文章核心观点 - 介绍H. B. Fuller 2025年2月季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对公司表现的影响和公司近期股价表现及评级 [1][2][3] 财务数据 - 2025年2月季度营收7.8866亿美元，同比下降2.7%，高于Zacks共识预期的7.6586亿美元，超预期2.98% [1] - 同期每股收益0.54美元，去年同期为0.67美元，高于共识预期的0.49美元，超预期10.20% [1] 股价表现与评级 - 过去一个月H. B. Fuller股价回报率为 -7%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.9% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 细分业务指标 - 工程胶粘剂净收入2.3676亿美元，两位分析师平均预估为3.3465亿美元，同比变化 -28% [4] - 卫生、健康和消费品胶粘剂净收入3.6823亿美元，两位分析师平均预估为3.3872亿美元，同比变化 +0.1% [4] - 卫生、健康和消费品胶粘剂调整后EBITDA为4689万美元，两位分析师平均预估为4756万美元 [4] - 工程胶粘剂调整后EBITDA为4419万美元，两位分析师平均预估为5449万美元 [4]

文章核心观点 - 介绍H. B. Fuller季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业Flexible Solutions International Inc.预期业绩 [1][3][9] H. B. Fuller季度财报情况 - 季度每股收益0.54美元，超Zacks共识预期0.49美元，去年同期为0.67美元，此次财报盈利惊喜达10.20% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年2月季度营收7.8866亿美元，超Zacks共识预期2.98%，去年同期为8.1042亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] H. B. Fuller股价表现 - 年初以来股价下跌约20.2%，而标准普尔500指数下跌1.8% [3] H. B. Fuller未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司盈利前景可助投资者判断股票走向，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股票表现逊于市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为1.06美元，营收8.8153亿美元，本财年共识每股收益预期为3.97美元，营收34.3亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，特种化学品行业处于250多个Zacks行业后44%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Flexible Solutions International Inc.预期业绩 - 预计即将发布的报告中季度每股收益0.05美元，同比变化-64.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收915万美元，较去年同期下降3% [9]

文章核心观点 - H.B. Fuller公司将公布一季度财报，分析师预计其盈利和营收同比下降，近期股价下跌，不同分析师对其评级和目标价有不同调整 [1][2][4] 财务信息 - 公司将于3月26日收盘后公布第一季度财务结果 [1] - 分析师预计公司本季度每股收益50美分，低于去年同期的67美分 [1] - 公司预计本季度营收7.6911亿美元，低于去年同期的8.1042亿美元 [1] - 1月15日，公司公布的第四季度收益低于预期 [1] 股价表现 - 周二，公司股价下跌1.1%，收于53.83美元 [2] 分析师评级 - 3月5日，Seaport Global分析师Michael Harrison将公司股票评级从“买入”下调至“中性”，准确率67% [4] - 1月22日，德意志银行分析师David Begleiter维持“买入”评级，将目标价从75美元下调至72美元，准确率73% [4] - 1月17日，摩根大通分析师Jeffrey Zekauskas维持“减持”评级，将目标价从70美元大幅下调至60美元，准确率67% [4]

公司业务结构 - [公司有三个可报告业务部门，分别为卫生、健康和消费品胶粘剂，工程胶粘剂和建筑胶粘剂][14] 公司全球布局 - [截至2024年11月30日，公司在美国以外25个国家设有销售办事处和制造工厂，在另外9个国家设有卫星销售办事处][15] 公司员工情况 - [截至2024年11月30日，公司在45个国家约有7500名员工，其中约2800名员工在美国，约450名美国员工和750名外国员工受集体谈判协议约束][22] - [公司重视员工健康安全、薪酬福利、文化建设、人才发展和多元化与包容，采取多种措施保障和促进员工发展][23][24][27][28][30] 公司原材料与成本 - [公司主要原材料大多是石油/天然气衍生品，原油和天然气成本会影响原材料成本，未来两年遵守环境法规的支出估计约为2090万美元，其中资本支出约30万美元][32][39] - [主要原材料包括树脂、聚合物等，公司避免单一供应商安排，但部分原材料供应可能受意外生产中断影响][210] 公司经营季节性 - [公司经营部门历史上在冬季月份（主要是第一财季）净收入较低，主要因国际假期以及建筑和消费支出活动的季节性下降][43] 公司客户情况 - [公司客户多元化，无单一客户占合并净收入超过10%，主要客户涵盖食品饮料、卫生用品等多个行业制造商][19] 公司研发情况 - [公司投资研发以创造新的胶粘剂技术平台、提升产品性能等，研发项目在各地区实验室开展，平台开发全球协调][36] 公司竞争情况 - [公司面临多种竞争，市场竞争激烈，主要竞争因素包括产品性能、供应保障、技术服务等][17][18] 公司合规情况 - [公司有商业行为准则和核心政策，采取措施确保遵守经济制裁和出口管制规定，不在受美国经济制裁的国家开展业务][16] 公司市场风险 - [公司面临利率、外汇和原材料价格等市场风险，可能影响财务表现][202] - [经济衰退或不确定性可能导致消费者可自由支配支出减少，对公司运营结果产生重大不利影响][204] 利率变动影响 - [利率变动一个百分点，对可变利率债务未偿余额的年度利息费用影响，将使净收入变动约600万美元，或摊薄后每股变动0.11美元][205] 外汇风险影响 - [2024年约55%的净收入来自美国以外地区，主要外汇风险涉及欧元、人民币等多种货币][206] - [假设2024年销售成本因外汇汇率变动1%，公司净收入将变动约840万美元，或摊薄后每股变动0.15美元；假设美元整体变动10%，净收入将变动约1570万美元，或摊薄后每股变动0.28美元][209] 原材料成本影响 - [假设2024年原材料成本变动1%，公司净收入将变动约1200万美元，或摊薄后每股变动0.21美元][211]

文章核心观点 - H.B. Fuller连续两个季度未达分析师预期，股价昨日下跌3% [1] 公司情况 - H.B. Fuller两日前公布第四季度业绩，连续两个季度未达分析师预期 [1] - H.B. Fuller股价昨日下跌3% [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机销售略有下降，销量同比增长1.3%，定价下降1.5%，调整后EBITDA同比下降14%至1.48亿美元，调整后EBITDA利润率同比降至16.1% [11][12] - 全年调整后EBITDA利润率达到创纪录的16.6% [13] - 第四季度收入同比增长2.3%，剔除货币和收购因素后，有机收入下降0.2%，调整后毛利率为29.6%，同比下降170个基点，调整后销售、一般和行政费用同比增长12% [35][36] - 全年经营现金流为3.01亿美元，同比下降，净营运资本占年化净收入的百分比同比下降160个基点至14.5%，净债务与EBITDA比率为3.1倍，与第三季度末持平 [38][39] - 预计2025财年全年净收入同比下降2% - 4%，调整后EBITDA在6 - 6.25亿美元之间，同比增长1% - 5%，核心税率在26% - 27%之间，全年利息费用在1.2 - 1.25亿美元之间，折旧和摊销在1.7 - 1.8亿美元之间，调整后每股收益在3.9 - 4.2美元之间，同比增长2% - 9%，全年经营现金流在3 - 3.25亿美元之间 [40][41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 HHC业务 - 第四季度有机收入同比下降2.2%，调整后EBITDA同比下降，调整后EBITDA利润率同比降至13.9% [13] - 预计2025年该业务收入将下降低个位数，销量下降2% - 3% [131][140] 工程胶粘剂（EA）业务 - 第四季度有机收入下降1.9%，调整后EBITDA同比增加，调整后EBITDA利润率同比略微收缩至19.7% [14][15] - 预计2025年该业务收入将持平，销量持平 [131][132] 建筑胶粘剂（CA）业务 - 第四季度有机销售同比增长10.5%，调整后EBITDA同比增长12%，调整后EBITDA利润率下降30个基点至12.3% [15][16] - 预计2025年该业务收入将增长低至中个位数，销量增长低个位数 [131][132] 新成立的建筑胶粘剂解决方案（BAS）业务 - 2024财年按预估基础计算，销售额约为8.5亿美元，调整后EBITDA为1.2亿美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 第四季度有机收入同比略有下降，主要受北美销量大幅减速影响 [17] EIMEA市场 - 第四季度有机收入同比下降0.8%，主要受定价略低影响 [17] 亚太市场 - 第四季度有机收入同比持平，受太阳能市场板块约30%的同比下降影响，剔除该影响后，有机销售同比增长约6% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划实施多年计划，到2030年将制造工厂数量从2024财年末的82家减少到55家，到2027年将北美仓库数量从55家减少到约10家，预计计划完成后每年可节省约7500万美元成本，未来五年预计投资约1.5亿美元增量资本 [20][21] - 公司宣布收购两家领先的医疗胶粘剂公司GEM S.r.l.和Medifill Ltd.，这将增强公司在氰基丙烯酸酯领域的市场领先地位，并扩大在组织胶粘剂市场的影响力 [22][24] - 公司剥离了地板业务，并将建筑和施工部门重组为新的全球业务部门建筑胶粘剂解决方案（BAS） [25][26] - 公司将继续通过战略收购来扩大增长市场细分领域的组合，提高整体业务形象 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年公司在精简成本结构、管理定价和原材料动态方面取得进展，但第四季度多数终端市场销量意外减速，客户订单模式放缓，导致价格上涨实现时间推迟至2025财年，带来利润率压力 [7][10] - 公司将专注于可控因素，已开始实施额外的定价行动和成本控制措施，以应对2025年充满挑战的增长环境 [10] - 尽管面临短期市场疲软，但公司对实现EBITDA利润率超过20%的长期战略目标充满信心 [45] 其他重要信息 - 2023年完成的六笔收购交易在2024年实现了约3700万美元的调整后EBITDA，超过收购预期约10%，EBITDA利润率从收购时的8%扩大到21% [31][32] - 2024年完成的两笔收购交易ND Industries和HS Butyl表现良好，预计到2027年将实现4700万美元的EBITDA，协同效应后倍数将低于6倍 [33] - 2025年公司预计通过2024年两笔交易的全年化、两笔医疗胶粘剂收购和地板业务剥离，实现约70个基点的调整后EBITDA利润率提升 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：实施制造和物流网络重组计划在2025年的现金成本以及预期节省的资金流向 - 2025年预计节省约500万美元，加上2023年宣布的重组计划节省的800万美元，共约1300万美元，2026年预计节省约2000万美元，后续三年逐步达到每年7500万美元的节省目标 [57] - 实施成本方面，预计非资本现金成本在2500 - 5000万美元之间，2025年资本支出约4000万美元 [58][59] 问题2：第四季度HHC业务定价延迟的原因以及2025年有机销售增长预测中包含的价格水平 - 第四季度HHC业务因原材料成本增加，团队虽确定了价格上涨措施，但因销量低于预期，未能在第四季度完全实现价格上涨，将在第一季度实施 [61] - 预计2025年价格将上涨0% - 2%，整体业务销量大多下降 [62] 问题3：制造足迹优化战略的核心以及如何管理执行风险和客户服务 - 战略核心是减少冗余，为高增长市场增加产能，HHC业务将是主要受益者，主要是在现有足迹内进行整合 [67][68] - 公司通过试点关闭部分工厂验证了团队的执行能力，将逐步推进计划 [53] 问题4：第四季度EBITDA利润率下降的原因以及2025年第一季度销量与第四季度的对比 - 第四季度利润率下降主要是由于原材料成本增加，特别是HHC业务预计增加2000万美元原材料成本 [71][72] - 2025年第一季度销量略有改善，但第一季度通常是利润率最低的季度，价格调整和原材料成本改善的影响预计在第二季度更明显 [73][74] 问题5：HHC业务中包装和消费市场疲软的原因、客户库存合理化情况以及趋势进展 - 第四季度HHC业务在消费包装商品领域大幅放缓，可能是客户库存合理化以及分销商谨慎所致，市场份额在客户之间发生转移 [82][83] - 目前包装市场仍然疲软，卫生用品市场有所增长，耐用消费品分销市场有所回升 [87][88] 问题6：客户之间的份额转移是否导致公司失去市场份额 - 在客户转向低质量、低成本产品的情况下，公司可能会受到负面影响，但公司主要与注重创新和解决方案的客户合作 [94] 问题7：2025年展望是否包含保守因素以及影响能否实现指导范围的关键因素 - 公司预计2025年市场销量略有负增长，已做好应对准备，但也存在增长机会，如销量增长、利率下调等 [97][98] - 公司可通过增加原材料节省、加强成本控制等措施来应对市场变化 [99][100] 问题8：2025年公司可能的收购支出 - 公司已在医疗胶粘剂业务上支出约1.8亿欧元（约合1亿美元），预计2025年并购支出在2.5 - 3亿美元之间 [107][108] 问题9：哪些原材料价格上涨 - HHC业务中，蜡、油和氢化烃树脂价格上涨，特别是氢化烃树脂受中国消费税加强影响 [110] 问题10：包装业务中哪些终端市场疲软更明显 - 主要是包装应用中的箱盒和纸箱密封环节，以及胶带、瓦楞纸等其他包装应用 [116][117] 问题11：3600万美元递延税流出的情况以及是否持续 - 主要与2024年中国的一笔大额股息有关，是一次性项目，2025年该数字应会下降 [118][119] 问题12：欧洲的仓库数量 - 公司将先完成美国仓库从55家减少到10家的目标，后续再考虑欧洲情况 [123] 问题13：工程胶粘剂业务预计销量下降的驱动因素以及预计下降幅度 - 预计2025年工程胶粘剂业务收入持平，销量持平，主要受宏观趋势不佳和清洁能源业务上半年仍为逆风因素影响，但电子、耐用组装等市场已有所反弹 [131][132][138] 问题14：HHC业务预计2025年销量下降2% - 3%的支撑因素 - 主要是包装业务持续疲软，欧洲市场整体增长乏力，以及公司为提高利润率采取的定价行动可能导致部分销量流失 [141][143] 问题15：2024年第四季度原材料通胀对HHC或整个业务的影响以及2025年第一季度的预期影响，以及为何未能转嫁成本和对2025年HHC业务提价的信心 - 2024年第四季度原材料成本增加对利润率产生不利影响，特别是HHC业务，预计增加约1000万美元成本 [152] - 2025年第一季度原材料成本预计与第四季度持平，第二季度可能有所改善，价格调整措施预计在第二季度更明显体现 [153] - 指数定价有3 - 6个月的滞后，第四季度团队成功重新谈判了一些长期合同，对价格有一定影响，预计2025年价格原材料组合将为EBITDA带来约5500万美元的收益 [150][151] 问题16：建筑业务在2024年表现强劲的原因以及2025年销量增长的原因 - 2024年屋顶业务表现强劲，得益于创新产品的推出、新增大客户业务以及参与了数据中心建设等有利市场领域 [155][156] - 2025年建筑市场预计仍将保持强劲，但由于2024年的高基数和业务组合变化，增长可能会放缓 [156][157] 问题17：何时知道第四季度业绩低于预期、原因以及目前采取的管理预期措施 - 公司提前知道HHC业务第四季度将面临挑战，但价格上涨措施实施不够迅速，同时未能预料到包装和消费品市场的疲软 [164][170] - 公司正在加强成本控制、提高定价措施、重新分配原材料供应商等，同时也在建筑业务中采取类似措施 [164][165][166] 问题18：为实现20%的EBITDA利润率，HHC业务是否有额外的产品线或类别剥离计划 - 由于公司工厂基于技术，且原材料具有规模优势，剥离HHC业务的产品线或类别具有挑战性，公司更专注于在高利润率、高增长的市场细分领域发展，如软包装和医疗领域 [172][173]

文章核心观点 介绍H.B. Fuller公司2024年第四季度财报电话会议相关情况，包括参会人员、会议流程及提及非GAAP财务指标和前瞻性陈述 [1][2][3] 会议基本信息 - 会议时间为2025年1月16日上午10:30（美国东部时间） [1] - 参会公司人员有投资者关系代表Scott Jensen、总裁兼首席执行官Celeste Mastin、执行副总裁兼首席财务官John Corkrean [1] - 参会电话会议人员有来自Vertical Research Partners的Kevin McCarthy等多位代表 [1] 会议流程 - 所有参会者先处于只听模式，发言人讲话后进行问答环节 [2] - 由投资者关系代表Scott Jensen开场，介绍参会高管，准备发言后进行问答环节 [3] 财务指标说明 - 会议评论会提及某些非GAAP财务指标，该指标是GAAP结果的补充，有助于投资者理解公司运营表现并与其他公司比较，非GAAP指标与最接近GAAP指标的对账包含在财报发布中 [4] - 除非另有说明，关于收入的评论指有机收入，关于每股收益、息税折旧摊销前利润和利润率的评论指调整后的非GAAP指标 [4] 前瞻性陈述 - 会议将作出前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期和假设，存在风险和不确定性，实际结果可能不同 [5]

财务表现 - 公司2024年11月季度营收为92328百万美元 同比增长23% 超出Zacks共识预期的91643百万美元 超出幅度为075% [1] - 公司每股收益为092美元 低于去年同期的132美元 与Zacks共识预期一致 未带来惊喜 [1] - 公司股票在过去一个月下跌115% 表现逊于Zacks S&P 500综合指数的-33%跌幅 目前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期内可能继续跑输大盘 [3] 业务板块表现 - 卫生、健康和消费粘合剂业务营收为39569百万美元 略高于分析师平均预期的39550百万美元 但同比下降37% [4] - 建筑粘合剂业务营收为14566百万美元 超出分析师平均预期的13635百万美元 同比增长156% [4] - 工程粘合剂业务营收为38193百万美元 略高于分析师平均预期的38051百万美元 同比增长44% [4] 盈利能力 - 工程粘合剂业务调整后EBITDA为7515百万美元 略高于分析师平均预期的7458百万美元 [4] - 建筑粘合剂业务调整后EBITDA为1789百万美元 低于分析师平均预期的1875百万美元 [4] - 卫生、健康和消费粘合剂业务调整后EBITDA为5497百万美元 低于分析师平均预期的6775百万美元 [4]

公司业绩 - H B Fuller 最新季度每股收益为092美元 与Zacks共识预期一致 但较去年同期的132美元有所下降 [1] - 公司最新季度营收为92328百万美元 超出Zacks共识预期075% 较去年同期的90288百万美元有所增长 [2] - 过去四个季度中 公司有两次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [1][2] 市场表现 - H B Fuller 股价年初至今下跌56% 表现逊于同期标普500指数07%的跌幅 [3] - 公司当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将逊于市场 [6] 未来展望 - 公司下一季度共识预期为每股收益066美元 营收82563百万美元 当前财年共识预期为每股收益430美元 营收363十亿美元 [7] - 行业前景可能对公司股价产生重大影响 特种化学品行业目前在Zacks行业排名中处于后18% [8] 行业动态 - 同行业公司Orion预计最新季度每股收益为025美元 同比增长471% 营收预计为43676百万美元 同比下降67% [9] - Orion的每股收益预期在过去30天内保持不变 [9]

文章核心观点 - 即将发布的H. B. Fuller报告预计显示季度每股收益下降，但营收增长，分析师对关键指标有预测且过去一个月公司股价表现不佳 [1][5][8] 公司业绩预期 - 预计季度每股收益0.92美元，同比下降30.3% [1] - 分析师预测营收9.1643亿美元，同比增长1.5% [1] - 过去30天季度每股收益共识预期下调7.7% [2] 业绩预测重要性 - 财报发布前考虑盈利预测修订很重要，其与投资者行为和股价短期表现有关 [3] 关键指标预测 净收入 - 卫生、健康和消费胶粘剂净收入预计3.955亿美元，同比变化-3.8% [5] - 建筑胶粘剂净收入预计1.3635亿美元，同比变化+8.2% [5] - 工程胶粘剂净收入预计3.8051亿美元，同比变化+4% [5] 调整后息税折旧摊销前利润 - 工程胶粘剂调整后息税折旧摊销前利润预计7458万美元，去年同期7402万美元 [6] - 建筑胶粘剂调整后息税折旧摊销前利润预计1875万美元，去年同期1593万美元 [6] - 卫生、健康和消费胶粘剂调整后息税折旧摊销前利润预计6775万美元，去年同期8168万美元 [7] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报-14.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化-2.2% [8] - 基于Zacks排名4（卖出），公司股票未来可能跑输整体市场 [8]