内部交易详情 - 公司副总裁兼企业控制官Robert J Martsching于2025年7月10日执行内部交易，涉及9,546股H B Fuller公司股票，交易后持股14,979股 [1] - 交易总价值为613,851美元，交易后持股价值963,208美元（截至2025年7月10日） [2] - 该交易规模（9,546股）远超该内部人士历史交易中位数1,513股，符合2025年季度交易量最高达19,092股的扩大趋势 [3] 交易背景分析 - 交易后该内部人士持股占比约0.03%，按2025年7月7日股价计算持仓价值约904,300美元 [4] - 交易发生时股价较2025年7月17日现价高出3.93美元（6.1%），公司股票一年期回报率为-29% [5] - 该内部人士近12个月交易均为净卖出（买入占比0%），平均交易间隔81天 [6] 公司基本面 - 市值33亿美元，TTM营收35.3亿美元，TTM净利润1.0308亿美元，股息收益率1.13% [7] - 主营粘合剂、密封剂、涂料、聚合物等特种化学品，覆盖包装、消费品、电子、建筑等市场领域 [8] - 全球特种化学品供应商，拥有7,500名员工，通过技术专长和分销网络满足多行业复杂需求 [9] 业务前景评估 - 近三年销售停滞且EPS显著下滑，但公司正积极业务重组并预期未来EPS温和增长 [13] - 当前股价处于低位且估值较低，可能成为多元化投资组合的潜在标的 [13] 交易性质说明 - 此次交易属于员工股票期权行权（行权价33.38美元），通过市价抛售净获利约30万美元 [11] - 该行为属常规薪酬兑现，不反映内部人士对公司前景的判断 [12]

研究范围 - 专注于中小市值公司的客观数据驱动研究 这些公司往往被多数投资者忽视 [1] - 偶尔覆盖大市值公司以提供更全面的股票市场视角 [1] 分析师持仓披露 - 当前未持有任何提及公司的股票、期权或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内可能通过买入股票或看涨期权等方式建立FUL公司的多头头寸 [2] 内容来源说明 - 研究内容为分析师独立完成并表达个人观点 [2] - 研究报酬仅来自Seeking Alpha平台 与提及公司无商业往来 [2]

H B Fuller公司市场表现 - 过去12个月公司股价表现显著弱于大盘 主要由于业务表现疲软及市场对关税潜在影响的担忧 [1] 分析师背景 - 分析师为化学工程背景 拥有食品技术与经济学硕士学位 且为门萨会员 [1] - 分析师已出版多本投资与数学领域著作 包括《股票与债券投资：提前退休计划》(2024年)及心算相关书籍 [1] - 投资决策中运用基本面与技术分析 并主要通过期权工具进行投资交易 45岁实现财务自由目标 [1] （注：文档2和3内容涉及免责声明与披露条款 根据任务要求不予总结）

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净收入4180万美元，2024年同期为5130万美元；2025年前六个月净收入5510万美元，2024年同期为8230万美元[103][104] - 2025年第二季度摊薄后每股收益0.76美元，2024年同期为0.91美元；2025年前六个月摊薄后每股收益0.99美元，2024年同期为1.45美元[103][104] - 2025年第二季度净收入同比下降2.1%，前六个月同比下降2.4%[101][102][107] - 2025年第二季度有机收入同比增长0.4%，前六个月同比增长1.0%[107][108] - 2025年第二季度毛利润同比增长1.5%，前六个月同比下降1.5%[112][113] - 2025年第二季度H.B. Fuller净收入4180万美元，2024年同期5130万美元，下降18.5%；2025年前六个月净收入5510万美元，2024年同期8230万美元，下降33.0%[128][129] - 2025年第二季度稀释每股收益0.76美元，2024年同期0.91美元；2025年前六个月稀释每股收益0.99美元，2024年同期1.45美元[128][129] - 2025年前六个月净收入同比增长6.1%，其中并购带来8.5%的增长，有机增长因销量下降而减少，负汇率影响源于人民币和欧元走弱[141] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售成本同比下降3.7%，前六个月同比下降2.7%[110] - 2025年第二季度销售成本占净收入的百分比同比下降120个基点，前六个月同比下降20个基点[110][111] - 2025年第二季度销售、一般和行政费用同比增长2.6%，前六个月同比增长3.7%[114][115] - 2025年第二季度其他收入净额同比增长97.2%，前六个月同比增长102.0%[116] - 2025年第二季度利息费用同比增长8.0%，前六个月同比增长4.2%[118][119] - 2025年前六个月所得税费用3870万美元，含1500万美元离散税费用，剔除后有效税率25.8%；2024年前六个月所得税费用3020万美元，含120万美元离散税收益，剔除后有效税率28.4%[124] 各条业务线表现 - 2025年第二季度卫生、健康和消费品胶粘剂业务净收入3.975亿美元，2024年同期3.933亿美元，增长1.1%；前六个月净收入7.657亿美元，2024年同期7.614亿美元，增长0.6%[134][136] - 2025年第二季度工程胶粘剂业务净收入2.764亿美元，2024年同期2.576亿美元，增长7.3%；前六个月净收入5.132亿美元，2024年同期4.837亿美元，增长6.1%[134][140] - 2025年第二季度建筑胶粘剂解决方案业务净收入2.242亿美元，2024年同期2.225亿美元；前六个月净收入4.079亿美元，2024年同期4.021亿美元[134] - 2025年第二季度卫生、健康和消费品胶粘剂业务运营收入4340万美元，2024年同期4980万美元，下降12.9%；前六个月运营收入7340万美元，2024年同期9720万美元，下降24.5%[135][136] - 2025年第二季度工程胶粘剂业务运营收入4690万美元，2024年同期3900万美元，增长20.3%；前六个月运营收入7500万美元，2024年同期6480万美元，增长15.7%[135][140] - 2025年第二季度建筑胶粘剂解决方案业务运营收入2210万美元，2024年同期2200万美元；前六个月运营收入2870万美元，2024年同期2910万美元[135] - 建筑胶粘剂解决方案业务2025年第二季度净收入同比增长0.8%，前六个月同比增长1.4%；第二季度经营收入增长0.5%，前六个月经营收入下降1.4%[142][143][144] - 企业未分配部分2025年第二季度净收入同比下降100%，前六个月同比下降100%；第二季度经营亏损增长21.6%，前六个月经营亏损增长29.7%[145][146] 其他财务数据 - 截至2025年5月31日，现金及现金等价物为9680万美元，长短期债务总额为21.124亿美元，债务与总资本比率为53.0%[147] - 2025年5月31日净营运资本占年化净收入的比例为16.6%，应收账款周转天数为59天，库存周转天数为77天，应付账款周转天数为72天，自由现金流为 - 670万美元[153] - 2025年前六个月经营活动提供的净现金为5780万美元，净收入（含非控股权益）为5510万美元，折旧和摊销费用为8730万美元[157] - 2025年前六个月递延所得税使用现金1410万美元，应计薪酬使用现金2350万美元，其他资产使用现金410万美元，其他负债提供现金2480万美元[157] - 2025年净营运资本变动使用现金5750万美元，去年为提供现金490万美元，其中应收账款使用现金2890万美元，库存使用现金4020万美元，应付账款提供现金1160万美元[158] - 2025年前六个月投资活动净现金使用为1.52亿美元，2024年为3.438亿美元；2025年前六个月物业、厂房及设备采购为6450万美元，2024年同期为9020万美元[160] - 2025年前六个月业务收购现金支付为1.62亿美元，2024年为2.543亿美元；2025年前六个月出售NA地板业务收到现金7580万美元[161] - 2025年前六个月融资活动净现金提供为1250万美元，2024年为1.608亿美元[162] - 2025年前六个月循环信贷安排借款为7.849亿美元，还款总额为6.878亿美元；2024年前六个月借款为14.97亿美元，还款总额为13.055亿美元[162] - 2025年前六个月应付票据净支付现金使用为60万美元，2024年为40万美元[162] - 2025年前六个月现金股息支付为2490万美元，2024年为2330万美元；2025年前六个月普通股回购为6070万美元，2024年为2180万美元[162] 管理层讨论和指引 - 公司认为经营活动现金流足以满足短期和长期流动性及资本支出需求，有能力获得短期和长期债务融资[148] - 截至2025年5月31日，公司遵守所有信贷协议的契约，有能力满足未来十二个月的合同义务和承诺[149][151] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司面临利率、外汇汇率和原材料价格等市场风险，自2024年11月30日以来报告的市场风险无重大变化[166]

业绩总结 - 调整后的EBITDA同比增长5%，达到1.66亿美元[6] - 调整后的毛利率为32.2%，较去年提高110个基点[6] - 调整后的每股收益（EPS）为1.18美元，同比增长5%[16] - 有机收入同比增长0.4%，反映出积极的市场表现[16] - 2025年第二季度的总收入为898,095千美元，较2024年第二季度的917,107千美元下降2.2%[34] - 2025年上半年的调整后EBITDA为280,016千美元，基本持平于2024年的280,268千美元[34] - 2025年上半年净收入为188,540千美元，较上年同期下降了2.4%[46] 用户数据 - 卫生、健康和消费粘合剂部门在2025年第二季度的收入为397,475千美元，较2024年第二季度的393,313千美元增长1.1%[34] - 工程粘合剂部门在2025年第二季度的收入为276,418千美元，较2024年第二季度的257,613千美元增长7.3%[34] - 2025年第一季度的收入为917,107千美元，较上年同期增长了0.4%[44] 财务健康 - 净债务与EBITDA比率从3.5倍降至3.4倍，显示出EBITDA增长和债务减少[16] - 2025年5月31日的总债务为2,112,428千美元[59] - 2025年5月31日的净债务为2,015,643千美元[59] - 净债务与调整后EBITDA的比率为净债务除以过去12个月的调整后EBITDA[76] 未来展望 - 预计2025财年调整后的EBITDA将在6.15亿至6.30亿美元之间，同比增长4%至6%[18] - 预计2025财年调整后的EPS将在4.10至4.30美元之间，同比增长7%至12%[18] 成本与费用 - 第二季度调整后的SG&A费用同比增长2%，剔除并购影响后持平[6] - 2025年第二季度的销售、一般和行政费用为186,340千美元，较2024年第二季度的181,456千美元增加4.3%[42] - 2025年第二季度的毛利为286,384千美元，毛利率为31.9%，较2024年第二季度的282,052千美元和30.8%有所改善[40] 其他信息 - 2025年第一季度的利息支出为34,484千美元[44] - 2025年上半年的利息支出为66,514千美元[46] - H.B. Fuller在2025年5月31日的净收入为118,226千美元，较上年同期下降了2.1%[44] - 调整后的EBITDA为165,660千美元，调整后的EBITDA利润率为18.4%[44]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机销售因0.7%的有机定价增长呈积极趋势，但被略微负增长的销量部分抵消；调整后EBITDA为1.66亿美元，同比增长5%，EBITDA利润率同比扩大130个基点至18.4%；调整后摊薄每股收益为1.18美元，同比增长5%；第二季度运营现金流为1.11亿美元，同比增加2900万美元，增幅36%；净债务与调整后EBITDA的比率从3.5倍降至3.4倍 [7] - 2025财年净收入预计同比下降2% - 3%，有机收入预计持平或同比增长2%，外汇预计对收入产生1 - 1.5%的负面影响；调整后EBITDA预计在6.15 - 6.3亿美元之间，同比增长4% - 6%；全年调整后每股收益预计在4.1 - 4.3美元之间，同比增长7 - 12%；全年运营现金流预计在3 - 3.25亿美元之间；第三季度EBITDA预计在1.65 - 1.75亿美元之间 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - HHC业务有机收入同比增长1.8%，EBITDA利润率为15.6%，较第一季度上升近300个基点，但同比下降 [8] - 工程胶粘剂业务有机收入第二季度下降0.4%，EBITDA增长24%，EBITDA利润率同比增加310个基点至22.9% [8][9] - 建筑胶粘剂解决方案业务有机销售同比下降0.9%，EBITDA同比增长5%，EBITDA利润率扩大60个基点至16.7% [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场有机收入第二季度同比增长2%；EIMEA市场同比有机收入下降2%；亚太市场有机收入同比略有上升 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在销售地生产，以实现最佳客户服务并减少关税风险；若有直接关税影响，将通过采购缓解和有针对性的定价行动抵消；公司客户基础和地理布局多元化，有助于应对客户份额转移 [11][12] - 公司持续进行投资组合转型，增加高利润率业务，剥离低利润率业务；注重创新，与客户合作解决实际问题；重视可持续发展，发布可持续发展报告，获“世界最绿色公司”称号 [6][7][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计经营环境仍具挑战性，不确定性高，需求受限，货币情况不可预测；预计今年剩余时间销量受限，但定价行动和原材料采购优势将使利润率持续扩大，下半年利润增长加速 [11][12] 其他重要信息 - 公司公布第二届客户创新奖获奖者，表彰利用胶粘剂技术的创新成果 [20][21] - 公司副总裁兼投资者关系主管Steven Brazones今年夏天退休 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 工程胶粘剂业务第二季度利润率表现突出的原因及太阳能业务何时好转，各业务部门本财年第二季度与前几个季度的销量速度对比 - 工程胶粘剂业务利润率提升一是ND Industries收购表现超预期，二是该团队成本控制能力强；在多个终端市场表现强劲，如亚太地区的交通业务 [32][33] - 太阳能业务对营收的影响将在年底减弱，团队已采取措施减轻其对EBITDA利润率的影响；从公司整体来看，第一季度有机销量增长2%，第二季度持平，部分业务有积极或放缓趋势，中国电子业务第二季度因出口市场暂时放缓，但下半年有望恢复 [34][37][40] 问题2: 电子业务表现偏离以往的原因及信心来源，HHC业务在销量稳定情况下的利润率变化 - 美国电子业务在多个领域取得增长，亚太地区电子业务本季度因中国出口市场疲软而放缓，但已获得新业务，下半年将受益 [46][47][48] - HHC业务在2025年将有5500万美元的价差收益，主要来自原材料成本降低和定价；医疗胶粘剂和软包装业务表现良好，团队在传统市场也有出色表现，利润率将提升 [49][50][51] 问题3: 2025年每股收益季度节奏及资本支出轨迹和2026年及以后的情况 - 今年季度节奏更像2023年，第三季度EBITDA和每股收益将适度提升，第四季度可能进一步提升，主要因销量和定价、原材料优势在第四季度更明显 [59] - 今年资本支出预算为1.5亿美元，上半年支出低于预算，预计下半年弥补差距；未来因业务整合有额外资本支出，明年年底SAP项目结束后相关资本支出将大幅下降，维护资本也将减少 [61][62][63] 问题4: 第二季度收购项目成本原因及是否在下半年下降，养老金收入情况，原材料是否持续下降，除国内住宅建设外业务是否稳定 - 第二季度收购成本主要与地板业务剥离的遗留成本有关，下半年将减少，但有持续的交易评估成本；本季度养老金收入约570万美元，去年第二季度约400万美元 [67] - 美国住宅建设业务占公司收入不到6%，影响不大，美国建筑业务整体良好，各业务部门定价表现较好；原材料价格持续下降，虽同比仍上涨，但第一季度的原材料重新分配行动将在下半年影响成本 [68][69][70] 问题5: 第二季度各月销量趋势，中国出口业务暂停时间及是否在6月恢复，HHC业务中包装业务的情况 - 第二季度各月销量略负增长或持平，建筑胶粘剂解决方案业务5月销量弱于前两个月；中国电子业务在季度后期暂停，预计还将持续一两个月，之后因新设计业务量将改善 [75][76] - 软包装业务在发展中国家增长较快，其强劲表现主要源于市场份额增加，而非市场增长；软包装使用的胶粘剂要求更高 [78][79][80] 问题6: 假设关税按已宣布水平实施，对公司的直接和间接影响及受影响的类别，公司国防业务规模及前景 - 公司大部分产品在销售地生产和采购，直接关税影响有限，团队通过采购和定价行动抵消影响；间接影响方面，可能出现客户间业务转移，公司凭借全球布局和客户基础可应对；难以确定关税对全球销量的最终影响，公司已采取成本降低措施应对 [86][87][89] - 公司业务多元化，国防业务是快速增长的高利润率领域，但目前规模较小，短期内对公司影响不大 [91][92]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机销售受0.7%的有机定价增长推动呈积极趋势，但被略微负增长的销量部分抵消 [7] - 第二季度EBITDA同比增长5%至1.66亿美元，EBITDA利润率同比扩大130个基点至18.4% [7] - 调整后毛利率为32.2%，较去年上升110个基点 [16] - 调整后销售、一般和行政费用同比增长2%，调整后SG&A与去年持平 [16] - 调整后每股收益为1.18美元，较2024年第二季度增长5% [17] - 第二季度运营现金流为1.11亿美元，同比增加2900万美元，增幅36% [17] - 净债务与调整后EBITDA的比率从3.5倍降至3.4倍 [17] - 2025财年净收入预计同比下降2% - 3%，有机收入预计持平或增长2%，外汇预计对收入产生1 - 1.5%的负面影响 [18] - 调整后EBITDA预计在6.15 - 6.3亿美元之间，同比增长4% - 6% [19] - 2025财年完全稀释后流通股预计在5500 - 5600万股之间 [19] - 全年调整后每股收益预计在4.1 - 4.3美元之间，同比增长7 - 12% [19] - 全年运营现金流预计在3 - 3.25亿美元之间 [19] - 预计第三季度EBITDA在1.65 - 1.75亿美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 HHC业务 - 有机收入同比增长1.8%，医疗和软包装业务的优势被终端包装和饮料标签业务的疲软部分抵消 [8] - EBITDA利润率为15.6%，较第一季度上升近300个基点，但同比下降 [8] 工程胶粘剂（EA）业务 - 有机收入在第二季度下降0.4%，运输相关终端市场的优势被太阳能市场的持续疲软抵消，排除太阳能业务后有机增长为正 [9][10] - EBITDA增长24%，EBITDA利润率同比增加310个基点至22.9% [10] 建筑胶粘剂解决方案（BAS）业务 - 有机销售同比下降0.9%，屋顶业务的优势被与住宅建筑市场环境密切相关的玻璃和木材业务的疲软抵消 [10] - EBITDA同比增长5%，EBITDA利润率扩大60个基点至16.7% [11] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 第二季度有机收入同比增长2%，屋顶、软包装和医疗业务的优势推动了该地区的销售增长 [11] EIMEA市场 - 有机收入同比下降2%，卫生业务的强劲表现被建筑相关终端市场的疲软需求抵消 [11] 亚太市场 - 有机收入同比略有上升，运输相关市场的强劲表现被太阳能和电子市场的缓慢增长抵消 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现积极的有机收入增长，同时审慎管理成本，并利用全球采购基础设施应对地缘政治和市场不确定性 [6] - 公司进行投资组合转型，战略性地增加高利润率业务，并剥离低利润率的地板业务 [7] - 公司采取措施应对关税影响，包括采购缓解和有针对性的定价行动 [13] - 公司在同一地区生产并销售给客户，以实现最佳客户服务并减少关税风险 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计经营环境将持续充满挑战，需求受限，货币情况不可预测 [12] - 公司认为下半年销量可能受限，但定价行动和原材料采购杠杆将推动利润率持续扩大，利润增长将加速 [13] - 公司对团队的执行能力感到乐观，有信心在2025年实现EBITDA利润率同比显著扩大，并朝着20%以上的EBITDA利润率目标持续迈进 [26] 其他重要信息 - 公司公布第二届H. B. Fuller客户创新奖的获奖者，包括CMC Packaging Automation、成都新宇、MITRE Brands和Georgia Pacific等公司 [21] - 公司发布了可持续发展报告，且被《新闻周刊》评为2025年全球最环保的公司之一 [23] - 公司副总裁兼投资者关系主管Steven Brazones将于今年夏天退休 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度工程胶粘剂（EA）业务利润率表现出色的原因 - ND Industries收购项目表现优于预期，且该团队成本控制能力强，推动了利润率的提升 [33] - 运输相关业务，特别是亚太地区的汽车业务表现出色，团队成功拓展了业务范围并增加了市场份额 [34] 问题2: 各业务部门第二季度销量与前几个季度的比较，以及中国太阳能业务何时能实现同比正向增长 - 太阳能业务对营收的影响将在今年年底减弱，团队已采取措施重新定位业务并减轻其对EBITDA利润率的影响 [35] - 从整个公司来看，第二季度销量略低于第一季度，主要受住宅建筑市场疲软的影响 [38][39] - 中国电子业务在第二季度出现暂时放缓，但公司对其下半年的表现充满信心，因为已获得新业务并参与新产品开发 [41] 问题3: 电子业务放缓的原因及对其恢复增长的信心来源 - 美国电子市场表现良好，在航空航天和国防、医疗设备和汽车电子等领域取得了新业务 [46][47] - 亚太地区电子业务在第二季度放缓是由于中国出口市场疲软，但公司已获得新业务，预计下半年将受益 [48] 问题4: 如何看待HHC业务的价格、成本和利润率变化 - 2025年HHC业务将受益于原材料成本降低和定价带来的5500万美元的价差收益，这些收益将在下半年体现 [50] - HHC业务表现良好，医疗胶粘剂业务增长成功，软包装业务获得了市场份额 [51] 问题5: 如何看待每股收益（EPS）的季度变化趋势 - 今年的季度变化趋势将更像正常年份，第三季度EBITDA和EPS将适度上升，第四季度可能进一步上升，主要受销量和定价及原材料因素的影响 [59] 问题6: 如何看待资本支出的轨迹 - 年初至今资本支出略低于预算，预计下半年将弥补差距，全年资本支出预计为1.5亿美元 [61] - 未来随着投资组合整合和SAP项目结束，资本支出将逐步减少 [62][63] 问题7: 第二季度360万美元收购项目成本的原因及是否会在下半年下降，以及该季度的养老金收入 - 第二季度收购成本主要与地板业务剥离的遗留成本有关，预计下半年将减少，但仍有一些交易评估相关成本 [67] - 该季度养老金收入约为570万美元，高于去年第二季度的400万美元 [67] 问题8: 原材料价格是否持续下降，以及除国内住宅建设外业务在各地区的稳定性 - 美国住宅建设活动减少导致部分销量下降，但公司来自住宅建设的收入占比不到6%，影响不大 [68] - 美国建筑业务整体表现良好，定价表现更佳，EA和HHC业务的销量增长虽不显著但较为稳定 [69] - 原材料价格持续下降，公司在第一季度采取的重新分配原材料供应商的措施将在下半年对成本产生影响 [70] 问题9: 第二季度各月的整体销量趋势，中国出口业务暂停的时间及6月是否有复苏 - 第二季度各月销量整体略呈负增长或持平，建筑胶粘剂解决方案（BAS）业务在5月的销量表现较前两个月更弱 [75] - 中国电子市场在第二季度后期出现暂停，预计将持续一两个月，之后随着新产品设计的推出，销量将有所改善 [77] 问题10: HHC业务中软包装业务增长的原因及对公司的影响 - 软包装业务在发展中国家增长较快，公司在该市场的增长主要得益于市场份额的增加，而非市场整体增长 [79][80] - 公司为客户提供的解决方案能够解决全球监管合规挑战，简化产品组合，从而推动了业务增长 [80] 问题11: 软包装使用的胶粘剂是否比纸板包装使用的胶粘剂更高级 - 软包装使用的胶粘剂要求更高，是更高级的应用 [81] 问题12: 假设关税水平为已宣布的水平，对公司的直接和间接影响以及受影响的类别 - 公司97%的产品在销售地区生产和采购，直接关税影响有限，团队已采取措施抵消其影响 [86][87] - 关税可能导致客户在各地区之间转移业务，但公司凭借全球布局和众多客户资源，有能力应对这种变化 [88][89] - 关税对全球销量的最终影响难以确定，公司需为可能的销量下降做好准备，并已采取成本降低措施 [89] 问题13: 公司国防业务的规模及未来发展前景 - 公司业务多元化，没有单一市场或地区的销售占比超过5%，航空航天是一个快速增长的高利润率领域 [91] - 国防业务短期内对公司的影响较小，但预计未来将持续增长 [92]

财务数据关键指标变化 - 2025财年第二季度净收入4200万美元，摊薄后每股收益0.76美元；调整后净收入6500万美元，摊薄后每股收益1.18美元，同比增长5%[3][6][9] - 2025财年第二季度净收入8.98亿美元，同比下降2.1%；调整后净收入同比增长2.8%[5][6] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为1.66亿美元，同比增长5%；调整后EBITDA利润率同比扩大130个基点至18.4%[3][6][10] - 2025财年第二季度调整后毛利润为2.89亿美元，调整后毛利率为32.2%，同比增加110个基点[7] - 2025财年第二季度运营现金流同比增加2900万美元至1.11亿美元[6] - 2025财年第二季度末净债务为20.16亿美元，较上一季度减少5900万美元，同比增加1.06亿美元；净债务与调整后EBITDA的比率从3.5倍降至3.4倍[12] - 2025财年第二季度净营运资本与年化净收入的百分比同比增加40个基点至16.6%[13] - 2025财年净收入预计下降2% - 3%；有机收入预计持平或增长2%；外汇预计对净收入产生1.0% - 1.5%的负面影响[16] - 2025财年调整后EBITDA预计在6.15亿 - 6.30亿美元之间，同比增长4% - 6%[16] - 2025财年调整后摊薄每股收益预计在4.10 - 4.30美元之间，同比增长7% - 12%[16] - 六个月内，截至2025年5月31日净收入为5507.6万美元，占比3.3%；截至2024年6月1日净收入为8225.5万美元，占比4.8%[24] - 六个月内，截至2025年5月31日净收入归因于H.B. Fuller的基本每股收益为1.01美元，摊薄后每股收益为0.99美元；截至2024年6月1日基本每股收益为1.50美元，摊薄后每股收益为1.45美元[24] - 三个月内，截至2025年5月31日调整后净收入归因于H.B. Fuller为6465.2万美元；截至2024年6月1日为6352.4万美元[26] - 六个月内，截至2025年5月31日调整后净收入归因于H.B. Fuller为9465万美元；截至2024年6月1日为10121.5万美元[26] - 三个月内，截至2025年5月31日调整后EBITDA为1.6566亿美元，利润率为18.4%；截至2024年6月1日为1.5725亿美元，利润率为17.1%[26] - 六个月内，截至2025年5月31日调整后EBITDA为2.80016亿美元，利润率为16.6%；截至2024年6月1日为2.80268亿美元，利润率为16.2%[26] - 2025年5月31日止三个月，公司调整前税前及权益法投资收益为7317.4万美元，2024年6月1日止三个月为7311.5万美元[38] - 2025年5月31日止六个月，公司调整后税前及权益法投资收益为1.26415亿美元，2024年6月1日止六个月为1.35914亿美元[38] - 2025年5月31日止三个月，公司调整后所得税为2276.5万美元，2024年6月1日止三个月为2265.8万美元[40] - 2025年5月31日止三个月和六个月，公司调整后有效所得税税率分别为26.5%和26.6%，2024年6月1日止三个月和六个月分别为26.5%和26.7%[40] - 2025年5月31日止三个月，公司净收入为8.98095亿美元，2024年6月1日止三个月为9.17107亿美元[42] - 2025年5月31日止三个月，公司调整前毛利润为2.86384亿美元，调整后为2.88825亿美元；2024年6月1日止三个月，调整前为2.82052亿美元，调整后为2.85523亿美元[42] - 2025年5月31日止三个月和六个月，公司调整后毛利率分别为32.2%和31.0%，2024年6月1日止三个月和六个月分别为31.1%和30.6%[42] - 2025年5月31日止三个月，公司销售、一般及行政费用调整前为1.8634亿美元，调整后为1.76333亿美元；2024年6月1日止三个月，调整前为1.81456亿美元，调整后为1.72796亿美元[44] - 2025年5月31日止六个月，公司销售、一般及行政费用调整前为3.66968亿美元，调整后为3.44989亿美元；2024年6月1日止六个月，调整前为3.53817亿美元，调整后为3.37435亿美元[44] - 2025年5月31日止六个月，公司净收入为16.86758亿美元，2024年6月1日止六个月为17.27525亿美元[42] - 三个月截至2025年5月31日，净收入归属于公司为41,828,000美元，调整后净收入为64,652,000美元，调整后EBITDA为165,660,000美元，收入为898,095,000美元，调整后EBITDA利润率为18.4%[1] - 六个月截至2025年5月31日，净收入归属于公司为55,076,000美元，调整后净收入为94,650,000美元，调整后EBITDA为280,016,000美元，收入为1,686,758,000美元，调整后EBITDA利润率为16.6%[1] - 2024年6月1日止三个月，公司净收入为51,264美元，调整后净收入为63,524美元，调整后EBITDA为157,250美元，收入为917,107美元，调整后EBITDA利润率为17.1%[49] - 2024年6月1日止六个月，公司净收入为82,255美元，调整后净收入为101,215美元，调整后EBITDA为280,268美元，收入为1,727,525美元，调整后EBITDA利润率为16.2%[49] - 2025年5月31日止三个月，公司价格增长0.7%，销量下降0.3%，有机增长0.4%，并购下降1.3%，固定货币下降0.9%，外汇下降1.2%，总净收入下降2.1%[51] - 2025年5月31日止六个月，公司价格增长0.5%，销量增长0.5%，有机增长1.0%，并购下降1.2%，固定货币下降0.2%，外汇下降2.2%，总净收入下降2.4%[51] - 截至2025年5月31日的过去十二个月，公司净收入为103,078美元，调整后净收入为210,611美元，调整后EBITDA为593,604美元[54] - 2025年5月31日、2025年3月1日和2024年6月1日总债务分别为21.12428亿美元、21.79997亿美元和20.24916亿美元，净债务分别为20.15643亿美元、20.74254亿美元和19.10093亿美元，净债务与调整后EBITDA比率分别为3.4、3.5和3.1[61] - 2025年5月31日、2024年11月30日和2024年6月1日贸易应收账款净额分别为5.84026亿美元、5.58336亿美元和5.58336亿美元，净营运资金分别为5.97657亿美元、5.93124亿美元和5.34399亿美元，净营运资金占年化收入百分比分别为16.6%和16.2%[63] - 2025年5月31日和2024年11月30日总资产分别为51.32457亿美元和49.33244亿美元，总负债分别为32.56472亿美元和31.03396亿美元[65] - 2025年5月31日和2024年6月1日六个月经营活动产生的净现金分别为5.7769亿美元和12.8975亿美元[67] - 2025年5月31日和2024年6月1日六个月投资活动使用的净现金分别为15.195亿美元和34.3774亿美元[67] - 2025年5月31日和2024年6月1日六个月融资活动提供的净现金分别为1.2461亿美元和16.0816亿美元[67] - 2025年5月31日和2024年6月1日现金及现金等价物净变化分别为 - 7.2567亿美元和 - 6.463亿美元[67] - 2025年5月31日和2024年6月1日现金及现金等价物期末余额分别为9678.5万美元和1.14823亿美元[67] 各条业务线表现 - 六个月内，卫生、健康和消费品粘合剂业务净收入截至2025年5月31日为7.657亿美元，截至2024年6月1日为7.61391亿美元[35] - 六个月内，工程粘合剂业务净收入截至2025年5月31日为5.13177亿美元，截至2024年6月1日为4.83688亿美元[35] - 六个月内，建筑粘合剂解决方案业务净收入截至2025年5月31日为4.07881亿美元，截至2024年6月1日为4.0215亿美元[35] - 六个月内，公司未分配业务净收入截至2025年5月31日为0，截至2024年6月1日为8029.6万美元[35] - 三个月截至2025年5月31日，卫生、健康和消耗品粘合剂收入为397,475,000美元，调整后EBITDA利润率为15.6%[1] - 三个月截至2025年5月31日，工程粘合剂收入为276,418,000美元，调整后EBITDA利润率为22.9%[1] - 三个月截至2025年5月31日，建筑粘合剂解决方案收入为224,202,000美元，调整后EBITDA利润率为16.7%[1] - 六个月截至2025年5月31日，卫生、健康和消耗品粘合剂收入为765,700,000美元，调整后EBITDA利润率为14.2%[1] - 六个月截至2025年5月31日，工程粘合剂收入为513,177,000美元，调整后EBITDA利润率为21.0%[1] - 六个月截至2025年5月31日，建筑粘合剂解决方案收入为407,881,000美元，调整后EBITDA利润率为14.5%[1] - 2025年5月31日止三个月，卫生、健康和消费品粘合剂净收入增长1.1%，工程粘合剂增长7.3%，建筑粘合剂解决方案增长0.8%，公司未分配收入下降100.0%[51] - 2025年5月31日止六个月，卫生、健康和消费品粘合剂净收入增长0.6%，工程粘合剂增长6.1%，建筑粘合剂解决方案增长1.4%，公司未分配收入下降100.0%[51] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年8月31日至2025年5月31日各季度，公司收购项目成本累计20,955美元，组织调整成本累计40,838美元，项目一成本累计11,471美元[54] - 2024年11月30日止三个月，公司业务剥离产生47,267美元相关费用[54] - 2024年8月31日和11月30日止三个月，其他调整项包括保险理赔收益和成本法投资注销损失[55] - 2024年8月31日、11月30日、2025年3月1日和5月31日三个月的离散税项分别与外国税务事项、美国股票薪酬超额税收优惠、预扣税影响等相关[56] - 2024年8月31日、11月30日、2025年3月1日和5月31日三个月加回的折旧和摊销费用分别为19.4万美元、 - 71.1万美元、 - 3万美元和 - 7万美元[57] - 三个月截至2025年5月31日，折旧和摊销费用为44,613,000美元[1] - 六个月截至2025年5月31日，折旧和摊销费用为87,180,000美元[1]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1.18美元 超出Zacks共识预期1.1美元 同比增长5.4%（从1.12美元）[1] - 季度营收8.981亿美元 微超预期0.01% 但同比下滑2.1%（对比上年9.1711亿美元）[2] - 最近四次季度报告中 两次EPS超预期 三次营收超预期[2] - 前次季度EPS 0.54美元 较预期0.49美元高出10.2%[1] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计下跌15.7% 同期标普500指数上涨3.6%[3] - 当前Zacks评级为2（买入） 预计短期将跑赢大盘[6] 未来展望 - 下季度EPS预期1.22美元 营收预期8.9411亿美元[7] - 本财年EPS预期4.13美元 营收预期35亿美元[7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈正面态势[6] 行业对比 - 所属特种化工行业在Zacks行业排名中处于后32%分位[8] - 同业公司宣伟（SHW）预计下季度EPS 3.76美元 同比增长1.6% 营收预期62.9亿美元（同比+0.2%）[9] - 宣伟EPS预期过去30天上调0.2%[9]

核心财务预测 - 华尔街分析师预计H B Fuller(FUL)季度每股收益(EPS)为1 10美元 同比下降1 8% [1] - 预计季度营收为8 9825亿美元 同比下降2 1% [1] - 过去30天内分析师对EPS预期保持稳定 显示对初始预测的集体重新评估 [1] 细分业务收入预测 - 卫生 健康和消费粘合剂业务净收入预计为3 9459亿美元 同比增长0 4% [4] - 建筑粘合剂业务净收入预计为2 3215亿美元 同比大幅增长54 3% [4] - 工程粘合剂业务净收入预计为2 7246亿美元 同比下降27 1% [5] 细分业务利润预测 - 工程粘合剂业务调整后EBITDA预计为5636万美元 低于去年同期的6882万美元 [5] - 建筑粘合剂业务调整后EBITDA预计为3782万美元 显著高于去年同期的2263万美元 [6] - 卫生 健康和消费粘合剂业务调整后EBITDA预计为6093万美元 低于去年同期的6522万美元 [6] 股价表现 - 过去一个月H B Fuller股价下跌1% 同期标普500指数上涨0 6% [6] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计将与整体市场表现一致 [6]