财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，航次收入为3610万美元，较2020年第四季度减少120万美元；期租收入为3120万美元，受燃油成本大幅上涨影响；扣除减值费用后，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1460万美元，调整后净收入为300万美元 [7][8] - 2021年全年，排除减值后，公司实现调整后收入1000万美元，每股收益（EPS）为0.27美元；完成分拆交易后，资本结构平衡，资产负债率为37.7% [9] - 截至2022年3月，公司流动性（包括受限现金）约为4600万美元；2021年通过船舶再融资和本金还款安排，未偿债务减少5100万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年3月，在36艘运营的LPG船舶（不包括7艘合资船舶）中，4艘为光船租赁，27艘为期租，5艘在现货市场；自上次公告以来，成功签订9份新租约和租约展期，新租约费率提高，2022年剩余时间的期租覆盖率为49%，第二季度平均期租覆盖率为63%，已锁定收入近7000万美元，其中5800万美元预计在年内收到；包括合资船舶，总锁定收入增至约8300万美元 [10] - 第一个合资企业多数为小型LPG船舶，自2022年1月以来仅有1艘船舶在现货市场交易，其余均为期租；第二个合资企业包括2艘中型气体运输船和1艘在建船，均为期租合同，产生稳定现金流；合资企业安排的现金基础约为4000万美元 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，LPG市场有所改善，尤其是欧洲市场；亚洲市场较为疲软，约有5艘船舶在现货市场交易 [5] - 2021年第四季度，小型LPG各细分市场费率均有所提高，苏伊士运河以西的小型LPG现货市场全年紧张，冬季费率达到疫情前水平；苏伊士运河以东，2021年最后几个月现货市场紧张，随后有所缓解，现货费率略有下降 [27] - 小型加压LPG船队中，27%的船舶船龄超过20年，推动了拆解活动增加；2021年有7艘小型加压船被拆解，相当于当前订单量的38%；根据最新订单，到2024年底将交付18艘新船 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成分拆，将4艘油轮转移至新的纳斯达克上市公司Imperial Petroleum，成为专注于更广泛LPG市场的纯业务公司，能够为客户提供短途和中途航程服务 [6] - 2021年初至2022年2月，公司对20艘船舶进行融资，重塑投资组合并推迟气球付款，首个气球付款将于2027年3月到期，降低了平均贷款利率约50个基点，资本结构良好，资产负债率低于行业同行平均水平 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年充满挑战，受新冠疫情、能源价格上涨和通胀压力影响；俄乌冲突使全球形势更加严峻，可能对航运业和LPG市场产生短期和长期影响 [4] - 预计2022 - 2023年LPG产量将增加，美国页岩气产量上升和中东出口增加是主要推动因素；中国将继续成为亚洲LPG需求的驱动力，印度LPG进口将保持高位，西北欧LPG进口预计将增加；俄乌冲突可能改变欧洲贸易模式，增加燃油成本，但高油价可能增加LPG工业用途需求 [25][26] - 尽管市场动荡，但公司拥有规模可观且多元化的船队，市场基本面坚实，LPG费率在2021年第四季度有所改善，资本结构健康，有信心战略决策将带来回报并增强资产回报 [30] 其他重要信息 - 2022年2月22日，公司完成3500立方米船舶Eco Loyalty的出售和交付；此外，还签订了5000立方米船舶Regards Inspiration的出售协议 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前市场定价情况、2022年展望以及最近签订的三份一年期租约的平均费率 - 公司给出了俄乌战争前的大致费率，但未明确具体数值 [36] 问题2: 俄乌冲突对费率的影响程度 - 目前判断还为时过早，需观察冲突持续时间以及欧美对俄制裁措施 [37] 问题3: 一年期租约费率与现货费率的比较 - 近期固定费率比之前固定费率高5% - 10%，而非与现货费率比较 [39] 问题4: 船舶Gas Inspiration的交付时间以及是否有其他资产出售计划 - Eco Loyalty已于2月底交付，Inspiration将于3月或4月初交付；由于公司股价相对于净资产价值有较大折扣，出售资产以降低债务和增加现金是考虑因素之一 [41] 问题5: 关于股票回购的想法 - 只要新冠疫情仍存在，董事会不会授权进行股票回购，需等待疫情结束 [42] 问题6: 本季度运营成本（OpEx）和一般及行政费用（G&A）上升是否为新的常态 - OpEx受船员更换和新冠疫情规定影响而上升，希望这不是新常态；G&A增加是由于分拆产生的额外费用，分拆使股东获得了IMPP普通股和优先股，实现了投资增值 [45]

业绩总结 - 2021年第三季度的航行收入为3750万美元，比2020年第三季度增加40万美元（1.1%）[5] - 调整后的EBITDA为1460万美元，较2020年第三季度的1580万美元下降[5] - 2021年第三季度的调整后净收入为180万美元，相应的调整后每股收益为0.05美元[6] 用户数据 - 船队利用率为97.4%，运营利用率为94.1%，较2021年第二季度有所下降[3] - 第三季度运营利用率约为94.1%，相比于2020年第二季度的96.0%下降，技术停工和商业闲置天数增加约50%[24] - 截至2021年第三季度，拥有的船舶数量从2020年第三季度的43艘减少至41艘，船队利用率从96.9%下降至97.4%[26] 未来展望 - 预计2022年第一季度约77%的船队天数将通过期租合同保障，后续期间的合同收入约为6600万美元（不包括合资船舶）[4] - 公司的债务占资产比率为36.6%，年融资成本减少约150万美元[5] 成本与费用 - 2021年第三季度的航行成本较去年同期增加70万美元（约20%），主要由于燃料成本大幅上涨[21] - 第三季度运营成本增加170万美元（约12%），主要由于减少了四艘租船，导致运营成本上升，以及每日船员成本因COVID-19疫情上升约250美元[22] - 由于四艘油轮的分拆，季度运营费用预计减少约250万美元（年化约1000万美元）[7] 现金流与资产 - 2021年第三季度的总现金（包括受限现金）约为5700万美元，近期没有资本支出承诺[6] - 2021年9个月的总资产为944,006,000美元，股东权益为569,701,000美元[29] - 2021年9个月的流动性（包括受限现金）约为5730万美元，负债与资产比率为36.6%[30][31] 市场表现 - 小型LPG日租金在2021年第三季度为10,800美元，较2020年第三季度增长0.9%[34] - GASS股票自年初以来上涨约6%，并在季度业绩公告期间通常呈上升趋势[38]

公司资产分拆情况 - 2021年12月3日公司成功将四艘油轮分拆至新上市公司Imperial Petroleum Inc [2] 船队利用率情况 - 2021年第三季度船队利用率为97.4%，运营利用率为94.1% [2] - 2020年Q3和2021年Q3船队利用率分别为96.9%和97.4%，2020年9M和2021年9M分别为98.7%和98.0%[17] 船队期租覆盖率情况 - 2022年第一季度约77%的船队天数已通过定期租船锁定，2021年第四季度剩余时间的期租覆盖率为93% [2] - 2022年公司约39%的船队天数已通过定期合同锁定 [6] 航次收入情况 - 2021年第三季度航次收入为3750万美元，较2020年第三季度增加40万美元，增幅1.1% [2][3] - 2020年Q3和2021年Q3营收分别为37079960美元和37485600美元，2020年9M和2021年9M分别为107708562美元和114151131美元[25] 净利润及每股收益情况 - 2021年第三季度净利润为120万美元，摊薄后每股收益为0.03美元；调整后净利润为180万美元，调整后每股收益为0.05美元 [2][3] - 2020年Q3和2021年Q3调整后净利润分别为3204883美元和1800104美元，2020年9M和2021年9M分别为15823655美元和7204714美元[24] - 2020年Q3和2021年Q3基本和摊薄每股收益分别为0.02美元和0.03美元，2020年9M和2021年9M分别为0.33美元和0.10美元[24] - 2020年Q3和2021年Q3调整后每股收益分别为0.08美元和0.05美元，2020年9M和2021年9M分别为0.41美元和0.19美元[24] - 2020年Q3和2021年Q3净利润分别为788496美元和1227081美元，2020年9M和2021年9M分别为12724522美元和3609145美元[25] - 2020年和2021年前九个月净收入分别为12724522美元和3609145美元[27] 前九个月收入情况 - 2021年前九个月收入为1.142亿美元，较2020年同期增加650万美元，增幅6.0% [4] 公司现金情况 - 截至2021年9月30日，公司总现金（包括受限现金）为5730万美元，近期无资本支出承诺 [2] - 截至2020年12月31日和2021年9月30日，公司现金及现金等价物分别为38,242,411美元和43,077,098美元[26] - 2020年和2021年现金、现金等价物和受限现金净增减分别为减少40160832美元和增加4283091美元[27] - 2020年和2021年初现金、现金等价物和受限现金分别为82120332美元和53040202美元[27] - 2020年和2021年末现金、现金等价物和受限现金分别为41959500美元和57323293美元[27] - 2020年和2021年现金和现金等价物分别为27585637美元和43077098美元[27] - 2020年和2021年受限现金（当前）分别为976785美元和1441481美元[27] 公司资产负债率及财务成本情况 - 截至2021年9月30日，公司资产负债率为36.6%，2021年前九个月财务成本较去年同期减少150万美元 [2] 公司船舶数量情况 - 公司拥有45艘液化石油气运输船，总运力为437,973立方米 [13] - 2020年Q3和2021年Q3平均运营船舶数量分别为42.01艘和41.83艘，2020年9M和2021年9M分别为41.38艘和41.81艘[17] - 2020年Q3和2021年Q3期末自有船舶数量分别为43艘和41艘，2020年9M和2021年9M分别为43艘和41艘[17] EBITDA及调整后EBITDA情况 - 2020年Q3和2021年Q3 EBITDA分别为13286709美元和13996032美元，2020年9M和2021年9M分别为51563157美元和41621874美元[24] - 2020年Q3和2021年Q3调整后EBITDA分别为15757143美元和14569055美元，2020年9M和2021年9M分别为54726980美元和45358889美元[24] 公司其他资产及负债情况 - 同期，贸易及其他应收款分别为3,602,764美元和3,797,638美元[26] - 其他流动资产分别为309,608美元和131,070美元[26] - 存货分别为3,687,098美元和4,242,993美元[26] - 预付款项分别为782,125美元和1,255,730美元[26] - 受限现金分别为1,308,971美元和1,441,481美元[26] - 截至上述时间，公司流动资产总计分别为48,053,524美元和66,258,662美元[26] - 非流动资产总计分别为895,952,783美元和876,142,281美元[26] - 流动负债总计分别为63,061,107美元和81,613,081美元[26] - 非流动负债总计分别为316,348,785美元和291,087,003美元[26] 公司折旧及现金流量情况 - 2020年和2021年折旧分别为27998487美元和28487574美元[27] - 2020年和2021年净现金提供的经营活动分别为50969874美元和31540059美元[27] - 2020年和2021年净现金用于投资活动分别为63132466美元和18964842美元[27] - 2020年和2021年净现金用于融资活动分别为27998240美元和8292126美元[27]

业绩总结 - 2021年Q2的航次收入为3920万美元，比2020年同期增加300万美元（8.0%）[16] - 2021年Q2的调整后EBITDA为1730万美元，较2020年同期的2240万美元下降[5] - 2021年Q2的调整后净收入为480万美元，每股收益（EPS）为0.13美元[5] - 2021年Q2的总净收入为1626万美元，较2020年同期的8923万美元大幅下降[15] 用户数据 - 船队利用率为98.4%，相比2020年Q2的99.7%有所下降[21] - 运营利用率为96.3%，较2021年第一季度有所提升[2] 财务状况 - 2021年6月的总资产为949,958,000美元，较2020年12月的944,006,000美元增长了0.2%[25] - 2021年6月的现金及现金等价物为33,006,000美元，较2020年12月的38,242,000美元下降了13.7%[24] - 2021年6月的流动负债为25,612,000美元，较2020年12月的22,513,000美元增长了13.2%[25] - 2021年6月的长期债务为304,510,000美元，较2020年12月的311,249,000美元下降了2.2%[25] - 公司流动性（包括受限现金）为48,500,000美元，债务与资产比率为37.1%[26] 市场展望 - 预计到2022年，欧洲LPG进口将增长8%[27] - 由于COVID-19疫情，LPG的工业需求受到影响，未来市场表现存在不确定性[40] 船队与成本 - 2021年剩余时间约74%的船队天数已通过期租合同锁定，预计合同收入约为6600万美元[3] - 航次成本在Q2 2021达到了600万美元，比2020年同期增加了380万美元[4] - 由于COVID-19疫情，日常船员成本增加约400美元，导致运营成本上升约36%[18] - 小型LPG船队中31%的船只超过20年，显示出船队老化趋势[31] - 2021年第二季度小型LPG的日租金保持不变，7,500 PR的日租金为10,700美元[35] 预定收入 - 公司目前的预定收入约为76,000,000美元，显示出稳健的财务状况[42]

公司财务数据关键指标变化（2016 - 2020年） - 2016 - 2020年公司总营收分别为1.44132183亿美元、1.54311921亿美元、1.64330202亿美元、1.44259312亿美元、1.45003021亿美元[18] - 2016 - 2020年公司总费用分别为1.37050555亿美元、1.38813358亿美元、1.53788551亿美元、1.22550304亿美元、1.21661071亿美元[21] - 2016 - 2020年公司净（亏损）/收入分别为 - 779.83万美元、 - 121.8237万美元、 - 1227.652万美元、209.3124万美元、1198.4485万美元[21] - 截至2016 - 2020年12月31日，公司总资产分别为10.01942344亿美元、9.96226191亿美元、10.36722488亿美元、9.54188931亿美元、9.44006307亿美元[22] - 2016 - 2020年公司经营活动提供的净现金分别为3615.4088万美元、5235.4053万美元、3780.9225万美元、3081.8599万美元、5211.3096万美元[22] - 2016 - 2020年公司基本（亏损）/每股收益分别为 - 0.20美元、 - 0.03美元、 - 0.31美元、0.05美元、0.31美元[21] 公司船队业务数据关键指标变化（2016 - 2020年） - 2016 - 2020年公司船队平均船舶数量分别为53.4艘、52.6艘、50.8艘、42.6艘、41.6艘[22] - 2016 - 2020年公司船队利用率分别为98.6%、99.0%、99.1%、99.4%、98.6%[22] - 2016 - 2020年公司调整后的平均包租费率分别为6437美元、7029美元、7418美元、7842美元、8684美元[22] - 2016 - 2020年公司每日总运营费用分别为3054美元、3129美元、3248美元、3264美元、3635美元[22] 会计政策调整 - 2018年1月1日公司采用修订追溯法过渡实施ASC 606，调整约30万美元以减少合并资产负债表期初留存收益[30] 公司船队现状及租约情况（截至2021年4月1日） - 截至2021年4月1日，公司46艘运营LPG船中12艘部署在现货市场，19艘现有定期或光船租约将于2021年到期[41] - 截至2021年4月1日，公司50艘运营船只中38艘处于定期租船合同下，12艘部署在现货市场[103] - 截至2021年4月1日，公司有12艘船在现货市场运营，21艘定期租船于2021年到期，12艘于2022 - 2024年到期，5艘光船租赁于2021 - 2022年到期[205] - 截至2021年4月1日，公司2021年可用日历天的52%、2022年的11%已通过定期租船锁定[205] 市场环境对公司业务的影响 - 2017年下半年至2019年小型LPG船租船费率总体改善，2020年受疫情影响下降[41] - 2021 - 2022年3000至8000立方米小型LPG船订单相对较少、拆解活动增加，该细分市场增长预计受限[42] - 公司业务受LPG运输需求周期性影响，可能导致租船和船舶利用率显著变化[35][41] - 经济和政治因素如贸易保护主义、关税和疫情等，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[35][48][49] - 公司业务受全球和区域经济状况影响，中国、日本、印度或东南亚经济不利变化可能影响LPG需求和公司经营[48] - 油价下跌、石油生产国产量变化、新冠疫情等因素可能导致LPG需求和运输需求减少，影响公司业务[54][55][56] - 天然气供应减少可能导致LPG产量下降，使公司船只需求和租船费率降低[58] - 产品运输船和原油油轮航运市场呈周期性，当前市场低迷，若情况恶化，公司可能无法以相同或类似费率续约[59][61] - 船舶供应过剩可能导致租船费率、船舶价值和盈利能力下降[62] 公司运营风险及挑战 - 公司依赖少数重要客户，失去其中一个或多个客户可能对财务业绩产生不利影响[39] - 公司面临市场风险，船舶市场价值可能长期处于低位并大幅波动，可能导致亏损或违约[35] - 公司运营受多种因素影响，包括LPG供需、油价、经济状况、运输距离等[45] - 2020年公司因全球旅行限制，船员换班、船体维修和保养出现延误，相关活动成本增加，且可能持续到2021年[53] - 2020年公司对四艘最旧船只确认390万美元减值损失，2019 - 2016年分别确认100万、1140万、650万和570万美元减值损失[64] - 公司业务面临违反反贿赂法、网络攻击、租船人违约、市场波动等风险[99][100][102][103] - 2020年有一家租船人对公司四艘船只申请破产保护并取消租约[102] - 公司贷款协议包含多项运营和财务限制，可能影响公司流动性和业务活动[107] - 英国金融行为监管局宣布2023年底逐步淘汰LIBOR，其淘汰影响未知，或影响公司债务利息和经营业绩[122] - 公司签订利率互换和外汇衍生品合约进行套期保值，但策略可能无效，会导致利率高于市场水平、收入受损和股东权益减少[123][126] - 公司全部收入以美元计价，但部分费用以欧元等外币计价，汇率波动可能影响净收入[127] - 公司过去与Vafias家族成员关联公司有交易，未来可能继续，或产生利益冲突[131] - 公司董事和高管未来可能持有竞争公司的直接或间接权益，面临利益冲突[132] - 自2005年10月首次公开募股以来，公司船队规模显著扩大，若无法维护运营和财务系统、招聘合适员工，业务和经营业绩可能受影响[135] - 新造船或二手船交付延迟会影响公司运营结果，可能导致收入延迟和租约取消[136] - 公司通过合资企业收购船只，可能增加行政负担、延迟决策、影响债务融资和船只运营[142] - 公司在招聘和留住航运业关键管理人员和员工方面可能存在困难，这会对公司管理和运营结果产生负面影响[143][145] 公司保险及认证情况 - 公司目前为每艘船只提供每起事故10亿美元的污染责任保险[71] - 公司船队由劳氏船级社、日本海事协会、美国船级社和法国船级社进行船级认证[76] 船舶检验及相关规定 - 船舶需进行年度检验、中间检验和特别检验，每两到三年需进干船坞检查[77] 公司船只过往事件 - 2015年8月公司一艘船只因“姐妹船”责任理论被扣押[80] 公司船只港口停靠及制裁情况 - 2020年公司一艘船只对古巴进行3次港口停靠，占当年运营船队总停靠次数的0.11%[96] - 2016年公司两艘船只对伊朗进行2次港口停靠，占当年总停靠次数的不到0.1%[96] - 2017年公司六艘船只对伊朗进行82次港口停靠，占当年运营船队总停靠次数的2.67%[96] - 2018年公司4艘船只在11月5日前对伊朗进行12次港口停靠，占当年运营船队总停靠次数的0.5%[96] - 美国于2016年1月16日解除对伊朗的核相关二级制裁，2018年8月6日重新实施首轮二级制裁，11月5日重新实施全部二级制裁[93][94] - 美国对伊朗的主要制裁基本未变，美国人员仍被广泛禁止与伊朗政府和金融机构进行交易[95] 公司客户收入贡献情况 - 2020年公司有两个客户贡献超10%收入，2019年有三个，2017和2018年没有，2020年三大客户占收入32.7%[106] - 2020年公司有两个客户占总营收超10%[207] 公司贷款协议相关规定 - 公司贷款协议要求首席执行官及其直系亲属至少持有10%已发行股本，若他人控制25%以上投票权将构成违约[108] - 贷款协议限制股息支付不超过任何滚动12个月自由现金流的50%，截至2020年12月31日公司遵守贷款协议条款[109] - 公司贷款协议要求首席执行官Harry Vafias及其直系亲属至少持有公司10%的流通股，若Harry Vafias不再担任高管或董事等情况将构成违约事件，且任何个人或团体控制公司25%或以上的投票权也将构成违约[178] 公司债务情况（截至2020年12月31日） - 截至2020年12月31日，公司净递延安排费用后未偿债务为3.518亿美元[118] - 截至2020年12月31日，公司约23%的贷款风险通过利率互换安排进行对冲[121] 公司管理层持股情况（截至2021年4月1日） - 截至2021年4月1日，公司首席执行官及其控制的公司持有约20.5%的流通普通股，对股东投票事项有重大影响[153][159] 公司船队构成及船龄情况（截至2021年4月1日） - 截至2021年4月1日，公司船队（包括合资企业船只）的平均船龄约为9.3年[149] - 截至2021年4月1日，公司拥有的38艘LPG运输船平均船龄为9.0年[185] - 截至2021年4月1日，公司船队由46艘LPG运输船（含8艘合资船，总容量约436,692 cbm）、3艘中程成品油船（总容量140,000 dwt）和1艘115,804 dwt阿芙拉型油轮组成[182] - 公司LPG运输船舰队共46艘，总容量436,692立方米，其中JV LPG船8艘，容量165,121立方米[189] - 公司产品运输船/原油油轮共4艘，总载重吨位255,804载重吨[192] 公司业务多元化情况 - 公司有三艘中程成品油轮和一艘阿芙拉型原油油轮，主要运营液化石油气（LPG）运输船，业务缺乏多元化[147] 公司股息政策 - 公司自2009年第一季度起未支付股息，董事会将根据现金流和流动性需求评估股息政策，且在任何十二个月内，股息或股票回购不得超过前十二个月自由现金流的50%[175][176] 公司董事罢免规定 - 公司修订后的公司章程和细则规定，只有在持有公司80%有表决权的流通股股东的肯定投票下，才能因正当理由罢免董事[179] 公司船队发展历程 - 2005年10月公司在美国完成首次公开募股，此前拥有9艘LPG运输船，截至2020年12月31日，额外收购71艘LPG运输船，出售40艘LPG运输船[181][182] - 2005年首次公开募股至2020年12月31日，公司已出售40艘LPG运输船，包括4艘49.9%股权出售给合资企业的船只[141] - 2019年公司出售4艘船的49.9%股权，与投资者共同收购Eco Nebula并持有50.1%股权；2020年一季度通过合资安排收购3艘船，总容量105,650立方米，公司持有51%股权[193] 公司船舶运输产品情况 - 公司LPG运输船可运输丙烷、丁烷等液化石油气产品，中程成品油船可运输汽油、柴油等精炼石油产品，阿芙拉型油轮用于运输原油[184] 公司治理相关情况 - 公司作为外国私人发行人，有权豁免某些纳斯达克公司治理标准，若依赖这些豁免，股东可能无法获得与遵守所有纳斯达克公司治理要求的公司股东相同的保护[168] - 公司在马绍尔群岛注册成立，当地公司法和破产法不完善，股东可能更难保护自身利益，且破产行动需在马绍尔群岛以外启动[170] 公司股价情况 - 公司普通股市场价格自2005年10月首次公开募股以来波动较大，若股价持续低于每股5美元，股东无法将其用作保证金账户借款的抵押品，可能导致股价下跌和波动加剧[173][174] 公司船员配备情况（2020年） - 2020年，Hellenic Manning Overseas Inc和Jebsens Maritime Inc负责公司船队（除阿芙拉型油轮）的船员配备[201] 公司管理协议情况 - 公司与Stealth Maritime签订管理协议，支付固定管理费用，航次或定期租船每艘每天440美元（4艘为280美元），光船租赁每艘每天125美元，另支付1.25%的运费等收入及1.0%的买卖船合同价格作为费用[198] - 公司与Stealth Maritime的管理协议初始期限至2010年6月，若无提前六个月通知不续约，将自动延长12个月，目前协议将延至2022年6月[199] 公司合规成本及相关规定 - 2020年1月1日起，未配备洗涤器的船舶使用的船用燃料实施全球0.5%硫含量上限（从3.5%下调）[67][68] - 自2020年1月1日起，经修订的MARPOL Annex VI要求燃油含硫量不超过0.50%，公司可能需承担合规成本，目前无安装洗涤器的资本支出义务[214] - 2019年1月1日起，中国将国内排放控制区范围扩大至距大陆12海里内的所有沿海水域[215] - 船舶在排放控制区或等效标准区域作业，须使用硫含量不超过0.10%的燃料[215] - 2021年1月1日起建造（铺设龙骨）的船舶等，波罗的海和北海两个新氮氧化物排放控制区将实施新规[215] - 公司所有船舶均已获得国际空气污染预防证书，认为在各重大方面均符合现行附则VI要求[215] - 公司液化石油气运输船须有国际海事组织适用性证书，证明符合相关建造规范[216] - 公司所有液化石油气运输船均有适用性证书，并打算为已同意收购的船舶获取此类证书[216] 国际责任

业绩总结 - 2020年第四季度的航运收入为3730万美元，比2019年第四季度增加约210万美元（6.1%）[5] - 2020年第四季度的调整后EBITDA为1370万美元，较2019年第四季度的1510万美元有所下降[6] - 2020年第四季度的调整后净收入为110万美元，相应的调整后每股收益为0.03美元，而2020年全年调整后净收入为1690万美元，相应的调整后每股收益为0.44美元[7] - 2020年第四季度的日均TCE（时间租船等效收入）较去年同期增加5.5%（约450美元）[5] - 调整后的时间租船等值（TCE）在2020年第四季度为9,029美元，较2019年第四季度的9,226美元下降了2.1%[21] - 2020年全年调整后的TCE为9,720美元，较2019年的9,111美元增长了6.7%[21] 用户数据 - 船队利用率为98.5%，运营利用率为93.6%[2] - 船队利用率在2020年第四季度为98.5%，较2019年第四季度的98.9%略有下降[21] - 2020年全球LPG装载量为1.418亿吨，同比下降2.1%[24] - 2020年中国LPG进口量小幅下降0.2%，而欧盟的LPG进口量下降近4%[24] 成本与融资 - 2020年第四季度的航运成本较上年同期增加近30%，主要由于现货市场活动增加导致港口费用和燃料成本上升[17] - 2020年第四季度的融资成本较上季度减少约140万美元，主要由于债务减少、利差降低和LIBOR水平低[6] - 公司的流动性为5300万美元，且近期没有进一步的资本支出承诺[23] - 长期债务的当前部分较上季度减少约3000万美元，反映出公司已完成2021年的所有债务再融资义务[23] 船队与资产 - 船队的平均年龄（包括合资船舶）为8.9年，反映出公司在船舶更新方面的战略调整[4] - 2020年小型LPG船队中，31%的船舶超过20年[29] - 公司的资产总额为944,006,000美元，较2019年的954,189,000美元有所下降[22] 未来展望 - 2021年剩余时间内约50%的船队天数已通过期租合同锁定，预计合同收入约为8000万美元，包含合资船舶的总收入约为9200万美元[3]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON D.C. 20549 FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commissio ...

公司财务数据关键指标变化（2014 - 2018年） - 2014 - 2018年公司总营收分别为1.31972892亿美元、1.41315881亿美元、1.44132183亿美元、1.54311921亿美元、1.64330202亿美元[19] - 2014 - 2018年公司净利润分别为1268.5826万美元、256.6678万美元、 - 779.83万美元、 - 121.8237万美元、 - 1227.652万美元[19] - 2014 - 2018年公司基本每股收益分别为0.32美元、0.06美元、 - 0.20美元、 - 0.03美元、 - 0.31美元[19] - 截至2014 - 2018年12月31日，公司总资产分别为9.4435826亿美元、10.3787417亿美元、10.01942344亿美元、9.96226191亿美元、10.36722488亿美元[20] - 2014 - 2018年公司经营活动产生的净现金分别为5523.7735万美元、4805.4596万美元、3615.4088万美元、5235.4053万美元、3780.9225万美元[20] 公司船队业务数据关键指标变化（2014 - 2018年） - 2014 - 2018年公司船队平均船舶数量分别为44.1艘、48.8艘、53.4艘、52.6艘、50.8艘[20] - 2014 - 2018年公司船队利用率分别为99.3%、99.5%、98.6%、99.0%、99.1%[20] - 2014 - 2018年公司调整后的平均租船费率分别为7355美元、6708美元、6437美元、7029美元、7418美元[20] - 2014 - 2018年公司船舶运营费用分别为2816美元、2732美元、2901美元、2983美元、3092美元[20] - 2014 - 2018年公司每日总运营费用分别为3011美元、2929美元、3054美元、3129美元、3248美元[20] 公司船舶租约情况 - 截至2019年4月1日，公司44艘运营的LPG运输船中，7艘部署在现货市场，20艘现有租约（光船和定期租约）将于2019年到期[29] - 公司一艘成品油运输船定期租约2020年5月到期，两艘光船租约分别于2019年4月和2020年9月到期，原油油轮光船租约2020年3月到期[43] - 截至2019年4月1日，公司48艘船中41艘处于定期租船合同期，7艘部署在现货市场；2019年剩余时间预计船队天数的68%由定期租船合同覆盖，2020年为28%；20艘定期租船合同2019年到期，11艘2020年到期[81] - 截至2019年4月1日，公司有7艘船在现货市场运营，18艘定期租船于2019年到期，11艘于2020 - 2021年到期，12艘光船租船于2019 - 2029年到期[180] - 截至2019年4月1日，公司2019年可用日历天的68%和2020年的28%已通过定期租船锁定[180] 公司减值损失情况 - 2018 - 2016年，公司分别确认了1140万美元、650万美元和570万美元的减值损失[46] 公司业务影响因素 - 公司业务受LPG运输需求周期性影响，若租船费率不持续改善或大幅下降，公司收益可能减少[29] - 未来LPG运输船需求和租船费率增长取决于全球经济增长、LPG供需等因素，近期世界船队运力可能增加[30] - 公司运营受多种经济和政治因素影响，如贸易保护主义、关税、地区经济状况等[35] - 公司运营结果存在季节性波动，LPG运输市场秋冬季节通常较强，油轮市场冬季较强、夏季较弱[40] - 若天然气供应减少，LPG产量可能降低，导致公司船只需求和租船费率下降[41] - 若新交付的LPG运输船和油轮运力超过报废和转换为非贸易船只的运力，且需求不相应增加，租船费率可能大幅下降[44] - 公司船只市场价值受多种因素影响，目前处于相对较低水平且可能大幅波动[45] - 若船舶出售价格低于账面价值，会造成损失并减少收益[47] - 新技术船舶的竞争可能降低公司船舶的租金收入和转售价值[48] - 恐怖袭击可能影响公司运营结果、收入和成本，还可能导致美国和全球金融市场波动及经济衰退[70] - 公司船只可能停靠受制裁国家港口，这可能影响公司声誉和普通股市场[71] - 公司依赖租船方履行承诺获取收入，租船方可能因多种因素违约或重新谈判租约，影响公司收入和财务状况[80] - 公司面临现货市场波动，租约到期时可能无法以有吸引力的费率续租，影响收入和财务状况[81] 公司保险与检验情况 - 公司每艘船舶每次事故的污染责任保险金额为10亿美元[53] - 船舶需进行年度检验、中间检验和特别检验，每两到三年需进干船坞检查[59] 公司历史事件 - 2015年8月公司一艘船舶被扣押[62] 公司燃料价格情况 - 燃料价格自2014年第三季度油价下跌后降低，2017年随油价上涨而升高[49] 公司船级认证情况 - 公司船队目前由劳氏船级社、日本海事协会、美国船级社、挪威船级社和法国船级社进行船级认证[58] 公司安保措施 - 公司通常在经过索马里海盗活动区域的定期和即期租船船舶上配备武装警卫[67] 公司港口停靠情况 - 2016年公司两艘船共两次停靠伊朗港口，占当年总停靠港口次数2412次的不到0.1%；2017年六艘船共82次停靠，占当年总停靠港口次数3074次的2.67%；2018年四艘船共12次停靠，占当年总停靠港口次数2653次的0.5%[74] 公司客户收入占比情况 - 2018年公司三大客户占总收入的25%，且预计少数客户仍将占公司收入的很大比例[84] 公司贷款协议情况 - 公司贷款协议要求首席执行官Harry Vafias及其直系亲属始终持有至少10%的已发行股本；若Harry Vafias不再担任高管或董事、不再控制公司，或任何个人或团体控制25%或以上的已发行股本投票权，将构成违约事件；贷款协议限制股息支付不超过任何连续12个月自由现金流的50%[86] - 公司贷款协议包含限制条款，可能限制公司流动性和企业活动，违反协议可能导致违约和资产损失[85] - 船只市场价值下降可能导致公司违反贷款协议中的契约，影响公司业务、财务状况和经营成果[89] 公司债务相关情况 - 截至2018年12月31日，公司净递延安排费用后未偿还债务为4.433亿美元[94] - 截至2018年12月31日，公司约25%的贷款风险通过利率互换安排进行对冲[97] 公司船队管理情况 - 截至2019年4月1日，Stealth Maritime为公司全部48艘运营船只的商业经理，为36艘未进行光船租赁运营船只中的33艘提供技术管理[105] - Navis Maritime Services Inc.由Stealth Maritime持股25%，Stealth Maritime与其签订公司船队船员配备合同[109] - 公司依赖Stealth Maritime管理船队，其服务缺失或履职不当会对公司业务和运营结果产生重大不利影响[107] - 公司与Stealth Maritime签订管理协议，按每艘运营船舶每日440美元（航次或定期租船）和125美元（光船租船）支付固定管理费，另按毛运费、滞期费和租金的1.25%以及船舶买卖合同价格的1.0%支付费用[173] - 公司与Stealth Maritime的管理协议初始期限至2010年6月，若无提前六个月通知不续约，协议将自动延长12个月，目前协议将延至2020年6月[174] - 2018年，公司LPG船队由Navis Maritime Services Inc.、Jebsens Maritime Inc.和Southfield Agencies Inc.负责配员，截至2019年4月1日，Southfield Agencies Inc.不再为公司船舶配员[176] - 公司船队管理服务由Stealth Maritime提供，其安全管理系统获劳氏船级社ISM认证[171] 公司融资相关情况 - 全球经济和金融市场波动，信贷市场混乱和资本要求提高，使公司融资困难，贷款机构提高贷款利率、收紧贷款标准[91] - 公司获取额外债务融资能力可能取决于现有租船合同表现和承租人信誉，承租人违约会影响公司获取资本资源能力[93] - 公司债务水平增加会影响盈利能力和现金流，利率上升会增加偿债成本[94] - 公司面临伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）波动风险，LIBOR计算过程监管加强及2021年后可能逐步淘汰或影响公司利息支出[97][98][100] 公司船舶交易情况 - 自首次公开募股至2018年12月31日，公司出售31艘LPG运输船，另有6艘归类为待售，其中2艘于2019年第一季度交付新船东，4艘49.9%股权也于该季度出售[118] - 2019年第一季度，公司同意向一家领先的海事投资者出售旗下4艘船舶子公司49.9%的股权[170] 公司股权结构情况 - 截至2019年4月1日，公司首席执行官持有约17.2%已发行普通股，对股东投票事项有重大影响[131] 公司船队构成情况 - 截至2019年4月1日，公司拥有44艘LPG运输船、3艘中型成品油船和1艘阿芙拉型原油油轮[161] - 截至2019年4月1日，公司船队包括44艘LPG运输船、2艘2008年建造的成品油船、1艘2009年建造的成品油船和1艘2010年建造的阿芙拉型原油油轮，平均船龄8.3年[164] - 截至2019年4月1日，公司船队（包括租入船舶和合资船舶）平均船龄约8.5年[128] - LPG运输船中，部分船型尺寸为22,000 cbm、11,000 cbm、7,541 cbm等，成品油船和原油油轮总载重吨为255,804 dwt[166][169] 公司业务多元化情况 - 公司有3艘中型成品油轮和1艘阿芙拉型原油油轮，主要运营LPG运输船，业务缺乏多元化[124] 公司新造船合同相关情况 - 公司新造船合同退款担保人可能受金融市场状况影响，无法履行退款担保义务，影响船舶收购及公司运营[116] 公司未来增长因素 - 公司未来增长取决于寻找合适船舶、完成收购或合资、整合业务、扩大客户群和获得融资等方面[119] 公司租船安排相关情况 - 公司LPG运输船的租船安排赋予承租人购买选择权，若行使会减少船队规模和未来收入[118] 公司合资协议相关情况 - 公司合资协议可能增加行政负担、延迟决策、影响债务融资和船舶运营[121] 公司人员相关情况 - 公司可能无法吸引和留住关键管理人员和员工，影响管理效率和经营业绩[122] 公司税务相关情况 - 若公司或子公司不符合美国税法第883条豁免条件，将面临4%美国联邦所得税或标准联邦所得税（可能还有30%分支机构利润税）[138] - 外国公司若至少75%的应税年收入为“被动收入”，或至少50%的平均资产用于产生“被动收入”，将被视为“被动外国投资公司”（PFIC）[139] - 公司认为2018年不是PFIC，但不能保证美国国税局或法院不会认定其为PFIC，未来也可能因经营方式成为PFIC[141][143] - 若被认定为PFIC，美国股东将面临不利税收后果，可能导致公司普通股被抛售，股价下跌[144] 公司治理相关情况 - 公司作为外国私人发行人，可豁免某些纳斯达克公司治理标准，股东可能缺乏相应保护[145] - 公司在马绍尔群岛注册，当地公司法和破产法不完善，股东保护自身利益可能更困难[146] 公司股价相关情况 - 公司普通股市场价格自2005年上市以来波动较大，未来可能因多种因素继续波动[151] - 若普通股股价低于5美元/股，股东无法用其作保证金账户借款抵押，可能导致股价下跌和波动加剧[152] 公司股息支付情况 - 公司自2009年第一季度起未支付股息，未来股息支付受多种因素限制，且不得超过前12个月自由现金流的50%[153] 公司反收购条款情况 - 公司组织文件和协议中的反收购条款可能使股东难以更换董事会，阻碍并购，影响股价[155] 公司租船客户情况 - 公司主要租船客户包括LPG产品生产商、能源公司和能源贸易商等，2018年无单一客户收入占比超10%[182] 公司环保法规相关情况 - 2020年1月1日起，国际海事组织将实施全球船用燃料硫含量从3.5%降至0.5%的规定[49][50] - 2012年1月1日起，修订后的MARPOL附则VI要求燃油含硫量不超过3.50%；2015年1月1日起，排放控制区内运营的船舶必须使用含硫量不超过0.10%的燃油；2020年1月1日起，全球船用燃料硫含量上限为0.5%，较2012年的3.5%大幅降低[189][190] - 有研究认为到2020年炼油产能不足，需额外增加60 - 70%的硫磺厂产能[190] - 中国、中国香港和中国台湾自2019年1月1日起提前实施硫含量上限为0.5%的规定[190] - 到2025年，所有新建造的船舶必须比2014年建造的船舶节能30%[214] - 2018年1月起，欧盟要求对超过5000总吨的海洋船舶进行温室气体排放监测和报告[214] - 2012年6月21日，美国海岸警卫队新的压载水排放标准生效[211] - 2013年12月，美国环保署发布的新VGP生效，包含大多数船只的压载水排放数值限制等内容[212] - 2012年联合国气候变化大会将《京都议定书》延长至2020年[214] 公司船舶责任限额相关法规 - 1992年《国际油污损害民事责任公约》议定书修正案2003年11月