公司动态 - Graham Corporation(GHM)于2024年6月28日被纳入罗素2000指数(IWM) 这是2024年罗素指数重构的一部分 [1] 分析师背景 - 分析师Shri Upadhyaya拥有15年投资经验 擅长通过深度研究和独立思考发掘投资机会 [2] - 其分析方法聚焦于：1)不对称机会 2)具备成本对冲潜力的机会 3)低相关性且高增长的股票 4)规避风险回报不佳标的 [2] 分析方法论 - 强调传统交易策略长期有效性有限 投资优势需通过个性化研究建立 [2] - 通过Seeking Alpha平台获取思维澄清和社区反馈 这对分析工作具有重要价值 [2] 注：文档3内容为平台免责声明 与公司及行业分析无关 已按要求跳过

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收增长9%，调整后运营现金流增长32%；2025年Q1营收增长1%，调整后运营现金流增长6% [9] - 2021 - 2024年，制造、医疗、汽车和其他业务的合并收入从13.3亿美元增长至26.256亿美元，接近翻倍 [10] - 2021年公司其他业务调整后运营现金流为1.42亿美元，2024年增至2.78亿美元，增长约95% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 卡普兰（Kaplan） - 2024年营收增长7%，调整后运营现金流增长13%；2025年Q1营收增长1%，调整后运营现金流增长15% [12][13] 格雷厄姆媒体集团（Graham Media Group） - 2024年调整后运营现金流为2.24亿美元；2025年Q1因政治支出减少、无超级碗赛事和用户取消有线电视订阅等因素，业绩下滑 [14] 制造业 - 2024年营收下降12%，调整后运营现金流下降25%；2025年Q1营收下降4%，调整后运营现金流增长23% [16] 汽车集团 - 2024年调整后运营现金流基本持平，营收增长11%；2025年Q1调整后运营现金流较2024年下降27% [18] 其他业务 - 2024年业绩喜忧参半；2025年Q1整体业务恢复增长，但调整后运营现金流较上年减少400万美元 [19][20] 格雷厄姆医疗集团（Graham Healthcare Group） - 2024年合并营收增长33%至6.11亿美元，调整后运营现金流增长67%至7500万美元，关联公司股权收益增长38%至1400万美元；2025年Q1营收增长4600万美元（36%），调整后运营现金流增长1000万美元（78%），关联公司股权收益基本持平于300万美元 [24] CSI药房 - 过去五年营收复合年增长率为63% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - IG治疗市场规模超过130亿美元，且每年以约8%的速度增长，目前约40%的IG治疗输液在患者家中进行 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注平台收购机会，现有业务线将专注于有机增长、选择性收购、建立新合作伙伴关系，并为客户和患者提供优质服务 [48][49] - CSI药房专注于IG治疗，与各类药房竞争，通过专业团队和服务为患者争取治疗权益，利用规模和全国布局优势与支付方和制造商合作 [44][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司运营良好的一年，但2025年因2024年选举周期的政治广告影响，业绩增长将面临挑战 [9] - 公司对其他业务的持续改善持积极态度，尽管相对增长率难以维持 [12] - 公司认为社区对本地新闻和内容有需求，关键在于新的收入流能否取代传统本地广播业务模式的下滑 [15] - 公司对制造业运营结果的改善趋势持谨慎乐观态度 [16] - 公司认为汽车经销商有多种手段减轻关税影响，多数特许经营店将保持较强的竞争地位 [60][61] - 公司认为宏观经济风险是最大的挑战，但各业务部门有经验丰富的团队应对变化的商业环境 [64] 其他重要信息 - 2025年Q1公司花费2.05亿美元赎回大部分强制性可赎回非控股权益，产生6640万美元利息费用 [17][18] - 截至3月31日，公司拥有超过11亿美元现金和有价证券，债务约为8.65亿美元，资产负债表状况良好，可评估各类交易 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 谈谈家庭健康护理在密歇根、伊利诺伊和宾夕法尼亚州的增长机会，以及在俄亥俄州和佛罗里达州等非核心州的机会 - 公司通过合资企业和地理扩张实现增长，与宾夕法尼亚州和伊利诺伊州的医疗系统合作伙伴有进一步合作空间，家庭护理需求持续存在，与支付方签订的新合同也有助于业务增长 [72][74][75] 问题2: 谈谈卡普兰国际业务的趋势，以及目前最佳的资本回报率投资机会 - 宏观趋势良好，全球数十亿人将进入中产阶级，对教育的需求增加，但个别国家的监管环境、移民问题和成本上升等因素会带来一些波动；过去几年公司主要将资本用于回购自身股票，目前交易机会的合理性有所改善 [77][78][79] 问题3: 公司在回购股票的同时发行股票的原因是什么 - 发行股票是特定交易和结算的一部分，并非公司在股票回购和发行理念上的根本改变 [82] 问题4: 谈谈Framebridge新店的投资回报、新地区与原地区的比较，以及快速扩张的运营限制 - 新店投资回报有所改善，公司在选址和租赁谈判方面更加成熟；快速扩张的挑战包括确保艺术品安全处理、选择合适的位置和租赁、建立合理的工作室地理布局；随着业务规模扩大，固定成本相对稳定，毛利率有望提高，从而实现运营杠杆 [83][85][91] 问题5: 其他业务板块实现盈利的关键因素是什么 - Framebridge是该板块最大的投资，如果其实现盈利，该板块可能会实现盈利 [94] 问题6: CSI未来几年持续增长的限制因素和风险是什么 - 现有服务区域的渗透程度、进入加利福尼亚州市场的能力、建立客户和医生信任所需的时间、业务增长的基数效应、人员招聘和培训、建立实体药房网络的时间和成本等都是可能的限制因素 [97][99][100] 问题7: 卡普兰补充教育业务首次实现增长的原因是什么，这种趋势是否会持续 - 公司对业务进行了重新思考，调整了成本结构，提高了产品质量，并拓展了销售渠道；公司认为已建立了可持续增长的基础设施 [107][108] 问题8: 汽车业务在Q1下降的原因是什么 - 2023年是特许经销商集团的良好时期，目前业务有所回落；公司规模相对较小，品牌表现的差异会对整体业绩产生较大影响，如Stellantis品牌表现不佳，而丰田和雷克萨斯经销商表现良好 [109][110][111] 问题9: 谈谈RODA业务及其机会 - RODA是汽车板块的一项服务业务，为客户提供汽车维修、保养和美容等服务，采用代客服务模式，通过技术手段提供优质的客户体验，在华盛顿特区地区获得了较高的客户评价 [113][114][117] 问题10: 如何考虑对一些附属业务的投资回报，以及是否继续投资或重新分配资金 - 公司会定期评估投资项目，考虑资金投入的相对回报；一些小业务需要资金，一些则不需要，部分业务虽盈利能力较低但仍有盈利；公司会根据内部对风险调整回报的预期来决定是否投资，同时也会考虑业务在规模上对公司的重要性 [121][122][125] 问题11: 卡普兰北美与大学的合作在未来几年的经济意义有多大 - 公司在在线教育合作领域较为谨慎，会选择符合标准、有增长潜力的合作伙伴，以实现长期良好的财务回报 [127][128]

公司表现 - Graham Corporation（NYSE: GHM）在年初表现出色 大幅跑赢其他小型股和工业股 [1]

营收数据变化 - 2025年第一季度营收11.659亿美元，较2024年第一季度的11.527亿美元增长1%[4] - 2025年3月31日止三个月公司运营收入为424,731千美元，较2024年的422,598千美元增长1%[1] - 2025年运营收入为40,033千美元，较2024年的30,587千美元增长31%[1] 运营收入数据变化 - 2025年第一季度运营收入4750万美元，2024年第一季度为3540万美元[4] 调整后运营现金流数据变化 - 2025年第一季度调整后运营现金流（非GAAP）为8800万美元，2024年第一季度为8280万美元[4] - 2025年调整后运营现金流（非GAAP）为54,139千美元，较2024年的46,976千美元增长15%[1] 资本支出数据变化 - 2025年和2024年第一季度资本支出分别为1410万美元和2150万美元[4] 借款情况 - 截至2025年3月31日，公司借款余额8.646亿美元，平均利率6.0%，其中3亿美元循环信贷安排下的未偿还金额为1.847亿美元[6] 可交易股权证券净收益变化 - 2025年和2024年第一季度，公司在可交易股权证券上分别实现净收益4380万美元和1.042亿美元[6] 股票回购情况 - 2025年第一季度，公司以350万美元的成本回购3978股B类普通股，截至3月31日，剩余授权回购462482股[7] 利息费用变化 - 2025年和2024年第一季度，公司分别记录6640万美元和190万美元的利息费用，以调整强制赎回非控股权益的公允价值[8] 强制赎回非控股权益解决情况 - 2025年2月25日，公司与少数股东达成协议，以总计2.05亿美元解决大部分强制赎回非控股权益[9] 归属于普通股股东净收入变化 - 2025年第一季度归属于普通股股东的净收入为2390万美元（每股5.45美元），2024年第一季度为1.244亿美元（每股27.72美元）[10] 运营费用数据变化 - 2025年同期运营费用为384,698千美元，较2024年的392,011千美元下降2%[1] 无形资产摊销前运营收入数据变化 - 2025年无形资产摊销前运营收入为42,152千美元，较2024年的33,561千美元增长26%[1] 折旧费用数据变化 - 2025年折旧费用为7,764千美元，较2024年的9,305千美元下降17%[1] 养老金费用数据变化 - 2025年养老金费用为4,223千美元，较2024年的4,110千美元增长3%[1] 归属公司普通股股东净利润变化 - 2025年归属公司普通股股东的净利润为25,721千美元，2024年为125,339千美元[26] 调整后净利润数据变化 - 2025年调整后净利润（非GAAP）为51,016千美元，2024年为50,396千美元[26] 调整后摊薄每股收益数据变化 - 2025年调整后摊薄每股收益（非GAAP）为11.64美元，2024年为11.24美元[26]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司普通股净收益为2390万美元（每股5.45美元），2024年同期为1.244亿美元（每股27.72美元）[116] - 2025年第一季度公司营收为11.659亿美元，较2024年同期的11.527亿美元增长1%[116] - 2025年第一季度公司运营收入为4750万美元，2024年同期为3540万美元[116] - 2025年第一季度公司记录联营企业权益损失840万美元，2024年第一季度为收益230万美元[142] - 2025年第一季度公司净利息支出7980万美元，2024年第一季度为1720万美元[143] - 2025年第一季度公司记录非运营养老金和退休后福利净收入3460万美元，2024年第一季度为4240万美元[145] - 2025年和2024年前三个月公司有效税率分别为23.5%和25.8%[149] - 2025年第一季度摊薄每股收益计算基于4358328股加权平均流通股，2024年第一季度为4456825股[150] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物1.567亿美元，2024年12月31日为2.60852亿美元[151] - 2025年前三个月公司现金及现金等价物减少1.042亿美元，借款增加1.164亿美元[152] - 2025年和2024年3月31日止三个月，公司平均未偿还借款分别约为7.891亿美元和8.107亿美元，平均年利率分别约为6.0%和6.4%[158] - 2025年和2024年3月31日止三个月，公司经营活动提供的净现金分别为4601.4万美元和106.7万美元[162] - 2025年前三个月公司融资活动净现金使用12.1727亿美元，2024年同期提供152.6万美元[165] - 2025年和2024年前三个月的季度股息率分别为每股1.80美元和1.72美元，公司预计2025年支付每股7.20美元的股息[167] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度教育部门营收为4.247亿美元，较2024年同期的4.226亿美元增长1%[117] - 2025年第一季度电视广播部门营收为1.036亿美元，较2024年同期的1.131亿美元下降8%，运营收入下降18%至2440万美元[123] - 2025年第一季度制造业营收为9800.5万美元，较2024年同期的1.01903亿美元下降4%，运营收入增长79%至548万美元[125] - 2025年第一季度医疗保健部门营收为1.73741亿美元，较2024年同期的1.28201亿美元增长36%[127] - 2025年第一季度汽车部门营收为2.80991亿美元，较2024年同期的3.0384亿美元下降8%，运营收入下降33%至649.2万美元[129] - 2025年第一季度其他业务营收为8489.7万美元，较2024年同期的8329.8万美元增长2%[132] - 克莱德餐厅集团2025年第一季度营收因新店开业和适度提价而增加，且运营利润有所改善[134] 公司投资与证券交易情况 - 截至2025年3月31日，公司可交易权益证券投资公允价值9.011亿美元，净未实现收益6.691亿美元[154] - 2025年前三个月公司购买480万美元的有价权益证券，无销售，2024年同期无购买和销售[165] 公司股权相关情况 - 2025年2月25日，公司与少数股东达成协议，以2.05亿美元解决与GHC One相关的大部分强制赎回非控股权益，包括1.8625亿美元现金和1875万美元格雷厄姆控股公司B类普通股[165] - 2025年前三个月，公司以约350万美元的成本购买3978股B类普通股，源于股票奖励归属时的净结算[168] - 2024年9月12日，董事会授权公司最多收购50万股B类普通股，截至2025年3月31日，公司还有462482股的收购授权[168] 公司融资与资金使用情况 - 2025年和2024年前三个月，公司在3亿美元循环信贷安排下进行额外借款，并偿还汽车子公司定期贷款和商业票据的借款[166] - 2025年和2024年前三个月，公司使用车辆地板计划融资为汽车子公司购买新车、二手车和服务备用车提供资金[166] 公司合同与风险情况 - 公司的合同义务或其他商业承诺与2024年年度报告披露相比无重大变化[169] - 公司面临市场风险，主要来自有价权益证券的股价风险、借贷和现金管理活动的利率风险以及海外业务的外汇汇率风险，2024年年度报告中的市场风险披露无重大变化[171]

分组1 - YCharts为大盘股制定价值排名，整合股票研究中的互补策略，该排名考量股票价格与多项指标的关系 [1] 分组2 - 每个纽约证券交易所交易日的前一晚，Fredrik Arnold会在Facebook/Dividend Dog Catcher上进行直播视频，在《每日股息垫底股秀》中重点介绍一个投资组合候选股 [2] - 可在评论中提及喜欢、不喜欢或感兴趣的股票代码，使其有资格被纳入未来的FA追随者报告 [2]

文章核心观点 - 格雷厄姆医疗集团获2025年《今日美国》美国最佳工作场所奖，体现其以人为本的企业文化和对员工体验的重视 [1] 获奖情况 - 最佳工作场所项目有15年历史，调查超2000万员工，在60个区域市场表彰最佳工作场所 [2] - 美国最佳工作场所称号表彰全美最受青睐的雇主，庆祝拥有150名及以上员工且营造出色企业文化的组织 [3] - 超4.2万家组织受邀参与美国最佳工作场所调查，获奖者仅根据员工反馈选出，结果通过对比调查中的15项文化驱动因素与行业基准得出 [3] 公司表态 - 获得最佳工作场所奖是公司的荣誉，源于员工认可，领导者应让员工发声，这至关重要且会有回报 [3] - 求职者和员工重视积极支持的工作环境，该认可彰显公司以人为本文化及对员工的承诺，反映员工奉献和共同建立的协作文化 [4] 公司招聘 - 公司正在招聘，欢迎加入以人为本的获奖公司，可访问格雷厄姆医疗集团职业页面 [5] 公司介绍 - 格雷厄姆医疗集团是格雷厄姆控股公司子公司，是家庭健康、临终关怀和姑息治疗的行业领先提供商，每年为约8万名患者服务，旗下有多个品牌，雇佣近3000名专业人员，每日服务1.8万名患者 [6] 机构介绍 - Energage是一家有目标驱动的公司，通过最佳工作场所项目将员工反馈转化为商业智能和雇主认可，基于18年文化研究和超7万家组织2700万员工的调查结果，提供最准确的竞争基准 [7]

文章核心观点 Residential Hospice将与Reed - Raymond VFW Post 2272共同举办活动向当地越战退伍军人致敬，体现公司对退伍军人的关怀及对退伍军人临终关怀服务的重视 [1][3] 活动信息 - 活动时间为3月28日上午11点 [1] - 活动地点在Durand MI的Reed - Raymond VFW Post 2272 [1] - 活动内容是向退伍军人授予荣誉翻领别针、荣誉证书并进行21响礼炮致敬 [1] - 出席人员有Eric Crawford、Saginaw VA代表等 [2] 公司信息 Graham Healthcare Group - 是Graham Holdings Company子公司，纽交所代码GHC [4] - 是家庭健康、临终关怀和姑息治疗的行业领先提供商，每年为约8万名患者提供服务，业务覆盖密歇根、伊利诺伊等多个州 [4] - 旗下品牌有Residential Home Health、Residential Hospice等 [4] - 公司及其子公司雇佣近3000名专业人员，每天服务1.8万名患者 [4] Residential Hospice - 是伊利诺伊、堪萨斯等多地社区临终关怀服务的领先提供商 [5] - 是We Honor Veterans项目的5星级合作伙伴，致力于理解和支持美国退伍军人临终前的独特需求 [5] - 是Graham Healthcare Group 11个We Honor Veterans地点之一 [6] 背景信息 - 密歇根有超17万名越战退伍军人，他们回国时未受到热烈欢迎，此次活动是对他们服务和牺牲的认可与感谢 [2] - 2017年特朗普签署法案，将3月29日定为国家越战退伍军人日 [3]

文章核心观点 Well+Good与非酒精烈酒先驱Seedlip将在Bar Botanica举办沉浸式体验活动，活动免费向公众开放，可品尝Seedlip特色非酒精烈酒并参与多种体验项目 [1][2] 活动信息 - 活动内容为在Bar Botanica感受良好氛围，重新想象非酒精鸡尾酒，可品尝Seedlip特色非酒精烈酒，体验灵气摄影和能量解读，在黑胶唱片聆听室放松 [2] - 活动免费向公众开放 [2] - 活动时间为3月21日周五至3月23日周日，每天太平洋时间12点至7点 [2] - 活动地点为洛杉矶Abbot Kinney Blvd 1212号C单元的House of Good [3] - 了解活动详情可访问https://www.wellandgood.com/bar-botanica-seedlip-diageo/ [3] Well+Good公司信息 - Well+Good是健康与 wellness媒体品牌，2010年成立，以新闻诚信、专家主导编辑和前沿趋势洞察著称 [4] - 该公司由女性创立，被视为垂直媒体领导者，在加州威尼斯的House of Good举办高质量消费者活动 [4] World of Good Brands公司信息 - World of Good Brands是体验式媒体和商业领域领导者，运营包括Well+Good等在内的优质生活方式品牌 [5] - 该公司创造融合线上线下的消费者体验，窄播聚焦特定社区、对话和联系 [5] - 旗下利基数字资产与消费者联系紧密，可通过50多个数字资产扩大合作伙伴的受众覆盖范围 [5] - 该公司前身为Leaf Group Media，是Graham Holdings Company（NYSE: GHC）子公司，详情可访问https://worldofgoodbrands.com/ [5] Seedlip非酒精烈酒信息 - 2015年创始人Ben Branson将其引入世界，改变社交场景和鸡尾酒文化 [6] - 由精选植物和香料精心调制，带来平衡、精致、美味的鸡尾酒体验 [6] - 不是传统烈酒替代品，有独特风味，专注为重要时刻增添精致感和体验 [6] - 无卡路里、糖和碳水化合物，能为聚会带来更多乐趣 [6] - 向环保草根慈善机构捐款，履行对自然的承诺 [7] - 有700毫升装（建议零售价32美元）和多种礼品套装 [7] - 开封后在酒吧货架保质期18个月，无需冷藏 [7] 媒体联系方式 - 高级公关总监Susan Turner，邮箱susan.turner@worldofgoodbrands.com [7]

文章核心观点 Only In Your State推出Routes导航式旅行路线，与2025款福特Bronco Sport®合作，为读者提供个性化旅行体验，同时该公司在2024年品牌重塑后进行了关键人员招聘 [1][3][4] 新产品信息 - Only In Your State推出Routes导航式旅行路线，由编辑策划，提供行程安排，突出旅途中不可错过的景点，与2025款福特Bronco Sport®合作 [1] - Routes以编辑精选路线形式推出，包含多个站点的行程，并与文章页面内的嵌入式地图同步，读者可按需选择行程 [2] 市场需求 - 如今旅行更具个性化，读者渴望独特、小众的旅行体验和本地旅行灵感，而非热门主流目的地 [3] 人员变动 - 2024年品牌重塑后，Only In Your State聘请了资深人员，包括编辑总监Ashley (Rossi) Fallon和社交媒体副总监Kit Sudol [4] - Ashley (Rossi) Fallon有十年旅行媒体经验，曾在SmarterTravel和Roadtrippers工作，研究过“旅行媒体的TikTok化” [4] - Kit Sudol有十多年数字生活方式出版领域的社交媒体营销经验，最近在Atlas Obscura负责受众发展 [4] 公司介绍 - Only In Your State是本地旅行和发现资源平台，突出美国50个州的小众景点和自然奇观，每月吸引数百万读者，由World of Good Brands运营 [6] - World of Good Brands是体验式媒体和商业领域的领导者，运营多个优质生活方式品牌，采用窄播模式，旗下数字资产与消费者联系紧密，是Graham Holdings Company的子公司 [7][8] 联系方式 - 媒体联系人：Susan Turner，高级公关总监，邮箱susan.turner@worldofgoodbrands.com [9] 相关链接 - 了解Routes及试用工具：https://www.onlyinyourstate.com/trip-ideas/usa [5] - 了解Only In Your State：https://www.onlyinyourstate.com/ [5][6] - 了解World of Good Brands：https://worldofgoodbrands.com/ [8]