业绩总结 - 调整后EBITDA为1.65亿美元，同比增长6%[4] - 净收入为553.61百万美元，同比增长47%[18] - 净营收同比增长1.9%，达到917.93百万美元[10] - 调整后每股收益为1.13美元，同比增长7%[10] - 2024年三个月的毛利润为275,729千美元，毛利率为30.0%[34] - 2024年三个月的调整后EBITDA为165,252千美元，较2023年9月2日的155,798千美元增长了6.0%[29] - 2024年九个月的调整后EBITDA为445,520千美元，收入为2,645,452千美元，调整后EBITDA利润率为16.8%[40] 用户数据 - 有机营收增长0.4%，销量增长3%[10] - 2024年九个月内，H.B. Fuller的有机增长为(1.2)%，而并购增长为3.9%[46] - 2024年三个月的工程粘合剂部门的收入为374,923千美元，较2023年9月2日的365,862千美元增长了2.9%[29] - 2024年三个月的卫生、健康和消费粘合剂部门的收入为389,854千美元，较2023年9月2日的402,388千美元下降了3.1%[29] - 2024年三个月的建筑粘合剂部门的收入为153,150千美元，较2023年9月2日的132,384千美元增长了15.7%[29] 未来展望 - 预计2024财年调整后EBITDA将在6.1亿至6.2亿美元之间，同比增长5%至7%[12] - 预计2024财年净营收将同比增长约2%[12] 财务状况 - 截至2024年6月1日，H.B. Fuller的净债务为1,889,658千美元，调整后的EBITDA为618,122千美元，净债务与调整后EBITDA的比率为3.1[50] - 截至2024年8月31日，H.B. Fuller的贸易应收账款净额为574,781千美元，库存为509,029千美元[51] - H.B. Fuller截至2024年8月31日的年化净收入为3,671,708千美元，净工作资本占年化收入的比例为16.1%[51] 其他信息 - 2024年年初至今回购407,000股股票[10] - 2024年三个月内的利息支出为35,287千美元，利息收入为(1,090)千美元[37] - 2024年九个月内的利息支出为99,502千美元，利息收入为(3,594)千美元[40] - 2024年三个月内的折旧和摊销费用为44,235千美元[37] - 2024年九个月内的折旧和摊销费用为59,114千美元[40]

财务业绩 - 第三季度净收入同比增长1.9%，主要由于收购和销量增加抵消了价格下降和汇率负面影响[125,126] - 前九个月净收入同比增长1.4%，主要由于收购和销量增加抵消了价格下降和汇率负面影响[121,128] - 第三季度毛利率同比增加70个基点，主要由于原材料成本下降和销量增加抵消了价格下降[129,130] - 前九个月毛利率同比增加190个基点，主要由于原材料成本下降和销量增加抵消了价格下降[129,130] - 第三季度销售、一般及管理费用占净收入比例下降40个基点，主要由于保险赔付收益抵消了收购影响[133] - 前九个月销售、一般及管理费用占净收入比例增加100个基点，主要由于收购和薪酬成本上升抵消了保险赔付收益[133,134] - 第三季度净利润同比增长47.3%，每股收益从0.67美元增加到0.98美元[121,122] - 前九个月净利润同比增长37.7%，每股收益从1.79美元增加到2.43美元[121,122] 分部业绩 - 第三季度卫生、健康和消费性粘合剂分部净收入为3.899亿美元，同比下降3.1%[150] - 第三季度卫生、健康和消费性粘合剂分部营业利润为4980万美元，同比下降5.5%[150] - 前九个月卫生、健康和消费性粘合剂分部净收入为11.507亿美元，同比下降3.3%[150] - 前九个月卫生、健康和消费性粘合剂分部营业利润为1.472亿美元，同比下降1.5%[150] - 第三季度工程粘合剂分部净收入为3.749亿美元，同比增长2.5%[156] - 前九个月工程粘合剂分部净收入为10.772亿美元，同比增长1.3%[156] - 第三季度建筑胶粘剂业务净收入同比增长15.7%[162] - 前九个月建筑胶粘剂业务净收入同比增长17.7%[163] - 第三季度公司未分配业务经营亏损同比下降46.0%[165] - 前九个月公司未分配业务经营亏损同比下降11.6%[165] 现金流和财务状况 - 截至2024年8月31日公司现金及现金等价物为1.314亿美元[166] - 截至2024年8月31日公司总债务为20.211亿美元[166] - 截至2024年8月31日公司总债务占总资本比率为52.3%[166] - 公司认为有能力满足未来短期和长期流动性和资本支出需求[167] - 公司前九个月的经营活动产生的净现金流为2.168亿美元[175] - 前九个月的资本支出为1.128亿美元[175] - 前九个月的自由现金流为1.04亿美元[175] - 应收账款净额在2024年8月31日为2.64亿美元，2023年9月2日为7.95亿美元[177] - 存货在2024年8月31日为负6.22亿美元，2023年9月2日为3.82亿美元[178] - 应付账款在2024年8月31日为4.97亿美元，2023年9月2日为负7.44亿美元[178] - 前九个月支付了2.741亿美元用于收购业务[181] - 前九个月借款1.7329亿美元并偿还1.5561亿美元[182] - 前九个月支付了3.54亿美元的现金股利[182] - 前九个月回购了3.94亿美元的普通股[182]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长1.9%,其中有1.5%的负汇率影响和3%的收购影响,剔除这些因素后有0.4%的有机收入增长,其中体量增长3%,价格下降2.6% [16] - 调整后毛利率为30.4%,同比增加40个基点,主要得益于体量带来的杠杆效应、重组节省以及收购带来的贡献 [16] - 调整后EBITDA为1.65亿美元,同比增长6%,主要得益于体量带来的杠杆效应、重组节省以及收购带来的贡献,抵消了工资通胀和价格成本影响 [17] - 调整后每股收益为1.13美元,同比增长7%,主要得益于营业利润增长 [17] - 全年调整后EBITDA预期为6.1-6.2亿美元,同比增长5-7% [18] - 全年调整后每股收益预期为4.10-4.20美元,同比增长6-9% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家居和个人护理(HHC)业务有机收入同比持平,但较上一季度有明显改善,主要得益于包装、医疗等领域的强劲表现 [10] - HHC业务调整后EBITDA同比下降7%,调整后EBIT利润率下降70个基点至16.5%,主要受到2023年价格调整的负面影响 [10] - 工程粘合剂(EA)业务有机收入同比下降2%,主要受到太阳能业务大幅下滑的拖累 [11] - EA业务调整后EBITDA同比增长5%,调整后EBITDA利润率增加40个基点至19.7%,主要得益于价格成本管理和收购带来的贡献 [11] - 建筑粘合剂(CA)业务有机收入同比增长10%,主要受益于屋顶业务的强劲表现 [12] - CA业务调整后EBITDA同比增长36%,调整后EBITDA利润率增加240个基点至16.4%,主要得益于价格成本管理、体量带来的杠杆效应以及重组节省 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区有机收入同比增长3%,主要得益于CA业务的强劲表现 [12] - 欧洲、中东和非洲(EIMEA)地区有机收入同比下降2%,但较前两个季度有所改善 [13] - 亚太地区有机收入同比下降2%,主要受到太阳能业务大幅下滑的拖累,剔除太阳能业务后有6%的增长 [13][14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在通过收购、重组等措施优化业务组合,提升毛利率和EBITDA利润率,目标是达到20%的EBITDA利润率 [36][44] - 公司在太阳能等行业面临挑战,正在选择性退出一些无法创造价值的领域,同时加大在新技术和新客户的投入 [28][29] - 公司在汽车、电子等领域保持良好的增长势头,并与中国一家一级供应商建立战略合作关系 [33] - 公司在建筑粘合剂领域通过创新产品和与客户的密切合作持续增强市场地位 [39][40] - 公司被评为美国最受赞赏的雇主之一,体现了公司在人才吸引和企业文化建设方面的优势 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度体量增长处于预期区间低端,主要受到一些耐用品相关市场需求放缓的影响,但预计随着利率下降这一趋势将会逆转 [7][8] - 管理层对公司长期战略和EBITDA目标充满信心,认为通过优化业务组合、提升运营效率等措施可以实现预期的业绩增长 [8][22] - 管理层预计2025年价格和原材料成本影响将趋于平稳,不会出现今年那样的大幅波动 [69] 其他重要信息 - 公司完成了对英国最大的丁基胶带制造商HS Butyl的收购,进一步拓展了建筑粘合剂业务在欧洲的布局 [14][15] - 公司在第三季度继续推进股票回购计划,累计回购40.7万股 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 太阳能业务在中国的表现如何,以及公司对未来的看法 [48][49] **回答** 太阳能业务在中国市场遭遇严重的产能过剩,导致公司在中国的太阳能业务下滑超过30%。公司正在选择性退出一些无法创造价值的领域,同时加大在新技术和新客户的投入,看好未来的发展前景 [49][53][54] 问题2 **提问** 公司如何看待未来一年的价格成本动态 [58][59] **回答** 预计未来一年价格和原材料成本的影响将趋于平稳,不会出现今年那样的大幅波动。第四季度价格成本影响可能会略有恶化,但整体将相互抵消 [59][60][61] 问题3 **提问** 公司是否有信心维持30%以上的调整后毛利率水平 [35][36] **回答** 公司有信心将毛利率提升至中30%水平,一方面通过重组和优化运营来降低转换成本,另一方面通过聚焦高毛利业务来实现业务组合的优化,这是实现20%EBITDA利润率目标的关键 [36]

财务业绩 - 第三季度净收入为9.18亿美元，同比增长1.9%[4] - 调整后毛利率为30.4%，同比增加40个基点[5] - 调整后EBITDA为1.65亿美元，同比增长6%，EBITDA利润率为18.0%，同比增加70个基点[6] - 调整后每股收益为1.13美元，同比增长7%[5] - 净营运资本占年化净收入的比例下降200个基点至16.1%[8] - 全年净收入预计增长约2%，有机收入持平[10] - 全年调整后EBITDA预计在6.10亿美元至6.20亿美元之间，同比增长5%-7%[10] - 全年调整后每股收益预计在4.10美元至4.20美元之间，同比增长6%-9%[10] - 公司第三季度净收入为26.45亿美元，同比增长1.4%[22] - 第三季度毛利率为30.1%，同比提升1.9个百分点[22] - 第三季度调整后EBITDA为4.46亿美元，同比增长9.1%[24] - 第三季度调整后每股收益为2.92美元，同比增长15.0%[24] - 公司整体的调整后EBITDA和EBITDA利润率[28] - 公司调整后税前利润和调整后有效税率[32] - 公司调整后毛利润和毛利率[35] - 公司调整后销售、一般及管理费用[37] - 公司整体收入同比增长1.9%，其中通过并购带来的收入增长3.0%，汇率因素对收入的影响为下降1.5%[46] - 公司整体毛利率为18.0%，调整后EBITDA利润率为16.8%[40] - 公司调整后净利润为1.652亿美元，同比增长9.6%[40] - 公司最近四个季度的净收入、调整后净收入、调整后EBITDA等财务数据[50,51] - 公司最近四个季度的非经常性调整项目,包括并购费用、组织重组、项目一等[50,51] - 公司最近四个季度的净债务和净债务/调整后EBITDA比率[55] - 公司最近四个季度的营运资本情况,包括应收账款、存货、应付账款等[57] - 公司总资产增加至49.78亿美元，较上年同期增长5.4%[60] - 现金及现金等价物余额为1.314亿美元，较上年同期减少26.8%[60] - 营业收入为2.168亿美元，较上年同期增长0.04%[62] - 净利润为1.376亿美元，较上年同期增长37.6%[62] - 经营活动产生的现金流量净额为2.168亿美元，与上年同期基本持平[62] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.858亿美元，主要用于收购业务和购置固定资产[62] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.316亿美元，主要包括发行长期债务和偿还债务[62] 业务发展 - 公司持续推进收购整合、组织重组和信息系统升级等战略举措[24] - 公司三个业务部门(Hygiene, Health and Consumable Adhesives、Engineering Adhesives、Construction Adhesives)的净收入和分部经营利润情况[28] - 公司三大业务板块中，工程胶粘剂和建筑胶粘剂的收入增长较快，分别增长2.5%和15.7%[47] - 公司三大业务板块中，卫生健康和消费胶粘剂收入下降3.1%，主要受价格下降2.6%的影响[47] - 公司三大业务板块中，工程胶粘剂和建筑胶粘剂的调整后EBITDA利润率分别为18.1%和13.7%[40] - 公司三大业务板块中，卫生健康和消费胶粘剂的调整后EBITDA利润率为16.7%[40] - 公司三个主要业务部门(卫生健康及可消费性粘合剂、工程粘合剂、建筑粘合剂)的收入增长情况,其中建筑粘合剂增长最快达17.7%[48] - 公司完成了多项收购交易，进一步扩大了业务规模[62] - 公司加大了研发投入和新产品开发力度，为未来发展奠定基础[62] 管理层评论 - 公司在研发和市场拓展等方面持续投入,为未来发展奠定基础[无引用] - 公司管理层对未来保持谨慎乐观,将继续推进各项战略举措以提升业绩[无引用] - 公司持续优化资本结构,财务状况保持稳健[60,62]

财务表现 - 公司2024年8月季度营收为9.1793亿美元 同比增长1.9% [1] - 每股收益(EPS)为1.13美元 高于去年同期的1.06美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的9.5861亿美元 差距为-4.24% [1] - EPS低于Zacks共识预期的1.24美元 差距为-8.87% [1] 细分业务表现 - 卫生、健康和消费粘合剂业务营收3.8985亿美元 同比下降3.1% 低于分析师预期的4.0021亿美元 [3] - 建筑粘合剂业务营收1.5315亿美元 同比增长15.7% 高于分析师预期的1.4797亿美元 [3] - 工程粘合剂业务营收3.7492亿美元 同比增长2.5% 低于分析师预期的4.0176亿美元 [3] 盈利能力指标 - 工程粘合剂业务调整后EBITDA为7397万美元 低于分析师预期的8094万美元 [3] - 建筑粘合剂业务调整后EBITDA为2512万美元 高于分析师预期的2235万美元 [3] - 卫生、健康和消费粘合剂业务调整后EBITDA为6432万美元 低于分析师预期的6867万美元 [3] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌1.1% 同期标普500指数上涨2% [4] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [4]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为1.13美元，低于市场预期的1.24美元，同比下降8.87% [1] - 公司最新季度营收为9.1793亿美元，低于市场预期的4.24%，但同比增长1.9% [2] - 过去四个季度中，公司三次超过市场每股收益预期，但仅一次超过营收预期 [2] 公司股价表现 - 公司股价年初至今上涨0.8%，远低于同期标普500指数20.2%的涨幅 [3] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计未来表现将与市场持平 [6] 公司未来展望 - 市场对公司下一季度每股收益预期为1.37美元，营收预期为9.625亿美元 [7] - 市场对公司当前财年每股收益预期为4.40美元，营收预期为36.5亿美元 [7] 行业表现 - 公司所属的化工-特种行业在Zacks行业排名中处于后21% [8] - 同行业的Linde公司预计下一季度每股收益为3.90美元，同比增长7.4%，营收预计为83.7亿美元，同比增长2.6% [9] 投资建议 - 公司未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 投资者应关注公司未来几个季度的盈利预期变化，这通常与短期股价走势有强相关性 [5]

公司业绩预测 - 华尔街分析师预测H B Fuller将在即将发布的季度报告中宣布每股收益为1.24美元 同比增长17% [1] - 预计季度收入将达到9.5861亿美元 同比增长6.4% [1] - 过去30天内 分析师对该公司季度每股收益的共识估计未作任何修订 [2] 关键业务指标预测 - 分析师预计"卫生 健康和消费粘合剂"净收入将达到4.0021亿美元 同比下降0.5% [5] - "建筑粘合剂"净收入预计为1.4797亿美元 同比增长11.8% [5] - "工程粘合剂"净收入预计为4.0176亿美元 同比增长9.8% [6] - "工程粘合剂"调整后EBITDA预计为8094万美元 高于去年同期的7072万美元 [6] - "建筑粘合剂"调整后EBITDA预计为2235万美元 高于去年同期的1852万美元 [6] - "卫生 健康和消费粘合剂"调整后EBITDA预计为6867万美元 略低于去年同期的6917万美元 [7] 市场表现 - 过去一个月 H B Fuller股价上涨2.9% 表现优于标普500指数的2.1%涨幅 [7] - 基于Zacks Rank 3(持有)评级 预计该公司未来表现将与整体市场保持一致 [7]

行业与公司概况 - 投资者对特种化学品行业的股票感兴趣，尤其是H B Fuller (FUL)和Novozymes A/S (NVZMY)这两家公司 [1] - 两家公司目前均获得Zacks Rank 2（买入）评级，表明其盈利前景正在改善 [3] 估值指标分析 - H B Fuller的远期市盈率（P/E）为19 18，而Novozymes A/S的远期市盈率为37 48 [5] - H B Fuller的PEG比率为1 37，Novozymes A/S的PEG比率为3 84 [5] - H B Fuller的市净率（P/B）为2 57，Novozymes A/S的市净率为15 58 [6] 价值投资分析 - 价值投资者使用多种传统指标来评估公司是否被低估，包括市盈率、市销率、盈利收益率和每股现金流等 [4] - 基于估值指标，H B Fuller的价值评级为B，而Novozymes A/S的价值评级为F [6] - 综合估值指标，H B Fuller在当前被认为是更具价值的投资选择 [6]

公司概况 - H B Fuller和CSW Industrials均为化工-特种化学品行业的公司 目前两家公司的Zacks Rank均为2（买入） 表明两家公司的盈利预期均呈现积极修正趋势 [3] 估值分析 - H B Fuller的远期市盈率为17 97 而CSW Industrials的远期市盈率为36 10 [5] - H B Fuller的PEG比率为1 28 而CSW Industrials的PEG比率为2 41 [5] - H B Fuller的市净率为2 41 而CSW Industrials的市净率为7 28 [6] 投资价值 - 基于估值指标 H B Fuller的价值评级为B 而CSW Industrials的价值评级为D [6] - 尽管两家公司均有良好的盈利前景 但从估值角度来看 H B Fuller目前是更优的价值投资选择 [6]

文章核心观点 - 比较了两家化工特种公司H.B. Fuller (FUL)和Hawkins (HWKN),分析哪家公司目前的估值更具吸引力 [1][3][4] - 使用了Zacks Rank和Style Scores模型对两家公司的估值指标进行了对比分析 [2][3][5][6][7][8] - 总结认为FUL在Zacks Rank和Style Scores模型中表现更优,因此更具投资价值 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - H.B. Fuller (FUL)和Hawkins (HWKN)都是化工特种公司 [1] 估值分析 - FUL目前Zacks Rank为2(买入),HWKN为3(持有) [3] - FUL的市盈率(19.36)低于HWKN(29.16),PEG率(1.38)也低于HWKN(4.86) [6] - FUL的市净率(2.59)低于HWKN(5.52) [7] - 综合估值指标,FUL获得B级价值评分,HWKN获得D级 [8] 投资评级 - 总体来看,FUL在Zacks Rank和Style Scores模型中表现更优,更具投资价值 [9]