARD LOOKING STATEMENTS / NON-GAAP FINANCIAL MEASURES This corporate presentation containsforward looking statements which constitute "forward-looking information" within the meaning of applicable Canadian securitieslegislation and "forward looking statements" within the meaning of the "safe harbor" provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 (col ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年调整后净利润为2800万美元，较2018年下降26% [31] - 2019年全年销售额为2.57亿美元，较2018年下降2% [14] - 2019年全年调整后EBITDA为9540万美元，较2018年下降16% [31] - 2019年全年来自持续经营活动的自由现金流为3450万美元 [8] - 第四季度销售额较2018年第四季度增长16% [29] - 第四季度净利润为1900万美元，而2018年第四季度为220万美元 [29] - 第四季度调整后净利润为1090万美元，显著高于2018年第四季度的440万美元 [29] - 第四季度调整后EBITDA为2510万美元，较2018年第四季度增长11%，EBITDA利润率为36% [14][30] - 第四季度来自持续经营活动的自由现金流为640万美元，较2018年同期下降46% [30] - 2019年全年综合维持成本为每盎司11.90美元，符合年度指引，但较2018年高出13% [15] - 公司流动性充裕，截至2019年底为1.23亿美元，债务与EBITDA比率为1.7，预计在Lindero项目投产前于年中达到峰值2.4 [8] - 第四季度实际有效税率为23%，全年为46% [34] - 2019年资本投资总额为2.15亿美元，其中1.88亿美元用于Lindero项目的建设和预运营 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年全年生产880万盎司白银和50,500盎司黄金，符合年度产量指引 [12] - 第四季度白银产量同比增长16%，黄金产量基本持平 [12] - San Jose矿第四季度EBITDA增长34%，主要受销售额增长驱动，该增长抵消了现金成本的上升 [33] - San Jose矿第四季度生产现金成本略高于年度指引范围，但全年仍符合指引 [33] - Caylloma矿第四季度及全年生产现金成本均符合指引 [33] - Caylloma矿的收入构成中，白银占比约为20% [58] - 公司计划通过Lindero项目将综合黄金年产量从2019年的5万盎司提升至2020年的约11万盎司，并在全面投产后达到约18万盎司 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度白银实际售价为每盎司17.30美元，高于一年前的14.60美元 [13] - 第四季度黄金实际售价为每盎司1，483美元，高于一年前的1，236美元 [13] - 2019年较高的白银和黄金实际售价被较低的黄金产量、较高的TCRC以及较低的副产品铅锌价格所抵消 [14] - 阿根廷业务：根据现行法律，公司可通过官方外汇市场进行资本汇回以偿还公司间债务，无限制 [21] - 阿根廷业务：自2020年初起，新法规允许通过官方外汇市场汇回最多占已投资资本30%的股息 [22] - 阿根廷业务：出口方面，金锭需缴纳8%的关税，精矿为5%，但公司通过子公司拥有税收稳定协议，将Lindero项目的出口关税上限限定在约5% [23] - 墨西哥San Jose矿存在特许权使用费纠纷，公司正通过司法、行政法院和与当局直接谈判三条路径解决 [52][53][54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取了逆周期的资本配置策略，在矿业股不受市场青睐的过去2.5年里，坚持建设Lindero矿山 [17] - Lindero项目预计在2020年第二季度末产出第一块金锭 [9] - 截至2020年1月底，Lindero项目施工完成度为89%，2月已接近92% [9][20] - 预计Lindero项目建设资本支出在3.14亿至3.20亿美元之间，较2017年指引增加28% [20] - 公司预计在Lindero项目进入调试阶段时，将安排一项短期完工融资 [37] - 公司致力于安全文化变革，相关安全绩效指标逐年持续改善 [11] - 公司将于2020年第二季度发布2019年可持续发展报告，该报告将比2018年首份报告更为全面 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对今年的价格环境，尤其是金价，抱有期待，因Lindero项目预计在第二季度投产将带来黄金产量的大幅增加 [13] - 在当前的投资者兴趣推动下，金价正趋向更高水平，Lindero项目在审慎价格下的内部收益率在20%出头 [18] - 尽管在阿根廷偏远地区进行大型建设存在固有复杂性，但公司资本支出预测与2017年指引相比仅有20%的偏差 [18] - 公司预计在开始商业运营前，将维持3000万至4500万美元的最低流动性 [37] - 关于阿根廷增值税应收款，累计金额为4900万美元，累计汇兑损失为1490万美元，公司预计在Lindero开始产生收入后的12个月内开始收回 [36] - 关于Caylloma矿，若要使白银产量从目前的约100万盎司翻倍，需要白银价格持续高于19美元，目前尚未达到此条件 [56] 其他重要信息 - 2019年8月，San Jose矿发生一起承包商致命事故，公司重申对安全文化和程序的承诺 [10] - 2019年第四季度，公司录得1100万美元的投资收益，主要与在阿根廷比索计价的交易有关，这是公司为获取最佳汇率而采取的策略一部分，预计2020年第一季度不会再有重大相关收益 [35] - 公司正在采取措施，以保障关键物资供应，应对冠状病毒对供应链的潜在影响 [47] - Lindero项目预生产采矿已于2019年9月开始，目前已有约100万吨中品位矿石库存，采矿车队已全面运行并达到设计采矿速率 [24] - 项目主要设施，如浸出垫、堆垛系统、初级/二级/三级破碎回路、ADR工厂、SART工厂等，均处于安装、调试或预调试的不同阶段 [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Lindero项目的电力供应情况，柴油发电的定价机制，以及能否锁定当前较低的油价 [41][42] - 公司负责为发电采购燃料，目前正在考虑利用油价走势进行价格保护或对冲的替代方案 [42] - 由于公司负责采购现场所有柴油，理论上可以认识到当前较低的价格并将其锁定 [43] 问题: 第一块金锭产出的时间安排，以及开始灌溉的时间 [44] - 灌溉时间取决于堆放在浸出垫上的矿石可用表面积等多种因素，公司有一个调试和运营爬坡曲线，预计在5月底或6月可以开始运行ADR工厂并产出溶液 [45] 问题: 现场物资和设备是否已全部到位，有无短缺 [46][47] - 所有设备均已到位，在物资方面，自9月以来每天都在进行钻爆作业，针对冠状病毒对供应链的担忧，公司正在采取行动保障关键物资（如氰化物）的供应 [47] 问题: 当前堆场作业是主要搬运废石和低品位矿石以揭露高品位矿体，还是已开始搬运高品位矿石 [48][49] - 公司将开始建造一个较小的高品位矿石堆，大约够一到两周使用，高品位矿体已揭露，随后将降低采矿速率以匹配破碎回路的进料速率 [49] 问题: 浸出垫铺设排水层和衬垫后，首批堆放的矿石是否将来自矿坑和堆场的高品位矿石 [50] - 是的 [50] 问题: 墨西哥San Jose矿特许权使用费纠纷的进展，是否在与当局谈判 [52][53][54][55] - 公司正通过三条路径行动：司法法院（已获得临时及永久禁令）、行政法院（要求当局从矿权中移除该特许权登记）、以及与当局直接谈判以期达成庭外和解，公司CEO已两次与墨西哥矿业部长会面 [52][53][54][55] 问题: Caylloma矿未来几个季度的白银与锌等金属产出比例 [56][57][58] - 几年前公司已将Caylloma的收入构成转向更多基本金属矿带，若想回归高成本的窄脉银矿带以使白银产量翻倍，需要白银价格持续高于19美元，目前尚未达到，因此2020年的金属产出比例将与过去几年相似，白银在收入中占比约20% [56][57][58] 问题: 若白银价格上涨，重新开采Caylloma富银矿脉是否存在困难 [59] - 重新准备这些区域进行生产需要一段时间，粗略估计可能需要数月时间 [59]