抵押贷款发放表现 - 公司2020年抵押贷款发放额达353亿美元，较2019年218亿美元增长135亿美元（61.4%）[191] - 公司内部贷款发放总额从2019年的217.12亿美元增长至2020年的351.86亿美元，增幅62.1%[227] - 零售内部贷款发放额从2019年的209.38亿美元增至2020年的342.78亿美元，增长63.7%[227] - 贷款发放量增加134.2亿美元，同比增长61.4%[249] - 新发起的UPB增加134.7亿美元，大幅增长62.1%，达到351.9亿美元[262] - 贷款发起量同比增长113.4%，导致持有待售抵押贷款增加8.64亿美元[328] - 利率锁定承诺总量达446.7亿美元，增长74.5%[249] - 贷款发起承诺额从2019年的15亿美元增至2020年的45亿美元[332] 服务组合表现 - 2020年服务组合未偿本金余额达600亿美元，较2019年493亿美元增长21.7%[191] - 服务组合的未偿本金余额（UPB）从2019年末的493.27亿美元增至2020年末的599.70亿美元，增长21.6%[227] - 服务组合期末未偿本金余额（UPB）增长106.4亿美元，增幅21.6%，至599.7亿美元[262] - 贷款清偿金额从2019年的93.74亿美元增至2020年的196.05亿美元，增幅109.1%[227] - 贷款提前还款额激增102.3亿美元，增幅高达109.1%[262] - 服务业务预付款项增长102亿美元（109.1%），导致支付利息费用增加420万美元（69.3%）[298] 收入和利润表现 - 2020年净利润为3.706亿美元，较2019年560万美元大幅增长[191] - 2020年调整后净利润达5.238亿美元，较2019年1.391亿美元增长276.6%[191] - 调整后净利润从2019年的1.39亿美元增至2020年的5.24亿美元[238] - 公司净收入为16.22亿美元，同比增长127.5%[244] - 贷款发放费用和贷款销售收益净额达17.6亿美元，同比增长114.4%[244] - 贷款发放费用和贷款销售净收益增加9.391亿美元，主要因发放量增长及销售利润率提升122个基点（32.3%）[192] - 发起业务部门净收入增长5.839亿美元（321.9%），贷款发起费及销售利润净增9.362亿美元（114.6%）[293] 成本和费用表现 - 2020年可变薪酬、激励补偿和福利费用增加3.756亿美元（65.0%）[192] - 薪资和激励补偿费用增加3.76亿美元，增幅65.0%[245] - 薪酬、激励薪酬和福利费用激增3.756亿美元，增幅65.0%，达到9.538亿美元[271][275] - 激励补偿费用大幅增加2.545亿美元，增幅83.8%[275][276] - 总运营费用增长4.209亿美元，增幅59.5%，达到11.28亿美元[273] - 公司2020年总占用、设备和通信费用为5707万美元，同比增长339.2万美元（6.3%）[286] - 通信费用增长156.1万美元（11.3%），主要因疫情远程办公需求增加[287] - 折旧摊销费用增加20万美元，主要来自支持增长的租赁资产改良和技术升级[288] - 止赎损失准备金增加380万美元（97.7%），因严重拖欠增加及止赎流程延迟[289] - 计提投资者准备金减少310万美元，降幅30.5%[248] 盈利能力指标 - 2020年调整后EBITDA为7.143亿美元，较2019年2.015亿美元增长254.5%[191] - 调整后EBITDA从2019年的2.01亿美元增长至2020年的7.14亿美元[239] - 调整后股本回报率从2019年的32.8%提升至2020年的91.7%[239] - 销售利润率从2019年的378个基点提升至2020年的500个基点，增长32.3%[227] - 销售利润率提升122个基点至500基点，增幅32.3%[249] 资产质量和风险指标 - 2020年60天以上拖欠率为3.5%，较2019年1.6%上升，但低于行业平均5.0%[198] - 60天以上贷款拖欠率从2019年末的1.6%上升至2020年末的3.5%，增长118.8%[227] - 60天以上贷款拖欠率显著上升1.9个百分点，增幅118.8%，达到3.5%[262] - 截至2021年2月28日，3.2%的服务组合贷款选择宽容计划，低于行业平均5.2%[199] - 根据CARES法案，约9亿美元回购权相关贷款处于宽容期状态[328] 抵押服务权(MSR)表现 - 抵押服务权（MSR）因模型假设变化导致公允价值变动，2020年增加1.72亿美元[238] - 抵押服务权公允价值调整造成损失2.96亿美元[244] - 抵押贷款服务权（MSR）公允价值下降2.963亿美元，降幅较上年扩大16.1%[266] - 服务业务净亏损扩大至1.84亿美元，主要因抵押服务权（MSR）公允价值调整达2.963亿美元[298] - 抵押贷款服务权(MSR)采用三级估值模型依赖不可观察输入参数[341] - MSR估值模型包含预付速度/违约率/贴现率等关键假设参数[341] - 第三方每月对MSR进行估值并按GAAP准则调整账面价值[341] 融资和流动性 - 2020年贷款融资设施容量增加9.05亿美元，其中1.8亿美元为临时额度[202] - 公司仓库信贷额度总额30亿美元，已使用21亿美元；MSR应付票据总额4.15亿美元，未使用额度7090万美元[306][307] - 公司发布1560万美元现金作为额外抵押品以降低有效利率[310] - 仓库信用额度余额从2019年的13.03亿美元增至2020年的21.43亿美元，增长64.5%[327][329] - MSR应付票据还款增加1.1亿美元，借款减少0.2亿美元[324] - 公司确认2020年及2019年12月31日均遵守所有金融契约要求[312][314] 现金流表现 - 2020年经营活动现金流净流出4.68亿美元，投资活动净流出0.18亿美元，融资活动净流入7.19亿美元[317] - 持有待售贷款现金流出从2019年的5.34亿美元增至2020年的8.08亿美元[321] 资产和估值方法 - 公司2020年12月31日总资产为48.18亿美元，较2019年12月31日的26.07亿美元增长22.11亿美元（84.8%）[327][328] - 公司总资产为481.8087亿美元，股东权益为7.35992亿美元[336] - 2020年12月31日二级公允价值资产占比49%（23.69亿美元），三级公允价值资产占比12%（5.77亿美元）[335] - 非公允价值计量的GNMA回购权贷款增加8.715亿美元[337] - 抵押贷款持有待售(MLHS)采用二级估值基于类似贷款二级市场定价[340] - 利率锁定承诺(IRLC)按三级估值计入底层贷款公允价值及净未来现金流[342] - 远期交付承诺按二级估值基于机构MBS市场TBA价格确定[343] - IRLC估值包含贷款完成成本及成交率(pull-through rate)调整[342] - 公司作为小型报告企业免于披露市场风险定量信息[345] 业务结构变化 - 再融资占比从35.1%升至53.8%，增长18.7个百分点[249] - 服务保留率从66.5%升至90.4%，增长23.9个百分点[249]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年贷款发放量达352亿美元，同比增长62%；净收入16亿美元，较2019年的7.13亿美元增长128%；净利润3.71亿美元，调整后净利润同比增长277%至5.24亿美元；GAAP每股收益6.18美元，调整后每股收益8.73美元 [18] - 2020年第四季度贷款发放量达106亿美元，较上年同期的60亿美元增长75%；总净收入同比增长77%至4.54亿美元，调整后净收入较2019年第四季度增长222%；GAAP净利润7800万美元，调整后净利润9000万美元；GAAP和调整后每股收益分别为1.30美元和1.49美元 [19] - 第四季度基于总发放量的销售利润率为436个基点，较2019年第四季度增加67个基点，但低于上一季度的552个基点；基于拉通调整锁定量的销售利润率为482个基点，较2020年第三季度下降7个基点 [20] - 2021年1 - 2月贷款发放量总计61亿美元，超过2020年第一季度的57亿美元；截至2月，拉通调整锁定量约为64亿美元；基于拉通调整锁定量的年初至今销售利润率为302个基点，与2020年第四季度基本持平，高于2020年第一季度 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2016 - 2020年，购买贷款占总发放量的64%；2020年第四季度，购买贷款占总发放量的44% [10][22] - 截至2020年12月30日，服务业务组合规模达600亿美元，较上年增长22%；2020年第四季度，贷款服务及其他费用同比增长16%至4400万美元；第四季度再融资回收率保持在65% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 据美国人口普查局预测，未来十年约4500万人将达到首次购房者的平均年龄34岁 [13] - 据抵押贷款银行家协会2月预测，2021年购买贷款发放量将增长10%，再融资发放量预计同比下降 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务模式核心聚焦购买贷款，发放策略以零售渠道为中心，规模驱动的服务业务可产生经常性现金流 [10][11] - 公司在零售渠道市场份额自2007年以来增长了13倍，将继续专注于首次购房者市场，通过招聘新贷款官员在现有市场有机增长并进入新市场 [12][13][14] - 利用专有端到端技术栈提升运营效率和盈利能力，如分析数据识别潜在客户、提供数字化销售点体验等 [15][16] - 若利率持续上升，将通过机会性收购实现有机增长，专注于在现有市场和新地区进行有针对性且增值的交易 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于历史低利率，推动了去年行业创纪录的再融资活动；随着利率环境变化，公司凭借专注购买贷款的业务模式和强大的零售分销平台，有望在不同利率周期实现盈利增长 [9][27] - 短期内将继续监测《关怀法案》下的延期还款影响，公司资产负债表保持强劲且流动性高 [24] 其他重要信息 - 会议中的评论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异；会议提及的非GAAP财务指标的调整信息可在公司向美国证券交易委员会提交的收益报告和投资者关系网站上找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 1 - 2月的销售利润率情况 - 1 - 2月拉通调整锁定量为64亿美元，基于拉通调整锁定量的销售利润率与2020年第四季度基本持平，为482个基点 [29] 问题2: 本季度生产费用占发放量的百分比较第三季度上升，但发放量增长不多的原因及未来看法 - 应关注全年情况，2020年全年费用占收入的57%，低于2019年的78%；全年费用率为285个基点，低于去年的297个基点；发放业务部门全年总利润率为218个基点，高于2019年的84个基点；存在一些时间差异，关注全年数据可消除季度间的差异 [30] 问题3: 本季度保留和出售的未偿还本金余额（UPB）的百分比 - 本季度保留百分比约为95% [34] 问题4: 模型显示本季度投资组合的有条件提前还款率（CPR）约为50%是否合理 - 按年化计算，还款率约为48%，截至12月使用的模型中的CPR为18% [35] 问题5: 服务费用连续增长的驱动因素，是一次性的还是新的运行率 - 其中有一些与《关怀法案》相关的一次性费用，如止赎损失准备金；虽然服务成本略有上升，但主要是为应对《关怀法案》下的延期还款而进行的人员准备，预计这一情况将持续到明年 [36] 问题6: 发放量、拉通调整锁定量和补偿费用之间的时间差异关系 - 应从全年角度考虑，费用与业务表现和增长相关，第四季度部分关键员工的薪酬较高；按全年平均计算可消除部分差异，且当业务量、收入和盈利能力下降时，费用也会相应调整 [38][39][40] 问题7: 资产负债表中不同仓库线用于偿还仓库线的现金情况及整体流动性状况 - 年底时，用于偿还仓库线的现金仅为1600万美元，其余为现金，整体MSR债务杠杆率约为33%；运营现金3.35亿美元是主要现金部分，公司将继续保持强大的流动性以应对市场变化 [44] 问题8: 如何看待公司的流动性状况，是否有潜在收购候选人，以及如何考虑最大流动性或资本返还 - 公司考虑流动性时会关注运营储备、银行契约要求、市场风险以及战略投资需求；投资业务是首要任务，对于超出需求的多余资本，将与董事会继续讨论潜在的资本返还选项；目前行业中独立抵押贷款银行家业务量占比超50%，收购机会较大，但会谨慎考虑价格因素 [52][53] 问题9: 关于MSR投资组合，未来提前还款速度以及从再融资回收中产生再融资量的能力，能否分享服务业务的加权平均票面利率或仍有较大再融资激励的服务业务占比 - 投资组合的加权平均票面利率为3.6%；2020年来自投资组合的结算量从2019年的50亿美元增加到近110亿美元，再融资回收率为66%；公司将继续投资该领域，预计未来无论利率周期如何，都能抓住重复购买机会；随着市场变化，可能会出现更多现金再融资情况 [56][57][59] 问题10: 第四季度税率处于低20%区间的原因，以及未来是否会恢复到中20%区间 - 预计税率将在25%左右；第四季度税率较低是因为全年递延所得税资产的轻微调整 [63][64]

抵押贷款发放额 - 2020年第三季度抵押贷款发放额达100亿美元，同比增长41.0%[154] - 2020年前九个月抵押贷款发放额达246亿美元，同比增长57.0%[154] - 公司总内部贷款发放额在2020年第三季度达到100.46461亿美元，同比增长41%[176] - 2020年前九个月总内部贷款发放额为246.05336亿美元，较2019年同期的156.69257亿美元增长57%[176] - 零售内部贷款发放额在2020年第三季度为97.90466亿美元，同比增长42%[176] - 公司2020年第三季度发起量增加29亿美元，同比增长41.0%[192] - 2020年前九个月发起量同比增长57.0%[193] - 公司贷款发放总额在2020年第三季度达到100.6亿美元，较2019年同期的71.6亿美元增长40.5%[199] - 贷款销售利润在2020年第三季度同比增长1.835亿美元（100.1%），主要因贷款销售额增加31亿美元（45.2%）及利润率上升183个基点（48.3%）[201] - 2020年前九个月贷款销售利润增长3.865亿美元（91.5%），源于贷款销售额增加90亿美元（60.4%）及利润率提升147个基点（38.6%）[202] - 发放量增长41.0%于2020年第三季度，增长57.0%于2020年前九个月[247][248] - 公司内部贷款发放总额2020年第三季度为100.46亿美元，同比增长41%[176] - 零售内部贷款发放额2020年第三季度达97.90亿美元[176] - 公司总贷款发放量在2020年第三季度达到100.6亿美元，较2019年同期的71.61亿美元增长40.5%[199] 服务组合表现 - 截至2020年9月30日服务组合未偿还本金余额为564亿美元，同比增长13.4%[154] - 服务组合60天以上逾期率从2月28日的1.5%升至9月30日的3.6%[149] - 截至10月31日选择宽限计划的贷款占比3.6%，低于行业平均5.7%[150] - 2020年前九个月整体贷款回收率达60%，同比提升5个百分点[158] - 期末服务贷款未偿本金余额(UPB)为564.28908亿美元，较2019年同期的489.11308亿美元增长15%[176] - 60天以上贷款拖欠率从2019年同期的1.3%上升至2020年第三季度的3.6%[176] - 贷款提前还款额在2020年第三季度达到53.76681亿美元，较2019年同期的34.6104亿美元增长55%[176] - 抵押服务权(MSR)倍数为2.4倍，较2019年同期的2.6倍有所下降[176] - 服务组合未偿本金余额（UPB）从2019年第三季度末的489亿美元增至2020年同期的564亿美元[212] - 60天以上贷款拖欠率从2019年9月末的1.3%上升至2020年同期的3.6%[212] - 贷款提前还款额在九个月内增加74亿美元或119.8%[221] - 服务贷款未偿本金余额（UPB）期末达564.29亿美元[176] - 60天以上贷款拖欠率期末为3.6%，排除宽限贷款后为1.3%[176] - 贷款提前还款额2020年第三季度达53.77亿美元[176] - 服务组合期末未偿本金余额（UPB）在2020年第三季度末达到564亿美元，较2019年同期的489亿美元增长15.3%[212] - 60天以上贷款拖欠率从2019年9月末的1.3%上升至2020年同期的3.6%[212] - 贷款预付速度加权平均值从2019年第三季度的19.5%上升至2020年同期的20.2%[212] - 平均服务组合在同期增长13.4%（三个月）和12.0%（九个月）[213] 净利润和调整后收益 - 2020年第三季度净利润为1.821亿美元，去年同期为850万美元[154] - 2020年前九个月调整后EBITDA达5.93亿美元，同比增长277.8%[154] - 2020年第三季度调整后净收入为1.95009亿美元，较2019年同期的5862.3万美元增长233%[188] - 2020年前九个月调整后净收入为4.33263亿美元，较2019年同期的1.11297亿美元增长289%[188] - 公司2020年第三季度净收入为1.82086亿美元，相比2019年同期的849.6万美元大幅增长[192] - 2020年前九个月净收入为2.92867亿美元，而2019年同期净亏损3850.2万美元[192] - 2020年第三季度调整后EBITDA为2.67256亿美元，较2019年同期的7712.5万美元增长246.5%[189] - 公司2020年第三季度净收入为1.82亿美元，较2019年同期的850万美元大幅增长[192] - 2020年前九个月净收入为2.93亿美元，而2019年同期净亏损3850万美元[192][193] - 经调整后净利润2020年第三季度为1.95亿美元，前九个月为4.33亿美元[188] - 经调整后EBITDA 2020年第三季度为2.67亿美元，前九个月为5.93亿美元[189] - 年化经调整股东权益回报率2020年第三季度达130.5%，前九个月为105.5%[189] 贷款销售和发起收入 - 贷款销售毛利差同比提升183个基点（48.3%）[156] - 2020年第三季度贷款发起费和贷款销售收益净额为5.65009亿美元，较2019年同期的2.70093亿美元增长109.2%[192][198] - 2020年前九个月贷款发起费和贷款销售收益净额为12.98302亿美元，较2019年同期的5.97596亿美元增长117.3%[192][198] - 2020年第三季度销售利润率达到562个基点，较2019年同期的379个基点提升183个基点[176] - 销售利润率提升183个基点（48.3%）于2020年第三季度，提升147个基点（38.6%）于2020年前九个月[247][248] - 贷款销售利润率（基点）2020年第三季度为562基点，较上年同期提升183基点[176] - 贷款发起和服务费净收入2020年第三季度达5.65亿美元，同比增长109%[192] - 贷款发放费用和销售收益净额增长2.938亿美元（109.1%）于2020年第三季度，增长6.988亿美元（117.5%）于2020年前九个月[247][248] 抵押服务权（MSR）公允价值变动 - 抵押服务权（MSR）公允价值变动导致三季度损失4100万美元[157] - 抵押服务权(MSR)倍数为2.4倍，较2019年同期的2.6倍有所下降[176] - 抵押服务权（MSR）公允价值在2020年第三季度下降4100万美元，九个月累计下降2.458亿美元[215] - 抵押服务权（MSR）因模型假设变动产生公允价值损失：2020年第三季度为950万美元，前九个月为1.61亿美元[188][189] - MSR公允价值在2020年第三季度下降4100万美元，去年同期下降9096.8万美元[215] - MSR公允价值在2020年前九个月下降2.458亿美元，去年同期下降2.5119亿美元[215] - 抵押服务权公允价值调整录得负4100万美元于2020年第三季度，负2.458亿美元于2020年前九个月[254][255] 服务费收入 - 2020年前九个月贷款服务和其他费用收入为1.16469亿美元，较2019年同期的1.04977亿美元增长10.9%[192][193] - 公司服务保留贷款比例从2019年第三季度的73.2%升至2020年同期的93.6%，推动初始MSR公允价值增长4250万美元（85.9%）[203] - 公司九个月内发起贷款服务权（MSR）初始公允价值增长1.129亿美元（120.1%）[204] - 九个月期间贷款发放费用收入增加2810万美元（56.5%）[207] - 贷款服务费收入在2020年第三季度为4016万美元，较2019年同期的3654万美元增长9.8%[211] - 总贷款服务及其他费用在2020年第三季度同比增长360万美元或9.9%，2020年前九个月同比增长1150万美元或10.9%[213] 利率锁定承诺（IRLC） - 利率锁定承诺（IRLC）总额在2020年第三季度达131亿美元，较2019年同期的84亿美元增长47亿美元（56.8%）[205] - 2020年前九个月IRLC总额达338亿美元，较2019年同期的196亿美元增加141亿美元（72.0%）[206] - 利率锁定承诺（IRLC）总量在2020年第三季度达到131亿美元，较2019年同期的83.6亿美元增长56.8%[205] 成本和费用 - 2020年第三季度薪资、激励薪酬和福利费用为2.7356亿美元，较2019年同期的1.76716亿美元增长54.8%[192][194] - 2020年前九个月薪资、激励薪酬和福利费用为6.50458亿美元，较2019年同期的4.18032亿美元增长55.6%[192][194] - 公司2020年第三季度发起费收入增长1300万美元（61.7%），主要受贷款发放量增长推动[207] - 投资者损失准备金在2020年第三季度减少420万美元（133.1%），因COVID-19相关回购索赔预期未实现[208] - 贷款服务及其他费用在2020年第三季度同比增长360万美元或9.9%，九个月累计增长1150万美元或10.9%[213] - 利息收入在2020年第三季度同比下降390万美元或20.9%，九个月累计下降230万美元或5.2%[216][217] - 利息支出在2020年第三季度同比下降130万美元或7.5%，但九个月累计增加310万美元或7.7%[219][221] - 薪酬激励及福利费用在2020年第三季度同比增长9680万美元或54.8%，九个月累计增长2.324亿美元或55.6%[226] - 激励薪酬在2020年第三季度同比增长5680万美元或56.1%，九个月累计增长1.506亿美元或69.0%[227][229] - 一般及行政费用在2020年第三季度同比增长880万美元或47.4%，九个月累计增长2830万美元或60.1%[232] - 专业服务费在2020年第三季度同比增长680万美元或122.5%，九个月累计增长860万美元或53.5%[234][235] - 杂项费用增加80万美元（70.7%）于2020年第三季度，增加200万美元（74.9%）于2020年前九个月，主要因贷款发放和服务量上升[238] - 通信费用因远程办公需求增加40万美元于2020年第三季度，增加90万美元于2020年前九个月[240] - 止赎损失准备金减少100万美元（63.5%）于2020年第三季度，因《CARES法案》暂停止赎[241] - 折旧与摊销费用减少30万美元于2020年第三季度，减少100万美元于2020年前九个月，主因设备采购减少[243] - 薪酬福利支出2020年第三季度同比增长54.8%至2.74亿美元[194] - 一般行政费用2020年前九个月同比增长60.1%至7546万美元[194] 利率环境 - 30年期抵押贷款利率在2020年期间下降70个基点，加权平均票据利率从4.25%降至3.82%[215] - 30年期常规合格票据利率2020年9月为3.0%[176] - 30年期抵押贷款利率在2020年第三季度及前九个月均下降70个基点[215] - 加权平均票据利率从2019年9月30日的4.25%降至2020年9月30日的3.82%[215] - 发贷加权平均利率从2019年第三季度的4.0%降至2020年同期的3.1%[216] - 发贷加权平均利率从2019年前九个月的4.3%降至2020年同期的3.3%[217] 现金流和融资 - 公司贷款融资设施总额约为29亿美元，未偿余额约为19亿美元[263] - 抵押贷款服务权（MSR）应付票据总额为4.15亿美元，未偿余额为2.08亿美元，未使用额度为2.07亿美元[266] - 早期买断设施额度为7500万美元，未偿余额为2800万美元[267] - 公司以1.562亿美元现金作为额外抵押品[265] - 2020年第三季度经营现金流为-1.339亿美元，投资现金流为-330万美元，融资现金流为2.411亿美元[275] - 2020年前九个月经营现金流为-4.177亿美元，投资现金流为-1900万美元，融资现金流为5.823亿美元[275] - 持有待售贷款在2020年第三季度消耗现金流2.476亿美元，前九个月消耗6.814亿美元[277] - 2020年第三季度仓库信贷额度提供现金流2.242亿美元[281] - MSR应付票据在2020年第三季度净借款2000万美元[281] - 公司2020年前九个月未进行股票回购，而2019年同期回购800万美元股票[281] 部门业绩 - 贷款发放部门净收入增长2.102亿美元（270.6%）于2020年第三季度，增长4.792亿美元（364.0%）于2020年前九个月[247][248] - 服务部门净亏损减少4910万美元（80.7%）于2020年第三季度，减少540万美元（3.3%）于2020年前九个月[254][255]