财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2880万美元，同比增加160万美元，调整后EBITDA为负260万美元，调整后净亏损为每股0.27美元 [6][26][29] - 前三季度营收8310万美元，同比增加1130万美元，调整后EBITDA为负540万美元，调整后净亏损为每股0.60美元，净亏损为每股0.70美元 [30][34] - 降低2022财年营收指引至1.2 - 1.25亿美元，意味着第四季度营收为3700 - 4200万美元，预计第四季度调整后EBITDA盈亏平衡 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 巴伯·尼科尔斯（Barber Nichols） - 第三季度贡献销售额1200万美元，收购后的七个月内贡献销售额3190万美元，EBITDA利润率达中两位数，已实现全年目标 [26][31][35] 格雷厄姆制造（Graham manufacturing） - 第三季度销售疲软，主要因巴达维亚业务专注于海军项目，导致成本增加、收入延迟，影响了营收和毛利率 [26][27][28] - 前三季度商业销售不足，反映出2021财年下半年订单水平极低，商业业务受外包成本增加和部分项目成本挑战影响，对财务结果产生冲击 [32][34] 各个市场数据和关键指标变化 国防市场 - 第三季度订单6800万美元，超半数来自巴伯·尼科尔斯，主要是关键国防项目订单，未完成订单达创纪录的2.726亿美元，国防业务占比77%，未来三到四年内大部分订单将转化 [40][41] 商业市场 - 格雷厄姆制造的售后市场和短周期订单表现强劲，中国获得一笔重要炼油厂订单，商业未完成订单从3300万美元增长至6300万美元，转换周期通常为12 - 18个月 [40][42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司多年来战略转向国防领域，收购巴伯·尼科尔斯强化了该战略，降低了商业业务的周期性影响，未来将继续加强国防业务，同时提升运营效率和盈利能力 [8][46] - 格雷厄姆制造将继续服务海军、炼油和石化市场，拓展新能源领域，注重售后市场机会，内部进行重组以适应海军业务增长 [49] - 巴伯·尼科尔斯将继续发展智能全生命周期涡轮机械系统，识别高增长潜力市场，优化业务流程，与客户紧密合作开发新产品 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩令人失望，2022财年充满挑战，但公司致力于国防多元化战略，订单和收入表明转型成功，未来有望改善 [6][8] - 巴达维亚国防业务遭遇困境，但采取的决策保护了战略海军业务，短期内虽有成本支出，但体现了对客户的长期承诺，预计2023财年上半年解决劳动力赤字问题 [7][24][18] - 公司认为目前处于转折点，相信能够克服短期问题，实现盈利和现金增长，未来将以巴伯·尼科尔斯收购为模式，寻找更多收购机会 [53][54] 其他重要信息 - 因第三季度亏损，公司未遵守财务契约，暂停股息支付，已获得贷款人第三季度豁免，并积极协商修订现有银行协议，预计在第四季度末完成修订 [7][37][39] - 公司流动性充足，1月份将循环信贷债务从975万美元降至600万美元，预计到3月底进一步降低 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴伯·尼科尔斯的历史增长方式及未来收购策略 - 巴伯·尼科尔斯多年来一直有机增长，上一次收购可能在80年代，是一家当地机械车间，从2000年至今约10%的年增长率，公司需先恢复健康、积累现金，再考虑收购 [58] 问题2: 美国海军项目的交付时间表及客户满意度 - 海军理解公司在招聘焊工方面的挑战，双方合作调整工作安排以适应交付延迟，公司有信心按时交付，客户对公司为加快进度和减轻影响所做的重大决策感到满意 [60][61] 问题3: 巴达维亚项目成本超支和延迟的原因及解决办法 - 劳动力赤字逐渐积累，公司采取了一系列措施，包括将商业焊工转移到海军项目、招聘合同焊工、开设焊接学校等，目前劳动力赤字开始改善，预计2023财年中期赶上进度 [64][65][77] 问题4: 巴伯·尼科尔斯的收购时间和CEO上任时间 - 巴伯·尼科尔斯于6月1日被收购，丹·索伦于9月1日成为CEO [72] 问题5: 焊接学校项目的情况及未来计划 - 公司内部有非正规焊接学校，还与罗切斯特的一所职业学校合作开展从零开始的焊接培训项目，第一期课程于7月开始，11月结束，10名学员中有8名毕业，第二期课程将于2月开始，未来将继续通过该项目招聘焊工 [81][82][83] 问题6: 国防业务的新管理层招聘情况 - 公司正在招聘具有海军背景的管理人员，最新招聘的一名工程师将于2月28日入职，担任国防业务负责人，此外还招聘了商业销售总监 [89][90][91] 问题7: 巴伯·尼科尔斯的收入和EBITDA利润率情况 - 巴伯·尼科尔斯的收入指引为4500 - 4800万美元，目前七个月的收入为3190万美元，EBITDA利润率达中两位数，已实现全年520万美元的EBITDA目标，第四季度的EBITDA将超过预期 [92] 问题8: 海军业务和商业业务的亏损与EBITDA的关系 - 海军业务因项目完成时间延长导致约150万美元的运营利润延迟确认，商业业务在今年前九个月收入水平较低，订单不足，不过目前已开始回升，售后市场表现良好，有望在第四季度和2023财年提供支持 [97][98] 问题9: 目前的毛利率和未完成订单情况 - 售后市场的毛利率较好，资本项目的毛利率略高于当前水平，但商业业务整体毛利率不强，海军业务未来预计毛利率将显著提高，原因是后续船只定价更好，且运营和执行挑战将得到解决 [99][100] 问题10: 项目管理技能和流程不足的原因及解决办法 - 公司从按订单设计的商业业务向重复制造的海军业务转型，需要不同的技能和流程，目前正在招聘具有海军背景的管理人员，以建立适应海军业务的系统、流程和人员架构 [103][104][106] 问题11: 贷款豁免的费用和新贷款协议的预期 - 美国银行对贷款豁免收取25万美元的前期费用，其余22.5万美元推迟到协议结束时支付，预计3月底完成贷款协议修订，银行态度开放合理 [108][109][110] 问题12: 2022年1月利润情况改善的说明 - 12月底循环信贷债务为975万美元，到1月底降至600万美元，预计未来两个月进一步降低，这表明公司不存在流动性问题，只是账面损益问题 [112][113] 问题13: 股息暂停和恢复的相关考虑 - 股息暂停至本季度，待贷款协议修订完成后，董事会将根据业务现金流情况决定未来股息政策，目前还需考虑资本配置优先级 [115][116] 问题14: 巴伯·尼科尔斯应对劳动力限制的情况 - 巴伯·尼科尔斯表现良好，原因是人们愿意搬到科罗拉多州，且公司业务前景令人兴奋，吸引了优秀候选人 [117] 问题15: 海军业务未来质量问题的担忧及防范措施 - 海军有严格的无损检测程序，客户和国防合同管理机构会监督公司流程，对员工进行定期评估，每个工作步骤都经过检查，因此质量问题风险较小 [121] 问题16: 海军业务投标流程的情况 - 海军业务开发和新业务主要采用认证成本和定价方法，基于上次生产的时间和成本，重新获取原材料和外部服务报价，风险相对较低，随着经验积累，新合同应能提高利润率 [123][124][125] 问题17: 海军项目的远期损失交付时间和本季度确认情况 - 海军项目的远期损失大部分将在2023财年中期完成，本季度增加约100万美元的远期损失 [127][132][135] 问题18: 商业项目的恢复计划和未来盈利预期 - 商业业务的恢复主要依赖于将劳动力从海军项目调回商业项目，预计进入2023财年后劳动力分配将改善，若计划有效执行，预计未来几个季度盈利能力将逐步提升 [138][140]

企业收购情况 - 2021年6月1日完成对BN的收购，收购价72014千美元，含610股价值8964千美元的普通股和61150千美元现金[89][91] 各行业销售占比变化 - 截至2021年12月31日，国防行业销售占比从2021财年的25%升至52%，太空行业从0%升至4%，其他商业市场从75%降至44%[90] 订单数据变化 - 2022财年第三季度订单67964千美元，同比增长10%；前九个月订单120217千美元，同比增长11%[95] - 2021年第四季度订单为67964美元，较2021财年同期增加6211美元，增幅10%，收购贡献37251美元订单，国内订单占比89%即60655美元，国际订单占比11%即7309美元[128] - 2022财年前九个月订单增长11%即12022美元，达到120217美元，收购贡献53301美元订单，国内订单占比84%即101022美元，国际订单占比16%即19195美元[129] 积压订单情况 - 2021年12月31日积压订单达272599千美元创纪录，BN贡献119096千美元[95] - 2021年12月31日积压订单为272599美元，较2021年9月30日增长17%，较2021年3月31日近乎翻倍，其中119096美元来自BN，约40% - 50%积压订单预计一年内转化为销售[130] - 2021年12月31日国防市场占总积压订单的77%[105] 净销售额数据变化 - 2022财年第三季度净销售额28774千美元，同比增长6%；前九个月净销售额83077千美元，同比增长16%[95] - 2022财年第三季度销售额为28774美元，较2021财年第三季度的27154美元增长6%；前九个月销售额为83077美元，较2021财年同期的71818美元增长16%[109][110] 利润率数据变化 - 2022财年第三季度毛利润率和营业利润率分别为2%和 - 16%，前九个月分别为6%和 - 11%[95] - 2022财年第三季度毛利润率为2%，低于2021财年同期的23%；前九个月为6%，低于2021财年同期的22%[111][113] 净亏损及每股亏损情况 - 2022财年第三季度净亏损3730千美元，稀释后每股亏损0.35美元；前九个月净亏损7348千美元，稀释后每股亏损0.70美元[95] - 2022财年第三季度净亏损3730美元，摊薄后每股亏损0.35美元；前九个月净亏损7348美元，摊薄后每股亏损0.70美元，而2021财年同期分别为净利润和每股收益[117] 现金及短期投资情况 - 2021年12月31日现金及短期投资为13991千美元，9月30日为16463千美元[95] - 2021年12月31日现金和投资为13991美元，低于9月30日的16463美元和3月31日的65032美元[120] 对美国海军合并收入情况 - 2022财年九个月对美国海军合并收入43500千美元，占比52%，预计2022财年为60000 - 65000千美元[99] 国内与国际销售额占比变化 - 2022财年第三季度国内销售额占比从2021财年同期的39%升至86%，前九个月从52%升至78%；国际销售额第三季度下降75%，前九个月下降47%[109][110] - 2022财年第三季度和前九个月国际合并销售分别占总销售的14%和22%，2021财年同期分别为61%和48%，2022和2021财年前九个月外币采购分别占产品销售成本的1%和0% [145][146] SG&A费用变化 - 2022财年第三季度SG&A费用为5003美元，较2021财年同期增加67美元；前九个月为15173美元，较2021财年同期增加2082美元[114] 利息收入与费用变化 - 2021年12月31日止三个月和九个月的利息收入分别为12美元和43美元，低于2020年同期的23美元和143美元[115] - 2021年12月31日止三个月和九个月的利息费用分别为132美元和300美元，高于2020年同期的1美元和9美元[116] 经营活动净现金情况 - 2022财年前九个月经营活动净现金使用量为14552美元，而2021财年同期为产生现金670美元[118] - 2022财年前三季度现金流为负，预计后三个月经营现金流为正[137] 财务契约与持续经营能力 - 截至2021年12月31日，公司未满足贷款协议中的财务契约，虽获银行豁免，但仍对持续经营能力存疑[123] 未偿还信用证及信贷额度情况 - 2021年12月31日和3月31日未偿还信用证分别为8399美元和11567美元，2021年12月31日美国银行循环信贷安排未偿还金额为9750美元，当日美国银行信贷额度和汇丰银行有担保信贷额度可用性为19608美元[126] 股息支付情况 - 2022财年前九个月股息支付分别为3524美元和1909美元，2021财年同期分别为3292美元和1462美元，公司已暂停股息[127] 2022财年预计情况 - 2022财年预计收入120000 - 125000美元，其中BN相关收入45000 - 48000美元，预计有2700美元收购相关购买价格会计成本，预计毛利率8% - 10%，SG&A占比16% - 17%，有效税率18% - 20%，调整后EBITDA预计亏损约5000美元[136] 市场风险情况 - 公司面临外汇汇率、价格风险、项目取消风险和贸易政策等市场风险[143] 诉讼情况 - 公司被列为石棉相关诉讼被告，认为诉讼结果不会对经营成果、财务状况或现金流产生重大不利影响[139][140]

业务市场占比情况 - 2022财年最后十个月，预计约45%-50%业务为美国海军提供设备，能源市场占比35%-40%，航空航天及其他市场占比10%-15%[84] - 2022财年对美国海军的合并销售收入预计为6000万 - 7000万美元[94] - 2021年9月30日国防市场占总积压订单的78%[102] - 2022财年第二季度国内销售额占比从2021财年同期的62%升至77%，前六个月从60%升至74%；第二季度国内销售额同比增长8950美元，增幅52%，前六个月增长13406美元，增幅50%[105][106] - 2022财年第二季度国际销售额同比下降2758美元，降幅26%，前六个月下降3767美元，降幅21%[105][106] - 2022财年第二季度和前六个月国际合并销售额分别占总销售额的23%和26%，而2021财年同期分别为38%和40%[140] 收购相关情况 - 收购BN的购买价格为72,014美元，包括价值8,964美元的610股公司普通股和61,150美元现金对价，卖家有资格获得最高14,000美元额外现金对价，收购相关成本262美元[85] - 因终止BN收购的或有盈利协议，公司在2022财年第二季度其他营业收入中记录1900美元收益[110] - 2022财年预计有2,700美元的收购相关购买价格会计成本，其中1,600美元计入销售成本，1,100美元计入销售、一般和行政费用[131] 净销售额情况 - 2022财年第二季度净销售额为34,146美元，同比增长22%；前六个月净销售额为54,303美元，同比增长22%[86] - 2022财年第二季度销售额为34146美元，较2021财年同期的27954美元增长22%；前六个月销售额为54303美元，较2021财年同期的44664美元增长22%[105][106] 净亏损情况 - 2022财年第二季度净亏损492美元，稀释后每股亏损0.05美元；前六个月净亏损3,618美元，稀释后每股亏损0.35美元[86][87] - 2022财年第二季度净亏损492美元，摊薄后每股亏损0.05美元；前六个月净亏损3618美元，摊薄后每股亏损0.35美元[114] 订单预订及积压情况 - 2022财年第二季度订单预订额为31,386美元，前六个月为52,258美元[90] - 2021年9月30日积压订单为233,247美元，6月30日为235,938美元[90] - 2022财年9月30日订单为31386美元，较2021财年同期减少3588美元；前六个月订单为52253美元，2021财年同期为46442美元[123][124] - 2021年9月30日积压订单为233247美元，较6月30日的235938美元下降1%，较3月31日的137567美元增加[125] - 预计2022财年约45% - 50%的积压订单将在未来12个月转化为销售[130] 利润率情况 - 2022财年第二季度毛利润率和运营利润率分别为10%和 -2%，前六个月分别为8%和 -9%[90] - 2022财年第二季度毛利润率和营业利润率分别为10%和 - 2%，2021财年同期分别为28%和0%；前六个月毛利润率从21%降至8%[106][107] - 包含购买会计成本，预计毛利率为销售额的17% - 18%，销售、一般和行政费用为销售额的15% - 16%[131] 现金及短期投资情况 - 2021年9月30日现金及短期投资为16,463美元，6月30日为19,143美元[90] SG&A费用情况 - 2022财年第二季度SG&A费用为5247美元，较2021财年同期增加994美元；前六个月为10170美元，较2021财年同期增加2015美元[108][109] 经营活动净现金使用量情况 - 2022财年前六个月经营活动净现金使用量为8702美元，2021财年同期为2258美元[115] 预计收入及相关指标情况 - 2022财年预计收入为130,000 - 140,000美元，其中包含BN业务10个月的收入45,000 - 48,000美元[131] - 预计税率为24% - 25%，合并业务调整后的息税折旧及摊销前利润约为7,000 - 8,000美元[131] 现金流预期情况 - 2022财年前两个季度现金流为负，但预计剩余六个月经营现金流为正[132] 外币采购情况 - 2022财年和2021财年前六个月，外币采购约占产品销售成本的2%[141] 资产负债表外安排情况 - 截至2021年9月30日，除信用证外无其他资产负债表外安排[137] 搁置项目情况 - 截至2021年9月30日，无搁置项目[143]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收3410万美元，较去年同期增加600万美元，增幅22%，Barber - Nichols贡献1650万美元，传统Graham制造业务因去年同期有不可重复的材料订单和大量中国分包业务，营收减少约1000万美元 [6] - 订单从第一季度的2090万美元增至3140万美元，Graham制造业务和Barber - Nichols各占一半，2.33亿美元的积压订单中78%来自国防市场 [9] - 第二季度，Barber - Nichols四个月营收达2000万美元，EBITDA为300万美元，全年预计营收4500 - 4800万美元，EBITDA利润率11%，即520万美元 [11] - 第二季度有一次性项目，与Barber - Nichols收购相关的税前收益190万美元，与前首席执行官离职相关的费用79.8万美元，两项净收益110万美元，税后约88.2万美元 [12] - 调整后EBITDA从700 - 900万美元收紧至700 - 800万美元，资本支出维持在350 - 400万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 国防业务 - 第二季度国防业务营收2000万美元，较第一季度增加1270万美元，78%的积压订单（1.82亿美元）来自国防市场 [22][25] - 国防订单涵盖新老项目、新设备和检修设备，提供全生命周期服务 [21] 商业业务 - 商业订单约1900万美元，备件订单呈上升趋势 [21] Barber - Nichols业务 - 四个月营收2000万美元，EBITDA为300万美元，全年预计营收4500 - 4800万美元，EBITDA利润率11%，即520万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 国防市场 - 占季度营收的58%，积压订单中78%来自该市场，为公司提供了较高的业务可见性 [7][22] 能源和石化市场 - 公司等待该市场复苏，目前看到备件订单增加，这是市场上行周期的领先指标，主要来自国内市场，重大项目预计12 - 24个月后启动 [28][51] 太空市场 - 相关订单约200万美元，公司参与卫星发射、热管理系统和低温液体转移等领域，虽市场规模不大，但为业务提供了多样性 [22][82] 亚洲市场（印度） - 赢得的两个项目进展顺利，一个正在制造，另一个因工程时间问题稍有延迟，即将启动，未来6 - 36个月有多个项目待招标，公司将参与投标 [96][99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略通过有机和无机方式实现，有机国防业务为海军舰艇提供设备取得成功，收购Barber - Nichols增加国防业务，以抵消传统能源和化工业务的周期性 [24] - 计划在下半年增加美国和印度的分包生产，提高营收和毛利，但存在依赖分包商的风险 [8] - 采取多项举措提升市场地位和品牌知名度，包括网站升级、恢复学术培训项目、利用现有客户基础、重建与许可证持有者、客户和EPC的关系 [29] - 正在制定多年战略计划，以产生现金支持更多增长 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对Barber - Nichols的表现感到满意，认为其未来前景令人兴奋，收购初期回报出色 [20] - 预计下半年盈利能力将显著改善，Batavia工厂将转向高利润的国防项目，商业市场的分包生产将增加营收和毛利 [8][16] - 关注供应链和新冠疫情相关干扰，特别是联邦承包商疫苗强制令可能对下半年业绩产生影响，包括营收下降和项目延迟 [27][48] - 在能源市场看到上行周期的领先指标，公司正在为业务增长做准备 [28] 其他重要信息 - 取消Barber - Nichols基于2024财年EBITDA结果的700 - 1400万美元的收购 earn - out，该earn - out经蒙特卡罗购买价格会计分析估值为190万美元，取消后收益在本季度利润表中确认 [13][14] - 为Barber - Nichols更广泛的员工设立新的增量奖金池，基于2024 - 2026财年的业绩，每年奖金池最低200万美元，最高400万美元，三年最高可达1200万美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 澳大利亚核潜艇项目对公司的机会及对亚洲业务和分包业务的影响 - 澳大利亚若采用美英的核动力潜艇技术，公司可能为其提供类似美国核潜艇的传热和真空设备，Barber - Nichols可能提供鱼雷注射泵，但由于美国对核动力技术管控严格，业务可能仅限于澳大利亚 [32][33][35] 问题2: 竞争性投标的首件国防工作情况及对下半年利润率的影响 - 这些工作将持续到下半年，但占总营收的比例大幅降低，到财年末完成90% - 95%，对2023财年影响极小 [38] 问题3: 低利润率项目与美国海军从竞争性投标转向单一来源的机会关系 - 这两个项目未来有单一来源机会，已在积压订单中，首件项目的学习阶段已完成，后续效率将提高，预计未来盈利将显著改善 [39] 问题4: 收购Barber - Nichols的earn - out变更及奖金计划与业绩的关系 - 变更与Barber - Nichols目前的表现无关，是卖方希望有所改变，取消earn - out后设立奖金计划，让更多员工参与，奖金计划将有助于留住和吸引员工，2024年的指标与earn - out相同，2025和2026年有所提高 [40][41][42] 问题5: 新订单机会和疫苗强制令对下半年业绩的风险 - 部分新订单需客户批准才能披露，公司很高兴获得新订单并拓展检修业务；疫苗强制令的具体要求尚不清楚，若部分员工不接种疫苗，可能导致劳动力减少，影响下半年营收和项目进度，公司将与客户协商解决 [46][47][48] 问题6: 能源市场的早期迹象及业务机会流向 - 备件订单增加是能源和石化市场上行周期的领先指标，主要来自国内市场，客户为应对能源价格上涨，准备维修工厂，但重大项目预计12 - 24个月后启动，市场将缓慢复苏 [51][52] 问题7: 首件国防部项目与类似商业项目在成本和学习曲线方面的差异 - 商业项目有丰富历史，可借鉴以往经验；国防首件项目工程量大，与海军沟通时间长，制造难度大，但通过学习曲线后效率会提高 [57][58][59] 问题8: Graham和Barber - Nichols首件项目成本和学习曲线与最终售价的差异 - 两者情况类似，若项目与以往经验相似，风险较低；若有新要求，风险较高，公司可通过借鉴以往经验降低风险 [62][63] 问题9: 当前积压订单中是否还有其他首件项目 - 有少量首件项目，公司将继续追求新业务以发展国防业务，未来会有首件项目，但随着业务拓展，其对整体业绩的影响将减小 [64] 问题10: 海军恢复潜艇生产计划对公司的影响及公司的应对能力 - 公司与客户就未来机会进行积极沟通，机会包括竞争性投标和单一来源，公司将合理规划业务，不会过度承诺，看好该业务的长期盈利能力 [69][70] 问题11: 12月1日的新冠检测要求及未接种疫苗关键员工情况 - 目前员工无义务告知是否接种疫苗，公司遵循CDC指导，要求未接种员工戴口罩和保持社交距离；未来情况不明，公司未收到客户关于联邦采购法规的合同修改，不确定未接种员工数量，但预计会有一定影响 [72][73][74] 问题12: 太空商业化发展对公司的机会 - 公司参与卫星发射、热管理系统、低温液体转移和环境与生命支持系统等领域，虽市场规模不大，但为业务提供了多样性 [82][83][84] 问题13: 公司在小型模块化核反应堆领域的参与情况 - 公司参与了相关项目，但因与初创公司签署保密协议，无法透露细节，认为这是一个令人兴奋的领域，公司的工程能力有助于参与此类项目 [87][89][90] 问题14: 亚洲炼油厂项目进展及未来亚洲市场机会 - 两个印度项目进展顺利，一个正在制造，另一个即将启动，部分制造工作将在下半年和2023财年进行；未来6 - 36个月有多个项目待招标，公司将参与投标，前两个项目展示了公司能力，有助于未来机会 [96][97][99] 问题15: 前两个项目对公司在印度市场热情的影响 - 公司对项目进展感到满意，印度分包商表现良好，预计未来机会较多，对印度市场前景乐观 [101]

业绩总结 - Q1 FY2022的收入为2020万美元，同比增长21%，主要受益于国防和炼油行业的销售[7] - Q1 FY2022的调整后EBITDA为-2860万美元，调整后EBITDA利润率为-14.2%[26] - Q1 FY2022的净亏损为3126万美元，调整后每股亏损为0.28美元[29] - Q1 FY2022的毛利为900万美元，毛利率为4.5%[10] 订单与市场表现 - 订单总额增加至2090万美元，其中1140万美元来自炼油行业[7] - 截至季度末，backlog为2.359亿美元，80%来自国防行业[7] - 预计FY2022的总收入将在1.3亿至1.4亿美元之间，国防行业预计占45%至50%[22] 资本与收购 - 公司在收购Barber Nichols（BN）后，预计其10个月的收入贡献将在4500万至4800万美元之间[22] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为1910万美元，较2021年3月31日的6500万美元大幅减少[14] - 公司在FY2022的资本支出预计为350万至400万美元[22]

☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____________ to ___________ Commission File Number 1-8462 GRAHAM CORPORATION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 or UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 16-1194720 (State ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为2020万美元，其中有机收入1670万美元，因6月1日完成收购Barber - Nichols带来350万美元收入 [7][8] - 第一季度订单为2090万美元，主要是有机订单，Barber - Nichols 6月订单为20万美元 [11] - 6月30日合并积压订单为2.36亿美元，其中80%为国防订单 [12] - 预计收购相关的税前费用约270万美元，税后约215万美元，2023财年摊销费用与2022财年相近，未来将降至约110万美元税前 [23][24] - 预计2022财年EBITDA在700 - 900万美元之间，资本支出计划在350 - 400万美元之间 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国防收入在第一季度占总收入的35%，预计未来季度随着Barber - Nichols完全整合，国防收入将接近季度总收入的50% [8] - 第一季度原油精炼市场订单强劲，达1150万美元 [11] - 第二季度Graham制造订单达950万美元，Barber - Nichols已预订910万美元 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业市场第一季度订单从之前两个季度的低基数上有所回升 [27] - 预计约50%的未来业务将来自国防市场，太空市场有增长机会，能源市场有望复苏 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是利用Graham和Barber - Nichols各自优势，作为有机和无机增长平台，未来考虑增加相关工程产品的新公司和技术 [35][36] - 在太空行业寻找小型和中型收购机会，同时进行内部投资开发新产品和技术；在国防行业寻找新领域，通过内部投资和收购实现增长 [38][39] - 关注国内已安装设备基础，为客户提供支持，继续投资国际市场，通过共享利润率策略扩大全球业务，同时参与替代和清洁能源市场 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年是过渡年，开局艰难但逐季改善，第二季度订单和询价情况更好 [19][42] - 认为公司处于能源和石化周期底部，预计2023财年开始上升周期，已为扩张做准备 [45] 其他重要信息 - 首席执行官Jim Lines计划8月31日退休，总裁兼首席运营官Dan Thoren将接任首席执行官并加入董事会 [4][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Graham在太空开发项目中的机会 - Barber - Nichols参与了多个新的和现有的太空应用，历史上参与推进方面，现在在太空飞行器的涡轮机械、流体和动力系统方面有更多机会 [53][54] 问题2: 进入海军核推进计划的激进策略是否意味着低价获取业务 - 公司确实激进定价进入项目，部分是首单项目有运营挑战，但已成功获取并执行，目前大部分积压订单是独家供应 [56][57] 问题3: 利润率受影响的具体情况、涉及的船只项目以及未来利润率预期 - 无法提供具体船只项目细节，预计2023财年及以后利润率将大幅提升至更合理正常水平 [62] 问题4: 商业业务的利润率情况 - 第一季度和第二季度部分订单利润率高于过去积压订单，国际市场订单利润率也不错 [65] 问题5: 2023 - 2024年商业和国防市场高效运营时的毛利率范围 - 未提供未来毛利率信息，但预计2023财年EBITDA利润率将显著提升 [66] 问题6: 实现正常利润率的步骤及合适的利润率范围 - 历史Graham业务利润率挑战将在下半年改善并转正，Barber - Nichols业务收入和利润将提升，预计2023财年进入低两位数EBITDA利润率 [72][74][75] 问题7: 收入预期是否包含现有积压订单之外的增长 - 大部分收入预期包含现有积压订单和7月部分订单，历史Graham业务后续三个季度平均收入约2400万美元且逐季增长 [76][79] 问题8: 传统Graham业务利润率不佳的原因 - 项目投标激进，首单项目有运营挑战，成本增加，部分订单利润分配不合理，后续独家供应项目情况将改善 [81][82][83] 问题9: 收购重点及是否有收购管道和时间规划 - 目前在评估市场，确定优先目标，不急于追求大量目标，考虑太空、国防等领域，寻找互补的小公司或能独立且互补的公司 [97][98][99] 问题10: 收购是否仅关注国防，还是也考虑石化等领域 - 公司非常开放，正在评估太空、国防和流体系统等领域，寻找最佳机会 [100] 问题11: Barber - Nichols是否有收购相关经验 - Barber - Nichols较少关注收购公司本身，但对自身市场和技术有深入分析，现在与Graham收购团队合作 [103][107] 问题12: 公司在氢能源领域的机会、潜在利润率及销售方式 - 公司参与氢能源讨论，但目前谈论具体业务和利润率还太早，预计直接销售给OEM [116][117][118] 问题13: 加快积压订单转化的增长计划和时间安排 - 公司通过内部焊工培训和第三方合作招聘焊工，希望每季度招聘5 - 6人，但受人员供应影响，时间不确定 [122][123] 问题14: 加快积压订单转化是否受交付时间表限制 - 有长期合同和交付日期，与造船厂对齐，有一定加速空间，但不能过快，不同项目情况不同 [127][128] 问题15: 公司网站和财务资料更新时间 - 正在更新网站，改善与Barber - Nichols网站的链接，也在向金融公司更新资料 [130][131][132] 问题16: 公司计划的投资者关系活动及如何接触国防卖方分析师 - 公司将参加多个会议，包括8月、9月和11月的会议，也在与投资者进行电话和视频会议，希望进行面对面交流，正在寻求接触国防卖方分析师的途径 [138][140][141] 问题17: 第一季度提到的违约金金额 - 无法披露具体金额，对毛利率和EBIT或EBITDA利润率有几个百分点的影响 [150][151][152] 问题18: Dan Thoren的激励薪酬结构 - 8 - K将在未来几天提交，未详细说明可变薪酬，Dan Thoren可变薪酬占比大，与战略规划、投资者关系等方面挂钩，长期激励与股东总回报挂钩，短期激励包括当年财务表现、订单和个人目标 [154][156][158]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为2570万美元，国防销售额为650万美元，15% - 20%的销售额来自成功渗透炼油市场价格敏感细分领域，每股收益为0.04美元，净利润为40万美元 [22] - 3月31日现金为6500万美元，其中约4000万美元用于收购Barber - Nichols，3月31日积压订单为1.376亿美元，国防市场积压订单为1.04亿美元，收购Barber - Nichols后增加约1亿美元积压订单 [22] - 全年收入同比增长11%，毛利润增长14%，全年收入为9750万美元，全年吞吐量产能平均为85% [23][24] - 全年国防订单强劲，达6900万美元，能源和石化业务因疫情需求中断而陷入困境，2022财年全年收入预计在1.3亿 - 1.4亿美元之间，调整后EBITDA预计在700万 - 900万美元之间 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年有机国防收入达到合并销售额的25%，约为2000多万美元，预计2022财年适度增长，到2025财年达到4000多万美元，加上Barber - Nichols国防收入，国防销售总额将迅速接近1亿美元 [19] - 能源和石化市场价格敏感细分领域战略去年占销售额的10% - 15%，与2020财年相当，5月从原油精炼市场获得700万美元新订单 [20][28] - Barber - Nichols 2018年营收为4000万美元，2020年为5600万美元，预计为2022财年贡献4500万 - 4800万美元收入 [13][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021财年公司收入终端市场分布为炼油41%、国防工业25%、化工和石化市场24%、其他终端市场10%，收购Barber - Nichols后，预计2022财年营收在1.3亿 - 1.4亿美元之间，终端市场分布为国防45%、炼油26%、化工和石化终端市场16%、航空航天6%、其他终端市场7% [60][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Barber - Nichols实现向国防市场多元化，增加新市场细分收入和新市场，如商业航天、先进发电、替代能源等，是后续有机和并购增长的平台 [14][15][16] - 扩大生产劳动力产能，在巴达维亚将生产劳动力产能提高20%，以提高积压订单转换速度和扩大利润率 [21] - 继续致力于原油精炼和石化市场的现有客户群，通过运营模式创新参与价格敏感细分领域竞争 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源和石化市场目前与六个月前不同，令人鼓舞，但投标管道距离恢复到2020年前水平还有很长的路要走 [21] - 收购Barber - Nichols是变革性的，将显著改善2022财年业绩，重塑公司未来，带来更强的股东回报 [26] - 随着国防和航空航天收入增长，预计将提高公司估值倍数，传统炼油和化工市场疫情后将进一步改善收入和利润率 [63][64] 其他重要信息 - 收购Barber - Nichols交易价值7000万美元，包括6100万美元现金和价值900万美元的股票（61万股），公司与美国银行建立新银行关系，包括2000万美元定期贷款和3000万美元循环信贷额度，还有1000万美元可扩展额度，与汇丰银行保持750万美元现金担保安排 [35][39][40] - 交易有基于2024财年的盈利目标条款，若EBITDA达到875万美元，支付700万美元，达到1100万美元，最高支付1400万美元 [36] - Barber - Nichols位于科罗拉多州阿瓦达，有55年工程、开发和创新历史，拥有超150名员工，近期建成4.3万平方英尺先进制造工厂 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Barber - Nichols的国防业务是否主要是海军业务，是否主要与鱼雷系统相关 - 主要是为美国海军舰艇项目的进攻和防御武器系统提供支持 [68][69] 问题: 2022财年纳入Barber - Nichols的指引是否意味着炼油和化工收入降低，是否与增加劳动力有关 - 化工和石化市场因原油价格波动和疫情具有挑战性，2020年非国防订单约7000万美元，2021年为5300万美元，进入2022财年非国防积压订单低至3000万美元，预计2022财年能源和石化收入周期较低，增加生产资源可加速积压订单转换以降低风险 [70][71] 问题: 增加生产劳动力是否主要在国防方面 - 目前主要是因为国防有大量积压订单，可加速积压订单转换速度，且在炼油和化工业务复苏时有执行能力，减少分包 [72][74] 问题: 请讨论Graham和Barber - Nichols的投标过程有何不同或相似之处 - Barber - Nichols在不同市场投标过程不同，国防部、政府、NASA等招标通常是竞争性投标，需提交正式提案，也有单一来源合同，政府可审计投标成本；商业方面更具竞争性，注重最佳价值。Graham与之类似，销售周期长，早期参与机会培育，成功可能性和利润率更高 [79][80][81] 问题: 请讨论Graham和Barber - Nichols结合的商业和组织机会 - 增加国防领域多元化收入流，提供清晰可见性和多年展望，便于进行有机投资；Barber - Nichols有强大工程团队，可考虑系统工程和垂直整合，利用双方优势追求高端机会 [91][92][94] 问题: 是否考虑在合并组织中实施广泛的员工持股计划 - 最初保留双方福利计划，后续会考虑调整；Graham已有员工股票购买计划，将很快扩展到Barber - Nichols [95] 问题: Barber - Nichols是否有其他竞标者，网站列出的八名关键员工有多少签署了就业合同 - 交易是独家关系，没有其他竞标者；部分关键员工签署了就业合同，所有员工都将留在公司 [102][104][106] 问题: Graham和Barber - Nichols过去三年是否有实际业务合作，Graham是否承担了Barber - Nichols的债务，定期贷款的有效利率是多少，利率多久重置一次 - 双方没有商业产品合作，但管理层就共同服务市场进行了详细讨论；收购不承担Barber - Nichols债务，是无债务、无现金收购；定期贷款利率基于一个月BSBY利率加150个基点，目前约为1.6%，利率每月调整，公司考虑通过衍生品锁定利率，贷款期限为五年，摊销期为十年 [111][112][113] 问题: 发行的股票有哪些限制，公司未来股息政策如何，债务是否有提前还款罚款，Graham和Barber - Nichols合同主要是固定价格还是成本加成，过去五年这些合同成为亏损合同的频率如何，投标时的竞争对手情况如何 - 发行股票有至少六个月不能转售的限制，且受144规则约束；公司没有明确股息政策，董事会意图是利用部分正常化现金流支付股息，目前维持股息不变，未来会根据现金流和投资活动调整；债务没有提前还款罚款；Barber - Nichols主要是固定价格合同，也有成本加成固定费用合同和时间材料合同，多数收入来自固定价格合同，会根据风险选择合同类型；过去五年有部分合同出现亏损，但总体EBITDA能达到低两位数；竞争对手有大有小，通常较大竞争对手成本较高，Barber - Nichols有成本优势 [124][128][130][132] 问题: 收购Barber - Nichols的11倍远期EBITDA如何定义，收购内容包括什么，设施是租赁还是自有，租赁情况如何，是否会发布8 - K文件和备考报表 - 远期EBITDA指收购后前12个月预计EBITDA，大部分在2022财年，包含2023财年两个月；收购业务、部分营运资金和大部分固定资产，设施是租赁的，出租方是相关个人，包括现员工和退休员工；有一个新设施和校园内其他设施，总面积约9.6 - 9.7万平方英尺；部分是现有租赁，新大楼是新租赁，公司参与了租赁谈判；会发布8 - K文件和备考报表 [138][141][148][149][150] 问题: Barber - Nichols的合并是否对Graham当前产能限制有共享效应，Graham和Barber - Nichols在材料采购上是否有重叠以获得批量采购优势 - Barber - Nichols的设施和设备不适合Graham的大型焊件生产；双方会寻求供应链效率，但材料类型不同，预计不会有经典的批量采购优势 [154][155][158]

财务数据关键指标变化 - 2021财年净销售额为9748.9万美元，较2020财年的9060.4万美元增长8%[113] - 2021财年净利润和摊薄后每股收益分别为237.4万美元和0.24美元，2020财年分别为187.2万美元和0.19美元[113] - 2021财年经营现金流为 - 172.2万美元，低于2020财年的123.9万美元[113] - 2021财年收到订单12161.9万美元，2020财年为8003.4万美元[113] - 2021年3月31日积压订单为13756.7万美元，2020年3月31日为11238.9万美元[113] - 2021财年毛利润和经营利润率分别为21.0%和3.1%，2020财年分别为20.0%和0.7%[113] - 2021财年向股东返还股息439.1万美元，2020财年为425万美元[113] - 2021年3月31日现金及现金等价物和短期投资为6503.2万美元，较2020年3月31日的7300.3万美元减少797.1万美元[113] - 2021年3月31日现金及投资为65,032美元，较2020年的73,003美元下降7,971美元或11%[139] - 2021财年经营活动净现金使用量为1,722美元，2020财年为产生现金1,239美元，现金产生量减少2,961美元[136] - 2021财年资本支出为2,158美元，2020财年为2,417美元，2022财年预计在2,800 - 3,000美元[137][141] - 2021财年股息支付为4,391美元，2020财年为4,250美元[138] - 2021年3月31日股东权益为97,929美元，较2020年的96,724美元增加1,205美元或1%[144][145] - 2021财年订单从2020财年的80,034美元增长52%至121,619美元，国内订单增长107%，国际订单下降13%[149][150] - 2021年3月31日积压订单为137,567美元，较2020年的112,389美元增长22%[151] - 2022财年预计收入为130,000 - 140,000美元，调整后息税折旧摊销前利润预计为7,000 - 9,000美元[159] 企业收购情况 - 2021年6月1日，公司用4115万美元现金和投资，并签订新信贷协议获得5750万美元借款额度（含2000万美元定期贷款）收购BNI，还重新发行约610股库藏股，价值约896.3万美元[114] - 2021年6月1日公司以70,113美元收购Barber - Nichols, Inc.，包括8,963美元股票和61,150美元现金[152][153] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021财年国内销售额为5272.4万美元，占比54%，较2020财年减少531.8万美元，降幅9%；国际销售额为4476.5万美元，占比46%，较2020财年增加1220.3万美元，增幅37%[128] - 2021财年按发货确认的合同收入约占收入的40%，按时间确认的合同收入约占收入的60%[164] - 2021财年国际合并销售额占总销售额的46%，高于2020财年的36%[179] - 2021财年公司外币采购占产品销售成本的1%[180] 公司面临的风险 - 公司面临石棉相关诉讼，虽以往诉讼多以驳回或小额和解解决，但无法保证未来情况[160] - 公司面临的主要市场风险是外汇汇率和价格风险[177] 公司财务核算原则 - 公司按美国公认会计原则编制合并财务报表[162] - 公司按《会计准则汇编第606号——客户合同收入》核算收入[163] 公司财务估计相关 - 公司认为合并财务报表中与收入、或有事项、养老金等相关的记录金额合理，但实际结果可能与估计有重大差异[175] 公司养老金计划相关 - 2021财年公司设定受益养老金计划的折现率假设为3.44%，其他退休后福利计划为3.01%；折现率降低50个基点，2021财年设定受益养老金计划和其他退休后福利计划的净定期福利费用将分别增加约352美元和0美元[171] - 公司养老金计划资产的预期回报率假设为6.5%；回报率降低50个基点，2021财年净定期养老金费用将增加约193美元[172] - 2021财年和2020财年，养老金计划通过与第三方保险公司购买非参与型年金合同释放了某些参与者既得福利的负债，预计福利义务和计划资产分别减少1477美元和1420美元[173]

业绩总结 - 2021财年第四季度销售额增长11%，达到2570万美元[9] - 2021财年总销售额为9750万美元，较2020财年的9060万美元增长[12] - 2021财年净收入为40万美元[9] - 2021财年EBITDA为505.6万美元，EBITDA利润率为5.2%[20] 用户数据与订单情况 - 截至2021年3月31日，订单积压为1.376亿美元，其中76%来自国防行业[9] - 预计2022财年有40%至45%的有机订单积压将在财年内发货[15] - BNI预计发货约4000万美元[15] 未来展望 - 预计2022财年收入在1.3亿至1.4亿美元之间，其中BNI贡献4500万至4800万美元[16] - 2022财年调整后EBITDA预期在700万至900万美元之间[16] 新产品与市场扩张 - 2021年5月，成功获得两项石油精炼项目的订单，总额为700万美元[16] 行业表现 - 国防行业销售额增长16%，达到650万美元，推动2021财年国防行业销售创下2400万美元的记录[9]